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    Iicg3102 s4 Ejercicios1 Resueltos

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    Este documento presenta varios ejercicios sobre bonos y acciones. En los ejercicios de bonos, se calculan valores par, tasas de mercado y valores de venta de diferentes tipos de bonos. En los ejercicios de acciones, se calculan precios actuales basados en dividendos futuros, tasas de crecimiento de dividendos, y rendimientos requeridos. Finalmente, se analizan estados financieros de una empresa para calcular métricas como dividendos por acción, rentabilidad por dividendo, tasa de reparto de dividendos y valor burs

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    Este documento presenta varios ejercicios sobre bonos y acciones. En los ejercicios de bonos, se calculan valores par, tasas de mercado y valores de venta de diferentes tipos de bonos. En los ejercicios de acciones, se calculan precios actuales basados en dividendos futuros, tasas de crecimiento de dividendos, y rendimientos requeridos. Finalmente, se analizan estados financieros de una empresa para calcular métricas como dividendos por acción, rentabilidad por dividendo, tasa de reparto de dividendos y valor burs

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    Este documento presenta varios ejercicios sobre bonos y acciones. En los ejercicios de bonos, se calculan valores par, tasas de mercado y valores de venta de diferentes tipos de bonos. En los ejercicios de acciones, se calculan precios actuales basados en dividendos futuros, tasas de crecimiento de dividendos, y rendimientos requeridos. Finalmente, se analizan estados financieros de una empresa para calcular métricas como dividendos por acción, rentabilidad por dividendo, tasa de reparto de dividendos y valor burs

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    Este documento presenta varios ejercicios sobre bonos y acciones. En los ejercicios de bonos, se calculan valores par, tasas de mercado y valores de venta de diferentes tipos de bonos. En los ejercicios de acciones, se calculan precios actuales basados en dividendos futuros, tasas de crecimiento de dividendos, y rendimientos requeridos. Finalmente, se analizan estados financieros de una empresa para calcular métricas como dividendos por acción, rentabilidad por dividendo, tasa de reparto de dividendos y valor burs

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    Finanzas corporativas

    Guía resuelta: bonos y acciones

    Ejercicios: bonos

    1. ¿Cuál es el valor par de un bono amortizado bajo método americano de valor nominal
    $1.000, emitido a una tasa del 10% semestral con vencimiento a 30 años, si este fue
    emitido hace 2 años?

    Respuesta: Dado que un bono amortizado bajo método americano paga solo intereses en
    sus cupones y amortiza el valor nominal en el último cupón, el valor par de este al momento
    del pago de cada uno de los cupones será igual a su valor nominal, en este caso $1.000. No
    es necesario hacer cálculos para conocer el valor par al momento de pago de los cupones.

    2. Se tienen en cartera dos bonos y ambos tienen: VN = $750; tasa cupón = 8% anual (pagos
    anuales); vencimiento en 4 años. Aunque el primero de ellos es un bono cupón cero y, el
    segundo, se amortiza bajo método francés.

    a) Defina la estructura de cada bono:

    Respuesta:

    Bono 1: Bono 2:
    Valor nominal: $750 Valor nominal: $750
    Tasa de cupón: 10% anual Tasa de cupón: 10% anual
    Vencimiento: 4 años Vencimiento: 4 años
    Amortización: Cupón 0 Amortización: Método francés

    Valor de los cupones:

    Bono 1: Cupón = VN*(1+i)t Bono 2: Cupones = (VN*i) / 1-(1+i)-n


    Cupón = 750*(1+ 8%) 4 Cupones = (750*8%) / 1-(1+8%)-4
    Cupón = $1020,36 Cupones = $226,44
    b) ¿Cuál de ellos es conveniente vender después de pagados dos cupones, si se espera
    un aumento en las tasas del mercado a un 10%? Fundamente:

    Bono 1: Valor venta = 1020,36 / (1+10%)2


    Valor venta = $874,79

    Bono 2: Valor venta = 226,44/(1+10%)1 + 226,44/(1+10%)2


    Valor venta = $403,08

    Respuesta: Si vendo el bono cupón cero, obtengo un mejor valor de venta. Esto se
    debe a que este bono no ha pagado cupones, por lo que actualizo un cupón futuro que
    incluye todos los intereses más la amortización de capital. El otro cupón, en cambio,
    dado que ha pagado dos cupones que incluían intereses y capital, ha disminuido su
    valor par, de manera que los cupones que quedan por pagar corresponden solo a parte
    de la amortización y parte de los intereses.

    3. Dado un bono, Vn $1.000 amortizado bajo método americano con cupones anuales y una
    tasa cupón del 8% que hoy se está vendiendo en $948 y con vencimiento en 1 año más.
    ¿Cuál es el valor de esta tasa? ¿Cómo es la tasa de mercado respecto a la tasa de emisión
    del cupón? Justifique el valor de venta.

    Cupón por pagar: 1080


    948 = 1080 / (1+t)1
    948 + 948t = 1080
    948t = 132
    t = 0,1392 = 13,9%

    Respuesta: La tasa de mercado utilizada para descontar el último cupón es igual a 13,9%.
    Esto explica la disminución del valor del bono, ya que la tasa de descuento es mayor que
    la tasa de emisión de este instrumento.
    Ejercicios: acciones

    1. La empresa CC acaba de dar un dividendo en efectivo de $2 por acción. Si observamos el


    comportamiento histórico de los últimos 10 años, la acción ha presentado las siguientes
    tasas de crecimiento, en orden cronológico: 8%, 0.05, -2%, 1%, 0.035, 2%, -0.03, 1%, 3%,
    6%. Los inversores requieren un rendimiento de 16% en inversiones similares. ¿En cuánto
    vendería la acción hoy?

    Tasa de crecimiento promedio: 2,45%


    Dividendo en un año más: $2,049 por acción.
    P = div1/(r-g)
    P = 2,049 / (16%-2,45%)
    P = 15,12% por acción.

    2. Delphi Products Corporation paga, actualmente, un dividendo de 11$/acción y se espera


    que este dividendo crezca a una tasa anual del 15% durante tres años; luego, a una tasa
    del 10% durante los siguientes tres años; después de lo cual, se espera que crezca a una
    tasa del 5% durante dos años; y, finalmente, al año siguiente, que crezca un 3% para
    mantener ese valor. ¿Qué valor le daría usted a la acción si se necesitara una tasa de
    recuperación del 18%?

    Respuesta:

    Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 en
    adelante

    Crecimiento 15% 15% 15% 10% 10% 10% 5% 5% 3%

    Precio 11 12.65 14.54 16.72 18.40 20.24 22.26 23.38 24.54 25.28 25.28

    Precio en 9: P =DIV / r
    P = 25.28 / 18%
    P = 140.44
    Precio en 0: P = div1/(1+r)1+ div2/(1+r)2+ div3/(1+r)3+… + (divn+Pventa)/(1+r)n

    P = 12.65/(1+18%)1 + 14.54/(1+18%)2 + 16.72/(1+18%)3 + 18.40/(1+18%)4 +


    20.24/(1+18%)5 + 22.26/(1+18%)6 + 23.38/(1+18%)7 + 24.54/(1+18%)8 +
    (25.28+140.44)/(1+18%)9

    P = $109.15 por acción.

    3. Usted posee 500 acciones de la empresa EnUnAñoCerramos S.A, la cual pagará


    dividendos de $2 por acción los próximos dos años. También, en dos años más, cerrará y
    sus accionistas recibirán $17,5375 por acción debido a su futura liquidación. El rendimiento
    requerido por los accionistas de EnUnAñoCerramos S.A es de 15% anual.

    ¿Cuánto vale hoy una acción de EnUnAñoCerramos S.A? ¿En cuánto vendería el total de
    sus acciones?

    Precio unitario actual


    P = div1/(1+r)1+ divn+Pventa /(1+r)n
    P = 2/(1+15%)1+ (2+17,5375) /(1+15%)2
    P = $16.51 por acción.

    Precio total

    P = $16.51/acc x 500 acciones


    P = $ 8255

    4.
    Año1 Año 2

    Capital autorizado N° acciones 60.000 60.000

    Capital suscrito N° 55.000 55.000

    Capital suscrito y pagado N° 45.000 55.000

    Precio mercado acciones $ 20.000 22.000

    Utilidad por acción $/acción 2.130 2.670

    Dividendos $2.250.000 $3.600.000


    Calcule para cada año:
    a) Los dividendos por acción:

    Dividendo por acción = dividendos totales / número de acciones suscritas y pagadas


    Año 1 DIV / acción = 2.250.000/45.000 = 50$/acción
    Año 2 = 3.600.000/55.000 = 65.45 $/acción

    b) La rentabilidad por dividendo:

    Rentabilidad en dividendos = dividendo / precio acción


    Año 1 Rentabilidad por acción = $ 50 / $20.000 = 0.0025 = 0.25 %
    Año 2 = $65.45 / 22.000 = 0.003 =0.3%

    c) La tasa de reparto de dividendos:

    Tasa de reparto = dividendo / UPA


    Año 1 $50/$2.130 = 2.35%
    Año 2 $65.45/2.670 = 2.45%

    d) El valor bursátil del patrimonio:

    Valor bursátil patrimonio = Número de acciones suscritas y pagadas * Valor bolsa


    acción

    Año 1 Patrimonio bursátil = 45.000 * $20.000 = $900.000.000


    Año 2 = 55.000 * $22.000 = $1.210.000.000

    e) Evalúe los resultados determinando si hay aumento o destrucción de valor:

    Dado que el precio de las acciones pasó de $20.000 a $22.000, se puede concluir que
    hay un aumento de valor.

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