Ejercicio de Superación Personal:

A continuación se le presenta el Pasivo y Patrimonio de la empresa Hay Que Fácil E

Pasivos
Proveedores $ 30,000.00
Cuentas por Pagar $ 20,000.00
Prestamos por pagar CP $ 150,000.00
Bonos $ 30,000.00
Intereses por pagar $ 1,000.00
Impuestos por pagar $ 2,000.00
Prestamos Bancarios LP $ 50,000.00
Acciones Preferentes $ 70,000.00
Total Pasivos $ 353,000.00

Patrimonio
Capital Social 176,000
Reserva legal 34,000
Utilidades Retenidas 40,000
Total Patrimonio $ 250,000.00

Total Pasivos y patrimonio $ 603,000.00

El costo de la emisión de las acciones fue de $ 4,000 hace 5 años, y cada

acción preferente tiene un precio nominal de $20. Los accionistas tienen
la posibilidad de invertir su dinero en Bonos del Tesoro a 10 años los
cuales actualmente tienen un rendimiento de 3.93 %. La Tasa de
Impuesto es del 30% y el rendimiento de los Eurobonos Salvadoreños es
del 8.3% el beta de la empresa es de 1.5 Calcular:

Costo de la Deuda kd
Costo del Patrimonio ke
Costo de las Acciones Preferentes
Costo de Capital (WACC)
Evaluar el proyecto de la planta p

Proyección de Inversión de capital:

Miles de dolares
Análisis de Rentabilidad
AÑOS 0
Inversión $ (19,500.00)

Ingreso por ventas

Costo de Operación
Costo de Administración

Utilidad Operacional
Impuesto Sobre la Renta

Valor de rescate

FLUJO DE EFECTIVO NOMINAL $ (19,500.00)

Costo de la Deuda (KD) KD= Costo * Por

Cuenta de pasivos Monto

Proveedores $ 30,000.00
Cuentas por Pagar $ 20,000.00
Prestamos por pagar CP $ 150,000.00
Bonos $ 30,000.00
Intereses por pagar $ 1,000.00
Impuestos por pagar $ 2,000.00
Prestamos Bancarios LP $ 50,000.00
$ 283,000.00

Costo del patrimonio (KE) 10.49%

Calculo de PR 6.56%
Formula: Tasa de eurobono - tasa bonos del
(8.3%-3.93%)*1.5
tesoro)* Beta de la empresa

Calculo de KE 10.49%
Formula: Krf + PR
KRF: tasa de rendimiento de bonos del tesoro

Calculo de KD 5.65%

Costo de Acciones Preferentes (KAP)

 1. El número de acciones preferentes es 3500
Acciones preferentes $70,000
Precio nominal Acción preferente $20

2. Costo por emisión de cada acción $1.14

Costo de Emision por accion $4,000
# de acciones preferentes 3500

3.El Precio Nominal nuevo (PN) $18.86

Precio nominal Acción preferente $20
Costo por emision de cada accion $1.14

4. Dividendo que se paga por acción preferente (DPS) $1.20

% de costos de acciones preferentes B/G 6.00%
Precio nominal Acción preferente $20

Calculo de KAP 6.36%

Formula: Dps/PN

Costo de Capital (WACC)

Calculo de Costo de Capital (WACC) 6.94%

1. Calculo de KDT
3.96%
Formula: kdt = kd (1 – Tasa de Impuesto)
Tasa de impuesto 30%
KD 5.65%

2. Calculo de WACC
6.94%
Formula: kdt *(P/A)+ KE*(E/A) + KAP *(Ap/A)
KDT 3.96%
P (Pasivos sin acciones preferentes) $ 283,000.00
A (Total pasivo y patrimonio) $ 603,000.00
KE 10.49%
E (patrimonio) $ 250,000.00
KAP 6.36%
Ap (acciones preferentes) $ 70,000.00

Proyección de Inversión de capital:

Miles de dolares
Análisis de Rentabilidad
 AÑOS 0
Inversión $ (19,500.00)

Ingreso por ventas

Costo de Operación
Costo de Administración

Utilidad Operacional
Impuesto Sobre la Renta

Valor de rescate

FLUJO DE EFECTIVO NOMINAL $ (19,500.00)

WACC 6.94%
VAN $919.66
TIR 8.64%
mpresa Hay Que Fácil Esto S.A de C. V.:

Costos

6.50%
8.50%

7.40%
6.00%

años, y cada
stas tienen

adoreños es

Deuda kd
Patrimonio ke
s Acciones Preferentes kap
apital (WACC)
proyecto de la planta procesadora de trigo con el WACC obtenido.

Planta Procesadora de trigo

 Planta Procesadora de trigo

1 2 3 4 5

$ 29,000.00 $ 30,305.00 $ 31,669.00 $ 33,094.00 $ 34,583.00

$ (20,300.00) $ (21,214.00) $ (22,168.00) $ (23,166.00) $ (24,208.00)
$ (3,190.00) $ (3,334.00) $ (3,484.00) $ (3,640.00) $ (3,804.00)

$ 5,510.00 $ 5,758.00 $ 6,017.00 $ 6,288.00 $ 6,571.00

$ (1,653.00) $ (1,727.00) $ (1,805.00) $ (1,886.00)

$ 1,950.00

$ 5,510.00 $ 4,105.00 $ 4,290.00 $ 4,483.00 $ 6,635.00

KD= Costo * Porcentaje

Costo Porcentaje KD
10.60% 0.00%
7.07% 0.00%
6.50% 53.00% 3.45%
8.50% 10.60% 0.90%
0.35% 0.00%
0.71% 0.00%
7.40% 17.67% 1.31%
100% 5.65%

KE, Modelo de fijacion de precios de los activos de capital

Planta Procesadora de trigo
 1 2 3 4 5

$ 29,000.00 $ 30,305.00 $ 31,669.00 $ 33,094.00 $ 34,583.00

$ (20,300.00) $ (21,214.00) $ (22,168.00) $ (23,166.00) $ (24,208.00)
$ (3,190.00) $ (3,334.00) $ (3,484.00) $ (3,640.00) $ (3,804.00)

$ 5,510.00 $ 5,758.00 $ 6,017.00 $ 6,288.00 $ 6,571.00

$ (1,653.00) $ (1,727.00) $ (1,805.00) $ (1,886.00)

$ 1,950.00

$ 5,510.00 $ 4,105.00 $ 4,290.00 $ 4,483.00 $ 6,635.00

A continuación se le presenta información de la empresa El Que Sabe Se
Divierte S.A. de C. V. para que calcule el WACC de la misma y usted decida si
acepta o no el proyecto de una nueva sucursal.

Variaciones históricas del precio promedio de las acciones del

IBES

$12,223.44
$12,210.37
$12,207.92
$12,174.63
$12,229.57
$12,154.70
$12,221.17
$12,295.41
$12,304.75
$12,303.03
$12,369.69
$12,316.58
$12,043.40
$12,113.01
$11,947.76
$12,049.71
$12,026.64
$12,043.30
$12,129.02
$12,085.50
$12,129.59
$12,076.72
$11,900.69
$11,783.78
$11,795.94
$11,946.14
$12,014.96
$12,050.06
$12,042.78
$12,047.85
$12,107.43
$12,115.35
$12,036.08
$12,167.41
 $12,176.40
$12,202.09
$12,387.57
$12,253.53
$12,310.75
$12,341.20
$12,323.93
$12,428.42
$12,401.83
$12,406.37
$12,495.37
$12,444.80
$12,428.13
$12,441.62
$12,463.77
$12,417.94
$12,484.62
$12,648.76
$12,669.68
$12,516.55
$12,608.99
$12,576.91
$12,607.01
$12,563.59
$12,617.22
$12,644.30
$12,724.23

A continuación se le presenta el Pasivo y Patrimonio de la empresa

Pasivo

Patrimonio
Proyecto de Inversión de Capital:
Miles de $
Análisis de Rentabilidad
Años
Inversión
Ingresos por Ventas
Costos Operacionales
Costos de Administración
Utilidad Operacional
Impuesto s/Renta
Valor de Rescate
Flujo Efectivo Nominal
Inflación Proyectada
Deflactor
Flujo Efectivo Constante

Considerar la siguiente información:

· El costo de la emisión de las acciones fue del 1% del valor nominal hace 5 años, y cada
· Los accionistas tienen la posibilidad de invertir su dinero en Bonos del Tesoro a 10 años
· La Tasa de Impuesto es del 30%
· El rendimiento de los Eurobonos Salvadoreños es del 8.5%
· Los bonos emitidos por la empresa son estándar al 9% fueron colocados a la par a 10 añ

Calcular:
Ø Costo de la Deuda kd
Ø Costo del Patrimonio ke
Ø Costo de las Acciones Preferentes kap
Ø Costo de Capital (WACC)
Ø Evaluar el proyecto de la nueva sucursal con el WACC obtenido y decir si lo aceptan o no.
1. Calculo del Beta (B)
Formula: Covarianza (mercado, acción) /Varianza (mercado)
Covarianza
Varianza

2. Calculo Costo de la deuda (KD)

1. Costo financieron del Bono

Plazo
Interes Anual
Tipo:
Costo de la emisión
Precio Facial

Ingreso de Venta de Bonos

Costo de la Emisión
Intereses Anuales
Valor al vencimiento
TOTALES
TIR

Pasivo

Patrimonio

2. Tabla de pasivos
 Cuenta de pasivos
Proveedores
Cuentas por Pagar
Prestamos por Pagar CP
Bonos
Intereses por Pagar
Impuestos por Pagar
Préstamos Bancarios LP

2. Calculo Costo de patrimonio (KE)

Calculo del PR
Formula: Tasa de eurobono - tasa bonos del tesoro)* Beta de la
empresa
Tasa eurobono
Tasa bonos del tesoro
Beta

Calculo del KE
Formula: Krf + PR
KRF: tasa de rendimiento de bonos del tesoro

Calculo del KD

2. Calculo Costo acciones preferentes (KAP)

1. Dps
Valor nominal de las acciones preferentes
Tasa de accion preferente
2. Pn
Valor nominal de las acciones preferentes
Costo emision sobre valor nominal 1%

Calculo de KAP
Formula: Dps/PN

3. Costo de capital (WACC)

Calculo del costo de capital (WACC)

1. Calculo de KDT
 Formula: kdt = kd (1 – Tasa de Impuesto)
Tasa de impuesto
KD

2. Calculo de WACC
Formula: kdt *(P/A)+ KE*(E/A) + KAP *(Ap/A)
KDT
P (Pasivos sin acciones preferentes)
A (Total pasivo y patrimonio)
KE
E (patrimonio)
KAP
Ap (acciones preferentes)

Proyecto de Inversión de Capital:

Miles de $
Análisis de Rentabilidad
Años
Inversión
Ingresos por Ventas
Costos Operacionales
Costos de Administración
Utilidad Operacional
Impuesto s/Renta
Valor de Rescate
Flujo Efectivo Nominal
Inflación Proyectada
Deflactor
Flujo Efectivo Constante

WACC
VAN Constante
TIR Constante
sa El Que Sabe Se
misma y usted decida si

Variación histórica de los precios de las

acciones de la empresa

$24,449.92 $244.50
$24,285.47 $242.85
$23,874.86 $238.75
$23,711.66 $237.12
$23,618.58 $236.19 61
$23,640.89 $236.41
$23,507.21 $235.07
$23,324.34 $233.24
$23,322.05 $233.22
$23,420.92 $234.21
$23,658.66 $236.59
$23,745.03 $237.45
$23,526.02 $235.26
$23,363.63 $233.64
$23,194.86 $231.95
$23,008.63 $230.09
$22,648.70 $226.49
$22,806.78 $228.07
$22,751.55 $227.52
$23,050.88 $230.51
$23,056.35 $230.56
$22,821.21 $228.21
$22,476.50 $224.77
$22,378.78 $223.79
$21,933.19 $219.33
$21,983.87 $219.84
$22,165.38 $221.65
$22,411.44 $224.11
$22,225.40 $222.25
$22,219.17 $222.19
$22,532.45 $225.32
$22,715.98 $227.16
$22,644.36 $226.44
$22,990.23 $229.90
 $23,091.30 $230.91
$23,000.75 $230.01
$23,191.25 $231.91
$23,144.67 $231.45
$23,297.27 $232.97
$23,617.69 $236.18
$23,519.08 $235.19
$23,501.72 $235.02
$23,384.48 $233.84
$23,223.90 $232.24
$23,231.81 $232.32
$22,995.95 $229.96
$22,821.13 $228.21
$23,002.27 $230.02
$23,162.02 $231.62
$24,140.99 $241.41
$23,029.67 $230.30
$23,284.23 $232.84
$23,324.37 $233.24
$22,997.12 $229.97
$22,994.14 $229.94
$23,188.74 $231.89
$23,224.87 $232.25
$23,128.63 $231.29
$23,184.19 $231.84
$23,172.79 $231.73
$23,337.67 $233.38
$14,106.58
e la empresa

Costo
Proveedores 30,000
Cuentas por Pagar 20,000
Prestamos por Pagar CP 150,000 9.50%
Bonos 130,000 ¿?%
Intereses por Pagar 1000
Impuestos por Pagar 2,000
Préstamos Bancarios LP 50,000 11.40%
Acciones Preferentes 70,000 6.50%
Total Pasivo $453,000

Capital Social 176,000

 Reserva Legal 34,000
Utilidades Retenidas 40,000
Total de Patrimonio $250,000

Total Pasivo y Patrimonio $703,000

Nueva Sucursal

0 1 2 3
$ (229,500.00)
$ 129,000.00 $ 134,418.00 $ 140,467.00
$ (90,300.00) $ (94,093.00) $ (98,327.00)
$ (14,190.00) $ (14,786.00) $ (15,451.00)
$ 24,510.00 $ 25,539.00 $ 26,689.00
$ (7,353.00) $ (7,662.00)

$ (229,500.00) $ 24,510.00 $ 18,186.00 $ 19,027.00

$ 0.10 $ 0.10 $ 0.09
$ 1.00 $ 0.91 $ 0.83 $ 0.76
$ (229,500.00) $ 22,282.00 $ 15,016.00 $ 14,387.00

% del valor nominal hace 5 años, y cada acción preferente tiene un precio nominal de $20.
u dinero en Bonos del Tesoro a 10 años los cuales actualmente tienen un rendimiento de 3.63 %.

es del 8.5%
r al 9% fueron colocados a la par a 10 años plazo con costos de emisión de $10,000.

CC obtenido y decir si lo aceptan o no.

 0.9838115108

51026.1728148885
51865.8017871038

8.69%

10 años
9%
Bono estandar
$ 10,000.00
$ 130,000.00

AÑOS
0 1 2 3
$ 130,000.00
$ (10,000.00)
$ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00)

$ 120,000.00 $ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00)

10.27%

Costo
Proveedores 30,000
Cuentas por Pagar 20,000
Prestamos por Pagar CP 150,000 9.50%
Bonos 130,000 10.27%
Intereses por Pagar 1000
Impuestos por Pagar 2,000
Préstamos Bancarios LP 50,000 11.40%
Acciones Preferentes 70,000 6.50%
Total Pasivo $453,000

Capital Social 176,000

Reserva Legal 34,000
Utilidades Retenidas 40,000
Total de Patrimonio $250,000

Total Pasivo y Patrimonio $703,000

 Monto Costo Porcentaje KD
30,000 7.83% 0.00%
20,000 5.22% 0.00%
150,000 9.50% 39.16% 3.72%
130,000 10.27% 33.94% 3.48%
1000 0.26% 0.00%
2,000 0.52% 0.00%
50,000 11.40% 13.05% 1.49%
$ 383,000.00 100% 8.69%

KE, Modelo de fijacion de precios de los activos de capital

8.42%

4.79%

8.50%
3.63%
0.9838115108

8.42%

3.63%

8.69%

8.59%

$ 1.70
$ 20.00
8.50%
$ 19.80
$ 20.00
$0.20

8.59%

7.17%

6.09%
 6.09%
30%
8.69%

7.17%
6.09%
$ 383,000.00
$703,000
8.42%
$250,000
8.59%
$ 70,000.00

Nueva Sucursal

0 1 2 3
$ (229,500.00)
$ 129,000.00 $ 134,418.00 $ 140,467.00
$ (90,300.00) $ (94,093.00) $ (98,327.00)
$ (14,190.00) $ (14,786.00) $ (15,451.00)
$ 24,510.00 $ 25,539.00 $ 26,689.00
$ (7,353.00) $ (7,662.00)

$ (229,500.00) $ 24,510.00 $ 18,186.00 $ 19,027.00

$ 0.10 $ 0.10 $ 0.09
$ 1.00 $ 0.91 $ 0.83 $ 0.76
$ (229,500.00) $ 22,282.00 $ 15,016.00 $ 14,387.00

7.17% WACC 7.17%

($163,945.23) VAN nominal ($145,557.11)
-28.94% TIR Nominal -22.24%
va Sucursal

4 5

$ 146,788.00 $ 153,393.00
$ (102,751.00) $ (107,375.00)
$ (16,147.00) $ (16,873.00)
$ 27,890.00 $ 29,145.00
$ (8,007.00) $ (8,367.00)

$ 19,883.00 $ 20,778.00
$ 0.08 $ 0.09
$ 0.70 $ 0.64
$ 13,921.00 $ 13,346.00

al de $20.
miento de 3.63 %.
 AÑOS
4 5 6 7 8

$ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00)

$ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00) $ (11,700.00)

TIR= COSTO DE BONOS

precios de los activos de capital
va Sucursal

4 5

$ 146,788.00 $ 153,393.00
$ (102,751.00) $ (107,375.00)
$ (16,147.00) $ (16,873.00)
$ 27,890.00 $ 29,145.00
$ (8,007.00) $ (8,367.00)

$ 19,883.00 $ 20,778.00
$ 0.08 $ 0.09
$ 0.70 $ 0.64
$ 13,921.00 $ 13,346.00
 9 10

$ (11,700.00) $ (11,700.00)
$ (130,000.00)
$ (11,700.00) $ (141,700.00)
A continuación se le presenta información de la empresa Hoy si paso S.A.
de C. V. para que calcule el WACC de la misma y usted decida si acepta o
no el proyecto de una nueva sucursal.

A continuación se le presenta el Pasivo y Patrimonio de la empresa

Pasivo

Patrimonio

Proyecto de Inversión de Capital:

Miles de $
Análisis de Rentabilidad
Años
Inversión
Ingresos por Ventas
Costos Operacionales
Costos de Administración
Utilidad Operacional
Impuesto s/Renta
Valor de Rescate
Flujo Efectivo Nominal
Inflación Proyectada
Deflactor
Flujo Efectivo Constante

Considerar la siguiente información:

· El costo de la emisión de las acciones fue del 1.5% del valor nominal hace 5 años, y
· Los accionistas tienen la posibilidad de invertir su dinero en Bonos del Tesoro a 10 añ
· La Tasa de Impuesto es del 30%
· El rendimiento de los Eurobonos Salvadoreños es del 9%
· Los bonos emitidos por la empresa son estándar al 12% fueron colocados bajo la par
· La empresa utiliza para calcular el Ke el modelo de dividendos constantes para ello c

Calcular:

1. Calculo Costo de la deuda (KD)

1. Costo financieron del Bono

Plazo
Interes Anual
Tipo:
Costo de la emisión
Precio Facial

Ingreso de Venta de Bonos

Costo de la Emisión
Intereses Anuales
Valor al vencimiento
TOTALES
TIR

Pasivo
Patrimonio

2. Tabla de pasivos

Cuenta de pasivos
Proveedores
Cuentas por Pagar
Prestamos por Pagar CP
Bonos
Intereses por Pagar
Impuestos por Pagar
Préstamos Bancarios LP

2. Calculo Costo de patrimonio (KE)

D1
KE   g
Po
D1 (Dividendo año 1)
Po (Precio original)
g (Tasa de crecimiento constante)

3. Calculo Costo acciones preferentes (KAP)

1. Dps
Valor nominal de las acciones preferentes
Tasa de accion preferente
2. Pn
Valor nominal de las acciones preferentes
Costo emision sobre valor nominal 1%

Calculo de KAP
Formula: Dps/PN

3. Calculo Costo de Capital (WACC)

Calculo del costo de capital (WACC)

 1. Calculo de KDT
Formula: kdt = kd (1 – Tasa de Impuesto)
Tasa de impuesto
KD

2. Calculo de WACC
Formula: kdt *(P/A)+ KE*(E/A) + KAP *(Ap/A)
KDT
P (Pasivos sin acciones preferentes)
A (Total pasivo y patrimonio)
KE
E (patrimonio)
KAP
Ap (acciones preferentes)

Proyecto de Inversión de Capital:

Miles de $
Análisis de Rentabilidad
Años
Inversión
Ingresos por Ventas
Costos Operacionales
Costos de Administración
Utilidad Operacional
Impuesto s/Renta
Valor de Rescate
Flujo Efectivo Nominal
Inflación Proyectada
Deflactor
Flujo Efectivo Constante
a Hoy si paso S.A.
decida si acepta o

la empresa

Costo
Proveedores 30,000
Cuentas por Pagar 20,000
Prestamos por Pagar CP 150,000 10%
Bonos 130,000 ¿?%
Intereses por Pagar 1000
Impuestos por Pagar 2,000
Préstamos Bancarios LP 50,000 13%
Acciones Preferentes 70,000 8.50%
Total Pasivo $453,000

Capital Social 176,000

Reserva Legal 34,000
Utilidades Retenidas 40,000
Total de Patrimonio $250,000

Total Pasivo y Patrimonio $703,000

Nueva Sucursal

0 1 2 3
$ (229,500.00)
$ 129,000.00 $ 134,418.00 $ 140,467.00
$ (90,300.00) $ (94,093.00) $ (98,327.00)
$ (14,190.00) $ (14,786.00) $ (15,451.00)
$ 24,510.00 $ 25,539.00 $ 26,689.00
$ (7,353.00) $ (7,662.00)

$ (229,500.00) $ 24,510.00 $ 18,186.00 $ 19,027.00

$ 0.10 $ 0.10 $ 0.09
$ 1.00 $ 0.91 $ 0.83 $ 0.76
$ (229,500.00) $ 22,282.00 $ 15,016.00 $ 14,387.00
% del valor nominal hace 5 años, y cada acción preferente tiene un precio nominal de $20.
dinero en Bonos del Tesoro a 10 años los cuales actualmente tienen un rendimiento de 3%.

al 12% fueron colocados bajo la par al 99% 10 años plazo con costos de emisión de $20,000.
e dividendos constantes para ello considere estos datos:
o Dividendos Primer año $3.
o Precio original $20.
o Tasa de crecimiento constante 6%

Ø Costo de la Deuda kd
Ø Costo del Patrimonio ke
Ø Costo de las Acciones Preferentes kap
Ø Costo de Capital (WACC)
Ø Evaluar el proyecto de la nueva sucursal con el WACC obtenido y decir si lo aceptan o no.

10.74%

10 años
12%
Bono estandar
$ 20,000.00
$ 128,700.00 porque es bajo la par del 99%

AÑOS
0 1 2 3
$ 128,700.00
$ (20,000.00)
$ (15,444.00) $ (15,444.00) $ (15,444.00)

$ 108,700.00 $ (15,444.00) $ (15,444.00) $ (15,444.00)

15.11%

Costo
Proveedores 30,000
Cuentas por Pagar 20,000
Prestamos por Pagar CP 150,000 10%
Bonos 130,000 15.11%
Intereses por Pagar 1000
Impuestos por Pagar 2,000
Préstamos Bancarios LP 50,000 13%
Acciones Preferentes 70,000 8.50%
Total Pasivo $453,000
Capital Social 176,000
Reserva Legal 34,000
Utilidades Retenidas 40,000
Total de Patrimonio $250,000

Total Pasivo y Patrimonio $703,000

Monto Costo Porcentaje KD

$ 30,000.00 7.83% 0.00%
$ 20,000.00 5.22% 0.00%
$ 150,000.00 10% 39.16% 3.92%
$ 130,000.00 15.11% 33.94% 5.13%
$ 1,000.00 0.26% 0.00%
$ 2,000.00 0.52% 0.00%
$ 50,000.00 13% 13.05% 1.70%
$ 383,000.00 100% 10.74%

21.00%

$ 3.00
$ 20.00
6%

8.63%

$ 1.70
$ 20.00
8.50%
$ 19.70
$ 20.00
$0.30

8.63%

12.42%

12.42%
 7.52%
30%
10.74%

12.42%
7.52%
$ 383,000.00
$703,000
21.00%
$250,000
8.63%
$ 70,000.00

Nueva Sucursal

0 1 2 3
$ (229,500.00)
$ 129,000.00 $ 134,418.00 $ 140,467.00
$ (90,300.00) $ (94,093.00) $ (98,327.00)
$ (14,190.00) $ (14,786.00) $ (15,451.00)
$ 24,510.00 $ 25,539.00 $ 26,689.00
$ (7,353.00) $ (7,662.00)

$ (229,500.00) $ 24,510.00 $ 18,186.00 $ 19,027.00

$ 0.10 $ 0.10 $ 0.09
$ 1.00 $ 0.91 $ 0.83 $ 0.76
$ (229,500.00) $ 22,282.00 $ 15,016.00 $ 14,387.00

WACC 12.42% WACC

VAN Nominal $ 64,885.47 VAN Constante
TIR Nominal -22% TIR Constante
eva Sucursal

4 5

$ 146,788.00 $ 153,393.00
$ (102,751.00) $ (107,375.00)
$ (16,147.00) $ (16,873.00)
$ 27,890.00 $ 29,145.00
$ (8,007.00) $ (8,367.00)

$ 19,883.00 $ 20,778.00
$ 0.08 $ 0.09
$ 0.70 $ 0.64
$ 13,921.00 $ 13,346.00
nto de 3%.

de $20,000.

cir si lo aceptan o no.

AÑOS
4 5 6 7 8

$ (15,444.00) $ (15,444.00) ### ### ###

$ (15,444.00) $ (15,444.00) ### ### ###

TIR= COSTO DE BONOS

eva Sucursal

4 5

$ 146,788.00 $ 153,393.00
$ (102,751.00) $ (107,375.00)
$ (16,147.00) $ (16,873.00)
$ 27,890.00 $ 29,145.00
$ (8,007.00) $ (8,367.00)

$ 19,883.00 $ 20,778.00
$ 0.08 $ 0.09
$ 0.70 $ 0.64
$ 13,921.00 $ 13,346.00

12.42%
$ (171,529.29)
-29%
9 10

### $(15,444.00)
###
### ###
 A continuación se le presenta información además del Pasivo y Patrimonio de la empresa A que me Saco 10 en e
WACC de la misma:
El costo de la emisión de las acciones fue de $ 5,000 hace 5 años, y cada acción preferente tiene un precio nomi
posibilidad de invertir su dinero en Bonos del Tesoro a 10 años los cuales actualmente tienen un rendimiento de
y el rendimiento de los Eurobonos Salvadoreños es del 7.3% el beta de la empresa es de 0.5 Calcular:

Pasivo

Patrimonio

Calcular:
Costo de la Deuda kd
Costo del Patrimonio ke
Costo de las Acciones Preferentes kap
Costo de Capital (WACC)

Costo de la Deuda (KD)

Cuenta de pasivos
Proveedores
Cuentas por Pagar
Prestamos por Pagar CP
Bonos
Intereses por Pagar
Impuestos por Pagar
Préstamos Bancarios LP

Costo del patrimonio (KE)

Calculo de PR
Formula: (Tasa de eurobono - tasa bonos del tesoro)* Beta de la empresa

Tasa de eurobono
Tasa de bonos del tesoro
Beta

Calculo de KE
Formula: Krf + PR
KRF: tasa de rendimiento de bonos del tesoro
PR

Costo de Acciones Preferentes (KAP)

1. El número de acciones preferentes es
Acciones preferentes
Precio nominal Acción preferente

2. Costo por emisión de cada acción

Costo de Emision por accion
# de acciones preferentes

3.El Precio Nominal nuevo (PN)

Precio nominal Acción preferente
Costo por emision de cada accion

4. Dividendo que se paga por acción preferente (DPS)

% de costos de acciones preferentes B/G
Precio nominal Acción preferente

Calculo de KAP
Formula: Dps/PN
DPS
PN
Costo de Capital (WACC)
Calculo de Costo de Capital (WACC)

1. Calculo de KDT
Formula: kdt = kd* (1 – Tasa de Impuesto)
Tasa de impuesto
KD

2. Calculo de WACC
Formula: kdt *(P/A)+ KE*(E/A) + KAP *(Ap/A)
KDT
P (Pasivos sin acciones preferentes)
A (Total pasivo y patrimonio)
KE
E (patrimonio)
KAP
Ap (acciones preferentes)
más del Pasivo y Patrimonio de la empresa A que me Saco 10 en el Parcial S.A de C. V. Para que calcule el

5,000 hace 5 años, y cada acción preferente tiene un precio nominal de $20. Los accionistas tienen la
esoro a 10 años los cuales actualmente tienen un rendimiento de 4.93 %. La Tasa de Impuesto es del 25%
os es del 7.3% el beta de la empresa es de 0.5 Calcular:

costo
Proveedores 50,000
Cuentas por Pagar 20,000
Prestamos por Pagar CP 165,000 7.00%
Bonos 45,000 11.00%
Intereses por Pagar 3,000
Impuestos por Pagar 5,000
Préstamos Bancarios LP 60,000 9.00%
Total Pasivo $348,000

Capital Social 250,000

Acciones Comunes 50,000
Acciones Preferentes 200,000 7%
Reserva Legal 40,000
Utilidades Retenidas 40,000
Total de Patrimonio $330,000
Total Pasivo y Patrimonio $678,000

6.29%
Monto Costo Porcentaje KD
50,000 14.37% 0.00%
20,000 5.75% 0.00%
 165,000 7.00% 47.41% 3.32%
45,000 11.00% 12.93% 1.42%
3,000 0.86% 0.00%
5,000 1.44% 0.00%
60,000 9.00% 17.24% 1.55%
$ 348,000.00 100% 6.29%

4.94%
0.01%

7.30%
4.93%
0.50%

4.94%

4.93%
0.01%

erentes (KAP)
10000
$200,000
$20

$0.50
$5,000
10000

$19.50
$20
$0.50

$1.40
7.00%
$20

7.18%

$1.40
$19.50
 6.95%
6.95%

4.72%

25%
6.29%

6.95%

4.72%
$ 348,000.00
$678,000
4.94%
$330,000
7.18%
$ 200,000.00
Calculo del Kd
Costo Financiero del Bono
10 años Plazo
Interes anual 14%
Tipo de bono estandar
Costo de emicion $ 22,000.00
Facial $ 230,000.00
Valor de Colocación 99%

0 1 2
Ingreso venta de Bonos $ 227,700.00
Costo de la emicion $ (22,000.00)
Intereses anuales $ (32,200.00) $ (32,200.00)
Valor al vencimiento
Totales $ 205,700.00 $ (32,200.00) $ (32,200.00)

ir= Costo financiero Bonos 16.20%

Pasivo

Proveedores
Cuentas por Pagar
Prestamos por Pagar CP
Bonos
Intereses por Pagar
Impuestos por Pagar
Préstamos Bancarios LP
Acciones Preferentes
Total Pasivo
Patrimonio
Capital Social
Reserva Legal
Utilidades Retenidas
Total de Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio

Cuenta de Pasivo

Proveedores
Cuentas por Pagar
 Prestamos por Pagar CP
Bonos
Intereses por Pagar
Impuestos por Pagar
Prestamos Bancarios LP

Total Pasivo

KD= 14.34%

Calculo del KE

Calculo del Ke Utilizando el Modelo Capital asset pricing model (C.A.P.M.) o Modelo de Fijacion de Precio de los Activos de c

Formula: Tasa bonos del tesoro Estados Unidos

ke = Rf + B*PM Tasa Eurobonos de El Salvador

Rf= tasa libre de riesgo Rf= 3.20%

B= Beta de la empresa
Pm= Prima de mercado KE=

Pm= 5.80%

Calculo del Beta de la empresa

B= 1.5

Calculo del Kap

Valor nominal acción preferente
kap = Dps / PN Costo emicion sobre valor nominal
Tasa de acciones preferentes

Dps= Dividendo por accion preferente

PN= precio accion menos costo emicion Dps= $1.80
PN= $19.40
Calculo del WACC
WACC= kd (P/A) +ke (E/A) + kap (Ap/A)
Primero kd = kd (1 – Tasa de Impuesto)
WACC= 11.43%
KD= 10.04% 68.87% 6.91%
KE= 11.90% 31.13% 3.70%
kap= 9.28% 8.72% 0.81%
11.43%

METODO DE VALOR CONTABLE

BALANCE GENERAL

Pasivo
Proveedores 30,000
Cuentas por Pagar 20,000
Prestamos por Pagar CP 150,000
Bonos 230,000
Intereses por Pagar 1000
Impuestos por Pagar 2,000
Préstamos Bancarios LP 50,000
Acciones Preferentes 70,000
Total Pasivo $553,000
Patrimonio
Capital Social 176,000
Reserva Legal 34,000
Utilidades Retenidas 40,000
Total de Patrimonio $250,000
Total Pasivo y Patrimonio $803,000

pasivo al valor del mercado $553,000

valor de la empresa $651,500

METODO DE BENEFICIO PER

PER= cotización de la acción/ Dividendo por acción

valor de las acciones= PERxUtilidad
PER 12
Utilidad $343,000
valor de la empresa $4,116,000

METODO DE LOS DIVIDENDOS

valor de las acciones DPA/ke

valor de las acciones constDPA1/(ke-g)

DPA1(dividendo) $2
ke 11.90%
g(tasa de crecimiento 3%
valor de la acción $22

METODO MIXTO DEL FONDO DE COMERCIO O GOODW

valor de la empresa A+(Z*F)

A(activos) 803000
Z(porcentaje de cifra de ve 70%
F(facturación o venta) $100,000
valor de la empresa $873,000

flujo de caja libre

utilidad del eejercicio $ 395,857.00
amortizacion $ 45,000.00
flujo de caja bruto $ 440,857.00
menos ktno -$ 206,000.00
menos inversion $ 4,000.00
flujo de libre $ 230,857.00
valor de recato
flujo de caja libre $ 230,857.00

VAN

Activo 803000
Pasivo 553000
Patrimonio 250000

ACTIVO AL VALOR DEL MERCADO 1204500

valor de mercado de los activos 0.5
Activo 803000

VALOR DE LA EMPRESA
Activo al valor del mercado
Pasivo
VALOR CONTABLE AJUSTADO
 Años
3 4 5 6 7

$ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (32,200.00)

$ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (32,200.00)

Costo

30,000
Pagar 20,000
r Pagar CP 150,000 15.00%
230,000 16.20%
Pagar 1000
r Pagar 2,000
ancarios LP 50,000 19.00%
erentes 70,000 9.00%
$553,000

176,000
al 34,000
tenidas 40,000
imonio $250,000
y Patrimonio $803,000 Activo= $803,000

Porcentaj
Monto costo e kd

30,000 0.00% 6.21% 0.00%

20,000 0.00% 4.14% 0.00%
 150,000 15.00% 31.06% 4.66%
230,000 16.20% 47.62% 7.72%
1,000 0.00% 0.21% 0.00%
2,000 0.00% 0.41% 0.00%
50,000 19.00% 10.35% 1.97%

483,000 100.00% 14.34%

ecio de los Activos de capital

3.20%

9.00%

11.90%

$20

3.00%
9.00%

kap 9%
R CONTABLE

Costo

15.00%
16.20%

19.00%
9.00%

Activo= $803,000

activo al valor del mercado $1,204,500

EFICIO PER
IVIDENDOS

COMERCIO O GOODWILL

$ 436,248.00 $ 480,718.00 $ 529,677.00 $ 583,577.00

$ 45,000.00 $ 45,000.00 $ 45,000.00 $ 45,000.00
$ 481,248.00 $ 525,718.00 $ 574,677.00 $ 628,577.00
-$ 207,000.00 -$ 202,000.00 -$ 203,200.00 -$ 198,200.00
$ 4,300.00 $ 4,600.00 $ 4,900.00 $ 5,200.00
$ 269,948.00 $ 319,118.00 $ 366,557.00 $ 425,177.00
$ 4,251,770.00
$ 269,948.00 $ 319,118.00 $ 366,557.00 $ 4,676,947.00

$ 3,743,564.23
 651500
1204500
553000
651500
 8 9 10

$ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (32,200.00)

$ (230,000.00)
$ (32,200.00) $ (32,200.00) $ (262,200.00)
Estados de Resultados

Valor de la empresa
Años 1 2 3 4 5
Ventas 1,129,000 1,241,900 1,366,090 1,502,699 1,652,969
Costos de ven -400,300 -440,330 -484,363 -532,799 -586,079
Gastos de ope -140,190 -154,209 -169,630 -186,593 -205,252
Utilidad Opera 588,510 647,361 712,097 783,307 861,637
Gastos Financ -23,000 -24,150 -25,358 -26,625 -27,957
Utilidad ante 565,510 623,211 686,740 756,681 833,681
Impuesto s/Re -169653 -186963 -206022 -227004 -250104
Utilidad del e 395,857 436,248 480,718 529,677 583,577