Boletín Ejercicios Tema 3 - Renta Variable

Tema 3-Financiación externa.
Renta variable
Ejercicios propuestos
Emisiones simples
Ejercicio 1
Un inversor dispone de 10.000 euros para invertir en la compra de acciones de una
ampliación de capital de una empresa, la cual se llevará a cabo en la proporción 1x5. Las
acciones antiguas cotizan antes de la ampliación a 3 euros y su precio de emisión es de 2
euros.
Se pide:
a) ¿Cuánto pagaría por cada acción nueva?
b) Valor del derecho de suscripción.
c) ¿Cuántas acciones podría comprar?
Ejercicio 2
Una S.A. con 600.000 euros de capital social ha acordado aumentar el mismo hasta
1.050.000 euros mediante la emisión de acciones de 3 euros de valor nominal cada una,
ofreciéndose las acciones a los anteriores accionistas contra pago de 3,08 euros por título.
Las acciones antiguas se cotizan en bolsa al 165%.
Se pide: valoración matemática de acciones ex-derecho y del derecho de suscripción.
Ejercicio 3
Una empresa con 1.000.000 euros de capital social ha acordado aumentar el mismo hasta
1.750.000 euros mediante la creación de 150.000 acciones de valor nominal 5 euros cada
una, contra el pago del su valor nominal y de 50 céntimos de euros en concepto de prima.
Las acciones antiguas cotizan al 165%.
a) Se desea saber la valoración matemática de acciones ex-derecho y del derecho de
suscripción (por sus tres formas).
b) Si en el transcurso de la ampliación en el mercado las acciones están cotizando al
143% y los derechos a 1 euro cada uno. Utilizando estos valores de mercado, que
interesa más adquirir acciones directamente en el mercado, o bien, comprar los
derechos que nos permitirán suscribir las acciones.
1
Tema 3-Financiación externa. Renta variable
Emisiones liberadas, emisiones con acciones nuevas con derechos diferentes a

los de las antiguas, emisiones con acciones con nominal distinto al existente con
anterioridad
Ejercicio 1 – Emisión liberada

Una S.A. tiene un capital de 60.000 euros, representado por acciones de 3 euros
nominales. Tiene unas reservas de libre disposición de 36.000 euros y otras reservas
suman 24.000 euros. La S.A. decide capitalizar la mitad de las reservas de libre
disposición.
Se pide: calcular el valor del derecho de asignación gratuita (o derecho de suscripción
cuando la emisión es totalmente liberada).
Ejercicio 2 - Emisión con acciones nuevas con derechos diferentes a los de las
antiguas
Una sociedad emite 272.250 acciones ordinarias de 3 euros de valor nominal, en la
proporción de 1 nueva cada 10 antiguas, a la par.
Los dividendos anuales repartidos a cuenta del ejercicio anterior fueron de 0,26 euros por
acción, dichos dividendos se cobran anualmente (suponemos dividendo devengado para
las acciones antiguas y al que no tienen derecho las nuevas). La cotización de las acciones
antiguas es del 480%.
Se pide: teniendo en cuenta que solo tienen derecho al dividendo devengado las acciones
antiguas, calcular la valoración matemática de acciones ex-derecho y del derecho de
suscripción.
Ejercicio 3 - Emisión con acciones nuevas con nominal distinto al existente con
anterioridad
Una sociedad amplía su capital de 10.000 acciones de 3 euros de valor nominal mediante
la emisión de 2.000 acciones de 6 euros nominales (emisión a la par). La cotización de las
acciones antiguas es del 250%.
Se pide: valoración matemática de acciones ex-derecho y del derecho de suscripción.
2
Emisiones mixtas/simultaneas
Ejercicio 1
Una S.A. amplía su capital emitiendo 1 acción gratuita por cada 4 antiguas y 1 acción a la
par por cada 3 antiguas. Si las acciones son de 3 euros de valor nominal y cotizan antes
de la ampliación al 210%, determinar el valor de los derechos: valor del derecho de
asignación gratuita y valor del derecho de suscripción.
Ejercicio 2
Las acciones de cierta sociedad, con un nominal de 1,5 euros, cotizan al 300%, y se decide
efectuar tres ampliaciones simultáneas con las siguientes características:
• Un título nuevo por cada cinco antiguas al 200%.
• Un título nuevo por cada diez antiguas al 100%.
• Un título nuevo por cada veinte antiguas con cargo a reservas.
Suponiendo igualdad de derechos de disfrute para todos los títulos después de las
ampliaciones, obtener:
1. Cotización teórica después de las ampliaciones.
2. Valor del derecho total.
3. Valor de cada uno de los derechos parciales.
Ejercicio 3
ACEROS S.A., cuyo capital social está formado por acciones de 6 euros de valor nominal,
quiere aumentarlo realizando una ampliación, de tal forma que por cada 3 antiguas emite
una nueva a la par y otras dos con una prima del 20%. Las acciones nuevas no tienen
derecho al dividendo correspondiente a las antiguas, siendo el dividendo por acción de un
5% sobre el valor nominal. Si la cotización de las acciones el día anterior a la ampliación
es de 9 euros/acción. Calcular valoración ex - post de acciones y el valor de los derechos.
Ejercicio 4
Cierta sociedad, cuyas acciones cotizan actualmente al 180%, y que tienen un valor
nominal de 3 euros, decide realizar una ampliación de capital asignando a los accionistas
una acción gratuita por cada dos antiguas, y simultáneamente emite una acción nueva por
cada tres antiguas a un precio de emisión del 110%. Se desea conocer:
- El valor post-emisión de las acciones de dicha sociedad.
- El valor de los derechos, preferente y de asignación gratuita.
3
Operación blanca y riqueza del accionista

Ejercicio 1
La sociedad Minas, S.A. dispone de un capital social integrado por 500.000 acciones, cuyo
precio de mercado es de 15 euros. Para realizar unas nuevas prospecciones decide llevar
a cabo una ampliación de capital en la proporción 2x5, fijando en 8 euros el precio de
emisión de las nuevas acciones.
Obtenga:
a) El valor teórico del derecho preferente de suscripción.
b) La financiación obtenida por la empresa emisora.
c) La cotización de las acciones después de la ampliación.
d) Diseñe una operación blanca al Sr. Martínez, un accionista que dispone de 2.600
acciones.
e) Calcule el porcentaje de participación que posee el Sr. Martínez antes y después
de la operación blanca.
f) Riqueza del Sr. Martínez antes y después de la ampliación, suponiendo que
suscribe todas las acciones a las que tiene derecho a través de la operación blanca.
Ejercicio 2
El balance de una empresa es el siguiente:
ACTIVO Importe PATRIMONIO NETO Y PASIVO Importe
Activo No corriente 3.000.000 Patrimonio Neto 3.500.000
Capital 3.000.000
Reservas 500.000
Pasivo No corriente 250.000
Activo corriente 1.000.000 Pasivo corriente 250.000
Total Activo 4.000.000 Total PN y Pasivo 4.000.000
Existen un total de 6.000 acciones. Se produce una ampliación 3x4 con una prima del 30%
cuando las acciones cotizaban al 180%. Se pide:
a) Determinar el valor de la acción después de la ampliación.
b) Si un accionista posee 525 acciones, determinar su riqueza:
b.1.- Antes de la ampliación.
b.2.- Después de la ampliación si no la suscribe.
b.3.- Después de la ampliación si la suscribe.
c) Diseña una operación blanca para el accionista del apartado b).
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Ejercicio 3
Un inversor posee 10.000 acciones de una empresa que cotiza en Bolsa cuyo valor
nominal es de 6 € y la cotización actual de 18 euros. Esta empresa plantea una emisión
de nuevas acciones con valor nominal de 9 euros y con un precio de emisión de 9,50
euros por acción. La proporción de la ampliación será de 1x2.
Calcular:
1. El valor de las acciones post-emisión (valoración viejas y valoración de las
nuevas).
2. El valor de derecho preferente de suscripción.
3. Riqueza del accionista antes y después de la ampliación, suponiendo que:
a) Acude a la ampliación suscribiendo la totalidad de las acciones a las que
tiene derecho.
b) No acude a la ampliación.
c) Suscribe 2.000 acciones nuevas de las totales a las que tiene derecho.

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Emisiones liberadas, emisiones con acciones nuevas con derechos diferentes a

Ejercicio 1 – Emisión liberada

Operación blanca y riqueza del accionista

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