Crecimiento Económico y

Empleo: keynesianos y
neoclásicos:
Modelos Neoclásicos con
Optimización del Consumo
Modelo de Generaciones de Diamond

Félix Jiménez
Profesor
ECO 339 Teoría del Crecimiento
Notas de Clase Nº 08
2016

Félix Jiménez 1
Departamento de Economía
 Temario
1. Introducción: supuestos
2. Familias o consumidores: la determinación de las
funciones de consumo y de ahorro
3. La relación entre la tasa de ahorro y la tasa de
interés: Curvas de indiferencias y los efectos
sustitución e ingreso
4. La determinación del equilibrio. Un caso simple de
determinación del producto y del capital per cápita
del estado estacionario
5. La identidad del ingreso gasto de la economía
6. La evolución del acervo de capital
7. Equilibrio, Regla de Oro e Ineficiencia dinámica
8. Seguridad Social y Acumulación de capital:
Sistema de capitalización y sistema de reparto

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 Modelo de Generaciones de Diamond
Introducción

El modelo de Ramsey se basa en el supuesto de agentes que viven

un número infinito de períodos.
Este supuesto es equivalente a considerar dinastías que están ligadas
unas a otras por altruismo.
El modelo de generaciones sucesivas supone que el horizonte
temporal de optimización es finito. Cada persona vive dos períodos
por lo tanto muere. En cada período hay nuevas personas

Supuestos

1. Empresas
Muchas firmas o empresas idénticas que operan en mercados
competitivos, tienen acceso a una función de producción bien
comportada (satisface las condiciones de INADA, los factores tienen
rendimientos marginales decrecientes y tiene RCE).
Y  F( K,L )

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Las empresas observan la secuencia de precios {wt, rt} y deciden la
secuencia de demandas de factores {Lt, Kt} para maximizar beneficios
F(Lt, Kt) – wtLt – rtKt

La función de producción en su forma intensiva:

Y K
y  f (k ) donde: y  k 
L L
Por el teorema de Euler, como se opera en mercados competitivos:
rt  f ' (kt )
wt  f (kt )  kt f ' (kt )
La firma alquila K y L hasta que sus productos marginales se igualen a
sus precios. No hay depreciación:  0
En el período 0 hay un stock de capital K0 y cada viejo tiene una parte
igual de K0. En el periodo t+1 el stock de capital es igual al ahorro de
cada joven multiplicado por Lt:
Kt+1=Lt(wt-C1t)

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Periodo t+1 t+2 t+3 t+4

Joven Lt+1=(1+n)Lt Lt+2= (1+n)2Lt Lt+3= (1+n)3Lt Lt+4= (1+n)4Lt

Viejo Lt Lt+1 Lt+2 Lt+3

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Comportamiento de un joven del período t: trabaja y gana un salario
w en t y usa su ingreso en t para consumir C1t y ahorrar. Cada joven
es idéntico
Comportamiento de un viejo de periodo t en el periodo t+1: tiene su
ahorro y los respectivos intereses. Consume C2t+1. Después de su
consumo, el viejo muere. Cada viejo es idéntico.
Así, el consumo del viejo en t+1 estará dado por:
C2t 1  ( 1  rt 1 )( wt  C1t ) Nótese que: C1t  St  wt
Reordenando se obtiene su restricción presupuestaria:
C 2t1
C 1t   wt
1  rt  1
Nota:
Cij: i representa período de vida; j representa tiempo; i =1,2 por cada
generación; j=0,1,…,t,… para todas las generaciones. Por ejemplo C2t+1
es el consumo de generación nacida en t durante su 2do período de
vida (es decir, es el consumo de los viejos).

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Las familias tienen funciones de utilidad, μ(C), estrictamente cóncavas.
En particular se supone que:
C 1 
 (C ) 
1 
donde θ>0; si θ=1,  (C )  ln C
Nota: Ver mi libro pág. 173. Por la regla de L’Hȏpital-Bernoulli:

f (x) f '(x)
Lim  Lim
x c g (x) x c g '(x)

C 1  C 1   ln C
Lim  Lim  ln C
 1 1    1 1

La utilidad del ciclo vital (intertemporal) será:

C 11t  1 C 21 t 1
t  
1 1  1
donde ρ es la tasa de descuento subjetiva.

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Utilizaremos el lagrangiano para determinar el plan de consumo óptimo.
C 11t  1 C 21 t 1 C 2t1
Max L     [ wt  ( C  )]
1  1   1 
1t
( C 1 t ,C 2 t  1 ) 1  rt  1

Condiciones de Primer Orden

L
(1)  C1t     0  C1t   
C1t

L  
C 2t 1  C 2t 1 
1 1
(2)   0 
C 2t 1  1  rt  1 1  1  rt  1

Las familias toman como dados wt y rt+1 y escogen Ct y St (por lo tanto,

C2t+1) para maximizar su utilidad sujeta a su restricción presupuestaria
De (1) y (2) se obtiene:
1
C2t 1  1  rt 1  
Esta es la Ecuación de Euler
(3)   
C1t  1    en el modelo de Diamond

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Para obtener la demanda de consumo, reemplazamos ecuación de Euler (3)
C
en la restricción presupuestaria: C1t  2t 1  wt
1  rt 1
C2t 1 1
C1t  C1t  wt
C1t 1  rt 1
1
1  1  rt 1  
C1t    C1t  wt
1  rt 1  1     
1
 (1  ) 
1
(4) C1 t   1
w
1  t
( 1  rt 1 )   (1  ) (1 r )  
C1t  1
C1t  wt  t1 
( 1  ) 
Demanda óptima de consumo,
1
 1
 como función de los parámetros,
 ( 1  ) ( 1 rt 1 )  

C1t  1   wt tasa de interés e ingreso
 ( 1  ) 
 
Lo que está entre paréntesis es menor que la unidad; por lo tanto, el agente
consume una fracción de su ingreso de trabajo durante el primer período y
la fracción restante la ahorra.
wt es el salario por trabajador (unidad de trabajo).

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La tasa de ahorro se obtiene utilizando la definición de ahorro
 1

(5)  ( 1  )  
St  wt   1 1 wt
 ( 1   )  ( 1  r )  
 t 1 

Derivando la función ahorro con respecto al ingreso, se obtiene la tasa

de ahorro o la propensión marginal a ahorra:
 1 
 
S t (1  rt 1 ) 
sw   1

wt  1 
 (1   )   (1  r )  
 t 1 

Es la tasa de ahorro de un agente; es decir, su propensión a ahorrar en un

período: 0<sw<1
1
 
 ( 1  rt 1 )  
sw  s( rt 1 )   1 1 
 ( 1   )  ( 1  r )  
 t 1 

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¿Cuál será la respuesta de la tasa de ahorro sw cuando aumenta (o
disminuye) la tasa de interés r ?

Se deriva la tasa de ahorro con respecto a la tasa de interés

1 2 1
1 
 (1  rt 1 )  (1   ) 
s ( rt 1 )   
sr  
rt 1  1 1  2
(1   )   (1  rt 1 )  
 
 
El valor de esta derivada depende del valor de θ. Hay tres casos:
1 s
Caso 1 : sr  0 si   1  0  0
 rt 1

Se cancelan los efectos sustitución e ingreso. Si s no

cambia, no cambia el consumo C1t

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1 s
Caso 2 : sr  0 si   1  0  0
 rt 1

La tasa de ahorro aumenta cuando la tasa de interés

aumenta, y viceversa. El consumo del joven C1t disminuye
cuando la tasa de interés aumenta.
El efecto sustitución domina al efecto ingreso.

1 s
Caso 2 : sr  0 si   1  0  0
 rt 1

La tasa de ahorro disminuye cuando la tasa de interés

aumenta, y aumenta en caso contrario. El consumo del joven
C1t aumenta cuando la tasa de interés aumenta.
El efecto ingreso domina al efecto sustitución.

Para graficar y analizar los efectos ingreso y sustitución de estos tres

casos ayúdese con lo desarrollado en las diapositivas 12 y 13

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¿Cómo afecta la variación de r a la restricción presupuestaria?

Recuérdese que la restricción presupuestaria es:

C2t 1  ( 1  rt 1 )( wt  C1t )
Un aumento de la tasa de interés eleva la pendiente de la restricción:

C2t 1
1  r 't 1
(1  rt 1 ) wt

1  rt 1

wt C1t

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Las Curvas de Indiferencia
La función de utilidad es:
C 11t  1 C 21 t 1
t  
1 1  1
Se diferencia la función de utilidad y se iguala a cero. Esta curva se grafica
en el mismo plano donde se grafica la restricción presupuestaria:
0  d  t  C 1t  dC 1t  C 2t 1 dC 2 t  1
C2t 1 1
1  r 't 1
1 
La pendiente de la curva
(1  rt 1 ) wt de indiferencia es:
dC 2 t  1 C 2 t  1
  (1   )
1  rt 1
dC 1 t C 1t

¡Graficar las curvas de indiferencia!

wt C1t

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Las Curvas de Indiferencia
C2t 1

1  r 't 1
E2
C b2t  1

(1  rt 1 ) wt 1  rt 1
C '2t  1 E3
C a2t  1
E1

C b1t C '1t C a1t wt C1t

El paso de E1 a E3 es el efecto sustitución y el paso del E3 a E2 es el

efecto ingreso. El efecto sustitución es mayor que el efecto ingreso.

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El Equilibrio

Debemos hallar el valor de equilibrio de kt. Con este valor podemos

determinar los valores de rt y wt. El stock total de capital en t+1 está
dado por el ahorro de la generación (ahora ya vieja) nacida en t

(6) K t 1  s( rt 1 )Lt wt

s( rt 1 )wt es el monto de ahorro s( rt 1 ) Lt wt es el ahorro total,

por agente y hay Lt agentes pues todos los agentes son
nacidos en el período t. iguales

Nótese que L crece a la tasa n

Lt 1  ( 1  n )Lt  ( 1  n )t 1 L0

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Para obtener el capital por unidad de trabajo, dividimos ambos lados de la
ecuación (6) por Lt+1:
1
 
Lt 1  ( 1  rt 1 )  
kt 1  s( rt 1 )wt k t 1   1  wt
Lt 1 (1 n )  1

 ( 1   )  ( 1  rt 1 )
 

1
 
1  ( 1  rt 1 )  
(7) kt 1   1 [ f ( kt )  kt f ´( kt )]
(1 n )  1

 ( 1   )  ( 1  rt 1 )
 

1
En forma simplificada: kt 1  s( f ´(k t 1))[ f ( kt )  kt f ´(kt )]
(1  n )
Donde: wt  f (k t )  k t f ´(k t )
La ec. (7) es una ecuación no lineal en diferencias en kt. Para cada valor de kt, la
ecuación implícitamente determina el valor de equilibrio de kt+1.

Para el estado estacionario, debemos encontrar el valor de k*

tal que si kt=k*, entonces kt+1=k*.

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C 1
Para ( C )  y f ( k )  k  , donde α є (0,1)
1 

La ecuación (7) adopta la forma siguiente:

1
 1
(7a) 1 ( 1  k t  1 ) 
kt 1  1
( 1   )kt
1 n 1
 1
( 1   )  ( 1  k t  1 )
 

Donde: 1 

(1  k  1
) 

s ( f ' (k t 1 ))  1
t 1
1 

(1  )  (1  k
  1
t 1
) 

f ( kt )  kt f ' ( kt )  ( 1   )kt

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Un Caso Simple

1 1  Supuestos: Función de
(10) kt 1  ( 1   )kt producción Cobb-Douglas
1 n 2  
 1 (c )  ln(c )
¿Cuál es la relación entre kt y kt+1? kt=kt+1
kt+1
kt 1
 (1   )kt 1  0
1 1
 kt+1=m(kt,kt+1)
kt 1 n 2  

 2kt 1 1 1  2
  (1   )(  1) k t 0
kt 2 1 n 2  
kt
k*

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 Modelo de Generaciones de Diamond
El Estado Estacionario se da cuando el capital per cápita es el mismo
en los períodos.
1 1
Imponiendo kt+1=kt=k*, se obtiene: k*  ( 1   )k 
1 n 2  
1
 1  1 
(11) k*   
 ( 1  n )( 2   ) 

(12)  1  1 
y*   
 ( 1  n )( 2   ) 

El supuesto θ=1 no es inocuo, pues implica que la tasa de ahorro es

independiente de la tasa de interés. El consumo, el ahorro y la producción son
constantes en el estado estacionario

k* es un equilibrio estable: a) Si k*<kt entonces kt+1<kt

b) Si k*>kt entonces kt+1>kt
El movimiento es en la dirección del valor del estado estacionario.

Félix Jiménez 20
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 Modelo de Generaciones de Diamond
Gráfico del Estado Estacionario: kt=kt+1
kt+1

kt+1=m(kt,kt+1)

kt
k*

El estado estacionario parece al del modelo de Solow. Sin embargo, en el

modelo de Solow:
 la tasa de ahorro es constante
 la tasa de interés es constante
 la inversión neta es cero
En el modelo de Diamond los dos primeros son endógenos y están
asociados a la conducta optimizadora de los agentes.

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 Modelo de Generaciones de Diamond
La identidad ingreso gasto o producción igual demanda agregada
K t 1  s( rt 1 )Lt wt donde s( rt 1 ) Lt wt es el ahorro
total, en t de los jóvenes.
La inversión bruta coincide con la inversión neta porque no hay
deprecación.
Kt 1  Kt  I t  St
Kt 1  Kt  s( rt 1 ) Lt wt  Kt

El lado derecho de la ecuación es el ahorro neto (ahorro de los jóvenes

nacidos en t y el ahorro de los viejos nacidos en t-1). En realidad los
viejos des-ahorran. Hay que mostrar que Y=C+I.

Kt 1  s( rt 1 ) Lt wt
Kt 1  Kt  s( rt 1 ) Lt wt  s( rt ) Lt 1wt 1
( Kt 1  Kt )  Lt ( wt  s( rt 1 ) wt )  Lt wt  s( rt ) Lt 1wt 1

Félix Jiménez 22
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 Modelo de Generaciones de Diamond
La identidad ingreso gasto o producción igual demanda agregada

( Kt 1  Kt )  Lt ( wt  s( rt 1 ) wt )  Lt wt  s( rt ) Lt 1wt 1

El segundo término del lado derecho de la ecuación anterior es igual a:

s( rt ) Lt 1wt 1  Lt 1s( rt )rt wt 1  Lt 1s( rt ) rt wt 1  s( rt ) Lt 1wt 1

s( rt ) Lt 1wt 1(1  rt )  Lt 1s( rt )rt wt 1  s( rt ) Lt 1wt 1

Reemplazando en la ecuación anterior:

( Kt 1  Kt )  Lt ( wt  s( rt 1 ) wt )  Lt wt  s( rt ) Lt 1wt 1(1  rt )  Lt 1s( rt ) rt wt 1

( Kt 1  Kt )  Lt [ wt  s( rt 1 ) wt ]  s( rt ) Lt 1wt 1(1  rt )  Lt wt  Lt 1s( rt )rt wt 1

Félix Jiménez 23
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 Modelo de Generaciones de Diamond
La identidad ingreso gasto o producción igual demanda agregada
De la restricción presupuestaria se obtiene el consumo agregado de
los jóvenes y los viejos:
Lt [ wt  s( rt 1 ) wt ]  Lt C1t  C1t
s( rt ) Lt 1wt 1(1  rt )  Lt 1C2t  C2t
Reemplazando en la ecuación anterior:
( Kt 1  Kt )  C1t  C2t  Lt wt  Lt 1s( rt ) rt wt 1
Beneficios agregados en t de los ahorros que se hicieron en t-1.
Bt  Lt 1s( rt )rt wt 1
Por lo tanto, el producto agregado es la suma de los ingresos de los
factores. La demanda agregada es igual a la suma del consumo más
la inversión:
I t  Ct  Yt

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 Modelo de Generaciones de Diamond
La evolución del acervo del capital per cápita
La ecuación general del stock de capital per cápita es:
Kt 1  s( rt 1 ) Lt wt
Kt 1 L
 s( rt 1 ) t wt
Lt 1 Lt 1

kt 1  1 s( rt 1 ) wt
1 n
1
kt 1  s( f ´(k t 1))[ f ( kt )  kt f ´(kt )]
(1  n )
Haciendo del ahorro total per cápita una función de r t+1 y wt, tenemos:
1
kt 1  st ( f ´(k t 1, wt )
(1  n )

Félix Jiménez 25
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 Modelo de Generaciones de Diamond
La evolución del acervo del capital per cápita
¿Cómo varía kt+1 cuando varía kt?:
dkt 1 dst dwt dst drt 1
(1  n )  
dkt dwt dkt drt 1 dkt

dkt 1 dr
(1  n )  sw [ f ' ( kt )  kt f ' ' ( kt )  f ' ( kt )]  sr t 1
dkt dkt

dkt 1 dk
(1  n )   sw [kt f ' ' ( kt )]  sr f ' ' ( kt 1 ) t 1
dkt dkt

dkt 1
[(1  n )  sr f ' ' ( kt 1 )]   sw [kt f ' ' ( kt )]
dkt

dkt 1  sw [kt f ' ' ( kt )]


dkt [(1  n )  sr f ' ' ( kt 1 )]

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 Modelo de Generaciones de Diamond
La evolución del acervo del capital per cápita

kt=kt+1
kt+1

kt+1=m(kt,kt+1)

kt
k*

dkt 1  sw [kt f ' ' ( kt )]


dkt [(1  n )  sr f ' ' ( kt 1 )]
El numerador es mayor que cero, pero el denominador tiene un signo
ambiguo. Puede haber equilibrio múltiple o no existir equilibrio con k
positivo.

Félix Jiménez 27
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 Modelo de Generaciones de Diamond
La evolución del acervo del capital per cápita
Para garantizar un equilibrio con capital positivo hay que poner
restricciones o a la tecnología o a las preferencias.
Ya vimos el caso de un equilibrio estable (diapositiva 17) a partir de dos
restricciones

La siguiente ecuación esta formulada alrededor del estado estacionario:

dkt 1  sw [k * f ' ' ( k *)]

 b
dkt k  k * [(1  n )  sr f ' ' ( k *)]
t
Una aproximación lineal de la evolución del acervo del capital per cápita
sería:
kt 1  k *  b( kt  k *)
kt 1  k *  b( kt  k *)

Félix Jiménez 28
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 Modelo de Generaciones de Diamond
La evolución del acervo del capital per cápita
~ ~ ~
Si hacemos kt  ( kt  k *) , entonces: kt 1  bkt

Iterando, se tiene:
~ ~ ~
kt 1  b(bkt 1 )  b2kt 1
~ ~
kt 1  b3kt  2
~ ~
kt 1  b4kt  3

~ ~
kt 1  bt 1k0
Si 0 < b < 1, entonces:
~
lim kt 1  0
t 
lim kt 1  k *
t 

Félix Jiménez 29
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 Modelo de Generaciones de Diamond
La evolución del acervo del capital per cápita
Si se cumple que 0 < b < 1 (el ahorro no es influido negativamente por los
cambios en la tasa de interés), entonces cada generación estará mejor
que las anteriores porque la acumulación del capital per cápita eleva la
productividad marginal del trabajo y, por lo tanto, eleva los salarios.

Equilibrio, Regla de Oro e Ineficiencia Dinámica

El equilibrio analizado es de una economía descentralizada. La
asignación Este equilibrio no es un optimo de Pareto. La economía
descentralizada no conduce a la misma asignación que la del planificador
central que cumple la REGLA DE ORO. Por esta razón se puede decir
que el equilibrio competitivo no es dinámicamente eficiente.

El caso del modelo de Ramsey, el capital del estado estacionario no

coincide tampoco con el capital de la REGLA DE ORO (es menor). La
razón es que esta regla de oro modificada toma en cuenta la impaciencia
de los consumidores representada por la tasa de preferencia
intertemporal .

Félix Jiménez 30
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 Modelo de Generaciones de Diamond
Equilibrio, Regla de Oro e Ineficiencia Dinámica
Partamos de la identidad ingreso gasto:
( Kt 1  Kt )  C1t  C2t  Yt
( Kt 1  Kt )  Lt C1t  Lt 1C2t  Yt

Dividimos ambos miembros entre Lt:

(1  n )kt 1  kt  C1t  (1  n ) 1C2t  f ( kt )

Hacemos el consumo per cápita agregado en t:

Ct  C1t  (1  n ) 1C2t

Se obtiene:
(1  n )kt 1  kt  Ct  f ( kt )

Félix Jiménez 31
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 Modelo de Generaciones de Diamond
Equilibrio, Regla de Oro e Ineficiencia Dinámica

En el estado estacionario el consumo per cápita agregado es constante:

(1  n )k * k * C*  f ( k *)
El efecto de un cambio en k* sobre sobre C*, es igual a:

dC *
 f ' ( k *)  n
dk *
Este efecto puede ser mayor, menor o igual a cero. Si es igual a cero se
maximiza el consumo per cápita agregado.

dC *
 f ' ( k *)  n  0
dk *
f ' ( k RO )  n

Félix Jiménez 32
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 Modelo de Generaciones de Diamond
Equilibrio, Regla de Oro e Ineficiencia Dinámica

El valor de kRO que maximiza el consumo per cápita agregado solo por
casualidad coincidirá con el capital k* del estado estacionario que
satisface la ecuación:

1
kt 1  st ( f ´(k t 1, wt )
(1  n )

Si el capital k* del estado estacionario que satisface la ecuación anterior

es mayor es mayor que kRO , entonces una disminución del acervo de
capital aumenta el nivel del consumo per capita del estado estacionario.

El equilibrio competitivo es en este modelo dinámicamente ineficiente.

Félix Jiménez 33
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 Modelo de Generaciones de Diamond
Seguridad Social y acumulación de capital

El equilibrio en la economía descentralizada, con una función de

producción bien comportada, es:
1
u' ( wt  st )  (1  rt 1 )u' [(1  rt 1 ) st ]
1 

1
kt 1  s[ wt , rt 1 ]
(1  n)

Seguridad Social de capitalización (completamente fondeado)

Las contribuciones de los jóvenes en t se invierten y regresan con

interés en t+1 a los que son viejos en ese período. Si Tt es la
aportación del joven en t y Pt es el pago que recibe el viejo cuándo se
retira:
Pt 1  (1  rt 1 )Tt

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 Modelo de Generaciones de Diamond
El equilibrio ahora será:
1
u ' ( wt  st  Tt )  (1  rt 1 )u ' [(1  rt 1 )( st  Tt )]
1 

(1  n)kt 1  st  Tt
Siempre que Tt  (1  n)kt 1 , un sistema completamente fondeado no
tiene efectos sobre el ahorro y la acumulación de capital. st  Tt es igual
a st sin el sistema de seguridad social completamente fondeado.

Seguridad Social de Reparto (Pay-as-you-go)

En este caso se transfiere las contribuciones de los jóvenes a los
viejos. En t+1 hay Lt+1 jóvenes y cada uno transfiere las
contribuciones Tt+1. Por lo tanto, el total de transferencias es Lt+1Tt+1.
Pero hay solo L1 viejos y cada uno recibe:
Lt 1Tt 1
 (1  n)Tt 1
Lt
Es decir: Pt 1  (1  n)Tt 1

Félix Jiménez 35
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 Modelo de Generaciones de Diamond
El equilibrio en la economía descentralizada ahora será:
1
u ' ( wt  st  Tt )  (1  rt 1 )u ' [(1  rt 1 ) st  (1  n)Tt 1 ]
1 

(1  n)kt 1  st

La tasa de rendimiento de las aportaciones es n que es diferente de r.

Se puede pagar n como rendimiento porque en cada período existen
más personas activas trabajando que hacen sus aportes a la
seguridad social.

Como es un sistema de pura transferencia de jóvenes a viejos, los

recursos no se invierten (se gastan en pagar a los viejos). Por lo tanto,
la única fuente de ahorro en la economía es el ahorro de los jóvenes.
Se reduce el ahorro privado dependiendo de si n es mayor, igual o
menor que r.

Félix Jiménez 36
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 Modelo de Generaciones de Diamond
Supongamos que hay un único equilibrio estable con k positivo:
dkt 1
0  1t
dkt

En el caso del sistema de reparto:

(1  n)kt 1  s[ wt (kt ), rt 1 (kt 1 ), Tt ]

Diferenciando kt+1 con respecto a Tt:

st
dkt 1 Tt

dTt 1  n  sr f ' ' (kt 1 )

El numerador es menor que cero y el denominador es positivo dado el

supuesto de la estabilidad. Por lo tanto un aumento e la contribución
desplaza la curva de ahorro hacia abajo en el plano (kt, kt+1).

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