DEUDA PÚBLICA

¿QUÉ ES LA DEUDA PÚBLICA?

Se entiende por deuda pública al conjunto de obligaciones pendientes de pago que
mantiene el Sector Público, a una determinada fecha, frente a sus acreedores.
Constituye una forma de obtener recursos financieros por parte del estado o
cualquier poder público y se materializa normalmente mediante emisiones de títulos
de valores en los mercados locales o internacionales y, a través de préstamos
directos de entidades como organismos multilaterales, gobiernos, etc.
Dependiendo de la residencia de los acreedores, la deuda puede clasificada como
externa o interna. La deuda externa, es aquella acordada con personas naturales o
jurídicas no domiciliadas en el país, mientras que la deuda interna es la que se
acuerda con personas naturales o jurídicas domiciliadas en el país, por lo que todos
sus efectos quedan circunscritos al ámbito interno.

La Dirección Nacional del Endeudamiento Público es el órgano de línea del

Ministerio de Economía y Finanzas, rector del Sistema Nacional de Endeudamiento,
encargado de programar, presupuestar, normar, negociar, registrar, controlar,
contabilizar y coordinar la aprobación de las operaciones de endeudamiento público
y de las operaciones de administración de deuda; atender el servicio de las
operaciones de deuda del Gobierno Nacional, realizar operaciones conexas para
una administración prudente de la deuda, actuar como agente financiero único del
Gobierno Nacional, preparar y publicar las estadísticas de la deuda pública.
Depende directamente del Vice Ministro de Hacienda.
La deuda pública de cualquier país corresponde a los pasivos financieros contraídos
por su Gobierno Central o Gobierno Federal, es decir, instrumentos financieros
según los cuales se compromete a devolver, en ciertas fechas determinadas, los
desembolsos recibidos junto con los correspondientes rendimientos involucrados,
que pueden ser implícitos (ganancia de capital) o explícitos (cupones o intereses).
Actualmente, la deuda pública del Perú está compuesta principalmente por bonos
emitidos en el mercado de valores y por adeudos contraídos con organismos
multilaterales.
En la mayoría de países, el Gobierno incurre en deuda para financiar la brecha fiscal
entre los ingresos y los gastos que se aprueban en el presupuesto. En el Perú, el
principal objetivo de la emisión de deuda es el desarrollo del mercado de valores de
deuda pública en moneda local, según lo establecido en la Estrategia de Gestión
Integral de Activos y Pasivos. Con este fin, el Gobierno ha establecido un
cronograma de subastas ordinarias semanales para mantener una curva de

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rendimientos soberana, que sirva de referencia líquida para facilitar que las
empresas locales puedan realizar sus emisiones de valores de deuda privada en
moneda local, sin incurrir en riesgo cambiario.

CARACTERÍSTICAS:
La deuda interna es reembolsable únicamente en moneda nacional. Implica una
redistribución del ingreso y la riqueza dentro del país y, por tanto, no tiene una carga
monetaria directa. Dado que el préstamo se recibe de individuos e instituciones
dentro del país, con la deuda interna el reembolso constituirá solo una redistribución
de los recursos, sin causar ningún cambio en los recursos totales de la comunidad.
Por tanto, no puede haber una carga monetaria directa causada por la deuda
interna, ya que todos los pagos se cancelan mutuamente en el conjunto de la
comunidad. Todo lo que se grava en una parte de la comunidad que atiende la
deuda se distribuye entre los tenedores de bonos, mediante el pago de préstamos
e intereses. A menudo, el contribuyente y el tenedor de bonos puede ser la misma
persona. En la medida que se reduzcan los ingresos de los contribuyentes (en cierto
sentido, los deudores), también aumentarán los ingresos de los acreedores, pero la
posición agregada de la comunidad seguirá siendo la misma.

Es un ingreso público por el cual se deriva la obligación de devolver la cantidad

ingresada.
 Supone un ingreso en el momento en que la Administración recibe el capital
como préstamo, pero posteriormente comporta un gasto, con la finalidad de
devolver el capital principal y los intereses acumulados.
 Mientras que el tributo es un ingreso público de carácter coactivo, la deuda
pública es un ingreso público voluntario.
 Supone también un instrumento importante de política económica, influirá en
la economía del país en función de que tipo de Deuda pública se emplee, del
interés que recaiga sobre ella y del plazo en que se amortice (se devuelva).
 Tradicionalmente se trataba de un ingreso extraordinario, pero actualmente
es un ingreso de tipo ordinario, ya que la gran mayoría de gobiernos la
emplean anualmente como forma de financiación.
 La deuda pública como operación de crédito está sujeta al principio de
reserva de ley, fijado en el art. 135 de la Constitución Española, que dice que
el Gobierno deberá tener autorización para poder emitir Deuda pública o
contraer crédito.

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IMPORTANCIA:
La deuda es una herramienta financiera del gobierno para repartir sus costos en el
tiempo. Si bien la deuda puede ser utilizada para ejercer la política fiscal, así como
financiar inversiones necesarias para mejorar la provisión de bienes públicos, y con
ello fomentar el desarrollo económico, si se emite sin mesura puede dañar al
crecimiento económico. Esto genera un dilema para algunos gobiernos que tienen
que decidir entre invertir en infraestructura (a costa de una mayor deuda) o
mantener un bajo nivel de endeudamiento.
Un alto nivel de deuda puede traer consecuencias adversas para la economía
porque aumenta el riesgo potencial de una crisis soberana, y porque existe una
relación inversa entre nivel de deuda y crecimiento económico (Ostry, Ghosh, y
Espinoza 2014). De hecho, existe evidencia empírica de que un alto nivel de deuda
pública afecta la acumulación de capital y la productividad (Kumar y Woo 2010). En
promedio, un aumento de 10 puntos porcentuales en el nivel inicial de deuda como
porcentaje del PIB puede desacelerar el crecimiento del PIB per cápita anual en 0.2
puntos porcentuales.

NIVEL ÓPTIMO DE DEUDA

El nivel óptimo de deuda para cada país es sin duda, una pregunta sujeta a distintas
respuestas. No hay evidencia contundente sobre el umbral al cual la deuda empieza
a tener un efecto negativo sobre el crecimiento económico. Estudios más recientes
argumentan que la trayectoria de la deuda (su crecimiento) puede ser tan importante
para el crecimiento como el nivel de deuda.

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 CLASIFICACION DE LA DEUDA PÚBLICA

DEUDA PÚBLICA INTERNA Y EXTERNA

La clasificación de la deuda pública puede efectuarse desde los puntos de vista
espacial y temporal. Desde la perspectiva espacial o geográfica, considerando el
origen de los recursos financieros y otros aspectos complementarios, la deuda
pública se divide en interna y externa.

DEUDA PÚBLICA INTERNA

Es aquella deuda que las instituciones públicas adquieren con personas individuales
o jurídicas domiciliadas en el interior del país, que es contraída en moneda nacional.
Su negociación puede realizarse mediante la utilización de mecanismos de
mercado, o bien por medios compulsivos basados en la capacidad coercitiva del
Estado.
CARACTERÍSTICAS
La Deuda Pública Interna tiene 2 principales acreedores: Los bonos de
reconocimiento de la deuda previsional de las personas que se afiliaron al Sistema
Privado de Pensiones, a cargo de la Oficina de Normalización Previsional (ONP) y
el Banco de la Nación.
En el caso del Banco de la Nación, la deuda tiene dos componentes, créditos
principalmente en dólares por US$ 968 MM y Bonos por US$ 456 MM. Los bonos
que se emitieron desde 1998 para apoyar y consolidar el sistema financiero están
considerados como COFIDE.

DEUDA PÚBLICA EXTERNA

Son las obligaciones financieras que las instituciones públicas contraen con
personas individuales o jurídicas domiciliadas en el exterior, la que generalmente
reviste forma de crédito y se expresa en moneda extranjera. La forma fundamental
la constituyen los préstamos externos, que son contratados con entidades
financieras internacionales (multilaterales, bilaterales o privadas).
CARACTERÍSTICAS
La deuda externa está altamente concentrada en Club de París y Organismos
Multilaterales, ambos representan el 75% de toda la deuda externa. La deuda de la
Banca Comercial se encuentra principalmente en Bonos Brady, que a la fecha el
stock asciende a US$ 3,727 MM y la deuda de Proveedores asciende a US$ 918
millones de los cuales, el principal acreedor es JAPECO por US$ 862 MM.

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Dentro de la deuda de Club de París, el país que mayor saldo adeudado tiene es
Japón que representa el 30% del total. La deuda concesional está a condiciones
financieras bastante favorables y representa el 31% del total.

La estructura de la deuda pública por monedas

El portafolio de deuda pública está principalmente en moneda extranjera, solo un
7% está en soles (estos son los bonos de reconocimiento). La deuda en dólares,
que es la más importante dentro del portafolio, esta representa el 53% del total. Las
canastas de monedas del Banco Mundial (S/pool) y la del BID (UAV) representan
juntas el 13%.

La estructura de la deuda por Tasas de interés

El 38 % del portafolio de deuda esta denominada en tasa fija y el 62 % en tasa
flotante, dentro de las tasas flotantes la LIBOR 6M es la que mayor importancia tiene
(32.6%). Los bonos Brady están considerados como tasa flotante; aunque recién
empezarán a variar con la LIBOR 6M a partir del 2005. Los bonos de reconocimiento
reditúan una tasa de interés igual a la inflación (VAC).
La cooperación financiera externa puede ser reembolsable y no reembolsable. La
no reembolsable comprende básicamente las donaciones en dinero o especie
recibidas del exterior, que por no generar compromiso de pago a futuro no implican
endeudamiento. La deuda pública externa se refiere a la cooperación o asistencia
financiera de carácter reembolsable, la cual proviene fundamentalmente de
organismos multilaterales, bilaterales y banca privada comercial.

a) Organismos financieros multilaterales.

Son instituciones internacionales de crédito constituidas con la participación de
varios países, normalmente por medio de aportes al capital a través de la compra
de acciones o participaciones voluntarias. Pueden ser de carácter subregional,
regional o mundial. Los préstamos son concedidos con exclusividad a los países
miembros; generalmente destinados a financiar proyectos de fomento al desarrollo
económico y social, o a apoyar programas de estabilización económica. Los
recursos financieros son destinados en su mayoría al sector público; también
pueden canalizarse al sector privado, aunque avalados por el gobierno. Los
principales acreedores de Guatemala son: Banco Interamericano de Desarrollo
(BID); Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF, del Grupo del
Banco Mundial); y Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE).

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 b) Organismos bilaterales.
Son las instituciones financieras constituidas normalmente por los gobiernos, para
representarlos en sus relaciones de cooperación ante otros países o gobiernos. En
algunos casos, los préstamos otorgados se basan en negociaciones y convenios
intergubernamentales, y básicamente se destinan a financiar proyectos de
desarrollo o de apoyo a la balanza de pagos. En otros casos, las negociaciones se
hacen directamente con la agencia financiera, como sería el caso de los préstamos
de AID, KFW, FIDA, OECF, OPEP y otros.

c) Banca privada internacional.

Está representada por el conjunto de bancos comerciales que operan en los
mercados internacionales de capital, los cuales conceden préstamos bajo las
condiciones ordinarias prevalecientes dentro del sistema financiero mundial, o sea
las condiciones del mercado.

DEUDA A CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO

Atendiendo a su temporalidad o período para el cual haya sido contratada, la deuda
pública puede ser de corto, mediano y largo plazo.
 La deuda de corto plazo incluye básicamente las letras de tesorería, la deuda
flotante y los créditos externos de hasta un año -generalmente de tipo
comercial, con proveedores del exterior-; se adicionarían los certificados
representativos de bonos del tesoro con vencimiento máximo de hasta 360
días a partir de su colocación.
 La deuda pública a mediano plazo comprende los créditos con plazo mayor
de 1 y hasta 5 años, así como los valores públicos que sean emitidos a dichos
plazos y las notas del tesoro.
 Mientras la deuda pública de largo plazo incluye fundamentalmente los bonos
del tesoro y los préstamos externos contratados a más de 5 años.

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 DEUDA EN EL PERÚ

La deuda pública del Perú corresponde a los pasivos financieros contraídos por el
Gobierno Central, es decir, instrumentos financieros según los cuales se
compromete a devolver, en ciertas fechas determinadas, los desembolsos recibidos
junto con los correspondientes rendimientos involucrados, que pueden ser implícitos
(ganancia de capital) o explícitos (cupones o intereses). Actualmente, la deuda
pública del Perú está compuesta principalmente por bonos emitidos en el mercado
de valores y por adeudos contraídos con organismos multilaterales.
Objetivo de la emisión de la deuda pública en el Perú
En el Perú, el Gobierno incurre en deuda para financiar la brecha fiscal entre los
ingresos y los gastos que se aprueban en el presupuesto. En el Perú, el principal
objetivo de la emisión de deuda es el desarrollo del mercado de valores de deuda
pública en moneda local, según lo establecido en la Estrategia de Gestión Integral
de Activos y Pasivos. Con este fin, el Gobierno ha establecido un cronograma de
subastas ordinarias semanales para mantener una curva de rendimientos soberana,
que sirva de referencia líquida para facilitar que las empresas locales puedan
realizar sus emisiones de valores de deuda privada en moneda local, sin incurrir en
riesgo cambiario.
Principales títulos de deuda pública domésticos
La República del Perú emite en el mercado doméstico letras en moneda local
nominal, bonos en moneda local nominal y bonos en moneda local real (moneda
ajustada por inflación). A los primeros valores se les denomina letras del Tesoro y
están dirigidos a los participantes minoristas, quienes los pueden adquirir a través
de las agencias de bolsa. A los segundos valores se les denomina respectivamente
Bonos Soberanos nominales y Bonos Soberanos VAC, ambos con cupones fijos.
La República no ha emitido notas o recibos de depósito (como los GDN) que
representen bonos soberanos en custodia ni ningún otro instrumento financiero
similar.
Mercado de bonos soberanos en el Perú
La emisión de títulos de deuda soberana del Perú ha tenido un nuevo impulso desde
la aprobación de la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos 2013-2016.
Por ejemplo, el saldo de bonos soberanos emitidos localmente en soles, que en
2011 cerró en S/. 28 785 millones y en 2012 cerró en S/. 31 723 millones, a
mediados de 2013 se había incrementado a S/. 35 052 millones y para 2017 era de
S/. 86 414 millones. Este incremento en el saldo de bonos soberanos emitidos no
refleja un incremento del saldo total de deuda de la República del Perú, sino que
obedece a los lineamientos de política financiera que establecen una progresiva
sustitución de deuda externa por deuda interna para reducir la vulnerabilidad
financiera y la dolarización de la deuda del país. Actualmente, la deuda en moneda

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local de la República del Perú tiene una calificación de “A-” según Standard and
Poor’s y Fitch Ratings, y de “A3” según Moody’s.
Curva de rendimientos soberana en el Perú
Existe una curva de rendimientos soberana en moneda local en el Perú, con plazos
de hasta 30 años (en moneda nominal el bono con mayor plazo de vencimiento es
el 2055 y en moneda real o VAC es el 2054). Con el fin de promover una mayor
liquidez al mercado de valores de deuda pública, en 2013 se aprobaron nuevos
Reglamentos de Letras, de Bonos y de Creadores de Mercado, los que le permiten
al propio Tesoro Público la emisión, recompra y reventa de sus títulos, con o sin el
uso de operaciones de reporte. Asimismo, se modificó la Ley para que la
Superintendencia de Mercado de Valores se haga cargo de la supervisión del
mercado secundario de valores de deuda pública, con el fin de darle una mayor
transparencia a la formación de precios en el mercado y para asegurar que los
mecanismos centralizados de negociación, luego de un plazo de adecuación,
cumplan con los estándares de las mejores prácticas internacionales.

Aumenta la deuda en el Perú

En 2018 la deuda pública en Perú fue de 49.880 millones de euros, creció 1.689
millones desde 2017 cuando fue de 48.191 millones de euros.
Esta cifra supone que la deuda en 2018 alcanzó el 26,15% del PIB de Perú, una
subida de 0,74 puntos respecto a 2017, en el que la deuda fue el 25,41% del PIB.
Si miramos las tablas podemos ver la evolución de la deuda pública en Perú. Esta
ha crecido desde 2008 en términos de deuda global, cuando fue de 23.124 millones
de euros, aunque ha disminuido en porcentaje del PIB, que aquel año fue de 27,93%
del PIB.
Según el último dato publicado, la deuda per cápita en Perú en 2018, fue de 1.559
euros por habitante. En 2017 fue de 1.514 euros, así pues, se ha producido un
incremento de la deuda por habitante de 45 euros.

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 PERÚ: EVOLUCION DE LA DEUDA

FECHA DEUDA TOTAL (M.€) DEUDA (%PIB) DEUDA PER CÁPITA

49.88
2018 26,15% 1.56 €
48.191
2017 25,41% 1.51 €
43.008
2016 24,48% 1.37 €
41.494
2015 24,07% 1.33 €
31.429
2014 20,64% 1.02 €
30.375
2013 19,96% 997 €
31.764
2012 21,17% 1.05 €
28.224
2011 22,97% 947 €
28.444
2010 25,34% 965 €
24.697
2009 28,32% 848 €
23.124
2008 27,93% 803 €
23.76
2007 31,87% 834 €
24.336
2006 34,94% 865 €
24.068
2005 40,36% 865 €
24.857
2004 46,74% 905 €
25.558
2003 49,38% 943 €
25.959
2002 45,46% 971 €
24.981
2001 43,84% 947 €
24.502
2000 44,91% 943 €

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 DEUDA EN LATINOAMÉRICA

La deuda pública está referida al conjunto de obligaciones por pagar que mantiene
el sector público frente a sus acreedores, que pueden ser internos o externos. Es
una forma en la cual los gobiernos obtienen recursos económicos y lo hacen a
través de préstamos directos en efectivo o con la emisión de títulos valores en los
mercados locales e internacionales. La deuda pública promedio de la región
latinoamericana, sin Venezuela, en el 2018 fue de 42% del PBI.

En el 2014 la deuda pública de Perú era de 18% del PBI y se ha incrementado

progresivamente. En el 2015 fue de 19.7%, 21.6% el 2016, 21.2% el 2017 y 25.7%
el
2018. En promedio la deuda externa representa el 45% de la deuda pública total,
mientras que la deuda interna ocupa el 55%. Se espera que en el 2019, el
incremento llegue a alrededor de 27.5%. El origen de este aumento fue el deterioro
de las cuentas fiscales por el incremento en el gasto corriente y la dependencia de
las inversiones públicas.
La deuda pública chilena ha tenido incrementos sucesivos en los últimos años,
hasta llegar a 26% del PBI en el 2018. Aumentó desde el 15% el 2014, hasta el
23.6% el 2017. El gobierno chileno ha optado por financiar la mayor parte de sus
importaciones para aumentar su productividad a través del endeudamiento
extranjero.

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En los últimos años Colombia ha mantenido una deuda pública superior al promedio
de la región, en un nivel por encima del 40%. Este aumento se debió a la caída del
precio del petróleo, que se ha convertido en aquel bien más exportado.

México es uno de los pocos países de la región que está reduciendo su deuda pública
respecto del PBI, debido a sus mayores ingresos por tributos y sus exportaciones de
petróleo.
La deuda pública brasileña se ha incrementado en casi 20% respecto al PBI, pasando
de 58.9% en el 2014 a 77% en el 2018. Brasil tiene la tercera deuda pública más alta
de Sudamérica. El aumento se debe a las obligaciones financieras que se tienen por
la emisión de títulos valores con el objetivo de financiar el déficit fiscal que se
descontroló durante la recesión del 2015 y 2016.
Argentina atraviesa una fuerte crisis económica, lo que ha llevado a que muchos de
sus indicadores macroeconómicos se desequilibren. En el 2018, esta crisis llegó a su
nivel más alto, elevando la deuda pública a un 95% del PBI, convirtiendo al país en el
segundo más endeudado de América Latina. Su gran déficit fiscal y la constante
depreciación del tipo de cambio fueron las variables que agravaron su situación
económica.

Visión de la Deuda Pública según CEPAL

De acuerdo con el último informe de la Comisión Económica para América Latina y el

Caribe (CEPAL), la deuda pública que acumulan los 18 países de la región pasó de
representar 39,4% en 2017 a 42,3% en 2018 del PIB, lo que significó un aumento
interanual de 2,9 puntos porcentuales impulsado por el endeudamiento de Argentina
(95%) y Brasil (77%).
“La economía latinoamericana es el lastre global, pues crece a ritmos aún inferiores
frente a varios países africanos. Estos resultados demuestran que los modelos
económicos de la región están fracasados, pues durante 20 años cubrieron todos los
déficits del gobierno a base de un endeudamiento dañino”, dijo Eduardo Sarmiento,
analista económico de la Escuela de Ingenieros.

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Argentina, que es la mayor economía del cono sur, tiene obligaciones por
US$345.385 millones, cifra por la que paga intereses de 3,9% anual. Si se compara
la magnitud de la deuda con el PIB de otras naciones, podríamos indicar que adeuda
el equivalente a un año de producción de bienes y servicios de Chile (US$305.506
millones) y 5,4 veces el mismo indicador costarricense.

“Buenos Aires supera la deuda de la economía en Brasil porque tiene un mayor déficit
en cuenta corriente. En el caso particular, los últimos integrantes que ocuparon La
Casa Rosada, acudieron al endeudamiento para poder pagar los intereses de las
obligaciones previas. Además, como el PIB se va en pagos, pues tienen que acudir a
más deuda para cubrir sus gastos domésticos”, añadió el analista económico.
Con una deuda pública de US$979.040 millones, la economía de Brasil ocupó el
segundo lugar en el podio de los más endeudados. De acuerdo con el informe de la
CEPAL, las administraciones del Palacio do Planalto deben pagar la tasa de interés
más elevada en América Latina, que es de 5,6%.
Si se compara el monto de las obligaciones de Brasil con el PIB de otros territorios,
se puede asegurar que la deuda equivale a 2,7 veces el valor monetario de la
producción de bienes y servicios anual de Colombia y a 13,5 veces la de Panamá.
“El país atraviesa un estado delicado, pues su alto nivel de endeudamiento preocupa
a los inversionistas y retrasa el crecimiento económico. Es importante que el
Congreso apruebe la reforma pensional del presidente Bolsonaro”, dijo Gustavo
Arruda, economista senior de BNP Paribas.
Según los analistas, la reforma que impulsa la presidencia recaudaría un estimado de
US$133,7 millones, por lo que aún se necesitarían reformas de fondo para impulsar
el crecimiento en otros sectores.
La tercera casilla es quizás la que más sorprende, pues la ocupa Costa Rica. De
acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), este país crecería 2,6% en 2019,
no obstante, la CEPAL señala que su deuda corresponde a 53% del PIB y paga una
tasa de interés anual que llega a 3,6%. A esto se le suma su amplio déficit fiscal.

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En el ranking, Colombia ocupa la sexta casilla con un endeudamiento que
representa 47% del PIB. Las obligaciones públicas de la nación suman
aproximadamente US$149.000 millones, mientras que la producción de bienes
y servicios cerró en $355.160 millones el año pasado.

“El país tiene un déficit de cuenta corriente que va a exceder el 4% y va a pasar

a un déficit fiscal de 3%. Estos dos elementos lo hacen muy parecido al proceso
que siguieron Argentina y Brasil. Este endeudamiento se manifiesta en el
crecimiento, que no ha sido el más promisorio”, añadió Sarmiento.
Las principales amenazas que identifican los expertos para Colombia es su alta
dependencia de los precios del petróleo. Además, vaticinan que el
endeudamiento seguirá al alza y las políticas que ha manifestado el gobierno
para corregir el rumbo no son suficientes para evitar un impacto a largo plazo.
“Hay que cambiar la estructura del sector externo, que también está en término
deficitarios. Además, hay que entrar a más mercados internacionales con
nuestros recursos internacionales. Todo esto acompañado de una mejor gestión
del Banco de la República, que no ha logrado corregir la tasa de cambio”, agregó
el analista.
A pesar de los niveles de deuda, la CEPAL reconoce que la mayoría de las
economías van en el camino correcto.

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 ÍNDICE

DEUDA PUBLICA .............................................................................................. 1

características: ............................................................................................. 2

importancia: .................................................................................................... 3

CLASIFICACION DE LA DEUDA PÚBLICA ....................................................... 5

deuda pública interna y externa ...................................................................... 5

deuda pública interna................................................................................... 5

deuda pública externa.................................................................................. 5

La estructura de la deuda pública por monedas .......................................... 6

La estructura de la deuda por Tasas de interés ........................................... 6

DEUDA A CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO .......................................... 7

DEUDA EN EL PERÚ ........................................................................................ 8

Objetivo de la emisión de la deuda pública en el Perú.................................... 8

Principales títulos de deuda pública domésticos ............................................. 8

Mercado de bonos soberanos en el Perú ....................................................... 8

Aumenta la deuda en el Perú .......................................................................... 9

DEUDA EN LATINOAMÉRICA......................................................................... 11

Visión de la Deuda Pública según CEPAL .................................................... 12

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