Sesion 11 Form y Eval de Proy-1

INDICADORES FINANCIEROS: VAN Y TIR
MSc. Christian D. Canales Inga

 Al finalizar la sesión el estudiante identifica la mejor
alternativa entre proyectos de inversión de
horizontes iguales y diferentes para recomendar su
implementación.
 Valor Actual Neto
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Definición
Consiste en actualizar (traer a valor presente) todos los flujos futuros de
dinero, tanto positivos (entradas) como negativos (salidas) para poder
compararlos.
En este momento común del tiempo se comparan y se restan los flujos de
dinero que significaron un ingreso menos los que significaron una salida.
La suma resultante será el valor actual neto.
Cuanto más alto sea este importe, mayores serán las posibilidades de que
el proyecto resulte conveniente.
𝑽𝑨𝑵 = −𝑰𝒏𝒗. 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 + 𝑽𝑨 𝑬𝒏𝒕𝒓𝒂𝒅𝒂𝒔 − 𝑽𝑨 𝑺𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒔

Considerar:
La inversión inicial no se actualiza porque se sitúa al inicio del plazo (año
cero) y su valor es negativo ya que significo una salida de dinero.
Si se tratan de rentas o anualidades constantes se debe aplicar las
formulas respectivas, identificando si los ingresos son adelantados,
vencidos o diferidos.
Si son flujos de dinero que no forman parte de una serie de rentas (costos
o ingresos no recurrentes) entonces se calcula su valor actual de cada uno
con la formula de actualización: VA = VF (1+i)-n
En este caso se conoce a “i” como la tasa de descuento y en la práctica es
el valor de la tasa mínima aceptable de rendimiento de un inversionista
que es lo mínimo que acepta de rentabilidad para poder emprender el
proyecto. También se le conoce como el Costo de Oportunidad del Capital
(COK).
Evaluación:
Cuando se evalúa con este método del VAN los criterios para decidir son
los siguientes:
VAN < 0 El proyecto no es conveniente. No alcanza pagar o rendir la

tasa de rentabilidad mínima que la empresa está dispuesta a
aceptar.
VAN = 0 El proyecto es conveniente. Rinde exactamente lo que se

espera.
VAN > 0 El proyecto es conveniente. Rinde más que lo esperado.

Ejemplo aplicativo
1. La compra de un taller de producción de artículos de bronce en
funcionamiento exige una inversión inicial de S/. 450,000. Se
considera una duración o vida útil de 6 años. Se estima que producirá
flujos netos anuales de S/. 150,000. Asimismo se espera obtener al
final de la duración del proyecto, S/. 80,000 por los activos fijos (valor
residual). Los inversionistas desean obtener una rentabilidad mínima
de 22% anual afectiva. Determinar si el proyecto es conveniente
utilizando el VAN.
Solución
𝟏− (𝟏+𝒊)−𝒏
VA= 𝑹[ ]
Graficamos el caso: 𝒊
-450,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000
80,000
0 1 2 3 4 5 6
𝑽𝑨𝑵 = −𝑰𝒏𝒗. 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 + 𝑽𝑨 𝑬𝒏𝒕𝒓𝒂𝒅𝒂𝒔 − 𝑽𝑨 𝑺𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒔

−6
1 − 1 + 22%
VAN = −450,000 + 150,000 + 80 ∗ (1 + 22%)−6 −0
22%
VAN = 49,299.92
Se define como la tasa de interés que reduce a cero el valor
presente de los flujos de efectivo esperados de un proyecto, en
otras palabras, es la tasa en la que los flujos de entrada y salida se
igualan al costo inicial.
Es decir, TIR es la tasa que iguala el VAN a cero.
En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto (TIR), sea
mayor que la tasa de rendimiento requerida por la empresa para
tal inversión, el proyecto será aceptable.
𝑻𝑰𝑹 = 𝒊 (𝒕𝒂𝒔𝒂 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝑽𝑨𝑵 = 𝟎)
Si:
TIR> COK: Se justifica la inversión
TIR< COK : No se justifica la inversión
TIR= COK: La inversión es indiferente
El procedimiento para calcular es a través de la interpolación de
valores procurando tener siempre un valor positivo y otro
negativo.
Se asume un valor aceptable para la TIR cuando el VAN que se
obtiene es cercano a cero.
Desventajas:
➢ A flujos de efectivo considerables y poco frecuentes la TIR se
vuelve imprecisa.
Ventajas:
➢ La TIR nos da la referencia de cuanto es el mínimo
rendimiento que se debe exigir a un proyecto para cubrir el
costo de la inversión y establecer a partir de ahí cual es la
tasa de rendimiento.
Ejemplo de clase:
Don Peto es tu amigo de la infancia y un día te dice:
“Préstame S/. 10,000 hoy y te daré, cada treinta días a partir de hoy S/. 3,000
durante cuatro meses y al final del quinto mes te daré un pago final de S/.
5,000. Te conviene . Vas a ganar más que si mantuvieras tu plata en el banco.
Conmigo no corres riesgos. Ya sabes que soy más derecho que cola de chancho”
Hallar la TIR y decidir si es mejor prestarle a Don Peto o dejar tu dinero en el
banco que te da una TEM de 5%.
Ejemplo propuesto:
A partir de la siguiente información calcular el valor de la TIR de cada proyecto
➢ El Valor Actual Neto (VAN) consiste en actualizar todos los
flujos futuros de dinero, tanto positivos (entradas) como
negativos (salidas) para poder compararlos.
➢ Cuanto más alto sea el VAN, mayores serán las posibilidades
de que el proyecto resulte conveniente.
➢ Se conoce a “i” como la tasa de descuento y en la práctica es
el valor de la tasa mínima aceptable de rendimiento de un
inversionista. También se le conoce como el Costo de
Oportunidad del Capital (COK).
➢ El método de la TIR permite calcular la tasa de interés que
iguala el VAN a cero, es útil para proyectos que solo muestran
los montos de ingreso y salida y no una tasa de rentabilidad.
INDICADORES FINANCIEROS: VAN Y TIR
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𝑽𝑨𝑵 = −𝑰𝒏𝒗. 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 + 𝑽𝑨 𝑬𝒏𝒕𝒓𝒂𝒅𝒂𝒔 − 𝑽𝑨 𝑺𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒔

VAN < 0 El proyecto no es conveniente. No alcanza pagar o rendir la

VAN = 0 El proyecto es conveniente. Rinde exactamente lo que se

VAN > 0 El proyecto es conveniente. Rinde más que lo esperado.

-450,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000

𝑽𝑨𝑵 = −𝑰𝒏𝒗. 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 + 𝑽𝑨 𝑬𝒏𝒕𝒓𝒂𝒅𝒂𝒔 − 𝑽𝑨 𝑺𝒂𝒍𝒊𝒅𝒂𝒔

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