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    Exercice 01 - Cours 02

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    Mimi Mariem
    Le document présente deux situations d'entreprises avec différents niveaux d'endettement et taux d'intérêt. Il demande de calculer la rentabilité économique et financière pour chaque entreprise et d'interpréter l'effet de levier financier.

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    Exercice 01 - Cours 02 (2)

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    L’effet de levier

    2 financier

    Exercice N° 01 : Voici les deux situations suivantes :

    Première situation : Le taux d’intérêt des capitaux empruntés est de i=5 %


    Entreprise 1 Entreprise 2 Entreprise 3
    Capitaux propres 100 000 50 000 40 000
    Ecole des Hautes Etudes Commerciales – 2éme année Master Finance et comptabilité - Module : Introduction à la Finance

    Capitaux empruntés (D) 0 50 000 60 000


    Actif économique 100 000 100 000 100 000
    Résultat d’exploitation 10 000 10 000 10 000
    Rentabilité économique (Re) ……% ……% .….. %
    Intérêt de la dette 0 2 500 3 000
    Coût de la dette (i) 0% 5% 5%
    Résultat net 10 000 7 500 7 000
    Rentabilité financière (Rf) …… % …… % ……%

    Deuxième situation : Le taux d’intérêt des capitaux empruntés est de i=15 %


    Entreprise 1 Entreprise 2 Entreprise 3
    Capitaux propres 100 000 50 000 40 000
    Capitaux empruntés (D) 0 50 000 60 000
    Actif économique 100 000 100 000 100 000
    Résultat d’exploitation 10 000 10 000 10 000
    Rentabilité économique (Re) …… % …… % …… %
    Intérêt de la dette 0 7 500 9 000
    Coût de la dette (i) 0% 15 % 15 %
    Résultat net 10 000 2 500 1 000
    Rentabilité financière (Rf) …… % …… % …… %

    Travail demandé :

    1- Calculer la rentabilité économique.


    2-Calculer la rentabilité financière à partir l’équation suivante :
    Rf = Re + (Re − i) × D/CP
    3-Interpréter l’effet de levier financier (que pensez-vous de l’endettement pour les deux cas)?

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