UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DE SANTIAGO

(UTESA)

ASIGNATURA:

FINANZAS INTERNACIONALES

TEMA:

EL MERCADO DE DIVISAS

NOMBRES: MATRICULAS:

DUNIA MONTILLA 105-8253

CHABELIS HEREDIA 208-4786
LUIS CONNEL 106-3928
GILBERTO VARGAS 106-4761
JUAN MATOS 106-7877
MANUEL ANT. PAULINO 108-6586
STALING TAVAREZ 106-5419

PRESENTADO A:

PROF: VICTOR DE LA CRUZ

SECCION:

ECO-520-005

SANTO DOMINGO, REP. DOM.

15 DE MARZO DE 2011
 INTRODUCCION

El mercado de divisas (también conocido como Forex, abreviatura del

término inglés Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en
el que se negocian divisas.

Es en gran medida el mercado más grande del mundo en términos de valor

efectivo negociado, e incluye la negociación entre grandes bancos, bancos
centrales, especuladores grandes o pequeños, corporaciones multinacionales,
gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones.

Los pequeños especuladores son una parte reducida de este mercado y

pueden participar directamente por medio de empresas dedicadas a ofrecer
servicios de TRADING o indirectamente a través de intermediarios o de
bancos.

Una de las características principales del mercado Forex es el alto

elevadísimo volumen diario de transacciones: se mueven alrededor de 3
trillones de dólares americanos (USD) cada día. Gracias a este mercado han
surgido empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de
administración de cuentas en forex, fondos de inversión y sistemas
automáticos. Hoy en día se puede asegurar con total veracidad que el mercado
de intercambio de divisas (FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor
proyección de crecimiento en el mundo financiero moderno.

En los últimos años el mercado Forex ha adquirido mucha popularidad entre

los inversores privados.[cita requerida] Esto se debe a la posibilidad de
apalancamiento y a la oportunidad de participar en el alza y baja de los
mercados. Los intermediarios más grandes y consolidados ofrecen cuentas
para prácticas gratuitas que dan confianza a los operadores principiantes.

Es importante entender los instrumentos financieros ofrecidos por los brokers

de FX, y saber que siempre existe riesgo de pérdida. Cada uno debe decidir e
identificar el nivel de riesgo que está dispuesto a tomar.

Una de sus principales diferencias frente al Mercado Bursátil es que el

Mercado de Divisas carece de una ubicación centralizada. Opera como una red
electrónica global de bancos, instituciones financieras y operadores
individuales, todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su volátil
relación de cambio.
 EL MERCADO DE DIVISAS

DEFINICIÓN

El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se

transan las distintas monedas extranjeras. Está constituido por una gran
cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de
distintas naciones, permitiendo así la realización de cualquier transacción
internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localización geográfica"
(p.491), más bien, está compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y
oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y
que se comunican haciendo uso del teléfono, de redes informáticas o de otros
medios tecnológicos.

El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal

y eficiente, poder adquirir divisas, facilitándose con esto el comercio
internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra,
pudiendo así los agentes de un país realizar ventas, compras y otros tipos de
negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al
mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el
exterior, turistas extranjeros en Venezuela, inversionistas, etc.

El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado

desenvolvimiento de los agentes económicos en sus transacciones
internacionales, y, en general, para toda la economía. En este sentido se puede
decir que su principal funciones la de ser un mecanismo a través del cual se
puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la
posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras
naciones. Puede notarse la importancia de esta función del mercado cambiario
dentro de las relaciones económicas externas, pues como dice Spencer (1976),
en referencia a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio internacional
quedaría limitado prácticamente al trueque".
HISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS

En 1944 con la Conferencia de Bretton Woods, se pretendió crear un sistema

monetario internacional que garantizara la estabilidad de los tipos de cambio y
la cooperación internacional. Fue así como en esa ocasión se creó el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y en su convenio constitutivo se establecía un
sistema en el que los países se obligaban a adoptar una paridad con respecto
al oro o al dólar de los Estados Unidos.

El acuerdo de Bretton Woods se firmó en un esfuerzo por detener la fuga de

capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para
proporcionar estabilidad monetaria. El tratado fijó el valor del dólar
estadounidense al precio del oro y el valor de las demás divisas al del dólar. La
disolución del tratado en el ano de 1971 trajo consigo el surgimiento del
mercado cambiario moderno, en el cual el dólar ya no era intercambiable por
oro, con lo cual hubo un aumento en la variación de las tasas de cambio y por
ende un brote de oportunidades de transacción.

Luego un sistema real de tasas flotantes entre los principales países

industrializados, lo que significó que el valor relativo de las monedas iba a ser
determinado por las fuerzas de oferta y demanda.

El gobierno norteamericano restringió el préstamo de dólares a extranjeros

como respuesta al crecimiento explosivo del numero y el tamaño de los
depósitos en el exterior. Debido a sus rendimientos superiores, el euromercado
se convirtió en una atractiva oportunidad de inversión para las compañías
estadounidenses, así como un destino atractivo para sus excesos de liquidez y
una fuente de financiación de corto plazo para el comercio exterior. Dentro de
este contexto y gracias a su localización y su habilidad para conectar a los
mercados americano y asiático, Londres se convirtió en la capital mundial del
mercado cambiario.

La década de los 80 trajo consigo el desarrollo de herramientas

computacionales que aceleraron el flujo internacional de capitales, con lo cual
el mercado se extendió a lo largo de Asia, Europa y América y el volumen de
transacciones creció de $70 millones a los $1.5 billones que se intercambian
hoy en día.
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS

La mayoría de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actúan

una serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente manera:

• Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien,

turistas, inmigrantes, inversionistas, etc.

• Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos

Comerciales para influir en las actividades bancarias.

• Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en función de lo

que se ha denominado moneda vehicular: US $

• Bancos Comerciales: actúan como intermediarios entre oferentes y

demandantes de monedas extranjeras.

• Bancos Centrales: De éstos depende, no sólo el tipo de cambio, sino,

también el régimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los
que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en
dólares, convirtiéndolos en moneda nacional.

Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de

divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no
tienen contacto alguno, sino más bien, lo que sucede es que éstos compran o
venden divisas, según sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente.
Estos últimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario.
Así cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para
cambiar unas por otras. Además, los bancos mantienen cuentas en otros, de
diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes.

En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantísima función

al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas
extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule más
divisas de las que vende, o también que enfrente una demanda superior a sus
reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un
papel importante en el mercado, pues los bancos no transan entre sí
directamente, sino que son los corredores los que están en la capacidad de
equilibrar estos desajustes y de desempeñar un rol similar al de los bancos
comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.
FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la

siguiente manera:

• Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y

su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de
efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones.
El precio de una moneda en términos de otra.

• Realiza una función de crédito en el sentido de que gran cantidad de las

transacciones internacionales se efectúan empleando las facilidades de
crédito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que
las mercancías requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un
país a otro, esa es la razón por la que se ha creado una serie de
mecanismos como cartas de crédito, letras de cambio, entre otros.

• Facilita la cobertura , y la especulación

TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS

• Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el

precio de una moneda es para entrega inmediata. El término entrega
inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar
contra entrega a dos días.

• Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones plazo, fijándose

normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 días. Se compra y vende la
moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los
bancos están dispuestos en comprar o vender hasta a diez años. Si se
sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha
futura, puede asegurarse frente a pérdidas comprando o vendiendo a
plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado,
puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales
de interés existentes y las expectativas relativas a la devaluación o
reevaluación de las monedas.
 TASA DE CAMBIO DE DIVISAS

DEFINICIÓN

La tasa de cambio es el precio de la moneda de un país expresado en

términos de la moneda de otro país. En otras palabras, la tarifa por la cual una
moneda puede cambiarse por otra. Por ejemplo, la tasa de cambio entre el
dólar americano y el yen japonés es 1 dólar = 104 yenes, la proporción por la
cual se puede cambiar (vender) 1 dólar por yenes es 1:104 (eso es, por cada
dólar que se da se recibe 104 yenes). De la misma manera, la tasa de cambio
entre el dólar y el euro es de 1 dólar = 0.75 euro (eso es, por cada dólar que se
da se recibe 0.75 euro).

Esta expresa, por ejemplo, la cantidad de bolívares que se deben pagar por
una unidad de una moneda extranjera. En nuestro caso, se toma como base el
dólar, porque es la divisa más utilizada en Venezuela para las transacciones
con el exterior, razón por la cual, en nuestro caso, sería la cantidad de
bolívares que se necesitan para comprar un dólar.

IMPORTANCIA

La tasa de cambio es importante porque permite la conversión de moneda de

un país en moneda de otro país, facilitando el comercio internacional de bienes
y servicios y la transferencia de fondos entre países. También permite la
comparación de precios de productos similares en diferentes países. En
general, la diferencia de precios entre productos similares determina qué
productos se van a comerciar y a que país se van a enviar. Por lo tanto, la tasa
de cambio es un factor muy importante que influencia la competitividad de los
productos agrícolas y la rentabilidad de los negocios agrícolas.

FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO

Una gran variedad de factores determina el nivel de la tasa de cambio: el

gobierno, fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un país en particular,
tasas de interés, inflación, la balanza de comercio internacional del país y las
expectativas de los consumidores sobre lo que pasará en el futuro.

Aunque una discusión sobre la relación entre los factores mencionados están
más allá del alcance de este trabajo, (de hecho, de acuerdo a algunos
economistas, algunas de estas relaciones todavía no son conocidas), la
discusión se puede simplificar si esta se enfoca en los dos factores principales
que afectan la tasa de cambio: el gobierno y las fuerzas de oferta y demanda
del mercado.
 Los gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio directamente o
indirectamente.

• Directamente lo hacen fijando la tasa de cambio. Esto quiere decir que la

tasa se mantiene al mismo nivel hasta que el gobierno la cambie.

• Indirectamente a través de las tasas de interés (la cantidad de dinero en

circulación) o comprando moneda en la bolsa de divisas. Además,
muchos países, incluyendo los Estados Unidos, Japón y Canadá, fijan
tasas de cambios “flexibles” o “flotantes" que cambian cada día e
inclusive muchas veces al día, dependiendo de la oferta y demanda

• Un incremento en la demanda por la moneda de un país en la bolsa de

divisas generalmente incrementa el valor de su moneda. Por ejemplo, un
incremento en la demanda por las exportaciones americanas se
traduciría en un dólar más fuerte porque otros países demandarían más
dólares americanos para poder pagar por este incremento en bienes y
servicios.

De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los

Estados Unidos provocarían un incremento en la demanda por dólares, lo que
resultaría en una valorización del dólar americano. Por supuesto, lo contrario
también es verdadero. Factores que incrementan la oferta o disminuyen la
demanda de la moneda de un país en la bolsa de divisas causan un
debilitamiento o desvalorización de su moneda. Estos factores son, por
ejemplo, el deseo de los consumidores y negocios americanos de comprar
bienes y servicios extranjeros o de transferir dinero o pagar deudas en el
extranjero.

Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o

baja dependiendo de la oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor
que la demanda (hay abundancia de dólares en el mercado y pocos
compradores) la tasa de cambio baja; mientras que, por el contrario, cuando
hay menos oferta que demanda (hay escasez de dólares y muchos
compradores), la tasa de cambio sube.

La cotización o tipo de cambio se determina por la relación entre la oferta y la

demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se
determina por la relación entre oferta y demanda de moneda nacional para
transacciones internacionales del país: efectivamente, la oferta de divisas tiene
como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas
tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional.
ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS

La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o créditos de la

Balanza de Pagos, tales como: exportación de bienes y servicios, ingresos
sobre inversiones del país en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por
residentes o importación de capital no monetario. El componente más estable
de la oferta es el que se origina en la exportación de bienes y servicios.

En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de

moneda extranjera que ingresa al país, bien sea por exportaciones de bienes o
servicios, por rendimientos sobre inversiones en otros países, donaciones o
importaciones de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones
activas o créditos de la balanza de pagos.

ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS

La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o débitos de la

Balanza: importación de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la
inversión extranjera en el país, donaciones y remesas enviadas por residentes
y exportación de capital no monetario; el componente más estable de la
demanda es el referido a la importación de bienes y servicios.

En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad de

moneda extranjera que se necesita en el país, Es decir, se origina en las
transacciones pasivas o débitos de la balanza de pagos.

ORÍGENES DEL SISTEMA DE TASA DE CAMBIO

En marzo de 1979 se establece el acuerdo denominado Mecanismo de Tipos

de Cambio (MTC), al mismo tiempo que se creó el Sistema Monetario Europeo
(SME), por los países de la Unión Europea (UE) para fijar un mecanismo de
control que limitara las fluctuaciones de los tipos de cambio de los países
miembros. Los países del SME también acordaron ayudarse en el plano
financiero y crear una unidad de cuenta y cambio única, el ECU, para los
estados de la UE. Los tipos de cambio de los países miembros del SME se
establecían en función del ECU (aunque en la práctica el centro del sistema era
el marco alemán).

El principal aspecto del MTC consistía en que cada país se comprometía a

mantener y defender su propio tipo de cambio y el de los demás países con
respecto a su moneda con un margen de fluctuación del ±2,25% con respecto a
la paridad central. (De un modo excepcional Italia, el Reino Unido y España
tenían un margen de fluctuación del 6%). Es necesario señalar que el MTC no
era un sistema de tipos de cambio fijos en sentido estricto. La paridad central
podía variarse bajo acuerdo de todos los países. Por lo tanto era un sistema de
tipos de cambio ajustables, como el que se estableció tras la II Guerra Mundial
en la Conferencia de Bretton Woods pero que en 1973 desapareció.
 El MTC del SME se creó con la pretensión de proporcionar una estabilidad de
tipos de cambio que se consideraba indispensable para estimular el comercio y
la inversión en el seno de la UE. El sistema funcionaba porque las paridades
eran, en la práctica, lo bastante flexibles.

Entre 1979 y 1987 se produjeron 11 realineamientos de los tipos de cambio,

siempre por devaluaciones de una o más monedas frente al marco alemán.
Otro de los factores que contribuyeron a la supervivencia del sistema fue que
Francia e Italia ejercían controles sobre los movimientos de capital. Aunque
éstos no eran totales, ayudaban a reducir los grandes movimientos de capitales
con fines especulativos.

El MTC fue el sistema de tipos de cambio cuasi fijos más importante desde la
ruptura del sistema creado en Bretton Woods. Resulta una paradoja que los
dos sufrieran el mismo desenlace, lo que demuestra la dificultad de mantener
un sistema de cambios fijos cuando los diferenciales de inflación de los países
del sistema son demasiado grandes y existen fluctuaciones en la economía
global.

CATEGORÍAS DE TASAS DE CAMBIO

En el ámbito del manejo cambiario se encuentran diversas categorías de

tasas de cambio:

• Tasa de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de moneda

nacional que deben dar a cambio de una unidad de moneda extranjera.
Es la utilizada a nivel general para la realización de las operaciones de
cambio extranjeras.

• Tasa de Cambio Efectiva: Que hace referencia a la tasa nominal

cuando ha sido ajustada con los sobre costos que se generan sobre las
operaciones cambiarias por aplicar tarifas, aranceles, subsidios, etc., Se
trata así de obtener una tasa que refleje el costo efectivo de una
operación de cambio de moneda nacional por extranjera.

• Tasa de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del verdadero

valor externo de la moneda nacional, en ambientes inflacionarios en
donde las modificaciones en los precios relativos entre países tienden a
afectar la competitividad de los mismos para participar en operaciones
de comercio exterior. Esta corresponde a la tasa nominal ajustada por la
relación entre los índices de precios de los países con los cuales se
comercia y el propio.

• Tasa de Cambio Cruzada: Hace referencia a la compra o venta de

monedas a un precio para luego venderlas a otro precio con el fin de
obtener ganancias.
DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO

El mercado de cambio es afectado por muchos cambios en las variables de

mercado en relación con los cambios en los niveles de precio relativo,
incluyendo:

• Cambios en las tasa de intereses reales: si las tasas de interés en los

Estados Unidos aumenta abruptamente relativo al resto del mundo, los
inversionistas internacionales aumentarían su demanda por activos
denominados en dólares, aumentando la demanda por dólares en el
mercado de cambio extranjero.

• Cambios en productividad: cuando aumenta la productividad de un

país relativo a otros países serán más competitivos en los mercados
mundiales.

• Cambió en las preferencias de productos: si por ejemplo los

alemanes cambian súbitamente su gusto por automóviles americanos,
esto hará que aumente la demanda por dólares americanos en los
mercados de cambio extranjero.

• Percepción de la estabilidad económica: si los Estados Unidos están

económica y políticamente más estables relativo a otros países, más
extranjeros querrán poner sus ahorros en los Estados Unidos. Esto
aumentará la demanda por dólares.
 CONCLUSION

La necesidad, de tratar con las cuestiones referentes a un mercado de

divisas es una de las principales dimensiones que distinguen las operaciones
comerciales internacionales de las nacionales. El mercado de divisas, se ocupa
de las relaciones entre las monedas de un país y las de otro. Se trata de un
término genérico utilizado normalmente en procedimientos y documentos, así
como en precios e instituciones. La adquisición real del dinero de una nación
con el de otra se denomina conversión. El precio a que tiene lugar la venta es
el tipo de cambio. Si no existen una compra o venta reales, sino que se efectúa
simplemente un cambio de los estados contables convirtiendo la expresión de
valores en una moneda a los valores equivalentes en otra, este proceso se
denomina traslación.

Mercado cambiario está representado, desde el punto de vista institucional,

por el Banco Central, siendo éste, el mayor comprador y vendedor de divisas;
su papel dependerá de los controles que ejerza sobre la moneda extranjera. Se
apoya en la banca comercial y en las casas de cambio como expendedoras al
detal de divisas.

Tasa de cambio, de divisas muestra la relación que existe entre dos monedas.
Los movimientos de capital son los componentes menos estables, más
dinámicos, del mercado de divisas.
 BIBLIOGRAFIA

LIBRO: FINANZAS INTERNACIONALES

AUTOR: ZBIGNIEW KOZIKOWSKI
SEGUNDA EDICCION
EDITORA: MAGROW HILL