Ensayo Modelo de Markowitz

Modelo de Markowitz de Optimización de Portafolio de Inversión
Para el análisis de inversiones existen diversidad de técnicas y gráficos, que utilizan los
inversionistas para tratar de predecir el rumbo de una acción y el rendimiento que
podrían obtener mediante los dividendos o compra y venta de las mismas. Muchas
personas consideran el realizar inversiones como una “apuesta” para ver qué pasa en
el futuro, basando únicamente en la tendencia creciente que podría marcar una acción.
Sin embargo, el realizar inversiones en activos de renta variable tiene ciencia, diversas
teorías y modelos que se han desarrollado a través de los años han ayudado a las
personas a calcular de mejor manera el rendimiento esperado de una acción. Y este es
el caso del Modelo de Markowitz, que marcó un antes y un después en la historia de
las inversiones. Anterior a las teorías de Markowitz que iniciaron alrededor del año
1950, los inversionistas se enfocaban en que inversión tenia mejor rendimiento, lo cual
haría cualquier persona que frente a ella le pusieran a realizar una selección entre un
activo que tiene un rendimiento de 12% y otra que tiene el 15%, sin tener conocimiento
científico y dejarse llevar por los números, escogerían la segunda opción, lo cual está
bien porque tiene un mejor rendimiento.
Sin embargo, se estaría obviando algo muy importante que es el riesgo, posiblemente
la segunda opción tiene una mayor desviación estándar por lo tanto tiene un mayor
riesgo, y el rendimiento podría ser mucho más inferior a la primera opción. Y por esto
es que se dice que Markowitz marco una línea entre el antes y el después, porque la
primera pregunta que se hacía era ¿cuál es el rendimiento que tiene cada inversión?
que posteriormente lo llevaría a una segunda ¿cuál es el riesgo de la inversión?,
ambas se complementan y cada una no debería de analizar por separado.
Derivado a sus múltiples estudios, Markowitz desarrollo un Modelo financiero que

permitiría optimizar la distribución de las inversiones en una cartera, el cual lleva su
nombre. Este modelo se basa en la varianza de las inversiones, con lo cual se busca
maximizar el rendimiento esperado y minimizar el riesgo (varianza). Este modelo puede
ser aplicado únicamente cuando se quiere integrar un portafolio de inversión, por lo que
funciona al realizar inversiones en dos o más acciones.
Al realizar un modelo con dos acciones es relativamente más fácil derivado a que es de
realizar un juego de porcentaje de inversión entre los dos, no obstante, lo complejo es
realizarlo con más acciones, donde las posibilidades de inversión son más extensas y
así sucesivamente entre más acciones sean, más posibilidades de inversión tendrá y
por lo tanta más complejo. Sin embargo, el Modelo de Markowitz aplicado en una hoja
de Excel, puede facilitar este trabajo, donde se crea una tabla con los rendimientos y
varianzas de los activos y posteriormente aplicando las diferentes técnicas se puede
llegar a determinar los múltiples portafolios que se pueden integrar.
Para el modelo indicado, inicialmente se deben determinar las carteras eficientes que
se pueden lograr, posteriormente se determina la actitud que pueda tener el inversor al
riesgo y por ultimo ubicar la cartera óptima. El primer paso para lograr una cartera
eficiente y que permita minimizar el riesgo y maximizar el rendimiento, es seleccionar
acciones de empresas que se encuentren en diferente sector industrial, esto es
definitivamente lo esencial y que de gran manera ayuda también a integrar una cartera
eficiente. Esto es recomendable debido a que no todos los sectores de mueven de la
misma manera en el mercado, todos responden de diferente forma ante las
circunstancias que ocurran, como ejemplo podemos mencionar la pandemia Covid-19,
el sector manufactura automotriz tuvo complicaciones, mientras que el sector
manufactura de alimentos tuvo crecimiento por abastecimiento de las personas. Así
como sector hotelero fue afectado totalmente, el sector servicio de mensajería tuvo
crecimiento, y así sucesivamente.
Un inversor siempre querrá un mejor rendimiento a un menor riesgo, y ese es el fin del
modelo en detalle. El modelo permite posteriormente a realizar los cálculos, llevarlo a
una gráfica llamada Frontera Eficiente, en la cual en el eje X se ubica el riesgo y en el
eje Y se ubica el rendimiento, y cada coordenada representara el rendimiento y riesgo
de una cartera integrada. Mediante la gráfica se tiene una mejor visibilidad de las
diferentes carteras, esto es importante porque al tener este resultado y dependiendo de
la aversión al riesgo que exista, se puede escoger la cartera que tenga el rendimiento y
riesgo acorde a lo que se desea.
Definitivamente este modelo ayuda mucho a formar carteras basado en datos
históricos, que se pueden extraer por ejemplo de Yahoo Finanzas, por medio de datos
públicos que tiene las empresas que cotizan en Bolsa de Valores. No obstante, este
modelo tiene una desventaja, no considera el riesgo sistemático, algo que es de cierta
manera es imposible de predecir. El modelo considera estabilidad en los mercados, a
través de rentabilidades históricas, y como ejemplo podemos considerar nuevamente la
pandemia, algo que desestabilizo el mercado por mucho tiempo y generó bastante
incertidumbre, muy posiblemente hasta sobrevaloro el precio de acciones alcanzando
precios que no habían tenido anteriormente, sin embargo, el tiempo se encargara de
estabilizar el precio que posiblemente podría traer una crisis a la Bolsa de Valores.
Cabe mencionar que muchas veces las acciones se mueven también por noticias, si
son positivas pueden influir en el crecimiento del precio, si son negativas pueden hacer
decrecer el precio. Esto tampoco lo puede considerar el modelo de Markowitz, debido a
que es imposible que pronostique que pueda suceder en una empresa el próximo mes
o año, que le pueda afectar. Un ejemplo de este es Facebook, recientemente hizo el
lanzamiento de Meta que hizo incrementar el precio, pero cuando existe fallas en la
plataforma, hace que el precio disminuya.
Sin embargo, la ventaja del modelo es que traza un punto de partida y que, a pesar de
los cuestionamientos, ninguna otra persona lo había logrado desarrollar, es por esto
que le permitió ganar el premio Nobel en el año 1990. Además, el modelo es un punto
de referencia que permite complementar los diferentes análisis que los expertos en
inversiones recomiendan. Como se indicó anteriormente, el punto inicial es seleccionar
empresas de diferentes sectores, luego evaluar el beta de la acción, utilidades y otros
datos financieros. Posteriormente viene el análisis técnico mediante gráficas que se
puede complementar con el modelo de Markowitz, para encontrar cuales acciones
podrían integrar una cartera eficiente y la cantidad de inversión en cada una. Se puede
concluir que el modelo no se puede tomar de forma aislada, se debe complementar con
otros análisis, además es importante determinar si el inversionista quiere realizar
inversiones a corto o largo plazo.

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