Modelacion Financiera 2

UNIDAD II
MODELACIÓN FINANCIERA
Parte II
CARACTERISTICAS DE LA EMPRESA
ANALISIS HISTORICO
CARACTERISTICAS - Análisis
Interno
CANTIDAD DE PRODUCTOS
TIPO DE EMPRESA:
• Manufacturera
• Servicios
Tipo de procesos
• Continuo
• Intermitente
• Por Lotes
Interno
SISTEMA DE COSTEO A EMPLEAR

– Procesos
– Ordenes de producción
– Combinado
– El sistema de costeo debe terminar en COSTEO DIRECTO

a efectos de evaluación.
– Debe permitir un establecimiento de la cantidad de

materia prima, materiales, etc., así como sus cantidades
y valores.
Interno
INVERSIONES REALIZADAS (Activos Fijos)
INVERSIONES POR REALIZAR (Planes de Expansión)

– Sus Valores en un detalle razonable (No a nivel de ítems, más bien a
nivel de grupo de equipos o materiales similares significativos en
montos)
DEUDAS Y SERVICIO DE LA DEUDA

– Deudas actuales y proyectadas de ser posible
Interno
CARACTERISTICAS IMPOSITIVAS
– Tipos de impuestos que se pagan y su forma de cálculo.
POLITICA DE DIVIDENDOS DE LA EMPRESA

Externo
MERCADO
– Variables que afectan las ventas
– Precio - Cantidad
PROVEEDORES
– Variables que afecten los precios de los insumos que
adquiere la empresa.
SERVICIO DE LA DEUDA
– Tasas de interés aplicables actuales y futuras
INDICADORES A OBTENER
Determinar los indicadores financieros que se

desean obtener o los que se consideren
necesarios para la empresa.
Ratios de Cobertura
EBITDA/Serv. Deuda
EBITDA/Intereses
Ratios de Endeudamiento
(compromisos con terceros)
Pasivo Total/Activo Total
Pasivo largo Plazo/Activo total
ROI
ROA
INDICES DE LIQUIDEZ
COMO TRABAJAN LOS MODELOS
Los modelos financieros (Planificación

Financiera) son FUNCION de las VENTAS
Las VENTAS y/o CONSIDERACIONES sobre

estas, son la base para su desarrollo.
Según las características de la empresa

se desarrolla el Modelo y son únicos por
empresa.
CONSIDERACIONES GENERALES
Estados de Resultados
Definición de nivel de crecimiento de las

ventas
Definición de Variables que dependen

de las ventas
– Costo Directo (Operación)
• No todo el costo de operación depende de la venta
– Costo de Comercialización
CONSIDERACIONES GENERALES
Estados de Resultados
Definición de Variables que NO dependen de las

ventas
– Costo Fijos
• Depreciación
• Costo de Administración
• Gastos Financieros
Para cada una de estas variables se debe definir

algún criterio o representar la realidad
Ejemplo de Estado de Resultados
Crecimiento de las ventas 10%

Costo de art. Vendidos / Ventas 50%
Tasa de Depreciación 10%
Tasa de Interés de la deuda 10%
Intereses pagados por el efectivo 8%
Tasa de Impuestos 25%
Ejemplo Balance General
EN CASO DE NO CONTAR CON

INFORMACIÓN INTERNA
Relación Activo Corriente/Ventas 15%

Pasivo Corriente/Ventas 8%
Activo Fijo Neto/Ventas 77%
Ratio de pago de Dividendos 40%
Simplificación del balance Para la
Modelación
ACTIVO Pasivo y Patrimonio

Caja y Equivalentes Pasivo Corriente
Activo corriente Deuda largo Plazo
Activo Fijo
Capital Pagado
• Activo fijo al Costo
Ganancias retenidas
• Depreciación
• Activo Fijo Neto
Total Activo Total Pasivo y Patrimonio

Variable de Ajuste
(+) Total Pasivo y Patrimonio
(-) Activo Corriente
(-) Activo Fijo neto
Caja y equivalentes (variable de ajuste)
Como se va a financiar la empresa?

Cuentas de Activo
Un Incremento Una Reducciòn

BALANCES Periodo 1 Periodo 2 Implica Implica
ACTIVO
Caja y Equivalentes 195,185 207,064
Activo corriente 69,284 57,493 Salida de Efectivo Ingreso de Efectivo
Activo Fijo
Activo fijo al Costo 678,306 644,391 Salida de Efectivo Ingreso de Efectivo
(-) Depreciación - (38,234) Se considera el monto
Activo Fijo Neto 678,306 606,157 No se considera
Total Activo 942,775 870,715
Cuentas de Pasivo - Patrimonio
Un Incremento Una Reducciòn

BALANCES Periodo 1 Periodo 2 Implica Implica
Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente 77,662 67,275 Ingreso de Efectivo Salida de Efectivo
Deuda largo Plazo 212,988 164,242 Ingreso de Efectivo Salida de Efectivo
Patrimonio 569,224 570,794 Ingreso de Efectivo Salida de Efectivo
Ganancias retenidas 82,901 68,405 Ingreso de Efectivo Salida de Efectivo
Total Pasivo y Patrimonio 942,775 870,715
Consideraciones a Tomar
USOS (Un incremento en sus valores de un periodo a otro
implica una salida de efectivo y viceversa)
FUENTES (Un incremento en sus valores de un periodo a
otro implica un ingreso de efectivo y viceversa)
Cambios de Signo (suma algebraica)
Algunos montos o valores deben salir del Estado de
resultados
ESTADO DEL FLUJO DE EFECTIVO Informacion de
Flujo de caja de las actividades de Operación

Utilidad despues de Impuestos Estado de Resultados
(+) Depreciación Estado de Resultados
Ajustes por cambios en el capital de trabajo
(-) Variación Activo Corriente Balance General
(+) Variación Pasivo Corriente Balance General
Flujo de caja Neto de las actividades de Operación
Flujo de caja de las actividades de Inversión
Adquisición de activo fijo y gastos de capital Balance General
Compra de otros activos o valores Balance General
Venta de otros activos o valores Balance General
Flujo de caja Neto de Inversiones
Flujo de caja de las actividades de financiamiento
Variación neta en la deuda de largo Plazo Balance General
Variaciones en el capital pagado o patrimonio Balance General
Dividendos Pagados Estado de Resultados
Flujo de caja Neto de actividades de financiamiento
Cambios netos en el flujo de caja y equivalentes

Caja al Inicial del Año
Caja al final de año
FLUJO DE CAJA NETO (free cash flow) Informacion de
Utilidad despues de Impuestos Estado de Resultados
(+) Depreciación Estado de Resultados
(-) Variación Activo Corriente Balance General
(+) Variación Pasivo Corriente Balance General
(-) Variación Activo fijo al Costo Balance General
(+) Intereses Pagados despues de impuestos Estado de Resultados
(-) Intereses Cobrados despues de impuestos Estado de Resultados
Flujo de Caja Neto
VALOR TERMINAL (Terminal value)
– Principales métodos
•Perpetuidades
•Estudio de mercado de referencia
•Base en la vida útil restante del activo
principal o activo del cual dependen las
operaciones de la empresa

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UNIDAD II

SISTEMA DE COSTEO A EMPLEAR

– El sistema de costeo debe terminar en COSTEO DIRECTO

– Debe permitir un establecimiento de la cantidad de

INVERSIONES REALIZADAS (Activos Fijos)

INVERSIONES POR REALIZAR (Planes de Expansión)

DEUDAS Y SERVICIO DE LA DEUDA

– Tipos de impuestos que se pagan y su forma de cálculo.

POLITICA DE DIVIDENDOS DE LA EMPRESA

Determinar los indicadores financieros que se

Los modelos financieros (Planificación

Las VENTAS y/o CONSIDERACIONES sobre

Según las características de la empresa

Definición de nivel de crecimiento de las

Definición de Variables que dependen

Definición de Variables que NO dependen de las

Para cada una de estas variables se debe definir

Crecimiento de las ventas 10%

EN CASO DE NO CONTAR CON

Relación Activo Corriente/Ventas 15%

ACTIVO Pasivo y Patrimonio

• Activo Fijo Neto

Total Activo Total Pasivo y Patrimonio

(+) Total Pasivo y Patrimonio

(-) Activo Corriente

(-) Activo Fijo neto

Caja y equivalentes (variable de ajuste)

Como se va a financiar la empresa?

Un Incremento Una Reducciòn

Un Incremento Una Reducciòn

USOS (Un incremento en sus valores de un periodo a otro

implica una salida de efectivo y viceversa)

FUENTES (Un incremento en sus valores de un periodo a

otro implica un ingreso de efectivo y viceversa)

Cambios de Signo (suma algebraica)

Algunos montos o valores deben salir del Estado de

Flujo de caja de las actividades de Operación

Cambios netos en el flujo de caja y equivalentes

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