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com

Bolsa de valores
ndice
Introduccin
Marco metodolgico
Ejecucin de la investigacin
Fuentes de informacin
Capitulo l
Capitulo II
Capitulo III
Capitulo IV
Capitulo V
Capitulo VI
Capitulo VII
Capitulo VIII
Capitulo IX
Conclusiones
Recomendaciones
Introduccin
El presente trabajo es una recopilacin de temas muy importantes que competen al
curso al que se le adjunta amplias terminologas mas usuales que nos brindara un marco
terico conceptual para incluirnos en esta interesante rea que comprende el salir de nuestras
fronteras para fomentar las negociaciones de valor realizando las diferentes actividades que
competen dentro de ella .
Planteando como objetivo o presentar extractos de tpicos referentes a la Bolsa de
Valores.
El referido trabajo fue desarrollado luego de una amplia labor por parte de los alumnos
del tercer ciclo de la escuela de habidos por la investigacin han trabajado de escudriar todas
las fuentes de datos posibles para poder sacar a luz este trabajo.
Agradeciendo al profesor del curso, Eco. Wilder Bral Gomero por despertar en sus
alumnos la inquietud por la investigacin.

1.1 Marco metodolgico

1.1.1 Planteamiento del problema
Con el propsito de dar a conocer detalladamente el mbito del Mercado de
Valores y siendo consientes de que muchas personas no conocen a fondo el
tema sobre las funciones y en que consiste la Bolsa de Valores
1.1.2

Justificacin e importancia

1.1.2.1 Justificacin
Este trabajo ha sido realizado con el objeto de satisfacer nuestras inquietudes,
ya que nosotros como futuros empresarios nos es de mucha conocer sobre
este tema
1.1.2.2 Importancia

La Bolsa de Valores es importante porque nos brinda seguridad, liquidez y

transparencia

1.1.3

Seguridad. Es un mercado organizado con arreglo a la Ley del Mercado

de Valores, DL No 755, la cual regula, entre otros temas, la proteccin al
inversionista y la transparencia del mercado.
Liquidez. Permite el fcil acceso al mercado en donde el inversionista
puede comprar y vender valores en forma rpida y a precios determinados
de acuerdo a la oferta y demanda.
Transparencia. Permite a los inversionistas contar en forma oportuna y
veraz con informacin referente a los valores cotizados y transados en
ella, y de las empresas emisoras a travs de las diversas publicaciones y
sistemas electrnicos de informacin que brinda de esta manera, los
inversionistas pueden contar con los elementos necesarios para tomar
adecuadamente sus decisiones de inversin.

Objetivos

1.1.3.1 Objetivos generales

Los objetivos generales de la Bolsa son:

Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan

financiacin y los inversores
Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa
Fijacin de precios de los ttulos a travs de la ley de la oferta y la
demanda
Dar informacin a los inversionistas sobre la empresas que cotizan en
Bolsa.
Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los
inversores y entidades interesados.

Objetivos especficos

1.1.4.

Prestar en materia de valores y operaciones de bolsa, as como brindar a

sus clientes un sistema de informacin y procesamiento de datos.
Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con arreglos
a las regulaciones cambiaras
Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de
deuda pblica externa del pas.
Otorga crdito con sus propios recursos nicamente con el objeto de
facilitar la adquisicin de valores por sus comitentes y estn o no inscritos
en la bolsa y con las garantas de tales valores

Hiptesis

1.1.4.1 Hiptesis generales

Un mercado organiza dentro de los limites geogrficos de un pas donde

se negocian ttulos o valores, facilitan el intercambio de fondos entre las
actividades que precisan financiacin.
Con qu mecanismos de negociacin cuenta la bolsa?
La Bolsa de Valores de Lima tiene como mecanismo tradicional de
negociacin de valores a la rueda de bolsa. Sin embargo, con el objeto de
centralizar y organizar un segmento importante del mercado extra burstil.

1.1.4.2 Hiptesis especficas

1.2

Cuales son las nuevas alternativas de inversin que viene desarrollando

la Bolsa?
La Bolsa de Valores de Lima viene desarrollando diversos proyectos con la
finalidad de brindar nuevas alternativas de inversin, destacando las
operaciones con productos derivados como son los mercados de futuro y
los mercados de opciones
Cmo invertir en la Bolsa?
Para invertir en la Bolsa de Valores de Lima se debe acudir a las
sociedades agentes y agentes de Bolsa quienes son los nicos autorizados
para actuar como intermediarios en el mercado Burstil, las mismas que
tienen como objetivo promover el mercado de valores peruanos.

Ejecucin de la investigacin
1.2.1

Metodologa
El desarrollo del presente trabajo de ejecutara estrictamente a los
siguientes pasos:

1.2.1.1 Mtodo Observativo.

Se observo hechos reales, como descriptivos todo referente a la Bolsa
de Valores, luego las clasificamos adecuadamente.
1.2.1.1 Mtodo Inductivo.
Se analiz el tema para llegar a una idea a principio buscando siempre
mediante el anlisis de todos los puntos referidos sobre la Bolsa de
Valores.
1.2.1.2 Mtodo Deductivo
Formulamos hiptesis sobre el tema para llegar a una afirmacin o
negacin analizamos el contenido, desde sus diferentes puntos de
vista.
1.3

Fuentes de informacin
Para hacer posible el desarrollo del siguiente trabajo nos vimos con la
necesidad de buscar informacin por Internet debido a que en nuestras
bibliotecas (UNU , Municipal, INEI) nos fue imposible encontrar datos
actualizados debido a que la economa es un sistema que esta en constante
variacin, y a continuacin mencionaremos las paginas de Internet que fueron
analizadas :
-

www.Patagon.com.pe
www.BVL.com.pe
www.London Stock ex.co.uk/
www.Nyse.com/

Entre otras fuentes analizadas tenemos:

- Enciclopedia Microsoft Encarta 98
- Fundamentos de Economa . Segunda Edicin
Autor : E. Case / Ray C. Fair

Capitulo I
Marco terico
1.1 Resea histrica
1.1.1

La historia de la bolsa
Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigedad.
En Atenas exista lo que se conoca como emporion y en Roma exista el
collegium mercatorum en el que los comerciantes se reunan de modo
peridico a una hora fija. Los actuales mercados de valores provienen de las
ciudades comerciales italianas y holandesas del siglo XIII. El primer mercado
de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el
ao 1531. Durante el siglo XVI empezaron a prodigarse en toda Europa: en
Toulouse (1549), o Londres (1571); ms tarde se crearon las de Amsterdam,
Hamburgo y Pars. En Barcelona exista un precedente desde el siglo XIII, pero
la Bolsa de Madrid no se cre hasta el siglo XVIII. La Bolsa de Buenos Aires, la
de Mxico y la de Venezuela fueron creadas a fines de siglo XIX.

1.1.2

La historia de la bolsa de valores de Lima

La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del
Consulado que fue en el siglo XIX el ms alto tribunal de comercio y tuvo un
papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa de Comercio de la Capital.
Las medidas liberales de Ramn Castilla llevaron a la instalacin de la
Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inici sus
actividades el 7 de enero de 1861 en un local provisional.
En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin
con importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a
una hora precisa, para la realizacin de las operaciones.
Desde sus orgenes la Bolsa tuvo como uno de sus principales
gestores al Estado Peruano, al lado de los comerciantes ms representativos
de la poca.
Si bien en las tres dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar acciones de
ningn tipo, a travs de la Comisin de Cotizacin logr registrar las
cotizaciones nominales de las principales plazas comerciales. Durante estos
primeros tiempos la crisis inflacionaria, que el Per soport entre los aos
1872 y 1880, contribuy al opacamiento del mercado.

La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols

de Pirola con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el
reglamento que creaba la Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y
tres Agentes de Cambio.
Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa
Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das. En 1901 se
elabor la primera Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la
Cmara Sindical presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo
sucesivo.

En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones,

bonos y cdulas, destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda
peruana. La cotizacin de valores fue la actividad primordial tanto por parte de
la Cmara Sindical como de la Comisin del Interior.
La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y
1932 as como los cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial;
indujeron a nuevos cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945
desembocaron en la creacin de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en
1951. El primer centenario de su fundacin fue celebrado en 1960. En este
lapso, educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un verdadero
mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las
condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores
de Lima.
Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambin se
encuentran algunos problemas operativos. Los ms comunes estaban referidos
a las condiciones tcnicas para la recepcin oportuna de la informacin como
la frustracin por la falta de un telgrafo propio en 1860. Desde entonces se
han dado saltos importantes a lo largo del siglo XX, hasta llegar al actual
sistema electrnico de negociacin y al moderno CAVALI, entre otros servicios
de informacin.

Capitulo II
2

Bolsa de Valores de Lima

2.1

Definicin de la Bolsa de Valores

La Bolsa es el lugar denominado mercado, donde los interesados en
adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados
por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre
juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizndose las operaciones
de compra y venta.

2.2

Funciones de la Bolsa de Valores de Lima

Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones:
1. Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que les
permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin
transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la
imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de
sus operaciones;
2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y
brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo
creciente del mercado;
3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores
para su negociacin en Bolsa, y registrarlos;
4. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las
operaciones burstiles;
5. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la
cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los eventos
trascendentes de los emisores;
6. Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo
con los principios de la tica comercial, las disposiciones legales,
reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables;
7. Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras
informaciones sobre la actividad burstil;
8. Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa;
9. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que
puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales
cuanto a los emisores, proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda,
su introduccin en la negociacin burstil;
10. Establecer otros servicios que sean afines y compatibles;
11. Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su
finalidad;

12. Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General
de Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones legales y este
estatuto.
2.3

Estructura interna
La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes reas:
A. Gerencia general:
Se encarga de ejecutar las disposiciones del Consejo Directivo, con las
atribuciones y dentro de los lmites que le otorgue el Directorio. El Gerente
General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto.
B. direccin de mercados:
Encargada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los
diferentes mercados en la Bolsa, para que se realicen con plena transparencia
y seguridad.
C. Gerencia de administracin y finanzas:
Responsable de planear, dirigir, organizar, coordinar y controlar las
actividades relacionadas con el registro de las transacciones de la empresa y
la preparacin y anlisis de los estados financieros del movimiento financiero y
burstil. Esta Gerencia se encarga del rea de Administracin, Logstica,
Servicios Generales, Seguridad y Mantenimiento
D. Gerencia legal:
Ejerce la representacin legal de la institucin, encargada del
asesoramiento sobre los aspectos de carcter jurdico en torno al Mercado de
Valores.
E. Gerencia de desarrollo:
Es la unidad encargada de la planificacin, organizacin, direccin y
control de actividades de desarrollo institucional, tales como diseo e
implementacin de nuevos productos y servicios, y modernizacin del
mercado; as como la realizacin de todas las actividades vinculadas a
establecer y fortalecer la relacin de la Bolsa con instituciones locales e
internacionales, de acuerdo con las polticas dictadas por el Consejo Directivo
de la Institucin.
F. Gerencia de sistemas e informacin:
Es la unidad encargada de realizar las actividades de planificacin,
organizacin, direccin, ejecucin y control de las actividades y sistemas
informticos as como la implementacin o mejora de plataformas o de
entornos tecnolgicos que soporten adecuadamente todos los servicios o
productos que la Bolsa de Valores de Lima brinde, adems se encarga del
manejo y difusin de la informacin relacionada a la negociacin burstil y a
los emisores.

Organigrama
interno de la Bolsa de Valores
de Lima(BVL)

CONSEJO DIRECTIVO
GERENCIA
GENERAL
Direccin de
Mercado

Gerencia
Administrativa

Area de
Contabilidad

Area de
Produccin de
Datos
Area de
Logstica

Gerencia
Legal

Gerencia de
Desarrollo

Gerencia de
Sistemas e
Informacin

2.4.

Estructura externa de la Bolsa de Valores de Lima

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BCRP

SBS

CONASEV

AFP

COFIDE

BOLSA DE
VALORES

BANCOS

C. RURAL

FINANCIERAS

C. MUNICIPAL

LEASING

EDPYMES

E.C.C.

COOP. Y
MUTUALES
2.5

SAFT

CIA. DE SEGUROS

REASEGUROS

S.A.B

CLASIF. DE
RIESGO
FONDOS Y
BANCOS

Filiales de la Bolsa de Valores

Fueron creadas para promover u difundir las actividades del mercado
de valores en la localidad donde se encuentran ubicadas y en zonas aledaas
a ellas, propiciando que inversionistas de todas las regiones del pas tengan
mayor acceso a la informacin a las alternativas de inversin existentes en
nuestro mercado de valores, as como, proporcionar adecuados servicios
vinculados a la negociacin de valores y liquidacin de operaciones.
Actualmente la Bolsa de Valores de Lima cuenta con ocho filiales en
provincias, estando prximas a inaugurarse las filiales de Arequipa, Cajamarca
y Tumbes.
2.5.1

Funciones.
Las funciones de las Filiales de la Bolsa de Valores de Lima son las
siguientes:
-

Ofrecer al pblico en general informacin sobre el mercado burstil

en tiempo real.
Realizar actividades de promocin del Mercado de Valores
arientadas al personal de los intermediarios burstiles,
universidades, colegios medios de prensa, emisores y dems
instituciones de la localidad.
Efectuar coordinaciones con las principales instituciones de la
localidad donde funcionan estas Filiales, y ciudades aledaas, para
la firma de convenios que permitan la realizacin de actividades
conjuntas de promocin y difusin del Mercado de Valores.
Organizar actividades en coordinacin con los intermediarios
burstiles para promover el mercado local.

2.5.2

Ofrecer a los intermediarios burstiles, la infraestructura necesaria

para que puedan atender a sus comitentes, en los turnos
dispuestos por la Bolsa.
Ofrecer a los representantes y corresponsales de los intermediarios
burstiles la infraestructura tecnolgica necesaria para acceder.
Al sistema de Negociacin Electrnica ELEX, y participar en ella
en forma directa, cuando corresponda, bajo responsabilidad de su
Sociedad Agente de Bolsa o Agente o Agente de Bolsa.
Brindar a los intermediarios burstiles la infraestructura tecnolgica
necesaria para acceder a los servicios de la Caja de Valores y
Liquidaciones (CAVALI).
Registra a comits en el registro nico de Titulares de la Caja de
Valores y Liquidaciones (CAVALI), a travs de los terminales
conectados al sistema.
Recibir ttulos para su incorporacin en el sistema de anotaciones
en cuenta.
Realizar la entrega de las tarjetas de la Caja de Valores y
Liquidaciones (CAVALI), cheques por pagos de dividendos,
amortizaciones
e
intereses
y
dems
documentacin
correspondiente, a los titulares de la localidad registrados en
CAVALI.
Recibir los valores entregados por los intermediarios burstiles
para liquidar operaciones realizados por comitentes de la localidad.
Servir de nexo entre la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI),
y los emisores de la localidad y ciudades aledaas, que cuenten
con valores incorporados en el sistema de anotaciones en cuenta o
inscritos en rueda.
Para coordinar la presentacin de informacin sobre sus valores y
dems hechos vinculados a los mismos.
Poner en disposicin de los inversionistas de la localidad
informacin y dems publicaciones relacionadas al Mercado de
Valores, a travs de su Centro de Informacin.

Filiales
Filial Trujillo
Direccin: Jr. Junn N 444
Telfono: (044) 241355 Fax: (044) 241363
cRepresentantes
- ARGENTA: Sr. Manuel Rojas. Telefax: (044) 234959-241355241553-241363.
- ARGOS: Sr. Flix Sulen. Telf.: (044) 231557
- CREDIBOLSA: Sr. Nestor Barros / Sr. Pietro Costta. Telf: (044)
255719 Fax: (044) 255114
- INTERLIMA S.A. SAB: Sr. Aldo Esquivel / Sr. Hamilton Bravo.
Telf: (044) 241355.
- INVERSION Y DESARROLLO: Srta. Norma Cecilia Zapata.
Telefax: (044) 250298.
- WIESE SAP: Guillermo Orbegoso. Telf.: (044) 246709.
Corresponsales
- ARGOS: Sr. Jorge Matayoshi Matayoshi. Telf.: (044) 231557
Filial Chiclayo
Direccin: Manuel Mara Izaga N 745
Telfono: (074) 229611 Fax: (074) 229610

Administrador: Sr. Carlos Balarezo Mesones.

Representantes
- ARGENTA. Sr. Fausta Fupuy. Telefax: (074) 229765-229611229610.
- CREDIBOLSA: Sr. Carlos Fernando / Sr. Jorge Gamarra Tele Fax:
(074) 223241.
- INVERSION Y DESARROLLO: Ing. Glays Luyo Martell. Telf.:
(074) 238681.
- INTERLIMA S.A. SAB: Srta. Lisbeth Palacios Sandoval. Telf.:
(074) 229611.
- WIESE SAP: Sr. Armando Arboleda Mel. Telf.: (074) 273852.
Filial Tacna
Direccin: Hipolito Unanue N 143
Telfono: (054) 726336 Fax: (054) 726371
Administradora: Srta. Jessica Lombardi Romero.
Representantes
- ARGENTA: Ing. Jos Luis Delgado / Sra. Ana Herrera. Telefax:
(054) 742140 Fax: (054) 726371.
- CREDIBOLSA: Sr. Julio Rocha / Telf.: (054) 741090 Fax: (054)
711468.
- INVERSION Y DESARROLLO: Sr. Juan Carlos Torres. Telf.: (054)
726336.
- JUAN MARGOT & ASOCIADOS SAB: Sr. Gino Pescetto. Telf.:
(054) 724920.
- WIESE: Sr. Gian Carlo Arfinengo. Telf.: (054) 741699.
Filial Piura
Direccin: Tacna N 432
Telfono: (074) 336950 Fax: (074) 335814
Administrador: Sr. Csar Jaramillo Alegre.
Capitulo III
Mecanismo de negociacin
3.1

Rueda de Bolsa
La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las
Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concretan
operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en
los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el
mecanismo tradicional de negociacin de valores.
La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las
9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de
acciones a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). A
partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin
continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar
operaciones al precio de cierre.
La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs
del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX, aunque en el caso de
la negociacin de acciones existe la posibilidad de negociarlas en el
piso.
Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de
renta variable o representativos de deuda.

1.

Acciones:
Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital
de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad
variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa
en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la
ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la
accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente.

Acciones Comunes o de capital:

Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Annimas, y
representan una parte alcuota del capital de una empresa dedicada al
ejercicio de una actividad econmica. Estos valores otorgan el derecho
a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y
eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidacin.
Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio,
dndole el derecho a participar en las decisiones de la empresa.

Acciones del Trabajo:

Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al
establecerse el Rgimen de Comunidad Laboral, con el fin de darle a
cada trabajador una participacin en el patrimonio de la empresa.
En octubre de 1991, se public el Decreto Ley N 677, el cual disolvi
la Comunidad Laboral y modific la naturaleza de las acciones
laborales. Se estableci la participacin de los trabajadores en el
capital de la empresa.
Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas acciones
del trabajo, otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones
comunes en lo que se refiere a la distribucin de utilidades as como,
as como el derecho a suscribir nuevas acciones del trabajo en caso de
un incremento del capital de la empresa.
Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las acciones
comunes es que las primeras no cuentan con representacin en la
Junta General de Accionistas y adems tienen prioridad en caso de
liquidacin frente a las segundas.

2.

Certificados de Suscripcin Preferente:

Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas
registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos
de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se
da tanto para los accionistas del capital como del trabajo, slo los
primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese
derecho a terceras personas.
El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir,
se determina en funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte
para los Certificados de Suscripcin Preferente.
Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera
nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de
aumento de capital o por el Directorio de la empresa.

3.

Obligaciones:

Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se

calcula usando un procedimiento determinado desde la emisin del
ttulo.
4.

3.2.

Bonos:
Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente,
el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el
valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el
emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la
colocacin.

Mesa de Negociacin
Este mecanismo fue reglamentado a travs de la Resolucin
CONASEV N 130-82 en octubre de 1982. La Mesa de Negociacin se
estableci a fin de organizar un segmento del mercado extra burstil, y facilitar
transacciones con valores no inscritos en Rueda de Bolsa.
Uno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado
extra burstil de las ventajas propias de un mercado como el burstil, en
especial en lo referido a la formacin de precios, en condiciones de mercado,
asegurando la liquidez, seguridad y transparencia en la negociacin.
Cabe destacar que las operaciones en Mesa de Negociacin se realizan
exclusivamente a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX).
En Mesa de Negociacin se transan:
1

Bonos:
Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son:

Bonos de Tesorera.
Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico,
extendidos al portador y de libremente negociables, con el fin de
financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero.

Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con
la nica finalidad de financiar las operaciones propias de
arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redencin no mayor
de tres aos.

Bonos Subordinados.
Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras
que pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio
efectivo (50%).
Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben
ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de
su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de
situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para
capitalizar la empresa.
Pueden ser emitidos en dlares y en soles VAC.

Bonos Corporativos.
Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que
les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a
un valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al

tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el

monto del bono devenga un inters que puede ser pagado
ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.
2

Letras Hipotecarias:
Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades
bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar
crditos de largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de
viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.

Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva:

Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de
Reserva del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al
portador, se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un
plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su
colocacin es mediante subasta pblica en la que pueden participar las
empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero.

Certificados de Depsito:
Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una
institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No
puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.

Letras de Cambio:
Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago,
mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero,
aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la
cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al
momento de su vencimiento.

3.3

Tipo de Operaciones
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las
siguientes:
1

Operaciones al Contado:
Las operaciones al contado son aquellas donde se transan
ttulos valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de
propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas
(T+3) a partir de la fecha de operacin.
En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser
T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes.

Operaciones a Plazo:
Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador
y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la
operacin, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con
relacin a la cotizacin del mercado de contado.
La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3.

Operaciones de Reporte:
Son operaciones realizadas tanto con acciones como con
obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones
simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o

reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado,

y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos
participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo
ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados.
En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de
reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera
(dlares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada
operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo
principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al permitrsele
transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de
la operacin, a cambio de una tasa pactada.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores
autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen
de garanta en operaciones de reporte.
4

Operaciones Doble Contado - Plazo:

Las operaciones doble contado - plazo son similares a las
operaciones de reporte, diferencindose con respecto a los ttulos que
se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de
mrgenes de garanta solicitados.

La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA):

Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo
por el cual tendrn que regirse las operaciones de compra de acciones
de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o
jurdica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en
dicha empresa.
Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin (Resolucin
CONASEV N 280-94-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere
cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital
de la sociedad emisora.
Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los
vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los
accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario;
beneficindolos con el mejor precio pagado por obtener el control.
Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos
proyectos para la introduccin de nuevos productos en el mbito
burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de
opciones.

3.4

Colocacin Primaria de Instrumentos de Renta Fija

Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las
caractersticas y ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo
se complementa con los servicios de liquidacin y registro de los valores
representados por anotaciones en cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La
adjudicacin de valores no es considerado una operacin en Rueda de Bolsa.
3.4.1

La Colocacin
La colocacin se realiza a travs de una subasta
descriminatoria, debiendo designar el colocador a una Sociedad
Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto.

Este mtodo de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio

descendente. Las propuestas se ordenan de mayor a menor y la
adjudicacin se realiza a los precios ms altos hasta que se agote la
cantidad ofertada. S descrimina entre los demandantes segn los
diferentes precios que stos estn dispuestos a pagar.
3.4.2

Procedimiento
El procedimiento a seguir para la colocacin primaria de
valores de renta fija a travs de la Bolsa sera el siguiente:
1 Anuncio de la subasta:
La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada
proporcionar a la Bolsa, con una anticipacin no menor a tres das
hbiles de la fecha de la subasta, la siguiente informacin:
a.

b.

Aviso
El aviso contendr como mnimo:
Disposicin que autorice la oferta pblica respectiva,
cuando corresponda.

Identificacin del agente colocador (direccin, telfonos,

funcionarios encargados de la emisin), si fuese el caso.

Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a travs de la

cual se realizar la subasta.

Identificacin del emisor.

Cantidad a colocar, con indicacin del porcentaje que esta

representa del total.

Identificacin del valor (denominacin, clase, cdigo ISIN,

valor nominal, serie, tasa de inters, pago de los intereses,
beneficios tributarios, fecha de emisin y fecha de
vencimiento).

Categora de calificacin otorgada y cuando corresponda,

la calificacin de la Comisin Clasificadora para la
Inversin de las Administradoras de Fondos de Pensiones.

Fecha de subasta.

Informacin complementaria
Copia de las disposiciones antes referidas.

Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares).

El aviso es difundido a travs del Boletn Diario durante todos

los das previos a la subasta. La documentacin
complementaria es puesta a disposicin del mercado a travs
del Centro de Informacin y Documentacin de la Bolsa.
La informacin deber presentarse en original, a travs del
rea de recepcin de la Gerencia de Desarrollo.
2

Horario

El horario de este mecanismo es el siguiente:

De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestas
De 13:30 a 14:00 horas Subasta
3

Tasa de Inters Mxima

Se podr establecer una Tasa de Inters Mxima, la
misma que ser presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o
Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director de
Subastas a ms tardar a las 13:30 horas.

Procedimiento
El procedimiento es el siguiente:
Del ingreso de propuestas
-

Durante la primera etapa, los intermediarios burstiles

podrn ingresar sus propuestas a travs del sistema ELEX.
Estas propuestas no sern pblicas y podrn ser retiradas
o modificadas durante dicho horario.

De la adjudicacin
-

El Director de Mercados dar inicio a la subasta durante el

horario comprendido entre las 13:30 horas y 14:00 horas,
una vez ingresada al sistema, de ser el caso la tasa de
inters mxima establecido.

El sistema ordenar las propuestas en forma ascendente,

es decir, en primer lugar, todas aquellas que tengan la
menor tasa de inters esperada entre las ofrecidas; en
segundo lugar, aquellas cuya tasa de inters le siga en
orden ascendente y as sucesivamente.

Si el colocador hubiera determinado una tasa de inters

mxima para la subasta, el sistema ELEX slo considerar
aquellas ofertas que no superen dicha tasa. Si todas las
ofertas superan la tasa mxima comunicada, la subasta
ser declarada desierta.

La adjudicacin ser realizada en el orden sealado en el

punto anterior.

Cuando existan dos a ms propuestas con la misma tasa

de inters esperada y la suma de dichas propuestas
excediera el monto total de la subasta - o en su caso, el
saldo por adjudicar - el monto a adjudicar a cada una ser
asignado en forma proporcional, efectundose, de ser el
caso, un redondeo hacia abajo al ms cercano entero que
sea mltiplo del valor nominal del instrumento subastado.
La proporcionalidad ser la que resulte de dividir el monto
de cada propuesta entre el monto total de las presentadas
a la misma tasa de inters.

El saldo que quede pendiente por asignar luego del

procedimiento descrito en el punto anterior, ser asignado
a la propuesta que tenga el Mayor Monto Nominal.

3.5

Si dos o ms propuestas tuviesen el ms alto monto

nominal propuesto, el saldo ser dividido en igual cuanta
entre dichas propuestas si el valor nominal o sus mltiplos
lo permiten. De existir an un remanente equivalente a uno
o ms valores nominales, ste ser asignado en igual
cuanta segn el criterio de Mejor Hora.

En caso que el nmero de propuestas con el ms alto

monto nominal propuesto no permitiese asignar a cada uno
un monto equivalente a un valor nominal, ste ser
adjudicado en igual cuanta segn el criterio de Mejor
Hora.

En caso de incumplimiento, el intermediario moroso

quedar inhabilitado de operar en los diferentes
mecanismos de negociacin de la Bolsa.

Resultados
Los resultados de la subasta se encuentran a
disposicin del mercado a travs del sistema ELEX. Asimismo,
son publicados en el Boletn Diario en su seccin "Colocacin
Primaria de Valores de Renta Fija".

Retribucin
Por la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa
seleccionada deber cancelar US$ 500 como cuota de mantenimiento
correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientes debern cancelar
US$ 1.5 por operacin.

3.6

Liquidacin
La liquidacin podr efectuarse a travs de CAVALI ICLV S.A. o
directamente entre las partes intervinientes.
En el primer caso, se observar el procedimiento vigente para la liquidacin de
operaciones realizadas en la Rueda de Bolsa.
En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario
comprador deber realizarse antes de las 13:00 horas de T+1. Con relacin a
la entrega de valores, sta deber realizarse en el mismo plazo, ya sea
mediante el abono correspondiente para valores representados por anotacin
en cuenta, o mediante la entrega de los certificados respectivos por parte de la
Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionado.

Capitulo IV
Indicadores de mercado
4.1.

Indice General de Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales
acciones inscritas en Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que
actualmente representa a las 35 acciones ms negociadas del mercado.
Su clculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones
liberadas repartidas, as como la suscripcin de acciones. Tiene como fecha
base 30 de diciembre de 1991 = 100
La frmula de clculo del IGBVL, que se usa tambin para el clculo de los
dems ndices, es la siguiente:
IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100
Donde:
E
:
Sumatoria
Pin:
Precio
de
la
accin
"i"
en
el
da
"n"
Pio:
Precio
de
la
accin
"i"
en
la
fecha
base
Wi : Peso de la accin "i" dentro de la cartera. Este peso se determina segn el
monto
efectivo
negociado,
la
frecuencia
y
el
nmero
de
operaciones
que
registra
el
valor.
Ci : Corrector acumulado por entrega de acciones liberadas, dividendos en
efectivo y derechos de suscripcin.
El precio Pn que se utiliza en la frmula se determina segn las siguientes
prioridades:
1ra. Prioridad: Propuesta a firme o abierta que mejore mercado (compra
mayor o venta menor) con relacin a la cotizacin de cierre del da.
2da. Prioridad: Si no existiese propuesta que mejore mercado, se considera la
cotizacin de cierre.
3ra. Prioridad: Si no hubiera cotizacin de cierre, se considera la propuesta a
firme o abierta que mejore mercado con relacin a la cotizacin anterior.
4ta. Prioridad: Si no se presentara cotizacin de cierre ni propuestas, se
considera la cotizacin anterior.
Con la finalidad de mantener constantemente actualizada la cartera del IGBVL,
se ha estimado conveniente la realizacin de una revisin semestral,
habindose definido el 02 de enero y el 1 de julio como las fechas para la
entrada en vigencia de la cartera actualizada.
Sin embargo, si las circunstancias del mercado as lo determinan, las carteras
pueden permanecer invariables, lo que ser comunicado oportunamente al
mercado.

4.2.

ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)

A partir de julio de 1993, se viene calculando el Indice Selectivo de la
Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), indicador que mide las variaciones de las
cotizaciones de las 15 Acciones ms representativas de la Bolsa de Valores de
Lima. Este ndice permite mostrar la tendencia del mercado burstil en
trminos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones

ms representativas. Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el

30 de diciembre de 1991.
En lo que respecta a la frmula de clculo del ISBVL, sta es la misma que la
que se utiliza para el IGBVL. De manera similar la aplicacin de precios para el
clculo del ISBVL guarda total coincidencia con la aplicada para el IGBVL.

4.3.

ndices Sectoriales
Permiten observar el comportamiento de las acciones que los
representan. Se determinan en forma independiente que el IGBVL.
Los ndices Sectoriales estn agrupados en Agropecuario, Bancos y
Financieras, Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios.

4.4.

Frecuencia
Relaciona el nmero de sesiones en que la accin haya establecido
cotizacin con respecto al nmero total de sesiones efectuadas en dicho
perodo.
La frmula de clculo es la siguiente:
Frecuencia (%) = (N de das con cotizacin) / (N de das del perodo)

4.5.

Capitalizacin Burstil
Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa
inscrita en Bolsa. Se determina multiplicando el nmero de acciones en
circulacin por su cotizacin de cierre. La sumatoria de las capitalizaciones
burstiles de cada valor representa la capitalizacin del mercado.

4.6.

Relacin Precio, Utilidad - Per

Mide la relacin entre el precio de mercado y las utilidades por accin
de una empresa. Tericamente, equivale al nmero de aos que un
inversionista tardara en recuperar su inversin, mediante las utilidades
distribuidas por la empresa emisora.

4.7.

Valor Contable
Expresa el valor por accin estimado a partir de la valuacin contable
de los activos y pasivos de la empresa. Se determina dividiendo el patrimonio
de la U empresa entre el nmero de acciones que estn en circulacin. Para el
caso de empresas que presentan accionariado del trabajo, se considera la
suma de las acciones de capital y del trabajo.

4.8.

Cotizacin Media Trimestral

La Cotizacin Media Trimestral de un valor es igual al promedio
ponderado de las cotizaciones que ste hubiera registrado durante el ltimo
trimestre. Resulta de dividir el monto total negociado durante el trimestre entre
el nmero total de acciones negociadas en dicho periodo. Este indicador se
calcula para todos aquellos valores que hubieran registrado al menos una
frecuencia de cotizacin del 10%.

Capitulo V
Proceso de inscripcin de Valores en Bolsa
El trmite de inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores de los valores
mobiliarios previamente emitidos y que sern negociados en mecanismos
centralizados de negociacin de valores, deber iniciarse en la bolsa o en la entidad
responsable del respectivo mecanismo centralizado.
Luego de haber verificado el cumplimiento de los requisitos de inscripcin y previo
acuerdo del Consejo Directivo; la Bolsa, dentro de los cinco das hbiles de adoptado
el acuerdo, deber remitir a CONASEV el expediente de inscripcin del valor
mobiliario.
En el plazo de diez das hbiles de recibido el expediente, la Gerencia General de
CONASEV podr revocar o confirmar el acuerdo de inscripcin expedido por la Bolsa.
Transcurrido dicho plazo sin que mediara pronunciamiento se considerar inscrito el
valor automticamente.
La improcedencia de la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores ser
decretada por el Directorio de CONASEV, en el plazo indicado en el prrafo anterior,
fundamentando las razones de su decisin.
La denegatoria de inscripcin de un valor mobiliario dispuesta por la Bolsa, podr ser
objeto de apelacin ante la institucin respectiva, quien elevar el expediente a
CONASEV en el plazo de cinco das hbiles de interpuesto el recurso.
CONASEV mediante Resolucin confirmar o revocar la denegatoria en el plazo de
10 das hbiles. En caso de revocacin, CONASEV inscribir los valores en el Registro
y comunicar a la Bolsa para que proceda a inscribir los mismos en su registro.
5.1

Inscripcin de Acciones
La inscripcin de acciones se encuentra reglamentada por las
Resoluciones CONASEV N 905-91-EF, N 079-97-EF y N 098-97-EF.
Los accionistas que representen cuando menos el 25% del capital social del
emisor pueden solicitar la inscripcin de sus acciones. En tal caso, la
inscripcin se limita a las acciones pertenecientes a los peticionarios, las que
deben quedar comprendidas en una nueva serie o clase, debiendo el emisor
efectuar las modificaciones estatutarias respectivas.
Para el caso de las acciones de trabajo, la solicitud de inscripcin debe ser
respaldada por los titulares de dichas acciones que representen cuando menos
el 25% de la cuenta de participacin patrimonial del trabajo. En este caso
quedar inscrita la totalidad de la emisin.
La inscripcin de las acciones podr ser solicitada por el emisor cuando medie
acuerdo de la Junta General de Accionistas u rgano equivalente o cuando ello
se efecte de acuerdo lo establecido en el contrato de emisin o instrumento
legal equivalente.
La solicitud deber presentarse acompaando la siguiente documentacin:
a. Copia del Acta donde conste el acuerdo de inscripcin adoptado de
acuerdo a lo establecido en los prrafos anteriores.
b. Un ejemplar actualizado de los Estatutos de la Sociedad.

c.

Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria,

correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o Estudio de Factibilidad
de ser el caso.

d. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del

testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y
caractersticas de los valores representados por anotaciones en
cuenta, as como la respectiva constancia de inscripcin en el registro
contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores, si
corresponde.
e. Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual
superior al 5% en el capital social del emisor.
f.

Relacin de directores y gerentes del emisor.

g. Informacin sobre vinculacin y grupos econmicos segn lo dispuesto

por los artculos 7 y 8 de la Resolucin CONASEV 722-97-EF.
h. Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de
inscripcin.
Adicionalmente se deber presentar una Constancia de Inscripcin en los
Registros Pblicos (Copia de la Ficha Registral).
Inscritas las acciones, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de
tal hecho, informando adems las caractersticas del valor y del emisor por
un perodo equivalente a 72 horas, contadas desde su inscripcin. Slo
despus de cumplido este perodo se podr negociar la accin en Rueda.
En el caso de Oferta Pblica Primaria de acciones en Bolsa, vinculada a
una Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones (OPA) en la cual stas
constituyan el medio de pago, o de la inscripcin de acciones de un emisor
que tenga uno o ms valores inscritas en la Bolsa local con anterioridad,
no regir el plazo establecido en el prrafo anterior.
5.2

Inscripcin de Valores Representativos de Deuda

La inscripcin de valores representativos de deuda se encuentra
reglamentada por las Resoluciones CONASEV N 905-91-EF, N 079-97-EF y
N 098-97-EF.
Para la inscripcin de los valores representativos de deuda los tenedores de
valores debern presentar su solicitud a la Bolsa acompaando la siguiente
documentacin:
a. Copia del Acuerdo de inscripcin en Bolsa adoptado de conformidad
con las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores, con las del
contrato de emisin o instrumento equivalente en su caso. Si no
hubiere norma al respecto, la solicitud deber estar respaldada por
tenedores de valores que represente la mayora absoluta del monto de
emisin en circulacin.
b. La clasificacin de riesgo efectuada por dos empresas clasificadoras.
c.

Un ejemplar actualizado de los estatutos de la sociedad.

d. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria,

correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o el perfil del proyecto de
inversin de ser el caso.

e. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del

testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y
caractersticas de los valores representados por anotaciones en
cuenta, as como la respectiva constancia de inscripcin en el registro
contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores, si
corresponde.
f.

Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual

superior al 5% en el capital social del emisor.

g. Relacin de directores y gerentes del emisor.

h. Informacin sobre propiedad indirecta, vinculacin y grupos
econmicos de acuerdo a lo previsto en la Resolucin CONASEV 72297-EF.
Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de
inscripcin.
Para la inscripcin de obligaciones que no hayan sido materia de oferta
pblica, deber presentarse la copia de la escritura pblica de emisin
correspondiente.
Inscrita la obligacin, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de
tal hecho, informando adems las caractersticas del valor y del emisor por
un perodo equivalente a cinco sesiones de Rueda. Slo despus de
cumplido este perodo se podr negociar la obligacin en Rueda.
5.3

Inscripcin de Valores Emitidos y Colocados en el Extranjero

La Resolucin CONASEV N 430-97-EF, publicada el 24 de mayo de
1997, autoriza a la Bolsa a inscribir valores representativos de derechos
emitidos y colocados en el extranjero en virtud de programas de ADR o GDR,
disponiendo que se aplique el artculo 5 de la Resolucin CONASEV N 35096-EF, del 03 de setiembre de 1996.
Los requisitos - para la inscripcin de valores emitidos y colocados en el
extranjero en virtud de programas de ADR o GDR que hubiesen sido
efectuados con acciones inscritas en una Bolsa local - son los siguientes:
a. Solicitud del emisor, respaldada en acuerdo del rgano social
competente, de inscribir el valor en la Bolsa de Valores de Lima.
b. Denominacin y domicilio del banco depositario.
c.

Domicilio, nombre o denominacin del representante del banco

depositario en el Per, de ser el caso;

d. Designacin o identificacin del valor representativo;

e. Informe elaborado por un reconocido estudio jurdico describiendo los
aspectos relevantes de la emisin de valores representativos, en
especial las estipulaciones relativas a:

El nmero de acciones depositadas representadas por cada valor

representativo;
Descripcin de los derechos y obligaciones de los titulares de los
valores representativos;
La transferencia y el ejercicio de los derechos conferidos por los
valores representativos;

f.

La transmisin de reportes y dems informacin relativa a los

derechos conferidos por las acciones depositadas a los titulares de
los valores representativos;
El depsito o enajenacin de los valores entregados a ttulo de
distribucin de dividendos, escisiones o planes de reorganizacin;
Modificaciones, ampliaciones o finalizacin del contrato de
depsito y otros que sean de relevancia;
El derecho de los titulares de los valores representativos a
inspeccionar los libros o registros de transferencia del banco
depositario y la lista de titulares de valores representativos;
Restricciones al derecho a depositar o retirar las acciones
depositadas;
Limitacin de la responsabilidad del banco depositario;
Diferencias y similitudes entre los derechos y obligaciones
conferidas por los valores representativos y por las acciones
depositadas, en especial, las relativas a los aspectos societarios,
tributarios del mercado de valores y otros que sean de relevancia
para los inversionistas;

Descripcin de todas aquellas tarifas y cargos que pueden ser

impuestos directa o indirectamente al titular de los valores
representativos, indicando el tipo de servicio, el monto de la tarifa o el
cargo y la persona a quien debe ser pagada;

g. Toda otra informacin relevante que sea difundida en los otros

mercados a travs de los instrumentos de difusin de la oferta de los
valores representativos o de las acciones depositadas.
Puede optarse por presentar lo dispuesto en los puntos b y siguientes o una
declaracin jurada de que dicha informacin se encuentra contenida en
determinada documentacin previamente remitida a la Bolsa.
La Bolsa adjuntar de oficio la informacin presentada por el emisor en
cumplimiento de la Resolucin CONASEV N 358-93-EF, publicada el
22/12/93.
5.4

Otros Valores
La inscripcin de valores distintos a los ya previstos, se sujetar a lo
dispuesto en la Ley del Mercado de Valores (Dec. Leg. 861) y a las
disposiciones de carcter general que dicte CONASEV.
Exclusin de un valor del Registro
La exclusin de un valor del Registro Pblico y del Registro de la Bolsa, tiene
lugar por Resolucin fundamentada de CONASEV, cuando opere alguna de las
siguientes causales:
a. Solicitud del emisor o titulares, respaldada por el voto favorable de
quienes representen no menos de las dos terceras partes de los
valores emitidos.
b. Extincin de los derechos sobre el valor, por amortizacin, rescate
total u otra causa.
c.

Disolucin del emisor.

d. Cesacin del inters pblico del valor, como consecuencia de la

concentracin de su tenencia o de alguna otra razn, a juicio de
CONASEV.
e. Expiracin del plazo mximo de suspensin, sin que hayan sido
superadas las razones que dieron lugar a la medida.
f.

Cuando nuevas emisiones de valores mobiliarios sean ofertadas sin

haberse colocado la emisin anterior con un porcentaje a ser
determinado por CONASEV, o cancelado el saldo pendiente de
colocacin.

g. Si se determina que la documentacin o informacin del prospecto

presentada para la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de
Valores, es inexacta o falsa, pudiendo interponerse denuncia penal
ante la autoridad competente contra la persona natural o los
representantes legales de la persona jurdica por los delitos tipificados
en los artculos 427 al 430 del Cdigo Penal.
h. Cualquier otra causa que implique grave riesgo para la seguridad del
mercado, su transparencia o la adecuada proteccin de los
inversionistas.
El trmite de exclusin de un valor que simultneamente est inscrito en Bolsa
y en el Registro Pblico del Mercado de Valores, deber iniciarse en la Bolsa.
Los procedimientos detallados para el caso de inscripcin de valores son de
aplicacin para el trmite de exclusin de los mismos.
La solicitud de exclusin deber incorporar necesariamente una propuesta de
oferta pblica de compra en Bolsa de parte de quienes solicitaron la exclusin,
la misma que alcanzar la totalidad de los valores de los titulares que
disintieron del mismo y sobre los cuales se exprese un inters de venta.
Es obligacin de la Bolsa velar por que dichas propuestas garanticen una
efectiva proteccin al inversionista.
El precio de la oferta no ser menor al de la cotizacin promedio ponderado
del ltimo trimestre del valor. En defecto de sta el precio mnimo ser el
determinado por una sociedad auditora designada por CONASEV, por cuenta
de los responsables de la exclusin, de acuerdo con prcticas de valorizacin
aceptada internacionalmente. El precio deber ser expresado y pagado en
dinero, en el plazo establecido para la liquidacin de las operaciones al
contado. La oferta se deber efectuar en la Bolsa.
Suspensin de la negociacin de un valor
Mediante Resolucin CONASEV 348-97-EF artculo 4, publicada el 10 de
mayo de 1997, CONASEV estableci el rgimen transitorio de suspensin de
valores en tanto la Bolsa no apruebe el reglamento correspondiente. Esta
resolucin dispone que se apliquen las normas previstas en el Reglamento
para la Inscripcin en Bolsa de Valores Mobiliarios, la Suspensin de su
Negociacin y su Retiro (Resolucin CONASEV 905-91-EF/94.10.0)
Esta ltima resolucin establece que las sociedades annimas con el voto
favorable de quienes representen no menos del 51% del capital pagado,
podrn solicitar a la Bolsa la suspensin de la negociacin de sus acciones,
para lo cual debern acreditar fehacientemente las razones que sustenten la
peticin.

Asimismo, la Asamblea de Obligacionistas con el voto favorable de los

tenedores que representen no menos del 51% de la emisin inscrita, podr
solicitar la suspensin de la negociacin de sus valores.
Para el caso de suspensin solicitada por accionistas comunes o por los
titulares de acciones del trabajo, la solicitud deber estar respaldada por no
menos del 51% de los valores emitidos al cierre del ejercicio anterior.
El Directorio de la Bolsa se pronunciar dentro del plazo de cinco das hbiles
sobre la solicitud, previos los informes a que hubiere lugar, y con su opinin
elevar de inmediato el expediente a CONASEV.
Por otro lado, cuando medie cualquier circunstancia que, a juicio de la Bolsa,
pueda afectar el inters de los inversionistas, el Consejo Directivo de la Bolsa,
bajo responsabilidad, dispondr la suspensin de la negociacin de uno o ms
valores o de la realizacin de transacciones con dichos valores en Bolsa por un
plazo que no exceder de cinco das tiles.
Las suspensiones sern comunicadas de inmediato a CONASEV con el objeto
de que confirme o no la medida. CONASEV podr, mediante Resolucin
fundamentada, dejar sin efecto la medida.
Sin perjuicio de lo sealado en el prrafo anterior, CONASEV ejerce la facultad
de suspensin respecto de un valor o ms valores en la Bolsa.
La suspensin dictada por CONASEV no podr exceder de un ao y procede
cuando se d alguna de las siguientes causales:
a. Si se comprueba que la informacin a los antecedentes suministrados
para la inscripcin del valor en el Registro Pblico del Mercado de
Valores, Rueda de Bolsa u otro mecanismo centralizado, son falsos o
comprometen gravemente los intereses de los inversionistas.
b. Si probadamente el emisor efecta propaganda falaz del valor o
entrega informacin falsa a las bolsas u otros mecanismos
centralizados, o a los agentes de intermediacin.
c.

Otros que pongan en riesgo el inters del pblico inversionista.

Asimismo, la suspensin que determine CONASEV puede alcanzar la

negociacin de un valor fuera de Bolsa, cuando existan razones justificadas
que lo ameriten.
Los incisos a. y b. pueden ser tambin causales de la exclusin del valor,
dependiendo de su repercusin en el mercado. Asimismo, la exclusin de un
valor del Registro Pblico del Mercado de Valores acarrea su exclusin de la
Bolsa.
5.5

Transparencia de Mercado
La transparencia del mercado es una condicin fundamental para el
adecuado funcionamiento del mercado de valores; esto es, que los
participantes en ste accedan en forma oportuna, completa, fidedigna y clara a
la informacin relativa a los aspectos relevantes de las sociedades emisoras y
de los valores emitidos por ellas, de manera que puedan tomar
adecuadamente sus decisiones de inversin.
En este sentido, la actual Ley del Mercado de Valores considera un ttulo
referido a la Transparencia del Mercado, en el que se seala, entre otros

aspectos, la obligacin de informar al mercado por parte de los emisores, el

uso de la informacin reservada y de la informacin privilegiada as como el
deber de reserva; aspectos que han sido detallados en normas adicionales,
como la de Hechos de Importancia, en donde se establecen los hechos que
deben ser informados.
1.

La Obligacin de Informar
El Registro de un determinado valor implica para su emisor la
obligacin de informar a la CONASEV y en su caso a la bolsa
respectiva, de hechos de importancia sobre s mismo, el valor y la
oferta que de ste se haga, as como la de divulgar tales hechos en
forma veraz, suficiente y oportuna.
La omisin en el cumplimiento de la obligacin de informar, segn su
gravedad, se sanciona con amonestacin, multa, suspensin de la
negociacin en la bolsa del valor e incluso la exclusin del mismo del
Registro Pblico de Valores e Intermediarios.
a.

Informacin Financiera
Las sociedades emisoras de valores estn obligadas a
presentar a la CONASEV y a las bolsas en las que se
encuentren inscritos sus valores, lo siguiente:
Memoria anual que deber presentarse a ms tardar el 30 de
abril de cada ao;
Estados financieros auditados anuales, que debern
presentarse a ms tardar el 30 de abril de cada ao;
Estados financieros al 31 de marzo, 30 de junio, 30 de
setiembre y 30 de noviembre de cada ao, los que debern
presentarse dentro de los treinta das calendario siguientes a
las fechas de cierre establecidas:
Balance general
Estado de ganancias y prdidas
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo e indicadores financieros

La informacin antes sealada deber ser presentada en la forma que

establezcan los reglamentos sobre informacin financiera.
5.6

Cuotas y Comisiones

CONCEPTO

A Rueda de Bolsa
- Renta Variable
- Renta Fija
B. Mesa de Negociacin
- Renta Fija
C.
Operaciones
de
Reporte
- Renta Variable
Contado
Plazo
- Renta Fija
Contado
Plazo

COMISIONES SAB LIBRE

Retribuciones
Fondo de
Aporte BVL
CAVALI
ICLV
Garanta
S.A.
0.0825%
0.0075%
0.0600%
US$0.90 (3) 0.0075%
US$ 0.6 (3)

0.0500% (4)
0.0016%

Comisin
IGV
Neta SAB
(2)
Libre
18%
Libre
18%

Contribucin
CONASEV (1)

US$ 0.9 (3)

0.0075%

US$ 0.6 (3)

0.0016%

Libre

18%

0.0120% (5)
0.0060% (6)
US$ 0.9 (3)
US$ 0.3 (3)

0.0075%
0.0075%
0.0075%
0.0075%

0.0080% (5)
0.0040% (6)
US$ 0.6 (3)
US$ 0.2 (3)

0.0050% (7)
0.0050% (7)
0.0016%
0.0016%

Libre
Libre
Libre
Libre

18%
18%
18%
18%

D. Doble Contado
Plazo
- Contado
- Plazo
E. Oferta Pblica de
Adquisicin (OPA)

- US$ 0.9 (3)

US$ 0.3 (3)

0.0075%
0.0075%

0.0300% (8) 0.0075%

US$ 0.6 (3)

US$ 0.2 (3)

0.0016%
0.0016%

Libre
Libre

18%
18%

0.0200% (8)

0.0500%

Libre

18%

1. Resolucin CONASEV N 242-95-EF, del 06/06/95.

2. Resulta de deducir de la Comisin SAB, el aporte de mantenimiento de
la BVL, la tasa de contribucin al Fondo de Garantas, la contribucin
CONASEV, la retribucin CAVALI ICLV S.A. y su respectivo IGV.
3. Para operaciones con liquidacin en soles, se aplica el aporte
equivalente en moneda nacional al tipo de cambio utilizado por la
Bolsa.
4. Para operaciones de los Fondos Mutuos de Inversin se aplica el
0.025%.
5. Tasa aplicada para operaciones a plazos iguales o mayores a 30 das.
Para operaciones a plazos menores de 30 das se aplican las tasas
equivalentes a dichos plazos.
6. Tasa aplicada a 30 das. Para operaciones a plazos menores o
mayores a los 30 das se aplican las tasas equivalentes a dichos
plazos.
7. Tasa aplicada para las operaciones hasta 60 das. Para operaciones a
plazos mayores de 60 das la contribucin es de 0.05%.
8. Se aplica el aporte de mantenimiento sobre el monto efectivo de la
operacin hasta US$ 500000,000.00 exonerndose de tal tarifa, en el
caso de la compra al monto que exceda esta cantidad.
5.7

Tarifas para las Sociedades Emisoras

1

Inscripcin de Valores
Para la inscripcin de valores de renta fija, las sociedades emisoras
deben pagar el 0.0375% del monto inscrito. Las emisoras de valores
inscritos en Rueda de Bolsa se encuentran exoneradas de este pago.
Para la inscripcin de valores de renta variable, las sociedades
emisoras deben pagar el 0.05% del monto inscrito. En este caso la
retribucin mnima, actualizada a setiembre de 1998 segn el Indice de
Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, es de S/. 8,255.04

Derechos de Cotizacin
Las empresas que tengan inscritos valores, tanto de renta fija como de
renta variable, debern pagar mensualmente el 0.002% del monto
inscrito, siendo la retribucin mnima, actualizada a setiembre de 1998
segn el IPC, de S/. 412.75

Aumento de la Emisin
Por aumentos en su emisin, las empresas debern de pagar el 0.06%
de la variacin del capital, tanto para el caso de valores de renta fija
como de renta variable.

Capitulo VI
Mercado bursatil
6.1

Mercado Burstil
Nuestro sistema financiero esta conformado por dos grandes sectores: El
Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales.
Mercado de Dinero.- Es aquel en el que se negocian obligaciones de corto
plazo y sirva bsicamente para proveer fondos que faciliten la produccin
de bienes o servicios en un sistema econmico.
- El Mercado de Capitales.- Es aquel en el que se movilizan recurso de
mediano y largo plazo orientados a la formacin de capital fijo.
Las instituciones de Mercado de Capitales estn constituidas por la Banca de
fomento Estatal y Privada, las empresas financieras pblicas y Privadas,
entidades de ahorro y prstamo, cooperativas, compaas de seguros y
capitalizacin y las Bolsas de Valores.
Forma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas
instituciones conjuntamente con las empresas para colocar sus acciones,
obligaciones y otros ttulos valores con la finalidad de ofrecerlos a los
inversionistas y obtener as los recursos necesarios para el logro de sus
objetivos.
El mercado de Valores viene hacer el mecanismo que facilita la emisin,
colocacin y distribucin de los ttulos valores. La oferta en este mercado la
conforman el conjunto de ttulos emitidos por el estado y las empresas tanto
pblicas como privadas.
La demanda la constituyen los ahorros disponibles para inversin, tanto de
personas naturales como jurdicas.
El mercado de Valores esta formado por el mercado Primario y el Mercado
Secundario.
-

6.2

Mercado Primario
El mercado primario tambin llamado Mercado de Emisiones se da cuando las
entidades admitidas a cotizacin en bolsa emiten acciones y obligaciones que
son adquiridas por los inversionistas.
En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes de fondos
con los oferentes de fondos o inversionistas.
En este mercado se podran distinguir dos mercados muy diferenciados:
El de Emisin de Acciones y el de Emisin de Obligaciones.

Esquema de Funcionamiento del

Mercado Primario

Entidades
admitidas
a
cotizacin de en
bolsa

BOLSA

(Obtienen fondos a
cambio de Ttulos)

Inversores
que
Precisan Invertir
(Obtienen fondos a
cambio de Ttulos)

Invierten

sus

excedentes de
liquidez
6.3

Mercado Secundario
En el mercado secundario se compran y venden ttulos ya emitidos.
En este mercado donde se pueden negociar los ttulos de entidades que
coticen en bolsa y el precio de las transacciones (o cotizaciones) se fija a
travs del juego de la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le
denomina tambin Bolsa de Valores.
El mercado primario y secundario estn totalmente relacionados y para que la
Bolsa funciones de forma optima se precisa que cada uno de dos mercados
este bien desarrollado.
El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de recuperar
sus ahorros en el momento en que lo desee. De esta forma se consigue que la
inversin en Bolsa tenga una buena liquidez.
Esquema de Funcionamiento del
Mercado Secundario

Los Inversores que

han adquirido ttulos Venden los Ttulos
en la Bolsa y
precisan recuperar su
inversin.

BOLSA
Compran
Ttulos

Inversores
que
Precisan colocar sus
excedentes
de
Liquidez.

Capitulo VII
Principales ndices mundiales
Dow - Jones
Indices de los precios de los ttulos valores negociados en el mercado de valores de
Nueva York. Estos ndices los recoge la compaa Dow Jones & Co., editorial del Wall
Street Journal.
El ms conocido es el Dow Jones Industrial Average (DJIA), que consiste en el valor
medio de las acciones de las 30 empresas ms importantes que cotizan en la Bolsa de
Nueva York.
A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied Signal, Aluminum Co.
of America (Alcoa), American Express Co., American Telephone & Telegraph Co. (AT&T),
Bethlehem Steel Corp., The Boeing Company, Caterpillar, Chevron Corp., The CocaCola Co., Walt Disney, E.I. Du Pont de Nemours & Co., Eastman Kodak Co., General
Electric Co., General Motors Corp., The Goodyear Tire & Rubber Company, International
Business Machines Corp., International Paper Corp., McDonalds Corp., Merck & Co.,
Minnesota Mining & Manufacturing Co., Procter & Gamble Co., Sears Roebuck & Co.,
Texaco, Union Carbide Corp., United Technologies Corp., Westinghouse Electric Corp., F.
W. Woolworth & Co.
El resto de los ndices recopilados por la Dow Jones & Co. son los siguientes: el Dow
Jones Utility Average (DJUA), el Dow Jones Transportation Average (DJTA), y el Dow
Jones Composite, ndice promedio de los tres anteriores.

Financial Times
Indices del, ndices de precios de los ttulos valores que cotizan en el mercado de
valores de Londres, publicados a diario (excepto los domingos) en el peridico Financial
Times (FT). Destacan dos ndices del FT: en primer lugar, el Financial Times Industrial
Ordinary Share Index (FTO o el ndice 30); creado en 1935, se calcula cada hora
(durante el horario de apertura del mercado) para las acciones de las 30 empresas ms
grandes del mercado.
A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied-Domecq, Grupo
ASDA, BICC, Grupo BOC, BTR, Blue Circle Industries, la Boots Co., British Airways,
British Gas, British Petroleum Company, British Telecommunications, Cadbury
Schweppes, Courtaulds, Forte, GKN, General Electric Company, Glaxo Holdings, Grand
Metropolitan, Guiness, Hanson, Imperial Chemical Industries (ICI), Lucas Industries,
Marks & Spencer, National Westminster Bank, Peninsular and Oriental Steam Navigation
Co., Reuters Holdings, Royal Insurance Holdings, SmithKline Beecham, Tate & Lyle y
Thorn EMI.
El Financial Times Stock Exchange Index (FT-SE, o Footsie) se cre en 1984 y se
compone de los valores de las 100 mayores empresas en el mbito internacional.
Otros ndices publicados por el Financial Times estudian la evolucin de la deuda
pblica, los valores de renta fija y la evolucin de sectores concretos, como el del
petrleo o el del oro.
Nikkei
Indice, ndice de los precios de las acciones que cotizan en la Bolsa de Tokyo,
publicado por primera vez como ndice Medio Nikkei. El peridico Nihon Keizai Shimbun
se encarga del clculo y publicacin de este ndice, que refleja el precio medio de 225
valores. Entre los dems ndices Nikkei cabe destacar el ISE - Nikkei 50, que refleja la
cotizacin de los 50 valores que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres
y Tokyo.

Capitulo VIII

8.1

Qu rol cumple
transparente?

la

CONASEV

para

que

exista

informacin

Una de las condiciones fundamentales para la obtencin de un mercado

eficiente y quizs la principal justificacin para la existencia de regulacin en
el mercado de valores, consiste en la necesidad de velar por los
participantes en este cuenten en forma oportuna, completa, fidedigna, clara y
econmica con toda la informacin relevante acerca de las transacciones
realizadas de los instrumentos y valores transferidos, de los oferentes y
demandantes que actan en l, as como de aquella informacin
concerniente al comportamiento de las principales variables del sistema
econmico, de tal modo que, en igualdad de condiciones y oportunidades,
dispongan de la informacin suficiente para tomar sus decisiones
financieras.
Es importante enfatizar que la formacin de los precios en los mercados de
valores, por la concurrencia de las fuerzas de oferta y demanda, no
conlleven necesariamente a la existencia de un grado adecuado de
transparencia.
Sin embargo la presencia de condiciones adecuadas de transparencia si
garantizan la liquidez, profundidades y eficiencia en tales mercados,
incrementando de esta manera los niveles de competencia de los mismos.
8.2

Instituto Nacional de Defensa del Consumidor de la Propiedad

Intelectual (INDECOPI).
Ante el mayor dinamismo en el mercado de valores, la entidad reguladora
del mismo, CONASEV, ha creado mecanismos para que las sociedades
agentes de Bolsa, brinda toda la informacin relevante a los inversionistas,
de tal forma que estos puedan tomar la eleccin adecuada a sus intereses.
En conclusin, la transparencia en el Mercado de Valores no solo depende
de la labor del ente regulador, sino que tambin esta en funcin del nivel de
educacin del inversionista, en el cual tiene que ser diligente al momento de
tomar sus decisiones.

8.3

Dos Caminos para Invertir en la Bolsa

?

Confiar su dinero en alguna Persona

Esta persona experimentada puede ser
natural o jurdica:

El Agente de Bolsa.

Coril, Sociedad Agente de Bolsa.

SAB Prisma

SAB MGS & Asociados.

Abaco SABSA

Cartisa Per SAB.

Credibolsa.

Macrovalores SAB.

Entre otros

Confiar
en
Usted
(Investigar antes de Invertir)

mismo

Entonces tiene que Estudiar

El entorno econmico y poltico Internacional

Nacional.

Conocer de Moneda Y Banca, Tipo de

Cambio,
Inflacin, tasas de inters.

Tributaciones Y aranceles, Importaciones y

Exportaciones.

Saber analizar estados financieros.

Hacer proyecciones
tendencias

estadsticas

de

las

Ciclos Econmicos.

Y an..., no es suficiente en el incierto mundo

del
mercado de capitales.

Es que, se trata de ver el futuro, HOY. Y eso

es
humanamente imposible.

La experiencia en el mundo de la Bolsa de

cierta
confianza cierto Olfato. Una especie de

Sexto
Sentido.
Nota: Al final de los anlisis, de todos modos, deber tratar con un agente de Bolsa.

Capitulo IX
Comentario
9.1

Comentario Internacional
Japn (Informe de Coyuntura)
Japn ha progresado en el tema de la reestructuracin de su sistema
financiero y esto afect favorablemente el nimo de los mercados.
El principal tema de la semana pasada fue el estudio por parte del gabinete de
un nuevo paquete de estmulo para la economa, fomentado recortes
impositivos permanentes e inversin pblica en construccin. Se espera que
las medidas estn delineadas para el 16 de noviembre y detalladas para ser
aprobadas definitivamente en diciembre. El paquete abarcara Y5 billones en
inversin en obras pblicas, y ms de Y7 billones en recortes impositivos
permanentes.
Indicadores econmicos
Finalmente, los indicadores de permisos de construccin reflejaron el impacto
del paquete de estmulo econmico de abril mientras que los inventarios
comenzaron a ajustar. Sin embargo, los niveles an son altos.
La economa japonesa se estima que se contraer un 1.8% en el ao fiscal que
culmina en marzo de 1999, despus de una contraccin del 0.7% en el ao
anterior.
Sistema financiero
El yen se revalu contra el dlar un 3% la semana pasada mientras que hoy
continu esta tendencia favorecida por noticias sobre la fusin de tres
importantes entidades financieras japonesas (Fuji, Dai-Ichi, y Yasuda Trust and
Banking Co) para reducir costos. Adems, se anunci una alianza entre State
Street Bank and Trust de EEUU y, el Mitsui Trust & Bank de Japn para
proveer servicios de trust y custodia en conjunto para los fondos de pensin en
Japn.
La combinacin de desregulacin y recesin lleva a las entidades japonesas a
buscar salidas en este tipo de medidas. Favorecido por esto y porque se
espera que contine la venta de dlares por parte de hedge funds endeudados
en yenes.
El panorama japons comienza a mejorar lentamente a medida que los bancos
empiezan a reestructurarse y a eliminar crditos incobrables de sus activos.
Adems, el surgimiento de alianzas y fusiones demuestra que poco a poco, se
empieza a enfrentar la realidad.

El Dow Jones al frente, Amrica Latina siguiendo la tendencia.

Wall Street y la Economa de EEUU son el motor del mundo. Es curioso que a
pesar de las claras demostraciones de fortaleza, se siga esparciendo
pesimismo en cada anlisis que se publica; no estamos diciendo que los
precios no corrijan, slo nos llama la atencin la insistencia de muchos en que
todo se destruir.

En estas horas, el Comit de Mercado Abierto de la Fed est reunido y

maana se espera conocer alguna comunicacin respecto de la poltica
monetaria; se descuenta que las tasas de referencia de Fondos Federales
permanecern en 4,75%.
El mercado de Bonos americanos se vio debilitado ante la emisin masiva de
notas, donde el promedio de las emisiones tuvo que ofrecer tasas
mnimamente superiores a las anteriores. Esto debilit los T-Bonds, ante el
inters de grandes inversores que en la bsqueda por captar los fondos
licitados por el Tesoro, se armaron de liquidez vendiendo bonos, y de esa
manera las tasas de rendimiento subieron (la tasa de 30 aos cerr a 5,64%);
adems que la fuerte suba burstiles se llev buena parte de los fondos
colocados en bonos.
En el mercado accionario todo fue euforia y por primera vez el Dow Jones
cierra por encima de la barrera de 10.000, situacin que no se le dio hace dos
semanas. Hoy, el cierre fue de 10.006,78 (+1,88%). La clave estuvo en la
tecnologa con las interneteras volando y el sector de software reaccionando
con vehemencia.
El Nasdaq
Se encamina a superar los rcords de 2523 de enero pasado al alcanzar al
cierre de hoy 2492,84 puntos (+3,05%). Con estos rendimientos del mercado
americano, toda la regin se vio contagiada por una reaccin fuertemente
alcista, excepto en Brasil, donde el peso de Telebras y su cotizacin en Wall
Street mantuvo al IBOVESPA durante casi toda la rueda con signo negativo.
Sin embargo, el cierre alcanz a dar vuelta el resultado y el principal ndice de
Brasil termin en 10869 puntos (+0,03%). El Real logr tambin una
importante reaccin mostrando que los niveles de confianza van creciendo.
Las tasas de inters resultan atractivas para los inversores, por eso la moneda
se recupera, ya que en trminos de dlares la rentabilidad se muestra menos
interesante y la escasa presin por los vencimientos le da un margen de
confianza importante a la moneda brasilea.
Las reservas de Brasil tambin muestran por segundo da consecutivo, hoy el
Banco Central inform un crecimiento en u$205 millones en concepto de
reservas internacionales, lo que mejora las perspectivas de Brasil. Recin a
mediados de abril se presentan nuevos vencimientos que pueden acerca algo
de presin sobre el BC (aunque te recuerdo que en los primeros das de abril
ingresan cerca de u$9.000 millones del FMI).
Mxico tambin ha sido un mercado fuertemente alcista. La performance de
este pas en el manejo de su deuda que logra refinanciar con tasas cada vez
ms bajas, el nuevo peso mexicano sigue ganando terreno frente al dlar; los
flujos comerciales le aportan una importante dosis de confianza, sobre todo por
el enorme intercambio con EEUU y el mercado accionario acompaa con
rendimientos espectaculares en lo que va de 1999.
Por ltimo, sintetizamos la operatoria de la Argentina, que en esta corta
semana, por celebrarse la Semana Santa, ha mostrado un comienzo firme,
con volumen de negocios moderado ($20,19 millones en la rueda) y un Merval
que culmin en 415,51 puntos (+2,12%). Prez Companc, el papel ms
importante de la Bolsa argentina, fue el motor de la suba, acompaado por la
petrolera YPF y las siderrgicas Acindar, Siderca y Siderar.
Esta breve semana empez con todo, y repetimos lo que decamos al
comienzo. En medio de tantos anlisis negativos, que pronostican el derrumbe
de los mercados y la sobre evaluacin del sector tecnolgico, el mercado

responde con ms subas, nuevos rcords y la confianza y fuerza del principal

mercado del mundo.
9.2

Comentario Nacional
BVL inicia junio con leves bajas
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) inici el mes de junio experimentando leves bajas,
de manera similar a lo observado en los mercados burstiles de Amrica Latina,
influenciada por la fuerte cada de la Bolsa de Nueva York en las primeras horas de la
jornada.
El ndice General (IGBVL), se estableci en 1.664,21 puntos, bajando en 0,08 por
ciento, y el ndice Selectivo (ISBVL) cerr en 2.578,42 puntos, lo que represent un
descenso de 0,30 por ciento.
Cuatro de los siete sectores que conforman el IGBVL reportaron va riaciones
negativas. La mayor cada correspondi al sector servicios (-0,77%) ante la cada de
los precios de Telefnica 'B' y Luz del Sur B en 0,82 y 0,95 por ciento, respectivamente. Igualmente, a segunda mayor cada correspondi al sector agro - pecuario
con 0,70 por ciento, seguida de las acciones diversas con 0,63 por ciento.
De otro lado, destacaron las acciones bancarias con 2,95 por ciento,
impulsadas por la recuperacin de la accin del Banco Wiese (11,76%). El ADR en la
Bolsa de Nueva York no report variacin.
Las acciones de inversiones se mantuvieron al alza, en lo que habra incidido el buen
comportamiento de las acciones de Credicorp y Southern Per en Nueva York, donde
subieron 3,41 y 2,53 por ciento, respectivamente.
El volumen negociado aument, alcanzando 16,2 millones de soles, pero se mantiene
por debajo de los niveles normales. La accin ms negociada fue Buenaventura 'A'
con 4,39 millones de soles, lo que explic el 27,17 por ciento del total.
Acciones bancarias impulsan a BVL
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) mantuvo su tendencia alcista, lo cual estuvo
acompaado de un incremento en los volmenes negociados, lo cual sera una seal
de la mayor participacin de algunos inversionistas institucionales locales.
El ndice General (IGBVL) avanz en 0,67 por ciento para establecerse en 1.693,31
puntos, y el ndice Selectivo (ISBVL) lo hizo en 0,64 por ciento para quedar en
2.634,34 puntos.
El anlisis sectorial muestra que el dinamismo de la bolsa se sustent en las acciones
de inversiones (2,29%) y bancos (2,14%).
En el sector inversiones destac el avance de Credicorp con 1,68 por ciento, en lo que
influy el avance de su accin en la Bolsa de Nueva York (1,11%). La accin de
Southern tambin avanz en 1,61 por ciento.
En el sector bancario continu destacando el avance de las acciones del Banco Wiese
con un avance de 16,87 por ciento, lo que estara vinculado a las noticias de un pronto
anuncio de su fusin con el Banco Sudamers. El ADR en Nueva York se increment
en 11,76 por ciento:
Las acciones de servidos experiment un ajuste en lo que influy una toma de
ganancias con Telefnica 'B' que cay en 0,61 por ciento. El ADR tambin en 0,42 por
ciento.
El volumen negociado ascendi a 29,6 millones de soles en el mercado de compra y
venta de acciones al contado. La accin ms negociada fue la del Banco Wiese con
7,3 millones de soles, 24,86 por ciento del total negociado.
Bolsa experimenta leve recuperacin
En la segunda jornada de negociacin de la semana, la Bolsa de Valores de Lima
experiment una leve recuperacin con respecto al lunes, siguiendo la tendencia de
las principales plazas burstiles de la regin.
El Indice General cerr en 1.456,99 puntos, con un alza de 0,29%, mientras que el
ndice Selectivo se estableci en 2.262,07 puntos, subiendo 0,14 %. En el plano
externo, destac la subida de las bolsas de Sao Paulo en 1.46%, Buenos Aires 0,84%
y Caracas 4,81%, a pesar de la cada del Dow Jones de 0,93% luego que en la

vspera alcanzar un nuevo rcord histrico por encima de los 10.000 puntos.
En la bolsa limea, el volumen negociado con acciones en Rueda fue 17,34 millones
de soles, en 876 operaciones al contado. Este total se explic bsicamente por la transaccin de Buenaventura B con 14,41 % de participacin, al alcanzar 2,50 millones de
soles, y por la de Southern Per (PCUC) con 13,13 % de participacin, al registrar
681,36 millones de soles.
Las tres acciones que observaron las mayores alzas en su cotizacin fueron
Castrovirreyna comn (7,69 %), Tumn comn (3,42 %) y Corporacin Cervesur de
inversin (2,94 %); mientras que las que registraron las mayores bajas fueron
Compaa Cervecera del Sur del Per de inversin (-5,13 por ciento), LPHolding
comn (-5,11 por ciento) y Volcn de inversin (-4,35 %).
Dentro de las acciones de Participacin Ciudadana se observaron bajas con Luz del
Sur B (-3,09 %) y Telefnica B (-0.95 %), mientras que Cementos Norte Pacasmayo y
Banco Continental se mantuvieron sin variacin.
Bolsa registra mnimos ascensos
Por segundo da consecutivo en lo que va de la semana la Bolsa de Valores de Urna
(BVL) registr alza en sus indicadores accionarios, liderada por el empuje que le dio
las fuertes compras de Credicop y Banco de Crdito, los cuales en conjunto
representaron el 31 por ciento del total negociado, llegndose a transar un monto
aproximado de US$ 13 millones.
El Indice General de la Bolsa de Valores de Lima cerr en 1.730,36 puntos y subi un
0,72 por ciento; mientras que el Indice Selectivo, donde se concentran las quince acciones ms importantes del mercado, se ubic en 2.694,67, un alza de 0,53 por ciento.
Las acciones que ms subieron fueron Agroindustrial Casagrande comunes (15,28 por
ciento), Agroindustrial Pomalca comunes (7,69) y Minera Morococha de inversin. En
cambio, bajaron el precio de los papeles de Editora El Comercio de in versin (8,33),
Alicorp de inversin (5,97) y Lima Caucho de inversin (5,41).
En cuanto a las acciones de participacin ciudadana, Cementos Norte Pacasmayo
con 0,51% y Banco Continental con 0,6% fueron los que marcaron alzas; mientras
que Telefnica B report un descenso de -2,72% y el precio de Luz del Sur B se
mantuvo invariable.
Asimismo, las acciones de empresas peruanas que cotizan en la Bolsa de Nueva York
se caracterizaron por registrar un descenso en su cotizacin. A excepcin de Credicorp
que tuvo un crecimiento en el precio de 0,5%, los dems ADR anotaron bajas:
Southern Per Copper en -3,75%, Wiese en -6,26%, Buenaventura en -0,83% y
Telefnica B en -1,22 por ciento.
Se acenta baja en la Bolsa
La tendencia a la baja de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) se acentu ayer debido a
factores externos. El escndalo en Brasil atemoriz ms a los inversionistas, los
cuales ya vienen mostrando una marcada preocupacin por la situacin de Argentina.
El ndice General (IGBVL) cay en 1,11 por ciento para cerrar en 1.662,21 puntos, y el
ndice Selectivo (ISBVL) retrocedi en 1,03 por ciento para establecerse en 2.587,72
puntos.
Todos los sectores que conforman el IGBVL mostraron variaciones negativas. La
mayor cada se dio con las acciones bancarias y de inversiones con 2,80 y 2,42 por
ciento, respectivamente.
El comportamiento de las acciones bancarias se vio presionado por el
comportamiento del ADR del Banco Wiese en Nueva York, donde report una baja de
4 por ciento. En Lima, la accin baj6 en 10,16 por ciento.
En el sector inversiones, Credicorp y Southern Per bajaron en 3,51 y 4,31 por ciento,
respectivamente, ante la baja de sus precios en Wall Street. En Nueva York dichas
acciones descendieron en 3,31 y 1,94 por ciento, en cada caso.
El volumen negociado en e' mercado de compra y venta de acciones al contado
ascendi a slo 23,18 millones de soles. La accin ms negociada fue Buenaventura
'A', la cual explic el 16,81 por ciento del total.
Telefnica 'B' continu bajando, cerrando en 4,95 soles, lo que implic una baja de

0,80 por ciento. En Nueva York, el ADR tambin retrocedi en poco ms de 2 por
ciento.
Bolsa se recupera bajo clima de cautela
Luego de iniciar la semana con resultados negativos, la Bolsa de Valores de Lima
(BVL) cerr con un incremento en lo que habra incidido l buen desempeo de las
bolsas de la regin ante la decisin de la Reserva Federal de Estados Unidos de
modificar sus tasas de inters. Incluso, los ttulos peruanos que cotizan en Nueva York
cerraron a la baja, debido a la cada del Dow Jones.
El Indice General (IGBVL) termin la sesin en 1.697,53 puntos, lo que represent un
avance de 0,93 por ciento. El mayor dinamismo se dio con las 'blue chips', pues el
Indice Selectivo (ISBVL) avanz en 1,20 por ciento para alcanzar 2.667,09 puntos.
Entre las acciones que alentaron el alza destacaron las denominadas diversas con
1,82 por ciento y servicios con 1,72 por ciento.
Telefnica 'B' avanz en 2,17 por ciento para cerrar en 5,17 soles, a pesar que su ADR
en la Bolsa de Nueva York experiment una baja de 0,80 por ciento.
Entre las acciones que reportaron un comportamiento negativo se encuentran las del
sector agropecuario (-0,71%) e inversiones (-0,49%).
Sin embargo, el volumen negociado en el mercado de renta variable se mantuvo bajo,
lo cual muestra la actitud de cautela de los inversionistas. En efecto, se negociaron
21,54 millones de soles.
Telefnica 'B' fue la accin ms negociada con 9,38 millones, monto que represent el
43,54 por ciento del total.
Las mayores alzas correspondieron a Molitalia 1 (12,50%) y Creditex (10,53%) y las
mayores bajas se dieron con Ieqsa (-12,50%) y Pucal (6,40%).

ndice de la Euro zona: alza y convergencia

Indice burstiles de referencia, semanalmente, y ganancias porcentuales en lo que va del ao;
Dic. 31,1997.

L o s g ig a n te s , a la p a r...

E l s u r s e le v a n ta ...

Y lo s p e q u e o s r u g e n

1998

1998

A L E M A N IA
+ 1 7 ,9 %

H O LA N D A
+ 29%
1998

F u e n t e : Tr a d e lin e

BOLSAS MUNDIALES
CIUDAD
SIGLA
MILAN
Mibtel
PARIS
Cac-40
HONG KONG
Hang Seng
TAIPEI
Taiex
MADRID
Ibex
FRANCFORT
Dax-Index
ZURICH
Swissindex
SANTIAGO
IGPA
CARACAS
IBC
BOGOTA
IBB
BUENOS AIRES
MERVAL
FUENTE: DIARIO EL COMERCIO 25/06/99

INDICE
24.619,00
4.349,98
12.874,37
7.474,45
10.167,10
5.249,15
4.652,71
4.653,03
6.385,05
1.190,36
561,83

VAR.%
-0,60
+0,07
-2,19
-0,13
-0,06
+0,83
-0,16
+0,72
+2,22
-0,38
-3,19

PRINCIPALES BOLSAS
CIUDAD
SIGLA
NUEVA YORK
DON JONES
LONDRES
FTSE 100
TOKIO
NIKKEI
SAO PAULO
IBOVESPA
MEXICO
IPC
FUENTE : DIARIO EL COMERCIO 25/06/99

INDICE
11.006,15
6.378,18
16.743,18
12.267,00
5.981,09

VAR.%
+0,17
-0,46
-1,38
-1,17
-1,63

Conclusiones
La Bolsa de Valore es un agente primordial y determinante en la estabilidad de la economa del
mundo.

De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su cualquier otro

valor serian transacciones que no contaran con la debida transparencia y la determinacin de
los precios seria un factor que solo dependera de la voluntad de los grandes industriales lo
cual seria una gran desventaja para la economa en el mundo, y en especial para los
consumidores.
La Bolsa realiza un importante como barmetro de la economa
Recomendaciones
-

Recomendamos a todas las personas interesadas en invertir, que antes de hacerlo

acudan a la sociedad agente de Bolsa o Agente de Bolsa para que all pidan
informacin sobre sus respectivos valores.

Recomendamos a todos lo interesados en querer realizar algunas transacciones

burstiles acudir a las instalaciones de la Bolsa para su mayor informacin.
Orientacin y respaldo

Lista de cuadros
-

INDICES DE LA EURO ZONA: ALZA Y CONVERGENCIA.

INDICES MUNDIALES.
PRINCIPALES BOLSAS

Tabla de contenido
-

AGRADECIMIENTO
DEDICATORIA
TABLA DE CONTENIDO
LISTA DE CUADROS
INTRODUCCION
GENERALIDADES

Captulos
I

MARCO HISTORICO
1.1 RESEA HISTORICA DE LA BOLSA DE VALORES
1.2 HISTORIA DE LA B.V.L

II

MARCO TEORICO
2.1 DEFINICIN DE LA BOLSA.
2.2 FUNCIONES DE LA BOLSA
2.3 ESTRUCTURA INTERNA
2.4 ESTRUCTURA EXTERNA
2.5 FILIALES DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

III

MECANISMOS DE NEGOCIACIN
3.1 RUEDA DE BOLSA
3.2 MESA DE NEGOCIACIN
3.3 TIPO DE OPERACIONES
3.4 COLOCACIN PRIMARIA DE RENTA FIJA
3.5 RETRIBUCIN
3.6 LIQUIDACIN

IV

INDICADORES DEMERCADO
4.1 IGBVL

4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8

ISBVL
INDICE SECTORIALES
FRECUENCIA
CAPITALIZACIN BURSATIL
RELACIN, PRECIO, UTILIDAD PER
VALOR CONTABLE
COTIZACIN MEDIA TRIMESTRAL

PROCESO DE INSCRIPCIN DE VALORES EN BOLSA

5.1 INSCRIPCIN DE ACCIONES
5.2 INSCRIPCIN DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDAS
5.3 INSCRIPCION DE VALORES EMITIDOS Y COLOCADOS EN EL
EXTRANJERO
5.4 OTROS VALORES
5.5 TRANSPARENCIA DE MERCADO

VI

MERCADO BURSATIL
6.1 MERCADO BURSATIL
6.2 MERCADO PRIMARIO
6.3 MERCADO SECUNDARIO

VII

PRINCIPALES INDICES MUNDIALES

VIII

PROTECCIN AL INVERSIONISTA
8.1
CONASEV
8.2
INDECOPI
8.3
DOS CAMINOS PARA INVERTIR EN LA BOLSA

NORMAS LEGALES
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES

Titulo: Bolsa de Valores.

Categora: Economa
Resumen:Resea Historica De La Bolsa De Valores. Historia De La B.V.L. Definicin De La
Bolsa. Funciones De La Bolsa. Estructura Interna. Estructura Externa. Filiales De La Bolsa De
Valores De Lima. Mecanismos De Negociacin. Rueda De Bolsa. Mesa De Negociacin. Tipo
De Operaciones. Colocacin Primaria De Renta Fija. Retribucin. Liquidacin. Indicadores De
mercado. IGBVL. ISBVL. Indice Sectoriales. Frecuencia. Capitalizacin Burstil. Relacin,
Precio, Utilidad Per. Valor Contable. Cotizacin Media Trimestral. Otros Valores.
Transparencia De Mercado. Mercado Burstil. Mercado Burstil. Mercado Primario. Mercado
Secundario. Principales Indices Mundiales. Proteccin Al Inversionista. Conasev. Indecopi. Dos
Caminos Para Invertir En La Bolsa.
Trabajo realizado por:
Roberto Carlos Escalante Fachin
fachin@wayna.rcp.net.pe
Universidad Nacional de Ucayali - Per.
Facultad de ciencias administrativas contables y de sistemas
Escuela Profesional de Contabilidad
Ciclo: VI
Ucayali - Peru
2000