Fundamentos de Administración Financiera LIBRO 49 Fundamentos de Administracion Financiera

Fundamentos de
administracin
financiera
CARLOS LUIS ROBLES ROMAN
RED TERCER MILENIO
NDICE
Introduccin
Objetivo de aprendizaje general
Mapa conceptual
Unidad 1: Administracin financiera en la organizacin
Mapa conceptual
Introduccin
1.1 Conceptos de administracin financiera
1.2 Las finanzas en la empresa
12
1.3 Funciones financieras
17
Autoevaluacin
21
Unidad 2: Anlisis e interpretacin de los estados financieros
23
Mapa conceptual
24
Introduccin
25
2.1 Generalidades del anlisis e interpretacin de los estados financieros

26
2.2 Mtodos de anlisis financiero
28
2.3 Interpretacin de la informacin financiera para la toma de decisiones

43
Autoevaluacin
44
Unidad 3: Fundamentos de la administracin financiera del capital de trabajo

47
Mapa conceptual
48
Introduccin
49
3.1 Capital de trabajo
50
Unidad 4: Administracin financiera de tesorera
62
Mapa conceptual
63
Introduccin
64
4.1 Estructura de la tesorera
65
4.2 Determinacin de flujos de efectivo
67
4.3 Administracin del efectivo
75
Autoevaluacin
83
Unidad 5: Administracin financiera de inventarios
86
Mapa conceptual
87
Introduccin
88
5.1 Tcnicas de la administracin de inventarios
89
5.2 Inversin necesaria o financiamiento de inventarios
95
5.3 Plazo medio de produccin y de consumo de materia prima
96
5.4 Estrategias de reduccin
104
Autoevaluacin
106
Unidad 6: Administracin financiera de cuentas por cobrar
109
Mapa conceptual
110
Introduccin
111
6.1 Concepto de administracin financiera de cuentas por cobrar
112
6.2 Determinacin del nivel de cuentas por cobrar
113
6.3 Crdito y cobranza
117
6.4 Anlisis de la cartera
119
6.5 Costo-beneficio
121
Autoevaluacin
126
Glosario
129
INTRODUCCIN
El manejo de los recursos monetarios en una empresa es fundamental y se
podra pensar que es la llave del xito, por eso dentro de la administracin
financiera se estudia el manejo eficiente del dinero.
En la unidad 1 se describir el concepto de administracin financiera, las
finanzas, la diferencia entre conceptos, el objetivo que se persigue con la
administracin financiera y las funciones del administrador financiero dentro de
una organizacin.
En la unidad 2 se analizarn los estados financieros bsicos de una
empresa aplicando diferentes mtodos, adems se examinar la interpretacin
de las cifras para la toma de decisiones en relacin con la situacin en la que se
encuentra la empresa o en los resultados.
En la unidad 3 se explicarn los fundamentos del capital de trabajo y la
toma de decisiones a corto plazo considerando el riesgo y la rentabilidad.
La administracin financiera de tesorera es fundamental para analizar el
ciclo del flujo del dinero en relacin con las operaciones normales que debe
realizar una organizacin, as como las entradas y salidas de dinero que tienen
las empresas, estos temas se analizarn en la unidad 4.
La administracin financiera de inventarios es un tema que se describir
en la unidad 5, de esta manera se analizar la inversin necesaria, el plazo
medio de produccin y de consumo de materia prima, as como las diferentes
estrategias para reducir la inversin.
En la unidad 6 se describir la administracin financiera de las cuentas
por cobrar, as como la definicin del crdito, el estudio y anlisis de cartera,
adems del crdito y la cobranza aplicando la tcnica de costo-beneficio.
OBJETIVO DE APRENDIZAJE GENERAL

El estudiante describir las funciones financieras de la empresa; analizar la
situacin financiera de una empresa e interpretar los resultados para la toma
de decisiones en el manejo del recurso monetario; explicar los fundamentos de
la administracin financiera del capital de trabajo; y aplicar las herramientas
para administrar eficientemente la tesorera, los inventarios y las cuentas por
cobrar.
MAPA CONCEPTUAL
UNIDAD 1
ADMINISTRACIN FINANCIERA EN LA ORGANIZACIN
OBJETIVO
El alumno comprender el concepto, la finalidad y las funciones de la
administracin financiera en las organizaciones y su importancia en el logro de
los objetivos de las empresas.
TEMARIO
1.1 Conceptos de administracin financiera
1.2 Las finanzas en la empresa
1.3 Funciones financieras
MAPA CONCEPTUAL
INTRODUCCIN
En la actualidad, los retos para los ejecutivos, las organizaciones, los
empresarios y las personas fsicas son ms globales y competitivos, esto hace
que los recursos monetarios disponibles se deban manejar de una manera
eficiente, para as obtener los mejores resultados.
En esta unidad, primero se estudiar el concepto de administracin
financiera para comprender la importancia del manejo de los recursos
monetarios en las organizaciones, as como en el mbito personal, adems se
analizarn los objetivos que se pretenden alcanzar con las finanzas para el
desarrollo y crecimiento de las organizaciones.
Asimismo, se explicar que dentro de las funciones financieras existe un
amplio panorama de actividades que se deben realizar en la empresa, y que
son vitales de acuerdo al administrador financiero para alcanzar empresas
eficientes y competitivas.
1.1 CONCEPTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA

En el mundo empresarial actual, se dice que las organizaciones tienen que ser
redituables, sustentables y competitivas, y para lograr esto se debe tener una
buena administracin.
De acuerdo con Stephen P. Robbins, la administracin es la
coordinacin de las actividades de trabajo de modo que se realicen de manera
eficiente y eficaz con otras personas y a travs de ellas1, aprovechando cada
uno de los recursos que se tienen como los recursos humanos, materiales,
financieros y tecnolgicos, para cumplir con los objetivos que se persiguen
dentro de la organizacin.
Los recursos financieros son de los ms importantes dentro de una
organizacin, por ello es necesario usar este recurso de forma adecuada para
aprovecharlo de la mejor manera posible en las inversiones que se realizan en
una entidad.
En la actualidad, el mundo empresarial se ha convertido en una lucha
sin tregua debido a la globalizacin y al uso de la tecnologa, en consecuencia,
ahora se requieren empresas competitivas que puedan utilizar la administracin
financiera como una herramienta determinante para tener los recursos
monetarios necesarios para el desarrollo eficiente de las operaciones de las
organizaciones.
Algunos autores definen a la administracin financiera de la siguiente
manera: Es una fase de la administracin general, que tiene por objeto
maximizar el patrimonio de una empresa a largo plazo, mediante la obtencin
de recursos financieros por aportaciones de capital u obtencin de crditos, su
correcto manejo y aplicacin, as como la coordinacin eficiente del capital de
trabajo, inversiones y resultados, mediante la presentacin e interpretacin para
tomar decisiones acertadas.2
Alfonso Ortega Castro la define como aquella disciplina que, mediante el
auxilio de otras, tales como la contabilidad, el derecho y la economa, trata de
optimizar el manejo de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal

suerte que sin comprometer su libre administracin y desarrollo futuros, obtenga
un beneficio mximo y equilibrado para los dueos o socios, los trabajadores y
la sociedad.3
Gitman piensa que las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el
dinero.4
La maestra Guadalupe Ochoa Setzer menciona que las finanzas son la
rama de la economa que se relaciona con el estudio de las actividades de
inversin tanto en activos reales como en activos financieros, y con la
administracin de los mismos.5
Por lo tanto, la administracin financiera es una disciplina que optimiza los
recursos financieros para el logro de los objetivos de la organizacin con mayor
eficiencia y rentabilidad.
El sistema financiero ha evolucionado radicalmente, este sistema
comenz cuando todas las transacciones se realizaban mediante trueque
(mercado de bienes reales), en el que se intercambiaban bienes y se negociaba
con productos agrcolas (cosechas de granos, especias), ese era el comercio
que se haca de productos por otros productos diferentes para poder cubrir
todas las necesidades sin utilizar dinero, por lo tanto, la mayor inversin era
tener productos que conservaran sus caractersticas durante ms tiempo para
poder negociarlos. Despus apareci el dinero como medio de intercambio, y se
comenz a utilizar para comprar y vender productos, o para guardarlo y usarlo
en intercambios futuros, entonces cambia la riqueza, de productos a dinero. Sin
embargo, aun guardando el dinero, ste slo serva para comprar productos
cuando se necesitaban, sin que pudiera generar riqueza al acumularlo
(inversiones). En este sentido, ms adelante surgi la posibilidad de guardar el
dinero en los comercios e invertirlo a corto o mediano plazo, y recibir un premio
por esta decisin, que consista en pagar el 10% del valor del dinero
acumulado, considerando el alza de precios, por lo que el premio se denomin
rendimiento. De esta manera, el sistema financiero ha evolucionado de tal

forma, que actualmente se busca que el dinero genere el mayor rendimiento.
La administracin financiera se refiere al uso adecuado del dinero, por ello
es importante en la organizacin tanto para el desarrollo de las operaciones
como para las inversiones que se realizan.
Para las empresas privadas, en las que el propsito es el fin lucrativo
(obtener ganancias financieras), los recursos financieros se convierten en los
ms importantes, ya que el objetivo es hacer ms dinero con el que aportan los
socios o accionistas.
Ahora, es necesario hacer una distincin entre las finanzas y la
administracin financiera:
Las finanzas se refieren nicamente a la funcin financiera, es decir, al
manejo de los recursos monetarios; y la administracin financiera, hace
referencia al trabajo coordinado para manejar adecuadamente los recursos
financieros, de acuerdo a la siguiente tabla:
Disciplina
Finanzas y contabilidad
Tesorera
Actividad
Prcticas
Proceso de reportes y
Resultados financieros:
transacciones
informacin histrica y
financieras.
perspectivas.
Administracin de caja y
Procedimientos
obtencin de fondos.
histricos y
estandarizados.
Contribuciones
Planeacin y
Cobros y proceso de
cumplimiento fiscal.
informacin financiera
interna.
Auditoras internas
Medicin y control de
Supervisin de reglas,
riesgos financieros y
prevencin.
contables.
Control administrativo
Administracin de
Con la administracin financiera se deben contestar varias preguntas:
Se tienen los recursos monetarios necesarios para realizar las

operaciones normales sin ningn problema?
En dnde se debe invertir para generar ms recursos monetarios?
Si no existen los recursos monetarios necesarios, resultar adecuado
conseguir dinero prestado o financiado?
Est generando los rendimientos esperados el dinero de la empresa u
organizacin?
El administrador financiero, que es el responsable del manejo del recurso
financiero, debe contestar estos cuestionamientos para saber si realmente est
haciendo su funcin o no.
ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE
Realiza un cuadro comparativo con las diferentes definiciones de la
administracin financiera para realizar un anlisis de los diversos enfoques de
los autores.
1.2. LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

Una organizacin que realiza una buena administracin financiera coopera para
alcanzar su objetivo principal y para su xito en el mercado empresarial.
La administracin financiera dentro de las organizaciones significa
alcanzar la productividad con el manejo adecuado del dinero, y esto se refleja
en los resultados (utilidades), maximizando el patrimonio de los accionistas, y
1. Obtencin de los fondos para el desarrollo de la empresa e inversiones.

Las organizaciones deben generar flujos propios de efectivo para que
puedan desarrollarse todas las operaciones de la empresa sin problema,
y cuando esto no suceda, entonces puede ser mediante financiamiento,
pero con la certeza de que se generarn los fondos necesarios para
cumplir con el pago de este financiamiento.
2. Inversin en activos reales (activos tangibles como inventarios,
inmuebles, muebles, equipo, etctera). Para el desarrollo de todas las
operaciones de la empresa se debe contar con el equipo necesario, por
lo que se tiene que invertir en activos, con una simple regla: toda
inversin debe ser en activos productivos (generar fondos).
3. Inversin en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar).
4. Inversiones temporales de aquellos excedentes que se obtengan de
efectivo: Cuando la empresa ha tomado los recursos necesarios para
desarrollar las operaciones normales, se deben generar excedentes para
realizar
inversiones
en
diferentes
instrumentos
en
instituciones
financieras.
5. Coordinacin de resultados (reinversin de las utilidades y reparto de
utilidades). La poltica de dividendos es fundamental en una organizacin
para establecer las normas y reglas de lo que se har con las utilidades
obtenidas en la organizacin.
6. Administracin del capital de trabajo, con la finalidad de disponer de
recursos monetarios a corto plazo; disponibilidad para cumplir con las
obligaciones menores a un ao.
7. Presentacin e interpretacin de informacin financiera. La informacin
financiera es la base de las finanzas para la toma de decisiones de una
manera acertada, ya que se realiza un anlisis cuantitativo para
determinar las reas de oportunidad de las organizaciones.
Recopilacin de datos significativos
Anlisis financiero
Planeacin financiera
Control financiero
Toma de decisiones acertadas
Recopilacin de datos significativos

Tcnica utilizada dentro de la administracin financiera que pretende reunir toda
la informacin necesaria como antecedentes, datos, conceptos y cifras
importantes, de manera interna y externa, que de manera oportuna y veraz
permitan tomar decisiones en relacin a los objetivos planteados inicialmente o
que permitan visualizar las operaciones a realizar.
Anlisis financiero
Es una tcnica de las finanzas que tiene por objeto el estudio y evaluacin de
los eventos econmicos de todas las operaciones efectuadas en el pasado, y
que sirve para la toma de decisiones para lograr los objetivos preestablecidos.
Planeacin financiera
Tcnica de la administracin financiera con la cual se pretende el estudio,
evaluacin y proyeccin de la vida futura de una organizacin u empresa,
visualizando los resultados de manera anticipada.
Control financiero
Tcnica de la administracin financiera que tiene por objeto asegurarse que se
lleven a cabo todas las operaciones planteadas inicialmente, de manera
eficiente, evaluando de forma conjunta todas las cifras preestablecidas con las
reales, para encontrar las desviaciones, deficiencias o fortalezas que ayuden al
logro de los objetivos planteados.
Toma de decisiones
Tcnica de la administracin financiera que tiene por objeto elegir la mejor
alternativa relevante para la solucin de problemas en la empresa y para el
logro de objetivos preestablecidos, en condiciones de certidumbre, riesgo,
conflicto o incertidumbre.
El administrador financiero debe tener una ptica diferente a la de un
contador o un administrador, ya que debe enfocarse en el tratamiento de fondos
y no en la acumulacin de costos y gastos.
El tratamiento de fondos se refiere a analizar los fondos monetarios con
los que cuenta la empresa para poder realizar cualquier operacin sin
problema, de acuerdo al plazo que requiera la organizacin, ya que tiene
obtener el mayor rendimiento, disponibilidad y eficiencia en el desarrollo de las

operaciones de la empresa a travs del manejo del dinero.
La acumulacin de los costos y gastos se refiere a presentar la
informacin contable en los estados financieros dando a conocer el resultado
obtenido en un periodo determinado, sin que se conozca si existe o no, la
disponibilidad del recurso monetario, ya que slo presenta la manera en la que
se obtuvo el resultado. A continuacin se expone un ejemplo:
LA EMPRESA "X" S.A.

ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL 31 DE DICIEMBRE DEL 20XX.
VENTAS.
AL CONTADO
$
A CRDITO
$
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE OPERACIN
GASTOS DE VENTA
GASTOS DE ADMINISTRACIN
UTLIDAD DE OPERACIN
GASTOS FINANCIEROS
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS 30%
UTILIDAD NETA
697,467.00
313,860.15
450,678.00
246,789.00
$
$
97,465.00
145,453.00
383,606.85
$
$
$
$
$
$
242,918.00
140,688.85
20,924.01
119,764.84
35,929.45
83,835.39
De acuerdo al mtodo de acumulacin, se presenta en el estado de

resultados, la manera en que se obtiene la informacin financiera, presentando
una utilidad neta, en este resultado se puede observar que es una buena
empresa debido a que se obtienen ganancias. Al contrario, el tratamiento de
fondos estudia si se contarn con los recursos financieros para solventar todos
los gastos que se efectan; por ejemplo, al pensar que los gastos que se
presentan en el estado de resultados se tienen que desembolsar en efectivo, no
mayores los gastos que los ingresos obtenidos en efectivo, por eso es muy
importante dar seguimiento al efectivo para tomar decisiones sobre su manejo.
ACTIVIDAD DE APRENDIZAE
Realiza una investigacin de los gastos ms importantes que tienen dos
empresas comerciales e industriales en sus diferentes departamentos.
1.3. FUNCIONES FINANCIERAS
Alfonso Ortega define la funcin financiera como la obtencin y aplicacin
razonable de los recursos necesarios para el logro de los objetivos de la
empresa u organizacin.6
Dentro de la organizacin, los administradores financieros describen la
administracin financiera de acuerdo a sus funciones y responsabilidades,
aunque cada empresa tiene objetivos y polticas especficas de manejo que las
hace nicas, pero de manera general o clave se pueden mencionar: la
inversin, el financiamiento y las polticas de dividendos.
Las funciones de la administracin financiera se refieren a visualizar el
desarrollo de todas las operaciones a futuro, as como las inversiones que se
puedan realizar en la organizacin con la finalidad de ser una empresa
productiva, rentable y competitiva.
Guadalupe Ochoa Seltzer muestra grficamente la funcin financiera
principal dentro de las organizaciones:7
La administracin financiera de la empresa depende del equilibrio entre

la liquidez y la rentabilidad de la misma, y de la estructura que exista en relacin
a los activos y el pasivo.
En la grfica se puede observar que existe relacin en el manejo de los
fondos de efectivo para generar liquidez y realizar todas las operaciones
necesarias de la empresa, y as cumplir con las obligaciones de una manera
oportuna, lo cual generar utilidades a travs del cumplimiento de los objetivos.
En la parte inferior de la grfica se observa la relacin que existe en la
adecuada estructura que se debe tener en relacin a las inversiones realizadas
en los activos que deben generar una productividad para cumplir con las
obligaciones externas e internas.
La funcin primordial del administrador financiero es maximizar el
patrimonio de los accionistas, y entre otras de sus funciones estn las
siguientes:
Administrar adecuadamente los activos de una empresa y fijar los niveles
Administrar adecuadamente el pasivo y el capital de una empresa, para

conocer el financiamiento ms provechoso en los diferentes plazos, y as
disminuir costos.
Realizar el anlisis y la planeacin financiera para conocer en donde se
sita, y evaluar los requerimientos de produccin, a travs de los estados
financieros, generando indicadores financieros.
Conocer las fuentes de financiamiento a corto, mediano y largo plazo, as
como las tasas de inters que se generan para buscar
los
financiamientos en los montos necesarios y al ms bajo costo.

Entre las responsabilidades ms importantes del administrador financiero
se encuentran las siguientes:
1. Coordinacin y control de las operaciones: Esta funcin se refiere a que
el administrador financiero debe coordinarse con los responsables de los
departamentos para asegurar que la empresa u organizacin opere de
manera eficiente, y as obtener los mejores resultados financieros.
2. Realizacin del presupuesto y planeacin a largo plazo: Se refiere a
realizar conjuntamente con los directivos y con los responsables de cada
departamento, el presupuesto y la planeacin a largo plazo, para
presentar las estimaciones y pronsticos relacionados al futuro de la
empresa en relacin al manejo de los recursos monetarios.
3. Decisiones de inversin y financiamiento de bienes de capital e
inventarios: Se refiere al anlisis de los activos que son productivos, y de
indicadores financieros que demuestren donde se deben realizar las
inversiones para generar las mayores tasas de rendimiento; crecimientos
en ventas; as como inversiones en la planta, en equipos e inventarios,
para que generen dinero y obtener sobrantes, y de este modo, hacer
inversiones financieras; adems, conocer donde obtener financiamientos
4. Administracin de las cuentas por cobrar y el efectivo: Es muy importante

esta funcin pues se refiere a analizar el capital de trabajo que debe
tener una organizacin para que funcione perfectamente, sin que falte o
sobre dinero, sino que exista el adecuado para cubrir todas las
necesidades, por eso son importantes las cuentas por cobrar, ya que es
el periodo de financiamiento para los clientes; en relacin al estudio que
se realice de las cuentas por cobrar ser la tasa de rendimiento que se
genere, para lograr establecer tiempos idneos para tener cobros
oportunos y no incrementar las tasas de cartera vencida.
5. Relacin de los mercados financieros: En la actualidad, las grandes
empresas buscan la manera de interactuar con el mercado financiero,
donde el dinero se convierte ms fcilmente en ms dinero, aunque con
mayor riesgo; sin embargo, es ms atractivo para los grandes capitales
transnacionales o como fuente de financiamiento para aquellas
empresas que pretenden crecer. Este capital que se invierte en el
mercado financiero debe ser dinero sobrante de la operacin normal de
cada una de las empresas, ya que stas deben generar su propio flujo de
efectivo excedente que les permitan generar ms efectivo.
Por lo tanto, el papel del administrador financiero es muy importante,
debido a que las organizaciones lo que pretenden es obtener mayores
ganancias.
Investiga diversos estados financieros de alguna empresa para analizar las
diferentes partes que los componen.
AUTOEVALUACIN
1.
Qu son las finanzas?
2.
Cules son los objetivos financieros?
3.
Qu es la administracin financiera?
4.
De qu se ocupa el administrador financiero?
5.
Cules la funcin financiera?
RESPUESTAS
1. Es una disciplina que optimiza los recursos financieros para lograr los
objetivos de la organizacin con mayor eficiencia y rentabilidad.
2. Obtencin de los fondos para el desarrollo de la empresa e inversiones,
inversin en activos reales, inversin en activos financieros, inversiones
temporales de aquellos excedentes que se obtengan de efectivo,
coordinacin de resultados, administracin del capital de trabajo, y
presentacin e interpretacin de la informacin financiera.
3. Es una fase de la administracin general, que tiene por objeto maximizar
el patrimonio de una empresa a largo plazo, mediante la obtencin de
recursos financieros por aportaciones de capital u obtencin de crditos,
as como su correcto manejo y aplicacin, y la coordinacin eficiente del
capital de trabajo, inversiones y resultados, mediante la presentacin e
interpretacin para tomar decisiones acertadas.
4. Coordinacin y control de las operaciones, realizacin del presupuesto y
planeacin a largo plazo, decisiones de inversin y financiamiento de
bienes de capital e inventarios, administracin de las cuentas por cobrar
y el efectivo, relacin de los mercados financieros.
5. La obtencin y aplicacin razonable de los recursos necesarios para el
logro de los objetivos de la empresa u organizacin.
UNIDAD 2
ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
OBJETIVO
Al finalizar la unidad, el alumno analizar y comprender los estados financieros
como base para la toma de decisiones mediante diferentes mtodos para el
anlisis e interpretacin de la informacin financiera.
TEMARIO
2.1 Generalidades del anlisis e interpretacin de los estados financieros
2.2 Mtodos de anlisis financiero
2.3 Interpretacin de la informacin financiera para la toma de decisiones
MAPA CONCEPTUAL
INTRODUCCIN
El anlisis e interpretacin de los estados financieros es bsico para las
empresas, ya que implica una evaluacin de la informacin financiera; de este
modo, se analiza detalladamente cmo se desarrollan estos aspectos, y los
resultados se obtienen de manera cuantitativa.
La importancia del anlisis financiero no es solamente la aplicacin de
una frmula y obtener un resultado, es interpretar adecuadamente los nmeros
y generar soluciones para mejorar o remediar ciertas situaciones que se
presenten en la empresa.
Por ello, en esta unidad se explicarn los conceptos y los mtodos que
se pueden utilizar para el anlisis de los estados financieros, y su aplicacin
para interpretarlos de manera adecuada y efectuar la toma de decisiones
financieras.
2.1 GENERALIDADES DEL ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros bsicos de las empresas son:
Estado de situacin financiera o balance general.

Estado de resultados.
Estado de cambios en la situacin financiera.
Estado de variacin al capital contable.
Estado de costo de produccin y costo de produccin de lo vendido.
A continuacin, Guadalupe Ochoa Setzer ofrece una definicin de cada
uno de los estados financieros:
Balance general: Es un estado financiero que presenta la situacin

financiera de una entidad, en el que se muestran los bienes y derechos
que son propiedad de la empresa (activos), las deudas y obligaciones
contradas por la empresa (pasivos) y el patrimonio de los socios o
accionistas (capital contable), y se indican a una fecha determinada.
Estado de resultados: Es un documento contable que presenta cmo se
obtuvieron los ingresos, los costos y los gastos, y la forma en la que se
obtuvo la utilidad o la prdida neta como resultado de las operaciones de
una entidad durante un periodo determinado.
Estado de cambios en la situacin financiera: Es un estado financiero
basado en el flujo de efectivo, y que muestra la procedencia de los
recursos, ya sea que la misma operacin normal los genere o se
consigan mediante financiamientos; tambin seala el destino de esos
recursos, ya sea a la inversin en activos o los observe la misma
operacin normal de la empresa.
Estado de variaciones en el capital contable: Es un documento contable
que muestra un anlisis de los cambios en las cuentas de capital, es
decir, en los cambios en la inversin de los propietarios durante un

perodo determinado.8
Estado de costo de produccin y costo de produccin de lo vendido: Es
un estado financiero que se utiliza para las empresas industriales y que
muestra la inversin en cada uno de los elementos que participan en la
elaboracin de un producto, y despus la venta de ste a precio de
costo.
El trmino anlisis en un sentido amplio significa: Distincin de las
partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos.9 De
manera especfica, el anlisis de los estados financieros se define como el
proceso mediante el cual el administrador financiero o los directivos evalan el
desempeo
de
la
empresa
por
medio de
los
resultados
reflejados
numricamente en cada uno de los documentos contables, y que sirven como

base para la toma de decisiones.
El anlisis financiero es un mtodo que se utiliza para fijar los resultados
en relacin con los datos financieros histricos analizados y determinar las
decisiones de negocios. Abraham Perdomo Moreno ofrece dos definiciones del
anlisis financiero: Herramienta o tcnica que aplica el administrador
financiero, para la evaluacin histrica de un organismo social, pblico o
privado, as como tcnica financiera, necesaria para la evaluacin real, es
decir, histrica de una empresa privada o pblica.10
Este proceso de toma de decisiones se muestra en la siguiente imagen:
A continuacin se describen las etapas de este proceso:

1. Recabar informacin financiera: Se refiere a obtener toda la informacin
financiera de la empresa, actualizada o de periodos anteriores, para
conocer el comportamiento de cada una de las cuentas que componen a
los estados financieros.
2. Anlisis de la informacin financiera (mtodos): Una vez que se obtiene
la informacin se aplican los mtodos de anlisis financiero para generar
los resultados que permitan tener una panormica diferente de los
sucesos dentro de la organizacin.
3. Evaluacin de los resultados: Consiste en la interpretacin de los
resultados obtenidos despus de haber aplicado diferentes mtodos de
anlisis de la informacin y con base en ellos tomar decisiones.
4. Toma de decisiones: Ahora, con este escenario de la organizacin, se
deben establecer estrategias que permitan mejorar el accionamiento de
la empresa en los diferentes rubros, para hacerla competitiva y rentable,
que es el objetivo del administrador financiero.
Investiga los estados financieros bsicos de una empresa comercial e industrial
de tu localidad para su anlisis financiero posterior.
2.2 MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO

Los mtodos de anlisis financiero se refieren a la tcnica que se utiliza para
disgregar los estados financieros en cada una de las partidas que los componen
o compararlos por periodos para conocer el comportamiento y resultado de las
a) Porcientos integrales
b) Razones financieras
c) Modelo Dupont
d) Flujo de efectivo
e) Punto de equilibrio
Estos mtodos se pueden realizar de manera vertical y horizontal tomando
como base la tcnica aplicada.
El mtodo vertical es esttico ya que corresponde a una fecha o periodo
determinado y se realiza nicamente para el anlisis de cada una de las
partidas que componen al estado financiero. A continuacin se muestra un
ejemplo:
El mtodo horizontal es dinmico ya que estudia un estado financiero en
disminuciones que se obtienen de acuerdo a los resultados. Se muestra un

ejemplo:
Mtodo de porcientos integrales

El mtodo de porcientos integrales consiste en expresar en porcentajes las
cifras de los estados financieros en cada una de las partidas para poder
interpretar las cifras. A continuacin se presenta un ejemplo:
Como se observa en los diferentes estados financieros, se expresan las

cifras en porcentajes de un todo y se toma como base la finalidad del estado
financiero, por ejemplo: el estado de resultados es un documento contable que
muestra cmo se obtuvieron las utilidades o prdidas, a partir de las ventas,
que es de donde provienen las ganancias o prdidas, es decir, las ventas
representan el 100% y las otras partidas se restan o se incrementan segn sea
el caso.
Ejemplo de la interpretacin: Por cada peso que la empresa vende, a
sta le cuesta 45 centavos el producto vendido, esto significa que obtiene una
ganancia de 55 centavos por esta operacin de compra y venta; y as
sucesivamente, de acuerdo a lo que representa cada una de las cuentas
contables, es la interpretacin que se le da tomando como base el
denominador.
En el balance general, se toma como base el total activo y el total pasivo
entonces, por cada peso invertido en los activos totales, 35 centavos se tienen
de manera disponible.
Razones financieras
Este mtodo consiste en analizar a los dos estados financieros, es decir, al
balance general y al estado de resultados, mediante la combinacin entre las
partidas de un estado financiero o de ambos.
Las razones financieras donde se combinan nicamente partidas del
balance general se denominan estticas ya que estn a una fecha determinada;
cuando se trata de partidas del estado de resultados son llamadas dinmicas ya
que corresponden a un periodo determinado; y cuando se combinan las
partidas de los dos estados financieros se denominan esttico-dinmicas.
Estas razones tienen como finalidad el estudio de cuatro indicadores
fundamentales de las empresas: solvencia, actividad o productividad,
endeudamiento y rentabilidad.
Solvencia
Es la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus
obligaciones.11
Liquidez
Es la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus
obligaciones a corto plazo.12
Los siguientes ndices muestran la solvencia y la liquidez de la empresa:
Capital de trabajo: Esta razn indica el recurso financiero con el que
cuenta la empresa para realizar sus operaciones.
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
Razn del circulante: Esta razn indica el nmero de veces que la

empresa puede cumplir con las obligaciones financieras.
ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
Razn de prueba del cido: Esta razn muestra el nmero de veces que
la empresa cuenta con el recurso monetario con mayor grado de
disponibilidad con relacin a las deudas y obligaciones a corto plazo.
ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS

PASIVO CIRCULANTE
Actividad o productividad
Estos ndices muestran el tiempo en el que algunas cuentas se convierten en
efectivo o se desembolsan.
Rotacin de inventarios: Indica el nmero de veces que se compra-vende

la mercanca, y el nmero de das que tarda el ciclo.
__COSTO DE VENTAS__
PROM. DE INVENTARIOS
Nmero de das =
____DIAS DEL PERIODO___

ROTACION DE INVENTARIOS
Rotacin de cuentas por cobrar: Esta razn indica el nmero de veces

que se financia a los clientes y los das que tardan en liquidar su adeudo.
VENTAS A CRDITO
PROM. DE CUENTAS POR COBRAR
Nmero de das =
_____DIAS DEL PERIODO_____

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
Rotacin de cuentas por pagar: Esta razn indica el nmero de veces

que financian los proveedores a la empresa y los das que sta tarda en
liquidar el adeudo.
COMPRAS A CRDITO
PROM. DE CUENTAS POR PAGAR

Nmero de das =
_____DIAS DEL PERIODO______

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR
Endeudamiento
Este ndice muestra en porcentaje la aportacin de dinero por personas internas
y externas a la empresa, que se utiliza para generar utilidades.
Razn de endeudamiento: La sumatoria de estas dos razones siempre

debe dar la unidad, pues indica que de cada peso invertido en los
activos, una parte es financiada por personas ajenas a la empresa
(acreedores, proveedores, etctera; cuentas que representan el pasivo) y
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
CAPITAL CONTABLE
ACTIVO TOTAL
Rentabilidad
El ndice de rentabilidad es uno entre varios mtodos que existen para medir las
utilidades de las empresas; este ndice se analizar respecto a las ventas, a los
activos y a la inversin de los accionistas.
Margen de utilidad bruta: Permite conocer en porcentaje la utilidad por la

operacin de compra-venta en las empresas comerciales, es decir, entre
la diferencia de las unidades vendidas a precio de costo y precio de
venta.
Margen de utilidad bruta:
Utilidad bruta
Ventas
Margen de utilidad operativa: Es aquella que se obtiene despus de

deducir los costos de ventas ms los costos operativos.
Margen de utilidad operativa:
Utilidad de operacin
Ventas
Margen de utilidad neta: Es la ganancia real obtenida por cada peso
Margen de utilidad neta:
Utilidad neta
Ventas
Rendimientos sobre los activos. Representan la utilidad real generada

por cada uno de los activos que tiene la empresa.
Rendimientos sobre los activos:
(ROA)
Utilidad neta
Total de activos
Rendimientos sobre el capital: Esta razn indica la utilidad generada por

el capital invertido en el periodo.
Rendimientos sobre el capital:
(ROE)
Utilidad neta
Total de activos
Modelo Dupont
Es un sistema que combina dos estados financieros, el balance general y el
estado de resultados, tomando como base la medida de la rentabilidad en cada
uno de ellos, el rendimiento sobre los activos (ROA) y los rendimientos sobre el
capital (ROE), mediante el siguiente esquema:
MODELO DUPONT DEL RENDIMIENTO

VENTAS NETAS
COSTOS DE VENTAS
ESTADO DE RESULTADOS
UTILIDADES
DISPONIBLES PARA
LOS ACCIONISTAS
COMUNES
GASTOS OPERATIVOS
DIVIDIDOS ENTRE
MARGEN DE UTILIDAD NETA
GASTOS FINANCIEROS
VENTAS NETAS
RENDIMIENTOS SOBRE
LOS ACTIVOS (ROA)
IMPUESTOS
DIVIDENDOS DE
ACCIONES
PREFERENTES
MULTIPLICADOS POR
VENTAS NETAS
ROTACION DE ACTIVOS
DIVIDIDOS ENTRE
ACTIVOS CIRCULANTES
ACTIVOS TOTALES
BALANCE GENERAL
RENDIMIENTO
SOBRE EL
CAPITAL (ROE)
ACTIVOS FIJOS NETOS
MULTIPLICADOS POR
PASIVOS
CIRCULANTES
PASIVOS TOTALES
PASIVOS TOTALES Y
CAPITAL CONTABLE=
ACTIVOS TOTALES
MAS
DEUDA A LARGO
PLAZO
CAPITAL CONTABLE
MULTIPLICADOR DE
APALANCAMIENTO
FINANCIERO (FLM)
DIVIDIDOS ENTRE
CAPITAL EN ACCIONES
ORDINARIAS
13
Flujo de efectivo
Es un mtodo que utilizan los administradores financieros para saber si las
empresas cuentan con los fondos necesarios para realizar sus operaciones.
Para efectuar este flujo de efectivo se deben conocer todos los
actividades propias del negocio o por financiamiento, tambin es necesario

saber los egresos que se tienen para cubrir todos los gastos de las operaciones
normales o de financiamiento. Para ello se utiliza la siguiente estructura:
CONCEPTO
SALDO INICIAL
ENE
FEB
MAR
428,600
888,959
973,746
VENTAS
RECUP. CTAS. POR COBRAR
4,962,687
42,500
4,553,995
42,500
3,911,765
42,500
TOTAL DE ENTRADAS
5,005,187
4,596,495
3,954,265
TOTAL DE DISPONIBLE
5,433,787
5,485,455
4,928,011
2,266,195
1,672,795
1,672,795
SUELDOS Y SALARIOS
315,728
315,728
315,728
GTOS INDIRECTOS
789,320
789,320
789,320
GTOS DE VENTA
247,184
278,082
185,388
GTOS DE ADMON
369,768
415,989
277,326
10,300
11,588
7,725
PAGO PROVEEDORES
250,000
250,000
250,000
PAGO ACREEDORES
143,333
143,333
143,334
PAGO DE IMPTOS (I.S.R., I.V.A.)
153,000
634,875
587,846
4,544,828
4,511,709
4,229,462
888,959
973,746
698,549
ENTRADAS:
SALIDAS: (PAGOS)
COMPRA DE MATERIALES
GTOS FINANCIEROS
TOTAL DE SALIDAS
SALDO EFECTIVO FIN DE MES
Al flujo de efectivo tambin se le denomina cash flow, que significa

secuencia del efectivo; se recomienda realizarlo a un corto plazo para que sea
ms real, lo indicado es hacerlo a un ao, desglosado mes a mes, adems se le
1. Precisar el periodo del flujo de efectivo.

2. Elaborar una lista de ingresos y obtener el total.
3. Elaborar una lista de egresos y obtener el total.
4. Restar a los ingresos los egresos correspondientes y decidir qu hacer,
segn exista dficit o supervit.
5. Estimar la cantidad mnima que se requerir de efectivo para mantener en
operacin a la empresa durante el periodo considerado.14
Punto de equilibrio
El ndice del punto de equilibrio es un mtodo que sirve como herramienta para
realizar el presupuesto, que presenta de manera anticipada el nivel de ingresos
que la empresa debe obtener para poder cubrir el total de gastos y costos, todo
esto permite fijar los objetivos de ventas para lograr obtener las ganancias
fijadas. Se debe indicar que el ndice del punto de equilibro no es solamente el
vrtice donde se juntan los ingresos con los egresos, y no se tienen prdidas ni
ganancias como comnmente se conoce. En general, existen dos puntos de
equilibrio:
Punto de equilibrio econmico: Sirve para determinar el precio, debido a

que es el punto donde se juntan los oferentes (compradores) y
demandantes (vendedores) y se ponen de acuerdo en el precio del bien.
Punto de equilibrio financiero: Se utiliza para fijar objetivos con relacin a
las ventas, y que se puedan solventar todos aquellos gastos y costos que
existen en la empresa, ya sean costos fijos o variables, de produccin o
de operacin.
A continuacin se detallar el punto de equilibrio financiero, que es el
tema que se estudia en este libro. La frmula para determinar el punto de
equilibrio es la siguiente:
Punto de equilibro
financiero (Unidades)
Costos Fijos
Ventas - Costo Variable
As, en los datos de los estados financieros, los costos fijos son los gastos
de operacin y los costos variables se refieren al costo de ventas.
Por ejemplo, al suponer que existe un costo de ventas de $200.00 y se
vende a $450.00, y adems hay diversos gastos que suman $30,000.00, se
tiene que el punto de equilibrio es de:
Costos fijos
$ 30,000.00
Costos variables
200.00
Precio de venta
450.00
Punto de equilibrio
Punto de equilibrio=
$ 30,000.00
$
120
financiero (unidades)
250.00
Para la toma de decisiones, esto significa que la base es de 120 unidades,

es decir, que para obtener utilidades se deben producir y vender ms de 120
unidades para estar en la zona de utilidades. De esta manera, se desprende
otra frmula para conocer el punto de equilibrio con una utilidad deseada:
Costos fijos + gastos
Punto de equilibro para

alcanzar la utilidad
deseada (unidades)
financieros + utilidad
deseada antes de
impuestos
Ventas - Costo variable
Con los mismos datos del ejercicio anterior, nicamente se aumentarn

los gastos financieros por la cantidad de $3,000.00 y se desea obtener una
utilidad de $7,000.00 antes de impuestos, cul es el punto de equilibrio?
Costos fijos
$ 30,000.00
Costos variables
$ 200.00
Precio de venta
$ 450.00
Gastos financieros
$ 3,000.00
Utilidad deseada
$ 7,000.00
Punto de equilibro
para alcanzar la
utilidad deseada
(unidades)
Punto de equilibrio
=
30,000 + 3,000 + 7,000
=160
financiero (unidades)
250.00
En conclusin, es posible indicar que todos estos mtodos para el
anlisis financiero son necesarios para tener un panorama diferente de la
empresa y sirven de base para la toma de decisiones.
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
Con los estados financieros de la empresa comercial e industrial que
investigaste en la actividad anterior, realiza el anlisis financiero utilizando el
mtodo de porcientos integrales, razones financieras, modelo Dupont y punto
de equilibrio.
2.3 INTERPRETACIN DE LA INFORMACIN FINANCIERA PARA LA TOMA DE DECISIONES

Cuando han sido aplicados los mtodos de anlisis financiero de una empresa
en relacin con la solvencia, la actividad, la productividad y la rentabilidad, y
existen los fondos monetarios necesarios para realizar sus operaciones, as
como las unidades a producir y vender para obtener los objetivos planteados, lo
cual es un resultado cuantitativo, el segundo paso es la interpretacin de
resultados para tomar decisiones que ayuden a mejorar los resultados
obtenidos. Esta interpretacin se deber realizar sobre cada mtodo aplicado
considerando los aspectos que se evalan.
El anlisis financiero y su interpretacin son importantes para los
accionistas, proveedores, acreedores y para la propia administracin: Los
accionistas necesitan conocer los rendimientos obtenidos en los periodos de su
inversin, as como si el precio de sus acciones va en incremento o
decremento; los proveedores y acreedores, debido al capital que estn
financiando a la empresa, deben saber la solvencia de sta y as lograr
recuperar su dinero; y la administracin necesita conocer este aspecto para el
buen manejo de todos los recursos con los que cuenta la empresa para obtener
los mejores resultados y alcanzar sus objetivos.
Con base en el anlisis realizado a la empresa comercial e industrial de la
actividad anterior, realiza la interpretacin cualitativa de los resultados
obtenidos.
AUTOEVALUACIN
1. Se refiere a la distincin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus
principios o elementos:15
a) Mtodo
b) Anlisis
c) Sistema
d) Procedimiento
2. Es un documento contable que muestra cmo se obtuvieron los ingresos, los
costos y los gastos, y la forma en la que se obtiene la utilidad o prdida neta
como resultado de las operaciones de una entidad durante un periodo
determinado:
a) Balance general
b) Estados de cambios en la situacin financiera
c) Estado de resultados
d) Estado de variacin al capital contable
3. Es una herramienta o tcnica que aplica el administrador financiero, para la
evaluacin histrica de un organismo social, pblico o privado:16
a) Presupuesto
b) Razones financieras
c) Anlisis financiero
d) Porcientos integrales
4. Consiste en expresar en porcentajes las cifras de los estados financieros en
cada una de las partidas para interpretar esas cifras:
a) Punto de equilibrio
b) Flujo de efectivo
c) Razones financieras
d) Porcientos integrales
5. Son aquellas razones que analizan partidas en relacin con un periodo
determinado:
a) Estticas
b) Dinmicas
c) Esttico-dinmicas
d) Razones financieras
RESPUESTAS
1. b
2. c
3. c
4. d
5. b
UNIDAD 3
FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA DEL
CAPITAL DE TRABAJO
OBJETIVO
Al trmino de la unidad, el alumno conocer la funcin del capital de trabajo y la
importancia que tiene para la toma de decisiones a corto plazo en el manejo del
recurso monetario.
TEMARIO
3.1 Capital de trabajo
3.2 Decisiones dentro del corto plazo
MAPA CONCEPTUAL
INTRODUCCIN
Para todas las empresas, el recurso monetario es el ms importante para poder
realizar sus operaciones normales de compra-venta, de transformacin o de
prestacin de servicios. De este modo, es sumamente importante el manejo del
dinero, es decir, el activo circulante donde se manejan los recursos que tienen
el mayor grado de disponibilidad de convertirse en efectivo, o en su caso los
que ya son efectivos.
As, en esta unidad primero se describirn conceptos relacionados con el
capital de trabajo y las cuentas que lo componen, revisando los rubros del
activo y pasivo circulante, y despus se analizarn algunas reglas financieras
que servirn de base para la toma de decisiones respecto al manejo del recurso
financiero a un corto plazo y la manera de financiarse.
3.1
CAPITAL DE TRABAJO
En la unidad anterior, en el apartado de las razones financieras, se analiz la

frmula del capital de trabajo:
Capital de trabajo = Activo circulante Pasivo circulante.
Se indic que esta razn muestra el recurso monetario a corto plazo con el
que cuenta la empresa para realizar todas sus operaciones normales de
acuerdo a su giro, por eso es muy importante conocer a fondo a la empresa
para poder considerar todos los desembolsos necesarios.
Abraham Perdomo Moreno define al capital de trabajo como parte del
activo circulante que se financia con prstamos a largo plazo. 17 Adems, indica
que tiene por objeto, manejar adecuadamente el activo y el pasivo circulante
de una empresa, para mantenerlos a un nivel aceptable y evitar caer en estado
de insolvencia y an de quiebra.18
Por su parte, Lawrence J. Gitman lo define como los activos corrientes
que representan la parte de la inversin que circula de una forma a otra en la
conduccin ordinaria del negocio;19 los pasivos corrientes representan a las
personas ajenas que financian a la empresa a un corto plazo.
Al capital de trabajo neto, Gitman lo define como la diferencia entre los
activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes; puede ser positivo o
negativo.20
De acuerdo con el Instituto Mexicano de Contadores Pblicos (IMCP), el
activo circulante es el conjunto o segmento importante cuantificable de los
beneficios futuros fundadamente esperados y controlados por una entidad,
representados por efectivo, derechos, bienes o servicios, como consecuencia
de transacciones pasadas o de otros eventos ocurridos.21
17
18
Perdomo Moreno, Abraham, Fundamentos de administracin financiera, p. 237
Entonces, el activo circulante se refiere a, las partidas que significan

efectivo, y que de acuerdo al grado de disponibilidad se espera se conviertan en
efectivo, recursos o bienes que otorguen una ganancia econmica en un futuro,
ya sea por su venta, su consumo o su uso en un corto plazo (menor a un ao) o
del ciclo financiero.
El activo circulante est integrado por aquellos bienes que son propiedad
de la empresa y que tienen alto grado de disponibilidad, es decir, existen
algunos bienes que son recursos monetarios y otros que se pueden convertir
muy fcilmente en efectivo. El activo circulante se encuentra formado por las
siguientes cuentas:
1.
Caja (efectivo).
2.
Bancos.
3.
Inversiones temporales (corto plazo).
4.
Clientes.
5.
Documentos por cobrar.
6.
Deudores.
7.
Funcionarios y empleados.
8.
IVA acreditable.
9.
Anticipo de impuestos.
10. Inventarios.
11. Mercancas de trnsito.
12. Anticipo a proveedores.
De acuerdo con la definicin del Instituto Mexicano de Contadores Pblicos
(IMCP), el pasivo es el conjunto o segmento cuantificable de las obligaciones
presentes de una entidad particular, que implica, en forma virtualmente
ineludible, la futura transferencia de efectivo, bienes o servicios a otras
entidades, transiciones o eventos pasados. El pasivo circulante est integrado
un alto grado de exigibilidad, y cuyo plazo de vencimiento es inferior a un ao o

al del ciclo financiero a corto plazo.22
El pasivo circulante est integrado por las siguientes cuentas:
1. Proveedores.
2. Documentos por pagar.
3. Acreedores.
4. Anticipo a clientes.
5. Dividendos por pagar.
6. IVA causado.
7. Impuestos y derechos por pagar.
8. PTU por pagar.
Ahora que se han definido estos conceptos del capital de trabajo y se
conocen las cuentas del activo circulante y del pasivo circulante, en el siguiente
tema se analizar su relacin.
Investiga el concepto de cada una de las cuentas contables del activo y del
pasivo circulante, as como la naturaleza de su saldo y lo que representa cada
uno de ellos.
3.2
DECISIONES DENTRO DEL CORTO PLAZO
En relacin con el manejo del efectivo a corto plazo entre el activo y el pasivo
circulante, se debe realizar un anlisis de dos conceptos muy importantes: el
riesgo y la rentabilidad.
Riesgo: Se define como aquella probabilidad que existe en una empresa

de no poder cumplir con sus obligaciones, sta se convierte en
insolvente y sin liquidez.
Rentabilidad: En trminos sencillos, se refiere a la relacin que existe
entre los ingresos y los costos generados por aquellos activos que fueron
utilizados para la operacin de la empresa.
Para comprender mejor estas dos variables, se explican con los siguientes
ejemplos:
Frmula de la rentabilidad:
RE = VN CT
100 = 900 800
La rentabilidad es igual a las ventas netas menos los costos totales.
Para medir o calcular el riesgo de no tener la capacidad de afrontar los
compromisos (insolvencia), se utilizan las frmulas del capital del trabajo:
AC < PC (Activo circulante menos Pasivo circulante).
Frmula del circulante:
AC
PC
menor de 2
$3,000
1.5
$2,000
Por cada peso de deuda se tiene $1.5 para pagar, es decir, s se tiene
para cubrir la deuda y quedaran $0.50 para las operaciones normales de la
Entonces, se deben tomar ciertas decisiones para incrementar la

rentabilidad y disminuir el riesgo de ser insolvente de la siguiente manera:
Al tener como referencia la frmula anterior:
RE = VN CT
100 = 900 800
1.
Incrementando las ventas a $100 = mayor rentabilidad.

RE = VN CT
200 = 1,000 800
La rentabilidad incrementa a $200, siempre y cuando se tengan los

mismos costos, nicamente se incrementan las ventas.
2.
Disminuyendo los costos $100 = mayor rentabilidad.

RE = VN CT
200 = 900 700
La rentabilidad incrementa a $200, siempre y cuando se tengan las

mismas ventas, nicamente disminuyen los costos.
3.
Incrementando las ventas a $100 y disminuyendo los costos a $100

se obtiene = mayor rentabilidad.
RE = VN CT
300 = 1,000 700
La rentabilidad incrementa a $300 cuando aumenten las ventas y

disminuyan los costos.
De todo lo anterior se desprenden algunas reglas financieras que se
indican a continuacin:
1. A mayor rentabilidad se tiene mayor riesgo de ser insolvente:
a < Re < Ri
a > Ri > Re
3. A mayor capital de trabajo mayor liquidez:
a<K>L
4. A mayor capital de trabajo menor riesgo de ser insolvente:
a < K > Ri
Estas reglas financieras se toman como base para medir la rentabilidad y
el riesgo que existe de ser insolvente; ahora bien, existen niveles del activo
circulante en relacin con el pasivo circulante.
La frmula para determinar el nivel del activo circulante es la siguiente:
NAC =
AC
AT
Donde:
NAC = Nivel del activo circulante
AC
= Activo circulante
AT
= Activo total
El nivel del activo es igual al activo circulante entre el activo total; y se

pueden presentar varias alternativas como son:
a) A mayor nivel del activo circulante existe menor rentabilidad y menor
riesgo de ser insolvente.
NAC > Re > Ri
Esto sucede debido a que los activos circulantes obtienen menor
rentabilidad que los activos fijos; tener dinero en efectivo dentro de la empresa,
es tenerlo sin movimiento, por lo que la rentabilidad es menor y se dispone de
dinero para realizar los pagos.
b) A menor nivel de activo circulante, mayor rentabilidad y mayor riesgo

de ser insolvente.
NAC < Re < Ri
Lo anterior ocurre debido a que no se cuenta con demasiados recursos
monetarios en el activo circulante, ya que los activos fijos generan mayor
rentabilidad, y en consecuencia aumenta el riesgo de no disponer de recursos
monetarios de forma inmediata por lo que se puede ser insolvente.
Al igual que en el activo circulante, tambin hay niveles para el pasivo
circulante en relacin con el activo total, para medir si el origen del
financiamiento es externo o interno. La frmula es la siguiente:
NPC =
PC
AT
Donde:
NPC = Nivel del pasivo circulante
PC
= Pasivo circulante
AT
= Activo total
Se presentan las siguientes alternativas:

a) A mayor nivel del pasivo circulante, mayor rentabilidad y mayor riesgo de
ser insolvente.
< NPC < Re < Ri
De este modo, aumenta el pasivo circulante debido a que el
financiamiento a corto plazo es ms barato que el de largo plazo, y en
consecuencia disminuyen los costos, por lo que se genera mayor utilidad,
aunque como se aumenta el pasivo, aumenta el riesgo de ser insolventes o que
b) A menor nivel del pasivo circulante, menor rentabilidad y menor riesgo de

insolvencia.
> NPC > Re > Ri
El razonamiento de la frmula anterior es que disminuye el nivel del
pasivo circulante debido a que se dispone de financiamiento a largo plazo, el
cual es bastante mayor que a corto plazo, por lo que aumentan los costos, y en
consecuencia disminuye la utilidad, y como son financiamientos a largo plazo,
entonces no existen problemas de liquidez en relacin con los compromisos
contrados a corto plazo, y disminuye el riesgo de ser insolventes.
Para concluir, las decisiones financieras ms comunes o reglas ms
generales para la estructura del capital de trabajo son:
-
Existe una decisin riesgo que se denomina liberal, en el sentido de que

el activo circulante es financiado por el pasivo circulante, y el activo fijo
es financiado por el pasivo fijo, es decir, que el pasivo circulante se utiliza
para financiar aquellos requerimientos que son eventuales o por
temporada, mientras que el pasivo fijo se usa para financiar aquellos
requerimientos que son permanentes o fijos, como por ejemplo la
maquinaria.
La segunda decisin se denomina conservadora ya que es poco

riesgosa, pues el activo circulante es financiado por el pasivo fijo, en
consecuencia se tiene un capital de trabajo para poder cumplir con todos
los compromisos a corto plazo sin problema, se utiliza para aquellos
desembolsos de emergencia, inesperados e imprevistos. En esta
decisin se mantienen niveles altos de capital de trabajo, por lo que se
obtienen utilidades menores y existe poco riesgo de convertirse en
insolvente.
Investiga cules son los tipos de financiamiento a corto y a largo plazo en los
bancos de tu localidad y la tasa de inters que cobran en cada uno de ellos.
AUTOEVALUACIN
1.
Son los activos corrientes que representan la parte de la inversin que
circula de una forma a otra en la conduccin ordinaria del negocio:

a) Activo circulante
b) Pasivo circulante
c) Capital de trabajo
d) Capital de trabajo neto
2.
Es la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos
corrientes; puede ser positivo o negativo:

a) Activo circulante
b) Pasivo circulante
c) Capital de trabajo
d) Capital de trabajo neto
3.
La frmula del capital de trabajo es:

a) Activo circulante / Pasivo circulante
b) Activo circulante Pasivo circulante
c) Pasivo circulante / Activo circulante
d) Pasivo circulante Activo circulante
4.
De acuerdo con las reglas financieras del capital de trabajo, a mayor
rentabilidad existe mayor riesgo de ser:

a) Solvente
b) Lquido
c) Insolvente
d) Rentable
5.
Se define como aquella probabilidad que existe dentro de una empresa
de no poder cumplir con sus obligaciones, sta se convierte en insolvente y sin

liquidez:
a) Rentabilidad
b) Insolvencia
c) Riesgo
d) Prdida
RESPUESTAS
1. c
2. d
3. b
4. c
5. c
UNIDAD 4
ADMINISTRACIN FINANCIERA DE TESORERA
OBJETIVO
El alumno comprender el ciclo de conversin del efectivo dentro de una
organizacin y la toma de decisiones financieras para la conversin del efectivo
a un corto plazo.
TEMARIO
4.1 Estructura de la tesorera
4.2 Determinacin de flujos de efectivo
4.3 Administracin del efectivo
MAPA CONCEPTUAL
INTRODUCCIN
Como se indic en unidades anteriores, los recursos monetarios son bsicos
para el logro de los objetivos de las empresas, ya que con este recurso se
pueden financiar todas las operaciones que se necesitan, as como tambin las
inversiones en diversos activos.
Por ello, en esta unidad se estudiar el manejo del efectivo, su estructura
y el ciclo que tiene, as como la toma de decisiones para lograr una
administracin adecuada dentro de las organizaciones.
Dentro del ciclo financiero de tesorera que debe tener una empresa se
deben analizar los das en los que se efectan los pagos de todas las
obligaciones a corto plazo y los das de cobro de todos los derechos a corto
plazo, los cuales deben ser similares o sera mejor si a la empresa le pagan en
menos tiempo, y de esta manera no financiar las operaciones con sus recursos.
Adems, se analizar la toma de decisiones en la administracin
financiera en caja y bancos para la disminucin del efectivo requerido, y as se
puedan obtener mayores utilidades para la empresa.
4.1 ESTRUCTURA DE LA TESORERA

El concepto de tesorera se refiere al rea de una empresa donde se maneja el
recurso monetario, donde se incluyen bsicamente la cobranza, la gestin de
los depsitos bancarios, la ejecucin de pagos a proveedores, a acreedores o
deudas a corto plazo, y su funcin primordial es contar con el recurso monetario
suficiente para disponer y realizar las operaciones de acuerdo a la actividad de
la empresa.
Abraham Perdomo menciona que la administracin financiera de
tesorera tiene como objetivo manejar adecuadamente el efectivo en caja y
bancos, para pagar normalmente los pasivos y erogaciones imprevistas, as
como reducir el riesgo de una crisis de liquidez.23
Alfonso Ortega Castro seala que la administracin financiera de efectivo
tiene por objeto coordinar los elementos de una empresa para maximizar su
patrimonio y reducir el riesgo de una crisis de liquidez, mediante el manejo
ptimo de efectivo en caja, bancos y valores negociables en bolsa, para el pago
normal de pasivos y desembolso de imprevistos.24
La estructura de la tesorera de acuerdo a las cuentas contables es de la
siguiente manera:
Ingresos por:
Ventas al contado.
Intereses cobrados.
Aportaciones de capital.
Cobranza de clientes.
Cobranza de cuentas por cobrar.
Otros ingresos.
Egresos por:
Compras de materia prima.
Pago de sueldos y salarios.
Gastos indirectos.
Pago a proveedores.
Pago acreedores.
Impuestos.
Adems de todos los desembolsos que se relacionen con la operacin
normal de la empresa.
Todas estas entradas o salidas de efectivo sirven para determinar y
calcular los requerimientos de efectivo que necesita la empresa para desarrollar
sus actividades sin problemas, ya que se conocen los sobrantes y faltantes de
dinero.
El saldo ptimo de efectivo que requiere una empresa se puede calcular
de la siguiente forma:
SOE =
Desembolsos de efectivo en el periodo

Rotacin de caja del periodo
SOE = Saldo ptimo de efectivo
Ahora bien, con el SOE se puede saber la cantidad de dinero que se

necesita para cubrir las operaciones normales, a esto se suma una cantidad
como colchn financiero para cubrir gastos imprevistos o de fuerza mayor, y es
el monto necesario para tener siempre efectivo en caja y banco. A continuacin
se muestra un ejemplo:
Durante el mes de octubre del 2011, la empresa tuvo desembolsos en

efectivo por la cantidad de $325,800.00 y una rotacin de efectivo de cuatro
veces, adems se desea tener un 10% de colchn financiero para imprevistos
adicional al SOE, cul ser el saldo ptimo de efectivo para el mes de
noviembre del 2011?
SOE =
SOE =
$ 325,800.00
4
$
81,450.00
$ 81,450.00
8,145.00
$ 89,595.00
De lo anterior se deduce que el saldo ptimo de efectivo es de $81,450

ms el 10% de colchn financiero que es de $8,145.00 se tiene en total un
saldo para el mes de noviembre de $89,595.00 para iniciar el periodo.
Investiga en alguna empresa comercial y en una industrial si cuentan con
departamento de tesorera y averigua cules son sus ingresos y egresos ms
comunes.
4.2
DETERMINACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO
Uno de los objetivos que tienen las finanzas dentro de las empresas es tener
los recursos monetarios suficientes para cubrir las diferentes necesidades en la
organizacin, por eso se deben contar con recursos para tres aspectos
fundamentales:
Operaciones normales: son todas aquellas operaciones que se realizan
Operaciones precautorias: son aquellas operaciones que ocurren dentro

de una empresa de manera fortuita y por ello es necesario contar con los
fondos necesarios para soportarlas.
Operaciones de oportunidad: se requieren fondos cuando se presentan
situaciones en las que se pueden obtener beneficios y que no estaban
previstas.
Es muy importante conocer la actividad que realiza la empresa, ya que
los desembolsos que se realicen estarn en relacin con lo que hace, esto es,
en una empresa comercial por cada peso que se invierte para comprar un
producto o un artculo, cuando se vende debe retornar el peso ms la ganancia
que cubran todos los dems gastos que se realizan para su venta, es por ello
que es necesario conocer los ciclos de las empresas.
El ciclo de operacin se refiere al tiempo en el que se realizan todas las
operaciones necesarias de acuerdo a la actividad primordial para la que fue
creada la empresa, por ejemplo, si en una empresa comercial la actividad
primordial es la compra-venta de productos, entonces su ciclo de operacin es
desde que se compra el producto hasta que se vende, contando los das a partir
del tiempo en el que el proveedor surte el producto al almacn, los das que se
encuentra en el almacn hasta que sale para su venta, y si es a crdito, hasta
que se recupera la cuenta por cobrar. El ciclo de operacin en las empresas
industriales es ms largo, ya que su actividad principal es la compra de
materias primas, su transformacin y venta de productos terminados. A
continuacin se presenta el ciclo financiero de una empresa industrial:
Como se observa, el ciclo operativo se determina en relacin con la

actividad principal de la industria, aunque tambin tiene otras entradas y salidas
de efectivo, las cuales debe considerar dentro de sus operaciones o
requerimientos de dinero, ya que son obligaciones y derechos que se deben
cumplir.
El flujo de efectivo es un estado que presenta y determina de manera
anticipada el movimiento y las necesidades de efectivo en la empresa, y se
entre ms corto es el tiempo ms se apega a la realidad. A continuacin se

muestra un ejemplo:
La empresa La poblanita S.A. de C.V. desea conocer su flujo de efectivo
del primer trimestre del ao 2012, para ello cuenta con los siguientes datos:
Ventas
Nov-11
Dic-11
Ene-12
Feb-12
Mar-12
$300,000.00 $339,000.00 $389,850.00 $358,662.00 $448,327.00
Compras
Nov-11
Dic-11
Ene-12
Feb-12
Mar-12
$180,000.00 $203,400.00 $233,910.00 $215,197.20 $268,996.20
Las ventas y las compras se realizaron de acuerdo a los siguientes porcentajes:

Al contado
60%
30 das
30%
60 das
10%
Y existen los siguientes gastos mensuales:

Sueldos
$50,000.00
Comisiones
5% de las ventas del mes
Renta
$8,000.00
Servicios
$32,500.00
Impuestos
11% de las ventas del mes anterior
LA POBLANITA S.A. DE C.V.
Flujo de efectivo ENE-MAR 2012

Conceptos
Saldo inicial
ENE
FEB
MAR
10,000
20,962
15,586
Ventas del mes
233,910
215,197
268,996
Cobranza a clientes de 30 das
101,700
116,955
107,599
Cobranza a clientes 60 das
30,000
33,900
38,985
Total ingresos
365,610
366,052
415,580
Total efectivo disponible
375,610
387,014
431,166
Compras del mes
140,346
129,118
161,398
Pagos a proveedores 30 das
61,020
70,173
64,559
Pagos a proveedores 60 das
18,000
20,340
23,391
Sueldos
50,000
50,000
50,000
Comisiones
19,493
17,933
22,416
Renta
8,000
8,000
8,000
Servicios
32,500
32,500
32,500
Impuestos
37,290
42,884
39,453
Total egresos
366,649
370,948
401,717
SOE
15,000
15,000
15,000
Total efectivo requerido
381,649
385,948
416,717
Saldo efectivo
-$
6,039
1,066
14,449
12,000
12,000
Ingresos
Egresos
Financiamiento
Capital
Pago financiamiento
Capital
Total pago
480
12,480
Saldo financiamiento
12,000
12,000
Saldo efectivo
5,962
586
1,969
En este caso se observa que no hay suficientes recursos monetarios

para cubrir las necesidades de la empresa, por lo que se recurri a un
financiamiento externo, el cual gener intereses.
De la misma manera se pueden analizar todas las operaciones como se
marca en el ciclo operativo, tanto para los ingresos como para los egresos,
primero se marca lo correspondiente a la actividad principal que es la compra
de materia prima, despus la transformacin en un producto, y por ltimo la
venta de un artculo terminado, la cobranza de los clientes y el pago a los
proveedores.
Este estado financiero ayuda a la toma de decisiones para realizar las
inversiones o financiamientos, ya que detecta los sobrantes o los faltantes de
efectivo que existirn en un tiempo determinado.
Realiza el siguiente ejercicio:
La empresa Motors S.A. de C.V. contrat a un nuevo administrador,
quien ha persuadido a la administracin de que se elaboren presupuestos como
una herramienta de ayuda para las decisiones operativas y financieras. Debido
a que es la primera vez que la compaa utiliza presupuestos, su horizonte de
planeacin ser de seis meses, de abril a septiembre. Las ventas se han
incrementado durante la primavera. La cobranza en ocasiones se retrasa, y el
dinero es necesario para las compras, la nmina y otros gastos operativos. En
A continuacin se muestra el balance general de la compaa al 31 de

enero del 2010:
Las ventas de enero fueron de $40,000; las ventas mensuales

pronosticadas son:
Febrero
$50,000
Abril
$60,000
Junio
$40,000
Marzo
$80,000
Mayo
$50,000
Julio
$60,000
Agosto
$75,000
Las ventas se hacen 60% al contado y 40% a crdito. Todas las cuentas
de clientes se cobran en el mes siguiente a las ventas. Las cuentas de clientes
el 31 de enero representan las ventas a crdito efectuadas en marzo (40% de
$40,000). Las cuentas incobrables no se consideran relevantes.
Al final del mes la compaa desea mantener un inventario base (final) de
$20,000 ms 60% del costo de ventas del mes siguiente.
El costo de ventas representa 70% de las ventas. Por lo tanto, el
El plazo de crdito que la compaa maneja con sus proveedores es neto

a treinta das. El 50% de las compras de un mes se paga quincenalmente.
Se divide en dos partes: salarios fijos por $2,500 y comisiones
equivalentes al 15% de las ventas, las cuales son uniformes en todos los
meses. Por lo tanto, el saldo al 31 de enero de esta cuenta consiste en (50% x
$2,500) + (50% (15% x $40,000))+ $1,250 + $ 3,000 = $ 4, 250.
Estos $4,250 se pagarn el 15 de febrero. En marzo se comprar una
camioneta usada en $3,000.
Otros gastos mensuales son:
-
Gastos varios 5% de las ventas, estos gastos se pagan al contado.
Renta $2,000 que se paga al contado.
Seguro $200 que expira por mes.
Depreciacin, incluyendo la camioneta $500.

La compaa desea mantener un saldo mnimo de efectivo de $5,000 al
final de cada mes. Se puede conseguir dinero prestado o pagarlo en mltiplos

de $1,000 a una tasa de inters del 15% semestral. La administracin no desea
solicitar dinero prestado ms que lo necesario y desea pagar lo ms que pueda.
El inters se calcula y se paga cuando se paga el capital. Se supone que los
prstamos se toman al inicio y los pagos se realizan al final del mes.
Lo que se debe realizar es lo siguiente:
1.- Con los datos anteriores prepara las siguientes cdulas:
a) Presupuesto de ventas.
b) Cdula de cobranza.
c) Cdula de compras.
d) Cdula de pagos por compras.
2.- Usando los datos de las cdulas calculadas prepara los siguientes estados
financieros:
a) Estado de resultados proyectado acumulado para los seis meses.
b) Flujo de efectivo proyectado mensual.
c) Balance general proyectado para el 31 de julio de 2010.
3.- Presenta un anlisis ofreciendo soluciones para un manejo adecuado de los
recursos monetarios de la empresa que se empleen en sus diferentes
departamentos.
4.3
ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO
Como se indic en el tema anterior, para la administracin del efectivo, primero

se debe conocer a la empresa en todo lo que hace, y el tiempo en el que realiza
las operaciones para poder optimizarlo. Para ello, se analizarn diferentes
estrategias para disminuir los tiempos y en consecuencia, el efectivo.
Estrategias para el manejo de efectivo

Demora en pagos
Se refiere a demorar los pagos sin desgastar la imagen crediticia de la
empresa, es decir, es tardar en pagar sin quedar mal con los proveedores o
acreedores. A continuacin se presenta un ejemplo:
Una empresa desea tomar decisiones para la disminucin del efectivo en
el ciclo operativo con base en los siguientes datos:
-
Desembolsos anuales de efectivo
$5, 860,000.00
Una rotacin de caja de seis veces anualmente.
Un nivel de fondos de $976,667.00
La empresa se demora en pagar a los proveedores 45 das en promedio,

que se obtuvieron de la siguiente manera:
360
Das del ao comercial

Compras netas
promedio de saldo de
proveedores
Plazo medio de pagos =
960,000
120,000
PMP= 360 / 8 = 45 das.

Ahora, con la estrategia quedara de la siguiente forma:
360
PMP
PMP=
960,000
= 7.20
360 / 7.2 = 50 das.
133,350
Si se supone que la empresa tiene un ciclo de 60 das, con la demora de 5

das, se reducir a 55 das, y quedara financieramente reflejado de la siguiente
manera:
La rotacin de efectivo es de 6.55
Rotacin de caja = 360 / 55 = 6.55
Por lo que:
5,860,000
6.55
$
894,656
Ahora se necesitan
$ 894,656.00
Ahorro en efectivo de
$ 82,011.00
Mayor rotacin de materia prima y menor plazo de consumo

La empresa cuenta con una rotacin de materia prima de 8.37 veces y 43 das
de plazo de consumo, se obtuvo de la siguiente forma:
Materia prima consumida
Rotacin de materia prima
Promedio de inventarios de materia
800,000
8.37
95,560
prima
PMP= 360 / 8.37 = 43 das.

Si se considera la estrategia, es decir, mayor rotacin de materia prima y
menor plazo de consumo, quedara de la siguiente forma:
Materia prima consumida
Promedio de inventarios de materia

prima
800,000 =
10
80,000
PMP= 360 / 10 = 36 das.

De lo anterior, financieramente se tienen los siguientes resultados:
Si la empresa tiene un ciclo de 60 das, con la estrategia hay un ahorro de
7 das, entonces se reducir a 53 das, quedando reflejado financieramente de
la siguiente manera:
Rotacin de caja = 360 / 53 = 6.79
5,860,000
6.79
$
863,034
Anteriormente se necesitaban
$ 976,667.00
Ahora se necesitan
$ 863,034.00
$ 113,633.00
Mayor rotacin de productos en proceso y menor plazo de produccin

La empresa cuenta con una rotacin de produccin en proceso de 35.98 veces
y 10 das de plazo de consumo, lo cual se obtuvo de la siguiente forma:
Costo de produccin
Rot. produccin en proceso =
1,430,000
Promedio de inventarios de
produccin en proceso
39,740
= 35.98
PMP= 360 / 35.98 = 10 das.

Al considerar la estrategia, es decir, mayor rotacin de produccin en
proceso y menor plazo de consumo, quedara de la siguiente forma:
Costo de produccin
Rot. produccin en proceso =
produccin en proceso
1,430,000
=
23,850
= 59.96
PMP= 360 / 10 = 6 das.

De lo anterior, de manera financiera se tienen los siguientes resultados:
Si se supone que la empresa tiene un ciclo de 60 das, con la estrategia se
tiene un ahorro de 4 das, entonces se reducir a 56 das, quedando reflejado

Rotacin de caja = 360 / 56 = 6.43
Por lo que:
5,860,000
6.67
$911,353
$ 976,667.00
Ahora se necesitan
$ 911,353.00
$ 65,314.00
Mayor rotacin de productos terminados y menor plazo de ventas

La empresa cuenta con una rotacin de produccin terminada de 35.99 veces y
10 das de plazo de consumo, esto se obtuvo de la siguiente forma:
Costo de ventas
Rot. produccin terminada =
8,540,000
=
237,300
produccin terminada
= 35.99
PMP= 360 / 35.99 = 10 das.

Considerando la estrategia, es decir, mayor rotacin de productos
terminados y menor plazo de consumo, quedara de la siguiente manera:
Costo de ventas
Rot. produccin terminada =
produccin terminada
PMP= 360 / 10 = 7 das.
8,540,000
=
166,100
= 51.41
Si se supone que la empresa tiene un ciclo de 60 das, con la estrategia

hay un ahorro de 3 das, entonces se reducir a 57 das, quedando reflejado
financieramente de la siguiente manera:
Rotacin de caja = 360 / 54 = 6.32
Por lo que:
5,860,000
6.32
$927,215.00
$ 976,667.00
Ahora se necesitan
$ 927,215.00
$ 49,452.00
Mayor rotacin de clientes y menor plazo de cobranza

La empresa cuenta con una rotacin de clientes de 35.99 veces y 10 das de
plazo de consumo, esto se obtuvo de la siguiente manera:
Rotacin de clientes =
Ventas
Promedio del saldo de clientes
7,250,000
= 8.58
844,500
PMP= 360 / 8.58 = 42 das.

Considerando la estrategia, es decir, mayor rotacin de clientes y menor
plazo de consumo, quedara de la siguiente manera:
Rotacin de clientes =
Ventas
Promedio del saldo de clientes
7,250,000
743,650
= 9.75
De lo anterior, de manera financiera se tienen los siguientes resultados:

Si se supone que la empresa tiene un ciclo de 60 das, con la estrategia
hay un ahorro de 5 das, entonces se reducir a 55 das, quedando reflejado
financieramente de la siguiente manera:
Rotacin de caja = 360 / 55 = 6.55
Por lo que:
5,860,000
6.55
$894,656.00
$ 976,667.00
Ahora se necesitan
$ 894,656.00
$ 82,011.00
Ahora bien, para lograr estas estrategias y la disminucin del efectivo se

debe trabajar de manera cualitativa en cada uno de los departamentos
involucrados.
De todas las estrategias se puede observar el siguiente cuadro:
Conceptos
Ahorro
Das
Plazo medio de pagos
82,011.00
$ 113,633.00
Rotacin de clientes
Total
82,011.00
24
$ 392,421.00
Se distingue que el ciclo financiero se puede disminuir hasta en 24 das

(se tena un plazo medio de 60 das), de este modo, con la aplicacin de las
estrategias quedara en 36 das, y en lugar de tener un nivel de fondos de
$976,667.00 se tendra de $584,246.00, lo que significa menos desembolsos de
efectivo.
Investiga qu estrategias cualitativas se pueden implementar para reducir los
tiempos de las siguientes actividades:
1. Almacenamiento del producto o la materia prima.
2. Tiempos de produccin.
3. Colocar ms rpidamente el producto en el mercado
4. Pagos de los clientes.
AUTOEVALUACIN
1.- Manejar adecuadamente el efectivo en caja y bancos para pagar
normalmente los pasivos y las erogaciones imprevistas, as como reducir el
riesgo de una crisis de liquidez es una funcin de:
a) Produccin
b) Contabilidad
c) Tesorera
d) Crdito y cobranzas
2.- Durante el mes de enero se desembols en efectivo la cantidad de
$1, 625,850.00 y existi una rotacin de efectivo de 6.5 veces, y se requiere un
10% de colchn financiero para imprevistos que estn incluidos al SOE,
entonces cul ser el saldo ptimo de efectivo para el mes de enero?
a) $275,144.00
b) $227,392.00
c) $250,131.00
d) $225,118.00
3.- Son aquellas operaciones que se originan dentro de una empresa de
manera fortuita y que para soportarlas es necesario contar con fondos:
a) Operaciones normales
b) Operaciones precautorias
c) Operaciones oportunidad
d) Operaciones de riesgo
4.- Demorar los pagos sin desgastar la imagen crediticia de la empresa, es
decir, tardar en pagar sin quedar mal con los proveedores o con los acreedores
es una estrategia de:
c) Pagos
d) Crdito
5.- El plazo medio de caja se calcula de la siguiente manera:
a) Desembolsos anuales / Rotacin de caja
b) Ao comercial / Rotacin de caja
c) Ventas / Promedio de clientes
d) Costo de produccin / Promedio de inventarios de produccin en proceso
RESPUESTAS
1. c
2. b
3. b
4. a
5. b
UNIDAD 5
ADMINISTRACIN FINANCIERA DE INVENTARIOS
OBJETIVO
El alumno comprender la importancia de los inventarios dentro de las
organizaciones aplicando mtodos para su compra y administracin.
TEMARIO
5.1 Tcnicas de la administracin de inventarios
5.2 Inversin necesaria o financiamiento de inventarios
5.3 Plazo medio de produccin y de consumo de materia prima
5.4 Estrategias de reduccin
MAPA CONCEPTUAL
INTRODUCCIN
En las empresas comerciales e industriales, un departamento fundamental son
los almacenes, ya que ah se encuentra la mayor parte de la inversin, aunque
en la actualidad han cambiado algunos hbitos en el uso de sistemas calidad
para el manejo de inventarios, como es tener disponible nicamente lo
necesario para poder producir o vender, no obstante en esta unidad se
analizar la forma de realizar las compras, as como cunto comprar y la
rotacin que tienen los inventarios.
Primero se expondr la definicin de inventarios y sus diferentes tipos,
as como las caractersticas de cada uno para identificarlos, adems se indicar
el fundamento contable de las tcnicas a emplear para dar salida a las
mercancas o materia prima.
En lo que corresponde a las finanzas, se aplicarn mtodos para la
administracin de los inventarios y as conocer los volmenes de compras ms
econmicos, los niveles de inventarios, las reservas y los consumos mnimos
diarios, con la finalidad de hacer ms redituables los inventarios.
5.1 TCNICAS DE LA ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS

De acuerdo con el boletn C-4 de las Normas de Informacin Financiera, los
inventarios se definen de la siguiente manera:
Son activos no monetarios sobre los cuales la entidad ya tiene los riesgos y
beneficios:
I. Adquiridos y mantenidos para su venta en el curso normal de las
operaciones de una entidad;
II. En proceso de produccin o fabricacin para su venta como productos
terminados;
III. En forma de materiales a ser consumidos en el proceso productivo o en
la prestacin de los servicios.25
Entonces, la administracin de inventarios es fundamental para todas

aquellas empresas comerciales e industriales, debido a que un gran porcentaje
de su inversin se encuentra en ese rubro, por eso es importante el manejo
correcto de los productos para lograr mayores ventas, as como tambin es
esencial la materia prima para producir ms rpidamente un artculo para su
venta.
Perdomo define a los inventarios como un conjunto de elementos
corpreos, necesarios para la fabricacin y venta de productos terminados.26
Es por ello que se aplican diversas tcnicas para el manejo adecuado de
los inventarios, como las siguientes:
1.
Mtodo ABC
2.
Costo-beneficio
3.
Just-time (Justo a tiempo)

El uso de estas tcnicas tiene el objetivo de minimizar la inversin en los
inventarios, al evitar tener los productos o materia prima almacenada y sin
movimiento, es decir, que se encuentre detenida generando nicamente ms

gastos, como los de almacenamiento o de mantenimiento; para evitar todos
esos gastos innecesarios se aplican diversas tcnicas para disminuir el riesgo, y
as tener nicamente lo necesario para producir o vender.
Mtodo ABC
Es una herramienta que permite ordenar y clasificar cualquier variable
identificable y cuantificable de la operacin, definiendo los elementos ms
representativos en anlisis.
Este estudio puede aplicarse a las diferentes reas operativas de un
negocio, aunque generalmente se utiliza en el manejo de los inventarios.
En el caso de inventarios, se utiliza el ABC costo consumo para analizar
la relacin de valor ligada a la cantidad de artculos.
Puede suceder que se encuentren artculos con muy bajo valor unitario,
pero por el volumen de consumo representan un monto anual ms alto que gran
cantidad de artculos de alto costo pero con poco movimiento. A continuacin se
Zapato
Par
250.00
Hielo
Barra
15.00
Bolsa
Docena
1.20
Tinta
Frasco 50 ml
45.00
Telfono
Uno
350.00
Tuerca
Una
0.07
Repuesto AC Uno
$ 8,500.00
Cinta
Rollo 5 mt
Diesel
Litro
4.50
10
Plumas
Docena
15.00
11
Llantas
Una
709.00
12
Aceite
Litro
18.00
13
Unif orme
Uno
90.00
14
Focos
Uno
5.00
15
Calculadoras Una
45.32
16
Portaretratos Una
43.00
17
Clips
Caja de 100
14.50
18
Tornillos
Uno
0.12
23.00
ABC
Distribucin
Porcentual
Acumulada
Distribucin
Porcentual
Costo
Consumo
Consumo
anual
Costo
Unitario
Unidad
Artculo
Nmero
Asignado
muestra un ejemplo:
Tcnica de costo-beneficio
Esta tcnica es de vital importancia para la planeacin de las operaciones, ya
que se deben realizar las inversiones que ofrezcan mayores ganancias,
teniendo como referencia tres elementos: costo, volumen y precios.
Alcanzar la mayor productividad de las operaciones depender de la
creatividad en el manejo de las diferentes variables en los proyectos, y que
estn de acuerdo a las ideas, a la misin y a la visin de las empresas.
Esta tcnica se puede distinguir claramente con el mtodo de anlisis
financiero de punto de equilibrio que se estudi en la unidad dos.
Justo a tiempo (Just time)

sta es una tcnica contempornea que se ha utilizado en aquellas empresas
comerciales e industriales que no desean manejar grandes cantidades en los
inventarios, o bien, tener inventarios innecesarios, como se manejaban con
anterioridad en la filosofa clsica de comprar y guardar; en esta tcnica se
compra nicamente lo necesario para vender o producir, y para ello se debe
realizar un anlisis de las compras, de la produccin y de las ventas.
El proceso de conectar a todos los departamentos (desde la venta, la
produccin hasta la compra) para que el departamento de compras se alimente
con los insumos o las materias primas que se necesitan para la transformacin
se le denomina jalar el sistema.
Con esta tcnica, tambin es ms fcil detectar los cuellos de botella para
aplicar las medidas preventivas o correctivas en su caso, es por ello que varias
empresas han adoptado esta tcnica de trabajo con la finalidad de minimizar su
inversin y aumentar su productividad.
Investiga sobre la tcnica de Justo a tiempo y la tcnica Costo-beneficio, y
entrega un resumen para comentar en clase.
5.2 INVERSIN NECESARIA O FINANCIAMIENTO DE INVENTARIOS

La administracin financiera de inventarios se refiere a adquirir, salvaguardar y
almacenar en ptimas condiciones de productividad y rentabilidad para la
produccin o venta, los inventarios de materias primas o de mercancas.
Por ello es importante conocer la inversin necesaria o el financiamiento
de los inventarios para manejar adecuadamente los productos o insumos de
produccin y no tener desperdicios, mermas, robos o faltantes en los
inventarios.
Existen varios tipos de inventarios como los siguientes:
1.Empresas industriales
De materia prima
De productos en proceso
De productos terminados
2.Empresas comerciales
De mercancas
De manera contable, la cuenta de inventarios se clasifica en el activo
circulante pues es de rpida conversin en efectivo, sin embargo, una
administracin inadecuada puede llevar tiempo para recuperar la inversin de
los inventarios, adems de los productos que no tienen ningn movimiento o
rotacin, por lo que es una inversin innecesaria.
Existen algunas causas para calcular la inversin en los inventarios:
a. El nmero de unidades vendidas o producidas.
b. La duracin del proceso de produccin y la tecnologa a emplear: las
empresas industriales tienen grandes inventarios porque su periodo de
trabajo en los procesos es largo, aunque depende del producto, ya que los
productos perecederos se compran en cantidades pequeas para que no
c. La moda o estilo: hay industrias que tienen productos por ciclos o

estaciones en cierta temporada del ao, entonces tienen que diversificar
sus productos para disminuir el riesgo.
En las empresas comerciales la mayor inversin debe ser en los

inventarios debido a que su actividad primordial es la compra y venta de
artculos, por eso es fundamental saber administrar los inventarios, as como
comprar los productos de mayor rotacin, rentabilidad y preferencia del
consumidor.
En las empresas industriales o de transformacin una buena parte de su
inversin est en los inventarios, aunque la mayor parte se encuentra en el
activo fijo por el valor de la maquinaria, no obstante tambin es fundamental la
administracin de los inventarios.
Investiga en tres empresas comerciales de tu localidad de qu manera
identifican los productos y las cantidades que deben comprar.
5.3 PLAZO MEDIO DE PRODUCCIN Y DE CONSUMO DE MATERIA PRIMA

Las compras se controlan mediante la administracin de inventarios, que son
parte fundamental del manejo del efectivo y del nmero de unidades o
productos que existen en los almacenes, esta administracin permitir contestar
algunas preguntas como: Cunto se debe comprar? Cul es la reserva que
se debe tener? Cunto se consume a diario de materia prima? Cuntos
artculos se venden?
Estos cuestionamientos se originan durante las operaciones de las
empresas, y no es posible contestar cuando no existe un verdadero anlisis,
sino que sencillamente se compran cantidades o artculos de acuerdo al monto
Por ello, es sumamente importante realizar un estudio para determinar los

volmenes de compra ms econmicos, as como la reserva de materiales, el
consumo diario de materia prima, entre otros. A continuacin se muestra un
ejemplo:
La empresa La torre alta S.A. desea administrar adecuadamente sus
inventarios, para esto necesita conocer lo siguiente:
a) El volumen de compra ms econmico.
b) La reserva de inventario de materiales.
c) El nivel de inventarios para efectuar un nuevo pedido.
d) El promedio de inventarios.
e) Costo de mantenimiento.
Se tienen los siguientes datos:
Consumo anual:
1, 200,000.00
Costo para realizar un pedido:
$3,500.00
Costo unitario (piezas):
$18.00
Costo de mantenimiento
8%
unidades
No. de
Fecha de
Fecha de promesa
pedido
solicitud
de entrega
345
16-ene
18-ene
21-ene
354
11-feb
14-feb
16-feb
365
09-mar
11-mar
14-mar
376
04-abr
07-abr
10-abr
378
30-abr
02-may
07-may
402
28-may
01-jun
06-jun
415
05-jul
09-jul
12-jul
Fecha de recepcin
Solucin:
a) Volumen de compra ms econmico:

Se refiere a determinar la cantidad ms econmica a solicitar con el
proveedor en el siguiente embarque, se calcula de la siguiente manera:
VCE=
2*CA*CP
CU*CM
Donde:
VCE= Volumen de compra ms econmico.
CA= Consumo anual de unidades.
CP= Costo del pedido.
CU= Costo unitario.
CM= Costo de mantenimiento.
VCE=
2*1200000*3500
18*0.08
VCE=
8400000000
1.44
VCE=
5833333333
VCE= 76,376 unidades

Esto significa que cada vez que se requiera realizar una compra se
debern solicitar 76,376 unidades para que sea econmica.
Es la cantidad mnima requerida que debe existir siempre en el almacn para

salvaguardar las operaciones. La frmula es la siguiente:
RIM= PVFPR * CDU
Donde:
RIM= Reserva de inventario de materiales.
PVFPR= Promedio de variacin de las fechas de promesa de entrega y
recepcin.
CDU= Consumo diario de unidades.
El promedio de variacin entre las fechas de promesa de entrega y
recepcin se determina de la siguiente manera:
No. de
Fecha de promesa
pedido
de entrega
345
Fecha de recepcin
PVFPR
18-ene
21-ene
354
14-feb
16-feb
365
11-mar
14-mar
376
07-abr
10-abr
378
02-may
07-may
402
01-jun
06-jun
415
09-jul
12-jul
427
14-sep
18-sep
452
18-nov
23-nov
Suma
33
Das festivos
Total
31
En este ejemplo se toman nicamente como referencia los das de

descanso obligatorio que marca la Ley Federal del Trabajo en el artculo 74, en
este caso el 16 de septiembre y el 20 de noviembre. Por lo tanto:
PVFPR = 3.44 das
El consumo diario de unidades se determina de la siguiente manera:
CDU= ((CA / 12) / 24)
Donde:
CA= Consumo anual de unidades.
12= Nmero de meses al ao.
24= Das laborables al mes (6 das a la semana y 4 semanas por mes).
CDU= ((1, 200,000 / 12) / 24).
CDU= 4,167 unidades diarias consumidas.
Por lo que al obtener los datos se sustituyen:
RIM=
PVFPR * CDU
RIM=
3.44 * 4,167
RIM=
14,353 unidades.
Entonces, la cantidad mnima que es necesario tener en existencia para

cubrir de cualquier imprevisto y que la industria no detenga sus operaciones
deber ser de 14,353 unidades.
c) El nivel de inventarios para efectuar un nuevo pedido:

Es la cantidad que se indica como medida o tope para realizar un nuevo pedido
de compra a los proveedores, se determina de la siguiente manera:
Donde:
NINP= Nivel de inventarios para hacer un nuevo pedido.
PVFSR= Promedio de variacin de fechas entre la solicitud y recepcin.
CDU= Consumo diario de unidades.
El PVFSR se determina de la siguiente manera:
No. de
Fecha de solicitud
Fecha de recepcin
PVFSR
345
16-ene
21-ene
354
11-feb
16-feb
365
09-mar
14-mar
376
04-abr
10-abr
378
30-abr
07-may
402
28-may
06-jun
415
05-jul
12-jul
427
09-sep
18-sep
452
15-nov
23-nov
pedido
Suma
61
Das festivos
Total
Promedio
3
58
6.44
En este ejemplo se toman nicamente como referencia los das de

descanso obligatorio que marca la Ley Federal del Trabajo en el artculo 74, en
este caso el 1 de mayo, el 16 de septiembre y el 20 de noviembre. Por lo tanto:
NINP= 26,854 + 14,353

NINP= 41,207
Entonces, esto significa que al llegar a 41,207 unidades en existencia se
deber realizar un nuevo pedido al proveedor para que mientras se surte la
mercanca existe lo necesario para seguir con las operaciones.
d) El promedio de inventarios:
Se determina de la siguiente manera:
PIM= (( VCE / 2)+ RIM )) CU
PIM= Promedio de inventario de materiales.
VCE= Volumen de compra ms econmico.
CU= Costo unitario.
Sustituyendo:
PIM= (( 76,376 / 2)+ 14,353 )) 18
PIM= ( 38,188+ 14,353 ) 18
PIM= 52,541* 18
PIM= $260,841.00
En promedio, el valor de los inventarios es de $260,841.00 lo cual es una
inversin considerable que se debe controlar adecuadamente para obtener la
mejor rentabilidad y productividad.
e) Costo de mantenimiento:
Se determina de la siguiente manera:
CMIM = Costo de mantenimiento de inventario de materiales.

PIM = Promedio de inventario de materiales.
CM = Costo de mantenimiento.
Sustituyendo:
CMIM = 260,841 * 0.08
CMIM = $ 20,867.00
El costo promedio de mantener a los inventarios es de $20,867.00 y lo
importante es no tenerlos demasiado tiempo estancados o almacenados, es
fundamental que tengan rotacin donde se estn produciendo y vendiendo.
Realiza el siguiente ejercicio:
La empresa El torito S.A. desea conocer lo siguiente:
a) El volumen de compra ms econmico.
b) La reserva de inventario de materiales.
c) El nivel de inventarios para efectuar un nuevo pedido.
d) Promedio de inventarios.
e) Costo de mantenimiento.
Con los siguientes datos:
Consumo semestral:
48,540
Costos para realizar un pedido:
$6,350.00
Costo unitario:
$60.00
No. de
pedido
Fecha de solicitud
Fecha de promesa
de entrega
Fecha de recepcin
345
04-feb
06-feb
09-feb
354
28-abr
02-may
06-may
365
05-jun
06-jun
09-jun
370
17-jul
21-jul
24-jul
390
14-sep
17-sep
20-sep
412
18-nov
22-nov
23-nov
5.4 ESTRATEGIAS DE REDUCCIN

Como estrategia de reduccin de los gastos se puede utilizar o aplicar algn
mtodo para el control de los inventarios como el ABC, el costo-beneficio o el
justo a tiempo, y se debe apegar a las necesidades de cada industria o
empresa comercial.
El control de los inventarios puede ser:
- Control fsico: en el que se lleve de manera eficiente el control, conociendo
la ubicacin de los artculos y las caractersticas del producto o insumo,
para su mejor manejo y rpido acceso.
- Control contable-financiero: se utilizan diversos mtodos contables para el
control de los inventarios como: PEPS (primeras en entrar, primeras en
salir), UEPS (ltimas en entrar, primeras en salir) y costo promedio, que
son los ms utilizados, tambin est el detallista y precios de mercado.
De esta manera, se pretende que en los inventarios no existan grandes
cantidades de productos o materias primas que se deterioren, se hagan
obsoletas, o que no tengan movimiento, y se conviertan en dinero estancado sin
producir rendimientos o ganancias.
Investiga en tu localidad en tres empresas comerciales las estrategias que
utilizan para no tener productos obsoletos, mermas, y de qu manera
determinan la rotacin de sus inventarios.
AUTOEVALUACIN
1.
Es el conjunto de elementos corpreos que se necesitan para la
produccin y venta de artculos terminados:

a)
Trabajadores
b)
Equipos
c)
Herramienta
d)
Inventarios
2.
Es una herramienta que permite ordenar y clasificar cualquier variable
identificable y cuantificable en la operacin, definiendo los elementos en anlisis

ms representativos:
a)
ABC
b)
Justo a tiempo
c)
Costo-beneficio
d)
PEPS
3.
Cuntos inventarios manejan las empresas industriales?
a)
b)
c)
d)
4.
En las empresas comerciales, la mayor inversin est reflejada
contablemente en:
a)
Inventarios
b)
Maquinaria
c)
Activo fijo
d)
Inversiones bancarias
5.
Se refiere a determinar la cantidad ms econmica a solicitar con el
proveedor en el siguiente embarque:

a)
La reserva de inventario de materiales
b)
Promedio de inventario de materiales
c)
Volumen de compra ms econmico
d)
Nivel de inventarios para efectuar un nuevo pedido
6.
Es la cantidad mnima requerida que debe existir siempre en el almacn
para salvaguardar las operaciones:

a)
La reserva de inventario de materiales
b)
Promedio de inventario de materiales
c)
Volumen de compra ms econmico
d)
Nivel de inventarios para efectuar un nuevo pedido
RESPUESTAS
1. d
2. a
3. c
4. a
5. c
6. a
UNIDAD 6
ADMINISTRACIN FINANCIERA DE CUENTAS POR COBRAR
OBJETIVO
El estudiante analizar las cuentas por cobrar para determinar el otorgamiento
de crdito dentro de las organizaciones, adems de cmo recuperar la cartera.
TEMARIO
6.1 Concepto de administracin financiera de cuentas por cobrar
6.2 Determinacin del nivel de cuentas por cobrar
6.3 Crdito y cobranza
6.4 Anlisis de la cartera
6.5 Costo-beneficio
MAPA CONCEPTUAL
INTRODUCCIN
En la actualidad son pocas las personas que tienen la capacidad de adquirir
productos o artculos de contado, por ello tienen que recurrir a una de las
prcticas ms antiguas: el crdito, por esta razn es importante analizar la
manera de otorgar el financiamiento y a quienes, ya que lo difcil no es otorgarlo
sino recuperar ese prstamo.
En esta unidad se analizar el nivel que deben de tener las cuentas por
cobrar para que la empresa no caiga en una insolvencia o tenga prdidas por
no recuperar los crditos otorgados a los clientes para incrementar las ventas y
obtener mayores ganancias.
Tambin se examinar la toma de decisiones al otorgar descuentos por
pronto pago a los clientes y los beneficios que se pueden obtener al
implementar esta estrategia.
6.1 CONCEPTO DE ADMINISTRACIN FINANCIERA DE CUENTAS POR COBRAR

La administracin de cuentas por cobrar representa el crdito que concede la
empresa a consumidores en cuenta abierta, para sostener y aumentar las
ventas.27
El boletn C-3 de las Normas de Informacin Financiera define a las
cuentas por cobrar como aquellas cuentas que representan derechos exigibles
originados por las ventas, servicios prestados, otorgamientos de prstamos o
cualquier otro concepto anlogo.28
Por su parte, Alfonso Ortega define estas cuentas como una funcin de
la administracin financiera del capital de trabajo, ya que coordina los
elementos de una empresa para maximizar su patrimonio y reducir el riesgo de
una crisis de liquidez y ventas, mediante el manejo ptimo de las variables de
poltica de crdito comercial concedido a clientes y poltica de cobros.29
De manera contable, las cuentas por cobrar se integran por varias
cuentas, las cuales se clasifican de la siguiente manera:
Clientes.
Deudores diversos.
Documentos por cobrar (corto plazo).
Para estudiar el incremento de las ventas se deben analizar estas
cuentas, ya que los deudores diversos se definen contablemente como aquellas
personas que deben por conceptos diferentes a la venta de mercancas, por lo
que el saldo de esta cuenta no se debera contemplar para la determinacin del
estudio; del mismo modo, de los documentos por cobrar se tendra que
identificar cules fueron por la venta de mercancas para comprender mejor
cules son las cuentas que intervienen en la venta o productos a crdito.
Entonces, los clientes son aquellas personas que deben por conceptos
de venta de mercancas sin tener una garanta documental, esto es
contablemente, aunque en la realidad se deben garantizar todas las ventas a

crdito con documentos para poder exigir el pago de esas deudas.
Todas estas cuentas tienen un alto grado de exigibilidad, y se encuentran
en el balance general en el rubro del activo circulante, y tambin son parte del
estudio del capital de trabajo, adems estas cuentas sirven para determinar el
ciclo de efectivo, como se detall en la unidad cuatro.
Por eso es muy importante conocer a quin se le otorga el crdito, pues
se debe tener la certeza de que se recuperar el monto otorgado del
financiamiento.
Entre los factores ms importantes que se deben considerar para el
otorgamiento de crditos estn los siguientes:
Plazo
Monto
Tasa de inters
Tiempo
Requisitos para otorgar el crdito
Cobranza
Sanciones por incumplimiento
Beneficios por pronto pago
Realiza un ensayo del boletn C-3 de las Normas de Informacin Financiera.
6.2 DETERMINACIN DEL NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR

Antes de analizar las razones financieras de las cuentas por cobrar, es
importante mencionar que el nivel que se debe tener para este rubro lo
administra cada uno de los negocios, de acuerdo al giro y a las polticas
La administracin financiera de las cuentas por cobrar se puede

determinar utilizando las siguientes razones:
Cuentas por cobrar
Razn de cuentas por cobrar=
Ventas a crdito
Generalmente, el estndar de esta razn es de $.10 o $.15, es decir, que

por cada peso vendido a crdito se deben tener de $0.10 a $0.15 de saldo en
cuentas por cobrar.
Razn de inversin en
cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar

Activo total
En general, el estndar de esta razn es de $0.15 a $0.20, es decir, que

por cada peso que la empresa tiene invertido en los activos de $0.15 a $0.20 se
tiene en cuentas por cobrar.
Rotacin de cuentas por

cobrar
Ventas a crdito
Promedio de saldo de cuentas por cobrar
En general, el estndar de esta razn es de 30 das, aunque se debe

analizar el giro de la empresa y el establecimiento de las polticas, no obstante
esta razn indica el tiempo en el que se realiza el cobro de las cuentas.
Plazo de cobranza =
______360 das____.
Rotacin de clientes
Estas razones financieras de cuentas por cobrar permiten conocer los

niveles en los cuales se deben mantener los saldos de estas cuentas para el
control, y as no existan riesgos de tener problemas de insolvencia y liquidez.
Hay algunos negocios que por sus caractersticas, no pueden otorgar

crdito a los clientes, como las tiendas de autoservicio, las farmacias, entre
otros, y entonces todas sus operaciones son al contado riguroso.
Realiza el siguiente ejercicio de anlisis para la determinacin del nivel de
cuentas por cobrar de los dos periodos contables e indica tus comentarios del
estatus de la empresa.
La Mexicana S.A. de C.V.
Balance general comparativo
Concepto
2010
2009
Caja
15,200.00
10,000.00
Bancos
82,145.00
63,362.00
Clientes
74,104.00
98,750.00
Almacn
85,421.00
75,418.00
Documentos por cobrar
154,224.00
70,000.00
Deudores diversos
184,545.00
75,820.00
Total circulante
595,639.00
$ 393,350.00
Terrenos
222,515.00
$ 100,000.00
Edificios
254,555.00
$ 150,000.00
Mobiliario y equipo de oficina
35,211.00
35,211.00
mobiliario y equipo de oficina
-$
10,563.00 -$
7,042.00
Maquinaria
81,215.00
Fijo
Depreciacin acumulada de
$
81,215.00
Depreciacin acumulada maquinaria -$
29,237.00 -$
19,492.00
Equipo de cmputo
22,542.00
42,542.00
-$
13,525.00 -$
12,763.00
Depreciacin acumulada de equipo

de cmputo
Diferido
Gastos de instalacin
12,450.00
12,450.00
4,358.00 -$
3,735.00
Amortizacin acumulada de gastos

de instalacin
-$
Gastos de constitucin
54,221.00
54,221.00
de constitucin
-$
24,399.00 -$
21,688.00
Total diferido
37,914.00
41,248.00
Total activo
1,196,266.00
Proveedores
21,512.00
40,000.00
Acreedores diversos
24,511.00
35,000.00
Impuestos por pagar
153,282.00
PTU por pagar
54,744.00
38,212.00
Documentos por pagar a corto plazo
45,515.00
30,000.00
Total circulante
299,564.00
Doctos. por pagar a largo plazo
54,821.00
80,000.00
Acreedores hipotecarios
35,511.00
50,000.00
Acreedores bancarios
44,511.00
Total fijo
134,843.00
Rentas cobradas por anticipado
25,000.00
25,000.00
Inters cobrados por anticipado
10,535.00
12,150.00
Total diferido
35,535.00
37,150.00
Total pasivo
469,942.00
$ 417,355.00
Capital social
150,000.00
$ 150,000.00
Reserva legal
28,817.00
Resultado del ejercicio
322,439.00
Resultado de ejercicios anteriores
225,068.00
Amortizacin acumulada de gastos

$
$ 804,269.00
Pasivo
Circulante
$ 106,993.00
$ 250,205.00
Fijo
$ 130,000.00
Diferido
Capital contable
$
11,846.00
$ 225,068.00
Total pasivo ms capital
1,196,266.00
$ 804,269.00
6.3 CRDITO Y COBRANZA

El otorgamiento de crditos por parte de las empresas se establece de acuerdo
al mercado econmico en el que se desarrollan las operaciones de venta, al tipo
de persona, y a las caractersticas de los productos; lo que se pretende es
obtener los mayores rendimientos con relacin a la inversin.
Para que esto se logre es necesario tener en cuenta varios factores para
el otorgamiento de los crditos como:
Plazo
Monto
Tasa de inters
Tiempo
Requisitos para otorgar el crdito
Cobranza
Sanciones por incumplimiento
Beneficios por pronto pago
Por otra parte, las polticas de crdito son las normas establecidas que
deben seguir las empresas para conocer si deben o no asignarle a un cliente un
monto de crdito.
Las normas ms comunes para determinar si se concede el crdito
pueden ser:
Evaluaciones de crdito
Referencias comerciales y personales
Carcter estacional de las ventas
Entre las evaluaciones de crdito se puede mencionar el mtodo de las

cinco C, que proporciona un panorama general de los clientes para realizar un
anlisis detallado del crdito, y que se utiliza en diversas empresas para tener
mayor certeza de que se recuperar el crdito. Las cinco C son las siguientes:
1. Carcter: Es el estudio del comportamiento anterior que han tenido los
clientes para cumplir con sus obligaciones de manera oportuna y en
condiciones normales.
2. Capacidad: Es el anlisis referente a la informacin financiera (estados
financieros) presentada por los clientes para conocer los flujos de
efectivo que disponen y as saber si cuentan con capacidad de pago.
3. Capital: Es la posicin financiera (patrimonio) que tienen los clientes, y es
necesario que se estudie para saber si el cliente cuenta con los fondos
monetarios suficientes con relacin al monto otorgado en crdito, ya
sean fondos en bienes muebles e inmuebles.
4. Colateral: Son las garantas tangibles con las que cuenta el cliente para
garantizar el pago del monto otorgado en crdito.
5. Condiciones: Es la evaluacin del entorno para conocer la situacin que
en algn momento pudiera afectar o beneficiar a la industria, comercio o
empresa de servicios.
Este mtodo es nicamente para obtener mayor informacin de los
clientes, y est a consideracin de quien lo aplica, por eso es recomendable
que lo efecte alguien con criterio slido en relacin al crdito, con experiencia
en el giro, con sentido comn y que pueda obtener la mayor cantidad posible de
informacin de manera interna o externa del cliente, esto le permitir asegurar
la recuperacin del crdito en las condiciones normales establecidas desde su
otorgamiento.
Investiga tres empresas comerciales que otorguen crdito, y compara las
solicitudes de crdito con relacin al mtodo 5 C.
6.4 ANLISIS DE LA CARTERA

El departamento de crdito y cobranza tiene la responsabilidad de otorgar,
vigilar y supervisar las cuentas por cobrar de aquellas personas que por medio
de las ventas tienen un adeudo con la empresa, y sobre todo que ste se
recupere de manera oportuna y en condiciones normales establecidas de
acuerdo a las polticas de crdito.
Se debe identificar si la cartera de clientes se encuentra vigente o
vencida de acuerdo a las fechas de pago, los adeudos mientras se encuentren
vigentes (que no estn vencidos), nicamente se les dar seguimiento para que
se recuperen, una vez que llegan a su vencimiento y no han sido recuperados,
entonces se les otorga un trato especial para recuperar el monto del crdito y
no perder a los clientes.
En el anlisis de cartera se califica a toda la cartera de clientes de
acuerdo al comportamiento crediticio de los cada uno de ellos con relacin al
pago y a la antigedad de saldos; esta calificacin consiste en saber cmo es el
cliente como pagador, si se encuentra en cartera vencida por ser cliente moroso
o si tiene algn problema externo que haya afectado su comportamiento. Esta
calificacin se puede indicar con letras, por ejemplo:
-
A Excelente pagador (paga anticipadamente al vencimiento).
B Buen pagador (paga el da del vencimiento).
C Regular (paga unos das despus del vencimiento).
D Malo (Paga va extrajudicial o judicial).
E Castigo (No recuperable).
Esta calificacin sirve para tomar medidas de accin con relacin a la

antigedad de los saldos o fechas de vencimiento para recuperar todas las
cuentas por cobrar, ya sea de manera extrajudicial (llamadas telefnicas,
invitaciones a pagar, cobrar directamente en su domicilio) o judicial (mediante
acciones legales para garantizar el pago).
En general, las empresas comerciales no se permiten tener ms del 5%
de cartera vencida, por ello se debe dar seguimiento constante para no
arriesgar la operacin de la empresa.
Las cuentas por cobrar se deben identificar de manera precisa con
relacin a lo siguiente:
Nombre del cliente

Nmero de cliente
Saldo de la cuenta
Importe vigente
Importe vencido
Nmeros de facturas
Fechas de crditos.
Algunas empresas que no cuentan con departamento jurdico para realizar
las acciones judiciales correspondientes para recuperar el monto del crdito,
traspasan la cartera a despachos jurdicos que se dedican al cobro de carteras
vencidas, estas empresas estn dedicadas al factoraje financiero.
Investiga en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de
Crdito y en la Ley General de Operaciones y Ttulos de Crdito, lo siguiente
acerca de las empresas de factoraje financiero:
Objetivo
Fundamento legal.
6.5 COSTO-BENEFICIO
La direccin de la empresa debe implementar todas aquellas medidas de
control para que la administracin de cuentas por cobrar genere la mayor
utilidad posible, para lo cual deber realizar un anlisis de los beneficios que se
obtienen al otorgar crditos a los clientes.
En este sentido, se describir como ejemplo un ejercicio sobre el
descuento de pronto pago para observar el comportamiento y los beneficios de
las cuentas por cobrar:
La empresa Velita sin fin vende a crdito 600 unidades con un valor de
$100.00 cada una, su costo variable es de $60.00 y su costo fijo es de $20.00,
por lo tanto su costo total es de $80.00; el plazo que concede a los clientes es
de 30 das. La empresa desea implementar la estrategia de descuento por
pronto pago a sus clientes del 2% para que paguen de manera ms rpida los
crditos. Con esta estrategia lo que la empresa pretende es:
1.Aumentar las ventas en un 15%.
2.Disminuir el plazo medio de cobro a 15 das.
Se pide:
I.- Determinar el ahorro en la inversin de clientes, sabiendo que el
rendimiento de la inversin es de 20%.
II.- Calcular el costo del descuento.
III.- Determinar la utilidad neta que produce el descuento por pronto pago.
Situacin actual
Rotacin de clientes
Ao comercial / plazo medio de cobro

360/30 =
Ventas a crdito
12
600 unidades
Costo variable unitario =
60.00
Costo fijo unitario
20.00
Costo total unitario
80.00
Precio de venta
100.00
Rendimiento
20.00%
Costo total x ventas a clientes
Inversin en clientes =
Rotacin de clientes
80.00 X
CT * VC
RC
600
IC =
= IC =
48,000.00
12
$ 4,000.00
12
Situacin futura
Descuento por pronto pago =
2%
Aumento en ventas = 15% =600*0.15 = 90 = 600 + 90 =
690
Plazo medio de cobro =
15
Rotacin de clientes
Ao comercial / plazo medio de cobro
das
360/15 =
Inversin futura en clientes =
unidades
24
(Costo total X ventas a clientes) + (Costo

variable X incremento en ventas)
Rotacin de clientes
IFC =
(80.00 X 600)+(60 X 90) = $53,400.00 = $2,225.00

24
24
Ahorro en la inversin de clientes =
IC - IFC
AIC = $ 4,000.00 - $2,225.00 =
I)
$1,775.00
A menor inversin en clientes aumenta la utilidad:
Utilidad en inversin a clientes =
Ahorro en la inversin en clientes x

Rendimiento de la inversin
UIC= $1,775.00 X 20% = $355.00

II)
A mayores ventas, mayor utilidad:
Utilidad por aumento en ventas = (Precio de venta - Costo unitario variable) X

Incremento en ventas
UAV = (PV - CV) IV
UAV = (100.00 - 60.00) 90
UAV = $3,600.00
III) Costo del descuento:
CD = % descuento (Unidades vendidas X Precio de venta)
CD = 0.02 (690 unidades X $100.00)
CD = 0.02 X 69,000
CD = $1,380.00
IV) Determinacin de la utilidad neta:
Utilidad neta por descuento =
Utilidad en inversin de clientes + Utilidad por

aumento en ventas - Costo de descuento
UND =UIC + UAV - CD

UND =$ 355.00 + $ 3,600.00 - $ 1,380.00
UND = $2,575.00
Estado de Resultados
Situacin Actual
Situacin a Futuro
Conceptos
Ud's
Ud's
$ 60,000.00
Costo Variable
Costo Fijo
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos financieros
Utilidad Neta
60
20
$ 36,000.00
$ 12,000.00
$ 69,000.00
60
$ 41,400.00
$ 12,000.00
$ 48,000.00
$ 12,000.00
$ 53,400.00
$ 15,600.00
$
1,380.00
$ 14,220.00
$ 12,000.00
Diferencia reflejado en el Estado de Resultados
2,220.00
Utilidad en inversin a Clientes (Balance General)
355.00
Total de la utilidad Neta
2,575.00
Entonces, para lograr implementar alguna de estas estrategias se debe

efectuar un anlisis preciso, ya que si resulta negativo o no hay utilidad, es
preferible esperar el tiempo de vencimiento de las cuentas por cobrar, el
mtodo de costo-beneficio se utiliza para tener la certeza de que se invertir
pero se obtendrn ganancias.
La empresa El cangrejo feliz S.A. desea realizar el anlisis de las

cuentas por cobrar para implementar la estrategia de descuentos por pronto
pago con los siguientes datos:
Ventas a crdito: 6,000 unidades, con un valor de $70.00 cada una, su
costo variable unitario es de $45.00 y sus costos fijos mensuales son de
$4,500.00, el plazo que concede a los clientes es de 45 das; la empresa desea
implementar la estrategia de descuento por pronto pago a sus clientes del 2.5%
para que paguen ms rpido los crditos. Con esta estrategia lo que la empresa
pretende es:
1. Aumentar las ventas en un 20%.
2. Disminuir el plazo medio de cobro a 30 das.
Se pide:
I.- Determinar el ahorro en la inversin de clientes.
II.- Calcular el costo del descuento.
III.- Determinar la utilidad neta que produce el descuento por pronto pago.
AUTOEVALUACIN
1. Son aquellas cuentas que representan derechos exigibles originados por
las ventas, servicios prestados, otorgamientos de prstamos o cualquier
otro concepto anlogo:
a) Crditos bancarios
b) Activos
c) Cuentas por cobrar
d) Cuentas por pagar
2. Las cuentas por cobrar tiene alto grado de:
a) Exigibilidad
b) Disponibilidad
c) Liquidez
d) Retorno
3. Uno de los factores ms importantes que se debe considerar para el
otorgamiento de crditos es:
a) La tasa
b) La tesorera
c) La administracin
d) Las ventas
4. La razn de inversin en cuentas por cobrar es:
a) Cuentas por cobrar / Activo total
b) Cuentas por cobrar /Ventas a crdito
c) 360 das / Rotacin de cuentas por cobrar
d) Ventas a crdito / Promedio de saldo de cuentas por cobrar
5. La razn de plazo de cobranza es:

a) Cuentas por cobrar / Activo total
b) Cuentas por cobrar /Ventas a crdito
c) 360 das / Rotacin de cuentas por cobrar
d) Ventas a crdito / Promedio de saldo de cuentas por cobrar
6. Es la posicin financiera que tienen los clientes para realizar el estudio
del patrimonio con el que cuentan en relacin con el monto otorgado en
crdito:
a) Carcter
b) Capital
c) Colateral
d) Capacidad
RESPUESTAS
1. c
2. b
3. a
4. a
5. c
6. b
GLOSARIO
Activos fijos: Son activos permanentes que permiten o ayudan en la operacin
de la organizacin. Generalmente, se constituyen de equipo, maquinaria,
edificios, terrenos, etctera.
Activos financieros: Son activos que generan beneficios financieros.
Amortizacin de capital: Se refiere al pago total o parcial del principal de un
prstamo.
Amortizacin de activos: Es la parte del capital que se devenga por el uso en el
transcurso del tiempo.
Capital de trabajo neto: Diferencia entre el valor en libros de los activos
circulantes menos el valor en libros de los pasivos circulantes de una
empresa.30
Capital social: Es el valor nominal de las acciones de una sociedad.
Ciclo de efectivo: Periodo transcurrido desde la compra de las materias primas
hasta la cobranza de las cuentas por cobrar originadas por la venta del producto
final.31
Flujo de caja: Movimiento de las cuentas de efectivo de una empresa.
Garanta: Valor que protege contra prdidas a una persona o entidad legal que
ha dado un prstamo, en caso de falta de pago de la obligacin contrada.32
Liquidez: Situacin en la que una empresa no cuenta con suficientes activos

lquidos para cubrir sus obligaciones de corto plazo.33
Inters: Es el precio pagado por el uso de un dinero prestado.34
Inversionista: Persona fsica o jurdica que aporta sus recursos financieros con
el fin de obtener algn beneficio futuro.35
Margen de utilidad: Diferencia entre el precio de venta y el costo de un
producto.
Margen de utilidad sobre ventas: Porcentaje que resulta de dividir la utilidad
neta despus de impuestos sobre las ventas.36
Margen bruto: Diferencia entre los costos de produccin y los ingresos totales.
Margen neto: Diferencia entre los ingresos totales, y los costos y gastos
incurridos en la operacin de un negocio.37
Pasivos: Obligaciones que tiene una empresa ante terceros.38
Pasivos circulantes: Conjunto de cuentas dentro de los pasivos de una
empresa que deben cancelarse en un periodo menor a un ao. 39
Patrimonio: Propiedad real de una empresa o individuo, definida como la suma
de todos los activos, menos la suma de todos los pasivos. 40
33
http://www.biblioteca.co.cr/html/glosariofinaciero.shtml
35
34
36
Presupuesto de capital: Proceso de planear las inversiones en la adquisicin

de activos, cuyos rendimientos se recibirn en el largo plazo.41
Presupuesto de efectivo: Estado que muestra los flujos de efectivo (entradas,
salidas y efectivo neto) de una empresa durante un periodo especfico. 42
Razones de liquidez: Relaciones que indican la posicin de liquidez de una
empresa en un momento dado.43
Tasa de inters nominal: Tasa o porcentaje de rendimiento sobre la que se
calcula el monto de inters anualizada de una obligacin.44
Razones de endeudamiento: Relaciones que indican la carga financiera que
pesa sobre los activos de una empresa, en trminos de la cantidad de deuda
que se ha utilizado para financiarlos.45
Razones de rentabilidad: Relaciones que indican la capacidad de una empresa
para generar utilidades.46
Solvencia: Capacidad de pago de las obligaciones.
Valor en libros: Valor contable de un activo.
Valor nominal: Valor de un activo o ttulo que aparece en el correspondiente
documento.47
40
Vidales Rub, Leonel, Glosario de trminos financieros, p. 342
42
43
41
44
BIBLIOGRAFA
Brigham Houston, Eugene,
Fundamentos de administracin financiera,
Thomson, 2005.
Gitman Lawrence, J, Principios de administracin financiera, Pearson, 2007.
Instituto Mexicano de Contadores Pblicos, Normas de Informacin Financiera,
Editorial IMCP, 2011.
Moreno Fernndez, Joaqun y Rivas Merino, Sergio, Administracin financiera
del capital de trabajo, Cecsa, 2003.
Ortega Castro, Alfonso, Introduccin a las finanzas, McGraw-Hill, 2003.
Ramrez Padilla, Noel, Contabilidad administrativa, McGraw-Hill, 2002.
Ross- Westerfield-Jordan, Fundamentos de finanzas corporativas, McGraw-Hill,
2002.
Setzer Ochoa, Guadalupe, Administracin financiera, McGraw-Hill, 2003.

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CARLOS LUIS ROBLES ROMAN

RED TERCER MILENIO

Objetivo de aprendizaje general

Unidad 1: Administracin financiera en la organizacin

1.1 Conceptos de administracin financiera

1.2 Las finanzas en la empresa

1.3 Funciones financieras

Unidad 2: Anlisis e interpretacin de los estados financieros

2.1 Generalidades del anlisis e interpretacin de los estados financieros

2.3 Interpretacin de la informacin financiera para la toma de decisiones

Unidad 3: Fundamentos de la administracin financiera del capital de trabajo

3.1 Capital de trabajo

Unidad 4: Administracin financiera de tesorera

4.1 Estructura de la tesorera

4.2 Determinacin de flujos de efectivo

4.3 Administracin del efectivo

Unidad 5: Administracin financiera de inventarios

5.1 Tcnicas de la administracin de inventarios

5.2 Inversin necesaria o financiamiento de inventarios

5.3 Plazo medio de produccin y de consumo de materia prima

5.4 Estrategias de reduccin

Unidad 6: Administracin financiera de cuentas por cobrar

6.1 Concepto de administracin financiera de cuentas por cobrar

6.2 Determinacin del nivel de cuentas por cobrar

6.3 Crdito y cobranza

6.4 Anlisis de la cartera

OBJETIVO DE APRENDIZAJE GENERAL

1.1 CONCEPTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA

optimizar el manejo de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal

rendimiento. De esta manera, el sistema financiero ha evolucionado de tal

Con la administracin financiera se deben contestar varias preguntas:

Se tienen los recursos monetarios necesarios para realizar las

1.2. LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

1. Obtencin de los fondos para el desarrollo de la empresa e inversiones.

Recopilacin de datos significativos

Toma de decisiones acertadas

Recopilacin de datos significativos

obtener el mayor rendimiento, disponibilidad y eficiencia en el desarrollo de las

LA EMPRESA "X" S.A.

De acuerdo al mtodo de acumulacin, se presenta en el estado de

La administracin financiera de la empresa depende del equilibrio entre

Administrar adecuadamente los activos de una empresa y fijar los niveles

Administrar adecuadamente el pasivo y el capital de una empresa, para

financiamientos en los montos necesarios y al ms bajo costo.

4. Administracin de las cuentas por cobrar y el efectivo: Es muy importante

Qu son las finanzas?

Cules son los objetivos financieros?

De qu se ocupa el administrador financiero?

Cules la funcin financiera?

2.1 GENERALIDADES DEL ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Estado de situacin financiera o balance general.

Balance general: Es un estado financiero que presenta la situacin

decir, en los cambios en la inversin de los propietarios durante un

numricamente en cada uno de los documentos contables, y que sirven como

A continuacin se describen las etapas de este proceso:

2.2 MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO

El mtodo horizontal es dinmico ya que estudia un estado financiero en

disminuciones que se obtienen de acuerdo a los resultados. Se muestra un

__DIAS DEL PERIODO_

_DIAS DEL PERIODO_

_DIAS DEL PERIODO__