UNIVERSIDAD CRISTIANA EVANGELICA

NUEVO MILENIO (UCENM).

CLASE: Análisis de Estados Financieros.
SECCION 2.
DOCENTE: Lic. Jenny Isabel Zelaya Padilla.
ALUMNO: Rubén Darío Oviedo Escoto.
CUENTA: 107090309.
SEDE TALANGA.
TEMA: Resumen sobre análisis de crédito.
FECHA: Domingo 17 de noviembre del 2024.
Resumen sobre el análisis de crédito.

1- Explicar la importancia de la liquidez, y describir las

mediciones de liquidez del capital de trabajo, así como los
componentes de éstas.
R//. A) – Importancia de la liquidez
Solvencia y sostenibilidad a corto plazo: Una adecuada liquidez garantiza que
una empresa pueda cumplir con sus compromisos financieros inmediatos, como
pagos a proveedores, empleados, impuestos, entre otros, sin necesidad de vender
activos estratégicos o recurrir a financiación externa costosa.
Flexibilidad operativa: Mantener niveles adecuados de liquidez le permite a la
empresa tener una mayor capacidad para aprovechar oportunidades de inversión,
negociar mejores condiciones con proveedores o adaptarse a cambios en el
entorno económico sin comprometer su estabilidad.
Reducción de riesgos financieros: Las empresas con problemas de liquidez
pueden enfrentar dificultades para operar, lo que podría desencadenar una crisis
financiera. La falta de liquidez puede generar una presión negativa sobre el
funcionamiento diario, afectar la reputación de la empresa e incluso conducirla a la
insolvencia.
Confianza de inversores y prestamistas: Una empresa con buena liquidez
transmite confianza a sus accionistas, inversores y prestamistas, lo que facilita la
obtención de financiamiento o la atracción de inversión en el futuro.
B)- Mediciones de la liquidez en el capital de trabajo
El capital de trabajo es el capital que una empresa utiliza para financiar sus
operaciones diarias y se calcula como la diferencia entre los activos corrientes
(aquellos que se espera convertir en efectivo en menos de un año) y los pasivos
corrientes (aquellos que deben pagarse en el mismo plazo). Las mediciones de la
liquidez a menudo se refieren al capital de trabajo y son importantes para evaluar
la capacidad de la empresa para operar sin problemas financieros. Algunas de las
principales mediciones son:
1- Razón corriente (o ratio corriente):
Fórmula: Razón Corriente=Activos Corrientes/Pasivos Corrientes
Descripción: Este indicador mide la capacidad de la empresa para cubrir sus
pasivos corrientes con sus activos corrientes. Una razón corriente superior a 1
sugiere que la empresa tiene suficientes activos a corto plazo para cubrir sus
deudas inmediatas. Sin embargo, un valor muy alto podría indicar que la empresa
no está utilizando de manera eficiente sus recursos.
Componentes:
Activos corrientes: Caja, cuentas por cobrar, inventarios y otros activos que se
pueden convertir en efectivo en menos de un año.
Pasivos corrientes: Deudas a corto plazo, cuentas por pagar, impuestos por pagar,
etc.
2- Prueba ácida (o ratio rápida):
Fórmula: Prueba Acida=Activos Corrientes−Inventarios/Pasivos Corrientes
Descripción: La prueba ácida es una medida más estricta de liquidez que excluye
los inventarios, ya que estos pueden no ser tan fácilmente convertibles en efectivo
como otros activos corrientes (por ejemplo, cuentas por cobrar). Un valor superior
a 1 indica que la empresa puede cubrir sus deudas inmediatas incluso si no
pudiera vender sus inventarios.
Componentes:
Activos corrientes: Similar a la razón corriente, pero se excluyen los inventarios.
Inventarios: Bienes que la empresa tiene para la venta o para el proceso de
producción, que no siempre son tan líquidos como otros activos.
Pasivos corrientes: Deudas a corto plazo de la empresa.
3- Capital de trabajo neto (CTN):
Fórmula: Capital de Trabajo Neto=Activos Corrientes−Pasivos Corrientes
Descripción: El capital de trabajo neto es un indicador clave de la solvencia a corto
plazo de la empresa. Un capital de trabajo neto positivo indica que la empresa
tiene suficiente liquidez para cubrir sus obligaciones corrientes, mientras que un
valor negativo podría sugerir problemas de liquidez.
Componentes:
Activos corrientes: Como se describió anteriormente.
Pasivos corrientes: Igualmente, los pasivos que vencen en el corto plazo.
 2- ¿Cómo se interpreta la razón del circulante y las mediciones
de liquidez basadas en el efectivo?

1- Razón del Circulante (Razón Corriente)

Fórmula: Razón Corriente=Activos Corrientes/Pasivos Corrientes
Interpretación:
La razón del circulante indica la capacidad de la empresa para cubrir sus pasivos
corrientes con sus activos corrientes. Es uno de los indicadores más utilizados
para evaluar la liquidez a corto plazo de una empresa.
Razón > 1: Si la razón corriente es superior a 1, la empresa tiene más activos
corrientes que pasivos corrientes, lo que significa que, en teoría, debería ser
capaz de cubrir sus deudas a corto plazo. Esto sugiere una posición de liquidez
relativamente sólida.
Razón = 1: Si la razón corriente es igual a 1, los activos corrientes son suficientes
para cubrir exactamente los pasivos corrientes. Aunque en principio no indica un
problema inmediato de liquidez, cualquier imprevisto podría generar dificultades.
Razón < 1: Si la razón corriente es menor que 1, la empresa tiene más pasivos
corrientes que activos corrientes, lo que indica una posible falta de liquidez y un
riesgo de insolvencia a corto plazo. La empresa podría enfrentar dificultades para
cubrir sus deudas sin recurrir a fuentes externas de financiamiento.

2- Mediciones de Liquidez Basadas en el Efectivo

Las mediciones de liquidez basadas en el efectivo son más estrictas que la razón
corriente, ya que se enfocan en los activos más líquidos (aquellos que se pueden
convertir rápidamente en efectivo). Esto es importante porque, aunque los activos
corrientes incluyen elementos como inventarios o cuentas por cobrar, estos
pueden no ser tan fáciles de convertir en efectivo rápidamente. Aquí se
encuentran dos indicadores clave:
a) Prueba Ácida (Ratio Rápida)
La prueba ácida o ratio rápida es una medición más conservadora de la liquidez
que excluye los inventarios, ya que estos no siempre se pueden convertir en
efectivo de manera inmediata. Este indicador proporciona una visión más precisa
de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus pasivos corrientes sin tener
que vender inventarios.
Fórmula: Prueba Acida=Activos Corrientes−Inventarios/Pasivos Corrientes.
Interpretación:
Prueba Ácida: Un valor superior a 1 indica que la empresa tiene suficientes activos
líquidos (sin contar inventarios) para cubrir sus pasivos corrientes. Esto sugiere
una sólida posición de liquidez, ya que la empresa puede hacer frente a sus
obligaciones a corto plazo incluso sin necesidad de vender inventarios.
Prueba Ácida: Un valor de 1 implica que la empresa tiene justo lo suficiente en
activos líquidos para cubrir sus deudas corrientes sin vender inventarios.
Prueba Ácida: Si la ratio es inferior a 1, la empresa podría tener problemas para
cubrir sus pasivos a corto plazo si no puede convertir sus inventarios en efectivo
rápidamente.
b) Ratio de Efectivo (Cash Ratio)
El ratio de efectivo es la medición de liquidez más estricta. Se enfoca
exclusivamente en el efectivo y equivalentes de efectivo, es decir, en los activos
más líquidos, que son aquellos que la empresa puede utilizar de manera inmediata
para cubrir sus deudas a corto plazo.

Fórmula: Ratio de Efectivo=Efectivo + Equivalentes de Efectivo/Pasivos Corrientes

Interpretación:
Ratio de Efectivo: Un valor superior a 1 sugiere que la empresa tiene suficiente
efectivo o equivalentes de efectivo para cubrir todas sus deudas a corto plazo sin
necesidad de vender otros activos o recurrir a financiación externa. Esto es una
señal de alta solvencia y liquidez.
Ratio de Efectivo: Un valor de 1 indica que la empresa tiene justo la cantidad de
efectivo necesario para cubrir sus deudas corrientes, lo cual es una situación
cómoda pero no ideal.
Ratio de Efectivo: Un valor inferior a 1 sugiere que la empresa no tiene suficiente
efectivo a mano para cubrir sus obligaciones a corto plazo, lo que podría generar
presión sobre su capacidad para cumplir con los pagos.

3- ¿Cuáles son las limitaciones de la razón circulante?

1. No distingue la calidad de los activos corrientes

2. No refleja la disponibilidad inmediata de efectivo
3. No toma en cuenta el ciclo de conversión de efectivo
4. No refleja la estructura de los pasivos corrientes
5. Puede ocultar problemas de liquidez estructural
6. No considera los efectos de la estacionalidad o los ciclos de negocio
7. No ajusta por la estructura de financiamiento de la empresa.

4- ¿Cómo se mide la liquidez de las cuentas por cobrar?

1. Para medir la liquidez de las cuentas por cobrar, es fundamental evaluar:
2. Rotación de Cuentas por Cobrar: Cuántas veces se cobran las cuentas durante
un período.
3. Días de Cuentas por Cobrar (DSO): El promedio de días que tarda la empresa
en cobrar sus cuentas.
4. Ciclo de Conversión de Efectivo: El tiempo total que lleva convertir las cuentas
por cobrar en efectivo, considerando el inventario y las cuentas por pagar.
5. Proporción de Cuentas Incobrables: El porcentaje de cuentas por cobrar que se
espera no cobrar.

5- Analizar el ciclo de operación y las mediciones de liquidez

de la rotación, al igual que la interpretación de éstas.

1- Ciclo de Operación
El ciclo de operación es el tiempo total que le toma a una empresa convertir sus
recursos (principalmente inventarios y cuentas por cobrar) en efectivo. Este ciclo
es crucial porque refleja la eficiencia de una empresa en su operación diaria, la
rapidez con la que convierte los activos en efectivo y, en última instancia, cómo
gestiona su liquidez.
El ciclo de operación se desglosa en varias etapas clave:
1- Ciclo de Inventario (Inventario a Ventas): El tiempo que tarda la empresa en
convertir sus inventarios en ventas. Afecta directamente la rotación de
inventarios.
 2- Ciclo de Cuentas por Cobrar (Ventas a Cobro): El tiempo que la empresa
tarda en cobrar después de realizar una venta. Este ciclo influye en la
rotación de cuentas por cobrar.
3- Ciclo de Cuentas por Pagar: El tiempo que la empresa tarda en pagar a sus
proveedores, lo cual impacta la liquidez disponible para otros procesos.
La fórmula básica para calcular el ciclo de operación es la siguiente:
Ciclo de Operación= Días de Inventario+ Días de Cuentas por Cobrar
El ciclo de operación no incluye directamente los días de cuentas por pagar
(aunque esto también es importante), pero proporciona una visión general del
tiempo que la empresa necesita para completar su ciclo de ventas y cobrar sus
cuentas.
2- Mediciones de Liquidez de la Rotación
Las mediciones de liquidez basadas en la rotación miden la eficiencia de la
empresa para convertir ciertos activos en efectivo. Entre las más relevantes están:
1. Rotación de Inventarios
La rotación de inventarios mide cuántas veces una empresa vende y reemplaza
sus inventarios durante un período determinado (generalmente un año). Es un
indicador clave de eficiencia en la gestión del inventario y la rapidez con la que la
empresa convierte sus inventarios en ventas.

Fórmula: Rotacion de Inventarios=Ventas Costo de Venta/Inventario Promedio

Interpretación:
Alta rotación: Una alta rotación de inventarios indica que la empresa está
vendiendo sus productos rápidamente y renovando su inventario con frecuencia.
Esto es generalmente positivo, ya que sugiere una gestión eficiente del inventario
y una rápida conversión en efectivo.
Baja rotación: Una baja rotación de inventarios sugiere que la empresa está
teniendo dificultades para vender su inventario, lo que puede generar un exceso
de inventarios obsoletos o caducados. Esto puede aumentar el riesgo de pérdida
de valor de los productos, afectando la liquidez.
2. Rotación de Cuentas por Cobrar
La rotación de cuentas por cobrar mide cuántas veces, en promedio, la empresa
cobra sus cuentas por cobrar en un período determinado. Este indicador es
esencial para evaluar la eficiencia en la gestión de cobros y la liquidez generada
por las ventas a crédito.

Fórmula:
Rotación de Cuentas por Cobrar=Ventas Netas a Crédito/Promedio de Cuentas
por Cobrar
Interpretación:
Alta rotación: Una alta rotación de cuentas por cobrar indica que la empresa está
cobrando a sus clientes rápidamente, lo que mejora la liquidez disponible para
otras operaciones.
Baja rotación: Una baja rotación de cuentas por cobrar significa que la empresa
tarda mucho tiempo en cobrar sus ventas a crédito, lo que puede generar
problemas de liquidez si las cuentas por cobrar se acumulan sin convertirse
rápidamente en efectivo.
3. Ciclo de Conversión de Efectivo
El ciclo de conversión de efectivo combina varias métricas de rotación (como la
rotación de inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar) para calcular
cuántos días, en promedio, le toma a una empresa convertir su inversión en
inventarios y cuentas por cobrar en efectivo. Este ciclo es crucial para entender
cómo se gestiona la liquidez en el negocio.

Fórmula:
Ciclo de Conversión de Efectivo=Das de Inventario+ Días de Cuentas por Cobrar
Interpretación:
Ciclo corto: Un ciclo de conversión de efectivo corto indica que la empresa está
convirtiendo rápidamente sus inventarios y cuentas por cobrar en efectivo, lo que
mejora la liquidez y reduce la necesidad de financiamiento externo.
Ciclo largo: Un ciclo largo indica que la empresa está tomando más tiempo para
convertir sus activos en efectivo, lo que puede generar presión sobre la liquidez y
hacer más difícil el financiamiento de operaciones sin recurrir a créditos o
préstamos.
 6- Ilustrar el análisis condicional para evaluar los cambios en
las condiciones y políticas de la empresa.
Evaluación de la Política de Precios y de Crédito en una Empresa
Supongamos que una empresa desea evaluar cómo sus políticas de precios y
políticas de crédito afectan su liquidez y rentabilidad. Para ello, se llevaría a cabo
un análisis condicional que contemple los siguientes escenarios:

Escenario Base (Condiciones Actuales):

Ventas anuales: $1, 000,000
Margen bruto: 40% (Costo de ventas: $600,000)
Política de crédito: Plazo de 30 días
Rotación de cuentas por cobrar: 10 veces al año (promedio de días de cuentas por
cobrar = 36,5 días)
Cuentas por cobrar promedio: $100,000

Escenario Optimista (Mejora en las Políticas):

Aumento en ventas del 10% debido a un ajuste en la política de precios (Ventas
anuales = $1, 100,000).
Reducción de costos por un 5% debido a mejoras operativas (Costo de ventas =
$570,000).
Reducción del ciclo de cuentas por cobrar (plazo de crédito reducido a 25 días).

Escenario Pesimista (Condiciones Adversas):

Caída en ventas del 10% debido a la competencia (Ventas anuales = $900,000).
Aumento en costos del 8% por problemas con proveedores (Costo de ventas =
$648,000).
Aumento del ciclo de cuentas por cobrar debido a una relajación de la política de
crédito (plazo de crédito extendido a 45 días).
Análisis de Resultados
Escenario Base:
Ventas: $1, 000,000
Costo de Ventas: $600,000
Margen Bruto: $400,000
Cuentas por Cobrar Promedio: $100,000
Rotación de Cuentas por Cobrar: 10 veces
Días de Cuentas por Cobrar: 36,5 días

Cálculos de liquidez:
Rotación de Inventarios: 6 veces
Ciclo de Conversión de Efectivo: 36,5 días

Escenario Optimista:
Ventas: $1, 100,000
Costo de Ventas: $570,000
Margen Bruto: $530,000
Cuentas por Cobrar Promedio: $90,000 (debido a la reducción del plazo de
crédito)
Rotación de Cuentas por Cobrar: 12,2 veces (aumento)
Días de Cuentas por Cobrar: 30,2 días

Cálculos de liquidez:
Ciclo de Conversión de Efectivo: 30,2 días (mejora)
Beneficio: Aumento en la rentabilidad y una mayor eficiencia en la conversión de
cuentas por cobrar en efectivo.

Escenario Pesimista:
Ventas: $900,000
Costo de Ventas: $648,000
Margen Bruto: $252,000
Cuentas por Cobrar Promedio: $120,000 (debido a la ampliación del plazo de
crédito)
Rotación de Cuentas por Cobrar: 7,5 veces (disminución)
Días de Cuentas por Cobrar: 48,7 días

Cálculos de liquidez:
Ciclo de Conversión de Efectivo: 48,7 días (deterioro)
Beneficio: Reducción en la rentabilidad debido a la disminución en las ventas y un
ciclo de conversión más largo, lo que afectaría negativamente la liquidez de la
empresa.

7- ¿Qué es la estructura del capital y cuál es su relación con la

solvencia de una empresa?
R//- La estructura del capital de una empresa se refiere a la combinación de
fuentes de financiamiento que utiliza para financiar sus operaciones y crecimiento.
Esta estructura está compuesta por una combinación de capital propio (o
patrimonio) y capital ajeno (o deuda). En términos sencillos, la estructura del
capital describe cómo una empresa ha financiado sus activos: cuánto se ha
financiado a través de recursos propios (de los accionistas) y cuánto a través de la
deuda (préstamos, bonos, etc.).
Relación entre la Estructura del Capital y la Solvencia
La solvencia de una empresa se refiere a su capacidad para cumplir con sus
obligaciones financieras a largo plazo. Es una medida de la estabilidad financiera
de la empresa y su habilidad para pagar tanto la deuda a corto plazo como la
deuda a largo plazo, sin poner en riesgo su operación.
La solvencia está estrechamente relacionada con la estructura del capital, ya que
la cantidad de deuda en relación con el capital propio afecta directamente la
capacidad de pago de la empresa. Si una empresa tiene una estructura de capital
muy apalancada (es decir, tiene mucha deuda en relación con su patrimonio), su
solvencia puede verse comprometida si no genera suficientes ingresos para cubrir
los pagos de intereses y principal.

8- ¿Cuál es la diferencia entre el apalancamiento financiero y el

apalancamiento operativo de una empresa?
R//- Apalancamiento Operativo está relacionado con la estructura de costos de
una empresa, específicamente con los costos fijos. Un alto apalancamiento
operativo puede generar grandes ganancias cuando las ventas aumentan, pero
también implica mayor riesgo si las ventas disminuyen.
Apalancamiento Financiero está relacionado con el uso de deuda para financiar
las operaciones. A través del apalancamiento financiero, una empresa puede
aumentar los rendimientos para los accionistas, pero también asume el riesgo de
no poder cumplir con sus obligaciones de deuda si no se generan suficientes
ingresos.

9- Analizar los ajustes a los valores contables en libros para

evaluar la estructura del capital.
R//-Los ajustes a los valores contables en los libros son esenciales para
proporcionar una imagen más fiel y precisa de la estructura de capital de una
empresa. Estos ajustes permiten reflejar mejor la realidad económica y financiera,
afectando directamente los indicadores clave de solvencia, rentabilidad y riesgo
financiero. Es crucial que los analistas y gerentes consideren estos ajustes al
evaluar la estabilidad y capacidad de crecimiento de la empresa, ya que una
incorrecta interpretación de los valores.
 10- Describir las herramientas de análisis para evaluar e
interpretar la composición de la estructura del capital y para
evaluar la solvencia.
1. Herramientas para Evaluar la Composición de la Estructura del Capital
La estructura del capital se refiere a la proporción entre la deuda y el capital propio
de una empresa. El análisis de esta estructura permite identificar el nivel de riesgo
y la capacidad de la empresa para financiar su crecimiento, gestionar sus
obligaciones y generar valor para los accionistas.
2. Herramientas para Evaluar la Solvencia
La solvencia se refiere a la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones a largo plazo. Evaluar la solvencia es esencial para entender si una
empresa puede mantenerse operativa sin entrar en dificultades financieras.
3. Herramientas Complementarias de Análisis
Además de los ratios financieros, existen otras herramientas complementarias que
ayudan a evaluar la estructura de capital y la solvencia.

11-¿Qué proceso se lleva a cabo para realizar un análisis de crédito?

Proceso general de un análisis de crédito, paso a paso:

1. Recolección de Información
2. Evaluación del Perfil Crediticio
3. Cálculo y Análisis de Ratios Financieros
4. Evaluación del Riesgo
5. Decisión sobre el Crédito
6. Seguimiento y Gestión del Crédito
 12- Como se interpreta las calificaciones de las obligaciones
de deuda de las organizaciones.

La calificación asignada a las obligaciones de deuda es crucial tanto para los

inversores como para los prestamistas, ya que les ayuda a determinar el riesgo de
impago y, por lo tanto, el retorno esperado. A continuación, te explico cómo
interpretar las calificaciones en función del riesgo y el rendimiento esperado:
1- Rango de Inversión
Seguridad y Estabilidad: Las emisiones de deuda calificadas como grande son
consideradas de bajo riesgo, lo que significa que el emisor tiene una capacidad
sólida para cumplir con sus pagos. Estos bonos suelen ser más seguros para los
inversores conservadores que buscan estabilidad y menos volatilidad en sus
inversiones.
Tasa de Interés Baja: Los bonos de este rango suelen tener una tasa de interés
más baja debido al bajo riesgo. Los inversores aceptan un rendimiento menor a
cambio de una menor probabilidad de pérdida.
2- Rango No Inversión
Mayor Riesgo: Las calificaciones especulativas o junk indican un mayor riesgo de
incumplimiento. Los emisores con estas calificaciones pueden enfrentar
dificultades financieras, lo que incrementa la probabilidad de que no paguen los
intereses o el principal.
Alta Rentabilidad: Debido al mayor riesgo, los bonos en este rango suelen ofrecer
tasas de interés más altas para atraer a los inversores. Estos bonos pueden ser
atractivos para aquellos dispuestos a asumir un mayor riesgo a cambio de la
posibilidad de obtener un rendimiento más alto.
Riesgo de Default: A medida que la calificación disminuye, aumenta el riesgo de
default (incumplimiento), lo que implica que el emisor puede no ser capaz de
cumplir con sus obligaciones de pago.