Paula Estefanía Portillo Hernández

Ikeer Sebastián Galindo Fonseca

UNVERSIDAD COLEGIO MAYOR DE CUNDINAMARCA
MACROECONOMÍA II
TALLER 1 – 1 CORTE: CAPÍTULO 18 DE BLANCHARD

Parte I: Falso / Verdadero

Decida si cada uno de la siguiente afirmación es verdadera o falsa, y justifique su
respuesta con un argumento corto.

1. La proporción de importaciones a PIB no puede ser más grande que 1.

Falso. En el caso de que el país importe bienes intermedios para luego terminarlos y
exportarlos es posible que el PIB en dado caso pueda ser menor en el momento, por lo
cual las importaciones serían mayores a 1.

2. Si General Motors (GM) decide usar sólo neumáticos de Michelín fabricados en

Francia para sus automóviles, en lugar de neumáticos Firestone fabricados en EE.
UU., la demanda total disminuye para los bienes americanos.

Verdadero Debido a que empieza a comerciar neumáticos extranjeros, en este caso con
Francia en vez de los neumáticos nacionales, por lo que al disminuir la demanda de los
neumáticos en EE.UU. disminuye en cierta medida la demanda total de bienes
americanos.

3. Un turista americano va a vacaciones a Egipto. Una vez en Egipto, él paga $100 por
su hotel, $50 por la comida y $50 en la estatua de Nefertiti para llevársela a su
mamá. Él generó $200 de exportaciones de Egipto a EE.UU.

Falso. ya que está generando el comercio dentro del país al que visita con el hospedaje y
la comida a excepción de la estatua, el turista no genera $200 de exportaciones por lo
tanto está dentro del PIB de Egipto las transacciones echas.
Hay que recordar que al momento de hacer turismo por parte de la persona americana es
tomado como exportación por parte de Egipto ya que se genera una transacción desde
USA
Parte I=1.10

Parte II: La Paridad de Interés Descubierta con costos de la transacción.

Considere la decisión de un inversionista americano para invertir $100 en un bono

americano o en un Eurobono. El tipo de cambio entre $ y € se denota por E (el precio de
un euro en dólares). La tasa de interés anual pagada de los bonos americanos es i y la tasa
de interés anual pagada de los Eurobonos es i *. El inversionista espera que el tipo de
cambio no sea alterado el próximo año. ee =e

1. Derive (obtenga) la condición de i, i * y e, que se debe sostener para que el inversionista

americano sea indiferente entre comprar bonos americanos o Eurobonos (esto es
exactamente la paridad descubierta de interés con depreciación esperada igual a cero).

$100: bono americano o en un eurobono

E: El precio de un euro en dólares.
I: Tasa de interés anual pagado en bonos americanos
I*: Tasa de interés anual pagada de los Eurobonos

1 ¿
1+i= ∗( 1+i )
et
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Ikeer Sebastián Galindo Fonseca
e
¿ e t +1−e t
i=i +
et

i=i ¿ + δ
Ahora suponga que para comprar €'s con $'s, el inversionista debe pagar una cuota
proporcional f por cada dólar cambiado. Recíprocamente, si él quiere cambiar €'s a $'s, él
debe de nuevo pagar la misma cuota proporcional f por cada dólar cambiado (o nosotros
podríamos decir equivalentemente que él debe pagar una cuota proporcional e*f/e=f por
cada euro cambiado).

e(1/e) f = f

e∗ ( 1e )∗f =f
2. Cuántos dólares el inversionista americano obtendrá el próximo año si él pone todos
sus $100 en un bono americano este año?

100+100=100 ( 1+i ) USD

3. Cuántos euros obtendrá el inversionista si él cambia sus $100 por euros hoy ¿(recuerda,
él tiene que pagar una cuota f por cada dólar intercambiado)?

100 100 f 100

− → ∗( 1−f ) Euros
E E E

4. Cuántos euros obtendrá el inversionista el próximo año si él utiliza todos los euros en
comprar un eurobono?
¿
100∗(1−f ) 100∗( 1−f )∗i
+ Euros
E E

100∗(1−f )
∗(1+i ¿ ) Dólares
E

5. Cuántos dólares el inversionista obtendrá el próximo año si él cambia sus euros a

dólares (recuerda, el tipo de cambio ha permanecido igual, pero él tiene que pagar una
retribución de nuevo).

100 ¿ 100 ¿
∗( 1−f )∗( 1+i )∗E− ∗(1−f )∗( 1+i ) Ef Dólares
E E

6. Dé la condición sobre i, i*, f y E que se debe sostener para que el inversionista

americano sea indiferente entre comprar un bono americana o un Eurobono.

100 ¿ 100
100∗( 1+ i ) = ∗(1−f )∗( 1+i ) E− ( 1−f )∗( 1+i¿ ) Ef
E E

Parte II=1.66
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Ikeer Sebastián Galindo Fonseca

Parte III. Evidencia empírica:

1. Determine la relación que existe entre la tasa de cambio spot (TRM) y forward de 15 a 35
días (peso por dólar), en el periodo 2010 a 2020. Grafique las dos series y calcule el
coeficiente de correlación. En el siguiente link encuentra la devaluación de la tasa forward

https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/montos-y-devaluaciones-del-mercado-
forwards

Tasas de cambio spot y forward

9%
8%
7%
6% 5%
3%
4%
1%
2% -1%

0% -3%
Enero de 2010 Julio de 2011 Enero de 2013 Julio de 2014 Enero de 2016 Julio de 2017 Enero de 2019 Julio de 2020-5%
-2%
-7%
-4% -9%

Forward Spot

(EN EL EXCEL ESTA TODO EL PUNTO)

Puede solucionar este punto con las tasas de devaluación spot y forward.
Coeficiente sesgado
Relación negativa -0.050 a diferencia de 0.91 relación muy alta y positiva

2. Analice el comportamiento de las principales tendencias de la tasa de cambio spot

(TRM) peso por dólar en el periodo 2012 a 2021
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Ikeer Sebastián Galindo Fonseca

4,500 9.00%
RELACIÓN TASA FORWARD Y TRM
4,000 8.00%

3,500 TRM; 3,469 7.00%

3,000 6.00%

2,500 5.00%

2,000 4.00%
Axis Title
1,500 3.00%

1,000 2.00%
Forward; 1.68%
500 1.00%

0 0.00%
.. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
d. de. d. de. d. de. d. de. d. de. d. de. d. de. d. de. d. de. d. de. d. de.
o o o o o o o o o o o
er ulioRepública
er lio er ulio nde
Fuente: er lio er lio ner ulio Propios
er lio er lio er lio er lio er lio
En Ju EnBanco J E Jla En Ju En yJuCalculos
E J En Ju En Ju En Ju En Ju En Ju

(EN EL EXCEL ESTA TODO EL PUNTO)

Se evidencia que del 2012 en adelante la tendencia tienden al alza sin embargo
aproximadamente en julio del 2014 la TRM presenta una tendencia alcista, aunque se ven
fluctuaciones en los años posteriores.
Mayor análisis explica razones, tendencias, correlaciones =0.20

3. Demuestre la condición Marshall – Lerner para Colombia en el periodo 2011- 2021.

(Relación entre: X y TRM, M y TRM, XN Y TRM).

a. Grafique los gráficos de dispersión para las tres relaciones

X - TRM
0.40

0.30

0.20

0.10

0.00
-10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00%
-0.10

-0.20

-0.30
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Ikeer Sebastián Galindo Fonseca
$140,000,000,001,000 $ 4,000.00

$135,000,000,001,000
$ 3,500.00
$130,000,000,001,000
$ 3,000.00
$125,000,000,001,000

$120,000,000,001,000 $ 2,500.00

$115,000,000,001,000
$ 2,000.00
$110,000,000,001,000
$ 1,500.00
$105,000,000,001,000

$100,000,000,001,000 $ 1,000.00
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

Exportaciones TRM

En este caso, una devaluación del aumento de las exportaciones no resulta ser inminente,
en este sentido en el 2014 se producirá una devaluación del peso y se presentará una caída
de las exportaciones en dólares y un aumento de las cantidades exportadas, después de la
segunda mayor devaluación del peso en 2015, las exportaciones en dólares caen casi al
mismo ritmo que la devaluación del peso, así como las cantidades exportadas, son los
periodos más significativos, y de igual manera durante los periodos entre 2017 y 2020

M - TRM
0.50

0.40

0.30

0.20

0.10

0.00
-10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00%
-0.10

-0.20

-0.30

180,000,000,000,000 $ 4,000.00

170,000,000,000,000
$ 3,500.00
160,000,000,000,000
$ 3,000.00
150,000,000,000,000

140,000,000,000,000 $ 2,500.00

130,000,000,000,000
$ 2,000.00
120,000,000,000,000
$ 1,500.00
110,000,000,000,000

100,000,000,000,000 $ 1,000.00
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

Importaciones TRM

Durante el 2014, la devolución mostrada y anteriormente mencionada, genero un

incremento en las importaciones, lo que al momento de ser llevado a la práctica no da una
respuesta a la realidad o expectativa esperada, en el 2016 se evidencia el impacto generado
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Ikeer Sebastián Galindo Fonseca
por la devolución, así aumentando para los años posteriores y aumentando por encima de
las exportaciones.

XN - TRM
40.00
20.00
0.00
-10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00%
-20.00
-40.00
-60.00
-80.00
-100.00
-120.00

$10,000,000,000,000 $ 4,000.00

$- $ 3,500.00
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
$ 3,000.00
-$10,000,000,000,000
$ 2,500.00
-$20,000,000,000,000
$ 2,000.00
-$30,000,000,000,000
$ 1,500.00
-$40,000,000,000,000
$ 1,000.00

-$50,000,000,000,000 $ 500.00

-$60,000,000,000,000 $ 0.00

XN TRM

Durante el 2010 y 2020, podemos evidenciar que la moneda nacional a medida del tiempo
va perdiendo su valor, que se ve reflejado a partir de la TRM y realizando un caso contrario
a la relación sobre las exportaciones netas, ya que presentaron una fuerte caída, generando
así un déficit en balanza comercial, pero a pesar de que cayeron las importaciones, las
exportaciones fueron mayores.

b. Calcule los tres coeficientes de correlación correspondientes.

Coeficiente de 0,16 0,431 0,042

Correlación

X - TRM M - TRM XN - TRM

El coeficiente de correlación entre:

X – TRM es de 0,16 Negativo ¿
M-TRM es de 0,431
XN – TRM es de 0,042 Negativo?
-0.16
0.076
-0.037
Respectivamente
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Ikeer Sebastián Galindo Fonseca
La intensidad de la relación línea entre cada variable se puede afirmar que al ser un valor
positivo se refleja una correlación positiva, sin embargo, la relación es relativamente débil
ya que el valor es muy cercano a cero más que todo en el caso de X – TRM, a causa de lo
mencionado en el apartado anterior, y por lo tanto, también se ve afectada la correlación
XN - TRM

c. Determine si se presenta o no la condición Marshall – Lerner para Colombia.

La condición de Marshall-Lerner, da una definición que considerar que una devaluación de

la moneda local debe tener como consecuencia el incremento de las exportaciones y la
disminución de las importaciones. Pero en las conclusiones no vemos reflejo que en la
balanza comercial colombiana, por la fuerte devaluación que ha sufrido el peso local
durante estos últimos años, ya que al presentarse un aumento en la TRM (una devaluación
del peso) se produjo un efecto contrario sobre las importaciones, las cuales fueron
aumentando, y, una caída en las exportaciones, siendo los 3 efectos derivados del modelo,
contrarios a la economía del país durante los años 2010 y 2020.
=0.30

4. Considere el tipo de cambio e $ / € (euro por dólar) y el tipo de cambio forward F $ / € (euro
por dólar)

a. Basado en la condición covered interest parity (CIP) ¿Qué sucede con F $ / € cuando la FED
sube la tasa de interés?

R/ En este caso cuando la tasa de interés extranjero es mayor a la interna de esta forma
en el país se presenta una mayor entrada de capitales, por lo que el tipo de cambio
forward cambiará para poder controlar la alza en la tasa de interés en el país.

b. ¿Qué sucede con F $ / € cuando aumenta el tipo de interés en la zona euro?

R/ La tasa de cambio forward se mantiene constante ya que el tipo de cambio está a

favor de la condición de la CIP para quien invierte.

Es el caso contrario del punto a

=0.2075
Parte III= 0.7075

Nota=3.5