1-Matemática Financiera - Recordar

Decisiones de Inversión
Ignacio Vélez Pareja

Profesor
Pontificia Universidad Javeriana
CAPÍTULO 2
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

"Me inauguras el día con tus brazos
Que me acogen, me salvan, me consuelan
Del empuje del tiempo velocísimo
Donde somos el mar y el navegante."
(Jorge Guillén, Más tiempo.)
"Se habla mucho de depositar confianza, pero
nadie dice qué interés te pagan."
(Quino. Manolo, en, ...y yo digo)
19/02/98 Copyright Ignacio Vélez Pareja © 2

Niveles de comprensión
Aquí se pueden presentar tres niveles de

comprensión:
Conceptual. Entender conceptos
Operativa o instrumental. Uso de los
instrumentos aritméticos o computacionales
Situacional. Descripción de la realidad

El Concepto de Equivalencia
A continuación se van a expresar unas ideas

que conducen a un mismo concepto:
equivalencia. Los individuos obtienen
satisfacción al consumir y se puede cambiar
consumo actual por consumo futuro, siempre
que la utilidad o satisfacción de este último
sea al menos equivalente a la del consumo
actual.
Cambio consumo actual por futuro
Cuando se introduce el concepto de

inversión, o sea sacrificar $1 hoy para obtener
más de $1 al final de un período, se invertirá
mientras la suma adicional que le paguen, sea
mayor que la asignada al sacrificio de
consumo actual, o sea, a la tasa a la cual se
está dispuesto a cambiar consumo actual por
consumo futuro.

El Concepto de Equivalencia
En forma matemática:
VF=VP(1+i)n
donde:
VF = Suma futura poseída al final de n
períodos.
i = Tasa de equivalencia, fracción, mayor
que cero y menor que 1 definida para el período
(año, mes, día,...)
VP = Suma de capital colocada en el período
cero.
n = Número de períodos
Este es el concepto básico
Soy indiferente entre VP y VF
Este modelo y los párrafos anteriores permiten

expresar de otro modo el concepto de
equivalencia. Se dice que dos sumas son
equivalentes, aunque no iguales, cuando la
persona es indiferente entre recibir una suma
de dinero hoy (VP) y recibir otra diferente (VF)
-mayor- al final de un período de tiempo.

La diferencia es por el sacrificio
Esta diferencia entre VP y VF responde

por el “valor” que le asigna el individuo al
sacrificio de consumo actual y al riesgo que
percibe y asume al posponer el ingreso. Al
hablar de equivalencia se ha involucrado -
en forma implícita- una tasa de
equivalencia i, en general, diferente de
cero.

... nadie dice qué interés te pagan
El concepto de interés, sin ser

intuitivo, está profundamente
arraigado en la mentalidad de
quienes viven en un sistema
capitalista.

Interés, ¿es lo justo?
No se necesita formación académica

para entender que cuando se recibe
dinero en calidad de préstamo, es
"justo" pagar una suma adicional al
devolverlo. La aceptación de esta
realidad económica, es común a todos los
estratos socio-económicos.

Interés: Lo que me gano
Se puede definir el interés, en forma muy

simple como:
Provecho, ganancia, utilidad.
Lucro producido por el capital.
El interés puede definirse, también, como el
precio pagado en dinero, por el uso del dinero
de otro.

... capital, tiempo y riesgo
“En economía, el interés se liga a los

conceptos de capital, tiempo y riesgo; por lo tanto,
puede ser considerado como la compensación
que el poseedor del dinero recibe, .. por la
cesión a otros, (y) por la utilización (por ese
tercero) durante un período de tiempo ... (de)
un capital determinado, empleo que en sí
mismo, es siempre arriesgado".

Interés
En otras palabras, el interés, I, es la

compensación que reciben los individuos, firmas
o personas naturales, por el sacrificio en que
incurren al ahorrar una suma VP. El mercado
brinda la posibilidad de invertir o la de recibir en
préstamo; el hecho de que existan oportunidades
de inversión o de financiación, hace que exista
el interés.

Interés es la compensación
Este fenómeno económico real, se mide con la

tasa de interés, i, la cual, a su vez, se representa
por un porcentaje. Este porcentaje se calcula
dividiendo el interés I recibido o pagado por un
período, por el monto inicial, VP; de modo que
la tasa de interés será:
i I
P
Los componentes de la tasa de interés
Se puede considerar que la magnitud de la tasa

de interés corriente, o sea la que se encuentra en
el mercado (la que usan los bancos o cualquier
otra entidad financiera) tiene tres componentes o
causas
La inflación
El riesgo
El interés real

El efecto de la inflación
El efecto de la inflación o mejor, las expectativas

de inflación, que es propio de la economía
donde se presenta el problema de inversión. La
inflación mide el aumento del nivel general de
precios, a través de la canasta familiar; su efecto
se nota en la pérdida del poder adquisitivo de la
moneda.
A mayor inflación, mayor tasa de interés.

El efecto del riesgo
El efecto del riesgo, que es intrínseco al negocio

o inversión en que se coloca el dinero o capital.
A mayor riesgo, mayor tasa de interés

El interés real
El interés real o la productividad en su uso, que

es un efecto intrínseco del capital, independiente
de la existencia de inflación o riesgo. Refleja
también la abundancia o escasez de dinero en el
mercado (grado de liquidez del mercado).
Tiende a ser constante y con un valor cercano al
3%-6% anual.

Relación multiplicativa
ic  1 i  1 i f  1 i 1
     
     
     
 r    
     
     
donde:
ic = tasa de interés corriente
ir = tasa de interés real
if = tasa de inflación
i = componente de riesgo

Componentes de la tasa de interés
Hoy Hoy + un año

$1,000,000 1,320,000
1,000/US$ idev =20% 1,200/US$
US$1,000 idura=10% US$1,100

Interés obtenido por el inversionista 32%
Este ejemplo ilustra, por analogía, la idea anterior

Componentes de la tasa de interés
Como la devaluación y el interés en dólares

son simultáneos, el interés ganado en moneda
blanda no es idev + idura sino
iblanda=(1+idev)x(1+idura)-1
=1.2x1.1-1=.32-=.32 ó 32%
Esto es similar al esquema de los
componentes de la tasa de interés

Diagrama de Flujo de Caja
El eje del tiempo
0 1 2 3 4 5 6............ .....n

Los egresos
0 1 2 3
120
450

Los ingresos
350
250
0 1 2 3

Una inversión: 1,350
1,000

Un préstamo:
1
0
1,000
1,350

Interés Simple y Compuesto
La tasa de interés puede considerarse simple o

compuesta. El interés simple ocurre cuando
éste se genera únicamente sobre la suma inicial,
a diferencia del interés compuesto, que genera
intereses sobre la suma inicial y sobre aquellos
intereses no pagados, que ingresan o se suman al
capital inicial.

Aritmética financiera
La sencillez de este tema permite llamarlo

aritmética financiera. Aquí se trata de encontrar
una variable entre cinco, dadas tres de ellas, de
las cuales una es el número de períodos (n) o
la tasa de interés (i). La condición para hallar
esa variable desconocida es que se mantenga
válida la equivalencia entre flujos de caja.

Número de períodos
Las variables son:

n = número de períodos que se
analizan (año, mes, día, trimestre,
semana, etc.). Los períodos deben ser
iguales. En Excel se llama nper.

Tasa de interés de equivalencia (tasa)
i = tasa de interés de equivalencia,

expresada en porcentaje por unidad de
tiempo (año, mes, día, trimestre, semana,
etc.). Este interés debe ser estipulado por
unidad de tiempo igual al período indicado
en n. Se supone interés compuesto.
Nombre en Excel, tasa.

Suma presente (VA)
P =
Suma presente, situada al final del
período cero. Nombre en Excel, VA.
0 n

Suma futura (VF)
F =
Suma futura, situada al final del
período n. Nombre en Excel, VF.
0 n

Cuota uniforme
C = Cuota o pago uniforme, situada al
final de todos los períodos entre el período 1
y el n. Nombre en Excel, pago.
0 1 2 3 4
C C C C
Suma presente y suma futura
Se puede transformar una suma de dinero

presente P en el período, en una suma de
dinero mayor equivalente, F en el período n
y viceversa.
0 n n

0
P F

Suma presente y suma futura
Lo anterior responde a preguntas como:

¿Si se deposita una suma de dinero hoy en
una cuenta de ahorros al i% por período, cuánto
se tendrá al final de n períodos?
o
¿Cuánto se debe depositar hoy para tener
una suma F al final n períodos, a la tasa i%?

Suma presente y cuota

presente P, en 0, en una serie de cuotas
uniformes C equivalente, desde 1 hasta n y
viceversa.
0 1 2 n
0 n

C C C C

Suma presente y cuota
Esto responde a preguntas como:

¿Si se tiene un préstamo P a la tasa de i%,
cuánto valen las cuotas iguales para pagarlo en n
períodos?
o
¿Cuánto se debe pagar hoy por un préstamo
a cuotas C a la tasa de i% y faltan n cuotas?

Suma futura y cuota

futura F, n, en una serie de cuotas uniformes C
equivalente y viceversa.
0 n 0 n

C C C C
F
Suma futura y cuota
Esto responde a preguntas como:

¿Cuánto se debe ahorrar por período para
obtener una suma F al final de n períodos si la
tasa de interés es i?
o
¿Cuánto se tendrá al final de n períodos si se
ahorra C por período al i?

F (VF) equivalente a P
Para hallar el valor de una suma futura -F- al

final de n períodos, equivalente a una suma
presente, a una tasa de interés compuesto i%, se
utiliza la siguiente fórmula de Excel
 =VF(i;n;C;P;tipo)

P (VA) equivalente a F
Para hallar la suma presente en el período cero,

equivalente a una suma futura situada en n, a
una tasa de interés compuesto, i, se utiliza la
siguiente fórmula de Excel.
 =VA(i;n;C;F;tipo)

P (VA) equivalente a C
A su vez, para hallar la suma P a la tasa de

interés compuesto i, que sea equivalente a una
suma uniforme durante n períodos al final de
cada uno, 1, 2,..., n, se utiliza la fórmula de
Excel
=VA(i;n;C;F;tipo)

Costo Capitalizado
Cuando n es muy grande, entonces la

anterior expresión se llama Costo
Capitalizado. Esto significa que se tiene una
serie perpetua de ingresos iguales a C y se
desea calcular la suma presente P equivalente.
P C
i
... con crecimiento
Cuando las sumas de dinero futuras experimentan un
crecimiento porcentual de g, a partir de una suma
uniforme C, entonces esta expresión queda
modificada así:
C
P 
i  g
Esto será de utilidad para calcular el valor residual o de
salvamento de un proyecto (cap.6)

C (pago) equivalente a P
Para hallar la suma uniforme durante
determinado número de períodos 1,2,..., n,
equivalente a una suma presente en cero a una
tasa de interés compuesto i%, se utiliza la
fórmula de Excel:
 =PAGO(i;n;P;F;tipo)

Perpetuidades
Cuando n es muy grande, o sea que se desea

calcular la cuota C perpetua equivalente a P
C  Pxi
F (VF) equivalente a C
Para calcular la suma futura al final del

período n equivalente a una serie uniforme
durante n períodos, a la tasa de interés
compuesto i%, al final de cada uno, 1, 2....n, se
utiliza la fórmula de Excel
 =VF(i;n;C;P;tipo)

C (pago) equivalente a F
Para obtener el valor de la serie uniforme al

final de cada período 1,2 ...n, equivalente a una
suma futura al final del período n, a la tasa de
interés compuesto i%, se utiliza la fórmula de
Excel
 =PAGO(i;n;P;F;tipo)

Cálculo de número de períodos (nper)
En estos factores sólo se ha trabajado en el

cálculo de P, F o C, pero se puede también
calcular las otras variables n e i. Para calcular n,
se utiliza la función de Excel
 =NPER(i;C;P;F;tipo)
Esto permite responder preguntas como
¿cuánto tiempo hay que esperar para duplicar una
inversión?
Cálculo de tasa de interés (Tasa y TIR)
Cálculo de tasa de interés

i es aquella tasa de interés que hace
equivalentes los flujos de caja positivos con los
negativos. Cuando se trabaja con Excel, se
utiliza:
=TASA(n;C;P;F;tipo;i semilla) para flujos
constantes y =TIR(rango;i semilla) para flujos
no constantes.
“Estimar” o i semilla
En el Asistente de Funciones, para la

función TIR, aparece “estimar” en
lugar de i semilla; cuando no se
escribe ningún valor, el programa
supone que es 0.1.

Cálculo de tasa de interés
Con este cálculo se puede responder preguntas

como ¿cuánto se ganó en esta inversión?

P equivalente a flujo no uniforme (VNA)
¿Cuál es el equivalente en pesos de hoy (valor

actual o valor presente) de un flujo de caja cuando
no son constantes?
En Excel se utiliza =VNA(i;rango). Esta suma en
0 se expresa en pesos descontados del período
anterior al que inicia el rango. El rango debe
seleccionarse desde el período 1 hasta el n.

Sólo tres funciones
En Excel sólo se requieren tres funciones para

manejar los casos de transformación entre sumas
de dinero P, F y C. Estas son:
=VF(i;n;C;P;tipo) para transformar P y/o C a F.

=VA(i;n;C;F;tipo) para transformar F y/o C a P.
=PAGO(i;n;P;F;tipo) para transformar P y/o F a C.

Tabla resumen
Patrón típico Patrón no típico

("datos": P, F, C, (irregular, real;
nper y/o i%) "datos": rango)
A suma presente VA VNA
A suma futura VF No hay
A cuota uniforme PAGO No hay
Tasa de interés TASA TIR
Número de NPER No hay
períodos

Tablas de amortización
Una tabla de amortización muestra cómo un

pago de una deuda se divide entre interés y
abono o amortización de la deuda; o, en el
caso que así fuera, cómo un determinado
esquema de abonos o amortizaciones conduce,
al sumarle los intereses, a una cierta cuota o
pago.

Amortización y capitalización
Con una tabla de amortización se puede

también determinar el saldo pendiente al final
de cada período. Algo similar puede hacerse
con una tabla de capitalización; la diferencia
radica en que en lugar de amortizar (disminuir
una deuda), se capitalizan los ahorros y los
intereses que ellos producen y, por ende, se
puede calcular el saldo acumulado del capital
ahorrado con sus intereses.

Dos grandes tipos de tablas
Cuota o pago determinados

y
Abono o amortización determinados
Sólo se necesita definir de cuál caso se

trata y crear la estructura.

Regla general
Cuota = abono más intereses

La cuota uniforme es sólo un caso
particular donde todas las cuotas son
iguales

Estructura con cuota o pago
Saldo Interés Amorti- Pago o Saldo

inicial zación cuota final
Saldo Saldo Pago Definido Saldo
final del inicial menos a inicial
período por tasa interés voluntad menos
anterior de amortiza-
interés ción

Estructura con amortización
Saldo Interés Amorti- Pago o Saldo

inicial zación o cuota final
abono
Saldo Saldo Definida Abono Saldo
final del inicial a más inicial
período por tasa Voluntad interés menos
anterior de amortiza-
interés ción

Tasas de Interés Equivalentes
En muchos casos es necesario hacer

transformaciones a las tasas de interés estipuladas para
poderlas comparar. En particular, esto se refiere a los
casos en que los intereses se pagan en forma anticipada
y en los casos en que los intereses se estipulan para un
determinado período, pero se liquidan en períodos
inferiores al que se estipuló inicialmente.

Interés Anticipado
Cuando se estipula un pago de interés

anticipado (ia), en realidad ello significa que (en
el caso de un préstamo) se recibe un monto
menor al solicitado.
P
1
0
Pia P

Interés Anticipado
Es decir que hoy se recibe P-Pia y al final del

año se debe pagar P. Nuevamente, la suma
adicional que se paga es Pia, pero la suma
recibida es P-Pia. Por lo tanto, el interés I, que se
paga, es Pia.

Tasa de interés vencida
La tasa de interés vencida, a partir de la anticipada
ia
iv 
1 ia
donde:
iv = tasa de interés vencida
ia = tasa de interés anticipada

Tasa de interés anticipada
La tasa de interés anticipada, a partir de la vencida

i
ia  v
1 i
v
donde:
iv = tasa de interés vencida
ia = tasa de interés anticipada

Dos formas de pagar un préstamo
Se tienen dos opciones para pagar un préstamo

de $1,000. La primera es pagar todo a los 4
trimestres:
0 1 2 3 4
1,360

Dos formas de pagar un préstamo
La segunda es pagar intereses trimestrales

vencidos y los $1,000 al final:
0 1 2 3 4
90 90 90 1,090

Tasa de interés efectiva y nominal
Lo más probable es que todos hubieran preferido la

primera. Si hay esa preferencia significa que la segunda
debe ser más costosa. Si se tuviera el dinero para pagar
de la segunda manera, pero en lugar de hacerlo se
escoge la primera y se ahorran los $90 al 9% trimestral,
se tendrá a final la suma de $411.58. O sea, que se deja
de recibir esa suma en el caso de pagar de la primera
forma..

Si no tuviera que prestar el dinero...
Podría ahorrarlo y obtendría justamente, el valor

futuro de los intereses que debo pagar al dueño
del dinero. Y todo sería mío. Pero como debo
pagar los intereses, sólo queda para mí la
diferencia entre los intereses y el valor
acumulado del ahorro.

¿A quién le cuesta más?
Tasa de Valor Tasa de
ahorro futuro interés
anual
0.0% $ 360.00 36.00%
3.0% $ 376.53 37.65%
6.0% $ 393.72 39.37%
9.0% $ 411.58 41.16%
12.0% $ 430.14 43.01%

¡No es una paradoja!
A quien tenga una posibilidad de ahorrar a

mayor tasa, le va a costar más pagar intereses
liquidados cada trimestre en lugar de pagarlos
todo al final. ¿Sorpresa? No. Ya se había intuido
con el concepto de equivalencia; y es de la tasa
de interés de equivalencia (de ahorro) que
depende el valor hoy de un dinero en el futuro.

Este mayor costo debe poderse reflejar de

alguna manera. Una forma de hacerlo es por
medio de la tasa de interés efectiva.
El préstamo de este ejemplo se pactó al 36%
anual liquidado por trimestre vencido.

Dependiendo de la forma como se liquiden los

intereses estipulados en una transacción,
entonces se presentarán diferencias entre el
interés “verdadero” y el pactado. Estas tasas se
llaman tasas de interés efectivas y tasas de interés
nominales.

Tasa de interés nominal
Tasa de interés nominal es una tasa de

interés que se estipula para un determinado
período (por ejemplo, un año) y que se liquida
en forma fraccionada, en lapsos iguales o
inferiores al indicado inicialmente.

Tasa de interés efectiva
Tasa de interés efectiva es la tasa de

interés que resulta cuando se liquida una tasa de
interés nominal en períodos menores al
estipulado inicialmente para ella. Dicha tasa
puede calcularse en virtud de que el interés es
compuesto, ya que las liquidaciones del mismo
se han acumulado.

La efectiva depende de la nominal
La tasa de interés efectiva depende de la tasa de interés

nominal.
Tasa mensual Tasa nominal Tasa efectiva
(tasa periódica) anual anual
1.0% 12% 12.68%
1.5% 18% 19.56%
2.0% 24% 26.82%
2.5% 30% 34.49%
3.0% 36% 42.58%

... y de la frecuencia de liquidación
La frecuencia con que se liquida una tasa nominal, influye en la
tasa efectiva. Esto puede verse en una tabla, a partir de una tasa
anual nominal 24% :
Período i por período Períodos iea
Año 24.00% 1 24.00%
Semestre 12.00% 2 25.44%
Cuatrimestre 8.00% 3 25.97%
Trimestre 6.00% 4 26.25%
Bimestre 4.00% 6 26.53%
Mes 2.00% 12 26.82%
Día 0.0658% 365 27.11%

Condiciones para la tasa de interés efectiva
Para estos ejemplos, es importante reiterar que

un interés efectivo implica:
liquidación de intereses en períodos de tiempo
menores al estipulado para la tasa de interés
nominal;
acumulación (real o virtual) de los intereses
generados durante el período indicado; y
interés compuesto.
Ejemplo
Como ya se sabe, el valor acumulado de $1,000

al 2% mensual es 1,000(1+0.02)12. Si se
considera que 2% mensual es lo mismo que
decir 24% anual liquidado mensualmente
vencido, entonces esta expresión se puede
escribir como 1,000(1+0.24/12) 12

Si se generaliza y se piensa que el 24% anual

liquidado mensualmente vencido es la tasa de
interés nominal, entonces el valor acumulado es
P(1+inom/n)n
El valor de los intereses en el ejemplo es
$268.24, (1,268.24-1,000). La tasa de interés es
268.24/1,000=26.82%

Tasa de interés efectiva
Dados una tasa de interés nominal y el número de veces por
período que se liquida el interés (vencido), entonces el interés
efectivo es:
n
inom




ief  1  
1
n
 
Donde: 



 
ief = tasa de interés efectiva
n = número de veces que se liquida o capitaliza el
interés nominal durante el período
inom = tasa de interés nominal por período, liquidada
por período vencido

Tasa de interés efectiva en Excel
En Excel se utiliza la función
=INT.EFECTIVO(int.nominal;num. períodos al año)

Tasa de interés continua
Cuando n es muy grande se dice que tiende

a(infinito) y en ese caso, la expresión queda reducida
a
inom
ief  e 1
donde:
e = base de logaritmos naturales
inom = tasa de interés nominal anual
A esta expresión se llama tasa de interés continua.
Otra vez el préstamo...
En el ejemplo se tenía entonces que el préstamo

se había hecho al 36% anual TV (trimestre
vencido). La tasa de interés efectiva es de
41.16% (verifique ese cálculo). Pero ese
resultado es el mismo para cualquier persona, ya
sea que ahorre al 0% o al 12%. ¿Qué supuesto
implícito hay aquí?

Supuesto implícito en ief...
¡La persona que recibe ese crédito, ahorra a la

misma tasa a la que le prestan! Tarea: averiguar
si el sistema financiero da en préstamo a la
misma tasa que paga por los depósitos que
recibe. ¿Qué es la tasa de captación? ¿Qué es la
tasa de colocación? ¿Qué es el margen de
intermediación? Ahora saque sus conclusiones.

Cuando la nominal es anticipada...
Cuando la tasa de interés nominal se liquida

anticipada, la fórmula de la tasa de interés efectiva
se convierte en
n

inom 
ief  1 1
 
 
 

 n 

Excel no tiene una fórmula diseñada para este caso.

Tasa de interés nominal
La tasa interés nominal a partir de la tasa de interés

efectiva anual es:
 1 
i  n 1 i 1
nom



n

ef 



  
 
Donde:
ief = tasa de interés efectiva anual
n = número de veces que se liquida durante el
período
inom = tasa de interés nominal por período, liquidada
vencida

Tasa de interés nominal en Excel
En Excel
=TASA.NOMINAL(interés efectivo;num. períodos)
interés efectivo = tasa de interés efectiva anual

num. períodos = número de veces que se liquida
durante el año.
Esta tasa nominal anual, liquidada vencida.

Relación entre tasa periódica y nominal
Tasa de interés periódica es igual a tasa de

interés nominal dividida por el número de
períodos
ip = inom/n
y viceversa
inom =n x ip

Transformaciones entre tasas nominales
En las transformaciones entre tasas de interés

nominales debe distinguirse entre
transformaciones con períodos de liquidación
iguales y desiguales.
Para el caso de períodos de liquidación iguales:

Tasa Cálculo de Equivalencia Nueva tasa

nominal tasa nominal
periódica
Anticipada ia = inom/n iv = ia/(1-ia) n x iv
Vencida iv = inom/n ia = iv/(1+iv) n x ia

Para períodos de liquidación diferentes: Con la

inom v con período de liquidación n1 se calcula la
tasa efectiva y con esta última se calcula la
nueva inom n2. Para llegar a la tasa nominal
vencida si se tiene una anticipada se utiliza
primero el procedimiento para convertir de tasa
anticipada a vencida con igual período.

inom a n1  inom a n2 = iaxn2
ia = inom a/n1  ia = iv/(1+iv) 
iv = ia/(1-ia)  iv = inom v/n2 
inom v = ivxn1  ief  inom v n2 

Ejemplo
Tasa nominal anticipada Se convierte a tasa de
de 24% anual trimestre interés nominal antici-
anticipado 4 períodos pada n2 períodos inom a
 = 11,640%x2=23,280%
Tasa de interés periódica 
anticipada
Se convierte a tasa de
ia = 24%/4=6% interés periódic antici-
pada ia =

13,743%/(1+13,743%)=1
1,640%
Se convierte a tasa de 
interés periódica vencida
Se convierte a tasa de
iv = 6%/(1-6%)=6,383% interés periódica vencida
2 períodos

iv = 26,347% /2=13,173%
Se convierte a nominal Se convierte ahora a tasa 
vencida de interés efectiva con la
Se convierte a tasa no-
inom v = fórmula o con la función
minal vencida con la
de Excel
6,383%x4=25,532% fórmula o con la función
ief=28,082% de Excel con 2 períodos

 26,347% semestre ven-
cido

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EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

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Aquí se pueden presentar tres niveles de

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A continuación se van a expresar unas ideas

Cuando se introduce el concepto de

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Este modelo y los párrafos anteriores permiten

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Esta diferencia entre VP y VF responde

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El concepto de interés, sin ser

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No se necesita formación académica

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Se puede definir el interés, en forma muy

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“En economía, el interés se liga a los

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En otras palabras, el interés, I, es la

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Este fenómeno económico real, se mide con la

Se puede considerar que la magnitud de la tasa

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El efecto de la inflación o mejor, las expectativas

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El efecto del riesgo, que es intrínseco al negocio

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El interés real o la productividad en su uso, que

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Hoy Hoy + un año

1,000/US$ idev =20% 1,200/US$

US$1,000 idura=10% US$1,100

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Como la devaluación y el interés en dólares

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El eje del tiempo

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Una inversión: 1,350

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La tasa de interés puede considerarse simple o

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La sencillez de este tema permite llamarlo

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Las variables son:

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i = tasa de interés de equivalencia,

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Se puede transformar una suma de dinero

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Lo anterior responde a preguntas como: