II UNIDAD.

ANALISIS FI-
NANCIERO
OBJETIVOS DE LA UNIDAD:

Definir los conceptos básicos, estructuras y formas de presentación

de los estados financieros que permitan entender las formas más
usuales para la aplicación del análisis financiero.

Aplicar las distintas formas del análisis y razonamiento financie-

ros que permitan a la gerencia una buena toma de decisión en la
evaluación de la posición financiera de la empresa.

Emplear el razonamiento financiero a través de estado origen y

aplicación, razones financieras, análisis del punto de equilibrio
y apalancamiento financiero para el fomento de los debates a
nivel grupal en los estudiantes y la toma de decisiones oportu-
nas y responsables.
CONTENIDO DE LA CLASE

2.1 Presentación de los

Estados Financieros
2.1.1 Análisis horizontal
(Dinámico)
2.1.2 Análisis vertical
(Estático)
2.1.3 Proyecciones de
estados Financieros
Introducciòn
El análisis financiero nos permite el cumplimiento de las metas,
planes y desempeño de las empresas en las áreas más
importantes de la administración.

Asimismo, la obtención y el uso de los fondos encontrados en el

Balance General. Los ingresos, gastos y utilidades resultantes, el
manejo de los fondos en las diversas operaciones de la empresa
en el estado de resultados.

El análisis financiero sirve para examinar las relaciones entre los

datos de los Estados financieros principales, con la finalidad de ver
y evaluar la gestión y el grado del éxito alcanzado por la empresa.
 El análisis financiero
Objetivo del análisis
El análisis financiero consiste
en una serie de técnicas y
financiero
procedimientos (como estudios El objetivo del análisis financiero es
de ratios financieros, obtener un diagnóstico que permita
indicadores y otras técnicas) que los agentes económicos
interesados o relacionados con la
que permiten analizar la
organización, tomen las decisiones
información contable de la más acertadas.
empresa de modo de obtener
una visión objetiva acerca de
su situación actual y cómo se El uso del análisis financiero
espera que esta evolucione en dependerá de la posición o
el futuro. perspectiva en la que se encuentre
el agente económico en cuestión.
 Agentes
 Internos: Los administradores de la empresa utilizan el análisis
financiero con el fin de mejorar la gestión de la empresa, corregir
desequilibrios, prevenir riesgos o aprovechar oportunidades. Un buen
análisis financiero es clave para poder planificar, corregir y gestionar.

• Externos: Los agentes externos utilizan el análisis financiero para

conocer la situación actual de la empresa y su posible tendencia
futura. Así por ejemplo, para un inversor es un importante conocer el
estado de una empresa para ver si vale o no la pena invertir en ella.
Otros agentes externos relevantes son: clientes, proveedores,
posibles inversores, reguladores, autoridades fiscales.
 Como se realiza el análisis financiero

El análisis financiero se realiza a través de la

observación de los datos contables de la empresa
(principalmente Estados Financieros de un determinado
período), ratios, índices y otros indicadores junto con
información adicional principalmente relacionada con
contexto económico y competitivo en el que se
desenvuelve la organización.
Análisis e interpretación de la información financiera

 Análisis: Incluye el cálculo

de un sin número de opera-
5
ciones matemáticas que rela-
4 cionan a diferentes partidas
3 de los Estados Financieros.
2
1
0
Text 1 Text2 Text 3

 Interpretación: Consiste en 4

aislar lo relevante y signifi- 3

cativo de la empresa que se 2

está analizando, detectando 1

sus puntos fuertes y débiles. 0
Text 1 Text2 Text 3
 Conceptos basicos
Se refiere a su capacidad de
cumplir con las deudas de largo
plazo y también poder invertir para 1
crecer en el futuro. En este caso
observamos variables como:
endeudamiento a largo plazo, LIQUIDEZ
2 patrimonio, fuentes de financiación.
Esto es, la capacidad de hacer
RENTABILIDAD frente a sus necesidades de
recursos y de cumplir con sus
Se observan las cuentas deudas de corto plazo. Acá se
relacionadas con ingresos, observan variables como:
costos y resultados. Se trata endeudamiento, activo
de determinar no sólo su valor 3 circulante, periodo de
sino que también su maduración, rotación.
composición, calidad, SOLVENCIA
evolución y proyección.
 Elementos
Para llevar a cabo un análisis financiero se requiere de
elementos cuantitativos y cualitativos para llegar a un
diagnóstico mucho más acertado de la situación financiera del
negocio con el objeto de evaluar sus fortalezas y debilidades
frente a las demás empresas con las que compite. Los
siguientes aspectos son las diferentes herramientas y
elementos que se utilizan para realizar un análisis financiero,
que dependiendo del estudio que quiera realizar el analista,
utilizará todos o el que mas aplique para llegar al diagnóstico
más acertado de la situación financiera del negocio.
 Aspectos cuantitativos
El análisis financiero de una empresa se hace revisando y examinando todos los aspectos
vitales del negocio para su continuidad, concentrándose en aquellos que presenten problemas,
los cuales se podrían llamar aspectos vitales financieros de la empresa como lo son:
 La liquidez.
 La rentabilidad.
 El endeudamiento.

Para realizar un análisis financiero se debe contar con estados financieros cuya información
sea confiable, actualizada y verídica. Por esta razón algunos de los insumos y elementos del
análisis financiero son el balance general, el estado de resultados, el estado de cambios en la
situación financiera y el estado de flujo de fondos.

Para realizar un análisis financiero efectivo es recomendable contar con estados financieros de
los últimos 4 años que permitan identificar con mayor efectividad los cambios internos y
externos que han afectado de forma positiva o negativa al negocio al comparar sus tendencias.
 Aspectos cuantitativos
El análisis financiero cuenta con una serie de instrumentos y
herramientas para estudiar la información que se presenta en los
estados financieros, entre los que se puede elegir el más adecuado
para su fin específico:

 El análisis vertical o estático.

 El análisis horizontal o dinámico.
 Análisis e interpretación de índices financieros.
 El análisis histórico.
Herramientas utilizadas en el anàlisis financiero

 Estados Financieros
Comparativos  Tendencias
(vertical-horizontal)

 Razones
 Porcentajes
Financieras
Integrales
 Estados Financieros Comparativos

Un estado financiero
comparativo muestra la
información de dos o
más ejercicios de
operaciones y además,
contiene los aumentos
y/o disminuciones que
ocurren de un año a otro,
en términos monetarios o
en porcentaje.

Text Text Text Text

 ANALISIS DE LA TENDENCIA

El análisis de tendencias
es un método para
$352,000 $352,000 $352,000
analizar los datos
9000
estadísticos y el
8000
7000
comportamiento del
6000
5000
mercado registrado
4000
3000
durante un periodo de
2000 tiempo definido y generar
1000
0
Item 1 Item 2 Item 3 Item 4 Item 5 Item 6 Item 7
información valiosa.
 Porcentaje integrales
 En el Balance General: Indican el
tamaño relativo de una partida del
Balance General con respecto al
total en que se incluye.

• En el Estado de Resultados:
Indican el porcentaje de cada
partida con respecto a las ventas.
 Aspectos cualitativos
Otro de los elementos o herramientas para realizar un análisis de la situación
financiera de la empresa de forma efectiva es revisar aquellos factores
internos y externos que pueden llegar a afectar la continuidad del negocio,
centrándose en aquellos aspectos que puedan llegar a causar mayores
impactos:

 Situación económica nacional y mundial.

 Las políticas del gobierno.
 La situación política y los aspectos legales.
 Conocimiento del entorno en el que opera la organización.
 La estructura organizacional de la empresa para analizar si su tamaño
corresponde a su objeto operacional.
 Ambiente laboral en la organización.
 Aspectos cualitativos
 Los productos o servicios que se comercializan o producen.

 Canales de distribución de los productos o servicios.

 En empresas industriales es elemental analizar la producción, su capacidad

instalada, procesos productivos, materiales etc.

 Relación con proveedores.

 La competencia interna y externa.

 La cultura del entorno.

 Formación de los administradores del negocio.

Tòpicos de anàlisis
 Posición de liquidez  Margen de utilidad y su
y flujo de
efectivo. composición.
  Rentabilidad de capitales
Nivel y efecto de
endeudamiento propios.
  Cumplimiento de planes
Obtención y utilización de
fondos. propuestos y estándares.
  Solidez de la estructura del
Rendimiento de inversiones de
capitales. balance y su posición
 Manejo de inversiones en el financiera.

activo circulante.
 Análisis vertical o estático
Se basa en la comparación entre si de las cifras obtenidas al fin de un
periodo de operaciones, tanto en las cuentas de balance general como
en el de perdida y ganancia. Es decir, el análisis vertical establece la
relación porcentual que guarda cada componente de los estados
financieros con respecto a la cifra total o principal. Con esta técnica
identificamos la importancia e incidencia relativa de cada partida y
permite una mejor compresión tanto de la estructura como de la
composición de los estados financieros. Es importante indicar que el
análisis vertical se aplica al estado financiero de cada periodo
individual.
 Practicas usuales del Análisis vertical o estático

1. Estructura porcentual de las cuentas del activo

Con este tipo de estructura porcentual de las cuentas de activo
obtendremos la información respecto a la forma en que están distribuidos
los fondos.

2. Estructura porcentual de las cuentas pasivos

La estructura porcentual de las cuentas del pasivo, nos permitirá apreciar
la participación que tienen dentro de la empresa las obligaciones
exigibles tanto de corto como de largo plazo, y la responsabilidad de los
empresarios o propietarios para con esas obligaciones a través del
capital y reservas.
 Formula del análisis vertical en relación con el balance general

Valor de cada cuenta de activo = %

Total de activo

Valor de cada cuenta de clasificación de activo = %

Total de la clasificación del activo

Valor de cada cuenta de pasivo y capital = %

Total de pasivo y capital

Valor de cada cuenta pasivo = %

Total de pasivo

Valor de cada cuenta de clasificación del pasivo = %

Clasificación del pasivo

Valor de cada cuenta capital = %

Total de capital
 Practicas usuales del Análisis vertical o estático

3. Estructura porcentual de las cuentas de perdida y ganancia

La estructura porcentual de las cuentas de perdidas y ganancias o de
resultados nos da la información de los fondos utilizados o absorbidos
por los egresos y la magnitud de las utilidades en sus diferentes etapas.

Para elaborar la estructura porcentual se toma como base las ventas

netas o sea estas serian el 100%, debido a que las ventas son las que
implican la mayor parte de ingresos, representando con ello el impacto
que tienen los costos y gastos.

Formula:
Cada una de las cuentas
Base de las ventas netas
 Practicas usuales del Análisis vertical o estático
4. Comparación de los valores absolutos
Comparación de los valores absolutos entre diversas cuentas respecto a
la comparación de los valores absolutos de algunas cuentas de activo y
pasivo, se tiene:

 El total del activo circulante constituye lo que se denomina el capital

de trabajo bruto o fondo de rotación.

 El capital de trabajo neto se obtiene restando al activo circulante el

pasivo circulante.

 El capital de trabajo neto se puede obtener también restándole a otros

valores de la capitalización, la suma del activo fijo mas otros activos.
 Practicas usuales del Análisis vertical o estático
El capital de trabajo neto calculado de esta forma pierde su calidad de rotativo respecto al activo
circulante financiado por el pasivo circulante.

 El capital tangible neto es la suma del activo circulante, mas el activo fijo, menos el pasivo
exigible. Es lo mismo si al capital y reserva se le restan los otros activos o bien si al capital de
trabajo neto se le suman los activos fijos.

El capital tangible neto son los fondos de capital y reserva que se encuentran en las cuentas de
activo. Dichos valores son recuperables.

Por tanto, si se ve la estructura porcentual del capital de trabajo bruto (activo circulante), podemos
deducir que el financiamiento a corto plazo que se emplea para su marcha, tiene un efecto
significativo en la actividad de una empresa.

Esto significa que una empresa con un capital de trabajo bruto, no financiado en un 100% por el
pasivo circulante corre menos riesgo de paralizar sus actividades, que una empresa que si es
financiada. Esta ultima, es mas vulnerable.
 Análisis vertical o estático
Balance General al 30 de Julio 2019-2020 Estado de Resultado 2019-2020
Análisis Vertical o Estático
Análisis Vertical o Estático
ACTIVOS jul-20 % jul-19 %
Circulantes Cuenta jul-20 % jul-19 %
Caja 200.00 8% 150.00 7% Ventas 900.00 100% 800.00 100%
Cuentas por cobrar 600.00 25% 300.00 14% Costo de venta 200.00 22% 100.00 13%
Inventario 600.00 25% 700.00 33% Utilidad Bruta 700.00 78% 700.00 88%
Total activos circulantes 1,400.00 58% 1,150.00 55%
Gastos de operación
Activos fijos
Gastos de venta 100.00 11% 90.00 11%
Planta y equipo 900.00 38% 700.00 33%
Depreciacion acumulada 200.00 -8% 150.00 -7% Gastos administrativos 150.00 17% 140.00 18%
Total activos fijos 700.00 30% 550.00 26% Gastos de
depreciacion
50.00 6% 70.00 9%
Otros activos
Inversiones a L/P 300.00 12% 400.00 19% Total Gastos 300.00 33% 300.00 38%
Total otros activos 300.00 12% 400.00 19% Utilidad Neta 400.00 44% 400.00 50%
Activo total 2,400.00 100% 2,100.00 100%
PASIVO y CAPITAL
Pasivo circulante
Cuentas por pagar 800.00 33% 400.00 19%
Valor de cada cuenta de activo = %
Impuestos por pagar 50.00 2% 100.00 5% Total de activo
Total pasivos circulantes 850.00 35% 500.00 24%
Pasivos de L/P
Bonos por pagar L/P 150.00 6% 500.00 24%
Total pasivos L/P 150.00 6% 500.00 24% Valor de cada cuenta de pasivo y capital = %
Total pasivos 1,000.00 42% 1,000.00 48%
Capital Total de pasivo y capital
Capital social accionistas 800.00 33% 700.00 33%
Utilidades retenidas 600.00 25% 400.00 19%
Total capital 1,400.00 58% 1,100.00 52% Cada una de las cuentas
Total pasivo y patrimonio 2,400.00 100% 2,100.00 100%
Base de las ventas netas
¿Qué información nos proporciona el Análisis vertical o estático?

a) La relevancia de los recursos (activos totales) con que cuenta la compañía en cada uno de los
periodos.

2020 2019
Cuentas Año de análisis Año base

Cuentas por cobrar 25% 14%

Inventarios 25% 33%
Activos fijos netos 30% 26%
Cobertura 80% 73%
b) La magnitud de los compromisos y obligaciones que fueron contraídos por la compañía
en da uno de los periodos así como su capital social.

2020 2019
Cuentas Año de análisis Año base

Cuentas por pagar 33% 19%

Capital social 33% 33%
Cobertura 66% 52%
 En base a lo anterior se establece:

1. El comportamiento de los recursos y obligaciones de corto plazo relevante en términos

porcentuales.

En términos financieros se logra determinar el capital neto de trabajo (CNT).

CNT = AC- PC

2020 17% = 50% - 33%

2019 29% = 48% - 19%

Observando y comparando los resultados existe una disminución del CNT debido a que las
obligaciones a corto plazo crecieron de un 19% a un 33% que están concentradas en el
inventario y en la cuentas cobrar.

Hay que observar que el alto porcentaje de cuentas por cobrar debe inducir a la empresa a
buscar un sistema que logre la recuperación efectiva de estos saldos.
2. La fortaleza de todos los bienes y derechos y el grado de
endeudamiento total relevante y en términos porcentuales.

Capital tangible neto = Total activos – Total pasivos

2020 58% = 100% - 42%

2019 52% = 100% - 48%

El capital tangible neto incremento debido a que el pasivo total se

disminuyó de un 48% a un 42% en cuanto a su estructura porcentual en
relación al total de activos.
 Análisis horizontal o dinámico

En este análisis se comparan entre si las cifras de diferentes

períodos operativos tanto de las cuentas de balance general
como del estado de resultados.

Al comparar las estructuras porcentuales tanto del balance

general como del estado de resultado podemos apreciar si los
fondos se mantienen distribuidos en un mismo orden. Al igual
podemos conocer si a consecuencia de los cambios que se dan,
se mueven y se modifican en relación a lo planeado.
 Practicas usuales del Análisis horizontal o dinámico
 La comparación de las estructuras porcentuales (relativas).
Su comparación nos demuestra de una forma más practica las variaciones, es decir
facilita más el análisis.

 La comparación de los cambios absolutos de las cuentas.

Al comprar los cambios en los valores absolutos de la cuentas, sabemos como se
han movido los fondos del activo circulante, activo fijo, otros activos, pasivo
circulante, pasivo fijo, capital y reservas.

En lo que respecta al estado de resultados los cambios que se dan en los valores
absolutos de sus cuentas nos indican como se han movido los fondos, entre los
egresos y las utilidades.

 El estado de origen y aplicación de fondos.

Tèrmino absoluto Tèrmino relativo
(porcentual)
Es el cálculo que se
Es la diferencia
efectúa con relación al
aritmética
valor absoluto
horizontal entre
evaluando entre el
dos o más
valor absoluto del año
períodos de cada
base.
cuenta, tanto del
balance como del
Es decir, se puede
estado de pérdidas
dividir el valor absoluto
y resultados.
del año base, dando
como resultado un
sobrecumplimiento o
sub-cumplimiento.
 Análisis horizontal o dinámico
Balance General
Análisis Horizontal o Dinámico

Año análisis Año base ESTADO DE RESULTADOS

AUMENTO AUMENTO
2020 2019 % 2020 2019 %
DISMINUCION DISMINUCION
Activos C$ C$ C$ % 2020 2019 Ventas 900 800 100 13% 100 100
Activo circulante 1,400.00 1,150.00 250.00 22% 58 55 Costo de ventas 200 100 100 100% 22 13
Activo fijo neto 700 550 150.00 27% 30 26 Utilidad bruta 700 700 0 0 78 88
Inversiones a L/P 300 400 100.00 25% 12 19
Gastos de operación 300 300 0 0 34 38
Activo total 2,400.00 2,100.00 300.00 24% 100 100
Pasivos Utilidad neta 400 400 0 0 44 50
Pasivo circulante 850 500 350 70% 35 24
Bonos por pagar L/P 150 500 350 70% 7 24
Total pasivo 1,000.00 1,000.00 0 0% 42 48
Capital
Capital social 800 700 100 14% 33 33
En términos absoluto C$ = año de análisis – año base
Utilidades retenidas 600 400 200 50% 25 19
Total patrimonio 1,400.00 1,100.00 300 64% 58 52
Total pasivo + patrimonio 2,400.00 2,100.00 300 64% 100 100 En términos porcentuales = año de a. / año b. – 1 x 100

En términos porcentuales = aumento o disminución / año base

Este tipo de diagnóstico financiero se base:
a) La tendencia en cuanto a fortalecimiento o debilidad del capital neto de trabajo.

Capital neto de trabajo. La tendencia de las deudas de corto plazo con relación a los recursos (activos circulantes) es
muy alta, es decir que el aumento del activo circulante es de un 22% el de las deuda es tres veces mayor, o sea un 70%,
esto se debe a que fue afectado por reclasificación de las obligaciones a largo plazo (bonos), ya vencidos, se trasladaron
al corto plazo.

b) La utilización de los activos fijos y el impacto en los costos, gastos y su incidencia en las utilidades.

Activos fijos y su relación con las utilidades. Se observa una diferencia del 27% en los activos fijos y al relacionarlo
con las utilidades retenidas, estas se incrementaron en un 50%, la cifras muestran que los socios retiraron el 25% de
dichas utilidades, además hay un aumento en los costos y gastos corrientes, que no es como consecuencia de costos
fijos como la depreciación sino que erogaciones reales por pago de costos y gastos corrientes, es decir que la empresa
está produciendo a costos elevados.

c) Las inversiones a favor de la empresa y el comportamiento del capital social con efectos en la obtención de recursos
de corto y largo plazo.

Inversiones y capital social. La disminución del 25% de las inversiones (activos circulantes) indican el retiro de fondos
invertidos en otras empresas (bonos, acciones, certificados), que fueron reinvertidos a lo interno; nótese el aumento del
capital social, afectándole positivamente en un 14% es decir el retiro de fondos del 25%, ejerció mayor relevancia que la
inyección de recursos recibidos por la empresa (14%).
 Fases del diagnostico financiero
De los activos fijos y el impacto en
los costos, ingresos y sus
incidencias en la utilidades. 1

INVERSION
2
A favor de la empresa y el
TENDENCIA comportamiento del capital
social con efectos en la
En cuanto a fortalecimiento o obtención de recursos de corto y
debilidad del capital neto del largo plazo.
trabajo.
3

UTILIZACION
En conclusión: