Criterios Generales de Política Económica 2022 (CGPE 2022)

Marco macroeconómico y fiscal para 2022

Actividad Económica
 La economía mexicana se encuentra en una recuperación sostenida, con un crecimiento de
cuatro trimestres consecutivos desde 2T-21 para alcanzar 97.8% del nivel de 4T-19, recuperando los
13 millones de empleos perdidos durante el cierre de abr-20 y creando 650 mil empleos
adicionales a jul-21.

 Lo anterior se explica por un programa de vacunación efectivo (población inmunizada con al

menos una dosis: 65%); el impacto positivo en la demanda interna de la inversión en
infraestructura y las políticas laboral y social; la estabilidad macroeconómica y la confianza de los
inversionistas nutrida por la responsabilidad fiscal; y el impulso a la demanda y la inversión debido
al reforzamiento de la integración de las cadenas globales de valor que trajo el T-MEC.

 Considerando lo anterior, la estimación de crecimiento del PIB para 2021 se eleva a 6.3% desde el
5.3%, presentado en abril.
 La conclusión del programa de vacunación en 1T-22 ayudará a la recuperación económica. Se
espera que la demanda interna continúe fortaleciéndose a la par del salario y las condiciones
laborales. En los primeros 31 meses de la administración la masa salarial aumentó 14.2% en
términos reales, mayor al -1.6% y -5.3% observado durante las últimas dos administraciones para
un periodo similar.
 Adicionalmente, para 2022 esperamos mayor inversión en sectores dinámicos impulsados por el
T-MEC, el “nearshoring” y la expansión del comercio electrónico. La solidez de los sistemas
financiero y bancario de México son un suelo fértil para catapultar la inversión. Finalmente, las
expectativas de crecimiento económico e industrial de Estados Unidos se revisan al alza a 4.5 y
4.3%, respectivamente.

 En línea con lo anterior, la proyección de crecimiento del PIB para 2022 se revisa al alza a 4.1%,
desde el 3.6%, presentado en PCGPE 2022.

Estimado Estimado
2021 2022
Producto Interno Bruto (crecimiento) 6.3 4.1
Inflación Dic / Dic (%) 5.7 3.4
Tipo de cambio nominal (pesos por dólar) 20.1 20.3
Tasa de interés (Cetes 28 días, %) 4.3 5.0
Precio promedio (dólares / barril) 60.6 55.1
Plataforma de producción crudo total (mbd) 1,753 1,826
PIB de EE.UU. (crecimiento %) 6.0 4.5
Producción Industrial de EE.UU. (crecimiento %) 5.8 4.3
 Finanzas Públicas y Deuda para 2021
 Se esperan mayores ingresos presupuestarios en 2021 por 336.5 miles de millones de pesos (mmp) vs
el programa 2021 debido al aumento en ingresos petroleros, no tributarios y tributarios por 139.4, 150.0
y 42.1 mmp, respectivamente.
 El gasto programable aumenta en 448.1 mmp., (1.7% del PIB de 2021), debido a lo anterior y a ahorros
netos por 8.7 mmp en gasto no programable y adefas, y a un estímulo adicional de 102.9 mmp para
impulsar la recuperación.
 El déficit público y los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) cerrarán en 3.2 y 4.2% del
PIB, respectivamente. El aumento adicional del último se explica por la deuda indexada y el uso de
fondos y otros activos para financiar gasto.
 De esta manera, el Saldo Histórico de los RFSP (SHRFSP) concluirá el año en 51.0% del PIB, 1.4 pp debajo
de la cifra de 2020 y 2.7 pp debajo de la estimación de CGPE 2021.
Paquete Económico de 2022
 Reforzando la responsabilidad fiscal, CGPE 2022 presenta déficit público y RFSP en 3.1 y 3.5% del PIB,
respectivamente, para estabilizar el SHRFSP en 51.0% del PIB y colocarlo en una trayectoria sostenible.

 Asimismo, la carga fiscal de Pemex se reduce estructuralmente a través de la disminución del Derecho
de Utilidad Compartida (DUC) a 40% desde 54%. Esto, en línea con la estrategia de reducir la
dependencia del crudo y fortalecer la posición financiera de la empresa, de manera que pueda
generar ingresos adicionales en el largo plazo. Al mismo tiempo, los ingresos tributarios, la eficiencia
en el gasto y la administración de la deuda se refuerzan para mantener la sólida posición financiera
del sector público.
 La Miscelánea Fiscal 2022 presenta medidas de simplificación tributaria para incentivar el
cumplimiento y el alta de pequeñas y medianas empresas (PYMEs), aumentando directa e
indirectamente la tributación a través de mayor facturación a empresas grandes. Junto con mejores
medidas contra la evasión y elusión, se espera que los cambios propuestos deriven en ingresos
tributarios por 3.94 billones de pesos, la cifra histórica más alta.

 El PPEF 2022 dirige recursos adicionales para combatir la pandemia de COVID-19 y superar sus efectos
así como para cimentar el desarrollo y crecimiento de largo plazo. Comparado con el PEF 2021, el gasto
total en salud aumenta 15.2%, la inversión en infraestructura 17.7%, la protección social 12.8% y el gasto
en desarrollo económico 11.4%, en términos reales.

 Asimismo, el gasto a través de los gobiernos estatales crece 4.7% real vs el programa 2021, aumentando
su capacidad para combatir los efectos de la pandemia a través de sus propios proyectos.
 Finalmente, la administración eficiente de la deuda y el gasto permite que el costo financiero y los
adefas permanezcan constantes como porcentaje del PIB, en 2.8 y 0.1%, respectivamente.
 Marco Macroeconómico, 2021-2027
(Cifras estimadas)
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Producto Interno Bruto
Crecimiento % real (puntual)*/ [5.8,6.8] [3.6,4.6] [2.9,3.9] [2.3,3.3] [2.0,3.0] [2.0,3.0] [2.0,3.0]
Puntual* -8.3 6.3 4.1 3.4 2.8 2.5 2.5 2.5
Nominal (miles de millones de pesos) 23,073.70 26,055.30 28,129.30 30,115.40 32,016.00 33,974.50 36,046.50 38,242.00
Deflactor del PIB (promedio) 2.9 6.2 3.7 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5
Inflación
Dic. / dic. 3.2 5.7 3.4 3 3 3 3 3
Promedio 3.4 5.3 4.1 3.2 3 3 3 3
Tipo de cambio nominal
Fin de periodo (informativo) 20 20.2 20.4 20.6 20.8 20.9 21.1 21.3
Promedio 21.5 20.1 20.3 20.5 20.7 20.9 21 21.2
Tasa de interés (CETES 28 días)
Nominal fin de periodo, %*/ 4.2 4.8 5.3 5.3 5.5 5.5 5.5 5.5
Nominal promedio, % 5.3 4.3 5 5.3 5.4 5.5 5.5 5.5
Real acumulada, % 2.2 -1.2 1.7 2.3 2.4 2.6 2.6 2.6
Real fin de periodo, % 1.1 -0.9 1.8 2.2 2.4 2.4 2.4 2.4
Real promedio, % 1.9 -0.9 0.9 2 2.3 2.4 2.4 2.4
Cuenta Corriente
Millones de dólares*/ 26,122 670 -6,133 -15,010 -19,695 -19,730 -20,197 -21,059
% del PIB 2.4 0.1 -0.4 -1 -1.3 -1.2 -1.2 -1.2
Variables de apoyo:
PIB EE.UU. (Var. anual)
Crecimiento % real -3.4 6 4.5 2.1 2 2 2 2
Producción Industrial EE. UU.
Crecimiento % real -7.2 5.8 4.3 2.3 2.2 2.2 2.2 2.2
Inflación EE. UU.
Promedio 1.2 3.8 2.7 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2
Tasa de interés internacional
Libor 3 meses (promedio) 0.7 0.2 0.2 0.5 0.8 1 1.1 1.2
FED Funds Rate (promedio, informativo) 0.4 0.1 0.3 0.7 1.4 2.2 2.7 3.1
Petróleo (canasta mexicana)
Precio promedio (dls. / barril) 35.8 60.6 55.1 60.2 58.3 57 56.3 56
Plataforma de producción promedio (mbd) 1,726 1,753 1,826 1,905 2,010 2,072 2,134 2,198
Plataforma de exportación promedio (mbd) 1,120 997 979 864 886 896 908 923
Plataforma de privados promedio (mbd) 21 39 51 66 90 123 175 229
Gas
Precio promedio (dólares/MMBtu)*/ 2 3.6 3.6 3.1 2.8 2.8 2.7 2.8
*/ Para estimaciones de finanzas públicas.
Fuente: SHCP.
 Estimación de las finanzas públicas, 2021-2022

Millones de pesos % del PIB

Crec.
real
2021 2022 2021 (%)
2022
Aprobado*/ Estimado Aprobado*/

RFSP -842,406.30 -996,568.80 -3.4 -3.5 14.1

Balance económico -718,193.40 -875,570.50 -2.9 -3.1 17.6
Balance Público sin inversión 1/ -175,084.70 0 -0.7 0 -100

Balance no presupuestario 0 0 0 0 n.a.

Balance presupuestario -718,193.40 -875,570.50 -2.9 -3.1 17.6

Ingresos presupuestarios 5,538,946.60 6,172,635.10 22.2 21.9 7.5

Petroleros 936,765.40 1,087,072.20 3.7 3.9 11.9
No petroleros 4,602,181.20 5,085,562.90 18.4 18.1 6.6
Gobierno Federal 3,737,122.80 4,184,473.30 15 14.9 8
Tributarios 3,532,974.10 3,944,463.70 14.1 14 7.7
No tributarios 204,148.70 240,009.60 0.8 0.9 13.4
Organismos y empresas 2/ 865,058.40 901,089.60 3.5 3.2 0.4

Gasto neto pagado 6,257,140.00 7,048,205.60 25 25.1 8.6

Programable pagado 4,579,742.70 5,207,251.70 18.3 18.5 9.6
Diferimiento de pagos -38,596.20 -40,044.70 -0.2 -0.1 0
Programable devengado 4,618,338.90 5,247,296.40 18.5 18.7 9.6
No programable 1,677,397.30 1,840,953.90 6.7 6.5 5.8
Costo financiero 723,898.50 791,463.80 2.9 2.8 5.4
Participaciones 921,402.60 1,019,490.00 3.7 3.6 6.7
Adefas 32,096.20 30,000.00 0.1 0.1 -9.9

Balance económico primario 6,205.10 -83,606.60 0 -0.3 n.a.

Nota: Las sumas parciales pueden no coincidir por cuestiones de redondeo.

*/ Se considera el PIB nominal estimado en CGPE 2021.
1/ Excluye el 2.2 y 3.1% del PIB de inversión presupuestaria de acuerdo con el artículo 1 de la LIF 2021 y ILIF 2022, respectivamente.
2/ Incluye CFE, IMSS e ISSSTE.
Fuente: estimaciones de la SHCP.
 Estimación de las finanzas públicas, 2021-2022
Millones de pesos corrientes % del PIB Crec.
2021 2022 2021 Real
2022
Estim. */ Estimado Estim. */ (%)

RFSP -1,107,188.30 -996,568.80 -4.2 -3.5 -13.2

Balance económico -821,101.30 -875,570.50 -3.2 -3.1 2.8
Balance Público sin inversión 1/ -277,992.60 0 -1.1 0 n.a.

Balance no presupuestario 0 0 0 0 n.a.

Balance presupuestario -821,101.30 -875,570.50 -3.2 -3.1 2.8

Ingresos presupuestarios 5,875,455.40 6,172,635.10 22.5 21.9 1.3

Petroleros 1,076,158.40 1,087,072.20 4.1 3.9 -2.6
No petroleros 4,799,297.00 5,085,562.90 18.4 18.1 2.2
Gobierno Federal 3,929,200.20 4,184,473.30 15.1 14.9 2.7
Tributarios 3,575,051.50 3,944,463.70 13.7 14 6.4
No tributarios 354,148.70 240,009.60 1.4 0.9 -34.7
Organismos y empresas 2/ 870,096.80 901,089.60 3.3 3.2 -0.1

Gasto neto pagado 6,696,556.70 7,048,205.60 25.7 25.1 1.5

Programable pagado 5,027,828.50 5,207,251.70 19.3 18.5 -0.1
Diferimiento de pagos -38,596.20 -40,044.70 -0.1 -0.1 0
Programable devengado 5,066,424.70 5,247,296.40 19.4 18.7 -0.1
No programable 1,668,728.20 1,840,953.90 6.4 6.5 6.4
Costo financiero 713,316.60 791,463.80 2.7 2.8 7
Participaciones 947,507.90 1,019,490.00 3.6 3.6 3.7
Adefas 7,903.70 30,000.00 0 0.1 266

Balance económico primario -107,284.70 -83,606.60 -0.4 -0.3 -24.9

Nota: Las sumas parciales pueden no coincidir por cuestiones de redondeo.

*/ Las cifras se actualizaron considerando la revisión del PIB nominal.
1/ Excluye el 2.2 y 3.1% del PIB de inversión presupuestaria de acuerdo con el artículo 1 de la LIF 2021 y ILIF 2022, respectivamente.
2/ Incluye CFE, IMSS e ISSSTE.
Fuente: estimaciones de la SHCP.