Practica No. III (Temas III y IV)
Practica No. III (Temas III y IV)
Practica No. III (Temas III y IV)
1.1) Suponga que los residentes de Vegopia gastan todo su ingreso en coliflor, brócoli y
zanahorias. En 2018 compraron 100 coliflores por $200, 50 racimos de brócoli por $75 y 500
zanahorias por $50. En 2019 compraron 75 coliflores por $225, 80 racimos de brócoli por
$120 y 500 zanahorias por $100.
b. Utilizando 2018 como el año base, calcule el IPC para cada año.
2018 ($2 por coliflor * 100 coliflores) + ($1.5 por brócoli*50 brócolis) + ($.1 por zanahoria * 500
zanahorias) = 325
2019 ($3 por coliflor * 100 coliflores) + ($1.5 por brócoli*50 brócolis) + ($.2 por zanahoria * 500
zanahorias) = 475
b. Utilizando 2018 como el año base, calcule el IPC para cada año.
c. ¿Cuál es la tasa de inflación en 2019?
2) A una pequeña nación de diez personas le fascina el programa de American Idol. Todo lo que
producen y consumen son máquinas de karaoke y CD en las siguientes cantidades.
Máquina de Karaoke CD
2 1 40 30 1
0 0 0
1
5
2 1 60 50 1
0 2 2
1
6
2 1 62 30 1
0 3 0
1
7
2 1 65 60 1
0 6 2
1
8
a. Utilizando un método similar al del índice de precios al consumidor, calcule el cambio porcentual en
el nivel general de precios. Utilice 2015 como el año base y fije la canasta en una
máquina de karaoke y tres CD.
b. Utilizando un método similar al del deflactor del PIB, calcule el cambio porcentual del nivel general
de precios. También utilice 2015 como año base.
c. ¿La tasa de inflación de 2015 es la misma utilizando los dos métodos? Explique por qué
Porque siempre deben salir lo mismo ya que lo único que cambia es la manera en que lo
sacamos.
Observación: Tenemos 3 ejercicios en Uno, cada Grupo puede escoger un periodo diferente, por ejemplo, escoger 2013
y 2014, otro 2015 y 2016 y otro 2017 y 2018 y el ano base será el primero.
3.1) Suponga que un prestatario y un prestamista convienen en una tasa de interés nominal que
se pagará sobre un préstamo. Entonces la inflación resulta ser mayor de lo que ambos esperaban.
a. ¿La tasa de interés real sobre el préstamo es mayor o menor que la esperada?
b. ¿El prestamista gana o pierde con esta inflación inesperadamente alta? ¿El prestatario pierde o gana?
c. La inflación durante la década de 1970 era mucho más alta de lo que la mayoría de las personas habría
esperado cuando empezó la década. ¿Cómo afectó esto a los propietarios de casas que tenían hipotecas
de tasa fija durante la década de 1960? ¿Cómo afectó esto a los bancos que prestaron el dinero?
3.2) Suponga que un prestatario y un prestamista convienen en una tasa de interés nominal que
se pagará sobre un préstamo. Entonces la inflación resulta ser menor de lo que ambos esperaban.
a. ¿La tasa de interés real sobre el préstamo es mayor o menor que la esperada?
b. ¿El prestamista gana o pierde con esta inflación más baja de lo presupuestado? ¿El prestatario pierde
o gana?
c. La inflación durante la década de 1990 era mucho más baja de lo que la mayoría de las personas
habría esperado cuando empezó la década. ¿Cómo afectó esto a los propietarios de casas que tenían
hipotecas de tasa fija durante la década de 1980? ¿Cómo afectó esto a los bancos que prestaron el
dinero?
3.3) Suponga que un prestatario y un prestamista convienen en una tasa de interés nominal que
se pagará sobre un préstamo. Entonces la inflación resulta ser igual de lo que ambos esperaban.
a. ¿La tasa de interés real sobre el préstamo es mayor o menor que la esperada?
b. ¿El prestamista gana o pierde con esta inflación igual de lo presupuestado? ¿El prestatario pierde o
gana?
c. La inflación durante la década de 1990 era mucho más baja de lo que la mayoría de las personas
habría esperado cuando empezó la década. ¿Cómo afectó esto a los propietarios de casas que tenían
hipotecas de tasa fija durante la década de 1980? ¿Cómo afectó esto a los bancos que prestaron el
dinero?
4. En la página del Banco Central de la Republica Dominicana
https://www.bancentral.gov.do en la ruta / Estadísticas / Sector Real / está el producto Interno Bruto por
sectores de Origen. Valores corrientes e índices de volumen encadenados referenciados al 2001,
trimestral, proceder a bajarlo en Excel y responder.
Tenemos desde el 2007 al 2020 cada grupo debe escoger un año que no sea el 2020 porque le falta el
último trimestre del año, por ejemplo, uno escoger 2007, otro 2008, otro 2009, otro 2010 y así
sucesivamente.
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1. Crecimiento Económico
El Banco Central de la República Dominicana, con el interés de mantener debidamente edificados a los
agentes económicos y al público en general y como parte de su compromiso con la transparencia y la
divulgación oportuna de datos, informa los resultados preliminares del comportamiento de la actividad
económica correspondientes al período enero-marzo de 2020.Los resultados del Producto Interno Bruto (PIB)
real al cierre del primer trimestre de 2020 arrojan de forma preliminar que el comportamiento del índice
promedio ponderado que da seguimiento al valor agregado de las diferentes actividades económicas se
mantuvo neutral, con una variación de 0.0% con respecto al mismo trimestre del año anterior. Este resultado
es consistente con las variaciones interanuales del Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) de
4.7%, 5.3% y -9.4% registradas en los meses de enero, febrero y marzo del presente año, respectivamente.
Cabe señalar que los resultados de la economía en el mes de marzo reflejan el impacto de las medidas de
prevención ante la propagación del coronavirus (COVID-19), que contemplan el distanciamiento social, la
suspensión de operaciones en actividades económicas no esenciales, cierre de las fronteras del país por aire,
mar y tierra, toque de queda desde las 5:00 p.m. hasta las 6:00 a.m., limitaciones en el transporte público,
entre otras medidas sanitarias. Estas disposiciones implementadas por el Poder Ejecutivo, al igual como se ha
hecho de manera sincronizada a nivel internacional, han sido necesarias debido a la transmisión comunitaria
del virus.
Un punto importante a destacar es que en los dos primeros meses del año 2020 la economía dominicana
mostraba un ritmo de crecimiento en torno a su nivel potencial, en gran medida como resultado de las
condiciones monetarias favorables desde el segundo semestre del pasado año. Sin embargo, el presente año
se ha visto impactado por la realidad de pandemia COVID-19, la cual evidentemente generará una fuerte
contracción de la economía mundial producto del denominando “Gran Confinamiento”. En este sentido, las
proyecciones más recientes del Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Panorama Económico Mundial
(WEO, por sus siglas en inglés) pronostican una reducción en el crecimiento de la economía global del 2.9%
registrado en 2019 a un estimado de -3.0% para 2020. Ante este contexto, el Banco Central de la República
Dominicana ha intensificado significativamente su política de flexibilización monetaria con una reducción de
100 puntos básicos en la tasa de política monetaria a partir del mes de marzo y medidas de expansión de
liquidez complementarias, poniendo a la disposición de los sectores productivos y de los hogares más de
RD$120,000 millones y US$622 millones. Dentro de éstas se destaca la provisión de liquidez por hasta
RD$50,000 millones mediante Repos a 90 días renovables hasta un año, utilizando como garantía títulos de
deuda pública y del Banco Central. Asimismo, se dispuso la flexibilización de más de RD$30,133.4 millones
del encaje legal para ser canalizados como préstamos a todos los sectores productivos. En adición, para
continuar apoyando a las actividades del Turismo, Exportación, Construcción e Industria Manufacturera, la
Junta Monetaria aprobó una nueva ventanilla de financiamiento de RD$20,000 millones para canalizar nuevos
préstamos, así como refinanciamientos a las empresas de los referidos sectores, a tasas de interés no
mayores al 8% anual y con vigencia de hasta 3 años. Para las micro, pequeñas y medianas empresas
(MiPymes) se aprobaron facilidades especiales por unos RD$ 20,681 millones, incluyendo préstamos
personales de montos menores. Es importante puntualizar que los nuevos financiamientos otorgados serán
clasificados como categoría de riesgo A, con cero por ciento de provisiones y no serán considerados en el
cálculo del índice de solvencia por un periodo de un año. A la fecha, del total autorizado en medidas de
flexibilización monetaria se han canalizado de manera efectiva más de RD$52,000 millones desde el anuncio
de estas disposiciones. En este tenor, las medidas monetarias expansivas se han reflejado en un incremento
interanual en la cartera de crédito al sector privado en moneda nacional al 30 de abril de 2020 por
RD$116,227.3 millones, equivalente a una expansión anualizada de 13.2%, muy por encima del crecimiento
del PIB nominal. Asimismo, las condiciones monetarias han contribuido a reducir en aproximadamente 300
puntos básicos la tasa de interés de los préstamos otorgados en el mes de abril, al pasar de 13.3% a 10.4%.
Estas acciones de política monetaria están orientadas a mitigar el impacto en la actividad económica del
estado de emergencia sanitaria, garantizando de esta manera las condiciones monetarias para que la
economía dominicana pueda retomar su senda de crecimiento rápidamente, una vez cesen las limitaciones
operativas existentes asociadas al necesario distanciamiento social en las actuales circunstancias. En ese
sentido, los organismos internacionales como Banco Mundial, la Comisión Económica para América Latina y el
Caribe (CEPAL), el FMI, entre otros, destacan el hecho de que la economía dominicana sería la menos
impactada por la crisis del COVID-19 en la región de América Latina, pronosticando que el país al cierre de
2020 registraría un comportamiento neutral respecto a 2019, o un nivel de contracción menor respecto a sus
pares. En el análisis realizado, estos organismos coinciden que la economía dominicana cuenta con fuertes
fundamentos macroeconómicos y una demostrada capacidad de resiliencia para sortear choques adversos
tanto internos como externos.
En cuanto al detalle de los resultados del primer trimestre de 2020, las actividades económicas que presentan
variaciones positivas son: Salud (12.8%), Servicios Financieros (9.5%), Energía y Agua (5.2%),
Comunicaciones (5.1%), Actividades Inmobiliarias (5.1%), Agropecuaria (5.0 %), Otras Actividades de
Servicios (4.0%), Comercio (2.5%) y Manufactura Local (0.1%). Por otro lado, los sectores que se han visto
más afectados por las medidas de confinamiento implementadas a partir del mes de marzo han sido Hoteles,
Bares y Restaurantes (-17.9%), Construcción (-4.0%) y Transporte y Almacenamiento (-3.0%).
Vale resaltar el desempeño del sector Agropecuario (5.0%) durante el primer trimestre del año el cual se
mantuvo produciendo los alimentos requeridos para el consumo de la población en medio de la pandemia,
Asimismo, la actividad de Explotación de Minas y Canteras continúa sus operaciones a fin de poder satisfacer
la demanda externa por los metales preciosos, en especial el oro, el cual ha registrado un significativo
aumento en sus niveles de precios en los últimos meses, al ser considerado un activo seguro de refugio en
períodos de incertidumbre. Estos incrementos recientes en el valor del referido metal han incidido de manera
importante en la expansión de sus exportaciones en el período enero-marzo.
En lo que respecta a la actividad hoteles, bares y restaurantes, su comportamiento durante enero y febrero de
este año aún refleja los efectos negativos de la propagación de noticias en medios de comunicación
internacionales sobre eventos desafortunados ocurridos a turistas estadounidenses mientras vacacionaban en
el país en la primera mitad del año 2019, que generó una caía en las reservaciones hacia República
Dominicana. En adición, la contracción de esta actividad se acentúa debido a las disposiciones del cierre total
de fronteras por aire, mar y tierra a partir del decreto 134-20 del 19 de marzo, lo que provocó la suspensión de
los servicios de alojamiento y el cese parcial de las actividades de servicios de alimentos, las cuales se
encuentran operando únicamente bajo las modalidades de entrega a domicilio (delivery) y de recogida en el
establecimiento (take out). Es importante destacar el resultado en el primer trimestre de las actividades
Energía y Agua, Comunicaciones y Servicios Financieros, sectores que sirven de soporte de aquellas
actividades económicas que se encuentran operando, además de ofrecer servicios a la población a fin de
contribuir con el cumplimiento de las medidas de distanciamiento físico recomendadas. En el caso particular
de la Intermediación Financiera, la disponibilidad y canalización de recursos a sectores productivos en
condiciones favorables de tasas de interés, constituye un elemento crucial para viabilizar la normalización y
reactivación económica que se prevé que tendrá lugar con más intensidad en la segunda mitad del año.
2.Inflación
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el mes de marzo del presente año registró una variación de
-0.52% con respecto al mes de febrero 2020, colocando la inflación acumulada en -0.32%. Con este resultado
la inflación interanual, medida desde marzo de 2019 hasta marzo de 2020, se ubicó en 2.45%, ubicándose por
debajo del límite inferior del rango meta de 4.0%±1.0% establecido en el Programa Monetario.
El comportamiento del IPC del mes de marzo estuvo influenciado en gran medida por las bajas presiones
inflacionarias de origen externo. En efecto, producto de la pronunciada disminución en la demanda global
prevista de petróleo crudo en los próximos meses dada la propagación del coronavirus (COVID-19) a nivel
mundial, se registró una caída importante en los precios del petróleo West Texas Intermediate (WTI), lo que
provocó reducciones sustanciales en los precios internos de los combustibles, las cuales se tradujeron a su
vez en variaciones negativas en los índices de los grupos Transporte (-2.44%) y Vivienda (-0.12%).
En tanto que, el IPC del grupo Alimentos y Bebidas No Alcohólicas varió -0.04%, mientras que los índices de
los grupos Bebidas Alcohólicas y Tabaco (0.61%) y Bienes y Servicios Diversos (0.29%), registraron tasas
positivas, atenuando ligeramente la disminución en el IPC de marzo. En cuanto a la inflación subyacente
anualizada, la misma se situó en 2.67%. Este indicador estima las presiones inflacionarias de origen
monetario, aislando los efectos de factores exógenos, al excluir del IPC general algunos bienes agropecuarios
cuyos precios tienden a ser volátiles, las bebidas alcohólicas, el tabaco, los combustibles y los servicios
administrados y de transporte, permitiendo de esta forma extraer señales más claras para la conducción de la
política monetaria.
2. Sector Externo
Los resultados preliminares de la Balanza de Pagos para el trimestre enero-marzo 2020 registran un
déficit de cuenta corriente que ascendió a US$41.8 millones. Dicho resultado refleja, entre otros
factores, la reducción registrada en los ingresos por turismo debido al impacto de las fuertes medidas
de confinamiento en los principales destinos emisores de turistas para la República Dominicana, así
como limitación en los viajes no esenciales en todo el mundo, por la pandemia del coronavirus COVID-
19. No obstante, es importante destacar que esta reducción en los ingresos por turismo fue
compensada en cierta medida por la mejoría experimentada en los términos de intercambio para la
República Dominicana, por una caída significativa del precio del petróleo en los mercados
internacionales y el aumento en el precio del oro, ubicándose en torno a los US$1,700 dólares por onza
troy, al ser utilizado como refugio de valor en un entorno de alta incertidumbre. En este sentido, la
factura petrolera se redujo US$280.9 millones (-30.1%) en enero-marzo de 2020 con respecto al mismo
período del año anterior, lo que representa un importante ahorro para el país. En cuanto a las
exportaciones totales, registraron un crecimiento interanual de 2.6% en el primer trimestre del año,
unos US$68.0 millones adicionales, alcanzando un nivel de US$2,723.4 millones. Este resultado
positivo responde mayormente a la expansión anualizada de 3.9% en las exportaciones nacionales,
destacándose un incremento en las exportaciones minerales, principalmente las de oro (23.1%). De
igual manera, las exportaciones de Zonas Francas aumentaron un 1.5% con respecto a los primeros
tres meses de 2019, alcanzando unos US$21.3 millones adicionales. Las remesas familiares recibidas
durante el primer trimestre de 2020 alcanzaron US$1,703.2 millones, una variación de -2.3% con
relación al mismo periodo de 2019. Este comportamiento evidencia los efectos de la pandemia COVID-
19 en países de donde mayormente provienen las remesas, como Estados Unidos y España, cuya
participación en fue de 77.5% y 9.5% respectivamente. La Inversión Extranjera Directa alcanzó unos
US$758.3 millones como saldo neto, unos US$177.7 millones menos con respecto a enero-marzo
2019, debido a transacciones por concepto de préstamos con las casas matrices en el exterior de las
compañías locales que operan en los sectores de comunicaciones y minería. Resulta importante
destacar que el Banco Central cuanta con Reservas Internacionales que superan los US$8,600
millones a mayo de 2020, nivel que como proporción del PIB se encuentra cercano al considerado
como óptimo por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Este monto de reservas equivale a una
cobertura de más de 4 meses de las importaciones, excluyendo las de zonas francas y permitirá al país
cubrir los descalces transitorios en el mercado cambiario provocados por la coyuntura de la pandemia,
contribuyendo a mantener la estabilidad relativa del tipo de cambio. Cabe recordar que ingresaron al
país US$651 millones por concepto del financiamiento rápido aprobado por el Fondo Monetario
Internacional (FMI), equivalente al 100.0% de la cuota de Derechos Especiales de Giro (DEG) de la
República Dominicana con el referido organismo, como apoyo para contribuir a enfrentar el impacto de
la pandemia en la economía. Adicionalmente el Banco Central ha inyectado al mercado unos US$1,900
millones durante el año a través de la Plataforma Electrónica de Negociación de Divisas, además de
poner a disposición de las entidades financieras unos US$622 millones a través de Repos en moneda
extranjera y liberación de encaje legal en dólares. En ese sentido, la depreciación acumulada del peso
dominicano en lo que va de año se ubica en 3.7%, por debajo de otras economías emergentes de
América Latina como Brasil, México, Colombia, Argentina y Chile.
3. Sector Financiero
4.
El sistema financiero mantiene niveles de liquidez, solvencia y rentabilidad más que adecuados al
cierre del primer trimestre de 2020, así como un bajo nivel de riesgo en la cartera consolidada de
créditos. Según las últimas cifras disponibles de la Superintendencia de Bancos, el coeficiente de
solvencia se ubica en 17.2 %, superior al coeficiente mínimo de 10.0 % requerido legalmente.
Asimismo, a marzo 2020, el sistema financiero en su conjunto presenta una rentabilidad sobre el
patrimonio promedio (ROE) de 18.06 % y sobre los activos (ROA) de 2.17%. El índice de morosidad se
situó en 2.06%, con provisiones superiores al 100 %. En lo referente a los bancos múltiples, que
representan más del 85% de los activos netos del sistema financiero, la rentabilidad del patrimonio
ascendió a 20.53% y sobre los activos 2.18%, así como la morosidad de su cartera de créditos de
1.99%, con una cobertura de 146.5 % sobre cartera vencida. Finalmente, se espera que el reinicio
gradual de las operaciones de las actividades económicas no esenciales, combinado con las medidas
de flexibilización monetaria aprobadas por la Junta Monetaria orientadas a proveer liquidez a la
economía y las medidas fiscales en el ámbito de facilidades tributarias así como la ampliación del gasto
en los programas sociales y subsidios a los empleados suspendidos, contribuirían a una pronta
normalización de la actividad económica, una reactivación del consumo de los hogares y una
reapertura de los proyectos de inversión. El Banco Central de la República Dominicana reitera que las
bajas presiones inflacionarias y la fortaleza de los fundamentos de la economía dominicana le otorgan
suficiente espacio para continuar reaccionando de forma oportuna implementando medidas que
mejoren las condiciones monetarias y contribuyan a sortear de la mejor forma posible los efectos
negativos en la economía derivados de la contingencia sanitaria del COVID-19. En ese sentido, la
institución se mantendrá dando especial seguimiento a los factores que puedan generar desvíos de la
meta de inflación y afectar el crecimiento económico.
5.
1. Crecimiento Económico
El Banco Central de la República Dominicana, con el interés de mantener debidamente edificados a los
agentes económicos y al público en general y como parte de su compromiso con la transparencia y la
divulgación oportuna de datos, informa los resultados preliminares del comportamiento de la actividad
económica correspondientes al período enero-marzo de 2020. Los resultados del Producto Interno
Bruto (PIB) real al cierre del primer trimestre de 2020 arrojan de forma preliminar que el
comportamiento del índice promedio ponderado que da seguimiento al valor agregado de las diferentes
actividades económicas se mantuvo neutral, con una variación de 0.0% con respecto al mismo
trimestre del año anterior.
Este resultado es consistente con las variaciones interanuales del Indicador Mensual de Actividad
Económica (IMAE) de 4.7%, 5.3% y -9.4% registradas en los meses de enero, febrero y marzo del
presente año, respectivamente. Cabe señalar que los resultados de la economía en el mes de marzo
reflejan el impacto de las medidas de prevención ante la propagación del coronavirus (COVID-19), que
contemplan el distanciamiento social, la suspensión de operaciones en actividades económicas no
esenciales, cierre de las fronteras del país por aire, mar y tierra, toque de queda desde las 5:00 p.m.
hasta las 6:00 a.m., limitaciones en el transporte público, entre otras medidas sanitarias. Estas
disposiciones implementadas por el Poder Ejecutivo, al igual como se ha hecho de manera
sincronizada a nivel internacional, han sido necesarias debido a la transmisión comunitaria del virus.
Un punto importante a destacar es que en los dos primeros meses del año 2020 la economía dominicana
mostraba un ritmo de crecimiento en torno a su nivel potencial, en gran medida como resultado de las
condiciones monetarias favorables desde el segundo semestre del pasado año. Sin embargo, el presente año
se ha visto impactado por la realidad de pandemia COVID-19, la cual evidentemente generará una fuerte
contracción de la economía mundial producto del denominando “Gran Confinamiento”. En este sentido, las
proyecciones más recientes del Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Panorama Económico Mundial
(WEO, por sus siglas en inglés) pronostican una reducción en el crecimiento de la economía global del 2.9%
registrado en 2019 a un estimado de -3.0% para 2020. Ante este contexto, el Banco Central de la República
Dominicana ha intensificado significativamente su política de flexibilización monetaria con una reducción de
100 puntos básicos en la tasa de política monetaria a partir del mes de marzo y medidas de expansión de
liquidez complementarias, poniendo a la disposición de los sectores productivos y de los hogares más de
RD$120,000 millones y US$622 millones. Dentro de éstas se destaca la provisión de liquidez por hasta
RD$50,000 millones mediante Repos a 90 días renovables hasta un año, utilizando como garantía títulos de
deuda pública y del Banco Central. Asimismo, se dispuso la flexibilización de más de RD$30,133.4 millones
del encaje legal para ser canalizados como préstamos a todos los sectores productivos. En adición, para
continuar apoyando a las actividades del Turismo, Exportación, Construcción e Industria Manufacturera, la
Junta Monetaria aprobó una nueva ventanilla de financiamiento de RD$20,000 millones para canalizar nuevos
préstamos, así como refinanciamientos a las empresas de los referidos sectores, a tasas de interés no
mayores al 8% anual y con vigencia de hasta 3 años. Para las micro, pequeñas y medianas empresas
(MiPymes) se aprobaron facilidades especiales por unos RD$ 20,681 millones, incluyendo préstamos
personales de montos menores. Es importante puntualizar que los nuevos financiamientos otorgados serán
clasificados como categoría de riesgo A, con cero por ciento de provisiones y no serán considerados en el
cálculo del índice de solvencia por un periodo de un año. A la fecha, del total autorizado en medidas de
flexibilización monetaria se han canalizado de manera efectiva más de RD$52,000 millones desde el anuncio
de estas disposiciones. En este tenor, las medidas monetarias expansivas se han reflejado en un incremento
interanual en la cartera de crédito al sector privado en moneda nacional al 30 de abril de 2020 por
RD$116,227.3 millones, equivalente a una expansión anualizada de 13.2%, muy por encima del crecimiento
del PIB nominal. Asimismo, las condiciones monetarias han contribuido a reducir en aproximadamente 300
puntos básicos la tasa de interés de los préstamos otorgados en el mes de abril, al pasar de 13.3% a 10.4%.
Estas acciones de política monetaria están orientadas a mitigar el impacto en la actividad económica del
estado de emergencia sanitaria, garantizando de esta manera las condiciones monetarias para que la
economía dominicana pueda retomar su senda de crecimiento rápidamente, una vez cesen las limitaciones
operativas existentes asociadas al necesario distanciamiento social en las actuales circunstancias.
En ese sentido, los organismos internacionales como Banco Mundial, la Comisión Económica para América
Latina y el Caribe (CEPAL), el FMI, entre otros, destacan el hecho de que la economía dominicana sería la
menos impactada por la crisis del COVID-19 en la región de América Latina, pronosticando que el país al
cierre de 2020 registraría un comportamiento neutral respecto a 2019, o un nivel de contracción menor
respecto a sus pares. En el análisis realizado, estos organismos coinciden que la economía dominicana
cuenta con fuertes fundamentos macroeconómicos y una demostrada capacidad de resiliencia para sortear
choques adversos tanto internos como externos.
En cuanto al detalle de los resultados del primer trimestre de 2020, las actividades económicas que presentan
variaciones positivas son: Salud (12.8%), Servicios Financieros (9.5%), Energía y Agua (5.2%),
Comunicaciones (5.1%), Actividades Inmobiliarias (5.1%), Agropecuaria (5.0 %), Otras Actividades de
Servicios (4.0%), Comercio (2.5%) y Manufactura Local (0.1%). Por otro lado, los sectores que se han visto
más afectados por las medidas de confinamiento implementadas a partir del mes de marzo han sido Hoteles,
Bares y Restaurantes (-17.9%), Construcción (-4.0%) y Transporte y Almacenamiento (-3.0%).
Vale resaltar el desempeño del sector Agropecuario (5.0%) durante el primer trimestre del año el cual se
mantuvo produciendo los alimentos requeridos para el consumo de la población en medio de la pandemia,
Asimismo, la actividad de Explotación de Minas y Canteras continúa sus operaciones a fin de poder satisfacer
la demanda externa por los metales preciosos, en especial el oro, el cual ha registrado un significativo
aumento en sus niveles de precios en los últimos meses, al ser considerado un activo seguro de refugio en
períodos de incertidumbre. Estos incrementos recientes en el valor del referido metal han incidido de manera
importante en la expansión de sus exportaciones en el período enero-marzo.
En lo que respecta a la actividad hoteles, bares y restaurantes, su comportamiento durante enero y febrero de
este año aún refleja los efectos negativos de la propagación de noticias en medios de comunicación
internacionales sobre eventos desafortunados ocurridos a turistas estadounidenses mientras vacacionaban en
el país en la primera mitad del año 2019, que generó una caía en las reservaciones hacia República
Dominicana. En adición, la contracción de esta actividad se acentúa debido a las disposiciones del cierre total
de fronteras por aire, mar y tierra a partir del decreto 134-20 del 19 de marzo, lo que provocó la suspensión de
los servicios de alojamiento y el cese parcial de las actividades de servicios de alimentos, las cuales se
encuentran operando únicamente bajo las modalidades de entrega a domicilio (delivery) y de recogida en el
establecimiento (take out). Es importante destacar el resultado en el primer trimestre de las actividades
Energía y Agua, Comunicaciones y Servicios Financieros, sectores que sirven de soporte de aquellas
actividades económicas que se encuentran operando, además de ofrecer servicios a la población a fin de
contribuir con el cumplimiento de las medidas de distanciamiento físico recomendadas. En el caso particular
de la Intermediación Financiera, la disponibilidad y canalización de recursos a sectores productivos en
condiciones favorables de tasas de interés, constituye un elemento crucial para viabilizar la normalización y
reactivación económica que se prevé que tendrá lugar con más intensidad en la segunda mitad del año.
2. Inflación
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el mes de marzo del presente año registró una variación
de -0.52% con respecto al mes de febrero 2020, colocando la inflación acumulada en -0.32%. Con este
resultado la inflación interanual, medida desde marzo de 2019 hasta marzo de 2020, se ubicó en
2.45%, ubicándose por debajo del límite inferior del rango meta de 4.0%±1.0% establecido en el
Programa Monetario. El comportamiento del IPC del mes de marzo estuvo influenciado en gran medida
por las bajas presiones inflacionarias de origen externo. En efecto, producto de la pronunciada
disminución en la demanda global prevista de petróleo crudo en los próximos meses dada la
propagación del coronavirus (COVID-19) a nivel mundial, se registró una caída importante en los
precios del petróleo West Texas Intermediate (WTI), lo que provocó reducciones sustanciales en los
precios internos de los combustibles, las cuales se tradujeron a su vez en variaciones negativas en los
índices de los grupos Transporte (-2.44%) y Vivienda (-0.12%). En tanto que, el IPC del grupo
Alimentos y Bebidas No Alcohólicas varió -0.04%, mientras que los índices de los grupos Bebidas
Alcohólicas y Tabaco (0.61%) y Bienes y Servicios Diversos (0.29%), registraron tasas positivas,
atenuando ligeramente la disminución en el IPC de marzo. En cuanto a la inflación subyacente
anualizada, la misma se situó en 2.67%. Este indicador estima las presiones inflacionarias de origen
monetario, aislando los efectos de factores exógenos, al excluir del IPC general algunos bienes
agropecuarios cuyos precios tienden a ser volátiles, las bebidas alcohólicas, el tabaco, los
combustibles y los servicios administrados y de transporte, permitiendo de esta forma extraer señales
más claras para la conducción de la política monetaria.
3. Sector Externo
Los resultados preliminares de la Balanza de Pagos para el trimestre enero-marzo 2020 registran un
déficit de cuenta corriente que ascendió a US$41.8 millones. Dicho resultado refleja, entre otros
factores, la reducción registrada en los ingresos por turismo debido al impacto de las fuertes medidas
de confinamiento en los principales destinos emisores de turistas para la República Dominicana, así
como limitación en los viajes no esenciales en todo el mundo, por la pandemia del coronavirus COVID-
19.
No obstante, es importante destacar que esta reducción en los ingresos por turismo fue compensada
en cierta medida por la mejoría experimentada en los términos de intercambio para la República
Dominicana, por una caída significativa del precio del petróleo en los mercados internacionales y el
aumento en el precio del oro, ubicándose en torno a los US$1,700 dólares por onza troy, al ser
utilizado como refugio de valor en un entorno de alta incertidumbre. En este sentido, la factura petrolera
se redujo US$280.9 millones (-30.1%) en enero-marzo de 2020 con respecto al mismo período del año
anterior, lo que representa un importante ahorro para el país. En cuanto a las exportaciones totales,
registraron un crecimiento interanual de 2.6% en el primer trimestre del año, unos US$68.0 millones
adicionales, alcanzando un nivel de US$2,723.4 millones.
Este resultado positivo responde mayormente a la expansión anualizada de 3.9% en las exportaciones
nacionales, destacándose un incremento en las exportaciones minerales, principalmente las de oro
(23.1%). De igual manera, las exportaciones de Zonas Francas aumentaron un 1.5% con respecto a
los primeros tres meses de 2019, alcanzando unos US$21.3 millones adicionales.
Las remesas familiares recibidas durante el primer trimestre de 2020 alcanzaron US$1,703.2 millones,
una variación de -2.3% con relación al mismo periodo de 2019. Este comportamiento evidencia los
efectos de la pandemia COVID-19 en países de donde mayormente provienen las remesas, como
Estados Unidos y España, cuya participación en fue de 77.5% y 9.5% respectivamente.
La Inversión Extranjera Directa alcanzó unos US$758.3 millones como saldo neto, unos US$177.7
millones menos con respecto a enero-marzo 2019, debido a transacciones por concepto de préstamos
con las casas matrices en el exterior de las compañías locales que operan en los sectores de
comunicaciones y minería. Resulta importante destacar que el Banco Central cuanta con Reservas
Internacionales que superan los US$8,600 millones a mayo de 2020, nivel que como proporción del
PIB se encuentra cercano al considerado como óptimo por el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Este monto de reservas equivale a una cobertura de más de 4 meses de las importaciones, excluyendo
las de zonas francas y permitirá al país cubrir los descalces transitorios en el mercado cambiario
provocados por la coyuntura de la pandemia, contribuyendo a mantener la estabilidad relativa del tipo
de cambio. Cabe recordar que ingresaron al país US$651 millones por concepto del financiamiento
rápido aprobado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), equivalente al 100.0% de la cuota de
Derechos Especiales de Giro (DEG) de la República Dominicana con el referido organismo, como
apoyo para contribuir a enfrentar el impacto de la pandemia en la economía.
Adicionalmente el Banco Central ha inyectado al mercado unos US$1,900 millones durante el año a
través de la Plataforma Electrónica de Negociación de Divisas, además de poner a disposición de las
entidades financieras unos US$622 millones a través de Repos en moneda extranjera y liberación de
encaje legal en dólares. En ese sentido, la depreciación acumulada del peso dominicano en lo que va
de año se ubica en 3.7%, por debajo de otras economías emergentes de América Latina como Brasil,
México, Colombia, Argentina y Chile.
4. Sector Financiero
El sistema financiero mantiene niveles de liquidez, solvencia y rentabilidad más que adecuados al
cierre del primer trimestre de 2020, así como un bajo nivel de riesgo en la cartera consolidada de
créditos. Según las últimas cifras disponibles de la Superintendencia de Bancos, el coeficiente de
solvencia se ubica en 17.2 %, superior al coeficiente mínimo de 10.0 % requerido legalmente.
Asimismo, a marzo 2020, el sistema financiero en su conjunto presenta una rentabilidad sobre el
patrimonio promedio (ROE) de 18.06 % y sobre los activos (ROA) de 2.17%. El índice de morosidad se
situó en 2.06%, con provisiones superiores al 100 %. En lo referente a los bancos múltiples, que
representan más del 85% de los activos netos del sistema financiero, la rentabilidad del patrimonio
ascendió a 20.53% y sobre los activos 2.18%, así como la morosidad de su cartera de créditos de
1.99%, con una cobertura de 146.5 % sobre cartera vencida. Finalmente, se espera que el reinicio
gradual de las operaciones de las actividades económicas no esenciales, combinado con las medidas
de flexibilización monetaria aprobadas por la Junta Monetaria orientadas a proveer liquidez a la
economía y las medidas fiscales en el ámbito de facilidades tributarias así como la ampliación del gasto
en los programas sociales y subsidios a los empleados suspendidos, contribuirían a una pronta
normalización de la actividad económica, una reactivación del consumo de los hogares y una
reapertura de los proyectos de inversión. El Banco Central de la República Dominicana reitera que las
bajas presiones inflacionarias y la fortaleza de los fundamentos de la economía dominicana le otorgan
suficiente espacio para continuar reaccionando de forma oportuna implementando medidas que
mejoren las condiciones monetarias y contribuyan a sortear de la mejor forma posible los efectos
negativos en la economía derivados de la contingencia sanitaria del COVID-19. En ese sentido, la
institución se mantendrá dando especial seguimiento a los factores que puedan generar desvíos de la
meta de inflación y afectar el crecimiento económico.