UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN SIMON

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICA

CARRERA DE CONTADURIA PUBLICA

TRABAJO DE APLICACIÓN PRACTICA S/40

PUNTOS

Nro. Lista: 67
ASIGNATURA: ADMINISTRACION FINANCIERA
DOCENTE: Lic. RICARDO GARCIA TORDOYA
GRUPO: 21
ESTUDIANTE: JESUS EMILIO SARABIA BARRIONUEVO

COCHABAMBA – BOLIVIA 27-11-2024

 INDICE
Capítulo I Antecedentes de la industria
1.1. Historia, Antecedentes de la industria
1.2. Administración y organización (desarrolla internet).
1.3. Aspectos tributarios (id)
1.4. Proceso de fabricación- formula de la sacarosa
1.5. Competencias de otras empresas. Producción Nacional

1.3. Aspectos de mercado, costos, precios, mercados

1.4. Aspectos tecnológicos e innovación de la planta de producción (id)
1.5. Agregar más información del proceso de producción, esquemas

Capitulo II MARCO TEORICO

2.1. Estados Financieros. Concepto
2.2. Concepto de las finanzas (solo conceptos pequeños)
2.3. Cocientes Financieros
2.4. Flujos de Efectivo
2.5 Desembolsos de capital. Cálculo de la II
2.6. Valor del Dinero VPN – TIR –PRI
2.7. Valoración de las acciones comunes.
2.8. Masas Financieras.
2.9. leasing Financiero.
2.10. Liquidación y quiebra de empresas
2.9. Copiar conceptos en el orden de avance de ejercicios

Capitulo III Análisis Financiero

3.1. Estados Financieros
3.2. Estado de Flujos de Efectivo NIC-7 y FASB-95
3.3. Desembolsos de Capital, cálculo de la II-Inversión Inicial
3.4. Valor del Dinero en el Tiempo VPN-TIR – PRI
3.5. Cálculo de la WACC, Costo de Capital Promedio Ponderado CCPP
3.6. Las Masas Financieras y el impacto fiscal en los resultados
3.7. Valoración económica de la empresa, de las acciones, simulación de otros métodos
3.8. VPSE del Leasing Financiero y Empréstito de la Inversión Inicial
3.9. Fracaso y Quiebra, simulación
3.10. Redactar el resumen o Informe Ejecutivo de la Gerencia Financiera al gerente general
de Industrias cementeras y Agregar alguna otra información

Conclusiones y Recomendaciones
Bibliografía, Anexos, tortas, diagramas, histogramas, mapas mentales, etc.

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 CAPÍTULO I
ANTECEDENTES DE LA
INDUSTRIA GUABIRA S.A.
1.1 Historia, antecedentes legales y de constitución

Historia
Guabirá, en una localidad de Bolivia, ubicada en el municipio de Montero de la provincia
Obispo Santistevan en el departamento de Santa Cruz. Es conocida como el centro agrícola
y cañero de Bolivia, a unos 50 kilómetros de la ciudad de Santa Cruz de la Sierra. Y tiene
centros comerciales en la ciudad de Cochabamba, La Paz y Santa Cruz.

El 6 de julio del año 1956, se da inicio a la primera zafra Azucarera del ingenio Guabirá.
Estaba presente el entonces presidente Constitucional de la Republica Dr. Víctor Paz
Estensoro, los principales ministros de su gabinete, entre ellos Don Alfonzo Gamusino Reyes,
autoridades nacionales y regionales, un gran número de invitados especiales, Cañeros y
Trabajadores. No era para menos pues se estaba poniendo en marcha un gran proyecto
nacional, que se convertía en un verdadero polo de desarrollo para el país, Santa Cruz y en
especial para todo el Norte Integrado.

Habían transcurrido tres años desde que el gobierno encomendó a la corporación Boliviana
de Fomento (CBF), la instalación de una industria azucarera, con el objeto de autoabastecer
con azúcar al país, apoyando el proyecto con un impuesto de 4 bs. Por kilo de azúcar
importada.

Se construyeron carreteras asfaltadas, se encararon programas de migración, se dieron

incentivos a la agricultura y también a otras industrias, para lograr satisfacer la demanda del
mercado nacional y fue así, que la primera exportación de azúcar, se realizó en el año 1964.

Guabirá, se convirtió en sinónimo de desarrollo, con un gran efecto multiplicador en el

comercio, entidades gremiales, el transporte, educativas, salud. Agropecuarias e industrias,
que apoyo la CBF en el área de influencia del ingenio (aserraderos, ingenios arroceros,
cabañas ganaderas, porcinas y lecheras, mataderos, frigorífico, planta de leche y otras).

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Guabirá, fue también un referente de producción, de avance tecnológico y de trabajo
industrial logrando aumentar su capacidad de molienda de 1.000TCD (toneladas de caña por
día) a 5. 5.. TCD y 1.680.000 qq de azúcar el año 1975.

En marzo de 1986, se trasfiere a CORDECRUZ (corporación Regional de Desarrollo de

Santa Cruz), después de la disolución de la CBF (DS21060), concluyendo la administración
estatal el año 1983.

El 1 de julio de 1993, guabirá se privatiza (ley 1330 y ds 23536), traspasando el 40% de las
acciones a sus cañicultores, el 40$ a sus trabajadores y el 20% conserva cordecruz, quien
después de dos años, transfiere este porcentaje al sector cañero, agrupado en única S.A.

El crecimiento de Guabirá en menos de sus nuevos dueños privado, ha sido vertiginoso. desde
1993 a la fecha, se han invertido en la industria más de 38 millones de dólares en el campo,
se han doblado los cultivos, de caña, reafirmado la posición de verdadero líder de la industria
Azucarera Nacional, convirtiendo al ingenio en una empresa moderna, certificada,
diversificada y al nivel de los mejores ingenios de países vecinos.

La historia de éxito del ingenio

Guabirá tiene 55 años de vida y trabajo ininterrumpido. Nació el año 1956 como empresa
estatal. El año 1993 fue adquirida por cañeros y trabajadores de la misma convirtiéndose así
en una Sociedad Anónima. Los niveles de producción eran de solo 828.000 qq de azúcar y
5.000.000 de litros de alcohol.

CONSTITUCIÓN:

Ingenio Azucarero Guabirá S.A., fue constituida como Sociedad de Economía Mixta,
mediante instrumento Público N° 460/93 de 1° de julio de 1993, formada entre la
Corporación Regional de Desarrollo de Santa Cruz, la Unión Industrial Cañera S.A. y los
trabajadores fabriles del Ingenio Azucarero Guabirá, con domicilio legal en la ciudad de
Montero, capital de la provincia Obispo Santiesteban, Departamento de Santa Cruz.
Mediante instrumento público N° 333/96, ante notario Rolando Saavedra Rivero, se
transformó en Sociedad Anónima (S.A.) al haber transferido la Ex – Cordecruz sus acciones
al sector privado. Se encuentra inscrita en el Servicio Nacional de Registro de Comercio de
Bolivia “FUNDEMPRESA” con la matrícula 14198 de fecha 21 de febrero de 2006, en el
registro de exportadores con el No. 20062 y su inscripción en el padrón nacional de
contribuyentes con el Número de Identificación Tributario “NIT” N° 1028737025.

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El Ingenio Azucarero Guabirá S.A., tiene por objeto principal la industrialización de la caña
de azúcar, a partir de la cual se produce el azúcar, y otros productos, subproductos y
actividades derivadas, tales como el alcohol, ron y otros. También, podrá realizar la
comercialización de productos terminados, subproductos y derivados en todas sus etapas.
Las actividades de industrialización se las realiza en la localidad de Guabirá, contando
además con centros de comercialización en Santa Cruz, Cochabamba y La Paz.

Misión
En el ingenio Azucarero Guabirá tenemos la misión de generar un bienestar integral
para todos a través de la industrialización de la caña de azúcar y sus derivados,
comprometidos siempre con el desarrollo sostenible del país.

Visión
El Ingenio Azucarero Guabirá es líder y referente en el sector, considerado como la
primera opción gracias a nuestra calidad, confiabilidad, servicio e innovación,
reconocidos como el mejor lugar para trabajar gracias a nuestro competente capital
humano y ambiente laboral.

ASPECTOS DE LEGALES
En la actualidad la empresa cuenta con toda la documentación legal, como ser esta registrada
en FUNDEMPRESA cuenta con el NIT 1028737025 correspondiente tiene a sus trabajadores
afiliados a los seguros de corto plazo caja nacional, seguros a largo plazo AFP además cuenta
con la certificación como operador económico autorizado.

1.2. Administración y organización.

Guabirá S.A. empezó sus operaciones de obtención del azúcar, a partir de 1952 a la cabeza
de los hermanos Gas ser. Un año antes la sociedad agrícola se había convertido en sociedad
anónima traducida en un ingenio.
A partir de 1952 se comenzó a producir azúcar granulado en el denominado ingenio Guabirá
y desde entonces empezaron las ampliaciones primero con la compra de un trapiche con
capacidad para una molienda de 250 toneladas de caña diaria, luego le siguió con la
adquisición de otra de 400 toneladas de caña diaria.

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Estructura Organizacional Guabirá S.A.

Fuente: Memoria Guabirá (2023)

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1.3 ASPECTOS TRIBUTARIOS (id)
los impuestos que paga el ingenio azucarero son los siguientes:

IVA es el impuesto más importante para los ingresos financieros del Estado, este impuesto
se traslada directo al consumidor final en el precio de la factura es decir el consumidor final
paga el valor agregado total su alícuota es de 13% sobre el precio total de la factura.

ICE este impuesto grava a la venta de productos bienes de consumo final que son productos
como ser bebidas alcohólicas su alícuota se actualiza cada año y esto se puede encontrar en
la página de impuestos nacionales

RC-IVA este impuesto se paga por los contribuyentes con relación de dependencia este
impuesto grava a los sueldos y salarios de los dependientes la empresa es solo el agente de
retención de este impuesto la alícuota es 13% de la diferencia de los ingresos y las
deducciones permitidas por ley utilizando el aplicativo mis facturas conectado en línea con
el SIN

IUE este impuesto grava a la utilidad su alícuota del 25% se paga de manera anual una vez
determinado los estados financieros la empresa cuenta con 120 días para su pago del impuesto
al ser Guabirá una empresa industrial su cierre de gestión es cada 31 de marzo y el pago del
impuesto IUE es hasta los 120 días posteriores

IT este impuesto paga con una alícuota de 3% sobre el total de la factura de la transacción
este impuesto forma parte del costo de la empresa

La principal empresa que será afectada por un nuevo impuesto a la producción de azúcar y
alcohol es Guabirá, la cual cada año paga $us 10 millones en impuestos. El presidente del
ingenio, Carlos Rojas, dijo que en la actualidad la empresa factura $us 150 millones por año.

Sobre el tema de los impuestos, en la Asamblea Legislativa Plurinacional se construye una

ley Que grava un impuesto de 0,20 centavos de boliviano a la producción de azúcar y Bs 0,08

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al litro de alcohol. Además, también se produce energía eléctrica (21 megavatios), abono
orgánico y también ron.

EXPORTACIONES POR DELANTE:

Para este año, Guabirá tiene a disposición 400.000 quintales de azúcar para el mercado
externo. Se espera mayor agilidad en los trámites de exportación, toda vez que la zafra tiene
un 70% de avance.

De acuerdo con el presidente interino del Instituto Boliviano de Comercio Exterior (IBCE),
José Luis Landívar, el sector no dejará de resaltar que las exportaciones son un buen
instrumento para combatir la pobreza, invirtiendo y produciendo para el mercado externo.

Es en esta línea que se pide que al sector productivo se le dé seguridad jurídica, la posibilidad
de poder exportar los excedentes que genera sin dificultades, sin restricciones y se apoye su
accionar con políticas públicas.
“El sector privado no pide dádivas. Pide, simplemente, reglas claras de juego y previsibilidad
en el tiempo, para saber a qué atenerse y en función de ello, hacer lo que sabe: invertir,
producir, exportar y con todo ello, generar más y mejores empleos”, expresó Landívar.

También subrayó que el año pasado las ventas externas del país rebasaron los 9.000 millones
de dólares, y es probable que este año rebasen los 10.000 millones.
1.4. Proceso de Fabricación-Formula de la sacarosa
El azúcar se obtiene de la planta de la
caña por la reacción de fotosíntesis
debiéndose separarse en el
proceso de fabricación otros
componentes como ser la fibra, las
sales minerales, ácidos orgánicos e
inorgánicos y otros obteniéndose una
sacarosa de alta pureza en forma de
cristal.
Es producida por los cañeros en época
de zafra, la cosecha de la caña se
realiza entre los meses de mayo a

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octubre, de manera natural, semi mecanizada y mecanizada transportándose al ingenio
mediante camiones y/o chatas tiradas por tractores.
En la recepción de la caña se realizan dos operaciones fundamentales:

1. Control de Peso:

Es realizado en balanzas electrónicas computarizadas y en estas se registra el peso del equipo

de transporte más la caña al momento de ingresar los camiones o chatas de acuerdo al orden
de llegada, después de descansar y al momento de salir se pesa el equipo de transporte vacío
y por diferencia se obtiene el peso de la materia prima ingresada.

2. Control de Calidad. -

Se realiza en el laboratorio de análisis individual de caña “LAICA”, en él se toma una muestra

representativa mediante el sistema de sonda inclinada, en esta etapa se realizan los siguientes
análisis:
• Fibra,
• Sólidos totales,
• Contenidos de sacarosa,
• Pureza
• PH
La caña para ser procesada debe tener una pureza mínima del 75% (Brix/prel).

A estos datos conjuntamente con el control de peso por carga o paquete (un paquete = 24
toneladas), se le aplica la fórmula de pago al cañero según peso y calidad de su caña.

Una vez recibida la caña es cargada por grúas directamente a las mesas alimentadoras o
almacenada temporalmente. Las mesas alimentadoras que reciben la caña y proveen en forma
continua al conductor que se encarga de transportarla hasta el primer molino, en este trayecto
se las tritura con cuchillas para mejorar la extracción.

El ingenio cuenta con dos sistemas de extracción llamados TRAPICHE 1 y TRAPICHE 2.

Trapiche 1: es el más pequeño, consta de 6 molinos los cuales se extraen el jugo por efecto
de las altas presiones y uso de agua de indivisión.

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Trapiche 2: consta de un molino de pre extensión y un difusor que extrae el jugo mediante
el proceso de lavado con agua a temperaturas elevadas y dos molinos desecados, el jugo
mixto resultante es bombeado a las balanzas de jugo y el bagazo agotado es transportado
mediante transportadoras de cintas hasta la sección de calderas donde se utiliza como
combustible para generar calor.

En el ingenio hay 5 calderas auotobulares que utilizan el bagazo como combustible principal
generando vapor directo, el cual acciona turbos reductores de trapiches y turbos generadores
para producir energía eléctrica, que junto con el vapor de escape de las turbinas es utilizado
en los procesos de calentamiento y evaporación del jugo.
Esta planta denominada como fábrica de azúcar recibe el jugo mixto de los trapiches y
mediante procesos químicos y físicos purifica el jugo obteniéndose sacarosa en forma de
cristal de alta pureza. Producto de proceso de purificación de jugo se obtiene el residuo
llamado cachaza.

Una vez purificado el jugo mixto los procesos empleados en la fabricación del azúcar son los
siguientes:

• Con balanzas se pesa el jugo mixto para controlar la cantidad de sacarosa extraída de la
caña y la cantidad que ingresa a la fábrica de azúcar para su procedimiento.

• Con una columna elevada donde se pone en contacto el jugo con lo el gas sulfuroso
producidos por hornos rotativos a parir del azufre, con lo que se desfavorece la
decoloración del jugo y se precipitan impurezas, en la parte inferior de la columna de
sulfatación se aplica la lechada de cal con el propósito e neutralizar la acidez presente y
formar sales insolubles de calcio que posterior mente son separados en los cristalizadores.

• El jugo embalado se transporta mediante bombas centrífugas a los calentadores

multitubulares donde se eleva la temperatura considerablemente con lo que se llega a
esterilizar, s disminuye la viscosidad, la tensión superficial, se complementan algunas
reacciones inconclusas, se coagulan las gomas y las ceras presentes en el jugo.

• Antes de su ingreso a los clarificadores el jugo calentado para por los tanques Flash que
tienen el propósito de eliminar la presión, la alta velocidad y la energía en exceso que
adquiere el jugo en el proceso de calentamiento.

• Una vez en los clarificadores se produce a la separación de las sustancias insolubles que
se encuentran en suspensión con la ayuda de un poli electrolito mediante decantación
obteniéndose de esta manera el jugo clarificado que pasa por un tanque para alimentar el

10
 proceso de evaporación, por el dónde de los clarificadores se extraen los sedimentos que
contienen un elevado porcentaje de sacarosa y para recuperarla se aplica el proceso de
filtración al vació, también se obtiene la cachaza agotada que se utiliza un 100% en la
producción de vio-abono.

• El jugo clarificado se transporte por bombas centrífugas al sistema de evaporación de

múltiple efecto donde se elimina aproximadamente el 80% de agua presente obteniéndose
la mezcla con una concentración adecuada para su proceso de clarificación.

• Las sales insolubles en suspensión que se encuentran en la mezcla son separadas en el

clarificador por una rotación, logrando también disminuir el porcentaje de dextrina, la
turbidez y el color obteniéndose la mezcla clarificada que garantiza una mejor calidad en
el proceso de cocimiento y cristalización.

• En el cristalizador se lleva a cabo un proceso combinado en la evaporación y cristalización

que se produce en los tachos de cocimiento, en ellos se concentran la mezcla y los otros
productos azucarados hasta llegar a un punto por encima del punto de saturación donde la
sacarosa pasa del estado de solución a sacarosa en cristales, obteniéndose las masas
cocidas (masas refinadas) que son una mezcla de sacarosa cristalina y miel madre.

• Posteriormente la masa refinada o cocida pasa por las centrifugadoras automáticas y

continuas donde se lleva a cabo un proceso físico, que consta de la separación de cristales
de sacarosa de la miel de madre, las centrífugas automáticas son empleadas para procesar
la masa cocida A el refinado y las centrifugadoras continuas ara las masas C y afinado, al
final del proceso de centrifugación se obtiene el azúcar extra fina con un alto grado de
humedad no apto para el almacenamiento. En el proceso de secado se elimina el grado de
agua (humedad) en un secador enfriador rotativo que regula la temperatura final del azúcar
y un tamiz que separa los terrones de azúcar para su envasado.

El azúcar de alta calidad obtenida en el secador es depositado en silos que alimentan las
balanzas electrónicas de precisión donde se envasa el producto.
La azúcar envasada es almacenada en depósitos adecuados de donde se distribuye a todo el
país o a exportaciones a países vecinos como a norte América

El ingenio azucarero “GUABIRA” S.A. elabora otros productos de reconocida calidad como
ser el alcohol de buen gusto, alcohol anhidro, bio-abono, levadura, ron Kayana y mieles.

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 Composición: Fórmula: C12 H22
O11 (oxígeno 51.42%, carbono
42.10% e hidrógeno 6.48%). Peso
molecular: 342.30 La sacarosa es
un disacárido compuesto por una
molécula de glucosa (dextrosa) y
una de fructosa (levulosa).

Actualmente el ingenio azucarero GUABIRA tiene como objetivo llegar a cumplir la

producción de 2 millones de quintales con nuevo récord para seguir siendo la forma
categórica un “Patrimonio de la Región Integrada” y líderes en la producción azucarera.

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1.4. Competencias de Otras empresas. Producción Nacional

Si hay un sector productivo qué destacar por su contribución al desarrollo de Bolivia, es la

agroindustria azucarera dados sus vastos efectos multiplicadores, reflejados en cuantiosas
inversiones para generar alimentos, empleos, ingresos y divisas.

Esta industria cincuentenaria está basada en la producción y transformación de un recurso

natural renovable -la caña de azúcar- cuya área de siembra supera las 140.000 hectáreas en
los Departamentos de Santa Cruz y Tarija. Los albores de la agroindustria azucarera boliviana
se remontan al desaparecido Ingenio Azucarero “La Esperanza” fundado en 1949.
Actualmente existen cuatro grandes industrias sucroalcoholeras en Santa Cruz:

- la Unión Agroindustrial de Cañeros S.A. (UNAGRO), Compañía Industrial Azucarera San

Aurelio S.A. (CIASA).

-Ingenio Azucarero Guabirá S.A. (IAGSA) y Planta Industrial “Don Guillermo” Ltda. (ex
“La Bélgica”).

-Sumándose a ellas dos plantas medianas: Ishima y Santa Cecilia. En Bermejo, Tarija, se
encuentra el Ingenio Stephan Leigh.

Las inversiones del rubro superan holgadamente los 500 millones de dólares en tierras,
cultivos agrícolas, plantas industriales, maquinaria agrícola, infraestructura, etc. Los ingenios
en Santa Cruz producen cerca de 10,5 millones de quintales de azúcar por zafra y en Bermejo
cerca de 1,2 millones.

Dado que el consumo interno alcanza los 7,5 millones de quintales/año, Bolivia es un país
plenamente autoabastecido, con un remanente de 4 millones de quintales para la exportación,
significando cerca de 120 millones de dólares en azúcar y alcohol, en la gestión 2009, y el
ahorro de más de 100 millones de dólares anuales por sustitución de importaciones, además
de pagar importantes montos por impuestos al Estado.

El sector cañero y la agroindustria azucarera han impulsado el desarrollo de muchos cultivos,

entre ellos el algodón, maíz, arroz y oleaginosas, para rotación de cultivos, siendo destacable
el impulso a las “buenas prácticas laborales” para mejorar la vida de los zafreros, con
capacitación técnica y asistencia médica.

13
1.3. ASPECTOS DE MERCADO, COSTOS Y PRECIOS

Los resultados de las gestiones (2015-2018), se han visto afectados por una reducción en
nuestras ventas en el mercado interno y externo, resultado de la creciente competencia
desleal; en el mercado de exportación nos vimos afectados por la pérdida de no vender
oportunamente con buenos precios debido al retraso en las autorizaciones de exportación.

Como se aprecia en el cuadro 2, la caña de azúcar es el producto que más se siembra en

Bolivia, sobre todo en Santa Cruz más que en el Beni

Cuadro 2

CUADRO 3

14
FUENTE: MEMORIA DE GUABIRA S.A. 2021

15
 CUADRO DE PRECIO DE VENTA

FUENTE: MEMORIA GUABIRA S.A. 2021

1.4. ASPECTOS TECNOLÓGICOS Y DE INNOVACIÓN DE LA PLANTA DE

PRODUCCION (id)
Se invirtió 23 millones de dólares en las ampliaciones de la fábrica, han adquirido nuevas
calderas que van a redoblar la producción del alcohol y azúcar. También han tomado el
emprendimiento de convertir el bagazo en energía eléctrica, esto ha exigido planificación
organización, tecnología y recursos de parte de la empresa.

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1.2 JUSTIFICACIÓN DEL TEMA DE INVESTIGACIÓN
No tiene un estudio e investigación del Análisis financiero, como tarea propia del financiero
para medir los objetivos y desarrollar las funciones y niveles adecuados de los activos, su
financiamiento y tomar decisiones.

El análisis financiero es la tarea de observar, medir y desarrollar las herramientas financieras

en base a los cocientes de liquidez, giro, apalancamiento y rentabilidad, estructurar los flujos
de efectivo neto y libre o flujos descontados, determinar el valor del dinero en el tiempo,
medir los desembolsos de capital, calcular la inversión inicial, determinar en detalle el VPN
así como la exposición de la TIR y su retorno.

Determinar el costo de capital promedio ponderado –WACC, para comparar con sus
proyectos. Medir las masas financieras el impacto de la inflación en los estados financieros
y el efecto fiscal en los resultados. Se efectúa simulaciones del valor de la acción aplicando
diferentes métodos de valoración, pago de dividendos en acciones. Así como una simulación
en caso de fracaso financiero del negocio

1.3 IDENTIFICACIÓN Y PLANTEAMIENTO

PROBLEMAS Y CAUSAS No tiene un estudio adecuado del análisis financiero, del
presente y sus proyecciones.

PRONOSTICO Contar con herramientas útiles de decisión para la gerencia. Pronosticar

mayores ganancias y medir los riesgos.

RESULTADOS Resolver simulaciones, en base a paramentos financieros de política y

estrategias de gestión.

1.4 ENUNCIADO DEL PROBLEMA. –

Describir herramientas del análisis financiero, para observar la situación de la empresa, en
base a parámetros del pasado, presente y futuro, dentro de sus estrategias para abrirse al
mercado de la fuerte competencia, establecer sus flujos de efectivo, el déficit o superávit del
dinero para encarar nuevos emprendimientos y fortalecer las estrategias de producción y
rentabilidad, y seguir cotizando en la bolsa de valores.

17
Las entidades deben ganar en cultura y conocimiento en el uso de las herramientas de análisis
económico -financiero de los Estados Financieros, aspecto de vital importancia por la
necesidad de ser cada día más eficientes, eficaces y económicos, en un contexto histórico
donde se agudiza internacionalmente la crisis económica financiera.

1.5 OBJETIVO GENERAL

Efectuar el Análisis Financiero de la Empresa GUABIRA SA.

1.6 OBJETIVOS ESPECÍFICOS

1. Efectuar un relevamiento de los antecedentes de la industria azucarera
2. Desarrollar el análisis financiero desde el marco teórico
3. Desarrollar el análisis financiero de la empresa, en base a parámetros presentes y futuros,
como sus tendencias.

1.7 METODOLOGÍA
Aplicando el método inductivo y analítico, se pretende recopilar la información de la
industria azucarera tomando el inventario de empresas dedicadas al rubro registrado en la
cámara de industrias local y nacional.

La modalidad de investigación siguiendo el metido lógico de los procesos de la investigación

científica; será exploratoria, descriptiva y explicativa, en vista de que hay escasa información
en la cámara de industrias, utilizando toda la información de las finanzas corporativas del
ramo, aplicación de procesos y modelos de simulación, y la información documental al
respecto. Es efectuara indagaciones en el internet para enriquecer la investigación, se descarta
las entrevistas institucionales por la pandemia. Finalmente se redactará el informe ejecutivo
de los resultados y conclusiones a la gerencia general.

18
 CAPITULO II
MARCO TEORICO
2.1 Estados financieros. Concepto
Finanzas es el área de la economía que estudia el funcionamiento de los mercados de dinero
y capitales, las instituciones que operan en ellos, las políticas de captación de recursos, el
valor del dinero en el tiempo y el coste del capital.

2.2. Concepto de las Finanzas.

Las finanzas es el arte de administrar el dinero o las finanzas corporativas de las empresas,
el conocimiento de las finanzas debe observarse desde:
a) Las funciones del administrador financiero o tesorero.
b) Objetivos que debe cumplir.

2.3. cocientes financieros

Los cocientes financieros son los indicadores de la situación de la empresa. Establecen
una relación entre unidades financieras, con la que es posible realizar un análisis
pormenorizado de la situación o balance económico de la compañía. La comparación de los
diferentes cocientes a lo largo de un periodo de tiempo da respuestas concretas acerca de la
adecuada gestión de la empresa, lo que permite adaptarse a los posibles cambios y
responder con soluciones más eficaces.

2.4. flujo de efectivo

El flujo de efectivo o flujo de fondos permite realizar previsiones, posibilita una buena
gestión en las finanzas, en la toma de decisiones y en el control de los ingresos, con la
finalidad de mejorar la rentabilidad de una empresa.

El conocimiento de los flujos de efectivo permite ofrecer información muy valiosa de la

empresa, por ello una de las cuentas anuales más importantes los controla, el estado de flujos
de efectivo.

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Inicia el proceso comparando 2 balances generales, con cuyas diferencias de aumentos o
disminuciones de la cantidad de efectivo de cada cuenta se pueda determinar, el estado de
flujos de efectivo o estado de flujos de tesorería, es una adecuación del FASB -95,
norteamericano – Financial Accountants Standard Boards-95, emitida por la IFAC, la misma
norma contenida en la NIC-7 propiciada por la IASB con sede en Londres; por ; este estado
ayuda de manera especial a la Gerencia Financiera, para evaluar la solvencia a través de la
capacidad de pago empresarial, para generar efectivo y así honrar un posible empréstito
bancario, la generación de fondos proveniente del rendimiento de capital, las acreencias de
proveedores del dinero a corto plazo y las aplicaciones en activos corrientes, dentro el ciclo
del flujo de efectivo de actividades operacionales, también denominada FEO- Flujo de
Efectivo Operativo. 21 Cochabamba 02 de febrero 2023 En el año 1987 el City Bank de New
York aporto con sugerencias básicas en la estructuración de estos flujos de efectivo. Bolivia
está aplicando después de 20 años, un tanto rezagada. Preparación de los Flujos de Efectivo.

2.5. Desembolsos de capital. Cálculo de la II.

Un desembolso de capital es el uso de recursos para adquirir activos que: Ayuden a generar
futuros ingresos. Reduzcan costos futuros. Constituyen inversiones que exigen el
compromiso de fondos en el presente, para percibir utilidades económicas en el futuro.

2.6. valor del dinero en el tiempo VPN, TIR, PRI

VPN: valor del dinero en el tiempo es una herramienta que permite descubrir cómo cambia
el poder adquisitivo del dinero y cuáles son los diferentes métodos que se utilizan para
realizar ese cálculo. El valor presente neto (VPN) es el valor de los flujos de efectivo
proyectados, descontados al presente. Es un método de modelado financiero utilizado por los
contadores para la elaboración de presupuestos de capital y por analistas e inversores para
evaluar la rentabilidad de las inversiones y proyectos propuestos

TIR: La TIR es un indicador de rentabilidades de proyectos o inversiones, de manera que

cuanto mayor sea la TIR mayor será la rentabilidad. Realizando el cálculo de la tasa interna
de rentabilidad de diferentes proyectos se facilita la toma de decisiones sobre la inversión a
realizar.

Este concepto financiero se puede comparar con la tasa mínima aceptable para realizar una
inversión, que sería la tasa de rentabilidad libre de riesgo, o con el tipo de interés que se
aplicará a la financiación de un proyecto.

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PRI: El periodo de recuperación de la inversión - PRI - es uno de los métodos que en el corto
plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de
inversión. Por su facilidad de cálculo y aplicación, el Periodo de Recuperación de la
Inversión es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como también
el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.

2.7. Valoración de las acciones comunes

Aquellas que, de acuerdo con los estatutos sociales de la emisora, no tienen calificación o
preferencia alguna. Tienen derecho a voto general interviniendo en todos los actos de la vida
de la empresa (tales como elegir al consejo de administración o decidir las políticas de la
empresa).

2.8. masas financieras

La metodología de las masas financieras tiene por objetivo resumir y traducir la información
contable en una información más depurada desde un punto de vista financiero, con el objeto
de que sirva de base para el análisis financiero fundamental.

Por lo esencial, se trata de establecer agregados poco numerosos, pero suficientemente

indicativos para permitir tener un razonamiento global y, de coordinar estos agregados con
el objeto de establecer relaciones económicas y financieras ilustrativas de la situación de una
empresa.

2.9. arrendamiento o leasing financiero

El arrendamiento financiero o leasing es un modelo contractual que resulta muy útil para las
empresas o para los autónomos que no pueden o no desean hacer una gran inversión para la
adquisición de un bien mueble o inmueble necesario para el desarrollo de su labor.
Les permite empezar a producir sin que sea obligatorio aportar una gran cantidad de capital.

A través de este contrato una empresa le cede a otra el uso de un determinado bien a cambio
de unas cuotas periódicas. «se trata de un tipo de alquiler en el que intervienen tres actores»:
· El proveedor o distribuidor del bien, El arrendador, El arrendatario una de las características
más importantes del leasing o arrendamiento financiero es que, una vez vencido el plazo
estipulado en el contrato, el arrendatario tiene la opción de comprar ese bien.

21
2.7. Liquidación y quiebra de las empresas

Liquidación de una empresa al generarse la disolución de empresa, se procederá a realizar

su liquidación, en este proceso técnico jurídico, la empresa deberá llevar la expresión “en
liquidación”.

A través del mismo, la sociedad llegaría a mantener su personalidad jurídica sólo para este
fin, procediendo a detener su actividad y extinguiendo el poder de administración de los
administradores (gerente general), siendo los liquidadores quienes asumirán la
administración y control. A través de la liquidación de empresa se da la distribución de los
activos que pudiesen existir entre los socios, una vez saldadas las operaciones pendientes.

Quiebra: La quiebra se origina cuando la empresa no puede pagar sus obligaciones

comerciales, laborales, previsionales y/o financieras y es declarada en quiebra por un
Tribunal.
Posterior a la declaratoria de quiebra, la administración de los bienes de la empresa pasa bajo
responsabilidad de un Síndico de Quiebras, que es nombrado en la sentencia que declara la
quiebra y se le encomienda enajenar los bienes de la empresa para pagar las deudas.
Habiéndose declarado en quiebra porque la empresa no está cumpliendo el pago de sus
deudas al vencimiento, existe en procedimiento para acceder a la liquidación, que son
acuerdos voluntarios y dar prioridad a los derechos de los acreedores; distribución que de
alguna forma obedece a las siguientes prioridades:

1.- Establecer la cuantía del producto, masa o utilidad de la liquidación en base al balance
general 25 Cochabamba 02 de febrero 2023
2.- Gastos de la administración de la bancarrota establecida por el juez de la causa 19.
3.- Sueldos y salarios, comisiones que deben percibir los ayudantes, profesionales y el síndico
4.- Contribuciones y beneficios del trabajador.
5.- Deudas tributarias al fisco y gobiernos locales
6.- Derechos y garantías de los bancos
7.- Derechos de los bonistas
8.- Derechos de los accionistas comunes

22
 Capitulo III
Análisis Financiero
A. ESTADOS FINANCIEROS
INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)
Cuentas 2023
BANCO 100
CLIENTES 120
(-) PROVISION CTAS MALAS (20)
INVENTARIOS 100
(-) PROVISION PERDIDA (50)
INVENTARIOS
AC 250
MAQUINARIA Y EQUIPO 260
(-) DEPRECIACIÓN ACUM (50)
MAQUINARIA
AF 210
A 460
PROVEEDORES 10
IMPUESTOS FISCALES P 20
PAGAR
PC 30
BONOS 10
HIPOTECAS BANCARIAS POR 30
PAGAR
PF 40
P 70
ACCIONES PREFERENTES 40
ACCIONES COMUNES 240
CAPITAL PAGADO EN EXCESO 80
UTILIDADES ACUMULADAS 30
PATRIMONIO NETO 390
P+C 460

JESUS EMILIO SARABIA

BARRIONUEVO
ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

23
 INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)
Cuentas 2024
BANCO 140
CLIENTES 110
(-) PROVISION CTAS MALAS (30)
INVENTARIOS 300
(-) PROVISION PERDIDA INVENTARIOS (40)
AC 480
MAQUINARIA Y EQUIPO 310
(-) DEPRECIACIÓN ACUM MAQUINARIA (30)
AF 280
A 760
PROVEEDORES 40
IMPUESTOS FISCALES P PAGAR 20
PC 60
BONOS 30
HIPOTECAS BANCARIAS POR PAGAR 110
PF 140
P 200
ACCIONES PREFERENTES 50
ACCIONES COMUNES 320
CAPITAL PAGADO EN EXCESO 90
UTILIDADES ACUMULADAS 100
PATRIMONIO NETO 560
P+C 760
Datos Adicionales Año 2024, se Colocaron 4.000.000 acc, a $us 80.
1. UDI es= 60 y representa el 12 % de las ventas
2. ROE = 18.75%
3. ROA = 7.894736 % -→ 7.894736=UDI/A→ A= 60/7.894736%--A= 760
4. UB= 55%
5. Prueba del Absoluto=1.833333 veces → 1.833333=AD/PC →AD= 110
6. Prueba acida = 4.166667 veces
7. Solvencia = 9.166667 veces
8. Promedio Medio de Cobro = 100.80 días
9. Rotación de Ventas/activo = 0.657894 veces
10. Apalancamiento Fin. Total =62.50%
11. Apalancamiento. Fin. L. Plazo =43.75% -→ 43.75%=PF/C→ PF=140
12. . Apalancamiento Fin. C. Plazo = 18.75%
13. . Incide de Endeudamiento =26.315789%
Acción = 80 $us.

24
 INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)

CUENTAS IMPORTE % RELACIÓN

VENTAS 500 100%

(-) COSTO DE VENTAS 225

M.U BRUTA 275 55%

( -) GO 195

M.U. NETA 80 16%

(-) IUE POR PAGAR 20

M.UDI 60 12%

JESUS EMILIO SARABIA

BARRIONUEVO
ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

25
 B. COCIENTES FINANCIEROS

INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.

ANALISIS FINANCIERO- COCIENTES DE LIQUIDEZ
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)

Medida – Ratios Presente 2023 Futuro 2024 Criterio Interpretación

Relación Medida
La empresa tiene
Solvencia AC Capacidad o es
𝑥= 𝑥=
𝑥= 2*1 solvente
PC
X= 10.67 veces X= 9.17 veces
La empresa tiene
Prueba Acida AC−I liquidez
𝑥= 𝑥=
𝑥= 1*1
PC
X = 7.333 veces X= 4.1667 veces

En el punto del
Índice AD absoluto tiene
𝑥= 𝑥=
Absoluto 𝑥= 0,50*1 solvencia y liquidez.
PC
X= 4 veces X = 1.83 veces
Es solvente y tiene
Capital de Ctn=AC-PC Ctn =320-30 Ctn =550-60 Liquidez todos los
Trabajo Neto Cuanto > años.
Ctn= 290 Ctn= 490 Mejor

26
 INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
COCIENTES O RATIOS DEL GIRO
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)

Medida – Símbolo Presente 2023 Futuro 2024 Criterio Interpretación

Relación Abreviado Medida
La empresa no
Promedio Cli(360) 140(360) tiene una buena
Medio de 𝑥= 𝑥= Cuanto < política de cobro
V Mejor
Cobro
X= 100.80 días
En la empresa
Rotación de V existe una política
𝑥=
Inventarios 𝑥= I Cuanto > racional de ventas
Mejor respecto a la
X = 1.67 VECES producción
terminada

Rotación CV Cuanto > En la empresa no

x=
𝑥= Mejor existe una política
I racional de costo
X = 0.75 VECES de ventas respecto
a la producción
terminada
Rotación No tiene adecuada
rotación del activo
A Cuanto >
x= respecto de las
x= Mejor ventas
V

X = 1.52 VECES

27
 INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
COCIENTES DE APALANCAMIENTO Y ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)

Medida – Relación Símbolo Presente 2023 Futuro 2024 Criterio Interpretación

Abreviado Medida
Existe buena
Apalancamiento PC política racional de
x= x= x=
Financiero a Cuanto < encarar las deudas a
Corto Plazo Mejor corto plazo en los
C 40% años 2021 y 2022
X= 12.50% X= 18.75%
Existe una buena
Apalancamiento PF política de contraer
x= x= x=
Financiero a Largo Cuanto < deudas a largo plazo
C
Plazo Mejor
X = 12.50% X= 43.75% 60%
existe una buena
Apalancamiento P política de contraer
x= x= x=
Financiero Total P. Cuanto < créditos.
C Mejor
X= 25% X = 62.50% <=100
Existe una racional
Índice de P Cuanto < política de
x= x= endeudamiento
Endeudamiento x= Mejor
A porque en ningún
X= 15% X= 26.32% <=50% caso supera el 50%
de la inversión.

28
 INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
COCIENTES DE RENTABILIDAD
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)

Medida – Relación Símbolo Presente 2023 Futuro 2024 Criterio Interpretación

Abreviado Medida
tiene buen de
RENTABILIDAD DE LA UB rendimiento de
UTILIDAD BRUTA
x= utilidad bruta respecto
x= (100%) > CUANTO
de las ventas
V MAYOR
MEJOR
X= 55%
tiene buen
RENTABILIDAD DE LA UN rendimiento de
UTILIDAD NETA
x= utilidad neta respecto
x= (100%) > CUANTO
de las ventas
V MAYOR
X= 16% MEJOR

No tiene rendimiento
RENTABILIDAD DEL ROE respecto del capital,
CAPITAL 𝑈𝐷𝐼 x= su retorno se estima
> CUANTO
RETUIN ON EQUITY = (100%) en 5 años
MAYOR
C X = 18.75% MEJOR
El rendimiento es
RENTABILIDAD DE LA UDI > CUANTO razonable de la
INVERSION x= MAYOR inversión, su retorno
ROI = (100%)
RETUIN ON ASSET= ROA A MEJOR se estima en 11 años.
RETUIN ON
INVESTIMENT=ROI
X= 7.89%

29
INFORME EJECUTIVO

Cochabamba 31 de marzo de 2024

Señor:

Gerente financiero INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.

REF:
Análisis financiero –cocientes financieros de liquidez periodo 2023-2024

Señor gerente de acuerdo a su instrucción en fecha 01 de marzo de 2024 tengo el agrado de

remitirle el informe financiero de la empresa con referencia al cálculo de cocientes de
liquidez por el periodo 2023-2024 de acuerdo a lo siguiente:

1.-con referencia a las medidas de solvencia, queremos indicarle que la empresa tiene
liquidez y es solvente.

2.-Con referencia la prueba acida de la empresa tomando en cuenta el pasado y el futuro

deseamos manifestarle que tiene liquidez en la prueba acida en todos los años supera la
política contable frente a una unidad monetaria de deuda.

3.-Con referencia el índice del absoluto por el mismo periodo analizado queremos indicarle
que la empresa tiene liquidez en la prueba del absoluto en todos los años está por encima del
estándar y política contable que exige contar al menos con 0,50.

4.-la empresa en el mismo periodo muestra que tiene un buen nivel de capital de trabajo neto
para cubrir sus obligaciones a corto plazo. en este punto señor gerente la empresa tendría que
establecer una política interna propia estableciendo un mínimo del nivel que debe tener la
empresa del capital de trabajo neto.
Se adjunta la memoria de cálculo de los cocientes financieros de liquidez que toma en cuenta
la solvencia la prueba acida índice del absoluto y capital de trabajo neto, así como los estados
financieros 2023-2024.

ATTE:

JESUS EMILIO SARABIA

BARRIONUEVO
ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

30
INFORME EJECUTIVO

Cochabamba 31 de marzo de 2024

Señor:

Gerente financiero INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.

REF:

Análisis financiero –medidas o cocientes de giro empresarial periodo 2023-2024

Señor gerente de acuerdo a su instrucción tenemos el agrado de remitirle el informe

financiero de las medidas de actividad o del giro empresarial por el periodo 2023-2024 es
decir tomando en cuenta los años del presente y futuro de la empresa de la siguiente manera:

1.-promedio del medio de cobro. -existe adecuada política de cobranza se respeta el

reglamento en el retorno del efectivo dentro los 90 días.

2.-rotacion de inventarios –ventas. - la rotación de inventarios respecto de las ventas es

adecuada pero no óptima.

3.-rotacion productos terminados-costo de ventas. –En la empresa existe una política

racional de ventas respecto a la producción terminada.

4.-rotacion. -en la empresa existe una política racional de ventas respecto a la inversión

En resumen, señor gerente y tomando en cuenta los cocientes de actividad queremos indicarle
que la empresa tiene cocientes financieros razonables y habría que corregir algunas
deficiencias detectadas .se adjunta la memoria de cálculo de los cocientes de giro empresarial.

ATTE:

JESUS EMILIO SARABIA

BARRIONUEVO
ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

31
INFORME EJECUTIVO
Cochabamba 31 de marzo de 2024
Señor:
Gerente financiero INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
REF:
Análisis financiero –cocientes de apalancamiento y endeudamiento financiero periodo
2022-2023

Señor gerente de acuerdo a su instrucción de fecha 01/03/2024 tengo el agrado de remitirle

el informe del análisis financiero de los cocientes de apalancamiento y endeudamiento
financiero de la empresa por el periodo 2023-2024 de acuerdo a lo siguiente:
1.-apalancamiento financiero corto plazo. -en dicho periodo cumple adecuadamente el
endeudamiento financiero a corto plazo en ningún caso excede la política contable del 40%.
2.-apalancamiento financiero a largo plazo. -en el periodo 2023-2024 cumple
adecuadamente el adeudamiento a largo plazo en ningún caso rebasa la política contable
fijada en 60% aún se tiene márgenes para poder utilizar créditos a largo plazo.
3.-apalancamiento financiero total. -la empresa estableció como política contable que en
las deudas totales respecto del capital no sobrepasa el 100% en los dos casos se cumple
adecuadamente el regimiento financiero.
4.-endeudamiento financiero. -la empresa estableció como techo el 50%endeudarse con
respecto al activo o a la inversión de igual manera aplicamos los cocientes respectivos en
ningún caso rebasa la política es decir la empresa no está sobre endeudado.
Se adjunta la memoria de cálculo de los cocientes utilizados de toda la obligación respecto
del capital y de la inversión, así como las inversiones.

JESUS EMILIO SARABIA BARRIONUEVO

ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

32
INFORME EJECUTIVO
Cochabamba 31 de marzo de 2024

Señor:

Gerente financiero INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.

REF:

Análisis financiero –cocientes de rentabilidad periodo 2023-2024

Señor gerente de acuerdo a su instrucción de fecha 01/03/2024 me cumple remitirle el

informe financiero del análisis y aplicación de los cocientes de rentabilidad sobre las ventas
efectuadas sobre el capital social y sobre la inversión por el periodo 2023-2024 tomando en
cuenta el presente el futuro de la empresa.

1.-rentabilidad de la utilidad bruta. - en el periodo observado se tiene como resultado

que el margen de utilidad bruta son los más razonables y están por encima de la política del
25% anual trazada por la empresa.

2.-rentabilidad de la utilidad neta. -aplicando los cocientes de rentabilidad de los

márgenes de la utilidad neta respecto de las ventas arrojaran un buen resultado, en todos los
casos esta encima de la política trazada del 20% de la empresa.

3.-rentabilidad de capital. - el rendimiento de capital es óptimo en los años analizados el

reglamento financiero establecido el 10% anual.

4.-rebntabilidad de la inversión. - el ROI en 11 años promedio los rendimientos de la

inversión son óptimos con referencias al estatuto financiero.

ATTE:

JESUS EMILIO SARABIA

BARRIONUEVO
ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

33
A. FLUJOS DE EFECTIVO
NIC-7 Utilizando las ratios de INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A., completar
el año 2024 y determinar el Estado de Flujos de Efectivo NIC-7 FASB-95 Método Indirecto
y directo.
INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
NIC-7 o FASB-95
AL 31 DE MARZO DE 2024
(Expresado en Millones de $us)
Cuentas 2023 2024 Diferencias

BANCO 100 140 40

CLIENTES 120 110 (10)

(-) PROVISION CTAS MALAS (20) (30) 10

INVENTARIOS 100 300 200

(-) PROVISION PERDIDA (50) (40) 10

INVENTARIOS
AC 250 480

MAQUINARIA Y EQUIPO 260 310 50

(-) DEPRECIACIÓN ACUM (50) (30) (20)

MAQUINARIA
AF 210 280
A 460 760 300

PROVEEDORES 10 40 30
IMPUESTOS FISCALES P PAGAR 20 20 -.-
PC 30 60

BONOS 10 30 20
HIPOTECAS BANCARIAS POR 30 110 80
PAGAR
PF 40 140
P 70 200
ACCIONES PREFERENTES 40 50 10

ACCIONES COMUNES 240 320 80

CAPITAL PAGADO EN EXCESO 80 90 10

UTILIDADES ACUMULADAS 30 100 70

PATRIMONIO NETO 390 560

P+C 460 760 300

34
Datos Adicionales Año 2024, se Colocaron 4.000.000 acc, a $us 80.
1. UDI es= 60 y representa el 12 % de las ventas
2. ROE = 18.75%
3. ROA = 7.894736 % -→ 7.894736=UDI/A→ A= 60/7.894736%--A= 760
4. UB= 55%
5. Prueba del Absoluto=1.833333 veces → 1.833333=AD/PC →AD= 110
6. Prueba acida = 4.166667 veces
7. Solvencia = 9.166667 veces
8. Promedio Medio de Cobro = 100.80 días
9. Rotación de Ventas/activo = 0.657894 veces
10. Apalancamiento Fin. Total =62.50%
11. Apalancamiento. Fin. L. Plazo =43.75% -→ 43.75%=PF/C→ PF=140
12. . Apalancamiento Fin. C. Plazo = 18.75%
13. . Incide de Endeudamiento =26.315789%

Acción = 80 $us.

JESUS EMILIO SARABIA

BARRIONUEVO
ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

35
 INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
AL 31/03/2024
(Expresado en Millones de $us)
CUENTAS IMPORTE % RELACION

VENTAS 500 100%

(-) COSTO DE VENTAS 225 45%

II PT 15 3%

PT 230 46%

IF PT 20 4%

M.U BRUTA 275 55%

( -) GO 195

GA 60 12%

GC 80 16%

GF 55 11%

M.U. NETA 80 16%

(-) IUE POR PAGAR 20

M.UDI 60 12%

JESUS EMILIO SARABIA BARRIONUEVO

ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

36
PARTE C.

INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
NIC-7 o FASB-95
AL 31 DE MARZO DE 2024
(Expresado en Millones de $us)
Método Indirecto
Flujos Importe Signos

Generación Propia de Fondos

Utilidades acumuladas 70
Capital pagado en exceso 60
Provisión en cuentas malas 10
Provisión perdida en inventarios (10)
Depreciación maquinaria y equipo (20)

FEO=FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO 110 1

FONDOS OPERATIVOS
Clientes 40
inventarios 200
NECESIDADES OPERATIVAS 240 3

Proveedores 30
Impuestos fiscales por pagar -.-
RECURSOS OPERATIVOS 30 2

CAPACIDAD DE PAGO (100) 4= (1+2)-3

FONDOS NO OPERATIVOS
Maquinaria y equipo 110
EFECTIVO DE INVERSION DE CAPITAL 110 6

Bonos 20
Hipotecas bancarias por pagar 90
Acciones preferentes 10
Acciones comunes 80
EFECTIVO DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL 200 5

(10) 7= (4+5)-6
DISMINUCIÓN DEL EFECTIVO

37
 INDUSTRIAS AZUCARERAS “GUABIRA S.A.”
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
NIC-7 o FASB-95
AL 31 DE MARZO DE 2024
(Expresado en Millones de $us)
Método Directo

Cálculo del CT.n

2023 2024
AC 220 410
(-) PC 30 60
CT.n 190 350
CT. no=+CT.n1-CT. n2
CT.no=190-350
CT.no= -160

38
PARTE D. VALORACIÓN ECONÓMICA DE LA EMPRESA, DE LAS ACCIONES,
SIMULACIÓN DE OTROS MÉTODOS

VALOR DE LAS ACCIONES DE INDUSTRIAS AZUCARERAS “GUABIRA S.A.”

1. Valor Mínimo contable A=P+C

Acción = A – (P + Acc. Pref.) / Acciones colocadas
Acción= 760.000.000- (200.000.000+50.000.000) /4.000.000
Acción= 510.000.000/4.000.000
Acción= 127.50 Bs

2. Calcular el valor de liquidación, el perito indica que el activo vale menos el 12% del
activo. Formula. - Acción=Activo- (pasivo + acc preferentes) /volumen de acciones
Acción= 760.000.000(0.48) -(200.000.000+50.000.000) /4.000.000
Acción= 364.800.000- (200.000.000+50.000.000) /4.000.000
Acción= 28.7 Bs
3. Aplicando el método Precio/Utilidad, indican que los dividendos se pagan en 14%
del valor nominal o paritario por acción común, el Rr= Rendimiento Requerido es de
18% del mercado y la tasa de crecimiento de los dividendos en los últimos 5 años es
como sigue. 2024 $us. 9.60, 2023 $us. 9,30, 2022 $us. 9,40, 2021 $us. 9,20, 2020
$us. 8.20.

Año UDI Relación Índice

2024 9.60 9.60/9.30 1.0323 Dividendo =UDI/volumen acc.
2023 9.30 9.30/9.40 0.9893 Dividendo =60.000.000/4.000.000
2022 9.40 9.40/9.20 1.0217 Div. = 15 $us /acc.
2021 9.20 9.20/8.20 1.1219
2020 8.20
4.1652
Parcial a=E x/n = 4.1652/ 4 = 1.0413
(-) Disminuyendo la base = 1.00
Tasa de crecimiento g = 0.0413
Acción = Div. / Rr - g

Acción = 80(0.14) / 0.18 – 0.0413

Acción = 11.2/0.18-0.0413

Acción= $us 80.75

39
 4. Determinar el valor de las acciones con Goodwill, el perito indica que el valor del
Activo Clientes debe bajar el 15% de su valor y la maquinaria debe aumentar 20% de
su valor. Los impuestos deben aumentar el 20%.

Formula. - Acción = Activo – (Pasivo + Acc. Preferentes) / Volumen

Acción= 760.000.000- (200.000.000+50.000.000) /4.000.000

Acción=775.200.000-5.500.000+70.000.000[(200.000.000+50.000.000) +5.000.000]/4.000.000

Acción= 839.700.000- (250.000.000+5.000.000) /4.000.000

Acción= 146.18 Bs

Activo= 760.000.000(1.02) =775.200.000

15% Clientes = 7.000.000
Prov ctas malas= 1.500.000
Total= 5.500.000

20% maquinaria y equipo=77.500.000

Depreciación acumulada= 7.500.000

Total = 70.000.000

20%Impuestos=5.000.000

PARTE E. CALCULO DE LA WACC, COSTO DE CAPITAL PROMEDIO

PONDERADO CCPP

Calcular la WACC – Calculating the Weighted Average Cost of Capital y comparar con la
TIR de los proyectos, de acuerdo a lo siguiente:

Calcular el Costo de Capital de las acciones Comunes, coloco 250.000 acciones, con un valor
nominal de Bs. 60 c/u reconociendo el dividendo del 9 % del valor de la acción, la inflación
del periodo fue del 12%. El pago de Dividendos históricos es: 2024) $us. 4.70 2023) $us.
4,50, 2022) $us.4.60, 2021) $us 4.25 y 2020) $us 4.10

40
CC.ac. = Div / P( 1- f ) + g 2024 4.70 4.70/4.50 1.0444
2023 4.50 4.50/4.60 0.9783
CC.ac. = 0.09(60) / 60(1 – 0.14) + g 2022 4.60 4.60/4.25 1.0824
2021 4.25 4.25/4.1 0 1.0366
CC.ac = 5.40/51.60 + 0.0419 2020 4.10 -o- . .
g=4.1417/4 = 1.1417
CC.acc = 0.1047+ 0.0419= 0.1466 (-) Base = 1.0000
g = 0.0419

CC.ac. = 14.66%

Financiamiento del capital Total. Bs. Relación Costo Capital WACC Cálculos
Préstamos hipotecarios por 1.000.000 2.94% 0.50% 0.01% 0.0294(0.50%)
pagar
Bonos 100.000(50$us) 5.500.000 16.18% 36.70% 5.94% 0.1618(36.70%)
Acciones preferentes 12.500.000 36.76% 10.99% 4.04% 0.3676(10.99%)
0.4412(14.66%)
Acciones comunes 15.000.000 44.12% 14.66% 6.47%
Wacc 34.000.000 100% 16.46
WACC =16% anual AZUCARERAS GUABIRA S.A

Parte F.- VALOR ECONOMICO CEMENTO CAMBA S.A., Calcular el FCL y el valor de la Acción

FLUJO DE CAJA LIBRE 2020 2021 2022. 2023 tasa 2024 2025 2026 2027
+ UDI 10.00 15.00 28.00 38.00 1.57 59.57 93.46 146.74 230.37
+ Amortización del Capital 3.10 3.20 3.40 3.00 0.99 2.97 2.94 2.91 2.88
- A CT. n 1.00 1.20 1.30 1.00 1.02 1.02 1.04 1.06 1.08
- A Inversiones A. Fijo 2.10 2.00 2.10 0.80 2,43 1.94 4.72 11.48 27.89
FCL- Flujo Caja Libre. 59.58 90.64 137.11 204.28
Valor FINAL 204.28
Años Descontados 1 2 3 4 5
WACC (Copiar de la pregunta Parte III) 16 % anual
Valor Presente del FCL = E (FCL/ (1+WACC) n = 51.36 + 78.14 + 118.19 + 176.10=423.79
VR = Valor Residual = Valor Final / WACC =204.28/0.16= 1276.75
Valor Presente del VR = VR / (1 + WACC)4 =705.14

VP FCL 423.79
VP VR 705.14
Parcial 1128.93
( - ) Pasivo + acc. 250
preferentes
Valor Económico de la 878.930.000
Empresa $us.

Acción = 220 $us por

acción

41
F.- DESEMBOLSOS DE CAPITAL. INVERSIÓN INICIAL VPN-TIR DE LOS
PROYECTOS
Calcular la TIR de los Proyectos de Inversión INDUSTRIAS AZUCARERAS “GUABIRA
S.A.” en Base al WACC anterior, los proyectos “A”,” B” y “C” son independientes.
Jerarquizar y categorizar los Proyectos.

Proyecto” A”. - Destina a la compra de equipo nuevo $us. 420.000.-, costos de instalación
llega a $us. 70.000.-. Por el 1er Equipo viejo pagan al contado $us Bs. 110.000.-, tiene 6 años
de uso, su VO = $us. 100.000.-. Por la 2da Maquina usada quieren pagar $us. 40.000, tiene
6 años de uso y su VO es 160.000. Considerar los impuestos fiscales.
Los Influjos esperados cada uno de los 4 años es 1) $us.114.560.-, 2) $us 110.560.-, 3) $us
100.560 y 4) $us.-.90.620.-

año F.E $us. FIPV18% VPEE FIPV19% VPEE FIPV20% VPEE FIPV21% VPEE

1 114.560 0.847 97.031 0.840 96.230 0.833 95.428 0.826 94.627

2 110.560 0.718 79.382 0.706 78.055 0.694 76.729 0.683 75.512
3 100.560 0.609 61.241 0.593 59.632 0.579 58.224 0.564 56.716
4 90.620 0.516 46.760 0.499 45.219 0.482 43.679 0.467 42.320

VP EE 284.414 279.136 274.060 269.175

(-) II 311.150 311.150 311.150 311.150
VPN +26736 -32014 -37090 -41095

CALCULO DE LA II Proy. “A”. Desembolsos Importe en $us.- 23

+ Compra maquinaria nueva 420.000

+ Costos de instalación de Ing. 70.000
(-) Venta de 1ra,. maquinaria usada 110.000
+ Impuestos fiscales
IT 3% S/ 110.000=3300 24.550
IUE 25% s/85000=21.250
(-) Venta 2da, maquinaria usada 40.000
+ Impuestos fiscales =
IT 3% s/40.000 1200
IUE 25% s/0 = -.-
(-) CF-IVA 13% s/ 54.600
II = 311.150

TIR = 19%
PRI = 2 años y 11 meses TIR 19% WACC 16% Se acepta el Proy.

42
Proyecto” B”.- II= $us 300.450.- influjos al final de cada uno de los 5 años $us. 91.463

año F.E $us. FIPV 15 % VPEE FIPV16% VPEE FIPV17% VPEE

1 91.463 0.870 79573 0.862 78841 0.855 78200

2 91.463 0.756 69146 0.743 67957 0.731 66859
3 91.463 0.658 60183 0.641 58628 0.624 57073
4 91.463 0.572 52317 0.552 50488 0.534 48841
5 91.463 0.497 45457 0.476 43536 0.456 41707

VP EE 306.676 299.450 292.680

(-) II 300.450 300.450 300.450
VPN +6226 -1000 -7770

TIR= 300.450/91.463 TIR= 3.274 Años

TIRf=16%
TIRv=16%
PRI =3 años y 3 meses
TIR 16% WACC 16% Se acepta el Proy.

Proyecto “C”. La II=$us.140.000, los influjos al final de cada uno de los 4

años son de $us 45.000.-.
año F.E $us. FIPV 10 % VPEE FIPV11% VPEE FIPV12% VPEE

1 45000 0.909 40905 0.901 40545 0.893 40185

2 45000 0.826 37170 0.812 36540 0.797 35865
3 45000 0.751 33795 0.731 32895 0.712 32040
4 45000 0.683 30735 0.659 29655 0.636 28620

VP EE 142605 139635 136710

(-) II 140000 140000 140000
VPN +2605 -365 -3290

TIR= 140000/45000 TIR= 3.102

TIR= 11%
PRI =3 años y 1 meses
TIR 11% WACC 16% Se rechaza el Proy.

Jerarquización de los proyectos, WACC =17% Anual

43
Proyecto Rendimiento Tipo de proyecto WACC
“A” 19% Independiente Se acepta
“B” 16% Independiente Se acepta
“C” 11 % Independiente Se rechaza
WACC

Categorización de los Proyectos por su mayor Rendimiento

Categoría Proyecto Rendimiento PRI=Años

Anual
1 “A” 19% 2 y 11 m
2 “C” 16% 3 y 3m
3 “B” 11% 3y1m

44
INFORME EJECUTIVO
Cochabamba 25 de noviembre del 2024
Señor:
Gerente financiero INDUSTRIAS AZUCARERAS GUABIRA S.A.

REF: CALCULO DE TIR DE LOS PROYECTOS

Mediante la presente nota tengo el agrado de remitirle el cálculo de los proyectos “A”, “B”
y “C”.

Los tres son independientes y se aceptan. Se efectuarán los cálculos correspondientes para
determinar la II de cada proyecto de igualmente se tomaron en cuenta los influjos esperados
de cada proyecto efectuándolos flujos descontados a valor presente logrando determinar los
VPFF restando la II logramos establecer la VPN para luego determinar la TIR del proyecto
correspondiente.

A mayor abundamiento presentamos el siguiente cuadro de categorización de los proyectos

“A”, “B” y “C”.

Categoría Proyecto Rendimiento PRI=Años

Anual

1 “A” 19% 2 y 11 m

2 “C” 16% 3 y 3m

3 “B” 11% 3y1m

Como se observa todos los proyectos se aceptan porque son superiores a la WACC de la F.

Debido su autoridad instruir la puesta en marcha de los 3 proyectos indicados por su

rendimiento y por su periodo de recuperación de inversión. Se adjunta las memorias de
cálculo de cada uno de los proyectos.

ATTE:

JESUS EMILIO SARABIA BARRIONUEVO

ANALISTA FINANCIERO
# 67 MATRICULA PROFESIONAL
LIC. EN CONTADURIA PÚBLICA

45
PARTE G.-
MASAS FINANCIERAS APLICANDO APLICACIÓN DE LA NIC-29 AJUSTE POR
INFLACIÓN- AITB MASAS FINANCIERAS INDUSTRIAS AZUCARERAS
“GUABIRA S.A.”.-Calcular el impacto fiscal de la inflación del 15% en los EE. FF
(Expresado en Miles de $us.)
Afectar solo a los activos y pasivos NO monetarios.

Caso “A” $us CASO “B” $us

m. U.NetaI= = 610.000 m.U. Neta= = 610.000
Otros p y G Otros Y y G
- AITB = 170.000 - AITB = 105.000
+AITB = 105.000 +AITB = 110.000

UN + Otros 100% = 545.000 (-) UN + Otros 100% = 615.000 (-)

IUE 25% = 136.250 IUE 25% = 153.750

m. UDI 75% = 408.750 m. UDI = 461.250

Caso “A” 2023 CASO “B” 2024

AC = 80.000 PC = 340.000 AC =340.000 PC =320.000

AF = 650.000(0.25) =162.500 PF = 80.000(0.25) =20.000 AF =370.000(0.25) =92.500 PF =100.000(0.25) =25.000
AI = 30.000(0.25) =7500 Capital=340.000(0.25) =85.000 AI= 50.000(0.25) =12.500 Capital= 340.000(0.25) =85.000

A = 760.000 P + C=760.000 A= 760.000 P + C = 760.000

DEUDOR ACREEDOR DEUDOR ACREEDOR

AITB = 170.000 AITB =105.000 AITB = 105.000 AITB = 110.000

NOTA: En el caso B paga más impuestos y tiene mayor utilidad que el caso A. gana el fisco
y la empresa

Parte H.- ARRENDAMIENTO O LEASING FINANCIERO

Determinar el VPSE de Industrias AZUCARERAS GUABIRA S.A., está en el dilema de

Contratar un Leasing Financiero o Empréstito del BISA. Para el 1) Leasing destina para la
II destina $us. 12.200.000 a 5 años plazo, el arrendador quiere ganar el 10% de sus
inversiones. B).-Para el 2) Empréstito del BISA, quiere prestarse $us. 12.200.000 a 5 años
plazo, el Banco quiere ganar el 10%

46
Leasing 1 2 3=(1-2) 4 5
n Leasing IVA13% Salida Ef FIPV10 VPSE
0 2.925.659 1.00 2.925.659 1.00 2.925.659
1 2.925.659 380.336 2.545.323 0.909 2.313.699
2 2.925.659 380.336 2.545.323 0.826 2.102.437
3 2.925.659
380.336 2.545.323 0.751 1.911.538
4 2.925.659
380.336 2.545.323 0.683 1.738.456
5
380.336 (380.336) 0.621 (236.189)

VPSE 10.755.600

LEASING=II/(1+FIVPA)
L= 12.200.000/(1+3.170)
L=2.925.659

Empréstito 1 2 3 4=(2+3) 5=s/4 6=(1-5) 7 8

n Amortiza Deprec. Interes Deduc. IVA13% Salida FIVP VPSE
1 2.803.309 1.525.000 1.830.000 3355000 436150 2367159 0.870 2059428
2 2.803.309 1.525.000 1.684.003 3209003 417170 2386139 0.756 1803921
3 2.803.309 1.525.000 1.516.108 3041108 395344 2407965 0.658 1584441
4 2.803.309 1.525.000 1.323.027 2848027 370244 2433065 0.572 1391713
5 2.803.309 1.525.000 1.100.985 2625985 341378 2461931 0.497 1223580

VPSE 8.063.083

EMPRESTITO=II/(1+FIVPA)
E=12.200.000/(1+3.352)
E=2.803.309

Intereses
N Amortiza Cap Inicial Interés Cap.1-3 Cap.Fin.2-4
1 2.803.309 12.200.000 1.830.000 973.309 11.226.691
2 2.803.309 11.226.691’ 1.684.003 1.119.306 10.107.385
3 2.803.309 10.107.385 1.516.108 1.287.201 8.820.184
4 2.803.309 8.820.184 1.323.027 1.480.282 7.339.902
5 2.803.309 7.339.902 1.100.985 1.702.324 5.637.578

Nota. – Se recomienda contratar el Empréstito en $us 8.063.083, respecto del Leasing

Financiero, la empresa se ahorraría $us.2.692.517

47
Parte I.- Fracaso y Quiebra

En el capital social, el valor de las acciones estaba en libros en $us 80, por un paquete en
circulación de 4.000.000 acciones comunes.
El síndico designado por el Juez de la causa, debe liquidar los Activos de la Empresa,
obteniendo los mejores resultados de la negociación para liquidar el Activo y tratar de mitigar
las falencias y las acreencias.
El Síndico liquidador negocio con los interesados en la comprar de los activos del negocio y
apenas pudo negociar por el Activo menos el 15%.

Los gastos de la administración de la quiebra requieren del 8%del total de la utilidad o

remanente bajo responsabilidad legal del síndico- liquidador:

El Liquidador negocio pagarles a los proveedores de menos del 20, SIN 5%, Con los bancos
menos el 15%, Con los tenedores o sindicato de los Bonos acordó pagarles de menos el 10%,
respetando los intereses en cupones ya comprometidos, accionistas preferentes 100%, cuanto
queda para los accionistas comunes.

Liquidación Presentado por el Síndico-Liquidador.

Resumen del Producto de Liquidación

Detalle del Producto o Masa de la liquidación Importe Bs.

Activo 760.000.000
(-) Según informe del perito valuador el valor del activo menos el 15% (114.000.000)

Valor de la masa o utilidad de la liquidación 646.000.000

48
Utilidades de la Liquidación y DISTRIBUCION del PRODUCTO de la Quiebra

INDUSTRIAS AZUCARERAS “GUABIRA S.A.”.

Al/30/10/2024
(Expresado en Millones de $us.-)

Concepto Importe Saldo$us.

+ Utilidades de la Liquidación 646.000.000
- Gasto de Administración de la bancarrota 8% de la 51.680.000 594.320.000
Utilidad 32.000.000 562.320.000
- Proveedores menos el 20% 19.000.000 543.320.000

- Impuestos por pagar al SIN, de menos el%

FONDOS DISPONIBLES PARA 93.500.000 449.820.000
Acreedores 27.000.000 422.820.000
- Bancos menos el 15%
- Tenedores de los Bonos-Defffault o Impago menos 15%

FONDOS DISPONIBLES PARA ACREEDORES 50.000.000 372.820.000

GENERALES. 351.844.000 -.-
- Accionistas preferentes, se respetó el 100%

- Accionistas Comunes, se negoció de menos el

Total Liquidación $us. 623.200.000
Tenía colocadas 4.000.000 al valor nominal de $us. 80 c/u, ahora su valor se redujo solamente
a $us. 87.96 perdieron los accionistas comunes el 2.27% del 100%

Informe al Síndico. - Los accionistas comunes del valor contable de 360.000.000, percibirán
solamente la suma de 351.844.000, perdiendo el 2.27% del total, es decir el valor de la acción
de $us. 95 percibirán solamente $us. 87.96 por acción común.

Fecha. Firma Síndico.

El informe es remitido al Juez de la causa para su difusión y publicación.

49
 CONCLUSIONES

Los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de conceptos y funcionamiento de las

empresas, toda la información que en ellos se muestra debe servir para conocer todos los
recursos, obligaciones, capital, gastos, ingresos, costos y todos los cambios que se
presentaran en ellos a cabo del ejercicio económico, también para apoyar la planeación y
dirección del negocio, la toma de decisiones, el análisis y la evaluación de los encargados de
la gestión, ejercer control sobre los rubros económicos internos y para contribuir a la
evaluación del impacto que ésta tiene sobre los factores sociales externos.

Estos deben ser útiles para tomar decisiones de inversión y de crédito, medir la solvencia y
liquidez de la compañía, así como su capacidad para generar recursos y evaluar el origen y
características de los recursos financieros, así como su rendimiento.

50
 RECOMENDACIONES
Para tener una rotación adecuada del Capital de Trabajo se debe usar el dinero de los
proveedores, pero sin quedar mal con ellos, y saber que solo es bueno endeudarse siempre y
cuando se confíe mantener la rentabilidad de la empresa por encima de la tasa de interés
promedio que se paga por los recursos ajenos. Usando más el financiamiento ajeno gratuito de
las cuentas por pagar (sin afectar su buena imagen por incumplimiento de los plazos de los pagos
acordados) sin encarecer el costo.

El objetivo final de toda entidad deberá estar dirigido a elevar su rentabilidad financiera como
indicador máximo en el cual se materializan los efectos de una buena gestión empresarial. Pero
para ello se requiere trabajar desde la base, vigilando el comportamiento de las razones, de tal
forma que permitan potenciar sus fortalezas y se alcancen los resultados permisibles. Esto solo
se puede alcanzar realizando una labor de dirección con vista a incrementar el volumen de ventas
o de ingresos como elemento primario.

El sistema de cobros y pagos tiene entre sus objetivos fundamentales el de fortalecer la

disciplina financiera de las entidades económicas del país, y lograr la mayor celeridad posible
en la rotación del dinero y en la transferencia de los recursos monetarios. Es por ello que las
normas y regulaciones sobre la materia deben ser examinadas periódicamente para evaluar el
grado de cumplimiento y la eficiencia de las mismas, e introducir las modificaciones y
disposiciones complementarias que fueran necesarias, en función de la consecución de los
objetivos anteriores.

Un aspecto imprescindible son los gastos, no se resuelve nada incrementando las ventas, si no
hay una política de ahorro que se materialice en una alta rentabilidad. Vigilar los costos para que
el resultado final permita alcanzar un nivel de utilidad que satisfaga los objetivos de la empresa.

51
 REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
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PERDOMO m. Abraham. “Análisis e Interpretación de Estados Financieros”. Ed. ESCA 1999.

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Análisis e

Interpretación”. Ed. UTEHA. Año 1998. México DF.

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online_chips:az%C3%BAcar+refinado:3CuNjMYf4No%3D&sa=X&ved=2ahUKEwjh
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GJdczNlsANOM&imgdii=3EdgfVr-UxO01M

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ANEXOS

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54
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