UNIVERSIDAD ESAN

CASO SUPERMERCADOS FU
SFGSA
PLANEAMIENTO A MEDIANO Y L
AÑO 2007
RCADOS FULL GROCE SA
SFGSA
A MEDIANO Y LARGO PLAZO
AÑO 2007
INDICE

0.1. Informacion General

0.2. Inputs

0.3. Outputs

1. EGyP_Historico

2. BG Historico

3. Analisis_Ratios

4. Plan de Inversiones

5. Proyección Invers_Dep_Amort

6. Ventas Proyectadas NL y LE

7. Capital de Trabajo operativo

8. Drivers BG y EGyP y Proyecc

9. GyP Econ y Fin Proyectado

10. BG Proyectado

11. FE
INFORMACION GENERAL

Tasa de IR 30% Según SUNAT

Participacion Trabajadores 8%

Tasa Activa Promedio 7.50% Según datos de mercado

Necesidades de Financiamiento

Reserva legal 20% Maximo sobre el capital

Reserva legal 10% De las utilidades netas hasta el 20% del capital
* Según LGS

Covenants no financieros
No se puede repartir dividendos.
Deuda Financiera / Patrimonio 1.00 Maximo No reorganizar la sociedad.
Pasivo / Patrimonio 2.50 Maximo No puedes tomar deuda adiciona
EBITDA / Gastos Financieros 5.00 Minimo No puedes vender acciones.
Deuda Financiera / EBITDA 2.00 Maximo No posibilidad de realizar prepag
No cambio de gerencia.
Uneta "depurada" prorrateado mensualmente*12/Parte corriente de la deuda de largo plazo >1.1
ovenants no financieros
o se puede repartir dividendos.
o reorganizar la sociedad.
o puedes tomar deuda adicional.
o puedes vender acciones.
o posibilidad de realizar prepagos (penalidad) Menos intereses
o cambio de gerencia. Costo de oportunidad
INPUTS
(Miles de US$)
Inversiones Drivers Capital de Trabajo Operativo
Local San Isidro 2008
Equipamiento 3,800 Cobertura de Caja (días)
Equipos de Computo 100 Periodo Promedio de Cobro - PPC (días)
Construcción 4,800 Periodo Promedio de Inventarios - PPI (días)
Software 150 Periodo Promedio de Pago - PPP (días)
Sub - Total 8,850 Ciclo Operativo
Ciclo de Caja
Local La Molina 2008 Otras Cuentas por Cobrar / Ventas
Equipamiento 3,700 Gastos por Pagar Anticipado / Ventas
Equipos de Computo 90 Otras Cuentas por Pagar + Impuestos y Partic. / Ventas
Construcción 4,600 Ingresos Diferidos / Ventas
Software 140
Sub - Total 8,530 Drivers del Estado de Resultados

Local Piura 2009 Costo de Ventas *

Equipamiento 3,500 Gastos de Ventas y Adm. *
Equipos de Computo 90 Otros Ingresos
Construcción 4,500 Otros Gastos
Terreno 1,200 Ingresos Financieros
Software 140 (*) No incluye depreciación ni amortización
Sub - Total 9,430

Local Arequipa 2009 Tasa de Distribución de Dividendos

Equipamiento 3,600
Equipos de Computo 90 Deuda Bancaria Nueva
Construcción 4,500 Importe:
Terreno 1,400 Fecha Desembolso
Software 140 Tasa de Interés Anual
Sub - Total 9,730 Plazo (Años)
Periodo de gracia (Años)
Total 36,540
Aporte de capital
Pago por acción (US$)
Acciones emitidas (Número de acciones)
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
10 10 10 10 10 10 10 10
3 3 3 3 3 3 3 3
40 40 39 38 37 35 35 35
104 104 104 104 104 104 104 104
43 43 42 41 40 38 38 38
(61) (61) (62) (63) (64) (66) (66) (66)
0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89%
0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31%
2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44%
1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

74.00% 73.95% 73.90% 73.85% 73.80% 73.75% 73.70% 73.65%
16.00% 15.98% 15.95% 15.93% 15.90% 15.88% 15.85% 15.85%
0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01%
-0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13%
1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

90% 90% 90% 90% 90% 90% 90% 90%

-
31.12.08
7.50%
7
2

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

10 10 10 10 10 10 10 10
- - - - - - - -
2016 2017
10 10
3 3
35 35 Competencia
104 104
38 38
(66) (66)
0.89% 0.89%
0.31% 0.31%
2.44% 2.44%
1.02% 1.02%

2016 2017
73.60% 73.60%
15.85% 15.85%
0.01% 0.01%
-0.13% -0.13%
1.80% 1.80%

2016 2017
90% 90%

2016 2017
10 10
- -
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

INDICADORES FINANCIEROS 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Deuda Financiera / Patrimonio 0.44 - - - - - -

Pasivo / Patrimonio 2.21 1.70 1.28 1.26 1.22 1.18 1.15
EBITDA / Gastos Financieros 11.15 13.77 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Deuda Financiera / EBITDA 0.90 - - - - - -
Deuda CP / Deuda Total 0.00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Deuda LP / Deuda Total 100% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
 2015 2016 2017 Promedio Maximo Minimo

- - - 0.04 0.44 - 1.00 Maximo

1.11 1.08 1.04 1.32 2.21 1.04 2.50 Maximo
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 5.00 Minimo
- - - 0.09 0.90 - 2.00 Maximo
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

Estado de Ganancias y Pérdidas (Histórico)

SFGSA Análisis Vertical Análisis Horizontal
2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004
Ingresos Operacionales
Ventas Netas 387,848.49 332,512.64 285,669.00 193,789.34 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 200% 172% 147% 100% Ventas %
Costo de Ventas (287,170.38) (248,335.47) (213,537.58) (145,690.83) -74.04% -74.68% -74.75% -75.18% 197% 170% 147% 100%
Utilidad Bruta 100,678.11 84,177.17 72,131.42 48,098.51 25.96% 25.32% 25.25% 24.82% 209% 175% 150% 100% Costo salon %
Margen Bruto 25.96% 25.32% 25.25% 24.82%

Gastos de Ventas (74,641.13) (63,332.08) (55,076.98) (37,750.16) -19.24% -19.05% -19.28% -19.48% 198% 168% 146% 100% Costos administrativ %

Gastos de Administración (10,187.74) (8,689.62) (7,455.96) (5,251.69) -2.63% -2.61% -2.61% -2.71% 194% 165% 142% 100%
Utilidad Operativa 15,849.25 12,155.47 9,598.48 5,096.66 4.09% 3.66% 3.36% 2.63% 311% 238% 188% 100%
Margen Operativo 4.09% 3.66% 3.36% 2.63%
Ganancia (Pérdida) por Venta de
Activos 5.47 (104.34) 25.00 2.00 0.00% -0.03% 0.01% 0.00% 274% -5217% 1250% 100%
Otros Ingresos - 53.58 13.00 45.00 0.00% 0.02% 0.00% 0.02% 0% 119% 29% 100%
Otros Gastos (955.85) (269.43) (345.00) (134.00) -0.25% -0.08% -0.12% -0.07% 713% 201% 257% 100%
Ingresos Financieros 6,296.98 6,215.85 5,245.00 3,657.00 1.62% 1.87% 1.84% 1.89% 172% 170% 143% 100%
Gastos Financieros (6,156.91) (4,245.22) (3,244.03) (2,746.44) -1.59% -1.28% -1.14% -1.42% 224% 155% 118% 100%

Resultado antes de Participaciones

y del Impuesto a la Renta 15,038.94 13,805.92 11,292.45 5,920.22 3.88% 4.15% 3.95% 3.05% 254% 233% 191% 100%
Participación de los trabajadores (1,034.72) (604.91) (456.34) (217.45) -0.27% -0.18% -0.16% -0.11% 476% 278% 210% 100%
Impuesto
Utilidad a la Renta
(Perdida) Neta del (3,569.06) (2,257.74) (1,230.56) (709.54) -0.92% -0.68% -0.43% -0.37% 503% 318% 173% 100%
Ejercicio 10,435.17 10,943.28 9,605.55 4,993.23 2.69% 3.29% 3.36% 2.58% 209% 219% 192% 100%
Margen
Tasa Neto (Escudo Tributario
Efectiva 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%
Efectivo) 31% 21% 15% 16%

Estimación del EBITDA

2007 2006 2005 2004

Depreciación 16,824.42 15,505.63 13,238.45 8,810.47

Amortización 2,568.00 1,120.00 1,045.00 879.00
Costo de Venta - - - -
Gastos Ventas y Adm. 19,392.42 16,625.63 14,283.45 9,689.47

Ventas Netas 387,848.49 332,512.64 285,669.00 193,789.34

Costos de Venta * (287,170.38) (248,335.47) (213,537.58) (145,690.83)
Costo de Venta / Ventas 74.04% 74.68% 74.75% 75.18%

Gastos Ventas y Adm * (65,436.44) (55,396.07) (48,249.49) (33,312.39)

Gastos Ventas y Adm. / Ventas 16.87% 16.66% 16.89% 17.19%

EBITDA 35,241.67 28,781.10 23,881.93 14,786.13

Margen EBITDA 9.09% 8.66% 8.36% 7.63%

* No incluye Depreciación y Amortización

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

Balance General Histórico

SFGSA Análisis Vertical Análisis Horizontal

2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004
Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de
efectivo 18,555.47 13,937.64 8,700.61 4,295.62 8.56% 7.80% 5.53% 3.98% 432% 324% 203% 100%
Cuentas por Cobrar
Comerciales (neto) 3,638.68 3,445.66 3,123.45 2,221.00 1.68% 1.93% 1.98% 2.06% 164% 155% 141% 100%
Otras Cuentas por Cobrar a
Accionistas (neto) 1,970.75 1,997.36 1,636.00 1,217.00 0.91% 1.12% 1.04% 1.13% 162% 164% 134% 100%
Otras Cuentas por Cobrar
(neto) 2,664.34 3,743.77 2,899.34 1,457.30 1.23% 2.10% 1.84% 1.35% 183% 257% 199% 100%

Existencias (neto) 33,898.11 37,072.08 32,567.45 24,678.34 15.63% 20.75% 20.69% 22.85% 137% 150% 132% 100%
Gastos Contratados por
Anticipado 1,053.77 1,035.09 876.23 560.23 0.49% 0.58% 0.56% 0.52% 188% 185% 156% 100%
Total Activo Corriente 61,781.13 61,231.60 49,803.08 34,429.49 28.49% 34.28% 31.63% 31.88% 179.44% 177.85% 144.65% 100.00%

Activo No Corriente

Inversiones Financieras 350.00 198.00 78.00 49.45 0.16% 0.11% 0.05% 0.05% 708% 400% 158% 100%
Inmuebles, Maquinaria y
Equipo 207,818.97 156,544.93 131,526.92 84,844.93 95.83% 87.64% 83.55% 78.56% 245% 185% 155% 100%

(-) Depreciación acumulada (58,178.974) (41,354.549) (25,848.917) (12,610.467) -26.83% -23.15% -16.42% -11.68%

Activos Intangibles 11,045.49 5,395.42 4,141.00 2,513.00 5.09% 3.02% 2.63% 2.33% 440% 215% 165% 100%

(-) Amortización acumulada (5,957.00) (3,389.00) (2,269.00) (1,224.00) -2.75% -1.90% -1.44% -1.13%
Total Activo No Corriente 155,078.49 117,394.79 107,628.00 73,572.91 71.51% 65.72% 68.37% 68.12% 210.78% 159.56% 146.29% 100.00%

TOTAL ACTIVO 216,859.62 178,626.39 157,431.08 108,002.40 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 200.79% 165.39% 145.77% 100.00%

Pasivo y Patrimonio -

Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios y
Prestamos Bancarios 1,250.00 897.00 456.00 239.00 0.58% 0.50% 0.29% 0.22% 523% 375% 191% 100%
Cuentas por Pagar
Comerciales 83,359.25 77,657.36 69,781.79 49,231.92 38.44% 43.47% 44.33% 45.58% 169% 158% 142% 100%
Otras Cuentas por Pagar a
Partes Relacionadas (neto) 1,443.40 754.53 532.00 458.00 0.67% 0.42% 0.34% 0.42% 315% 165% 116% 100%
Otras Cuentas por Pagar,
Impuestos y participaciones 10,936.76 7,610.00 6,880.00 4,315.00 5.04% 4.26% 4.37% 4.00% 253% 176% 159% 100%
Obligaciones Financieras
(Parte corriente DLP) 10,000.00 8,731.51 8,182.43 6,551.94 4.61% 4.89% 5.20% 6.07% 153% 133% 125% 100%
Total Pasivo Corriente 106,989.40 95,650.40 85,832.22 60,795.86 49.34% 53.55% 54.52% 56.29% 175.98% 157.33% 141.18% 100.00%

Pasivo No Corriente

Obligaciones Financieras 35,000.00 21,579.60 15,327.24 9,006.77 16.14% 12.08% 9.74% 8.34% 389% 240% 170% 100%
Cuentas por Pagar a
Accionistas 2,018.49 1,284.72 907.11 611.00 0.93% 0.72% 0.58% 0.57% 330% 210% 148% 100%

Ingresos Diferidos (netos) 5,375.09 3,573.96 2,823.56 1,230.87 2.48% 2.00% 1.79% 1.14% 437% 290% 229% 100%
Total Pasivo No Corriente 42,393.58 26,438.28 19,057.91 10,848.64 19.55% 14.80% 12.11% 10.04% 390.77% 243.70% 175.67% 100.00%

Total Pasivo 149,382.98 122,088.67 104,890.13 71,644.50 68.88% 68.35% 66.63% 66.34% 208.51% 170.41% 146.40% 100.00%

Patrimonio Neto 0.00% 0.00%

Capital 45,000.00 40,000.00 40,000.00 30,000.00 20.75% 22.39% 25.41% 27.78% 150% 133% 133% 100%

Acciones de Inversión - - - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Capital Adicional 3,770.11 - 1,338.14 - 1.74% 0.00% 0.85% 0.00%

Excedente de revaluación - - - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Reservas Legales 1,501.11 767.47 375.82 136.47 0.69% 0.43% 0.24% 0.13% 1100% 562% 275% 100%

Otras Reservas - - - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Resultados del Ejercicio 10,435.17 10,943.28 9,605.55 4,993.23

Resultados Acumulados 6,770.26 4,826.98 1,221.43 1,228.20 3.12% 2.70% 0.78% 1.14% 551% 393% 99% 100%
Total Patrimonio Neto 67,476.64 56,537.72 52,540.95 36,357.90 31.12% 31.65% 33.37% 33.66% 185.59% 155.50% 144.51% 100.00%
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO
216,859.62 178,626.39 157,431.08 108,002.40 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 200.79% 165.39% 145.77% 100.00%

Cuenta Cuadre 0.00 0.00 0.00 (0.00)

Detalle de Cuentas:

Otras Cuentas por Cobrar:

Depositos en Garantia

Depositos por alquiler

Cuentas por Cobrar Concesionarios

Diversas

Gastos por Pagar Anticipado

Alquileres

Seguros

Publicidad

Otras Cuentas por Pagar

Remuneraciones por pagar

CTS

Gratificaciones por pagar

Vaciones por pagar

Otros (Intereses por pagar)

 Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Ratios Financieros Históricos

2007 2006 2005 2004
Pasivo Corriente 106,989 95,650 85,832 60,796
Activo Corriente 61,781 61,232 49,803 34,429
Capital de Trabajo (45,208) (34,419) (36,029) (26,366)
Ventas 387,848 332,513 285,669 193,789
Costo de Ventas 287,170 248,335 213,538 145,691
Utilidad Bruta 100,678 84,177 72,131 48,099
Margen Bruto 25.96% 25.32% 25.25% 24.82%
Utilidad Operativa (EBIT) 15,849 12,155 9,598 5,097
Margen Operativo 4.09% 3.66% 3.36% 2.63%
Utilidad Neta 10,435 10,943 9,606 4,993
Margen Neto 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%
1 Utilidad Operativa (EBIT) 15,849.25 12,155.47 9,598.48 5,096.66
2 (+) Depreciación y Amortización 19,392.42 16,625.63 14,283.45 9,689.47
1+2 EBITDA 35,241.67 28,781.10 23,881.93 14,786.13
% 9.09% 8.66% 8.36% 7.63%
Ventas 387,848 332,513 285,669 193,789
Activos Totales 216,860 178,626 157,431 108,002
Rotación Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79

Activos totales 216,860 178,626 157,431 108,002

Patrimonio 67,477 56,538 52,541 36,358
Multiplicador apalancamiento Financiero 3.21 3.16 3.00 2.97

Escudo Tributario Efectivo 31% 21% 15% 16% Kd 10%

Utilidad Operativa/Activo = ROA 7.31% 6.80% 6.10% 4.72% ROA 5%
Utilidad Operativa*(1-t)/Activo = ROA * (1 - t) 5.07% 5.39% 5.19% 3.98%
Utilidad Operativa*(1-t)/Activo = ROA * (1 - t) 5.07% 5.39% 5.19% 3.98%

Utilidad Neta/Patrimonio (ROE) 15.46% 19.36% 18.28% 13.73% ROA > ROE, ¿Cuándo el apalancamiento genera valor?

Margen Operativo 4.09% 3.66% 3.36% 2.63% ROE= ROA+(ROA-Kd)*(1-t)*Deuda/Capital

Rotación Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79 Analisis de dupont? lo que hace es descomponer las fuentes del ratio
ROA 7.31% 6.80% 6.10% 4.72%

Margen Neto 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%

Rotación Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79
Multiplicador apalancamiento Financiero 3.21 3.16 3.00 2.97
ROE 15.46% 19.36% 18.28% 13.73%

Razones de Liquidez
- Razón de Circulante 0.58 0.64 0.58 0.57
- Cobertura de Caja (días) 17 15 11 8

Razones de Administración Activos (Eficiencia en activos)

- Rotación de Cuentas por Cobrar (veces) 106.59 96.50 91.46 87.25
- Rotación de Inventarios (veces) 8.47 6.70 6.56 5.90
- Rotación de Cuentas por Pagar (veces) 3.44 3.20 3.06 2.96
- Rotación de Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79
- Periodo Promedio de Cobro - PPC (días) 3.38 3.73 3.94 4.13
- Periodo Promedio de Inventarios - PPI (días) 42.50 53.74 54.91 60.98
- Periodo Promedio de Pago - PPP (días) 104.50 112.58 117.64 121.65
- Ciclo Operativo (días) 45.87 57.47 58.84 65.11
- Ciclo de Caja (días) -58.63 -55.10 -58.80 -56.55

Razones de Apalancamiento
- Razón de Deuda (Pasivo / Activo) 68.9% 68.3% 66.6% 66.3%
- Razón de Deuda Financiera (Pasivo / Activo) 21.3% 17.5% 15.2% 14.6%
- Razón de Deuda Financiera Neto de Caja(Pasivo / 12.8% 9.7% 9.7% 10.6%
Activo)
- Razón de Deuda Proveedores (Pasivo / Activo) 38.4% 43.5% 44.3% 45.6%
- Deuda a Patrimonio (Pasivo / Patrimonio) 2.21 2.16 2.00 1.97
- Deuda Financiera a Patrimonio (Pasivo / Patrimonio) 0.69 0.55 0.46 0.43
- Deuda Financiera Neto de Caja a Patrimonio (Pasivo / 0.41 0.31 0.29 0.32
Patrimonio)
- Cobertura de Intereses (Ut antes Int / Int) 2.57 2.86 2.96 1.86
- Cobertura de Intereses (EBITDA / Int) 5.72 6.78 7.36 5.38

Razones de Rentabilidad
- Margen Utilidad Bruta 25.96% 25.32% 25.25% 24.82%
- Margen Utilidad Neta 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%
- Retorno sobre Inversión (Activos) ROA 7.31% 6.80% 6.10% 4.72%
- Retorno sobre Patrimonio (ROE) 15.46% 19.36% 18.28% 13.73%

Razones de Rentabilidad
Utilidad Neta del Periodo 10,435 10,943 9,606 4,993
Dividendos 9,000 6,000 5,000 1,000
Tasa de Reparto de Dividendos 86% 55% 52% 20%
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Plan de Inversiones Locales Nuevos

Ubicación Monto Año Año Vida Útil Vida Útil

Inversión Operación Tributaria Económica

Local San Isidro 2008 2009

Equipamiento 3,800 10 8
Equipos de Computo 100 4 4
Construcción 4,800 33 50
Software 150 1 - 10 5
Sub - Total 8,850

Local La Molina 2008 2009

Equipamiento 3,700 10 8
Equipos de Computo 90 4 4
Construcción 4,600 33 50
Software 140 1 - 10 5
Sub - Total 8,530

Local Piura 2009 2010

Equipamiento 3,500 10 8
Equipos de Computo 90 4 4
Construcción 4,500 33 50
Terreno 1,200
Software 140 1 - 10 5
Sub - Total 9,430

Local Arequipa 2009 2010

Equipamiento 3,600 10 8
Equipos de Computo 90 4 4
Construcción 4,500 33 50
Terreno 1,400
Software 140 1 - 10 5
Sub - Total 9,730

Total 36,540

* Los terrenos en Lima se habían adquirido en los años previos.

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)

(Miles de US$)

Proyección de Inversiones, Depreciación y Amortizaciones Locales Existentes

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Inversión
Locales Varios Equipamiento 15,000 8,000 10,000 6,000 6,000 5,000 3,000 4,000 6,000 10,000
Locales Varios Equipos de Computo 500 350 100 100 260 300 100 500 600 400
Locales Varios Construcción 18,000 12,000 15,000 2,000 5,600 400 300 1,200 4,000 6,000
Locales Varios Software 200 100 100 200 300 400
Total Inversión 33,500 20,350 25,300 8,100 11,960 5,700 3,500 5,900 10,900 16,800

Total Depreciación Tributaria 8,340 8,340 8,359 8,790 8,790 8,834 9,184 9,184 9,194 9,394
Total Amortización Tributaria 1,471 1,268 1,168 625 556 100 100 200 300
Total Depreciación Contable/Financiera 7,980 7,980 8,030 8,230 8,230 8,150 8,345 8,320 8,350 8,500
Total Amortización Contable/Financiera 890 976 1,050 450 320 - - - -
* Se asume que el valor residual de los activos existentes es despreciable.
* La empresa tiene un plan de renovacion agresivo de activos.
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Inversiones Proyectadas Locales Nuevos

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Local San Isidro Equipamiento 3,800 3,800

Local La Molina Equipamiento 3,700 3,700
Local Piura Equipamiento 3,500 3,500
Local Arequipa Equipamiento 3,600 3,600
Sub - Total 7,500 7,100 0 0 0 0 0 0 7,500 7,100 14,600

Local San Isidro Equipos de Computo 100 100 100

Local La Molina Equipos de Computo 90 90 90
Local Piura Equipos de Computo 90 90 90
Local Arequipa Equipos de Computo 90 90 90
Sub - Total 190 180 0 0 190 180 0 0 190 180

Local San Isidro Construcción 4,800

Local La Molina Construcción 4,600
Local Piura Construcción 4,500
Local Arequipa Construcción 4,500
Sub - Total 9,400 9,000 0 0 0 0 0 0 0 0

Local Piura Terreno 1,200

Local Arequipa Terreno 1,400
Sub - Total 0 2600 0 0 0 0 0 0 0 0

Total 17,090 18,880 0 0 190 180 0 0 7,690 7,280

* Los terrenos en Lima se habían adquirido en los años previos.
** Se asume que el equipamiento tienen un valor de mercado al final de su vida util economica del 30% de su costo de adquisición.
** A los equipos de computo se les dara de baja

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Local San Isidro Software 150 150

Local La Molina Software 140 140
Local Piura Software 140 140
Local Arequipa Software 140 140
Sub - Total 290 280 0 0 0 290 280 0 0 0

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)

(Miles de US$)

Depreciación y Amortización Proyectada Locales Nuevos

Depreciación y Amortización Proyectada Locales Nuevos - Contable / Financiera

Vida Útil Vida Útil

Tributaria Económica

Equipamiento
Local San Isidro 10 8
Local La Molina 10 8
Local Piura 10 8
Local Arequipa 10 8

Equipos de Computo
Local San Isidro 4 4
Local La Molina 4 4
Local Piura 4 4
Local Arequipa 4 4

Construcción
Local San Isidro 33 50
Local La Molina 33 50
Local Piura 33 50
Local Arequipa 33 50

Software
Local San Isidro 1 5
Local La Molina 1 5
Local Piura 1 5
Local Arequipa 1 5

Año Operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Equipamiento
Local San Isidro 2009 475 475 475 475 475 475 475 475 475
Local La Molina 2009 463 463 463 463 463 463 463 463 463
Local Piura 2010 438 438 438 438 438 438 438 438
Local Arequipa 2010 450 450 450 450 450 450 450 450
Sub - Total 0 938 1825 1825 1825 1825 1825 1825 1825 1825

Equipos de Computo
Local San Isidro 2009 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Local La Molina 2009 23 23 23 23 23 23 23 23 23
Local Piura 2010 23 23 23 23 23 23 23 23
Local Arequipa 2010 23 23 23 23 23 23 23 23
Sub - Total 0 48 93 93 93 93 93 93 93 93

Construcción
Local San Isidro 2009 96 96 96 96 96 96 96 96 96
Local La Molina 2009 92 92 92 92 92 92 92 92 92
Local Piura 2010 90 90 90 90 90 90 90 90
Local Arequipa 2010 90 90 90 90 90 90 90 90
Sub - Total - 188 368 368 368 368 368 368 368 368

Total Depreciación - 1,173 2,286 2,286 2,286 2,286 2,286 2,286 2,286 2,286

Año Operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Software
Local San Isidro 2009 30 30 30 30 30 30 30 30 30
Local La Molina 2009 28 28 28 28 28 28 28 28 28
Local Piura 2010 28 28 28 28 28 28 28 28
Local Arequipa 2010 28 28 28 28 28 28 28 28
Total Amortización 0 58 114 114 114 114 114 114 114 114

Otros Ingresos - Venta o Enagenación de Activos

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Local San Isidro Equipamiento 1,140 Costo adquisición 2008 2009

Local La Molina Equipamiento 1,110 Equipamiento 7,500 7,100
Local Piura Equipamiento 1,050
Local Arequipa Equipamiento 1,080 (-) Depreciación Acumulada 2016 2017
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 2,250 2,130 Equipamiento 7,500 7,100

Local San Isidro Equipos de Computo 0 0 = Valor en Libros 2016 2017

Local La Molina Equipos de Computo 0 0 Equipamiento 0 0
Local Piura Equipos de Computo 0 0
Local Arequipa Equipos de Computo 0 0 Valos de Mercado 2016 2017
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Equipamiento 2,250 2,130 FE -------> F x Inversión

Local San Isidro Construcción (-) Valor en Libros

Local La Molina Construcción Equipamiento 0 0
Local Piura Construcción
Local Arequipa Construcción Otros Ingresos (Utilidad antes de Im 2,250 2,130 4,380 ---------------> EGyP
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
(-) Impuesto a la Renta 675 639
Local Piura Terreno
Local Arequipa Terreno Utilidad despues de Imp. 1,575 1,491
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total 0 0 0 0 0 0 0 0 2,250 2,130

* Se asume que el equipamiento tienen un valor de mercado al final de su vida util economica del 30% de su costo de adquisición.
** A los equipos de computo se les dara de baja

Depreciación y Amortización Proyectada Locales Nuevos - Tributaria

Vida Útil Vida Útil

Tributaria Económica

Equipamiento
Local San Isidro 10 8
Local La Molina 10 8
Local Piura 10 8
Local Arequipa 10 8
0
Equipos de Computo
Local San Isidro 4 4
Local La Molina 4 4
Local Piura 4 4
Local Arequipa 4 4
0
Construcción
Local San Isidro 33 50
Local La Molina 33 50
Local Piura 33 50
Local Arequipa 33 50

Año Operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Equipamiento
Local San Isidro 2009 380 380 380 380 380 380 380 380 380
Local La Molina 2009 370 370 370 370 370 370 370 370 370
Local Piura 2010 350 350 350 350 350 350 350 350
Local Arequipa 2010 360 360 360 360 360 360 360 360
Sub - Total 0 750 1460 1460 1460 1460 1460 1460 1460 1460

Equipos de Computo
Local San Isidro 2009 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Local La Molina 2009 23 23 23 23 23 23 23 23 23
Local Piura 2010 23 23 23 23 23 23 23 23
Local Arequipa 2010 23 23 23 23 23 23 23 23
Sub - Total 0 48 93 93 93 93 93 93 93 93

Construcción
Local San Isidro 2009 145 145 145 145 145 145 145 145 145
Local La Molina 2009 139 139 139 139 139 139 139 139 139
Local Piura 2010 136 136 136 136 136 136 136 136
Local Arequipa 2010 136 136 136 136 136 136 136 136
Sub - Total - 285 558 558 558 558 558 558 558 558

Total Depreciación - 1,082 2,110 2,110 2,110 2,110 2,110 2,110 2,110 2,110

Año Operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Software
Local San Isidro 2009 150 150
Local La Molina 2009 140 140
Local Piura 2010 140 140
Local Arequipa 2010 140 140
Total Amortización 0 290 280 0 0 0 290 280 0 0
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Ventas Proyectadas Nuevos Locales

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Local San Isidro - 13,000 13,800 13,938 14,077 14,218 14,360 14,504 14,649 14,795
Local La Molina - 15,000 16,800 16,968 17,138 17,309 17,482 17,657 17,834 18,012
Local Piura - - 8,200 8,400 8,600 8,700 8,800 8,850 8,900 8,950
Local Arequipa - - 8,500 8,900 9,300 9,600 9,800 10,000 10,100 10,150
Total - 28,000 47,300 48,206 49,115 49,827 50,442 51,011 51,483 51,907
* Según la Gerencia Comercial y Gerencia General. Sustentado en estudios de mercado.

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)

(Miles de US$)
Ventas Proyectadas Locales Existentes
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ventas 390,000 390,500 391,000 391,400 391,700 392,000 392,200 392,350 392,450 392,600

* Según la Gerencia Comercial y Gerencia General. Sustentado en estudios de mercado.

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Drivers de Activos y Pasivos Corrientes Operativos

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Historico Proyectado
Promedio
Cobertura de Caja (días) 8 11 15 17 13 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Periodo Promedio de Cobro - PPC (días) 4 4 4 3 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Periodo Promedio de Inventarios - PPI (días) 61 55 54 42 53 40 40 39 38 37 35 35 35 35 35 La competencia esta en 35 dias
Periodo Promedio de Pago - PPP (días) 122 118 113 105 114 104 104 104 104 104 104 104 104 104 104
Ciclo Operativo 65 59 57 46 57 43 43 42 41 40 38 38 38 38 38
Ciclo de Caja (57) (59) (55) (59) (57) (61) (61) (62) (63) (64) (66) (66) (66) (66) (66)
Otras Cuentas por Cobrar / Ventas 0.75% 1.01% 1.13% 0.69% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89%
Gastos por Pagar Anticipado / Ventas 0.29% 0.36% 0.31% 0.27% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31%
Otras Cuentas por Pagar + Impuestos y Partic. / Ventas 2.23% 2.41% 2.29% 2.82% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44%
Ingresos Diferidos / Ventas 0.64% 0.99% 1.07% 1.39% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02%

Proyección de Capital de Trabajo

Previamente hay que estimar las cuentas del EGyP.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Activo Corriente Operativo

Caja minima 18,555 9,750 10,454 10,939 10,963 10,984 11,000 11,011 11,022 11,030 11,045
Cuentas por Cobrar 3,639 3,250 3,488 3,653 3,663 3,673 3,682 3,689 3,695 3,699 3,704
Inventarios 33,898 32,067 34,387 35,090 34,269 33,436 31,680 31,717 31,746 31,766 31,807
Otras Cuentas por Cobrar 2,664 3,490 3,745 3,923 3,934 3,945 3,954 3,961 3,968 3,973 3,978
Gastos por Pagar Anticipado 1,054 1,204 1,292 1,353 1,357 1,360 1,364 1,366 1,368 1,370 1,372
Activo Corriente Operativo a financiar 59,810 49,761 53,365 54,956 54,185 53,398 51,679 51,743 51,800 51,839 51,906

Pasivo Operativo

Cuentas por Pagar Comerciales 83,359 83,373 89,406 93,572 93,787 93,982 94,134 94,244 94,332 94,390 94,512
Otras Cuentas por Pagar + Imp. y Partic. Pagar 10,937 9,500 10,194 10,676 10,708 10,738 10,762 10,782 10,800 10,814 10,828
Ingresos Diferidos (netos) 5,375 3,982 4,273 4,475 4,489 4,501 4,511 4,520 4,527 4,533 4,539
Pasivo Corriente Operativo 99,671 96,855 103,873 108,724 108,984 109,221 109,407 109,545 109,659 109,736 109,879

Capital de Trabajo Operativo (39,861) (47,095) (50,508) (53,767) (54,799) (55,822) (57,729) (57,802) (57,859) (57,898) (57,973)
Inversión en Capital de Trabajo (7,234) (3,413) (3,260) (1,031) (1,023) (1,907) (73) (57) (38) (75)
dias
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

DRIVERS BALANCE GENERAL y EGyP

HISTORICO PROYECTADO
2004 2005 2006 2007 Promedio 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Activo
Activo Corriente Operativo
Efectivo y Equivalentes de efectivo
(Dias) 8 11 15 17 13 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 -
Cuentas por Cobrar Comerciales (PPC
Dias) 4 4 4 3 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Otras Cuentas por Cobrar / Ventas 0.75% 1.01% 1.13% 0.69% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89%
Existencias (PPI Dias) 61 55 54 42 53 40 40 39 38 37 35 35 35 35 35
Gastos Contratados por Anticipado /
Ventas 0.29% 0.36% 0.31% 0.27% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31%

Pasivo Corriente Operativo

Cuentas por Pagar Comerciales (PPP
Dias) 122 118 113 105 114 104 104 104 104 104 104 104 104 104 104
Otras Cuentas por Pagar + Impuesto a
la Renta y Participaciones Corrientes /
Ventas 2.23% 2.41% 2.29% 2.82% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44%

Ingresos Diferidos / Ventas 0.64% 0.99% 1.07% 1.39% 1.02% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39%

2,004 2,005 2,006 2,007 Promedio 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017

Ingresos Operacionales

Costo de Ventas * 75.18% 74.75% 74.68% 74.04% 74.66% 74.00% 73.95% 73.90% 73.85% 73.80% 73.75% 73.70% 73.65% 73.60% 73.60%

Gastos de Ventas y Adm. * 17.19% 16.89% 16.66% 16.87% 16.90% 16.00% 15.98% 15.95% 15.93% 15.90% 15.88% 15.85% 15.85% 15.85% 15.85%

Otros Ingresos 0.02% 0.00% 0.02% 0.00% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01%

Otros Gastos -0.07% -0.12% -0.08% -0.25% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13%

Ingresos Financieros 1.89% 1.84% 1.87% 1.62% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80%

* No incluyen Depreciación y Amortización

Deuda Financiera: Servicio de Deuda

Pagare Banco 1
TEA 7.00%
31.12.07 30.06.08
Saldo Inicial 1,250.00 1,250.00
Amortización Junio 2008 - 1,250.00
Gastos Finacieros 2008 - 43.01
Saldo Final 1,250.00 -

Prestamo Banco 2 Mediano Plazo (Plazo 08 años)

TEA 8.00%
Vencimiento Junio del 2008
Cuota Anual
Saldo al 31.12.07 10,000.00
Cronograma de pagos
31.12.07 30.06.08
Saldo inicial 10,000.00 10,000.00
Amortizacion - 10,000.00
Gastos Financieros - 392.30
Saldo Final 10,000.00 -

Prestamos Bancario L.P. (Bullet)

TEA 8.75%
Pago de interes Anual
Monto 35,000.00
Cronograma de pagos
31.12.07 31.12.08 31.12.09 31.12.10 31.12.11 31.12.12 31.12.13 31.12.14
Saldo inicial 35,000.00 35,000.00 35,000.00 - - - - -
Amortizacion 0 0 35,000.00 0 0 0 0 -
Gastos Financieros 0 3,062.50 3,062.50 - - - - -
Saldo Final 35,000.00 35,000.00 - - - - - -

Proyeccion Saldos 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Sobregiros Bancarios y Prestamos
Bancarios
Obligaciones Financieras (Parte - - - - - - - - - -
corriente DLP) - - - - - - - - - -
Obligaciones Financieras 35,000.00 - - - - - - - - -
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

Drivers de Resultados 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Historico Proyectado

Costos de Venta / Ventas * 75.18% 74.75% 74.68% 74.04% 74.00% 73.95% 73.90% 73.85% 73.80% 73.75% 73.70% 73.65% 73.60% 73.60%
Gastos de Venta y Administración /
Ventas * 17.19% 16.89% 16.66% 16.87% 16.00% 15.98% 15.95% 15.93% 15.90% 15.88% 15.85% 15.85% 15.85% 15.85%
Otros Ingresos 0.02% 0.00% 0.02% 0.00% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01%
Otros Gastos -0.07% -0.12% -0.08% -0.25% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13%
Ingresos Financieros 1.89% 1.84% 1.87% 1.62% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80%
* No incluye Depreciación y Amortización

Estado de Ganancias y Perdidas Economico Proyectado

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ingresos Operacionales
Ventas Netas 390,000 418,500 438,300 439,606 440,815 441,827 442,642 443,361 443,933 444,507
Costo de Ventas (288,600) (309,481) (323,904) (324,649) (325,322) (325,848) (326,228) (326,535) (326,734) (327,157)
Utilidad Bruta 101,400 109,019 114,396 114,957 115,494 115,980 116,415 116,826 117,198 117,350
Margen Bruto 26.00% 26.05% 26.10% 26.15% 26.20% 26.25% 26.30% 26.35% 26.40% 26.40%

Gastos de Ventas y Administración (62,400) (66,855) (69,909) (70,007) (70,090) (70,140) (70,159) (70,273) (70,363) (70,454)
EBITDA 39,000 42,164 44,487 44,950 45,404 45,840 46,256 46,553 46,835 46,896
Margen EBITDA 10.00% 10.08% 10.15% 10.23% 10.30% 10.38% 10.45% 10.50% 10.55% 10.55%

Depreciación y Amortización (8,870) (10,187) (11,480) (11,080) (10,950) (10,550) (10,745) (10,720) (10,750) (10,900)

Utilidad Operativa 30,130 31,977 33,008 33,870 34,454 35,290 35,512 35,833 36,085 35,996

Ingresos Financieros 7,036 7,550 7,907 7,931 7,952 7,971 7,985 7,998 8,009 8,019

Participación de los trabajadores (8%) (2,973) (3,162) (3,273) (3,344) (3,393) (3,461) (3,480) (3,507) (3,528) (3,521)
Impuesto a la Renta (30%) (10,258) (10,909) (11,293) (11,537) (11,704) (11,940) (12,005) (12,098) (12,170) (12,148)

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 23,935 25,455 26,349 26,920 27,310 27,860 28,012 28,228 28,397 28,346
Margen Neto 6.14% 6.08% 6.01% 6.12% 6.20% 6.31% 6.33% 6.37% 6.40% 6.38%

Estado de Ganancias y Perdidas Proyectado

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ingresos Operacionales
Ventas Netas 390,000 418,500 438,300 439,606 440,815 441,827 442,642 443,361 443,933 444,507
Costo de Ventas (288,600) (309,481) (323,904) (324,649) (325,322) (325,848) (326,228) (326,535) (326,734) (327,157)
Utilidad Bruta 101,400 109,019 114,396 114,957 115,494 115,980 116,415 116,826 117,198 117,350
Margen Bruto 26.00% 26.05% 26.10% 26.15% 26.20% 26.25% 26.30% 26.35% 26.40% 26.40%

Gastos de Ventas y Administración (62,400) (66,855) (69,909) (70,007) (70,090) (70,140) (70,159) (70,273) (70,363) (70,454)
EBITDA 39,000 42,164 44,487 44,950 45,404 45,840 46,256 46,553 46,835 46,896
Margen EBITDA 10.00% 10.08% 10.15% 10.23% 10.30% 10.38% 10.45% 10.50% 10.55% 10.55%

Depreciación y Amortización (8,870) (10,187) (11,480) (11,080) (10,950) (10,550) (10,745) (10,720) (10,750) (10,900)

Utilidad Operativa 30,130 31,977 33,008 33,870 34,454 35,290 35,512 35,833 36,085 35,996

Otros Ingresos 2,250 2,130

Ingresos Financieros 7,036 7,550 7,907 7,931 7,952 7,971 7,985 7,998 8,009 8,019
Gastos Financieros (3,498) (3,063) - - - - - - - -

Participación de los trabajadores (8%) (2,693) (2,917) (3,273) (3,344) (3,393) (3,461) (3,480) (3,507) (3,708) (3,692)
Impuesto a la Renta (30%) (9,292) (10,064) (11,293) (11,537) (11,704) (11,940) (12,005) (12,098) (12,791) (12,736)

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 21,682 23,483 26,349 26,920 27,310 27,860 28,012 28,228 29,846 29,717
Margen Neto 5.56% 5.61% 6.01% 6.12% 6.20% 6.31% 6.33% 6.37% 6.72% 6.69%
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

Balance General Proyectado

SFGSA
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Activo
Activo Corriente
Caja minima 18,555.47 9,750.00 10,453.78 10,939.24 10,962.67 10,983.64 10,999.66 11,010.73 11,022.44 11,030.49 11,044.77
Efectivo y Equivalentes de
efectivo -
Cuentas por Cobrar
Comerciales (neto) 3,638.68 3,250.00 3,487.50 3,652.50 3,663.38 3,673.46 3,681.89 3,688.69 3,694.67 3,699.44 3,704.23
Otras Cuentas por Cobrar a
Accionistas (neto) 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75 1,970.75
Otras Cuentas por Cobrar
(neto) 2,664.34 3,490.30 3,745.36 3,922.55 3,934.24 3,945.06 3,954.12 3,961.42 3,967.85 3,972.96 3,978.11
Existencias (neto) 33,898.11 32,066.67 34,386.75 35,089.57 34,268.51 33,435.82 31,679.62 31,716.56 31,746.49 31,765.84 31,806.97
Gastos Contratados por
Anticipado 1,053.77 1,203.56 1,291.52 1,352.62 1,356.65 1,360.38 1,363.51 1,366.02 1,368.24 1,370.00 1,371.78
Total Activo Corriente 61,781.13 51,731.28 55,335.66 56,927.24 56,156.22 55,369.12 53,649.56 53,714.18 53,770.45 53,809.49 53,876.61
Activo No Corriente
Inversiones Financieras 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00
Inmuebles, Maquinaria y
Equipo 207,818.97 258,408.97 297,638.97 322,738.97 330,838.97 342,888.97 348,768.97 352,168.97 357,868.97 368,658.97 385,238.97 10,790.00 16,580.00
(-) Depreciación acumulada (58,178.974) (66,158.974) (75,311.974) (85,627.474) (96,142.974) (106,658) (117,094) (127,724) (138,330) (141,465.47) (145,150.97)
Activos Intangibles 11,045.49 11,335.49 11,615.49 11,815.49 11,815.49 11,915.49 12,205.49 12,585.49 12,785.49 13,085.49 13,485.49 300.00 400.00
(-) Amortización acumulada (5,957.00) (6,847.00) (7,881.00) (9,045.00) (9,609.00) (10,043.00) (10,157.00) (10,271.00) (10,385.00) (10,499.00) (10,613.00) 11,090.00 16,980.00
Total Activo No Corriente 155,078.49 197,088.49 226,411.49 240,231.99 237,252.49 238,452.99 234,073.49 227,108.99 222,289.49 230,129.99 243,310.49
TOTAL ACTIVO 216,859.62 248,819.77 281,747.15 297,159.23 293,408.71 293,822.11 287,723.05 280,823.17 276,059.94 283,939.48 297,187.10
Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Necesidades de
Financiamiento (Prestamos
Bancarios) -
Sobregiros Bancarios y
Prestamos Bancarios 1,250.00 - - - - - - - - - -
Cuentas por Pagar
Comerciales 83,359.25 83,373.33 89,405.55 93,572.18 93,787.50 93,981.77 94,133.74 94,243.50 94,332.42 94,389.92 94,512.14
Otras Cuentas por Pagar a
Partes Relacionadas (neto) 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40 1,443.40

Otras Cuentas por Pagar,

Impuestos y Participaciones 10,936.76 9,499.93 10,194.15 10,676.46 10,708.27 10,737.72 10,762.37 10,782.23 10,799.73 10,813.66 10,827.66
Ingresos Diferidos (netos) 5,375.09 3,982.16 4,273.17 4,475.34 4,488.67 4,501.02 4,511.35 4,519.68 4,527.02 4,532.85 4,538.72
Obligaciones Financieras
(Parte corriente DLP) 10,000.00 - - - - - - - - - -
Total Pasivo Corriente 112,364.49 98,298.82 105,316.27 110,167.37 110,427.84 110,663.91 110,850.87 110,988.81 111,102.57 111,179.82 111,321.91
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras 35,000.00 35,000.00 - - - - - - - - -
Cuentas por Pagar a
Accionistas 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49
Ingresos Diferidos (netos) - - - - - - - - - - -
Total Pasivo No Corriente 37,018.49 37,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49 2,018.49
Total Pasivo 149,382.98 135,317.31 107,334.76 112,185.86 112,446.33 112,682.40 112,869.36 113,007.30 113,121.06 113,198.31 113,340.40
Patrimonio Neto
Capital 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00
Acciones de Inversión - - - - - - - - - - -
Capital Adicional 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11 3,770.11
Excedente de revaluación - - - - - - - - - - -
Reservas Legales 1,501.11 3,669.32 6,017.61 8,652.53 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02
Otras Reservas - - - - - - - - - - -
Resultados del Ejercicio 10,435.17 21,682.10 23,482.93 26,349.23 26,919.70 27,310.00 27,859.90 28,012.06 28,227.61 29,845.53 29,717.39
Resultados Acumulados 6,770.26 5,645.56 5,465.48 5,178.85 6,712.28 9,404.25 12,135.25 14,921.24 17,722.45 20,545.21 23,529.76
Total Patrimonio Neto 67,476.64 79,767.09 83,736.13 88,950.72 92,156.12 95,238.38 98,519.28 101,457.43 104,474.20 108,914.88 111,771.28
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO
216,859.62 215,084.40 191,070.89 201,136.59 204,602.44 207,920.78 211,388.64 214,464.73 217,595.25 222,113.19 225,111.69

Cuenta Cuadre 0.00 33,735.38 90,676.26 96,022.64 88,806.26 85,901.33 76,334.41 66,358.43 58,464.69 61,826.29 72,075.41

Calculos Previos para Patrimonio

Maximo sobre el capital 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20%
De las utilidades netas hasta el 20% del capital 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10%

Maximo sobre el capital 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02 9,754.02
De las utilidades netas hasta el 20% del capital 2,168.21 2,348.29 2,634.92 2,691.97 2,731.00 2,785.99 2,801.21 2,822.76 2,984.55 2,971.74

Utilidad del periodo 21,682.10 23,482.93 26,349.23 26,919.70 27,310.00 27,859.90 28,012.06 28,227.61 29,845.53 29,717.39
Reparto de Dividendos
Tasa de Reparto 90% 90% 90% 90% 90% 90% 90% 90% 90% 90%
Dividendos 9,391.65 19,513.89 21,134.64 23,714.31 24,227.73 24,579.00 25,073.91 25,210.85 25,404.85 26,860.98
Supuesto: se reparte el % sobre la ultilidad del periodo anterior

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)

Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

ANALISIS FINANCIERO

Analisis del Capital de Trabajo

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Activo Corriente 61,781.13 51,731.28 55,335.66 56,927.24 56,156.22 55,369.12 53,649.56 53,714.18 53,770.45 53,809.49 53,876.61
Pasivo Corriente 112,364.49 98,298.82 105,316.27 110,167.37 110,427.84 110,663.91 110,850.87 110,988.81 111,102.57 111,179.82 111,321.91
Capital de Trabajo Neto -50,583.36 -46,567.54 -49,980.61 -53,240.14 -54,271.62 -55,294.78 -57,201.31 -57,274.63 -57,332.12 -57,370.34 -57,445.30
Variación C.T. Total 4,015.82 -3,413.07 -3,259.53 -1,031.49 -1,023.16 -1,906.53 -73.32 -57.48 -38.22 -74.97

Recursos Permanentes 104,495.13 116,785.58 85,754.62 90,969.21 94,174.61 97,256.87 100,537.77 103,475.92 106,492.69 110,933.37 113,789.77
Activo No Corriente 155,078.49 197,088.49 226,411.49 240,231.99 237,252.49 238,452.99 234,073.49 227,108.99 222,289.49 230,129.99 243,310.49
Capital de Trabajo Total -50,583.36 -80,302.92 -140,656.87 -149,262.78 -143,077.88 -141,196.12 -133,535.72 -123,633.07 -115,796.80 -119,196.62 -129,520.72

Inversion en Capital de Trabajo (Viene de F.E.)

Variación CxC 388.68 -237.50 -165.00 -10.88 -10.08 -8.43 -6.79 -5.99 -4.76 -4.79
Variación Inventarios 1,831.45 -2,320.08 -702.82 821.06 832.69 1,756.20 -36.94 -29.92 -19.35 -41.13
Variación OCC -825.96 -255.06 -177.20 -11.69 -10.82 -9.06 -7.30 -6.43 -5.12 -5.14
Variación GPA -149.79 -87.95 -61.10 -4.03 -3.73 -3.12 -2.52 -2.22 -1.76 -1.77
Variación CxP 14.09 6,032.22 4,166.63 215.32 194.27 151.97 109.76 88.92 57.50 122.22
Variación OCP -1,436.83 694.23 482.30 31.81 29.45 24.65 19.86 17.50 13.92 14.00
Variación Ingresos Diferidos -1,392.93 291.00 202.17 13.34 12.35 10.33 8.32 7.34 5.84 5.87
Variacion Capital de Trabajo -1,571.29 4,116.85 3,744.98 1,054.92 1,044.13 1,922.54 84.40 69.20 46.26 89.25
* No incluye Caja y Bancos

Activo Corriente Operativo 41,254.91 40,010.53 42,911.12 44,017.24 43,222.79 42,414.73 40,679.15 40,732.69 40,777.25 40,808.24 40,861.08
Pasivo Corriente Operativo 99,671.09 96,855.42 103,872.87 108,723.97 108,984.44 109,220.51 109,407.47 109,545.41 109,659.17 109,736.43 109,878.52
Capital de Trabajo Operativo -58,416.19 -56,844.90 -60,961.75 -64,706.73 -65,761.65 -66,805.78 -68,728.32 -68,812.72 -68,881.92 -68,928.18 -69,017.44
Variacion Capital de Trabajo 1,571.29 -4,116.85 -3,744.98 -1,054.92 -1,044.13 -1,922.54 -84.40 -69.20 -46.26 -89.25
* No incluye Caja y Bancos
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

Flujo de Efectivo
2007 2008 2009 2010 2011
Flujo de Efectivo por Operaciones
Utilidad Neta 21,682 23,483 26,349 26,920
(+) Depreciación y Amortización 8,870 10,187 11,480 11,080
Sub - total 30,552 33,670 37,829 37,999
Variación CxC 389 -238 -165 -11
Variación Inventarios 1,831 -2,320 -703 821
Variación OCC -826 -255 -177 -12
Variación GPA -150 -88 -61 -4
Variación CxP 14 6,032 4,167 215
Variación OCP -1,437 694 482 32
Variación Ingresos Diferidos -1,393 291 202 13
(+) Utilidad por Enagenación de Activos 0 0 0 0
Sub - total -1,571 4,117 3,745 1,055

Flujo de Efectivo por Operaciones 28,981 37,787 41,574 39,054

Flujo de Efectivo por Inversiones

Maquinaria, Equipo, etc. -50,880 -39,510 -25,300 -8,100
Enagenación de Activos
Flujo de Efectivo por Inversiónes -50,880 -39,510 -25,300 -8,100

Flujo de Efectivo por Financiamiento

Necesidades de Financiamiento (Prestamos Bancarios) 0 0 0 0
Sobregiros Bancarios y Prestamos Bancarios -1,250 0 0 0
Obligaciones Financieras (Parte corriente DLP) -10,000 0 0 0
Obligaciones Financieras 0 -35,000 0 0
Pago de Dividendos -9,392 -19,514 -21,135 -23,714
Aporte de Capital 0 0 0 0
Flujo de Financiamiento -20,642 -54,514 -21,135 -23,714

Saldo de Caja del Ejercicio -42,541 -56,237 -4,861 7,240

Saldo de Caja Inicial y Final 18,555 -23,985 -80,222 -85,083 -77,844

Caja del Balance General 18,555 9,750 10,454 10,939 10,963

Cuadre 0 -33,735 -90,676 -96,023 -88,806

Total Inversiones - Plan de Inversiones 50,880 39,510 25,300 8,100

Total Inversiones - Balance General -50,880 -39,510 -25,300 -8,100
Diferencia 0 0 0 0
2012 2013 2014 2015 2016 2017

27,310 27,860 28,012 28,228 29,846 29,717

10,950 10,550 10,745 10,720 10,750 10,900
38,259 38,409 38,757 38,947 40,595 40,617
-10 -8 -7 -6 -5 -5
833 1,756 -37 -30 -19 -41
-11 -9 -7 -6 -5 -5
-4 -3 -3 -2 -2 -2
194 152 110 89 57 122
29 25 20 17 14 14
12 10 8 7 6 6
0 0 0 0 -2,250 -2,130 ¿?
1,044 1,923 84 69 -2,204 -2,041

39,304 40,332 38,841 39,016 38,391 38,576

-12,150 -6,170 -3,780 -5,900 -18,590 -24,080

2,250 2,130
-12,150 -6,170 -3,780 -5,900 -16,340 -21,950

0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
-24,228 -24,579 -25,074 -25,211 -25,405 -26,861
0 0 0 0 0 0
-24,228 -24,579 -25,074 -25,211 -25,405 -26,861

2,926 9,583 9,987 7,905 -3,354 -10,235

-74,918 -65,335 -55,348 -47,442 -50,796 -61,031

10,984 11,000 11,011 11,022 11,030 11,045

-85,901 -76,334 -66,358 -58,465 -61,826 -72,075

12,150 6,170 3,780 5,900 18,590 24,080

-12,150 -6,170 -3,780 -5,900 -11,090 -16,980
0 0 0 0 7,500 7,100 ¿Activos Dados de Baja?