CLASE 3

Cuentas Nacionales

OBJETIVO DE LA CLASE

 Estudiaremos algunas herramientas para la toma de decisiones respecto a la actividad

económica.

 Terminaremos de ver algunos conceptos de la contabilidad nacional y el “modelo de

OM
las tres brechas”

MAPA CONCEPTUAL

 Contabilización de la interrelación sectorial => MATRIZ INSUMO-PRODUCTO


.C
Tipo de variables
DD
a) Flujo-stock

b) Ex ante y ex post

 Medición de variaciones de precios

LA

a) Deflactor de PBI

b) Índices de precios
FI

 Ecuación macroeconómica básica => Modelo de las tres brechas



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DESARROLLO TEÓRICO

MATRIZ INSUMO - PRODUCTO

El sistema de cuentas nacionales nos da una visión parcializada o incompleta del sistema
económico, pareciera que solo se produce un solo bien, ya que nos dice cuanto ingreso y de
que fuente lo reciben y como lo gastan.

Para poder resolver esta dificultad y tener una descripción mas completa de la realidad

OM
económica contando con una descripción más detallada de los flujos de bienes económicos
que se producen entre los distintos sectores de la actividad productiva. Un complemento
sustancial en este sentido es la “Matriz Insumo – Producto”.

La matriz es una tabla de doble entrada, cuyo objetivo es descubrir de que manera se vinculan

.C
entre si los distintos sectores de la actividad económica.

“Matriz” designa un cuadro que tiene n cantidad de filas y m cantidad de columnas.

DD
“Insumo – Producto” analiza que bienes intermedios (insumos) se compran para producir que
bienes finales (producto).

Podemos entender el significado de la matriz sobre la base de dos ecuaciones ya explicadas:

LA

PRODUCCION = INSUMOS + VALOR AGREGADO

PRODUCCION = VENTAS INTERMEDIAS + VENTAS FINALES

Así los que un sector compra para obtener su producción son “insumos” y servicios. La
FI

producción es vendida a otras empresas para que la incorporen en sus productos (ventas
intermedias) y a los consumidores finales (ventas finales).


Sectores que compran

Demanda Interna Demanda
Sectores que venden Primario Secundario Terciario Final TOTAL
Primario 200 300 100 600 1200
Secundario 300 500 200 1000 2000
Terciario 300 300 400 500 1500
Total Insumos 800 1100 700
Salarios 200 600 600
Rdo. de Explotación 200 300 200
Valor Agregado 400 900 800
Valor bruto de producción 1200 2000 1500 4700
2

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En el sentido horizontal analiza como vende un sector su producción. En el caso del sector
secundario de los 2000 que produce vende 1000 para el consumo final (familias) y vende 1000
a otras empresas (300 al primario, 500 al secundario y 200 al terciario).

En el sentido vertical se analiza como paga un sector su producción. El sector secundario para
obtener su producción de 2000 debió comprar insumos por 1100 y en el proceso de
producción agrego valor por 900. Entre los insumos compro por 300 al primario, 500 al

OM
secundario y 300 al terciario. Entre lo segundo pago 600 de salarios y 300 a los demás
propietarios de los factores de la producción.

UTILIDAD: Es un instrumento fundamental para la proyección de la actividad económica

futura.

.C
La razón es que conociendo las relaciones históricas que se establecen entre los distintos
sectores, es posible suponer que pasará si se desea aumentar la producción de uno o más
DD
sectores en el futuro. Por ejemplo que pasará si queremos aumentar la producción del sector
secundario ¿Se deberá aumentar la producción de los otros sectores? ¿Cuanto? Todos estos
problemas son los típicos de la programación económica denominados “efecto hacia atrás”
que se resuelven con la matriz insumo-producto.
LA

TIPOS DE MENSURACIÓN

Variables de stocks y flujo

FI

Stocks: En economía, la variable de stock es definida como aquella variable cuantificada en un

instante en el tiempo. En otras palabras, las variables stock son las que se miden o reflejan una
situación en un momento determinado del tiempo.


Por ejemplo:

La población ocupada

El ahorro

La cantidad de dinero

La cantidad de petróleo

Flujo: En economía, la variable de flujo es definida como aquella variable cuya cuantificación
depende de la duración de cada período. En otras palabras, las variables de flujo son aquellas
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cuyas magnitudes son medidas como una tasa por unidad de tiempo. Tienen dimensión
temporal.

Por ejemplo:

 Inversión Nacional anual

 Consumo Nacional anual

 Balanza Comercial anual
 PBI por trimestre

OM
 La inflación
 Gasto de gobierno por semestre
 La tasa de desempleo anual
 La tasa de pobreza anual

VARIABLES EX ANTE Y EX POST

.C
Ex – ante: El término ex-ante significa "antes del suceso" Es cuando los resultados de una
acción concreta, o una serie de acciones, se prevén con antelación (o eso se pretende).
DD
Ejemplo: en el mundo financiero, la rentabilidad ex-ante es el rendimiento esperado de una
cartera de valores.

Ex post : Calificación que acompaña a toda aquella medición que se hace de alguna variable,
LA

transcurrido un tiempo determinado o al finalizar un período, para obtener su valor y observar

si ha sufrido alguna variación. Es el valor que efectivamente ha tomado una magnitud.
FI

DEFLACTOR E INDICE DE PRECIOS

Deflactor: Ya hemos visto la diferencia entre el PBI real y el PBI nominal y que dicha diferencia


obedece a las variaciones de los precios entre el año base y el año corriente.
El cociente entre estas dos magnitudes es una medida del nivel general de precios que se
conoce con el nombre de Deflactor o índice de precios implícitos del PBI.

Deflactor del PBI (año t) = PBI nominal (año t) x 100

PBI real (año t)

Índice de Precios: El índice de precios al consumidor (IPC) es una de las estadísticas mas
conocidas por el público.
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El IPC representa el costo de una canasta de bienes y servicios consumida por una económica
domestica representativa (familia tipo urbana).
Refleja en forma apropiada como se ha encarecido la vida.

El deflactor cubre un espectro mucho más amplio al recoger todos los bienes y servicios
producidos en una económica, mientras que el IPC solo toma los bienes y servicios que
componen la canasta básica para una familia tipo urbana.

OM
TRABAJO EN LA CLASE 1

1. Clasifique cada una de las siguientes transacciones en uno de los cuatro componentes del
gasto: el consumo, la inversión, las compras del Estado y las exportaciones netas.
a) Fiat Argentina vende 10 coches al Ministerio de Educación.

.C
b) Ford Argentina vende 15 coches al Banco Galicia.
c) Renault Argentina vende 12 coches en Uruguay.
DD
d) Ford Argentina vende un coche a Moria Casán.
e) Fiat Argentina fabrica 35.000 coches para venderlos el próximo año.

2. Indique si es probable que cada uno de los acontecimientos siguientes aumente o reduzca el
LA

PIB real. ¿Por qué sí o por qué no?

a) Un temporal de lluvia obliga al PARQUE INDUSTRIAL DE LA MATANZA a cerrar durante un
mes.
b) El descubrimiento de una nueva variedad de trigo fácil de cultivar aumenta la cosecha.
FI

c) Las empresas de toda la economía ven disminuir su demanda, por lo que despiden a algunos
trabajadores.
d) El Congreso aprueba nuevas leyes relacionadas con el medio ambiente que prohíben a las


empresas emplear métodos de producción que sean muy contaminantes.

e) Aumenta el número de estudiantes de enseñanza secundaria que abandonan los estudios
para dedicarse a trabajar como repartidores de pizzas.
f) Los padres de todo el país reducen su semana laboral para pasar más tiempo con sus hijos.

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 Modelos de Tres Brechas

En la contabilidad nacional existe una ecuación que expresa la correspondencia entre la

demanda global y la oferta global. Nos muestra todo lo que se produce y todo lo que se
demanda. En una economía con sector externo podemos expresarla de la siguiente forma:

OM
PBI + M = C + I + G + X

Es decir, el Producto Bruto Interno más las Importaciones, es idéntico al Consumo más la
Inversión más los Gastos del gobierno más las Exportaciones.

.C
Otra forma de presentar esta expresión es:

PBI = C + I + G + X – M.
DD
Es decir, el producto interno bruto es igual al Consumo más la inversión más el Gasto Público
más las exportaciones netas (X-M) o saldos de la balanza comercial.
LA

También se vio, en función del modelo de Flujo Circular del Ingreso y el Gasto, que el Producto
es idéntico al Ingreso Agregado (IA) y al Gasto Agregado (GA).
FI

El Estado cumple la función de crear un marco legal y proveer servicios colectivos, como salud,
educación, seguridad, etc., para lo cual necesita realizar gastos y recibir ingresos.


Se puede esquematizar económicamente al Sector Público:

Ingresos Públicos (Imp. Netos : son los impuestos después de restarle las transferencias) con su
contrapartida de aplicación en Gastos o compras Gubernamentales.

El Estado capta parte de los Ingresos (Y) en forma de recursos tributarios (T): impuestos, tasas,
contribuciones y devuelve una parte vía subsidios y transferencias, de ahí el concepto de
Impuestos Netos. Por ejemplo, subsidios a las empresas de transporte, transferencias a los

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jubilados. El resultado final de lo recibido se lo denomina "T Netos": Recursos Tributarios
Netos.

Se puede, por lo tanto, diferenciar una nueva variable: Ingreso Disponible (Yd), que representa
los Ingresos que les queda al sector privado luego de abonar impuestos y recibir
transferencias.

Yd= Y - T netos

OM
Por lo tanto, Y = Yd + T netos

Del Y (ingreso total) una parte la dispone al sector privado: ingreso disponible (Yd) y, la otra
parte, el sector público, es decir, los recursos tributarios netos (T netos).

.C
En resumen podemos enunciar:
DD
Y = Yd + T netos = C + I + G + X - M

Algunas de las variables están directamente vinculadas al sector privado, otras al sector
público y otras al externo. Se pueden agrupar las variables de cada uno de los sectores
LA

relacionando el ingreso de cada sector y sus gastos.

Por ejemplo:
FI

El Sector Privado: Yd - C - I

El Sector Público: Y netos - G



El Sector externo: X - M

Reemplazando las variables renombradas en la ecuación Originaria de la Ecuación

Macroeconómica fundamenta y reagrupando los términos quedan detallados en tres sectores:

(Yd - C - I) + (T netos - G) = (X - M)

Reemplazando las variables renombradas en la ecuación Originaria de la Ecuación

Macroeconómica fundamenta y reagrupando los términos quedan detallados en tres sectores:

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  Sector Privado
 Sector Publico
 Sector Externo.

También se puede desagregar en más variables como sigue:

(Yd – Cons. Privado – Inv. Privado.) + (Impuesto –Cons. Púb. – Inv. Púb.-Transf.) = (X

OM
tradicionales + X no Tradicionales – M Necesarias – M Prescindibles).

Esta ecuación se la conoce como "Modelo de Tres Brechas"

En el primer paréntesis se encuentran las variables del sector privado. El Ingreso Disponible
(Yd) luego de pagar los impuestos y recibir las transferencias. Los gastos son el Consumo de los

.C
particulares (C) y la Inversión de las empresas (I).
DD
En el segundo paréntesis están las variables del sector público. Los ingresos por impuestos
cobrados al Sector Privado, los gastos correspondientes (G) o consumo Público e Inversiones
Públicas deduciendo también las Transferencias otorgadas al Sector Privado.

El tercer paréntesis incluye las variables del sector externo: las exportaciones (X) y las
LA

importaciones (M) de bienes y servicios. Las exportaciones generan ingresos de divisas y las
importaciones salidas que tienen impacto en la Balanza Comercial. Si las importaciones son
mayores que las exportaciones nos están financiando con ahorro del resto del Mundo (ver
FI

Flujo Circular del Ingreso y Gasto).

Si los ingresos de cada sector superan a los egresos se dirá que se tiene un superávit o brecha
positiva y, la inversa, un déficit o brecha negativa.


Debe existir una correspondencia entre los superávits o déficits de los tres sectores en que
hemos dividido la economía: privado, público, externo. Una variación del superávit de un
sector se compensa con una variación en sentido contrario de otro.

Se puede suponer cambios dentro de cada variable, por ejemplo, sube el consumo de las
clases altas y disminuye paralelamente el de los obreros, en ese caso se da una redistribución
dentro de la misma variable que se llama Intra-variable.

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Además se pueden ver con claridad las interrelaciones de las variables dentro de cada sector,
por ejemplo, puede pensarse en un aumento del consumo privado compensado con una baja
de su inversión. Existiría una redistribución entre variables del mismo sector llamada Intra-
Sector.

También se puede suponer cambios entre las variables de distintos sectores, por ejemplo,
sube el consumo del Sector Publico, porque baja el Consumo del Sector Privado, o sube el

OM
Consumo Privado porque aumentan las Importaciones, en ese caso se da una redistribución
entre variables de distintos sectores, que se llama Inter-sectorial.

Podremos ver las virtudes y ejemplos del modelo en los ejercicios correspondiente en el
módulo de T.P.

.C
Para lograr un crecimiento de todas las variables de manera sólida a Largo Plazo es necesario
un crecimiento de las Inversiones tanto privadas como públicas, ellas son los pilares para un
DD
crecimiento y desarrollo de manera sostenida y consolidada. Dichas inversiones se pueden
apalancar en endeudamiento tanto interno como externo, pero a Largo Plazo para evitar
shocks externos se necesario consolidar ahorros domésticos en el circuito económico. Para ello
es necesario trabajar en la búsqueda de un superávit de los sectores Privados y Públicos.
LA

Es decir, que en una economía abierta, la Inversión se puede lograr con la adición del ahorro
privado, más el ahorro público, más el ahorro del exterior.
FI

Los sectores económicos y las políticas en el modelo

El modelo de tres brechas nos permite analizar los conflictos entre diferentes sectores sociales.


Veamos algunas alternativas:

Los asalariados estarán interesados en que aumenten los salarios y en que suban, por ende, el
consumo. También estarán a favor que disminuyan los impuestos que afectan el consumo,
como el IVA.

Los no asalariados, particularmente los empresarios, estarán interesados en que se creen

condiciones favorables para el incremento de las inversiones. Por ejemplo, que bajen los
impuestos directos (ganancias) y que por encima de la recaudación.

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El gobierno, según los objetivos del momento, si desea que se active la economía, aumentará
el gasto público por encima de la recaudación.

Los acreedores externos presionarán para que el país tenga saldos positivos en su balanza
comercial, lo cual implica bajar el consumo, la inversión y el aumento de la presión tributaria.

Hay contraposición de intereses en función de las necesidades de cada sector y los acreedores.

OM
Si el Sector Publico tiene déficit, (ver Restricción Presupuestaria del Sector Publico), los
acreedores presionaran para que aumente los impuestos (baja del YD), baja del consumo e
inversiones Públicas (caída de la demanda agregada y el GA) con el fin de lograr un superávit
para pagar el Capital y los servicios de la deuda externa. A su vez se necesita un superávit del

.C
Sector Externo para que en el mercado interno existan las divisas necesarias para el pago de
las obligaciones externas.
DD
Esto tiene un vínculo muy estrecho entre la Balanza Comercial y las obligaciones de pagos de
los servicios de Deuda conjuntamente con su Capital.

El delicado equilibrio que detalla el presente modelo puede alterarse de manera transitoria vía
LA

política de expansiones monetarias sustituyendo las Inversiones, pero de sostenerse dicha

política, las consecuencias serán un incremento de los precios de los bienes y servicios, lo que
conlleva en caso de sostenerse en el tiempo a generar procesos inflacionarios de demanda.
FI

Se sugiere leer el cuadro resumen del Capítulo del módulo de la Unidad I, utilizado para ver las
distintas redistribuciones que posee el modelo y su impacto en los saldos sector.


EJERCICIOS CUENTAS NACIONALES.-

1.- A partir de los siguientes datos extraídos de la contabilidad nacional de un país:

Producto Bruto Nacional.............................................2.000

Inversión Bruta...............................................................180
Depreciación....................................................................20
Impuestos Directos..........................................................50
Transferencias Corrientes................................................60
Déficit presupuestario del sector público........................210
Importaciones.................................................................280
Exportaciones.................................................................240

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Hallar las variables ahorro privado neto (SN); gasto público (G); renta nacional (Y), renta disponible (Yd) y consumo
privado (C)

a) Renta Nacional
Sabemos que Y = PNN
y que PNN = PBN – D como tenemos estos datos podemos hallar Y

PNN = PBN – D
PNN = 2000 – 20 Y = 1980
PNN = 1980 = Y

b) Ingreso Disponible

OM
YD = Y + TR – T tenemos estos datos

YD = 1980 + 60 – 50 YD = 1990

c) Gasto Público

.C
DP = G + TR - T
210 = G + 60 - 50
210 + 50 - 60 = G G = 200
DD
d) Consumo

PBN = C + IB + G + XN
2000 = C + 180 + 200 + (240-280)
2000 - 180 – 200 + 40 = C C = 1660
LA

C) Ahorro

YD = C + S
S = YD – C
S = 1990 - 1660 S = 330
FI

2.- A partir de los siguientes saldos que han sido extraídos de la contabilidad nacional de un país:

Producto Nacional Bruto (pm)...............................................1000



Renta Nacional Neta (cf).........................................................950

Consumo privado....................................................................700
Depreciación.............................................................................20
Gastos publico........................................................................100
Inversión Bruta........................................................................220
Impuestos directos....................................................................50
Transferencias corrientes..........................................................30

Determinar si la siguiente afirmación es verdadera: El déficit del sector público asciende a 50 y es financiado por un
superávit del sector privado de 30 y un déficit del sector exterior de -20.-

Tenemos que demostrar: S - I = G + TR – T + XN

30 = 50 - 20

Con los datos que tenemos podemos hallar el ahorro

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YD = Y + TR – Td
YD = 950 + 30 – 50
YD = 930

YD = C + S
930 = 700 + S S = 230

También podemos hallar las XN

PBN (pm) = C + IB + G + XN

OM
1000 = 700 + 220 + 100 + XN
1000- 700 – 220 – 100 = XN XN = - 20

Para poder determinar si esta bien el Déficit público necesito hallar los impuestos indirectos ya que tengo variables
valuadas a costos de factores y a precio de mercado. El Estado recauda los dos impuestos los directos y los
indirectos

PBN (pm) = PNN (pm) + D

1000 - 20 = 980

.C
PBN (pm) – D = PNN (pm)

PNN(pm) = PNN (cf) + Ti

DD
980 = 950 + Ti
980 - 950 = Ti Ti = 30

D P = G + TR - T
DP = 100 + 30 - ( 50 + 30) DP = 50
LA

Solo falta indicar algo sobre la inversión. No puedo tener en un término una variable neta y en el otro una variable
bruta, a cualquiera de las dos las tengo que convertir. En nuestro caso el ahorro es neto porque para su calculo
partir de una variable neta (Y). Así que convertiremos a la inversión bruta en neta.
FI

IN = IB - D

IN = 220 - 20 IN = 200


Entonces:

S - I = G + TR -T + XN

230 - 200 = 50 - 20
30 = 50 - 20

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TRABAJO EN CLASE 2

MODELO DE LAS TRES BRECHAS.-

En el marco de la contabilidad nacional de una economía con sector público y relaciones con el exterior,
indique cual de las siguientes afirmaciones es correcta:

1.- Un déficit del sector privado (S – I) puede ser compatible con un déficit del sector público y con un
superávit del sector externo.

OM
2.- Un superávit del sector privado (S – I) puede ser compatible con un superávit del sector público y del
sector externo.

3.- Si las exportaciones igualan a las importaciones, cualquier déficit del sector público puede ser
compatible con un déficit del sector privado.

.C
4.- Si el sector público esta en equilibrio presupuestario, un superávit del sector externo puede financiar
un déficit del sector privado.
DD
5.- Si en el sector privado el ahorro coincide con la inversión y en el sector externo las exportaciones
coinciden con las importaciones, el sector público puede presentar un superávit.
LA

BIBLIOGRAFÍA
FI

 BLANCHARD, O. y PÉREZ ENRRI, D. (2000) Macroeconomía. Teoría y Política

Económica. Argentina. Pearson- Prentice Hall.
 BELZUNEGUI ORMAZABAL, Bernardo - CABRERIZO de MIGUEL, Julián y PADILLA


 FERRUCCI, Ricardo (2002) Instrumental para el estudio de la Economía Argentina - 8ª

Edición .Argentina. Macchi –.
 MOCHON, F. y BEKER, V. (2003). Economía. Principios y aplicaciones- Argentina, Mc
Graw-Hill.

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ACTIVIDAD PEDAGÓGICA

Leer el siguiente artículo y responder las preguntas a continuación:

Corrigiendo desequilibrios: en la dirección acertada

1 de noviembre, 2017 – Diario: El Economista
Por Guido Lorenzo Economista de ACM

La economía no son sólo modelos y, gracias a las cuentas nacionales, podemos establecer

OM
ciertas relaciones. Las mismas deben cumplirse siempre debido a que justamente la economía
no puede esquivar las restricciones presupuestarias. Gracias a esto, los economistas
establecemos una relación para hacer diagnósticos que se cimientan en modelos basados en la
contabilidad nacional. Uno conocido es el de las tres brechas de una economía. El mismo nos
muestra a partir de la ecuación macroeconómica básica (PIB es igual a demanda agregada) qué

.C
sector está en superávit y cuál está en déficit. Este análisis, por lo tanto, permite entender qué
sector financia a quién: las tres brechas son el sector público, el sector privado y el resto del
DD
mundo. La suma de sus desbalances, contablemente, debe dar cero. El análisis es rico cuando
se lo ve en el tiempo ya que da una perspectiva de lo que sucedió hasta el momento pero, más
aún, nos da una pista de cómo puede continuar la película.

Particularmente, la Historia importa poco en macroeconomía dado que las respuestas son
LA

difíciles de contestar y de poca utilidad para resolver los problemas. Por ejemplo, ¿cómo
llegamos a la inflación que tenemos y no a otra? O, ¿cómo se originó el déficit fiscal? Son
discusiones que miran al pasado y, en línea con lo que habló el Presidente el lunes pasado, es
FI

hora de mirar hacia delante y dejar el pasado de lado.

Resumiendo. En Argentina, desde el 2006, se ha visto un deterioro muy fuerte de las cuentas
públicas y un aumento del ahorro externo (saldo de cuenta corriente con signo contrario) que


justamente cambian de signo a fines de la década anterior. Un fuerte déficit público (resultado
primario) financiado en mayor medida con ahorro externo. Esto es, un Estado que gasta más
de lo que recauda y vende menos productos al resto del mundo de los que compra. De esa
forma, el ahorro externo financió el elevado déficit fiscal.

El compromiso del ministro de Hacienda con la reducción del déficit fiscal es la clave y la
piedra angular del proceso de recomposición de los desequilibrios. Una vez corregida esa
brecha, analizando qué puede suceder con la posición del sector privado, se puede realizar un
análisis de consistencia entre los tres sectores.

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El núcleo para entender hacia donde puede dirigirse la economía en el mediano plazo
entonces pasa por entender qué sucedería con la posición del sector privado. El ahorro del
sector privado depende principalmente del crecimiento: si hay crecimiento, el ingreso
aumenta y, en consecuencia, el ahorro reacciona al alza. Con tasas de interés reales positivas,
el mismo está fuertemente fomentado.

El hecho de que la brecha del sector privado esté en posición superavitaria dependerá de lo
que suceda con la inversión. Actualmente, los incentivos están sesgados fuertemente al

OM
impulso de la misma en detrimento del consumo excesivo. Cabe recordar que la tasa de
interés de corto plazo elevada puede restringir el consumo fomentando el ahorro, pero
difícilmente entre en la ecuación de la decisión de inversión. Para el cálculo del costo
promedio del capital no se utiliza una tasa de interés menor a un año (Lebac) sino la de largo

.C
plazo y se ajusta por el riesgo país, que está en niveles mínimos y la última vez que se
registraron estos niveles fue hace diez años.
DD
En nuestra opinión, a medida que la brecha fiscal se vaya cerrando el sector privado empezará
a invertir y consumir haciendo descender el superávit del sector y llevándolo al equilibrio. Si
ese es el caso, necesariamente la cuenta corriente tendrá que equilibrarse. La razón por la cual
creemos que el sector privado podría perder casi dos puntos de su posición superavitaria
LA

actual es debido a la aceleración de la inversión privada. El aumento del consumo irá de la

mano del aumento del ingreso, pero la inversión privada terminará cerrando el gap
superavitario por esta brecha. En este caso, se lograría gradualmente el equilibrio en cada
sector. La no dependencia de tomar recursos de un sector a otro otorga una ventaja en
FI

términos de la autarquía de cada grupo de agentes que operan dentro de la economía. No

obstante, si bien se reduce la vulnerabilidad, hay que prestar atención a lo que sucedería con
la inversión privada. El superávit del sector privado podría indicar que la misma se esté


debilitando.

La mejora en la cuenta corriente se debería a las políticas de mejora de la competitividad

empresaria anunciadas. Para esto, el volumen de las exportaciones debería crecer ya que no es
probable otro ciclo alcista de términos de intercambio. En caso de que esto no fuera suficiente,
una corrección del tipo de cambio en un esquema de flotación libre haría ceder el déficit en el
comercio de bienes y principalmente servicios reales.

Muchas veces se trata al problema del déficit de cuenta corriente como un problema en sí
mismo y aislado de lo que sucede en el resto de la economía. Las cuentas nacionales nos
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permiten un marco de referencia en el cual se observa que la reducción del déficit fiscal es la
clave para que el modelo tenga éxito. La reforma fiscal planteada en el día de ayer y el
compromiso para no perder de vista ese horizonte son buenas señales que el Ejecutivo actúa
en la dirección correcta. Obviamente, no está exento de riesgos en la transición, pero la
dirección tomada por Cambiemos es la correcta. Habrá que ver la capacidad política del
Gobierno para llevar adelante las reformas lo antes posible y luego no dejar tentarse por el
cortoplacismo de fomentar excesivamente el consumo para no caer en el déficit del sector

OM
privado que se refleje en un déficit crónico de cuenta corriente.

PREGUNTAS:

1) ¿Cuál es el desequilibrio que debe continuamente financiarse?

2)
.C
¿Qué sectores lo financian?
DD
3) ¿Qué señala el autor del artículo respecto a la inversión privada? ¿En qué
circunstancias podría crecer?

4) ¿Cómo podría mejorar la cuenta corriente?

LA
FI


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