Optimale Portefeuilles für Institutionelle Anleger

Zusammenfassung

Mit Hilfe der Standardmethode von Markowitz werden optimale Portefeuilles für Pensionskassen und Lebensversicherungen aufgrund von schweizerischem Datenmaterial beberechnet. Dem Umstand, daß es sich um institutionelle Anleger handelt, wird durch die Wahl der Daten Rechnung getragen. Es stellt sich heraus, daß die optimalen Portefeuilles sowohl bei einer nominellen als auch bei einer realen Zielsetzung stets einen geringen Aktienanteil aufweisen. Zudem fällt der Effizienzverlust, welcher aus einer nominellen Zielsetzung der institutionellen Anleger und einer realen Zielsetzung der Versicherten resultiert, extrem klein aus.

Summary

This study analyzes optimal portfolios for pension funds and life insurance compagnies. Portfolios optimal in real or nominal terms are calculated by Markowitz' method using Swiss data. The characteristics of Swiss institutional investors were taken into account by choosing the specific data. The main results are as follows: 1) Common stocks play a minor roll in efficient portfolios. Bonds and real estate dominate. 2) The efficiency loss due to optimizing in nominal terms (as institutional investors tend to do) rather than real terms (as the insured would possibly favor) is extremely small.