Caso Práctico U3 Finanzas Corporativas

Caso Práctico
Unidad 3
Jennifer Sandoval García
Docente
Lucas Adolfo Giraldo Ríos
Corporación Universitaria Asturias
Facultad De Ciencias Económicas Y Administrativas
Finanzas Corporativas
Administración Y Dirección De Empresas
Bogotá D.C
2019
Caso Práctico unidad 1
Financiación a largo plazo
Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la compañía
DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístico y su
financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximó de nuevo a
Carlos Torrelavega diciendo:
Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con más de 500 cabezas tractoras
(camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de rotación en
base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están completamente amortizados
contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota por completo…
Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay formas más
modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la situación
de tesorería.
Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos costaría comprar
los camiones, por supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría ver con la
financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos hecho un
renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos reunimos y
hablamos con mi padre.
Muchas gracias.
Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos.
Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. El coste anual de
mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a
otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan contablemente
en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual.
Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un

descuento del 10% por unidad.
Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que piden
le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el banco
también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los mismos
camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual (opción de
compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En ambos
casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el préstamo se aplica
un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento ni de
seguro.
Por último contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en
alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m.
mensuales por las 100 cabezas tractoras.
Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el punto de vista de la caja y
tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los equipos, al no tener ésta efecto
en el cash flow.
1. ¿Qué cálculos realizarías?
Primero se debe calcular el valor de cada cabeza tractora, debido a que la negociación con
el proveedor es de 100 cabezas. Al proveedor le pagaran las 100 cabezas tractoras, sin
importar la opción que se elija ya sea la comprar o reemplazar la flota. Debido a que existe
un descuento de 10% por volumen de compra, se aplica primero el descuento para calcular
el valor real de cada unidad:
CABEZAS 100
COSTE INICIAL UNIDAD 100.000
DESCUENTO 10%
VALOR DESCUENTO 10.000
COSTE FINAL UNIDAD 90.000
TOTAL COSTE UNIDADES 9.000.000
Luego se calcula el 6% para el seguro anual y el 6% para el mantenimiento anual, sobre el

valor final del coste de las cabezas tractoras, estos valores se aplicaran a las operaciones de
préstamos bancarios y leasing:
PRESTAMO LEASING
COSTO TOTAL UNIDAD 9.000.000 9.000.000
SEGURO ANUAL 6% 6%
TOTAL SEGURO ANUAL 540.000 540.000
MANTENIMIENTO ANUAL 6% 6%
TOTAL MANTENIMIENTO ANUAL 540.000 540.000
La opción de Renting no calcula el valor de seguros y mantenimiento, debido a que en la

cuota fija de esta opción están contemplados estos costos. Ahora se debe especificar el
valor mensual de cada opción para adquirir cada cabeza tractora y calcular el costo anual.
PRESTAMO LEASING RENTING

CUOTA FINANCIACION MENSUAL 169.858 151.380 238.366
CUOTA FINANCIACION ANUAL 2.038.291 1.816.559 2.860.398
Con base en lo anterior, se procede a calcular el valor total de los costos de cada opción
para adquirir nuestra cabeza tractora por año.

TOTAL COSTOS ANUALES 3.288.149 3.047.939 3.098.764
Teniendo en cuenta el costo anual de cada opción, se procede a calcular los valores de
cinco años, que es el plazo para cancelar el total de los compromisos adquiridos. Se debe
tener en cuenta la opción de compra sobre el quinto año del leasing:

TOTAL COSTOS ANUALES 3.288.149 3.047.939 3.098.764
SUBTOTAL COSTOS A CINCO AÑOS 16.440.744 15.239.695 15.493.820
OPCION DE COMPRA 1.000.000
TOTAL A 5 AÑOS 16.440.744 16.239.695 15.493.820
2. ¿Cuál es la opción más interesante?
De acuerdo a todos los cálculos la opción más interesante es la opción de
Renting. Debido a que el costo de toda la operación durante los cinco años no cuesta
alrededor de 15.493.820 um. Menor que el leasing y que un préstamo bancario
ordinario.
3. ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo?

Realizaría una reunión donde mostrar los balances y cálculos de cada forma
de financiación, donde le mostraría los pros de tomar el Renting analizando los
costes de la operación a corto y largo plazo.
4. ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

Si el presidente desea obtener la flota para la empresa, bajo estas
circunstancias cambiaría la opción a leasing, ya que esta opción nos permite al final
del contrato poder tener la opción de compra de las unidades; dejando a la empresa
con la adquisición de nueva flota.
CONCLUSIONES
- Las diferentes modalidades de financiamiento a largo plazo que tenemos a la hora

de buscar apalancamiento financiero con las entidades bancarias.
- El análisis financiero es vital para la toma de decisiones de una empresa en cuanto a

las formas de financiación o endeudamiento para apalancarse, es así, como los
análisis permiten tener un panorama más amplio para tener en cuenta y ser el más
conveniente según el caso y la situación financiera que atraviese la empresa.
- Los flujos de caja establecen la necesidad o no de un apalancamiento financiero a

corto o largo plazo.
Referencia
 Asturias (2019) Los Medios de Pago Nacionales. Recursos centro virtual Biblioteca.
Recuperado de: https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas_corporativas/unidad3_pdf1.pdf

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Financiación a largo plazo

Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un

1. ¿Qué cálculos realizarías?

Luego se calcula el 6% para el seguro anual y el 6% para el mantenimiento anual, sobre el

La opción de Renting no calcula el valor de seguros y mantenimiento, debido a que en la

PRESTAMO LEASING RENTING

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