MACROECONOMA: es la rama de la economa que estudia el funcionamiento de sta en su conjunto.

Es decir, estudia la economa global de un pas, si bien para proceder a dicho estudio lo que hace es fijarse en el funcionamiento individual de una serie de mercados y en las interrelaciones que se producen entre ellos. Distinguiremos principalmente los siguientes mercados:

Mercado de bienes y servicios: donde se compran y venden todo tipo de bienes (alimentos, electrodomsticos, ordenadores, ladrillos, etc.) y de servicios (servicios profesionales de abogados, mdicos, espectculos, competiciones deportivas, peluquera, etc.). Mercado de dinero: donde confluye la demanda de dinero (inters de familias, empresas, organismos pblicos, etc. de disponer de dinero ) y la oferta de dinero (cantidad de dinero que el Banco Central del pas mantiene en circulacin). Mercado de trabajo: donde confluye la oferta de trabajo (deseo de los habitantes del pas de trabajar) y la demanda de trabajo (inters de las empresas de contratar trabajadores).

Entre las variables que estudia la macroeconoma se pueden mencionar: el empleo, la inflacin (variacin de los precios), tipos de inters, renta nacional, inversin, etc. La poltica econmica es competencia del Gobierno, si bien se tiende cada vez ms, como as sucede en los pases ms desarrollados, en dar autonoma al Banco Central para que conduzca la poltica monetaria (componente de la poltica econmica dirigida al mercado de dinero). Objetivos de la poltica econmica

Un elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio-largo plazo. Una baja tasa de desempleo. Estabilidad de los precios. (inflacin)

Otros objetivos de la poltica econmica son:

Cuentas pblicas equilibradas (un dficit elevado presiona al alza a los tipos de inters, afectando negativamente a la inversin). Equilibrio en la balanza de pagos (un desajuste prolongado termina afectando al tipo de cambio y por tanto a las exportaciones e importaciones).

Las medidas que se utilizan en poltica econmica se agrupan en: Medidas de poltica monetaria: actuaciones que afectan a la cantidad de dinero en el sistema, lo que repercute en el tipo de inters y, a travs de ste, en la inversin. Tambin afecta al comportamiento de los precios y del tipo de cambio. Medidas de poltica fiscal: actuaciones sobre el gasto pblico y los impuestos. El gasto pblico es un componente del PIB, mientras que los impuestos afectan a la renta disponible de los individuos y, por tanto, al consumo, tambin afectan a las nuevas inversiones (las empresas tendrn ms o menos recursos para poder financiarlas) y a los precio.

Medidas de polticas de oferta: incluyen diversas actuaciones que tratan de incentivar el trabajo y la produccin, la innovacin tecnolgica, la capacitacin de los trabajadores, etc. Tipo de cambio: influye decisivamente en la posicin comercial internacional del pas (exportaciones e importaciones), as como en el nivel de precios (por ejemplo, si el tipo de cambio se devala las importaciones se encarecen). Medidas de comercio exterior: aranceles, cuotas de importacin, etc. Al igual que en el caso anterior afectarn a la posicin comercial del pas respecto al exterior. PIB :representa la suma de todos los bienes y servicios finales producidos en un pas durante un ao, ya sea por nacionales o por extranjeros residentes. El PIB es un indicador que sirve para comparar el nivel de bienestar que tienen distintos pases: En principio, aquel que tiene un PIB ms elevado es el que goza de mayor bienestar. No obstante para medir con mayor precisin el bienestar de un pas hay que relacionar el PIB con su poblacin. Por ello, para comparar el nivel de bienestar de dos pases hay que utilizar el ratio "PIB per capita" (PIB / n de habitantes). Cmo se mide el PIB? El PIB se puede medir desde dos enfoques diferentes, obteniendo en ambos casos el mismo resultado. a) Como flujo de gastos (o de productos finales): es decir, cul ha sido el destino de los distintos bienes y servicios producidos durante el ejercicio. b) Como flujo de rentas: cmo se distribuyen las rentas que se han generado durante la produccin de esos bienes y servicios. Por qu coinciden ambos enfoques? Todo proceso productivo tiene un resultado (la elaboracin de bienes o la prestacin de servicios). Pero en dicho proceso se generan unas rentas que la empresa tiene que pagar (salarios, alquileres, intereses de capital, etc.). La diferencia entre el valor de lo producido y estas rentas es el beneficio de la empresa (que no es sino la renta que percibe el propietario de la empresa). Por tanto, la suma de todas las rentas (incluido el beneficio empresarial) tienen que ser igual al valor de la produccin. Vamos a analizar la composicin del PIB segn los dos enfoques anteriores: a. b. Como flujo de gastos (demanda agregada) La demanda agregada se refiere al nivel de gasto global de la economa. PIB = consumo + inversin + gasto pblico + exportaciones - importaciones En abreviaturas:

PIB = C + I + G + X - M Consumo: recoge aquellos bienes y servicios producidos en el ao que son adquiridos por las familias y empresas para su consumo final. Por ejemplo: un libro, una tableta de chocolate, una lavadora, un automvil, los honorarios de un abogado, un corte de pelo, un lavado de coche, etc. Inversin: recoge aquellos bienes adquiridos principalmente por las empresas para incorporarlos a sus estructuras productivas. Por ejemplo: un ordenador, una maquinaria, una nave, un tractor, etc. Un mismo bien puede estar destinado al consumo o a la inversin, dependiendo del uso que se le vaya a dar: por ejemplo, si una familia adquiere un automvil para su uso se trata de un bien de consumo, pero si es una empresa la que lo adquiere para su equipo de venta, entonces se trata de una inversin. Gasto pblico: recoge aquellos bienes y servicios adquiridos por la Administracin Pblica, bien para su consumo (material de oficina, servicios de seguridad y limpieza...), bien como elemento de inversin (ordenadores, construccin de carreteras, hospitales...). Tambin incluye el pago de salarios a los funcionarios. Saldo neto del comercio exterior (exportaciones - importaciones): es la diferencia entre lo que el pas exporta al exterior (bienes y servicios) y lo que importa. b) Como distribucin de rentas Otra manera de medir el PIB es sumando las rentas que se han generado en el ejercicio derivadas de la actividad econmica. El PIB ser igual a la suma de:

Salarios (renta que reciben los trabajadores). Intereses, rentas o alquileres (rentas que reciben los propietarios de bienes que han alquilado a las empresas). Impuestos indirectos: IVA, tributos... (rentas que recibe el Estado). Depreciacin o amortizacin (renta que recibe la propia empresa para compensarle del desgaste sufrido por su inmovilizado). Beneficios (remuneracin de los propietarios de las empresas).

PIB nominal vs. PIB real Si se comparan el PIB de un pas de dos aos diferentes la diferencia se puede deber: Por una parte a que efectivamente haya habido un crecimiento (o disminucin) del mismo. Por otra parte, a que hayan variado los precios. La ventaja del PIB real es que elimina la distorsin que produce la variacin de los precios y nos indica realmente cuanto crece o disminuye la economa. Cmo se calcula el PIB real? Se aplica la siguiente frmula: PIB real = PIB nominal / deflactor del PIB El "deflactor del PIB" es un ndice de precios que recoge la variacin que se ha producido en el nivel de precios de un pas durante un periodo determinado. Es un indicador parecido al IPC

(ndice de Precios al Consumo), si bien ste ltimo slo tiene en cuenta aquellos bienes y servicios destinados al consumo, mientras que el "deflactor del PIB" considera todos los bienes y servicios producidos en el pas.

Otros indicadores de la renta de un pas

PNB (Producto Nacional Bruto): mide lo producido por los nacionales de un pas, ya residan en el mismo, ya residan en el extranjero. PNN (Producto Nacional Neto): es igual que el PNB pero deducindole, al igual que en el caso anterior, la prdida de valor que experimenta el inmovilizado. Relacin entre el ahorro y la inversin El ahorro que realiza un pas es fundamental para poder financiar las nuevas inversiones que quiera acometer, lo que redundar en un mayor crecimiento de su economa y, a largo plazo, en un mayor nivel de vida. En toda economa siempre se cumple: Ahorro = Inversin Por tanto, para que un pas invierta ms debe consumir menos y ahorrar una parte mayor de su renta.

Mercado de bienes
El mercado de bienes es aquel en el que se compran y venden bienes y servicios. Este mercado nos va a permitir analizar como se determina en una economa el nivel de produccin de equilibrio en el corto plazo. En este corto plazo supondremos que el nivel de produccin de equilibrio viene determinado por la demanda: es decir, las empresas producirn todo aquellos que les sean demandado (es la hiptesis que utiliza una de las principales escuelas de economa, la escuela Keynesiana). La demanda agregada (equivalente al PIB) se define: Y = C + I + G + MN Vamos a analizar ahora cmo se comportan los distintos componentes: 1. Consumo El consumo depende de diferentes factores, pero su dependencia principal es con el nivel de renta: Si la renta aumenta el consumo aumenta y si la renta baja el consumo baja. 2. Inversin La inversin incluye tanto la compra de nuevos elementos para incorporar a la estructura productiva de las empresa (maquinarias, ordenadores, automviles, instalaciones...), como los incrementos de las existencias en el almacn (inversin en stock). La inversin est relacionada fundamentalmente con dos variables: El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversin (se dispone de mayor capacidad para financiar nuevos proyectos) y si disminuye la renta tambin disminuye la inversin.

El tipo de inters. La relacin es inversa: si aumentan los tipos disminuye la inversin (resulta ms caro financiar los nuevos proyectos, por lo que se descartarn los que ofrezcan menores rentabilidades); es decir, disminuir el nmero de proyectos de inversin cuya rentabilidad sea lo suficientemente atractiva como para llevarlos a cabo. Y si disminuyen los tipos aumenta la inversin (es ms barato endeudarse para acometer nuevos proyectos). La curva tiene pendiente negativa (relacin inversa entre inversin y tipos de inters). 3. Gasto pblico y comercio exterior neto (exportaciones - importaciones) Si aumenta la renta aumentan los impuestos, por lo que el Estado recauda ms y puede gastar ms. Equilibrio en el mercado de bienes Una vez analizados los distintos componentes de la demanda de bienes y servicios vamos a dibujar su curva. En ella se relaciona la demanda de bienes con la produccin ofrecida por las empresas. La pendiente es positiva ya que hemos visto que varios de sus componentes (consumo, inversin y gasto pblico) estn relacionados positivamente con el nivel de renta. El punto en el que se cruzan ambas lneas ("A") es el punto de equilibrio de la economa: La cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada: no queda nada por comprar, ni nada por vender. Si la economa se encontrara en un punto ("B") en el que la cantidad demandada fuera mayor que la ofertada, habra demanda insatisfecha (gente que no podra comprar aquello que desea) lo que llevara a las empresas a aumentar su produccin hasta que OA = DA Si, por el contrario, la cantidad demandada fuera menor que la ofertada (punto "C"), habra productos que se quedaran sin vender lo que llevara a las empresas a reducir su produccin hasta que nuevamente OA = DA

Multiplicadores
Supongamos que la economa se encuentra en equilibrio y de repente se produce un aumento de la inversin (por ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza una fuerte inversin) o del gasto pblico (por ejemplo, el Gobierno decide realizar elevadas inversiones en carreteras). Qu le ocurre a la produccin de equilibrio? De entrada aumenta, ya que tanto la inversin como el gasto pblico son componentes de la demanda agregada, luego si aumentan ellos, sta aumenta en la misma cantidad. Pero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del pas, tambin aumentar el consumo (hay ms dinero y la gente consume ms), lo que conlleva un nuevo incremento de la demanda. En definitiva, se inicia un proceso que hace que el crecimiento final de la produccin de equilibrio sea superior a los incremento iniciales que experimentaron la inversin o el gasto pblico y que sirvieron para desencadenar este proceso. 1. Multiplicador de la inversin

La manera ms fcil de ver su funcionamiento es con un ejemplo: Supongamos que la economa est en equilibrio y de repente aumenta la inversin en 100.000 euros. Vamos a suponer tambin que la propensin marginal a consumir es del 0,6 (es decir, si aumenta la renta en 1 euro, la gente dedicar 0,6 euros al consumo y 0,4 euros al ahorro). La inversin de 100.000 euros conlleva de entrada un incremento en la produccin de equilibrio por dicho importe. Este es el 1 impacto. Este aumento de la produccin (y por tanto de la renta) conlleva que el consumo aumente en 60.000 euros (=100.000 * 0,6). 2 impacto. Pero este aumento del consumo hace aumentar nuevamente la renta en 60.000 euros, lo que a su vez origina que el consumo vuelva a aumentar en 36.000 euros (=60.000 * 0,6). 3 impacto. Y as sucesivamente. Si se suman los diversos impactos veremos cuanto ha aumentado la produccin de equilibrio. Para ello utilizaremos la siguiente frmula: Variacin de la produccin de equilibrio = (1 / (1 - PMC)) * Variacin de la inversin Aplicando esta frmula al ejemplo, tendramos que un incremento de la inversin de 100.000 euros conlleva un incremento de la produccin de equilibrio de 250.000 euros. El coeficiente (1 / (1 - PMC)) se denomina "multiplicador de la inversin" y mide lo que aumenta la renta por cada euro que aumente la inversin. Este multiplicador es siempre mayor que la unidad. Cuanto mayor es la propensin marginal al consumo (PMC) mayor es el multiplicador. Para comprobarlo pueden repetir el ejemplo anterior suponiendo un PMC del 0,8 y otro del 0,5. 2. Multiplicador del gasto pblico Funciona de igual manera que el de la inversin: el incremento de la produccin es mayor que el aumento del gasto pblico. El multiplicador es: (1 / (1 - PMC)) El multiplicador (tanto el de la inversin como el del gasto pblico) se modifica si consideramos que existe un impuesto que grava la renta. Y si disminuyen los tipos de inters? Ocurrir lo contrario, aumenta la inversin y por tanto la demanda. La curva de demanda se desplazar hacia arriba y el nuevo punto de equilibrio ser "C". Se observa, por tanto, que subidas del tipo de inters desplazan hacia abajo el punto de equilibrio en el mercado de bienes y servicios, mientras que bajadas del tipo de inters lo desplazan hacia arriba. Si representamos en una curva esta relacin entre cantidad demandada de equilibrio y tipo de inters obtendremos la curva IS.

Agregados monetarios
Dinero es todo lo que sirve de medio de cambio (pago)

Funciones del dinero: medio de cambio, unidad de cuenta, deposito de valor. La cantidad de dinero u oferta monetaria es igual a la suma del efectivo en manos del publico ( billetes y monedas) mas los depsitos. Se suele representar con la letra M. Los agregados ms utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son: Efectivo en manos del pblico (Lm): monedas y billetes de curso legal en manos del pblico. M1: efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en las entidades de crdito. A la M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria. M2: M1 + depsitos de ahorro en entidades de crditos. M3: M2 + depsitos a plazo y otros pasivos bancarios. Activos lquidos en manos del pblico (ALP): M3 + otros componentes, entre los que destacan las Letras del Tesoro en manos del pblico, pagars de empresas, etc. Dinero bancario: esta constituido por depsitos en bancos, cajas de ahorro, compaas financieras o cajas de crdito. Las entidades financieras (bancos, cajas y cooperativas) reciben depsitos de sus clientes en forma de cuentas corrientes (que denominamos dinero bancario). Estas entidades utilizan estos depsitos para conceder crditos. Parte del importe de estos crditos vuelve a las entidades financieras en forma de nuevos depsitos bancarios. En definitiva, la operatoria de las entidades financieras lleva a multiplicar el valor de los depsitos (crean dinero bancario).

Cunto dinero bancario se puede crear? Para contestar a esta pregunta comenzaremos por definir el concepto de "encaje bancario": Las entidades financieras cuando reciben un depsito tienen que dejar un porcentaje en caja para atender retiradas de efectivo. Este porcentaje es precisamente el "encaje bancario" o "coeficiente de reservas". El Banco Central determina dicho porcentaje, es decir, la proporcin de los depsitos del pblico que las entidades financieras tienen que guardar en forma de activos lquidos (efectivo en caja o reservas en el Banco Central) para poder atender las retiradas de efectivo. El importe total de dinero bancario generado por las entidades financieras viene determinado por el "Multiplicador del dinero bancario":

Este sera el importe potencial mximo de dinero bancario que se podra generar, lo que no quiere decir que efectivamente se genere: puede que la banca no emplee todo el importe disponible en la concesin de crditos, puede que los crditos concedidos no retornen en su totalidad como depsitos a las entidades financieras, etc. Las reservas liquidas legalmente requeridas son las reservas que los bancos y otras instituciones financieras deben legalmente mantener. Se mantiene en forma de efectivo o depsitos en el banco central

Banco Central
a) Funciones

Emisin y puesta en circulacin (o retirada) de la moneda de curso legal. (proveedor de efectivo) Banquero del Estado: realiza los cobros y pagos correspondientes a la Administracin Pblica. Banco de bancos: encargado de la supervisin del sistema bancario, de la custodia de las reservas de los bancos comerciales (coeficiente de caja), prestamista de ltima instancia (cuando alguna entidad atraviesa tensiones de liquidez), liquidacin de los medios de pago (centraliza los cobros y pagos entre entidades crediticias). Administrador y custodio del oro y divisas extranjeras.Centralizacin y gestin de las reservas de divisas del pas.

Poltica monetaria: determina la cantidad de dinero en el sistema con el fin de tratar de controlar la evolucin del tipo de inters en el corto plazo. El objetivo ltimo del Banco Central es conseguir la estabilidad de los precios y del tipo de cambio, lo que debe permitir un crecimiento sostenido de la produccin y del empleo. b) Balance En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas:

Oro y divisas. Crditos a los bancos comerciales. Crditos al sector pblico. Cartera de ttulos de renta fija (Deuda Pblica): son ttulos que adquiere con carcter temporal dentro de una operatoria destinada a controlar la liquidez del sistema. Inmovilizado (edificios, instalaciones, sistemas informticos, etc.).

En su pasivo aparecen las siguientes partidas:

Pasivo monetario (tambin llamado base monetaria): compuesto por el efectivo en manos del pblico y las reservas bancarias (efectivo en mano de las entidades financieras y depsitos que stas tienen en el Banco Central). Pasivo no monetario: Fondos propios y depsitos del sector pblico.

Base monetaria

La base monetaria es la suma del efectivo en manos del pblico (Lm) + reservas bancarias (efectivo en manos de las entidades de crdito y depsitos de stas en el Banco Central). Base monetaria = efectivo manos del pblico + reservas bancarias El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah los intermediarios financieros generan dinero bancario. Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base monetaria equivale al total de activos menos los pasivos no monetarios. Si aumenta la base monetaria: creacin de dinero Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variacin del activo, necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario. Si se reduce la base monetaria: destruccin de dinero Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los pasivos no monetarios, llevar a una disminucin de la base monetaria. Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan por tanto a la base monetaria, que ste no puede controlar, son de carcter autnomo: Por ejemplo, un dficit (o supervit) de la balanza de pago no es controlable por el Banco Central, sin embargo influir en su nivel de reservas de divisas (partida del activo). Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo que le va a permitir determinar (con cierta aproximacin) el importe de la base monetaria. Por ejemplo, los crditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los crditos aumenta su activo y por tanto aumentar su pasivo. Si el pasivo no monetario no vara, necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario (aumento de la base monetaria). Cmo acta en la prctica el banco central para modificar la base monetaria? A travs del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco central est dispuesto a prestar dinero a las entidades financieras: Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el Banco Centra presta a las entidades sern ms caros, luego las entidades financieras demandarn menos (contraccin de la base monetaria). Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms baratos por lo que las entidades financieras solicitarn mayores importes (expansin de la base monetaria). Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base monetaria es mediante operaciones de mercado abierto: compra-venta a las entidades financieras de valores de Deuda Pblica. Si el Banco Central compra Deuda Pblica est aumentando la liquidez del sistema. Las entidades financieras estarn sustituyendo valores de renta fija por liquidez que pueden destinar a la concesin de prstamos. Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pblica a las entidades financieras, sustituye estas posiciones lquidas en balance por valores. En el pasivo del Banco Central disminuirn los

depsitos de las entidades financiera ya que parte se habrn destinado al pago de la compra de estos ttulos.

Oferta monetaria
Hemos visto que al agregado M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria: M1 = efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista (dinero bancario) Los bancos centrales tratan de controlar la oferta monetaria en el sistema ya que sta junto con la demanda de dinero determina el tipo de inters en el corto plazo. Y el tipo de inters influye en el volumen de la inversin, lo que afecta al nivel de produccin de equilibrio y por tanto al nivel de empleo. Los bancos centrales cuando tratan de influir sobre los tipos de inters buscan conseguir la estabilidad de los precios y del tipo de cambio, requisitos para un crecimiento sostenido en el tiempo de la produccin y del empleo. En definitiva, los bancos centrales tienen posibilidad de actuar sobre la oferta monetaria pero no tienen un control absoluto.

Demanda de dinero
La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de dinero) por diversos motivos, entre los que destacan: Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las compras que realizan. La cantidad demandada por este motivo depende principalmente del nivel de renta: a mayor renta, mayor consumo y por tanto mayor demanda de dinero (y a menor renta lo contrario). Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor y el pblico puede preferir mantener una parte de su riqueza en forma de dinero, especialmente en momentos de incertidumbre. En lugar de tener el dinero en un banco que puede quebrar, o en acciones que se pueden hundir, en periodos de crisis la gente puede preferir tener el dinero en casa. La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relacin negativa con el tipo de inters: Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero lquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses. Por ello, la gente tratar de mantener en lquido el mnimo necesario. Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se reduce, lo que har que a la gente no le importe mantener en efectivo una mayor proporcin de sus ahorros. Esta relacin inversa entre tipos de inters y demanda de dinero se puede representar en una grfica. Variaciones en el tipo de inters provocan movimientos a lo largo de la curva: Mientras que variaciones en el nivel de renta provocan desplazamientos de la curva:

Si aumenta la renta, aumentar el consumo, lo que llevar a la gente a mantener ms dinero en efectivo para pagar las compras: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha (para un mismo tipo de inters se demandar ms dinero). Si baja la renta, disminuir el consumo y, por tanto, la necesidad de la gente de mantener dinero en efectivo: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la izquierda.

Punto de equilibrio del mercado monetario

Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es una cantidad determinada, por lo que la representaremos como una lnea vertical. El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de cruce de la demanda monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el tipo de inters a corto plazo. Qu ocurrira si el tipo de inters no fuera el de equilibrio? Supongamos que el tipo de inters es ms alto que el de equilibrio (i 1 > i 0). En este caso la demanda de dinero por parte de los ciudadanos es menor que la oferta. La gente quiere tener menos dinero lquido (en efectivo o en cuentas a la vista con escasa remuneracin) ya que el coste de oportunidad es elevado, por lo que invertir el exceso de liquidez en productos con mayor remuneracin. La fuerte demanda de estos productos alternativos (depsitos a plazo, renta fija, etc.) har descender sus tipo de inters (las entidades emisoras de estos productos no tendrn que ofrecer tipos altos para atraer el dinero, ya que ste acudir por s mismo). Si el tipo de inters es ms bajo que el de equilibrio (i 2 < i 0), los ciudadanos tendern a tener ms dinero lquido ya que el coste de oportunidad es comparativamente bajo. Las entidades emisoras de productos alternativos tendrn que elevar los tipos de inters ofrecidos para poder colocar sus productos.

Curva LM
Hemos visto que la demanda de dinero depende en gran medida del nivel de renta (o demanda de bienes): Variaciones en el nivel de renta determinan desplazamientos de la curva de demanda de dinero lo que implica un nuevo punto de equilibrio y, por tanto, un nuevo tipo de inters (estamos considerando que la oferta monetaria est fija en el corto plazo). Por tanto, a cada nivel de renta le va a corresponder un tipo de inters de equilibrio. Si representamos en un grfico los distintos pares de punto (nivel de renta y tipo de inters correspondiente) obtendremos una curva con pendiente positiva que se denomina "Curva LM".

Poltica monetaria
El objetivo fundamental de cualquier banco central es mantener la estabilidad de los precios y del tipo de cambio, lo que debe permitir que la economa mantenga una elevada tasa de crecimiento. Los bancos centrales actuarn cuando la economa se aparte de su senda de crecimiento:

Si la economa se desacelera tratarn de relanzarla bajando los tipos de inters para impulsar la inversin y con ella el crecimiento. Si la economa crece a un ritmo excesivamente elevado, tratarn de frenarla un poco para evitar que surjan tensiones inflacionistas que terminen por afectarle muy negativamente. Para ello intentarn aumentar los tipos de inters para reducir la inversin y enfriar el crecimiento. El tipo de inters es la variable clave que conecta el mercado de dinero con el mercado de bienes. Hasta ahora habamos considerado que la oferta monetaria era fija en el corto plazo, pero se trataba de una simplificacin . Los bancos centrales aumentarn o reducirn la cantidad de dinero en el sistema como medio de actuar sobre los tipos de inters. Los bancos centrales pueden influir sobre la oferta monetaria:

A travs de la base monetaria (operaciones de mercado abierto y tipo de redescuento). A travs del coeficiente de encaje. La poltica monetaria puede ser expansiva (aumento de la oferta monetaria): Bajada del tipo de redescuento Compra de deuda pblica a las entidades financieras Reduccin del encaje legal (esta medida ya no se utiliza) restrictiva (disminucin de la oferta monetaria): Subida del tipo de redescuento Venta de deuda pblica a las entidades financieras Aumento del encaje legal (esta medida ya no se utiliza)

Cmo afectan variaciones de la oferta monetaria a la Curva LM? Si aumenta la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la derecha, lo que hace descender el tipo de inters de equilibrio. A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de inters es menor: esta curva se desplaza hacia abajo. Si disminuye la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la izquierda, lo que hace aumentar el tipo de inters de equilibrio. A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de inters es mayor: esta curva se desplaza hacia arriba. Los bancos centrales a travs de la poltica monetaria pueden controlar con cierta eficacia la evolucin del tipo de inters a corto plazo. Pero a largo plazo es el mercado (ley de oferta y demanda) quien los determina. A largo plazo los tipos de inters dependen en gran medida de las expectativas de inflacin: Si el pas se ha caracterizado histricamente por una lucha eficaz contra la inflacin (como puede ser el caso de Alemania), por su poltica econmica ortodoxa, los tipos a largo plazo de inters tendern a mantenerse bajos. Si por el contrario la historia inflacionista del pas es para echarse a temblar (preferimos no dar ejemplos), los tipos a largo plazo tendern a ser muy elevados.

Relacin IS - LM La curva IS representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el mercado de bienes y servicios est en equilibrio. La curva LM representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el mercado de dinero est en equilibrio. Sabemos ya (al menos eso espero) que el tipo de inters es el que interrelaciona ambos mercados: El tipo de inters se fija en el mercado monetario y afecta directamente al volumen de inversin y por tanto a la demanda de bienes. Si representamos ambas curvas el punto de corte determina la renta y el tipo de inters para los cuales tanto el mercado de bienes y servicios como el de dinero estn en equilibrio.

Funcin de demanda agregada

La curva de demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que los habitantes, las empresas y las entidades pblicas de un pas quieren comprar para cada nivel de precios. La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: si suben los precios la gente querr comprar menos y si bajan querr comprar ms. Cuando estudibamos antes las curvas IS y LM estbamos considerando que nos movamos en el corto plazo, con precios fijos. Sin embargo, ahora, al estudiar la demanda agregada vamos a considerar que nos movemos en un plazo mayor donde los precios si varan: De hecho, la curva de demanda es una relacin entre niveles de renta y niveles de precio para los cuales los distintos mercados analizados (mercado de bienes y servicios y mercado de dinero) estn en equilibrio. Vamos a ver cmo se determina la curva de demanda agregada: Hemos visto que en el corto plazo (con precios fijos) el punto de cruce de las curvas IS-LM supone una situacin de equilibrio en los mercados de bienes y servicios y en el de dinero.

Resumen: poltica fiscal vs. poltica monetaria

En primer lugar hay que sealar que el objetivo principal del Gobierno cuando trata de actuar sobre la economa es mantener una tasa de crecimiento estable en el largo plazo: Tan malo resulta que la economa crezca poco, a que lo haga de una manera descontrolada, ya que esto origina serios desajustes (en primer lugar, un fuerte repunte de la inflacin), que son difciles de corregir y que suelen terminar con una recesin. Las medidas que puede adoptar, como ya hemos visto, son diversas: por el lado de la demanda (es decir, aquellas dirigidas a tratar de desplazar la curva de demanda agregada) podemos sealar la poltica fiscal y la poltica monetaria: La poltica fiscal engloba actuaciones que afectan al gasto pblico y a los impuestos y que impactan en primer lugar en el mercado de bienes y servicios (desplazamiento de la curva IS).

La poltica monetaria, que suele instrumentar el banco central, incluye medidas que afectan a la Oferta Monetaria y que actan en primer lugar sobre el mercado de dinero (desplazamiento de la curva LM). Veamos un ejemplo de poltica fiscal restrictiva: Un aumento de los impuestos hace disminuir la renta disponible por la gente, lo que hace caer el consumo (y tambin la inversin). La curva de demanda de bienes se desplaza hacia abajo. Esta poltica podra ser adecuada cuando el gobierno quisiera frenar un crecimiento excesivo de la economa. Veamos ahora un ejemplo de poltica monetaria expansiva: Un aumento de la base monetaria determinar un incremento de la oferta monetaria, lo que provocar en el mercado de dinero una bajada de los tipos de inters. Esta poltica podra ser adecuada cuando el gobierno quisiera revitalizar una economa estancada. Por tanto, y a efectos de resumen: Si la economa est creciendo a un ritmo excesivamente elevado, con riesgo de que se dispare la inflacin, el Gobierno adoptar polticas fiscales o monetarias restrictivas:

Aumento de los impuestos Reduccin del gasto pblico Reduccin de la base monetaria

Si la economa est estancada, el Gobierno tratar de relanzarla con polticas fiscales o monetarias expansivas:

Disminucin de los impuestos Aumento del gasto pblico Aumento de la base monetaria

Efectos de la poltica monetaria:

Sobre la demanda agregada: el aumenta de la oferta monetaria har descender la tasa de inters y incidir positivamente sobre la demanda agregada, ya que incrementara el gasto de consumo. tambin aumentara la inversin por que las empresas les resultara ms barato financiarse. Esto reduce el desempleo y aumenta el crecimiento de la economa. Efectos sobre la inflacin: la inflacin es causada por un aumento execivo de la oferta monetaria. Efectos sobre la cotizacin del peso: las tasas de inters elevadas incentivaran la entrada de capital extranjero en el pas.

Mercado de trabajo

La funcin de demanda de trabajo (solicitud de trabajo por parte de las empresas) tiene pendiente negativa respecto al salario: Cuanto ms bajos sean los salarios reales ms trabajo demandarn las empresas. Mientras que la oferta de trabajo tiene pendiente positiva respecto al salario: Cuanto ms elevados sean los sueldos, la gente querr trabajar ms. El equilibrio en el mercado de trabajo viene determinado por el punto de cruce de las dos curvas anteriores: Dos de las principales escuelas de pensamiento econmico, la escuela clsica y la escuela keynesiana, discrepan sobre cual es la situacin en la que se encuentra habitualmente este mercado: Segn la escuela clsica el mercado de trabajo est siempre en situacin de pleno empleo. Esto se debe a que los salarios son sensibles a la baja: si hay desempleo los salarios tienden a bajar (los parados estarn dispuestos a trabajar por menos dinero). Esta disminucin de los sueldos lleva a las empresas a contratar ms mano de obra, haciendo que el paro desaparezca. Segn los keynesianos, el mercado de trabajo no est siempre en situacin de pleno empleo, sino que puede existir paro. Esto se explica por que los salarios a corto plazo son rgidos a la baja: aunque haya desempleo los sindicatos no van a aceptar una bajada de sueldos lo que impedir que aumente la demanda de trabajo. En todo caso, el punto de equilibrio en el mercado de trabajo, aquel donde se cortan la oferta y la demanda (ya sea el de pleno empleo o no), determinar el nmero de personas que van a participar en el proceso productivo. Curva de Phillips La curva de Phillips se formul a partir de un estudio realizado en Inglaterra en el siglo XIX en el que se encontr una correlacin negativa entre el aumento de los salarios y la tasa de desempleo. Si suban los salarios disminua el paro y si bajaban los salarios aumentaba. Dada la fuerte relacin entre salarios y precios, esta curva se suele utilizar representando la relacin entre inflacin y desempleo. La explicacin reside en que a medida que aumenta la demanda agregada, la tensin sobre los precios es mayor y comienzan a subir, mientras que el paro disminuye. A corto plazo, cuando aumentan los precios bajan los salarios reales (los salarios nominales suelen subir en menor medida que los precios). Esta bajada de los salarios reales abarata el coste de la mano de obra y las empresas demandan ms trabajo. Esta curva parece plantear una disyuntiva a las autoridades econmicas del pas: elegir entre una inflacin baja con elevado desempleo o una inflacin ms alta pero con menor desempleo. En definitiva, al combatir la inflacin (enfriando la economa) el desempleo aumenta, mientras que si se quiere luchar contra el desempleo relanzando la economa, habr que aceptar un crecimiento de la inflacin.

La relacin que describe la curva de Phillips pierde validez en el largo plazo. A largo plazo los salarios nominales terminan por recoger todo el aumento de precios, por lo que la cada inicial de los salarios reales desaparece y las empresas se deshacen de los trabajadores que inicialmente haban contratados. No se da, por tanto, una relacin inversa entre inflacin y empleo. Funcin de produccin La funcin de produccin determina la cantidad que van a producir las empresas, es decir, la cantidad de bienes y servicios que stas van a ofrecer al mercado. En todo proceso productivo las empresas emplean:

Recursos productivos o stock de capital (maquinarias, ordenadores, instalaciones, vehculos, etc.). Recursos humanos (trabajadores).

Podemos representar la funcin de produccin mediante la frmula y = F (L,K), que nos dice que la produccin del pas (Y) depende de la cantidad de trabajo (L) y de la cantidad de capital (K). La cantidad de trabajo se determina en el mercado de trabajo, mientras que los recursos productivos se consideran fijos en corto plazo. Con estas dos premisas podemos dibujar ya la curva de la funcin de produccin: La pendiente de la curva es positiva pero decreciente: a mayor volumen de trabajo ir aumentando la produccin pero en un porcentaje cada vez menor (ley de rendimientos decrecientes). Por ejemplo: una obra de realizar ms rpida con 2 albailes que con uno, y con 4 que con 2, pero llega un momento en que no aporta nada seguir incorporando operarios. Una variacin en el volumen de empleo (dada una cantidad determinada de recursos productivos) origina un desplazamiento a lo largo de la curva. Mientras que las variaciones que se puedan producir puntualmente en el volumen de recursos productivos ocasionan un desplazamiento de la curva: Si aumentan los recursos productivos para un nivel determinado de trabajo, aumentar el nivel de produccin: la curva de produccin se desplaza hacia arriba. Si disminuyen los recursos productivos la curva de produccin se desplaza hacia abajo. Los recursos productivos de los que dispone una economa vienen determinados por su nivel de ahorro: A mayor nivel de ahorro la inversin del pas ser mayor, lo que aumentar en el largo plazo sus recursos productivos y, por tanto, su nivel de produccin. En definitiva, el mercado de trabajo determina el nivel de empleo de la economa, y una vez definido ste, la funcin de produccin determinar el volumen de produccin (oferta agregada).

La funcin de produccin que hemos analizado se puede complicar si introducimos ms factores productivos: Recursos naturales (N) con los que cuenta el pas: minerales, pesca, bosques, energa, etc. Capital humano (H): nivel de formacin y capacitacin de la poblacin. La funcin de produccin quedara ahora: Y = f (L, K, N, H), funcionando de manera muy similar a como hemos explicado: Funcin de oferta agregada Esta curva recoge la relacin existente entre el nivel de produccin ofrecido por las empresas y el nivel de precios. La pendiente de esta curva es positiva: si aumentan los precios las empresas ofrecen ms (aumentarn la produccin). Esta pendiente positiva se considera que se da cuando se analiza el comportamiento de la economa en el corto-medio plazo, siendo la postura defendida por una escuela econmica denominada "Modelo de sntesis" (este nombre le viene porque sirve de enlace entre el anlisis del corto, escuela keynesiana, y el largo plazo, escuela clsica). Esta pendiente positiva se puede explicar a partir del funcionamiento de la curva de Phillips: si aumenta la produccin (disminucin del desempleo), los precios suben. Segn la escuela keynesiana la pendiente de la oferta agregada en el corto plazo es horizontal, mientras que segn la escuela clsica en el largo plazo esta pendiente es vertical: a) Escuela keynesiana En el muy corto plazo la pendiente de la curva de oferta es horizontal. A corto plazo los salarios son rgidos, no varan, lo que hace que tampoco lo hagan los precios de los productos (se supone que las empresas fijan sus precios aadiendo un margen a sus costes de produccin, donde los procedentes de la mano de obra tienen un peso decisivo). Las empresas estarn dispuestas a ofrecer todo aquello que se les demande al nivel de precios existente, no van a tratar de subir los precios.

No obstante, esta escuela admite que cuando el plazo ya no es tan corto (pasamos al cortomedio plazo) los salarios si pueden variar al alza: si las empresas quieren producir ms necesitarn ms mano de obra y esta mayor demanda de trabajo empujar los salarios al alza,

lo que se terminar reflejando en una subida de los precios de sus productos y har que la curva de Oferta Agregada comience a presentar una pendiente positiva. b) Escuela clsica Centra su anlisis en el largo plazo y defiende que la curva de oferta tiene una pendiente totalmente vertical. Segn esta escuela cualquier economa se encontrar siempre en su nivel de pleno empleo, por lo que el volumen de productos ofrecidos al mercado ser el mximo que la capacidad instalada permite, con independencia del nivel de precios. Segn esta escuela el nivel de produccin de equilibrio de una economa viene determinado por el lado de la oferta (es aquel que la funcin de produccin permite dado un nivel de pleno empleo) y no por el de la demanda. Esquema oferta-demanda agregada El cruce de las curvas de oferta y demanda determina el nivel de produccin y de precios en el que la economa se encuentra en equilibrio. Tambin determina el nivel de empleo. Qu ocurre si la economa no se encuentra en dicho punto de equilibrio? Supongamos que la oferta es mayor que la demanda (punto B). Esto implica que parte de la produccin de las empresas no encuentra vendedor, por lo que para evitar quedarse con parte de la produccin en el almacn las empresas bajarn los precios (lo que har subir la demanda), al tiempo que reducen la produccin. Este proceso contina hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de equilibrio: Cantidad ofrecida = Cantidad demandada

Teoras econmicas
Las dos grandes lneas de pensamiento en el estudio de la macroeconoma han sido la escuela clsica y la escuela keynesiana. De estas dos grandes corrientes han ido surgiendo posteriormente nuevas tendencias. La principal diferencia entre ambas escuelas gira en torno a su modelo de curva de oferta agregada: Para los clsicos, que se fijan en el largo plazo como ya hemos visto, esta curva es vertical ya que la produccin de las empresas viene determinada por el nivel de pleno empleo (se produce siempre a pleno rendimiento). Para los keynesianos, que se fijan ms en el comportamiento de la economa en el corto plazo, la curva de oferta es horizontal. A un nivel determinado de precios se produce aquello que la gente demanda. a) Escuela clsica

Competencia perfecta en todos los mercados. Precios flexibles al alza y a la baja, incluidos los salarios, lo que va a permitir que todos los mercados (de bienes y servicios, de dinero, de trabajo, etc.) estn siempre en equilibrio (si hay demanda u oferta insatisfecha el ajuste de precios se encargar de que el mercado vuelva a recuperar el equilibrio).

El mercado de trabajo est siempre en situacin de pleno empleo. No hay paro, el desempleo que pueda existir es de carcter fraccional (debido al tiempo que la gente tarda en localizar un trabajo acorde con su capacitacin) o voluntario (gente que no quiere aceptar el salario que le ofrece el mercado). Por tanto, la oferta domina sobre la demanda. La curva de oferta es vertical y es la que determina el nivel de produccin de equilibrio: variaciones en la demanda tan slo producen variaciones en los precios. La poltica monetaria es ineficaz (neutralidad del dinero): variaciones en la oferta monetaria slo afectan al nivel de precios, sin que tengan ningn efecto sobre las variables reales (cantidad demandada, produccin de equilibrio, salarios, etc., una vez depurado el efecto de los precios). La poltica fiscal tampoco sirve ya que la economa se encuentra siempre en una situacin de pleno empleo, por lo que estas medidas al final slo se traducen en subidas de precios. En definitiva, el Estado no debe interferir en la marcha de la economa.

Este modelo es especialmente adecuado para explicar el largo plazo. b) Escuela keynesiana

Competencia perfecta en el mercado de bienes, en cambio no se da siempre en el mercado de trabajo debido al poder de los sindicatos (que impiden que los salarios bajen cuando hay desempleo). La rigidez de los salarios a la baja en el corto plazo puede provocar que el mercado de trabajo no se encuentre en equilibrio y que exista paro involuntario (en el modelo clsico cuando se daba esta situacin los salarios bajaban y desapareca el paro, en el modelo keynesiano esto no se produce). La produccin ofrecida por las empresas trata de cubrir la cantidad demandada, siendo, por tanto, esta ltima la que determina el nivel de actividad de la economa y, con ello, el nivel de empleo. El dinero en el corto plazo puede afectar al nivel de produccin ya que la economa no se encuentra siempre en el pleno empleo. La poltica monetaria puede tener efectos positivos. Tambin la poltica fiscal puede ser eficaz en el corto plazo para tratar de relanzar una economa estancada. En definitiva el papel del Estado es a veces necesario.

El modelo keynesiano es especialmente adecuado para el coto plazo. Balanza de pagos: registro contable del conjunto de transacciones de un pas con el resto del mundo en un lapso determinado. Tipo de cambio En tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos divisas (el precio por el que se puede compra o vender). Este tipo se determina en el mercado de divisas.

La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente negativa respecto al tipo de cambio: cuanto ms bajo sea, ms barata ser la divisa y por tanto se demandar ms. Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene pendiente positiva: cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara ser la divisa y por tanto aquellos que tengan esta moneda querrn venderlas. El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de corte de estas dos curvas. Si el tipo de cambio $/euro es de 0,90 quiere decir que con cada euro se pueden comprar 0,90 dlares. Qu ocurre si este mercado no est en equilibrio? Supongamos que el punto de equilibrio $/euros es de 0,90 pero que el tipo de cambio que aplica el banco central es de 1 $/euro. En este caso el euro estar caro (con un euro se pueden comprar un dlar cuando en equilibrio tan slo de pueden adquirir 0,9 dlares). Un euro caro dificultar las exportaciones europeas (al extranjero les resultarn caras) y favorecer las importaciones (resultarn baratas), disminuir el turismo hacia Europa, se rechazarn algunos proyectos de inversin en Europa, etc. En definitiva, disminuir la demanda de euros, al tiempo que aumentar la demanda de los dlares: esto har que el euro vaya perdiendo valor hasta que se alcanzara nuevamente el punto de equilibrio. Supongamos ahora que el tipo de cambio que se aplicase fuera de 0,8 $/euro. En este caso el euro estar barato, lo que favorecer las exportaciones y dificultar las importaciones, aumentar el turismo hacia Europa y se potenciarn las inversiones extranjeras en esta regin. En definitiva, aumentar la demanda de euros (y se debilitar la del dlares), lo que har que su valor se vaya apreciando hasta alcanzar nuevamente el punto de equilibrio. Polticas sobre el tipo de cambio a) Tipo de cambio flexible El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de cambio, dejando que sea el mercado, a travs de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine el tipo de cambio, que ir fluctuando a lo largo del tiempo. Si el Banco central no interviene en ningn momento se habla de "flotacin limpia" y si lo hace ocasionalmente de "flotacin sucia". b) Tipo de cambio fijo El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo, interviniendo en el mercado comprando y vendiendo divisas, para lo que utilizar sus reservas. Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra divisas), tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio aumente. Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo divisas) para tratar de fortalecer su demanda y evitar que el tipo de cambio baje. Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central llegue a agotar todas sus reservas, quedndose sin recursos para poder seguir defendindolo, por lo que se ver obligado a dejar que flucte libremente.

c) Tipo de cambio mixto El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su moneda flucte libremente pero si en algn momento el tipo de cambio se acerca peligrosamente a los lmites establecidos intervendr para evitar que se salga fuera de las bandas establecidas. En general los bancos centrales buscan que los tipos de cambio de sus monedas sean lo ms estable posible: Si se aprecia mucho dificultar las exportaciones, lo que se traducir en un dficit de la balanza comercial y en desempleo. Si se deprecia mucho se encarecern las importaciones, lo que se traducir en un fuerte repunte de la inflacin. Inflacin (I) : es el crecimiento generalizado y contino de los precios de los bienes y servicios de una economa. La inflacin es un reflejo de que el dinero pierde valor, por lo que para adquirir un bien habr que entregar cada vez una mayor cantidad de dinero. La inflacin se mide mediante unos indicadores que recogen el aumento de los precios. Los dos ms utilizados son: El ndice de Precios al Consumo (IPC): mide el nivel de los precios de aquellos bienes y servicios que adquieren los consumidores. El deflactor del PIB: mide el nivel de los precios de todos los bienes y servicios que componen el PIB de una economa. Cuando la subida de los precios es muy elevada se habla de que el pas sufre hiperinflacin (tasas superiores al 100%). Cmo se llega a esta situacin? El pas tiene unos gastos muy elevados (militares, burocracia, ineficiencia, corrupcin, etc.) y sus ingresos son muy reducidos (fraude fiscal). Para atender sus gastos el banco central comienza a emitir grandes cantidades de dinero, lo que hace que ste pierde valor y la inflacin se dispare. Los factores que favorecen la inflacin: Fuerte ritmo de crecimiento de la economa, con una oferta que no es capaz de satisfacer la demanda, esto provoca una presin al alza sobre los precios. Presin en los costes: fuerte subida de los salarios por presin de los sindicatos, subida del precio del petrleo, aumento del coste de las importaciones por deterioro del tipo de cambio, etc. Todo ello se traduce en subidas de precios. Aunque los dos factores anteriores explicaran una subida de precios, para que sta se convierta en una espiral inflacionista es necesario que haya un fuerte aumento en la cantidad de dinero, para que ste pierda valor y los precios se disparen. La Teora Cuantitativa mantiene que cuando el banco central aumenta rpidamente la oferta monetaria el resultado es una elevada tasa de inflacin. Efectos de la inflacin

Perjudica a aquellas personas cuyas rentas suelen crecer menos que la inflacin, como es el caso de los jubilados, los parados, etc. Beneficia a los deudores (el importe de sus deudas pierde valor) y perjudica a los acreedores. Genera incertidumbre, dificultando las inversiones: es muy difcil realizar con un mnimo de garanta previsiones a largo plazo de ingresos y gastos, ya que la variacin de los precios puede echar por tierra todas las hiptesis. Los productos, al aumentar sus precios, pierden competitividad en el mercado exterior. Suele tener un impacto fiscal negativo: la inflacin tiende a aumentar la carga tributaria.

Polticas contra la inflacin En la lucha contra la inflacin se suelen aplicar polticas destinadas a enfriar la demanda, ya sean fiscales o monetarias, con el fin de tratar de aminorar su ritmo de crecimiento y disminuir las presiones alcistas sobre los precios. Tambin es importante controlar el crecimiento de la cantidad de dinero ya que hemos visto que ste tiene un impacto decisivo sobre el incremento de los precios. Tambin va a ser fundamental convencer a sindicatos y empresarios para que moderen las subidas salariales. Por ello, la credibilidad del gobierno es fundamental en la lucha contra la inflacin: Si el gobierno tiene un buen historial antiinflacionista, las estimaciones que realice sobre el crecimiento esperado de los precios gozarn de credibilidad y los diferentes actores econmicos (empresarios, trabajadores, sindicatos, etc.) tratarn de ajustar sus peticiones de subida a estas estimaciones. Ciclos econmicos : Si se observa la evolucin durante un largo periodo del ritmo de crecimiento del PIB se puede observar como va describiendo ondas con cierta regularidad. Cada onda corresponde a un ciclo econmico. En la evolucin a largo plazo del PIB se pueden distinguir cuatro fases: Tendencia: es la direccin que presenta a largo plazo. Ciclos econmicos: desviaciones que se producen de la tendencia y que se repiten con cierta periodicidad. Suelen durar varios aos. Variaciones estacinales: movimientos recurrentes que se producen en cada ejercicio. Variaciones aleatorias: variaciones de carcter irregular. Si nos centramos en el anlisis del ciclo podemos distinguir cuatro etapas:

Valle: es el punto ms bajo del ciclo y se caracteriza por que la capacidad productiva est infrautilizada, hay desempleo, cada de los beneficios de las empresas, las inversiones estn estancadas, etc. Recuperacin: comienzan a aumentar las ventas y los beneficios, el desempleo desciende, se vuelven a acometer nuevas inversiones, los precios comienzan lentamente a crecer. Pico: punto lgido del ciclo. La capacidad productiva est plenamente utilizada lo que dificulta mantener el ritmo de crecimiento; las tensiones sobre los precios empiezan a ser muy fuertes; hay dificultades para encontrar mano de obra cualificada; las expectativas empresariales comienzan a deteriorarse ante el repunte de la inflacin, repercutiendo negativamente sobre las inversiones previstas. Contraccin: el gobierno, en su lucha contra la inflacin, adopta medidas de enfriamiento de la economa, lo que se traduce en cada de ventas y beneficios; el paro comienza a repuntar; en este ambiente de desnimo las inversiones se resienten; se disparan las suspensiones de pago y las quiebras, etc. Hay que sealar que en un ciclo econmico la fase de subida no tiene por qu tener la misma duracin que la de bajada, de hecho ltimamente las fases alcistas han tendido a ser notablemente ms prolongadas que las bajistas. Ciclos econmicos y polticas estabilizadoras La poltica econmica del gobierno se dirige a atenuar las fluctuaciones que producen los ciclos, con la intencin de conseguir un ritmo de crecimiento estable en el largo plazo, lo que exige tener los precios controlados: Tan malo es una fase baja del ciclo con desempleo, como una fase alta con tensiones inflacionistas (termina generando una serie de desajustes que al final lleva a la economa a una fase de estancamiento). Entre las distintas medidas estabilizadoras que puede adoptar el gobierno, las hay de poltica fiscal y de poltica monetaria. En poca de recesin: reduccin de los impuestos, aumento del gasto pblico, incremento de la oferta monetaria, etc. Estas medidas pueden adoptarse individual o conjuntamente. En poca de expansin: el gobierno adoptar las medidas contrarias a las anteriores, es decir, reduccin del gasto pblico, contraccin de la oferta monetarias, etc.

Los impuestos funcionan ya de por s como estabilizadores: Si baja la renta disminuye la recaudacin impositiva (lo que contribuye a reducir el impacto negativo de la bajada) y cuando sube aumenta la recaudacin (modera el crecimiento de la economa). Crecimiento econmico y desarrollo Cuando se analiza el crecimiento econmico hay que distinguir entre el corto plazo y el largo: En el corto plazo este crecimiento responde principalmente a variaciones en la demanda agregada, mientras que en el largo plazo el papel principal corresponde a la oferta agregada. El crecimiento a largo plazo es consecuencia de un aumento de los recursos productivos (mientras que a corto plazo estos suelen ser ms o menos fijos), adems tambin influye el aumento de la poblacin y, muy especialmente, las mejoras tecnolgicas. Entre las condiciones que deben existir en un pas para favorecer este crecimiento a largo plazo se pueden destacar las siguientes: Competencia interna y externa que contribuye a acelerar las innovaciones tecnolgicas, a aumentar la calidad de los productos y a abaratar sus costes. Los regmenes de monopolio dificultan este progreso. Un sistema legal eficaz, que sea capaz de resolver los litigios con rapidez. Un mercado de capital desarrollado, capaz de promover el ahorro y de canalizarlo hacia la inversin. El equilibrio macroeconmico: situaciones de desajustes como por ejemplo un dficit comercial o un dficit pblico excesivo, terminan afectando negativamente al crecimiento econmico. Una tasa de inflacin moderada: crea un clima ms favorable para la inversin, favorece la competitividad internacional, evita una escalada de precios que dificulte el crecimiento econmico, etc.