Quemar
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ÍNDICE
1. CARATULA………………………………………………………………
…………………………………………………..… Pág.
02
2. INTRODUCCION…………………………………………………………
………….………..……………………………. Pág.
03-04
3. DEFINICIÓN DE INSTRUMENTO FINANCIERO DERIVADO
……………………………………………... Pág. 05-06
4. WARRANT
5. INTRODUCCIÓN…………………………………………………………
…………
6. ETIMOLOGÍA Y
CONCEPTO……………………………………………
7. RESEÑA HISTÓRICA……………………………………………….
3.1 ANTECEDENTES EN EL
PERÚ…………………………………….
8. WARRANT FINANCIERO……………………………
4.1.-
DEFINICIÓN……………………………………………………………
4.2.- COMPONENTES………………………………………………..
4.3.- WARRANT CALL………………………………………….
4.4.- WARRANT PUT………………………………………
9. WARRANT ADUANERO……………………………………………
5.1.- DEFINICIÓN………………………………
5.2.- CLASES……………………………..
5.2.1.- WARRANT INSUMO
PRODUCTO………………………………………………………..
* El warrant insumo - Producto: como situación de hecho en el
Perú…
* Finalidad……………………………………………..
* Naturaleza Jurídica…………………………………………………
* Diversas Causas y Consecuencias de la Situación Peruana
Actual……..
* Requisitos para Constitución del Warrant Insumo
Producto……………..
* El Depositante……………………………………………………..
FINANZAS DE EMPRESAS I
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS
DOCENTE: Mgt. LUIS ALBERTO BARRÓN VILCHEZ
INTEGRANTES:
CÓDIGO
CUSCO- PERÚ
2013
INTRODUCCIÓN
EJEMPLOS DE SUBYACENTES
2. Tasas de interés
3. Índices de precios
4. Índices de calificación crediticia
a) Forwards
b) Futuros
c) Swaps
d) Opciones
Instrumento financiero
CLASIFICACIÓN:
SWAP
FORWARD
OPCIONES
FUTUROS
WARRANT
Especial mención merece los swaps del Banco Central de Reserva del
Perú; ente estatal que mediante estas operaciones, inyecta liquidez en
moneda nacional al mercado, a través de los Bancos. Así, si el Banco
Toda esta operación está sujeta al pago, a favor del BCRP, de una
comisión por parte del Banco "A", el cual variará según el tipo de
cambio. Cabe enfatizar que son operaciones netamente con bancos
locales.
Los swaps del BCRP alivian la urgencia de los bancos locales por la
moneda nacional, desalientan la especulación cambiaria y contribuyen
a realizar una de las funciones del BCRP, cual es, la regulación
monetaria y cambiaria.
De igual forma la LMV, en su art. 194° inc. s), faculta a las Sociedades
Agentes de Bolsa a realizar operaciones con opciones, de igual forma
el art. 249° inc. e), permite que los recursos de los Fondos Mutuos
puedan efectuarse en opciones, según las condiciones que, mediante
disposiciones de carácter general, establezca CONASEV.
A través del art. 221° num (s) 16 y 42, art. 283° y concordantes de la
L de B, se autoriza a las Instituciones del Sistema Financiero Nacional
a participar en este tipo de operaciones.
DEFINICION
SWAPS: Un swap es un contrato por el cual dos partes se
comprometen a intercambiar una serie de flujos de dinero en una
fecha futura. Dichos flujos pueden, en principio, ser función ya sea de
los tipos de interés a acorto plazo como del valor de índice bursátil o
cualquier otra variable. Es utilizado para reducir el costo y el riesgo de
financiación de una empresa o para superar las barreras de los
mercados financieros.
CLASIFICACIÓN
Los swaps se dividen en:
OBJETO:
En el swap de divisas:
Su objeto será el intercambio de deuda sobre principales de igual
monto en diferentes monedas, por un periodo de tiempo acordado en
el contrato, con la finalidad de reducir el costo de financiamiento para
Formalidad:
No requiere una formalidad específica.
Plazos:
FORWARD
DEFINICIÓN:
Un contrato a plazo o forward es cualquiera cuya liquidación se
difiere hasta una fecha posterior estipulada en el mismo. Las
transacciones forward son uno de los instrumentos derivados más
habituales en todo tipo de actividades financieras.
CLASIFICACIÓN
Los forward se dividen en:
Forward sobre tasa de interés FRA: Los FRA son contratos
específicos individuales entre dos partes para entrar en una inversión
en una fecha futura particular, a una tasa de interés particular.
Forward sobre divisas o sobre tasa de cambio: posibilitan a los
participante entrar en acuerdos sobre transacciones de tipo de cambio
extranjero para ser efectuadas en momentos específicos en el futuro.
El tamaño y vencimiento de este tipo de contrato a plazo son
negociados entre el comprador y el vendedor y las tasas de cambio
son generalmente cotizadas para 30,60 o 90 días o 6,9 o 12 meses
desde la fecha en que suscribe el contrato.
Forward sobre activos que no pagan intereses ni dividendos: Estos
activos generalmente son materias primas que presentan una
anomalía en el precio a plazo producida entre otras razones porque el
mercado no es un mercado eficiente ya que por ejemplo en el caso
del petróleo, es imposible vender corto puesto que no es posible
pedirlo prestado y los usuarios que almacenen petróleo lo hacen
porque las consecuencias de una falta de petróleo son terribles y por
tanto no están dispuestos a prestarlo a nadie.
Rentabilidad
FORWARD
Presenta renta variable (de acuerdo con las tasas de interés)
Donde:
NATURALEZA JURÍDICA.-
OBJETO:
Estos contratos a plazo, tienen por objeto la entrega física del bien y el
pago de un precio fijado al inicio del contrato, como medio de
coberturarse de las variaciones de precios provocados por el riesgo
de mercado.
CARACTERÍSTICAS
Generales
FORMALIDAD.
PLAZOS.
GARANTÍAS.
CONCLUSIÓN.
Por compensación:
Varía en función del tipo de Forward que las partes estén contratando,
pero en términos generales "el vendedor se obliga a transferir
la propiedad del bien y el comprador a pagar el precio establecido"
(obligaciones de dar: Entrega del bien y del pago del dinero).
Principales Cláusulas:
Domicilio.
EXPEDICIÓN Y ADQUISICIÓN
Las transacciones de SWAPS y FORWARD se realizan normalmente
por teléfono o internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo
sobre la tasa de cupón, la base para la tasa flotante, la base de días,
fecha de inicio, fecha de vencimiento, fechas de rotación, ley aplicable
y documentación.
FORWARD
Una compañía que exporta (café, flores, carbón, etc) a otros países, y
que por consiguiente está expuesta al tipo de cambio entre su divisa
local y las divisas extranjeras en las que cobra por sus ventas, puede
cubrir por adelantado su riesgo de cambio vendiendo a plazo las
divisas que espera recibir en el futuro.
OPCIONES
CONCEPTO
Una opción es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas
adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de comprarle
o de venderle una cantidad determinada de un activo (activo
subyacente) a un cierto precio (precio de ejercicio o strike) y en un
momento futuro (vencimiento).
La operativa con opciones permite obtener ganancias (siempre y
cuando acertemos con nuestras previsiones acerca de las condiciones
futuras del mercado), independientemente de que sea una época de
una extraordinaria subida o bajada de precios, o un periodo de
estabilidad de las cotizaciones.
Todas las opciones tienen una fecha de vencimiento, es decir una
fecha de liquidación. La comisión de una opción (prima), es decir el
precio que paga el comprador de la opción al adquirirla, se define en
función de su fecha de vencimiento y de las tendencias del mercado
(entre otras variables).
TIPOS
LA OPCIÓN CALL
Implicancias de la compra
Implicancias de la venta
LA OPCIÓN PUT
CARACTERISTICAS
VENTAJAS
DESVENTAJAS
IMPORTANCIA
EJEMPLO
FUTUROS
CONCEPTO
TIPOS
VENTAJAS
DESVENTAJAS
CARACTERISTICAS
EJEMPLO
Una empresa del ramo del calzado (a la que le llamare ABC), recibe
un pedido muy fuerte de uno de sus clientes, para entregar un lote de
5,000 pares de zapatos en 2 meses. Para fabricar el zapato, requiere
comprar a una empresa maquiladora de SUELAS DE ZAPATOS,
5,000 pares de suelas. El proceso de la fabricación de las suelas es
de 1 mes. Así, la empresa ABC durante el primer mes, avanzará con
la primera parte del proceso del fabricado de los pares de zapatos. Al
segundo mes, deberá contar con los 5,000 pares de suelas, para
terminar el zapato acertadamente, y así, entregar el pedido en 2
meses.
Para garantizar la empresa ABC que tendrá la suela requerida para
terminar el pedido de los 5,000 pares, firmará un contrato de futuros
con la empresa maquiladora de suelas. Las cláusulas del contrato
deberán ser claras: la empresa de suelas deberá entregar 5,000 pares
de ellas a la empresa ABC en un mes con un costo de 8,500 dólares.
Si el costo de la suela tiene un incremento durante el transcurso de
ese mes, la empresa ABC pagara el precio fijado en el contrato de
futuros, en este caso 8,500 dólares.
WARRANT
I.- INTRODUCCIÓN
4.1.- DEFINICIÓN
4.2.- COMPONENTES
5.1.- DEFINICIÓN
5.2.- CLASES:
* Finalidad
garantía prendaria.
No hay pues, la necesidad de que el deudor se vea despojado del uso
de la materia prima depositada, por el contrario puede hacer retiros de
mercancía para poder seguir desarrollando su industria, reponiéndola o
sustituyéndola por otras de igual o mayor valor, de tal manera que en
todo momento exista un stock mínimo que garantice el cumplimiento de
la obligación principal. El deudor debe mantener solamente un stock de
materia prima igual, pero si es limitado y no puede ser sustituida, el
deudor presentará únicamente el producto elaborado como garantía,
siempre que éste no se haya desvalorizado.
Hay que tener en cuenta que aún cuando la materia prima se prende a
través del endoso del warrant, siempre tiene el deudor el derecho a su
elaboración o transformación en producto, sino paralizaría la industria.
Sólo cabe para resolver el problema, el derecho del acreedor a formular
oposición a la transformación de la materia prima si la industrialización
disminuye su valor como producto.
Este problema del depósito de materia prima transformable en producto
y que sirve de garantía prendaria a través del endoso de un warrant, es
por así decirlo, relativamente nuevo y surge en nuestro país como
consecuencia de la evolución que ha tenido el crédito en nuestro país en
los últimos años. Precisamente, gracias a esta figura jurídica (warrant
insumo - producto) tendremos una nueva forma de garantizar los
créditos.
* Naturaleza Jurídica
Importación
Ofrecemos a las entidades financieras la seguridad de que las
mercaderías importadas ingresen a nuestros almacenes, o a un almacén
de campo previamente establecido, con la finalidad de que se constituya
un Warrant de acuerdo con las instrucciones del financiador.
Las instrucciones del financiador serán cumplidas estrictamente.
Tramitamos la expedición de Warrants y Certificados de Depósito para
garantizar las operaciones.
Entrega del título directamente al financiador.
Una modalidad nueva recogida en la Ley de Títulos Valores es el
Base Legal
* Ley 2763 de almacenes generales de deposito y warrants y
certificados de deposito de 1918.
* Reglamento de la ley 2763 de 1963
* Depósitos aduaneros de 1979.
* Los warrants en depósitos aduaneros de 1985
* Reducción de costos: Cada una de las etapas del proceso con lleva
menores costos para la operación, así, elimina costos de impresión, y
custodia.
* Retiro de mercaderías.
* Prórroga de Warrants.
* Anexos al Warrant insumo producto.
* Endoso del warrant para embarque.
* Sucesivos endosos del warrant.
* En n el área agrícola:
En el caso de productores con capacidad de acopio y de molinos, se
utiliza sobre granos almacenados. En el caso de distribuidores,
concesionarios o importadores se pueden utilizar sobre maquinaria
agrícola, equipo de riego, otros tipos de máquinas, semillas y
agroquímicos.
* En el área productiva
En productos como los lácteos, jugos y concentrados de fruta, vinos,
azúcar, lana, harina de pescado, etc.
* En otras áreas
También se utilizan en automotores, computación, electrodomésticos,
textiles, maquinarias, papel, telefonía, materias primas, etc
(Concordante con el 229.3 que establece que sólo puede emitirse uno
de ellos y el 229.4 que prescribe el requerimiento en caso se haya
expedido uno solo de los títulos). En el mundo existen dos sistemas en
lo que se refiere a los títulos que por las mercaderías almacenadas
emiten los almacenes generales de depósito: el sistema unicartular y el
sistema bicartular, según sea que se emite un solo documento tanto
para acreditar y transferir la propiedad como para gravarla o dos
documentos en los que uno servirá para acreditar y transferir la
propiedad y otro para establecer prenda sobre la misma, precisando que
en el Perú, al igual que en la mayor parte del mundo se ha optado por el
sistema bicartular. Sin embargo, tal como podemos observar de los
artículos en comento, ¿el Perú estaría transitando a un sistema
unicartular, al prever las normas la posibilidad
Por otro lado es preciso concordar este literal con el artículo 221.1 que
prescribe que la responsabilidad del almacén general de depósito se
limita al valor que tengan las mercaderías según lo señalado en el título,
lo cual sin embargo, tal como se ha precisado líneas arriba, es al propio
almacén general de depósito el que da el valor a las mercancías cuya
guarda le es encomendada, por tanto, dicho valor podría ser establecido
muy por debajo a su verdadero valor a fin de anticiparse justamente al
posible pago de una reparación, por lo que consideramos que debería
precisarse la norma a fin de que no se cometa abusos.
CONCLUSIONES:
INTRODUCCIÓN
como sabemos, los instrumentos financieros derivados en base a la
legislación del impuesto a la renta, son contratos que involucran a
contratantes que ocupan posiciones de compra o de venta y cuyo
valor deriva del movimiento en el precio o valor de un elemento
subyacente que le da origen. para ello, no se requiere de una
inversión neta inicial, o en todo caso dicha inversión suele ser por un
monto mínimo y se liquidan en una fecha predeterminada por las
partes. entre los principales instrumentos financieros de acuerdo a las
prácticas financieras usuales en el mercado se tienen; a los contratos
forward, contratos de futuros, contratos de opción, swaps financieros,
la combinación de los anteriormente mencionados así como otros
híbridos financieros. estos instrumentos se clasifican como
instrumentos destinados a fines de cobertura y aquellos que no son
destinados a dicho fin, en base a la medición de eficacia regulada por
el reglamento de la ley del impuesto a la renta; excluyendo de dicho
análisis a los instrumentos financieros derivados celebrados por
3. ÁMBITO DE APLICACIÓN
3.4 TIPOS
3.6 SWAPS:
3.8CONTRATOS DE OPCIÓN
en este tipo de contrato nuevamente se contraen obligaciones; como
la de comprar un cierto activo financiero que puede ser: un tipo de
interés, una divisa, un commodity, etc. una opción es el derecho a
comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio prefijado.
si bien el concepto es sencillo, en términos financieros y tributarios
resulta complicado debido a la diversidad de posibilidades que tiene el
inversionista. usualmente, el inversionista tiene sólo dos posibilidades:
comprar cuando algo le gusta y vender cuando no le es atractivo; en
cambio en el universo del mercado de las opciones el inversionista
tiene millones de posibilidades y estrategias, combinando contratos,
serie, fecha de vencimiento de las opciones de compra y venta.
3.9 tipos de opciones
por ello, a fin de asegurar dicho pago, tendrá que abonar una garantía
frente a este eventual y positivo suceso. la opción siempre tendrá un
valor intrínseco y temporal.
7. cambio de la naturaleza del ifd con fin de cobertura a un ifd sin fin
de cobertura
por otro lado, se tiene el supuesto en el cual un instrumento financiero
derivado en el transcurso del tiempo deviene en uno sin fines de
cobertura, en este caso se deberá recalcular el impuesto a la renta de
los ejercicios precedentes, y se efectuará en el ejercicio en que el
instrumento financiero derivado devino en uno sin fines de cobertura
aplicando las consecuencias tributarias a partir de dicho cambio.
8. HÍBRIDO FINANCIERO
los híbridos financieros son productos financieros que se estructuran
sobre la base de otros productos financieros. para efectos tributarios
será considerado como instrumento financiero derivado si reúne sus
propias, es decir, si son contratos que involucran a contratantes que
ocupan posiciones de compra o de venta y cuyo valor deriva del
movimiento en el precio o valor de un elemento subyacente que le da
origen cumpliendo así con la naturaleza del mismo.
2. los activos que son adquiridos, o los pasivos en los que se incurre,
como resultado de un compromiso en firme de comprar o vender
bienes o servicios, no se reconocen generalmente hasta que al menos
alguna de las partes haya ejecutado sus obligaciones según el
contrato recogido en el artículo 57 inciso a) numeral 1,2 y 6 de la lir.
como ejemplo: se tiene que una empresa que recibe un pedido en
firme generalmente no lo reconoce como un activo y la entidad que
solicita el pedido no lo reconoce generalmente como un pasivo en el
momento del compromiso, ya que, en aplicación del criterio del
devengado establecido en el artículo 57 de la ley del impuesto a la
renta y la nic 18 referido al reconocimiento de ingresos; sino mas bien
se reconocen hasta que los bienes o servicios pedidos hayan sido,
11. CONCLUSIONES
queda plenamente corroborado que las modificaciones efectuadas al
reglamento de la ley del impuesto a la renta, son una clara aplicación
de la nic 39 en base a los argumentos anteriormente expuestos.
en ese sentido, a manera de síntesis los instrumentos financieros
derivados deberán contabilizarse en el balance de situación de la
empresa a su valor teórico.
la contabilización de las coberturas de los tipos de cambio en las
cuentas está sujeta a condiciones más estrictas.
bajo esta lógica, sólo las partidas que cumplan los criterios para ser
designadas como activo y pasivo podrán registrarse en el balance.
debido a que es frecuente la utilización de derivados para cubrir
riesgos, la estrategia deberá determinarse de manera muy estricta y
cuidados ya que la nic 39 prohíbe la cobertura especulativa. así
mismo, la norma exige documentación oficial desde el inicio. para ello
se deberá identificar las relaciones de la cobertura: la partida, el
instrumento de cobertura utilizado, la naturaleza del riesgo que se
cubre, el objetivo de la cobertura que se persigue y la estrategia
utilizada, así como el método utilizado para valorar la eficacia de la
cobertura tanto para efectos contables como tributarios.
del mismo modo, las relaciones de la cobertura deben mantenerse
durante toda la operación de la partida cubierta deben compensar los
cambios de instrumentos de cobertura y asumir las consecuencias
tributarias aplicables.
adicional a ello, la medición y supervisión de la eficacia es constante
debido a que cualquier ineficacia de la cobertura afectará a
BIBLIOGRAFÍA
1. Anaya de la Rosa. "Introducción a los Derivados" ". Prentice Hall.
1ra Edic. 2000).
4. http://www.GestioPolis.com
8. http://www.monografias.com/trabajos37/contratos-financieros-
derivados/contratos-financieros-derivados2.shtml#ixzz2a7RouEX5
9. Forward / http://www.efxto.com/diccionario/f/3753-forward-
contrato-a-plazo#ixzz2a7OX1Cn2/
10. MANUAL DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS,
MINISTERIO DE ECONOMIA Y FINANZAS
11. TRATAMIENTO TRIBUTARIO DE LOS INSTRUMENTOS
FINANCIEROS , Price wáter house Coopers
Santo Toribio 143, Piso 8 ,San Isidro, Lima, Perú