SÍLABO 2023-2

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Y ECONÓMICAS

CARRERA DE ADMINISTRACIÓN

ASIGNATURA GESTIÓN FINANCIERA AVANZADA / ADVANCED

FINANCIAL MANAGMENT
AREA FINANZAS
CÓDIGO 2490
NIVEL OCTAVO
CARÁCTER OBLIGATORIA
REQUISITOS CARRERA DE ADMINISTRACIÓN
GESTION FINANCIERA / FINANCIAL MANAGEMENT
CRÉDITOS CUATRO (4)
HORAS DE TEORÍA TRES (3)
HORAS DE PRÁCTICA DOS (2)
IDIOMA ESPAÑOL
PROFESORES (Coordinador)

I. SUMILLA

Esta asignatura desarrolla conceptos, herramientas, técnicas y prácticas de

financiamiento a largo plazo, poniendo énfasis en temas financieros especializados.
Sus principales temas son: Valuación de acciones comunes y preferentes, Bonos,
Patrones de financiamiento a largo plazo, Emisión de deuda a largo plazo, Emisiones
públicas de valores, Emisión pública de acciones, Costo de capital, Apalancamiento y
Estructura de capital, Política de dividendos, Aspectos tributarios vinculados a la
gestión financiera de largo plazo.

SUMMARY
This course develops essential concepts, tools, techniques and practices about long
term financing helping students to become knowledgeable in corporate finance
decisions and emphasizing in specialized finance topics. Main topics include: The Long
Term Decisions: Common and Preferred Stocks, Bonds, Debt Issue, IPO’s; Cost of
Capital, Capital Structure and Leverage, Dividend Policy, Finally, Taxation issues and
its effects in Term Financial Management are analyzed.

II. PRINCIPIOS PARA LA EDUCACIÓN RESPONSABLE EN GESTIÓN (PRME)

La Facultad de Ciencias Empresariales y Económicas de la Universidad de Lima es

signataria de la iniciativa internacional denominada Principios para la Educación

1
Responsable en Gestión – Principles for Responsible Managment Education –
(PRME), que es el primer vínculo organizado entre las Naciones Unidas y las
instituciones

académicas de educación superior en gestión empresarial. Fue lanzada en la Cumbre

de las Naciones Unidas del 2007 en la que participaron los líderes del Pacto Mundial
en Ginebra – Global Compact de Naciones Unidas. Los Principios proporcionan un
marco de compromiso para las instituciones académicas con el fin de promover la
sostenibilidad y la responsabilidad social a través de la incorporación de los valores
universales en los programas de estudio y la investigación.

Como institución de altos estudios, involucrada en la educación de los actuales y

futuros gestores, nos comprometemos voluntariamente a dedicarnos a un proceso
continuo de mejoramiento de los siguientes principios y sus aplicaciones, reportando
sobre nuestro progreso a los grupos de interés e intercambiando prácticas efectivas
con otras instituciones académicas:

Principio 1
Propósito:
Desarrollaremos las capacidades de nuestros estudiantes para convertirlos en futuros
generadores de un valor sostenible para los negocios y la sociedad en su conjunto y
para trabajar por una economía global incluyente y sostenible.

Principio 2
Valores:
Incorporaremos a nuestras actividades académicas y programas de estudio los valores
de la responsabilidad social global, tal y como han sido descritos en iniciativas
internacionales, tales como el Global Compact de las Naciones Unidas.

Principio 3
Método:
Crearemos marcos educativos, materiales, procesos y entornos pedagógicos que
hagan posibles experiencias efectivas de aprendizaje para un liderazgo responsable.

Principio 4
Investigación:
Nos comprometeremos con una investigación conceptual y empírica que permita
mejorar nuestra comprensión acerca del papel, la dinámica y el impacto de las
corporaciones en la creación de un valor sostenible social, ambiental, y económico.

Principio 5
Asociación:
Interactuaremos con los gestores de las corporaciones empresariales para ampliar
nuestro conocimiento sobre sus desafíos a la hora de cumplir con sus
responsabilidades sociales y ambientales y para explorar conjuntamente los modos
efectivos de enfrentar tales desafíos.

Principio 6
Diálogo:
Facilitaremos y apoyaremos el diálogo y el debate entre educadores, empresas, los
gobiernos, el gobierno, consumidores, medios de comunicación, organizaciones de la
sociedad civil y los demás grupos interesados, en temas críticos relacionados con la
responsabilidad social global y la sostenibilidad.

2
Entendemos que nuestras propias prácticas organizacionales deberán servir como
ejemplo de los valores y actitudes que transmitimos a nuestros estudiantes.

3
III. OBJETIVOS GENERALES

1. Desarrollar conocimientos y habilidades para desempeñar adecuadamente el

rol de la administración financiera de largo plazo en una organización y
proporcionar conocimientos sobre temas financieros especializados y para la
evaluación y toma de decisiones.

IV. OBJETIVOS ESPECÍFICOS

1. Desarrollar y aplicar criterios para evaluar el desempeño financiero de una

organización en relación con sus objetivos de largo plazo.
2. Entender cómo las decisiones financieras adoptadas en las organizaciones
pueden crear o destruir valor.
3. Desarrollar el pensamiento analítico y crítico respecto de los problemas por los
que puede atravesar una organización.

V. PROGRAMA ANALÍTICO

UNIDAD 1: INTRODUCCIÓN Y APLICACIÓN DE LAS ALTERNATIVAS DE

FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO - 25 horas

PRIMERA SEMANA. FINANZAS CORPORATIVAS. Etica y finanzas. Introducción a

las finanzas corporativas. Revisión sobre Estados financieros y flujos de efectivo.
Revisión del análisis de estados financieros. Uso del Flujos de caja para valorización.

SEGUNDA SEMANA. FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS A LARGO PLAZO.

EMISION DE DEUDA: VALORACION DE BONOS Y DEUDA. El endeudamiento y
distintos alternativas de endeudamiento de las empresas a largo plazo. Valuación de
bonos como instrumento de Deuda para la empresa. Emisión de Bonos. Tipos de
Bonos en la emisión: Bonos con cupón. Bonos cupón cero. Bonos perpetuos. Bonos
bullet y amortizaciones parciales. Bonos diferidos. Flujos de caja del bono y de la
empresa emisora. Análisis del costo efectivo de emisión (costos transaccionales).
Aplicaciones. Los bonos y el riesgo crediticio. Clasificación de riesgo. Bonos
convertibles. Etica y etica en los negocios.

TERCERA SEMANA. . FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS A LARGO PLAZO.

EMISION DE DEUDA. VALORACION DE BONOS Y COSTO DE DEUDA. Mercado
Primario de deuda, análisis del costo de emisión (costos transaccionales). Efecto
tributario en el costo efectivo del financiamiento. Mercados de Bonos. Calificacion y
rating crediticio de los bonos. Valorización de acuerdo a la estructura temporal de
tasas de interés de bono cupón cero. Evaluación de ejercer la Clausula de Rescate de
los bonos ante un entorno favorable de tasas de interes. Prima de Redención.
Refinanciamiento de bonos. Alternativa de préstamos de mediano y largo plazo. Flujos
relevantes. Antes y despues de impuestos. Aplicaciones y evaluación.

CUARTA SEMANA. FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO. PROCESO DE

VALORACION DE ACCIONES Y CAPITAL PROPIO. Valuación de acciones
preferentes. Valuación de acciones comunes. El Modelo de Descuento de Dividendos
(DDM). Estimaciones de parámetros en el DDM: ROE, Tasa de retención de utilidades
y tasa de crecimiento (g). Tasa de descuento del accionista: Ke.

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QUINTA SEMANA. FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO. PROCESO DE
VALORACION DE ACCIONES Y CAPITAL PROPIO. Oportunidades de crecimiento.
ROE versus el Ke .Tasa de retención. El modelo de crecimiento sin dividendos y el
modelo VPNOC. Los ratios del mercados de valores. Multiplos. Razón Precio-Utilidad.
Análisis de riesgo: riesgo de la acción individual, riesgo del portafolio.

UNIDAD 2: ANALISIS Y CREACIÓN DE VALOR A TRAVÉS DE LAS DECISIONES

FINANCIERAS - 15 horas

SEXTA SEMANA. RIESGO Y RENDIMIENTO. EL BETA APALANCADO Y NO

APALANCADO. MODELO CAPM Y RIESGO PAIS. Retorno promedio y retorno libres
de riesgo de los instrumentos de inversión. Estadística del riesgo: la varianza y
covarianza. Riesgo y rendimiento: valores individuales vs. portafolios. Relación entre
riesgo y retorno esperado (CAPM). La diversificación. Riesgo sistemático y no
sistemático. Beta. Determinantes de Beta. Estimación de Beta. Portafolio.
Determinantes de Beta del Equity. La Estructura de capital de la Empresa. El Beta
apalancado y el no apalancado. Fórmula de Hamada. Incorporación del riesgo pais en
el activo financiero. Modelo de valuación de los activos de capital (CAPM). La prima de
riesgo pais.

SÉPTIMA SEMANA. ESTRUCTURA Y DETERMINACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL

(CPPC). Modelos de estimación del costo de capital. El costo del capital accionario
(comunes, preferentes y utilidades retenidas). Modelo de valuación de los activos de
capital (CAPM). Extensiones del modelo básico: problemas del CAPM,
apalancamiento financiero y CAPM. Descomposición del retorno esperado en tasa
libre de riesgo, premio por riesgo de negocio y premio por riesgo financiero. El costo
de la deuda. Consideraciones prácticas al calcular el CPPC.

OCTAVA SEMANA. ESTRUCTURA DE CAPITAL Y NIVEL OPTIMO DE

ENDEUDAMIENTO. Conceptos básicos. La cuestión de la estructura de capital y la
teoría del pastel. Maximización del valor de la empresa contra maximización de las
participaciones de los accionistas. Modigliani y Miller proposiciones I y II sin impuestos.
Modigliani y Miller proposiciones I y II con impuestos. impacto de la Deuda en la tasa
de las acciones, de la deuda y en el (CPPC O WACC). Implicancia en el valor de la
acción. Valor de la empresa sin crecimiento.

UNIDAD 3: ANALISIS DE LA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS EN LA

CREACIÓN DE VALOR DE LA EMPRESA - 25 horas

NOVENA SEMANA. VALOR DE UNA EMPRESA SIN CRECIMIENTO Y CON

CRECIMIENTO A PERPETUIDAD. Métodos de valoración a partir del NOPAT y nivel
de apalancamiento: Método del valor presente ajustado (VPA). Método del flujo a
capital (FAC). Método del costo promedio ponderado del capital (CPPC O WACC).

DÉCIMA SEMANA. EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION

APALANCADOS: El modelo de valuación con apalancamiento en los proyectos a
través de la proyección de las cuentas para llegar a los flujos de caja libres sin
apalancar y apalancados. Método del valor presente ajustado (VPA). Método del flujo
a capital (FAC). Método del costo promedio ponderado del capital (CPPC O WACC).
Comparación de los métodos VPA, FAC y CPPC O WACC. Presupuesto de capital
cuando se debe estimar la tasa de descuento. Beta y apalancamiento (ecuación de
Hamada), método alternativo (ecuación de Miller y Modigliani).

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UNDÉCIMA SEMANA. TOMA DE DECISIONES BAJO RIESGO EN LA EVALUACIÓN
DE PROYECTOS DE INVERSION APALANCADOS: El modelo de valuación con
apalancamiento en los proyectos a través de la proyección de las cuentas para llegar a
los flujos de caja libres sin apalancar y apalancados. Método del valor presente
ajustado (VPA). Método del flujo a capital (FAC). Método del costo promedio
ponderado del capital (CPPC O WACC). Comparación de los métodos VPA, FAC y
CPPC O WACC. Presupuesto de capital cuando se debe estimar la tasa de descuento.
Beta y apalancamiento (ecuación de Hamada), método alternativo (ecuación de Miller
y Modigliani).

DUODÉCIMA SEMANA. VALORACION DE EMPRESAS APALANCADAS A PARTIR

DE LA PROYECCION DE SUS FLUJOS DE CAJA LIBRE (METODO WACC). El
modelo de valuación de una empresa en marcha, a través de la proyección de las
cuentas contables para hallar los flujos de caja libres de la empresa descontados a
perpetuidad, uso de Fórmula de Gordon. Método del costo promedio ponderado del
capital (CPPC O WACC). Determinación de la tasa de descuento apropiada. Beta y
apalancamiento (ecuación de Hamada) y/o Fórmula de Miller y Modigliani.

DÉCIMOTERCERA SEMANA. TOMA DE DECISIONES BAJO RIESGO AL

VALORIZAR EMPRESAS APALANCADAS (METODO WACC). El modelo de
valuación de una empresa en marcha, a través de la proyección de las cuentas
contables para hallar los Flujos de Caja Libres de la empresa descontados a
perpetuidad, uso de Fórmula de Gordon. Método del costo promedio ponderado del
capital (CPPC O WACC). Aplicaciones a los modelos desarrollados de Valoración de
Empresas, para comprar o vender participación del Capital Propio.

UNIDAD 4: INSTRUMENTOS DE FINANZAS INTERNACIONALES - 10 horas

DÉCIMOCUARTA SEMANA. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO Y FINANZAS

CORPORATIVAS. FINANZAS CORPORATIVAS INTERNACIONALES. Mercados
cambiarios y tasas de cambio. Paridad de poderes adquisitivos (absoluta y relativa).
Paridad de tasas de intereses. Teoría de las expectativas de tasas de interés. Efecto
Fisher y Fisher internacional. Riesgo cambiario. Riesgo político. Los mercados de
Derivados Financieros. La empresa y su relación con los mercados de Derivados
Financieros.

DÉCIMOQUINTA SEMANA. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO Y FINANZAS

CORPORATIVAS. FINANZAS CORPORATIVAS INTERNACIONALES. Introducción a
los instrumentos derivados. Mercado de forwards: precio forward, operación sintética,
valorización del contrato forward. Contratos a futuro: sus especificaciones.
Estandarización de contratos. Liquidación de posiciones. Márgenes. Mercado bursátil y
mercado OTC. Diferencias entre forward y futuro. Swaps. Coberturas de Riesgo.

DECIMOSEXTA SEMANA
Retroalimentación del aprendizaje.

DECIMOSÉPTIMA SEMANA
Entrega final de notas.

VI. METODOLOGÍA

La Universidad de Lima ha diseñado la Metodología IATC para orientar el proceso de

enseñanza-aprendizaje y asegurar el logro de los objetivos de la siguiente manera:

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 1. Impacto: motivar y generar curiosidad. Presentar objetivos y agenda.
2. Adquisición del aprendizaje: transmitir el conocimiento con estrategias
innovadoras. Promover la interacción.
3. Transferencia de lo aprendido: desarrollar actividades significativas. Utilizar
estrategias y técnicas didácticas.
4. Cierre del aprendizaje: concluir sobre el aprendizaje. Reflexionar sobre el
logro del objetivo.

El logro de objetivos de la asignatura aseguran en el estudiante un óptimo desarrollo

de competencias profesionales, las cuales se detallan a continuación:

Learning goal Learning objective

LO1.5: Evalúa el impacto del accionar
LG1: Ética cívica ético en su proceso de toma de
decisiones.
LO2.5: Estima el impacto de las
LG2: Pensamiento crítico y creativo estrategias empresariales
implementadas.
LG4: Investigación, emprendimiento e LO4.5(1): Diseña posibles respuestas
innovación para el problema de investigación.
LO12.5: Evalúa el impacto de las
LG12: Visión financiera estrategias financieras para la
organización.

VII. SISTEMA DE EVALUACIÓN

Para el sistema de evaluación, esta asignatura es de tipo:

Teórico práctico

La nota final de la asignatura (NF) es el promedio ponderado de las notas obtenidas en el

proceso de evaluación continua (EC):

La nota de EC comprende:

Tipo de
Semana Peso Objetivo que se evalúa
evaluación
(%)
OE 1.
5 Estudio de Caso 1 20%
8 Examen Escrito 25%
OE 1 y OE 2
1

12 Trabajo de 25% LG1: Ética cívica

investigación LG2: Pensamiento crítico y creativo
LG4: Investigación,
emprendimiento e innovación
LG12: Visión financiera

7
 OE 3
16 Examen Escrito 2 30%

VIII. REFERENCIAS

OBLIGATORIAS

BERK, J., & DEMARZO, P. (2017). Finanzas Corporativas (4a Ed.). Boston: Pearson.

BRIGHAM, E & EHRHARDT, M. (2016). Finanzas Corporativas Enfoque Central (1ra

Ed.) Cengage Learning.

ROSS, S., WESTERFIELD, R. & JAFFE, J.(2018). FINANZAS CORPORATIVAS(11th

ed.). New York, NY: McGraw-Hill. https://sauce11.ulima.edu.pe/owa/redir.aspx?
C=EetJL74UZLp6nrmgZrlLoPZWSjsKyL3FSgaADtGu7IRaK9JZj4TbCA..&URL=
https%3a%2f%2fezproxy.ulima.edu.pe%2flogin%3furl%3dhttp%3a%2f
%2fwww.ebooks7-24.com%2f%3fil%3d22472

COMPLEMENTARIAS

DAMODARAN, A. (2011). Applied corporate finance (3rd ed.). New Jersey, NJ: John &
Wiley Sons.

DAMODARAN, A. (2012). Investment philosophies: Successful strategies and the

investors who made them work (2nd ed.). New Jersey, NJ: John & Wiley Sons.

DAMODARAN, A. (2012). Investment valuation: Tools and techniques for determining

the value of any asset (3rd ed.). New Jersey, NJ: John & Wiley Sons.

DAMODARAN, A. (2010). The dark side of valuation: Valuing young distressed and
complex Businesses (2nd ed.). New Jersey, NJ: Pearson Education.

DUMRAUF, G. (2010). Finanzas Corporativas: Un Enfoque Latinoamericano. (2da

Ed.). Alfaomega. Grupo Editor Argentino.

EHRHARDT, M., & BRIGHAM, E. (2010). Corporate finance: A focused approach (4th
ed.). Mason, OH: South-Western Cenage Learning.

FABOZZI, F. (2012). Bond markets, analysis and strategies (8th ed.). Boston, MA:
Pearson.

GITMAN, L., JOEHNIK, M., & SMART, S. (2010). Fundamentals of investing (11th ed.).
Boston, MA: Prentice-Hall.

KAPLAN SCHWESER (2012). Schweser Notes 2013 CFA: Level 1. La Crosse, WI:
Kaplan Schweser.

KOLLER, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2010). Valuation: measuring and managing
the value of companies (5th ed.). New Jersey, NJ: John & Wiley Sons.

KOLLER, T., Dobbs, R., & Huyett, B. (2011). Value: the four cornerstones of corporate
finance. New Jersey, NJ: John & Wiley Sons.

8
ARTÍCULOS

Bellido, B. (2019). Redes neuronales para predecir el comportamiento del conjunto de

activos financieros más líquidos del mercado de valores peruano. Revista
Científica de la UCSA, 6(1), 49-64.