Chente*0708

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE

HONDURAS FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

DEPARTAMENTO DE MERCADOTECNIA

TEMA:

“VALORACION DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS”

CLASE
DMC- 060 Mercados Financieros

TEGUCIGALPA M.D.C 11 DE OCTUBRE DE 2021

VALORACION DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS

1. ¿Definir que son las Letras y los Bonos emitidos por el BCH?

 Las Letras del BCH: Son obligaciones representadas mediante anotación en cuenta
emitidas por el BCH, con el propósito de regular la oferta monetaria. Este instrumento de
 renta fija puede ser emitido hasta por un año plazo y se caracteriza por ser: cupón cero
(no paga intereses periódicos) ; se negocia a descuento (el valor que se paga en la fecha
de compra es inferior al valor nominal) ; su valor nominal se cancela en la fecha de su
vencimiento, de tal forma que en esa fecha el inversionista percibe el diferencial entre
nominal y el valor pagado originalmente, menos la retención en la fuente producto de la
ganancia de capital.
 Los Bonos del BCH: Es una obligación emitida por el BCH a plazos mayores a un (1)
año, la cual representa una promesa de pago a un plazo determinado, de una suma de
dinero que constituye la devolución al titular de la inversión realizada, más un
rendimiento pactado. Los rendimientos están sujetos al pago del Impuesto sobre la Renta.

2. - ¿Establecer para qué sirven las Letras y los Bonos del BCH?

 Para mantener el nivel adecuado de liquidez en la economía y así mantener un nivel de

precio estable, dentro del rango de tolerancia.

3 ¿Cuál de las Políticas que Implementa el BCH hace uso de las Letras y los Bonos?

Las letras del BCH en moneda nacional son Operaciones de Mercado Abierto (OMA´s)
que pertenecen al Mercado de Dinero porque sus vencimientos van desde 7 hasta 364 días
plazo; son denominadas cupón cero y vendidas con descuento; son colocadas a través de
la subasta estructural, para inversionistas naturales y jurídicos en plazos de 28 a 364 días,
y la subasta de liquidez, para las ISF en plazos de 7 y 14 días. Su emisión por tramos
desde el 2009 (hecho importante pues reduce el espacio muestra) permite que el volumen
emitido sea fungible (valores de las mismas características) y de magnitudes relevantes
(volumen suficiente de valores), favoreciendo la liquidez de los mismos y el desarrollo y
dinamismo del mercado primario y secundario (BCH, 2010). [ CITATION Eve12 \l 18442 ]

La emisión de bonos del Gobierno de Honduras (GDH) tiene el propósito de financiar el

déficit fiscal del gobierno, motivo por el cual se encuentran supeditados a la política
fiscal del momento, por lo que la emisión de bonos es variada y responde directamente a
las necesidades de los gobiernos en curso. Asimismo, los bonos de gobierno por lo

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 general son refinanciados, como muestra el plan de permutas del 2011, lo que provoca
que sean instrumentos de poca liquidez. Al ser instrumentos de poca liquidez, su
colocación en el mercado fluctúa en gran medida generando vacíos continuos en la base
datos. En este sentido, los bonos del Gobierno Central por la variabilidad de emisión y la
escasez de información por la falta de colocaciones, estarán fuera del análisis de la curva
de rendimiento.[ CITATION Eve12 \l 18442 ]

4.- ¿Que indicador económico busca controlar el BCH con uso de las Letras y los
Bonos?

La función principal de los sistemas financieros es la asignación eficiente de los recursos

entre los agentes económicos. Dicha asignación tiene lugar a través de la interacción y
toma de decisiones sobre gasto e inversión. El vínculo entre la toma de decisiones y la
asignación eficiente es el conocimiento o información disponible. En otras palabras, para
que los agentes económicos logren tomar decisiones.

necesario contar con indicadores o herramientas de referencia que les proporcionen

información veraz, oportuna y actual. En el mercado financiero una de estas herramientas
se conoce como curva de rendimiento.

El mercado financiero de Honduras carece de una curva de rendimiento que refleje las
expectativas y comportamiento de los participantes. Partiendo del hecho que se cuenta
con información referente a las tasas para instrumentos gubernamentales del mercado de
dinero y, aunque un tanto escasa, de instrumentos con vencimientos mayores a un año; y
que puede servir de base para generar una curva de rendimiento, la cual se convierte en
un incentivo para que el mercado de capitales se desarrolle en Honduras. Además de
contar con la base normativa que permita la continuidad de información estándar, se
plantea como objetivo principal para esta investigación, proponer un modelo para
construir una curva de rendimiento de los instrumentos gubernamentales en moneda
nacional, que permita satisfacer la necesidad de información financiera para los
demandantes y oferentes del mercado financiero de Honduras.

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 Su finalidad radica en que la curva de rendimiento mide el comportamiento y
expectativas de crecimiento de las tasas de interés, por lo que su uso es conveniente para
el desarrollo de mercados secundarios, debido a que permite financiamiento más barato a
empresas mediante la colocación de instrumentos de acuerdo a referencias de mercado;
además de una mejor captación de capitales extranjeros; una mayor participación de los
agentes económicos y al mismo tiempo eliminar la asimetría de información en el
mercado financiero de Honduras. Por otra parte, al ser una fuente de información es
utilizada a nivel internacional como una herramienta para la toma de decisiones de
política monetaria, así como en la planificación de inversiones.[ CITATION Eve12 \l 18442 ]

5.-Con que otro nombre se conocen las letras del BCH dado el cálculo de su precio?

 Letras BCH
(antes conocidas como Certificados de Absorción Monetaria)

6.-Que representa el valor nominal de las letras?

Son títulos denominados “cero cupones”, o sea que él título no incorpora una tasa
nominal de interés, es por ello que su adquisición se realiza por medio de un descuento de
su valor nominal, el cual representa el rendimiento en la transacción.
El comprador obtiene dicho rendimiento al vencer el instrumento. Los plazos de estos
instrumentos oscilan entre 90 y 364 días, mismos que los define el BCH al momento de
anunciar la Subasta; el BCH utiliza las Letras con fines de estabilización monetaria, los
coloca cuando el objetivo es restringir liquidez en la economía, y los retira cuando busca
inyectar liquidez y con ello reactivar la misma.

El producto de las colocaciones de las Letras debe quedar depositado en una cuenta
especial en el BCH, y no puede ser destinado a ningún otro fin distinto del pago de estos
instrumentos a su vencimiento.

7.- Que representa el descuento de las letras?

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 El descuento de letras es una de las operaciones más típicas de financiación a corto plazo
de las empresas. Básicamente consiste en que una entidad financiera adelante a la
empresa el importe de una letra a cobrar, con respecto al vencimiento y previa deducción
de unos intereses y comisiones bancarias.

Descuento de letras es una manera que tienen las empresas de obtener liquidez para
continuar con su actividad. En otras palabras, funciona como un anticipo de los pagos
pendientes. De esta forma, las empresas podrán seguir con sus transacciones durante el
tiempo en que adquieren un servicio y la ejecución del pago

El descuento de letras es una operación financiera fácil y rápida, disponible para

cualquier tipo de empresa. Además, no se exige ninguna garantía para descontar letras.

Asimismo, las empresas tienen la oportunidad de invertir y crecer, pues disponen de

liquidez para adentrarse en nuevas estrategias. También, se eliminan los gastos
administrativos provenientes de la gestión de cobros.

8.- Como se calcula el impuesto de las letras?

Se calcula con impuesto de ganancia de capital y los impuestos sobre interés corrido, que
es un 10% formando estos dos el impuesto de las letras.

Formula: D= D-IMP

Impuesto IMP = 0.10

9.- Que representa el precio sucio de los bonos?

 El precio sucio de un bono es su precio final, siendo el resultado de sumar

al precio limpio (precio habitual de cotización en los mercados
 de bonos) el valor del cupón corrido.

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 10.-Que representa el precio limpio de los bonos?

El precio limpio no influye en los intereses acumulados los mediadores que cotizan
precios de bonos por lo general cotizan precios limpios el precio limpio es el que se paga
por un bono sin intereses, es lo mismo decir que es el precio sucio menos los intereses.

11.-Por qué se dice que el precio de un bono está a la par?

Los bonos y las obligaciones a la par son aquellos cuyo valor nominal es el que se
devuelve al poseedor del título a su fecha de vencimiento. También cuando se fija el
precio de los bonos/obligaciones, bien sea por los gestores o por la prensa financiera,
los precios se expresan generalmente como un porcentaje del valor a la par o del nominal
del bono/obligación.

12.-Por qué se dice que el precio de un bono está a descuento?

Término utilizado en finanzas, bancos, títulos y valores financieros.

Documentos emitidos por bancos que son negociados en el mercado secundario por
debajo de su Valor nominal.
Son también los bonos negociados de la deuda en los que se reduce un porcentaje del
principal de la deuda original.

13.- Por qué se dice que el precio de un bono está a prima?

Obligación que cotiza por encima de su valor nominal, normalmente por pagar un

interés por encima del que en ese momento se paga en el mercado por instrumentos de

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 similares características. Esa cantidad que se desembolsa de forma adicional
al valor nominal es la llamada prima.

14. -Interpretar y aplicar las fórmulas de cálculo de dichos instrumentos financieros

que servirán para desarrollar la guía de ejercicios que se encuentra en la actividad
5.

Precio Bono

La cuota de mercado se calcula dividiendo las ventas totales de un producto o industria particular

entre las ventas de una empresa durante el mismo período de tiempo

Precio

P= Precio

V= Valor de redención

I= Tasa de rendimiento

DSC= Días al vencimiento

Valor nominal

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VN= Valor Nominal

VD= Valor disponible para invertir

P= Precio

Valor a pagar

VP= Valor a pagar

VN= Valor Nominal

P= Precio

Descuento

D= Descuento

VN= Valor Nominal

VP= Valor a pagar

Impuesto sobre la renta

IMP= Impuesto

D= Descuento

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 BIBLIOGRAFIA

https://www.bch.hn/prensa/bch-educa

https://unitec.edu/innovare/published/volume-2/number-1/214-curva-de-rendimientos-para-las-
letras-del-banco-central-de-honduras.pdf

https://fofisa.com/educacion-bursatil/instrumentos-gubernamentales#:~:text=Letras%20BCH,-
(Antes%20conocidos%20como&text=Son%20t%C3%ADtulos%20denominados
%20%E2%80%9Ccero%20cupones,el%20rendimiento%20en%20la%20transacci%C3%B3n.

https://www.academia.edu/37898325/Universidad_Tecnol%C3%B3gica_De_Honduras

https://www.expansion.com/diccionario-economico/a-la-par.html
https://www.eco-finanzas.com/diccionario/B/BONOS_DE_DESCUENTO.htm

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