Anlisis de Estados Financieros.

Los estados financieros contienen informacin relevante

acerca de los resultados operativos, la posicin financiera de una empresa y los flujos de
efectivo; estas cifras estn interrelacionadas unas con otras, por ello un efecto en el Estado de
Resultados, causar impacto en el Flujo de Efectivo y de igual forma en el Balance General.

Si se desea maximizar el valor de la empresa, se debe tomar las ventajas de los puntos fuertes y
corregir los dbiles; al analizar las cifras se deben comparar e identificar deficiencias, y
posteriormente tomar acciones para la mejora del desempeo. Para apreciar visualizar tres de los
estados financieros bsicos, se procede a mostrar la siguiente informacin financiera de la
empresa el Ejemplo, S.A.

Balance General. El balance general presenta un estado que resume la posicin financiera de la
empresa en un momento determinado, el estado hace una comparacin entre los activos de la
empresa y su financiamiento, el cual puede ser de deuda o de capital contable (lo que aportaron
los propietarios). Su estructura comprende los siguientes rubros:
Activo. Lo componen los recursos controlados por empresa, resultado de hechos
pasados, de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en el futuro, los cuales
estn bajo su control.
Pasivo. Lo constituyen las obligaciones presentes de corto y largo plazo, surgidas en el
pasado, las cuales se cancelarn en el futuro haciendo uso de recursos que incorporan
beneficios econmicos.
Patrimonio Neto. Es el resultado del activo despus de la sustraccin del pasivo.

Empresa el Ejemplo, S.A.

Balance General
Al 31 de Diciembre
Cifras Expresadas en Quetzales
Activo Corriente 31/12/2XX1 31/12/2XX2
Efectivo 298,010.00 11,170.00
Cuentas Comerciales (Neto) (Nota No. 3 - 1) 40,000.00 150,000.00
Inventarios ((Nota No. 3 - 2) 70,000.00 350,000.00
Suma del Activo Corriente 408,010.00 511,170.00
Activo No Corriente
Vehculos de Carga (Neto) (Nota No. 3 - 3) 685,000.00 300,000.00
Hardware (Neto) ((Nota No. 3 - 3) 300,000.00 100,000.00
Gastos de Organizacin (Neto) 80,000.00 72,000.00
Suma del Activo No Corriente 1,065,000.00 472,000.00
Total del Activo 1,473,010.00 983,170.00
Pasivo Corriente
Proveedores 75,000.00 250,000.00
Acreedores 160,000.00 135,000.00
Impuestos por Pagar (Nota No. 3 - 4) 206,433.10 27,332.70
Suma del Pasivo Corriente 441,433.10 412,332.70
Capital, Reservas y Utilidades
Acciones Ordinarias 500,000.00 500,000.00
Utilidades Retenidas 150,000.00 10,000.00
Utilidades del Perodo 381,576.90 60,837.30
Suma de Capital, Reservas y Utilidades 1,031,576.90 570,837.30
Suma Igual Activo 1,473,010.00 983,170.00
Estado de Resultados. Este estado financiero proporciona un resumen financiero del
desempeo econmico de las operaciones de la entidad durante un perodo determinado. La
informacin debe incluir lneas con los importes que corresponde a las partidas de Ingresos;
Costos de Produccin y Costo de ventas; Gastos; Gastos Financieros; Resultados
extraordinarios; Impuesto sobre la Renta; y ganancia o prdida neta del periodo.

Ingresos. Son los aumentos en los beneficios econmicos producidos a dentro del
perodo contable.
Gastos. Son las disminuciones de los beneficios econmicos, generados a lo largo del
perodo contable.

Se presenta el estado de resultados de la empresa El Ejemplo, S.A. Correspondiente al

periodo comprendido del 1 de enero al 31 de diciembre de los aos 2XX1 y 2XX2.

Empresa el Ejemplo, S.A.

Estado de Resultados
del 1 de Enero al 31 de Diciembre
Cifras Expresadas en Quetzales
31/12/2XX1 31/12/2XX2
Ventas 2,000,000.00 1,000,000.00
Ventas Netas 2,000,000.00 1,000,000.00
Costo de Ventas ((Nota No. 3 - 2)
Costo de Ventas (1,200,000.00) (800,000.00)
Ganancia Bruta 800,000.00 200,000.00
Gastos de Operacin
Cuentas Malas Gasto ((Nota No. 3 - 1) (2,000.00) (7,500.00)
Depreciacin Vehculos de Carga (Nota No.3-3) (137,000.00) (60,000.00)
Depreciacin Hardware (Nota No.3-3) (99,990.00) (33,330.00)
Intereses Gasto - (3,000.00)
Amortizacin Gastos de Organizacin (8,000.00) (8,000.00)
Gastos de Operacin (246,990.00) (111,830.00)
Ganancia en Operacin 553,010.00 88,170.00
Ganancia despus de Intereses 553,010.00 88,170.00
Impuesto sobre la Renta (Nota No.3-4) (171,433.10) (27,332.70)
Ganancia Neta despus de Impuestos 381,576.90 60,837.30
Ganancias Disponibles Accionistas Comunes 381,576.90 60,837.30

Estado de Flujo de Efectivo. Es fundamental para medir la capacidad que la empresa tiene para
generar efectivo, permite desarrollar modelos para evaluar y comparar el valor presente de los
flujos netos de efectivo de diferentes empresas.

El estado de flujo de efectivo incluye todos los ingresos y desembolsos de efectivo, de acuerdo
con una de tres categoras:

1. Actividades de operacin: Son aquellas transacciones relacionadas directamente con el

proceso que genera la produccin y la venta de los bienes y servicios.
 2. Actividades de Inversin: Incluyen otorgar y cobrar prstamos, la venta y compra
propiedad, planta y equipo, y otros activos productivos destinados a transformacin de
materiales, y factores econmicos en bienes o generacin.
3. Actividades Financieras: Se origina de transacciones de financiamiento de deuda y de
capital contable; Incluyendo la adquisicin el pago de la deuda, la entrada de efectivo de
la venta de acciones y la salida de efectivo para el pago de dividendos en efectivo o el
reembolso de las acciones.

Empresa el Ejemplo, S.A.

Estado de Flujo de Efectivo (Mtodo Directo)
Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de 2,XX2
Cifras expresadas en Quetzales
Flujo de Efectivo por Actividades de Operacin
Aumento Cuentas Comerciales (Neto) -117,500.00
Aumento Inventarios -280,000.00
Aumento Proveedores 175,000.00
Disminucin Acreedores -25,000.00
Disminucin Impuestos por Pagar -206,433.10
Ventas 1,000,000.00
Costo de Ventas -800,000.00 -253,933.10
Flujos de Efectivo por Actividades de Inversin
Disminucin de Vehculos de Carga (Neto) 325,000.00
Disminucin de Hardware (Neto) 166,670.00
Efectivo neto utilizado en Actividades de Inversin 491,670.00
Flujos de Efectivo por actividades de Financiamiento
Intereses Gasto -3,000.00
Pago de Utilidades Retenidas -521,576.90
Efectivo neto proporcionado Actividades Financiamiento -524,576.90
Disminucin del Saldo efectivo/equivalente efectivo -286,840.00
Saldo Efectivo/equivalente al inicio del ao 298,010.00
Saldo Efectivo/equivalente efectivo al cierre 11,170.00

El estado de flujo de efectivo puede ser preparado por los siguientes mtodos:

a. Mtodo Directo. Reporta las clases principales de efectivo recibido y pagado por las
actividades de operacin.

b. Mtodo Indirecto. Este mtodo parte de la utilidad neta, y se concilia con el efectivo
recibido de las operaciones, ajustando cada una de las cuentas que son no monetarias, por
ejemplo el gasto por depreciacin, provisiones de gastos y estimaciones, estas se deben
agregar a la utilidad, debido gasto no se requiri el ningn desembolso, de igual forma los
ingresos no obtenidos en efectivo o sus equivalentes debe de ser restado de la utilidad, por
ejemplo dividendos recibidos en acciones ordinarias o preferentes, o bien con ttulos de
crdito tales como bonos, as mismo cualquier ganancia o beneficio realizado por
actividades de inversin deben de ser reclasificados.

Estado de cambios en el Patrimonio neto. Este estado financiero se preparar para proveer
informacin a los propietarios de acciones, sobre los movimientos sucedidos durante el
 perodo que se informa de las partidas que integran el patrimonio. Los interesados en invertir
o dar crdito a una entidad les interesa analizar la informacin en los cambios del patrimonio,
porque muestra la tendencia de pago de dividendos, nuevas emisiones de acciones, reservas
creadas y las utilidades generadas en el perodo contable.

Parar preparar este estado financiero se parte de los saldos iniciales de los componentes del
patrimonio de la entidad; se establece la variacin entre el saldo inicial del Capital y el saldo
final, para validar las nuevas emisiones de acciones ordinarias y preferentes; as mismo la
variacin de las sumas al inicio de las Ganancias Acumuladas y los montos finales, para medir
el pago de dividendos realizados en el perodo objeto de anlisis; y de igual manera se realiza
el examen de los valores relacionados con las Reservas y los Supervit.

Algunas de estas transacciones son nicamente movimientos virtuales, por ejemplo el

incremento de la Reserva Legal es producto de una reclasificacin de las utilidades del
perodo, ya que al disminuir las ganancias se incrementa sta. A continuacin se muestra un
modelo bsico de este estado financiero:

Empresa el Ejemplo, S.A.

Estado de Cambios en el Patrimonio
Al 31 de Diciembre de 2,XX2
Cifras Expresadas en Capital en Ganancias
Reservas Supervit Total
Quetzales Acciones Acumuladas
Saldo inicial al 31-12-2XX1 500,000.00 531,576.90 0.00 0.00 1,031,576.90
Cambios en el Patrimonio
neto ao 2,XX2
Dividendos Pagados -521,576.90 -521,576.90
Ganancia del Perodo 2,XX2 60,837.30 60,837.30
Saldo Final al 31-12-2XX2 500,000.00 70,837.30 0.00 0.00 570,837.30

Notas a los Estados Financieros. Estas notas explicativas estn relacionadas con las cuentas
ms relevantes de los Estados Financieros; proporcionan informacin detallada sobre las
polticas contables, procedimientos, mtodos de clculos y transacciones sobresalientes de los
rubros de los resultados, activos, pasivos y los rubros del patrimonio.

Los tpicos habitualmente referidos en estas notas son: el reconocimiento de los ingresos
ordinarios, el impuesto a las ganancias, la composicin de las cuentas de Activos de Propiedad,
Planta y Equipo, y explicacin de los mtodos de depreciacin utilizados; arredramientos y
condiciones de los mismos; pasivos y deudas tanto de corto, como de largo plazo; y exposicin
de las provisiones por pasivos contingentes. A continuacin se presentan ejemplos de dichas
notas:

Empresa el Ejemplo, S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
AL 31 de Diciembre de 2,XX2
NOTA No. 1 HISTORIA Y OPERACIONES
La Empresa el Ejemplo, S.A., fue fundada en Marzo del ao 19X9, bajo las leyes de la
Repblica, con el objetivo de dedicarse a la venta al mayoreo. La administracin considera
que en un corto plazo no menor de 6 meses y no mayor de 11 meses, la empresa incursionara
en el mercado internacional.
NOTA No. 2 UNIDAD MONETARIA
Los estados financieros de Empresa el Ejemplo, S.A., se encuentran expresados en
quetzales, moneda del curso legal en la Repblica de Guatemala. Al 31 de diciembre 2XX2, el
tipo de cambio con respecto al dlar estadounidense es Q 7.75 por US$. 1.00.
NOTA No. 3 PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
Se considera que las principales polticas contables bajo las que se registran las operaciones
contables de la empresa se describen a continuacin:
NOTA No. 3 - 1 Nota Cuentas Incobrables.
Las Cuentas Incobrables, son operadas bajo el mtodo directo reconocindose el gasto, al
momento de incurrirse en el mismo; reconocindose las cuentas por cobrar por su valor neto.
NOTA No. 3 - 3 Inventarios:
Los inventarios de mercadera se contabilizan utilizando el Mtodo promedio ponderado, por ser
el que mejor refleja la esencia financiera del activo. El costo de ventas se calcul de la siguiente
manera:
Empresa El Ejemplo, S.A.
Costo de Ventas
del 1 de Enero al 31 de Diciembre
Costo de Ventas 31/12/2XX1 31/12/2XX2
Inventario Inicial 125,000.00 70,000.00
(+) Compras 1,145,000.00 1,080,000.00
(=) Mercadera Disponible 1,270,000.00 1,150,000.00
(-) Inventario Inicial (70,000.00) (350,000.00)
(-) Costo de Ventas 1,200,000.00 800,000.00

NOTA No. 3 - 3 Activos Fijos - Depreciaciones

Los Activos Fijos se registran al costo de adquisicin, y las mejoras significativas se capitalizan
(se incorporan al valor del Activo), mientras que los gastos de mantenimiento y reparaciones se
cargan a resultados en el ejercicio en que se incurren los mismos.
Las depreciaciones de calculan por el mtodo de la lnea recta reconociendo una vida til de la
siguiente manera:

Vehculos de Carga 5 aos, con un uso de 3 aos

Hardware 3 aos, con un uso de 1 aos

Para el presente ao se dieron de baja varios activos, los cuales se vendieron a su valor en libros
sin generar ningn tipo de ganancia de capital, debido a que dichas transacciones se realizaron
sobre la base de un acuerdo especial de venta, la distribucin de las ventas fueron las siguientes:

Vehculos de Carga (Neto) 325,000.00

Hardware (Neto) 166,670.00

Por tal razn no se gener ningn impuesto a pagar, siendo nicamente una transaccin de flujo
de efectivo.
 NOTA No. 3 - 4 Impuesto a las Ganancias Impuesto sobre la Renta
La entidad est afecta al Impuesto sobre la Renta del 25% sobre las utilidades, el cual es
calculado al cierre del perodo contable, y cancelado en la declaracin anual de impuestos, tal y
como las leyes locales lo establecen.

La informacin antes detallada permite tener una visin ms amplia y clara de las transacciones
de la Entidad Empresa Ejemplo, S.A., a los analistas financieros y los potenciales inversionistas.

Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros

Uso de Razones Financieras. Los estados financieros de una empresa, contienen informacin
bsica de sus activos, pasivos y patrimonio en el balance general; y sus ingresos y gastos se
reflejan en el estado de resultados, cuya informacin es muy importante para los accionistas,
bancos, gobierno, acreedores y gerentes, as como todos aquellos interesados en tomar una
inversin en una entidad, ya que todos ellos necesitan contar con medidas sobre eficiencia
operativa, posicin financiera y capacidad de generacin de flujos de cualquier entidad.
Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categoras bsicas: razones de
liquidez, razones de actividad, razones de deuda y razones de rentabilidad.

El anlisis de razones se basa en mtodos de clculo, para interpretar los resultados y evaluar el
rendimiento de una entidad; la informacin bsica para el anlisis se obtiene de los estados
financieros. Para tales fines se utilizar la informacin siguiente, considerando los estados
financieros del ao 2XX1, de la Empresa A:

Empresa A
Estado de Resultados
Del 01 de enero al 31de diciembre de 2,XX1
Ventas 2,800,000.00
Costo de Ventas 1,871,000.00
Ganancia Bruta 929,000.00
Gastos de Operacin
Gastos de Ventas 172,000.00
Gastos de Administracin 185,000.00
Amortizacin Gastos de Organizacin 10,000.00
Ganancia en Operacin 562,000.00
Otros Gastos y Productos Financieros
Otros Gastos
Gastos de Intereses (59,150.00)
Ganancia antes de Impuesto sobre la Renta 502,850.00
Impuesto sobre la Renta (155,883.50)
Resultado despus de Impuestos 346,966.50
(-) Dividendo Preferente (*) (21,920.00)
Ganancias Disponibles para los Accionistas Comunes 325,046.50

(*) Capital Acciones Preferentes al 8% 274,000.00

Dividendo Preferente del 8% sobre la Inversin 21,920.00
 Empresa A
Balance General
Al 31 de diciembre de 2,XX1
Activo
Activo Corriente
Efectivo 118,500.00
Cuentas Por Cobrar (Neto) 325,650.00
Deudores 5,000.00
Inventarios Final 480,000.00
Suma Activo Corriente 929,150.00
Activo No Corriente
Propiedad Planta y Equipo 1,850,000.00
Depreciacin Acumulada (925,000.00)
Gastos de Organizacin 50,000.00
Amortizacin Acumulada Gastos de Organizacin (30,000.00)
Suma del Activo No Corriente 945,000.00
Suma del Activo 1,874,150.00
Pasivo
Pasivo Corriente
Proveedores 46,000.00
Acreedores 118,300.00
Prstamos Bancarios Corto Plazo 52,000.00
Impuesto sobre la Renta por Pagar 155,883.50
Pasivo No Corriente 372,183.50
Bonos Por Pagar (al 9.75% anual) 500,000.00
Pasivo No Corriente 500,000.00
Suma del Pasivo 872,183.50
Capital, Reservas y Utilidades
Capital Acciones Ordinarias 350,000.00
Capital Acciones Preferentes al 8% 274,000.00
Utilidades Retenidas 31,000.00
Resultado del Ejercicio 346,966.50
Suma de Capital, Reservas y Utilidades 1,001,966.50
Suma Igual Activo 1,874,150.00

Razones de Circulante o Liquidez. Se debe entender, como la capacidad de la compaa para

convertir los activos no corrientes en efectivo, o bien la habilidad de obtener los recursos
monetarios necesarios para cumplir las obligaciones corrientes. Este concepto se aplica al corto
plazo, lo cual tpicamente se ve como un periodo de un ao o menos:

El Capital de Trabajo Neto. Se calcula al sustraer los pasivos Corrientes de los activos
Corrientes, y se convierte en un control de seguridad para los acreedores. Se requiere de un
mayor saldo cuando la actividad tiene dificultad para tomar prestado en el corto plazo.
Capital de Trabajo = Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Capital de Trabajo = Q.929,150.00 Q.372,183.50 = Q. 556,966.50

Esta cifra no es til para comparar el rendimiento de diferentes empresas, pero s lo es para
Control Interno. Con frecuencia, un convenio restrictivo incluido en un contrato de
endeudamiento por obligaciones especifica el nivel mnimo de capital de trabajo neto que la
empresa debe mantener el cual protege a los tenedores de obligaciones forzara a la empresa a
mantener una liquidez adecuada.
Razn Circulante o Razn Corriente. sta se calcula al dividir los activos Corrientes de la
empresa entre sus pasivos Corrientes. Es la citada con mayor frecuencia, determina la capacidad
de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo.

Por Ejemplo: La razn circulante de Pcform, S.A. es:

Razn Circulante = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Razn Circulante 929,150.00 = 2.50

372,183.50

Quiere decir: Una razn circulante que por cada Q.1.00 de deuda se cuenta con Q.2.50 para
responder a dicha obligacin.

Una razn circulante de 2.0 se considera aceptable en ocasiones, pero la aceptacin de un valor
depende del tipo de industria en la que opera la empresa. Por ejemplo: por una razn circulante
de 1.0 sera admisible para una empresa de servicios pblicos, pero sera inaceptable para una
empresa manufacturera. Cuando ms previsibles sean los flujos de efectivo de una empresa
menos ser la razn circulante aceptable.

La Razn Rpida o Prueba del cido: Es una medida de liquidez que se calcula al dividir los
activos Corrientes menos los inventarios entre los pasivos Corrientes. La razn Rpida (Prueba
del cido), es similar a la razn circulante excepto porque excluye el inventario, el cual
generalmente es menos liquido de los activos Corrientes.

Razn Rpida = Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

Razn Circulante = 929,150.00 480,000.00= 1.21

372,183.50

Esto quiere decir, al igual que con la razn circulante que por cada Q.1.00 de deuda, la empresa
posee Q.1.21, para responder a sus obligaciones.

Una razn rpida de 1.00 o mayor se recomienda ocasionalmente dependiendo el tipo de

actividad econmica en la que se desenvuelva.

Razones de Actividad: Estas razones miden la frecuencia con la cual diversas cuentas se
convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez
son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las cuentas
corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez, por tanto, es
importante analizar las medidas de la liquidez general y evaluar la actividad de cuentas
corrientes especficas. Se utilizan diversas razones para medir la actividad de las cuentas
corrientes ms importantes, entre las que se encuentran el inventario, las cuentas por cobrar y
las cuentas por pagar; tambin es posible valuar la actividad (eficiencias de utilizacin de los
activos totales) A las razones de actividad tambin se conocen como:

Rotacin de Inventarios: Mide la actividad, o el movimiento del inventario, y se calcula de la

siguiente manera:

Rotacin de Inventario = Costo de ventas___

Inventarios Promedio

Rotacin de Inventario = Q.1,871,000.00 = 3.70

(531,000.00+480,000)/2

Esto quiere decir, que 3.70 veces en el ao se da un moviendo total al inventario y la rotacin
resultante solo es significativa cuando se compara con otra empresa de la misma industria o con
una rotacin de inventarios anteriores de la empresa.

La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin promedio del
inventario al dividir 365 (nmero de das en el ao), entre la rotacin de inventarios entonces
tenemos:

Das del ao = 365 das = 98.65 das

Rotacin de inventario 3.70

Este valor se considera como el nmero promedio de das en que se vende el inventario.

Rotacin de Cuentas por Cobrar: Muestra el nmero de veces en que las cuentas por cobrar
se recaudan durante el ao. La rotacin se encuentra dividiendo las ventas netas al crdito por el
promedio de cuentas por cobrar. El promedio de cuentas por cobrar se encuentra sumando los
saldos iniciales y finales de la cuenta por cobrar dividido esto por 2.

Rotacin de Cuentas por Cobrar = Cuentas por cobrar (Clientes Comerciales)

VENTAS NETAS/365

Rotacin de Cuentas por Cobrar = 325,650.00_ = 42.45

2,800,000.00 / 365

Periodo Promedio de Pago o Rotacin de Cuentas por Pagar: sta muestra el nmero de
veces en que las cuentas por pagar se liquidan durante el ao. Se calcula al dividir las compras
netas, entre el saldo final de cuentas por pagar.

Rotacin de Cuentas por Pagar = Compras al Crdito _

Promedio Cuentas por Pagar

Rotacin de Cuentas por Pagar = Q.1,461,600.00 _ = 3.83

Q. 382,000.00
Esto implica que 3.83 veces en el ao, se da un moviendo total a la Cuentas por Pagar, el
resultado implica que los proveedores, se liquidan menos de cuatro veces al ao. La rotacin de
las cuentas por pagar se puede convertir con facilidad en una duracin promedio de las cuentas
por pagar al dividir 360 (nmero de das en el ao), entre la rotacin de cuentas por pagar
entonces tenemos:

Das del ao = 360 das = 94 das

Rotacin de Cuentas por Pagar 3.83

Este valor se considera como el nmero promedio de das en que se pagaran las cuentas por
pagar. En este sentido los Prestamistas y Proveedores potenciales de crdito comercial, prestan
mucha atencin a esta razn debido al efecto que tendr la relacin crediticia, con el cliente.

Rotacin de Activos Totales: Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para
generar ventas. Por lo general, cuando mayor sea la rotacin de activos totales de una empresa,
mayor ser la eficiencia de utilizacin de sus activos, esta medida es la ms importante para la
gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto
financiero:

Rotacin de Activos Totales = Ventas _

Activos Totales

Rotacin de Activos Totales = Q. 2,800,000.00_ = 1.49

Q. 1,874,150.00

Esto significa que la empresa renueva sus activos 1.49 veces al ao. Una advertencia respecto al
uso de esta razn, se origina al hecho de que una gran parte de los activos totales incluyen los
costos histricos de los activos fijos.

Razones de Deuda: Evala la proporcin de los activos totales financiados por los acreedores
de la empresa. El nivel de deuda de una empresa indica el nivel de dinero prestados por otras
personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. En general, el analista financiero se
preocupa ms en las deudas a largo plazo, debido a que genera intereses.

De manera general cuanto mayor sea la deuda que la empresa utilice en relacin a sus activos
totales mayor ser su apalancamiento financiero.

Esto quiere decir el aumento de riesgo y rendimiento por el uso del financiamiento de costo fijo,
como la deuda y las acciones preferentes.

La Razn de Deuda o Apalancamiento Financiero: esta razn se obtiene dividiendo los

pasivos totales de los activos totales.

Razn de Deuda o Apalancamiento Financiero = Pasivos Totales _

Activos Totales

Razn de Deuda o Apalancamiento Financiero = Q. 872,183.50_ = 0.4654 = 46.54%

Q. 1,874,150.00
Esto indica que la empresa financi en un 46% sus activos por medio del endeudamiento.
Cunto ms alta sea esta razn mayor ser el grado de endeudamiento de la empresa, y el
apalancamiento financiero que posee.

Razn de la Capacidad de Pago de Intereses: Mide la capacidad de la empresa para efectuar

pagos de intereses contractuales, es decir para pagar su deuda. Cuanto ms alto sea el valor de
esta razn, mayor ser la capacidad para el cumplimiento del pago de intereses.

Razn de la Capacidad de Pago de Intereses = Utilidad antes Intereses e Impuestos__

Intereses

Razn de la Capacidad de Pago de Intereses = Q. 562,000.00 = 9.50

Q.59,150.00

Esto significa, que las utilidades de la empresa antes de impuesto, cubren en 9.5 veces el gasto
de intereses. Como norma se sugiere un valor mnimo de 3.0 veces y de preferencia ms cercano
a 5.0 veces. Cuando menor sea la razn, mayor ser el riesgo tanto para los prestamistas como
para los accionistas y cuando mayor sea la razn menor ser el riesgo. Este riesgo se manifiesta
porque la empresa podra ir a la quiebra si fuera incapaz de cumplir los pagos de sus intereses
programados, por consiguiente, esta razn ayuda a los propietarios, acreedores y gerentes a
evaluar la capacidad del cumplimiento de las obligaciones de intereses adicionales sobre la
deuda.

Razones de Rentabilidad: Es un indicador de la buena salud financiera el cual mide la

capacidad de la empresa de obtener ganancias satisfactorias y un retorno sobre la inversin.

Margen de Utilidad Bruta: Mide el porcentaje de cada quetzal de venta que queda despus de
que la empresa pago sus productos. Cuanto mayor sea el margen de utilidad bruta mejor y
menor ser el costo relativo de la mercadera vendida.

Margen de Utilidad Bruta = Utilidad Bruta __

Ventas
Ejemplo:
Margen de Utilidad Bruta = Q.929,000.00 __ = 33.18 %
Q.2,800,000.00

Esto indica, que del total de las ventas el 33.18% representa el valor de utilidad que queda
despus de la deduccin de sus costos.

Margen de Utilidad Operativa: Mide el porcentaje de cada quetzal de ventas que queda
despus de deducir todos los costos y gastos que no sean intereses e impuestos.

Margen de Utilidad Operativa = Utilidad Operativa __

Ventas
 Margen de Utilidad Operativa = Q.562,000.00 __ = 20.07 %
Q.2,800,000.00

Esto indica, que del total de las ventas el 20.07% representa el valor de utilidad que queda
despus de la deduccin de sus costos, gastos administrativos y gastos de ventas.

Margen de Utilidad Neta. Esta razn calcula el porcentaje de cada quetzal de venta que queda
despus de deducir todos los costos y gasto, incluyendo los intereses e impuestos.

Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta __

Ventas

Margen de Utilidad Neta = Q.346,966.50 __ = 12.39 %

Q.2,800,000.00

Esto indica, que del total de las ventas el 12.39% representa el valor de utilidad que queda
despus de la deduccin de sus costos, gastos administrativos, gastos de ventas, intereses e
impuestos.

Rendimientos Sobre los Activos ROA: Determina la eficacia de la gerencia para obtener
utilidades con sus activos disponibles.
ROA = Utilidad Neta Despus de Impuestos __
Activos Totales

ROA = Q.346,966.50 __ = 18.51 %

Q.1,874,150.00

Aqu se expresa, que el rendimiento que se tiene sobres los activos es del 18.51%.

Rendimientos Sobre Capital Contable ROE: Estima el rendimiento obtenido de la

inversin de los propietarios en la empresa.

ROE = Utilidad Neta Despus de Impuestos para accionistas Ordinarios

Capital

ROE = Q.325,046.50 _ = 92.87 %

Q.350,000.00

Aqu se expresa, que el rendimiento que se tiene sobre el capital es del 92.87%.