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    Ejemplos Depreciacion y Flujos de Efectivo

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    Jose Mauricio Figueroa Encinas
    El documento presenta dos ejemplos de cálculos de valor presente neto (VPN) para proyectos de inversión utilizando diferentes métodos de depreciación. En el primer ejemplo, el VPN es negativo tanto para depreciación lineal como para depreciación acelerada, por lo que el proyecto no es financieramente aceptable. En el segundo ejemplo, se calcula el precio máximo que puede pagarse por una máquina para que sea rentable considerando depreciación lineal.

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    Título original

    EJEMPLOS DEPRECIACION Y FLUJOS DE EFECTIVO

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    El documento presenta dos ejemplos de cálculos de valor presente neto (VPN) para proyectos de inversión utilizando diferentes métodos de depreciación. En el primer ejemplo, el VPN es negativo tanto para depreciación lineal como para depreciación acelerada, por lo que el proyecto no es financieramente aceptable. En el segundo ejemplo, se calcula el precio máximo que puede pagarse por una máquina para que sea rentable considerando depreciación lineal.

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    EJEMPLOS

    Un equipo offset de impresión tiene un costo inicial de $310000, vida útil de cinco
    años y un valor de rescate de $10 000 al final de ese periodo. Producirá ingresos
    de $120000 el primer año, con incrementos anuales de $15 000. Los costos son de
    $60000 en forma constante durante los cinco años. Se pagan impuestos a una
    tasa de 40% y la TMAR = 10% anual. Determina el VPN de la inversión si a) se
    utiliza depreciación en línea recta, b) se utiliza depreciación por SDA.

    PRIMERAMENTE CALCULAMOS LA DEPRECIACION TANTO EN LINEA RECTA COMO SDA

    LINEA RECTA: D = (P-VS)/n = (310000-10000)/5 =

    SDA: 5+4+3+2+1 = 15
    primer año = 5/15(310000-10000) =
    segundo año = 4/15(310000-10000) =
    tercerr año = 3/15(310000-10000) =
    cuartor año =2/15(310000-10000) =
    quinto año = 1/15(310000-10000) =

    a) linea recta
    Eestado de resultados proforma

    CONCEPTO 0 1 2 3
    (+) INGRESOS 120000 135000 150000
    (-) COSTOS 60000 60000 60000
    (-) COSTOS FINACIEROS 0 0 0
    (-) DEPRECIACION 60000 60000 60000
    (=) UAI 15000 30000
    (-) IMPUESTOS 40% 0 6000 12000
    (-) REPARTO DE UTILIDADES 0 0 0
    (=) UDI 0 9000 18000
    (+) DEPRECIACION 60000 60000 60000
    (-) ABONO A PRINCIPAL 0 0 0
    (+) VALOR DE SALVAMENTO
    FNE -310000 60000 69000 78000
    VPN -$14,587.37
    ESTE PROYECTO CON LA DEPRECIACION EN LINEA RECTA NO ES FINACIERAMENTE ACEPTABLE SU V
    b) CONSIDERANDO DEPRECIACION SDA

    CONCEPTO 0 1 2 3
    (+) INGRESOS 120000 135000 150000
    (-) COSTOS 60000 60000 60000
    (-) COSTOS FINACIEROS 0 0 0
    (-) DEPRECIACION 100000 80000 60000
    (=) UAI -40000 -5000 30000
    (-) IMPUESTOS 40% 16000 2000 12000
    (-) REPARTO DE UTILIDADES 0 0 0
    (=) UDI -24000 -3000 18000
    (+) DEPRECIACION 100000 80000 60000
    (-) ABONO A PRINCIPAL 0 0 0
    (+) VALOR DE SALVAMENTO
    FNE -310000 76000 77000 78000

    VPN = -$8,829.19
    EL RESULTADO MUESTRA QUE TAMPOCO ES FINANCIERAMENTE RENTABLE, POR LO TANTO NO SE
    POR NINGUN METODO DE DEPRECIACION

    Se tiene el proyecto de adquirir un centro de maquinado que generará beneficios


    antes de depreciación e impuestos de $32500 al año durante ocho años. Su vida
    útil es de ocho años sin valor de salvamento al final del periodo. Se depreciará por
    el método de línea recta. Si se pagan impuestos a una tasa de 40% y la TMAR de
    la empresa es 8%, ¿cuál es la cantidad máxima que debe invertirse en este equipo
    para que sea económicamente rentable su adquisición?

    En este caso se desconoce el precio del centro de maquinado y,


    por lo tanto, también el del cargo anual de depreciación. En la resolución del
    problema, en cualquier cálculo donde se necesite el precio de la máquina, utilice
    una incógnita.
    CONCEPTO 0 1 2 3

    (+) INGRESOS $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00


    (-) COSTOS $ 40,000.00 $ 40,000.00 $ 40,000.00
    (-) DEPRECIACION $ 36,363.64 $ 32,727.27 $ 29,090.91
    (-) COSTO FINANCIERO $ - $ - $ -

    UAI $ 43,636.36 $ 47,272.73 $ 50,909.09

    ISR 50% $ 21,818.18 $ 23,636.36 $ 25,454.55


    RU

    UDI $ 21,818.18 $ 23,636.36 $ 25,454.55

    (+) DEPRECIACION $ 36,363.64 $ 32,727.27 $ 29,090.91


    (-) ABONO CAPITAL $ - $ - $ -
    (+) VALOR DE SALVAMENTO

    FNE -$ 220,000.00 $ 58,181.82 $ 56,363.64 $ 54,545.45


    VP $ 103,592.33

    EL INCISO b EL ALUMNO LO OBTENDRA

    CONCEPTO 0 1 2 3

    (+) INGRESOS $ 13,500.00 $ 16,000.00 $ 18,500.00


    (-) COSTOS $ - $ - $ -
    (-) DEPRECIACION $ 19,200.00 $ 14,400.00 $ 9,600.00
    (-) COSTO FINANCIERO $ - $ - $ -

    UAI -$ 5,700.00 $ 1,600.00 $ 8,900.00

    ISR45% $ 2,565.00 $ 720.00 $ 4,005.00


    RU

    UDI -$ 3,135.00 $ 880.00 $ 4,895.00

    (+) DEPRECIACION $ 19,200.00 $ 14,400.00 $ 9,600.00


    (-) ABONO CAPITAL $ - $ - $ -
    (+) VALOR DE SALVAMENTO

    FNE -$ 34,000.00 $ 16,065.00 $ 15,280.00 $ 14,495.00


    VP -$ 4,988.83

    CONCEPTO 0 1 2 3

    (+) INGRESOS $ 13,500.00 $ 16,000.00 $ 18,500.00


    (-) COSTOS $ - $ - $ -
    (-) DEPRECIACION $ 19,200.00 $ 14,400.00 $ 9,600.00
    (-) COSTO FINANCIERO $ - $ - $ -

    UAI -$ 5,700.00 $ 1,600.00 $ 8,900.00

    ISR45% $ 2,565.00 $ 720.00 $ 4,005.00


    RU

    UDI -$ 3,135.00 $ 880.00 $ 4,895.00

    (+) DEPRECIACION $ 19,200.00 $ 14,400.00 $ 9,600.00


    (-) ABONO CAPITAL $ - $ - $ -
    (+) VALOR DE SALVAMENTO

    FNE -$ 54,000.00 $ 16,065.00 $ 15,280.00 $ 14,495.00


    VP -$ 10,423.43
    os son de

    A COMO SDA

    60000

    100000
    -10000) = 80000
    60000
    40000
    20000

    4 5
    165000 180000
    60000 60000
    0 0
    60000 60000
    45000 60000
    18000 24000
    0 0
    27000 36000
    60000 60000
    0 0
    10000
    87000 106000

    AMENTE ACEPTABLE SU VP ES NEGATIVO


    4 5
    165000 180000
    60000 60000
    0 0
    40000 20000
    65000 100000
    26000 40000 Nota: lo encerrado e amarillo
    0 0 es por el escudo fiscal, no hubo
    39000 60000 ganacias en ese año
    40000 20000
    0 0
    10000
    79000 90000

    LE, POR LO TANTO NO SE ACEPTA EL PROYECTO.


    1 36363.636364
    2 32727.272727
    3 29090.909091
    4 25454.545455
    5 21818.181818
    6 18181.818182
    7 14545.454545
    8 10909.090909
    9 7272.7272727
    10 3636.3636364

    4 5 6 7 8 9 10

    $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00


    $ 40,000.00 $ 40,000.00 $ 40,000.00 $ 40,000.00 $ 40,000.00 $ 40,000.00 $ 40,000.00
    $ 25,454.55 $ 21,818.18 $ 18,181.82 $ 14,545.45 $ 10,909.09 $ 7,272.73 $ 3,636.36
    $ - $ - $ - $ -

    $ 54,545.45 $ 58,181.82 $ 61,818.18 $ 65,454.55 $ 69,090.91 $ 72,727.27 $ 76,363.64

    $ 27,272.73 $ 29,090.91 $ 30,909.09 $ 32,727.27 $ 34,545.45 $ 36,363.64 $ 38,181.82

    $ 27,272.73 $ 29,090.91 $ 30,909.09 $ 32,727.27 $ 34,545.45 $ 36,363.64 $ 38,181.82

    $ 25,454.55 $ 21,818.18 $ 18,181.82 $ 14,545.45 $ 10,909.09 $ 7,272.73 $ 3,636.36


    $ - $ - $ - $ -
    $ 20,000.00

    $ 52,727.27 $ 50,909.09 $ 49,090.91 $ 47,272.73 $ 45,454.55 $ 43,636.36 $ 61,818.18

    1 19200
    2 14400
    3 9600
    4 4800

    $ 21,000.00
    $ -
    $ 4,800.00
    $ 14,980.12

    $ 1,219.88

    $ 548.95

    $ 670.93

    $ 4,800.00
    $ 20,000.00
    $ 6,000.00

    -$ 8,529.07

    $ 21,000.00
    $ -
    $ 4,800.00
    $ -

    $ 16,200.00

    $ 7,290.00

    $ 8,910.00

    $ 4,800.00
    $ -
    $ 6,000.00

    $ 19,710.00

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