“AÑO DEL BICENTENARIO DEL PERÚ:

200 AÑOS DE INDEPENDENCIA”

UNIVERSIDAD NACIONAL
“SAN LUIS GONZAGA”
FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN

TRABAJO GRUPAL
ÍNDICE DUPONT
ASIGNATURA
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN FINANCIERA

DOCENTE
Dr. PALACIOS ESPEJO, JAVIER ANDRÉS

INTEGRANTES
ALFARO LLAMOJA, YANDIRA PAOLA
HUAMANI DELGADO, JANELY ESTEFANY
MEDINA CHACALTANA, SEBASTIAN JESUS
MERE JIMENEZ, JESUS JOAO
MOSCOSO HUAMANI, LISSETH KATHERINE

SEMESTRE- SECCIÓN
VI- B

ICA – PERÚ

2021
 ÍNDICE
DEDICATORIA ............................................................................................................... 3
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................ 4
ÍNDICE DUPONT ........................................................................................................... 5
A. ORIGEN ..................................................................................................................... 5
B. DEFINICIÓN .............................................................................................................. 5
C. OBJETIVO DEL ÍNDICE DUPONT ............................................................................ 6
D. FÓRMULA ................................................................................................................. 7
E. ELEMENTOS DEL ANÁLISIS DUPONT ................................................................... 7
F. UTILIDAD DEL ANÁLISIS DUPONT ......................................................................... 8
G. VERSIÓN EXTENDIDA DEL ANÁLISIS DUPONT ................................................... 8
H. VENTAJAS DEL METODO DUPONT ....................................................................... 9
I. DESVENTAJAS DEL METODO DUPONT ................................................................. 9
J. EJERCICIO PRÁCTICO DEL ÍNDICE DUPONT...................................................... 10
CONCLUSIONES ......................................................................................................... 13
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................ 14

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DEDICATORIA
A nuestros padres y docente del curso,

que nos alientan a llegar a más cada día.

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 INTRODUCCIÓN
La rentabilidad de una empresa es para muchos, la condición más importante de su
calidad, es decir qué ganancias está generando. Desde la perspectiva del
inversionista, la misión fundamental de cualquier compañía debería ser tomar dinero
y generar un retorno y mientras más alto sea este, más atractivo resultará el negocio.

También, hay que tener cuidado cuando se trabaja con términos contables, porque
muchas de las partidas se rigen por el concepto de devengado y no de percibido. La
diferencia reside en que si una empresa dice que vendió tanto en productos y obtuvo
un tanto en dinero, luego tiene que comprobarse que lo haya cobrado, cuando lo hace
a término (a plazo), dado que si lo hace de forma inmediata (al contado), lo devengado
será igual a lo percibido.

Hay que analizar si existen partidas como previsiones que constituyen los bancos por
la posible incobrabilidad de una cartera cuando, en realidad, ese cobro aún está en
gestiones activas, o cuando va constituyendo una provisión para abonar impuestos,
que recién lo hará en el futuro.

Para comprobar la verdadera situación, se debe estudiar la evolución de su flujo de

caja y no quedarse sólo en los estados de resultados. Es importante saber medir la
rentabilidad en relación a diversos parámetros, entre ellos el dinero invertido en
bienes reales o en relación a los activos.

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 ÍNDICE DUPONT
A. ORIGEN
Fue hecho por F. Donaldson Brown, un ingeniero técnico eléctrico que se integró al
departamento de tesorería de una compañía química gigante en 1914. Algunos
años más tarde, DuPont compró 23% de las acciones de la corporación General
Motors y dio a Brown la tarea de clarificar las enredadas finanzas del fabricante de
autos. Éste era quizás el primer gran esfuerzo de reingeniería en los EE.UU. Mucho
del crédito para la ascensión del GM pertenece luego a los sistemas del
planeamiento y de control de Brown, según Alfred Sloan, presidente anterior del
GM. El éxito que sobrevino, lanzó el Modelo DuPont hacia su preeminencia en
todas las corporaciones importantes de los EE.UU. Siguió siendo la forma
dominante de análisis financiero hasta los años 70.

B. DEFINICIÓN
Es un índice financiero, que sirve para analizar los estados financieros de una
empresa, y cuyo indicador mide el rendimiento sobre la inversión total de los
accionistas o dueños de una empresa. El índice Dupont o sistema Dupont, es un
indicador financiero que nos dice cómo es que la empresa ha alcanzado los
resultados financieros. Para una empresa es fundamental conocer cómo ha llegado
a los resultados obtenidos, puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar
sus puntos fuertes.

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más

importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con
el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos,
su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

A su vez, el índice DUPONT es un índice de control, análisis y corrección, como

consecuencia de las desviaciones (Proyectado e Histórico) de los factores de
inversión, resultados y objetivos trazados de una empresa comercial, industrial,
financiera y de servicios, con la finalidad de tomar decisiones gerenciales de forma
oportuna.

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1. Factores de Inversión: Están conformados por los activos de la empresa.
2. Resultados: Están conformados por las ventas, costo de ventas, gastos
administrativos, gastos de ventas, gastos financieros, otros ingresos y egresos.
3. Objetivos trazados: Vender sus mercaderías o brindar los servicios, con
óptima calidad y en forma oportuna. Lograr utilidades de acuerdo a lo planificado.

Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las
ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación
de estos, lo mismo que al efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos
financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de los factores

como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del
apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace
es identificar la forma como la empresa está obteniendo su rentabilidad, lo cual le
permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

Para entender mejor el sistema DUPONT primero comprendamos por qué utiliza
estas variables:

C. OBJETIVO DEL ÍNDICE DUPONT

El objetivo del Dupont es averiguar cómo se están generando las ganancias (o
pérdidas). De esa forma, la compañía podrá reconocer qué factores están
sosteniendo (o afectando) su actividad.

A todo empresario o inversionista le interesa conocer cuál es la rentabilidad de su

empresa, negocio o inversión, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda
en esta tarea, es precisamente el Índice DuPont. El Índice Dupont sirve en efecto,
para determinar qué tan rentable ha sido un proyecto. Para esto utiliza el margen
de utilidad sobre las ventas y la eficiencia en la utilización de los activos.
Básicamente, la rentabilidad de una empresa está dada por esos aspectos. El
margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. La eficiencia en la
utilización de los activos, nos dice, precisamente eso: que tan eficiente ha sido la
empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los
activos que se tienen.

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 D. FÓRMULA
La fórmula del análisis Dupont es la siguiente:

𝑅𝑂𝐸 = 𝑀𝐴𝑅𝐺𝐸𝑁 𝑁𝐸𝑇𝑂 × 𝑅𝑂𝑇𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐷𝐸 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 × 𝑀𝑈𝐿𝑇𝐼𝑃𝐿𝐼𝐶𝐴𝐷𝑂𝑅 𝐷𝐸𝐿 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿

𝑹𝑶𝑬 = 𝑹𝑶𝑨 × 𝑴𝑼𝑳𝑻𝑰𝑷𝑳𝑰𝑪𝑨𝑫𝑶𝑹 𝑫𝑬𝑳 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆
𝑅𝑂𝐸 = × ×
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂
Al beneficio neto también se le conoce como utilidad neta.

Como podemos observar, mediante este instrumento, se analiza la rentabilidad

financiera o ROE, separándola en tres ratios.

E. ELEMENTOS DEL ANÁLISIS DUPONT

Los elementos del análisis Dupont son los siguientes:

• Margen neto: Es el porcentaje de ganancia que se consigue en promedio por

cada venta. Se calcula dividiendo el beneficio neto (utilidad neta) entre las ventas.
Esto, luego de descontar todos los costes.
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂
𝑀𝐴𝑅𝐺𝐸𝑁 𝑁𝐸𝑇𝑂 =
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
• Rotación de activos: Se explica como el número de veces al año que rotaron
los activos para poder obtener ingresos. Otra interpretación de este ratio es la
cantidad de unidades monetarias (dólares, euros, etc.) que se recibieron en ventas
por cada unidad monetaria invertida en activos. Si la empresa ha ido incrementando
dicho indicador significa que está siendo más eficiente para administrar sus
recursos.
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 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
𝑅𝑂𝑇𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐷𝐸 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 =
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆
• Multiplicador del Capital: Refleja el apalancamiento financiero de la empresa.
Se interpreta como el número de unidades monetarias de activos que se
adquirieron por cada unidad monetaria aportada por los accionistas. Si el ratio es
igual a 1 significa que la organización solo se ha financiado con recursos propios.
En cambio, si es mayor a 1, sí se ha solicitado deuda a terceros, por ejemplo, al
banco.
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆
𝑀𝑈𝐿𝑇𝐼𝑃𝐿𝐼𝐶𝐴𝐷𝑂𝑅 𝐷𝐸𝐿 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 =
𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂
F. UTILIDAD DEL ANÁLISIS DUPONT
La principal utilidad del análisis Dupont es que permite tomar decisiones con el fin
de elevar la rentabilidad financiera. Para lograr ese objetivo, es crucial identificar
las áreas donde la empresa necesita mejorar sus operaciones.

El análisis Dupont brinda una idea de la evolución del negocio en el tiempo, si se

consideran los datos históricos. Además, permite simular la repercusión de
determinadas acciones en distintos escenarios.

G. VERSIÓN EXTENDIDA DEL ANÁLISIS DUPONT

Una versión extendida del análisis Dupont permite desglosarlo en cinco ratios como
observamos a continuación:

𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂 𝐵𝐴𝑇 𝐵𝐴𝐼𝑇 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆

𝑅𝑂𝐸 = × × × ×
𝐵𝐴𝑇 𝐵𝐴𝐼𝑇 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂
Donde:

• BAT= Beneficio antes de tributos

• BAIT= Beneficio antes de intereses e impuestos

Entonces, podemos identificar cuatro elementos:

▪ Beneficio neto/BAT: Denominado efecto fiscal. Indica cuantas unidades de

beneficio neto quedan por cada unidad del beneficio antes de impuestos. Es decir,
mide el impacto del pago de tributos en las ganancias de la compañía.
▪ Activos/Patrimonio*BAT/BAIT: Refleja el apalancamiento financiero. Si su
resultado es mayor a 1, la deuda está aumentando el ROE. En cambio, si es menor

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a 1, las consecuencias del crédito son negativas en el beneficio de la empresa. Si
es igual a 1, no hay repercusión.
▪ BAIT/Ventas: Es el EBIT Margin o Margen BAIT que mide la rentabilidad
obtenida antes del pago de intereses e impuestos. También se le conoce como
margen operativo.
▪ Ventas/Activos: Rotación de activos.

H. VENTAJAS DEL METODO DUPONT

✓ Simplicidad. La mayor ventaja del análisis Dupont es su simplicidad, ya que
reduce una batería de datos financieros a un solo indicador fácilmente medible y
comparable. Por lo tanto, resulta ideal para incorporarlo a tu cuadro de mando del
negocio y para analizar o simular las repercusiones de determinadas acciones o
campañas.
✓ Una herramienta muy buena para enseñar a los trabajadores una comprensión
básica de cómo pueden tener un impacto en los resultados.
✓ Puede ser ligado fácilmente a los esquemas de remuneración. Así mismo, por
la claridad de los resultados que ofrece lo puedes vincular fácilmente a los sistemas
de remuneración del personal que impliquen la consecución de determinados
objetivos financieros de la empresa.
✓ Puede ser utilizado para convencer a la gestión que ciertas medidas tienen que
ser llevadas para profesionalizar las funciones de compras y/o ventas.

I. DESVENTAJAS DEL METODO DUPONT

✓ De acuerdo con la información contable, que no son básicamente confiables.
Para que el análisis Dupont sea fiable es necesario que dispongas de datos de
contabilidad fiables y actualizados, algo que no siempre es fácil.
✓ Así mismo, el modelo Dupont te puede avisar de que algo va mal, pero no te
dice qué tienes que cambiar. En ese sentido, es imprescindible que lo utilices junto
a otros sistemas de control del negocio que aporten información detallada. Es decir,
puedes usar el modelo Dupont como “brújula”, pero para llegar a tu destino también
necesitarás un “mapa” (otras herramientas de análisis cualitativo).

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 J. EJERCICIO PRÁCTICO DEL ÍNDICE DUPONT
A continuación, se presenta el Estado de Situación Financiera y el Estado de
Resultados de la Corporación Aceros Arequipa S.A al 31/12/20

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

CUENTA 2020
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al Efectivo S/ 700,462.00
Cuentas por Cobrar Comerciales S/ 475,430.00
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas S/ 29,726.00
Otras Cuentas por Cobrar S/ 9,364.00
Anticipos S/ 5,738.00
Inventarios S/ 870,411.00
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES S/ 2,091,131.00
ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros Activos Financieros S/ 30,121.00
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación S/ 114,323.00
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas S/ 4,197.00
Otras Cuentas por Cobrar S/ 19,128.00
Propiedades de Inversión S/ 45,974.00
Propiedades, Planta y Equipo S/ 2,160,395.00
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía S/ 59,281.00
Otros Activos no Financieros S/ 35,641.00
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES S/ 2,469,060.00
TOTAL ACTIVOS S/ 4,560,191.00
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Otros Pasivos Financieros S/ 317,051.00
Cuentas por Pagar Comerciales S/ 789,334.00
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas S/ 27,473.00
Otras Cuentas por Pagar S/ 123,024.00
Pasivos por Impuestos a las Ganancias S/ 40,471.00
TOTAL PASIVOS CORRIENTES S/ 1,297,353.00
PASIVOS NO CORRIENTES
Otros Pasivos Financieros S/ 901,758.00
Otras Cuentas por Pagar S/ 6,891.00
Pasivos por Impuestos Diferidos S/ 107,427.00
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES S/ 1,016,076.00
TOTAL PASIVOS S/ 2,313,429.00
PATRIMONIO
Capital Emitido S/ 890,858.00
Acciones de Inversión S/ 182,408.00
Otras Reservas de Capital S/ 178,293.00
Resultados Acumulados S/ 774,014.00
Otras Reservas de Patrimonio S/ 221,189.00
TOTAL PATRIMONIO S/ 2,246,762.00
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO S/ 4,560,191.00

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 ESTADO DE RESULTADOS
CUENTA 2020
Ingresos de Actividades Ordinarias S/ 2,837,623
Costo de Ventas (S/ 2,291,279)
Ganancia (Pérdida) Bruta S/ 546,344
Gastos de Ventas y Distribución (S/ 127,649)
Gastos de Administración (S/ 93,336)
Otros Ingresos Operativos S/ 9,170
Otros Gastos Operativos (S/ 48,913)
Ganancia (Pérdida) Operativa BAIT S/ 285,616
Ingresos Financieros S/ 8,255
Gastos Financieros (S/ 32,309)
Participación en la Ganancia (Pérdida) neta de Asociadas y Negocios
S/ 2,306
Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación
Diferencias de Cambio Neto (S/ 5,337)
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos BAT S/ 258,531
Ingreso (Gasto) por Impuesto (S/ 74,511)
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio S/ 184,020

Se pide:
Formular el análisis y la interpretación financiera del Índice Dupont.
FÓRMULA:
𝑹𝑶𝑬 = 𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑵 𝑵𝑬𝑻𝑶 × 𝑹𝑶𝑻𝑨𝑪𝑰Ó𝑵 𝑫𝑬 𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶𝑺 × 𝑴𝑼𝑳𝑻𝑰𝑷𝑳𝑰𝑪𝑨𝑫𝑶𝑹 𝑫𝑬𝑳 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳
𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑵𝑬𝑻𝑨 𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺 𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶𝑺
𝑹𝑶𝑬 = × ×
𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺 𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶𝑺 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴𝑶𝑵𝑰𝑶
184 020 2 837 623 4 560 191
𝑹𝑶𝑬 = × ×
2 837 623 4 560 191 2 246 762
𝑹𝑶𝑬 = 𝟖. 𝟏𝟗%
Interpretación: El índice Dupont nos da a entender que la rentabilidad de la Corporación
Aceros Arequipa S.A es del 8.19%, donde se puede concluir que el mayor rendimiento
fue debido al apalancamiento financiero (multiplicador de capital), seguido por la rotación
de activos y finalmente por el margen neto, el cual es el que menos aporta a la
rentabilidad.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 184 020
• 𝑀𝐴𝑅𝐺𝐸𝑁 𝑁𝐸𝑇𝑂 = = = 0.0649
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 2 837 623

Interpretación: Por cada sol de ventas, la Corporación Aceros Arequipa S.A gana un
margen de utilidad de 0.06 céntimos, lo cual indica que tiene un margen neto bajo.

𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 2 837 623

• 𝑅𝑂𝑇𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐷𝐸 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 = = = 0.62 = 1 𝑣𝑒𝑧 𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜 = 1 𝑉𝐴
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 4 560 191

Interpretación: Los activos tienen una rotación de una vez en el año 2020. Esto nos da a
entender que la Corporación Aceros Arequipa S.A tiene una baja eficiencia, ya que tiene
una mayor concentración de activos y estos superan a las ventas.
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 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 4 560 191
• 𝑀𝑈𝐿𝑇𝐼𝑃𝐿𝐼𝐶𝐴𝐷𝑂𝑅 𝐷𝐸𝐿 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 = = = 2.03
𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂 2 246 762

Interpretación: Por cada sol que aportan los accionistas de la Corporación Aceros
Arequipa S.A en el año 2020, se obtuvieron S/.2.03 de deuda.
VERSIÓN EXTENDIDA:
𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑵𝑬𝑻𝑨 𝑩𝑨𝑻 𝑩𝑨𝑰𝑻 𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺 𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶𝑺
𝑹𝑶𝑬 = × × × ×
𝑩𝑨𝑻 𝑩𝑨𝑰𝑻 𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺 𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶𝑺 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴𝑶𝑵𝑰𝑶
184 020 258 531 285 616 2 837 623 4 560 191
𝑅𝑂𝐸 = × × × ×
258 531 285 616 2 837 623 4 560 191 2 246 762
𝑹𝑶𝑬 = 𝟖. 𝟏𝟗%
Interpretación: Según la información financiera trabajada, el índice Dupont nos da una
rentabilidad del 8.19%.

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 CONCLUSIONES
• Recordemos que este ratio puede variar fuertemente entre industrias, y lo que en
un campo es algo envidiable en otro puede resultar irrisorio e incluso preocupante.
Asimismo, puede darse el caso de que determinadas magnitudes deban crecer o
disminuir en función de la industria.
• El modelo Dupont se ha generalizado, básicamente, un sistema Dupont sería la
igualdad análoga a la del modelo, pero ofreciendo diversos ratios útiles en el
análisis fundamental.
• A través del Estado de Resultados y del Estado de Situación Financiera, se
obtienen los datos relativos para la elaboración de la Formula Du Pont.

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 BIBLIOGRAFÍA
• https://es.scribd.com/document/380189585/El-Indice-de-Dupont-1-1
• https://economipedia.com/definiciones/analisis-dupont.html
• https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3926169-sistema-dupont-para-analisis
rentabilidad
• https://es.scribd.com/document/282553192/Dupont-Ejercicios
• https://www.smv.gob.pe/Bp_InformacionFinanciera?op=bq11
• http://www2.ulpgc.es/hege/almacen/download/11/11284/9_La_cuenta_de_resultado.pdf
• https://es.scribd.com/document/200750992/Analisis-Dupont
• http://bestpractices.com.py/tag/multiplicador-del-capital/
• https://es.scribd.com/document/234056446/Analisis-Du-Pont

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