CORPORACIÒN IBEROAMERICANA DE ESTUDIOS

ROAMERICANA DE ESTUDIOS
Guías de Trabajo

DEPARTAMENTO DE
PUBLICACIONES

GUIA DE TRABAJO DE
MATEMATICAS FINANCIERA

CUARTA SESION

Elaborada por

VICTOR ARCINIEGAS PAEZ

BOGOTA D.C
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Capacitación Técnica y Empresarial
“Por una Bogotá más Productiva”
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NOMBRE : ____________________________________________
C.C. : ___________________________________________
CARRERA : ____________________________________________

JORNADA : MARTES Y MIERCOLES ( ) AM____ PM____

JUEVES Y VIERNES ( ) AM____ PM____
SÁBADOS ( ) AM____ PM____
DOMINGOS ( )

NOMBRE DEL PROFESOR : ________________________

FECHA : ________________________
CALIFICACIÓN : ________________________

_____________________
Firma Docente
Sr. Docente : No firme la cartilla si no está debidamente diligenciada en todos
sus campos.

DERECHOS DEL ESTUDIANTE EN EL AULA DE CLASE

 Exigir el uso de la cartilla
 Exigir firma y sello de la cartilla por parte del
docente.
 Exigir sus notas al final del módulo.

NINGUNA RECLAMACIÓN SERA ACEPTADA SI SU CARTILLA NO ESTÁ

DILIGENCIADA EN TODOS SUS CAMPOS, CON FIRMA Y SELLO DEL
DOCENTE CORRESPONDIENTE.

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VALOR PRESENTE, DIAGRAMAS DE TIEMPO VALOR

Y ECUACIONES EQUIVALENTES A INTERÉS
COMPUESTO
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Utiliza los diagramas de tiempo – valor para
diseñar ecuaciones equivalentes en la reliquidación de una obligación a interés
compuesto.

EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Establecer parámetros para el calculo de el

valor presente, el tiempo equivalente, los vencimientos y el monto de un documento
financiero.

VALOR ACTUAL O PRESENTE

Una situación fundamental en el mundo de los negocios es la determinación del
valor de aquellos bienes expresables en dinero que, por alguna condición, se
recibirán en fecha futura. Por ejemplo, el valor de un terreno hoy, que esta
entregado a concesión por 6 años, valor de un pagare con vencimiento en fecha
futura, etc.
El valor actual o presente a interés compuesto de un dinero que se recibirá en fecha
futura; es aquel capital que, a interés compuesto, tendrá en el mismo tiempo un
monto equivalente a la suma de dinero que se recibirá en la fecha convenida.
Utilizando la formula del monto obtenemos que:
F
F  P (1  i ) n Entonces P  F (1  i )  n
(1  i ) n

El factor (1  i) n es el valor actual de una unidad por recibir dentro de n períodos de

capitalización, a la tasa efectiva i por periodo. Se acostumbra expresarlo por el
símbolo  n , obteniéndose la formula equivalente a las anteriores P  F . n . En las
tablas que mencionábamos en la lección anterior se encuentran igualmente los
valores para  n , sin embargo se deben construir las propias tablas.

La formula del valor presente o actual a una tasa r capitalizable m veces en el

año es:

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r  m. n
P  F (1  )
m
Revisemos las siguientes situaciones:
- Hallar el valor actual de un pagare de $5.000.000, pagaderos en 5 años, a
una tasa efectiva anual de 6%. En este caso F  5.000.000 ; n  5 ;
i  0.06 , por lo tanto

P  F (1  i )  n  5.000.000.(1  0.06) 5  5.000.000(1.06) 5  $6.991127,89

.
- ¿Cuánto debe depositarse hoy en una corporación financiera que paga el
28% anual capitalizable trimestralmente para obtener $2.252.191,60, dentro

r 0.28
de 4 años? En esta situación F  $6.991.127,89 ; i    0.07 ,
m 4
n  4;m  4; por lo tanto:

r  m. n
P  F (1  )  6.991.127,89(1  0.07) 16  $2.368.136,90 .
m
- Si una cooperativa, adeuda a una corporación financiera la suma de
$60.000.000 pagaderos dentro de 3 años a una tasa del 1.5% convertible
mensualmente. ¿Cuánto debe liquidar hoy la cooperativa si quiere saldar la
deuda? En esta situación F  $60.000.000 ; i  0.015 , n  3 ; m  12 ;
por lo tanto:

P  F (1  i )  m.n  60.000.000(1  0.01.5) 36  $35.105.384,12 .

VALOR ACTUAL O PRESENTE A INTERÉS COMPUESTO CON

PERIODO DE CAPITALIZACIÓN FRACCIONARIOS
En la lección 10 se explico las dos formas de calcular el monto a interés compuesto,
cuando se presentan fracciones de periodo. El mismo método se aplica para el
cálculo del valor actual o presente en fracciones de periodo. Es decir según la
costumbre comercial, se calcula a interés compuesto el valor actual para los
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periodos enteros, y a interés simple, para las fracciones de periodo. Según el cálculo
teórico, el cálculo se hace a interés compuesto para todo el tiempo, incluyendo la
fracción de período. Ejemplos,

- ¿Cuál es el valor actual de un pagaré de $4.000.000, pagadero dentro de 3

años 5 meses, si la tasa es del 8% capitalizable semestralmente?. En esta

r 0.08
situación F  $4.000.000 ; i   0.04 , n  3; m  2 ;
m 2

5
fraccion det iempo  por lo tanto: haciendo el cálculo comercial,
12
tenemos que para los seis periodos completos calculamos el valor presente a
interés compuesto y para los 5 meses, a interés simple, es decir:
 
r  m.n  1 
P  F (1  )  4.000.000(1  0.04) 6
   $3.059.282.03 .
m  1  5 (0.08) 
 
 12 

5 41  41  41
En el caso del cálculo teórico n  3  ; m.n  2   , por lo tanto:
12 12  12  6

r  m. n  41
P  F (1  )  4.000.000(1  0.04) 6  $3.059.606.02
m
Se puede observar que el valor presente es mayor a interés compuesto incluyendo la
fracción del período en $324, que el obtenido calculando a interés simple para la
fracción de período.

DESCUENTO A INTERÉS COMPUESTO

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El descuento compuesto conocido en el ámbito financiero como descuento
compuesto verdadero, es la diferencia entre el monto a pagar y su valor actual. Es
decir: D  F  P pero P  F . n entonces D  F  F n por lo tanto:
D  F (1   n )

El valor . n recibe el nombre de factor de descuento a interés compuesto.

Si la tasa de interés es r capitalizable m veces por año, se obtiene:

 r 
D  F 1  (1  )  m.n 
 m 

Por ejemplo: Marlon firma un documento comprometiéndose a pagar a Nidia

$3.000.000 en 6 años con interés al 8% capitalizable trimestralmente. Cuatro años
después Marlos resuelve recoger el pagare. ¿Cuál es el descuento que obtiene
Marlon por el pagaré?

r 0.08
En este caso F  $4.825.311,74 ; ¿Por qué? i    0.02 , n  2 ; m  4 ,
m 4
por lo tanto:

 r 
 
D  F 1  (1  )  m.n   4.825.311,74 1  (1  0.02) 8  $706.954.63
m
 

El descuento bancario compuesto es el que se calcula sobre el monto de la deuda, a

una tasa de descuento d . Esta forma de descuento es poco frecuente y no tiene
aplicaciones prácticas. Por medio de un procedimiento análogo utilizado para
obtener el descuento bancario a interés simple se obtiene la formula:
P  F (1  d ) n

VALOR ACTUAL DE UNA DEUDA QUE DEVENGA INTERESES

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Para calcular el valor actual de una deuda que devenga intereses, es necesario
calcular primero su monto nominal, es decir, el valor que liquidara la deuda que
devenga intereses, es necesario calcular primero su monto nominal, es decir el valor
que liquidará de la deuda a su vencimiento. Una vez calculado el monto nominal, se
procede a determinar el valor presente.

Ejemplo: Calcular, 2 años antes de su vencimiento, el valor actual, al 8%

capitalizable semestralmente, de un pagaré de $10.000.000, firmado a 4 años de
plazo, con el 12% de interés capitalizable trimestralmente.
- Primero, se calcula el monto nominal a los 4 años de plazo. En este caso

r 0.12
P  $10.000.000 ; i    0.03 , n  4 ; m  4 , por lo tanto:
m 4

F  10.000.000(1  0.03)16  $16.047.064.39

- Luego para ese monto, se calcula el valor presente. Es decir:

r  m. n
P  F (1  )  $16.047.064.39(1  0.04)  4  $13.717.097,89
m
Observe que este valor se puede hallar aplicando los factores de monto y de valor
actual al valor original, es decir
P  10.000.000(1  0.03) 16 (1  0.04) 4  $13.717.097,89

ECUACIONES DE VALOR EQUIVALENTE

Estas ecuaciones como se dijo en la lección 7, son las que se forman igualando, en
una fecha de comparación o fecha focal, las sumas de los valores en la fecha
escogida de dos conjuntos diferentes de obligaciones. A diferencia de las ecuaciones
planteadas en la lección 7 donde se noto que cuando se trata de interés simple, dos
conjuntos de obligaciones que son equivalentes en una cierta fecha pueden no serlo

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en otra distinta, sin embargo para el caso del interés compuesto, dos conjuntos de
obligaciones que son equivalentes en una fecha también los son en cualquier otra.

Recordemos que el propósito fundamental de las ecuaciones equivalentes es la de

determinar el valor que deberá pagarse, en una fecha determinada, equivalente al
valor de un conjunto de obligaciones, que venden en diferentes fechas. Por ejemplo:
Miguel Beltrán debe a Nidia Pacheco $1.000.000 pagaderos en 2 años a una tasa del
3% capitalizable anualmente y $3.000.000 pagaderos en 5 años, sin intereses.
Acuerdan que Miguel liquide sus deudas mediante un único pago 3 años después de
haber adquirido la primera deuda, sobre la base de un rendimiento de 6%
convertible semestralmente. ¿Cuál es el valor de este pago?

Elaboramos un diagrama de tiempo valor, que nos permita visualizar las

obligaciones:

Tiempo 0 1 2 3 4 5

Valor $1.000.000 X $3.000.000

Designamos por X el valor del pago requerido. Tomando como fecha focal, el final
del tercer año, la deuda de $1.000.000 esta vencida en un año y su valor es

F1  $1.000.000(1  0.03) 2 (1  0.03) 2 ; la deuda de $3.000.000 vence en 2 años y

su valor en la fecha focal es P  3.000.000(1  0.03) 4 , el valor para el pago X

es la misma cantidad X en la fecha focal. Igualando la suma de valores de las
deudas con el valor del pago único, en la fecha focal, se obtiene:

X  1.000.000(1.03) 4  3.000.000(1.03) 4
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Si tomamos como fecha focal, la fecha inicial, la ecuación de valor es:

X (1.03) 6  1.000.000(1.03) 4 (1.03) 6  3.000.000(1.03) 4 (1.03) 6

X (1.03) 6  1.000.000(1.03) 2  3.000.000(1.03) 10

Tomando al final del quinto año la fecha focal se obtiene:

X (1.03) 4  1.000.000(1.03) 4 (1.03) 4  3.000.000(1.03) 4 (1.03) 4

X (1.03) 4  1.000.000(1.03)8  3.000.000(1.03)0

Observe que las tres ecuaciones de valor son equivalentes, por ejemplo, la segunda

puede ser obtenida de la primera multiplicando la primera por (1.03) 6 y la

tercera puede ser obtenida multiplicando la primera por (1.03) 4 . Sin embargo, si
tomamos 30 años después como fecha focal, la ecuación de valor correspondiente

puede ser obtenida de a la primera ecuación por (1.03) 60 . Se puede concluir

entonces, que de todas las ecuaciones que pueden formarse, la primera es
visiblemente la más simple para determinar X . Utilizándola obtenemos que:

X  1.000.000(1.03) 4  3.000.000(1.03) 4  1.125.508,81  2.665.461.14  $3.790.969,95

Utilice las otras dos ecuaciones y compruebe la equivalencia.

TIEMPO EQUIVALENTE

Las ecuaciones equivalentes y los diagramas de tiempo – valor, utilizados a interés

compuesto permiten deducir el tiempo equivalente de un conjunto de obligaciones.
La fecha en la cual un conjunto de obligaciones, con vencimiento en fechas
diferentes, puede ser liquidado mediante un pago único igual a la suma de las
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distintas deudas se conoce como fecha de vencimiento promedio de las deudas. El
tiempo por transcurrir hasta dicha fecha se conoce como tiempo equivalente.
Ejemplo: ¿Cuál es el tiempo equivalente para el pago de unas deudas de $100.000
con vencimiento en un año, y $300.000 con vencimiento en 2 años suponiendo un
rendimiento de 4% convertible trimestralmente?

Revisando un diagrama de tiempo – valor, observamos que:

Tiempo 0 1 2 3 4 5 4X 6 7
8

Valor $100.000 $400.000

$300.000

Designamos por X años el tiempo equivalente. Tomando el día de hoy como fecha
focal, la ecuación equivalente es:

400.000(1.01) 4 X  100.000(1.01) 4  300.000(1.01) 8

100.000(1.01) 4  300.000(1.01) 8 373.143

(1.01)  4 X    0.9328575
400.000 400.000

Utilizando las propiedades de los logaritmos despejamos X.

 4 X . log(1.01)  log 0.9328575 por lo tanto

log(0.9328575)  0.0301847
X  
 4 log(1.01)  0.0172854

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X  1.7462444 años ó 1 año; 8 meses; 28 días.

EJERCICIOS DE APOYO Y REFUERZO

1. ¿Cuánto se debe depositar hoy en una entidad financiera que paga el 28%
anual capitalizable trimestralmente para acumular dentro de 6 años
$3.500.000?
2. Se deposita hoy $2.500.000 a una tasa de interés del 8% anual capitalizable
semestralmente. ¿Cuántos años debe dejarse dicho depósito para acumular
$4.682.450?
3. ¿Cuánto debe invertirse hoy al 7% con capitalización semestral, para obtener
$6.000.000 dentro de 5 años?
4. ¿A que valor de contado equivale la oferta de $1.200.000 pagaderos dentro
de 1.5 años por un bien raíz, si las inversiones locales producen el 10%
capitalizable trimestralmente?
5. ¿Qué oferta es más conveniente para la venta de una propiedad? $900.000
de contado ó $400.000 de contado y el saldo entres pagares iguales de
$200.000 cada uno a: 1 año, 2 años y 3 años de plazo, si el rendimiento del
dinero es del 8% capitalizable semestralmente?
6. El señor Gutiérrez adquiere un préstamo y tiene a su cargo los siguientes
pagarés: $2.000.000 a 6 años de plazo, $5.000.000 a 2 años de plazo,
$4.000.000 a 1 año de plazo y $500.000 exigibles de inmediato. Ofrece
cancelar de contado $3.000.000 y el saldo a 3 años de plazo. Hallar este
valor, si el tipo de interés es del 9% capitalizable semestralmente.
7. ¿Con que pagos iguales a 1 año de plazo, 2 años de plazo, y 3 años de plazo,
pueden remplazarse una obligación de $12.000.000 que vence dentro de 4
años, si la tasa de interés es del 7.25%, con capitalización semestral?

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8. Un pagaré se firmo el 1 de abril de 2000, con vencimiento a 6 años, por un
monto de $6.500.000, ganando interés simple del 18%. El primero de
diciembre del 2001, se negocia con un inversionista que cobra el 14%
nominal, con capitalización trimestral; hallar el valor pagado por el
inversionista.
9. El Banco Ganadero, cobra una deuda judicialmente por $2.000.000 y es
pagado 5 años después. Si la tasa bancaria para cuentas es del 16% nominal
con capitalización trimestral, hallar: a) La suma que bastaba consignar en
una cuenta de ahorros al iniciar el juicio para cancelar la deuda en la fecha
del fallo; b) la pérdida que sufrió el acreedor.
10. Hallar el valor actual de $9.600.000 pagaderos dentro de 15 años con
capitalización mensual.
11. Una persona vende un terreno y recibe dos pagarés de $6.000.000, a 2 años
y 4 años de plazo. Hallar el valor de contado, si el rendimiento es del 8% con
capitalización semestral.
12. Al nacer su hijo, un padre desea invertir una cantidad tal que, acumulada al
3.5% convertible semestralmente, tenga un valor de $60.000.000, cuando el
hijo tenga 21 años. ¿Cuánto tendrá que invertir?
13. ¿Cuál será el valor de cada uno de los 4 pagos anuales que tendrán que
hacerse para liquidar una deuda de $8.00.000, con vencimiento el día de
hoy, suponiendo un rendimiento del 6% convertible trimestralmente, si, a) el
primer pago se hace de inmediato, b) el primer pago se hace al terminar el
primer año.
14. Hallar el tiempo equivalente para el pago de dos deudas de $2.050.000 cada
una, con vencimiento en 6 meses y un año respectivamente, suponiendo un
rendimiento del 3% convertible mensualmente.

CONVERSION DE LAS TASAS DE INTERÉS

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EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Calcula las tasas de interés efectivas con los
cuales se medirán los costos de un crédito y la rentabilidad de una inversión.

EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Encontrar la tasa equivalente efectiva de una

tasa nominal dada y viceversa, para la liquidación de transacciones financieras.

Entre las muchas particularidades del funcionamiento del día a día del sector
financiero en Colombia, las tasas de interés merecen un capítulo aparte, y
específicamente la diversidad de indicadores que la miden. La utilización cotidiana e
indiscriminada de denominaciones como efectivo anual, trimestre anticipado y
vencido y semestre anticipado y vencido tienen como resultado desorden y
desinformación para los usuarios y los propios agentes del sistema financiero.
De otro lado, el sinnúmero de tasas de interés en el mercado son otro ejemplo de
confusión. La existencia de la TBS (tasa básica de la superintendencia bancaria), la
TIB (tasa interbancaria), la DTF (tasa de captación a través de Depósitos a Término
Fijo), la TCC (tasa de captación de las corporaciones financieras), la tasa de los TES
e incluso la tasa de las operaciones de intervención del Banco de la República
conforman el universo de indicadores que buscan identificar el costo de los recursos
en la economía.

La mejor herramienta para medir el costo de un crédito, o la rentabilidad de una

inversión la constituye la tasa de interés efectiva. Por lo general, cuando se hablan
de tasas de interés se hace referencia a tasas nominales; por esta razón es
necesario aprender a calcular las tasas de interés efectivas con las cuales se medirán
los costos de un crédito y la rentabilidad de una inversión. Así mismo, es necesario
aprender las formas para realizar conversiones posibles entre las diferentes tasas de
interés.
Como se había planteado en lecciones anteriores, las tasas se expresan como
nominales o como efectivas. La tasa nominal es aquella a la que por lo general se
refieren todas las operaciones financieras; comúnmente se expresa sobre la base de
un año, se representa por la letra r . La tasa efectiva es aquella que indica cuál es
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la rentabilidad de una inversión o cual es el costo de un crédito, comúnmente se
relaciona con el interés compuesto.

Cuando se hablan de tasas efectivas se involucra el concepto de capitalización, es

decir, el proceso mediante el cual se liquidan los intereses y se suman al capital
inicial; se representa por la letra i .

Por ejemplo: la tasa de interés nominal del 36% anual, capitalizable trimestralmente,
significa que el la tasa de interés efectiva al terminar cada trimestre es del 9%;
ahora si se tiene una tasa efectiva del 3% bimestral, quiere decir que la tasa
nominal es de 18%. De esto podemos deducir que:
r
i , siendo m el número de capitalizaciones al año, igualmente r  i.m
m

Igualmente una tasa efectiva del 2,5 mensual equivale a una tasa nominal de
r  i.m  2.5  12  30% . Tengamos en cuanta que las tasas varían de acuerdo al
número de capitalizaciones m .

DEDUCCION DE LAS FORMULAS DE CONVERSION ENTRE

TASAS

1. Deducción de la formula para convertir una tasa nominal en

una tasa efectiva
En las lección 10, planteamos que el valor futuro de un documento a interés

r n .m
compuesto es igual a: F  P (1  i ) si la tasa es efectiva anual, o F  P (1 
n
) si
m
la tasa es capitalizable en periodos de tiempo. Si igualamos las dos ecuaciones
obtenemos que:

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r n. m
P (1  i ) n = P(1  )
m
r n .m r n .m
(1  i) n = (1  ) entonces 1  i  n (1  ) , quiere decir que
m m

 r 
i  (1  ) m   1
 m 
Por ejemplo: una tasa nominal del 29% capitalizable trimestralmente, produce una
rentabilidad al final del año de:

 r   0.29 4 
)   1  1  0.0725  1  32.31%
4
i  (1  ) m   1 Entonces i  (1 
 m   4 

Quiere decir que una tasa nominal del 29% capitalizable trimestralmente, equivale a
una tasa efectiva anual del 32,31%.

2. Conversión de tasas de interés para capitalizaciones vencidas.

Se pueden presentar las siguientes situaciones:

a. Tasas nominales a tasas efectivas periódicas

b. Tasas nominales en tasas efectivas anuales.
c. Tasas efectivas anuales en tasas nominales con diferentes periodos de
capitalización.
d. Tasas efectivas equivalentes entre si para distintos periodos.

Si denominamos las tasas efectivas como:

it = tasa efectiva trimestral

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is = tasa efectiva semestral

im = tasa efectiva mensual

ib = tasa efectiva bimestral

i = tasa efectiva anual

Se puede abordar cada una de las situaciones anteriores así:

a. como decíamos antes para la conversión de una tasa nominal en una tasa

r
efectiva periódica, se utiliza la formula i  .
m
Por ejemplo: si en una transacción financiera, se pacta una tasa de 30% anual,
capitalizable semestral, trimestral y mensualmente, hallar las tasas efectivas para
esos periodos, entonces:
r 0.30
- Semestralmente is    0.15  15%
2 2
r 0.30
- Trimestralmente it    0.075  7.5%
4 4
r 0.30
- Mensualmente im    0.025  2.5%
12 12

b. Este caso es una situación particular de la anterior, simplemente si la

capitalización es anual, el numero m de capitalizaciones es 1 y por lo tanto:

r 0.30
i   0.30  30% Es decir la tasa efectiva es igual a la tasa nominal
1 1

c. Para convertir tasas efectivas anuales en tasas nominales equivalentes, se

procede a despejar r de la formula de la tasa de interés efectiva, es decir:

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 r  r m
i  (1  ) m   1 Entonces i  1  (1  )
 m  m

m
1 i  1
r
m
De donde, 
r  m m 1 i 1 

Por ejemplo, hallar la tasa nominal r capitalizable semestralmente, equivalente a

una tasa efectiva anual del 39,24%.

En este caso m  2 ; i  39,24 , por lo tanto:

   
r  m m 1  i  1  2 2 1  0.3924  1  2(0.18)  36%

d. Para hacer la conversión de tasas efectivas equivalentes entre si para

distintos periodos debemos recordar, que al dar la definición de
interés compuesto, se explico como cuando se utiliza este tipo de
interés los intereses acumulados en los periodos anteriores también
se capitalizan, es decir, el interés compuesto significa interés sobre
interés. Por otra parte se define la tasa efectiva anual, como aquella
que produce el mismo resultado anual, cualquiera que sea el número
de veces que se liquidan y acumulan los intereses al capital inicial.

Con base en estos dos conceptos podemos efectuar la conversión de una tasa
efectiva anual a una tasa periódica (semestral, trimestral, mensual, etc.) equivalente

r
despejando de la formula de la tasa de interés efectiva, es decir:
m
r r
 m 1  i  1 En este caso , es la tasa efectiva periódica i p  it  im  ...
m m

Por ejemplo: Calcular la tasa is ; it ; im para una tasa efectiva anual del 42,58%.

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- is  2 1  i  1  2 1  0.4258  1  19,41%

- it  4 1  i  1  4 1  0.4258  1  9,27%

- im  12 1  i  1  12 1  0.4258  1  3%

También podemos realizar conversiones de una tasa efectiva periódica a una tasa
efectiva anual equivalente, utilizando la formula:

i  (1  i p ) m  1 Siendo i p la tasa periódica conocida

Ejemplo: calcular la tasa efectiva anual equivalente a una tasa efectiva semestral del

16.5%. De acuerdo a la formula anterior tenemos: i  (1  is )  1 e s decir:

2

i  (1  0.165) 2  1  35,72%

Igualmente se puede hacer la conversión de una tasa efectiva periódica a otra tasa
efectiva periódica, en este caso se debe tener en cuenta, cuantas veces contiene el
periodo de capitalización dado al periodo de capitalización solicitado, por ejemplo,
un semestre tiene 2 trimestres, 6 meses, etc. Tendiendo en cuenta esto, revisemos
las siguientes situaciones.

a. Calcular la tasa efectiva de interés semestral equivalente a una tasa efectiva de

interés trimestral del 2%.

En este caso is  (1  it )  1 ; it  0.02 ; m  2 , (un semestre tiene 2 trimestres),

m

entonces: is  (1  0.02) 2  1  4.04%

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b. Calcular la tasa efectiva mensual equivalente a una tasa efectiva trimestral del
6%.

1
En este caso im  (1  it )  1 ; it  0.06 ; m
m
, (un trimestre tiene 3 meses),
3
1
entonces: im  (1  0.06) 3  1  1,96%
De acuerdo a todo lo anterior, podemos concluir que cuando el periodo de
capitalización es igual a un año, la tasa nominal anual es igual a la tasa efectiva
anual. En cualquier otro caso la tasa efectiva anual será mayor que la nominal anual.
Lo anterior se debe a que en el caso de capitalización trimestral, hay cuatro periodos
de capitalización, en tanto que el caso semestralizado solo hay dos y así
sucesivamente. En consecuencia puede afirmarse que cuando más cortos sean los
subperiodos de capitalización en el periodo anual, mayor será la tasa efectiva anual.

3. Conversión de tasas de interés para capitalizaciones

anticipadas.

En diferentes operaciones financieras que se realizan en Colombia se cobran los por

anticipado, sobre todo en los prestamos bancarios, de los fondos de empleados, de
las compañías de financiamiento comercial, de las corporaciones financieras, etc., y
estos a su vez pagan intereses por anticipado sobre los depósitos a termino. Esta
circunstancia implica una tasa de interés efectiva mayor ya que los periodos de
capitalización se inician inmediatamente. Por ejemplo, un banco presta la suma de
$3.000.000 al 2.5% mensual anticipado. El banco descuenta los intereses, $75.000,
y entrega el excedente al cliente, pero a su vez puede prestar el dinero ganado por
concepto de intereses y obtener un mayor rendimiento.

Lo anterior quiere decir, que cuando la anticipaciones anticipada, el proceso de

sumar los intereses al capital se inicia más rápidamente, dando lugar a que la tasa
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efectiva sea mayor que en el caso de la capitalización vencida. Por ejemplo, una
corporación presta $100 a un año y estipula una tasa del 36% anual con
capitalización trimestral anticipada, entonces; r  0.36 , m  4 , P  100 ,

r 0.36
  0.09 ; Esta es una tasa efectiva periódica. Esto quiere decir que al
m 4
momento de hacer entrega del crédito, el valor líquido de este es:
VL  P  I  100  9  91 , por lo tanto la tasa periódica anticipada es

I 9
ia    0.0989010 . Esto quiere decir que se paga a la corporación una tasa
VL 91

de 9,89% trimestral. El interés ha operado como un descuento, y en consecuencia

debe hablarse de una tasa de descuento y un valor liquido o valor efectivo.

Si por el contrario, tenemos varias capitalizaciones, se puede hallar una formula

general para aplicarla a todos los casos, es decir, se puede obtener una formula
para calcular, la tasa efectiva anual equivalente a una tasa nominal cuando las
capitalizaciones son anticipadas.
'
r 
Sea i '    , la tasa periódica anticipada, de acuerdo al procedimiento utilizado
m

r
m r m
anteriormente, tenemos que: i'  , remplazando en i  (1  ) 1,
r m
1
m
obtenemos:

m m
 r   r r m

1  m  m 
 
   1 
i  (1  i ' ) m  1 = 1  m   1 =   1 =   1
 1 r   1 r  1  r 

 m
 m   m 

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1
m
1 r m
Por lo tanto  r  , es decir: i  (1  ) 1
1   m
 m

Esta formula permite calcular la tasa de interés efectiva anual equivalente, a una
tasa nominal, cuando las capitalizaciones son por anticipado. Ejemplo: calcular la
tasa efectiva de interés equivalente a una tasa nominal del 30% anual capitalizable
a) semestralmente, b) trimestralmente, c) mensualmente por anticipado.

a. Capitalización semestral

m 2
 r   0.30 
ia  1    1  1    1  (0.85)  2  1  38,40%
 m  2 

b. Capitalización trimestral

m 4
 r   0.30 
ia  1    1  1    1  (0.925)  4  1  36,59%
 m  4 

c. Capitalización mensual
m 12
 r   0.30 
ia  1    1  1    1  (0.975) 12  1  35,5%
 m  12 

Ahora, para convertir una tasa efectiva anual en una tasa nominal equivalente
cuando las capitalizaciones son por anticipado, basta con despejar de la formula

m
r  r 
anterior , es decir, si i  1    1 , entonces:
m  m

 
m
 r 
r  m 1  1  i  m
1
1  i  1   Por lo tanto
 m 

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Por ejemplo, supongamos que una corporación financiera que paga el 38% efectivo
anual, por sus depósitos a termino, afirma que dicho interés corresponde a una tas
nominal capitalizable trimestralmente por anticipado. ¿Cuál es esa tasa nominal?

Retomando la formula obtenemos que:

   
1

 0.38  4
r  m 1  1  i 
1
m entonces r  4 1  1  4   =
   

4 0.022433  0.08973  8.97%

Aplicaciones de las tasas de interés

Básicamente son dos. A toda persona le interesa saber cuánto le produce una
inversión (rentabilidad) o cuanto paga por un préstamo (costo del crédito). Como
puede apreciarse, hay dos operaciones de tipo financiero: de capitalización o pasivas
y de crédito o de activas, y pueden efectuarse en moneda corriente o en moneda
extranjera.

En moneda corriente, como se indico antes, la tasa efectiva puede resultar afectada
por factores como el estudio del crédito, comisiones, etc. Además de estos factores
existen otros elementos que afectan notoriamente la rentabilidad; ellos son los
impuestos y la inflación. Como estos factores disminuyen la rentabilidad, es
necesario hablar de una rentabilidad neta y una rentabilidad real.

La rentabilidad neta  RN  , se define como aquella que queda después de descontar

los impuestos de la rentabilidad efectiva.
RN  ie  ie (it )

RN  ie (1  it )

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Donde it es la tasa de tributación o tasa de retención en la fuente.

La rentabilidad real  RR  , algunos autores la definen como aquella que queda

después de descontar la tasa de inflación de la rentabilidad neta.

RR  RN  ii

Aceptar lo anterior es admitir que la inflación no afecta los intereses sino únicamente
al capital invertido. Esto es erróneo y carece de sentido. Es como aceptar que las
lesiones solo afectan a los futbolistas. Por esta razón y para superar este error, se
debe utilizar la siguiente, formula:

RN  ii
RR 
1  ii

Por ejemplo, una corporación ofrece una tasa de corrección monetaria del 25%
anual y una tasa de interés adicional del 4% para sus depósitos en cuentas de
ahorro. Si la tasa de inflación está estimada en el 26% anual y la retención en la
fuente es del 7%, ¿Cuál será la rentabilidad real para esos depósitos?

En este caso se tiene que i  (1  ic )(1  i A )  1 = (1,25)(1,04)  1  30% ,

además:

RN  ie (1  it ) = 0,30(1  0.07)  0.2790

RN  ii 0.2790  0.26
RR  =  0.01507  1,50%
1  ii 1.26

Muy diferente de RR  RN  ii = 0.2790  0.26  1.90%

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Debemos recordar que la devaluación es reducir el valor de la moneda, o la perdida

de poder adquisitivo de una moneda con respecto a otra. todo rendimiento producto
de inversión en moneda extranjera esta compuesto por: a) interés y b) devaluación
del peso frente a dicha moneda. Aunque el rendimiento está configurado por a y b
no puede decirse que el rendimiento efectivo es la suma de a + b. la siguiente
situación, nos permite aclarar esto.

Ejemplo: Una persona hace una inversión de 1000 dólares; al momento de la

inversión, el dólar tiene un valor de $2500. Sobre esta inversión se reconoce una
tasa de interés del 9,5%. La tasa anual de devaluación se estima en el 25%. ¿Cuál
es el rendimiento ganado?

En apariencia, el rendimiento efectivo de esta inversión es igual a:

i  9.5%  25%  34.5% , sin embargo la inversión en dólares tiene una
rentabilidad de :

F  P (1  ic )  1000(1  0.095)  1095 dolares

I 95
i   0.095  9,5%
P 1000

En pesos colombianos la rentabilidad es:

F  2500(1000)(1  0,25)(1  0.095)  $3421875

I  3.421.875  2500000  921.875

921.875
i  0.36875  36.875%
2.500.000

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Nótese que la tasa efectiva en pesos colombianos de la inversión que la persona hizo
en dólares fue del 36,875% y no del 34,5% como aparentemente se mostró al
principio.

Como conclusión podemos decir que, para calcular cualquier rendimiento en moneda
extranjera debe hacerse con la formula:
i  (1  id )(1  ic )  1 , donde id es la tasa de devaluación.

Volviendo al ejercicio anterior, podemos observar que

i  (1,25)(1.095)  1  36,875% .

Si se desea calcular RR en pesos, se iguala la rentabilidad efectiva en moneda

extranjera con la rentabilidad neta, es decir:
RN  ii
Si i  RN entonces RR 
1  ii

Para el caso de la moneda extranjera, es necesario tener en cuenta dos conceptos

fundamentales inflación y devaluación. Podemos retomar estos conceptos de la
lección 5 y de los cuales podemos concluir que:

a. Si la tasa de inflación es menor que la tasa de devaluación, la rentabilidad

real es mayor que la tasa de interés en moneda extranjera.
b. Si la tasa de inflación es mayor que la tasa de devaluación, la rentabilidad
real es menor que la tasa de interés en moneda extranjera.
c. Si la tasa de inflación es igual a la tasa de devaluación, la rentabilidad real es
igual es a la tasa de interés en moneda extranjera.

En consecuencia, debe invertirse en aquellas monedas para las cuales la inflación es

menor que la devaluación.

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EJERCICIOS DE APOYO Y REFUERZO

1. Hallar las tasas efectivas anuales equivalentes a una tasa del 25% anual con
capitalización: a) mensual, b) bimestral, c) trimestral, d) semestral, e) anual.
2. Hallar la tasa de interés trimestral equivalente a una tasa de interés nominal
anual del 24% con capitalización trimestral.
3. Hallar una tasa de interés efectiva anual equivalente a una tasa de interés
nominal anual del 24% con capitalización trimestral.
4. Una persona invierte $15.000.000 en un CDT a tres meses; la tasa de
interés es del 5% anual, la de corrección monetaria es del 19% anual y la
tributación es del 7%. La tasa de inflación es del 22% anual. ¿Cuál es la
rentabilidad real de esa inversión?.
5. El BANCOLOMBIA, presta $5.000.000 a una tasa de interés nominal anual del
31% con capitalización mensual vencida. El Banco Ganadero presta la misma
cantidad al 32% nominal anual pero con capitalización semestral vencida.
¿Qué opción aconsejaría usted? ¿Por qué?
6. Hallar la tasa de interés efectiva para dos años equivalentes a una tasa de
interés del 7,5% bimestral. Resolverlo con esas condiciones para forma
vencida y para forma anticipada.
7. El señor Mendoza desea invertir cierto dinero. Una corporación le ofrece el
36% anual con capitalización semestral vencida; otra entidad le ofrece el
34% anual con capitalización mensual vencida. ¿Dónde debe hacer la
inversión?
8. El señor Figueroa, cultivador de arroz desde hace 10 años, piensa comprar
un tractor, que tiene un precio de $35.850.000. desea adquirirlo a través de
la línea a mediano plazo que consiste en pagar el 30% de cuota inicial y el
70% amparado con un pagaré a un año de plazo sin abono a capital y sin

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intereses por anticipado. Si la tasa de interés con la cual le financian el 70%
es del 2,6% mensual, ¿Cuánto debe cancelar el señor Figueroa al vencerse el
plazo?
9. Una empresa constructora se comprometió a construir un puente cuyo costo
es de $300.000.000. como estaba realizando otras obras y no le alcanzaban
los fondos, se vio obligado a solicitar un préstamo a una entidad financiera,
que le otorga el 35% del valor de la obra, a una tasa de interés del 14%
anual capitalizable semestralmente, y le concedió un plazo de 6 meses.
¿Cuánto deberá pagar al final de los 6 meses?
10. El señor Merchán, desea exportar artesanías, al ver su buen precio en el
mercado Europeo; pero como no posee los recursos suficientes, recurre a
una entidad encargada de financiar exportaciones. La junta directiva de dicha
entidad decide prestarle el dinero al señor Merchán con la condición de que
cancele $13.197.600 al finalizar el primer trimestre y $12.598.800 al final del
segundo. Si la tasa de interés fue del 18% anual capitalizable
trimestralmente, halle el valor del préstamo.
11. La señora Luz Dary Merchán, para poder explotar una mina de arena, solicito
un préstamo a una entidad con el compromiso de cancelar $3.769.461.20
dentro de cinco años. Si se pacto una tasa de interés del 29% anual
capitalizable semestralmente, ¿Cuál fue el valor del préstamo?
12. Dada la tasa del 21% anual capitalizable mensualmente, hallar:
a. la tasa efectiva mensual
b. la tasa efectiva anual
c. la tasa efectiva semestral equivalente a la tasa dada
d. la tasa efectiva trimestral

13. ¿Qué es más rentable: 28% anual capitalizable mensualmente por mes
vencido, o 28% anual capitalizable mensualmente por mes anticipado?

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14. Si en un depósito a término pagan el 44,93% anual efectivo, ¿a que tasa de
interés nominal con preinversión anual anticipada corresponde?
15. ¿Qué tasa convertible anualmente es equivalente al 6% convertible
trimestralmente?
16. Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente equivalente al 5%
convertible semestralmente?
17. Hallar la tasa nominal convertible mensualmente equivalente al 6%
convertible semestralmente?
18. Hallar la tasa nominal convertible semestralmente a la cual el monto de
$25.000.000 es $32.500.000 en 5 años?
19. Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente a la cual el monto de
$3.500.000 es $5.000.000 en 6,25 años.
20. Hallar la tasa nominal convertible mensualmente equivalente al: a) 5.5%
efectivo, b) 5.5 convertible semestralmente, c) 5.5 convertible
trimestralmente.

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