“Evaluación de inversiones”

La evaluación de inversiones significa calificarlas para saber s son razonables, insuficientes o

excesivas con la finalidad de mejorar la operación de la empresa.
- Arturo León León
La evaluación de inversiones de capital es el estudio y aceptación de proyectos de aplicación
de recursos, cuyos beneficios se esperan recibir en un momento futuro.
- James Von Horne

Concepto de equipo:

 Es el análisis, estudio y planificación de las inversiones que se realiza con el fin de

conocer si esta va a resultar favorable o no para la empresa.
Objeto del análisis de inversiones:
El análisis de inversiones intenta responder básicamente 2 cuestiones:
a) Dado un proyecto de inversión, decidir si resulta conveniente o no.
b) De entre 2 o más proyectos de inversión, todos aquellos aconsejables, determina la
preferencia de los mismos desde un punto de vista financiero.
Como criterios básicos para la selección de inversiones podemos en principio, utilizar las
siguientes:
I. Que el valor actualizado del rendimiento sea superior al valor actual del costo de
inversión. Es decir, que tengan valor positivo, y dentro de esa condición, dar
preferencia a las inversiones que, cumpliendo con los demás objetivos por la empresa,
presenten un valor más elevado en relación con el capital invertido.
II. Que la empresa pueda “soportar” la tensión financiera que se va a producir entre el
momento o momentos de realizar la inversión (o los pagos de las mismas), y es
momento o momentos en que se recojan los frutos de dicha inversión; es decir sus
flujos de fondos positivos.
Si se cumple con la primera condición y la tasa de descuento está correctamente fijada, es
evidente que el volumen de cobros será superior al volumen de pagos, pero generalmente
existirá un “desfase” en el tiempo, que la empresa deberá estar en condiciones de poder
soportar y financiar, contando siempre con la dificultad añadida de calcular flujos de cobros
que generará el proyecto, en cuanto importes y momentos que se producirán estos.
Objetivos de la evaluación de inversiones:

 Analizar las consecuencias financieras de las decisiones de los negocios.

 Estimar el rendimiento de una inversión.
 Estudiar el riesgo de ésta.
 Saber si el flujo de fondos de la empresa, alcanza para afrontar los pagos.
 Comprender el negocio.
  Maximizar la rentabilidad sobre los recursos.
 Obtener el efecto esperado de las inversiones realizadas.
 Fijar los objetivos a cumplir.
 Facilitar la toma de decisiones de inversión y crédito.
Características y, en qué consiste la evaluación de inversiones:
Con base en los objetivos, sabiendo para que sirve un plan de inversión, y dada la
importancia que tendrá en un futuro proyecto, se debe realizar de forma meticulosa,
invirtiendo el tiempo necesario para que el resultado final contenga las principales
características de un plan de inversión inicial útil:
o Ha de der detallado y riguroso: Debe contener todas aquellas inversiones y gastos en
los que deba incurrir para poner en funcionamiento tu negocio. Cuanto más detallado
sea, más probabilidades tendrá de no haber dejado al margen algún desembolso
económico que sea necesario.
o La cuantificación de todas las partidas: Es otro de los requisitos de un buen plan de
inversión. Deberá obtener una valoración económica, ajustada a la realidad, que
contenga:
 Las cantidades de compra o alquiler de los elementos que necesita tu
proyecto.
 Aquellos gastos en los que tengas que incurrir para que dichos
elementos estén en funcionamiento
o Tu plan de inversión debe ser resultado de un proyecto reflexivo: sobre la idea de
negocio que se busca comenzar. El hecho de comenzar a elaborarlo obligará a iniciar
dicha reflexión. Pero es igualmente importante que una vez que lo haya finalizado,
analizar de nuevo la totalidad de los fatos para garantizar:
 . Que el plan contiene todos los gastos e inversiones necesarias.
 Que no hay ninguna partida de la que puedas prescindir (definitivamente o al
menos al inicio del arranque)
o Y ante todo debe ser realista: Tanto el listado de las partidas como la valoración
económica y los plazos marcados. El plan de inversión será la base del plan de
financiación, si se ha realizado una valoración inferior a la necesaria o se ha
sobrestimado los costes empresariales, ya que esto afectará a los cálculos sobre la
viabilidad del negocio, así como la financiación necesaria (propia y ajena). A la larga
supondrán un problema y posiblemente mayores costes en la puerta en maraña del
negocio.
o Por último, el plan de inversión debe ser coherente con la totalidad del plan de
negocio: Cada uno de los contenidos del plan de negocio supone directa o
indirectamente un desembolso de dinero que debe quedar cuantificado en este plan
de inversión. Por ej. Si es marketing se deberá explicar la campaña reflejando su
coste en el plan de inversión.
Necesidades de la evaluación de inversiones:

La siguiente figura resume un proceso de evaluación de inversiones. Este proceso en tres

fases captura los elementos críticos de la evaluación de proyectos o empresas, comenzando
con la generación de la idea y culminando con el dictamen final sobre la inversión (“luz verde,
luz roja”). El proceso es muy general, e ilustra cómo se evalúan las inversiones en una gran
variedad de industrias y tamaños de empresas. Hay que ser consciente de que, en este
planteamiento, las fases pueden ser tan amplias como para abarcar la evaluación de
empresas o tan estrechas como para tratar la valoración de proyectos.

Fase I: Origen y análisis de la idea de inversión

Las empresas se enteran de las grandes oportunidades de inversión a través de diversas
fuentes. Una fuente común de ideas la constituyen los propios empleados y clientes de la
empresa. Otra fuente son las organizaciones externas que elaboran propuestas de inversión
para la empresa, tales como bancos de inversión y otras firmas que quieran comprar o
vender activos concretos.
Esta fase inicial del análisis comprende tres actividades:
Paso 1: Llevar a cabo una evaluación estratégica.
Toda oportunidad de inversión tiene una estrategia subyacente (“propuesta de valor”) que
suministra la base para emprender la inversión. La búsqueda inicial de propuestas de
inversión comienza con una evaluación de la solidez de esta estrategia subyacente. Con
frecuencia son los miembros del grupo de desarrollo de la empresa quienes hacen esta
búsqueda. Si la inversión (sea proyecto o empresa) tiene un aspecto prometedor tras la
revisión inicial, entonces un equipo de evaluación de inversiones la investigará en
profundidad y elevará una recomendación a la dirección.
Paso 2: Estimar el valor de la inversión (“hacer números”).
El objetivo de la parte de estimación del proceso es determinar si la inversión tiene el
potencial de crear valor para los accionistas de la empresa. Tradicionalmente este análisis
comprendía la aplicación de modelos de valoración, tales como el descuento de flujos de
caja y ratios basadas en el mercado (por ejemplo, precio/valor en libros o precio/beneficio
(PER)). Sin embargo, cuando el potencial de la inversión para crear valor tiene múltiples
fuentes, la evaluación puede comprender otros muchos tipos de análisis. Esto incluye
análisis de (a) los flujos de caja proyectados de operaciones existentes o propuestas; (b) la
flexibilidad propia del proyecto que permite a la dirección modificar la inversión durante su
vida en respuesta a las condiciones cambiantes del mercado (i. e., opciones reales); (c) las
oportunidades para gestionar (i. e., controlar o incluso eliminar) parte de las fuentes del
riesgo inherente a la inversión; (d) la capacidad de estructurar la organización (alinear la
autoridad de decisión y las políticas de compensación) para mejorar el potencial de creación
de valor de la inversión; (e) las alternativas de financiación; y (f) el efecto de la inversión en el
resultado del ejercicio.
Paso 3: Preparar un informe de evaluación de la inversión y una recomendación para
la dirección.
Combinando los análisis estratégicos y cuantitativos de los pasos 1 y 2, el equipo de análisis
de la inversión prepara un informe que resume su recomendación al comité directivo de
supervisión. Como mínimo, el informe contendrá (a) una evaluación de la estrategia de
inversión para crear valor para el accionista, (b) una estimación del valor de la inversión
(valor actual neto), y (c) la información de soporte y las asunciones empleadas en el análisis.
Fase II: Revisión y recomendación de la dirección
La revisión de la dirección cumple una función de control: examina el análisis inicial en busca
de potenciales fuentes de error y sesgos en la selección de la inversión. Un grupo de
empleados distinto, que no haya participado en el análisis original, revisa las nuevas
propuestas de inversión. Típicamente, las empresas disponen de un comité de revisión de
inversiones (conocido a veces como el “comité de planificación estratégica”) para analizar las
propuestas nuevas.
La responsabilidad fundamental del comité de revisión de inversiones es, como su nombre
indica, revisar la recomendación del equipo inicial de análisis. El comité de revisión se
asegurará de que las asunciones del equipo inicial sean razonables y de que no hayan
pasado nada por alto. Si el proceso de revisión recomienda a la dirección que invierta, el
comité de revisión también evaluará cuánto invertir. El comité de revisión de inversiones
supone un sistema de equilibrio de poderes diseñado para desbrozar las malas inversiones y
los análisis incorrectos.
La fase II comprende las actividades de los pasos 4 a 6:
Paso 4: Evaluar las asunciones estratégicas de la inversión.
El proceso de revisión, al igual que la búsqueda inicial de inversiones (paso 1), comienza con
la evaluación de la estrategia o propuesta de valor de la inversión. ¿La idea que subyace a
su potencial de creación de valor tiene sentido para el comité de revisión? ¿Las
oportunidades de cobertura ofrecen fuentes de valor para la empresa? ¿Las alternativas de
financiación específicas para la inversión tienen sentido y muestran una perspectiva
razonable de aportar valor?
Paso 5: Revisar y evaluar los métodos y asunciones empleados para estimar el VAN de
la inversión.
El comité evalúa el análisis cuantitativo llevado a cabo en el paso 2. ¿Son razonables las
asunciones que soportan las estimaciones de precio, coste y cantidad a la luz de los precios
observados en el mercado y las cuotas de mercado de las empresas y los productos de la
competencia? ¿Hay alguna opción adicional inherente a la propuesta que no fuera
considerada en el informe anterior (inversiones subsiguientes y otras fuentes importantes de
creación de valor)? Finalmente, ¿hay oportunidad de expandir o contraer el alcance de la
inversión (incluso abandonarla por completo)? Aunque puede resultar muy difícil estimar su
valor, es crítico que la empresa considere estas opciones para valorar apropiadamente la
inversión.
Paso 6: Ajustar los errores propios de la estimación e inducidos por sesgos, y
formular una recomendación sobre la inversión propuesta.
El origen puede estar viciado por potenciales sesgos en la valoración de la inversión.
Después de hacer los ajustes oportunos, el comité directivo de revisión eleva su
recomendación al ejecutivo responsable de la decisión final.
Fase III: Decisión y aprobación por parte de la dirección
La responsabilidad final de realizar la inversión recae sobre un ejecutivo de la firma que
ostenta el nivel apropiado de autoridad. Típicamente, cuanto mayor sea el compromiso
financiero que requiere una inversión, mayor será el nivel en la jerarquía directiva que se
requerirá para aprobarla. Consecuentemente, en la fase final de la evaluación de una
inversión, las recomendaciones del equipo de revisión y evaluación llegan al equipo de
dirección de la firma. El equipo de dirección aprueba o rechaza la inversión propuesta y
busca la aprobación del consejo, si es necesario.
La fase III contiene los dos pasos finales de nuestro proceso de evaluación de inversiones en
ocho pasos:
Paso 7: Tomar una decisión.
Combinando la sensibilidad de la alta dirección a la estrategia global de la empresa con la
recomendación del comité de revisión de inversiones, el ejecutivo con el nivel de atribuciones
necesario toma una decisión. Las alternativas son rechazar la propuesta directamente o bien
aceptarla para su implementación de inmediato o más adelante.
Paso 8: Obtener la aprobación de la dirección y, posiblemente, del consejo.
Si se decide emprender la inversión, entonces el ejecutivo responsable buscará la
aprobación final de la dirección de la empresa y, posiblemente, del consejo de
administración.
El proceso de evaluación de inversiones en tres fases aporta un análisis completo e
integrado de todas las facetas de la valoración de una inversión, a la vez que mantiene las
características críticas de control. Sin embargo, cuando las empresas aplican este proceso a
la vida real, pueden surgir diversas cuestiones que sesguen los resultados. Para demostrar el
uso de este proceso de evaluación y explicar algunas de las complicaciones que pueden
aparecer, concluiremos el capítulo con un breve caso de estudio.
 Básicamente, como las definiciones y esta serie de pasos nos lo dicen, consiste en
calificar las inversiones para saber si son razonables, insuficientes o excesivas, con el
fin de mejorar la operación de la empresa.
 Modelos de inversión

Activo

El activo es aquel que está integrado por todos aquellos recursos de los que dispone la
entidad para la realización de sus fines, los cuales deben representar beneficios económicos
futuros fundadamente esperados para una entidad económica, provenientes de
transacciones o eventos realizados identificables y cuantificables en unidades monetarias.
- Javier Romero López
Los activos son bienes y derechos que posee una empresa y que pueden generar ingresos
en el futuro por el giro de negocio al que se dedica.
- Hansen, Don R. / Mowen, Maryanne M.
Concepto de equipo
Son aquellos bienes con valor comercial que posee una empresa con el fin de obtener
beneficios económicos para la empresa.
Objetivo

Prestar un adecuado y suficiente servicio a la entidad de acuerdo a su naturaleza, en el

desarrollo de actividades específicas, de esta manera coadyuvar al logro de los objetivos
institucionales de gestión propuestos en el Programa de Operaciones Anual"

Características

 Estar en capacidad de generar beneficios o servicios.

 Estar bajo el control de la empresa.
 Generar un derecho a reclamación.
 Movimiento de las cuentas del activo: estas cuentas empiezan y aumentan su
movimiento en él debe, disminuyen y se cancelan el haber; por lo general su saldo
es débito.
Clasificación

1. Activo fijo: Hace referencia a aquellos bienes y derechos duraderos, que han sido
obtenidos con el fin de ser explotados por la empresa. Se trata de aquellos bienes
inmuebles, materiales, equipamiento, herramientas y utensilios con los que no se va a
comercializar, es decir, que no se van a convertir en líquido al menos durante el primer
año.
2. Activo circulante: Este tipo de activo, también denominado corriente o líquido, hace
referencia al dinero del que dispone la empresa o del que puede disponer en un plazo
inferior a doce meses. Es decir, aquellos bienes, derechos o créditos, que pueda
utilizarse o convertirse en líquido cuando se necesite.
Ejemplos

Activo fijo:
 Muebles: Los muebles que se utilizan en oficinas administrativas o de atención al público
forman parte de los activos de una empresa, pero no hay intención de venderlos.
 Equipo de oficina: Igual que el mobiliario, fue adquirido para su uso, no para su venta.
 Maquinaria: Las maquinarias pueden ser un activo de gran valor. Si bien en
toda industria existe un recambio de maquinaria, no suele ocurrir en menos de un año, por
eso es un activo fijo.
 Inmuebles (locales comerciales, fábricas, talleres, etc.): Los inmuebles son un importante
activo fijo.
 Inversiones: Las inversiones en acciones, bono o valores emitidos por empresas afiliadas
suele ser de escasa liquidez, por lo que son activos fijos.
 Derechos de patente: Es un activo fijo intangible, que trae beneficios a la empresa.
 Equipos de transporte: Autos empresariales y camiones de distribución y entrega son
utilizados por la empresa por un tiempo considerable antes de ser vendidos.
Activo circulante:
 Lana: Es la materia prima para un fabricante de ropa o bien una mercadería para un
vendedor de lana.
 Gasolina: Es un bien de aprovisionamiento necesario para un distribuidor de mercadería.
 Libros: Es una mercadería para un editor.
 Dinero de caja: Es el activo circulante de mayor disponibilidad.
 Dinero en bancos: De gran liquidez, es el segundo activo circulante de mayor
disponibilidad.
 Clientes: Los clientes son una fuente de ganancia para la empresa.
 Documentos a cobrar.
 Heladeras: Son la mercadería de un fabricante de electrodomésticos.
 Envases: Son la forma en que el producto se fracciona y llega al consumidor.
 Paquetería: Además de los envases, todo el material de paquetería con que se distribuyen
los productos forman parte de los activos.
Pasivo

El pasivo representa todas las deudas compromisos u obligaciones presentes contraídas por
una empresa proveniente de transacciones o eventos pasados con el objeto de financiar los
bienes que constituyen el activo.
- Ochoa Setzer Guadalupe
Los pasivos se definen como obligaciones económicas que surgen de beneficios recibidos en
el pasado, cuyos montos y tiempos se conocen con bastante certeza.
- Palepu Kristhina

Concepto de equipo

Es un conjunto o segmento cuantificable de las obligaciones presentes de una entidad

particular, virtualmente ineludibles, de transferir efectivo, bienes y servicios en un futuro a
otras entidades, como consecuencia de transacciones o eventos pasados.

Objetivo

 Comprobar que todos los pasivos que muestra el balance general son reales y presentan
obligaciones a la fecha del mismo.
 Verificación que se incluyan todos los pasivos a cargo de la entidad.

 Comprobar que los pasivos no están garantizados por gravámenes cobre activos o
garantías.
 Comprobar que los pasivos están adecuadamente clasificados, descritos y revelados en los
estados financieros, incluyendo las notas.

Características

 La obligación tiene que haberse causado.

 Existe una deuda con un beneficiario cierto.
 Representa para la empresa una obligación presente.

Clasificación y ejemplos

Pasivo circulante o flotante. Este grupo está formado por todas las deudas y obligaciones
cuyo vencimiento sea en un plazo menor de un año; dichas deudas y obligaciones tienen
como característica principal que se encuentran en constante movimiento o rotación.
Las principales deudas y obligaciones que forman el Pasivo circulante o flotante son:
 Proveedores
  Documentos por pagar
 Acreedores diversos
Pasivo fijo o consolidado. Este grupo está formado por todas las deudas y obligaciones
con vencimiento mayor de un año, contado a partir de la fecha del Balance.
Las principales deudas y obligaciones que forman el Pasivo fijo o consolidado son:
 Hipotecas por pagar o Acreedores hipotecarios
 Documentos por pagar (a largo plazo)
Cuando existan créditos a pagar a largo plazo, digamos a cinco años, de los cuales se deba
cubrir mensual o anualmente una parte determinada, dicha parte debe considerarse un
Pasivo circulante y, el resto del crédito, un Pasivo fijo o consolidado.
Pasivo diferido o Créditos diferidos. Este grupo lo forman todas aquellas cantidades
cobradas anticipadamente, por las que se tiene la obligación de proporcionar un servicio,
tanto en el mismo ejercicio como en los posteriores.
Los principales servicios cobrados por anticipado que integran el Pasivo diferido o Créditos
diferidos, son:
 Rentas cobradas por anticipado
 Intereses cobrados por anticipado.
Las cantidades cobradas por anticipado se deben considerar un Pasivo, porque generan la
obligación 63 de proporcionar un servicio equivalente a la cantidad cobrada anticipadamente.
Los servicios cobrados por anticipado tienen como característica que su valor va
disminuyendo con el transcurso del tiempo o conforme se vayan proporcionando dichos
servicios. Pongamos, por ejemplo, el cobro anticipado de dos años de renta con valor de $60
000.00 cada uno, que se recibió al principio del ejercicio, es natural que al terminar el plazo
no se tenga él mismo importe, ya que su valor ha ido disminuyendo según ha transcurrido el
tiempo.
Con el ejemplo anterior, se puede apreciar que de los servicios cobrados por anticipado
únicamente 65 se debe considerar utilidad la parte disminuida por el transcurso del tiempo y
el resto, un Pasivo diferido.
No debe olvidarse que todo servicio cobrado por anticipado es convertible en utilidad
conforme transcurre el tiempo o se vayan proporcionando dichos servicios.
Capital

El conjunto de bienes producidos que sirven para producir otros bienes.

- Berenstein Lopold
Es uno de los factores de la producción y comprende el conjunto de los bienes materiales
que han sido creados por los hombres.
- Carlos Balbuena

Concepto de equipo

Es la aportación que realizan los socios para la empresa con el fin de posibilitar las
actividades de la entidad.

Objetivos

 Cumplir los objetivos de la organización

 Maximizar los recursos
 Maximizar el rendimiento de la empresa
 Obtener utilidades

Características

 Establece la relación que guarda la entidad con los propietarios como dueños y sus
patrocinadores, distinguiéndola de otras relaciones de la entidad
 Determina la proporción del activo total (recursos) financiado por los propietarios o
dueños de la entidad o sus patrocinadores.
 Se refiere a la naturaleza residual del capital contable, representado por la diferencia
entre el activo y el pasivo
 Surge de las aportaciones de los propietarios o dueños de la entidad, o sus
patrocinadores, así como por transacciones y otros eventos o circunstancias.
 Establece la forma en que se origina el capital contable y patrimonio contable.

Clasificación
Capital Contribuido
Es aquel que deviene de los ingresos propios de un socio de la empresa, y el cual es
derogado para el bien de la organización, siendo retribuido en las mismas ganancias.
Capital Ganado
Conocido comúnmente como ganancias, son todos aquellos ingresos que devienen de la
actividad comercial o mercantil que lleva a cabo la persona y que supera el monto de
inversión, es decir, se deducen de él, los gastos operativos, resultando en un sobrante y que
se gana por la actividad.
Capital Autorizado
Se denota a aquel capital que se fija en proyecciones por los socios, y que se obtiene del
cálculo total de cada una de las acciones, colocadas al valor mayor de estas, es decir, se
calcula con base al mayor capital nominal de una acción.
Capital Suscrito
Refiere a la cantidad de acciones que cada uno de los socios establece en el acta
constitutiva o bien elemento originario de la organización, es más que todo un capital que se
fija con el fin de llenar los extremos legales, que indican que cada socio debe un aporte inicial
para la conformación de una sociedad mercantil.
Capital exhibido
Es la materialización del capital suscrito, es decir, la cantidad de acciones que los socios se
obligaron a dar una vez sea establecida la sociedad, se considera exhibido porque el mismo
reposa ya en el banco como dinero, o bien en la misma organización como bienes.
Utilidades
Es el cálculo que se realiza al final del cierre económico de una empresa, donde se
determina los ingresos netos que la misma obtuvo durante dicho periodo de tiempo.
Donaciones
Son percepciones que ha obtenido la empresa por concepto de regalías o traspasos de
personas u otras organizaciones y que se traducen en capital, pero el cual ha provenido de
externos y no deviene ni de los socios ni como consecuencia propia de la actividad mercantil.
Exceso de capital
Cifra imaginaria que resulta de las cuentas e inflación.

Ejemplo

 Si una corporación emitió 20.000 acciones a cambio de US$3 por acción, esa
corporación ha recaudado US$60.000 en capital pagado. Algunas corporaciones
emiten distintas clases de acciones y optan por utilizar diferentes cuentas de capital
pagado para realizar un seguimiento del capital obtenido a través de la emisión de
estas distintas clases de acciones.
 UNIVERSIDAD NACIONAL
AUTÓNOMA DE
MÉXICO

“Administración de evaluación de inversiones”

Integrantes:
Ruiz Sánchez Carolina
López Quezada José Francisco

Grupo: 1502
Fecha: 17/septiembre/2018
 Bibliografía

 Título: Administración financiera

Autor: Ochoa Setzer Guadalupe
Editorial: Mac Graw Hill
Edición: 6ª
Páginas: 488

 Título: Análisis y evaluación de negocios mediante EE. FF.

Autor: Palepu Kristhina
Editorial: Thomson Editores
Edición: 2ª
Páginas: 359

 Título: Auditoria un enfoque integral

Autor: Whittinston Oray
Editorial: Mac Graw Hill
Editorial: 12ª
Páginas: 640

 Título: Auditoría y control interno

Autor: Aguirre Ormaechea Juan
Editorial: Cultural
Editorial: 1ª
Páginas: 637

 Título: Contabilidad
Autor: Romero López Javier
Editorial: Mac Graw Hill
Edición: 1ª
Páginas: 294