FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

SEMANA 6

Richard Pérez V.
06-07-2023
Ingeniería Industrial
DESARROLLO
1. Enliste y explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto puro y
financiado. (1 punto) Respuesta
Entendiendo que al hablar de flujo de caja , nos referimos a como las entradas y salidas netas de dinero,
ya sea de una empresa o proyecto, mencionado esto , podemos mencionar que se compone de cuatro
elementos ;
-. Egresos iniciales de fondos: Los cuales pertenecen a la inversión inaugural del proyecto en donde se
reúne el capital de trabajo.

-. Ingresos y egresos de operación: Estos conciernen a los flujos de entradas y salida de cajas reales.

-. Momento en el que ocurren los ingresos y egresos: Aquellos que hablan de la etapa de tasación de los
ingresos y egresos, que casi siempre se estiman en una estabilidad de diez años.

-. Valor de desecho o salvamento del proyecto: Incumben al valor de los activos que tienen los
inversionistas.

Mencionados estos elementos hablamos de flujo de caja puro, ahora al agregar loa intereses bancarios,
así como la amortización, este flujo pasa del anterior mencionado a un flujo de caja financiado, claro que
debemos considerar que la inversión de partida es compartida.

2. Marcela tiene los ahorros de su vida depositados en el banco a través de un depósito a plazo que le
entrega una rentabilidad anual del 4%. ¿Podría considerarse esa rentabilidad como su costo de capital o
tasa de descuento? Justifique su respuesta (0,5 puntos) Respuesta

A mi juicio lo podríamos considerar de esta forma “costo de capital o tasa de descuento”, mi fundamento
radica en que Marcela debe creer que este depósito a plazo como un factor financiero, el cual calculará y
a la vez medirá el valor de un pago a futuro.
3. El hermano de Marcela, Maximiliano, le ofrece ser parte de un negocio innovador, el cual, en base a los
análisis externos e internos que realizó, asegura revolucionará el mercado automotriz nacional. Para
poder comenzar, el negocio requiere de los ahorros de Marcela (mencionado en el ejercicio anterior).
Marcela le solicita la información financiera pertinente para tomar una decisión, recibe los flujos de caja
del proyecto, calcula el VAN proyectado a 10 años y le da un resultado igual a 2.

a.- ¿Le conviene o no realizar la inversión en la empresa de Maximiliano?

Respuesta
La propuesta del hermano de Marcela es positiva para ella, por ende, le conviene, puesto que el VAN que
fue estipulado es mayor a 0 (2), por ende, siendo mayor a 0, Marcela recibirá ganancias por sobre su costo
de oportunidad

b. Qué pasaría con el VAN si la tasa de descuento de Marcela fuera de un 5% Explique el resultado (1
punto) Respuesta
Si aumentamos la tasa de descuento, el monto que obtendremos del valor neto disminuirá, ya que al ser
mayor la tasa de ingreso, menor será el valor del proyecto, reduciendo las ganancias a futuro, cuando a
este lo trasponemos al presente, por este motivo la inversión de Marcela se vería poco atractiva y a la vez
riesgosa.

4. Una empresa requiere realizar una inversión para cambiar una de sus principales maquinas
productivas. Implementar esta máquina permitirá generar ahorros a la empresa por $3.000.000 anuales.
El precio de compra de la maquinaria es de $6.000.000 y puede ser depreciada en 10 años, con un valor
residual del 10% del valor de adquisición del activo. Para poder financiar la compra de la máquina la
empresa consigue un crédito por el 30% del valor de la máquina a 5 años plazo y a una tasa del 3% anual.
Respecto al costo de capital, la empresa no lo conoce a ciencia cierta, pero cuenta con los siguientes
datos:

Rentabilidad de bonos libres de riesgo en 5 años 2,44%

Rentabilidad de empresas similares en la bolsa de valores 5,54%
Riesgo de la industria 1,1
Deuda total de la empresa (incluyendo el crédito de la nueva
$12.500.000
maquinaria)
Capital de la empresa $8.000.000
Impuestos 21%

El proyecto no considera valor de desecho.

Se le pide:
•Calcular el flujo de caja financiado a 10 años plazo (2 puntos)
•Calcula el VAN (2 puntos)
•Entregar una sugerencia al dueño de la empresa respecto a si la alternativa es
rentable o no. (2 puntos)
•Calcular el flujo de caja financiado a 10 años plazo (2 puntos)

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
- Ingresos 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00
- Costos de Producción
- Costos Fijos
- Comisiones por Ventas
- Gastos de administración y ventas
- Depreciación -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00 -540.000,00
- Intereses bancarios 5.760,71 971,69 -3.961,00 -9041,66 -14.274,75 -19664,83 -25.216,61 -30.934,95 -36.824,84 -42.891,42
= Utilidad antes de impuestos 2.465.760,71 2.460.971,69 2.456.039,00 2.450.958,34 2.455.725,25 2.440.335,17 2.434.783,39 2.429.065,05 2.423.165,16 2.417.108,58
- impuestos 21% 517.809,75 516.804,06 515.768,19 514.701,25 513.602,30 512.470,39 511.304,51 510.103,66 508.866,78 507.592,80
= Utilidad después de impuestos 1.947.950,96 1.944.167,64 1.940.270,81 1.936.257,09 1.932.122,95 1.927.864,78 1.923.478,87 1.918.961,39 1.914.308,38 1.909.515,78
- Amortización bancaria -186.262,86 -191.051,88 -195.984,57 -201.065,23 -206.298,32 -211.688,40 -217.240,18 -222.958,52 -228.848,41 -149.132,15
+ Depreciación 540.000,00 540.000,00 540.000,00 540.000,00 540.000,00 540.000,00 540.000,00 540.000,00 540.000,00 540.000,00
- Inversión inicial -4.362.000,00
- Capital de trabajo -8.000.000,00
+ Prestamos bancarios 1.638.000,00
= FLUJO DE CAJA -10.274.000,00 2.301.688,10 2.293.115,76 2.284.286,25 2.275.191,85 2.265.824,62 2.256.176,38 2.246.238,69 2.236.002,87 2.225.459,97 2.300.383,63

.000∗0 , 03 ( 1+ 0 , 03 )10
Cuota=1.638 10
( 1+ 0 , 03 ) −1

Períod Amortizació Interese

o Saldo Cuota n s
1 1638000
1824262,8 192023,5
2 6 7 186262,86 -5760,71
1633210,9 192023,5
3 8 7 191051,88 -971,69
1437226,4 192023,5
4 2 7 195984,57 3961
1236161,1 192023,5
5 8 7 201065,23 9041,66
1029862,8 192023,5 14274,7
6 6 7 206298,32 5
192023,5 19664,8
6 818174,46 7 211688,4 3
192023,5 25216,6
7 600934,28 7 217240,18 1
192023,5 30934,9
8 377975,76 7 222958,52 5
192023,5 36824,8
9 149127,35 7 228848,41 4
192023,5 42891,4
10 0 7 149132,15 2
Version 1

INVER 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
SION
Flujo - 2.301 2.293. 2.284. 2.275. 2.265. 2.256. 2.256. 2.236. 2.225. 2.300.
de Caja 10.72 .668, 115,7 286,2 191,8 824,6 176,3 176,3 002,8 459,9 383,6
4.000, 10 6 5 5 2 8 8 7 7 3
00
Tasa - 2.234 2.161. 2.090. 2.021. 1.954. 1.889. 1.826. 1.765. 1.705. 1.711.
original 10.72 .648, 481,5 445,5 478,4 520,2 512,2 397,6 121,3 629,7 701,4
(3%) 4.000, 64 3 1 9 3 0 1 1 6 6
00
Tasa - 2.195 2.086. 1.982. 1.883. 1.789. 1.700. 1.614. 1.533. 1.455. 1.435.
WACC 10.72 .638, 674,9 867,8 977,3 774,6 041,5 569,7 160,6 625,0 305,7
(4,83%) 4.000, 74 7 3 6 9 4 2 7 3 0
00
Tasa - 2.169 2.037. 1.912. 1.795. 1.685. 1.581. 1.484. 1.392. 1.306. 1.272.
CAMP 10.72 .357, 019,6 512,9 380,4 191,9 542,0 048,9 352,7 114,7 466,7
(6,1%) 4.000, 30 1 0 3 4 6 2 8 0 0
00

Versión 2 (lo mismo, pero más ordenado)

INVERSION 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Flujo de Caja -10.724.000,00 2.301.668,10 2.293.115,76 2.284.286,25 2.275.191,85 2.265.824,62 2.256.176,38 2.256.176,38 2.236.002,87 2.225.459,97 2.300.383,63
Tasa original (3%) -10.724.000,00 2.234.648,64 2.161.481,53 2.090.445,51 2.021.478,49 1.954.520,23 1.889.512,20 1.826.397,61 1.765.121,31 1.705.629,76 1.711.701,46
Tasa WACC (4,83%) -10.724.000,00 2.195.638,74 2.086.674,97 1.982.867,83 1.883.977,36 1.789.774,69 1.700.041,54 1.614.569,72 1.533.160,67 1.455.625,03 1.435.305,70
Tasa CAMP (6,1%) -10.724.000,00 2.169.357,30 2.037.019,61 1.912.512,90 1.795.380,43 1.685.191,94 1.581.542,06 1.484.048,92 1.392.352,78 1.306.114,70 1.272.466,70

TOTAL
Valor actual Neto 8.636.936,73
VAN WACC 6.953.636,27
VAN CAMP 5.911.987,39

Dado los resultados se detecta que el proyecto es rentable para la empresa , ya sea financiado por los
dueños de la empresa o terceros , se podrá recibir 8.636.936,73 de rentabilidad por sobre los 10.724.000
que son invertidos , ahora si empleamos la tasa de descuento original del procedimiento , para la tasa
WACC se obtendrá 6.9583.636, 27 sobre el valor invertido , para ambas situaciones las tasas nos
presentan que la idea de mejora de maquinaria será positivo y rentable, Ahora si tomamos en cuenta la
inestabilidad de los precios de mercado por sobre los productos y pensando en la capacidad de
producción , es que se recomienda que tome este análisis en cuenta para cuando desee ejecutar el
proyecto, por ende debe tener un equilibrio de su producción siempre tenido en cuenta el precio de
mercado y analizar la demanda que existe en el mercado, para que pueda interactuar en la producción de
mes a mes para sacar ventajas en sus ventas .
Para finalizar se augura fructífero el proyecto, pero siempre debe tener en cuenta el comportamiento del
mercado.

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
IACC (2018). Evaluación de un proyecto. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 6.

IACC (2021). Infografía semana 6. Capital de trabajo. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 6.