APALANCAMIENTO

Dr. Luis Tarazona Cervantes

 CONCEPTO DE APALANCAMIENTO

Apalancamiento significa apoyarse en algo para lograr que

un pequeño esfuerzo en una determinada dirección se

traduzca en un incremento mas que proporcional en los

resultados.
CONCEPTO DE APALANCAMIENTO EMPRESARIAL

• Es la forma de uso de los costos fijos para conocer la

variabilidad de los rendimientos y el riesgo.

• Es el estudio del uso de los costos fijos operativos y

financieros frente a las variaciones de las ventas y su

efecto en las utilidades por acción.

• El incremento del apalancamiento produce un aumento

en el rendimiento y el riesgo o viceversa.

 APALANCAMIENTO EMPRESARIAL

Mayor R endimiento
Mayor Apalancamiento Mayor Riesgo

Menor R endimiento
Menor Apalancamiento
Menor Riesgo
 TIPOS DE APALANCAMIENTO

Relación ingreso por

Operativo
ventas y UAII

Tipos de Relación UAII y las

Financiero
Apalancamiento UPA

Relación ingreso por

Total o Combinado
ventas y UPA
TIPOS DE APALANCAMIENTO
TIPOS DE APALANCAMIENTO
TIPOS DE APALANCAMIENTO
 APALANCAMIENTO OPERATIVO

• Es la sustitución de los costos variables por costos fijos

que trae como consecuencia que a mayores niveles de

producción menor es el costo por unidad.

• Asimismo analiza la capacidad de la empresa de usar en

forma eficiente sus costos fijos de operación, con la

finalidad de maximizar el efecto de las fluctuaciones,

cambios, variaciones en los ingresos por ventas sobre las

utilidades antes de intereses e impuestos (UAII).

 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

• Es la medida numérica de capacidad de uso de los

costos fijos, determinada por la relación entre los

ingresos por ventas y las UAII, es decir el rango de

cambio o variación de las utilidades operativas.

• Es el grado de sensibilidad relativa entre las UAII a los

cambios en las ventas.

 RIESGO OPERATIVO

• Es el grado de incertidumbre o riesgo de no tener la

capacidad suficiente para poder cubrir los costos fijos de

operación.

• Es la vulnerabilidad de la empresa a una situación

recesiva.

• Cuanto mas elevado sea el punto de equilibrio mayor es el

grado de riesgo operativo; ya que se debe generar

mayores ingresos para cubrir sus costos operativos.

 ESTADOS DE RESULTADO

CONTABLE FINANCIERO

Ingreso por ventas Ingreso por ventas

(-) Costo de ventas (CV,CF) (-) Costo variable total

Utilidad Bruta Margen de Contribución

(-) Gastos operativos (CV,CF) (-) Costos fijos

UAII UAII
FORMULAS PARA HALLAR EL GRADO DE APALANCAMIENTO
OPERATIVO

GAO = MC
UAII

GAO = Δ % UAII
Δ % VENTAS

GAO = Q (Pv – CVu)

Q (Pv – CVu) - CF
 Fórmula para hallar el
apalancamiento operativo

MC
GAO =
UAII

Grado de apalancamiento operativo es igual a

 Fórmula para hallar el
apalancamiento operativo
El margen de contribución o
Utilidad bruta

MC
GAO =
UAII

La utilidad antes de intereses e impuestos

Caso practico de Apalancamiento Operativo

ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000
= Margen de contribución 10,800,000
- Costos y gastos fijos de
operación 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 6,300,000

10,800,000
GAO = = 1.7
6,300,000
Caso practico de Apalancamiento Operativo

10,800,000
GAO = = 1.7
6,300,000

Interpretación: por cada punto de incremento en las

ventas, a partir de 18,000 unidades de producción, la
utilidad operacional antes de intereses e impuestos (UAII)
se incrementará en 1.7 puntos.
Caso Practico de Apalancamiento Operativo

10,800,000
GAO = = 1.7
6,300,000

Para el cálculo de GAO en el ejemplo anterior, se tiene que

la empresa puede incrementar en 1.7 su utilidad operativa
por cada 1% que sea capaz de incrementar su nivel de
operaciones. Esto es, entre otras cosas, que si la empresa se
propusiera duplicar su utilidad operativa, solo tendría que
incrementar en 58.33% el nivel de operaciones, a partir del
punto donde se encuentra actualmente.
Caso Practico de Apalancamiento Operativo

-58.33% y 58.33%
PUNTO DE -58.33 SITUACIÓN DUPLICAR 58.33
ESTADO DE RESULTADOS EQUILIBRIO % ACTUAL U.O %

Ventas 12,000,600 28,800,000 45,600,000

- Costo variable 7,500,600 18,000,000 28,500,000
= Margen de contribución 4,500,000 10,800,000 17,100,000
- Costos y gastos fijos de
operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 0 6,300,000 12,600,000

-100% 100%
Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento operativo

Δ% UAII
GAO =

Δ% Vta

Grado de apalancamiento operativo es igual a

 Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento operativo

Δ% UAII
GAO =

Δ% Vta

El cambio porcentual entre las El cambio porcentual entre las

ventas totales. utilidades operativas antes de
intereses e impuestos.
¿Cómo desarrollar la segunda fórmula
de apalancamiento operativo?
-12% y 12%

PRONÓSTICO
ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN -12%
INICIAL
AUMENTO 12%

Ventas 25,344,000 28,800,000 32,256,000

- Costo variable 15,840,000 18,000,000 20,160,000
= Margen de contribución 9,504,000 10,800,000 12,096,000
- Costos y gastos fijos de
operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000 7,596,000

GAO*12%= 20.57% -20.57% 20.57%

 ¿Cómo desarrollar la segunda fórmula
de apalancamiento operativo?
Δ% UAII
GAO =
Δ% Vta
(UAII aumento / UAII pronóstico) -1
GAO =
(Vtas aumento / Vtas pronóstico) -1

(UAII disminución / UAII pronóstico) -1

GAO =
(Vtas disminución / Vtas pronóstico) -1
¿Cómo desarrollar la segunda fórmula
de apalancamiento operativo?

(UAII aumento / UAII pronóstico) -1

GAO =
(Vtas aumento / Vtas pronóstico) -1

(7,596,000 / 6,300,000) -1
GAO =
(32,256,000 / 28,800,000) -1
¿Cómo desarrollar la segunda fórmula
de apalancamiento operativo?

-12% y 12%

PRONÓSTICO
ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12%
INICIAL
AUMENTO 12%

Ventas 25,344,000 28,800,000 32,256,000

- Costo variable 15,840,000 18,000,000 20,160,000
= Margen de contribución 9,504,000 10,800,000 12,096,000
- Costos y gastos fijos de
operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000 7,596,000

GAO= 20.57%/12% = 1.7 -20.57% 20.57%

¿Cómo desarrollar la segunda fórmula para
hallar el apalancamiento operativo?

(UAII disminución / UAII pronóstico) -1

GAO =
(Vtas disminución / Vtas pronóstico) -1

(5,004,000 / 6,300,000) -1
GAO =
(25,344,000 / 28,800,000) -1
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

• Es básicamente la estrategia que permite el uso de la

deuda con terceros.

• En vez de usar los recursos propios, se accede a

capitales externos para aumentar la producción con el fin

de aumentar la rentabilidad.

• Es la estrategia que tiene una relación directa con las

deudas en la cual se apoya para buscar un incremento en

las utilidades por acción (UPA).

 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

• Es la medida numérica de capacidad de uso de los

gastos financieros fijos, determinada por la relación

entre la UAII y la UPA, es decir el rango de cambio o

variación de las utilidades por acción.

• Es el grado de sensibilidad relativa entre las UPA a los

cambios en las UAII.

 RIESGO FINANCIERO

• Es el grado de incertidumbre o riesgo de no tener la

capacidad suficiente para poder cubrir los gastos

financieros.

• Es la vulnerabilidad a que una posible falta de liquidez

pueda originar una gran presión de los acreedores

cuyas deudas están impagas.

 Fórmula para hallar el
apalancamiento
financiero

UAII
GAF =

UAII-I-(DP/(1-T))
Grado de apalancamiento I = Intereses o gastos financieros.
DP = Dividendos por acciones preferentes.
financiero es igual a T = Impuesto a la renta.
 Fórmula para hallar el
apalancamiento financiero

La utilidad operativa antes

de intereses e impuestos
UAII
GAF =

UAII-I-(DP/(1-T))

Para que sea congruente se

toma la UAII se le restan los
intereses y los dividendos
preferentes.
 Apalancamiento Financiero
ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000
= Margen de contribución 10,800,000
- Costos y gastos fijos de operación 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 6,300,000
- Intereses (20% de 6,000,000 Deuda) 1,200,000
= Utilidad antes de impuestos UAI 5,100,000
- Impuestos (33%) 1,683,000
= Utilidad después de impuestos 3,417,000
- Dividendos preferentes 341,700
= Utilidad Neta 3,075,300
Utilidad por acción (UPA), 800 acciones 3,844
 Fórmula para hallar el
apalancamiento
financiero
6,300,000
GAF = = 1.4
4,590,000*

*6,300,000-1,200,000-(341,700/(1-0.33))

Interpretación: por cada punto de incremento en la

utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) a
partir de 18,000 unidades de producción, la utilidad por
acción (UPA) o utilidad neta después de impuestos se
incrementará 1.4 puntos porcentuales.
 Fórmula para hallar el
apalancamiento
financiero
6,300,000
GAF = = 1.4
4,590,000*

Por lo tanto, si queremos determinar el porcentaje en que

se incrementará la UPA, ante un incremento de la UAII,
entonces se multiplica el GAF * % incremento UAII.

Si se divide el 100%/GAF, podemos obtener el incremento

que tendrá la UPA en caso de duplicar la UAII.
 Segunda fórmula para hallar el
apalancamiento financiero

Δ% UPA 28.24%
GAF = = = 1.4
Δ% UAII 20.57%

Grado de apalancamiento
financiero es igual a
 APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO

• Se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto

operativos como financieros, para incrementar los

efectos de los cambios en las ventas sobre las

ganancias por acción.

• Es visto como el impacto total de los costos fijos en la

estructura operativa y financiera.

 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

• Es la medida numérica de capacidad de uso de los

costos fijos operativos y financieros, determinada por la

relación entre los ingresos por ventas y la UPA, es decir

el rango de cambio o variación de las utilidades por

acción.

• Es el grado de sensibilidad relativa entre las UPA a los

cambios en los ingresos por ventas.

 RIESGO TOTAL

• Es el grado de incertidumbre o riesgo de no tener la

capacidad suficiente para poder cubrir los costos

operativos y financieros fijos.

• Es la vulnerabilidad a que una posible falta de ventas y

liquidez nos impida cubrir los costos fijos totales.

 Fórmula para hallar el
apalancamiento Total

GAT = GAO*GAF

Grado de apalancamiento
total
 Apalancamiento Total

GAT = 1.7*1.4 = 2.4

Interpretación: por cada punto de incremento en las

ventas a partir de 18,000 unidades de producción, la
utilidad por acción (UPA) se incrementará en 2.4 puntos.
 Otra fórmulas para hallar el
Apalancamiento Total

MC
GAT =

UAII-I-(DP/(1-T))
Grado de apalancamiento I = Intereses o gastos financieros.
DP = Dividendos por acciones preferentes.
total es igual a T = Impuesto a la renta.
 Otra fórmulas para hallar el
Apalancamiento Total

Δ% UPA 28.24%
GAT = = = 2.4
Δ% VENTAS 12.00%

Grado de apalancamiento
total es igual a
CASO PRACTICO INTEGRAL
GRACIAS POR LA ATENCIÓN