Resumen Cap 2

Estados financieros, flujos de efectivo e impuestos
Los informes anuales de la empresa, por lo general inician con una descripción del
presidente ejecutivo sobre los resultados obtenidos en el año anterior, es importante
mencionar que el informe anual también presenta cuatro estados financieros básicos: el
balance general, el estado de resultados, el estado de capital contable y el estado de flujos
de efectivo.
Los estados financieros tienen la misión de informar lo que sucedió en realidad con los
activos, utilidades, dividendos y flujos de efectivo en los últimos años.
En cuanto el balance, estos representan una instantánea situación financiera de una

empresa al último día de cada año, se dice instantánea porque cambia día a día a medida
que se compran y venden inventarios, este comienza con los activos que son todas las
cosas que posee la empresa, los activos se enumeran en orden de liquidez o el tiempo que
normalmente se necesita para convertirlos en efectivo
Los activos, son el efectivo, las inversiones a corto plazo, las cuentas por cobrar y los
inventarios, estos se llaman activos circulantes, lo que quiere decir, que se espera que la
empresa los convierta en efectivo en menos de un año, todos los activos se expresan en
dinero, pero solo el efectivo representa dinero real que se puede gastar. Al momento de
revisar los estados financieros, se debe estar atento a identificar los activos, ya que no
siempre se registra por separado el dinero que se utiliza para apoyar las operaciones
versus el efectivo que se mantiene para otros fines.
Existen dos métodos de valuación de inventarios 1) PEPS (primeras entradas, primeras

salidas), este método presupone, para efectos de contabilidad, que los primeros artículos
en inventario son los primeros que se utilizan en la producción. 2) UEPS (últimas entradas,
primeras salidas) supone que los artículos colocados más recientemente en el inventario
son los primeros que se utilizan en la producción. La elección de alguno de estos métodos
puede tener un efecto significativo en los estados financieros y es un dato importante al
momento de comparar empresas.
El pasivo son las cuentas por pagar, los documentos por pagar y los gastos devengados,
son llamadas también pasivos circulantes, ya que se espera que la empresa los pague en
menos de un año. Cuando una empresa vende acciones, registra el producto en la cuenta
de acciones ordinarias. Las utilidades retenidas son el importe acumulado de las ganancias
que no se pagaron como dividendo. La suma de las acciones ordinarias y las utilidades
retenidas se llama capital accionario común.
El estado de resultados es un resumen de los flujos de efectivo de una empresa, durante

un periodo de tiempo determinado, que pueden ser de manera mensual, trimestral y
anual, el estado de flujos muestra los flujos de efectivo de las actividades de operación,
inversión y financiación de una empresa, aquí se menciona:
1. Ventas netas: Ingresos menos los descuentos o devoluciones
2. Depreciación y Amortización: Costos estimados de los activos que se desgastan en
la producción de los bienes y servicios.
3. COGS (Costo de los bienes vendidos): Mano de obra, materias primas y otros
gastos directamente relacionados
4. EBITDA, mejor medida de la solidez financiera que la utilidad neta.
Un estado de capital contable es donde se muestran los cambios en el capital contable

durante el ejercicio y aporta todos los cambios que hubo y el capital contable al finalizar el
año, las utilidades retenidas no son un cúmulo de dinero a la espera de ser utilizado, son
un derecho sobre los activos.
Los estados de flujo de efectivo nos proporcionan una visión detallada de los movimientos
de efectivo de una empresa durante un periodo de tiempo específico, brindan información
crucial para evaluar la liquidez y la solidez financiera de una empresa, divide las
actividades de la empresa en tres categorías:
1. Actividades de operación: Cantidad de dinero en efectivo generado (o perdido) por
las actividades de operación de la empresa. A) ajustes no monetarios, algunos
ingresos y gastos no reciben o pagan en efectivo por ejemplo la depreciación,
amortiguación. B). Cambios en el capital de trabajo, incremento del activo
circulante, disminuyen el efectivo. En conclusión, los incrementos del pasivo
circulante como las cuentas por pagar incrementan el efectivo, mientras que la
disminución del pasivo circulante reduce el efectivo.
2. Cambios en el capital de trabajo: Se refiere a la diferencia entre los activos y los

pasivos corrientes de una empresa en un periodo de tiempo específico. Por
ejemplo, si un activo circulante incrementa, disminuye el efectivo, mientras que las
disminuciones de estas cuentas incrementan el efectivo, por otro lado, el pasivo
circulante, como las cuentas por pagar, si estas aumentan es porque la empresa ha
recibido crédito adicional.
3. Actividades de financiamiento: Incluye recaudar efectivo mediante la emisión de

deuda a corto plazo, deuda a largo plazo o acciones,
El flujo de efectivo neto es lo primero que se debería iniciar examinando, ya que nos
revelará mucho más que cualquier otra cifra por sí sola, este se calcula utilizando los
siguientes componentes:
 Utilidad Neta: Es la disponible para su distribución entre los accionistas comunes.
 Ingresos que no son efectivo
 Gastos que no son efectivos
De una manera más sencilla, el flujo de efectivo neto se puede calcular sumando a la
utilidad neta la depreciación y amortización, ya que no son dinero en sí.
El valor fundamental de las operaciones de una empresa se determina por los flujos de
efectivo que se generan las operaciones ahora y en el futuro, el valor de las operaciones
depende de todos los flujos de efectivo libres (FCF) que se esperan a futuro, los cuales se
definen como Utilidad de operación después de impuestos menos el monto de las
nuevas inversiones en el capital de trabajo y activos fijos necesarios para sostener la
empresa, por lo tanto ese es el indicador por el que se puede medir que tan exitoso es un
directivo.
La utilidad de operación neta después de impuestos (NOPAT), es el importe de utilidad que

una empresa podría generar si no tuviera deuda ni activos financieros. El capital de trabajo
operativo neto (NOWC) es útil para medir la liquidez de la empresa, en el contexto de sus
operaciones principales, ya que se enfoca en los elementos que afectan directamente la
capacidad de la empresa para mantener y expandir sus operaciones, en otras palabras, es
el capital de trabajo adquirido con fondos suministrados por los inversionistas.
Así como tenemos capital de trabajo operativo neto, tenemos también el capital operativo
neto total, que no es más que la suma del NOWC + activos operativos a largo plazo
(terrenos, edificios, fábricas, equipos, etc.), la expresión de capital operativo neto total, es
algo complicada, por lo que a menudo este concepto se conoce como capital operativo o
solo capital.
Las empresas cuentan con un flujo de efectivo libre, el mismo que es la cantidad de
efectivo disponible para la distribución entre los inversionistas, incluidos accionistas y
tenedores de deuda, hay cinco usos buenos del fujo de efectivo libre (FCF):
 Pagar intereses a los tenedores de deuda,

 Pagar a los tenedores de deuda
 Pagar dividendos
 Recompra de acciones de los accionistas
 Comprar inversiones a corto plaza u otros activos no operativos.
No todas las empresas hacen un buen uso del FCF, lo que causa despilfarro si los directivos
no actúan de la manera que más conviene a los accionistas, por lo tanto, el valor
fundamental de una empresa depende principalmente de su FCF futuro esperado.
Debido a que el flujo de efectivo libre tiene un efecto muy grande en el valor, los directivos
e inversionistas pueden utilizar el FCF y sus componentes para medir el desempeño de la
empresa, por lo que se explican tres medidas del desempeño:
1. Rendimiento sobre el capital invertido: Son grandes inversiones en activos para

apoyar el crecimiento, no hay nada malo en el crecimiento de agrega valor, aunque
provoque flujos de efectivo libre negativos a corto plazo, pero es vital determinar si
el crecimiento está agregando en realidad valor, para ello se usa el ROIC.
2. Valor de mercado agregado (MVA): Una medida de la riqueza del accionista es la
diferencia entre el valor del mercado de las acciones de la empresa y el importe
acumulado de capital accionario suministrado por los accionistas. Es decir, la
diferencia entre el dinero que los accionistas han invertido desde la fundación de la
empresa y el dinero que podrían recibir si vendieran la empresa, cuando mayor sea
el MVA, mejor será el trabajo que los directivos están haciendo para los accionistas
de la empresa.
3. Valor económico agregado (EVA): Mide los efectos de las acciones gerenciales
desde la creación de la empresa, se centra en la eficacia de la gerencia en un año
determinado, para calcularla no se suma de nuevo la depreciación
Existe una relación entre el EVA y el MVA, pero no es directa, ambas se utilizan para
evaluar el desempeño gerencial como parte de un programa de incentivos de
compensación. El EVA muestra el valor agregado durante un año determinado y puede
aplicarse a las divisiones individuales u otras unidades, MVA refleja el desempeño durante
toda la vida de la empresa y debe aplicarse a la corporación entera.
Dependiendo el país en el que se encuentre tu empresa, existe un sistema de impuesto

federal, dentro de los cuales existe, el impuesto sobre la renta o al ingreso de las
corporaciones, la cual indica que es la tasa pagada sobre la última unidad monetaria de
ingreso o utilidad mientras que la tasa promedio de impuesto es la tasa promedio que es
pagada sobre el total de utilidad.
Si la corporación paga su utilidad después de impuestos a los accionistas como dividendos,

la utilidad estaría sujeta en última instancia a tributación triple.
Las operaciones de una empresa pueden financiarse con deuda o con capital accionario, el
interés pagado por una corporación se resta de su utilidad de operación para determinar
su ingreso gravable, pero los dividendos pagados no son deducibles.
La ganancia de capital se produce cuando un activo se vende en más de su valor en libros y

una pérdida de capital se produce cuando sucede lo contrario, en caso de que una
empresa tenga pérdidas corporativas, estos se pueden trasladar a ejercicios fiscales
anteriores y posteriores, el propósito de este tratamiento es evitar penalizar a las
corporaciones cuyos ingresos fluctúan de manera considerable de un año al otro.
Las empresas podrían evitar pagar dividendos y así permitir que sus accionistas omitan el
pago del impuesto sobre la renta personal, pero para ello, existe una legislación fiscal, que
contiene una disposición de acumulación indebida, que indica que al realizar esa acción
estarán sujetos a una taza penalización, puede llegar a acumular máximo $250,000, salvo
la empresa pueda dictaminar razones legítimas para no realizar esa repartición.
Si una corporación tiene 80% o más acciones de otra corporación, puede agregar la
utilidad y presentar una declaración de impuestos consolidada, así, las pérdidas de una
empresa pueden utilizarse para compensar las utilidades de la otra.
Cuando una empresa estadounidense tiene subsidiarias en el extranjero, siempre que las
utilidades extranjeras se reinviertan en el extranjero no existe obligación de pagar el
impuesto de usa sobre dichas utilidades. Sin embargo, cuando las utilidades son repartidas
en la empresa matriz (usa) se gravan en la tasa aplicable, menos un crédito fiscal por
impuestos pagados en el extranjero.
Las pequeñas empresas tienen beneficios, como las de tributar como empresas de
propiedad individual o sociedades, pero operar como corporativa de organización.
Los ingresos ordinarios constan sobre todo de los salarios o utilidades de una empresa de
propiedad individual o sociedad, más el ingreso por inversiones, y está afecto a un
impuesto progresivo, porque cuanto mayor sea el ingreso, mayor será el porcentaje
pagado en impuestos. Los dividendos se gravan ahora como si fueran ganancia de capital,
eso quiere decir que los dividendos tributan dos veces, una vez a nivel corporativo y de
nuevo a nivel personal.

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El estado de resultados es un resumen de los flujos de efectivo de una empresa, durante

Un estado de capital contable es donde se muestran los cambios en el capital contable

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La utilidad de operación neta después de impuestos (NOPAT), es el importe de utilidad que

 Pagar intereses a los tenedores de deuda,

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