Detalle Inversión Unidad

Terreno 4,000,000 Bs
Inversiones

Maquinaria y Equipos 5,000,000 Bs

Obras Civiles 8,000,000 Bs
Vehículos 500,000 Bs
Inversión diferida 110000 Bs
Inversión de capital de trabajo 30 Días
%Financiamiento 60% %
FIN Tasa activa 10% Anual
Sistema de amortización 1 frances
Precio de venta facturado 28 Bs/Unidad
Costo variable unitario Bs/Unidad
Gastos administrativos 3,000,000 Bs/Año
Gastos comerciales 3% %
Req_Fruta 2 Kg/PT
Requerimientos de

Req_Azúcar 0.01 Kg/PT

insumos

Req_insumos Químicos 0.002 Litros/PT

Req_Carboximetil celulosa 0.004 Ml/PT
Req_Mano de Obra 0.02 H-H/PT
Req_Envase 1 Unidad/PT
Req_Etiqueta 1 Unidad/PT
PC_Fruta 10 Bs/Kg
Precio de compra

PC_Azúcar 8 Bs/Kg
PC_insumos Químicos 5 Bs/Litro
de insumos

PC_Carboximetil celulosa 4 Bs/Ml

PC_Mano de Obra 10 Bs/H-H
PC_Envase 0.5 B/Unidad
PC_Etiqueta 0.1 Bs/Unidad
MOD Total Ganado 10 Bs/H-H
Capacidad maxima de producción 10,000 TN/Año
Base para crédito fiscal
No aplica
100%
80%
100%
frances
aleman
Sobre la inversión americano

60% base para CF

Sobre las ventas y 90% Base para CF
Estructura de inversión financiamiento
Detalle Valor A. Propio %
Inversión fija 17,500,000 7,000,000
Inversión diferida 110,000 110,000
Inversión en capital de trabajo 6,283,394 6,283,394
Total 23,893,394 13,393,394 56%
Sistema francés
Condiciones de crédito
Detalle Valor Unidad
Deuda 10,500,000 Bs
Plazo 5 Año
Tasa 10% Anual
Cuota 2,769,874 Bs/Año
Periodo de gracia 0 Años

Tabla de amortización
Detalle 1 2 3
Saldo inicial 10,500,000 8,780,126 6,888,266
Cuota 2,769,874 2,769,874 2,769,874
Interés 1,050,000 878,013 688,827
Amortización 1,719,874 1,891,861 2,081,047
Saldo final 8,780,126 6,888,266 4,807,219

Sistema alemán
Condiciones de crédito
Detalle Valor Unidad
Deuda 10,500,000 Bs
Plazo 5 Año
Tasa 10% Anual
Amortización 2,100,000 Bs/Año
Periodo de gracia 0 Años

Tabla de amortización
Detalle 1 2 3
Saldo inicial 10,500,000 8,400,000 6,300,000
Cuota 3,150,000 2,940,000 2,730,000
Interés 1,050,000 840,000 630,000
Amortización 2,100,000 2,100,000 2,100,000
Saldo final 8,400,000 6,300,000 4,200,000

Sistema americano
Condiciones de crédito
Detalle Valor Unidad
Deuda 10,500,000 Bs
Plazo 5 Año
Tasa 10% Anual
Cupón=Interés 1,050,000 Bs/Año
Periodo de gracia 0 Años

Tabla de amortización
Detalle 1 2 3
Saldo inicial 10,500,000 10,500,000 10,500,000
Cuota 1,050,000 1,050,000 1,050,000
Interés 1,050,000 1,050,000 1,050,000
Amortización
Saldo final 10,500,000 10,500,000 10,500,000
Deuda %
10,500,000

10,500,000 44%

4 5
4,807,219 2,518,067
2,769,874 2,769,874
480,722 251,807 3,349,368
2,289,152 2,518,067
2,518,067 -

4 5
4,200,000 2,100,000
2,520,000 2,310,000
420,000 210,000 3,150,000
2,100,000 2,100,000
2,100,000 -
 4 5
10,500,000 10,500,000
1,050,000 11,550,000
1,050,000 1,050,000 5,250,000
10,500,000
10,500,000 -
Detalle 2019 2020 2021
Cobertura 5,000 7,200 7,976
Qmax 21,525 21,525 21,525
Porcentaje de utilización 23% 33% 37%

Detalle 2019 2020 2021

Demanda 90,000 97,200 104,976
Oferta 85,000 90,000 97,000
Demanda insatisfecha 5,000 7,200 7,976
Porcentaje de cobertura 100% 100% 100%
Cobertura 5,000 7,200 7,976
Capacidad de producción 10,000 10,000 10,000
Cantidad a vender "Qv" 5,000 7,200 7,976
Cantidad a vender "Qv" 3,333,333 4,800,000 5,317,333
Precio facturado 28 28 28
ingreso bruto 93,333,333 134,400,000 148,885,333
IVA-DF 12,133,333 17,472,000 19,355,093
IT 2,800,000 4,032,000 4,466,560
ingreso neto 81,200,000 116,928,000 129,530,240

Detalle D
Caja-------->100% XX
IT-ER-Gasto-Comercial----->3% XX
Venta-neta--->87%
IVA-DF----->13%
IT por pagar-Pasivo corriente---->3%
 2022 2023 Unidad
14,434 21,525
21,525 21,525 Ojo
67% 100%

2022 2023 Unidad

113,374 122,444 Tn/Año
98,940 100,919 Tn/Año
14,434 21,525 Tn/Año
100% 100%
14,434 21,525 Tn/Año
10,000 10,000 Tn/Año
10,000 10,000 Tn/Año
6,666,667 6,666,667 Unidades/Año
28 28 Bs/Unidad
186,666,667 186,666,667 Bs/Año
24,266,667 24,266,667 Bs/Año
5,600,000 5,600,000 Bs/Año
162,400,000 162,400,000 Bs/Año

XX
XX
XX
 Requerimientos
Requerimientos-MP

Detalle 2019 2020 2021

Req_Fruta 6,666,667 9,600,000 10,634,667
Req_Azúcar 33,333 48,000 53,173
Req_insumos Químicos 6,667 9,600 10,635
Req_Carboximetil celulosa 13,333 19,200 21,269

Requerimientos-MOD
Detalle 2019 2020 2021
Req_Mano de Obra 66,667 96,000 106,347

Detalle 2019 2020 2021

Horas laborales 2288 2288 2288
N° de trabajadores 29 42 46

Requerimientos-CIF
Detalle 2019 2020 2021
Req_Envase 3,333,333 4,800,000 5,317,333
Req_Etiqueta 3,333,333 4,800,000 5,317,333

Costos variables de producción

MP
Detalle 2019 2020 2021
Compras_Fruta 66,666,667 96,000,000 106,346,667
Compras_Azúcar 266,667 384,000 425,387
Compras_insumos Químicos 33,333 48,000 53,173
Compras_Carboximetil celulosa 53,333 76,800 85,077
Total compras 67,020,000 96,508,800 106,910,304
IVA-CF 8,712,600 12,546,144 13,898,340
Costo de MP 58,307,400 83,962,656 93,011,964

MOD
Detalle 2019 2020 2021
TG 666,667 960,000 1,063,467
Cargas sociales 278,067 400,416 443,572
Total costo de MOD 944,733 1,360,416 1,507,039

CIF
 Detalle 2019 2020 2021
Compras_Envase 1,666,667 2,400,000 2,658,667
Compras_Etiqueta 333,333 480,000 531,733
Total compras 2,000,000 2,880,000 3,190,400
IVA-CF 260,000 374,400 414,752
Total CIF 1,740,000 2,505,600 2,775,648

Resumen de costos variables

Detalle 2019 2020 2021
Costo-MP 58,307,400 83,962,656 93,011,964
Costo-MOD 944,733 1,360,416 1,507,039
Costo-CIF 1,740,000 2,505,600 2,775,648
Total costo variables 60,992,133 87,828,672 97,294,651
Cantidad producida y vendida 3,333,333 4,800,000 5,317,333
Costo variable unitario 18.30 18.30 18.30
Precio venta 24.36 24.36 24.36
Margen de contribución 24.89% 24.89% 24.89%

𝑃𝐹=𝑃𝑉/(1−𝐼𝑉𝐴) Ingresos
𝑃𝑉=𝑃𝐹∗(1−𝐼𝑉𝐴)
Costo
Utilidad bruta
𝑀𝐵=𝑈𝐵/𝑉=(𝑃𝑣∗𝑄𝑣−𝐶𝑣𝑢∗𝑄𝑣)/(𝑃𝑣∗𝑄𝑣)=(𝑄𝑣∗(𝑃𝑣−𝐶𝑣𝑢))/(𝑃𝑣∗𝑄𝑣)
𝑴𝑪=(𝑷𝒗−𝑪𝒗𝒖)/𝑷𝒗
tos

2022 2023 Unidad

13,333,333 13,333,333 Kg/Año
66,667 66,667 Kg/Año
13,333 13,333 Litros/Año
26,667 26,667 Ml/Año

2022 2023 Unidad

133,333 133,333 H-H/Año

2022 2023 Unidad

2288 2288 H/Año
58 58 Hombres

2022 2023 Unidad

6,666,667 6,666,667 Unidad/Año
6,666,667 6,666,667 Unidad/Año

2022 2023 Unidad

133,333,333 133,333,333 Bs/Año
533,333 533,333 Bs/Año
66,667 66,667 Bs/Año
106,667 106,667 Bs/Año
134,040,000 134,040,000 Bs/Año
17,425,200 17,425,200 Bs/Año
116,614,800 116,614,800 Bs/Año

2022 2023 Unidad

1,333,333 1,333,333 Bs/Año
556,133 556,133 Bs/Año
1,889,467 1,889,467 Bs/Año
 2022 2023 Unidad
3,333,333 3,333,333 Bs/Año
666,667 666,667 Bs/Año
4,000,000 4,000,000 Bs/Año
520,000 520,000 Bs/Año
3,480,000 3,480,000 Bs/Año

2022 2023 Unidad

116,614,800 116,614,800 Bs/Año
1,889,467 1,889,467 Bs/Año
3,480,000 3,480,000 Bs/Año
121,984,267 121,984,267 Bs/Año
6,666,667 6,666,667 Unidades/Año
18.30 18.30 Bs/Unidad
24.36 24.36 Bs/Unidad
24.89% 24.89% %

Pv*Qv 24.89%
Cvu*Qv
Pv*Qv-Cvu*Qv
75.11%
𝒗−𝑪𝒗𝒖)/𝑷𝒗
Detalle 2019 2020 2021 2022
Gastos administrativos 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
Gastos comerciales 2,436,000 3,507,840 3,885,907 4,872,000
Depreciación 809,950 809,950 809,950 809,950
Amortización de la ID 27,500 27,500 27,500 27,500
Total Gastos operativos 6,273,450 7,345,290 7,723,357 8,709,450
IVA-CF 519,012 644,417 688,651 804,024
 2023 Unidad
3,000,000 Bs/Año
4,872,000 Bs/Año
809,950 Bs/Año
Bs/Año
8,681,950 Bs/Año
804,024 Bs/Año
Tabla de depreciación

Detalle Valor IVA-CF V. Neto V.U. D. Anual

Terreno 4,000,000 4,000,000
Maquinaria y Equipos 5,000,000 650,000 4,350,000 8 543,750
Obras Civiles 8,000,000 832,000 7,168,000 40 179,200
Vehículos 500,000 65,000 435,000 5 87,000
Total 1,547,000 809,950
D. ACUM V. Libros V. Mercado G/P Efecto impositivo
- 4,000,000 5,000,000 1,000,000 250,000
2,718,750 1,631,250 4,000,000 2,368,750 592,188
896,000 6,272,000 6,400,000 128,000 32,000
435,000 - 400,000 400,000 100,000
11,903,250 15,800,000 3,896,750 974,188
Sistema de amortización 3 americano

ER-Para efectos de evaluación

Detalle 2019 2020 2021
Ingresos 93,333,333 134,400,000 148,885,333
Costo de venta 69,964,733 100,749,216 111,607,743
Utilidad bruta 23,368,600 33,650,784 37,277,591
Gastos operativos 6,273,450 7,345,290 7,723,357
R. Operativo antes: IT, IVA, 17,095,150 26,305,494 29,554,234
Intereses e IUE
IVA-Pagado 1,094,721 3,907,039 4,353,351
IT-Pagado 2,800,000 994,393 -
R. Operativo antes: 13,200,429 21,404,062 25,200,883
Intereses e IUE
Intereses 1,050,000 1,050,000 1,050,000
R. Antes de IUE 12,150,429 20,354,062 24,150,883
IUE 3,037,607 5,088,516 6,037,721
R. Neto 9,112,822 15,265,547 18,113,162

Demostración del ahorro impositivo

Detalle 1 2 3
Pago de IUE con FIN 3,037,607 5,131,512 6,128,014
Pago de IUE sin FIN 3,300,107 5,416,641 6,300,221
Ahorro impositivo 262,500 285,128 172,207
Determinación de las inversiones marginales en capital de trabajo
Detalle 0 1 2
Capital de trabajo 6,283,394 9,048,088 10,023,271
Inv. En capital de trabajo - 6,283,394 - 2,764,694 - 975,183
Flujo de caja
Detalle 0 1 2
Inversión fija - 17,500,000
Inversión diferida - 110,000
Inversión en CT - 6,283,394
Recuperación de CT
Valor terminal
Efecto impositivo
FEI - 23,893,394 - -

UONDI=R.O.*(1-IUE) 9,900,322 16,053,047

Más: Depreciación 809,950 809,950
Más: Amortización ID 27,500 27,500
D Capital de trabajo - 2,764,694 - 975,183
FEO 7,973,078 15,915,314
Más: Préstamo 10,500,000
Menos: Amortización - -
Menos: Intereses - 1,050,000 - 1,050,000
Más: Ahorro impositivo 262,500 262,500
FEF 10,500,000 - 787,500 - 787,500

FC accionista - 13,393,394 7,185,578 15,127,814

Ke 16.10%

Detalle Valor Unidad

VAN 47,538,176 Bs
TIR 93% Anual
uación
2022 2023
186,666,667 186,666,667
139,929,467 139,929,467
46,737,200 46,737,200
8,709,450 8,681,950

38,027,750 38,055,250

5,517,443 5,517,443
- -

32,510,307 32,537,807

1,050,000 1,050,000 Caja=100

31,460,307 31,487,807 C*C=20
7,865,077 7,871,952 Inv=30
23,595,231 23,615,856

4 5
8,007,396 8,071,500
8,127,577 8,134,452
120,180 62,952

3 4 5
12,566,789 12,566,789 -
- 2,543,518 - 12,566,789

3 4 5

12,566,789 12,566,789
15,800,000
- 974,188
- - 27,392,601

18,900,662 24,382,731 24,403,356

809,950 809,950 809,950
27,500 27,500 -
- 2,543,518 -
17,194,594 25,220,181 25,213,306
 - - - 10,500,000
- 1,050,000 - 1,050,000 - 1,050,000
262,500 262,500 262,500
- 787,500 - 787,500 - 11,287,500

16,407,094 24,432,681 41,318,407

Detalle 0 1 2 3
IVA-CF 1,547,000 9,491,612 13,564,961 15,001,743
IVA-DF 12,133,333 17,472,000 19,355,093
IT 2,800,000 4,032,000 4,466,560
IUE 3,037,607 5,088,516 6,037,721
IVA-Pagado 1,094,721 3,907,039 4,353,351
IT-Pagado 2,800,000 994,393 -
 4 5
18,749,224 18,749,224
24,266,667 24,266,667
5,600,000 5,600,000
7,865,077 7,871,952
5,517,443 5,517,443
- -
Indicador Descripción Método Valor

tax IUE en Bolivia (efectivo) contable 25%

r f(h) Tasa Libre de Riesgo Histórica Geom 05 años 2,08%

r f(a) Tasa Libre de Riesgo Actual igual a rf(h) 2,08%

rM Rentabilidad del Mercado 10,50%

rubro Rubro de la empresa Farming/Agriculture

Est. Fin. Estructura de Financiamiento Disponible

D Deuda con Costo Financiero = 0,44

E Valor de Mercado del Patrimonio = 0,56
β Beta Desapalancado 0,68
βL Beta de la Empresa 1,09

RP Calificación de Riesgo País B2

PRP Premio por Riesgo País Fitch Ratings 4,86%

π Tasa de Inflación No Considera 0,00%

ke Costo de Capital Propio CAPM ajustado 16,10%

Fecha de Actualización: 26-ene-2021 Validez: 1 año

Fuentes: www.damodaran.com www.ine.gob.bo
Elaboración: Juan F. Subirana ( juanfer.subirana@gmail.com )

Fórmula Empleada: