Este documento contiene 9 preguntas sobre conceptos financieros relacionados con el crecimiento de
ventas, apalancamiento financiero, depreciación, ahorros fiscales, tipo de cambio, garantías, deuda
convertible, quebrantos fiscales y leasing. Cada pregunta presenta varias alternativas de respuesta y la
fundamentación correcta.
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Este documento contiene 9 preguntas sobre conceptos financieros relacionados con el crecimiento de
ventas, apalancamiento financiero, depreciación, ahorros fiscales, tipo de cambio, garantías, deuda
convertible, quebrantos fiscales y leasing. Cada pregunta presenta varias alternativas de respuesta y la
fundamentación correcta.
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ventas, apalancamiento financiero, depreciación, ahorros fiscales, tipo de cambio, garantías, deuda
convertible, quebrantos fiscales y leasing. Cada pregunta presenta varias alternativas de respuesta y la
fundamentación correcta.
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convertible, quebrantos fiscales y leasing. Cada pregunta presenta varias alternativas de respuesta y la
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Pregunta 1:
Un crecimiento en ventas es siempre deseable.”
Seleccione una alternativa: A. Verdadero, siempre que la contribución (Ventas – Costo de mercaderías vendidas) sea positiva. B. Verdadero, pues una empresa con mayor volumen de ventas necesariamente vale más que una empresa similar, pero que vende menos. C. Falso, puede ser que la inversión en NOF para lograr el crecimiento en ventas sea más grande que la contribución que las ventas adicionales generan. D. Falso, para financiar las mayores ventas, la empresa debe tomar más capital de trabajo, lo cuál es muy caro y elimina toda ganancia adicional generada por las nuevas ventas
Fundamentación: El crecimiento en ventas puede tener una contribución (Ventas-Costo de Mercaderías
Vendidas) alta,pero puede que el costo financiero de la inversión en NOF requerida para conseguir ese aumento en ventas (concontribución positiva) sea tan grande que haga que esto sea indeseable (es decir Aumento en ventas – aumento encostos de ventas – aumentos de intereses por financiamiento de mayor NOF <0)La respuesta correcta es: C. Falso, puede ser que la inversión en NOF para lograr el crecimiento en ventas sea másgrande que la contribución que las ventas adicionales generan
Pregunta 2 Cuando una empresa aumenta su grado de apalancamiento (Deuda/Activo Neto), ¿qué pasará con su ROE?
Seleccione una alternativa:
A. Siempre aumentará, por el efecto del apalancamiento financiero y de la contribución de la deuda. B. Siempre disminuirá, por el efecto del apalancamiento financiero y de la contribución de la deuda. C. Aumentará hasta que la gran cantidad de deuda encarezca el costo de la deuda y la contribución de la deuda sevuelva negativa. D. Ninguna de las anteriores
Respuesta correctaFundamentación:No siempre aumentará. Sólo si conseguimos que la plata que
pedimos al banco rinda másdentro de la empresa (ROCE) que lo que nos cobra el banco por prestarla (i %= tasa de interés).La respuesta correcta es: C. Aumentará hasta que la gran cantidad de deuda encarezca el costo de la deuda y lacontribución de la deuda se vuelva negativa
Pregunta 3 Señale cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera y cual es falsa. En todos los casos asuma que existe una única TIRpara el proyecto y que la empresa puede aprovechar los ahorros fiscales provocados por pérdidas fiscales en el momentoen que se generan. La depreciación acelerada de un proyecto (una mayor alícuota al principio y una menor al final) no representa ningunaventaja respecto de una depreciación lineal (alícuotas iguales todos los años) ya que la depreciación es solo un factorcontable y no representa un flujo de fondos
Verdadero Falso Fundamentación: La depreciación acelerada de un proyecto (una mayor alícuota al principio y una menor al final) norepresenta ninguna ventaja respecto de una depreciación lineal (alícuotas iguales todos los años) ya que la depreciaciónes solo un factor contable y no representa un flujo de fondos. Falso, si bien la depreciación no representa una salidade dinero en efectivo sí reduce los impuestos. La depreciación acelerada reduce más la ganancia fiscal eimpuestos hoy y los aumenta mañana (la suma neta es cero). Por lo tanto, se aumenta el flujo de fondos hoy y sereduce mañana. Al obtener flujos más rápido sube el VANLa respuesta correcta es 'Falso'
Pregunta 4 Señale cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera y cual es falsa. En todos los casos asuma que existe una única TIRpara el proyecto y que la empresa puede aprovechar los ahorros fiscales provocados por pérdidas fiscales en el momentoen que se generan. El ahorro fiscal generado por un costo diferencial de un proyecto no debería tenerse en cuenta en el año en queese ahorro se genera a menos que la empresa tenga impuestos a pagar por otras actividades que desarrolla.
Seleccione una Verdadero Falso
Fundamentación: El ahorro fiscal
generado por un costo diferencial de un proyecto no debería tenerse en cuenta en el La respuesta correcta es 'Verdadero Fundamentación: El ahorro fiscal generado por un costo diferencial de un proyecto no debería tenerse en cuenta en el año en que ese ahorro se genera a menos que la empresa tenga impuestos a pagar por otras actividades que desarrolla.Verdadero, La reducción impositiva generada por un costo diferencial solo se puede transformar en un ahorro de caja si hubiera impuestos por pagar. En general el fisco no subsidia a las empresas que tienen pérdidas entregando cash en el momento en que la perdida se devenga, sino que entrega un crédito fiscal que se puede aplicar a reducir impuestos en años en los que haya ganancia. La respuesta correcta es 'Verdadero
Pregunta 5 Toda empresa que se endeuda en moneda extranjera tiene más riesgo que una que se endeuda en moneda local.
Seleccione una Verdadero Falso Correcto Falso: por ejemplo, si la empresa exporta, cobra en divisas y tiene costos en moneda local, entonces tendrá un excedente de moneda extranjera y por lo tanto será más seguro tomar compromisos en esa moneda que en moneda local. Nótese que habiendo un futuro excedente en moneda extranjera, la empresa no sabe a qué tipo de cambio podrá convertir dicho excedente a moneda local y por lo tanto no habrá seguridad de poder afrontar pagos pode deuda en moneda local. La respuesta correcta es 'Falso
Pregunta 6
El uso de garantías en la deuda
no genera costos para las empresas y en cambio reduce el costo del financiamiento, por lo tanto, es siempre preferible garantizar la deuda El uso de garantías en la deuda no genera costos para las empresas y en cambio reduce el costo del financiamiento, por lotanto, es siempre preferible garantizar la deuda
Seleccione una Verdadero Falso
Correcto Falso: el entregar garantías, si bien reduce el costo de la deuda, conlleva el costo de no tenerlas más disponibles en caso de necesitar expandir la deuda o caer en una crisis de iliquidez que requiera mayor endeudamiento. El costo de poner una garantía puede ser asimilable al costo que nos cobra un banco por darnos una boleta de garantía, caución, o aval (el nombre cambia de acuerdo a la circunstancia o país)
Pregunta 7 La deuda convertible es una forma posible de bajar el costo del financiamiento cuando la empresa está muy endeudada ylos acreedores temen que los controlantes cambien el riesgo operativo del negocio
Seleccione una Verdadero Falso
Fundamentación: Verdadero: supónganse que en una empresa muy endeudada (en donde el Equity vale muy poco) elaccionista puede aumentar el riesgo del negocio mediante un nuevo proyecto o mediante una reconversión de suactividad. En ese caso, si las cosas van bien el valor del activo sube y el accionista se beneficia por toda el alza ya que elreclamo del acreedor es fijo, mientras que si el proyecto fracasa, el accionista no se perjudica en mucho ya que el valordel Equity es pequeño. En este último caso la caída en el valor del activo impactará mayormente en el valor que puederescatar el acreedor. Si nos movemos en el tiempo hacia atrás, el acreedor previendo que algo así podría pasar a futuro,cobrará una mayor tasa de interés a empresas que pueden cambiar fácilmente su riesgo. Esta desconfianza se puedeevitar y la tasa de interés se puede reducir si la deuda es convertible en acciones. Ya que el accionista perdería suganancia cuando los acreedores conviertan su acreencia en acciones
Pregunta 8
Las empresas con grandes saldos fiscales a favor (quebrantos) tienen menos incentivos a usar deuda Seleccione una Verdadero Falso
Verdadero: Los grandes saldos fiscales a favor no permiten que el ahorro fiscal que aparece como consecuencia de usar deuda tenga un impacto inmediato en los impuestos a pagar ya que no hay impuestos a pagar inmediatamente.
Pregunta 9
Las empresas jóvenes tienen más incentivos a usar el leasing como herramienta de financiamiento Seleccione una Verdadero Falso Verdadero: las empresas jóvenes pagan IVA a sus proveedores que no recuperan de sus clientes cuando las ventas son incipientes. Tomar el equipo en leasing evita pagar todo el IVA junto en el día de la compra del equipo. El leasing provee comprar las máquinas cuyo IVA no recuperaremos por mucho tiempo.
