Apuntes Razones Financieras 2

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
Todas las empresas reúnen datos financieros sobre sus operaciones y se

reportan en los estados financieros, para las partes interesadas. Estos estados
financieros están estandarizados, por lo que se pueden usar los datos incluidos
en ellos para realizar comparaciones entre empresas a través del tiempo. El
análisis de los datos financieros identifica las áreas donde la empresa
sobresale, las áreas de oportunidad y también las áreas de riesgos es decir
donde la empresa debe mejorar.
Las normas que se usan para elaborar y mantener los registros y reportes
financieros se conocen como “principios de contabilidad generalmente
aceptados” (GAAP por sus siglas en inglés).
Los estados financieros clave que requiere la Comisión de valores, y que se

reportan a los accionistas para determinar la situación económica y financiera
de la empresa son:
1. el estado de pérdidas y ganancias

2. el balance general
3. el estado de origen y asignación de recursos
4. flujo de efectivo
El Estado de Pérdidas y Ganancias, proporciona un resumen financiero de los

resultados operativos de la empresa durante un periodo específico.
El Balance General, es un estado financiero que resume la situación financiera

de la empresa en un momento específico.
El estado de Origen y Asignación de recurso, e un estado financiero que

muestra las fuentes de financiamiento o ingresos, así como la aplicación de
estos mismos en un periodo determinado.
El Flujo de efectivo, proporciona un resumen de los flujos de efectivo,

operativo, de inversión y de financiamiento a corto plazo, mostrando la
solvencia financiera de la empresa.
USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

La información contenida en los estados financieros básicos es muy importante
para las diversas partes interesadas que necesitan tener con regularidad
medidas relativas de eficiencia operativa de la empresa. El análisis de los
estados financieros se basa en el uso de las razones o valores relativos.
El análisis de razones incluye métodos de cálculo e interpretación de las
razones financieras para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez,
solvencia, apalancamientos (deuda) y uso de activos de la empresa. Los
principales estados financieros que se analizan so el estado de resultados o de
pérdidas y ganancias y el balance general.
Para el análisis de las razones de los estados financieros de una empresa es
importante para los accionistas, acreedores y la propia administración de la
empresa.
Los accionistas se interesan en los niveles presentes y futuros del riesgo y
rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las acciones.
Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de la
empresa, así como en su capacidad para realizar los pagos de los intereses y
el principal; un interés secundario para los acreedores es la rentabilidad de la
empresa ya que desean tener la seguridad de que la empresa es sana.
La administración al igual que os accionistas se interesa en todos los
aspectos de la situación financiera de la empresa y trata de generar razones
financieras que sean favorables para los propietarios y acreedores, además la
administración usa las razones para supervisar el rendimiento de la empresa
de un periodo a otro.
El análisis de las razones no es simplemente el cálculo de una razón

específica, lo más importante es la interpretación del valor de la razón.
PRECAUCIONE PARA EL USO DEL ANÁLISIS DE RAZONES
Cuando se realiza un análisis con razones financieras, se debe considerar que

éstas, tienen limitaciones y únicamente nos muestran una parte de la
información financiera, misma que se debe considerar junto con otros
elementos para determinar la situación financiera de la empresa. Es por ello
que debemos tener cierta precaución sobre su uso, entre otras están las
siguientes:
- Las razones que revelan importantes desviaciones de la norma

simplemente indican síntomas de un problema. El análisis de las
razones dirige la atención hacia posibles áreas de interés, no
proporcionan una evidencia concluyente de que exista un problema.
- Una sola razón no proporciona suficiente información para evaluar el
rendimiento general de la empresa. Sólo cuando se utiliza un conjunto
de razones es posible hacer evaluaciones razonables. Aún cuando el
análisis se centre en un aspecto específico de la posición financiera de
la empresa es necesario hacerlo con mínimo dos razones.
- Las razones que se comparan deben calcularse usando estados
financieros fechados en el mismo periodo del año.
- Es preferible usar estados financieros auditados para el análisis de las
razones, si los estados no han sido auditados puede que no reflejen la
verdadera situación de la empresa.
- La inflación puede distorsionar los resultados, ocasionando que los
valores en libros del inventario y los activos depreciables difieran
considerablemente de sus valores verdaderos. Evidentemente, al usar
razones se debe tener cuidado al comparar empresas más antiguas con
empresas más recientes o una empresa consigo misma durante un largo
periodo.
RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen por lo regular en cinco categorías:
1. Razones de liquidez
2. Razones de actividad
3. razones de deuda
4. razones de rentabilidad
5. razones de mercado
Las razones de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo
Las razones de rentabilidad miden el retorno de la inversión,
Y las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el retorno
RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez de una empresa se mide según su capacidad para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo a medida que éstas llegan a su vencimiento. La
liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general de la
empresa, es decir de la facilidad con la que ésta puede pagar sus cuentas.
Estas razones muestran señales tempranas de problemas de flujo de efectivo y
fracasos empresariales inminentes.
Razón del circulante (liquidez corriente)
Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos a corto

plazo. Y se obtiene de dividir los activos corrientes de la empresa entre sus
pasivos corrientes.
Activo circulante
Pasivo circulante
Cuanto mayor es la liquidez corriente, más liquida es la empresa. Una liquidez

corriente aceptable es de 2.00, aunque la aceptabilidad de un valor depende de
la industria en la que opere la empresa y el tipo de administración del capital de
trabajo.
Razón de la prueba del ácido
O también conocida como prueba rápida, es similar a la razón del circulante a

excepción que en ésta se excluye el inventario, que es el activo circulante
menos líquido. La liquidez baja del inventario se debe a dos factores
principalmente: 1. muchos tipos de inventarios no se pueden vender fácilmente
ya sea porque son productos parcialmente terminados, o con un propósito
especial; 2. el inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa que
se convierte en una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo.
La razón de la prueba del ácido se calcula como sigue:
Activo circulante - inventarios
Pasivo circulante
Se recomienda una razón del ácido del 1.0 o más, aunque, como sucede con la
liquidez circulante, el valor aceptable depende en gran medida de la industria.
Está razón, proporciona una mejor medida de la liquidez.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Liquidez de las cuentas por cobrar (periodo promedio de cobranza)
Esta razón, nos proporciona el periodo promedio de cobranza o la edad

promedio de las cuentas por cobrar. Es útil para evaluar las políticas de crédito
y cobro.
Cuentas por cobrar x 365

Ventas a crédito anuales
El periodo promedio de cobranza es significativo sólo con relación a las

condiciones de crédito de la empresa.
Rotación de las cuentas por cobrar
Esta razón nos proporciona el numeral de las cuentas por cobrar al año, y va
relacionada con el periodo promedio de cobranza.
Ventas a crédito anuales

Cuentas por cobrar
Duración de las cuentas por pagar (periodo promedio de pago)
Esta razón nos proporciona la edad promedio de las cuentas por pagar, y se
calcula de la siguiente manera:
Cuentas por pagar x 365
Compras
Esta razón tiene la dificultad del calcular las compras anuales, puesto que es
un valor que no está publicado en los estados financieros publicados.
Normalmente las compras se calculan con el costo de lo vendido o bien con un
porcentaje de éste.
Liquidez de inventarios
Esta razón mide la actividad o liquidez de los inventarios de una empresa. Este valor
también es visto como el número promedio de días que se requiere para vender un
inventario.
Costo de las mercancías vendidas

Inventarios promedio
Rotación de activos totales*
Esta razón indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para
generar ventas.
______Ventas__
Total de activos
Cuanto mayor es la rotación de los activos totales de una empresa mayor es la

eficiencia con la que se han usado sus activos. Está medida es muy importante
para la administración porque indica si las operaciones de la empresa han sido
eficientes financieramente.
RAZONES DE DEUDA
La posición de deuda de una empresa indica el monto del dinero de otras

personas que se usan para generar utilidades. Un análisis financiero se
interesa más en las deudas a largo plazo, porque estas comprometen a la
empresa con un flujo de pagos a largo plazo. Cuanto mayor sea la deuda de
una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos
contractuales de sus pasivos y llegue a la quiebra. Los compromisos con los
acreedores se deben cumplir antes de distribuir las ganancias a los accionistas,
los accionistas presentes y futuros deben de prestar mucha atención a la
capacidad de la empresa de saldar sus deudas. Los prestamistas también se
interesan en el endeudamiento de la empresa y obviamente la administración
debe preocuparse por éste.
En general cuando más deuda utiliza una empresa con relación a sus activos
totales, mayor es su apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero
es el aumento del riesgo y retorno introducido a través del uso del
financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes. Cuanto mayor
es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa mayor será el riesgo y retorno
esperado (rendimiento).
Razón de deuda
__Pasivo total__
Capital contable
Flujo de efectivo de deuda
Flujo de efectivo (utilidad después de impuestos)

Pasivo total
Índice de endeudamiento
_Total de pasivos_
Total de activos
RAZONES DE RENTABILIDAD
Las razones de rentabilidad le permiten a los analistas financieros evaluar las
utilidades de la empresa con respecto a un nivel determinado de ventas, cierto
nivel de activos o la inversión de los propietarios. Sin utilidades una empresa
no podría atraer capital externo. Los propietarios, acreedores y administradores
prestan mucha atención al incremento de las utilidades debido a la gran
importancia que el mercado otorga a las ganancias,
Margen de utilidad bruta
Esta razón, mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de
que la empresa pagó sus bienes. Cuanto más alto es el margen de utilidad
bruta, mejor, pues el costo de la mercancía vendida es menor.
_ventas – costo de lo vendido_

Ventas
Margen de utilidad neta
Esta razón mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de
que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y
dividendos. Cuanto más alto es el margen de utilidad neta de la empresa mejor.
El margen de utilidad neta es una medida comúnmente referida que indica el
éxito de la empresa con respecto a las ganancias obtenidas de las ventas.
Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Ventas
Rendimiento sobre los activos totales
Esta razón mide la eficiencia general de la administración para generar

utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto es el rendimiento sobre
estos activos totales mejor.
_Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Total de activos
Retorno sobre el patrimonio
Esta razón mide el retorno ganado sobre la inversión de los accionistas

comunes en la empresa. Cuanto mas alto es este rendimiento, más ganan los
propietarios.
_Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Capital en acciones comunes

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ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Todas las empresas reúnen datos financieros sobre sus operaciones y se

Los estados financieros clave que requiere la Comisión de valores, y que se

1. el estado de pérdidas y ganancias

El Estado de Pérdidas y Ganancias, proporciona un resumen financiero de los

El Balance General, es un estado financiero que resume la situación financiera

El estado de Origen y Asignación de recurso, e un estado financiero que

El Flujo de efectivo, proporciona un resumen de los flujos de efectivo,

USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

El análisis de las razones no es simplemente el cálculo de una razón

PRECAUCIONE PARA EL USO DEL ANÁLISIS DE RAZONES

Cuando se realiza un análisis con razones financieras, se debe considerar que

- Las razones que revelan importantes desviaciones de la norma

Las razones financieras se dividen por lo regular en cinco categorías:

Las razones de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo

Las razones de rentabilidad miden el retorno de la inversión,

Y las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el retorno

Razón del circulante (liquidez corriente)

Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos a corto

Cuanto mayor es la liquidez corriente, más liquida es la empresa. Una liquidez

Razón de la prueba del ácido

O también conocida como prueba rápida, es similar a la razón del circulante a

Esta razón, nos proporciona el periodo promedio de cobranza o la edad

Cuentas por cobrar x 365

El periodo promedio de cobranza es significativo sólo con relación a las

Rotación de las cuentas por cobrar

Ventas a crédito anuales

Duración de las cuentas por pagar (periodo promedio de pago)

Costo de las mercancías vendidas

Cuanto mayor es la rotación de los activos totales de una empresa mayor es la

La posición de deuda de una empresa indica el monto del dinero de otras

Flujo de efectivo de deuda

Flujo de efectivo (utilidad después de impuestos)

Margen de utilidad bruta

_ventas – costo de lo vendido_

Margen de utilidad neta

Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Rendimiento sobre los activos totales

Esta razón mide la eficiencia general de la administración para generar

_Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Retorno sobre el patrimonio

Esta razón mide el retorno ganado sobre la inversión de los accionistas

_Ganancias disponibles para los accionistas comunes

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