Ca

Antecedentes económicos
del estudio técnico
Los aspectos relacionados con la ingeniería del proyecto son probablemente los que tienen mayor
incidencia sobre la magnitud de los costos e inversiones que deberán efectuarse si se implementa
el proyecto. De ahí la importancia de estudiar con especial énfasis la valorización económica
de todas sus variables técnicas.
El objetivo de este capítulo es exponer las bases principales de origen técnico que proveen
al preparador del proyecto tanto de la información económica como de una propuesta de reco­
pilación y sistematización de la información relevante acerca de las inversiones y los costos que
puedan extraerse del estudio técnico.
Las diferencias de cada proyecto en su ingeniería hacen muy complejo generalizar un pro­
cedimiento de análisis que sea útil para todos ellos. Sin embargo, obviando el problema de
evaluación técnica, es posible desarrollar un sistema de ordenación, clasificación y presentación
de la información económica derivada del estudio técnico. Los antecedentes técnicos de respaldo
a esta información sobre precios y costos deben incluirse necesariamente en el texto del proyecto.

concepto
7 .1. Alcances del estudio de ingeniería clave
El estudio de ingeniería del proyecto debe determinar la función de producción óptima para la Estudio de ingeniería del
utilización eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la producción del bien o servicio proyecto: determina la
función de producción
deseado. Para ello deberán analizarse las distintas alternativas y condiciones en las que pueden óptima para la utilización
combinarse los factores productivos, identificando los costos y los ingresos de operación aso­ eficiente y eficaz de los
ciados con cada una de las alternativas de producción, mediante la cuantificación y proyección recursos disponibles para
en el tiempo de los montos de inversiones de capital. la producción del bien o
servicio deseado.
De la selección del proceso productivo óptimo se derivarán las necesidades de equipos y
maquinaria; de la determinación de su disposición en planta (layout) y del estudio de los reque­
rimientos del personal que los operen, así como de su movilidad, podrán definirse las necesida­
des de espacio y de obras físicas.
Los costos de operación en mano de obra, insumos diversos, reparaciones, mantenimiento
y otros se obtendrá directamente del estudio del proceso productivo seleccionado.
Como se señaló anteriormente, el estudio técnico no se realiza de manera aislada del resto.
En efecto, el estudio de mercado definirá ciertas variables relativas a las características del pro­
ducto, la demanda proyectada a través del tiempo, la estacionalidad en las ventas, el abasteci­
miento de materias primas y los sistemas de comercialización adecuados, entre otros aspectos,
información que deberá tomarse en consideración al seleccionar el proceso productivo. El
estudio legal señalará ciertas restricciones a la localización del proyecto, las cuales podrían, de
alguna manera, condicionar el tipo de proceso productivo. Por ejemplo, la calidad del agua
subterránea es prioritaria en la fabricación de bebidas gaseosas; si esta no cumple con todas las
exigencias requeridas en las localizaciones optativas permitidas, el proyecto deberá incorporar
los equipos necesarios para su purificación, aunque en otras zonas donde la localización esté
prohibida pudiera evitarse esta inversión si se cuenta con agua de la calidad requerida. El estu­
dio financiero, por otra parte, podrá ser determinante en la selección del proceso si en él se define
la imposibilidad de obtener los recursos económicos suficientes para la adquisición de la tec­
• 110 Capítulo 7 Antecedentes económicos del estudio técnico

nología más adecuada. En este caso, el estudio tenderá a calcular la rentabilidad del proyecto,
haciendo uso de la tecnología que está al alcance de los recursos disponibles.

~~cue~de.
y reflexl~ne,. " , ·

concepto
clave 7 .2. Proceso de producción
Proceso de producción: El proceso de producción se define como la forma en la que una serie de insumos se transforman
la forma en la que una en productos mediante la participación de una determinada tecnología (combinación de mano
serie de insumos se
de obra, maquinaria, métodos y procedimientos de operación, etcétera).
transforman en produc­
tos mediante la participa­
Los distintos tipos de procesos productivos pueden clasificarse en función de su flujo pro­
ción de una determinada ductivo o del tipo de producto, teniendo en cada caso efectos distintos sobre el flujo de caja del
tecnología. proyecto.

recuerde
y reflexione

conceptos419
claves Según el flujo, el proceso puede ser en serie, por pedido o por proyecto. El proceso de pro­
Proceso de producción ducción es en serie cuando los productos, cuyo diseño básico es relativamente estable en el tiempo
en serie: cuando los pro­ y que están destinados a un gran mercado, permiten su producción para existencias. Las eco­
ductos, cuyo diseño bá­
nomías de escala obtenidas por el alto grado de especialización que la producción en serie
sico es relativamente es­
table en el tiempo y que
permite van asociadas con bajos costos unitarios normalmente. En un proceso por pedido, la
están destinados a un producción sigue secuencias diferentes que hacen necesaria su flexibilización mediante mano
gran mercado, permiten de obra y equipos suficientemente maleables para adaptarse a las características del pedido.
su producción para exis­
Este proceso afectará los flujos económicos debido a la mayor especialización del recurso humano
tencias.
y a las mayores existencias que será preciso mantener. Un proceso de producción por proyecto
Proceso por pedido: la
producción sigue se­
corresponde a un producto complejo de carácter único que, con tareas bien definidas en térmi­
cuencias diferentes que nos de recursos y plazos, da origen, normalmente, a un estudio de viabilidad completo. Ejemplos
hacen necesaria su flexi­ claros de esto son los proyectos de construcción y de filmación de películas, entre otros.
bilización mediante ma­
Según el tipo de producto, el proceso se clasificará en función de los bienes o servicios que
no de obra y equipos su­
ficientemente maleables se producirán; por ejemplo, procesos extractivos, de transformación química, de montaje, de
para adaptarse a las ca­ salud, de transporte, etcétera.
racterísticas del pedido. Muchas veces un mismo producto puede obtenerse utilizando más de un proceso productivo.
Proceso de producción Si así fuera, deberá analizarse cada una de estas alternativas y determinarse la intensidad con
por proyecto: correspon­
la que se utilizan los factores productivos. Esto definirá en gran medida el grado de automati­
de a un producto comple­
jo de carácter único que zación del proceso y, por ende, su estructura de costos. Aquellas formas de producción intensi­
da origen, normalmente, vas en capital requerirán mayor inversión pero menores costos de operación por concepto de
a un estudio de factibili­ mano de obra; además, tendrán otras repercusiones, positivas o negativas, sobre otros costos y
dad completo.
sobre los ingresos. La alternativa tecnológica que se seleccione afectará directamente la renta­
bilidad del proyecto. Por ello, en vez de seleccionar la tecnología más avanzada, deberá elegirse
aquella que optimice los resultados.

7 .3. Efectos económicos de la ingeniería

La cantidad y calidad de maquinarias, equipos, herramientas, mobiliario de planta, vehículos y
otras inversiones normalmente dependerán del proceso productivo elegido. En algunos casos
la disponibilidad de los equipos se obtiene no por su compra sino por su arrendamiento, con
lo cual, en lugar .de afectarse el ítem de inversiones, se influirá en el de costos.
Las necesidades de inversi6n en obra física e instalaciones se determinan principalmente
en funci6n de la distribución de losequipos productivos en el espacio físico (layout). Sin embargo,
también será preciso considerar posibles ampliaciones futuras en la capacidad de producción
 7.4 Economías de escala 111 1

que hagan aconsejable disponer desde un principio de la obra física necesaria, aun cuando esta
se mantenga ociosa por algún tiempo. La distribución en planta debe evitar los flujos innece­
sarios de materiales, productos en proceso o terminados, personal, etcétera.
Los cálculos de requerimientos de obra física para la planta, más los estudios de vías de
acceso, circulación, bodegas, estacionamientos, áreas verdes, ampliaciones proyectadas y otros,
serán algunos de los factores determinantes en la definición del tamaño y las características del
terreno.
La incidencia de la obra física en la estructura del flujo de caja del proyecto se manifiesta
al considerar las múltiples alternativas que presenta una variable que parece muy simple, como
el edificio de la fábrica. Por ejemplo, puede comprarse: a) un terreno y construir; b) un edificio
que cumpla con las condiciones mínimas deseadas y remodelarlo; e) un edificio por su ubicación,
demolerlo y construir uno nuevo, o bien arrendarse un edificio. Cada uno de los tres primeros
casos tiene montos de inversión distintos, y el cuarto presenta un problema de costo de opera­
ción. Debe considerarse si todas las alternativas son reales, puesto que podrán estar asociadas
tanto a costos como a beneficios distintos. Así, por ejemplo, la alternativa e), si bien puede ser
la más costosa, podría ser la más conveniente si la localización del edificio es preferencial por
la cercanía al mercado consumidor o proveedor.

recuerde
• y reflexione

En muchos casos, el estudio técnico debe proporcionar información financiera relativa a

ingresos de operación; es el caso de los equipos y las maquinarias que deben reemplazarse y que
al ser dados de baja permiten su venta. En otras ocasiones, los ingresos se generan por la venta
de subproductos, como t'.l d~s~cp.o derivado 5le la el~boraciqn de envases de hojalata; que se
vende como chatarra. Otros ingresos pueden 'obtenerse dando servicios que permitan usar la
capacidad ociosa, por ejemplo, una fábrica de helados que arriende sus bodegas de frigoríficos
para congelar mariscos.

7 .4. Economías de escala

Deslandes plantea que a fin de medir la capacidad para competir debe estimarse el costo fabril
en los distintos niveles de la capacidad de producción. Para ello, propone definir los componen­
tes más relevantes del costo: consumo de materias primas y materiales, utilización de mano de
obra, mantenimiento y gastos fabriles en general (energía, combustible, etcétera). El costo fabril concepto
definido debe compararse con la capacidad de producción y con el monto de la inversión. A esta clave
relación se le denomina masa crítica técnica, la cual, al calcularse, deja muchas veces fuera de Masa crítica técnica: la
análisis el efecto de la dimensión de la empresa sobre los gastos administrativos o la considera­ relación entre el costo fa­
bril, la capacidad de pro­
ción de no trabajar a plena capacidad. ducción y el monto de la
Al relacionar el costo unitario de operación (P) con la capacidad de la planta ( C), dado un inversión.
número de unidades de producto por unidad de tiempo, resulta una expresión de la siguiente
forma:

7.1 P2.
P1
= [C2]­a
C1

donde (a) es el factor de volumen. La figura 7.1 expone visualmente esta relación. En términos
generales, la figura indica que un incremento en la capacidad de la planta reduce el costo uni­
tario de operación.
Al relacionar el costo en equipos por unidad de capacidad (Q) con una función de capacidad
creciente, se obtiene un resultado como el que se ilustra en la figura 7 .2, que tiene la siguiente
expresión:
1 112 1 Capítulo 7 Antecedentes económicos del estudio técnico

e
­o
'oro
(¡j
o, P1
o
Q)
"O
o
·;::
ro
+­'
·¡::
::::¡
o
+­'
(/)
o
u

P2

C1 C2 e
Capacidad

Figura 7.1 Costo unitario de operación frente a la capacidad.

7.2 Q2 = [C2]­b
Q1 C1
donde (b) es el factor de volumen.
Al relacionar la capacidad ( C) con la inversión total (J), resulta una expresión similar a la
anterior, pero con coeficiente positivo:

7.3

Capacidad

Figura 7.2 Costo distribuido de los equipos por unidad de capacidad.

 7 .5 Inversiones en equipamiento 113 •

1,
o
o,
·s
o­
(!)
a¡
­o
ro
......
o
......
o
......
(/')
o
u 12

e
Capacidad

Figura 7.3 Costo de adquisición asociado con su capacidad.

7.4 Ji= [~:J X t,

donde (f) es el factor de volumen. Cuando (f) se aproxima a uno, son despreciables las econo­
mías que pueden obtenerse por el crecimiento de la capacidad. Visualmente se aprecia su com­
portamiento contrario en la figura 7.3, lo cual es obvio al considerar que cualquier aumento de
capacidad va asociado con un incremento en las inversiones en los equipos que así lo permitan.
El factor de volumen (f) está definido para cada tipo de industria como resultado de múl­
tiples observaciones de proyectos en ejecución. Por ejemplo, el coeficiente de las industrias
petroquímicas y aceiteras es de 0.50 en las fábricas de amoniaco; en las de cemento, de 0.60; en
las de motores eléctricos, de 0.70, y en las hilanderías, de uno.
El coeficiente 0.50 indica que duplicar la capacidad de una planta, incrementa la inversión
sólo en 41.4%. Esto resulta de aplicar la ecuación 7.4, que se obtiene de despejar Ji en la ecua­
ción 7.3.

7.5 ~ = [ff5
de donde Ji = 1 4142.
El problema de capacidad se trata con mayor profundidad en el capítulo 8.

7 .5. Inversiones en equipamiento

Por inversión en equipamiento se entenderán todas las inversiones que permitan la operación
normal de la planta de la empresa creada por el proyecto, por ejemplo: maquinaria, herramien­
tas, vehículos, mobiliario y equipos en general. Al igual.que en la inversión en obra física, aquí
interesa la información de carácter económico y necesariamente deberá respaldarse de manera
técnica en el texto mismo del informe del estudio que se elabore, en los anexos que se requieran.
La sistematización de la información se hará mediante, balances de equipos particulares.
Así, por ejemplo, en función de la complejidad, diversidad y cantidad de equipos, podrán ela­
borarse balances individuales de maquinaria, vehículos, herramientas, etcétera.
La importancia de estos balances radica en que de cada uno se extraerá la información
pertinente para la elaboración del flujo de efectivo del proyecto sobre inversiones, reinversiones
fl 114 Capítulo 7 Antecedentes económicos del estudio técnico

durante la operación e, incluso, ingresos por venta de equipos de reemplazo. En el cuadro 7 .1

aparece un formulario de balance de máquinas, equipos y tecnología que puede utilizarse indis­
tintamente para cada uno de los grupos de equipos identificados.

Cuadro 7 .1 Balance de maquinarias, equipos y tecnoloqia

Inversión inicial en máquinas

ªCorresponde al valor de desecho al término de su vida útil.

b La vida útil contable es determinada por la autoridad tributaria, aunque en los países donde han adoptado las IFRS se
estimar el periodo a depreciar por la empresa.
e La vida útil técnica está determinada por el uso efectivo del activo en el proyecto y es determinada por el equipo técnico del
proyecto.

Normalmente este balance va acompañado de las cotizaciones de respaldo de la informa­

ción, de las especificaciones técnicas y de otros antecedentes que no hacen necesaria una carac­
terización de cada maquinaria en el balance.
La primera columna incluirá un listado de todos los tipos distintos de maquinarias. Por
ejemplo; siexistierandos o más tipos de­tornos, será preciso identificarlos y listados porseparado.
De los estudios de la tecnología que se usará se obtiene la información sobre la cantidad reque­
rida de­cada'equípo. Generalmente, su costo unitario puesto en planta e instalado se determina
conceptos
por la información delas respectivas cotizaciones. Este precio debe incluirse en términos netos;
claves
vale decir que en 'el caso de que se incorpore en la cotización el impuesto al valor agregado (IVA)~
Vida útil contable: indica este deberá excluirse del análisis económico, con las excepciones señaladas enel capítulo anterior.
el tiempo establecido por
el organismo fiscal para
Las dos primeras columnas deben estar respaldadas en un anexo técnico en el que se justi­
depreciar el activo. fique que con esa configuración de máquinas, en tipo y cantidad, puede producirse en cantidad
Vida útil técnica: se re­ y calidad el bien o servicio que elaborará el proyecto.
fiere a la duración efecti­ Asimismo, la información de la tercera columna debe estar respaldada en un anexo que
va, y por lo tanto determi­ contenga las cotizaciones correspondientes, o las bases de cálculo de un precio, cuando no se
na el momento de
reemplazo del activo de
dispone de dichas cotizaciones.
acuerdo con las caracte­ La vida útil merece una mención especial, puesto que hay que diferenciar la vida útil con­
rísticas propias del pro­ table de la vida útil técnica. Mientras la primera indica el tiempo establecido por el organismo
yecto y con el uso de sus fiscal para depreciar el activo, la segunda se refiere a la duración efectiva, y por lo tanto deter­
tecnologías: Es determi­
nada por el preparador y
mina el momento de reemplazo del activo de acuerdo con las características propias del proyecto
evaluador de proyectos y con el uso de sus tecnologías. Por ejemplo, el uso intensivo .de una tecnología las 24 horas
junto con el profesional puede derivar en un reemplazo permanente del activo, todos los años, en circunstancias en las
técnico.
que la vida útil fiscal puede estar determinada por un periodo de mediando o largo plazo.

recuerde
y reflexione

La vida útil técnica, en cam bio, es determinada pór elpreparadór y evaluador de proyectos · ·
conjuntamente con el profesional'técaíco si elcriterio­de'réemplazo obedece al periodo óptimo
 7 .5 Inversiones en equipamiento 115 1

de reemplazo. Por ejemplo, una empresa pudiera disponer.de una flota de camiones repartido­
res,los cuales se deprecian a tres años de acuerdo con su vida útil contable; sin embargo, su vida
de operación puede ser mucho mayor, más todavía si.su uso no es intensivo. También hay cri­
terios estratégicos, como. podría ser el caso de la imagen que la empresa quiera proyectar al
mercado. Por efectos de imagen corporativa, puede ser necesario el reemplazo de los camiones
repartidores, para dar permanentemente una imagen de renovación y modernismo.
Pero en el caso de los camiones repartidores devino, por la misma razón de imagen, muchas
veces se toma la decisión contraria; es decir, proyectar la imagen de tradición y antigüedad en
el vino, lo que se logra, entre otros factores, con la no renovación de esos vehículos;
Ambas definiciones de vida útil, tanto técnica como contable, son importantes para una
correcta evaluación, pues las dos generan efectos económicos en la evaluación: la primera da
la señal de depreciación para fines tributarios y la segunda determina el tiempo en el que se
estima que el equipo o maquinaria será efectivamente útil, de acuerdo con el funcionamiento
requerido para el proyecto o por su posición estratégica en el proceso productivo, lo que podría
aconsejar un reemplazo en un periodo menor, con el fin de asegurar que no provocará dificul­
tades en ese proceso. En el estudio de perfil es frecuente usar el periodo de reemplazo de manera
equivalente al periodo de depreciación de algunos activos.
La última columna incluye el valor de las maquinarias al término de la vida útil real definida.
En algunos casos puede ser negativo, lo que indica que para deshacerse de la unidad respectiva
es preciso pagar, o bien, el costo de desmantelamiento y traslado pudiera ser mayor que el valor conceptos
de mercado de dicho activo. Note que el concepto que se utiliza en estas columnas es el deno­ claves
minado valor de desecho, que representa el monto de unidades monetarias que efectivamente se Valor de desecho: repre­
espera recibir al reemplazar el equipo al final de su vida útil técnica. Este valor de desecho senta el monto de unida·
des monetarias que efec­
incorpora el efecto tributario que genera su venta al compararlo con el valor.en libro que tendría tivamente se piensa
el bien en ese momento. Para estos efectos puede utilizarse la siguiente ecuación: recibir al reemplazar el
equipo al final de su vida
7.6 VDC = (VM­ VL)*(l ­tc) + VL útil técnica o de su venta
al horizonte del proyecto.
Valor de compra, de fac­
Donde VD representa el valor de desecho comercial del activo; VM, el valor de mercado tura o de adquisición: re­
en' el momento de la venta; VL, el valor libro del activo en el momento de su venta, correspon­ presenta el monto de uni­
diente a la diferencia entre el valor de adquisición del activo y la depreciación acumulada en el dades monetarias sin IVA
momento de la venta, y te, la tasa de impuesto a las utilidades generadas. que se destina a la com­
pra del bien.
Sobre el particular, resulta importante definir algunos conceptos vinculados con el término
Valor contable, libro o
"valor", con el fin de no confundirse acerca del significado real de cada uno de ellos. fiscal: representa el valor
El primer concepto de valor es el que representa el monto de unidades monetarias sin IVA del bien menos la depre­
que se destina a la compra del bien. Este valor puede adoptar los nombres de valor de compra, ciación acumulada del
de factura o de adquisición. valor de compra, adquisi­
ción o factura.
Un segundo concepto de valor lo constituye el valor contable, que también puede utilizarse
Valor de venta, de merca­
con los nombres de valor libro o valor fiscal. Para determinar cuantitativamente este valor, se do, de enajenación, de li­
descuenta la depreciación acumulada del valor de compra, adquisición o factura. El valor con­ quidación, comercial o
table, por lo tanto, irá disminuyendo cada año de acuerdo con el monto de depreciación que de salvamento: constitu­
permite efectuar la autoridad tributaria, hasta que el bien se encuentre totalmente depreciado. ye el valor que el merca­
do estaría dispuesto a pa­
Un tercer concepto de valor lo constituye el que el mercado estaría dispuesto a pagar por gar por la maquinaria,
la maquinaria, equipo o tecnología en el momento de decidirse su venta. Este concepto de valor equipo o tecnología en el
puede adoptar los nombres de valor de venta, de mercado, de enajenación, de liquidación, comer­ momento de decidirse su
venta.
cial o de salvamento, entre otros.
Un cuarto concepto de valores es el denominado de desecho. Este valor corresponde al valor Valor residual contable:
el monto de monto de
de mercado del activo, ajustado por su efecto tributario, tal como se describió en la ecuación 7.4. unidades monetarias no
Otro concepto de valor es el que se denomina valor residual contable, que se define como susceptible de ser depre­
aquel monto de unidades monetarias no susceptible de ser depreciado. En el hecho pueden ciado.
existir algunos bienes para los cuales la autoridad tributaria establezca que un determinado
monto de su valor no podrá ser depreciado, aunque para evaluar un proyecto lo convencional
es suponer que este es cero, por su casi nulo efecto económico.
Más adelante se hará referencia a otros dos conceptos de valor: el valor de activación y el
valor económico.
 Capítulo 7 Anteeedentes económicos del estudio técnico

'nurante·la operaeién del proyecte.puede ser necesariadainversié» en equipoa­ya­sea p.

A
1
·

concepto su reemplazo o po:fampliación de ·dapa~i:dad, también· denominado plan de CDap.ex, que ,derr
clave """' dcl.la'eipresión e:rlti'.flglést eupitab e~pend:itures.Bl.cuadro, %·1:~ además de permitir calcular
Calendario de relnver­ mversiéa inicial~n¡€<Jj;Bipos;.perhlit~elah,l11rar un éalendario de reinversiones durante la operaci 1

siones: la programación 'y'l:lfi\ealendari0:1ile1ingrestt8·J1ol:,~enffa~de·~eqaipos·,y,te'eittlt)la,zo;

de las inversiones de
reemplazo de equipos .·~;~~~so;,:~· :{~~f~F>,·.,,; ' !~<e·:ca:(\~~~q\lif"?' l}ue
cuya vida útil técnica ter­ §,~1n ·. · itécnica.·,foitmine .aí'Jt
mine antes de finalizar el
periodo de evaluación
646: · ·. '. · . ·. ·. ·. ..» . ., // . . · .· .•• .. . éjetnplodel~u~c1~9,.~f;1.~ · ~í~m~ 1

ora.rse el~álenia~io\de reinversion;~:Sf~:iYurante la operamón:rque se indiea en.eb:cuá<iiro

del proyecto.
que su]Pqne qu~,la cempra se realiza al4~~mino de la vida ll:til. dela maquinaria por reempla
La denominación ~~momento de reehitplazo",. y no '~aíio de reemplazo", se debesa la necesi
de determinar los flujos enfunción de un instante enel tiempo, el cual, de todas maneras, es
definido.para unaunidad de tiempoespeoiíica.(iries,semestre;añaj., Sía embargo, generalme ·
el plan de.Capex se proyecta . anuahncnte.
Un "momento=representará el instante enel que termina un periodo y se inicia el siguien
Así, por ejemplo, e.ne el cuadro V2 .eLmomento 3 indica el término del tercer periodo y el ini
del cuarto. Sin embargo, en un proyecto en el que puede dcterminatse­que el desembolso dei
nueva'máquina se.hacecen una.aatícipación o con,unátrasotal respecto.delmomento 4, deb
ría mclaifse.en~ehmomento . 3: o en ei:,S·,1 según corresp<mtlaJ E111.:Jlluch0s casos, .la.adquisició
el­pago'. de una, maquinaitia °'ebemhacerseooil:relatiwranfieipadión, al inicio de ­su .operaeié

Sie,1 proy~ct<)se evalúa, com,o,.el1. elijemplo, f\ . un. n~l,l1ero de ,años cuyo· tér.~iiio coinc
con él momento de. reemplazo ele ·1~ n~~.quinariá, puede ()Pt(l.):"~e por incluir la rein~t?rsión en
period9 o por.pfl:1ifü:la. Siri emb(lrg(), cl1alqui~ra que sea 1a;BI>Plón elegida, esta deberá ser e
~eCUfl}t~.~on el v~lprque se asignar! al proyecto.2 1 .. ,· •· '.· ··.·

· ·. ·:plbala~.ce de, ~~q~~rias, e,quip<>S y tecnol()gfa tam?ién permite elaborar u11 cuadro
ingreses I?Rrv~nta de,equiposcie xeempla~9. Af ~w;1J d~Ja :vida :Íítil, realde cada equipo, lo ,
P]'9l?~hly~~(gµ,~~~; d~s\itÍt?ll.~.Alt~Y!~tfL,,$,{gµiepd~ elwismp>raton~miento que en­él caso ctr,
réin\rersionés, 'supone 'se
la vent~'de~1os 'equipos se hará'lo quécercana posibl~ al m,,onie: 'iil~s,
del re~mp~azo. Si ~l pr9yecto se ev~lJ:Í5'}~.]J ,peri9cios (1:nuales, 9~sta con estimar que la r~Gepc
de los ingresospRr la venta se haráan:tes. de, seis meses u=«: . -_.· para
,:_,./ iilcJujr~os en .el momento de reemp
~~º.
..J·,,_ :<•,. ·.~!',''..._ .. ,,.,' \.,.),• ' .,·,''r '"'·-·'. ' - . .­­··;¡ ',,,,.;J\.'·'.~i,~.'f·.')­.:"\:,:· . is -; ::•,:::'··<";·,;:·'\· v._ ,: '. : . _ . ,·,., )

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I;>e~f~e?­pl,~,, sM~:1~~7rf ~·;i;1u,ed~ . f~~m~}:!~M~,~· ~lf ~l t~i,.­.raj1n9·~r1r~~~G~l

s~ ;v~nt:~·.·~ll.~~~·<;i~,~~~~we~e~,:e~·~~N~~,~Q .~~.~~~.~l?:firá.,~l~~,w~~~~)'~;.~Q ql?sta11~e, si e¡pl~i9;~.~ti
sµ.p;~titJ\1~,~y~s;,;J,;p,.~sys,pc;lip,,.p;pr,~~p)g;~.~s:t51rá~ll}:~~;.~;i;<?~;t1~',2\'I.mo;IDento;·4; · ,tt.l\•PQ11.~~PJ.i~n.
~sXij:~R~:~;~~eJw§#i~~!Q·.'~~.s:~~W&'~~~~Y,~~;~~­~ªl~ritBiq~~.~~,fs#> ,~{j~ii1#s'.1'vé~,~#:,s~t~;vi 1~1

; Note que ~ffactci~

·d~1:eferencia '~~ e1'. ~o·~i¿~,t~~~el d~~~rnbol~o y n~ ~(I: a~·1~· recepción de
2
' l;n~I capítvlo.1.~'se évi:¡;¡liza este. puntó con 'mayqr detalle.
 7 .6 Valorización de las inversiones en obras físicas 117 •

mercado, valor libro o de otra manera. En parte, este punto se analizará en el capítulo 13, no
obstante, en la mayoría de los casos esto no es un tema de relevancia.
En el cuadro 7 .3 se muestra la manera que adquiere el programa de ingresos por venta de
equipos de reemplazo. Así puede determinarse el plan de Capex neto, que resulta de la diferen­
cia entre lo que tiene que invertirse y los ingresos percibidos porla venta del activo en reemplazo
neto de impuestos. El programa de ingresos por venta de activos de reemplazo, como se había
señalado, puede aplicarse a maquinarias, vehículos, mobiliario de planta, herramientas y otros.
La unidad monetaria que se utilice debe ser consecuente con la tasa de capitalización que se
emplee en el cálculo de un valor global de inversión.

Cuadro 7 .3 Calendario de ingresos por venta de maquinaria de reemplazo

recuerde
• y reflexione

7 .6. Valorización de las inversionesen obras físicas

Aunque este capítulo trata principalmente de las variables económicas de los aspectos técnicos,
las inversiones son también comunes con las variables de producción, administración y ventas. En
relación con las obras fisicas, las inversiones incluyen desde la construcción o remodelación de
edificios, oficinas o salas de venta hasta la construcción de caminos, cercos o estacionamientos.
Para cuantificar estas inversiones es posible utilizar estimaciones aproximadas de costo (por
ejemplo, el costo promedio del metro cuadrado de construcción) si el estudio es de prefactibi­
lidad. Sin embargo, en­el estudio de factibilidad, la información debe perfeccionarse mediante
estudios complementarios de ingeniería y layout que permitan una apreciación exacta de las
necesidades de recursos financieros en las inversiones del proyecto.
Por ejemplo, cuando se estudió el proyecto de creación de un puerto seco en Santiago, el
estudio de factibilidad debió considerar incluso las dimensiones de cada una de las vías de acceso
y estacionamiento, puesto que su espesor y, por lo tanto, sus costos, variaban dependiendo de
si era zona de estacionamiento o acceso, e incluso si estaba reservada a camiones pesados o
livianos, vehículos particulares o peatones. concepto
La ordenación de la información relativa a inversiones en obras fisicas se hace en un cuadro clave

denominado balance de obras físicas, que contiene la información que muestra el cuadro 7.4. Balance de obras físicas:

La columna de valor de desecho indicará el valor que tendría cada uno de los ítems considera­ tabla o cuadro en el que
se ordena la información
dos en el balance al término del periodo de evaluación, no al término de la vida útil técnica de relativa a inversiones en
cada ítem.3 obras físicas.

3
Este punto se analiza con más detalle en la parte V
1 '1118 1 Capítulo'?? Arttet:edentes·etonómicos élel•estcrdro técnico

Cuadro 7.4

~lt?alance d~4:~~. 9?ras ~~icas de~~8ontener todos los ítems q~edeterminan u~~. i~~ers ·
·en el proyecto'. Ne>·:es tiece$arioun ~etalie·máxime>,
1
puesto <irué se busca, especialmente,
par •en ;función de ftétns Cle2cóstd. :Asfrpor ejemplo, en la primera columna deberá ir.cada
delas ·tr~~~i4>·n~sreq · i ¡;>I.''t~s, b~d~gas~e ·····.er~1~:'1PS't~tr;en()s,.lasyías de­acceso
· sfa
"uL. . . . . _.. ·. ..&g·l<:sáfu•·
.,_ita :ria. . es a·J~·. . '..'a.,,pota
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J , .e"'l~'e. ·1~as., >·:>:.Y
< etce.:t~ra),JQs < . · .· ·y.o
> < ei'~rre.s <
.· · ·. tf"''
. asL .
dependerán de cada proyecto en particular, .E~ necesarid identificar cada una delas ;unidad
de medida para caleufar el costo total del ítem. Por ejemplo, metros cuadrados, metros lineale
unida
1(1.yi~dica,
1:111111ª
;~F·la ~~i~~: •. . ..• 1ll~C1i~a··1Je·,
_1c~~a: . J\.~~t~.·.respe~t~; e
x•..

, . < ­· ., \ . . · ·. ~~ij)l~.:e<1t~~~tanie~t­~lá­~i~~d­~e
met!.i'a\ que m.ey~r repr€sent

. ~~~\1'~4·:.~~~~.~:~~~~~~~:
se fos
~~!Gide~Í>f~~~~~Ji~~
de refrigeracfon, se'üí:nrie en éste balance y incluye en costos operació~ del proyec 1

ya que no cons!it~ye una inversión y sí un desemboísc durant~la operación.

La sumad~ l9s1~~P, l~~P'lP, ... · .· ~Q~,Í:~,~~:t~~ . · ·.\?ª"~~t\.~$)~a1.~1~iJ'.\'1ers,i~~'i~ o~
físicas; ~O,!llº.severá .~ás. ad,~l~~te~. l~ pms proba~1~'es~que..e~t'~·Inve;sió~ seh,'ag~·d~~f~sad~·
el·tiéfup<1~:potl0 cual deBér~coñsideta'rseüri'·costoadtéionéllilpb:t C'once'ptcH4é'!~ástbs¡financie
1

·a'tirante~lá éónstfücdbfi!ipara''esto;seréq'tfie'te·eláhorar1ü'Véaléndaiio déríilversi'ónes que­ presefli

un;progta1na'ae de~éIRMlsos'e.nértienipo.:4\ eÓ. · ·' . • • •.•.. ·• ••. ·· .· •.••. ··. .•· ..•. •.•. • ..• _ ,

"Nb •toaas las.· inv~rsibnes. en:Obras fisi(:~~ se .·realizan. 'an!es ·d~ la· puest~ enmáréha­ ~el.· pi
yeeto. ~n. muchos; case)s,será nece~ario, ll~c&l' inversiones d~r~ntefa op~racion; por amplíaci
nes·,progtama~as ~n21~ cap,acidad de º?é~áción de Ja planta''d)?ºt il1verniones de reemglazb ,
las· obras existen·t~s;: E~.füta111biénco~stituyJ,parte del plan déGapex, como se .señaló! tecie
thefite. :En otros>cafos/lapr?yec~ión de la pef[tandapuedeha:~~t'aconsejable ?º efect~ar to 1

la inve~sió11 simúlt~.neamente'de:níanerá previa alinició ·~~.la operadpn; sino'a·medida:cque u

'programación desfasada así.lo,det~rI11in~. Támbi~~' ~edrá's~r recomendable realizat­un~:;ob
·transiMria para· r­eemplazarla,por; algo' definitivo éÚ un periodo futuro. Lo anterior hace 'De
sario elaborar tahtds' balances de obra física' cómo .variaeienes en su número o caracteristie
sé·identifiqúen. · · · ·
~.?:m~.1111ente'.·. al·~·st~<l,i~.f . las i­~versio,n.e~ . ~n .? ~ra••. física. p\lé~efi. ~eter111inarse··]as'~·~ce.si'dau
de}fü~n~enimienf~·q~lfaslÍIÍ~mas.en.e.1.tien)f)ól1El progral11~·d~·m~~t~n.imient?·· · pue'~e··implic 1

~ri.mil~~·º·s .cª~Q~,:~nJt.~ffl''~e,~,Q~1QJmliPrtf!n~~, . 19,~l.!ªlJ!~~~.~eqe§~~!t'>'S1:1.~P.c1l1sion,.c9mo'flujo·

fo'~~()'$f~s de1bper~cfóti>élef fij+(:)ye9to:/'' · ·
~­;{~= ­ü:~_J:t/ c.. ~4 ­­ ,_ {j"]_::­­ ­; ·~ ~/­~_'\/ ;.·. ·_;· . ­:­~­_te, h­­ ­f'~­r~:~·­­,:
0 ­

4
.Este.punto $erá hatada en detalle en .el capítuJo .14.
 7 .7 Balance de personal 119 •

recuerde
• y reflexione

Probablemente por lo específico de su inversión y por su carácter de inamovible, resulte de

muy difícil liquidación, en cuyo caso su valor de desecho podría ser cero. Por otra parte, si se
trata de construcciones de material sólido, lo más probable es que su vida útil técnica sea muy
superior al horizonte de evaluación, en cuyo caso dicho ítem no afectaría el plan de reposición
o plan de Capex.

7. 7. Balance de personal
El costo de mano de obra puede llegar a constituir uno de los principales ítems de los costos de
operación de un proyecto. La importancia relativa que tenga dentro de estos dependerá, entre
otros aspectos, del tipo de proyecto que se esté evaluando, del grado de automatización del
proceso productivo, de la especialización del personal requerido, de la situación del mercado
laboral, de las leyes laborales, del número de turnos requeridos, etcétera.
El estudio del proyecto requiere la identificación y cuantificación del personal que se nece­
sitará en la operación a fin de determinar el costo de remuneraciones por periodo. En este
sentido, es importante considerar, además de la mano de obra directa (la que trabaja directamente
en la transformación del producto), la mano de obra indirecta, que presta servicios en tareas
complementarias, como el mantenimiento de equipos, la supervisión, el aseo, etcétera, así como
también las necesidades de personal administrativo, ejecutivo y directivo.
El cálculo de la remuneración deberá basarse en los precios del mercado laboral vigente y
en consideraciones sobre variaciones futuras en los costos de la mano de obra. Para su cálculo
deberá considerarse el egreso para la empresa que se creará con el proyecto, que incluye, ade­
más del sueldo o salario, las leyes sociales, los bonos de colación o de alimentación y moviliza­
ción, gratificaciones, bonos de producción, etcétera.
La elaboración de un balance de personal permite sistematizar la información sobre la mano
de obra y calcular el monto de la remuneración del periodo. En el cuadro 7.5 se muestra una
manera de ordenamiento de la información pertinente al personal, que se desprende del estudio
técnico. La primera columna especifica cada uno de los cargos de la empresa. Muchas veces es
necesario hacer más de un balance, según la magnitud y diversidad de tareas y procesos de
producción. En otros casos, .es posible prever cambios en los volúmenes de producción que
podrían demandarcantidades distintas de personal. Por ello es importante precisar a qué pro­
ductividad está asociada una determinada dotación, de manera que la evaluación del proyecto
refleje los reales requerimientos de personal frente a eventuales aumentos de demanda proyec­
tados. Si este fuese el caso, es recomendable efectuar una proyección de la dotación, en particu­ concepto
lar con el personal asociado a operaciones. Para ello, se requiere conocer la capacidad de clave
atención máxima por persona, denominado también productividad, y en función de la demanda Productividad: la capaci­
proyectada, obtener por defecto la dotación de personas requerida para los distintos niveles de dad de atención máxima
por persona.
producción, de tal manera que el modelo de evaluación que se construya vaya automáticamente
incorporando puestos en la medida en la que se vayan pronosticando aumentos o reducciones
de demanda.
Así, al multiplicar la dotación de personal proyectada con las remuneraciones unitarias, se
obtienen los gastos de personal anuales en función del tamaño de la organización. Incluso,
pudiera darse el caso de que al comienzo del proyecto no se requiera de todos los cargos, tal
como se observa en el cuadro 7 .6 con el asistente y junior, que aparecen con número cero.
El número de puestos cuantifica en cada cargo el número de personas y el grado de califi­
cación que se requiere. En las columnas Remuneraciones, Unitario y Total del cuadro 7.5, se
indica el costo de la mano de obra para la empresa. Es importante destacar que la remuneración
debe expresarse en función del periodo que se considera en la evaluación (mes, año). Así, al
sumar la última columna, se obtendrá el monto del costo de la mano' de obra por periodo.
Capítulo 7 Antecedentes económicos del estudio técnico
 7 .8 Balance de materias primas 121 1

Otros desembolsos asociados con la mano de obra deberán integrarse adicionalmente al

balance, como las comisiones por venta, los premios por productividad, las asignaciones espe­
ciales por Navidad, fiestas patrias, etcétera. · ·
Como se mencionó, en aquellos .casos en los cuales el proyecto estima variaciones en los
niveles de producción, debido a la existencia de estacionalidades en las ventas o por proyeccio­
nes de crecimiento en la demanda, deberá construirse la proyección de dotación para garantizar
la inclusión de todos sus efectos sobre los flujos de fondos definitivos del proyecto.

7 .8. Balance de materias primas

Cada proyecto tendrá entre sus ítems de costos de fábrica algunos insumos más relevantes que
el resto. Según su importancia, será necesario desarrollar tantos balances como ítems lo hagan
necesario.
El cálculo de los materiales se realiza a partir de un programa de producción que define, en
primer término, el tipo, la calidad y la cantidad de materiales requeridos para operar en los
niveles de producción esperados.
Los materiales que deben estudiarse no solo son aquellos directos (elementos de conversión
en el proceso), sino también los indirectos o complementarios del proceso, que van desde útiles
de aseo hasta lubricantes de mantenimiento o envases para el producto terminado.
Al estimar los costos de materiales es posible determinar su costo para distintos volúmenes
de producción y así obtener el costo total de materiales por periodo, al igual que para la mano
de obra. También aquí el periodo en el que se cuantifique el costo de los materiales debe deter­
minarse por la unidad de tiempo usada en la evaluación del proyecto. Un balance de materiales
se tipifica en el cuadro 7. 7.

Cuadro 7.7 Balance de materiales

Las mismas consideraciones planteadas para el balance de personal deberán reiterarse en

un balance de materiales, con la única diferencia de que la diversidad de materiales hace nece­
sario explicar la unidad de medida que permita su cuantificación, por ejemplo, litros, kilogramos,
barras, metros lineales, etcétera. En otros términos, deberían aplicarse los coeficientes de consumo
por unidad de producto para luego aplicar los costos correspondientes.
En muchas ocasiones, no será necesario construir este balance año por año, ya que podría
establecerse una función entre la demanda y el comportamiento del costo. Para entender el
procedimiento propuesto, se analizará el siguiente ejemplo de una planta galvanizadora.5

5
Estudio realizado por Sapag y Sapag Consultores LTDA. Proyecto GYMSA.
 Cap(Mo 7, .•&nJe.cederites>e~onómjcos del estudio técnico

': .. . • . ·. . .. ·.·.· y materiales que se· réquieren p

galvanizar. La columna siguiente muestra la cantidad material por cada tonelada <legal
niZ(lQQ q~e se, pro9ese. Didt& información obedece a un estudio técnico efectuado poi
· · · · · ·' · . ~s:ta arte del roces'? · ' . i;it~ se deng ·
.... · · . f . . en:::runción.'' .: ralo
levanfadae~ ~lestu4'ió
nta·.elcosf . \por tonelada g~}V{lllÍZa
qÚ ltipÚcar el ~afor uhitario'pot unídad de medida por el requerimie'nto
material por tonelada. De esta manera se variabiliza el costo. ..
. Da<.io. que Ia­~stimaciónde~demanda se efec(uó en to~eladas,.el postodire~~ototal resµlJª
de multiplicar las toneiadas·producitlas por el costo direct~· por tonelada galvanizada. .

concepto
clave
7"'.9~ Balance de insumosgénerales
Balance de insumos ge·
'···>:, ,_;'-~(f~:d ­ ­:­~~<~jy.'/l~­­·­ ~, }t~ r , ."'":­~_; hL. ::.­'~~­t~ ~::·:;~_.· _._;­ "L­ ,_ =: :- ~-~- r~ -X¡._i, «>: >-, ~J
nerales: incluye todos
f;~i~t~~ffilJCll~)S yOSt0:~ qµe pqr ,.su. íngole nq pued~,JJ,. (lgfUl?flf~e ~.n tP¡rnp (! ~pa variable COffiÚ1l~
1 1
aquellos insumos de ca­
rácter heterogéneo o q4.e
~P. ~.st~Sé!~~,.~(1.,J:<¡X)µr,rir~ a un 'b~l;t.J•~e,JJ~, U;i$µ19qs ge~eraJ~~,qµe, inclµiráJoQ.ps qqu.eHos .in§µmq~
quedan fuera de clasifi­ :(i'iie'·4u~<laifúéra.· <le'2)~§i,ficac18.~~:··fi~fr·.fJ~ii1f1~••·ªil.i,a4}ºt~QÍg:,~,µergí~·é1,~~tri¿a,, .. ~·on1h~siibl~,
cación, como agua pota­ "sp~tQs,,an:ienQ.os, .etcé,iera:,El.tj~lán~e.· de. fus~O:s ;g~nef:.a{es.eS, igual.al .báfarice inate;iales, qe
ble, energía eléctrica,
· · .· ·: , ·• JHfrrs\l~~·~ fi~hqi:e¡,!~tr··~wJHH~J~·j!1~fW.H L;~r· 8 ,car,~ciet:: :~~t~w8~~tt~H··.Plp.1J.'l4~1ZiR
combustible, etcétera.
#
ma,µe· ~ste balan,c~.
J,­•n.,,a ­*~" ~­ *
cg .. ;- •. 'L­:<: .<'>'}. d~ ._:¡. .. ir::,;+1 " bt ._ ..... ~: _;: ­­­~~*­·': ~::;c;"'t'::~­:~f·:~. ~:i:~\ . ~­ .,­.¡,_; ­~ 1 :_,_,,·e:;.~
 7 .1 O Elección entre alternativas tecnológicas 123 •

Cuadro 7.9 Balance de insumos·generales

'Iodas las consideraciones hechas para e,lbalap~e ?e materiales son válidas para el de insu­
mos generales. Es posible que para algunos costos no se disponga de la unidad de medida
correspondiente, o bien, que no estén asociados a alguna de ellas, como puede ser el gasto común
asociado al arriendo de una determinada instalación, en cuyo caso deberá considerarse en el
balance el desembolso mensual y anual, respectivamente, obviando la unidad de medida.
En los análisis de sensibilidad correspondientes es posible considerar eventuales variaciones
en el valor de las estimaciones iniciales como imprevistos. Así, por ejemplo, se calculan márge­
nes de imprevistos en la construcción de la obra física, en el equipamiento de maquinarias, en
el de herramientas, en los costos de operación en materiales, mano de obra o insumos generales.
Como se verá en el capítulo 18, mediante la sensibilización del proyecto es posible descartar el
ítem de imprevistos en los flujos originales del proyecto para disponer de un flujo lo .más real
posible que queda sujeto a ajuste como resultado de la sensibilización.

7 .1 O. Elección entre alternativas tecnológicas

Partiendo .del supuesto de que los ingresos son iguales para todas las alternativas tecnológicas,
lo que por su capacidad productiva no necesariamente puede ser así, resulta conveniente elegir
la alternativa que tenga el menor valor actualizado de sus'é6$tOS. Según este autor, unaraltér­
nativa puede tener altos costos de capital, también denominados costos de inversión, y bajos
costos ()perativos~.~n circunstanciasen las.que otra tecnología tiene menores inversiones pero
mayores costos de open1ción. Por esto, el valor actualizado de ambos calenda.ríos de desembol­
sos se modificará con variaciones en la tasa de descuento utilizada.6 A medida que se aumenta
esta tasa, sus valores actuales se reducirán, pero a distinto ritmo, puesto que al bajar tasas de
descuento la alternativa con mayores inversiones tendrá un menor valor actual. Sin embargo,
para tasas de descuento mayores, la situación se invierte, siendo la alternativa con mayores
costosdeoperaeión la q?e tendrá el,m~hor,valor ·~ctualizado de sus costos,
Otro factor, tan relevante como la determinación dela tasa dé actualización de flujos o
costo de capital, tiene relación con la determinación del horizonte de evaluación con que se
efectúa el análisis. 7 Cuando se compara una alternativa tecnológica de mayor inversión pero
con· costos menores de operación, con otra alternativa de bajo costo de inversión pero con
mayores costos de operación, matemáticamente podría determinarse en qué momento ambas
alternativas se equiparan en valor presente de costos. Necesariamente se encontrará un punto
de intersección, por lo que, si no se define adecuadamente el horizonte de largo plazo con el que
se hace el análisis, aún no se estará en condiciones de resolver la incógnita.
Lo que evidentemente ocurrirá en el análisis de diferentes alternativas tecnológicas es que
los balances de cada una de ellas serán distintos. Así, una alternativa podrádisponeraleun deter­
minado balance de maquinarias, equipos y tecnología para una opción que privilegie un uso
intensivo de ella, en desmedro de la utilización de mano de obra, mientras que otra puede
funcionar exactamente a la inversa.

6 v~7~r~·~pít~10 17.
7
Ver el capítulo 14.
t 124 1 Capf1ulo 7 Antecedentes ecomómkos del .estudio técnico

La única exigencia que se le hará a cada alternativa es que sea capaz de producir en calida
. . . .

Cuadro 7.10

RC!l$1.ítl~do:an1e$ de impuesto -,
Impuesto 20%
· Resultado después éle impuesto
Depreciación
Inversión

Costos de rrianteRimiento (200)

Insumo de materiales (150)
Remuneraciones (120)
Dem~c.iadones (875) (875) (875)

.Re;ultado'antes de. impuesto (1 345) (1 345) (1 345) (1 345)

lmpµest<:> 2()% 269 .269 269
 7.10 Elección entre alternativas tecnológicas 125 1

A pesar de que esta opción es más elevada en inversión, es más eficiente en mantenimiento
e insumos, no así en mano de obra. No obstante, el ahorro generado por esos dos conceptos
compensan sobradamente la mayor inversión, por lo que la segunda alternativa es más eficiente
en valor presente de costos de inversión y de operación, pues.presenta un valor actualizado de
4111 ­millones de dólares.
Si bien es cierto que al comparar la diferencia entre ambos valores actuales de costos puede
determinarseel.beneñcío económico neto, es decir, 4;270 ~ 4.111. == 159 millones de dólares,
también podría'eonstruirse el flujo diferencial entre ambas opciones:

Cuadro 7.12

Flujo costos diferenciales Año O Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Costos de mantenimiento 210 210 210 210

Insumo de materiales 50 50 50 50
Remuneraciones (20) (20) (20) (20)
Depreciaciones (125) (125) (125) (125)

Resultado antes de impuesto 115 115 115 115

Impuesto 20% (23) (23) (23) (23)
­­ ­­~­­­­­·­­­~­·­­
Resultado después de impuesto 92 92 92 92

Depreciación 125 125 125 125

Inversión (500)

En el flujo de costos diferenciales, el VAN es equivalente a la diferencia de los dos valores

actuales de costos. De esta manera, podría determinarse la rentabilidad asociada con la elección
de la alternativa más eficiente, aunque se trate de comparar solo costos, pues lo que está demos­
trando es que 500 mil dólares más de inversión generan ahorros netos anuales de 217 mil dóla­
res, equivalentes a una rentabilidad de 26% anual.
La tecnología administrativa, el personal directivo, los gastos generales de administración
y otros gastos propios de ella se estudiarán más adelante, cuando se analicen los efectos econó­
micos de los aspectos organizacionales. Por lo tanto, en esta parte del estudio solo se incorporan
los desembolsos relacionados con el proceso productivo de bienes o servicios que el proyecto
eventualmente entregaría al mercado.

recuerde
• y reflexione
1 126 1 Capítulo 7 Antecedentes económicos del.estudio técnico

J,,,atasade.desq:iento1que deberáapli<:{¡¡t;,rse debe.serla1llis1llé:l que­se utiliza:rá posteriorraen

patra eva:lua;r el proy~G:tq .en sutotalida:d~ SP:)metodología de eá,lcul.Q se analizar~ con prof
(:\¡;ui en el ca~ítµlp,. .JJ;i,.;
, En.el.estµdiQ)~~,p~rijlp~d11á,¡ l.JSé;J¡~S~:llllP:li01lle4iP anu;al1t:e]l·~esentativ9 cie unªsi.~µa~ió
e.n
perpetuidad, que. supone qúe si un .año promedio una' alternativa.es ,m~jor¡ .que.la. Q~r
ge,l'letial.§.iet);}J)fel(>,S.ef~1;·"'~"'~··t·ÜCl':·; •'·'r i\\ ~,~ ;s:::;q; {f< ; /g · ,An

1.l1a alternativa.<il,e ~·íl'Ytlr:f~fsgp es a,:q'Qc.~ila: <il!U~ ti~IJ.e~may,Q.r~~~ft.pj­}da:Q%~p.Q!:l:íl.Ít~14·!J?@!1?:1.~h

peligro. de obsolescencia té~ni~a:q\;le Uevª ªPaFeia~Q~jl?~,r;\lo r~gJ:d~f., ctl tomar .e~t;i alteljnati;v;
exige al proyecto un periodo de recuperación de la inversión más acelerado que si se optara
una con mayor intensidad en mano de obra. .
Dervitsiotis,8 quien también parte del supuesto de ingresos iguales para distintásaltérn.
te~~~!"3~t~';.J>~P , 1~~~19 . ~$~ ·
te_~J~fµ?l~~í~s!'e.w~;!istint~~.~é·
1
és.de"pFo.dti€cÍen'.~·. éJ. · . •· t§1ca(l : ecnot
n:taüñá.estrtivfüfá·de'\C0StOS difet
te~>ap.te variaciones ep. la.sapaxiQa,d, i,iwdida, 9,()t,nO volu.lJle:n de prq4M~Ei9.!1,, ll,O(J.,:altema·
tecnológiQa. de mrpor costo i>ueqe·paS.~r ¡;t. S~f. la más· onerosa; Lo se.ñal~d2 ·p11:e4e"vislia,}.iza
en la figura 7.4, donde A1, A2 y A3 son tres tecnologías con tres estruct~ras de costos diferente
siendo A 1 intensiva'en mano de obra y A3 intensiva en capital.

Figura 7.4 Funciones lineales de costo total de alternativas tecnológicas.

Si.el ,voJumen,d~producción es.ménorque ~1,A1.esla¡mejor·alternativa, ya.que mill'im'

élcosto totaLSi el 'Wolumendeptoducción se,encu,entraentre ..·Vi yY2,Jaalternath,a·de:me
costo pasa a•:ser.A2;:pero si.elvolumen.de producciónesperadoesmayos que Vi, la alternata
más económica es A3•
La función(le ~()~tG>,to~al se obtien;~;9:e ta sliJlma.de lo:scostosJijos y·varia,ble&asociados e
cada.alternativa:'.,.fuos primeros ·definen él punto de ·intersécción ·cl;e. la función con .el eje· vertí
1

y representan unmpJJt~ono susceptible a cambios ante difenentes;volúmenes de producción.

costo variable define la pendiente de la función y representa el costo de. producir cadaunidad p
el número de unidades para producir. Esto puede representarse como fo muestra la figura 7.

Costo
 7.10 Elección entre alternativas tecnológicas 127 1

En su modelo, Dervitsiotis no consideratres.factores extremadamente importantes en la

elección de alternativas tecnológicas: a) que la estructura de costos fijos y variables cambia a
distintos niveles de producciónrbj.que las alternativas tecnológicas podrían implicar cambios
en las características del producto y; en consecuencia; en los precios, y cjque existen otros cos­
tos indirectos relevantes, como los impuestos y el costo de capital.
Es muy probable que ante aumentos en los volúmenes de producción se logren economías
de escala, por ejemplo, por la posibilidad de obtener descuentos por volúmenes de compra.
Asimismo, es probable que para la fabricación de más de un número determinado de unidades,
se requiera incrementar el costo fijo, por tener que contratar más personal o para ampliar la
capacidad de planta, con los consiguientes mayores costos de operación.
Si esto fuera así, la función de costo total asumiría la forma que muestra la figura 7 .6. Así,
la comparación de alternativas tecnológicas de la figura 7.4 adopta características como las que
se muestran en la figura 7.6. Como se aprecia en esta última figura, una alternativa tecnoló­
gica puede ser la mejor en rangos diferentes de volúmenes de producción. El hecho de que las
alternativas tecnológicas puedan implicar precios diferentes y, por lo tanto, ingresos diferentes,
obliga a optar por aquella alternativa de mayor rentabilidad, no por la de menor costo. En
general esto se mide por la comparación de los ingresos con la suma de los costos fijos y varia­
bles asociados con cada alternativa. El modelo opcional que aquí se plantea incorpora todos
los elementos que componen el costo total de cada una y que el modelo tradicional no permite
tener encuenta.

Costo

­­­­ Costo total

­­­­ Costo variable

Costo fijo

Volumen

Figura 7.6 Funciones no lineales de costo respecto del volumen.

Importancia de. losfactores cualitativos

recuerde
y reflexione

E)(i~te una ,~erie'<le., factoi:es cuá¡itgLtiv~>s~ . • ~º111() fa dür~~~ón.4~1á·~~rn~#~~Iá.· disponi bilidad

de repuestos, fa velocidad de respuesta.i"9eLdepartamentQ:­·dre ~opor1i técn1co del proveed or ­de
tecnología y niveles de servicio (como el caso de asistencia técnica en terreno frente a una even­
1 128 Capítulo 7 .Antecedentes econémicos­de] estudio técnico

tual falla, el soportepesmaneate al cliente las 24.horas Jos siete días­dela semana­asesoría
la optimizaoi<l)n del:uso de la tecnt)l(l)gía; respaldo }l .solidez finaaeiera del, proveedor . de te
logia, •. imageil!:; de. tilarca~ . /,etcét~ra), :que pueden Ilevar a­determinar que no necesariamente
opcióadeemener ~o~tpJactµafuad(l·.t',e:presentaifa.:: mejordecisi<)nJ··

Volumen

Figura 7.7 Funciones no lineales de costo total de las alternativas tecnológicas.

 Preguntas y problemas 129 •

• Preguntas y pro~lemas
1. ¿En qué aspectos la selección del proceso productivo puede afectar a la rentabilidad de un
proyecto?
2. Identifique las variables más importantes que deben .considerarse en la decisión acerca de
la selección de un proceso productivo.
3. Indique qué efectos tienela tasa de costo de capital y el horizonte de evaluación en el aná­
lisis económico de dos alternativas tecnológicas.
4. Indiqu_e de quémanera los factoressubjetivos pueden influir en el proceso de toma de
decisiones acerca de alternativas productivas,
5. Analice los distintos tipos de inversiones en obra física que se realizan durante la operación
del· proyecto.
6. Identifique los principales tipos de balances de equipos y las variables que debe incluir cada uno.
7. Explique el concepto de vida útil en un balance de equipos.
8. Analice el modelo de Lange para seleccionar la capacidad productiva óptima,
9. Defina una metodología de análisis, identificando las principales variables para realizar el
estudio técnico de los siguientes proyectos:
a) Creación de un colegio de educación media.
b) Reapertura de un aeropuerto.
e) Operación de una planta lechera.
10. Señale mínimo cinco de los principales resultados que se obtienen en el estudio de ingenie­
ría de un proyecto que desea evaluarse económicamente.
11. ¿Puede el análisis del punto de equilibrio incorporar el efecto de las inversiones fijas y la
rentabilidad exigida por el inversionista sobre el capital invertido?
12. En la realización del estudio técnicode un proyecto se encuentran tres alternativas tecno­
lógicas que se adecuan a los requerimientos exigidos para su implementación. El costo fijo
anual de cada alternativa sería:
1 rso 1 Capítufo'? Anteoedentes económicos del estudio técnico

_,.~,; <1 i;q . . . ·. .· . .· . .· .

ti·si1~. . . . . : andá esperia:a:. es~llwm :OOOI:füi1d~desla'rmar ·
· · ·fa demana~:ndes c@lt~tida~ ~c'náfos ·el"punto erítiCO é~'el ~utH~drivendrácanrbíar d~
?tra álteµtativarstinn,a,atternativa es·aband?riad¿:al llegar a­un tamaño que haga;·a 1

mas conve~iente, ¿ésposible q~et·\rnelv;a·aser selec­Oidnada volúmenes mayores? 1 a

13. En,el·éstudio de uná~núiWa;lfü~a'Oeptoductospát­f!·"ul)aettiprésa ea fúncionárñient
·invéstig~cá6n dél mercado concl~ye que es posible vender 30 0(!)0,unidades anuales adi
;, 'Mies de un producto í'f; $350.00ca?a uno~ pagando una·(iemisión de venta de 1 %. El ést
'técnico caJcula que· para es~ ·nivel de operación podrían esperarse los­siguientes cos
• '' ·variables: ' ·
···¡···
Material directo $80:00
Mano de obra directa $40.00
Gastos de fabricación $30.00
Los costo~·fijós antlales cíe faoiiCación: administración y ve'n'fils ákanzan .$3 MO ooo.
los q~e i,))cJuy~n $~
lo~ que 's~r~n rlhanci~éiós en 70% con p'résfamós bahcafios a 1 tio/o de inté'rés, yel saldo co
ººº
ooo.qo de depreciación, .inversi~n en e'lqipos alcanza $20 000 000.Q ~a.
1

capital prÓpio. al que se exige una. rentabilidad ;de 12% anual. La . nueva línea d~ prodhct
reque'rifáJ~mpliar la'"'Hwersióh)éti capital de'trabajo, la cual e~tima eri cuatro meses se
, cpstos.~~ f~pcion',lnii~.~to d~§e.ri,ibols(lbl~.s1.~~~~ ..~ de i1!lpuest?U.,gastosfin~u1éief~s: Elcap
·tal de trábájo será financiado en la misfua;pr91?0Fc!.ó~)~2~t9'que la)nversió~fija .. ':·
i .•• " , •.•Lp,s~~~qWpQs,tiepep.; v,W~.~til de.JQ~"(l6o~,\ifgaJ>J)
deJos9ua!es n2 tendr,a~ ya,lw
desecho; 'Pára fines torit s s~<qeprecian liiiealmente a üna tasé! de 10% aúual. Los ÍI1lPU
tos ascienden a 10%de las utntdades. .. .. i.:/ ... : L·~ ;:~ ·~::, ·· ~;..:~ · .:,. . . :..: . '". <· ~:.: .
JíaíoJ~cnic<rseñat~~ta'eXístehcia~éfo un ·equipó ~~ñor,·cqi(éa
• ·,: ·­­­­·­;_ _­· : __­­­,, _­,~<,<­~': ":'~'·t0· , ~ -~'.\i-(
·,;_ft_­­:'_~')_,­ '~'­ ;_._ ~:·· 0 "/-- • •- ­"!•·­­< ~' :;­ ~­ '.'}:­~~­'· ?· ·: • ·,.
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· · . ,. 'Alterµati\Tam~nte;.
'h; ~!~ª~ ~~ ~~~t~ .?5 . anuales,;~~~ . . .. . . l~~ gasto~)·~~f~b~i~á~ló
$20.00 ~:l8s . cost . p ·. ~20" ue .~~br~a ªll9!f:P~.
~3.00 P.OQ;.Q.Q, ~11 J~~,., ffO 1<:)l1~ ~l egui rJ?
.... ''\.'­y"~/::;
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costaríá$18'0QO .00
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d"oiñ . .
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qüe'Ja pfüd\l~i
,Y~:­­.­ ­:~·,_ , ­ . º~ ~­:~,.­~: '_ _+ . .: · . : -5 --_: ~-: · · . .,::_-: _

..... de25 000.100urifdad .· . . ·.· es~~radá. Sine~barg9,·d.

demanda in~atisfecha permitid~ subir .~1 prec1 ó~oo Ia"~nidad.·Por 'otra parte,
pr()veedores otorgarí~n un descuento por \volúl11 ..• ~.en c?~pra~,~aj~t~~: 9)~ij;J?~ríores' a 1
. 30 000 unidades. Esto implicaría considerar, para elpivetdeOg~rAFii)n' 2.5 OUO uniciade 4t:
. ,.u,n costo .• por m,ate~j~l.di~epto uµitariq d~ ~88.()Q. ¿Qué 'altepi~tiva seleccí?naría?. ¿A
··¡'·precio míiiimo debería yenders~~elprodudo'en éá:da alternativa paraasegurar al propiet
rio 1(1 reµtabiliciad de~e(l.da por éí? ·¿Cuál' e~ '1a .c~nti<.l~d de eq~iliÍJi~io ­¿n áif1·6os casos? ¿Q,
rentábiliclad poréeniii~l lográrí~ efinver~19~íst~? ·­ ; l.: ·,: , : _, ,r, · ·,, · · · é. ­ '_. ­ ·' ·:

14. Un proye,9,to que p~o~uciríá y v~nderia 10 009 qnida~és ariuales.~:un precio ~de $100.ÓO:cad
u~a müesy~a­ ­ ·_ _la si~.
,..,.:_ ... ­: __ .,: __ ,_ ,;
~~pt~ estr,~ctura
­ _:·.~_,_: . ,:'~ <~ ,­_­ _­_ . ­_ ... ­_ . ­~ ,_~­­­
. de qo,s~()S, a~uales: ­­­~­­~­i_ ·­i­­­­­­­­­·­·:­­
·' ·
:.• ,'. ·, ' ­,­,
·
 Preguntas y problemas 131 •

¿Qué volumen mínimo deberá venderse para estar en equilibrio y para obtener una utilidad
de $48 000.00?
15. En el estudio de un proyecto se identifican tres posibles lugares en los quepodría demandarse
el producto que se elaboraría:
Los recursos disponibles del inversionista están limitados a $500 000.00: De acuerdo
con información 'disponible de la industria, una plantaeon capacidad para producir 40 000
unidades cuesta $400 000.00 y su exponente es 0.3.

Analice las opciones de planta para abastecer a uno o más mercados.

16. En el estudio de un nuevo proyecto, la investigación de mercados concluye que es posible
vender 40 000 unidades de un producto a $450.00 cada uno. El estudio técnico calcula que
para ese nivel de operación podría esperarse un costo variable de,$60.00. Los costos fijos
anuales de fabricación, administración y ventas alcanzan a $4 800 000.00, 'los cuales inclu­
yen $2 500 000.00 de depreciación. . . . . . . ·. . · .....
La inversión errequipos alcanza $25 000 000.00, a la que sele exige una rentabilidad
de 12% anual.
Los equipos tieiien una vida útil real de 20 años, al cabo de los cuales no tendrán valor
de desecho. Para fines contables, se depredan linealmente a una tasa de 10% anual. Los
impuestos ascienden a 10% de fas utilidades. Al décimo año, los equipos· tendrán un valor
de mercado de $5 000 000.00.
Alternativamente, puede fabricarse un producto similar con otro equipo que costaría
$35 000 000.00, peró que opera con costos variables de solo $52.00 y con costos fijos de
$5 300 000.00. Su vida útil real es de 20 años, al cabo de los cuales tendrá un valor esperado
de mercado de $8:000 000:00.'Si todas las demás variables fuesen comunes, ¿qué alternativa
recomienda? ¿Cuál es el volumen de equilibrio que hace indiferente a ambas alternativas?
17. Al visitar una feria internacional de tecnología, un inversionista pudo constatar la existen­
cia de una maquinaria que podría utilizarse en su país para la fabricación de un bien que
actualmente se importa. Se le proporcionan todos los antecedentes técnicos de la máquina,
incluida una cotización que contempla un financiamiento a 10 'años.' En vista de estos
a
antecedentes, el inversionista, al. regresar su país', encarga la realización del estudio de
preinversión correspondiente, indicando al profesional encargado de la investigación que
se circunscriba a desarrollar el estudió de mercado consumidor y el estudió de organización,
puesto que los antecedentes del estudio técnico y los del estudio financiero ya obran en su
poder. Si a usted se le llamara para el desarrollo del estudio, ¿qué le diría al inversionista?
18. En la definición de la mejor alternativa tecnológica para el proyecto, deberán identificarse
para cada una de ellas los equipos, las maquinarias y las tecnologías que se requieren. Un
elemento importante a considerar es el del valor residual. ¿Por qué? ¿Cuál es su tratamiento?

Comente las siguientesafirmaciones:

a) Siempre es mejor elegir un­proceso productivo intensivo en capital que otro intensivo en
mano de obra, ya que la automatización provoca menores costos unitarios de producción.
b) El proceso productivo óptimo para el proyecto es aquel que maximiza la producción para
un nivel dado de inversión. .
e) El resultadode un estudio de 111­~rcadopuede
elección de una alternativa tecilológica.
d) El valor de la inversión en equipos no influye en el costo del producto .que se elaboraría. al
implementar el proyecto.
e). Siempre que se espere obtener rebajas importantes enlos costos de compra de procesos,
equipos, servicios tecnológicos omaterias primas, será conveniente desagregar el paquete
tegnológic9.
• 132 Capítulo 7 Antecedentes económicos del estudio técnico

j) Debe elegirse la alternativa tecnológica intensiva en capital, ya que el monto de su inversión

más el valor actual de su costo de operación es menor que el valor actual de los costos de
aquella cuyo procedimiento es artesanal.
g) El proceso productivo óptimo es aquel que maximiza la producción para un nivel dado de
producción.
h) La aparición de un nuevo proceso productivo que, manteniendo la calidad, reduce la inver­
sión requerida para elaborar el mismo producto que actualmente fabrica una empresa de
manera rentable, obligará a esta a reemplazar el equipo en el más breve plazo.
i) La información que proporciona la mejor opción tecnológica en el estudio técnico es básica
para la Construcción del flujo de fondos del proyecto, puesto que nos indicará la cuantía de
las inversiones que se requerirán para su desarrollo.
j) El preparador y evaluador de un proyecto debe demostrar cuál es la mejor opción de tec­
nología, tamaño, localización y organización, así como el menor monto posible de inversión
capital de trabajo calculado mediante el método que dé el menor requerimiento y el menor
costo de financiamiento existente en el mercado, y de igual manera para cualquier otra
variable accidental en el proyecto.
k) Para la determinación de la mejor alternativa tecnológica deben considerarse las inversiones
que cada opción requiere, tomando nota del valor libro de ellas al final del periodo, su vida
útil, el crédito que otorga el fabricante, los costos de operación asociados a cada una de
ellas y los impuestos que deban cancelarse.
[) El estudio técnico del proyecto debe llegar a determinar la función de producción óptima
para la utilización eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la producción del bien
o servicio deseado. En caso de que exista más de un proceso productivo para producir el
mismo bien, se seleccionará aquel que represente la menor inversión.
m) Al vender un activo en un proyecto en funcionamiento, el monto de los recursos que se obten­
gan constituye el ingreso que se percibirá en el flujo, y su cuantía debe incorporarse de la
misma forma en la que se incluyen las ventas esperadas del bien que produce el proyecto.
n) En el análisis de alternativas tecnológicas, cuando ambas opciones proporcionan el mismo
ingreso, se definirá aquella que genere el menor Valor Actual de Costos (VAC), indepen­
dientemente de cuál sea la tasa de descuento que se utilice para evaluar las alternativas.
ñ) El valor de desecho de la venta de un activo al final de su vida útil será el mismo que apa­
recerá posteriormente al horizonte de evaluación al determinar el valor de venta comercial
de todos los bienes del proyecto.
o) En la toma de decisión para seleccionar la mejor alternativa tecnológica, el ahorro tributa­
rio de cada una de ellas estará dado por la depreciación que genere cada opción. De esta
forma, aquella alternativa que requiera una mayor inversión en tecnología generará mayor
ahorro que las otras opciones.

Material complementario
Ejercicios recomendados del texto complementario: José Manuel Sapag, Evaluación de proyec-
tos, guía de ejercicios, problemas y soluciones, McGraw­Hill, 3a. ed., 2007:
24. Renovación de equipos, 25. Empresa metalúrgica, 26. Profrut S.A., 27. Soda S.A., 28. Cen­
tral termoeléctrica, 29. Sistemas de grabación digital, 30. Elaboración de concentrado de pasta
de tomate, 36. Externalización de servicio de transporte, 37. Centro virtual, 38. Outsourcing
supermercado, 39. Fábrica de calzado, 49. Campos de hielo, 62. Exportación de bacalao

Curry, Steve y John Weiss, ProjectAnalysis in Dervitsiotis, Kostas N., Operations Manage-
Developing Countries, Palgrave, 2000. ment, Nueva York, McGraw­Hill, 1981.
Deslandes, H., "Las 8 etapas de un estudio de Guadagni, A. A., "El problema de la optimiza­
factibilidad" en: Administración de empresas ción del proyecto de inversión: consideración
6(61), 1975. de sus diversas variantes" en: BID­ODEPLAN,
 Bibliografía 133 •

Programa de adiestramiento en preparación y Loevy, Jay, "Análisis del punto de equilibrio y

evaluación de proyectos, Vol. V., Santiago, 1976. de la contribución como herramienta en la
Horngreen, Charles, G. Foster y S. M. Datar, elaboración de presupuestos" en: Sweeny,
Contabilidad de costos: Un enfoque gerencial, Allen y Robert Rachlin (eds.), Manual de
Pearson Educación, 2007. presupuestos, México: McGraw­Hill, 1984,pp.
213­228.
­­­­· Cost Accounting: A Managerial
Emphasis, Pearson Education, Canadá, 2003. Miranda, Juan José, Gestión de proyectos:
identificación, formulación y evaluación,
llpes, Guía para la presentaciónde proyectos,
Bogotá: MM Editores, 2005.
México, Siglo Veintiuno Editores, 2006.
Sapag, Nassir, "Un modelo opcional para el
Lange, Oskar, Teoría general de la programa­
análisis costo­volumen­utilidad" en: Paradigmas
ción (decisiones óptimas), Barcelona, Ariel,
en Administración, núm. 10, 1987.
1971.
Sapag, Nassir, A. del Pedregal, C. del Solar, El
Lichau, Ana María, Estudios técnico económi-
estudio técnico en la preparación y evaluación
cos desarrollados en el Programa de Adiestra-
de proyectos (tesis), Santiago, Universidad de
miento en Preparación y Evaluación de
Chile, 1981.
Proyectos 1976-2004, Santiago, Mideplan, 2005.