Fidel Alvarez Gonzalez Introduccion A La PDF

Introducción a la Valuación de Inmuebles
Fidel Álvarez González

compilador
Instituto
Universitario de
Posgrados en
Alta
Dirección
Año 2012
introducción a la valuación de inmuebles fidel álvarez gonzález
Índice
Preámbulo 5
Algunos datos del autor 6
Capítulo I. Antecedentes del valor inmobiliario

I.1 Bienes inmuebles 10
I.1.1 Bienes inmuebles y bienes muebles 12
I.2 Propiedad inmobiliaria 14
I.2.1 Aspectos legales de los bienes inmuebles 14
I.3 La naturaleza y propósito de la valuación 15
I.3.1 Influencias que crean valor 18
I.4. Concepto de avalúo 20
I.4.1. Niveles de la actividad valuatoria 21
I.4.2. Concepto de Precio, Costo, Mercado y Valor 25
I.5. Propósito del avalúo de bienes inmuebles 27
I.5.1. Enfoque de Costos o Directo 27
I.5.2. Enfoque de Mercado 28
I.5.3. Enfoque de capitalización de Rentas 31
I.5.4. Método Residual 32
I.6. La naturaleza de la propiedad raíz 32
I.7. El valor inmobiliario 34
Capítulo II. Antecedentes de la teoría del valor

II.1 El valor inmobiliario en la edad antigua 36
II.2 El valor inmobiliario en Babilonia 38
II.3 El valor inmobiliario en Egipto 41
II.4 El valor inmobiliario en Roma 43
II.5 El valor inmobiliario según “Las Doce Tablas” 43
III. Capítulo III. Evaluación de la teoría del valor

III.1. El concepto del valor a través de las corrientes 46
Doctrinales
III.2. El concepto de valor en la Edad Media 47
III.3. Teoría de los Mercantilistas 47
III.4 Teoría de los Fisiócratas 50
III.5. Escuela Clásica 53
III.5.1 Teoría de Costo de Adam Smith 56
2
III.5.2 Teoría de la renta de David Ricardo 57

III.5.3 Teoría de la escasez de Malthus 59
III.5.4 Teoría Social de Mill 61

III.5.5 Otras teorías 63
III.6. Marxismo_Teoría del valor trabajo 65
III.7 Escuela Neoclásica-Escuela Austriaca 72
III.8 Utilidad Marginal 76
III.9 Economía Keynesiana 78
III.10 Economía analítica 79
IV Capítulo IV. Sistemas económicos 82

IV.1. Libre empresa 83
IV.2. Economía planificada 84
IV.3. Economías mixtas 84
IV.4. Problemas económicos actuales 85
IV.4.1 Problemas energéticos 85
IV.4.2 Inflación y recesión 86
IV.4.3 El papel del gobierno 95
IV.5. Economía en vías de desarrollo 96
IV. 5.1 Previsiones ante el futuro 97
IV.5.2 Ciclos económicos 97
V Capítulo V. Principios básicos del valor en 103

bienes inmuebles
V.1. Ley de la oferta y la demanda 103
V.2. Ley de cambio 106
V.3. Leyes subsidiarias 108
V.4 Ley de sustitución 112
V.5. Ley de mayor y mejor uso 112
V.6. Teoría de uso consistente 115
V.7. Ley de equilibrio 115
V.8. Teoría de la productividad de la oferta 116
V.9. Ley de ingresos crecientes y decrecientes 118
V.10. Ley de contribución 119
V.11. Ley de competencia 121
V.12. Ley de conformidad 123
V.13. Ley de anticipación 124
3
V.14. Resumen 125
Capítulo VI. Procedimiento valuatorio 130

V.1. Identificación de una propiedad 130
V.2. Propósito y función de un avalúo 132
V.3. Fecha de estimación del valor 133
V.4. Definición del valor 133
V. 5 Sondeo preliminar 139
V.5. Determinación de honorarios 140
V.6. Acuerdos con el cliente 141
V.7. Diagrama de datos 142
V.8. Tipo de datos 143
V.9. Fuente de datos 144
Capítulo VI: Temas de economía

VI.1 Introducción 146
VI.2 Los instrumentos de medición en la economía 147
VI.3 La demanda, la oferta y el mercado 152
VI.4 Microeconomía, la teoría de la demanda 154
VI.5. Teoría de la demanda 159
VI.6. Estructura de mercado 160
VI.7. Los oligopolios 165
VI.8. Mercado y trabajo 168
VI.9. Crecimiento económico 171
VI.10 Macroeconomía 174
VI.11 Producto nacional bruto 175
VI.12 El dinero 177
VI.13 Salario y precios 186
VI.14 Desempleo 188
VI.15 El comercio mundial 189
VI.16 Las economías socialistas 190
VI.17 Tendencias de la economía 192
VI.18 Niveles de precios 196
VI.19 Ciclos de la economía 200
VI.20 Impuestos 201
Bibliografía 206
4
PREÁMBULO
Para quienes pretenden abordar los temas de valuación de

inmuebles, es de vital importancia que se introduzcan a los orígenes del
valor, a sus diferentes doctrinas y corrientes económicas que han
participado; por esta razón se origina la presente compilación de temas de
Introducción a la Valuación de Inmuebles. Pretende ser una lectura ágil
y amena que apoye en su comprensión.
Es justo reconocer el mérito a diferentes autores que iniciaron

los primeros esfuerzos elaborando los primeros temas de la presente
compilación y que se mencionan en el apartado de bibliografía, mi
reconocimiento para todos ellos.
Fidel Álvarez González
5
Comentarios sobre el autor de la presente compilación
Fidel Álvarez González, estudió la licenciatura en Ingeniería Civil,

la Maestría en Administración, la Especialidad en Valuación de
Inmuebles y la Maestría en Valuación, en la Universidad
Autónoma de Zacatecas. El Doctorado en Administración en la
Universidad Autónoma de Aguascalientes y a la fecha ha
concluido los estudios de Doctorado en Dirección de
Organizaciones en la Universidad Popular Autónoma del Estado
de Puebla. Cursó adicionalmente el Diplomado en Administración Integral
Inmobiliaria, en el Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey
Capus Zacatecas y el Diplomado en Capacitación en la Universidad Tecnológica
de Aguascalientes.
Actualmente se desempeña como Maestro Investigador en la Maestría en

Administración de la Universidad Autónoma de Zacatecas, es maestro titular de
las asignaturas de Seminario de Investigación I y III, Dirección de Personal,
Planeación y Diseño Organizacional, y de Matemáticas Aplicadas. Es Maestro
Invitado en la Maestría en Valuación de las Universidades Autónomas de
Zacatecas, de Aguascalientes y de Durango en sus diferentes campus de la
República Mexicana (en 25 Estados). Ha sido Maestro invitado en la Maestría en
Administración del Instituto Tecnológico de la Construcción, campus Zacatecas y
en el Módulo de Valuación de Inmuebles del Diplomado en Valuación de la
Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM).
A la fecha se desempeña como Rector del Instituto Universitario de Posgrados en

Alta Dirección.
Fue Director fundador y Coordinador General de las Especialidades en Valuación

de Inmuebles, en Valuación de Maquinaria y Equipo, en Valuación de Inmuebles
Agropecuarios y de la Maestría en Valuación de la Universidad Autónoma de
Zacatecas. Coordinó y ha impartido cátedra relacionada con la valuación en las
ciudades de Aguascalientes, Tijuana, Mexicali, Tuxtla Gutiérrez, Tapachula,
Chihuahua, Cd. Juárez, Irapuato, Celaya, Acapulco, Puerto Vallarta, Cd. de
México, Monterrey, Querétaro, Cancún, San Luis Potosí, Los Mochis, Cd.
Obregón, Culiacán, Mazatlán, Villa Hermosa, Veracruz, Mérida y Zacatecas.
En el ámbito nacional, fue Presidente del Consejo Directivo de la Federación de

Colegios de la República Mexicana, AC. (FECOVAL) y a la fecha es el Presidente
de Honor y Justicia. Así mismo fue Presidente del Colegio de Valuadores de
6
México, AC (COVAMEX) y Consejero Fundador de Asociación Nacional de

Instituciones de Educación Superior que Ofrecen el Posgrado en Valuación, A.C.
En el ámbito estatal ocupó la Presidencia del Colegio de Especialistas en

Valuación de Zacatecas, A.C.; Presidente de la Asociación Mexicana de
Profesionales Inmobiliarios (AMPI) Sección Zacatecas.
Ha participado en su calidad de conferencista, panelista o congresista en los

eventos siguientes:
Conferencista
Conferencia denominada “Propuesta de un modelo de arbitraje en la valuación”.
Convención Nacional de los Campus de la Universidad Autónoma de Durango;
del 20 al 23 de mayo de 2010, Zacatecas, Zac.
Conferencia denominada "El avalúo, el valuador y el empresario"; dirigida a los

Ejecutivos de Ventas y Mercadotecnia de los Mochis, A.C.; el 9 de Octubre de
1999; Los Mochis, Sinaloa, México.
Ponente
XLIV Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios, Institutos y
Sociedades de Valuadores de la República Mexicana, A.C.; con el tema “Propuesta
de un modelo de arbitraje en la valuación”, del 23 al 25 de Octubre de 2007; México,
D.F, México
Encuentro Nacional "Sobre Enseñanza e Investigación en Valuación; Organizada por

la Universidad de Baja California y la ANIMVAC; del 24 al 26 de Mayo de 2001;
Tijuana, Baja California, México.
Foro sobre Evaluación de las Perspectivas de Desarrollo del Valuador Profesionista

Independiente, organizado por el Colegio de Valuadores de México,
A.C.(COVAMEX) y la Asociación Nacional de Institutos Mexicanos de Valuación, A.C
(ANIMVAC); el día 19 de Enero de 2001; México, D.F.
XXXVI Convención Nacional de Valuación de la ANIMVAC y Segundo Congreso

Internacional; del 21 al 23 de Septiembre de 2000; Puebla, Puebla, México.
Panelista
I Congreso Internacional de Valoración y Tasación; presentando dos ponencias
arbitradas: "Situación de la Valuación de Inmuebles en México" y "El análisis de
7
Grupos en la Homologación de Comparables"; organizado por la universidad

Politécnica de Valencia del 3 al 5 de Julio de 2002; Valencia, España.
Panel III "Valuación", de la Reunión Nacional de Corredores Públicos 2002;

organizada por la Secretaría de Economía; el 9 de Agosto de 2002; México, D.F.
VIII Congreso Venezolano de Valuación y Catastro; y Congreso Extraordinario

UPAV 2001; organizado por la Sociedad de Ingeniería de Tasación de Venezuela
y por la UPAV; del 11 al 13 de Octubre de 2001; Carabobo, Valencia, Venezuela.
Panelista en el Tema de Normas de Valuación de la XXXVII Convención Nacional

de Valuación de la FECISVAL; del 16 al 18 de Octubre de 2001; Guadalajara,
Jalisco, México.
Primer Coloquio Internacional de la Valuación; 1997; Puebla, Puebla, México
Congresista
Convención Internacional de Avaluadores; 2007; San José, Costa Rica
XLII Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios, Institutos y

Sociedades de Valuadores de la República Mexicana, A.C.; del 23 al 25 de
Octubre de 2006; Aguascalientes, Aguascalientes, México
Convención Internacional de Avaluadores; 2006; Quito, Ecuador

XLI Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios, Institutos y
Sociedades de Valuadores de la República Mexicana, A.C.; del 20 al 22 de
Octubre de 2005; Culiacán, Sinaloa, México
XXXIX Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios,

Institutos y Sociedades de Valuadores de la República Mexicana, A.C.; del 22 al
24 de Octubre de 2003; Veracruz, Veracruz, México.
XXXVIII Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios, Institutos

y Sociedades de Valuadores de la República Mexicana, A.C.; del 16 al 18 de
Octubre de 2002; Acapulco, Guerrero, México.
XX Congreso Panamericano de Valuación y X Congreso Argentino de Valuación;

organizado por la Unión Panamericana de Asociaciones de Valuación (UPAV) y el
Instituto Argentino de Tasaciones (IAT); del 23 al 26 de Septiembre de 2002,
Buenos Aires Argentina.
8
Foro sobre Aspectos Técnico Normativo sobre Valuación de Bienes; organizado

por el Gobierno del Distrito Federal; el 13 de Julio de 2001; México, D.F.
Seminario Internacional de Normas de Valuación; organizado por la International

Valuation Standards Comitee (IVSC), la ANIMVAC y el COVAMEX; el 7 de Julio
de 2000; México, D.F.
XXXV Convención Nacional de Valuación de la ANIMVAC y el Congreso

Extraordinario Panamericano de Valuación de la UPAV; del 21 al 23 de Octubre
de 1999; Tijuana, Baja California, México.
Foro Nacional de la Enseñanza de la Valuación en la Universidades de México

dentro de la XXXIV Convención Nacional de Valuación de la ANIMVAC; del 22 al
24 de Octubre de 1998; Morelia, Michoacán, México.
XXXIII Convención Nacional de Valuación, de la ANIMVAC.; del 24 al 26 de Octubre

de 1997; Querétaro, Qro. México.
III Conferencia Internacional de Vivienda y Urbanismo; del 11 al 14 de Octubre de

1994; Ciudad de la Habana, Cuba
Zacatecas, Zacatecas, México, Agosto de 2012
9
Capítulo I
Antecedentes del valor inmobiliario
I.1. Bienes Inmuebles
1
Bienes inmuebles, suelen clasificarse así aquellos que lo son por
naturaleza, por incorporación y por destino. Los inmuebles por naturaleza son
el suelo y todas las partes sólidas o fluidas que forman su superficie y
profundidad, como por ejemplo las minas, las canteras y los escoriales
(mientras su materia permanece unida al yacimiento), y las aguas naturales o
embalsadas, así como todo lo que se encuentra bajo el suelo, sin que
intervenga la obra del hombre. Se consideran inmuebles por incorporación los
edificios, caminos y construcciones de todo género adheridas al suelo, los
árboles y plantas, y los frutos pendientes, mientras estuvieran unidos a la
tierra o formaran parte integrante de un inmueble (no, por ejemplo, si están
en macetas o cajones que puedan transportarse de un lugar a otro), así como
todo lo que esté unido a un inmueble de una manera con carácter fijo, de
suerte que no pueda separarse de él sin producir quebrantamiento de la
materia o deterioro del objeto.
3
Por otro lado las International Valuation Standards Committee, define
como bienes raíces o bienes inmuebles al suelo físico y aquellos elementos
artificiales que se adhieren al suelo. Es la “cosa” física, tangible que puede
verse y tocarse, junto con todas los agregados en, sobre y bajo el suelo. Las
10
leyes locales de cada país establecen las bases para diferenciar los bienes
raíces de los bienes muebles.
1
Los inmuebles por destino son aquellas cosas muebles que son
dispuestas con intención (como accesorias de un inmueble) por el propietario
de éste, sin estarlo de forma física. Así, suelen considerarse dentro de esta
categoría las estatuas, relieves y otros objetos de uso y ornamento
emplazados en edificios o heredadas por el dueño (de tal forma que revele el
propósito de unirlos de un modo permanente al fundo) las máquinas,
instrumentos, utensilios de labranza y minería y demás utensilios destinados
a la industria o explotación que se realice en un edificio o heredad, los viveros
de animales, palomares, colmenas, estanques o criaderos análogos cuando
el propietario los haya instalado o los conserve con el propósito de
mantenerlos unidos a la finca de forma permanente, así como los abonos
destinados al cultivo de una heredad que se encuentren en las tierras que
han de utilizarse.
Los bienes inmuebles han recibido de modo tradicional un trato más

severo para su adquisición, enajenación y en general para su tráfico, porque
se han considerado como la base del patrimonio y la solvencia del sujeto.
Este diferente trato, respecto de los muebles, proviene en esencia de

la época medieval y continuó durante el periodo codificador gracias, entre
otros factores, al auge de la fisiocracia que contemplaba la naturaleza como
la única fuente de rentas. En la actualidad, junto al Derecho civil codificado,
es corriente la presencia de leyes especiales que regulan determinados tipos
de inmuebles (legislación agraria y urbanística) o que regulan contratos
11
referentes a ellos (arrendamientos urbanos y rústicos por ejemplo) con una

finalidad más social que la mera conservación de los mismos dentro del
patrimonio. Estos conceptos y referencias encuentran sus diferencias según
el país de aplicación y la tradición que en ellos impere.
1.1.1. Bienes inmuebles y bienes muebles.
Las frases, bien inmueble, bien raíz o propiedad raíz, se refiere al

terreno y a las construcciones permanentes en él edificadas.
Los bienes muebles generalmente son artículos móviles o que no

están permanentemente fijos al terreno o al edificio. Para decidir si un
objeto es de propiedad personal (mueble), normalmente se considera:
1. La manera como esta fijado o adherido.

2. La intención con la cual fue fijado (o sea: dejarlo permanente o retira
posteriormente).
3. El propósito por el cual fue adherido y es utilizado. Normalmente,
con excepciones, los objetos son de propiedad personal si se
pueden remover sin ocasionar daños graves a la propiedad o a sí
mismos.
Como se señala en estas definiciones, los bienes inmuebles y los

bienes muebles son conceptos totalmente diferentes y como al valuador le
conciernen ambos, deberá comprender totalmente estas diferencias y su
12
significado. Las principales características de un bien inmueble son:

su inamovilidad, su tangibilidad y su depreciación (en las
construcciones).
Comprende la tierra y todos los objetos fijos y permanentes que en

ella se encuentran, ya sean naturales o hechas por el hombre; los
naturales comprenden los árboles y los productos de la tierra; construidos
por el hombre son: edificios, bardas, pavimentos, etc., que erigió sobre el
terreno. Todo el equipo o accesorios, y las instalaciones como la plomería,
electricidad, ductos, muebles empotrados o fijos, elevadores, etc. que
están instalados en una forma más o menos permanente, generalmente
son considerados parte del bien mueble.
Se dice que un bien mueble es un término que comprende los

elementos físicos (tangibles), además de los elementos intangibles
atribuidos a los deberes y derechos de propiedad legal. Al valuador le
interesan esos elementos puesto que él estima el valor de los derechos y
beneficios que se derivan de la propiedad de los bienes raíces.
La principal características de los bienes muebles es su

movilidad. Los muebles y amueblamientos, equipo de oficina, ganado y
maquinaria agrícola, maquinaria industrial, documentos de cualquier tipo y
prácticamente todo aquello que el propietario pueda remover a voluntad,
comprende la propiedad principal o privada.
13
La distinción entre bien inmueble es muy importante para el

valuador, porque si un accesorio o equipo es de propiedad privada, no
podrá ser considerada su contribución al bien inmueble. Por lo tanto, en el
reporte de la valuación deberá asentar y aclarar las consideraciones
pertinentes que afecten los valores estimados.
I.2. Propiedad inmobiliaria

3
La propiedad inmobiliaria incluye todos los derechos, intereses y
beneficios relacionados con la posesión de bienes raíces. Un interés o
intereses sobre una propiedad se demuestra normalmente mediante alguna
prueba de dominio (por ejemplo, un título o escritura) separada del bien raíz
físico. Por lo tanto, la propiedad es un concepto no físico. La propiedad
mobiliaria incluye intereses sobre objetos tangibles e intangibles (corpóreos e
incorpóreos) que no son bienes raíces. Los bienes muebles tangibles no
están adheridos permanentemente a los bienes raíces y se caracterizan
generalmente por su movilidad.
I.2.1. Aspectos legales de los bienes inmuebles.
Los derechos de propiedad inherentes a los bienes raíces

garantizados por la Ley, con ciertas restricciones o limitaciones, son entre
otros: el derecho de utilizarlos, venderlos, rentarlos, recibirlos, donarlos y el
derecho a negarse a ejercer cualesquiera de esos derechos.
14
Los derechos y privilegios están limitados por ciertas disposiciones

gubernamentales como:
1. Pago de impuestos catastrales.

2. Afectaciones para beneficio público.
3. Zonificación, reglamento de construcción, sanitarios, de tránsito, etc.
4. El derecho que posee el gobierno para adquirir las propiedades
cuyos dueños no cubran los impuestos, o cuando los propietarios
fallezcan intestados y no tuviesen herederos accesibles conocidos.
Además de las restricciones del gobierno sobre la propiedad,

existen acuerdos privados que regulan o limitan el uso de los bienes
inmuebles, entre otros podemos citar, el derecho de paso, servidumbre,
muros medianeros, etc.
El conocimiento total de los derechos, privilegios y limitaciones que

obren sobre la posesión de una propiedad, es fundamental en la
valorización. Su definición precisa, es material de documentación y su
ausencia será motivo para solicitar opinión legal.
I.3. La naturaleza y propósitos de la valuación

2
El valor de la propiedad raíz es creado, mantenido, modificado o
destruido por la interacción de cuatro grandes influencias que motivan las
actividades de los seres humanos. Estas son: los ideales y los estándares
15
sociales, los ajustes y cambios económicos, las Leyes políticas o

gubernamentales y las fuerzas físicas o naturales; y dichas influencias
crean el patrón de las variables para los valores de los bienes inmuebles.
Cada influencia es dinámica. Combinadas, son la esencia de la causa y
efecto, entrelazadas se convierten en una basta y siempre cambiante
acción que rodea e influencia a todo bien raíz.
Un avalúo también otorga una base de autoridad para establecer una

decisión. La necesidad de solicitar un avalúo puede surgir de muchas
situaciones, por ejemplo:
1. Relativo a transferencia de propiedad.

a. Para ayudar a decidir a probables vendedores sobre precios
de ofertas.
b. Para ayudar a decidir a probables vendedores sobre precios
aceptables de la venta.
c. Para establecer bases justas en reorganización o funciones
de Propiedad múltiple.
2. Relativo al financiamiento y crédito.

a. Para determinar la garantía esencial en préstamo o
hipoteca.
b. Para dotar a un inversionista con una base firme, para tomar
decisiones en la opción de adquirir bienes raíces o comprar
bonos, cédulas, etc.
16
c. Para establecer bases en las decisiones correspondientes a

reaseguros o avalúos de préstamos sobre bienes raíces.
3. Para determinar la justa indemnización en afectaciones.

a. Para estimar el valor como un todo; o sea antes de
afectación.
b. Para estimar el valor después de afectaciones.
c. Para determinar valores de la fracción afectada y daños y
perjuicios a la fracción remanente.
4. Para establecimiento de bases para pagos de impuestos.

a. Para definir los bienes depreciables de una propiedad, como
la edificación, y los bienes no depreciables, como el terreno,
y para estimar la tasa de depreciación aplicable.
b. Para determinar impuestos de regalías, herencias, etc.
Otros fines pudieran solicitar otros valores y no el de mercado:
1. Valor asegurable, para satisfacer los requerimientos del

asegurado, del asegurador y el ajustador.
2. Valor referente, solicitado por corporaciones fusionadas,
emisiones de bonos, revisiones contables, etc.
3. Valor de liquidación o precio; para ventas forzadas o remates.
4. Valor catastral; para pago de impuestos.
17
Estas listas no incluyen todos los servicios que puede prestar el

valuador profesional, sino que indican únicamente la amplia gama que
cubre su especialidad.
Es de mucha importancia anotar en los avalúos, el propósito que se

persigue (o sea la estimación de un tipo de valor) y la función para la que
es requerido ese valor.
I.3.1. Influencia que crean valor
El carácter complejo y multifacético de cada una de las grandes

influencias es difícilmente comprendido. El estudio de algunos de los
factores localizados en las influencias, demuestra que son multitudinarios y
se encuentran siempre cambiantes.
a) Algunas de las influencias sociales son:
1. El crecimiento o decrecimiento
poblacional.
2. Cambios de la densidad poblacional.
3. Cambios de la composición numérica
de la familia.
4. La distribución geográfica del nivel
social.
5. Actitudes hacia las actividades
educacionales y sociales.
6. Actitudes hacia los cambios arquitectónicos de diseño y utilidad.
7. Otros factores que se derivan de los deseos e instintos de la
sociedad.
18
b) Las fuerzas económicas que incluyen los recursos y esfuerzos

del hombre para lograr sus ideales sociales, están integrados de factores
tales como:
1. Los recursos naturales: su cantidad,

calidad, localización y grado de uso.
2. Tendencias comerciales e
industriales.
3. Tendencias de los empleos y niveles
de salarios.
4. Disponibilidad de dinero y créditos.
5. Niveles de precios, tasas de interés y
cargas e impuestos.
6. Todos los factores que infieren directa o indirectamente sobre el
poder de compra.
c) Las influencias política a través de leyes de gobierno:
1. Leyes de zonificación.
2. Reglamentos de construcción.
3. Reglamentos de Política y Tránsito y
Departamento de Bomberos.
4. Control de rentas, posiciones de la
Defensa Nacional, prioridades, control
y destino de créditos.
5. Préstamos hipotecarios del gobierno.
6. Política monetaria que afecte el libre
uso de la propiedad raíz.
d) Las influencias físicas pueden ser naturales o humanas, y

pueden incluir:
1. Clima y topografía.
2. Fertilidad de la tierra.
3. Recursos minerales.
19
4. Factores comunitarios como el transporte, escuelas, templos, parques y

áreas de recreo.
5. Control de inundaciones y conservación del suelo.
Cada una de estas influencias, sociales, económicas, políticas y

físicas afectan el costo, precio y valor de los bienes raíces. Estas cuatro
influencias con los factores que las integran, constituyen el material crudo y
básico para elaborar un avalúo.
I.4. Concepto de avalúo
Cualquier decisión concerniente al valor de un bien inmueble deberá

apoyarse en un avalúo. Un avalúo es una estimación, es una opinión,
podrá ser o no certera. La certeza del avalúo dependerá de la experiencia
e integridad del valuador y de la destreza con que interprete y procese los
datos. Su validez estará influenciada por la accesibilidad de datos
pertinentes.
El avalúo o estimación puede ser transmitido oralmente o por

escrito, normalmente se acostumbra escribirlo anotando una estimación
del valor de una adecuadamente descrita propiedad, en una fecha
especificada, y se apoya en la presentación y análisis de datos pertinentes.
Cualquier persona en alguna ocasión, tendrá necesidad de solicitar

un avalúo de un bien raíz. El interés en el valor de las propiedades raíz, no
está limitado únicamente a la riqueza. Todos utilizamos los bienes raíces y
debemos pagar su uso. Cualquier decisión que concierna un pago,
20
involucra una respuesta sobre valor; y una decisión inteligente sobre valor,
deberá fundamentarse sobre alguna clase de avalúo.
I.4.1. Niveles de la actividad valuatoria

La necesidad de valorizar es universal y esta necesidad puede ser
separada lógicamente en tres niveles de actividades.
a) Primer nivel de actividad valuatoria.
El público en general está comprendido en este primer nivel.

Están las personas que utilizan los bienes raíces, los que poseen
bienes raíces, y los que invierten en ellos, más allá de sus necesidades
individuales, habitacionales y comerciales. Los miembros de cada grupo
deberán hacer decisiones acerca de precios de venta, ofertas de ventas,
hipotecas, préstamos, programas de seguros y proyectos de urbanización.
Deberán decidir en proyectos de remodelación, rehabilitación o
modernización o en otras acciones que involucran responsabilidad y
grandes sumas de dinero.
Cuando una persona se enfrenta a alguno de estos problemas,

puede hacer su propia decisión o pueda acudir a un valuador profesional
para recibir asistencia. De cualquier manera, la decisión no podrá
efectuarse sin un avalúo. Ese avalúo, será tan eficaz como lo sea la
experiencia y la integridad del que lo elabore.
Ningún individuo nace comprendiendo los factores que crean y

tienen influencia sobre los valores de los bienes raíces, ni se espera que
21
todos comprendan los procedimientos valuatorios (muchas personas

ignoran que existen procedimientos valuatorios). Muy a menudo las
personas confían en su propio juicio y cometen errores muy costosos, por
ejemplo:
1. Un comprador paga en exceso el valor de una propiedad.

2. Un vendedor acepta una cantidad menor por la propiedad.
3. Una persona que renta su casa, firma un contrato que lesiona sus
intereses.
4. Un inquilino acepta un contrato de renta que sus ingresos no podrán
cubrir.
5. Individuos o grupos que emprenden proyectos de rehabilitación y
modernización sin asesoría fundamentada.
Estos hechos, pueden acarrear graves pérdidas, al carecer de

avalúos fundamentados.
En este primer nivel de actividad valuatoria, no todos necesitan

entender y utilizar las técnicas de valuación; pero todos deben estar
enterados de lo que constituye un avalúo adecuado. Sin este
conocimiento, la validez de los servicios de valuadores profesionales no
podrá ser apreciada.
La necesidad de obtener avalúos profesionales, es mucho mayor de

la que generalmente supone el público.
22
b). Segundo nivel de la actividad valuatoria.
Este segundo nivel, será integrado por personas que intervienen en

el ramo de bienes raíces, como vendedores, corredores, profesionales
inmobiliarios, inversionistas, constructores, fraccionadores,
administradores de propiedad, prestamistas, así como los que intervienen
en impuestos prediales, procedimientos de derecho de vía y otras
funciones gubernamentales. Aún cuando estas personas, normalmente no
sean valuadores profesionales, laboran con problemas que involucran la
propiedad raíz.
Con frecuencia, el público les pide su opinión respecto a los valores

de bienes inmuebles. Es correcto que ellos externen su opinión de valores,
pero únicamente hasta el límite de sus conocimientos.
Sin embargo, ellos deben estar conscientes de sus limitaciones y

deben reconocer aquellas situaciones en las cuales, no están calificados
para actuar. Cuando el problema lo advierta, ellos deberán recomendar los
servicios de un valuador profesional.
c). Tercer nivel de actividad valuatoria
El tercer nivel de la actividad valuatoria, está constituido por

valuadores profesionales. Los miembros de estos grupos pueden dedicar
su tiempo exclusivamente a tareas de valuación o pueden incluir trabajos
de corretaje, construcción y otros relacionados con la valuación. En todo
caso, son muy importantes y competentes en conocimientos, destreza e
23
integridad, y son identificados por una designación profesional, por poseer

una cédula de posgrado en valuación emitida por la autoridad educativa
gubernamental correspondiente o están calificados para ser reconocidos
como profesionales.
3
Con base a las “International Valuation Standards Committee, (IVSC)
Normas IVSC 2000.doc, define que los Tasadores Profesionales, son
“quienes poseen el conocimiento íntimo de un mercado, comprenden la
interacción de los participantes en el mercado, y son, por lo tanto, capaces de
juzgar el precio más probable al que llegarán compradores y vendedores de
propiedades en ese mercado, evitan el uso del término "valor" sin calificación,
posponiendo al término algún adjetivo que describa el tipo de valor de que se
trata.
La necesidad de obtener los servicios de valuación al nivel

profesional es reconocida por las instituciones bancarias, compañías de
fianzas, asociaciones de ahorros y préstamos, compañías de seguros,
sociedades de objeto limitado (sofoles); agencias de gobierno como la
Sociedad Hipotecaria Federal, el Instituto Nacional de Administración y
Avalúos de Bienes Nacionales (Indabin), la Comisión Nacional Bancaria y
de Valores, el Infonavit; a nivel Estatal y Municipal los organismos que
administran el catastro, por otro lado las propias universidades y otras
Instituciones responsables de inversiones y fondos, compañías de
servicios, negociaciones comerciales y muchas Instituciones y personas
que deben tomar sus decisiones basándose en estimaciones de valor de
los bienes raíces. Es razonable pensar que esta demanda de servicios de
24
valuadores profesionales aumentará y se intensificará. Los ciudadanos se

están enterando de la conveniencia de solicitar avalúos profesionales.
Las compañías y las Instituciones privadas que tienen problemas

relativos a bienes inmuebles, muebles, maquinaria y equipo y están
incrementando su demanda de avalúos profesionales.
El gobierno ha reconocido la validez y profesionalidad de los

valuadores y les solicita sus servicios con frecuencia cada vez mayor,
prueba de ello lo demuestran las modificaciones y creación de leyes
nuevas como la Ley de Transparencia y Fomento a la Competencia en el
Crédito Garantizado, el Reglamento del Código Fiscal de la Federación,
etc.
I.4.2. Concepto de Precio, Costo, Mercado y Valor
3
La imprecisión del lenguaje, particularmente en una comunidad
internacional, puede y de hecho lleva a malas interpretaciones y malos
entendidos. Esto es particularmente problemático cuando las palabras
comúnmente usadas en un idioma también tienen significados específicos en
una disciplina dada. Esto sucede con los términos precio, costo, mercado y
valor en el sentido en que se usan en la disciplina valuatoria.
Precio:
Es el término usado para designar la cantidad pedida, ofrecida o
pagada por un bien o servicio. Es un hecho histórico, sea de conocimiento
25
público o reservado. Debido a las capacidades financieras, motivaciones, o

intereses especiales de un determinado comprador y/o vendedor, el precio
pagado por los bienes o servicios puede o no tener relación alguna con el
valor que pueden asignarle otras personas a esos bienes o servicios. Sin
embargo, generalmente el precio es una indicación del valor relativo que el
comprador y/o vendedor en cuestión dan a los bienes y servicios en
circunstancias particulares.
Costo:
Es el precio pagado por los bienes o servicios o la cantidad requerida
para crear o producir el bien o el servicio. Cuando se ha concluido su
producción, su costo es un hecho histórico. El precio pagado por un bien o
servicio se convierte en el costo para el comprador.
Mercado:
Es el sistema (y en ocasiones el sitio específico) en el que se
intercambian bienes y servicios entre compradores y vendedores mediante
mecanismos de precios. El concepto de mercado implica que los bienes y
servicios pueden intercambiarse entre compradores y vendedores sin
restricciones indebidas a sus actividades. Cada parte responderá a las
relaciones de oferta y demanda y otros factores de fijación de precios, de
acuerdo a sus propias capacidades y conocimientos, su comprensión de la
utilidad relativa de los bienes y/o servicios, y sus necesidades y deseos
individuales. Un mercado puede ser local, regional, nacional o internacional.
26
Valor:
Es un concepto económico que se refiere al precio más probable al
que llegarán compradores y vendedores de un bien o servicio que está
disponible para su adquisición. El valor no es un hecho, sino una estimación
del precio probable que se pagará por los bienes y servicios en un tiempo
dado conforme a una definición específica de valor. El concepto económico
de valor refleja la visión que se tiene en un mercado de los beneficios que
percibirá el que posee los bienes o recibe los servicios en la fecha efectiva de
tasación.
I.5. Propósito del avalúo de bienes inmuebles.
El propósito fundamental de un avalúo es para estimar el valor de un

inmueble, el valor normalmente buscado es el valor de mercado. Sin
embargo, existen otros tipos de valor que dependen del uso o destino por
el cual el cliente requiere un avalúo, se pueden mencionar entre otros, los
tres enfoques principales; el de Costos o Directo, el de Capitalización de
Rentas y el de Mercado.
I.5.1. Enfoque de Costos o Directo:
3
Enfoque de Costo: Este enfoque comparativo considera la
posibilidad que, como un sustituto a la compra de una propiedad dada, se
podría construir otra que sea una réplica del original u otra que pueda
prestar igual utilidad. En el contexto de los bienes raíces, normalmente no
se justificaría pagar más por una propiedad dada que el costo de
27
adquisición de un terreno equivalente y construir una estructura alternativa,

a menos que estén involucrados un retraso indebido, inconveniencias, y
riesgo. En la práctica, el enfoque también incluye una estimación de la
depreciación para las propiedades más viejas y/o menos funcionales
donde una estimación del costo nuevo excede en forma no razonable el
precio probable que se pagaría por la propiedad tasada.
.
Tambien llamado como Método de Coste de reemplazamiento-
4
reposición (CR).- Bruto o a nuevo (CRB). Es la suma de las inversiones
necesarias para reemplazar, en la fecha de la valoración, un inmueble por
otro nuevo de sus mismas características. Neto o actual (CRN). Es el
resultado de deducir del CRB la depreciación física y funcional del Inmueble
en la fecha de la valoración.
I.5.2. Enfoque de Mercado:
3
Enfoque de Comparación de Ventas: Este enfoque comparativo
considera las ventas de propiedades similares o sustitutas e información
referente al mercado, y establece un valor estimado mediante procesos que
implican comparaciones. En general, la propiedad a tasar (una propiedad
singular) se compara con las ventas de propiedades similares que han sido
transadas en el mercado (abierto). Las cotizaciones y ofertas también pueden
considerarse.
España: Según la ORDEN de 30 de noviembre de 1994 sobre normas

de valoración de bienes inmuebles para determinadas entidades financieras
28
para el País España. “Es el importe neto que razonablemente podría esperar
recibir un vendedor por la venta de una propiedad en la fecha de valoración,
mediante una comercialización adecuada, y suponiendo que existe al menos
un comprador potencial correctamente informado de las características del
inmueble, y que ambos comprador y vendedor, actúan libremente y sin un
interés particular para la operación.”
Para el Método de comparación.- Está basado en el principio de

sustitución y permite determinar el valor de mercado de toda clase de
inmuebles, su aplicación requiere:
a) Establecer las cualidades y características propias del inmueble

tasado que influyan en su valor. En el caso de edificios de carácter histórico o
artístico se tendrá en cuenta, además, el valor particular de los elementos de
la edificación que le confiere ese carácter.
b) Analizar el segmento del mercado inmobiliario relativo a los

inmuebles comparables, por localización, uso y tipología, al que se valora y,
basándose en informaciones concretas sobre transacciones reales u ofertas
firmes (apropiadamente corregidas en su caso), obtener precios de
compraventa al contado de dichos inmuebles en la fecha de la tasación.
c) Seleccionar de la información obtenida una muestra representativa de los

precios de los inmuebles comparables al que se valora (corrigiendo o
desechando las desviaciones producidas por precios anormales o datos no
comparables), y homogeneizar los precios unitarios de los elementos de la
29
muestra con el del inmueble objeto de tasación, atendiendo a la fecha de los

datos seleccionados y a las diferencias o analogías observadas entre las
características (superficies, tipología y antigüedad de la edificación, entorno,
condiciones de pago o cualesquiera otras relevantes) de aquellos inmuebles
y las del inmueble a tasar. En la homogeneización se podrá utilizar el
coeficiente de mercado "K" definido como la relación existente entre el valor
de mercado y el CRN actuales de inmuebles comparables al que se valora
atendiendo a las características mencionadas en el párrafo anterior.
d) Asignar el valor del inmueble, neto de gastos de comercialización, en

función de esos precios homogeneizados, previa deducción de las
servidumbres y limitaciones del dominio que recaigan sobre aquél y que no
hayan sido tenidas en cuenta en los pasos precedentes.
La utilización de este método exigirá como requisitos indispensables:
a) Disponer de información suficiente sobre al menos tres transacciones

reales. También podrán utilizarse a estos efectos datos suficientemente
representativos y apropiadamente corregidos de ofertas no condicionadas en
número no inferior a seis. Para dicha corrección se partirá de los precios de
oferta menores y habrán de expresarse los criterios utilizados para la misma.
Dichas informaciones y datos deberán referirse a los doce meses
inmediatamente anteriores a la fecha de la tasación
30
I.5.3. Enfoque de Capitalización de Rentas
Con base a las IVSC, el Enfoque de Capitalización de Ingresos: Este

enfoque comparativo considera la información de ingresos y gastos de la
propiedad que se tasa y estima el valor a través de un proceso de
capitalización. La capitalización relaciona los ingresos (usualmente un ingreso
neto) y un valor tipo definido para convertir una cantidad de ingreso en un
valor estimado. Este proceso puede considerar relaciones directas (conocidas
como tasas de capitalización), rentas sobre capital o tasas de descuento (que
reflejan la medida del retorno de una inversión), o ambas. En general, el
principio de sustitución sostiene que el flujo de ingresos que produce el mayor
retorno estimado para un nivel dado de riesgo determina el valor más
probable.
Están basados en el principio de anticipación y son aplicables a toda clase de

inmuebles susceptibles de producir rentas. El valor vendrá determinado por el
valor presente de todas las rentas netas futuras imputables al inmueble,
calculado de acuerdo con uno de los siguientes procedimientos.
Capitalización de rentas esperadas.- Su aplicación requiere: Estimar

los flujos de caja futuros, de ingreso o de pago, imputables al inmueble hasta
el final de su vida útil. Dicha estimación se realizará de acuerdo con criterios
de prudencia y utilizará las hipótesis más probables para determinar los
importes y plazos de los ingresos y pagos.
31
Un cuarto enfoque, que se utiliza en valuaciones donde el inmueble

contiene características particulares es el Método residual.
I.5.4. Método Residual
Está basado en los principios del valor residual y del mayor y mejor
uso. Su aplicación permite determinar el valor de mercado de un terreno
edificable o de un inmueble a rehabilitar como el precio más probable, que en
el momento de su tasación pagaría por él un promotor inmobiliario de tipo
medio que lo comprara y aprovechara su mejor o mayor uso.
I.6. La naturaleza de la propiedad raíz y el valor.

2
La propiedad raíz tiene significado solamente cuando satisface los
deseos y las necesidades del hombre. La utilización de los bienes raíces
por la humanidad les proporciona su carácter.
La deseabilidad colectiva les da valor. La propiedad raíz es

compañía indispensable en las actividades y la vida de los seres humanos.
El valor de la propiedad es medido por su grado de utilidad y por la

escasez de sus beneficios comparables. La tierra que se localiza en sitios
remotos y que está tan lejana de las actividades humanas, que el hombre
no puede utilizar, no tiene valor.
32
Esta tierra podrá ser fértil, podrá alojar minerales abundantes, podrá
ser beneficiada por un clima muy agradable y con belleza escénica; pero
permanecerá sin valor hasta que el hombre pueda utilizarla a un costo
razonable. La tierra adquiere valor cuando es deseada y puede ser
utilizada. El valor así dado a un terreno en particular, no esta solamente
limitado a los deseos de un individuo. Los reflejos de este valor tienen
significado para todas las personas cuyo bienestar está o puede estar
afectado por su utilización.
La base de todo es la tierra. La tierra es más que una base física, es

vital para la existencia del hombre. Es la fuente de su alimentación así
como el sustento de sus estructuras necesarias para sus actividades
sociales y económicas. Por utilizar el hombre la tierra, ya sea que la posea
o no, la comprensión de la propiedad raíz se basa en la utilización de la
tierra por y para el hombre.
El valor es una palabra de muchos significados, que por ser un

símbolo de ideas no puede ser definido con precisión. Se ha dicho que:
una palabra (valor) no es un cristal transparente y estático; es la piel de un
pensamiento vivo, puede variar en color y contenido de acuerdo a las
circunstancias y el tiempo en el que sea utilizada.
Un objeto no tendrá valor, a menos que sea útil; o sea, a menos

que posea la habilidad de despertar el deseo de posesión y tenga el poder
de dar satisfacción. Cuando el valor no pueda existir sin la utilidad, no es
33
suficiente para darle valor a un objeto. La escasez deberá estar presente

para que el valor exista
Este factor el poder de compra o poder adquisitivo, o la habilidad de

una persona para participar en el mercado de manera que satisfaga su
deseo
Valor no es una característica inherente en un objeto (bien raíz)

sino que depende de los deseos del hombre. Varía entre los hombres
y es cambiante en el tiempo, según se modifiquen los deseos del
hombre.
I.7. El valor inmobiliario
3
Valor es la palabra clave que eslabona los diferentes segmentos
del negocio de bienes raíces. El valor desempeña un papel muy importante
en toda la actividad de los bienes raíces. Un comprador o un vendedor
fundamentan su precio sobre una opinión de valor. El interés de un
corredor y el de su cliente por conocer su valor, es de primordial
necesidad. El administrador debe de conocer el valor para aconsejar
adecuadamente a su cliente. El constructor que desconozca un valor
involucrado no sabrá: dónde construir, qué construir, o cuándo construir. El
que otorga un crédito hipotecario debe conocer el valor de la garantía si
34
desea proteger su capital. El valuador está directamente relacionado con el

valor, porque su función primordial es estimar el valor.
El significado y la importancia del valor en la vocación de los bienes

raíces debería implicar que su significado sea preciso, claramente definido,
totalmente comprendido y utilizado adecuadamente. Desafortunadamente
esta condición ideal no existe y el valor es considerado e interpretado de
muchas maneras. Valor significa una cosa para un artista, otra parte un
músico y otra más para un científico. Esta tendencia para interpretar el
valor en términos de ciertas actividades sociales y económicas, ha
influenciado en el campo de bienes raíces; el consejero habla de “valor
asesorado”, los bancos dicen “valor de préstamo”, el corredor utiliza el
término “valor de venta”, cuando quiere decir valor de mercado.
35
Capítulo II
Antecedentes de la teoría del valor
II.1 El valor inmobiliario en la edad antigua
3
La aparición del dominio sobre los bienes en nuestro mundo, como
derecho original de propiedad, se inicia cuando el hombre invierte su tiempo y
su laboriosidad para obtener una cosa que puede usar y de la que puede
disponer libremente.
Para el autor Dobner Eberl la aparición del dominio comenzó cuando

“un hombre insertó una piedra en un astil, cuando fijó una cuerda en
una rama flexible, materiales que estaban a la disposición de todos, se
convirtió en propietario de un hacha y de un arco.” Así, el concepto
original del dominio sobre un bien raíz se basa en el accidente o el mérito de
su ocupación anterior.
El hombre adquiere un derecho de tenencia al invertir en un suelo

ocioso, sin uso ni valor, su siembra y su labor para convertirlo en suelo fértil y
crear un nuevo valor.
36
El cazador, el pastor y el agricultor pueden así justificar y defender sus

posesiones, porque lo que tienen es fruto de su esfuerzo y cualquier hombre
tiene la oportunidad de conseguir con su propio esfuerzo una riqueza similar.
Entre las tribus primitivas que se dedicaban a la caza o a la pesca, la

comunidad podía ejercer el derecho de propiedad sobre ciertos terrenos
dedicados a la caza, y los individuos eran propietarios, en forma
estrictamente individual de los bienes muebles, en particular de las armas,
utensilios y ornamentos.
Cuando la tierra tenía la suficiente extensión, entonces no existía

razón alguna para que no se formaran parcelas que se ocupaban y utilizaban
individualmente.
Cuando aparece la agricultura, persisten diversos tipos simultáneos de

propiedad. Los nuevos territorios agrícolas pertenecen, indistintamente, a
comunidades, clanes o familias. Más tarde, cuando se integraron las
sociedades agrícolas avanzadas, concluye la ambigüedad de épocas
anteriores en los tipos de propiedad y se establecen definiciones precisas en
aras del advenimiento del cultivo como generador de bienes económicamente
importantes.
A través de una visión panorámica de la historia, se puede afirmar que

los derechos sobre la tierra, en cualquier época, han sido conferidos a la
comunidad, a clanes, familias o individuos. Dentro del marco de la sociedad
agrícola que se desarrolla en la época de transición del período mesolítico al
37
neolítico (12000-6000 años a.C.), aparece el derecho individual sobre la

propiedad de la tierra.
Cuando se inventan la hoz y el arado y se inicia la construcción de

viviendas de madera y de megalitos (6000 años a.C.), entonces se afirma la
definición de la propiedad raíz.
II.2. El valor inmobiliario en Babilonia
Babilonia fue la cuna de una de las primeras grandes civilizaciones de

la historia. Se desarrolló en la región bañada por los ríos Tigris y Éufrates que
forma parte del denominado Creciente Fértil. La ciudad fue uno de los más
importantes centros urbanos durante los milenios II y I a.C. Situada al este del
río Éufrates, a 90 km al sur de la actual capital iraquí (Bagdad), su mayor
esplendor correspondió al reinado del monarca de la dinastía neobabilonia
(caldea) Nabucodonosor II, que tuvo lugar desde el 605 hasta el 562 a.C.
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38
En el quinto milenio antes de nuestra era se forman los primeros

pueblos, ciudades y estados, entre los cuáles, se encuentra la grandiosa
ciudad de Babilonia, popular por su antigüedad y desarrollo dentro de la
historia de la humanidad.
Los sumerios, que eran un grupo seminómadas, se establecen en el

bajo valle de Eufrates cerca del Golfo Pérsico y fundan la civilización más
antigua que se conoce y que aporta a la humanidad el uso del bronce, el
carro y la escritura cuneiforme. Esta civilización desaparece en los comienzos
del segundo milenio a.C., y le sucede la semita.
Es en esta civilización donde se empieza a emplear la escritura,

primero en forma de signos mágicos e ideogramas y, luego, en fonogramas,
como medio de comunicación entre los hombres. Estos signos se usan para
elaborar en cilindros y después en tablillas, contratos e informes.
Cerca de la ciudad de Teloh (tel “montículo artificial”) situada en la

orilla del río Chat-el Hai, entre las antiguas ciudades caldeas de Said-el
Hassan y Chatra, y entre miles de reliquias arqueológicas, se encontró una
tabla de barro atribuida a la civilización caldea, que data de aproximadamente
4000 años a.C. Dicha tabla contiene un plano codificado que muestra una
representación de la ciudad de Dungui; también se puede observar en ella
cómo las parcelas en forma de rectángulos, trapecios y triángulos, llevan las
medidas de sus lados y superficies en escritura uniforme.
39
Bajo el régimen de Hammurabi (1738-1686 a.C.) se elaboró un código

legislativo de 282 artículos, que fue ejemplar por la precisión con que se
expresa y es un modelo de jurisprudencia por su calidad unificadora de las
disposiciones legales.
Hammurabi, rey de Babilonia,

unificó las distintas entidades
políticas de Mesopotamia.
Durante su reinado (hacia el
1792-1750 a.C.), demostró sus
aptitudes tanto para el gobierno
como para el mando militar. El
Código de Hammurabi, un
conjunto de leyes recopiladas
por este rey, es uno de los
primeros textos escritos de
carácter legislativo.
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todos los derechos.
Los propietarios de la tierra eran del rey, los templos y las tres clases
de súbditos: “awelum”, los libres de la clase superior; “muskenum”, los libres
de la clase media, y “wardum”, los esclavos marcados, que podían poseer
tierras. El cultivo de las tierras era obligatorio, ya fuera por el propietario, un
empleado o un arrendatario.
40
Existía un movimiento inmobiliario importante, y la transferencia

frecuente de la propiedad raíz se realizaba mediante contratos de compra-
venta, permuta, cesión y préstamo. Se pagaba en especie o con metal
(cobre, oro, plata, bronce, hierro).
Los propietarios particulares tenían la obligación de contribuir al

Estado en dos formas: prestando sus servicios como militares, servidores o
cultivadores de las propiedades reales y religiosas, y entregando una parte de
sus productos, de acuerdo con el valor (ingreso) de sus tierras. Para que tal
sistema funcionara, se llevaban planos y registros detallados en tablillas de
barro.
II.3. El valor inmobiliario en Egipto
En las primeras dinastías de

Egipto sólo existía la “tierra de
dios”, cuyo propietario era el rey,
quien la rentaba a sus súbditos. A
partir de la cuarta dinastía (2720-
2560) la propiedad raíz empieza a
dejar de ser rentada, para
convertirse en propiedad privada
pura.
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41
Según Herodoto (484-420 a.C.-?), el “padre de la historia”, la primera

gran regularización de la tierra se efectuó en el siglo XVI a.C. en el Egipto de
Ramsés II el Grande.
“Sesostris dividió el suelo de Egipto entre los habitantes, asignándoles

a todos lotes cuadrados de terreno de igual tamaño, y obteniendo su
recaudación principal de la renta que los poseedores tenían que pagarle año
por año.” Los lotes tenían lados de 100 codos, y cada codo equivale a 52.5
centímetros.
En el Egipto Ptolomeo (332-30 a.C.) existían 5 tipos de propiedad:
1. La propiedad del rey, que consistía en una gran parte de las parcelas
agrícolas incluida la superficie desértica colindante.
2. La tierra de “regalo”, cultivable, y que el rey ponía a disposición de los

funcionarios, como una prestación mientras estaban a su servicio.
3. Las parcelas invendibles, que se entregaban a los soldados.
4. La tierra perteneciente al templo, y
5. la tierra propiedad de personas particulares, las cuales estaban sujetas al

pago de impuestos.
42
II.4. El valor inmobiliario en Roma
Las leyes romanas aceptan y aseguran que al primer ocupante de

determinada área le pertenecen los animales que ahí existan en la tierra, el
aire y el agua, con lo que introduce el derecho de propiedad exclusiva, que se
convierte en un dominio simple, uniforme y absoluto.
Los bienes de un enemigo o aliado no estaban asegurados en la

misma forma: estaban expuestos al arbitrio del primer ocupante hostil. Estos
bienes se denominaban “mancipium” que significa tomando con la mano, y
cuando las “emancipaban”, o sea, las vendían, el comprador quería tener la
seguridad de que habían sido propiedad de un enemigo o aliado, y no de un
conciudadano, a fin de confirmar la validez de la operación.
Con Rómulo (753-716) se inicia la tradición de entregarle al seguidor

más pobre dos “jugeras” (1 jugera = 4047 m2) como patrimonio perpetuo y al
ciudadano más rico 500 “jugeras”, lo que dio lugar a las notables
desproporciones de riqueza en el Imperio Romano.
II.5. El valor inmobiliario según “Las Doce Tablas”
En el año de 460 a.C., una asamblea de representantes del pueblo

aprobó las “Doce Tablas” que elaboraron los decenviros y contienen los
fundamentos del derecho romano.
43
Tanto en la legislación de los decenviros como en la de Solón se

observa una clara influencia de Egipto y Fenicia mientras que, curiosamente,
la legislación de Roma no tiene parecido con la de Atenas.
Las Doce Tablas de mármol presentan, entre otros, tres principios

importantes que influyeron en forma definitiva en el derecho privado:
1. La propiedad privada sobre bienes raíces.
2. La libertad para disponer de los bienes raíces mediante contratos y

documentos. Dos años después de haber adquirido un inmueble, en una
transacción justa y de buena fe, se abolía cualquier demanda del propietario
anterior y se realizaba un traslado de hecho en términos de prescripción.
Además, se admiten las excepciones subordinadas de uso, usufructo y
servidumbre.
3. El traslado de los bienes por herencia. La sucesión en la posesión de un

inmueble es regulada por la naturaleza: a la muerte del propietario la
posesión continúa pacíficamente por los hijos, los asociados de su trabajo y
socios de su riqueza. Este orden se rompe por excepción si la voluntad del
testado hubiera determinado prolongarla más allá de su tumba. Esta
disposición, introducida en las Doce Tablas y conocida en las leyes de Solón,
autoriza el testamento privado.
Entre los años 405-395 a.C. tuvo efecto el sitio de Veies, en la

Toscana, a unos 30 km al noroeste de Roma, acontecimiento con el que se
44
marcó el inicio de la expansión de Roma en la península itálica y, con esto, la

difusión de la jurisprudencia romana que hoy día constituye la base de la
legislación en prácticamente todos los países occidentales.
45
Capítulo III
Evolución de la teoría del valor
El significado de valor ha intrigado a estudiosos, escritores, filósofos

y economistas por siglos, la historia de la evolución de la teoría del valor,
particularmente desde el Siglo XVI, puede ser encontrada en muchos libros
de economía. Los siguientes comentarios ilustran las contribuciones que
hicieron las escuelas más significativas, hacia el pensamiento económico.
III.1 El concepto del valor a través de las corrientes

Doctrinales
Las cuestiones económicas han preocupado a muchos intelectuales

a lo largo de los siglos. En la antigua Grecia, Aristóteles y Platón disertaron
sobre los problemas relativos a la riqueza, la propiedad y el comercio.
Durante la edad media predominaron las ideas de la Iglesia, se impuso el
Derecho canónico, que condenaba la usura (el cobro de intereses abusivos
a cambio de efectivo) y consideraba que el comercio era una actividad
inferior a la agricultura.
La economía, como ciencia moderna independiente de la filosofía y de

la política, data de la publicación de la obra Investigación sobre la naturaleza
y causas de la riqueza de las naciones (más conocida por el título abreviado
de La riqueza de las naciones, 1776), del filósofo y economista escocés
46
Adam Smith. El mercantilismo y las especulaciones de los fisiócratas

precedieron a la economía clásica de Smith y sus seguidores del siglo XIX.
III.2. El concepto de valor en la Edad Media
Desde Aristóteles, cuyo pensamiento influyó tanto en la Edad Media,

las actividades económicas se encontraban sujetas a estimaciones éticas.
Partiendo de esta concepción ética, se consideraba carente de moral el acto
de vender una cosa a un precio mayor de su valor real.
En la Edad Media es cuando se establece el concepto de valor como

una relación que mide la significancia de cosas o servicios que se demandan
a cambio de otras cosas o servicios.
Tomás de Aquino, en la “Summa Theologica” (1266-73) establece los

conceptos del ‘valor real’ y el ‘precio justo’, basados en consideraciones
fundamentalmente morales.
III.3. Teoría de los Mercantilistas
4
Desde el siglo XV hasta el siglo XVIII, cuando aparecieron los
modernos Estados nacionales, el capitalismo no sólo tenía una faceta
comercial, sino que también dio lugar a una nueva forma de comerciar,
47
denominada mercantilismo. Esta línea de pensamiento económico, este

nuevo capitalismo, alcanzó su máximo desarrollo en Inglaterra y Francia.
El sistema mercantilista se basaba en la propiedad privada y en la

utilización de los mercados como forma de organizar la actividad económica.
A diferencia del capitalismo de Adam Smith, el objetivo fundamental

del mercantilismo consistía en maximizar el interés del Estado soberano, y no
el de los propietarios de los recursos económicos fortaleciendo así la
estructura del naciente Estado nacional. Con este fin, el gobierno ejercía un
control de la producción, del comercio y del consumo.
La principal característica del mercantilismo era la preocupación por

acumular riqueza nacional, materializándose ésta en las reservas de oro y
plata que tuviera un Estado. Dado que los países no tenían grandes reservas
naturales de estos metales preciosos, la única forma de acumularlos era a
través del comercio. Esto suponía favorecer una balanza comercial positiva o,
lo que es lo mismo, que las exportaciones superaran en volumen y valor a las
importaciones, ya que los pagos internacionales se realizaban con oro y
plata. Los Estados mercantilistas intentaban mantener salarios bajos para
desincentivar las importaciones, fomentar las exportaciones y aumentar la
entrada de oro.
Más tarde, algunos teóricos de la economía como David Hume

comprendieron que la riqueza de una nación no se asentaba en la cantidad
de metales preciosos que tuviese almacenada, sino en su capacidad
productiva. Se dieron cuenta que la entrada de oro y plata elevaría el nivel de
actividad económica, lo que permitiría a los Estados aumentar su recaudación
48
impositiva, pero también supondría un aumento del dinero en circulación, y

por tanto mayor inflación, lo que reduciría su capacidad exportadora y haría
más baratas las importaciones por lo que, al final del proceso, saldrían
metales preciosos del país. Sin embargo, pocos gobiernos mercantilistas
comprendieron la importancia de este mecanismo.
2
Iniciaron discusiones relativas al valor, ellos creían que el bienestar
económico individual se lograba únicamente en un Estado económicamente
sólido. Esto requería un control estricto de las fuentes productivas,
particularmente la tierra y los medios de transporte. Los Mercantilistas
iniciaron un análisis viable del valor subjetivo cuando consideraron el deseo
como factor en el valor. La tierra no implicaba costo de producción, sin
embargo era valiosa porque la gente la deseaba. No obstante, los
Mercantilistas aportaron su mayor contribución al campo del valor, en sus
consideraciones de precio o valor de cambio. Estaban interesados con la
competencia y su efecto sobre el valor, y tenían un conocimiento básico del
principio de la oferta y la demanda y su influencia sobre el valor.
El mercantilismo no era en realidad una doctrina formal y consistente,

sino un conjunto de firmes creencias, entre las que cabe destacar la idea de
que era preferible exportar a terceros que importar bienes o comerciar dentro
del propio país; la convicción de que la riqueza de una nación depende sobre
todo de la acumulación de oro y plata; y el supuesto de que la intervención
pública de la economía es justificada si está dirigida a lograr los objetivos
anteriores.
49
Los economistas afirmaban que la reglamentación gubernamental

sólo se podía justificar si estaba encaminada a asegurar el libre mercado, ya
que la riqueza nacional era la suma de todas las riquezas individuales y el
bienestar de todos se podía alcanzar con más facilidad si los individuos
podían buscar su propio beneficio sin limitaciones. Este nuevo planteamiento
se reflejaba sobre todo en el libro La riqueza de las naciones (1776) del
economista escocés Adam Smith.
El sistema de libre cambio, que prevaleció durante todo el siglo XIX,

empezó a perder fuerza a principios del siglo XX, al replantearse los
elementos filosóficos del mercantilismo que originaron el neomercantilismo.
Se volvieron a imponer fuertes aranceles a la importación, por razones

políticas y estratégicas y se fomentó la autarquía (autonomía) económica
como sistema contrapuesto a la interdependencia comercial de los países.
Esta tendencia volvió a cambiar de signo más tarde, pero fue asociada con el
nacionalismo y la competencia estratégica que provocaron entre otras causas
la I Guerra Mundial, demostrando de esta forma que el mercantilismo tenía
una fuerte base política.
III.4. Teoría de los Fisiócratas
2
Esta doctrina económica estuvo en boga en Francia durante la
segunda mitad del siglo XVIII y surgió como una reacción ante las políticas
restrictivas del mercantilismo; se oponían a la doctrina económica imperante
hasta entonces (el mercantilismo), que postulaba que la riqueza y poder de
50
un país dependían de la cantidad de metales preciosos que hubiera

acumulado, por lo que regularon el comercio internacional para evitar la
salida del país de las reservas de oro y plata.
1
Es la primera escuela de pensamiento económico que aplicó el
método científico a la economía. Un grupo de filósofos conocidos como los
Physiócratas, contribuyeron a la teoría económica, al determinar la base de lo
que hoy conocemos como renta económica. Estos afirmaban que solamente
la tierra contribuye al exceso de costo de producción y que la riqueza no tiene
valor más allá de la posibilidad de intercambio. Ellos enfatizaban el derecho
de los individuos de poseer propiedades, y sostenían la idea de que el Estado
debía garantizar la libertad de las personas. Defendían a la tierra como
agente productivo elemental, y descuidaban otorgar el crédito apropiado a la
industria y el comercio como potencias equivalentes para la generación de la
riqueza.
1,2
Según los fisiócratas, toda la riqueza era generada por la
agricultura, la defendían porque era el único sector productivo capaz de crear
riqueza; gracias al comercio, esta riqueza pasaba de los agricultores al resto
de la sociedad. Eran partidarios del libre comercio y del laissez-faire (doctrina
que defiende que los gobiernos no deben intervenir en la economía), estaban
en contra de las políticas de comercio internacional mercantilistas,
favorecedoras del proteccionismo. También sostenían que los ingresos del
Estado tenían que provenir de un único impuesto que debía gravar a los
propietarios de la tierra, que eran considerados como la clase improductiva.
Adam Smith conoció a los principales fisiócratas y escribió sobre sus
doctrinas, casi siempre de forma positiva. Los principales exponente de la
51
fisiocracia fueron, François Quesnay, junto con Pierre Samuel du Pont de

Nemours y Victor Riqueti, marqués de Mirabeau.
Los fisiócratas tuvieron una importante influencia durante la década de

1760; sus ideas sobre la economía de mercado influyeron en Adam Smith.
Sin embargo, éste y su discípulo David Ricardo estaban en contra de sus
postulados sobre la agricultura, por lo que definieron la teoría del valor
trabajo.
Sin embargo la idea más importante de los fisiócratas era su división

de la sociedad en tres clases: una clase productiva formada por los
agricultores, los pescadores y los mineros, que constituían el 50% de la
población; la clase propietaria, o clase estéril, formada por los terratenientes,
que representaban la cuarta parte, y los artesanos, que constituían el resto.
François Quesnay (1694-1774), economista francés, figura principal

de la escuela fisiocrática. Quesnay, hijo de terrateniente, nació el 4 de
junio de 1694, cerca de París. Estudió cirugía en la capital francesa y se
licenció en Medicina en 1744; fue médico de cabecera de Luís XV.
Profundamente interesado por la Economía, escribió (1756-1757) varios
artículos sobre la materia para la famosa Encyclopédie de Denis Diderot.
En su Tableau Économique (Cuadro económico, 1758), Quesnay
describía lo que él consideraba que era la ley natural de la Economía.
Quesnay y sus discípulos, los fisiócratas, entre los que destacaban Pierre
Samuel du Pont de Nemours y Victor Riqueti, marqués de Mirabeau,
sostenían que el comercio y la industria no eran productivos, y que tan
sólo la agricultura podía generar riqueza. Defendían que había que dejar
actuar la ley económica natural sin ningún tipo de intervención, siendo los
precursores de la doctrina del laissez-faire (dejar hacer).
52
III.5. Escuela Clásica
1. Como cuerpo teórico coherente, la escuela clásica de pensamiento

económico parte de los escritos de Smith, continúa con la obra de los
economistas británicos Thomas Robert Malthus y David Ricardo, y
culmina con la síntesis de John Stuart Mill, discípulo de Ricardo.
Aunque fueron frecuentes las divergencias entre los economistas
desde la publicación de La riqueza de las naciones (1776) de Smith
hasta la de Principios de economía política (1848) de Mill, los
economistas pertenecientes a esta escuela coincidían en los
conceptos principales. Todos defendían la propiedad privada, los
mercados y creían, como decía Mill, que “sólo a través del principio de
la competencia tiene la economía política una pretensión de ser
ciencia”. Compartían la desconfianza de Smith hacia los gobiernos, y
su fe ciega en el poder del egoísmo y su famosa “mano invisible”, que
hacía posible que el bienestar social se alcanzara mediante la
búsqueda individual del interés personal. Los clásicos tomaron de
Ricardo el concepto de rendimientos decrecientes, que afirma que a
medida que se aumenta la fuerza de trabajo y el capital que se utiliza
para labrar la tierra, disminuyen los rendimientos o, como decía
Ricardo, “superada cierta etapa, no muy avanzada, el progreso de la
agricultura disminuye de una forma paulatina”.
2. El alcance de la ciencia económica se amplió de manera considerable

cuando Smith subrayó el papel del consumo sobre el de la producción.
Smith confiaba en que era posible aumentar el nivel general de vida
53
del conjunto de la comunidad. Defendía que era esencial permitir que

los individuos intentaran alcanzar su propio bienestar como medio para
aumentar la prosperidad de toda la sociedad.
3. En el lado opuesto, Malthus, en su conocido e influyente Ensayo sobre

el principio de la población (1798), planteaba la nota pesimista de la
escuela clásica, al afirmar que las esperanzas de mayor prosperidad
se escollarían contra la roca de un excesivo crecimiento de la
población. Según Malthus, los alimentos sólo aumentaban
adecuándose a una progresión aritmética (2-4-6-8-10, etc.), mientras
que la población se duplicaba cada generación (2-4-8-16-32, etc.),
salvo que esta tendencia se controlara, o por la naturaleza o por la
propia prudencia de la especie. Malthus sostenía que el control natural
era “positivo”: “El poder de la población es tan superior al poder de la
tierra para permitir la subsistencia del hombre, que la muerte
prematura tiene que frenar hasta cierto punto el crecimiento del ser
humano”. Este procedimiento de frenar el crecimiento eran las guerras,
las epidemias, la peste, las plagas, los vicios humanos y las
hambrunas, que se combinaban para controlar el volumen de la
población mundial y limitarlo a la oferta de alimentos.
4. La única forma de escapar a este imperativo de la humanidad y de los

horrores de un control positivo de la naturaleza, era la limitación
voluntaria del crecimiento de la población, no mediante un control de
natalidad, contrario a las convicciones religiosas de Malthus, sino
retrasando la edad nupcial, reduciendo así el volumen de las familias.
54
Las doctrinas pesimistas de este autor clásico dieron a la economía el

sobrenombre de “ciencia lúgubre”.
5. Los Principios de economía política de Mill constituyeron el centro de

esta ciencia hasta finales del siglo XIX. Aunque Mill aceptaba las
teorías de sus predecesores clásicos, confiaba más en la posibilidad
de educar a la clase obrera para que limitase su reproducción de lo
que lo hacían Ricardo y Malthus. Además, Mill era un reformista que
quería gravar con fuerza las herencias, e incluso permitir que el
gobierno asumiera un mayor protagonismo a la hora de proteger a los
niños y a los trabajadores. Fue muy crítico con las prácticas que
desarrollaban las empresas y favorecía la gestión cooperativa de las
fábricas por parte de los trabajadores. Mill representó un puente entre
la economía clásica del laissez-faire y el Estado de bienestar.
6. Acerca de los mercados, los economistas clásicos aceptaban la “ley de

Say”, formulada por el economista francés Jean Baptiste Say. Esta ley
sostiene que el riesgo de un desempleo masivo en una economía
competitiva es despreciable, porque la oferta crea su propia demanda,
limitada por la cantidad de mano de obra y los recursos naturales
disponibles para producir. Cada aumento de la producción aumenta los
salarios y los demás ingresos que se necesitan para poder comprar
esa cantidad adicional producida.
55
III.5.1. Teoría de Costo de Adam Smith

1
Smith estaba interesado primordialmente en el valor del uso, su
concepto de valor era totalmente objetivo. Aún que se puede considerar que
es, exclusivamente, un costo de la teoría de producción, es más refinado que
cualquier costo de la teoría de la producción generalmente aceptada con
anterioridad. Antes de Smith, la mano de obra era considerada primordial y
en muchos casos exclusivamente, el costo de producción. Él introdujo el
concepto de capital. El costo de uso de capital es una función esencial en la
idea de Smith sobre valor, aún cuando estuviese muy influenciado por la
Teoría del Valor de la Mano de Obra.
Adam Smith (1723-1790), economista y filósofo británico, cuyo

famoso tratado Investigación sobre la
naturaleza y causas de la riqueza de las
naciones, más conocida por su nombre
abreviado de La riqueza de las naciones
(1776), constituyó el primer intento de
analizar los factores determinantes de la
formación de capital y el desarrollo
histórico de la industria y el comercio entre
los países europeos, lo que permitió crear la base de la moderna ciencia
de la economía.
En La riqueza de las naciones, Smith realizó un profundo análisis
de los procesos de creación y distribución de la riqueza. Demostró que la
fuente fundamental de todos los ingresos, así como la forma en que se
distribuye la riqueza, radica en la diferenciación entre la renta, los
salarios y los beneficios o ganancias. La tesis central de este escrito es
que la mejor forma de emplear el capital en la producción y distribución
de la riqueza es aquella en la que no interviene el gobierno, es decir, en
condiciones de laissez-faire y de librecambio. Según Smith, la producción
y el intercambio de bienes aumenta, y por lo tanto también se eleva el
nivel de vida de la población, si el empresario privado, tanto industrial
56
como comercial, puede actuar en libertad mediante una regulación y un

control gubernamental mínimos. Para defender este concepto de un
gobierno no intervencionista, Smith estableció el principio de la “mano
invisible”: al buscar satisfacer sus propios intereses, todos los individuos
son conducidos por una “mano invisible” que permite alcanzar el mejor
objetivo social posible. Por ello, cualquier interferencia en la competencia
entre los individuos por parte del gobierno será perjudicial.
Aunque este planteamiento ha sido revisado por los economistas a
lo largo de la historia, gran parte del contenido teórico de La riqueza de
las naciones (de un modo particular en lo referente a la fuente de la
riqueza y los factores determinantes de la formación de capital) sigue
siendo la base del estudio teórico en el campo de la economía política.
La riqueza de las naciones también constituye una guía para el diseño de
la política económica de un gobierno.
III.5.2 Teoría de la renta de David Ricardo

Ricardo contribuyó aún más al concepto de la evolución del valor con
una teoría sobre la Renta Económica. Según Ricardo, el valor es
determinado por la escasez y la cantidad de mano de obra requerida para
producir.
En su análisis, los costos de capital intervienen como costos de

producción pero, porque Ricardo consideraba el capital meramente como
mano de obra almacenada; todos los costos en el análisis final eran
reducidos a costos de mano de obra. De acuerdo al concepto de Ricardo, la
renta es un pago diferencial hecho posible, al variar la productividad de la
tierra.
57
Al obtener gratis el hombre toda la tierra que necesita, ninguna renta será
pagada. A medida que la población incremente y los precios de los productos
agrícolas aumentan, las mejores tierras escasean y algunos agricultores se
ven forzados a trabajar las tierras más pobres. Cuando los productos del
campo son mejor pagados las tierras pobres cubren el costo de la operación
sin pagar renta. Al incrementarse la presión poblacional y los precio de los
productos agrícolas, las tierras pobres son cultivadas y más renta se cobrará
por las mejores tierras. Entonces en ese aspecto, la renta es un diferencial
que se paga por las mejores tierras.
El concepto de Ricardo sostiene que la renta no interviene en el costo

de producción. Los costos son determinados en la tierra cultivada para
producir la superficie para pagar la mano de obra y costos de capital, pero
ninguna renta. Esto reduce el valor del costo de mano de obra o salario de
mano de obra y el precio pagado por el capital que Ricardo considera como
mano de obra almacenada.
La principal contribución de Ricardo fue la definición de renta. “ Aquella

porción del producto de la tierra, que es pagada al dueño del terreno,
para poder utilizar el original e indestructible poder del suelo”.
Con posterioridad a Ricardo, varios economistas contribuyeron con

teorías que han ayudado a perfilar los conceptos actuales del valor. Entre
ellos están: Malthus, Johann Heinrick Von Thunen, Frederic Bastiat, Henry C.
Carey, John Stuart Mill, Karl Marx y un grupo identificado como la Escuela
Austríaca.
58
David Ricardo (1772-1823), economista británico

nacido en Londres. Dejó la escuela a los 14 años para
entrar a trabajar en una agencia de corretaje; a los 25
años de edad ya había ganado una fortuna invirtiendo
en bolsa. En su primer libro de teoría económica, El
elevado precio de los lingotes, una prueba de la
depreciación de los billetes bancarios (1809), defendía
el establecimiento de una unidad monetaria fuerte cuyo
valor dependiera del de algún metal precioso.
En su obra más importante, Principios de Economía Política y Tributación

(1817), Ricardo establecía varias teorías basadas en sus estudios sobre
la distribución de la riqueza a largo plazo. Ricardo pensaba que el
crecimiento de la población provocaría una escasez de tierras
productivas; su teoría de la renta está basada en la productividad de la
tierra. Defendió la teoría clásica del comercio internacional, subrayando
la importancia de la especialización internacional y la libre competencia.
Su teoría del valor trabajo, que influyó en el pensamiento de Karl Marx,
afirma que los salarios dependen del precio de los alimentos, que a su
vez dependen de los costes de producción, los cuales dependen de la
cantidad de trabajo necesario para producir los alimentos; en otras
palabras, el trabajo es el principal determinante del valor. Durante los
últimos cuatro años de su vida fue miembro del Parlamento británico.
2.3.3 Teoría de la escasez de Malthus

Malthus, como Ricardo, comprendía la Teoría Marginal de la Renta; sin
embargo, daba mayor énfasis al factor de la Oferta y Demanda; esto era su
principal contribución a la teoría de la renta. Malthus es mejor conocido por
las teorías sobre la población. Él proponía que la población estaba
necesariamente limitada por los medios de subsistencia. La población,
59
anotaba, se incrementa invariablemente donde los medios de subsistencia

aumentan, a menos que exista una poderosa fuerza contraria. Él vaticinó que
la población excedería a la producción de alimentos, en un futuro predecible.
Su grado de pronóstico era inseguro y falló al no condicionar cláusulas
protectoras y cautelosas.
Thomas Robert Malthus (1766-1834),

economista británico, clérigo y demógrafo,
que estudió en el Jesus College, de la
Universidad de Cambridge. Malthus ofició en
la parroquia de Albury, en Surrey, en 1798,
cargo que desempeñó muy poco tiempo. De
1805 hasta su muerte fue catedrático de
Economía Política e Historia Moderna en el
colegio de la East India Company en Haileybury.
La principal contribución de Malthus a la economía fue su teoría de la

población, publicada en su libro Ensayo sobre el principio de la población
(1798). Según Malthus, la población tiende a crecer más rápidamente
que la oferta de alimentos disponible para sus necesidades. Cuando se
produce un aumento de la producción de alimentos superior al
crecimiento de la población, se estimula la tasa de crecimiento; por otro
lado, si la población aumenta demasiado en relación a la producción de
alimentos, el crecimiento se frena debido a las hambrunas, las
enfermedades y las guerras. La teoría de Malthus contradecía la creencia
optimista, prevaleciente en el siglo XIX, según la cual la fertilidad de una
sociedad acarrearía el progreso económico. Logró bastante apoyo y fue
muchas veces utilizada como argumento en contra de los esfuerzos que
pretendían mejorar las condiciones de los pobres.
Los escritos de Malthus animaron a que se produjeran los primeros

estudios demográficos sistemáticos. También influyeron sobre los
economistas posteriores, particularmente en David Ricardo, cuya "ley de
hierro de los salarios" y su teoría de la distribución de la riqueza incluían
60
algunos elementos de los planteamientos de Malthus. Entre los demás

trabajos de Malthus se incluyen Investigación sobre la naturaleza y
progreso de la renta (1815) y Principios de Economía Política (1820).
III.5.4 Teoría Social de Mill

Con John Stuart Mill apareció el tema valor de tierra, desde el punto
de vista de filósofo social. No puede ser clasificado como un economista de
negocios, como lo fueron muchos de los anteriormente citados; aquí, Mill es
más conocido por su Teoría del incremento No Ahorrado de la Tierra, al cual
proponía abolirlo con impuestos. Recomendaba que el Gobierno valuara
periódicamente todas las tierras urbanas y agrícolas, y tomara el exceso de
valor. Por no prever indemnizaciones para las propiedades que denotaran un
decremento de valor, se supone que Mill esperaba que toda la tierra
aumentara su valor indefinidamente. La aplicación de esta teoría podría
resultar en la confiscación eventual de toda la tierra, por parte del Gobierno.
John Stuart Mill (1806-1873), filósofo y

economista británico, hijo de James Mill; su
obra causó gran impacto en el pensamiento
británico del siglo XIX, no sólo en filosofía y
economía sino también en las áreas de
ciencia política, lógica y ética. Nacido en
Londres el 20 de mayo de 1806, Mill recibió
de su padre una amplia y temprana
formación inhabitual. Empezó a estudiar griego a los 3 años. Con 17
años, había terminado cursos de estudios avanzados y profundos de
literatura y filosofía griega, química, botánica, psicología y derecho. En
1822 Mill empezó a trabajar como empleado con su padre en la oficina
de inspección de la Compañía de las Indias, y fue ascendido seis años
61
más tarde al cargo de inspector asistente. Hasta 1856 tuvo la

responsabilidad de las relaciones de la compañía con los principescos
estados de la India. En su último año en el cargo, Mill fue nombrado jefe
de la oficina de inspección, puesto que ocupó hasta la disolución de la
compañía en 1858, cuando se retiró. Mill vivió en Saint Véran, cerca de
Aviñón, en Francia, hasta 1865, cuando entró en el Parlamento como
diputado por Westminster. Al no salir reelegido en las elecciones
generales de 1868, volvió a Francia, donde estudió y escribió. Murió el 8
de mayo de 1873 en Aviñón.
A Mill se le considera figura puente entre la inquietud del siglo

XVIII por la libertad, la razón y la exaltación del ideal científico y la
tendencia del XIX hacia el empirismo y el colectivismo. En filosofía,
sistematizó las doctrinas utilitaristas de su padre y de Jeremy Bentham
en obras como Utilitarismo (1836), donde defendía que el conocimiento
descansa sobre la experiencia humana y ponía de relieve el papel de la
razón humana. En economía política, Mill defendió aquellas prácticas que
creía más acordes con la libertad individual, y recalcó que la libertad
podía estar amenazada tanto por la desigualdad social como por la
tiranía política, ideas que expuso en el que quizá sea el más famoso de
sus ensayos, Sobre la Libertad (1859). Estudió las doctrinas socialistas
premarxistas, y, aunque no llegó a ser considerado un socialista, luchó
de forma muy activa por mejorar las condiciones de los trabajadores. En
el Parlamento, Mill fue considerado un radical al defender medidas como
la propiedad pública de los recursos naturales, la igualdad de las
mujeres, la educación obligatoria y el control de natalidad. Su defensa del
sufragio femenino en los debates sobre el Programa de Reformas de
1867 llevó a la formación del movimiento sufragista. Mill también
investigó la causalidad, buscando una explicación en términos de
principios empíricos. Entre sus numerosos escritos destacados figuran
Principios de economía política (1848), Sobre la esclavitud de las
mujeres (1869), Autobiografía (1873) y Tres ensayos sobre religión
(1874).
62
III.5.5 Otras teorías
Jean Baptiste Say (1767-1832)
Economista francés, fundador, junto con Adam Smith, Thomas Robert

Malthus y David Ricardo, de la escuela clásica de pensamiento económico.
Nacido en Lyon, en su principal obra, Tratado de economía política.

Sencilla exposición de la manera como se forman, se distribuyen y se
consumen las riquezas (1803), desarrolló la idea según la cual la riqueza se
define, en virtud de la noción de utilidad, como todo aquello que responde a
una necesidad. Adepto a la concepción liberal de la economía, criticó la
intervención en el proceso económico del Estado, que juzgaba excesiva,
aunque no fue más preciso que Smith en cuanto a las responsabilidades
específicas que le deben ser reservadas. Su nombre está relacionado a una
ley económica, la denominada “ley Say” o “ley de mercado”: todo lo que se
produce puede ser vendido a un precio conveniente, siendo la producción la
que abre naturalmente el mercado a los productos. Esta ley no significa que
sea imposible la existencia de excedentes, pero sí que éstos queden limitados
a determinados sectores y circunstancias. Para Say, una crisis generalizada
de superproducción parece imposible. Esta tesis es una consecuencia, en
economía clásica, de la adopción de determinada hipótesis sobre la moneda:
ésta se considera neutra; no es más que un intermediario entre los productos
y no un bien que uno desee conservar por sí mismo. No puede haber, por lo
tanto, una falta de salida generalizada de los mercados pues los bienes
siempre se intercambian por bienes. Esta ley fue muy criticada por John
Maynard Keynes, quien la tachó de irreal.
Johann Heinrich von Thünen
Fue uno de los primeros economistas “de la tierra” que distinguió

claramente la contribución hecha por el capital y la contribución de la tierra.
Reconoció y mostró interés en el efecto de valor por la localización de la
tierra.
63
Uno de los modelos de uso de suelo agrícola mejor conocido fue

desarrollado en 1820 por este ingeniero agrónomo alemán, y publicado en
1826 bajo el título Der Isolierte Staat (El estado aislado). Este estudio trataba
de explicar la variación del uso del suelo agrícola con la distancia a los
mercados centrales. Von Thünen asumía en principio la existencia de áreas
naturales en torno a una llanura agrícola, que presentaba unas condiciones
uniformes de clima, fertilidad y acceso a un único mercado, situado en el
centro de la planicie, el ‘estado aislado’. También partía de la premisa de que
el coste del transporte se incrementaba en proporción directa con la distancia
desde el centro de mercado. Basándose en estas afirmaciones, propuso dos
modelos: el primero para justificar las diferencias en la intensidad de
producción de una cosecha determinada, y el segundo para explicar la
distribución de las diferentes cosechas en relación con el centro de mercado.
Bastiat
Sostuvo que el valor total de la tierra provenía de las mejoras, observó

que la tierra no tenía otro valor que el que representaba el esfuerzo para
desmontarla y construir sobre ella y de las demás mejoras en general sobre,
o en la vecindad de dicha tierra.
Lógicamente, decía que el dueño debería recibir rentas solamente por
los servicios de estas mejoras, las cuales representaban las contribuciones
de la mano de obra. El valor de esta mano de obra representada por las
mejoras, podría ser calculado por una base de valor presente, pudiéndose así
establecer el valor de la tierra.
Henry C. Carey (Siglo XIX)
Escribió que los gastos de mano de obra en la tierra eran la única

razón para darle valor. Identifica la tierra como capital y establece que “el
capital invertido en la tierra no difiere en algún aspecto del capital invertido en
otra maquinaria”. Decía, “la renta es el único interés para el capital invertido”;
a Carey se le considera el primer americano que declaró que el valor es el
costo de reposición depreciado.
64
III.6. Marxismo-Teoría del Valor trabajo
2
La oposición a la escuela clásica provino de los primeros autores
socialistas, como el filósofo social francés Claude Henri de Rouvroy conde de
Saint-Simon, y el utópico británico Robert Owen. Sin embargo, fue Karl Marx
el autor de las teorías económicas socialistas más importantes, manifiestas
en su principal trabajo, El capital (3 vols., 1867-1894). 1Durante ese período,
la tendencia del progreso filosófico empezó a influir los deseos humanos y los
beneficios sociales en la relación de propiedad-valor. Existen controversias
en las versiones de que si Marx contribuyó a su tiempo, o si el tiempo
favoreció a Marx.
1
Marx se refería al valor como “un mero congelamiento homogéneo
humano de mano de obra”. Esta teoría del valor del trabajo no era un
concepto nuevo; pero Marx la expuso y promovió con celo inaudito. Su
trabajo viene a marcar la Evolución de la Teoría del Valor: de un concepto
primordialmente materialístico, tiende hacia uno que involucra los intereses
humanos y el bienestar social.
Previamente, la teoría había sido académica en gran parte, después de

Marx el pensamiento de la Teoría del Valor, vino a ser dinámica. No estaba
limitada al hombre hipotéticamente económico, para ser válida. Cualquier
teoría debía someterse a las necesidades y requerimiento de los negociantes,
de la sociedad y de los académicos. Marx señaló en aquel tiempo que este
concepto estaba incrementado su aceptación; y tal vez, a él se le ha dado
más mérito por influenciar la transición, que el que en realidad merece.
65
Para la perspectiva clásica del capitalismo, el marxismo representó

una seria recusación (exclusión o repudio), aunque no dejaba de ser, en
algunos aspectos, una variante de la temática clásica. Por ejemplo, Marx
adoptó la teoría del valor trabajo de Ricardo. Con algunas matizaciones,
Ricardo explicó que los precios eran la consecuencia de la cantidad de
trabajo que se necesitaba para producir un bien. Ricardo formuló esta teoría
del valor para facilitar el análisis, de forma que se pudiera entender la
diversidad de precios. Para Marx, la teoría del valor trabajo representaba la
clave del modo de proceder del capitalismo, la causa de todos los abusos y
de toda la explotación generada por un sistema injusto.
Exiliado de Alemania, Marx pasó muchos años en Londres, donde

vivió gracias a la ayuda de su amigo y colaborador Friedrich Engels, y a los
ingresos derivados de sus ocasionales contribuciones en la prensa.
Desarrolló su extensa teoría en la biblioteca del Museo Británico. Los
estudios históricos y los análisis económicos de Marx convencieron a Engels
de que los beneficios y los demás ingresos procedentes de una explotación
sin escrúpulos de las propiedades y las rentas son el resultado del fraude y el
poder que ejercen los fuertes sobre los débiles. Sobre esta crítica se alza la
crítica económica que desemboca en la certificación histórica de la lucha de
clases.
La “acumulación primitiva” en la historia económica de Inglaterra fue

posible gracias a la delimitación y al cercamiento de las tierras. Durante los
siglos XVII y XVIII los terratenientes utilizaron su poder en el Parlamento para
quitar a los agricultores los derechos que por tradición tenían sobre las tierras
66
comunales. Al privatizar estas tierras, empujaron a sus víctimas a las

ciudades y a las fábricas.
Sin tierras ni herramientas, los hombres, las mujeres y los niños tenían
que trabajar para conseguir un salario. Así, el principal conflicto, según Marx,
se producía entre la denominada clase capitalista, que detentaba la
propiedad de los medios de producción (fábricas y máquinas) y la clase
trabajadora o proletariado, que no tenía nada, salvo sus propias manos. La
explotación, eje de la doctrina de Karl Marx, se mide por la capacidad de los
capitalistas para pagar sólo salarios de subsistencia a sus empleados,
obteniendo de su trabajo un beneficio (o plusvalía), que era la diferencia entre
los salarios pagados y los precios de venta de los bienes en los mercados.
Aunque en el Manifiesto Comunista (1848) Marx y Engels pagaban un

pequeño tributo a los logros materiales del capitalismo, estaban convencidos
que estos logros eran transitorios y que las contradicciones inherentes al
capitalismo y al proceso de lucha de clases terminarían por destruirlo, al igual
que en el pasado había ocurrido con el extinto feudalismo medieval.
A este respecto, los escritos de Marx se alejan de la tradición de la

economía clásica inglesa, siguiendo la metafísica del filósofo alemán Georg
Wilhelm Friedrich Hegel, el cual consideraba que la historia de la humanidad
y de la filosofía era una progresión dialéctica: tesis, antítesis y síntesis. Por
ejemplo, una tesis puede ser un conjunto de acuerdos económicos, como el
feudalismo o el capitalismo. Su contrapuesto, o antítesis, sería, por ejemplo,
el socialismo, como sistema contrario al capitalismo. La confrontación de la
tesis y la antítesis daría paso a una evolución, que sería la síntesis, en este
67
caso, el comunismo que permite combinar la tecnología capitalista con la

propiedad pública de las fábricas y las granjas.
A largo plazo, Marx creía que el sistema capitalista desaparecería

debido a que su tendencia a acumular la riqueza en unas pocas manos
provocaría crecientes crisis debidas al exceso de oferta y a un progresivo
aumento del desempleo. Para Marx, la contradicción entre los adelantos
tecnológicos, y el consiguiente aumento de la eficacia productiva y la
reducción del poder adquisitivo que impediría adquirir las cantidades
adicionales de productos, sería la causa del hundimiento del capitalismo.
Según Marx, las crisis del capitalismo se reflejarían en un desplome de

los beneficios, una mayor conflictividad entre trabajadores y empresarios e
importantes depresiones económicas. El resultado de esta lucha de clases
culminaría en la revolución y en el avance hacia, en primer lugar, el
socialismo, para al fin avanzar hacia la implantación gradual del comunismo.
En una primera etapa todavía sería necesario tener un Estado que eliminara
la resistencia de los capitalistas. Cada trabajador sería remunerado en
función de su aportación a la sociedad. Cuando se implantara el comunismo,
el Estado, cuyo objetivo principal consiste en oprimir a las clases sociales,
desaparecería, y cada individuo percibiría, en ese porvenir utópico, en razón
de sus necesidades.
Claude Henri de Rouvroy, conde de Saint-Simon (1760-

1825), socialista francés, nacido en París. A los 16 años viajó a Estados
Unidos para combatir en la guerra de la Independencia estadounidense.
Cuando regresó a Francia, ofreció su apoyo a la Revolución, renunciando
a su título. Es considerado uno de los fundadores y teóricos del
68
socialismo moderno. Sus escritos contienen razonamientos en favor de

una organización social, encabezada por hombres sabios y basada en la
industria, que beneficie por igual a todos los componentes de la
sociedad. Después de su muerte, los discípulos de Saint-Simon
organizaron y popularizaron sus ideas, y sus principios y teorías
recibieron el nombre de sansimonismo. Su principal obra es El nuevo
cristianismo (1825)..
Robert Owen (1771-1858), socialista utópico británico, considerado

como el padre del movimiento cooperativo.
Nació en Newtown (Gales) el 14 de mayo de 1771. Comenzó a trabajar

como aprendiz de hilador a los 9 años y a los 20 ya era director de una
fábrica de tejidos en Manchester. Adquirió participaciones de la fábrica
textil de New Lanark (Escocia) y contrajo matrimonio en 1799 con la hija
del dueño.
New Lanark consiguió fama internacional gracias al experimento que allí

realizó Owen, consistente en mejorar las condiciones de los trabajadores
y conseguir un aumento de productividad y beneficios simultáneamente.
Creía firmemente que la humanidad avanzaría si se mejoraba el entorno
de los individuos tanto en el ámbito moral como económico; Owen
señalaba que las circunstancias externas eran las que moldeaban la
personalidad del individuo, de manera que si éstas eran positivas
promoverían una actitud bondadosa que repercutiría favorablemente en
la productividad. El ambiente creado en New Lanark fue un reflejo de
esta filosofía. Alentado por este primer éxito, inició un nuevo experimento
en 1825: compró 8.100 ha de tierra en Indiana y fundó la Comunidad de
New Harmony. Sin embargo la población que voluntariamente se había
sumado al proyecto no tardó en perder el entusiasmo inicial y los
problemas que surgieron no pudieron subsanarse con las visitas
periódicas de Owen. Vendió el terreno en 1828 y perdió una buena parte
de su fortuna.
Su fama le permitió dar a conocer sus ideas a destacados estadistas del

momento. Participó en distintos congresos socialistas y fue una escritor
69
prolífico. Su obra Libro del nuevo orden moral (1826-1844) contiene la

formulación más completa de su doctrina. En 1833 Owen participó en la
fundación del primer sindicato británico, que fracasó poco después. No
obstante, sus ideas dieron como resultado la creación del movimiento
cooperativo internacional, que comenzó a operar en Rochdale (Inglaterra)
en 1844. Falleció el 17 de noviembre de 1858 en su residencia de
Newtown.
Karl Marx (1818-1883), filósofo alemán,

creador junto con Friedrich Engels del socialismo
científico (comunismo moderno) y uno de los
pensadores más influyentes de la historia
contemporánea.
Karl Marx Karl Marx fue, junto a Friedrich Engels,

el fundador del socialismo científico. Autor del
Manifiesto Comunista y de El capital, ambas obras se convirtieron en el
sustrato ideológico de dicho movimiento, que pronto pasaría a ser
conocido por el nombre de comunismo.Corbis
Marx nació en Tréveris el 5 de mayo de 1818 y estudió en las

universidades de Bonn, Berlín y Jena. Publicó un artículo en la
Rheinische Zeitung (Gaceta Renana) de Colonia en 1842 y poco después
pasó a ser su jefe de redacción. Aunque su pensamiento político era
radical, todavía no podía calificarse de comunista. Las críticas de las
condiciones sociales y políticas vertidas en sus artículos periodísticos le
indispusieron con las autoridades, que le obligaron a abandonar su
puesto en el rotativo en 1843; poco después, el periódico dejó de editarse
y Marx se trasladó a París. Los estudios de filosofía, historia y ciencia
política que realizó en esa época le llevaron a adoptar el pensamiento de
Friedrich Hegel. Cuando Engels se reunió con él en la capital francesa en
1844, ambos descubrieron que habían llegado independientemente a las
mismas conclusiones sobre la naturaleza de los problemas
revolucionarios. Comenzaron a trabajar juntos en el análisis de los
70
principios teóricos del comunismo y en la organización de un movimiento

internacional de trabajadores dedicado a la difusión de aquéllos. Esta
colaboración con Engels continuó durante toda su vida.
Friedrich Engels (1820-1895),

pensador y economista político alemán,
fundador, junto con Karl Marx, del socialismo
científico o comunismo.
Friedrich Engels trabajó con Karl Marx desde

1842 a 1883, y juntos concluyeron el Manifiesto
Comunista, su famoso ensayo sobre el fin del capitalismo y el triunfo del
comunismo, en 1848. En 1870 Engels participó en la fundación de la
Primera Internacional Socialista. Engels escribió muchos de sus propios
tratados acerca del socialismo y además ordenó y publicó el segundo y
tercer volúmenes de El Capital tras la muerte de Marx en 1883.Archive
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Nació en Barmen (en la actualidad Wuppertal) en el seno de una rica

familia protestante. Desde joven estuvo influido por los trabajos del poeta
radical Heinrich Heine y del filósofo Georg Wilhelm Friedrich Hegel y en
1839 empezó a escribir artículos literarios y filosóficos para distintas
revistas y publicaciones. En 1842 se hizo partidario de las ideas
comunistas gracias al socialista alemán Moses Hess. Ese mismo año
conoció a Karl Marx.
Georg Wilhelm Friedrich

Hegel (1770-1831), filósofo alemán,
máximo representante del idealismo y uno de
los teóricos más influyentes en el pensamiento
universal desde el siglo XIX.
71
Aplicó la antigua noción griega de dialéctica en su sistema

filosófico. Sus trabajos ejercieron posteriormente una gran
influencia en las teorías de numerosos pensadores, entre ellos
Karl Marx.
Eugen von Böhm-Bawerk, aplicó las nuevas ideas para determinar los tipos de interés, con lo
que marcó para siempre la teoría del capital
III.7. Escuela Neoclásica-Escuela Austriaca

La Teoría del Precio, en su relación con el valor, alcanzó su primer
desarrollo completo, en los documentos de la Escuela Austríaca, por un
grupo de economistas que expresaron sus creencias a fines del Siglo XIX.
Encabezaban dicho grupo, Eugen Von Bohm Bawerk, Friederich Von Wieser
y Carl Menger; otros miembros fueron Hermann Heinrich Gosson y W.S.
Jevons.
La utilidad era la clave de la Teoría del Valor, expresaba esta

escuela. Ellos analizaban un “valor normal”, el cual era el valor establecido
bajo condiciones equilibradas de oferta y demanda.
El precio, considerado como la función de la utilidad marginal, era

establecido en tal punto, que el vendedor no vendería su propiedad por un
centavo menos, y el comprador no pagaría un centavo de más. Esta escuela
de economistas, así contribuyó a la teoría concerniente a la relación entre
Precio de Mercado y Valor.
La economía clásica partía del principio de escasez, como lo muestra

la ley de rendimientos decrecientes y la doctrina malthusiana sobre la
72
población. A partir de la década de 1870, los economistas neoclásicos como

William Stanley Jevons en Gran Bretaña, Léon Walras en Francia, y Karl
Menger en Austria, imprimieron un giro a la economía, abandonaron las
limitaciones de la oferta para centrarse en la interpretación de las
preferencias de los consumidores en términos psicológicos. Al fijarse en el
estudio de la utilidad o satisfacción obtenida con la última unidad, o unidad
marginal, consumida, los neoclásicos explicaban la formación de los precios,
no en función de la cantidad de trabajo necesaria para producir los bienes,
como en las teorías de Ricardo y de Marx, sino en función de la intensidad de
la preferencia de los consumidores en obtener una unidad adicional de un
determinado producto.
El economista británico Alfred Marshall, en su obra maestra, Principios

de Economía (1890), explicaba la demanda a partir del principio de utilidad
marginal, y la oferta a partir del coste marginal (coste de producir la última
unidad). En los mercados competitivos, las preferencias de los consumidores
hacia los bienes más baratos y la de los productores hacia los más caros, se
ajustarían para alcanzar un nivel de equilibrio. Ese precio de equilibrio sería
aquel que hiciera coincidir la cantidad que los compradores quieren comprar
con la que los productores desean vender.
Este equilibrio también se alcanzaría en los mercados de dinero y de

trabajo. En los mercados financieros, los tipos de interés equilibrarían la
cantidad de dinero que desean prestar los ahorradores y la cantidad de
dinero que desean pedir prestado los inversores. Los prestatarios quieren
utilizar los préstamos que reciben para invertir en actividades que les
permitan obtener beneficios superiores a los tipos de interés que tienen que
73
pagar por los préstamos. Por su parte, los ahorradores cobran un precio a
cambio de ceder su dinero y posponer la percepción de la utilidad que
obtendrán al gastarlo. En el mercado de trabajo se alcanza asimismo un
equilibrio. En los mercados de trabajo competitivos, los salarios pagados
representan, por lo menos, el valor que el empresario otorga a la producción
obtenida durante las horas trabajadas, que tiene que ser igual a la
compensación que desea recibir el trabajador a cambio del cansancio y el
tedio laboral.
La doctrina neoclásica es, de forma implícita, conservadora. Los

defensores de esta doctrina prefieren que operen los mercados competitivos
a que haya una intervención pública. Al menos hasta la Gran Depresión de la
década de 1930, se defendía que la mejor política era la que reflejaba el
pensamiento de Adam Smith: bajos impuestos, ahorro en el gasto público y
presupuestos equilibrados. A los neoclásicos no les preocupa la causa de la
riqueza, explican que la desigual distribución de ésta y de los ingresos se
debe en gran medida a los distintos grados de inteligencia, talento, energía y
ambición de las personas. Por lo tanto, el éxito de cada individuo depende de
sus características individuales, y no de que se beneficien de ventajas
excepcionales o sean víctimas de una incapacidad especial. En las
sociedades capitalistas, la economía clásica es la doctrina predominante a la
hora de explicar la formación de los precios y el origen de los ingresos.
William Stanley Jevons (1835-1882), economista y matemático

británico, nacido en Liverpool y licenciado por la University College de la
Universidad de Londres. Es conocido por su desarrollo de la teoría de la
utilidad marginal, que establece que la utilidad es el principal
74
determinante del valor de los bienes. Jevons demostró la relación entre la

utilidad y el valor en términos matemáticos. Entre sus obras destacan:
The Coal Question (El problema del carbón), 1865, Lessons in Logic
(Lecciones de Lógica), 1870, The Theory of Political Economy (Teoría de
Economía Política), 1871, Principles of Science (Principios de
Ciencia),1874 y Principles of Economics (Principios de Economía),
publicado póstumamente en 1905.
Léon Walras (1834-1910), economista francés nacido en

Evreux.Profesor en la Universidad de Lausana, Léon Walras denunció a
partir de 1870 las teorías económicas liberales que se enseñaban en las
universidades y que consideraba insuficientes para explicar los
problemas económicos de su tiempo. En su obra Elementos de economía
política pura (1874), su crítica se centra en particular en la teoría del valor
trabajo y de la renta de los bienes raíces de David Ricardo, pero también
pone en tela de juicio toda la herencia clásica (sobre todo la de Adam
Smith). Influido por el matemático Antoine Cournot, fue uno de los
primeros en introducir de manera sistemática el cálculo matemático en
economía.
Walras sitúa la empresa en el centro de la economía y se interesa por su

acción en el marco de una competencia entre agentes, así como en una
interdependencia de todos los mercados económicos: los mercados de
productos (bienes y servicios) y los de factores de producción (trabajo,
tierra y capital). Se cuestiona cómo fijar los precios y las cantidades de
manera simultánea y plantea el problema del equilibrio general, es decir,
de la estabilidad de los equilibrios sobre todos los mercados. La atención
que dedicó a esta cuestión caracterizó a los miembros de la Escuela de
Lausana, concretamente al sucesor de Walras, Vilfredo Pareto. Junto al
austriaco Carl Menger y al británico Stanley Jevons, al que no conocía en
el momento en que emprendió esta vía de investigación, fue considerado
uno de los fundadores de la corriente neoclásica y del marginalismo.
Alfred Marshall (1842-1924), economista británico nacido en

Wandsworth. Estudió en el Saint John's College de la Universidad de
Cambridge. Su interés por la filosofía le llevó a tomar lecciones de ética.
75
Tras obtener una beca especial para estudiar ciencias morales en 1868,
se matriculó en Economía política, ciencia a la que posteriormente él
mismo denominó Economía. En 1875, viajó a Estados Unidos para
estudiar los efectos de los aranceles en una economía joven. Al volver a
Inglaterra fue director del University College de Bristol, cargo del que
dimitió en 1881. Después estuvo un año en Italia y volvió a Bristol en
1882 como catedrático; en 1883 se trasladó al Balliol College de la
Universidad de Oxford. De 1885 a 1908 dio clases de Economía política
en Cambridge.
Marshall fue el economista británico más destacado de su época.

También fue un profesor sobresaliente y ejerció una gran influencia sobre
los economistas de aquella época. Su mayor contribución a la Economía
fue su sistematización de las teorías económicas clásicas y el desarrollo
del concepto de utilidad marginal. Subrayó la importancia del análisis
minucioso y la necesidad de adecuar las teorías a los nuevos
acontecimientos. Entre sus obras destacan: Principios de Economía
(1890) e Industria y comercio (1919).
III.8. Utilidad marginal

En Economía, la utilidad que le reporta al consumidor la última unidad
de una serie de unidades similares de un bien de consumo que el consumidor
considera que merece la pena adquirir. El concepto de utilidad marginal es
parte de la "ley de la utilidad decreciente". Según esta ley, la posesión de
unidades adicionales de un bien aumenta la satisfacción psicológica total o
utilidad del propietario, pero con cada unidad adicional la utilidad total crece a
una tasa menor a medida que el deseo de disfrutar cada unidad adicional es
menos acuciante. Llega un momento a partir del cual no merecerá la pena
realizar ningún esfuerzo adicional para adquirir el bien.
76
Este concepto es importante, porque antes de que se aplicara en la

teoría económica clásica los economistas pensaban que el coste de
producción era el único y principal determinante del valor de mercado de los
bienes. Esta creencia fue finalmente considerada como inadecuada por casi
todos los economistas, porque no lograba dar un peso suficiente a factores
como la inversión o las cargas del capital, a los diferentes valores entre los
diferentes tipos de trabajo ni a los factores subjetivos que determinan la
demanda individual de un bien. Con el reconocimiento de estos factores
subjetivos, entre los que el concepto de utilidad marginal es uno de los más
importantes, los economistas se dieron cuenta de que el valor del trabajo y el
capital está en parte determinado por la demanda de los individuos de los
bienes en los que se aplican, para su producción, esos factores. En otras
palabras, aunque los costes de capital y trabajo de un bien pueden asegurar,
de momento, que no se venderá ese bien a un precio inferior a ese coste,
incluso si no hay compradores dispuestos a pagar el precio de coste, a largo
plazo esta falta de demanda forzará una reducción en los costes de trabajo y
capital con el fin de reducir el precio hasta el punto en que se pueda
encontrar una demanda efectiva.
Los costes sólo operan como uno de los factores interrelacionados a la

hora de determinar el valor de mercado y están a su vez influidos por estos
otros factores. De la misma manera, las actitudes subjetivas de los individuos
hacia los bienes en el mercado no pueden por sí mismas determinar el valor
de mercado, sino que tienen que tenerse en cuenta relacionándolas con los
precios que de hecho se pagan al trabajo y al capital, y en relación con las
utilidades marginales de todos los demás individuos que actualmente actúan
77
en el mercado. En otras palabras, cada comprador compra de acuerdo con

un ajuste entre sus propias valoraciones de los bienes y las valoraciones que
prevalecen en el mercado, y éstas a su vez son el resultado del equilibrio de
todas las valoraciones de todos los compradores individuales que hay en el
mercado en ese momento.
III.9 Economía keynesiana

John Maynard Keynes fue alumno de Alfred Marshall y defensor de la
economía neoclásica hasta la década de 1930.
La Gran Depresión sorprendió a economistas y
políticos por igual. Los economistas siguieron
defendiendo, a pesar de la experiencia
contraria, que el tiempo y la naturaleza
restaurarían el crecimiento económico si los
gobiernos se abstenían de intervenir en el
proceso económico. Por desgracia, los antiguos
remedios no funcionaron. En Estados Unidos, la
victoria en las elecciones presidenciales de
Franklin D. Roosevelt (1932) sobre Herbert Hoover marcó el final político de
las doctrinas del laissez-faire.
Se necesitaban nuevas políticas y nuevas explicaciones, que fue lo

que en ese momento proporcionó Keynes. En su ya citada Teoría general
(1936), aparecía un axioma central que puede resumirse en dos grandes
afirmaciones: (1) las teorías existentes sobre el desempleo no tenían ningún
sentido; ni un nivel de precios elevado ni unos salarios altos podían explicar
la persistente depresión económica y el desempleo generalizado; (2) por el
contrario, se proponía una explicación alternativa a estos fenómenos que
giraba en torno a lo que se denominaba demanda agregada, es decir, el
gasto total de los consumidores, los inversores y las instituciones públicas.
Cuando la demanda agregada es insuficiente, decía Keynes, las ventas
78
disminuyen y se pierden puestos de trabajo; cuando la demanda agregada es

alta y crece, la economía prospera.
A partir de estas dos afirmaciones genéricas, surgió una poderosa

teoría que permitía explicar el comportamiento económico. Esta interpretación
constituye la base de la macroeconomía contemporánea. Puesto que la
cantidad de bienes que puede adquirir un consumidor está limitada por los
ingresos que éste percibe, los consumidores no pueden ser responsables de
los altibajos del ciclo económico. Por lo tanto, las fuerzas motoras de la
economía son los inversores (los empresarios) y los gobiernos. Durante una
recesión, y también durante una depresión económica, hay que fomentar la
inversión privada o, en su defecto, aumentar el gasto público. Si lo que se
produce es una ligera contracción, hay que facilitar la concesión de créditos y
reducir los tipos de interés (substrato fundamental de la política monetaria),
para estimular la inversión privada y restablecer la demanda agregada,
aumentándola de forma que se pueda alcanzar el pleno empleo. Si la
contracción de la economía es grande, habrá que incurrir en déficit
presupuestarios, invirtiendo en obras públicas o concediendo subvenciones a
fondo perdido a los colectivos más perjudicados.
III.10 Economía analítica

Tanto la teoría neoclásica de los precios como la teoría keynesiana de
los ingresos han sido desarrolladas de forma analítica por matemáticos,
utilizando técnicas de cálculo, álgebra lineal y otras sofisticadas técnicas de
análisis cuantitativo. En la especialidad denominada econometría se une la
ciencia económica con la matemática y la estadística. Los económetras crean
modelos que vinculan cientos, a veces miles de ecuaciones, para intentar
explicar el comportamiento agregado de una economía. Los modelos
econométricos son utilizados por empresas y gobiernos como herramientas
de predicción, aunque su grado de precisión no es ni mayor ni menor que
cualquier otra técnica de previsión del futuro.
79
El análisis operativo y el análisis input-output son dos especialidades

en las que cooperan los expertos en análisis económico y los matemáticos. El
análisis operativo subraya la necesidad de plantear los problemas de una
manera sistemática. Por lo general, se trata de coordinar los distintos
departamentos y las diferentes operaciones que tienen lugar en el seno de
una corporación que dirige varias fábricas, produciendo muchos bienes, por
lo que hay que utilizar las instalaciones de forma que se puedan minimizar los
costes y maximizar la eficiencia. Para ello se acude a ingenieros,
economistas, psicólogos, estadísticos y matemáticos.
Según su propio creador, el economista estadounidense de origen

ruso Wassily Leontief, las tablas input-output “describen el flujo de bienes y
servicios entre todos los sectores industriales de una economía durante
determinado periodo”. Aunque la construcción de esta tabla es muy compleja,
este método ha revolucionado el pensamiento económico. Hoy está muy
extendido como método de análisis, tanto en los países socialistas como en
los capitalistas.
2
Econometría, rama de la economía que utiliza métodos y
modelos matemáticos. El cálculo, la probabilidad, la estadística, la
programación lineal y la teoría de juegos, así cómo otras áreas de las
matemáticas, se utilizan para analizar, interpretar y predecir diversos
sistemas y variables económicas, como el precio, las reacciones del
mercado, el coste de producción, la tendencia de los negocios y la
política económica.
Costes (economía), cantidad desembolsada para comprar o producir un

bien. El cálculo del coste en una compra es inmediato: consiste en el
precio del bien más los costes financieros de la compra (cuando se
compra a plazos). El cálculo del coste de producción es algo más
80
complejo, porque hay que tener en cuenta el coste de las materias

primas utilizadas, el de la mano de obra empleada y la parte proporcional
de los costes de la inversión de capital necesaria para producir el bien o
el servicio en cuestión.
Los costes en los que incurre una empresa se pueden

clasificar en dos grandes categorías: por un lado están los costes fijos,
como el alquiler o la renta que se paga por las instalaciones y que no
dependen de la cantidad producida, y por otro, los costes variables, que
dependen de la cantidad de materias primas utilizadas y de los salarios
pagados que varían en función de lo producido.
Cuando las empresas o compañías calculan sus costes, suelen evaluar

también los costes marginales y los costes medios. El marginal es el
coste de producir una unidad adicional. El coste medio es el gasto total
dividido por el número de unidades producidas. El precio tiene que ser
igual al coste marginal de la última unidad producida para que la
empresa no incurra en pérdidas al producir esta última unidad. Por
ejemplo, si el coste de producir 1.000 unidades es de 10.000 dólares (de
las cuales el 80% son costes fijos y el 20% restante costes variables), el
coste medio de la producción es de 10 dólares. Sin embargo, el coste
marginal de producir una unidad adicional será un poco inferior a dos
dólares (simplificando, sería el 20% de los costes variables de 10.000
dólares dividido entre 1.001). El coste marginal siempre tiene que ser
inferior al coste medio, pero cuantas más unidades se produzcan, más
se acercará al coste medio.
El concepto de costes se utiliza mucho en contabilidad. La contabilidad

de costes es la que utilizan las empresas en sus cálculos internos para
controlar los procesos de producción y la evolución de sus costes. El
precio histórico es el precio que se pagó por un bien cuando se compró;
el precio actual es el precio de mercado de los bienes en el momento
presente; el precio de reposición es el precio que habrá que pagar para
reemplazar, por ejemplo, una máquina.
81
Capítulo IV
Sistemas económicos
En toda comunidad organizada se mezclan, en mayor o menor

medida, los mercados y la actividad de los gobiernos. Es más, el grado de
competencia de los mercados varía, desde aquellos en los que sólo opera
una empresa, ejerciendo un monopolio, hasta la competencia perfecta de un
mercado en el que operan cientos de minoristas. Lo mismo ocurre en cuanto
a la intervención pública, que abarca desde la intervención mínima al regular
impuestos, crédito, contratos y subsidios, hasta el control de los salarios y los
precios de los sistemas de economía planificada que imperan en los países
comunistas.
Incluso en las sociedades en las que se defiende a ultranza la

planificación de la economía se ha tenido que modificar la postura oficial y se
hacen concesiones a la empresa privada. Por ejemplo, la Unión Soviética
permitía a sus agricultores, aunque fuese a través de empresas colectivas,
vender las cosechas de sus parcelas privadas. Durante la dominación
comunista en Polonia, casi todas las granjas estaban en manos privadas. En
Yugoslavia se permitió la gestión de las fábricas por los trabajadores bajo el
mandato del mariscal Tito, que al mismo tiempo asentaba la evolución de su
régimen hacia sistemas de economía mixta, alejados de las premisas
dominantes en la Unión Soviética.
En las economías de mercado también se producen este tipo de

divergencias. En casi todas existe monopolio estatal sobre las líneas aéreas y
82
los ferrocarriles. Incluso en los países en los que el Estado no tiene empresas
públicas, como en Japón, su influencia sobre la actividad económica es
enorme. En Estados Unidos, el más firme defensor de la economía de
mercado, el gobierno ha tenido que intervenir para evitar la quiebra de
empresas en crisis, como Lockheed y Chrysler; de hecho, ha convertido a los
principales fabricantes de armamento en empresas públicas de facto. Muchos
economistas estadounidenses han tenido que aceptar la existencia de una
economía mixta: combinación de iniciativa privada e intervención del
gobierno.
IV.1 Libre empresa

Las principales diferencias entre la organización económica planificada
y la capitalista radica en quién es el propietario de las fábricas, granjas y el
resto de las empresas, así como en sus diferentes puntos de vista sobre la
distribución de la renta o la forma de establecer los precios. En casi todos los
países capitalistas, una parte importante del producto nacional bruto (PNB) la
producen las empresas privadas, los agricultores e instituciones no
gubernamentales como universidades y hospitales privados, cooperativas y
fundaciones.
Aunque existe una fuerte oposición en los países industrializados al

control de precios y a la planificación de la economía, los gobiernos han
tenido que recurrir a este tipo de medidas en casos de emergencia, como
durante la II Guerra Mundial. Sin embargo, en las economías de libre
mercado se considera que la propiedad pública de medios de producción y la
intervención pública en la fijación de precios son excepciones, que se deben
evitar, a las reglas de la propiedad privada y de la fijación de precios a través
de mercados competitivos.
83
IV.2. Economía planificada

La visión totalmente opuesta a la anterior es la que prevalece en los
países comunistas, donde predomina la tendencia hacia la planificación
centralizada de la economía. Aunque cada vez se tolera más la existencia de
empresas privadas, y a pesar de que ninguna economía planificada ha
podido funcionar sin cierto grado de privatización de la agricultura, la
ideología dominante favorece la planificación estatal, al menos en teoría, para
fijar los precios, la propiedad pública de las fábricas, las granjas y las grandes
redes de distribución, públicas.
En teoría no existe ninguna razón que impida a una sociedad

democrática optar por una planificación centralizada de la producción, los
precios y la distribución de la renta. Sin embargo, la experiencia demuestra
que la planificación central de las economías ha ido en general acompañada
del control del partido político. No obstante, existen importantes diferencias
en el grado de control entre los distintos países comunistas, e incluso en un
mismo país a lo largo del tiempo. Y también se puede constatar que el
capitalismo a veces ha ido acompañado de regímenes políticos totalitaristas.
Los principales problemas a los que se enfrenta el capitalismo son el

desempleo, la inflación y las injustas desigualdades económicas. Los
problemas más graves de las economías planificadas son el subempleo o el
masivo empleo encubierto, el racionamiento, la burocracia y la escasez de
bienes de consumo.
IV.3. Economías mixtas
En una situación intermedia entre la economía planificada y la

economía de libre mercado se encuentran los países socialdemócratas o
liberal socialistas. Entre ellos destacan las democracias de los países
escandinavos, sobre todo Suecia. En este país la actividad económica recae
en su mayor parte sobre el sector privado, pero el sector público regula esta
actividad, interviniendo para proteger a los trabajadores y redistribuir la renta
entre los de mayores y los de menores ingresos.
84
Por otra parte, Yugoslavia constituyó otro ejemplo importante de

economía mixta entre la décadas de 1950 y 1980. Aunque el partido
comunista institucional seguía ejerciendo un férreo control, la censura fue
escasa, la emigración no estaba prohibida, existía libertad de cultos y una
mezcla de propiedad pública, cooperativismo y propiedad privada, que
crearon una economía bastante próspera.
IV.4. Problemas económicos actuales

Entre 1945 y 1973 las economías de los países industrializados de
Europa occidental, Japón y Estados Unidos crecieron lo suficiente para
aumentar el nivel de vida de sus ciudadanos. En algunos lugares menos
industrializados también se produjo un crecimiento similar, sobre todo en los
del Sureste asiático. Este crecimiento se debió a una serie de circunstancias.
Tras la destrucción del tejido económico ocurrida durante la II Guerra
Mundial, se produjo una expansión económica sin precedentes, gracias, entre
otras, a la ayuda financiera que Estados Unidos concedió a los países de
Europa occidental y a Japón. Las multinacionales estadounidenses realizaron
fuertes inversiones en todo el mundo. Es probable que los factores que más
contribuyeron a su desarrollo fueran los bajos precios y la abundancia de los
productos energéticos (sobre todo petróleo).
IV.4.1 Problemas energéticos

En 1973 la creciente demanda internacional de petróleo hizo que los
precios se dispararan. Ese año, la Organización de Países Exportadores de
Petróleo (OPEP), que controlaba la producción mundial, aprovechó su poder
para elevar los precios. Las políticas llevadas a cabo por la OPEP redujeron
las posibilidades de crecimiento económico tanto de los países
industrializados como de los países en vías de desarrollo que no tenían
reservas petrolíferas. El barril de petróleo bruto costaba en el otoño de 1973
dos dólares; a mediados de 1981 su precio se había multiplicado por 20. Para
los países ricos, las importaciones de petróleo suponían una transferencia de
rentas y riqueza a los países de la OPEP. Los países en vías de desarrollo
85
importadores de petróleo tuvieron que acudir a la financiación de los grandes

bancos de Europa occidental y de Estados Unidos. Asfixiados por el pago de
intereses, los países menos industrializados se vieron obligados a frenar sus
planes de desarrollo. Aunque la gran caída de los precios energéticos
durante la segunda mitad de la década de 1980 benefició a los consumidores
de los países importadores, supuso un grave quebranto para los ingresos de
los países exportadores menos desarrollados, como México, Nigeria,
Venezuela e Indonesia.
IV.4.2. Inflación y recesión

Algunos de los países más desarrollados, como Japón y la República
Federal de Alemania, lograron superar la crisis de las décadas de 1970 y
1980 mejor que el resto de los países. Sin embargo, todos los países
desarrollados han tenido que enfrentarse al problema de una alta inflación
acompañada de altas tasas de desempleo y escaso crecimiento económico.
La transformación que impuso la OPEP en el mercado energético mundial
agravó los problemas de inflación al elevar los precios del petróleo y, por lo
tanto, aumentar el coste de la calefacción y de la producción de importantes
bienes que utilizan petróleo en sus procesos de producción, entre los que hay
que destacar los fertilizantes químicos, los productos plásticos, las fibras
sintéticas y los productos farmacéuticos. Estos precios elevados reducían el
poder adquisitivo de la misma manera que lo hubiese hecho un elevado
impuesto sobre la renta. La pérdida de poder adquisitivo hizo que el volumen
de ventas de bienes de consumo disminuyera, lo que provocó el despido de
numerosos trabajadores y la ruina de otros tantos comerciantes, lo que
produjo un efecto en cadena perjudicial para toda la economía.
Inflación y deflación, en Economía, término utilizado para

describir un aumento o una disminución del valor del dinero, en relación a
la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con ese dinero.
La inflación es la continua y persistente subida del nivel general de

precios; se mide mediante un índice del coste de diversos bienes y
servicios. Los aumentos reiterados de los precios erosionan el poder
adquisitivo del dinero y de los demás activos financieros que tienen
86
valores fijos, creando así serias distorsiones económicas e incertidumbre.

La inflación es un fenómeno que se produce cuando las presiones
económicas actuales y la anticipación de los acontecimientos futuros
hacen que la demanda de bienes y servicios sea superior a la oferta
disponible de dichos bienes y servicios a los precios actuales, o cuando la
oferta disponible está limitada por una escasa productividad o por
restricciones del mercado. Estos aumentos persistentes de los precios
estaban históricamente vinculados a las guerras, hambrunas,
inestabilidades políticas y otros hechos concretos.
La deflación implica una caída continuada del nivel general de precios,

como ocurrió durante la Gran Depresión de la década de 1930; suele venir
acompañada por una prolongada disminución del nivel de actividad
económica y elevadas tasas de desempleo. Sin embargo, las caídas
generalizadas de los precios no son fenómenos corrientes, siendo la
inflación la principal variable macroeconómica que afecta, actualmente,
tanto a la planificación privada como a la planificación pública de la
economía.
2 TIPOS DE INFLACIÓN
Cuando la subida de los precios sigue una tendencia gradual y lenta, con
una media anual de unos pocos puntos porcentuales, no se considera que
la inflación sea una amenaza seria para el progreso económico y social.
Puede incluso llegar a estimular la actividad económica: la sensación de
que la renta personal está creciendo por encima de la productividad puede
estimular el consumo; la inversión en la compra de viviendas puede
aumentar, al anticiparse la apreciación futura de los precios; la inversión
de las empresas de negocios en fábricas y maquinaria puede crecer,
puesto que los precios aumentan por encima de los costes, y los
individuos, las empresas y los gobiernos que piden prestado descubren
que pagarán los préstamos con dinero que tendrá un menor poder
adquisitivo, por lo que tendrán un mayor incentivo para pedir dinero
prestado.
87
Más preocupante resulta el crecimiento de la inflación cuando implica

mayores subidas de precios, con medias anuales entre el 10 y el 30% en
algunos países industrializados, e incluso del cien por cien en algunos
países en vías de desarrollo. La inflación crónica tiende a perpetuarse,
aumentando aún más a medida que las distorsiones económicas y las
expectativas pesimistas se van acumulando. Para hacer frente a esta
inflación crónica se frenan las actividades normales de la economía: los
consumidores compran bienes y servicios para evitar los precios futuros;
la especulación sobre la propiedad aumenta; las empresas se centran en
inversiones a corto plazo; los incentivos para ahorrar, adquirir pólizas de
seguros, planes de pensiones o bonos a largo plazo son menores, puesto
que la inflación erosiona su rentabilidad futura; los gobiernos aumentan
sus gastos corrientes anticipándose a menores ingresos en el futuro; los
países que dependen de sus exportaciones pierden ventajas competitivas
en el comercio internacional, lo que les obliga a emprender medidas
proteccionistas y controles de la unidad monetaria arbitrarios.
Bajo su forma más extrema, los aumentos persistentes de los precios

pueden convertirse en lo que se denomina hiperinflación, provocando la
crisis de todo el sistema económico. La hiperinflación que se produjo en
Alemania tras la I Guerra Mundial, por ejemplo, provocó que la cantidad de
dinero en circulación aumentara más de siete mil millones de veces, y que
los precios se multiplicaran por más de diez mil millones en 16 meses
antes de noviembre de 1923. Otros ejemplos de hiperinflación son los
fenómenos producidos en Estados Unidos y en Francia a finales del siglo
XVIII; en la Unión de Repúblicas Socialistas Soviéticas (URSS) y en
Austria tras la I Guerra Mundial; en Hungría, China y Grecia tras la II
Guerra Mundial; y en algunos países en vías de desarrollo en las últimas
décadas del siglo XX. Esta situación fue particularmente intensa en
algunos países de América Latina, como México, Argentina o Brasil, a
partir de la década de 1960. Cuando se produce una hiperinflación, el
crecimiento del dinero y de los créditos aumenta de forma explosiva,
destruyendo los vínculos con los activos reales y obligando a volver a
complejos acuerdos de trueque. A medida que los gobiernos intentan
hacer frente a los pagos de los programas de gasto incrementados,
88
expandiendo la demanda, la financiación inflacionista de los déficit

presupuestarios distorsiona la estabilidad económica, social y política.
Una forma de inflación con relevancia histórica fue la que se produjo en la

época del bimetalismo y del patrón oro que consistía en la deflación
monetaria cuando el gobernante reducía la cantidad de metal precioso que
llevaban las monedas. Esta actuación permitía asegurar al Estado
beneficios a corto plazo, puesto que éste podía utilizar la misma cantidad
de metales preciosos para acuñar más monedas, pero, a largo plazo, esto
aumentaba el nivel general de precios debido a la ley de Gresham según
la cual "el dinero malo desplaza al bueno". Estas deflaciones monetarias
solían deberse a los esfuerzos bélicos de los gobiernos, lo cual explica
parcialmente la correlación de la inflación con la inestabilidad política. La
entrada de plata proveniente del Nuevo Mundo en Europa en el siglo XVI
también se asocia con los aumentos graduales de los precios en aquella
época, cuando el valor de los metales preciosos tendía a disminuir. Esta
teoría, sin embargo, no es aceptada de forma general. En la actualidad,
los gobiernos hacen lo mismo cuando emiten más dinero del necesario, o
cuando, de cualquier otra forma, modifican el valor del dinero.
3 HISTORIA
Los ejemplos de inflación y deflación son numerosos a lo largo de la

historia, pero no hay registros fiables para medir las oscilaciones de los
niveles de precios antes de la edad media. Los historiadores económicos
afirman que los siglos XVI y XVII fueron periodos con alta inflación a largo
plazo en Europa, aunque las tasas medias anuales del 1 ó 2% son tasas
despreciables en relación con las actuales. Los principales cambios se
produjeron durante la Guerra de Independencia de Estados Unidos,
cuando los precios aumentaron a tasas medias del 8,5% mensual, y
durante la Revolución Francesa, cuando los precios aumentaron en
Francia a tasas del 10% mensual. Estos breves periodos inflacionistas
eran seguidos de largos periodos en los que se alternaban las inflaciones
y deflaciones a nivel internacional, siempre vinculadas a hechos
económicos o políticos concretos.
89
En relación con los patrones de inflación que se han dado a lo largo de la

historia, el periodo posterior a la II Guerra Mundial se caracterizó por
niveles de inflación relativamente altos en muchos países; desde la
década de 1960 se ha mantenido, en casi todos los países industrializados
una tendencia hacia la inflación crónica.
Esta tendencia inflacionista desfavorable consiguió revertirse en casi todos

los países industrializados a partir de mediados de la década de 1980. Las
políticas fiscales de austeridad y las restrictivas políticas monetarias
emprendidas a principios de la década, se combinaron con las drásticas
caídas de los precios del petróleo y de los bienes para lograr que las tasas
medias de inflación descendieran hasta el 4%. Los países de América
Latina, en su mayoría, experimentaron tasas de inflación crecientes a
partir de la segunda mitad de la década de 1950. La variación anual del
índice de precios al consumo sufrió violentos cambios en países como
Argentina; en México la tasa de inflación en el periodo de 1984 a 1995 fue
del 47,8%; Perú, a partir de 1978, tuvo una inflación creciente: en 1981
llegó al 75,4, aunque veinte años después había bajado al 4%; Brasil llegó
al 105,6% en 1981 (en 2001, un 7,7%).
4 CAUSAS
La inflación de demanda es aquel fenómeno que ocurre cuando la

demanda excede a la oferta, forzando el aumento de los precios y de los
salarios, así como el coste de los materiales, los costes de funcionamiento
y los financieros. La inflación de costes se produce cuando los precios
aumentan para poder hacer frente a los costes totales manteniendo los
márgenes de beneficios. Se puede generar una espiral inflacionista
cuando las instituciones y los grupos de presión reaccionan ante cada
nueva subida de precios. Se producirá una deflación cuando se consiga
revertir la espiral inflacionista.
Para poder explicar por qué cambian los determinantes de la oferta y

demanda los economistas han llegado a establecer hasta tres tipos de
teorías: del lado de la demanda, la teoría cuantitativa del dinero y el nivel
agregado de los ingresos; del lado de la oferta, las variables de
90
productividad y costes. Los defensores del monetarismo piensan que los

cambios en el nivel de precios reflejan las fluctuaciones de la cantidad de
dinero disponible, cantidad que se suele definir como la cantidad de dinero
en efectivo en circulación más los depósitos bancarios. Defienden que,
para mantener el nivel de precios estable, la oferta de dinero tiene que
aumentar a una tasa constante y coherente con la capacidad productiva
real de la economía. Los detractores de esta teoría afirman que las
variaciones en la oferta de dinero son una respuesta y no la causa de las
variaciones en el nivel de precios.
La teoría basada en el nivel agregado de ingresos está fundamentada en

la obra del economista británico John Maynard Keynes, publicada en la
década de 1930. Según la teoría keynesiana, o keynesianismo, las
variaciones de la renta nacional determinan las tasas de consumo e
inversión; así pues, el gasto público llevado a cabo por el Gobierno, así
como sus políticas impositivas, deben estar encaminadas a mantener en
su totalidad los niveles de empleo y el máximo nivel de producción posible.
Por lo tanto, la oferta monetaria debe ajustarse para financiar el nivel
deseado de crecimiento económico y para evitar las crisis financieras y los
altos tipos de interés que frenan tanto el consumo como la inversión. El
gasto público y las políticas impositivas pueden utilizarse, según esta
teoría, para impedir tanto la inflación como la deflación, al ajustar la oferta
a la demanda.
La tercera teoría se centra en las variables del lado de la oferta

relacionadas con la disminución de la productividad. Estas variables
incluyen la tasa de inversión de capital a largo plazo y el desarrollo
tecnológico; las variaciones en la calidad y edad de los trabajadores; el
cambio de actividades productivas; la rápida proliferación de regulaciones
gubernamentales; la inversión en actividades no productivas en lugar de
en actividades productivas; la creciente escasez de determinadas materias
primas; los cambios políticos y sociales que reducen los incentivos para
trabajar; y varias distorsiones económicas relacionadas con problemas
monetarios y de comercio internacional, con aumentos elevados de los
precios del petróleo y con desastres naturales que reducen las cosechas a
91
escala mundial. Estos temas relacionados con la oferta son importantes a

la hora de diseñar políticas monetarias y fiscales.
5 EFECTOS
Los efectos de la inflación y la deflación son varios y cambian a lo largo

del tiempo. Normalmente, la deflación es debida a una caída en la
producción y a un aumento del desempleo. Los menores precios debidos
a la deflación pueden llegar a aumentar el consumo, la inversión y el
comercio exterior, pero sólo si se corrigen las causas fundamentales que
provocaron el inicio de la deflación.
Al principio, la inflación provoca un aumento de los beneficios, puesto que

los salarios y los demás costes se modifican en función de las variaciones
de precios, y por lo tanto se alteran después de que los precios hayan
variado, lo que provoca aumentos en la inversión de capital y en los pagos
de dividendos e intereses. Puede que el gasto de los individuos también
aumente debido a la sensación de que más vale comprar ahora porque
después será más caro; la apreciación potencial de los precios de los
bienes duraderos puede atraer a los inversores. La inflación nacional
puede, de forma temporal, mejorar la situación de la balanza comercial si
se puede vender la misma cantidad de bienes a mayores precios. Los
gastos del Gobierno también aumentan, porque suelen estar explícita, o
implícitamente, relacionados con las tasas de inflación para mantener el
valor real de las transferencias y servicios que proporciona el Estado. Los
funcionarios también pueden prever la inflación y por lo tanto establecer
mayores necesidades presupuestarias previendo unos menores ingresos
impositivos reales debido a la inflación.
Sin embargo, a pesar de estas ganancias temporales, la inflación

distorsiona la actividad económica normal; cuanto menos regular sea la
tasa de inflación, mayor serán estas distorsiones. Normalmente, los tipos
de interés reflejan la tasa de inflación esperada; cuanto mayor sea ésta,
más altos serán los tipos de interés y más aumentarán los costes de las
empresas, además de disminuir los gastos de consumo y el valor real de
los bonos y las acciones. Los mayores tipos de interés en las hipotecas y
92
el aumento del precio de los alquileres disminuye la tasa de construcción

de viviendas. La inflación disminuye el poder adquisitivo de los ingresos y
de los activos financieros, por lo que reduce el consumo, sobre todo si los
consumidores no pueden, o no quieren, acudir a sus ahorros o aumentar
el volumen de sus deudas. La inversión de las empresas también
disminuye a medida que la actividad económica se reduce, y los
beneficios son menores porque los trabajadores demandan un aumento
de sus salarios mediante cláusulas que obligan a los empresarios a
defender a los trabajadores de la inflación crónica mediante subidas
salariales automáticas en función del aumento del coste de la vida. Los
precios de casi todas las materias primas responden rápidamente ante
señales inflacionistas. Los mayores precios de los bienes que se exportan
pueden disminuir las ventas en el exterior, creando déficit comerciales y
problemas en los tipos de cambio. La inflación es uno de los factores
determinantes de los ciclos económicos que provocan distorsiones en el
nivel de precios y de empleo, así como una incertidumbre económica a
nivel mundial.
Los efectos de la inflación sobre el bienestar individual dependen de

muchas variables. Aquellas personas que tienen ingresos relativamente
fijos, sobre todo cuando pertenecen a los grupos de menores ingresos,
están muy afectadas por la creciente inflación, mientras que aquellas que
tienen ingresos flexibles pueden mantener su nivel de bienestar e incluso
mejorarlo. Aquellas personas cuyos ingresos provienen de activos con
valores nominales fijos, como las cuentas de ahorro, las pensiones, las
pólizas de seguros y los instrumentos financieros a largo plazo padecen
una pérdida de riqueza real; sin embargo, aquellos activos cuyo valor es
variable, como la propiedad inmobiliaria, las obras de arte, las materias
primas y los bienes duraderos pueden experimentar subidas de precios
iguales o superiores al alza del nivel general de precios. Los trabajadores
del sector privado exigirán que sus contratos laborales lleven cláusulas de
ajuste que permitan que sus salarios no padezcan la subida del coste de
la vida. Los prestatarios suelen beneficiarse de los efectos de la inflación,
mientras que los prestamistas pierden dinero, ya que los préstamos
hipotecarios, personales, comerciales y públicos se pagarán con un dinero
93
que tendrá menor poder adquisitivo y los tipos de interés aumentarán

después de que los precios se hayan incrementado. La toma de
decisiones económicas, tanto públicas como privadas, puede depender de
un factor psicológico inflacionista.
6 MEDIDAS DE ESTABILIZACIÓN
Cualquier intento serio de combatir la inflación implicará dificultades y

riesgos, siendo además un proceso largo porque las medidas restrictivas
tienden a reducir la producción y el empleo antes de que se hagan
patentes los beneficios. Por otra parte, las medidas fiscales y monetarias
expansivas tienden a aumentar el nivel de actividad económica antes de
que aumenten los precios. Estos riesgos económicos y políticos explican
por qué predominan las políticas expansionistas.
Las medidas de estabilización anulan los efectos de la inflación y la

deflación al restablecer el nivel normal de actividad económica. Para que
sean efectivas, estas medidas tienen que ser permanentes y no solamente
ajustes temporales que, a menudo, no consiguen más que agravar las
variaciones cíclicas. El requisito indispensable para luchar contra la
inflación implica que la cantidad de dinero y de créditos crezca a una tasa
estable en función de las necesidades de crecimiento de la economía real
y financiera. Los bancos centrales pueden determinar, a largo plazo, la
disponibilidad de dinero y créditos controlando las reservas financieras
necesarias, y con otro tipo de medidas. La restricción monetaria durante
las recesiones cíclicas permite la recuperación financiera. Sin embargo,
las autoridades monetarias no pueden imponer la estabilidad económica si
la inversión y el consumo privados siguen creando presiones inflacionistas
o deflacionistas, o si el resto de la política económica entra en
contradicción con la política monetaria anti-inflacionista. El gasto público y
la política impositiva tienen que ser coherentes con la actuación monetaria
con el fin de lograr estabilidad y evitar excesivas oscilaciones en la política
económica.
Concretamente, los gobiernos tienen que financiar sus enormes déficit

presupuestarios o bien pidiendo prestado o bien emitiendo dinero. Si se
94
adopta esta última medida, las presiones inflacionistas aparecen

inevitablemente. La única forma de lograr que las medidas de
estabilización sean efectivas es manteniendo una política monetaria y
fiscal estable y coordinada.
También es necesario emprender medidas desde el lado de la oferta para

luchar contra la inflación y evitar los efectos de estancamiento económico
debidos a la deflación. Entre las posibles medidas a tomar desde el lado
de la oferta se encuentran las medidas incentivadoras del ahorro y la
inversión; mayor gasto para el desarrollo y la aplicación de nuevas
tecnologías; la mejora de las técnicas de gestión y de la productividad del
trabajo a través de la educación y las prácticas laborales; mayores
esfuerzos para mantener estable el valor de las materias primas y para
desarrollar nuevos recursos; y la reducción de la excesiva regulación
gubernamental.
Algunos analistas recomiendan la aplicación de políticas de rentas para

luchar contra la inflación. Estas políticas abarcan desde las imposiciones
gubernamentales sobre niveles de precios, salarios, rentas y tipos de
interés hasta los incentivos fiscales, o simplemente recomendaciones
hechas por el gobierno. Algunos afirman que la intervención del Gobierno
podría complementar las principales medidas económicas monetarias y
fiscales, pero los críticos de esta postura destacan la ineficiencia de los
anteriores programas de control en los países desarrollados. Entra en lo
posible que las futuras medidas de estabilización se basen en coordinar
las políticas monetarias y fiscales, además de en aumentar los esfuerzos
desde el lado de la oferta para mantener la productividad y desarrollar
nuevas tecnologías.
IV.4.3 El papel del gobierno

Estos problemas han fomentado el debate sobre el papel que deben
desempeñar los gobiernos. Los partidos de izquierdas de Europa abogan por
un mayor control y planificación. Durante la década de 1980, el Partido
Conservador de la primera ministra británica, Margaret Thatcher, y el
95
presidente estadounidense Ronald Reagan, ofrecieron una solución bien

distinta. Redujeron los impuestos y la regulación por parte del gobierno, y
permitieron que las empresas obtuvieran mayores beneficios para que
pudiesen emprender nuevas inversiones que aumentaran la productividad y
así reanimar la actividad económica. Estas políticas son ejemplo de medidas
desde el lado de la oferta, eje de la doctrina que inspiró a ambos políticos.
El razonamiento implícito de esta política es que, al aumentar los

estímulos a la inversión, la toma de riesgos y el aumento del trabajo, la
tecnología reducirá los costes de las fuentes de energía usadas como
alternativa al petróleo y los sectores no relacionados con la energía, como la
informática o la agricultura moderna, lo que permitiría aumentar la tasa de
crecimiento, gracias a una dinámica innovadora.
IV.5 Economías en vías de desarrollo

Los países menos industrializados necesitan la ayuda de los países
ricos para poder generar el capital, la tecnología y la organización necesarias
para desarrollarse. Asimismo, es necesario que puedan acceder con facilidad
a los mercados de los países industrializados para vender sus productos
manufacturados y las materias primas que poseen. Sin embargo, la
capacidad política de los países ricos para atender estas necesidades
depende de que puedan solucionar sus propios problemas, como la inflación,
el desempleo y el estancamiento del crecimiento. En los países democráticos,
es muy difícil lograr el apoyo de la población para conceder ayuda financiera
a otros países cuando el salario medio de los ciudadanos es reducido.
Tampoco resulta fácil permitir la entrada de productos del exterior más
baratos cuando se considera que son la causa del desempleo nacional. La
economía del desarrollo está muy limitada por consideraciones de tipo
político.
96
IV.5.1. Previsiones ante el futuro

A principios de la década de 1990, la desaparición del bloque
soviético, unida a la caída de los regímenes de la Europa del Este,
subrayaron la tendencia hacia las economías de libre mercado y el
alejamiento de la doctrina de planificación centralizada. En un intento por
evitar el legado de ineficacia y mala gestión, los países ex comunistas
tuvieron que competir con los países en vías de desarrollo para acceder a la
ayuda financiera y tecnológica de Occidente.
No hay acuerdo sobre la posibilidad de sostener un crecimiento

económico ininterrumpido. Los más optimistas confían en la capacidad para
incrementar las cosechas agrícolas y aumentar la productividad en la
industria gracias a las innovaciones tecnológicas. Los más pesimistas
recuerdan la ley de los rendimientos decrecientes, la falta de control sobre el
crecimiento de la población mundial, los enormes gastos en la industria militar
y las reticencias de las naciones posindustrializadas para compartir su
riqueza y su tecnología con los países más desfavorecidos. Aunque algunos
países en vías de desarrollo han logrado elevar sus tasas de crecimiento, la
inestabilidad política, la corrupción endémica y los grandes cambios de
política económica hacen que las previsiones para el futuro no sean tan
optimistas.
2
Ciclos económicos, término utilizado para referirse a los
cambios que se producen en la economía: es frecuente que las
expansiones que se producen al mismo tiempo en muchas actividades
de la economía sean seguidas de una recesión, también general, cuya
recuperación se une a la fase de crecimiento de un nuevo ciclo.
2 FASES DEL CICLO ECONÓMICO
Colas de desempleados en 1930 Las depresiones económicas se

caracterizan por una reducción de la producción y un elevado
desempleo. Durante la Gran Depresión de 1930 millones de personas
perdieron sus trabajos, muchas empresas quebraron y las instituciones
financieras se colapsaron. Esta fotografía muestra una cola de
desempleados en Nueva York.THE BETTMANN ARCHIVE/UPI
97
Aunque no es predecible la duración de un ciclo, sus fases sí pueden

anticiparse. Muchos economistas citan cuatro: auge, recesión, depresión
y recuperación, por utilizar los términos creados por el economista
estadounidense Wesley Mitchell, que dedicó su carrera al estudio de los
ciclos económicos.
Durante el periodo de auge se hace patente el aumento de la producción.

El nivel de empleo, los salarios y los beneficios crecen en paralelo. Los
directivos de las empresas muestran su optimismo mediante la inversión
para aumentar la producción. Sin embargo, a medida que continúa el
auge empiezan a surgir obstáculos que impiden que éste se prolongue.
Por ejemplo, crecen los costes de producción, y la falta de materias
primas puede limitar la producción; se elevan los tipos de interés, así
como los precios, y los consumidores reaccionan al alza comprando
menos. A medida que el consumo se queda por debajo del nivel de
producción, aumenta el número de productos almacenados, lo que
provoca una caída de los precios. Las empresas productoras empiezan a
ahorrar y despiden a los trabajadores. Estos factores conducen a un
periodo de recesión. Los empresarios se vuelven pesimistas según van
cayendo los precios y los beneficios, y deciden ahorrar el dinero en vez
de invertirlo, con lo que se suceden los cortes de producción y el cierre
de fábricas, hasta que el desempleo se generaliza. Llega la fase de
depresión.
La recuperación de la depresión puede estar provocada por varios

factores, incluyendo la reaparición de la demanda de consumo, la
liquidación de los inventarios o una acción gubernamental para estimular
la actividad económica. A pesar de que la recuperación suele ser lenta y
desigual al principio, inmediatamente gana fuerza. Los precios suben
más rápido que los costes. El nivel de empleo crece, proporcionando un
mayor poder adquisitivo. La inversión en las industrias de bienes de
consumo aumenta. El optimismo invade la economía, el deseo de
aventurarse en nuevos negocios reaparece. Se ha iniciado un nuevo
ciclo.
De hecho, el ciclo económico no siempre se produce de una forma tan

clara como en el modelo que acabamos de exponer, y no hay dos ciclos
iguales, sino que varían considerablemente de uno a otro, tanto en lo que
respecta a la dureza como a su longevidad. Se pueden producir ciclos
mayores y menores, con duraciones variables.
La depresión económica más dura y generalizada se produjo en la

década de 1930. La Gran Depresión afectó primero a Estados Unidos,
pero se difundió rápidamente por Europa occidental. De 1933 a 1937 los
Estados Unidos empezaron a recuperarse de la depresión, pero la
economía volvió a caer de 1937 a 1938, antes de alcanzar de nuevo sus
98
niveles normales. Esta recaída se denominó recesión, término que

actualmente se prefiere al de liquidación. La verdadera recuperación
económica no se hizo patente hasta principios de 1941.
3 CICLOS ESPECIALES
Además del ciclo económico tradicional, a veces se producen ciclos

especiales en algunas industrias. Por ejemplo, se considera que el sector
de la construcción tiene un ciclo que dura entre dieciséis y veinte años.
La prolongada construcción de barrios marginales agravó dos de las
peores depresiones económicas en Estados Unidos. Por otro lado, el
aumento de la actividad constructora muchas veces ha ayudado a
estimular la recuperación de una depresión.
Algunos economistas creen que existe un ciclo a largo plazo, que dura
aproximadamente cincuenta años. Los estudios sobre las tendencias
económicas durante el siglo XIX y el principio del siglo XX fueron
realizados por el economista ruso Nikolai Kondratief, quien analizó el
comportamiento de los salarios, las materias primas, la producción, el
consumo, las exportaciones e importaciones y otras variables
económicas en Francia e Inglaterra. Los datos que recogió y analizó
parecen establecer la existencia de ciclos a largo plazo. Estas "olas" de
expansión y contracción se produjeron durante tres periodos de una
media de cincuenta años cada uno: 1792-1850, 1850-1896 y 1896-1940.
Sin embargo, no son estudios definitivos.
4 CAUSAS DE LOS CICLOS
Los economistas no intentaron determinar las causas de los ciclos

económicos hasta que la creciente dureza de las depresiones
económicas se convirtió en una de las principales inquietudes de finales
del siglo XIX y principios del XX. Se sugirió que había dos factores
externos que podían ser los causantes de los ciclos: las manchas solares
y las inclinaciones psicológicas. La teoría de manchas solares del
economista británico William Jevons llegó a ser aceptada por casi todo el
mundo. Según Jevons, las manchas solares influyen sobre las
condiciones meteorológicas, pues tras periodos de manchas solares las
condiciones climatológicas suelen ser más duras. Jevons pensaba que
las manchas solares determinaban la cantidad y calidad de las cosechas,
y de esta manera influían sobre la economía.
Una teoría psicológica de los ciclos económicos formulada por el

economista británico Arthur Pigou establecía que el optimismo o
pesimismo de los dirigentes económicos podía influir en las tendencias
de la economía, y algunos políticos han aceptado decididamente esta
teoría. Por ejemplo, durante los primeros años de la Gran Depresión el
99
presidente Herbert Hoover intentó mostrarse optimista en público

respecto a la fuerza inherente a la economía norteamericana, con la
esperanza de estimular la recuperación.
Se han desarrollado diversas teorías económicas sobre las causas de los

ciclos económicos. Según la teoría del subconsumo, que se relaciona
con el economista británico John Hobson, la desigualdad en los ingresos
provoca el declive económico. Los mercados se ven inundados con
bienes que los pobres no pueden comprar, al tiempo que los ricos no
pueden consumir todo lo que está a su alcance. Por lo tanto, los ricos
acumulan sus ahorros sin reinvertirlos en la producción, puesto que
existe una demanda insuficiente de bienes. Esta acumulación del ahorro
rompe el equilibrio económico y provoca un ciclo de cortes en la
producción.
El economista austriaco-americano Joseph Schumpeter, un propulsor de

la teoría de la innovación, relacionaba el auge de los ciclos económicos
con la aparición de nuevos inventos que estimulaban la inversión en las
industrias productoras de bienes de consumo. Puesto que estos nuevos
inventos se desarrollan de manera desigual, las condiciones de la
economía tienen que ser alternativamente expansivas y recesivas.
Los economistas Friedrich von Hayek y Ludwig von Mises, nacidos en

Austria, se adscriben a la teoría de la sobreinversión, al sugerir que la
inestabilidad es la consecuencia lógica del aumento de la producción
hasta el punto en el que se utilizan recursos ineficientes. Entonces los
costes aumentan y, si no pueden trasladarse a los consumidores, los
empresarios reducen la producción y despiden trabajadores.
Una teoría monetaria de los ciclos económicos realza la importancia de

la oferta de dinero dentro del sistema económico. Puesto que muchos
negocios tienen que pedir dinero prestado para funcionar o para
aumentar la producción, la disponibilidad y el coste del dinero influye en
sus decisiones. Sir Ralph George Hawtrey sugería que los cambios de
los tipos de interés determinaban que los empresarios incrementaran o
redujeran sus inversiones de capital y de esta manera afectaban a los
ciclos económicos.
5 EFECTOS ACELERADORES Y MULTIPLICADORES
Una relación fundamental en todas las teorías de las fluctuaciones

cíclicas económicas es la que se da entre inversión y consumo. Las
nuevas inversiones tienen lo que se denomina un efecto multiplicador, es
decir, el dinero invertido en pagar a los proveedores y a los asalariados
se convierte en el ingreso de éstos, que a su vez se convierte en el
ingreso de terceros a medida que los asalariados y los proveedores
100
gastan la mayor parte de sus ingresos. De esta forma se pone en marcha

una onda expansiva.
Análogamente, el creciente nivel de ingresos gastado por los

consumidores tiene un efecto acelerador sobre la inversión. Una mayor
demanda crea mayores incentivos para aumentar la inversión en la
producción, con el fin de responder a esta demanda. Estos dos factores
también pueden operar negativamente, cuando una menor inversión
disminuye aún más el ingreso total y la menor demanda de consumo
reduce la cantidad de gasto en inversión.
6 REGULACIÓN DE LOS CICLOS
En casi todos los países desde la Gran Depresión se han puesto en

práctica medidas que ayudan a evitar las duras recesiones económicas.
Por ejemplo, el seguro de desempleo proporciona a la mayoría de los
trabajadores algunos ingresos cuando se quedan sin trabajo. La
seguridad social y las pensiones pagadas por muchas organizaciones
proporcionan algunos ingresos a una serie de trabajadores jubilados.
Aunque no son tan poderosos como lo fueran antaño, los sindicatos
siguen siendo un obstáculo contra la caída acumulada de los salarios
que agravó las anteriores depresiones económicas. Existen mecanismos
para garantizar los precios de las cosechas (como la política agrícola
común de la Unión Europea) que protegen a los agricultores de las
desastrosas caídas de sus ingresos.
El Gobierno también puede intentar intervenir directamente para

contrarrestar las recesiones. Existen principalmente tres técnicas
disponibles: la política monetaria, la política fiscal y la política de rentas.
Los economistas discrepan profundamente respecto a la elección de la
técnica adecuada.
Algunos economistas como el americano Milton Friedman y otros

defensores del monetarismo prefieren la política monetaria, que es
adoptada por los gobiernos conservadores. La política monetaria
consiste en controlar a través del banco central la oferta de dinero y los
tipos de interés, que determinan la disponibilidad y el coste de los
préstamos para las empresas. En teoría, la restricción de la oferta
monetaria ayuda a reducir la inflación y el aumento de la oferta ayuda a
recuperarse de una recesión. Cuando la inflación y la recesión se
producen simultáneamente, —un fenómeno denominado estanflación—
es difícil saber qué política monetaria aplicar.
El economista americano John Kenneth Galbraith considera que las

medidas más efectivas son las fiscales, como una mayor imposición a los
ricos, y una política de rentas que busque mantener a bajos niveles tanto
101
los precios como los salarios, en función del crecimiento de la

productividad. Las políticas económicas no han tenido mucho éxito en el
periodo posterior a la II Guerra Mundial.
1
Este resumen histórico de la Teoría del Valor, demuestra que valor es una
palabra de muchos significados, que por ser un símbolo de ideas no puede
ser definido con precisión.
102
Capítulo V
PRINCIPIOS BÁSICOS DEL VALOR EN BIENES

INMUEBLES.
La riqueza se encuentra integrada en todas las cosas que pueden

estar sujetas a la propiedad del hombre; y pueden ser objetos materiales o
representativos, como los títulos de propiedad. Propiedad es el derecho de
uso del objeto; por ejemplo, si un hombre dice que su granja vale
$1’000,000.00, significa que para él, el uso de su granja vale un millón.
Estimar un valor, entonces, es la valoración de los derechos de uso;

o sea, de propiedad. Los principios de utilización de la tierra están
fundados en la Economía. Por ser la Valuación una estimación de valor de
los derechos de uso de propiedad raíz, los principios básicos de la
Economía también rigen a los principios valuatorios. La comprensión de
estos principios es esencial en el entendimiento de los propósitos, técnicas
y procedimientos de Valuación.
LEY DE OFERTA Y LA DEMANDA.

2
Oferta y demanda, en economía, instrumentos esenciales para la
determinación de los precios. Según la teoría (o ley) de la oferta y la
demanda, los precios de mercado de los bienes y servicios se determinan
por la intersección de la oferta y la demanda. En teoría, cuando la oferta
supera la demanda, los productores deben reducir los precios para
estimular las ventas; de forma análoga, cuando la demanda es superior a
la oferta, los compradores presionan al alza el precio de los bienes.
Cuando se utilizan los términos oferta y demanda, no se está hablando de
la cantidad total de bienes vendidos o comprados, puesto que en cualquier
transacción la cantidad vendida siempre será igual a la cantidad comprada,
sino que se está aludiendo a la cantidad total de bienes y servicios que los
productores desean vender a un precio concreto, y a la cantidad total de
bienes y servicios que los consumidores comprarían en función de los
distintos precios, lo que a veces se denomina demanda efectiva.
103
La teoría de la oferta y demanda tiene en cuenta el efecto sobre los

precios de los costes de producción, pero considera que este efecto es
indirecto, porque afecta a los precios a través de la oferta, la demanda o
ambas. Existe otra serie de factores que afectan de forma indirecta a los
precios, como puede ser un cambio en los gustos de los consumidores —o
hábitos de consumo— (que se prefieran abrigos de pieles sintéticas a
abrigos de pieles naturales), o las prácticas restrictivas del comercio como
los monopolios, trusts y cártels. Según algunos economistas, son tantos
los factores que afectan por vías indirectas a los precios que los términos
oferta y demanda son conceptos genéricos que engloban un conjunto de
fuerzas económicas determinantes de los precios, y por lo tanto no son la
última causa determinante de los precios.
El mecanismo de fijación de precios mediante el juego de la oferta y

la demanda sólo es operativo en sistemas económicos donde impera la
libre competencia . La creciente intervención pública de los mercados
pretende reducir el alcance del mecanismo de la oferta y la demanda.
Durante la II Guerra Mundial muchos países limitaron y restringieron la
operatividad del sistema de oferta y demanda mediante regulaciones de
precios y racionamientos. Los sistemas comunistas con economías
centralizadas, es decir, aquellos donde el Estado controla los medios de
producción y la actividad económica, el mecanismo oferta-demanda
desaparece. Sin embargo, desde principios de la década de 1990, muchos
países que en el pasado tenían economías centralizadas han acabado
adoptando mecanismos de liberalización del mercado.
1
La demanda para satisfacer una necesidad es creada
parcialmente por la escasez. La escasez de los terrenos está
representada por una dimensión de las tierras disponibles, de un área
determinada, con un propósito específico. La escasez de tierras es un
concepto tanto económico como físico; resulta obvio el que, entre mayor
sea la escasez de terreno deseado y disponible para cierto propósito,
mayor será la deseabilidad de esa tierra. Esta es la explicación de los
valores elevados en los sectores comerciales céntrico de las ciudades con
rápido crecimiento; generalmente estas ciudades están rodeadas con
suficientes terrenos, pero son terrenos que no pueden ser utilizados
104
convenientemente y con provecho para edificios de oficina, comercio,

hoteles, etc., de tal manera de que el valor emerge por la escasez de la
tierra, en el sentido económico.
Entre los factores que afectan la oferta y la demanda, están:
1.- El crecimiento poblacional;

2.- El poder adquisitivo;
3.- El nivel de precios;
4.- El nivel de salarios;
5.- Los impuestos;
6.- Las disposiciones gubernamentales; y también
7.- La escasez de los objetos.
La oferta de estas casas habitación, por ejemplo, está controlada en

parte, con la renta y los precios de venta, o sea, se incrementa o
permanece estática, según estén esas rentas y precios de venta de
acuerdo al mercado; una cierta combinación de factores debe estar
presente en el mercado para estimar el flujo de la oferta, esto sucede
cuándo simultáneamente existe una disminución en la oferta de casas, una
fuerte demanda y un efectivo poder adquisitivo para satisfacer las
demandas con las rentas y precios ofrecidos.
Pero rentas y precios deberán ser lo suficientemente satisfactorios

para animar a los constructores a construir nuevas unidades. Si la
demanda es muy fuerte y el poder de compra está incrementándose más
deprisa que la habilidad de la oferta para satisfacerlo, la renta y precios de
venta de las unidades disponibles, aumentarán. Al continuar los
incrementos de rentas o precios y encontrar un mercado expectante, más
constructores entrarán al mercado y de ésta manera aceleran la
contribución de la oferta.
La curva ascendente del ciclo constructivo, representa el efecto de

este patrón.
Otros factores intervienen en el mercado de casas además de los

precios y rentas ofrecidas. La escasez de la mano de obra, acompañada
por altos salarios, pueden afectar la oferta de casas al incrementar su
105
costo más allá del poder de compra del mercado y de esta manera
desanimar a los constructores para incrementar la oferta.
El aumento de los impuestos por alquilar o ser propietario de bienes

raíces, más allá de los que pueden pagar los inquilinos, pueden afectar la
oferta, al restringirse la demanda. El control de las rentas, la restricción de
los créditos, la zonificación y otros reglamentos del Gobierno, influencia la
oferta y la demanda al imponer limitaciones.
La demanda es ilimitada en el aspecto social; o sea, que no hay

límite para las cosas que desea la gente, desde una vivienda hasta un
castillo; pero la demanda (deseo) está limitada en el aspecto económico
por la capacidad financiera de las personas para satisfacer este deseo; por
ejemplo, muchas personas comparten el deseo de adquirir automóviles
costosos, pero son financieramente incapaces de comprarlos.
El deseo más fuerte no es efectivo a menos que vaya acompañado

del poder de compra que lo gratifique, aunque esta incapacidad para
satisfacer el deseo no reduzca la intensidad de este deseo, no afecta la
intensidad de este deseo, si afecta la intensidad de la demanda para un
objeto.
Por estar la demanda íntimamente relacionada con el deseo, las

influencias que provocan, intensifican o crean éste, también afectan
la demanda. Dos grandes influencias que crean deseo son la
educacional y la promocional: ignorando que algún objeto exista, la
gente no podría desearlo, ni tendría demanda alguna.
V.2. LEY DE CAMBIO.

1
Ningún objeto material permanece estático, la materia esta
constantemente sometida a cambios. La transición gradual de un estado o
condición a otra, es llamada evolución.
La tierra y todos los organismos vivientes han evolucionado, lenta o

rápidamente, de otro estado o condición. Contrastando con evolución, está
106
la revolución, que implica un cambio repentino con el pasado y marca el

inicio de un nuevo estado o condición.
El principio de cambio es universal, y su confirmación es manifiesta,

las notorias diferencias son las edades geológicas del planeta Tierra
revelan los cambios que han experimentado.
El surgimiento y la declinación de las civilizaciones fueron tanto

evoluciones como revoluciones históricas. En el crecimiento, madurez y
vejez del organismo humano, el hombre está sometido a un proceso
evolutivo.
La faz de la tierra está siendo constantemente sometida a

modificaciones por la fuerza de la naturaleza y por el hombre; así, la Ley
de Cambio es, fundamentalmente la Ley de causa y efecto. Puede
decirse entonces, que el estado o condición existe hoy, es la ecuación del
ayer y pronóstico del mañana.
El principio de cambio se aplica a los bienes raíces. El cambio esta

siempre presente, irresistiblemente afectando a las propiedades,
vecindarios y ciudades. Estos cambios pueden estar evolucionando tan
lentamente que su movimiento es casi imperceptible. El valuador debe
inspeccionar los bienes inmuebles y su entorno con la mente alertada por
la Ley del Cambio para reconocer no solamente los cambios más obvios,
sino también las señales imperceptibles de cambios.
La importancia primordial al estimar valor, es el futuro, no el pasado.

El valuador debe entender que está involucrado en la transición, no en la
permanencia. Debe de reconocer las influencias económicas y sociales,
que estén actuando, y comprender los futuros efectos de ellas sobre los
bienes raíces. Aún el valuador más astuto, no obstante, no podrá predecir
con absoluta certeza, como esas influencias operarán para modificar las
características de una ciudad, vecindario o una propiedad determinada;
pero podrá hacer predicciones razonables, basándose en su experiencia y
conocimientos. Entre más tendencias e influencias pueda percibir,
comprender e interpretar, más acertadamente podrá estimar su efecto y
juzgar su duración y rumbo.
107
2
Cambio social, modificación o variación de las estructuras sociales
que se hallan incorporadas a normas, valores, productos y símbolos
culturales. El cambio social es un fenómeno colectivo que afecta a las
condiciones o modos de vida de un importante conjunto de individuos.
Las sociedades están implicadas en un movimiento histórico. Como

consecuencia de la constante transformación de su entorno, de sus
valores, normas o símbolos, y de sus propios miembros, la sociedad se ve
influenciada por fuerzas externas e internas que modifican su naturaleza y
su evolución. Esta alteración, que no debe ser confundida con un
acontecimiento puntual, afecta a la organización de una determinada
colectividad y modifica su historia.
En el cambio social intervienen los factores, las condiciones y los

agentes del cambio. Factor de cambio es un elemento que provoca la
modificación de las estructuras ante una determinada situación (por
ejemplo, la instalación de una fábrica en un medio rural implica el cambio
en el mercado de trabajo, la movilidad de la población o nuevas
costumbres); las condiciones son los elementos que frenan o aceleran el
cambio en una situación (en este caso sería el tipo de agricultura
empleada en el medio rural o la actitud de los vecinos); por último, los
agentes del cambio son las personas, grupos o asociaciones, cuya acción,
que podrá ser progresiva o regresiva, tendrá un gran impacto en la
evolución de las estructuras.
V.3. LEYES SUBSIDIARIAS.
El proceso de crecimiento y cambio, es de importancia básica para

el valuador. El debe reconocer la fase del ciclo de la vida de la propiedad
que está inspeccionando, o en que etapa se encuentra la vida del
vecindario. Al hacerlo, el valuador trabaja de acuerdo con el principio de
integración y desintegración que afirma que toda existencia esta
caracterizada por tres etapas: integración (desarrollo); equilibrio
(estado estático), y finalmente, desintegración (declinamiento).
Las propiedades, colonias, vecindarios, algunas veces las ciudades
y poblaciones, siguen este mismo patrón de crecimiento por deseabilidad,
existencia pasiva y declinamiento en deseabilidad y utilidad.
108
La consideración del factor de crecimiento en este ciclo, incluye

principio de regresión y progresión. A semejanza del principio de
integración y desintegración, estos son una extensión de los principios de
conformidad y cambio, e intervienen en la interrelación de propiedades o
de objetos.
El principio de regresión afirma que entre propiedades o cosas

diferentes, el valor de la propiedad o cosas más valiosas, es afectado
negativamente por la presencia de la propiedad o cosa menos valiosa.
Por ejemplo: en la acera de una calle de la colonia residencial donde

se ubican casas de un valor promedio que fluye de $ 120,000.00 a $
150,000.00, existe una casa que tendría un valor de $250,000.00, si
estuviese localizada en un sector donde existieran casas similares. En su
localización actual, su valor tiende a ser más bajo y adecuado al
vecindario.
Las personas del mercado para casas valuadas en rangos desde $

120,000.00 hasta $1150,000.00, las buscan en vecindarios donde ese
rango predomine. Podrá apreciar las mejoras adicionales de la casa de $
250,000.00, pero no podrá compararla; algunos podrán disponer de
$10,000.00 ó $ 20,000.00, pero no podrá adquirirla; pero sería raro que el
propietario obtuviera $250,000.00 por ella.
El principio de progresión es la antítesis de regresión; o sea que

el menor valor de un objeto es incrementado al estar asociado con mejores
objetos del mismo tipo.
Si las condiciones en el ejemplo anterior fuesen invertidas y una

casa de $ 120,000.00 estuviese entre casas de valor de $ 250,000.00 por
una casa, tal vez pague más de los $ 120,000.00 atraería un mayor de
valor de mercado. Una persona que desee vivir en ese vecindario, pero
que no pueda erogar la cantidad de $ 250,000.00 por una casa, tal vez
pague más de los $ 120,000.00, que normalmente vale esa casa, para
satisfacer su deseo.
109
Además de sus propios conocimientos, el valuador observa la

actitud del mercado para guiarse hacia el logro de su estimación de valor.
Normalmente en el mercado, el valor de una propiedad no está basado en
el precio por ella en el pasado, ni en su costo original, sino que se define
por lo que los propietarios en prospecto crean lo que puede hacer por ellos
en el futuro. Observando la actitud de mercado, el valuador puede
descubrir el lapso en el cual un inversionista informado espera recibir
futuros beneficios de un cierto tipo de propiedad. Asimismo, la actitud de
mercado hacia propiedades en ciertos vecindarios, le indicarán al valuador
la futura tendencia de los mismos.
V.4. LEY DE SUSTITUCIÓN.
Este principio asevera que cuando dos o más objetos útiles y en

igualdad de servicio, están disponibles, el que tiene el menor precio recibe
la mayor demanda y la mayor distribución. La importancia de esta teoría
puede encontrarse en muchos aspectos en nuestra economía. En bienes
raíces, por ejemplo, si dos departamentos ofrecen aproximadamente las
mismas ventajas, el equilibrio en prospecto seleccionará el departamento
con la renta más baja. La aplicación de este principio se encuentra en cada
uno de los tres enfoques de valor, los cuales son la metodología básica del
proceso valuatorio. Como se explica en el enfoque de valor de marcado,
el principio podría establecer:
Cuando una propiedad es reemplazable en el mercado, su valor

tiende a ser el costo de adquisición de otra propiedad sustituta igualmente
deseada, suponiendo que no implicara costo el hacer la sustitución.
En el enfoque por costo, para ninguna persona es justificable el

pagar más por una propiedad que la cantidad por la que se pueda obtener
comprando, un terreno y mejorar sin demoras, una propiedad de igual
deseabilidad y utilidad.
En el enfoque de rentas, el valor tiende a establecer por la

inversión necesaria para adquirir sin demoras, una propiedad sustituta
comparable en sus productos, que ofrezca una renta neta deseable y
semejante.
110
El valuador no deberá enfatizar o menospreciar la posibilidad de

sustituir una propiedad por otra, en el proceso de estimación de valor de
bienes inmuebles. Entre más prevaleciente sea la propiedad investigada,
más rápidamente podrá ser sustituida en la mayoría de los casos. El
enfoque de mercado, basado en el valor de mercado de las propiedades
sustitutas comparables, es considerado como la mejor indicación del valor
de una propiedad. En las afectaciones se acostumbra estimar el valor de
una propiedad, por su valor de mercado; o sea, que es la indicación del
valor basado en los precios obtenidos en el mercado, por ventas recientes
de propiedades comparables.
Las propiedades de tipo especializado tales como escuelas, iglesias,

terminales de transporte, hospitales, etc., existe un número limitado porque
son de usos con características especiales y específicas.
En la valorización de las propiedades de este tipo, es difícil el

encontrar propiedades sustituidas comparables,; de tal manera el enfoque
de valor de mercado es pocas veces el apropiado. El enfoque de costo es
el más comúnmente efectivo para obtener el valor de las propiedades
especializadas. El enfoque por valor de costo puede ser aplicado
estimando el costo actual para construir una propiedad nueva comparable,
que produzca utilidad y beneficio semejantes, y cuyo costo será ajustado al
estimar las pérdidas en valor debidas a la depreciación por no ser nueva
la propiedad valorizada.
El principio de sustitución confiere las bases para estas premisas:
1. El valor de una propiedad tiende a coincidir con el valor señalado

por las acciones de compradores informados en el mercado de
propiedades comparables.
2. El costo de producir, al construir una nueva edificación sustituida
igualmente deseable, generalmente fija el límite superior del valor.
3. La compensación a la cual tiene derecho un propietario cuando se
le priva del uso de su propiedad está basada en el valor “indicado
por las acciones de compradores informados en el mercado de
propiedades comparables”.
111
V.5. LEY DEL MAYOR Y MEJOR USO.
Fundamental al concepto de valor, es la Teoría del Mayor y Mejor

Uso (o Más Redituable Uso).
Brevemente se puede definir como el uso de la fecha del avalúo,

que sea más adecuado para producir la mayor redituabilidad neta de
la tierra y/o mejoras, en un período establecido.
La frase clave de esta definición es “redituabilidad neta”, la cual

significa el excedente de la redituabilidad bruta, posterior de las
deducciones de todos los gastos. Es importante comprender que esto no
siempre puede ser interpretado estrictamente en términos monetarios. La
renta a veces forma parte de comodidades o conveniencias. Un predio
urbano arbolado, por ejemplo, puede tener su mayor o mejor uso como
parque público; o la comodidad de vivir en una casa propia, puede
representar para su propietario una ganancia que supera a un ingreso neto
en términos monetarios.
Otra frase clave en esta definición es “es un período establecido”.

El valuador no puede pronosticar con certeza si el uso que produce la
mayor renta, en la fecha del avalúo, continuará indefinidamente, ni
tampoco es un lapso establecido. Sin embrago, él debería intentar pensar
como lo haría el comprador típico del mercado del lugar. Así, su decisión
hacia el probable período de tiempo en el cual, el mayor y mejor uso que
deberá continuar como efectivo, reflejará la opinión de compradores
informados.
Se ha establecido que la tierra no tiene valor hasta que el hombre

pueda utilizarla, pero el grado de valor de acuerdo a este principio depende
del carácter de ese uso. Porque el propietario de bienes raíces desea
recibir el mayor ingreso posible de sus propiedades, normalmente
seleccionará aquel uso que logre los resultados deseados. Generalmente
el uso actual de la propiedad representa su mayor y mejor uso. Pero por
estar siempre presente el cambio, en algunos casos el uso original de la
tierra puede no estar conforme actualmente, a su mayor y mejor uso; por
ejemplo, en los sectores comerciales centrales de la mayoría de las
grandes ciudades existen terrenos dedicados a estacionamientos
112
vehiculares. En sectores caracterizados normalmente por la escasez de la

tierra y uso de alta densidad, la utilización como estacionamiento, denota
como es, la antítesis del mayor y mejor uso.
La consideración de todos los factores involucrados puede señalar

que dicho uso es, de hecho, el uso actual más redituable. “En la fecha del
avalúo” esclarece la incongruencia. El análisis del mercado puede revelar
que la oferta de la tierra dedicada a los usos normalmente encontrados en
los sectores comerciales centrales, en este caso, existe en exceso de los
necesarios para satisfacer la demanda actual. Cualquier cambio en el uso
de la tierra que implique la inversión de capital adicional no le devengará al
propietario una renta mayor que la que está recibiendo por la utilización del
terreno como estacionamiento vehicular.
El análisis y estudio de experiencias anteriores de los sectores

centrales de las grandes ciudades, expondrá muchos cambios en el uso de
la tierra, desde lo que aparentaba el mayor y mejor uso hasta los usos
provechosos; se pueden encontrar muchos ejemplos de edificios elevados
que fueron demolidos y cuyo terreno se dedicaba para estacionamientos o
con edificios de dos plantas. En el tiempo en el cual se efectúo el cambio
de uso, el producto neto de la tierra con el nuevo uso suponía que
superaría al que existía.
En el ejemplo anterior, la expresión, uso-densidad, es utilizada en

relación con la oferta. En cualesquier consideración de mayor y mejor uso,
esta relación es de importancia porque la oferta en esta instancia significa
más que cantidad física, el uso de la tierra que debe de producir una renta
neta provechosa, y la cantidad de tierra dedicada a cualesquier uso
específico, será aquella cantidad que produzca un beneficio satisfactorio
para su propietario. Cuando la oferta de tierra susceptible para ser utilizada
con uso específico, esté equilibrada con la demanda para dicha utilización,
la cantidad de este tipo de tierra ha alcanzado su mayor densidad de uso,
incrementando el uso-densidad, el provecho anteriormente satisfactorio de
una renta neta deberá repetirse entre un numero mayor de propietarios.
El uso-densidad es un factor importante en casi todo tipo de análisis

sometido a la opinión de mayor y mejor uso; como ejemplo, vemos que en
la mayoría de las áreas metropolitanas se encuentran sectores que
113
contienen zonas residenciales antiguas y en las cuales se localizan

escasos edificios departamentales. Si un valuador hiciera conclusiones
solamente en estos dos factores: de que el sector está en transición y
maduro para desarrollar un área departamental, podría estar cierto y
podría estar equivocado también, él no ha investigado lo suficiente. Ha
sido negligente al no relacionar el uso departamental a la demanda de
mercado para departamentos y al no verificar la oferta de dichas unidades
en otros sectores; si después de una investigación más profunda, el
valuador encuentra que existe una oferta de dichas unidades en otros
factores (como la ubicación del sector) son favorables, entonces, estaría
correcto que concluyera que ese sector está dispuesto para una mayor
densidad y un uso más productivo.
En la mayoría de las poblaciones se localiza tierra vacante y

disponible, pero sin desarrollar. Algunas veces dicha tierra puede ser
zonificada para uso predominante en su área, pero por causa de las
condiciones de mercado no ha sido desarrollada.
De hecho, el mayor y mejor uso de esa tierra podría ser diferente del
uso de tierra de la zona. Las grandes avenidas de las ciudades, destinadas
para su uso comercial provechoso, al mismo tiempo.
En los casos de afectaciones, la evidencia admisible del valor

permite al valuador considerar el mayor y mejor uso de la propiedad al
formular su opinión de valor de mercado. En la mayoría de las
afectaciones, el mayor y mejor uso generalmente es, aquél permitido por
los reglamentos de zonificación o por restricciones particulares o privadas.
Si la tierra denota un curso más valioso que el permitido por la Ley,

y si existe una gran probabilidad de cambio de uso permitido, entonces, el
valuador puede considerar convenientemente este aspecto, como un factor
que afecta su valor, de la misma manera que lo consideraría un comprador
o un vendedor.
Sin embargo, la Ley determina que los elementos especulativos

sean excluidos. Solamente aquellos usos que son naturales, probables y
legales, pueden ser considerados y analizados de una manera razonable y
lógica.
114
V.6. TEORÍA DEL USO CONSISTENTE.
Una propiedad de transición a otro uso, no podrá ser valorizada

basándose en un uso para la tierra y otro para las mejoras; esto sería
inconsistente en el aspecto económico de la valuación.
Las mejoras deben ser añadidas al valor del terreno. Una casa que
pueda tener muchos años de vida remanente, no podrá incrementar el
valor del terreno, el cual tiene un mejor uso, excepto temporalmente como
causante de impuesto, mientras la tierra está en transición.
Siguiendo la teoría de valuar la tierra como si estuviera vacante para

uso inmediato, las mejoras no tienen valor. De hecho ellas podrían
representar una penalización contra el valor de la tierra por el costo que
implicaría su demolición.
Cuando la transición a un mayor y mejor uso es propuesta, el
elemento de uso temporal, debe de ser considerado, las mejoras pueden
ser juzgadas sobre la base del incremento de valor de terreno, medido por
las ventas comparables en el mercado, si se localizan, y por la
consideración de las rentas producidas en el período temporal.
V.7. LEY DE EQUILIBRIO.
El principio de equilibrio es una Ley natural. Se refleja en la

naturaleza por la interdependencia de la vida vegetal y animal. Está
demostrado en las proporciones de tierra y el agua en el mundo. El
equilibrio es vital en los negocios. El número de servicios o agencias que
pueden soportar una población determinada, obviamente es limitado.
Cuando existen demasiadas farmacias en un sector, por ejemplo, puede
ser que alguna tenga éxito a expensas de las otras, o ninguna tenga
ingresos adecuados de acuerdo a la inversión que representa.
La Ley de equilibrio en valuación señala que el valor es creado

y sostenido en proporción al equilibrio obtenido en la cantidad y
localización de los usos esenciales de los bienes raíces.
115
V.8. TEORÍA DE LA PRODUCTIVIDAD DE LA OFERTA.
La productividad de la oferta es definida como el ingreso neto

remanente, después de que se hayan pagado los costos de mano de obra,
coordinación y capital. Esta oferta puede ser acreditada a la tierra, y tiende
a ajustar el valor de la misma.
La productividad de la oferta, depende del principio de equilibrio, la
Ley de ingresos Crecientes y Decrecientes, y la proporción apropiada de
los cuatro factores de la producción. Es el mayor ingreso de la tierra, el
cual, cuando es capitalizado a la tasa apropiada, indica el mayor y mejor
uso de la tierra.
El grado de valor de una propiedad está gobernado por el equilibrio

o la proporción de los 4 factores de la producción, que son:
1.- Mano de obra (salario)

2.- Coordinación (administración o manejo empresarial)
3.- Capital (la inversión en construcciones y equipos)
4.- Tierra.
De tal manera que el valor máximo, es logrado cuando los factores

de producción están en equilibrio proporcionado.
Existe un punto teórico en cada propiedad, el cual producirá muy

probablemente el mayor ingreso neto. Existe desequilibrio cuando un
edificio representa una mejora pobre o una sobre mejora de la inversión de
ese lugar.
Está presente también cuando el costo y la cantidad de servicios

como el elevador, el conserje y el conmutador telefónico de un edificio de
apartamentos son pocos o muy abundantes en relación con la necesidad
del edificio y sus ocupantes, y la tarifa de rentas.
Estas condiciones ilustran el principio de equilibrio, afirmando que la

disminución de valor comprende cualquier exceso o deficiencia en la
contribución de los 4 factores productivos.
116
Los beneficios y los servicios resultantes del uso de estos factores

producen el ingreso bruto. La mano de obra tiene el primer reclamo en el
ingreso bruto. Los costos de coordinación vienen posteriormente. Los
costos de capital tienen el tercer reclamo. Estos costos incluyen el interés y
la amortización de los fondos invertidos en la construcción, equipo y
amueblamiento. La fuente de estos fondos se reducirá y desaparecerá
eventualmente, si los costos del capital no son liquidados.
En la teoría económica clásica, la tierra tiene el menor reclamo del

ingreso bruto. Cualquier sobrante posterior al pago de la mano de obra,
coordinación y capital, puede ser acreditado a la tierra por su contribución
al ingreso bruto.
El costo de la tierra significa una razonable tasa de ingreso de un

aceptable valor de la tierra. Esta tasa de ingreso puede ser suficiente para
prever un futuro declinamiento de valor; por ejemplo, la posibilidad de
agotamiento de un recurso natural como un banco de arena o de una mina.
En la práctica valuatoria, el recobro de todo o parte del capital

invertido en la tierra, no está previsto como amortización, como se practica
para este propósito en muchas actividades comerciales.
Cualquier incertidumbre concerniente al futuro valor de la tierra es

reflejada en la tasa necesaria para atraer a un inversionista.
Por ejemplo: un inversionista puede considerar que un 8% puede

ser una razonable taza de ingreso de la tierra, en ciertas dudas para el
futuro pero puede considerar un 6% suficiente si la tierra estuviese en una
colonia bien mantenida.
El principio de equilibrio se aplica en el proceso de la estimación del
mayor y mejor uso, en la práctica de la valuación. Así la correcta
proporción de los factores en producción es esencial si se pretende
obtener el máximo rendimiento en rentas y el máximo valor de la tierra.
Porque la tierra reclama en el último lugar sobre el ingreso bruto

obtenido por la correcta proporción de los 4 factores de la producción, la
tierra es residual entonces; la técnica residual de la tierra utiliza el factor de
equilibrio.
117
Esta técnica se aplica cuando el valor de la tierra no puede ser

estimado certeramente por el enfoque de valor de mercado. Es utilizada
capitalizando el ingreso neto de la tierra a una tasa apropiada.
V.9. LEY DE INGRESOS CRECIENTES Y DECRECIENTES.
Esta Ley afirma que entre mayor sea la cantidad de los factores en
producción se producirá mayor ingreso neto, hasta un cierto límite (La Ley
de Ingresos).
En ese límite, el valor máximo se habrá establecido (el límite de

ingresos crecientes), cualquier gasto adicional no podrá producir un
ingreso en proporción con este gasto adicional (la Ley de ingresos
decrecientes). La operación de este principio es demostrada sencillamente
por la fertilización de la tierra agrícola. Al aplicar el fertilizante, se
incrementará la producción hasta cierto punto. Incrementarlo más allá de
ese punto no devengará un ingreso adicional suficiente para recuperar el
costo adicional.
Frecuentemente es necesario determinar la dimensión de las
mejoras estructurales que habiliten la tierra para producir la mayor
ganancia neta. Para asegurar ese punto, el valuador analiza las
combinaciones hipotéticas de ingresos potables y los gastos y
requerimientos de capital de un edificio de varios pisos. Encuentra en
cierta combinación que representa el punto donde cambia la tendencia al
decremento de ingreso neto.
Este proceso de suponer mejoras hipotéticas hasta obtener la

combinación de los factores en producción que podrá otorgar el mayor
provecho neto a la tierra, ilustra la Ley de Ingresos Crecientes y
Decrecientes.
Se aplica también en la estimación del mayor y mejor uso; o sea,

ese uso indicado por la mayor productividad neta. Este procedimiento
también es una parte del método residual de la tierra mencionado en el
análisis de la Ley de equilibrio, en el cual se dice que el valor en la tierra es
118
estimado por la capitalización de ingresos neto de la tierra, proveniente de

mejoras hipotéticas adecuadas.
V.10. LEY DE CONTRIBUCIÓN.
La Ley de Contribución es en realidad la Ley de Ingresos Crecientes

y Decrecientes aplicada a una fracción o fracciones de una propiedad raíz.
De acuerdo a la Ley de Contribución, el valor de un objeto en
producción es medido por su contribución al ingreso neto del
negocio.
Por ejemplo, al propietario de un edificio de oficinas, se le ordena

por parte de las autoridades correspondientes, que aísle los elevadores e
instale controles de seguridad. El costo de esta disposición es de
$30,000.00. Un equipo de elevadores automáticos nuevos cuesta
$150,000.00. La investigación demuestra que el erogar los $30,000.00
para mejorar los elevadores actuales, ni incrementará ni disminuirá el costo
de operación y que esta mejora puede ser razonablemente amortizada en
10 años ($30,000.00/año) más un promedio de $ 1,500.00 de intereses
anuales. Una nueva instalación completa dará por resultado un ahorro
anual de $9,600.00 en costo de mano de obra, pero incrementarán los
costos de mantenimiento en $4,800.00/año, con la inversión de
$150,000.00 amortizará en 25 años la cantidad de $6,000.00/año y un
costo promedio de intereses de $7,500.00/año.
119
En resumen, anualmente se tendrá:
CONCEPTO REPARADO NUEVO
Incremento de mano de obra - (9,600.00)

operación
Incremento costos de - 4,800.00

mantenimiento
Amortización inversión 3,000.00 6,000.00
Intereses inversión 1,500.00 7,500.00
COSTO ANUAL 4,500.00 8,700.00
Costará entonces $4,500.00/año el aislar los elevadores e instalar

controles de seguridad, u $8,700.00 anuales, el instalar elevadores
automáticos nuevos. La decisión que se debe tomar dependerá de la
actitud de los inquilinos hacia el costo adicional, comparado con la
conveniencia y mayor eficiencia ofrecida por la instalación de nuevos
elevadores.
Esta ley se aplica así mismo en la valorización de propiedades

donde el espacio ó área productiva de rentas está desperdiciada por causa
de un diseño o distribución deficiente. Por ejemplo, en un edificio de cuatro
pisos, con locales comerciales y apartamentos, existe un vestíbulo
obsoleto muy grande. Este espacio vestibular desperdiciado no contribuye
a los ingresos de la propiedad; de hecho, su valor potencial de renta contra
las unidades rentables productivas. El área excedente puede ser
convertida en otro local comercial y un vestíbulo adecuado.
Basada en las rentas de otros locales comerciales, la nueva unidad

podría rentar la cantidad $300.00 al mes; sin embargo, hasta que el área
efectúe una contribución a las rentas del edificio, las unidades rentables
deberán soportar la carga de los $300.00 que se pierde mensualmente.
Esta Ley de contribución tiene su apoyo práctico en muchos problemas de
120
valuación. Su aplicación es fundamental en cualquier consideración de

factibilidad para remodelar o modernizar.
Es aplicable en la valorización de lotes con fondos variables de los

cuales se pretende conocer el valor si lo hay, donde la tierra adicional
contribuye a aumentar el valor del lote estándar del área, cuando pueda
subsidiarse o parcelarse; por el contrario, cuando un lote es de fondo
menor que el estándar, su valor podrá reflejar esta pérdida de contribución
por el valor de esta porción por la cual queda corto de acuerdo o conforme
al estándar.
V.11 LEY DE COMPETENCIA.
La Ley de competencia se deriva del hecho de que la ganancia o

provecho, tiende a provocar la competencia, y el provecho excesivo
tiende a crear una competencia ruinosa. El provecho se define como
aquella porción de ingreso neto producido por los bienes raíces que
sobrepasa y supera, a los costos de mano de obra, coordinación, capital y
tierra. Para evitar confusiones debe de entenderse que el provecho según
se aplica a los bienes raíces, es el mismo que el provecho obtenido por el
manejo de un negocio. El provecho normal de un negocio, es un incentivo
monetario. La recompensa por la investigación capital y tierra; la
productividad de un bien raíz es, asimismo, el incentivo monetario.
El provecho, entonces, es el ingreso neto remanente después de

que los costos de operación y los ingresos normales provenientes de
la tierra y edificaciones, han sido satisfechos. En otras palabras es lo
que permanece después de satisfacer a los factores de producción.
Los primeros comercios que se ubiquen en un área donde se

necesitan sus servicios comerciales, obtienen grandes ganancias. Los
comerciantes de la competencia son atraídos al área. Estos recién
llegados comparten el volumen total de los negocios disponibles. El
volumen de los negocios iniciales disfrutados por los comerciantes
pioneros declina, y también sus comerciantes logran ganancias
satisfactorias. El valor de tierra depende del uso que produzca la mayor
renta; en este ejemplo, la competencia, al disparar las rentas netas han
reducido la productividad neta a la tierra y por ende su valor.
121
Eventualmente, todo provecho puede desaparecer sí continua la

expansión de servicios competitivos más allá del punto de la demanda
económica. Sin embargo, la ganancia excesiva podrá influir en el
incremento del valor de la tierra. Por ejemplo, un local comercial ubicado
en un sector nuevo en expansión tiene un contrato de arrendamiento con
base en el porcentaje de sus ingresos, con una renta mínima de $6,000.00
al año.
Suponiendo que el complemento de esta renta-porcentaje sea de

$2,000.00 el primer año y $4,500.00 al segundo y después baje a la
cantidad de $2,500.00 y $2,000.00, y finalmente a $1,500.00 anuales; baja
motivada por el incremento de la competencia, tal vez la renta base al final
del año inicial del contrato de arrendamiento por 5 años, debió ser
incrementada a $7,500.00 anuales.
Si los costos de operación y el costo de edificio y su amortización

han aumentado muy ligeramente, entonces la mayor parte del incremento
de la renta será productiva adicional de la tierra, haciéndola más valioso de
esa manera. En ese punto, el valuador deberá decidir cual porción del
ingreso extraordinario, es una ganancia adicional temporal, y que
proporción es la normal, para seguir recibiendo ingresos satisfactorios en
el valor incrementado del bien raíz.
En la práctica valuatoria, el ingreso extraordinario es valorizado

considerándolo como una ganancia de corto término. Si el valuador decide
que el ingreso extraordinario para un período de 3 años debería de ser de
$2,000.00 anuales, entonces el valor de la ganancia podrá ser determinada
por la referencia en las tablas de anualidades, a una tasa de interés
apropiada.
La competencia es uno de los factores más normales y más

fácilmente reconocible que se encuentran en todos los niveles de la
actividad económica. L a competencia razonable estimula una
contribución creativa; pero siendo excesiva puede destruir aquello
que pretende crear.
No solamente deberá el valuador reconocer su presencia en

situaciones normales, también deberá ser hábil para descubrir aquellas
122
situaciones en las cuales se esté debilitando y que pueden destruir el valor,

si no se verifica. Debe comprender que la competencia es un resultado de
la oferta y la demanda, y que en el estudio del mayor y mejor uso de una
propiedad deben considerarse los factores normales de la oferta y la
demanda. De esto podrá él juzgar la fuerza de la competencia estimulada y
el resultado probable del uso-densidad del tipo de tierra analizada.
V.12. LEY DE CONFORMIDAD.
La Ley de Conformidad afirma que el valor máximo se realiza

cuando un grado razonable de homogeneidad sociológica y
económica está presente. Así, la conformidad del uso, es generalmente,
un conjunto muy deseable en la propiedad raíz, puesto que crea y/o
mantiene valor, y es el valor máximo el que produce al propietario un
ingreso máximo.
Homogeneidad razonable en la Ley de Conformidad implica similitud

razonable; no significa uniformidad monótona. Generalmente, la tierra debe
de ser utilizada de acuerdo a los estándares que gobiernan el área en el
cual está localizada. La razón primaria de los reglamentos de zonificación
es para proteger un área de la infiltración o la conversión a usos
inarmónicos; sin dicha protección, aún los barrios residenciales más
atractivos pueden declinar un valor.
La armonía o conformidad de uso puede apreciarse en el

agrupamiento de locales de cualquier distrito comercial. Normalmente un
comerciante obtiene los mayores volúmenes de ventas si su local está
ubicado cerca de otros oferentes que venden el mismo tipo y calidad de
mercancía. Sin embargo, un comerciante que maneja solamente una
costosa línea de mercancía, rara vez triunfa estando en la proximidad de
otros que venden el mismo tipo de mercancía, pero de inferior calidad.
La conformidad es uno de los muchos factores importantes

considerados en la selección de la ubicación de un local comercial. Los
elementos de conformidad no son estándares preconcebidos de desarrollo,
sino que han evolucionado a medida que nuestras ciudades crecieron y el
uso de la tierra se multiplica. Los propietarios de las casas reconocen las
123
ventajas de vivir en vecindarios diseñados y desarrollados para proveer

facilidad y atractivos que añaden beneficios a sus propiedades; y ellos
protegen esas conveniencias con acuerdos reglamentados y zonificados.
Posteriormente a la Segunda Guerra Mundial los líderes industriales
descubrieron las ventajas de localizarse en áreas o parques industriales
exclusivamente diseñados y desarrollados para satisfacer sus
necesidades. Muchos parques industriales restringen la aceptación de, ya
sea, industria ligera o industria pesada.
V.13. LEY DE ANTICIPACIÓN.
La Ley de Anticipación afirma que el valor es creado por los

beneficios anticipados que se derivan en el fruto; no es el pasado,
sino el futuro, la importancia de la estimación del valor. El resultado
primario de experiencias anteriores, se fundamenta en la habilidad para
señalar las posibles futuras tendencias y condiciones.
Un inversionista de propiedades de productos, invierte

anticipadamente para recibir beneficios futuros; examinan las rentas
anteriores para descubrir todos los factores, agregados o disminuidos que
han hecho posible que produzcan ese ingreso la propiedad. Entonces
analiza esos datos y sopesa todos los factores antes de formarse una
opinión de sí el flujo de ingresos continuará, podrá declinar en pocos años
o es factible que se incremente en un futuro próximo.
Aunque el valor es definido como lo que valen los presentes y

futuros beneficios que se derivan de la propiedad, en la mayoría de los
casos, la calidad, la cantidad y la durabilidad de los beneficios del futuro,
deben de ser estimados tomando en cuenta las experiencias anteriores.
Generalmente, el valor de una propiedad no es establecido por su precio
anterior, ni por el costo que ocasionó a su propietario el construirla.
Existen casos excepcionales, por ejemplo, si una propiedad tomada

por afectación, fue vendida hace menos de un año, ese precio de venta
podría ser utilizado legalmente como una indicación de valor. (Nótese que
es admisible como una indicación de valor, no como su valor).
124
Ningún valuador, por más experimentado y competente que

sea, podrá predecir con absoluta certeza las influencias que podrán
surgir para modificar el carácter de una ciudad, una colonia o alguna
propiedad específica. Él podrá únicamente estimar los probables
efectos de esas influencias sobre los beneficios futuros. En su
análisis, el valuador deberá considerar y sopesar el significado de cada
beneficio desde el punto de vista de un comprador en prospecto.
V.14. RESUMEN.
Existen tantas influencias sociales y económicas, que aún cuando

estas Leyes han sido expuestas cada una por separado, no podemos
ignorar que su comportamiento está íntimamente interrelacionado.
Por ejemplo, la demanda crea ganancias; las ganancias provocan

competencia, la competencia incrementa la oferta; la oferta adicional
disminuye las ganancias; la ganancia disminuida debilita la demanda y la
demanda debilitada, reduce la oferta.
Estas fuerzas y factores están relacionados en un movimiento

cíclico de causa y efecto, y son tratados en una amplia generalización; en
la experiencia actual otros factores podrán modificar el patrón en diferentes
intervalos o puntos del ciclo.
Las Leyes que mencionamos no son solamente teorías académicas,

sino claves para comprender el por qué, el cómo, y cuándo, ciertas cosas
cambian; al momento en que el valuador descubre que ciertos factores
presentes y ciertas influencias específicas influyen en una situación
particular, deberá ser lo suficientemente hábil para reconocer la presencia
de estas Leyes. Al comprender la Ley, se podrá anticipar al ingreso y será
capaz de emitir una opinión o tener una decisión basada en el
conocimiento, no en adivinanzas.
De la discusión de estas Leyes y su aplicación en la valorización de

la propiedad raíz, se pueden hacer las siguientes observaciones y
establecer ciertas premisas:
125
OFERTA Y DEMANDA.
1. La escasez influencia la oferta.

2. La deseabilidad influencia la demanda.
3. La deseabilidad, para ser efectiva, debe estar apoyada por el poder
de compra.
CAMBIO.
1. El cambio está siempre presente.

2. El cambio es fundamentalmente, la Ley de causa y efecto.
3. El hoy proviene del ayer y es la sombra del mañana.
4. Las ciudades, los vecindarios y las propiedades sufren los procesos
de cambio.
SUSTITUCIÓN.
1. El valor de una propiedad reemplazable tiende a ser indicado por el

valor de otra propiedad sustituta igualmente deseable.
2. El valor de una propiedad tiende a coincidir con el valor señalado
por las acciones de compradores informados en el mercado para
propiedades comparables.
3. El costo de producción, haciendo una nueva construcción de una
propiedad sustituta igualmente deseable, establece generalmente el
límite máximo de valor.
MEJOR Y MAYOR USO (EQUILIBRIO).
1. El valor es creado y mantenido en proporción al equilibrio (balance)

inherente a la cantidad y la ubicación de los usos esenciales de la
tierra.
2. El valor máximo de la tierra es creado y mantenido en proporción al
equilibrio (balance) en la cantidad (contribución) de los cuatro
agentes en producción.
3. El mayor y mejor uso, es aquel uso que a la fecha del avalúo es el
que probablemente produzca el mayor ingreso.
4. El mayor ingreso es el flujo resultante de la apropiada aportación o
balance de los agentes en producción.
126
5. El uso-densidad significa el número y la localización de propiedades

designadas para los usos específicos de la tierra en áreas
determinadas.
6. La Ley de ingresos en incremento o decremento asegura la correcta
proporción de tierra y mejoras para lograr un máximo valor de la
tierra.
FLUJO DE LA PRODUCTIVIDAD (BALANCE).
1. Los agentes o factores en producción son, mano de obra,

coordinación capital y tierra.
2. La tierra tiene el último reclamo dentro de los agentes en
producción.
3. Se producen desventajas en cualquier exceso o deficiencia de la
aportación de los agentes en producción.
4. Los excesos son el resultado de la saturación de las mejoras; y la
deficiencia es el resultado de las mejoras inapropiadas.
5. La Ley de Contribución está relacionada con la fluidez productiva en
la cual el valor de un factor individual en producción depende de lo
mucho que aporte al ingreso neto debido a su presencia; o la
disminuya por su ausencia.
INGRESOS CRECIENTES Y DECRECIENTES.
1. El incremento de mayores cantidades de los agentes en producción,

producirá mayores ingresos netos (ingresos crecientes) hasta un
límite (flujo productivo).
2. El límite de contribución máximo de los agentes en producción
(límite de ingresos decrecientes) verifica la correcta proporción de
los agentes operando en el mayor y mejor uso.
3. Cualquier incremento añadido a la cantidad de los agentes en
producción disminuirá el margen entre el costo de los agentes y el
ingreso bruto que ellos producen resultando tanto, una disminución
en el ingreso neto.
4. La Ley de Ingresos Decrecientes proviene de la Ley de la Oferta y la
Demanda y sostiene que entre mayor sea la cantidad de un objeto
127
ofrecido en venta en él mercado, menor será el precio que se pague

por él.
CONTRIBUCIÓN.
1. La Ley de Contribución es la Ley de Ingresos Crecientes y

Decrecientes aplicada a la cierta fracción de una mejora.
2. Está relacionada a la Ley de Flujo Productivo a través de la
aplicación de la proporción de los agentes en producción.
3. Su aplicación es básica para cualquier estudio de factibilidad en un
programa de remodelación o modernización, y en la valorización de
lotes en diversas profundidades.
COMPETENCIA.
1. La competencia surge de las ganancias; las ganancias crean

competencia.
2. El provecho excesivo crea competencia ruinosa.
3. El provecho en el aspecto valuatorio denota un exceso sobre los
ingresos satisfactorios que producen la mano de obra, la
coordinación, el capital y la tierra.
4. La competencia tiende a disparar la mayor porción del provecho
excesivo, sin embargo una parte permanece y contribuye al
incremento de l valor de la tierra.
5. La mayor porción del provecho es temporal, por ello no es
capitalizado en la estimación del valor de la tierra. Por su duración,
es tratado como una anualidad de corto término.
CONFORMIDAD.
1. El mayor y mejor uso, generalmente va acorde con el uso esencial y

permitido de tierra.
2. La conformidad está comprendida por un razonable grado
homogéneo, social y económico.
3. Los reglamentos de zonificación y las restricciones privadas afirman
el valor de conformidad.
128
4. Una saturación de mejoras inapropiadas reflejan la falta de

conformidad entre una propiedad y su entorno.
5. Las mejoras inadecuadas constituyen una violación de la Ley de
Conformidad.
6. El valor de mejoras en algunas ocasiones declina (decrece) hacia el
nivel de valor de propiedades similares.
7. El valor de una mejora inapropiada algunas veces se incrementa
(progresa) hacia el nivel del valor de propiedades similares.
ANTICIPACIÓN.
1. La Ley de Anticipación afirma la definición de que el valor es la

suma de todos beneficios presentes y futuros provenientes de la
propiedad y uso de los beneficios raíces.
2. El valor de una propiedad no es establecido por la cantidad en la
cual fue vendida en el pasado, ni por su costo de construcción.
3. Los precios de ventas recientes de propiedades comparables,
señalan las actitudes de compradores informados y de los
inversionistas en el mercado, concernientes al valor presente de los
beneficios anticipados, derivados de una propiedad particular.
129
Capítulo VI
PROCEDIMIENTO VALUATORIO
El procedimiento valuatorio es un método confiable para elaborar

un avalúo completo y preciso de una manera eficiente. Sirve,
asimismo, para delinear el reporte de valuación.
DEFINICIÓN DEL PROBLEMA.
El primer paso del procedimiento valuatorio consiste en anotar

claramente el propósito del problema por resolver. Cualquier duda acerca
del propósito del avalúo debe ser eliminado de inmediato.
El valuador debe de estar seguro y comprender exactamente la

naturaleza del problema por resolver. Para definirlo efectúa los siguientes 5
pasos básicos:
1. Identificar la propiedad por valorizar.

2. Especificar los derechos inherentes.
3. Establecer un propósito del avalúo (para estimar el valor de
mercado, por ejemplo, o para obtener un crédito hipotecario).
4. Confirmar la fecha en que se desea el avalúo.
5. Definir el valor que será estimado.
V.1. IDENTIFICACIÓN DE UNA PROPIEDAD.-
Una propiedad es identificada en primer lugar por su dirección de

correos, u otra localización descriptiva, lo cual permitirá que cualquier
persona la identifique con referencia a mojoneras o distancias a edificios,
esquinas, río, etc. fácilmente identificadas.
Una propiedad podría ser identificada podría como sigue, por

ejemplo: Finca No. 132 de la Calle 5 de Febrero Pte., de la colonia
Independencia en la ciudad de Monterrey, Estado de Nuevo León; ubicada
en la acera Norte entre las calles de Querétaro y Yucatán, en la manzana
del terreno comprendida por las calles de 5 de Febrero al Norte, 2 de Abril
130
al Sur, Querétaro al Oriente y Yucatán al Poniente. En el terreno se

localiza una casa habitación de 2 pisos.
Deberá ser posible, incluir la descripción legal del terreno; por

ejemplo: Lote No. 6 la Manzana No. 112 de la Séptima Región Catastral.
Deberá describirse el terreno conforme a su orientación, sus medidas,
ángulos y colindancias, así como distancias a referencias identificables. En
el campo, en regiones desconocidas podrá recurrirse a localizar el
terreno por medio del sistema geodésico, utilizando coordenadas que
expresen su latitud y longitud.
El segundo elemento para definir el problema, esta constituido por la

determinación de los derechos inherentes de la propiedad. Un avalúo de
bienes raíces no comprende únicamente la valorización de la tierra y las
mejoras físicas. Es una valorización de los derechos que uno o más
individuos obtienen a través de la posesión y uso de la tierra y las mejoras.
Un avalúo de todos los derechos inherentes a una propiedad

específica podía solicitarse; así como también una fracción de dichos
intereses podría requerirse en la posesión de una propiedad, pudiendo ser
individual, asociada, corporativa o de un grupo de herederos. Cuando la
propiedad tiene varios intereses, cada uno podrá poseer una parte igual o
podrá tener derecho a más o menos partes iguales.
Los derechos o intereses de la propiedad por valorizar puede ser el

avalúo de las rentas recibidas, además del derecho de reversión al final del
período de alquiler. Puede ser un derecho de reversión que se haga
efectivo en la fecha del fallecimiento de la persona designada. Pueden ser
los derechos del espacio aéreo sobre un área determinada, o podrán ser
los derechos del subsuelo. Podrán ser los intereses de un inquilino sobre
un contrato de renta existente. También pueden ser algunas facilidades, un
derecho de paso o una cuota determinada por cierta condición. Porque el
valor de los bienes raíces no solamente reside en la tierra y en las mejoras
físicas, el valuador no podrá definir un problema exactamente hasta que
conozca perfectamente los derechos de las propiedades involucradas. Sin
esta información su trabajo será infructuoso y arrojará una estimación de
valor que será irrelevante al problema.
131
Por ello, el valuador asegura en su planteamiento preliminar qué

derechos deberá valorizar. Este conocimiento le permite estimar más
acertadamente la magnitud y complejidad de la tarea de valuación, la
expresión de la investigación requerida, el tiempo que le tomará completar
su tarea, si tendrá la necesidad de obtener asesoría adicional y el costo
probable. Por ejemplo, la valorización de un rancho, rentado por una
persona puede ser un trabajo sin complicaciones; pero si involucra la
valorización de depósitos minerales concesionados por su extracción
durante 15 años mediante un contrato de renta de subsuelo, el trabajo
podrá complicarse y probablemente se deberá contar con la asesoría
apropiada para resolverlo adecuadamente.
V.2. PROPÓSITO Y FUNCIÓN DEL AVALÚO.-
El tercer paso para definir el problema consiste en comprender

claramente la razón para elaborar el avalúo. El propósito y la función
para lo que servirá. Indican los datos que se necesitan recabar, los
métodos que se emplearán, el tipo y características de los datos y
factores más factibles para manejar la mayor influencia y el tipo de
reporte requerido.
El uso por el cual un avalúo es necesario podrá variar. De

acuerdo con ello, el dato al cual se le dé el mayor peso al formular la
estimación final del valor, y la exposición del reporte, refleja la función para
la cual el avalúo será utilizado. De esta manera, al definir el problema, el
valuador normalmente comprende el propósito y la función del avalúo, de
manera tal, que sea claramente aceptable para su cliente y para el mismo;
así podrá evitar incomprensiones, trabajo y gastos inútiles.
Sin embargo, no es necesario para el valuador el conocer la

función de un avalúo para basar una opinión del valor justo de
mercado.
132
V.3. FECHA DE LA ESTIMACIÓN DEL VALOR.
El cuarto elemento de la definición del problema es la fecha en la

cual se aplica la estimación del valor. La fecha especificada es
importante porque los factores que crean o destruyen el valor están
siempre en proceso de cambio, creando la fluctuación de la propiedad
raíz. Así una opinión de valor es válida solamente por ese período en el
cual es formulada.
Generalmente una estimación de valor es elaborada para
determinar el valor actual o presente. El carácter de los datos, el tiempo y
esfuerzo involucrados, normalmente siguen un patrón conocido. Ellos con
llevan las condiciones que el valuador puede apreciar. Ellos se relacionan
con las condiciones existentes. Ocasionalmente, sin embargo, podrá
requerirse un avalúo de una propiedad a una fecha en el pasado,
generalmente para propósitos de cubrir impuestos, para determinar
una herencia o para ajustar un reclamo de aseguramiento. Si el
problema, por ejemplo, requiere una estimación de valor de mercado de
un apartamento a la fecha de Marzo 15 de 1913, es necesario el obtener
los datos pertinentes a esa fecha. Para determinar el valor de rentas,
ventas y costos para aquel tiempo, se requerirá una amplia investigación.
En la valuación de afectaciones, podrán transcurrir meses y hasta

años antes de que sean solicitados los servicios del valuador, para
externar su opinión de valor de mercado. Dependiendo de los
procedimientos locales legales el valuador podrá testificar sobre su
estimación de mercado original, o sobre su estimación de valor de
mercado a la fecha del decreto de afectación, o a la fecha del juicio. En el
último caso podrá justificar sus conclusiones alternadas debido al cambio
de las condiciones.
V.4. DEFINICIÓN DE VALOR.-
1
Se ha dicho que: una palabra (valor) no es un cristal transparente
y estático; es la piel de un pensamiento vivo, puede variar en color y
133
contenido de acuerdo a las circunstancias y el tiempo en el que sea

utilizada.
2
Valor, en Economía, es la equivalencia de un bien o servicio en
términos de otros bienes y servicios. El término suele reflejar la cuantía en
dinero, o precio, que se pagará por el bien. El valor de cualquier objeto en un
mercado depende de su escasez y de su atractivo. Cualquier artículo
atractivo y escaso, como por ejemplo un diamante, tendrá una mayor tasa de
intercambio, es decir, podrá intercambiarse por un bien de igual o mayor
valor. El atractivo también depende de su utilidad potencial. Se suele
distinguir entre valor de mercado y valor justo o valor natural. El valor de
mercado refleja su poder adquisitivo en un mercado libre. El valor natural es
el valor que prevalecería si las fuerzas de un mercado competitivo operaran
sin fricciones. El valor de mercado también se denomina precio de
intercambio del bien, siendo el valor natural el precio justo.
En la teoría del valor trabajo, en su visión más simplista, el valor de un

producto viene dado por la cantidad de trabajo que se necesita para
producirlo.
El término valor añadido se refiere al valor creado a lo largo del

proceso de fabricación o producción de un producto, descontando el coste de
las materias primas, el embalaje y la gestión. En todos los países
pertenecientes a la Unión Europea se ha establecido un impuesto sobre el
valor añadido.
1
Por tener muchas interpretaciones, es importante comprender la
palabra valor, cuando se utiliza en la valuación de bienes inmuebles. Se ha
definido, en términos de valuación, como la relación entre un objeto deseado
y un comprador en potencia. Lo importante de esta definición es “la relación”,
esto significa que el valor de un objeto está relacionado a algo; pero además
deben incluirse otros factores. La creencia de que únicamente la necesidad
de crear el valor, implica que el valor es una característica inherente al objeto.
Si este concepto fuese cierto, entonces el pan sería intrínsecamente

valioso, porque es necesario para satisfacer el hambre. Pero el hambre es
limitada. Si los panaderos produjeran el doble del pan necesario para
134
satisfacer el hambre normal, entonces la mitad de la producción tendría poco

o ningún valor. El valor del pan entonces, no es intrínseco, sino que depende
de la relación pan y hambre.
Un objeto no tendrá valor, a menos que sea útil; o sea, a menos que
posea la habilidad de despertar el deseo de posesión y tenga el poder de dar
satisfacción. Esta habilidad casi siempre depende de la utilidad de un objeto:
pero la utilidad comprende algo más que utilidad pragmática. Un objeto útil
puede o no tener utilidad al mismo tiempo, dependiendo de los deseos de
diferentes individuos. Por ejemplo, el pan es útil para una persona
hambrienta, pero tiene poca o ninguna utilidad para aquél que no esté
hambriento.
Aún cuando el valor no pueda existir sin la utilidad, no es suficiente

para darle valor a un objeto. La escasez deberá estar presente para que el
valor exista. Tal vez el aire posea la mayor utilidad posible, pero el aire no
escasea, esta disponible en abundancia. Ningún objeto, incluyendo un lote de
terreno puede tener valor a menos que posea en algún grado los dos factores
de utilidad y escasez. Como es el caso de la utilidad solamente, la presencia
de utilidad y escasez únicamente, no crea valor. Otro factor es indispensable
para que un objeto tenga valor como lo entiende y lo define su valuador.
Este factor el poder de compra o poder adquisitivo, o la habilidad de

una persona participar en el mercado de manera que satisfaga su deseo. La
interpretación de valor para un valuador, se resume como sigue:
Valor no es una característica inherente en un objeto (bien raíz)

sino que depende de los deseos del hombre. Varía entre los hombres y
es cambiante en el tiempo, según se modifiquen los deseos del hombre.
Cualquier objeto (bien raíz) carecerá de valor a menos que sea útil. La
utilidad despierta el deseo de posesión y tiene el poder de dar satisfacción.
La utilidad solamente, no proporciona valor a un objeto. Deberá ser
relativamente escaso. De manera que utilidad más escasez son dos de los
elementos que crean valor.
135
Utilidad y escasez unidas no confieren valor, a menos que despierten

deseo de los compradores que cuentan con los recursos (poder adquisitivo)
para comprar.
Las características de permanencia complican la estimación de valor

de los bienes raíces; al contrario de los bienes de consumo que son
consumidos rápidamente y su utilidad es obtenida con rapidez, los
beneficios provenientes de los bienes inmuebles, se obtienen durante
un tiempo muy prolongado. La tierra y sus mejoras tienen una vida útil de
varias décadas. El valor total de los bienes inmuebles es igual a los presentes
y futuros beneficios y utilidad que otorgue la propiedad.
Estimar el valor de todos sus usos futuros es el mayor problema de la

valuación. Cualquier estimación de valor debe considerar las tendencias
sociales y económicas que puedan influenciar el valor de los futuros
beneficios. El valuador debe comprender claramente las actuales condiciones
y debe de estar perceptivo para reconocer las fuerzas que modifican y
cambian esas condiciones.
Debe de poseer la habilidad para no solamente estimar la

influencia de esos factores en el valor presente, también deberá
distinguir aquellos de prolongada permanencia, para clasificar y medir
la probable extensión de su influencia y para estimar su efecto en la
futura utilización de los bienes inmuebles.
VALOR EN USO VERSUS VALOR COMERCIAL
Al definir valor se deberá distinguir “el valor en uso” del valor comercial.
Una propiedad podrá tener un valor en uso y otro valor muy diferente en valor
comercial.
Considérese, por ejemplo, un edificio industrial en el cual dos

diferentes productos son elaborados. El propietario construyó un muro central
dividiendo el edificio para separar las operaciones de manufactura diferentes.
Este muro tiene valor mientras la doble utilización de la propiedad continúe.
Sin embargo, si el edificio es vendido y el comprador necesita toda el área
libre para su producción, entonces el muro no solamente resulta inútil, sino
136
que su demolición implica un demérito de valor, en el valor comercial. El

diseño de un edificio puede ser tan individual o especial, que su valor en uso
puede permanecer estable solamente con otro uso idéntico.
El hecho de que muchos adjetivos sean añadidos a la palabra valor,

crea confusiones; algunas de las frases más comúnmente empleadas en la
actualidad son: valor asesorado, valor asegurable y valor de liquidación.
Estos adjetivos señalan la función para la cual será utilizada la estimación del
valor y son frecuentemente citados en las áreas de campo de los bienes
raíces que no están directamente implicadas en estimaciones de valor.
En relación con la economía, valor de mercado, es de primera

importancia porque indica las reacciones de compradores, vendedores e
inversionistas. El valor de mercado es el que siempre se busca, a menos de
que no exista mercado. La mayoría involucran estimaciones del valor de
mercado.
Las definiciones más aceptadas de “valor de mercado” son:
1. El mayor precio estimado en términos monetarios que una

propiedad atraerá si es propuesta para su venta en el
mercado libre durante un lapso razonable, para encontrar a
un comprador que la adquiera estando enterado de todos los
usos para los cuales esta adaptada y es capaz de ser
utilizada.
2. Frecuentemente es referido, como el precio al cual vendería
un vendedor deseoso y un comprador deseoso compraría,
sin estar ninguno de ellos sometido a presiones anormales.
3. Es el precio que se prevé, concediendo un lapso razonable
para encontrar un comprador, y si ambos, vendedor y
comprador en prospecto, están totalmente informados.
Los elementos de utilidad, escasez y poder adquisitivo están incluidos

en esta definición. Está algo idealizado el que ninguno de los que intervienen
en la operación, se encuentre bajo presión anormal, lo cual sería raro.
137
La definición no establece “en cierto tiempo” y sin embargo en un

avalúo, el valor de mercado es establecido en una fecha específica. El
valuador debe reconocer que la terminología de los bienes raíces, no
permanece estática y que los diferentes sucesos podrán requerir la
modificación de las definiciones actuales.
Por su parte, la Asociación América de Valuadores (A.S.A.) establece

la siguiente definición:
JUSTO VALOR DE MERCADO.- “Es la suma de dinero de la cual

podría razonablemente esperarse que un comprador y un vendedor
informados, estarían dispuestos a efectuar la transacción de un bien, bajo
condiciones equitativas y sin que ninguno estuviera en la necesidad de
comprar o vender y siendo ambos conocedores de toda la información
pertinente. Todo lo anterior, a una fecha especificada”.
El quinto elemento para definir el problema, es la definición del valor por

estimar. Una propiedad tiene solamente un valor de mercado a una
fecha dada; pero existen ocasiones donde el valor buscado es para
una función especial. Si la estimación de valor debe basarse sobre un
aspecto de circunstancias especiales o aspectos circunstanciales
alternados, esas suposiciones deberán establecerse claramente en la
definición de valor.
El valor investigado en la mayoría de los trabajos de valuación y la

base utilizada para definir el problema es la de valor de mercado.
Supóngase, para ilustrar, que el propietario de una empresa solicita un
avalúo de su propiedad para fusionarse con otra empresa. El no necesita
fusionarse y puede continuar operando con éxito e independencia. La
estimación de valor refleja el valor de la planta para el propietario en su
función particular, bajo las circunstancias para las cuales el avalúo será
utilizado. Este no es el valor de mercado, porque no se han hecho intentos
para obtener las reacciones de compradores informados del mercado.
Ahora supóngase que el propietario desea vender su propiedad y

busca una opinión del valor de mercado. Muchas de las altamente
138
especializadas características de la planta que son necesarias para la

operatividad del dueño tendrá poco, si acaso tiene valor para otro usuario.
De hecho, algunas características pueden ser consideradas como cargas
adversas al adaptar la propiedad para otro tipo de operación industrial.
Cualquier estimación de valor de mercado deberá reflejar dicha pérdida en
valor, de valor en uso para el propietario. El desconocimiento del
significado de los términos comúnmente utilizados por los valuadores es
otra razón importante para incluir una definición exacta del valor buscado,
establece el problema para ambos, cliente y valuador. Asimismo, explica la
selección de datos considerados y los métodos empleados en el
procedimiento de los datos, y de esta manera logra que la estimación final
de valor ser lógica y válida.
V.5. SONDEO PRELIMINAR.
Una vez definido el problema en términos de los cincos pasos

esenciales ya explicados, el valuador estará preparado para efectuar un
sondeo preliminar. El propósito de este trabajo preliminar es determinar el
carácter, la visualización y la cantidad de trabajo que llevará implícita
la resolución del problema. Si el problema consiste en estimar el valor de
una propiedad sin cualidades especiales, el primer paso se efectúa
estimando su mayor y mejor uso (o su uso más productivo).
Generalmente, el mayor y mejor uso de una propiedad es su uso

actual, el cual normalmente satisface el uso permitido bajo los reglamentos
de zonificación en vigencia. Sin embargo, en algunos casos, después de
efectuar un examen completo de la propiedad y el vecindario, el valuador
podrá encontrar evidencia de que el uso existente puede no ser el mayor y
mejor uso. Cuando esto suceda el valuador debe considerar todos los
otros factores sobre los que se basa la opinión del mayor y mejor uso. En
el sondeo preliminar se deberán estimar el carácter y la cantidad de
datos que serán requeridos para elaborar el avalúo. Esto dependerá
del tipo de propiedad que se valorice. Por ejemplo, mucha más información
se necesita para valorizar un hotel, que para valuar una residencia. La
selección del enfoque valuatorio que indicará el tipo de datos necesarios.
En la mayoría de los casos estos son datos de mercado. La mayor parte
de los trabajos involucran una estimación de valor de mercado, entonces el
enfoque por datos de valor de mercado será el predominante; no obstante,
139
en casi todos los avalúos es fundamental el aplicar y analizar los tres

enfoques; por ello los enfoques de costo, porque los reclamos por pérdidas
o daños son ajustados sobre la base de costo.
Un ejemplo más común de la función indicadora del enfoque más

apropiado, está en la valorización de una propiedad tomada por afectación.
Aquí el énfasis está en el valor de mercado como se señala la aplicación
del enfoque por valor de mercado. El enfoque por valorización de rentas tal
como se relaciona y aplica a datos comparables en el mercado, podría ser
aceptable al formular una opinión del valor de mercado de la propiedad.
Una opinión fundamentada primordialmente en el enfoque de costo es
raras veces aceptable, excepto cuando el tipo de propiedad es tan peculiar
o especial que no es comúnmente negociada por el mercado.
V.5. DETERMINACIÓN DE HONORARIO.
El valuador a menudo encuentra necesario establecer una

cuota por honorarios, antes de aceptar una solicitud para evaluar. Por
ello necesita hacer una estimación tan precisa como le sea posible, de los
numerosos factores que intervendrán para completar el trabajo. La
cantidad de tiempo y el personal involucrado podrá variar con la cantidad y
la complejidad del trabajo encomendado. Cuando el valuador está
totalmente familiarizado y tiene experiencia con un tipo de propiedad,
probablemente puede completar su trabajo en pocos días, utilizando
solamente su tiempo y auxiliándose con su secretaria. En una situación
más compleja, podrá tomarse semanas o meses para reunir y procesar
todos los datos pertinentes y podría requerir los servicios de asistentes
profesionales hábiles para complementar su equipo de trabajo.
En el último tipo de trabajo, por ejemplo, los honorarios deberán

cubrir el tiempo empleado por el valuador en conferencias con corredores,
contratistas, arquitectos, banqueros y administradores de edificios. Deberá
cubrirse cualquier gasto por honorarios de consultas que el valuador tenga
que pagar por servicios especializados, o de Arquitectura o Ingeniería. Los
honorarios estimados también deben prever los costos indirectos, viajes,
gastos de oficina y personal empleado.
140
En general, sin embargo, la mayoría de los valuadores presentan

sus servicios personales y emplean solamente personal secretarial. Los
honorarios son calculados generalmente basándose en cifras por
hora o por día. La experiencia y familiaridad con su costo de operación le
permite al valuador establecer una cifra base para cubrir los costos
actuales de sus trabajos típicos. El debe ajustar estas cifras para incluir la
estimación de los gastos adicionales imprevistos e indirectos necesarios. A
este subtotal el valuador añadirá los honorarios por su contribución en la
elaboración del trabajo. La cantidad será el cobro al cliente. La fracción de
cobro que representa la remuneración del valuador deberá ser la
correspondiente a su habilidad, integridad y experiencia. Su reputación por
la posesión de esta capacidad es generalmente la representación tangible
de tales cualidades intangibles.
V.6. ACUERDOS CON EL CLIENTE.
La proposición del valuador al cliente o cliente en prospecto, deberá

hacerse por escrito. Esta proposición debe exponer su comprensión del
problema incluyendo:
1.- Identificación de la propiedad.

2.- Establecer los derechos por valorizar.
3.- Propósito del avalúo.
4.- Definición del valor por localizar.
5.- Fecha deseada para la estimación.
6.- Fecha de entrega del reporte valuatorio.
7.- Monto de honorarios, ya sea definitivo o aproximado.
La aceptación por parte del cliente, de que comprende y aprueba las

condiciones puede ser señalada formalmente mediante su firma en una
copia de la carta.
Este acuerdo con el cliente es importante. Evidencia que ambos

están de acuerdo sobre la naturaleza del problema. Dicha comprensión
promueve la relación armónica entre cliente y valuador, y puede prevenir
serias dificultades cuando sea entregado el reporte.
141
V.7. DIAGRAMA DE DATOS.
El valuador profesional inicia su trabajo con un plan definido. Esto es

usualmente un planteamiento de la proposición contenida en los reportes
valuatorios que señala las principales secciones del reporte y los datos, y
procedimientos pertinentes a ellos. Dicho planteamiento permite el
ensamble inteligente y ordenado de los datos y la juiciosa secuencia de las
etapas involucradas.
También indica la clasificación de documentos del expediente por

satisfacer, en el cual deberán depositarse todos los datos, materiales y
demás documentos que sean necesarios para cada fase del avalúo.
La correcta programación y planteamiento del avalúo produce

muchas ventajas. El trabajo concienzudo del valuador y sus asistentes, y la
clara comprensión y definición de la naturaleza del trabajo que desarrolla
cada persona, expedita el manejo eficiente de la labor asignada. La
responsabilidad total será del valuador. El debe de ser capaz de
comprender su misión, tanto en total cuanto en detalle, para captar el
volumen del trabajo necesario, para conocer y apreciar las habilidades y
experiencia de cada miembro de su equipo y para programar y delegar el
trabajo para optimizar la capacidad del mismo. Esta habilidad de
comprender y planear la valorización inteligentemente, asegura al valuador
el tiempo para hacer la parte que solamente él puede desempeñar y deja
su mente despejada para decisiones importantes. Sin esta habilidad el
valuador no será capaz de juzgar el volumen de trabajos de valuación que
puede aceptar y terminar satisfactoriamente. Sin embargo, existe un riesgo
al delegar demasiado trabajo y responsabilidad sin la supervisión
apropiada.
El valuador podría perder el contacto con los movimientos del

mercado, se retrasaría en la información de las influencias y factores que
afectan al valor, y así podría minar su habilidad y su reputación basada en
su capacidad. Si él llega a ser descuidado e irresponsable, y depende del
trabajo no supervisado ni verificado de otras personas, las cuales
eventualmente podrían adoptar esa misma actitud, entonces, la calidad de
su labor resultará dudosa e inaceptable.
142
V.8. TIPOS DE DATOS.
Los datos necesarios para valorizar pueden ser divididos en dos

clases principales: datos generales y datos específicos.
Los datos generales se relacionan con los aspectos y condiciones

de la región, la ciudad y el vecindario, o sea, todos los elementos
exteriores a la propiedad, que afecten su valor.
Los datos de la región y de la ciudad incluyen factores como las

características y tendencias de la población, niveles de precios, nivel de
empleo, características de la economía, y otros. Los datos del vecindario
deben incluir información concerniente al uso típico de la tierra,
reglamentos de zonificación, servicios públicos, transportes, escuelas,
centros comerciales y las características y calidad de las propiedades que
integran el vecindario. Incluye asimismo una estadística de ventas de
propiedades comparables para investigar y analizar en el avalúo.
El curso de su práctica valuatoria hace posible para el valuador

recopilar grandes volúmenes de datos generales, particularmente
concernientes a la ciudad, región y vecindarios en la cual él labora. Por ser
pertinentes los datos de este carácter en la mayoría e los trabajos, muchos
valuadores llevan un sistema permanente de archivo y establecen un
procedimiento en sus oficinas para mantener el sistema. De esta manera,
los datos generales estarán disponibles cuando sean necesarios.
Los datos específicos incluyen la información de títulos de

propiedad, el terreno, la construcción, y la ubicación. La información
del título de propiedad es obtenida en el transcurso de la identificación de
la propiedad. Es necesario conocer quien es el propietario, el tipo de
posesión de la propiedad, cualquier restricción o atractivo, reglamentos de
zonificación, valor catastral, e impuesto predial y otras restricciones; los
datos de la identificación incluyen una descripción completa de las mejoras
físicas, su condición y el análisis de su distribución, estilo y diseño. La
información del terreno incluye una completa descripción (tamaño, forma,
dimensiones, topografía, colindancias, orientación, ángulos, etc.) y la
presencia y ausencia de mejoras públicas (pavimentos, banquetas,
guarniciones, agua, drenaje sanitario y pluvial, gas, energía eléctrica,
143
teléfono, transportes, etc.). Los datos específicos que se utilizarán

dependen del tipo de propiedad y del problema para resolver. Los datos
del terreno en un avalúo industrial, por ejemplo, incluyen aspectos que son
irrelevantes si nos referimos al terreno de una casa habitación.
V.9. FUENTES DE DATOS.
Algunas fuentes de datos son utilizadas prácticamente en todo

avalúo. Y otras, son utilizadas ocasionalmente.
El Registro Público de la Propiedad es una fuente utilizada

constantemente porque posee la información de los títulos de propiedad
legalmente registrados. Cuenta con sistemas de archivo bien clasificados y
mantenidos, de tal manera que la verificación de un título puede hacerse
con mayor confianza y con mínimo esfuerzo y tiempo; en las Oficinas de
Gobierno correspondientes se podrá obtener información acerca de los
reglamentos de zonificación, tránsito, servicios disponibles, sanidad,
bienestar social, etc. Exactamente cuál y cuánta información deberá el
valuador obtener, dependerá del tipo de avalúo por elaborar.
Los datos concernientes al análisis físico de las construcciones

se pueden localizar en los manuales de costos e índices publicados por
organizaciones confiables. Estos manuales pueden ser adquiridos
individualmente o estar suscrito a adecuaciones o actualizaciones
periódicas. El valuador debe, así mismo, obtener datos de los costos
locales de materiales de construcción, salarios de trabajadores y
contratistas. Existen también datos de corredores de bienes raíces,
publicidad clasificada en la prensa y en otras fuentes de información.
Los datos recopilados por el valuador personalmente, de forma

gradual vienen a constituir su archivo de valuación, la recopilación de datos
generales y específicos de las propiedades, clasificados por su ubicación y
tipo de propiedad hacen progresivamente más útil su archivo personal. El
archivo deberá incluir literatura relacionada con la valuación y con el
campo mercantil e industrial relacionado con su trabajo, así como toda
información concerniente a los costos de construcción, materiales y
tendencias actuales.
144
De mucha importancia en la preparación de un avalúo efectivo, es el

ordenamiento sistemático del listado de datos necesarios y las fuentes que
deben ser consultadas para su opción. Un procedimiento pobremente
organizado para obtener los datos y la información necesaria, puede
resultar costoso en tiempo y dinero; y el avalúo basado en ese
procedimiento probablemente resultará insatisfactorio.
145
Capítulo VI
ECONOMÍA
VI.1. INTRODUCCIÓN.
La economía es el estudio de que se produce, cómo y para

quién. El problema económico oscila entre las demandas casi
ilimitadas de los individuos y la capacidad limitada de la sociedad
para producir bienes y servicios que satisfagan esas demandas.
La frontera de posibilidades de producción indica la cantidad

máxima de un bien que se puede producir para cada nivel dado de
producción de otro bien. La frontera muestra las disyuntivas a las que se
enfrenta la sociedad cuando tiene que decir cuales bienes debe producir.
También ilustra el problema central de la escasez. Porque los puntos
situados por encima de la frontera son inalcanzables. para una sociedades
ineficiente producir por debajo de la frontera de posibilidades de
producción, ya que se puede obtener una mayor cantidad, al menos de un
bien, desplazándose hacia la frontera desde un punto cualquiera situado
por debajo de ella.
Las Economías industriales modernas se basan

fundamentalmente en los mercados para asignar los recursos. El
mercado es el proceso mediante el cual las decisiones de las Empresas y
las economías domésticas sobre lo que se desean producir y consumir,
son coordinadas a través del ajuste de los precios. En esta definición de
los precios desempeñan un papel central.
En la Economía autoritaria, las decisiones de que se produce,

cómo y para quién son tomadas por una oficina de planificación
central. No existe ninguna economía basada enteramente de las órdenes,
pero en algunos países del bloque soviético hubo una amplia planificación.
146
Una economía de libre mercado, es aquélla en la que no hay

ninguna intervención del Estado. Los recursos se asignan enteramente
a través de los mercados, en los que los individuos persiguen sus propios
intereses. Adam Smith sostenía en “La Riqueza de las Naciones” que los
individuos que persiguen sus propios intereses en los libres mercados, son
llevados por una mano invisible a lograr una buena asignación de los
recursos.
Las economías modernas del mundo occidental son mixtas y

se basan principalmente en el mercado, pero con un gran número de
dosis de intervención del Estado. El grado en que debería de intervenir
este en la Economía es actualmente una cuestión controvertida.
La Economía positiva es el estudio de la forma en que se comporta

la Economía. La Economía normativa hace prescripciones sobre lo que
debe hacerse. Las dos deberían separarse lo más posible. Todos los
economistas deben ser capaces de ponerse de acuerdo a la larga sobre
las cuestiones económicas positivas. La economía normativa implica
juicios de valor y no hay razón para que los economistas deban coincidir
necesariamente en las afirmaciones económico normativas.
La Microeconomía es el estudio del funcionamiento de

mercados específicos de la economía y los precios relativos de los
bienes y recursos. Se ocupa de cuestiones tales como por qué unos
bienes más caro que otro. La Macroeconomía es el estudio de los
problemas de toda la Economía en conjunto. Los principales conceptos
macroeconómicos con el PNB (el valor de la producción total), al nivel
agregado de precios (la tasa de inflación) y la tasa de desempleo.
VI.2 LOS INSTRUMENTOS DE MEDICIÓN EN LA ECONOMÍA.
La ciencia económica tiene dos objetivos. El primero es

comprender como funciona el sistema económico o explicar las
relaciones que observamos entre las variables económicas. El
segundo es utilizar los conocimientos de estas relaciones para
resolver los problemas diarios que van desde como frenar la inflación
hasta que tasa debe fijarse en un sistema de ferrocarril subterráneo.
147
A la hora de explicar las relaciones o resolver los problemas, existe

una dependencia continua entre los modelos y los hechos. Un modelo es
un marco simplificado más o menos formal para organizar las ideas sobre
el problema que sé esta analizando. Los modelos pueden ser
exteriormente sencillos o complejos, pero son necesarios para asegurarse
de que el análisis de un problema es sistemático. Los modelos tienen que
simplificar debido a que el mundo real es demasiado complicado de
analizar en todos sus detalles.
Los datos o hechos son esenciales por dos razones. En primer

lugar, proporcionan las relaciones que estamos tratando de explicar y, en
segundo lugar, una vez que se han formulado las teorías, pasamos a los
datos para comprobar las hipótesis que sugieren éstas y para medir más
cuidadosamente las relaciones de las que dependen sus predicciones.
Los números índice expresan datos en relación con algún valor

base dado. En una serie temporal, un número índice expresa el valor de
cada período en relación con el de un año base determinado.
Los números índice se utilizan a menudo para resumir información

sobre la conducta de varias variables diferentes. Por ejemplo, el índice de
Precios de Consumo resume los cambios de los precios de todos los
bienes que compran las economías domésticas. El IPC es una medida
ponderada de los índices de precio de los bienes comprados por una
Economía doméstica típica.
El índice de Precios de Consumo es un índice básico utilizado

para medir la tasa de inflación o la tasa a la que aumentan en general
los precios.
1
Coste de la vida, cantidad de dinero preciso para adquirir los bienes y
servicios necesarios para mantener un determinado nivel de vida. Desde
la I Guerra Mundial, cuando se pensaba que el conocimiento de las
variaciones de precios era útil para poder mantener un nivel de actividad
económica estable, las estadísticas sobre el coste de la vida se han
convertido en importantes termómetros de los índices de actividad
económica nacional.
148
Hay varias medidas estadísticas de la variación en el nivel de precios. En

muchos países se utiliza fundamentalmente el Índice de Precios al
Consumo (IPC). El IPC establece una media ponderada de los precios de
una muestra de bienes y servicios, donde las ponderaciones reflejan la
importancia relativa de cada bien para un consumidor medio. Así, la
alimentación recibirá una estimación mayor que los artículos de belleza.
Los países no se ponen de acuerdo sobre si los pagos de intereses por
una hipoteca (que suelen tener una gran importancia) deben incluirse en
los índices sobre el coste de la vida.
Las variables nominales o en dólares corrientes son variables

medidas en los precios del período al que se aplica. Las variables reales o
en dólares constantes ajustan las variables nominales para tener en cuenta
las variaciones de nivel general de precios. Por ejemplo, los ingresos
reales por hora trabajada se calculan dividiendo un índice de ingreso
nominales por el índice de precios de consumo.
Los diagramas de puntos dispersos muestran la relación entre dos

variables contenidas en los datos sobre esas variables. A veces sugieren
una relación que se puede ajustar a esas variables utilizando la economía.
La relación ajustada o recta de ajuste resume la relación media entre las
dos variables, pero no es una descripción exacta de los hechos.
Muchas veces se utilizan diagramas analíticos para construir un

modelo. Los diagramas se emplean mucho en economía.
Para comprender como funciona el sistema económico necesitamos

una teoría y unos hechos. Necesitamos una teoría para saber que hechos
debemos buscar: hay demasiados hechos como para que puedan hablar
claramente por sí solos, sin una teoría sería inútil. Pero la teoría sin hechos
tampoco sirve para mucho.
Índices financieros, índices de precios de títulos valores que se

comercian en los mercados financieros.
Los más conocidos son los que se publican en los tres centros
financieros más importantes del mundo: los índices Nikkei publicados en
Japón por el Nihon Keizai Shimbun, el índice Dow-Jones publicado en
Estados Unidos por la compañía Dow Jones, y el índice del Financial
Times publicado por este periódico británico. De éstos los más conocidos
son aquéllos que miden la evolución de los precios de las principales
149
empresas que cotizan en los mercados, como el Nikkei Stock Average, el

Financial Times Stock Exchange (FT-SE o Footsie) y el Dow Jones
Industrial Average. Existen otros indicativos que permiten estudiar la
evolución del precio de las acciones de las empresas de los distintos
sectores industriales, como el del tabaco, los transportes, la construcción,
las empresas de productos alimenticios, de comunicación y de
espectáculos, entre otras. Esto permite a los inversores comparar la
evolución de los distintos sectores y de las empresas dentro de cada
sector. Pero los índices analizan también todos los aspectos de los
mercados financieros: los instrumentos financieros con intereses fijos
(como los bonos emitidos por los gobiernos), los precios de las materias
primas o los tipos de cambio.
La complejidad de los mercados financieros es tan grande que estos

índices ayudan a disponer de una visión general del funcionamiento del
mercado y representan un mecanismo de medida para que los inversores
comparen la evolución de un instrumento financiero en función de la
evolución del índice. Esta medida también puede utilizarse para juzgar la
gestión de los agentes financieros que emiten fondos de inversión: si un
fondo de inversión crece más que el índice bursátil, se dice que el fondo
evoluciona de un modo más positivo que el promedio. De hecho, lo
importante en realidad es la evolución del fondo respecto a la de otros
fondos de inversión.
Aunque el papel de los índices financieros consiste en ayudar a aquellos

agentes que operan en los mercados financieros, son también
indicadores de la economía, mostrando las expectativas de los mercados
sobre los diferentes sectores o sobre toda la economía. Sin embargo,
para poder juzgar la evolución general de la economía conviene analizar
un índice general y no tan sólo un índice sectorial, porque el índice
general está menos influido por algunos comportamientos erráticos de
determinadas industrias. Así pues, es mejor analizar el comportamiento
del índice general del Financial Times que el Footsie.
Índice Dow-Jones, índices de los precios de los títulos valores

negociados en el mercado de valores de Nueva York. Estos índices los
recoge la compañía Dow Jones & Co., editora del Wall Street Journal.
El más conocido es el Dow Jones Industrial Average (DJIA), que consiste

en el valor medio de las acciones de las 30 empresas más importantes
que cotizan en la Bolsa de Nueva York. En 2002 estas empresas eran las
siguientes: Aluminum Co. of America (Alcoa), American Express Co.,
American Telephone & Telegraph Co. (AT&T), The Boeing Company,
Caterpillar, Citigroup, The Coca-Cola Co., Walt Disney, E.I. Du Pont de
Nemours & Co., Eastman Kodak Co., Exxon Mobil Corp., General Electric
150
Co., General Motors Corp., Hewlett-Packard Co., Home Depot Inc.,

Honeywell International Inc., Intel Corp., International Business Machines
Corp., International Paper Co., J.P. Morgan Chase & Co., Johnson &
Johnson, McDonald’s Corp., Merck & Co. Inc., Microsoft Corp., Minnesota
Mining & Manufacturing Co., Philip Morris Cos., Procter & Gamble Co.,
SBC Communications Inc., United Technologies Corp. y Wal-Mart Stores
Inc.
El resto de los índices recopilados por la Dow Jones & Co. son los
siguientes
Índice Nikkei, índice de los precios de las acciones que cotizan en la

Bolsa de Tokio, publicado por primera vez como Índice Medio Nikkei. El
periódico Nihon Keizai Shimbun se encarga del cálculo y publicación de
este índice, que refleja el precio medio de los 225 valores más
representativos del mercado bursátil nipón. Entre los demás índices
Nikkei cabe destacar el ISE-Nikkei 50, que refleja la cotización de los
50 valores que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres
y Tokio.
Índices del Financial Times, índices de precios de los títulos

valores que cotizan en el mercado de valores de Londres, publicados a
diario (excepto los domingos) en el periódico Financial Times (FT).
Destacan dos índices del FT: en primer lugar, el Financial Times
Industrial Ordinary Share Index (FTO o el índice 30); creado en 1935,
se calcula cada hora (durante el horario de apertura del mercado) para
las acciones de las 30 empresas más grandes del mercado. A
principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied-Domecq,
Grupo ASDA, BICC, Grupo BOC, BTR, Blue Circle Industries, la Boots
Co., British Airways, British Gas, British Petroleum Company, British
Telecommunications, Cadbury Schweppes, Courtaulds, Forte, GKN,
General Electric Company, Glaxo Holdings, Grand Metropolitan,
Guiness, Hanson, Imperial Chemical Industries (ICI), Lucas Industries,
Marks & Spencer, National Westminster Bank, Peninsular and Oriental
Steam Navigation Co., Reuters Holdings, Royal Insurance Holdings,
SmithKline Beecham, Tate & Lyle y Thorn EMI.
El Financial Times Stock Exchange Index (FT-SE, o Footsie) se creó en

1984 y se compone de los valores de las 100 mayores empresas en el
ámbito internacional.
Otros índices publicados por el Financial Times estudian la evolución

de la deuda pública, los valores de renta fija y la evolución de sectores
concretos, como el del petróleo o el del oro.
151
VI.3. LA DEMANDA, LA OFERTA Y EL MERCADO.
La demanda es la cantidad de un bien que desean adquirir los

compradores a cada precio. Cuando menor es éste, mayor es la
cantidad demandada. La curva de demanda muestra gráficamente la
relación entre el precio y la cantidad demandada. Tiene pendiente
negativa.
La oferta es la cantidad de un bien que desean vender los

vendedores a cada precio. Cuánto más alto es éste, mayor es la
cantidad ofrecida. La curva de demanda muestra la relación entre el
precio y la cantidad de un bien que desean vender los vendedores. Tiene
pendiente positiva.
El mercado se vacía o está en equilibrio cuando el precio se

halla en el nivel en el que la cantidad demandada y ofrecida son
iguales. Este es el punto en que se cortan las curvas de demanda y oferta.
Cuando el precio es inferior al del equilibrio, hay un exceso de demanda (o
una escasez), esto tiende a elevarlo. Cuando el precio es superior al del
equilibrio, hay un exceso de oferta (o un excedente) y eso tiende a bajarlo.
Así pues, en un libre mercado los precios tienden a desplazarse hacia
el nivel de equilibrio.
Los factores que se suponen que son constantes a lo largo de la

curva de demanda son los precios de los bienes relacionados, la renta de
los consumidores y sus gastos o hábitos.
La subida del precio de un bien substitutivo elevará la cantidad

demandada de un bien a cada precio y la subida del precio de un bien
complementario la reducirá. El aumento de la renta elevará la demanda del
bien si esta es normal. Sí el aumento de la renta reduce la demanda de un
bien, este es inferior.
Los principales factores que determinan la posición de la curva de la

oferta son la tecnología, los costos de los factores y las regulaciones e
impuestos del Estado. El aumento de los costos de los factores reducirá la
cantidad ofrecida a cada precio.
152
Cualquier factor que aumente la demanda hará que se desplace la

curva de demanda hacia la derecha y elevará tanto el precio como la
cantidad comparada y vendida. Cualquier factor que reduzca la oferta hará
que la curva de la oferta se desplace hacia la izquierda, elevando el precio
y reduciendo la cantidad comprada y vendida.
LA CURVA DE DEMANDA.
La elasticidad-precio de la demanda o elasticidad de la

demanda mide la sensibilidad de la cantidad demandada a las
variaciones de precio. Se define como el cambio porcentual de la
cantidad demandada dividido entre el cambio porcentual del precio y es
negativa. En general, la elasticidad de la demanda varía cuando nos
desplazamos en sentido descendente a lo largo de la curva de la
demanda. Cuando la curva de la demanda es una línea recta, la elasticidad
disminuye cuando baja el precio.
La elasticidad-precio de la oferta mide la sensibilidad de la

cantidad ofrecida a una variación del precio. Se define como el cociente
entre el cambio porcentual de la cantidad ofrecida y el del precio. Es
positiva.
La respuesta de la demanda a una variación del precio depende de

cuánto tiempo tengan los consumidores para reaccionar a la variación del
precio. Generalmente, a corto plazo, el cambio de la cantidad demandada
en respuesta a una variación del precio será menor que a largo plazo, una
vez que los consumidores hayan tenido tiempo de ajustarse a la variación
del precio. En otras palabras, la elasticidad de la demanda a largo plazo
suele ser mayor que la elasticidad a corto plazo.
La elasticidad cruzada de la demanda mide la sensibilidad de la

cantidad demandada de un bien a las variaciones del precio de otro bien.
La elasticidad cruzada de la demanda tiende a ser positiva cuando los
bienes son substitutivos y negativa cuando son complementarios.
153
La elasticidad-renta de la demanda mide la sensibilidad de la

demanda a los cambios de la renta. Se define como el cambio porcentual
de la cantidad demandada dividido entre el cambio porcentual de la renta.
Los bienes cuya elasticidad-renta de la demanda es menor que 1 se
denominan necesidades. La proporción de la renta gastada en estos
bienes disminuye cuando aumenta la renta. Los bienes cuya elasticidad-
renta de la demanda es superior que 1 se denominan bienes de lujo. La
proporción de la renta gastada en ellos aumenta cuando aumenta la renta.
VI.4. MICROECONOMÍA, LA TEORÍA DE LA DEMANDA.
La teoría de la demanda se basa en el supuesto de que el

consumidor, dada la restricción presupuestaria, trata de alcanzar el
máximo nivel de utilidad.
El consumidor tiene el problema de la elección porque su renta y

sus precios vigentes limitan las cantidades de bienes que pueden comprar.
El consumir la mayor cantidad de un bien significa que queda menos renta
para gastar en otros bienes. La recta de balance representa la restricción
presupuestaria del consumidor y muestra las combinaciones máximas de
bienes de que dispone éste.
Para el consumidor tener más y mejor que tener menos. Por tanto
su punto de consumo siempre estará en la recta de balance.
El consumidor optimiza la asignación del gasto entre los bienes

desplazándose al punto de la recta de balance en el que un peso adicional
de gasto en cualquier bien proporciona el mismo aumento de la utilidad. En
esa posición, ningún trastocamiento del patrón de gasto puede aumentar la
utilidad.
La variación de los precios altera la posición de la recta de balance

debido a que cambia el poder adquisitivo de la renta en función del bien
cuyo precio ha variado. La subida del precio produce tanto un efecto-renta
como un efecto-sustitución. El efecto-renta reduce la demanda de todos los
bienes (normales). El efecto-sustitución implica un trastocamiento del
154
patrón de gasto; el consumidor reduce el consumo del bien cuyo precio ha

subido, en favor de otros bienes substitutivos.
La subida de un precio debe reducir la demanda, siempre que se

trate de un bien normal. Puede aumentar o reducir la demanda de algún
otro bien normal según la magnitud relativa de los efectos-renta y
sustitución.
Las perturbaciones de un mercado pueden difundirse a otros. Uno

de los canales es la elasticidad-precio cruza de la demanda. La subida del
precio del azúcar de caña, por ejemplo, eleva la demanda de edulcorantes
de maíz, y por tanto, lleva a una subida de su precio de equilibrio. Este
canal implica que los precios de los substitutivos cercanos tienden a variar
en el mismo sentido.
Los consumidores prefieren recibir transferencias en efectivo de

lugar de una especie del mismo valor. Una transferencia en especie llega a
limitar las elecciones que puede hacer el consumidor, en comparación con
las que podría hacer con una transferencia de efectivo.
En algunos casos los datos de renta, precios y canastas de
consumo nos permiten juzgar si el bienestar del consumidor todavía puede
comprar la canasta de consumo del último año, dada la renta y precios
corrientes. Si todavía se puede comprar la canasta del consumo del último
año, pero el consumidor prefiere otra, entonces su situación debe ser
mejor.
VI.5. LA TEORÍA DE LA OFERTA.
La teoría de la oferta es la teoría de cuánto deciden producir las

Empresas.
Una sociedad anónima es una organización creada para llevar a

cabo un determinado tipo de negocio. Las sociedades pertenecen a sus
accionistas y son dirigidas por los directivos. El Consejo de Administración
es responsables del control de la empresa y de sus directivos, en
representación de sus intereses de los accionistas.
155
Los accionistas de una sociedad tienen una responsabilidad

limitada. No son responsables de ninguna deuda de la sociedad ni de
ninguna cantidad mayor que su inversión en la sociedad. Los socios y los
propietarios de una empresa de propiedad individual tienen una
responsabilidad limitada.
Los ingresos son las cantidades que obtiene una empresa
vendiendo sus bienes o servicios durante el período dado. Los costos son
los gastos de producir los bienes o servicios vendidos durante el período.
Los beneficios son la diferencia entre los ingresos y los costos.
Los costos deben calcularse incluyendo los costos de oportunidad

de todos los recursos utilizados en la producción. El costo de
oportunidad es la cantidad que podría ganar un factor de producción
en un empleo alternativo mejor pagado. En concreto, los costos
económicos incluyen los costos de tiempo y esfuerzo del propietario de
dirigir la empresa. Los costos económicos también incluyen el costo de
oportunidad del capital financiero utilizado en la empresa.
Se supone que las Empresas tiene como objetivo la maximización

de los beneficios, aunque hay algunas razones para pensar tener otros
objetivos debido, sobre todo, a que los directivos que controlan la empresa
pueden no tener los mismos objetivos que los accionistas. La
maximización de los beneficios es un buen punto de partida para
comprender el comportamiento de las Empresas. Si éstas no obtiene
beneficios, no pueden continuar funcionando.
Las Empresas que tienen como objetivo la maximización de los

beneficios también producen cada cantidad lo más barato posible. Por
tanto, la maximización de los beneficios implica la minimización de los
costos.
Las Empresas eligen el nivel óptimo de producción calculando el

volumen de beneficios que obtienen con cada uno. Elige aquél nivel en el
que los beneficios son máximos.
La decisión de producción de una empresa también se puede

describir mediante el ingreso marginal y el costo marginal.
156
El ingreso marginal es el aumento del ingreso derivado de la

venta de 1 unidad más; depende de la demanda del producto de la
empresa. El costo marginal es el aumento del costo total de la
empresa debido al aumento de la producción de 1 unidad. Los
beneficios se maximizan en el nivel de producción en el que el
ingreso marginal es igual al costo marginal (IM=CM).
El aumento del costo marginal de producción en cada nivel hace

que la curva de costo marginal se desplace hacia arriba y reduce la
producción. El aumento del ingreso marginal hace que la curva de ingreso
marginal se desplace hacia arriba y aumenta la producción de la empresa.
Oferta y demanda, en economía, instrumentos esenciales para la

determinación de los precios. Según la teoría (o ley) de la oferta y la
demanda, los precios de mercado de los bienes y servicios se determinan
por la intersección de la oferta y la demanda. En teoría, cuando la oferta
supera la demanda, los productores deben reducir los precios para estimular
las ventas; de forma análoga, cuando la demanda es superior a la oferta, los
compradores presionan al alza el precio de los bienes. Cuando se utilizan los
términos oferta y demanda, no se está hablando de la cantidad total de
bienes vendidos o comprados, puesto que en cualquier transacción la
cantidad vendida siempre será igual a la cantidad comprada, sino que se
está aludiendo a la cantidad total de bienes y servicios que los productores
desean vender a un precio concreto, y a la cantidad total de bienes y
servicios que los consumidores comprarían en función de los distintos
precios, lo que a veces se denomina demanda efectiva.
La teoría de la oferta y demanda tiene en cuenta el efecto sobre los precios

de los costes de producción, pero considera que este efecto es indirecto,
porque afecta a los precios a través de la oferta, la demanda o ambas. Existe
otra serie de factores que afectan de forma indirecta a los precios, como
puede ser un cambio en los gustos de los consumidores —o hábitos de
consumo— (que se prefieran abrigos de pieles sintéticas a abrigos de pieles
naturales), o las prácticas restrictivas del comercio como los monopolios,
trusts y cártels. Según algunos economistas, son tantos los factores que
afectan por vías indirectas a los precios que los términos oferta y demanda
son conceptos genéricos que engloban un conjunto de fuerzas económicas
determinantes de los precios, y por lo tanto no son la última causa
determinante de los precios.
El mecanismo de fijación de precios mediante el juego de la oferta y la

demanda sólo es operativo en sistemas económicos donde impera la libre
157
competencia . La creciente intervención pública de los mercados pretende

reducir el alcance del mecanismo de la oferta y la demanda. Durante la II
Guerra Mundial muchos países limitaron y restringieron la operatividad del
sistema de oferta y demanda mediante regulaciones de precios y
racionamientos. Los sistemas comunistas con economías centralizadas, es
decir, aquellos donde el Estado controla los medios de producción y la
actividad económica, el mecanismo oferta-demanda desaparece. Sin
embargo, desde principios de la década de 1990, muchos países que en el
pasado tenían economías centralizadas han acabado adoptando
mecanismos de liberalización del mercado.
VI.6. ESTRUCTURA DE MERCADO.
Las estructuras de los mercados difieren según la conducta de las

Empresas y compradores en cada mercado. Si tanto los ofertantes como
los demandantes que no tienen ninguna influencia en el precio de mercado
de la industria, el mercado es competitivo. Cada vendedor y cada
comprador aceptan el precio como dado. Si los compradores o los
vendedores creen que sus propias acciones influyen en el precio de
mercado, este es imperfectamente competitivo.
Las tres formas principales de competencia imperfecta desde el

punto de vista de las Empresas son la competencia monopolista, el
oligopolio y el monopolio. El principal rasgo que distingue a cada una de
estas formas de estructura del mercado es el número de Empresas que
hay en la industria. En la competencia monopolista hay muchas Empresas
y en el monopolio solamente una.
La empresa competitiva, como cualquier otra, elige el nivel de

producción en el cual el ingreso marginal es igual al costo marginal. La
diferencia estriba en que el caso de la empresa competitiva, el ingreso
marginal es igual al precio. La empresa competitiva es pequeña en relación
con el tamaño del mercado.
La curva de oferta de una empresa competitiva es la curva de costo

marginal. Siempre que en esos niveles de producción obtenga más
beneficios (o tenga menos pérdidas produciendo que cerrando). Esto
significa que a corto plazo la curva de oferta de la empresa competitiva es
una curva de costo marginal al costo plazo cuando los precios superiores
al costo variable medio a corto plazo. A largo plazo, la curva de oferta es el
158
tramo de la curva de costo marginal a largo plazo situado por encima de la

curva de costo media a largo plazo.
La curva de oferta de la industria se obtiene sumando las cantidades

ofrecidas por todas las Empresas de la industria a cada precio. Cuando
sube éste, aumenta la producción ofrecida por la industria, tanto porque las
Empresas existentes ofrecen más como porque las que no podían obtener
beneficios a un precio más bajo ahora pueden cubrir sus costos medio y
entrar en el mercado.
EL MONOPOLIO.
Un monopolio es un vendedor único de un bien. El monopolio

puro, en el sentido de que la empresa no tiene que preocuparse en
absoluto por las medidas que puedan tomar los competidores potenciales,
es raro. A menudo es conveniente hablar del grado de poder de monopolio
de una empresa, que significa el grado de libertad que goza ésta a la hora
de fijar su precio.
El nivel de producción que maximiza los beneficios de un

monopolista es aquél en el que el ingreso marginal es igual al costo
marginal. Si el monopolista desea continuar produciendo, el precio en ese
nivel de producción debe cubrir los costos medios.
El monopolista no tiene una curva de oferta, pero sí una regla de

oferta: ofrece la cantidad en la que CM es igual a IM. La conducta de oferta
no es, pues, independiente de las condiciones de demanda.
La producción es menor en una industria monopolista que en una

competitiva que tenga las mismas condiciones de demanda y de costo. El
precio monopolista es más alto que el competitivo.
La limitación de la producción por parte del monopolista no es

socialmente deseable debido a que el valor que los consumidores dan al
aumento de la producción es superior al costo de elevarla, pero el
monopolista impide que aumente.
159
Un monopolista discriminador cobra precios diferentes a cada grupo

de clientes, incrementando así sus beneficios. El precio es más altos que
los grupos cuya elasticidad de la demanda es más baja.
Tres son las principales razones por las que existen los
monopolios. En primer lugar, hay economías de escala, lo que significa
que en una industria la producción es más eficiente cuando sólo produce
una empresa. En segundo lugar, el monopolista puede controlar una
fuente de materias primas o algún conocimiento técnico especial. En
tercer lugar, el Estado puede haber concedido derechos monopolistas
a una empresa.
Los monopolios se pueden regular con el fin de que disminuya la

diferencia entre la cantidad que produce y el nivel de producción
socialmente óptimo. Se les puede decir que cantidad puede producir y
vender o se les puede imponer un precio tope. En algunos casos podría
ser necesario subvencionar el monopolio para que produzca la cantidad
socialmente óptima. En todos los casos, para que la regulación tenga éxito,
es necesario tener unos conocimientos considerables de la demanda y los
costos.
La imposición de un monopolio de un precio tope inferior al precio

monopolista llevará a este a aumentar la producción (o a quebrar).
No existen pruebas irrefutables de que los monopolios realizan más

innovaciones que otras grandes Empresas.
Monopolio, situación de un sector del mercado económico en la
que un único vendedor o productor oferta el bien o servicio que la
demanda requiere para cubrir sus necesidades en dicho sector. Para que
un monopolio sea eficaz no tiene que existir ningún tipo de producto
sustituto o alternativo para el bien o servicio que oferta el monopolista, y
no debe existir la más mínima amenaza de entrada de otro competidor
en ese mercado. Esto permite al monopolista el control de los precios.
Para ejercer un poder monopolista se tienen que dar una serie de

condiciones: 1) control de un recurso indispensable para obtener el
producto; 2) disponer de una tecnología específica que permita a la
160
empresa o compañía producir, a precios razonables, toda la cantidad

necesaria para abastecer el mercado - esta situación a veces se
denomina monopolio ‘natural’; 3) disponer del derecho a desarrollar una
patente sobre un producto o un proceso productivo; 4) disfrutar de una
franquicia gubernativa que otorga a la empresa el derecho en exclusiva
para producir un bien o servicio en determinada área.
2 HISTORIA
Los monopolios económicos han existido a lo largo de la historia de la

humanidad. En la antigüedad, y hasta la edad media, era frecuente
padecer una escasez extrema de algunos recursos que afectaba a casi
toda la población. Cuando los recursos son escasos, es difícil que haya
diversos fabricantes de bienes y servicios. Los emperadores chinos de
la dinastía Han y sus sucesores utilizaban los monopolios para crear
industrias clave. Los gremios medievales, por ejemplo, eran asociaciones
de comerciantes que controlaban la oferta, establecían las condiciones
para poder entrar en su oficio y reglamentaban precios y salarios.
A medida que surgían las naciones Estado durante el renacimiento, los

monopolios se prodigaron, al proporcionar cuantiosos ingresos a los
monarcas, siempre necesitados de fondos para mantener sus ejércitos,
cortes y extravagantes costumbres. Los derechos derivados del
monopolio eran concedidos a los favoritos de la Corte para que
fabricaran y comerciaran con bienes preciados, como la sal o el tabaco.
Todos estos monopolios nacionales debían ceder al monarca una gran
parte de los beneficios. Los principales países europeos también cedían
poderes monopolistas a empresas comerciales privadas, como la
Compañía de las Indias, para estimular la exploración y descubrimiento
de nuevas tierras. Sin embargo, estas concesiones que realizaban los
monarcas ocasionaron grandes abusos por parte de los concesionarios.
En Inglaterra, el Parlamento terminó redactando un Estatuto de
Monopolios, (1624) restringiendo la capacidad del monarca para crear
monopolios privados sobre el comercio nacional. Esta ley no era
aplicable a los monopolios concedidos a empresas para la exploración y
colonización de tierras.
161
Dos acontecimientos, desencadenados por los comerciantes británicos,

cambiaron estas condiciones a principios del siglo XIX al implantar un
orden económico basado en la competencia. En primer lugar, gracias al
derecho consuetudinario inglés fue naciendo una actitud hostil hacia las
combinaciones privadas que restringían el comercio. En este derecho
consuetudinario, los acuerdos privados de naturaleza monopolista que
restringían el libre comercio no eran legalmente aplicables. Esta
hostilidad hacia el monopolio tuvo especial relevancia en el Reino Unido
y en Estados Unidos. El segundo acontecimiento fue la expansión de la
producción que siguió a la Revolución Industrial. Además, las ideas del
filósofo y economista escocés Adam Smith sobre la propiedad privada,
los mercados y el papel de la libre competencia ayudaron a conformar la
vida económica de la primera mitad del siglo XIX. Este periodo fue el
más acorde con el modelo teórico de Smith sobre el orden económico
competitivo, modelo que establecía que en todas las industrias el número
de empresas debía ser elevado, además de tener éstas un tamaño
reducido.
A finales del siglo XIX las tendencias inherentes a la economía de libre

mercado provocaron nuevos cambios. En el Reino Unido, Estados
Unidos y otros países industrializados empezaron a aparecer enormes
empresas que dominaron la economía. En parte, esto se debió a la
táctica de creación de imperios llevada a cabo por los ‘gigantes de la
industria’ como John D. Rockefeller, que logró expulsar a todos sus
competidores del mercado. También se produjo debido a los avances
tecnológicos que hicieron posible que un reducido número de compañías
satisficiera la demanda de muchos mercados. El resultado de estos
cambios no fue la aparición de auténticos monopolios, sino de un orden
económico conocido como oligopolio, en el que la producción está
controlada por un reducido número de empresas.
Durante la segunda mitad del siglo XX casi todos los gobiernos han
intentado, mediante leyes sobre la competencia, limitar la aparición de
monopolios en las principales industrias, promulgando normas sobre las
condiciones competitivas que deben respetar las empresas de estos
sectores. Si no es posible imponer estas condiciones —cuando estamos
162
ante un monopolio natural— los gobiernos han nacionalizado la industria

o han establecido reglamentaciones para restringir los beneficios y
proteger a los consumidores.
3 TEORÍA DEL MONOPOLIO
Los economistas han desarrollado complejas teorías para explicar el

comportamiento de la empresa monopolista y las diferencias de ésta con
una empresa que opera en un marco competitivo. Una empresa
monopolista, como cualquier otro negocio, tiene que enfrentarse a dos
fuerzas determinantes: 1) un conjunto de condiciones de demanda del
bien o servicio que produce; 2) un conjunto de condiciones de coste que
determinan cuánto tiene que pagar por los recursos que necesita para
producir y por el trabajo requerido por su producción. Toda empresa o
compañía debe ajustar su producción para maximizar sus beneficios, es
decir, la diferencia entre lo que ingresa por sus ventas y los costes que
ha de cubrir para producir la cantidad de bienes vendidos. El nivel de
producción que maximiza los beneficios viene dado por aquella cantidad
que permite poner el máximo precio posible. Las principales diferencias
entre una empresa monopolista y una competitiva es que, en el caso del
monopolio, hay un mayor margen para establecer el precio, aunque este
control no sea absoluto. La empresa monopolista tiene mayor libertad
para ajustar tanto el precio como la cantidad producida en su intento de
maximizar beneficios.
Desde el punto de vista de la sociedad, el monopolio conlleva unos

efectos menos deseables que los derivados de la competencia
económica. En general, el monopolio redunda en una menor producción
de bienes y servicios de los que se derivarían en condiciones de
competencia, con precios mayores. Otra práctica habitual de los
monopolios es la discriminación de precios, que implica el cobrar
diferentes precios para los mismos bienes o servicios dependiendo de
qué parte del mercado compre.
163
4 TIPOS DE MONOPOLIOS
Podemos distinguir entre monopolios naturales, trusts, cárteles y

fusiones entre empresas.
4.1 Monopolio natural
El monopolio puro —una única empresa en una industria— no suele

darse en la economía real, excepto cuando se trata de una actividad
desempeñada mediante una concesión pública. En estas industrias se
suelen producir bienes y servicios vitales para el bienestar público, como
el suministro de agua, electricidad, transportes y comunicaciones.
Aunque parece que estos monopolios son la mejor forma de proporcionar
determinados servicios a la sociedad, sigue siendo necesario regularlos
cuando están en manos privadas; de lo contrario, tendrán que depender
de una empresa pública.
4.2 Trusts
La historia económica de todos los países está llena de ejemplos en que

los productores intentan llegar a acuerdos para obtener poder
monopolista sobre el mercado, aunque se ofrezca la imagen de que
impera la competencia. Uno de los primeros ejemplos lo constituyen los
trusts. Este tipo de convenios permiten transferir el control real de una
empresa a un individuo o a otra empresa, intercambiando las acciones
por certificados emitidos por los individuos que pretenden controlar la
empresa. La generalización y el abuso de esta técnica en Estados
Unidos, tras la Guerra Civil, llevaron a que se dictara el Sherman
Antitrust Act (1890), una ley que pretendía ilegalizar este tipo de
acuerdos y cualesquiera acciones encaminadas a crear monopolios y a
limitar la competencia interestatal. Una técnica parecida a la de los trusts
son los holdings, que emiten sus propias acciones públicamente, pero
controlan otras empresas comprando sus acciones. Estos acuerdos no
tienen por qué ser ilegales, excepto cuando se adoptan con el fin de
monopolizar el comercio.
164
4.3 Cárteles
Hoy en día, el cártel es quizás la forma de asociación monopolista más

conocida, debido a la importancia de la Organización de Países
Exportadores de Petróleo (OPEP). Un cártel es una organización de
productores cuyo objetivo es ganar cuotas de mercado, controlar la
producción y regular los precios. La OPEP defiende estos mismos
objetivos, y es mundialmente conocida por haber podido imponer el
precio del petróleo en todo el planeta.
4.4 Fusiones
Los intentos de organizar la industria con el fin de lograr un control

monopolista del mercado pueden ser de diversa índole. Una combinación
de empresas tendente a reducir la competencia puede tener un carácter
vertical, horizontal o de conglomerado. La combinación vertical implica la
fusión de empresas que controlan distintas etapas del proceso productivo
de un mismo producto. Ciertas empresas petrolíferas, por ejemplo, tienen
campos de petróleo, refinerías, compañías de transportes y gasolineras.
Una combinación horizontal es aquella formada por empresas de una
misma industria que desarrollan los mismos productos. Una fusión de
conglomerado combina compañías de diversas industrias independientes
dentro de una misma organización. Todas las fusiones y combinaciones
de empresas tienen un potencial para eliminar la competencia entre
ellas, creando así monopolios. Las fusiones suelen ser analizadas por las
autoridades de todos los países y, dentro de la Unión Europea, por la
Comisión Europea. Cualquier fusión que pretenda lograr un poder
monopolista y actuar contra el interés público debe ser prohibida.
VI.7 LOS OLIGOPOLIOS.
Los oligopolios existen, en primer lugar, porque es rentable

mantener el precio por encima del nivel competitivo y, porque en una
industria puede haber considerables economías de escala. La
segunda razón por la que existe el oligopolio es que hay oligopolios
naturales.
165
Hay dos fuerzas básicas que determinan la conducta de los

oligopolistas. Coludiendo, las Empresas pueden mantener el precio por
encima del nivel competitivo y obtener beneficios. Violando el acuerdo,
pueden mejorar una situación siempre que los demás no respondan.
El modelo colusorio de la conducta oligopolista afirma que los

oligopolios elegirán el precio y la producción de monopolio. El modelo de
Bertrand afirma que optarán por el precio competitivo. La diferencia de
resultados se debe a que son diferentes los supuestos de que parten las
Empresas, sobre las respuestas de sus rivales a sus propias acciones.
La cooperación entre las Empresas es más fácil cuando es legal y

las Empresas forman cárteles para acordar el precio y el reparto del
mercado. La OPEP es el mayor cártel y el que ha tenido más éxito. Dicho
éxito se debe, en gran medida, a la presencia de una o unas pocas
Empresas dominantes.
Cuando la colusión explícita es ilegal, a veces las Empresas que no

pueden coludir. Dos de los más conocidos son el de Cournot y el de la
Curva de Demanda Quebrada del Oligopolio. El modelo de Cournot
predice que la conducta de una industria es más competitiva cuanto mayor
sea el número de Empresas. El Modelo de la Curva de Demanda
Quebrada del Oligopolio predice que los oligopolios los precios son muy
estables.
Si una industria no es un oligopolio natural, la posibilidad de entrada

limitada los precios que pueden cobrar las Empresas existentes en la
industria. Si fijan un precio demasiado alto, entrarán en la industria de
nuevas Empresas que harán que desaparezcan sus beneficios. Por tanto,
muchas industrias oligopolistas tratan de conseguir el control legal de la
entrada.
Organización de Países Exportadores de

Petróleo (OPEP), organización internacional que se ocupa de
coordinar las políticas relativas al petróleo programadas por sus estados
miembros. Fundada en 1960, en la actualidad está constituida por los
siguientes países: Arabia Saudí, Argelia, Emiratos Árabes Unidos,
166
Indonesia, Irak, Irán, Kuwait, Libia, Nigeria, Qatar y Venezuela. También

pertenecieron a la OPEP Ecuador (que se incorporó en 1973, pero
abandonó la organización en 1992) y Gabón (que se dio de baja en
1995). Su sede radica en Viena (Austria). Su autoridad suprema es la
Conferencia, compuesta por altos representantes de los gobiernos de los
estados miembros, que se reúnen al menos dos veces al año para definir
las líneas políticas que se seguirán respecto a las exportaciones
petroleras. El Comité de Gobernadores aplica las resoluciones de la
Conferencia y gestiona la Organización.
A finales de la década de 1950, la producción mundial de petróleo

excedía de forma considerable a la demanda. El precio del crudo cayó, y
con él las cantidades que las compañías petroleras internacionales
pagaban a los países productores. La OPEP fue creada como reacción
ante esta caída de los pagos. Además de pasar a formar parte de la
OPEP, algunos países productores nacionalizaron la producción de
petróleo y los equipos de refinado de las compañías petroleras, con lo
que generaron grandes ingresos.
A principios de 1970, la demanda internacional de petróleo empezó a

superar a la oferta, y entre 1973 y 1974 la OPEP elevó los precios del
crudo en casi un 400% e incrementó el precio del barril hasta casi 12
dólares. En 1979 y 1980 los miembros de la OPEP votaron a favor de
una segunda ronda de subidas, lo que elevó el precio del barril por
encima de los 30 dólares y aumentó la inflación de los países
industrializados. Gobiernos y bancos subieron los tipos de interés, con lo
que se agudizaron los problemas de amortización de deudas, que
todavía sufren la mayoría de los países en vías de desarrollo. Como
consecuencia de esto, los efectos combinados de las medidas de ahorro
que se aplicaron en las naciones consumidoras de petróleo y de la
recesión económica hicieron disminuir la demanda. La presión a la baja
de los precios se vio potenciada por el hallazgo de nuevos campos
petroleros y por la incapacidad de varios miembros de la OPEP de
cumplir con las cuotas de producción impuestas por la Organización con
el fin de defender los precios. A comienzos de 1986, el precio del barril
había descendido a menos de 10 dólares. Los precios subieron más
167
tarde, aunque rara vez han pasado de 20 dólares el barril, excepto

durante el periodo 1986-1991 que culminó en la guerra del Golfo Pérsico,
en el que los precios aumentaron de forma temporal hasta alcanzar los
25 dólares el barril.
En 1976, en parte para ayudar a compensar a otros países en vías de

desarrollo los efectos que las subidas del precio del petróleo habían
tenido en sus economías, se creó el Fondo de la OPEP para el
Desarrollo Internacional. Además de mantener la balanza de pagos (de
los países en vías de desarrollo, sobre todo), este órgano proporciona
préstamos y ayudas preferenciales para realizar programas de desarrollo
económico y social. Su capital, que en un principio fue de 800 millones
de dólares, había ascendido en los primeros años de la década de 1990
a más de 3.000 millones.
VI.8. MERCADO Y TRABAJO.
La empresa puede elegir entre un menú de técnicas para fabricar

su producto. Algunas requieren la utilización de poco capital y mucho
trabajo. Es decir, son intensivas en trabajo. Otras exigen la utilización de
más capital y menos trabajo, es decir, son más intensivas en capital. La
empresa elige la técnica de producción que minimiza los costos. Un
cambio de los precios relativos de los factores, hace que la empresa varíe
sus técnicas de producción: cuando aumenta el salario en relación con el
alquiler del capital, la empresa tiende a utilizar técnicas más intensivas en
capital.
La elección optima de la técnica por parte de la empresa lleva a una

relación positiva entre el cociente salario-alquiler, a costo relativo del
trabajo, y la relación capital-trabajo. La misma industria que funciona con
técnicas intensivas en trabajo en un país de bajos salarios utilizará
métodos de producción más intensivos en capital en un país de elevados
salarios.
Dado su stock de capital, la empresa puede alterar la producción

variando su mano de obra. Pero el trabajo está sujeto a rendimientos
168
decrecientes. El producto marginal del trabajo disminuye cuando se

contrata más trabajo.
Al elegir el nivel óptimo de empleo, la empresa compara el

aumento del ingreso derivado de la contratación de un trabajador
más, con el costo de contratarlo. El aumento del ingreso es el valor
del producto marginal del trabajo. Si la empresa es un competidor
perfecto, el valor del producto marginal es igual al producto marginal
multiplicado por el precio del producto. La empresa aumenta el empleo
siempre que el valor del producto marginal sea superior al salario. En el
nivel óptimo de empleo, el salario es igual al valor del producto marginal.
Dado el precio del producto, el aumento del salario reduce la

cantidad del trabajo que emplea la empresa. Por tanto, su curva de
demanda de trabajo tiene pendiente negativa. El aumento de los precios
del producto, dado el salario, eleva el nivel de empleo. De hecho, la
demanda de trabajo de una función del salario real, que es el salario
nominal dividido por el precio del producto. Si aumentan en la misma
proporción tanto el precio del producto como el salario nominal, la empresa
no varía su nivel de empleo.
El grado que en un cambio del salario real altera el nivel de empleo

de una empresa, depende de las posibilidades de sustituir en la producción
el capital y el trabajo entre sí. Si son grandes, el aumento del salario real
hará que la empresa sustituya mucho trabajo por mucho capital y la
cantidad demandada de trabajo disminuirá mucho ante un aumento dado
de los salarios.
En lo que se refiere a la empresa, podemos considerar los precios

del producto como dados; pero eso no es adecuado en el caso de la
industria. A medida que una industria expande el empleo en respuesta de
una reducción de los salarios, la mayor producción solo se puede vender a
un precio más bajo. Por tanto, la demanda de trabajo de la industria refleja
tanto la posibilidad de sustitución del capital y el trabajo entre sí, como la
elasticidad-precio de la demanda final. Cuanto más elástica con respecto al
precio sea ésta, menor será el descenso del precio asociado a una
expansión de la industria, y por tanto, más elástica será la demanda de
trabajo.
169
La decisión de oferta del trabajo de un individuo depende del salario

real, que es el salario nominal dividido por los precios de los bienes que
compra el individuo. El aumento del salario real reduce el efecto ambiguo
en la cantidad que desea trabajar el individuo. Cuando más elevado es el
salario real, más caro resulta el tiempo de ocio. Por tanto, el efecto
sustitución de un aumento del salario hace que el individuo trabaje más.
Pero también hay un efecto renta, cuando aumenta el salario el individuo
puede tener más tiempo de ocio, y aún así, tener una renta más elevada
con la que comprar bienes. Estos dos efectos funcionan en sentido
contrario. Y el efecto global es incierto. Sin embargo, para una persona
que no trabaje, solo es relevante el efecto sustitución y, por tanto, el
aumento de los salarios lleva a un aumento de las tasas de actividad.
La curva de oferta agregada o total del trabajo tiene pendiente

positiva, el aumento del salario real lleva a un aumento de la cantidad
ofrecida de trabajo. La respuesta de la cantidad global ofrecida de trabajo
al salario real viene determinada en parte por la variación de la tasa de
actividad.
La oferta del trabajo de una industria depende del salario que paga
en relación con los que pagan otros sectores de la Economía. También
depende de las preferencias de los trabajadores por un sector y no por
otro.
El aumento del salario que paga un sector atraerá trabajo hacia él y,

por tanto, desplazará la curva de la oferta de trabajo de las demás
industrias, los salarios tenderán a subir en éstas, en respuesta al descenso
de su oferta de trabajo. Así pues, las variaciones de los salarios tienden a
extenderse por toda la Economía. El aumento de la demanda de trabajo de
un sector debido al aumento de las exportaciones o la mejora de la
tecnología, por ejemplo, se extenderá a través del mercado de trabajo a
otros sectores, elevando sus salarios y reduciendo su empleo. De esta
forma se liberará trabajo para utilizarlo en el sector en expansión.
El salario real medio viene determinado por la oferta y la demanda

globales de trabajo. La demanda agregada de trabajo depende de la
productividad del trabajo y, por tanto, de la cantidad de capital humano y
físico. Los aumentos de capital físico o de capital humano llevará a un
170
aumento de la cantidad demanda de trabajo o un salario real dado y, por

tanto, a una subida de dicho salario. Dado que el mercado de trabajo está
muy descentralizado, los desplazamientos de la demanda o de la oferta
globales de trabajo tarda tiempo en producirse en los numerosos mercados
de trabajo de las industrias. El ajuste de salario medio es, pues, lento. El
salario real de equilibrio debe considerarse como el nivel hacia el que
tiende a desplazarse con el tiempo el salario real, pero sin alcanzarlo
inmediatamente.
El salario mínimo aumenta la tasa de desempleo del trabajo no

calificado, al tiempo que eleva el salario de los que continúan empleados.
Los factores cuya oferta es inelástica y que ganan más del mínimo
necesario para dedicarse a su uso actual ganan una renta económica,
debido a que la demanda de los servicios del factor es una demanda
derivada. Las rentas económicas explican o describen los salarios
extraordinariamente elevados que reciben las súper figuras en el mundo de
los deportes o del espectáculo y en campos parecidos.
VI.9. CRECIMIENTO ECONÓMICO.
Los procesos de urbanización y crecimiento económico están

relacionados entre sí. A medida que aumenta la productividad de la
agricultura aumenta el número de personas que pueden vivir en las
ciudades. Estas existen para recoger las ventajas derivadas del comercio,
que se deben a la existencia de economías de escala de la producción y a
la existencia de economías de aglomeración. El aumento de los costos de
transporte y la congestión limita el tamaño de las ciudades. Con la
disminución del costo de transporte, aumenta el tamaño de las ciudades.
Un gradiente de alquiler del suelo muestra como cambia el alquiler

por el uso del suelo al aumentar la distancia con respecto al centro de la
ciudad. Por lo general, los alquileres del suelo disminuyen al aumentar la
distancia con respecto al centro de la ciudad. Por lo general, se han vuelto
más planos con el tiempo.
171
La forma gradiente del alquiler del suelo refleja tanto los costos del
transporte de ir al trabajo y de ir de compras, como la preferencia de los
individuos para disponer de más espacio. La densidad de la población está
relacionada, por tanto, con la forma de gradiente de alquiler del suelo. La
densidad de la población disminuye cuando nos alejamos del centro
de su ciudad. Ha disminuido al volverse menos inclinado el gradiente de
alquiler del suelo. Tanto las ciudades de los países industrializados como
los países en vías de desarrollo están aumentando, pero en las primeras,
están generalmente más extendidas.
La disminución de la densidad de población de las ciudades, es una

consecuencia del desplazamiento hacia los barrios periféricos. Tanto las
personas como las Empresas se han trasladado por menos, todas las
actividades empresariales han tendido a descentralizarse.
Hay dos razones que explican el desplazamiento de la población de
los centros de las ciudades a los barrios periféricos: La primera es la mayor
posibilidad de acceso de los barrios periféricos debido a las mejoras del
transporte en automóvil. La segunda es la huida de la peste, es decir, el
intento de escapar del deterioro de los centros de las ciudades.
Los centros de las ciudades tienen un porcentaje cada vez mayor de

pobres, pero la mayoría de ellos son inmigrantes procedentes del campo y
del extranjero. Su pobreza no es una consecuencia del deterioro del
trabajo del centro de las ciudades, sino que éstos se han deteriorado a la
inmigración de personas pobres. Al mismo tiempo, es importante señalar
que el número total de personas que viven en condiciones de pobreza ha
aumentado notablemente en los últimos 20 años. El Gobierno Federal y los
gobiernos locales han intervenido activamente en el mercado de viviendas
de baja renta. Algunas políticas subvencionan la oferta, tratando de
desplazar la curva de oferta. Otras fomentan la demanda; por ejemplo,
subvencionando la adquisición de viviendas consumidas por los pobres,
depende de la elasticidad de la oferta. Cuando más elástica es ésta, más
eficaces son las políticas que estimulan la demanda de vivienda.
Los controles de alquiler se utilizan frecuentemente para intentar

mantener bajo el costo de la vivienda. Dichos controles consiguen
mantener bajos los alquileres de los que viven corrientemente en una
vivienda, pero hacen que sean más difíciles para las nuevas personas
172
encontrar donde vivir. A largo plazo reduce la cantidad ofrecida de

viviendas.
La intervención del Estado en el mercado de la vivienda se puede

justificar en función de las externalidades, pero hay pocas razones para
pensar que estas son grandes. El problema de las viviendas urbanas
consiste, más bien, en que las personas que viven en ellas son pobres. El
problema de resolver dándoles más dinero, por ejemplo, a través de un
impuesto negativo sobre la renta.
Un sistema de transporte urbano tiene que proporcionar viajes al

centro de la ciudad, así como dentro de la ciudad y de los barrios
periféricos. El argumento en favor de la subvención al transporte público
consiste en que los automóviles crean congestión y contaminación y
consumen demasiada gasolina. Debido a que no utilizamos el mecanismo
de los precios directamente para controlar el acceso a las carreteras es
bastante probable que haya una congestión excesiva desde el punto de
vista social. Si los automóviles consumen demasiada gasolina, debe
establecerse impuesto sobre la gasolina.
Las ciudades que tienen dificultades e incluso crisis financieras

son las más antiguas. Todos los gobiernos locales se enfrentan al
problema de que lo más probable es que sus gastos aumenten
probablemente más deprisa que el nivel de precios, debido a que los
servicios que proporcionan son intensivos en trabajo. Las ciudades
centrales se enfrentan al problema adicional de la erosión de las bases
impositivas y de los acuerdos de pensiones firmados en el pasado.
Las ciudades pueden escapar de la crisis mediante la ayuda federal

o estatal o mediante fusiones con otros gobiernos locales. También
pueden reducir los servicios o elevar los impuestos, pero estas últimas
soluciones probablemente harán que los residentes se vayan.
En general cabe plantearse cuales son las dimensiones óptimas de

los gobiernos locales. La hipótesis de Tiebout sostiene que debe haber
muchas unidades para que los diferentes grupos de personas puedan
elegir exactamente el paquete de servicios de gobierno local que desean,
yéndose a vivir al lugar correcto.
173
Para impedir el acceso a los servicios de su gobierno local a

aquellos que no pagarían el precio total, las ciudades establecen planes de
ordenación urbana que impiden que haya casas o apartamentos pequeños
con una elevada densidad de la población y unos bajos impuestos sobre
la propiedad. Estas restricciones no son cuestionables si la sociedad
considera que la distribución de la renta es satisfactoria y si hay suficientes
gobiernos locales para que todo el mundo pueda escoger un paquete
preferido de servicios de gobierno local. Son cuestionables cuando los
centros de las ciudades tienen grandes problemas cuyo acceso a los
servicios públicos se ve limitado con la inexistencia de otras posibilidades.
VI.10. MACROECONOMÍA.
La macroeconomía es el estudio del funcionamiento de la

economía en conjunto. Las principales cuestiones macroeconómicas son
la inflación, desempleo, crecimiento y si el Gobierno puede hacer algo para
resolverlos.
La macroeconomía se distingue de la microeconomía principalmente

por las relaciones entre las decisiones de las Empresas y las economías
domésticas. Las economías domésticas ofrecen los servicios de factores
de producción a las Empresas, que los utilizan para producir bienes y
servicios a cambio de los servicios de los factores de producción. Las
Empresas pagan rentas a las economías domésticas, que las utilizan para
comprar los bienes y servicios que producen las Empresas.
Una reducción de las compras de bienes por parte de las economías

domésticas hace que las Empresas reduzca el empleo de trabajo, lo que
reduce las rentas de las economías domésticas y, por tanto, reduce aún
más el gasto en bienes y servicios. Una cuestión que puede estudiarse,
son los mecanismos existentes para impedir que los pequeños cambios se
conviertan en grandes problemas.
Cuando la Economía se encuentra en una expansión, la

producción es elevada, el desempleo bajo y la inflación tiende a
aumentar. Cuando se haya en una recesión, la producción es baja, el
desempleo elevado y la inflación tiende a baja.
174
Cuando las tasas de crecimiento son elevadas, disminuye el

desempleo. Se necesitarían varios años de crecimiento superior a la media
para conducir un desempleo que se aproxima al 10% hasta niveles más
normales, como el 5% o el 6%.
VI.11. PRODUCTO NACIONAL BRUTO.
El Producto Nacional Bruto (PNB) es la medida clave de la

actividad económica. Se define como el valor de mercado de todos los
bienes y servicios producidos en un período dado por factores de
producción de propiedad nacional.
El PIB (Producto Interior Bruto) es el valor de la producción de

bienes y servicios producidos en el país. Defiere del PNB en una
cantidad igual a la renta ganada por los nacionales por su productividad de
factores de producción en el país.
La producción del PNB genera la renta ganada por los factores de

producción la propiedad nacional. Pasar del PNB a la Renta Nacional (RN)
es necesario realizar algunos ajustes. El primero es la depreciación. A
medida que se desgasta el equipo y las estructuras utilizadas en la
producción, debe apartarse una parte de la producción para remplazar y
mantener el stock de capital físico y esto representa una deducción de la
renta. El PNB menos la depreciación es el Producto Nacional Neto
(PNN). El segundo ajuste son los impuestos indirectos. Estos impuestos,
como, por ejemplo, es el Impuesto sobre las Ventas, crean una diferencia
entre el valor del mercado de los bienes y la cantidad que reciben los
individuos como renta para producirlos. El PNN menos los impuestos
indirectos es la Renta Nacional.
La RN mide la renta total que reciben los factores de producción de

propiedad nacional. La Renta Nacional, a su vez, se puede dividir en los
rendimientos de los diferentes factores productivos; la renumeración del
trabajo, la renta de alquileres, la renta de los propietarios, los beneficios de
las sociedades anónimas y el interés neto.
175
La renta del personal disponible es una medida de la renta que

reciben realmente las economías domésticas. Difiere de la Renta Nacional
debido a la deducción de los impuestos (los impuestos sobre los beneficios
de las sociedades anónimas, sobre las rentas de las personas y las
cotizaciones a la seguridad social) y los beneficios no distribuidos de las
sociedades anónimas, las sumas de las transferencias y el ajuste de los
intereses. La mayor parte de la renta personal disponible se consume; la
mayor parte del resto se ahorra.
Desde el punto de vista del gasto, el PNB es igual a los

componentes de la demanda; el consumo, la inversión, el gasto público y
las exportaciones netas. La suma de estos componentes es idéntica al
PNB debido a que la definición de la inversión incluye la acumulación
involuntaria de existencias.
El PNB real se obtiene valorando la producción anual de bienes a

los precios de 1 año base dado, que actualmente es 1972. El PNB real es
pues, una medida de la producción física de bienes y servicios de la
economía.
El deflactor del PNB, que es la relación entre el PNB nominal y el

real, se utiliza ampliamente como índice de precios.
El PNB, tal como se mide, no incluye toda la producción de bienes y

servicios, ya que se excluyen algunas actividades no realizadas a través
del mercado y las rentas no declaradas.
El PNB real se utiliza en la práctica como una medida del bienestar

económico, pero tiene importantes deficiencias. En primer lugar, debe
deducirse el valor de los productos molestos, como la contaminación y, en
segundo lugar, debe deducirse el valor de los productos molestos, como la
contaminación y, en segundo lugar, debe añadirse al PNB el valor del ocio.
Esto da una medida del Bienestar Económico Neto (BEN). El BEN no se
calcula regularmente, por lo que sirve principalmente para recordarnos que
debemos ser precavidos en la utilización del PNB como medida del
bienestar.
176
2
Producto nacional bruto (PNB), concepto económico que
refleja el valor monetario del flujo anual de bienes y servicios producidos
en un país por sus agentes nacionales y valorados a precios de
mercado. El PNB suele medirse sumando todo el gasto de cada
habitante, el gasto público y toda la inversión interior y exterior realizada
por la industria nacional. No obstante, en la actualidad casi todos los
estados utilizan el producto interior bruto (PIB), que tiene en cuenta toda
la producción realizada dentro del país, independientemente de la
nacionalidad del productor.
El PNB también se puede calcular desde el punto de vista del

ingreso, según la contabilidad nacional, sumándose todos los salarios e
ingresos, los beneficios de las empresas, los rendimientos netos de los
intereses, las rentas, y los impuestos indirectos que pagan las empresas.
Ambos métodos llegan al mismo resultado. A partir de las cifras del PIB y
del PNB se pueden calcular otras cifras que permiten describir distintos
aspectos de la economía en general. Es lo que se conoce como
contabilidad nacional.
VI.12. EL DINERO.
El dinero tiene 4 funciones: es un medio de cambio, un

depósito de valor, un patrón de pago diferido y una unidad de cuenta.
La función distintiva del dinero es su utilización como medio de cambio.
El dinero facilita el intercambio porque evita la necesidad de que

exista una doble coincidencia de deseos. En una economía monetaria, el
comercio se ve simplificado porque no es necesario que el vendedor
encuentre un comprador que tenga lo que desea y que quiera lo que el
vendedor tiene.
Existen dos tipos de dinero: el dinero-mercancía y el dinero-signo. El

dinero-mercancía es un bien que tiene el mismo valor como unidad
monetaria que como mercancía. El dinero-signo, por el contrario, es un
bien que tiene un valor mayor como dinero que como mercancía. El papel-
dinero, por ejemplo, es dinero-signo. El dinero-mercancía puede
177
convertirse en dinero-signo siempre que el valor monetario del bien sea

superior a su valor como mercancía.
El dinero-signo se acepta bien porque el público cree que lo puede

utilizar a su vez para hacer pagos o porque el gobierno ha declarado
específicamente que es de curso legal.
La historia de orfebre banquero ilustra el papel de los bancos

modernos. Los orfebres que hacen préstamos crean dinero; también los
crean poniendo en circulación oro que antes estaba en las cajas fuertes o
aumentando el valor de los depósitos. La decisión sobre la cantidad de
reservas que deben tenerse implica una disyuntiva entre la estabilidad y la
solvencia. El orfebre no puede satisfacer las demandas de oro si realiza
demasiados préstamos, y no obtiene ningún beneficio si hace demasiado
pocos.
Los bancos comerciales modernos son intermediarios financieros

con fines de lucro. Atraen fondos mediante los depósitos o toman préstamo
y utilizan los fondos para conceder créditos.
Los bancos facilitan, en unión con el Gobierno Federal, el sistema

de pagos. La compensación permite pagar rápidamente los cheques a
escala nacional.
El dinero se define como aquellos medios generalmente aceptados,

que se pueden utilizar para efectuar pagos sin limitaciones; a saber, el
efectivo en manos del público, los depósitos a la vista y los cheques
de viaje; pero existe una multitud de activos que son cuasi dineros; estos
son muy líquidos ya que se pueden convertir en moneda con un aviso muy
corto. No se incluye en el dinero porque no se puede utilizar como medio
de pago de forma inmediata y sin limitaciones.
LA DEMANDA DEL DINERO.
La demanda de dinero es la demanda de saldos reales. Un aumento

de nivel de precios eleva la demanda de saldos nominales
proporcionalmente y, por tanto, no altera la demanda real del dinero.
178
Un aumento de la renta real eleva la demanda real de dinero; una

subida de los tipos de interés de los bonos reduce la demanda de saldos
reales.
En condiciones de equilibrio monetario, la cantidad demandada de

saldos reales es igual a la ofrecida. El tipo de interés se ajusta para vaciar
el mercado de dinero.
El aumento de la renta real eleva el tipo de interés de equilibrio. El

aumento de la cantidad de saldos reales lo reduce.
El gasto de inversión depende del tipo de interés. Cuanto más alto

es el tipo de interés que tienen que pagar las Empresas, menos probables
es que los proyectos dados de inversión sean lo suficientemente rentables
para poder devolver el préstamo más el interés. Por tanto, la subida de los
tipos de interés reduce la inversión.
La política monetaria influye en la oferta de saldos reales, en el tipo

de interés de equilibrio, y por tanto, en la inversión, en la demanda
agregada y en la producción. Una reducción de la cantidad real de dinero
mediante una venta de mercado abierta a títulos eleva los tipos de interés
y reduce la producción. Una compra de mercado abierto eleva la
producción.
Una expansión fiscal expulsa o desplaza la inversión mediante una

subida de los tipos de interés. Una combinación de una política
monetaria suave y una política fiscal dura fomenta la inversión y una
combinación de política monetaria dura y política fiscal dura lleva a
una recesión.
179
Dinero
1 INTRODUCCIÓN
Dinero, cualquier medio de cambio

generalmente aceptado para el pago de
bienes y servicios y la amortización de
deudas. El dinero también sirve como
medida del valor para tasar el precio
económico relativo de los distintos bienes y
servicios. El número de unidades
monetarias requeridas para comprar un
bien se denomina precio del bien. Sin embargo, la unidad monetaria utilizada
como medida del valor no tiene por qué ser utilizada como medio de cambio.
Durante el periodo en que América del Norte era una colonia, por ejemplo, la
moneda española era un importante medio de cambio mientras que la libra
esterlina británica era el patrón de medida del valor.
2 DINERO Y ECONOMÍA
Las funciones del dinero como medio de cambio y medida del valor facilitan el
intercambio de bienes y servicios y la especialización de la producción. Sin la
utilización del dinero el comercio se reduciría al trueque o intercambio directo
de un bien por otro; éste era el método utilizado por la gente primitiva y, de
hecho, el trueque se sigue empleando en algunos lugares. En una economía de
trueque, una persona que tiene algo con lo que comerciar ha de encontrar a
otra persona que quiera eso mismo y que tenga algo aceptable para ofrecerle a
cambio. En una economía monetaria, el propietario de un bien puede venderlo
a cambio de dinero, que se acepta como pago, y así evita gastar el tiempo y el
esfuerzo que requeriría encontrar a alguien que le ofreciese un intercambio
aceptable. Por lo tanto, el dinero se considera como la pieza clave de la vida
económica moderna.
180
3 CLASES DE DINERO
Las clases más importantes de dinero son el dinero material, el dinero crediticio
y el dinero fiduciario. El valor de un bien considerado como dinero material es el
valor del material que contiene. Los principales materiales utilizados en esta
clase de dinero han sido el oro, la plata y el cobre. En la antigüedad varios
artículos hechos con estos metales, así como con hierro y bronce, eran
utilizados como dinero, mientras que entre los pueblos primitivos se utilizaban
como medio de cambio bienes tales como las conchas, las perlas, los colmillos
de los elefantes, las pieles, los esclavos y el ganado. El dinero crediticio
consiste en un papel avalado por el emisor, ya sea un gobierno o un banco,
para pagar el valor equivalente en metal. El papel moneda no convertible en
ningún otro tipo de dinero y cuyo valor está fijado meramente por decreto
gubernamental es lo que se conoce como dinero fiduciario. La mayoría de las
monedas en circulación son también un tipo de dinero fiduciario, porque el valor
del material con el que están hechas suele ser inferior a su valor como dinero.
Tanto el crediticio como el fiduciario son formas de dinero que generalmente se

han aceptado tras un decreto gubernamental según el cual todos los
prestamistas tienen que aceptar el dinero como pago de lo que se les debe; el
dinero se denomina entonces medio de curso legal. Si la oferta de papel
moneda no es excesiva en relación con las necesidades del comercio y tanto la
industria como la gente confían en la estabilidad de la situación, es probable
que la moneda se acepte generalizadamente y mantenga relativamente estable
su valor. Sin embargo, si esa moneda se emite en exceso para financiar las
necesidades del gobierno, se destruirá la confianza en la moneda y ésta
perderá rápidamente su valor. Esta depreciación de la moneda suele venir
seguida de una devaluación formal o reducción del valor oficial de la moneda
mediante un decreto gubernamental.
181
Primeros tipos de moneda

Antes de que el papel y las monedas se
convirtieran en las formas más usadas de
dinero se utilizaron una gran variedad de
objetos como medio para cambiar bienes.
Los primeros tipos de moneda (algunos de
los cuales aparecen en la imagen) fueron
el arroz (China), dientes de perros (Papúa-
Nueva Guinea), pequeños utensilios
(China), guijarros de cuarzo (Ghana),
fichas de juegos (Hong Kong), conchas de cauri (India), discos metálicos
(Tíbet) y discos de piedra caliza (isla de Yap).
4 PATRONES MONETARIOS
El dinero básico de un país, al cual pueden convertirse otras formas de dinero y

que determina el valor de otros bienes, se denomina patrón monetario. El
patrón monetario de una nación hace referencia al tipo de dinero que se utiliza
en el sistema monetario. Los patrones modernos han sido o un bien,
principalmente oro o plata, o patrones fiduciarios, consistentes en papel
moneda no convertible. Las principales clases de patrones oro han sido la
moneda de oro, los lingotes de oro con una determinada cantidad de oro y el
patrón de cambio oro bajo el cual una moneda puede convertirse en la moneda
de otro país en base al patrón oro. Los lingotes de oro fueron utilizados en Gran
Bretaña desde 1925 hasta 1931, aunque una serie de países latinoamericanos
han utilizado el patrón dólar. El patrón plata ha sido utilizado en nuestro tiempo
principalmente en Oriente. También existe el patrón bimetálico; el sistema de
bimetal se ha utilizado en varios países en los que las monedas podían ser
tanto de oro como de plata. Estos sistemas raramente funcionaban,
fundamentalmente debido a la ley de Gresham, que demuestra que la moneda
barata tiende a desplazar y expulsar de la circulación a la moneda cara.
En la actualidad la mayor parte de los sistemas monetarios del mundo son

fiduciarios, en los cuales no se permite la libre convertibilidad de la moneda en
metales y el dinero tiene valor gracias a un decreto gubernamental y no por su
contenido en oro o plata. Los sistemas modernos también se describen como
sistemas de dinero gerencial, porque el valor de las unidades monetarias
182
depende, en gran medida, de la gestión gubernamental y de las políticas

económicas. Existe un problema recurrente en torno a la cuestión de si el valor
de la moneda no convertible puede mantenerse a un nivel suficientemente
estable durante largos periodos de tiempo.
5 IMPORTANCIA ECONÓMICA
El crédito, o la utilización de una promesa de pago futuro, es un complemento

valiosísimo del dinero en la actualidad. La mayor parte de las transacciones
económicas se hacen mediante instrumentos crediticios más que con monedas.
Los depósitos bancarios se introducen generalmente en la estructura monetaria
de un país; el término ‘oferta monetaria’ refleja el dinero en circulación más los
depósitos bancarios.
El valor real del dinero queda determinado por su poder adquisitivo, que a su
vez depende del nivel general de precios. Según la teoría cuantitativa del
dinero, los precios se determinan, en gran parte o en su totalidad, por el
volumen de dinero en circulación. Sin embargo, la evidencia empírica
demuestra que a la hora de determinar el nivel general de precios es
igualmente importante la velocidad de circulación del dinero y el volumen de
producción de bienes y servicios. El volumen y la velocidad de circulación de
los depósitos bancarios también son relevantes.
6 HISTORIA DEL DINERO
Ya en el año 1100 a.C. circulaban en China miniaturas de cuchillos de bronce,

hachas y otras herramientas utilizadas para reemplazar a las herramientas
verdaderas que servían de medio de cambio. Las monedas hechas con una
aleación de oro y plata aparecieron por primera vez en el siglo VI a.C. en el
distrito de Lidia, en Asia Menor, que era en aquella época un importante país
industrial y comercial. Este dinero era genuinamente dinero material, cuyo valor
venía determinado por su contenido en metales preciosos. Las monedas
proliferaron rápidamente en todos los países desarrollados del mundo. Tanto
los monarcas como los aristócratas, las ciudades y las instituciones empezaron
183
a acuñar dinero con su sello identificativo para certificar la autenticidad del valor
metálico de la moneda.
Algunas de las primeras monedas tenían una composición muy estable, como
es el caso del dracma emitido en Atenas en el siglo VI a.C. y cuya composición
era bastante estable, con un contenido en torno a los 65-67 granos de plata
fina, o como la redonda qian moneda china de cobre aparecida en el siglo IV y
que se mantuvo como moneda oficial durante dos mil años. Sin embargo, las
monedas siempre se limaban o recortaban para sacar el metal precioso que
contenían, por lo que las autoridades que las emitían estaban tentadas a
rebajar la acuñación asegurándose beneficios a corto plazo al reducir el
contenido de metales preciosos. Las monedas de baja calidad de bronce o
cobre eran, de hecho, dinero fiduciario, cuyo valor dependía principalmente del
número de monedas de oro o cobre por las que se podían intercambiar. Las
monedas de oro y plata solían circular fuera del país que las emitía dado su
valor intrínseco; así, el peso de plata español, cuyo material provenía de las
minas del Perú y de México, se convirtió en una moneda de uso corriente en
China a partir del siglo XVI.
Una vez creadas, las monedas originaron un sistema monetario cuyas

características han permanecido, en esencia, constantes durante milenios; uno
de los cambios que ha perdurado fue la introducción, en las monedas europeas
del siglo XVII, de las ranuras en los bordes con el fin de evitar que se limasen.
El papel moneda fue introducido por primera vez en China, en torno al siglo IX,
como dinero en efectivo intercambiable por certificados emitidos para el
gobierno de la dinastía Tang por los bancos privados. Respaldado por la
potente autoridad del Estado chino, este dinero conservaba su valor en todo el
imperio, evitando así la necesidad de transportar la pesada plata. Convertido en
monopolio del Estado bajo la dinastía Song, el papel moneda ha pervivido
durante toda la historia china a pesar de las perturbaciones causadas por los
cambios políticos y de que la emisión del papel moneda no estaba respaldada
ni por plata ni por otras reservas. El problema de la depreciación hizo que, a
partir de entonces, se mantuviera la plata como patrón de cambio chino para
las transacciones importantes. El papel moneda apareció por primera vez en
Occidente en el siglo XVI, cuando se empezaron a emitir pagarés por parte de
los bancos para respaldar los depósitos monetarios de sus clientes. Estos
184
medios de cambio proliferaron y las autoridades coloniales francesas de

Canadá utilizaban cartas de juego firmadas por el gobernador como promesa
de pago desde 1685, ya que el envío de dinero desde Francia era muy lento.
El papel moneda se fue haciendo popular a lo largo del siglo XVIII, pero seguía
siendo dinero crediticio que se emitía para respaldar los depósitos de oro o
plata. El dinero fiduciario, cuando surgió, era normalmente una medida de
urgencia para tiempos de guerra, como los papiros (greenback) americanos.
Los bancos privados fueron sustituidos paulatinamente por bancos centrales
como autoridades emisoras de papel moneda. A finales del siglo XIX la caída
del valor del oro acarreó la creación de un patrón oro internacional en el que
todas las monedas podían intercambiarse por oro, y el valor del dinero (más
que los precios) estaba fijado por la paridad de la moneda con el oro. Casi
todos los gobiernos suspendieron la convertibilidad de sus monedas durante la
I Guerra Mundial, perdiéndose todo el interés por volver a introducir el patrón
oro internacional tras la Gran Depresión. Gran Bretaña abandonó el patrón oro
en 1931, y la transformación de las monedas mundiales a dinero fiduciario con
valores fijados totalmente por la demanda del mercado culminó con el
abandono de la vinculación del dólar estadounidense en 1971.
7 DINERO REAL Y FIDUCIARIO
El dinero real se corresponde con la cantidad de metal precioso que incorpora a

la moneda. El dinero fiduciario tiene un valor muy superior a su valor metálico o
intrínseco; en este sentido es análogo al papel moneda. Las monedas suelen
ser aleaciones de metales preciosos y metales básicos. Durante el siglo XIX
casi todos los países acuñaban tanto dinero real como dinero fiduciario pero
con el abandono generalizado del patrón oro entre la Primera y la Segunda
Guerra Mundial las monedas con valor real han desaparecido de la circulación
en casi todo el mundo.
185
8 ACUÑACIÓN E IMPRESIÓN
La moderna acuñación implica varios procesos diferenciados. Primero se funde

el metal que se va a utilizar para hacer lingotes, que después se convierten en
láminas de un determinado espesor y calidad. Estas láminas pasan a través de
unas máquinas que con golpes y cortes sacan pequeños discos circulares de
metal, denominados plaquetas. Se verifica que las plaquetas tengan el peso
adecuado, y si son demasiado pesadas se les rebajan los bordes, si son
demasiado ligeras se vuelven a fundir en lingotes. Los bordes de las plaquetas
válidas se ruedan de forma que sobresalgan por encima de la superficie y
protejan las monedas del desgaste. Después se limpian las plaquetas y, en la
última etapa del proceso, se imprime mediante un troquel el dibujo que irá en la
moneda terminada. Muchas monedas tienen también los bordes rayados para
evitar que se limen o rellenen, en el caso de las monedas oficiales, y para
facilitar su uso. A la hora de diseñar las formas y tamaños de las moneda se
suele considerar cómo facilitar su identificación a las personas con deficiencias
de visión.
Los billetes bancarios, que a menudo suelen ser imprimidos por empresas
privadas por subcontratas, están fabricados con un papel especial de alta
calidad, con marcas de agua, tiras metálicas y otros mecanismos que evitan la
falsificación. Se utilizan también técnicas de impresión muy sofisticadas para
evitar la falsificación y los diseños de los billetes bancarios suelen incluir
elementos que intentan ser especialmente difíciles de copiar y las dos caras se
imprimen por separado para después añadir los números de serie y tachar con
estrellas la numeración de aquellos billetes dañados durante el proceso de
producción.
VI.13. SALARIOS Y PRECIOS.
El modelo macroeconómico clásico supone que los salarios y los

precios son totalmente flexibles y que no existe ilusión monetaria.
En el lado de la demanda, el aumento de nivel de precios, dada la

cantidad nominal de dinero, eleva los tipos de interés y reduce la inversión,
la demanda agregada, la renta de equilibrio y el gasto.
186
La curva de demanda macroeconómica muestra el nivel de renta y

gasto de equilibrio correspondiente a los diferentes niveles de precios. La
curva tiene pendiente negativa, cuando los precios son más bajos, los
saldos reales son mayores, lo que eleva la demanda agregada a través de
los tipos de interés.
La oferta de trabajo depende de los salarios reales, suponemos que

el aumento de los salarios eleva la oferta de esfuerzo.
La curva de demanda de trabajo tiene pendiente negativa. Cuando

más bajo es el salario real, mayor es la cantidad de trabajo que está
dispuesta a contratar la empresa. Esta siempre contrata trabajadores hasta
el punto en que el aumento de la producción resultante de un trabajador
adicional es exactamente igual al salario real que se paga.
Si los salarios son totalmente flexibles y no hay ilusión monetaria, el

nivel de empleo de equilibrio y el salario real son independientes del nivel
de precios. La subida de los precios irá acompañada de un aumento
equivalente de los salarios monetarios.
Si el empleo es independiente del nivel de precios, la cantidad que

producen las empresas con el trabajo que emplean, también será
independiente del nivel de precios. Por tanto, la curva de oferta agregada
es una línea vertical en el nivel de producción potencial.
El nivel de precios de equilibrio se determina en el mercado de

bienes, en el punto en que la oferta agregada es igual a la demanda
macroeconómica. En ese nivel de precios, se vacían el mercado de bienes,
el de trabajo y el de dinero.
El aumento de la cantidad nominal de dinero, sin ilusión monetaria y

con plena flexibilidad de los salarios y los precios, lleva a una subida
proporcional de los precios y no altera los tipos de interés, el empleo y los
salarios reales.
El aumento de gasto público lleva a una subida de los precios

de los tipos de interés y a una reducción de la inversión en la misma
proporción.
187
VI.14. DESEMPLEO.
La tasa de desempleo aumenta en las recesiones y desciende en

las recuperaciones. Disminuye 1 punto de porcentaje por cada 2 puntos de
porcentaje de crecimiento adicional del PNB por encima del 3%. Solo para
mantener constante la tasa de desempleo se necesita una tasa de
crecimiento del PNB real del 3% aproximadamente. Esa es la Ley de
Okun.
Se considera que una persona esta desempleada si no tiene trabajo

y lo ha buscado durante las 4 semanas anteriores. Algunos casos
especiales no se ajustan a las definiciones generales; por ejemplo, las
personas que están a la espera de empezar a trabajar el próximo mes se
consideran desempleadas. Las estadísticas del mercado de trabajo
clasifican a las personas en 3 grupos: ocupadas, desempleadas o no
pertenecientes a la población activa. Las personas que se consideran
ocupadas o desempleadas pertenecen a la población activa.
La mayoría de los movimientos de entrada y salida del fondo de

desempleo son breves. Hay mucho movimiento no sólo entre el empleo y
el desempleo sino también de entrada y salida de la población activa.
Entre el 40% y el 60% del desempleo corresponde a personas que
han perdido su empleo. La pérdida de empleo adquiere más importancia
como fuente de desempleo cuando la Economía atraviesa una recesión.
Alrededor de un tercio del desempleo corresponde a personas que están
desempleadas después de estar fuera de población activa. Esta fuente de
entrada en el empleo es más pequeña en las recesiones y mayor en las
preocupaciones.
La tasa de desempleo aumenta cuando las entradas en el

desempleo son mayores que las salidas.
188
Vi.15. EL COMERCIO MUNDIAL.
El comercio mundial ascendió en 1980 a 2 billones de dólares

aproximadamente, es decir, a un 18% del PNB mundial. El comercio
mundial aumentó rápidamente durante los 30 años anteriores a 1980, y
después, empezó un lento, pero continuo descenso.
La mayor parte del comercio mundial gira en torno a los países

industrializados, porque comercian entre sí o con los demás grupos. Este
gran papel de los países industrializados refleja principalmente su
magnitud dentro e la economía mundial.
Alrededor del 40% del comercio mundial consiste en

mercancías primarias (mineras, productos agrícolas, combustibles) y
el 60% en bienes manufacturados.
Hay una gran cantidad de patrones de comercio en diferentes

países. Las naciones agrícolas tienden a exportar alimentos e importar
productos manufacturados; los industrializados; por ejemplo, Japón,
importan mercancías primarias y exportan bienes manufacturados.
Estados Unidos, quizá sorprendentemente, tiene una considerable
proporción de mercancías primarias tanto en sus tanto en sus
importaciones como en sus exportaciones.
La balanza de pagos es un registro sistemático de las transacciones

de un país con el resto del mundo. Existe una distinción entre las
transacciones por cuenta corriente (bienes, servicios y transferencias) y las
transacciones por cuenta de capital (venta neta de activos). El superávit de
la balanza de pagos es igual al superávit por cuenta corriente más el
superávit por cuenta de capital.
El superávit por cuenta corriente es igual al aumento de los archivos

exteriores netos de un país. Los países que tienen superávit por cuenta
corriente adquieren derechos netos sobre el resto del mundo (o
reduce sus obligaciones). Los deficitarios aumentan sus obligaciones
con el extranjero.
189
Los superávit de la balanza de pagos se deben a intervenciones

oficiales en el mercado de divisas. Una intervención significa que el
Banco Central compra la moneda que tiene un exceso de oferta (la
moneda del país deficitario) y ofrece o vende la moneda que tiene un
exceso de demanda.
Los déficit persistentes por cuenta corriente requiere un ajuste y no

una financiación; por esto es costoso ya que implica trabajar más o gastar
menos. Por esta razón los gobiernos suelen retrasarlo, los que crea
problemas incluso crisis de balanza de pagas.
Existen dos sistemas básicos de tipos de cambio: los sistemas de

tipo fijo y de tipo flexible; pero en la práctica actualmente lo más frecuente
es un sistema intermedio: una forma de fluctuación sucia o tipos de cambio
dirigidos. En ese caso, el Banco Central limita la magnitud o velocidad de
las variaciones del tipo de cambio. Dado que las variaciones de tipo de
cambio afectan a los flujos de comercio, se puede utilizar y abusar de la
política del tipo de cambio para aumentar las exportaciones y reducir las
importaciones.
VI.16. LAS ECONOMÍAS SOCIALISTAS.
Aunque su presencia en el Mundo actual cada vez es menor,

podemos decir que las economías socialistas o comunistas se caracterizan
por dos rasgos fundamentales: el capital productivo es propiedad del
Estado y no de los individuos y se utilizan muy poco en mercados para fijas
los precios y factores de producción y para determinar la asignación de los
recursos.
Karl Marx veía todo el pasado, como la historia de lucha de clases y

el Capitalismo como la lucha entre la burguesía (los profesionales y los
capitalistas) y los trabajadores. Marx predijo que el capitalismo se
destruiría a sí mismo a medida que el progreso técnico ahorrador de
trabajo redujera la demanda de trabajo, creando desempleo y reducción de
salarios reales. Esa predicción ha resultado errónea.
190
Marx utilizó la teoría del valor-trabajo como el instrumento de

análisis económico. Dicha teoría afirma que el valor de un bien se deriva
de la cantidad de trabajo contenida en el mismo, tanto del trabajo utilizado
para producir como el empleo en fabricar las máquinas su fabricación.
Marx sostenía que el trabajo debía obtener todos los ingresos procedentes
de la venta de bienes. En beneficio representaba la explotación de los
trabajadores.
En una economía planificada centralmente, el planificador

central, es decir, el Estado, decide qué debe producirse, cómo y para
quién. En la práctica, asignación de los recursos no puede ser llevada a
cabo totalmente por la dirección central: se necesita una descentralización
considerable.
En el socialismo de mercado, los precios se fijan para lograr la

asignación deseada de los recursos. Los consumidores tienen, pues,
libertad para comprar lo que desean y los gerentes de las Empresas de
maximizar los beneficios. Las Empresas son propiedad del Estado. Si los
precios se fijan incorrectamente, lo que da lugar a un exceso de oferta o de
demanda, estos se pueden modificar hasta lograr la asignación deseada
de los recursos.
La planificación central se introdujo en la Unión Soviética en 1928, y

terminó en 1993. Hubo dos planes básicos, uno es el Plan Quinquenal que
fija objetivos generales para la economía y los sectores. El segundo es el
Plan Anual, es el más detallado y fija los objetivos de producción de cada
empresa. El comienzo de la planificación en 1928 fue acompañado de un
intento de colectivizar la agricultura, para lo cual se trasladó a los
agricultores; campesinos a granjas colectivas.
La Unión Soviética creció muy deprisa, especialmente en la

industria, si bien su crecimiento diminuyó extraordinariamente a finales de
la década de los 70’s. Diversos observadores de la Unión Soviética y otros
países surgieron reformas encaminadas a utilizar más los mercados, pero
las autoridades políticas temían que cualquier relajación del control
económico llevara también a una pérdida de control político.
191
La economía china se desarrolló muy deprisa a partir de 1949. El

crecimiento de la producción industrial, fue, en promedio superior anual al
10% anual. Sin embargo, el desarrollo chino no fue continuo. Tanto el gran
salto adelante de los finales de la década de los 50’s como la revolución
cultural de los finales de los años 60’s perturbaron la economía. Estas
perturbaciones fueron introducidas en el presidente Mao Tse Tung, debido
en parte a que quería impedir el desarrollo de una gran burocracia, con
diferencias considerables entre los niveles de vida de los ciudadanos y,
especialmente, entre los de la población urbana y la población rural.
Existieron otras economías del bloque comunista más orientadas

hacia el mercado que China o Rusia. Yugoslavia permitía la propiedad
privada de la pequeña industria y de la mayor parte de la agricultura y los
trabajadores administraban las Empresas, pero a partir de 1993, ha
desaparecido como nación y ahora enfrenta una cruel guerra.
Según la hipótesis de convergencia, las economías comunistas y

capitalistas se parecen cada vez más. Sin embargo, la evidencia no apoya
dichas hipótesis.
VI.17. TENDENCIA DE LA ECONOMÍA.
El conocimiento de las tendencias de la Economía que afectan los

valores de los bienes inmuebles es importante para el valuador.
Sabemos que ninguna cosa material permanece estática, sino que

sufre una transición gradual o repentina de un estado o condición a otro,
conociéndose esa transformación como evolución; este cambio es
fundamental en lo relacionado con la valuación de bienes raíces. Los
valores y las situaciones cambian a veces lentamente y otras rápidas. El
valor es creado y modificado por las influencias económicas, sociales y
gubernamentales que actúan desde el exterior de las propiedades. Estas
influencias son cambiantes y modificadas continuamente a menudo en un
patrón cíclico; y a veces bruscamente, como a principios de 1995.
Una serie de cambios relacionados entre sí constituye una

tendencia está sustituida por el encadenamiento de causas y efectos. Es
192
necesario no solamente el comprender que existen cambios; es

indispensable reconocer la dirección de esa tendencia, considerar sus
límites y determinar sus posibles efectos sobre el valor de la propiedad. Al
estimar un valor, estaremos determinando los beneficios futuros
anticipados por la posesión de una propiedad. Estos beneficios serán
modificados por las influencias locales y generales.
ECONOMÍA NACIONAL.
El conocimiento del estado y la situación de la Economía de la

Nación es de importancia vital para el valuador. ¿Es próspera y creciente o
está deprimida o declinante?
La situación económica del país depende de las condiciones en que

se encuentren los diversos segmentos económicos que la integran. Estas
condiciones incluyen el estado de las actividades industriales, comerciales
y agrícolas. El saneamiento de esos segmentos contribuye al
fortalecimiento de la Economía Nacional.
ECONOMÍA REGIONAL
La Economía Nacional está integrada por la de los Estados, siendo

ésta, dependiente de las actividades económicas regionales. La acción
recíproca de las influencias económicas afecta a todos los niveles de la
Economía; de cualquier manera que cualquier cambio positivo o negativo
es transmitido y reflejado a nivel nacional. Un fracaso económico menor,
puede afectar seriamente a la economía de una localidad; pero sí la
situación económica de la región y de la nación son sólidas, su efecto será
insignificante sobre la economía general. Sin embargo, si la economía
general no está fuertemente apoyada por los segmentos que la
determinan, el efecto de un pequeño cambio en cierta área, puede
transmitirse, minando la situación de áreas adyacentes, hasta que las
condiciones económicas de toda la nación sean afectadas.
193
ECONOMÍA GENERAL.
Aún cuando el valuador le interese primordialmente conocer la

situación económica de su comunidad, relacionada con el poder de
compra, deberá estar atento a las tendencias económicas del país, en lo
que se refiere a niveles de precios y salarios, tasas de interés, niveles de
producción industrial, y ventas. La sana economía y el bienestar de una
nación afecta a otras naciones, directa o indirectamente. Cuanto
mayor sea la intensidad y permanencia de un cambio, mayor será su
influencia.
POBLACIÓN.
Existe una relación directa entre el valor de una propiedad y el

crecimiento poblacional. El valor de la tierra se deriva de su demanda
efectiva. La escasez de tierra de cierto tipo, particularmente requerido,
naturalmente incrementa su valor. La demanda de tierra es consecuencia
del crecimiento poblacional, por lo tanto, los incrementos del valor de la
tierra reflejan ese crecimiento.
Es esta demanda poblacional específica, combinada en el desarrollo

industrial y en general con todo el panorama de la actividad humana, lo
que influencia el valor de la propiedad. El valor se incrementa o declina de
acuerdo con el patrón de la expansión o contracción industrial y el
desplazamiento poblacional que ocurre debido a esas alteraciones sufridas
por la industria y otras actividades.
Porque el número de habitantes puede afectar el valor de la

propiedad, el valuador, deberá conocer la cantidad de habitantes de su
región y de su comunidad, y estará pendiente de la fluctuación de esas
cifras y la relacionará con las fluctuaciones correspondientes al Estado y al
país.
PODER DE COMPRA.
Otra faceta del crecimiento poblacional es la del poder de compra o

sea la aptitud económica de la población para satisfacer su deseo y
necesidades.
194
El poder de compra de la población depende de multitud de

factores. Una guerra inminente o la guerra misma, tormentas, sismos y
otros desastres de la naturaleza, huelgas, precios de mercancías estables,
bajos salario, prosperidad agrícola, el nivel de precios de la mercancía,
tasas de interés de dinero, y la facilidad para la obtención de crédito; son
algunos de los muchos factores que desempeñan una función muy
importante en el poder de adquisición, y por ello afectan el valor de la
propiedad raíz.
La capacidad individual para comprar lo que se desea, ha sido

descrita como uno de los elementos del valor; el valuador debe de
comprender que el valor de la propiedad residencial depende en parte del
poder de adquisición individual. Deberá vigilar todos los sucesos que
puedan afectar el margen de dinero de que dispone de una persona para
poder adquirir un bien raíz.
Aún cuando el poder de compra dependa del ingreso, no lo iguala

porque una parte del ingreso se destina para el pago de impuestos. La
diferencia es erogada en el pago de comodidades y servicios. La forma en
la cual dicha diferencia es gastada, afecta el valor de los bienes raíces que
proveen esas comodidades y servicios.
Aún cuando se haya establecido que el poder de compra afecta

indirectamente el valor de la propiedad, su afectación directa, representa
una gran diferencia para el valuador. De la diferencia del ingreso o ingreso
disponible, la mayor fracción es empleada en el pago de las necesidades
para vivir, incluyendo el alojamiento. El dinero sobrante puede ser gastado
en otros renglones de comodidades y servicios no esenciales y algo
pudiera ser ahorrado. Esta porción marginal del ingreso disponible posee
la influencia más directa sobre el valor de la propiedad y mientras mayor
sea, más grande resultará su influencia. Por ejemplo, la cantidad de dinero
disponible para la compra de automóviles, puede contribuir para aumentar
la capacidad de producción de la planta automotriz. Esto implica la
ampliación de la fábrica , lo cual incrementa el valor de la misma y eleva el
valor de las áreas adyacentes vecinas. Por el contrario puede influir de
manera negativa, cuando el margen de dinero disponible disminuye hasta
cubrir únicamente las necesidades primordiales.
195
El valuador debe de estar consciente del nivel de ingresos

disponibles en la localidad. La estabilidad de los valores de las
propiedades depende del poder de compra local. Cualquier incremento del
valor dependerá de la cantidad y la duración de ingreso sobrante
disponible.
El crecimiento poblacional acompañado por un poder de compra, no

solamente sostiene el valor, sino que lo refuerza y al mismo tiempo crea
nuevos valores.
La presión del crecimiento poblacional, además del ingreso

disponible convierte al campo agrícola en poblaciones sub-urbanas y
dentro de esas poblaciones, el valor de algunas áreas se incrementa
haciéndose más valioso, al iniciarse los sectores comerciales y los parques
industriales. Entre las estadísticas que el valuador deberá archivar (por
impactar en el poder de compra), estarán aquellas relacionadas en el
empleo y el ingreso disponible.
VI.18. NIVEL DE PRECIOS.
El valor de la propiedad raíz se ve afectado cuando el nivel de

precios se eleva o decrece, sin importar el nivel actual de la oferta y
demanda de terrenos y edificios.
La razón de ello se explica cuando se considera que, físicamente un

edificio es únicamente una acumulación de materiales. Si los precios de
esos materiales de construcción decrecen o aumentan, su valor decrecerá
o aumentará, ya sea que estén almacenados en el negocio que los vende
o que se encuentren ensamblados en una edificación.
Los índices del costo de la vida son utilizados en los negocios y en

los ajustes de los contratos de trabajo, y constituye una importante fuente
de datos para la valuación y determinación de niveles de precios actuales:
estáticos, inflacionarios o declinantes.
196
Precios
1 INTRODUCCIÓN
Precios, en Economía, valor de mercado de los bienes, medido en términos

de lo que un comprador está dispuesto a dar para obtenerlos. Normalmente,
los precios se expresan en función de una cantidad de dinero —de hecho, la
principal razón por la que se utiliza el dinero reside en su utilidad para reflejar
el valor de los precios—, pero en los sistemas de trueque los precios vienen
dados por el valor de un bien en relación con otros bienes que, a su vez,
tienen un determinado valor, por lo que todos los precios de todos los bienes
se determinan mutuamente sin que intervenga el dinero. Los precios son el
principal mecanismo de ajuste de la oferta y la demanda, ya que el precio de
cualquier bien, en una economía de libre mercado, tiene que alcanzar el
punto donde se equilibre la producción y el consumo: este precio de equilibrio
refleja el punto donde concuerda lo que los productores pueden costear y lo
que los consumidores están dispuestos a pagar. Por lo tanto, los precios
determinarán qué y cuánto se produce, cómo se produce y quién puede
comprarlo. Son un aspecto crucial en la ciencia económica, especialmente en
microeconomía.
DETERMINACIÓN DE LOS PRECIOS MEDIANTE LA

2 OFERTA Y DEMANDA
Tanto los factores de oferta como los de demanda determinan los precios de
los bienes: los precios disminuirán si hay exceso de oferta y aumentarán si la
demanda es excesiva, hasta que se alcance el equilibrio. Del lado de la
oferta, los precios vienen dados por los costes de producción y distribución,
que a su vez están determinados por la escasez de materia prima, la
tecnología y las limitaciones de tipo organizativo: la ley de los rendimientos
decrecientes, los costes laborales, etcétera. El productor determinará su
estrategia de precios con el fin de maximizar sus beneficios, aunque también
puede tener otros objetivos, como los contemplados en la teoría de la
empresa. Sin embargo, la determinación de los precios también depende del
tipo de mercado: en un monopolio o en un oligopolio los precios se pueden
aumentar porque no hay competencia. En un cártel las empresas pueden fijar
197
el precio si hay acuerdo entre ellas; la estrategia a largo plazo de una

empresa puede requerir que se establezcan precios inferiores a los del
mercado e incluso inferiores a los costes; la teoría de juegos puede influir en
las decisiones de las empresas. En la práctica, son pocos los mercados
perfectamente competitivos y son habitualmente los productores los que
salen beneficiados.
La demanda es la suma de las decisiones independientes de los

consumidores de un mercado que pretenden maximizar su utilidad. Este
precepto asume, por supuesto, que los consumidores realizan elecciones
racionales: éstas son precisamente las que se intentan modificar mediante la
publicidad y el marketing. La información de los consumidores suele ser
escasa, lo que rompe el modelo ideal. Los costes que deben pagar los
productores para alterar el sentido de la demanda pueden afectar a los
precios, al repercutir en ellos los costes de promoción del producto. Los
consumidores decidirán comprar un producto en función de su precio, pero
realmente lo que determina la demanda efectiva es la cantidad de bienes
vendidos a un determinado precio y no el precio de venta, ya que las
empresas preferirán crear un nuevo producto antes que dejar que el precio
del producto conocido caiga hasta su nivel de equilibrio. Por otra parte, el que
los precios sean bajos no tiene por qué ser un factor positivo: los bienes de
calidad no se venderán con bajos precios porque los consumidores pensarán
que son defectuosos o porque perderán su característica de exclusividad,
que, de hecho, es la esencia de su utilidad. En muchos modelos de
economías de libre mercado se considera que el precio al que se compra un
bien se establece mediante una negociación, pero esto ocurre pocas veces
en las modernas economías integradas, por lo que la relación entre precio y
demanda no es tan directa como la que se deriva de la teoría económica.
3 CONTROL DE PRECIOS E INFLACIÓN
Los gobiernos siempre han querido influir en la determinación de los precios

por varias razones. En las economías planificadas, los precios los fija el
Estado, por lo que las fuerzas del mercado no influyen en absoluto en la
determinación del precio. El fracaso de las economías planificadas modernas
198
refleja la eficiencia de los precios como mecanismo de ajuste económico; sin

embargo, suele ser habitual que los estados intervengan en el proceso de
fijación de precios, aunque en menor grado. En algunos casos, esta
intervención intentará elevar el nivel de precios, como en el caso de la Política
Agraria Común de la Unión Europea (UE), mediante la cual los países elevan
los precios de los productos agrícolas comprando los excedentes para
proteger a los agricultores de la UE. En otros casos, se intervendrá el
mercado para mantener los precios bajos, como en el de las concesiones
públicas después de su privatización, limitándose los beneficios de la
empresa de servicios públicos para evitar que exploten el monopolio efectivo
del que disponen. Además, los gobiernos pueden querer subvencionar
mediante subsidios determinadas empresas y mantener así sus precios a
bajos niveles, o también pueden establecer aranceles sobre las
importaciones, aumentando el precio de los bienes extranjeros. También se
pueden congelar los precios durante una guerra para paliar los efectos
económicos de la escasez.
El control de precios por parte del Estado suele ser parte de un conjunto de
medidas de políticas de rentas y precios cuyo fin es controlar la inflación, que
consiste en el persistente aumento del nivel de precios, lo que no implica un
cambio en el valor de los bienes, sino más bien en el valor del dinero. Esto
refleja el hecho de que el dinero es en sí mismo un bien con su propio precio,
en función del valor de otros bienes, y por lo tanto su precio puede caer si su
oferta es excesiva (argumento principal del monetarismo). Si la demanda es
superior a la oferta, los precios deberían subir, pero si un Gobierno está
manteniendo artificialmente los precios por debajo de su nivel de equilibrio, no
habrá inflación a pesar del exceso de demanda, lo que acarreará escasez,
racionamiento, la aparición del mercado negro y otras deficiencias típicas de
las economías planificadas. Si la unidad monetaria de un país no tiene una
demanda suficiente en los mercados de divisas, la inflación podrá aumentar
puesto que el precio de esa unidad monetaria, en términos de las demás,
caerá, lo que hará aumentar el precio de sus importaciones y disminuir el de
sus bienes de exportación, con lo que caerá la actividad exportadora.
En economía existen muchas ideas y sistemas, como la doctrina económica

marxista, que consideran que existe un precio justo ideal, determinado por
199
una ley natural a la que se llega por mecanismos distintos a los de la oferta y
la demanda. En la práctica, el mecanismo de los precios ha dado excelentes
resultados cuando se ha dejado que actúe libremente, pero sus efectos han
sido mediocres cuando se ha intentado variar los precios en función de
intereses altruistas o egoístas.
VI.19. INDICADORES DE LA ECONOMÍA.
Existen influencias que indican o predicen el comportamiento

probable de la tendencia de la Economía; se ha clasificado en 3 grupos y
son denominadas: las principales, las coincidentes y las retardadas.
A).- LAS PRINCIPALES.
1.- El número de nuevas corporaciones.

2.- Nuevos períodos a fabricantes de artículos imperecederos.
3.- Los precios de las acciones industriales.
4.- Precio de mayoreo de artículos básicos.
5.- Contratos para la construcción industrial y comercial (área de
pisos).
6.- Contratos para construcción residencial (áreas de pisos).
7.- Semana promedio de trabajo de manufacturas.
8.- Fracasos mercantiles.
B).- LAS COINCIDENTES.
1.- Producción.
2.- Empleo (no rural).
3.- Desempleo.
4.- Deudas bancarias.
5.- Transporte de cargas.
6.- Precios de mayoreo (excepto artículos perecederos).
7.- Ganancias corporativas.
8.- Producto Nacional Bruto.
200
C).- LAS RETARDADAS.
1.- Ingreso personal.

2.- Venta al menudeo.
3.- Deudas del consumidor.
4.- Tasas bancarias en préstamos comerciales.
5.- Inventarios de fábricas.
VI.20 IMPUESTOS.
Los bienes raíces están gravados por impuestos determinados

por un porcentaje de su valor. El valuador deberá investigar el monto de
sus impuestos que afectan a las propiedades procediendo cautelosamente
en áreas donde se localizan propiedades sujetas a impuestos elevados
porque esa carga fiscal, desalienta a los inversionistas y pueden ocasionar
el desplazamiento de nuevas construcciones hacia áreas menos gravadas.
Las transacciones de final de año y las operaciones no comunes de

compra-venta, son motivadas a veces por los ajustes necesarios a los
balances y a las nuevas disposiciones fiscales. Algunas compañías
encuentran más ventajoso, por ejemplo, rentar una propiedad, que
comprarla, porque la renta es 100% deducible en sus declaraciones
fiscales y hacendarias, y el costo de utilizar edificios propios implica su
amortización a largo plazo.
El valuador deberá enterarse de la política fiscal impositiva para

poder ajustar los valores de las propiedades comparables.
Impuestos, tributo exigido en correspondencia a una prestación que se

concreta de modo individual por parte de la administración pública y cuyo
objeto de gravamen está constituido por negocios, actos o hechos que
ponen de manifiesto la capacidad contributiva del sujeto pasivo (sujeto
económico que tiene la obligación de colaborar), como consecuencia de
la posesión de un patrimonio, la circulación de bienes o la adquisición de
rentas o ingresos.
El legislador intenta establecer impuestos sobre quienes pueden

pagarlos, es decir, aquéllos que tienen capacidad económica para
soportarlos. La capacidad económica depende de la riqueza, que se
201
manifiesta por la posesión de un patrimonio o la obtención de una renta.

De ahí que los impuestos sobre la renta y el patrimonio sean impuestos
directos porque gravan la riqueza en sí misma. Pero la riqueza de un
individuo puede manifestarse de forma indirecta a través de su propia
utilización, que puede ser gravada por un impuesto indirecto, como los de
transmisión o circulación de bienes, o los que gravan el consumo, si bien
estos últimos pueden establecer discriminaciones en perjuicio de los más
débiles en el plano económico, que de esta forma pagarán la misma
cantidad de impuestos indirectos que los de mayor poder adquisitivo. De
ahí que un sistema impositivo será tanto más justo cuanto más descanse
sobre una base de impuestos directos. Pero existe la propensión por
parte de los estados de incrementar los impuestos indirectos por la mayor
facilidad y cuantía de su recaudación. Considérese por ejemplo el
impuesto que grava la gasolina, que está incorporado en su precio al
adquirirla.
Por otra parte, son impuestos objetivos los que gravan una determinada
riqueza sin tener en cuenta la situación personal del sujeto pasivo, por
ejemplo el que se aplica en la fabricación de bebidas alcohólicas. Los
subjetivos, en cambio, tienen en cuenta de una u otra forma la situación
personal del contribuyente a la hora de determinar su existencia y
cuantía.
Los impuestos son reales si gravan una manifestación de riqueza

esperada u objeto imponible sin ponerla en relación con las condiciones
económicas de una determinada persona. El sistema de imposición real
considera uno por uno los bienes productores de renta y grava por
separado los ingresos netos que se derivan de cada uno de ellos: tierras,
casas o fábricas entre otros; en su conjunto también se les denomina de
producto. Son personales los que gravan una manifestación de la riqueza
que no puede ser estimada sin ponerla en relación con una determinada
persona. De acuerdo con estos criterios, serán impuestos personales el
impuesto sobre la renta de las personas físicas, el impuesto de
sociedades y el de patrimonio; y son reales o de producto el impuesto de
bienes inmuebles (sean rústicos o urbanos) y los rendimientos del trabajo
o del capital, entre otros.
Por último los impuestos son instantáneos, si el hecho que los origina se
agota por su propia naturaleza en un cierto periodo de tiempo y es tenido
en cuenta por la ley sólo en cuanto se ha realizado por completo, o
periódicos, si el hecho que los origina es una situación o estado que se
prolonga de un modo indefinido en el tiempo.
Combinando estos criterios, los distintos ordenamientos jurídicos suelen

establecer la estructura de su sistema impositivo, de manera que no
pueda hablarse en general de impuestos, sino que habríamos de
202
remitirnos en cada caso a un país y a un impuesto concreto. En la

medida en que tales impuestos responden al principio constitucional de
tributación con arreglo a la capacidad económica de los sujetos pasivos,
se acercan a una justicia distributiva, es decir, responden a la
redistribución de rentas que son asignadas por el poder político para
hacer más justa una sociedad, vigilando que el criterio de solidaridad sea
racional y no influya negativamente en el desarrollo y fomento de la
riqueza y bienestar común o iguale condiciones de satisfacción de forma
no proporcional en función de sus méritos y el esfuerzo que despliegan
en la producción de la misma.
Impuestos, tributo exigido en correspondencia a una prestación que se

concreta de modo individual por parte de la administración pública y cuyo
objeto de gravamen está constituido por negocios, actos o hechos que
ponen de manifiesto la capacidad contributiva del sujeto pasivo (sujeto
económico que tiene la obligación de colaborar), como consecuencia de
la posesión de un patrimonio, la circulación de bienes o la adquisición de
rentas o ingresos.
El legislador intenta establecer impuestos sobre quienes pueden

pagarlos, es decir, aquéllos que tienen capacidad económica para
soportarlos. La capacidad económica depende de la riqueza, que se
manifiesta por la posesión de un patrimonio o la obtención de una renta.
De ahí que los impuestos sobre la renta y el patrimonio sean impuestos
directos porque gravan la riqueza en sí misma. Pero la riqueza de un
individuo puede manifestarse de forma indirecta a través de su propia
utilización, que puede ser gravada por un impuesto indirecto, como los de
transmisión o circulación de bienes, o los que gravan el consumo, si bien
estos últimos pueden establecer discriminaciones en perjuicio de los más
débiles en el plano económico, que de esta forma pagarán la misma
cantidad de impuestos indirectos que los de mayor poder adquisitivo. De
ahí que un sistema impositivo será tanto más justo cuanto más descanse
sobre una base de impuestos directos. Pero existe la propensión por
parte de los estados de incrementar los impuestos indirectos por la mayor
facilidad y cuantía de su recaudación. Considérese por ejemplo el
impuesto que grava la gasolina, que está incorporado en su precio al
adquirirla.
Por otra parte, son impuestos objetivos los que gravan una determinada
riqueza sin tener en cuenta la situación personal del sujeto pasivo, por
ejemplo el que se aplica en la fabricación de bebidas alcohólicas. Los
subjetivos, en cambio, tienen en cuenta de una u otra forma la situación
personal del contribuyente a la hora de determinar su existencia y
cuantía.
203
Los impuestos son reales si gravan una manifestación de riqueza

esperada u objeto imponible sin ponerla en relación con las condiciones
económicas de una determinada persona. El sistema de imposición real
considera uno por uno los bienes productores de renta y grava por
separado los ingresos netos que se derivan de cada uno de ellos: tierras,
casas o fábricas entre otros; en su conjunto también se les denomina de
producto. Son personales los que gravan una manifestación de la riqueza
que no puede ser estimada sin ponerla en relación con una determinada
persona. De acuerdo con estos criterios, serán impuestos personales el
impuesto sobre la renta de las personas físicas, el impuesto de
sociedades y el de patrimonio; y son reales o de producto el impuesto de
bienes inmuebles (sean rústicos o urbanos) y los rendimientos del trabajo
o del capital, entre otros.
Por último los impuestos son instantáneos, si el hecho que los origina se
agota por su propia naturaleza en un cierto periodo de tiempo y es tenido
en cuenta por la ley sólo en cuanto se ha realizado por completo, o
periódicos, si el hecho que los origina es una situación o estado que se
prolonga de un modo indefinido en el tiempo.
Combinando estos criterios, los distintos ordenamientos jurídicos suelen

establecer la estructura de su sistema impositivo, de manera que no
pueda hablarse en general de impuestos, sino que habríamos de
remitirnos en cada caso a un país y a un impuesto concreto. En la
medida en que tales impuestos responden al principio constitucional de
tributación con arreglo a la capacidad económica de los sujetos pasivos,
se acercan a una justicia distributiva, es decir, responden a la
redistribución de rentas que son asignadas por el poder político para
hacer más justa una sociedad, vigilando que el criterio de solidaridad sea
racional y no influya negativamente en el desarrollo y fomento de la
riqueza y bienestar común o iguale condiciones de satisfacción de forma
no proporcional en función de sus méritos y el esfuerzo que despliegan
en la producción de la misma.
El valuador deberá estar permanentemente bien informado de

las tendencias económicas. Debe mantenerse atento a los niveles de
precios, al poder adquisitivo, a las tendencias de la población, a los
ciclos constructivos, a las disposiciones del gobierno, al costo de
construcción y a las tasas de intereses; y deberá tener antecedentes
sobre estos asuntos, su estado actual y que es lo que por lógica se
puede esperar, que estos datos señalen en el futuro próximo.
204
Sin embargo, el valuador considera en su estimación de valor,

únicamente las tendencias que afectan al valor de mercado en la
actualidad. No deberá tomar en cuenta los elementos que constituyan
conjeturas, sean remotos o resulten especulativos.
205
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De Garay y Coca Pablo y Ojeda López Miguel A. Apuntes de Introducción a

la Valuación 1997.ANIMVAC. México.
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3
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4
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inmuebles para determinadas entidades financieras.
3
DOBNER Eberl, Horst Kart. La Valuación de Predios Urbanos. México D.F.
Editorial Concepto. 1983. p.21.
4
“Mercantilismo”. Microsoft ® Encarta ® 2006. © 1993-2005 Microsoft
Corporation.
207

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Introducción a la Valuación de Inmuebles

Fidel Álvarez González

Capítulo I. Antecedentes del valor inmobiliario

Capítulo II. Antecedentes de la teoría del valor

III. Capítulo III. Evaluación de la teoría del valor

III.5.2 Teoría de la renta de David Ricardo 57

III.5.4 Teoría Social de Mill 61

IV Capítulo IV. Sistemas económicos 82

V Capítulo V. Principios básicos del valor en 103

V.14. Resumen 125

Capítulo VI. Procedimiento valuatorio 130

Capítulo VI: Temas de economía

Para quienes pretenden abordar los temas de valuación de

Es justo reconocer el mérito a diferentes autores que iniciaron

Fidel Álvarez González

Comentarios sobre el autor de la presente compilación

Fidel Álvarez González, estudió la licenciatura en Ingeniería Civil,

Actualmente se desempeña como Maestro Investigador en la Maestría en

A la fecha se desempeña como Rector del Instituto Universitario de Posgrados en

Fue Director fundador y Coordinador General de las Especialidades en Valuación

En el ámbito nacional, fue Presidente del Consejo Directivo de la Federación de

México, AC (COVAMEX) y Consejero Fundador de Asociación Nacional de

En el ámbito estatal ocupó la Presidencia del Colegio de Especialistas en

Ha participado en su calidad de conferencista, panelista o congresista en los

Conferencia denominada "El avalúo, el valuador y el empresario"; dirigida a los

Encuentro Nacional "Sobre Enseñanza e Investigación en Valuación; Organizada por

Foro sobre Evaluación de las Perspectivas de Desarrollo del Valuador Profesionista

XXXVI Convención Nacional de Valuación de la ANIMVAC y Segundo Congreso

Grupos en la Homologación de Comparables"; organizado por la universidad

Panel III "Valuación", de la Reunión Nacional de Corredores Públicos 2002;

VIII Congreso Venezolano de Valuación y Catastro; y Congreso Extraordinario

Panelista en el Tema de Normas de Valuación de la XXXVII Convención Nacional

Primer Coloquio Internacional de la Valuación; 1997; Puebla, Puebla, México

XLII Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios, Institutos y

Convención Internacional de Avaluadores; 2006; Quito, Ecuador

XXXIX Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios,

XXXVIII Convención Nacional de Valuación de la Federación de Colegios, Institutos

XX Congreso Panamericano de Valuación y X Congreso Argentino de Valuación;

Foro sobre Aspectos Técnico Normativo sobre Valuación de Bienes; organizado

Seminario Internacional de Normas de Valuación; organizado por la International

XXXV Convención Nacional de Valuación de la ANIMVAC y el Congreso

Foro Nacional de la Enseñanza de la Valuación en la Universidades de México

XXXIII Convención Nacional de Valuación, de la ANIMVAC.; del 24 al 26 de Octubre

III Conferencia Internacional de Vivienda y Urbanismo; del 11 al 14 de Octubre de

Zacatecas, Zacatecas, México, Agosto de 2012

Antecedentes del valor inmobiliario

I.1. Bienes Inmuebles

Los bienes inmuebles han recibido de modo tradicional un trato más

Este diferente trato, respecto de los muebles, proviene en esencia de

referentes a ellos (arrendamientos urbanos y rústicos por ejemplo) con una

1.1.1. Bienes inmuebles y bienes muebles.

Las frases, bien inmueble, bien raíz o propiedad raíz, se refiere al

Los bienes muebles generalmente son artículos móviles o que no

1. La manera como esta fijado o adherido.

Como se señala en estas definiciones, los bienes inmuebles y los

significado. Las principales características de un bien inmueble son:

Comprende la tierra y todos los objetos fijos y permanentes que en

Se dice que un bien mueble es un término que comprende los

La principal características de los bienes muebles es su