Evaluacion de Proyectos de Inversion Minera

1.
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN MINERA
La evaluación de proyectos mineros de inversión puede definirse como el

conjunto de acciones que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las
ventajas e inconvenientes que presenta la asignación de recursos económicos a
una iniciativa. Se trata pues de llevar a cabo una valoración sistemática de la
rentabilidad comparada de diversas opciones para llevar a cabo un proyecto.
Las diversas alternativas posibles pueden presentar diferencias en aspectos tales

como: beneficios o ahorros en el tiempo, vida útil, recursos económicos
necesarios, riesgo de no alcanzar los resultados previstos, etc.
Se debe emplear un procedimiento de análisis sistemático, exento de toda

intuición, que permita cuantificar con objetividad y coherencia los efectos
económicos y financieros de los diversos factores que intervienen en un proyecto
de inversión, para valorar y seleccionar la alternativa más favorable.
Los parámetros que determinan la rentabilidad de una inversión son tangibles y

mesurables, pero, al tratarse de proyecciones a largo plazo, la información de que
se dispone en el momento de decisión resulta imperfecta, y en cierto modo hasta
subjetiva, ya que los datos de partida son estimaciones y previsiones. Por este
motivo, los métodos de análisis, para que sean eficientes, deben considerar
también aquellos factores que suponen un riesgo para la obtención de la
rentabilidad impuesta para una inversión.
1.1. Objetivos y proceso de la evaluación
Los estudios de evaluación de inversiones en minería, al igual que en otros

sectores productivos, tienen como fin cuantificar la contribución, por medio de los
servicios o productos que generan, a los objetivos empresariales, entre los cuales
la rentabilidad es, obviamente, uno de los esenciales, pero no el único. Los
sistemas de evaluación deben analizar, además del atractivo económico, el riesgo
previsible y la compatibilidad del nuevo proyecto con la estructura de la empresa.
Esto implica una sistematización del proceso de análisis para garantizar que tales
estudios incluyen todos los aspectos críticos que pueden presentarse. El
procedimiento más común para analizar un proyecto de inversión, que implica
inexorablemente una toma de decisión, debe ser el siguiente:
FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS DE INVESION MINERA
5
1. Planteamiento del problema.
2. Análisis del problema.
3. Desarrollo de soluciones o alternativas.
4. Creación de un modelo de comparación.
5. Definición de reglas de decisión.
6. Selección de la mejor alternativa.
7. Conversión de la decisión en acciones efectivas.
Este proceso ideal depende de la utilización, en todas sus fases, de lo que se

conoce por métodos científicos, con el fin de cumplimentar cada una de ellas de
forma sistemática y con una adecuada metodología. El desarrollo efectivo de
cualquiera de las técnicas de análisis y toma de decisiones es función,
básicamente, de que ese procedimiento se haya llevado a cabo sistemáticamente
para que la decisión tomada quede sustentada por fundamentos firmes.
1.2. Estudio de viabilidad de un proyecto minero
El estudio de viabilidad de un proyecto minero tiene que basarse en el

conocimiento de los siguientes elementos:
 El yacimiento
 La mena
 El mercado que deberá absorber el mineral
 El ambiente político, social, económico del proyecto
2. CARACTERÍSTICAS ESPECIALES DE LOS PROYECTOS MINEROS
La minería, desde el punto de vista económico, tiene unas características

especiales comparadas con otros sectores y que le configura en el ambiente
económico con una problemática de valoración única.
Entre sus peculiaridades se pueden destacar:
 Agotamiento de los recursos

 Falta de control de las características del recurso procesado
 Situación de los yacimientos y períodos de desarrollo
 Capital de inversión y costos de producción
5
 Riesgo económico
 Indestructibilidad de los productos
 Incidencia en el medio ambiente
 Particularidades de los productos
 Agotamiento de los recursos
Es el factor de la industria minera que quizás más la diferencia de otras

actividades, ya que los recursos con que se trabaja no son renovables. En
términos de necesidades humanas, los minerales no son renovables, debido a
que han sido formados por procesos geológicos, con lo que la velocidad de
génesis es muy inferior a la de consumo.
Las consecuencias del agotamiento progresivo de las reservas en un depósito

son muy variadas: por ejemplo, los ingresos en una explotación se obtienen
siempre que se disponga de suficiente mineral en las diferentes etapas del
proyecto, y con la calidad adecuada, y, por consiguiente, los beneficios se
generan dentro de un plazo limitado por la vida de la mina, que depende de las
reservas y el ritmo de extracción.
2.1. Situación de los yacimientos y períodos de desarrollo de los

proyectos
Al contrario que otras industrias, debido a la distribución espacial de los depósitos,

totalmente aleatoria y caprichosa, los minerales deben extraerse en aquellos
lugares donde se descubren, que en ocasiones son áreas remotas, alejadas y
poco accesibles que implican unos elevados costos de infraestructura todo, de
transporte de los productos vendibles.
Una vez determinada la localización exacta de un yacimiento, se requieren

bastantes años de intenso esfuerzo para desarrollar el proyecto y llegar a producir
la cantidad prevista de mineral o productos de forma continua. Los períodos de
preproducción pueden durar desde varios años hasta más de una década,
dependiendo de los métodos de explotación y tratamiento mineralúrgico, tamaño y
localización del yacimiento, complejidad de los trámites oficiales para la obtención
de permisos y licencias, así como de otros factores.
5
2.2. Demanda de capital y costos de producción
La magnitud de la inversión de capital que requiere un proyecto minero es, por lo

general, extremadamente grande. Varía según el tipo de mineral o producto, el
método de explotación, la capacidad de la mina, la localización y otros
parámetros.
Sólo la infraestructura para las minas en lugares remotos es altísima. Incluso

pequeñas explotaciones de metales preciosos, que emplean poca mano de obra,
precisan importantes cantidades de capital. Esa fuerte demanda de capital da
como resultado unos costos estructurales únicos en la industria. Los costos
medios totales de producción, que incluyen los costos fijos y los costos variables
por unidad de producto vendible, son frecuentemente mayores que los costos
marginales o variables para la misma unidad. Los costos medios incluyen los altos
componentes de gastos fijos que representan, fundamentalmente, la recuperación
de la inversión. Por este motivo, en períodos de baja demanda y baja cotización
de los minerales las operaciones mineras pueden cubrir los costos marginales,
pero pueden llegar a perder dinero si se tienen en cuenta los costes medios
totales.
2.3. Riesgo económico
Además de los riesgos evidentes asociados a la intensidad de capital y la de los

plazos de maduración de los proyectos, los negocios mineros incluyen otros
motivos de riesgo económico, algunos controlables por el inversor y otros no. En
general, estos riesgos se pueden subdividir en: riesgos geológicos, riesgos
operativos, riesgos económicos y riesgos políticos.
Por parte del yacimiento, el riesgo proviene de que al ser la evaluación del mismo
un proceso largo y costoso, se realizan las estimaciones llegando a un
compromiso entre la información y el coste de la misma, lo que implica que el
grado de imprecisión en parámetros tales como las reservas, las leyes, etc. sean
mucho más altos que los de partida en otros negocios.
Los riesgos técnicos se han reducido notablemente en los últimos tiempos y su

incidencia se ha minimizado a través de una mayor mecanización y
5
automatización de las instalaciones, y una mejora en la seguridad de las mismas.
En el ámbito económico no cabe decir lo mismo.
Por un lado, las condiciones del mercado son cada vez más difíciles de prever y
presentan fuertes fluctuaciones en plazos cortos, lo que unido a los importantes
desembolsos de capital y a los dilatados períodos de preproducción en los nuevos
proyectos configuran a estos con un alto riesgo. Además de estos factores, otra
componente de incertidumbre económica es la que se deriva de la inflación.
Los impactos que pueden tener los índices de inflación elevados en un proyecto
son muy significativos. También relacionada con la inflación se encuentra la
paridad entre las diferentes monedas, ya que los precios de muchas materias
primas minerales se fijan en bolsas internacionales con cotizaciones expresadas
en la moneda del país anfitrión, y que recientemente se ha convertido en un factor
relevante por la trascendencia que puede tener dentro de la economía del
proyecto. Las paridades entre las diferentes monedas afectan no sólo a los
posibles ingresos futuros, sino incluso a las tasas de interés a las que se realiza la
financiación externa, la adquisición de equipos, tecnología y servicios. Por último,
están los riesgos políticos que deben ser valorados preferentemente por aquellas
compañías que intentan desarrollar proyectos en países extranjeros. Actualmente,
la participación de los gobiernos en las empresas mineras, sobre todo en los
países en vías de desarrollo donde se precisa una gran infraestructura, es cada
vez mayor, y, por consiguiente, también lo es la probabilidad de que en
determinados momentos se produzca una expropiación o intervención en la
marcha de las mismas.
2.4. indestructibilidad de los productos
Otro aspecto diferenciador de la industria minera se basa en el hecho de que

muchos metales son indestructibles. La consecuencia inmediata es una
producción secundaria creciente, en detrimento de la aportación del mercado
primario.
2.5. Incidencia en el medio ambiente
El despertar universal de la conciencia por el medio ambiente, que surgió en la

década de los años setenta, al detectarse en los países más desarrollados que el
5
bienestar económico iba acompañado de unas secuelas no deseadas sobre la
naturaleza y difícilmente aceptables por las poblaciones, se ha traducido en una
normativa que obliga a la recuperación de los terrenos y a la adopción de medidas
para minimizar dichos impactos. La minería es, sin duda, una de las actividades
del hombre que provoca mayores alteraciones sobre el medio ambiente.
No obstante, en los últimos años se ha progresado en la prevención de esas

perturbaciones y en las técnicas de restauración de los terrenos afectados. la
menor cantidad de energía.
5

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Una vez determinada la localización exacta de un yacimiento, se requieren

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