Mecanismos Regulatorios

Regulacin de Servicios
Pblicos
Mecanismos Regulatorios
Experiencia Terica y Prctica
CEARE
Buenos Aires, Mayo de 2012
Carrera de Especializacin en Regulacin Energtica
M. Fernanda Martnez
Mecanismos Regulatorios, S. Pblicos y Monopolio
Natural
Temario y Relaciones de los temas expuestos:
{ Caractersticas bsicas de las industrias de red Monopolio Natural, economas de

escala y alcance, financiamiento-
{ Mecanismos de Regulacin -informacin perfecta-: Tarificacin por Costos, Ramsey,

Tarifas Multiparte, existencia de subsidios cruzados
{ Mecanismos de Regulacin informacin imperfecta-:
Replanteo informacin imperfecta
z Generacin de Incentivos Asimetra de informacin y seleccin adversa-
{ Desregulacin - Armstrong y Sappington

{ Regulacin, diseo de incentivos -Loeb y Magat, Sappington y Sibley-
{ Regulacin, diseo de incentivos - Volgensang Finsinger-
{ Regulacin Mixta conforme contexto Laffont y Tirole
{ Costo Plus
{ Price Cap
z Experiencia Comparada Argentina, Europa y EEUU

Caractersticas Bsicas de la Industria de Red
{ CEARE
{ Carrera de Especializacin en Regulacin Energtica
{ M. Fernanda Martnez
Caractersticas bsicas de las industrias de red
z Estructura de las industrias de Red
z Las industrias de Red estn compuestas por nodos complementarios y

por los enlaces que los unen. Algunas etapas del proceso productivo
tienen elementos esenciales que no pueden duplicarse fcilmente
infraestructuras son muy costosas-
{ Telecomunicaciones (fija y mvil)

{ Audiovisual (televisin, radio)
{ Servicios Postales
{ Transporte (aerolneas, ferrocarril, transporte martimo)
{ Energa (Electricidad, Gas, Oil)
{ Agua
z Fallos de Mercado: Necesidades de Regulacin
Demanda:
z Externalidades de red: Las industrias de Red tienden a presentar rendimientos

crecientes -o decrecientes en el consumo-. Aparecen cuando la utilidad del
consumidor depende del nmero total de usuarios del servicio.
{ Telecomunicaciones: utilidad aumenta con el nmero de llamadas

recibidas/enviadas
{ Internet: difcil acceder algunas webs cuando hay mucha gente navegando
{ Transporte Carretera y Subte: congestin en horario punta
{ Energa: restriccin de la demanda de electricidad en el pico y del gas.
Aprovechamiento de costos conjuntos.
Ley de Metcalfe: el valor de una red aumenta exponencialmente con el

nmero de nodos, una red es ms til cuando ms usuarios se conectan.
z Costos de Cambiar de Proveedor (Consumers swiching cost). A los

operadores les cuesta cambiar de operador. Reglamentacin de compatibilidades
tcnicas inter proveedores del servicio.
z Fallos de Mercado: Necesidades de Regulacin
Oferta:
z Costos Hundidos (Sunk Cost). El costo de construir una

infraestructura es un costo hundido. No se puede recuperar y adems
si los mismos son elevados actan como barrera a la entrada.
z Rendimientos a escala crecientes en la produccin causados por:
{ Economas de Escala. El costo medio se reduce cuando aumenta la

escala de produccin
{ Economas de Alcance. El costo de produccin se reduce cuando
aumenta el nmero de servicios que utilizan la misma red. Por ejemplo
Internet y llamadas locales.
{ Economas de densidad. El costo medio se reduce cuando aumenta
el `nmero de consumidores conectados a la red.
z Regulacin Econmica:
z Consumers Switching Costs (Lock in): definicin de estndares comunes,

acuerdos de compatibilidad.
{ Estndares de presin de gas o en cuanto a la televisin digital
z Externalidad de Red: Interconexin e interoperabilidad de las redes.

Determinacin de Peajes de Acceso de terceros a la Red.
z Costos Hundidos: Regulacin del Mercado (Separacin vertical de actividades).

Regulacin del acceso a los elementos esenciales de la red.
{ Regulacin del transporte (alta tensin) y distribucin en gas, electricidad

{ Acceso al bucle desagregado en telecomunicaciones
{ Acceso a la red de distribucin en el sector postal
z Documento relevante: Network Externalities, Competition and

Compatibility, Externalidad de red y Compatibilidad, Katz y Shapiro
(1985, AER).
{ El Modelo incorpora, la formacin de expectativas y externalidades

por el lado de la demanda y por el lado de la oferta el problema de la
compatibilidad de los acuerdos entre las empresas que viene dado
bsicamente por la coordinacin entre las empresas que generan un
compromiso individual y conjunto de produccin.

(1985, AER).
P Demanda
A* Pi= A*-Consumo(Q) +Externalidad Red(Q)
(1) Pi es definido por n empresas

(2) el nivel de Q es el agregado de las definiciones de n
empresas
(3) Al menos dos soluciones:
Colusin, (restriccin de Q, mnimo
beneficio social)
Pi= A*- Se coordinan y asignan rentas entre
Consumo(Q) empresas , (mximo Q, mayor beneficio
+Externalidad
Red(Q) social)
Q CME
Ejemplos :
Telefona Internet
Mayor Consumo y Externalidad Generacin, Transmisin -lnea Comahue-
Transporte en Gas

(1985, AER).
{ Monopolio Natural no es opcin que garantiza eficiencia productiva,
{ Los incentivos Privados y Sociales al instrumentar un Acuerdo de

Compatibilidad no siempre optimizan el beneficio social. Dichos
acuerdos consisten en una coordinacin entre los productores para
producir el mayor nivel de produccin posible y distribuir el mercado
{ El problema viene dado por los efectos derivados de la externalidad

de la demanda y por el otro, porque los que producen no
necesariamente pueden internalizar los acuerdos y muchas veces
las ganancias que se generan individualmente y su asignacin no
favorecen al desarrollo de compromisos ptimos
{ Surge entonces la necesidad de las polticas pblicas: (a-) Regulacin

de Precios, (b-) determinacin de estndares para la industria, (c-
) Polticas de Defensa de la Competencia en cuanto a la
estructuracin de los mercados, desintegracin de los que estn
integrados verticalmente
Mecanismos de Regulacin
-bajo Informacin Perfecta-
{ CEARE
Mecanismos de Regulacin, Informacin Perfecta Qu
significa Regular?
En un contexto de Informacin perfecta y certidumbre todo regulador intenta promover un

esquema de precios o tarifas de modo de:
{ Maximizar el bienestar conjunto en cuanto a la provisin de un Servicio Pblico, obtenido

por los consumidores y las empresas reguladas. Todo ello teniendo en cuenta preferencias sociales,
calidad y disponibilidad del servicio;
Max W = [ P (Q). dq - P.Q] + (P.Q)- C (Q)
{ Como el Monopolio Natural (Servicio Pblico) implica un nivel de produccin restringido y

un precio superior al ptimo social, entonces, tambin significa definir un Esquema
Regulatorio ptimo con tarifas que generen las menores distorsiones y el mximo beneficio social;
{ Conforme el grfico se presentan las posibilidades: (i) en el punto b, dejando que el monopolista
acte definiendo output y precios, (ii) en el punto h, conocida como opcin de segundo mejor, el
objetivo buscado es alcanzar el financiamiento cubriendo los costos, y (iii) en el punto c, en el que
el objetivo es la bsqueda del mximo beneficio social, independientemente de las cuestiones del
financiamiento, tambin conocido como opcin de primero mejor.
{ Cada opcin implica una determinada opcin de estructura de tarifas y de requerimientos de

financiamiento y/o subsidios. Asimismo implica tambin una valoracin distinta que el regulador le
da a los consumidores o al empresario regulado, dependiendo de las prioridades consideradas las
tarifas convergen a su CMG o a sus CME.
{ Caso de las Tarifas Sociales,

{ Caso Subsidio Patagnico al Gas,
{ SUMA en las Tarifas del Agua
Mecanismos de Regulacin -informacin perfecta-
$
B. Mximo Beneficio
CMG= IMG=P
H. Beneficio Nulo P= CME
B
PM C. Beneficio
H negativo
P= CMG
CMe
P*
A C CMg
Demanda
IMG
0 QM Q* Q
Monopolio Natural
Uniproducto Minimiza Costos pero Multiproducto

no permite alcanzar un
Optimo Social
Variantes Estructura Mercado

(c/sin Barreras a la Entrada)
Sostenibilidad del Monopolio Fuerte ( P= CMG genera Dficit)
Natural
Dbil ( P= CMG genera Beneficio)
Solucin Primero Mejor
Solucin Segundo Mejor (Origen de la Regulacin)

$/q CMg
Monopolio Fuerte
Tarificacin P=CMG No es sostenible
ptimo nica Empresa
P CMe
Demanda (II)
Demanda (I)
o Monopolio Dbil
Tarificacin P=CMG es sostenible
q
ptimo nica Empresa,
Pasible de Mayor competencia si no
existen Barreras a la Entrada
Mecanismos de Regulacin, Informacin Perfecta Qu
significa Regular?
{ La determinacin del esquema tarifario y regulatorio en un contexto de informacin

perfecta, depende no slo de la estructura de costos, sino tambin de la demanda
existente en cada mercado.
{ El objetivo final de regular es permitir el financiamiento del servicio y asimismo

su sostenibilidad a largo plazo.
{ Si la tarificacin ptima persigue el mximo beneficio social, es decir impone un P=CMG,

entonces en el caso de un Monopolio Fuerte se verifica un dficit, por ende el regulador
deber apartarse de P=CMG garantizando su financiamiento a travs de tarifas
multipartes, tarifas por costos, tarifas Ramsey-
{ Del mismo modo si el Monopolio es Dbil, al fijarse P=CMG se generan supervit y por
ende el objetivo es limitar tales rentas a los fines de garantizar un beneficio razonable.
{ En este sentido, debern tener en cuenta las situaciones de monopolio multiproducto ya

que la existencia de subsidios cruzados entre los mercados que atienda el monopolista, a
los fines de financiar su operacin, podra originar el ingreso de competidores y por ende el
desfinanciamiento del monopolista y la duplicacin de costos de infraestructura hundidos.
{ Por ende los objetivos e instrumentos de la Regulacin estn vinculados, con la estructura
del mercado: (i) nivel de demanda, (ii) productos abastecidos, (iii) monopolio
fuerte o dbil, (iv) Monopolio Natural Monoproducto o Multiproducto, (v)
existencias de barreras a la entrada.
Diferentes Estructuras de Mercado
Monopolio Fuerte Monopolio Dbil
Con Barreras P=CMG y Subsidio Imponer Lmite al Beneficio

Alcanzar Financiamiento con
Mnima distorsin
P=CMG y Subsidio
Imponer Lmite al Beneficio,
-Considerar posibilidad
Sin Barreras
competencia depredatoria Multiproducto promocin de la desregulacin
Alcanzar Financiamiento
con Mnima distorsin
{ Existe
entonces un Compromiso o trade Off entre la eficiencia y el Financiamiento
cuando se constituye un Monopolio Natural.
{ Tarificar teniendo en cuenta:
z Eficiencia
z Financiamiento
z Equidad (Tarifa Social, Subsidios)
{ Definicin de Criterios:
Sostenibilidad:
Costo de capital adecuada; atraccin de capital a la industria
Eficiencia asignativa
precios = costo marginal
Eficiencia productiva
Minimizacin de costos,
Equidad:
Evitar discriminacin injusta y asegurar participacin (Servicio Universal)
Supuestos relevantes:
z Regulador Benvolo. Diferencias con la teora de la captura del regulador

por parte de los grupos de presin y del propio regulado, -Stigler-, o las
teoras de la maximizacin e inters propio de las organizaciones
burocrticas Niskanen-.
z Mundo Cierto (Demanda en cuanto a su nivel y preferencias, Costos son

conocidos perfectamente por el regulador)
z No existen problemas de Asimetra de Informacin o Seleccin

adversa
z Se cumple el Postulado de Harberger por el cual el Regulador puede

realizar transferencias entre los afectados generando la mnima distorsin
posible.
Tarificacin
Financiamiento Eficiencia
P= CME P= CMG
A. Precios B. Tarifa C. Tarifa

Uniformes Multiparte Multiparte- con
(Ramsey) ajuste Pico
Valle
Cumple Financiamiento y Mayor eficiencia

Diferentes Objetivos perseguidos
Objetivo
Criterio Precios Eficiencia Financiamiento Equidad
Primero Mejor P=CMG s no no
P= CME no s no
Mnima
Segundo Mejor Ramsey Prdida s no
Ramsey - Mnima
Segundo Mejor Feldstein Prdida s s
{ La especificacin de cada estructura tarifaria depende de los objetivos propuestos:

Eficiencia, Financiamiento del Monopolio, o Equidad entre los consumidores -
acceso universal, focalizacin de grupos de demanda urbana, rural-.
{ De perseguirse nicamente objetivos de eficiencia, el financiamiento deber efectuarse a

travs de un subsidio estatal.
{ De perseguirse el financiamiento, no importar la prdida de eficiencia que deba

soportarse, slo los ingresos requeridos por el regulado.
{ Si se incluyeran algunos datos adicionales, por el lado de la demanda, como es la fijacin

de precios Ramsey, se podra alcanzar el financiamiento con un mnimo costo en
trminos de prdida de efuiciencia.
{ En cada caso se persiguen objetivos que son contrapuestos, trade off. As la

determinacin de tarifas que cumplan con el financiamiento podran resultar en una
situacin al extremo inequitativa, por ejemplo dejando sin posibilidades de consumir el
servicio pblico a un numeroso conjunto de usuarios. O, en otro ejemplo, la fijacin de
tarifas muy por debajo de los costos, sobredimensionara la demanda y afectara la
prestacin de un servicio eficiente.
Mecanismos de Regulacin
- bajo informacin Imperfecta-
{ CEARE
Mecanismos de Regulacin -informacin imperfecta-
{ Hasta aqu no se consider el problema de asimetra de informacin entre

regulador y empresa como restriccin para la asignacin de recursos (los
instrumentos desarrollados sirven para fijar precios de empresas pblicas)
{ Los problemas de diseo tarifario se limitaron a maximizar la eficiencia asignativa

(minimizar la prdida de bienestar) en trminos estticos, conociendo la tecnologa
y la demanda, y a algunas consideraciones de equidad referidas a la exclusin de
consumidores del mercado.La eficiencia productiva (produccin al mnimo costo) no
estuvo en cuestin
{ Problemas de informacin
{ Seleccin Adversa: La empresa tiene mejor informacin que el regulador
acerca de sus propias caractersticas y sobre las condiciones de mercado que
enfrenta
{ Riesgo Moral: Algunas de las acciones de la empresa son no observables por
parte del regulador (slo los resultados de las acciones son observables)
{ Esto da lugar a rentas de informacin generando incentivos a la empresa a
mantener o incrementar la asimetra
Modelo Armstrong y Sappington
{ Comparacin de los Resultados de la Regulacin y la

Competencia. (2005, JEL)
Si el regulador no tiene informacin completa sobre los costos de los monopolios

puede ser preferible introducir competencia. La competencia puede disciplinar la
conducta de las empresas ms que la propia regulacin. Generacin de incentivos,
Principios generales del Benchmarking.
El artculo de Armstrong y Sappington analiza fundamentalmente los problemas que

se verifican a la hora de regular, en un contexto en el que la existencia de rentas
de informacin dificulta alcanzar una regulacin ptima. En cuyo caso se
analiza la posibilidad de desregular dicho mercado implementando una suerte de
mecanismo benchmarking.
Este modelo intenta analizar qu esquema regulatorio es preferible cuando se dan

condiciones de asimetra de informacin por parte del regulador. El modelo se
fundamenta por un lado en las rentas de informacionales que se le debe otorgar a
un monopolio regulado, sobre el que eventualmente se pueden controlar precios
de forma imperfecta pues los costos no se transparentan por parte de la empresa
regulada-, comparando tal situacin con una de desregulacin en la que se
presenta una situacin de duopolio, siendo que existe asimetra de costos entre
las empresas.

(1985, AER).
P
Q Costo Bajo . (Pb -Cb) +Renta

Precio Regulado, Pa Informacional >= Q Costo Alto . (Pa -
Costo Alto Cb)
(1) El Regulador debe dar un Precio mayor que

el ptimo social, Pb, para incentivar a que la
empresa que tiene costos bajos los revele y
produzca el mayor nivel de produccin posible
Pb+ Renta
Informacional (2) Dicho Plus se conoce como Renta de
informacin
Precio Regulado, Pb (3) Tal fenmeno se deriva de la asimetra
informativa. En cuyo caso los autores plantean
que de existir competencia a travs de
Costo Bajo Precios, sera ptimo desregular y que las
empresas al competir entre s, revelen los
Demanda precios de mercado y por ende sus efectivos
Q Ca Q Q cb
costos a los fines de garantizarse un market
share
Q
Problema Asimetra Informacin

En este caso la regulacin en un contexto de asimetra informativa, determina

precios regulados mayores a los ptimos que se obtendran con informacin
perfecta
Esos Precios Regulados contienen un delta o Renta informacional
Ahora bien si existen dos o ms posibles proveedores, la existencia de

Asimetra informativa se podra morigerar promoviendo la liberalizacin del
mercado
Tal competencia tiene mejores resultados disciplinadores cuanto ms

correlacionados estn los costos entre las empresas, simetra de costos
Si los costos son muy diferentes entre las empresas probablemente se fijen precios,
conforme la empresa menos competitiva y por ende se dara una Colusin entre las
mismas.

Este modelo puede ampliarse para analizar la competencia que se incorpora ex

ante a travs de la compulsa entre las empresas por alcanzar el otorgamiento de
una licencia de concesin. En cuyo caso se verifica, que en un contexto de
asimetra de informacin, existen entonces mayores incentivos por parte de los
agentes por transparentar sus costos.
Los precios definidos por el regulador, deben contener un renta o plus, a los fines de
que la empresa que tiene costos bajos efectivamente revele sus costos. Bajo
competencia este proceso se da debido a la compulsa que existe en el mercado para
acaparar parte del mismo.
Modelo de Loeb y Magat
Proponen ver la regulacin como una relacin principal-agente, enfatizando que la principal
dificultad es la falta de informacin del regulador sobre la firma regulada
Demostraron que, si la asimetra de informacin se refiere exclusivamente a los costos y no a

la demanda, poda obtenerse una solucin ptima en trminos de eficiencia asignativa y
productiva
El mecanismo consiste en dejar que la firma elija el precio pero que el regulador otorgue una
transferencia (subsidio) igual al excedente del consumidor para el precio elegido
{ Objetivo:
{ Tarificacin ptima
{ Produccin Eficiente
{ Que la Empresa interiorice el mximo beneficio social
{ Slo se requiere informacin de la Funcin Demanda
$
B Costo=K+vQ
Con p=p0, beneficios=p*DEB-K
Con p=p*, beneficios=p*AB-K (superan los
anteriores en DAE)
E
P0
CMe
P*
D A CMg
0 Q0 Q* Q
{ Es un planteo terico que sirve para ilustrar la cuestin de la informacin asimtrica
{ Se ignoran las cuestiones distributivas (el monopolista se queda con todo el

excedente) y del costo de recaudar impuestos para pagar el subsidio requerido
{ La empresa convalida a largo plazo una Tarificacin P=CMG.
{ Al Maximizar el Subsidio se incorpora al Excedente del Consumidor a la funcin de

ganancia del Empresario.
Modelo de Sappington y Sibley
{ Modelo de Regulacin Multiperodo (Modelo dinmico)
{ La empresa Fija libremente su Tarificacin
{ Propuesta: En cada Perodo el monopolio recibe un subsidio, siempre que garantice que
aumenta la produccin
{ Tambin es un Modelo que estructura un esquema de incentivos, cuando existe Asimetra de

Informacin.
(1) O(t) = P (t). Q(t) - E(t) [ Ingresos - Costos]
(2) S(t) = [CS (t) - CS (t-1)] - O (t-1) [Subsidio]
(3) beneficio (t) = O (t) + S(t) = [O (t) - O (t-1) ] + [CS (t) - CS (t-1)]
El Beneficio es Positivo si logra minimizar costos y

aumentar el Excedente del Consumidor
$
B Con p=p0, Beneficio (t) = O (t0) + S(t0)

Si en t=1, p=p0, entonces S = - O (t0) y beneficio (t1) = O
Con p=p*, Beneficio (t1) = S(t=1) +O(t=1) >0
S(t0)
E
P0 CMg
O (t0)
S(t1)
P*
O (t1) A
H
D
0 Q0 Q* Q
{ Es un planteo terico que sirve para ilustrar la cuestin de la informacin asimtrica

Multiperodo
{ En algn punto permite traspasar las ganancias de los menores precios a los Usuarios en el
Tiempo
{ La empresa convalida a largo plazo una Tarificacin P=CMG.
{ Al Maximizar el Subsidio se incorpora al Excedente del Consumidor a la funcin de ganancia

del Empresario.
Modelo Volgensang Finsinger
{ Dicho esquema intenta que la Empresa Regulada converja a valores de Output y Precios
cercanos a los de Competencia Perfecta, an cuando el Regulador adolezca de Asimetra de
Informacin. Pues:
z Suponiendo una Empresa Monoplica: Monoproducto, con Costos Medios

Decrecientes
z Se le impone la restriccin temporal: .. en cada perodo el Precio del bien debe

ser menor o igual que el Costo Medio auditado en el perodo anterior...
z P (t=2). Q(t=1) <(=) que CME (t=1). Q (t=1), es decir
z P (t=2) < CME (t=1)

Demanda
Aplicacin del Factor X.

P (t=1)
- Ganancias de las Empresas se
trasladan a los Consumidores
- Problema Identificacin de
CME en la prctica -Auditorias-
Costos Sobre estimados
P (t=2); CME (t=1)
CME
Q (t=1) Q (t=2)
Demanda
P (t=1) Aplicacin del Factor X.

50% - Ganancias de las Empresas No se expropian
retroactivamente.
P (t=2)
CME
Q (t=1) Q (t=2)
Modelo Volgensang -Finsinger
{ La Condicin es Simple: El Ingreso que se deriva de la libre fijacin de precios es tal que el
precio de cada perodo multiplicado por las cantidades (t-1) no pueden superar al costo (t-1).
{ Pero como los Costos Medios son decrecientes, la empresa tendr incentivos a seguir
expandindose hasta que se verifica la Solucin de Segundo Mejor y el Precio converge a sus
CME.
{ Slo se deberan adecuar Auditoras que a travs de un debido control peridico analicen los
Costos.
{ Matemticamente:
{ (1) P (t+1) < = CME (t)
{ (2) Beneficio (t+1) = P (t+1) .Q (t+1) - CT (t+1) =
{ (2) Beneficio (t+1) = CME (t) .Q (t+1) - CT (t+1).(Q (t+1)/Q (t+1))=
{ (2) Beneficio (t+1) = CME (t) .Q (t+1) - CME (t+1) .(Q (t+1)
{ (2) Beneficio (t+1) = Q (t+1) [CME (t) - CME (t+1)] >0
Permite alcanzar el aprovechamiento de las Economas

de Escala (Opcin Segundo mejor)
{ Si la firma sabe ex ante que se aplicar este esquema de incentivos, tiene como estrategia
ptima desaprovechar y malgastar con el objeto de inflar los costos y as obtener en el
primer perodo un beneficio elevado.
{ Dicho esquema permite generar los incentivos para alcanzar una Tarificacin Ramsey cuando la
empresa es Multiproducto. As
z Pa (t+1). Qa (t)+ Pb (t+1). Qb (t) <= C(t)
z Los precios convergern al CME considerando la estructura de Elasticidades de

las Demandas.
Esquema
Regulacin por Mecanismo

Otorgamiento de Licencias Armstrong y
o Subsidios Sappington
Desregulacin cuando
Mecanismo existen empresas con
costos simtricos, caso
Loeb y Magat contrario Regulacin de
Mecanismo
Sappington y Sibley los Mercados
Volgensang -
Finsinger
Subsidio internaliza al Excedente del Mecanismo que internaliza al

Consumidor. Excedente del Consumidor.
Primero mejor, pero problemas de Slo se logra una solucin de Segundo

Eficiencia Asignativa Mejor
Modelo Laffont y Tirole
{ Introducen la observabilidad del costo (ex post) por el regulador pero en un esquema de
asimetra informativa ms complejo (y ms realista)
{ La asimetra no es slo respecto de la tecnologa (y los costos exgenos) sino tambin respecto
del esfuerzo no observable en reduccin de costos
{ Cuando el regulador observa costos altos, no sabe con certeza si es porque la firma es
ineficiente (la tecnologa es cara o el ambiente en el que opera incrementa los costos) o porque
ha hecho pocos esfuerzos
{ Estos autores proponen ofrecer un men de reglas de remuneracin de sus costos para que las
firmas se autoseleccionen (combinada con una regla de formacin de precios)
{ Antes de ver los mens de opciones, que constituyen una de las formas ms avanzadas que
est adquiriendo la prctica regulatoria, se emplear el esquema analtico de Laffont y Tirole en
su versin simple para introducir los mtodos de regulacin ms utilizados
Modelo Laffont y Tirole
Esquemas de incentivos basados en costos
{ Regla de remuneracin de costos: T=a+(1-b) C
{ T=tarifa; a=margen fijo; C=costo; b=poder o potencia del esquema de incentivos
{ Esta regla general permite introducir todo el rango de esquemas regulatorios
{ Si b=0, T=a+C, esquema de costo plus o regulacin por costo del servicio (o tasa de retorno),
bajo poder del esquema de incentivos
{ En el otro extremo b=1, T=a, price cap puro, alto poder del esquema de incentivos
{ 0<b<1, regulacin por incentivos, esquemas mixtos

Mecanismos Regulatorios e Incentivos
Mecanismos de Regulacin: Tasa de Retorno
{ CEARE
Regulacin por Tasa de Retorno
{ Mecanismo de Incentivos que intenta minimizar el problema del

exceso de Beneficios/Retornos, derivado del libre ejercicio de un
Monopolio Natural, a travs de la definicin y aplicacin de una Tasa
de Retorno (Ganancia) sobre el Capital invertido justa y
razonable.
{ As la Empresa Regulada tendr una Restriccin sobre su Tasa de

Retorno y elegir libremente:
1. Precios (P) -en su versin ms pura-

2. Cantidades (Q)
3. Combinacin de Insumo Productivos (Trabajo: L, Capital:K)
Regulacin por Tasa de Retorno ( Rate of Return)
En el Plano Terico:
(1) (Ingreso Corriente - Gasto Operativo )/Capital < (=) f
(P.Q) - w.L)/K < (=) f , restando a ambos miembros r, obtenemos:
(P.Q) - w.L -r.K)/K < (=) (f - r) El Beneficio en Trminos

absolutos, depende de:
(Beneficio)/K < (=) (f - r) (f - r) - el Diferencial entre el
Costo de Capital y el Retorno
Permitido (11.3% - 5%)
(1) (Beneficio)<(=) (f - r). K
K invertido, la seleccin del
Insumo que haga la empresa -
sesgamiento-
{ Regulacin por Tasa de Retorno ( Rate of Return)

En el Plano Prctico:
{ Definicin de una Tasa Justa y Razonable: Tasa de Rentabilidad

que obtiene una Empresa teniendo en cuenta las condiciones de
negocio, riesgo de la actividad, perodo temporal, cuestiones de
riesgo institucional, que permita recuperar igual tasa que en otras
actividades de similares caractersticas.
{ Valuacin de la Base de Capital (Base Tarifaria: Valor Inicial de los

Activos de la Empresa, Flujos Posteriores, Amortizaciones)
{ En general: h> f > r, es decir la Tasa de Retorno para la Industria

tiene que generar algn incentivo, para invertir en el Sector.
{ Normalmente se define calcula a travs del mtodo WACC (Costo

Promedio Ponderado), a partir de diversos Clculos Economtricos
Costo Promedio Ponderado
(1) f c = R d (1-t) D/V+ R e E/V
Donde:
fc= Costo del Capital de los Activos de la empresa

t= Alcuota de impuesto a las Ganancias
D= valor de la Deuda de las empresas
V= valor Total de los Activos
Rd= Costo de la Deuda
Re= Costo del Capital Propio -Clculado CAPM-
E= Valor Equity o Capital Propio de Accionistas
Funcin Costo: C= w.L + r.K

L (trabajo)
Ordenada al origen = Co/w
Pendiente = -r/w
K (capital)
Isocuanta
Pendiente = Tasa Marginal de
L (trabajo) Sustitucin Tcnica
Q0
K (capital)
El costo mnimo de produccin de un

L (trabajo) nivel dado de producto
E
Q0
K (capital)
Sendero de expansin
(combinaciones de trabajo-capital que
L (trabajo) minimizan el costo de produccin)
Sendero de expansin
Q0
K (capital)
CMg
P* CMe
Ganancia
Cme* IMe=D
o IMg
Q
Q*
Y adems el Monopolista
Minimiza sus Costos
Costo Total
Ingresos totales Mecanismos Regulatorios e Incentivos

Beneficios
Costo Total
Condicin
Maximizacin Ingreso total mximo; Img=0
Img=Cmg
Costo Marginal
M
Ingresos totales
Beneficios
Q M QA
Q
Monopolista slo produce mientras
el Ingreso Marginal es Positivo o Img < 0
Nulo Img > 0
CMe
P Tramo Elstico:
Si cae p entonces sube Q, tal
CMg
[E] >1 que (P.Q) aumenta los Ingresos
E totales del Monopolista
[E] =1
[E] <1
D
o Img=0
Q
Img > 0 Img < 0

Beneficio Total
L (trabajo)
M = beneficio mximo
Beneficio > cero

M
A
Beneficio = cero
K (capital)
L (trabajo)
Curvas de isobeneficio
L* Beneficio > cero

M
Beneficio = cero
K*
K (capital)
L (trabajo)
Sendero de expansin (combinaciones de trabajo-capital

que minimizan el costo de produccin)
Beneficio = cero
K (capital)
{ Esquema Regulatorio que garantiza un retorno sobre el Capital

Invertido, utilizado histricamente hasta la dcada del 80,
actualmente es el mecanismo regulatorio predominante en los EEUU
y en Europa, a excepcin de Inglaterra e Italia.
{ En general: h* > f > r, es decir la Tasa de Retorno para la

Industria tiene que generar algn incentivo, para invertir en el
Sector.
{ Ajuste Retrospectivo: Ajuste histrico en funcin de los Costos

Operativos, Inversiones, Valuacin de sus Activos y de la Tasa f, se
definen las Tarifas acorde con la Prestacin del Servicio Provisto.
{ En cuyo caso la empresa seleccion K/L y Q, -por ende

implcitamente tambin P-
{ El espritu de este tipo de regulacin es fijar una regla de remuneracin de

costos de tipo precio promedio = costo medio para asegurar que los ingresos
totales igualen los costos totales
{ 2 etapas: determinacin del nivel de tarifas (requerimiento de

ingresos) y de la estructura tarifaria
Requerimiento de ingresos
{ Ingresos requeridos = OPEX+Depreciaciones+retorno sobre la

inversin+ impuestos
(a) IR=G+D+f.BT+T
f=costo del capital permitido
BT=Base Tarifaria o Activos Regulatorios
(b) f= (IR - (G+D+T))/BT
{ La forma ms usual es que se utilicen los costos histricos de operacin para

un perodo de referencia (test period) por ejemplo de 1 ao
{ El stock de capital (Base Tarifaria) en general se calcula a travs de la

depreciacin de inversiones previas
{ Se efectan ajustes para excluir costos no justificables o imprudentes
{ La tasa de retorno justa y razonable se estima a travs del costo de

oportunidad del capital (en la prctica la fijacin de esta tasa en USA es ms
flexible hacia arriba que hacia abajo por garantas constitucionales)
{ (1) La primera etapa consiste en el clculo del "Requerimiento de

Ingresos" mediante los que la empresa deber cubrir exactamente los
costos de operacin y mantenimiento (OPEX), Amortizaciones y
Remuneracin sobre el Capital Invertido, considerando la Base Tarifaria
original. La "Base Tarifaria" se ver modificada a lo largo del perodo
relevante para el clculo tarifario de dos maneras contrapuestas:
positivamente debido a las inversiones proyectadas - inversiones o (CAPEX)-,
y negativamente por la prdida de valor como consecuencia de la
depreciacin generada por el transcurso del tiempo.
{ (2) A posteriori, la segunda etapa consiste,- una vez definidos los costos
e inversiones y por consiguiente el Ingreso Requerido -, en la definicin de
las tarifas, considerando, en principio, una asignacin de costos de
distribucin y de prestacin del servicio que reflejen los costos
incurridos para cada segmento de usuarios. Es decir determinar la
Estructura Tarifaria.
Efecto Averch Johnson y derivaciones
Hemos visto que bajo la Regulacin por Tasa de Retorno:
z (Beneficio)<(=) (f - r). K.
z Sin embargo ello implica un sesgo en el Mecanismo de Incentivos,

pues:
1. La firma regulada por tasa de ganancia utiliza (cuando f>r)

ms capital que la no regulada
Beneficio Total Mecanismos Regulatorios e
Incentivos
L (trabajo)
f-r Restriccin para la eleccin del nivel de K

Beneficios permitidos: beneficio (f-r) K
A. Los beneficios aumentan en trminos

absolutos cuanto mayor es el Capital
Invertido K (capital)
B. Los beneficios no dependen
directamente del trabajo empleado.
Beneficio Total Mecanismos Regulatorios e
Incentivos
L (trabajo)
M = beneficio mximo
Curva de restriccin
Mximo beneficio Permitido: R,

define la Curva de Restriccin
K (capital)
Mecanismos Regulatorios e
L (trabajo) Incentivos
Curva de restriccin
Curva de restriccin
M
R
Punto ROR estara a la derecha de
M
K1 K (capital)
Beneficios
Regulacin de tasa de retorno (ROR)
Restriccin sobre los beneficios
M (beneficio permitido)
K
2. La relacin K/L de la empresa regulada es ineficientemente alta

para ese nivel de producto. Esto es, se podra producir lo mismo y
ms barato utilizando una relacin K/L ms baja.
La firma elige una combinacin K/L que resulta sesgada al Uso del
Capital, y por lo tanto es ineficiente desde el Punto de vista
productivo. Sin embargo, una vez seleccionados los inputs se
producir tanto como fuere posible.

Regulacin de tasa de
retorno: la ineficiencia
F Productiva
M
K (capital)
Dado que la tasa de retorno

En M y F
es superior al costo del
capital, la firma acta como
w/r=PML/PMK si ste fuera ms bajo
En R
F (w/r . j) =PML/PMK, con j>1
M
L/K
w/r
K (capital)
M
Efecto Averch-Johnson
N vs. Costo mnimo de
Punto de eficiencia produccin
P Punto Averch-Johnson
L1 F
R
L* Q = Q*
0 K1 K* N M P K
L (trabajo) Utiliza el mismo L

L (trabajo) Utiliza menos L que
que sin Regulacin sin Regulacin
M
R
M
R
K (capital) K (capital)
3.La empresa regulada por tasa de ganancia puede producir ms,

menos o igual producto que la no regulada.
En este sentido, dicha regulacin puede no garantizar la convergencia

hacia una solucin Primero- Segundo mejor.

Contorno Beneficio 0
S Objetivo: Alcanzar Output

conforme Solucin Second Best
M
Isocuanta (Q*) donde IMG=0
R
K (capital)
L (trabajo)
La empresa regulada
produce ms
R
M
K (capital)
L (trabajo) Mecanismos Regulatorios e Incentivos
La empresa regulada
produce igual
K (capital)
L (trabajo) Mecanismos Regulatorios e Incentivos
La empresa
M
regulada produce
menos
K (capital)
4. La empresa no adquiere capital que no va a utilizar

productivamente.
La firma elige una combinacin K/L sesgada hacia la

utilizacin intensiva del Capital, pero con dicho nivel de
capital producir la mayor cantidad del servicio.
Beneficios
Restriccin sobre los beneficios

(beneficio permitido)
MF M
R
RF = RP
MP Beneficio posibles
K
KM KR
5. Si la tasa justa y razonable disminuye, la empresa

utiliza ms capital
Beneficios
Efecto de bajar la tasa justa y razonable

Pendiente f0 - r
Pendiente f1 - r
Beneficio posibles
K0 K1 K
f0 > f1
Espaa: CNE COMPARACIN LIQUIDACIN ACTIVIDADES Y COSTES REGULADOS 2007

(En Miles de Euros)
Caso Espaol y Europeo

z Ajuste Perodico de la Generacin
{ (1) Ingresos resultan suficientes para cubrir los costes de la adquisicin de
energa para los suministros a tarifa.
{ (2) Criterios de ajuste de Costo de Energa y Rgimen especial
{ (3) Mercado integrado a excpecin del sistema peninsular
z Ajuste Tarifas de Acceso y Ajuste Regulatorio
{ (4) Tarifas de Acceso se ajustan anualmente. El proceso se inicia en ao

2001.
{ (5) Tarifas integrales y de acceso. Considerando que los pagos por el acceso
a redes de suministro similares que acudan al mercado y que permanezcan
en tarifa integral deben ser los mismos
{ Puntos de controversia ms comunes:

z Qu costos se permiten
z Medicin del stock de capital (Base Tarifaria)
z Determinacin del costo del capital
{ Revisiones y perodo regulatorio (rezago)
z En su concepcin terica la regulacin por costo del servicio

implicara equiparar costos e ingresos en forma continua
pero en la prctica no es as (en promedio los perodos
regulatorios son del orden de los 18 meses en USA)
z De todos modos las revisiones tarifarias son endgenas
(puede pedirlas la firma o el regulador), elemento relevante
desde el punto de vista de los incentivos, ya que no
promueve el esfuerzo en reduccin de costos
{ Asimetra de Informacin: Es necesario conocer los costos

y la demanda para establecer la tasa de beneficios.
{ Limitaciones en cuanto a la generacin de incentivos a

lograr eficiencia y trasladar los menores costos a los
Usuarios.
{ Produce incentivos a elevar los costos de servicios, ya que

se traducen en mayores precios.
{ En general se verifica una sobre utilizacin del Capital y

subutilizacin del Trabajo
{ Definicin de f-r (><)0, mxime en actividades con altos

costos Hundidos y destino especfico. Problema surge con el
flujo de inversiones y sostenibilidad del servicio.
Mecanismos de Regulacin: Price Cap
{ CEARE
REGULACIN POR PRICE CAP:
{ En su forma ms pura, la Regulacin por Price Cap

restringe los Precios que un proveedor primario
(Monopolista) puede cargar por sus Servicios, pero no
regula las Ganancias de la Empresa directa ni
indirectamente.
{ As las restricciones de Precios no se encuentran ligadas a

las Ganancias Obtenidas, -como si ocurra en los
mecanismos analizados con anterioridad-.
{ Eliminando el nexo entre las ganancias obtenidas y los

niveles de precios autorizados, la regulacin por Price Cap
puede proporcionar incentivos poderosos para la
reduccin de los costos y la innovacin Tecnolgica.
Se definen precios fijos o tope durante un determinado lapso (5 aos)

independientemente de cmo evolucionan los costos de las empresas
reguladas. (Anlisis Prospectivo).
De este modo, se intentan reproducir los incentivos de un esquema

competitivo, pues todas las empresas intentarn minimizar los costos
para obtener una mayor ganancia, a travs de un mayor esfuerzo (o
productividad).
(1) Mx = P . Q(p) - C (Q(p), e)- c.e=

Ingreso - Costo
sujeto a : p < P * (tope) (1)
(1) Sappington David (Universidad de Florida, Departamento de Economa)... se puede demostrar

matemticamente que este esquema promueve la realizacin de un nivel ideal de esfuerzo o
reduccin de costos, teniendo en cuenta las caractersticas de un monopolio natural y la Asimetra
de Informacin entre el Regulador y la empresa regulada...
{ Para maximizar su beneficio sin violar la restriccin por

Price Cap, la empresa regulada fijar el precio ms
elevado permisible (p*).
{ Tambin pondr en marcha el esfuerzo ideal de reduccin

de costos (e*). Este hecho resulta evidente de la
expresin (1) al Maximizar sujeto a la eleccin de Precios
y el Esfuerzo.
z P=P*
z C (Q(p), e)/ e =c
$
ptimo Monopolio
Informacin Asimtrica. Incentivos a disminuir
IMG=CMG costos. Anlisis dinmico
Eleccin de algn punto entre B y C (Price Cap)
y luego dinmicamente ajustes
Prctico:
1992 en Gas y Electricidad se realiz un
reclculo Tarifario que permiti partir de Set
Tarifas Eficientes. -Previo a ello existan
B Tarifas Subsidiadas-
PM P*
Cme (e) t
A C Cme (e) t+5

P*
CMg
Cmg (e) t+5 Demanda
IMG
0 QM Q* Q
{ Objetivos:
z aumentar el nivel de Q,
z Aprovechamiento de las economas de Escala
z Disminucin de los Costos, dinmicamente
z Ello bajo el incentivo de que mientras dure el Set

Tarifario (normalmente 5 aos), la empresa puede
apropiarse de los beneficios generados a partir de la
disminucin de costos
z Aplicado en la dcada de los 80 en Inglaterra en

Electricidad, Gas y Telecomunicaciones
(2) Tarifa = P* (tope) . (1+Inflacin Domstica -

Factor Xeficiencia )
Se permite el Ajuste semestral por el ndice de Precios (Retail Price
Index) de la economa para garantizar una remuneracin equivalente a
la evolucin de los costos promedio de la economa y el mantenimiento
del ingreso en trminos reales.
{ Asimismo, se realiza un ajuste por Eficiencia o Factor X, a los fines de
{ El mtodo de los Factores X, trata de emular las condiciones de

competencia, trasladndolas a Mercados que son Monopolios Naturales.
(EFICIENCIA ASIGNATIVA)
{ Pues, cuando una Empresa en competencia perfecta lleva a cabo un

proyecto para obtener mayor eficiencia, retiene los beneficios del mismo
(sin reducir sus precios) hasta que las otras firmas que participan en el
Mercado, ejecutan proyectos similares (es decir retiene los beneficios del
proyecto hasta que las otras firmas copian su tecnologa). Una vez que
las firmas pueden acceder a esas ganancias de eficiencia, la competencia
en el mercado las induce a reducir precios, trasladando a los
consumidores los beneficios del proyecto.
FACTOR X
Demanda Aplicacin del Factor X.

- Ganancias de las Empresas No se expropian
retroactivamente.
P (t=1)
- No siempre los CME de las Empresas,
50% garantizan la Minimizacin del Costo (Costos
sobre expandidos).
- Caso Trafalgar-Electricity en Inglaterra.
P (t=2) Origen de Factor Correccin Beneficios
Extraordinarios.
CME
Q (t=1) Q (t=2)
{ El factor X representa la tasa esperada de incremento de la productividad

que es trasladada a los precios (emulando un mercado competitivo)
{ El factor X es exgeno para la firma en el perodo regulatorio entre las

revisiones tarifarias (normalmente cada 5 aos)
{ Si la frmula de ajuste se deriva para mantener beneficios normales de la

empresa en el tiempo, el factor X incluye los aumentos de productividad y
la disminucin del costo de los insumos de la firma, medidos respecto de
la economa en general
z X=(% productividad firma- % productividad economa)+(% insumos

economa- % insumos firma)
(Supone competencia en el resto de la economa)
Tarifa
Evolucin de los Costos T-X

T-X*
Tiempo
{ En algunos Casos el ajuste tambin permite incorporar un Factor K. Se

trata de un Factor destinado a estimular las inversiones en
Construccin, Operacin y Mantenimiento. El mismo incrementa el nivel
Tarifario y est destinado justamente a hacer financiables las obras de
expansin en los casos en que ello no fuera posible.
{ Siempre que se demuestre el dficit que implica dicha obra de

infraestructura y las externalidades positivas que genera.
As redefinimos (2):
(2) Tarifa = P* (tope)

. (1+Inflacin Domstica - Factor Xeficiencia + Factor Kinversin)
Observacin:
Los Ajustes por Factor X y K se originan en la Revisin Tarifaria (cada 5 aos)
El Ajuste por RTI o PPI de forma sistemtica (generalmente semestralmente)
Flexibilidad Price Cap

{ Existen distintas variantes dependiendo de que la restriccin de precios
sea sobre cada servicio, sobre una canasta de servicios o sobre el ingreso
medio. (Conocido como Canasta)
{ En general el objetivo es ir dejando paso a que se incorpore Competencia

en aquellos segmentos en que fuere posible (Desregulacin y By Pass)
{ Una mayor flexibilidad para que la firma determine la estructura tarifaria

puede ser beneficiosa en ciertos casos si permite que se eliminen
subsidios cruzados, se reflejen mejor los costos y se facilite la
introduccin de nuevos servicios
{ Sin embargo, cuando coexisten segmentos regulados y sujetos a

competencia, la flexibilidad puede ser usada en forma predatoria
{ Adems la flexibilidad puede perjudicar a determinados grupos de

consumidores, por ello en los price caps sobre el ingreso medio o sobre
canastas de servicios suelen agregarse restricciones sobre la evolucin
de determinadas tarifas (p.ej. residenciales; UK gas lmite al cargo fijo
para bajos consumos)
Pass-Through de costos
{ Cuando hay costos significativos que generan incertidumbre y se

encuentran fuera del control de la firma, suelen encontrarse esquemas
de P-T que reducen el riesgo para la firma y permiten una tarifa ms
baja, aunque como contrapartida pueden reducir los incentivos para
bajar esos costos.
(3) Tarifa = P (Regulado= Distribucin y Transporte) + Precio

(Generacin o Gas)
Generacin o Gas: Precios del Insumo definidos en el Segmento Upstream y que

dependiendo del contexto interno y externo puede sufrir pronunciada volatilidad.
Observacin:
El Ajuste Pass Through se produce sistemticamente con los movimientos estacionales del costo
del Insumo
Calidad del servicio
{ La regla de remuneracin de costos del price cap introduce incentivos a

subinvertir en calidad
{ Por ello se requieren otros instrumentos regulatorios para mitigar este
efectos, como los estndares de calidad
Incentivos a la inversin
{ Dado que el nivel tarifario est preestablecido y el perodo regulatorio es

fijo, pueden generarse pocos incentivos para la inversin en proyectos con
una tasa de retorno inferior al costo del capital (TIR<r). Justamente
porque no se puede trasladar a Tarifa en el mediano plazo
{ El price cap requiere algn mecanismo explcito para el tratamiento de las

inversiones en expansin cuando no son rentables con las tarifas reguladas
(costo incremental vs. roll-in). Una solucin es el conocido Factor K.
Reconocimiento del Factor X
{ Un esquema de alto poder de incentivos como el price cap puro puede

adems implicar prdidas de eficiencia asignativa
{ Si el mecanismo funciona para inducir bajas de costos pero stas no son

trasladadas a los precios (el factor X es subestimado) se ampla la brecha
entre las tarifas y los costos marginales
{ Trade-off entre eficiencia productiva y asignativa (ntese que se trata de un

problema dinmico ya que de no haberse reducido los costos, no habra
surgido el conflicto)
Regulacin de Amplia
Aplicacin
Tasa de Price Cap

Retorno o
Costo Plus
Problemas:
Retrospectivo, Asimetra Informativa Prospectivo,
ajuste endgeno ajuste exgeno
Ineficiencia Mayor
Productiva Eficiencia
(utilizacin de (minimizacin
K/L) de costos)
Menor costo en trminos de Mayor costo en trminos de

reconocimiento de riesgo reconocimiento de riesgo
Convergencia de esquemas
{ En realidad las diferencias prcticas entre los distintos mtodos son

menores que en los extremos tericos
{ La regulacin por costo del servicio no implica revisiones continuas
{ El price cap no es puramente prospectivo, la performance pasada suele

influir en las revisiones tarifarias
{ Se han desarrollado esquemas mixtos referidos como regulacin por

incentivos (incentive regulation) porque proveen ms incentivos a la
reduccin de costos que la regulacin tradicional por costo del servicio
Regulacin de Telecomunicaciones en USA:
Rate o f Ea r n in g P r ic e C a p
Re tu r n S h a r in g
R e g u la t io n R e g u la t io n R e g u la t io n O tr o s
1985 50 0 0 0
1986 45 5 0 0
1987 36 10 0 1
1988 35 10 0 1
1989 29 10 0 3
1990 23 9 1 3
1991 19 8 1 3
1992 18 6 3 3
1993 17 5 3 3
1994 20 2 6 3
1995 18 3 9 3
1996 14 4 24 3
1997 12 4 28 2
1998 13 3 30 2
1999 11 1 36 2
2000 7 1 40 2
F u e n t e : S a p p in g t o n ( 2 0 0 2 )
Mecanismos Regulatorios conforme:
Littlechild (1983)
Cambio Tecnolgico
Empresas Lento Rpido
Varias Distribucin de Gas (1986)

Distribucin de Electricidad (1989-90)
Slo Una Transporte de Gas (1986) Produccin de Gas (1986)

Transmisin de Electricidad (1989-90) Generacin Electricidad (1989-90)
Aeropuertos (1987) Telecomunicaciones (1983)
Varias empresas y/o una con lento cambio tecnolgico: Price Cap
Varias empresas rpido cambio tecnolgico: Price Cap convergiendo a

Desregulacin y Competencia
Esquemas mixtos
{ En general se comparten costos o beneficios entre la firma y los usuarios.
Reparto de ganancias.
ra=rt+h(r*-rt)
r* tasa de retorno objetivo (razonable)
ra tasa de retorno permitida
rt tasa de retorno observada
h es una constante entre 0 y 1 (h=1: costo plus; h=0: price cap)
{ Price Cap, combinado con el reconocimiento de una Tasa de Retorno
Justa y Razonable (caso Argentina) Men de Opciones
Basado en los trabajos de Laffont y Tirole
{ Incipiente aplicacin emprica (telecomunicaciones USA)

{ La empresa elige entre reglas alternativas de remuneracin de costos:
una con alto poder de incentivos y la otra con un poder menor
{ Por ejemplo: A) X=2% en un price cap de 5 aos y B) X=0% pero un
esquema de costo del servicio
{ Las empresas que esperen obtener reducciones de costos mayores al 2%
elegirn A y las que esperen obtener reducciones menores preferirn B
Mecanismos Complementarios al Price Cap-Tasa de Retorno:
Competencia por comparacin (Yardstick)
{ Procuran resolver el conflicto entre eficiencia productiva y asignativa

utilizando informacin de otras empresas
{ Se imita al mercado competitivo, se mantienen los incentivos a
reducir costos porque las tarifas se desvinculan de los costos propios
de la firma, y se maximiza la eficiencia asignativa al aproximar las
tarifas a los costos
{ Es el origen de la desintegracin horizontal
{ Contribuye a mitigar la asimetra informativa porque no requerira
deslindar las variaciones de costo exgenas de las endgenas si las
firmas comparadas son iguales
{ Limitacin prctica: las firmas a comparar no son idnticas, existen
factores que afectan los costos de unas y no de otras
{ Benchmarking: variante comparando con empresa hipottica
Experiencia: Mecanismos Regulatorios e Incentivos
Mecanismos de Regulacin:
Price Cap y Costo Plus: Aspectos Prcticos y de
Diseo.
Experiencia Internacional
El caso del Sector Energtico en Argentina
{ CEARE
Estados Unidos -1907
Regulacin por Tasa de Retorno

Objetivo:
Tarifas Estables y Ciertas (Cubre CME)

Previsibilidad del Proceso (Minimiza Riesgos y Costos)
Universalidad del Servicio (Criterios de Equidad)
Sostenimiento de Monopolios Naturales
A travs de Agencias Regulatorias Federales y amplios

Sistemas de Audiencias
Integracin vertical: generacin, trasmisin y distribucin
Ajuste Tarifario (Variacin de Costos (Costo Plus), ajuste

en la Tasa de Ganancia)
Problemas:
Sobre Inversin
Escaso incentivo a la minimizacin de Costos, pues
inmediatamente se traslada a las Tarifas
Asimetra de Informacin
Condicin es el mantenimiento del Monopolio
Costo Plus
Beneficios:
Certidumbre Tarifarias y Accionistas

Permite la Garanta de un Servicio Universal y calidad del
Servicio
Menor Costo de Capital
En la actualidad (desde los 80) se estn priorizando los

mecanismos por incentivos, incorporando esquemas
hbridos que incluyen la desregulacin y desintegracin
vertical de los Servicios.
-Inicio dado por la desintegracin de AT&T que gener

amplias ganancias de Eficiencia.
-Algunos procesos de desintegracin en Generacin

Elctrica (Ley de Energa de 1992) en los Estados en que
era muy costoso el servicio (Michigan y California).
Ejemplo: Indexacin por costos de combustibles (% importante del precio de la

electricidad): los precios aumentan automticamente cuando aumentan los precios
de los combustibles. Incentivos comprar combustibles a mnimo costo y a operar
eficientemente las plantas.
S. Energtico (Gas)
1980:Transporte y Gas (verticalmente integrado)

Distribuidoras (LDCs)
Monopolios Regionalees, FERC Regulaba Transporte y
Gas Interestado
1992: Transporte y Gas (Actividades Separadas)

Precio Regulado Cap
Gas desregulado (Comercializadores y Productores) -
(Distribuidores - Usuarios Finales)
Mercado 160 transportistas, 1500 Distribuidores, 260 comercializadores y 8000

Productores
Gas: (1970) Aumento Precios, (1980) Gas Buble y (2000-2001) Subida demanda y
costos
Inglaterra -1984
Regulacin por Price Cap:

-Rechazo de la Regulacin por Tasa de Retorno
-Rechazo del Control Directo por parte del Gobierno
-Rechazo de Monopolio como rasgo permanente de Largo
Plazo
Objetivo:
-Tarificacin Fija y Eficiente por Costo de Provisin
-Desregulacin paulatina de los mercados y su
Desintegracin
-Creacin de Competencia donde fuere posible
(Produccin y Comercializacin)
Beneficios:
Ganancias de Eficiencia y Cada de Precios
Inglaterra -1984
- Se inicia en Telecomunicaciones (1984):
Antes exista un nico proveedor British

Telecomunicationes, luego se permiti un Duopolio
Mercury (suministro de infraestructura y servicios) y en
1991 abierto a la competencia. En 1994 el Gobierno
Otorg licencias a seis empresas adicionales.
El Control de Precios est pautado por una canasta de

tarifaria.
Evidencia de Ganancias de Eficiencia: Factor X fue 3%

(1984-89), 4.5% (1991-93), 6.5% (1993-97) y 7.5%
(1997-2001).
Inglaterra -1984
- Contina en Gas (1986)
Inicialmente British Gas pcl que se constituy como un

monopolio totalmente integrado.
1992 se recomend su desintegracin vertical. Lo cual de

fecto requiri un rebalanceo de las tarifas. (Problema la
definicin de Peajes).
Factor X: 2% (1987-92), 5% (1992-94), 4% (1994-97), y

5% Transporte (1994-1997).
Actualmente todos los Usuarios pueden realizar by Pass

inclusive los Residenciales. Cada tarifas del orden del 35%
(1992-1997)
- Cadas del 24% a 27% Residencial 1987-1997
- Cadas de ms del 50% para Industriales 1987-1997
Inglaterra -1984
- En Electricidad (1990)
Desintegracin de Generacin (National Power y

PowerGen), Transmisin National Grid Company) y
Empresas Regionales de Electricidad. (Consorcios de
Electricidad en Generacin Coordinan negociaciones)
Factor X: 1990 control inicial de precios de las redes de

distribucin poco demandante, RPI+1. En 1995 reduccin
inicial promedio del precio de 25%, RPI-3. En 2000
reduccin inicial promedio de precio del 26%, RPI-3.
Actualmente todos los Usuarios pueden realizar by Pass

inclusive los Residenciales. La Cada de precios del 13% en
trminos reales desde la introduccin de competencia
(1998-1999) y casi 19 millones (un 38%) de usuarios
residenciales cambiaron de proveedor .
Europa Directiva Europea, Gas y Electricidad
{ Blgica: Tarifas Cost Based, Postal. Dos Segmentos: (i) Third Party Access
regulado-, (ii) Transit System -negociado-. Acceso al sistema: Cdigo de Conducta
(2003)
{ Francia: Tarifas Cost Based, Distancia Entry Exit , principio de Acceso Abierto. Dos
Segmentos: (i) Tarifa Integral -Usuarios no elegibles-, (ii) Peaje de Acceso -
unbundling-
{ Holanda: Tarifas Price Cap desde 2005. Hasta ese ao eran negociadas, Incidencia
del Factor Distancia, Entry Exit System.
{ Alemania: Tarifas de Acceso al Transporte y Almacenamiento negociadas a travs de

acuerdos conocidos como Associations Agreement (Verbndervereinbarung)
Europa Directiva Europea, Gas y Electricidad
{ Italia:Tarifas Price Cap y Reveneu Cap desde 2005 sobre Transporte y

Almacenamiento. Hasta ese ao eran negociadas, Incidencia del Factor Distancia,
Sistema Entry Exit
Fuente Nera - 2005

Gas y Electricidad Argentina -1992
A. Aspectos Estructurales del Sector Energtico - Definiciones de

largo plazo-
z Gas, Electricidad -Inversiones-
z Matriz de Energa Primaria,
z Interdependencia entre el Sector Elctrico y Gasfero.
Crisis Macroeconmica
Diseo Revisin Tarifaria Efectos Derivados en SSP
Ao1992 Ao1998 Ao 2002
Diseo y Desempeo (algunas

observaciones)
B. Aspectos Regulatorios
Revisiones Quinquenales
(observaciones)
GENERACIN
PRODUCCIN REGULACIN
Y GAS
Petrleo /Fuel Oil

Generacin Transmisin Distribucin
Gas Oil
INTERDEPENDENCIAS
Gas/GLP Gas Transporte Distribucin
Ener. Hidrulica
y Nuclear
DESREGULADO SERVICIO PBLICO

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Regulacin de Servicios

Experiencia Terica y Prctica

Carrera de Especializacin en Regulacin Energtica

Temario y Relaciones de los temas expuestos:

{ Caractersticas bsicas de las industrias de red Monopolio Natural, economas de

{ Mecanismos de Regulacin -informacin perfecta-: Tarificacin por Costos, Ramsey,

{ Mecanismos de Regulacin informacin imperfecta-:

Replanteo informacin imperfecta

z Generacin de Incentivos Asimetra de informacin y seleccin adversa-

{ Desregulacin - Armstrong y Sappington

z Experiencia Comparada Argentina, Europa y EEUU

{ Carrera de Especializacin en Regulacin Energtica

z Estructura de las industrias de Red

z Las industrias de Red estn compuestas por nodos complementarios y

{ Telecomunicaciones (fija y mvil)

z Fallos de Mercado: Necesidades de Regulacin

z Externalidades de red: Las industrias de Red tienden a presentar rendimientos

{ Telecomunicaciones: utilidad aumenta con el nmero de llamadas

Ley de Metcalfe: el valor de una red aumenta exponencialmente con el

z Costos de Cambiar de Proveedor (Consumers swiching cost). A los

z Fallos de Mercado: Necesidades de Regulacin

z Costos Hundidos (Sunk Cost). El costo de construir una

z Rendimientos a escala crecientes en la produccin causados por:

{ Economas de Escala. El costo medio se reduce cuando aumenta la

z Consumers Switching Costs (Lock in): definicin de estndares comunes,

z Externalidad de Red: Interconexin e interoperabilidad de las redes.

z Costos Hundidos: Regulacin del Mercado (Separacin vertical de actividades).

{ Regulacin del transporte (alta tensin) y distribucin en gas, electricidad

z Documento relevante: Network Externalities, Competition and

{ El Modelo incorpora, la formacin de expectativas y externalidades

z Documento relevante: Network Externalities, Competition and

A* Pi= A*-Consumo(Q) +Externalidad Red(Q)

(1) Pi es definido por n empresas

z Documento relevante: Network Externalities, Competition and

{ Monopolio Natural no es opcin que garantiza eficiencia productiva,

{ Los incentivos Privados y Sociales al instrumentar un Acuerdo de

{ El problema viene dado por los efectos derivados de la externalidad

{ Surge entonces la necesidad de las polticas pblicas: (a-) Regulacin

{ Carrera de Especializacin en Regulacin Energtica

En un contexto de Informacin perfecta y certidumbre todo regulador intenta promover un

{ Maximizar el bienestar conjunto en cuanto a la provisin de un Servicio Pblico, obtenido

Max W = [ P (Q). dq - P.Q] + (P.Q)- C (Q)

{ Como el Monopolio Natural (Servicio Pblico) implica un nivel de produccin restringido y

{ Cada opcin implica una determinada opcin de estructura de tarifas y de requerimientos de

{ Caso de las Tarifas Sociales,

H. Beneficio Nulo P= CME

Uniproducto Minimiza Costos pero Multiproducto

Variantes Estructura Mercado

Solucin Primero Mejor

Solucin Segundo Mejor (Origen de la Regulacin)

{ La determinacin del esquema tarifario y regulatorio en un contexto de informacin

{ El objetivo final de regular es permitir el financiamiento del servicio y asimismo

{ Si la tarificacin ptima persigue el mximo beneficio social, es decir impone un P=CMG,

{ En este sentido, debern tener en cuenta las situaciones de monopolio multiproducto ya

Diferentes Estructuras de Mercado

Monopolio Fuerte Monopolio Dbil

Con Barreras P=CMG y Subsidio Imponer Lmite al Beneficio

{ Tarificar teniendo en cuenta:

z Regulador Benvolo. Diferencias con la teora de la captura del regulador