Lista de Fórmulas Financieras

Función

Función DURACION.MODIF
Función INT.ACUM
Función DURACION

Función PRECIO
Función RENDTO

Función CUPON.DIAS.L1

Función CUPON.DIAS

Función CUPON.DIAS.L2
Función CUPON.FECHA.L2

Función CUPON.NUM
Función CUPON.FECHA.L1
Función PRECIO.DESCUENTO
Función TASA.DESC

Función RENDTO.DESC
Función TASA.INT

Función CANTIDAD.RECIBIDA
Función INT.ACUM.V

Función PRECIO.VENCIMIENT
Función RENDTO.VENCTO
Función LETRA.DE.TES.EQV.A
Función LETRA.DE.TES.PRECIO
Función LETRA.DE.TES.RENDT
 Lista de Fórmulas Financieras
Descripción Categoría
Devuelve la duración de Macauley modificada de un valor bursátil con un valor
nominal supuesto de 100 $. BONOS Cup
Devuelve el interés acumulado de un valor bursátil con pagos de interés periódicos. BONOS Cup
Devuelve la duración anual de un valor bursátil con pagos de interés periódico. BONOS Cup
Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor bursátil que paga una
tasa de interés periódico. BONOS Cup
Devuelve el rendimiento de un valor bursátil que paga intereses periódicos. BONOS Cup
Devuelve el número de días desde el principio del período de un cupón hasta la
fecha de liquidación. BONOS Cup
Devuelve el número de días en el período de un cupón que contiene la fecha de
liquidación. BONOS Cup
Devuelve el número de días desde la fecha de liquidación hasta la fecha del próximo
cupón. BONOS Cup
Devuelve la fecha del próximo cupón después de la fecha de liquidación. BONOS Cup
Devuelve el número de pagos de cupón entre la fecha de liquidación y la fecha de
vencimiento. BONOS Cup
Devuelve la fecha de cupón anterior a la fecha de liquidación. BONOS Cup
Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor bursátil con
BONOS Des
descuento.
Devuelve la tasa de descuento de un valor bursátil. BONOS Des
Devuelve el rendimiento anual de un valor bursátil con descuento; por ejemplo, una
letra del Tesoro (de EE. UU.) BONOS Des
Devuelve la tasa de interés para la inversión total de un valor bursátil. Bursatil
Devuelve la cantidad recibida al vencimiento de un valor bursátil completamente
invertido. Bursatil
Devuelve el interés acumulado de un valor bursátil con pagos de interés al
bursatil
vencimiento.
Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor bursátil que paga
interés a su vencimiento. bursatil
Devuelve el rendimiento anual de un valor bursátil que paga intereses al
bursatil
vencimiento.
Devuelve el rendimiento de un bono equivalente a una letra del Tesoro (de EE.
Letra del tesoro
UU.).
Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de una letra del Tesoro (de EE.
Letra del tesoro
UU.).
Devuelve el rendimiento de una letra del Tesoro (de EE. UU.). Letra del tesoro
Valuación de Bonos Básico
Conceptualmente, la valuacion de bonos es semejante a la valuacion de los proyectos de presupuestos de capital, de
negocios o incluso de bienes raices. El precio correspondiente refleja el valor presente de los flujos de efectivo que el
bono va a generar en forma de pagos periodicos de intereses (o de cupones) y el pago del principal que se hara al
vencimiento. El pago de cupones se basa en la tasa cupon multiplicada por el valor nominal del bono. Por tanto, un
bono con una tasa cupon de 9 por ciento y un valor nominal de 1,000 dolares paga 90 dolares en pagos de cupones al
año. Como estos flujos de efectivo esperados se conocen, por lo general se tiene la percepcion de que la valuacion de
bonos es mas sencilla que la de valores accionarios. El precio actual de un bono debe ser el valor presente (VP) de sus
flujos de efectivo restantes: donde,
C = pago de cupones proporcionado en cada periodo
Par = valor nominal
k = tasa de rendimiento requerida por periodo utilizada para descontar el bono
n = numero de periodos al vencimiento

Precio del Bono Rendimiento del Bono

Valor Nominal 1,000 Valor Nominal 1,000
Tasa Cupón 9% Anual Tasa Cupón 9% Anual
Valor del Cupón 90 Anual Valor del Cupón 90 Anual
Periodos 10 Años Periodos 10 Años
Tasa de Descuento 11.00% Anual Precio del Bono -$ 882.22 Anual
Precio del Bono -$ 882.22 Rendimiento del Bono 11.00%

Relación entre Precio y Tasa de descuento Relación entre Precio y Tasa de descuento
Valor Nominal 1,000 3 Años 5 Años 7 Años
Tasa Cupón 10% 5.00% $ 1,136.16 $ 1,216.47 $ 1,289.32
Valor del Cupón 100 7.00% $ 1,078.73 $ 1,123.01 $ 1,161.68
Periodos 10 10.00% $ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 1,000.00
Tasa de Descuento 10.00% 15.00% $ 885.84 $ 832.39 $ 791.98
Precio del Bono -$ 1,000.00 20.00% $ 789.35 $ 700.94 $ 639.54

Relación entre Precio, Tasa de descuento y Vencimiento

$ 1,700.00

$ 1,500.00

$ 1,300.00

$ 1,100.00

$ 900.00

$ 700.00

$ 500.00
4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 20.00%

3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 20 Años

 $ 700.00

$ 500.00
4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 20.00%

3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 20 Años

Elasticidad de los precios de los bonos

La sensibilidad de los precios de los bonos (P) a los cambios en la tasa de rendimiento requerida (k)
casi siempre se mide por la elasticidad del precio del bono (P e), que se calcula como sigue:
Original Cambio
Valor Nominal 1,000 1,000
Tasa Cupón
Valor del Cupón 0 0
Periodos 20 20
Precio del Bono -$ 148.64 -$ 124.03cambio % en P -16.56%
1.656 elasticidad del precio del bo
Tasa de Descuento 10.00% 11.00%cambio % en k 10.00%

Duración
Una medida alterna de la sensibilidad de los precios de los bonos es la duración del bono, que es una
medida de la vida del bono con base en su valor presente. Mientras más larga sea la duración del bono,
mayor será su sensibilidad a los cambios en las tasas de interés. Una medida de la duración (DUR) del
bono que se utiliza con frecuencia es, Donde
Ct = pago de cupones o principal generado por el bono
t = tiempo en el que se ofrecen los pagos
k = rendimiento de los bonos al vencimiento, que refleja la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas

OJO: El Rango F72:AI91 está f

Bono A
Valor nominal 1,000 1 2
tasa cupon 7% 1 2
tasa de descuento 9% Pagos * t 70 140
maduración 7 Descuento 1.0900 1.1881
DUR= 5.69 Años 5,117.77 Valor Present 64.22 117.8352

1 2
El bono con la mayor duración se entiende Pagos 70 70
como más sensible ante los cambios en la
tasa de rendimiento requerida Descuento 1.0900 1.1881
899.34 Valor Present 64.22 58.92

Bono B
Valor nominal 1,000 1 2
tasa cupon 7% 1 2
tasa de descuento 9% Pagos * t 70 140
maduración 10 Descuento 1.0900 1.1881
DUR= 7.32 Años 6,379.44 Valor Present 64.22 117.8352

1 2
Pagos 70 70
Descuento 1.0900 1.1881
871.65 Valor Present 64.22 58.92
 Bono A Bono B Interpretación:
Duración Modificada 5.22 6.71 Dada la relacion inversa entre el cambio en los rendimientos de lo
la respuesta en sus precios, la duracion modificada estimada se de
de modo que el precio de los bonos se mueva en direccion opuesta
en sus
rendimientos. Segun los calculos de la duracion modificada, un in
de un punto porcentual en los rendimientos de los bonos llevaria
reduccion porcentual de en el precio del Bono. (Resultado de Dur
puestos de capital, de
lujos de efectivo que el
cipal que se hara al
l bono. Por tanto, un
en pagos de cupones al
de que la valuacion de
or presente (VP) de sus

y Tasa de descuento
10 Años 20 Años
$ 1,386.09 $ 1,623.11
Con Prima
$ 1,210.71 $ 1,317.82
$ 1,000.00 $ 1,000.00 A la Par
$ 749.06 $ 687.03
Al Descuento
$ 580.75 $ 513.04

ento

% 20.00%
% 20.00%

lasticidad del precio del bono

ango F72:AI91 está formulado, no debe modificarlo, cuidado

3 4 5 6 7 0 0 0
3 4 5 6 7 8 9 10
210 280 350 420 7,490 - - -
1.2950 1.4116 1.5386 1.6771 1.8280 1.0000 1.0000 1.0000
162.16 198.36 227.48 250.43 4,097.29 - - -

3 4 5 6 7 8 9 10
70 70 70 70 1,070 - - -
1.2950 1.4116 1.5386 1.6771 1.8280 1.0000 1.0000 1.0000
54.05 49.59 45.50 41.74 585.33 - - -

3 4 5 6 7 8 9 10
3 4 5 6 7 8 9 10
210 280 350 420 490 560 630 10,700
1.2950 1.4116 1.5386 1.6771 1.8280 1.9926 2.1719 2.3674
162.16 198.36 227.48 250.43 268.05 281.05 290.07 4,519.80

3 4 5 6 7 8 9 10
70 70 70 70 70 70 70 1,070
1.2950 1.4116 1.5386 1.6771 1.8280 1.9926 2.1719 2.3674
54.05 49.59 45.50 41.74 38.29 35.13 32.23 451.98
bio en los rendimientos de los bonos y
n modificada estimada se debe aplicar
mueva en direccion opuesta al cambio

a duracion modificada, un incremento

entos de los bonos llevaria a una
del Bono. (Resultado de Dur.Modif)
 0 0 0 0 0 0 0 0
11 12 13 14 15 16 17 18
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -

11 12 13 14 15 16 17 18
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -

0 0 0 0 0 0 0 0
11 12 13 14 15 16 17 18
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -

11 12 13 14 15 16 17 18
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -
 0 0 0 0 0 0 0 0
19 20 21 22 23 24 25 26
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -

19 20 21 22 23 24 25 26
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -

0 0 0 0 0 0 0 0
19 20 21 22 23 24 25 26
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -

19 20 21 22 23 24 25 26
- - - - - - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - - - - - -
 0 0 0 0
27 28 29 30
- - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - -

27 28 29 30
- - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - -

0 0 0 0
27 28 29 30
- - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - -

27 28 29 30
- - - -
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
- - - -
Valoración de Bonos en Excel - Cuponados Teniendo el
Un Bono emitido a 10 años el 15 de julio de 2008, con una tasa cupón del 9% anual, y
frecuencia de pagos anual, se va a negociar el 10 de mayo de 2012, cuando los bonos de esa
calidad rentan 8,25% anual. Establecer el precio de venta del bono. El precio de venta del
bono es 110,84 puntos, de los cuales el precio limpio del bono representa 103,47 puntos.

Datos Descripción del argumento

5/10/2012 Fecha de liquidación
7/15/2018 Fecha de vencimiento
7/15/2008 Fecha de emisión
7/15/2011 Fecha anterior interés, anterior pago, CUPON.FECHA.L1
7/15/2012 Fecha primer interés, próximo pago, CUPON.FECHA.L2
9.00% Porcentaje de interés del cupón, Tasa Cupon, tasa
8.250% Tasa de rendimiento, rdto
100 Valor de rescate, par o amortización
1 La frecuencia
1 Base
0 Metodo Cálculo
Fórmula Descripción
103.47 El precio del bono, PRECIO
34.38 Cupón Acumulado (Monto), INT.ACUM
137.84 Precio sucio de Negociación, PRECIO+INTACUM
7.38 Acumulado desde la Emisión, INT.ACUM

366 # Días del periodo Nominal, CUPON.DIAS

# Dias desde inicio del periodo nominal hasta la
300 liquidación, CUPON.DIAS.L1
# Días desde la liquidación hasta siguiente fecha
66 nominal, CUPON.DIAS.L2
cupones pagables desde liquidación hasta
7 vencimiento, CUPON.NUM
8.2500% Tasa de Rendimiento, RENDTO (ojo el pr es precio limpio)

4.6976 Duración, en años de recuperación de la inversión

Duración Modificada, %cambio de precio*1%en la
4.3394
tasa
eniendo el Yield

La sintaxis de las funciónes tiene los siguientes

argumentos:
Liquidación    Obligatorio. La fecha de liquidación
del valor bursátil. La fecha de liquidación del valor
bursátil es la fecha posterior a la fecha de emisión
en la que el comprador adquiere el valor bursátil.
Vencto    Obligatorio. La fecha de vencimiento del
valor bursátil. La fecha de vencimiento es aquella
en la que expira el valor bursátil.
Tasa    Obligatorio. La tasa de interés nominal
anual (interés en los cupones) de un valor bursátil.
Rdto    Obligatorio. Es el rendimiento anual de un
valor bursátil.
Amortización    Obligatorio. Es el valor de
amortización del valor bursátil por cada 100 $ de
valor nominal.
Frecuencia    Obligatorio. El número de pagos de
cupón al año. Para pagos anuales, frecuencia = 1;
para pagos semestrales, frecuencia = 2; para pagos
trimestrales, frecuencia = 4.
Base    Opcional. Determina en qué tipo de base
deben contarse los días.
Emisión    Obligatorio. La fecha de emisión del valor
bursátil.
Primer_interés    Obligatorio. La fecha del primer pago
de interés de un valor bursátil.
V_nominal    Obligatorio. El valor nominal del valor
bursátil.
Base Si Base
se omite
paraelcontar
valor nominal,
días INT.ACUM usa
1.000 $.

0 u omitido US (NASD) 30/360

1. Real/real
2. Real/360
3. Real/365
4. Europea 30/360
Valoración de Bonos en Excel - Cuponados sin tener el Y
Un Bono emitido a 10 años el 15 de julio de 2008, con una tasa cupón del La sintaxis de las fun
9% anual, y frecuencia de pagos anual, se negocia el 20 de marzo de 2013 a argumentos:
un precio (sucio) de 105,33. Calcular el rendimiento a maduración (RAV o Liquidación    Obliga
YTM) del bono. El rendimiento del bono es 9,17% anual.
valor bursátil. La fecha
la fecha posterior a la f
Datos Descripción del argumento comprador adquiere el
3/20/2013 Fecha de liquidación Vencto    Obligatorio.
7/15/2018 Fecha de vencimiento bursátil. La fecha de v
expira el valor bursátil
7/15/2008 Fecha de emisión
Tasa    Obligatorio. La
7/15/2012 Fecha anterior interés, anterior pago, CUPON.FECHA.L1
(interés en los cupones
7/15/2013 Fecha primer interés, próximo pago, CUPON.FECHA.L2 Rdto    Obligatorio. Es
9.00% Porcentaje de interés del cupón bursátil.
105.3300 Precio sucio de de Negociación Amortización    Oblig
100 Valor de rescate, par del valor bursátil por c
1 La frecuencia Frecuencia    Obligato
1 Base al año. Para pagos anu
0 Metodo Cálculo semestrales, frecuencia
Fórmula Descripción frecuencia = 4.
42.1151 Cupón Acumulado (Monto), INT.ACUM Base    Opcional. Dete
21.0806% Tasa de Rendimiento, RENDTO, pr es (precio sucio - acum) contarse los días.
6.1151 Acumulado desde la Emisión, INT.ACUM Emisión    Obligatorio. L
Primer_interés    Oblig
365 # Días del periodo Nominal, CUPON.DIAS interés de un valor bursá
# Dias desde inicio del periodo nominal hasta la V_nominal    Obligatori
248 liquidación, CUPON.DIAS.L1 Si se omite el valor nom
# Días desde la liquidación hasta siguiente fecha
117 nominal, CUPON.DIAS.L2
cupones pagables desde liquidación hasta vencimiento,
6 CUPON.NUM

Base
0 u omitido
1.
Duración 2.
Modificada 3.
4.
in tener el Yield
La sintaxis de las funciónes tiene los siguientes
argumentos:
Liquidación    Obligatorio. La fecha de liquidación del
valor bursátil. La fecha de liquidación del valor bursátil es
la fecha posterior a la fecha de emisión en la que el
comprador adquiere el valor bursátil.
Vencto    Obligatorio. La fecha de vencimiento del valor
bursátil. La fecha de vencimiento es aquella en la que
expira el valor bursátil.
Tasa    Obligatorio. La tasa de interés nominal anual
(interés en los cupones) de un valor bursátil.
Rdto    Obligatorio. Es el rendimiento anual de un valor
bursátil.
Amortización    Obligatorio. Es el valor de amortización
del valor bursátil por cada 100 $ de valor nominal.
Frecuencia    Obligatorio. El número de pagos de cupón
al año. Para pagos anuales, frecuencia = 1; para pagos
semestrales, frecuencia = 2; para pagos trimestrales,
frecuencia = 4.
Base    Opcional. Determina en qué tipo de base deben
contarse los días.
Emisión    Obligatorio. La fecha de emisión del valor bursátil.
Primer_interés    Obligatorio. La fecha del primer pago de
interés de un valor bursátil.
V_nominal    Obligatorio. El valor nominal del valor bursátil.
Si se omite el valor nominal, INT.ACUM usa 1.000 $.

Base para contar días

US (NASD) 30/360
Real/real
Real/360
Real/365
Europea 30/360