Le Plan de Financement Exercices D'Application

Plan de financement Mai 2019
Centre de Ressources
Comptabilité Finance
Lycée MARIE CURIE
Avenue du 8 mai 1945 - BP 348
38435 ECHIROLLES cedex
http://crcf.ac-grenoble.fr/
Le plan de financement
EXERCICES D’APPLICATION
Application 1 – Plan de financement – Extrait sujet BTS CGO – Session

2007
La société anonyme EUROPA FENETRES, filiale d’un groupe européen, fabrique des fenêtres, des portes et
des volets roulants.
La croissance d’EUROPA FENETRES est très rapide : la société a produit environ 50 000 fenêtres en PVC en
N-2 et 60 000 en N-1. Son modèle le plus vendu est la fenêtre SUPER PVC. L’évolution du marché la conduit
à envisager le lancement d’un nouveau produit : la fenêtre SUPER BOIS qui lui permettra de se démarquer
de ses concurrents en proposant un produit, réputé plus écologique et confortable.
Pour lancer sa production, la société prévoit l’achat de matériels spécifiques, amortissables linéairement en
5 ans. Cet investissement, réalisé au 31/12/N-1, s’élève au total à 80 000 € HT.
Pour l’acquérir, EUROPA FENETRES contracterait, fin N-1, un emprunt bancaire à hauteur de 20 000 €,
remboursable par annuités constantes sur 5 ans, au taux annuel de 5 %.
Le résultat prévisionnel d’exploitation avant prise en compte des amortissements comptables, est résumé
dans le tableau ci-dessous :
Années N N+1 N+2 N+3 N+4

Résultat d’exploitation en € 36 763 40 341 45 219 43 462 40 439
Le taux de l’impôt sur les sociétés est de 33 % 1/3.

Par ailleurs, le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE), engagé en début d’année, est évalué
comme suit :
Années N N+1 N+2 N+3 N+4

BFRE en € 7 500 8 800 9 600 9 300 9 200
L’exploitation de la machine se prolongera au-delà de l’année N+4.

1. Calculer la capacité d’autofinancement des exercices N à N+4 en complétant l’annexe.
2. Établir le plan de financement de cet investissement en complétant l’annexe.
3. Le financement envisagé est-il acceptable ? Justifier votre réponse.
Arrondir tous les montants à l’euro le plus proche.
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Annexe (A compléter)
CAPACITÉS d’autofinancement
Éléments de calcul N N+1 N+2 N+3 N+4
CAF
PLAN DE FINANCEMENT
0 1 2 3 4 5
31/12/N-1 31/12/N 31/12/N+1 31/12/N+2 31/12/N+3 31/12/N+4
RESSOURCES
Emprunt
Variation BFRE
CAF
TOTAL RESSOURCES
EMPLOIS
Investissement
Variation BFRE
Remboursement
Emprunt
TOTAL EMPLOIS
SOLDE ANNUEL
CUMUL
Application 2 – Plan de financement – Extrait sujet de DCG – Session

2008

La SATIM est spécialisée dans la conception, la fabrication et la commercialisation de systèmes multi -

capteurs à balayage électronique utilisés dans les domaines de l'automobile, de l'aéronautique, etc.
L’entreprise s’inscrit dans une dynamique de croissance forte en imposant progressivement sa technologie
à des marchés de plus en plus réceptifs à l’apport de son savoir-faire.
Monsieur Barrot envisage de réaliser un nouveau processus de production dans le domaine des radios -
communications au début N.
A l’aide de l’annexe :
1. Citer les objectifs du plan de financement.
2. Pour les années N à N+2, présenter le plan de financement de ce projet sans tenir compte des
financements externes.
3. Présenter le plan de remboursement de l’emprunt destiné au financement de l’investissement :
mentionner la dette de début de période, les charges d’intérêts, les remboursements ainsi que l’annuité
constante pour chaque période dans un même tableau (arrondir les calculs à l’euro le plus proche).
4. Ajuster le plan de financement en prenant en compte les moyens de financement externes de
l’investissement.
5. Commenter les résultats obtenus.
6. D’une manière générale, quelles raisons peuvent pousser un dirigeant à privilégier l’emprunt comme
mode de financement externe des investissements ?
Annexe - Projet d'investissement et financement

Montant global de l'investissement...........................................................................................................540 000 €
Cession début N d'un matériel ancien complètement amorti (net d'IS)......................................................22 500 €
Chiffre d'affaires additionnel prévu (années N à N+2)...................................................................................1 620 000 €
Le taux de marge sur coût variable sera 30 %. Les charges fixes d'exploitation seront de 270 000 € par an
dont 90 000 € d'amortissements. Le taux de l'impôt sur les bénéfices est 33 1/3 %.
Le BFRE représentera 100 jours de chiffre d'affaires HT en N. Il devrait se maintenir au même niveau en N+1
et N+2.
Il sera versé aux actionnaires un montant de dividendes de 39 750 € en N+1 et 36 000 € en N+2. Pour
financer son investissement, l'entreprise contracte un emprunt de 300 000 € en début de N au taux de 5 %
remboursable par annuités constantes sur 5 ans. Elle procède à la même date à une augmentation de
capital d’un montant de 450 000 €.
Application 3 – Plan de financement – Extrait sujet BTS CGO – Session

2005
La Société d’Approvisionnement en PROduits Médicaux (SAPROM), filiale d’une grande société est
spécialisée dans la distribution de produits pour applications médicales liées plus particulièrement au bloc
opératoire : injecteurs, seringues, matériels informatiques et consommables associés.
SAPROM souhaite élargir son offre en proposant à ses clients une nouvelle famille de produits : des
consommables d’hygiène et notamment des conducteurs (gels, crèmes) qui nécessitent une température
constante. Pour ce faire, une partie de l’ancien entrepôt sera équipée fin N-1 de meubles réfrigérés.
Le directeur financier, M. Martinot, a déjà réalisé l’étude de faisabilité de cet investissement. Il hésite entre
deux modes de financement : l’emprunt et le crédit-bail ; il a déjà préparé un tableau concernant le crédit-
bail.

À partir des annexes 1, 2 et 3,

1. Calculer la Valeur Actuelle Nette (VAN) du mode de financement par emprunt en complétant l’annexe
A.
2. Quel est le mode de financement préférable ? Justifier votre réponse.
Remarque : les montants portés dans le tableau seront arrondis à l’euro le plus proche.
Compte tenu de la structure financière de l’entreprise, M. Martinot a retenu l’emprunt et vous demande de
présenter un plan de financement afin de mesurer l’impact du projet sur la trésorerie de l’entreprise.
3. Compléter le plan de financement pour les trois prochains exercices dans le cas d’un financement par
emprunt (annexe B).
4. Dans le cas d’un déséquilibre du plan de financement, quelle(s) solution(s) l’entreprise peut-elle
envisager ?
Remarques :
- on ne tiendra pas compte des dividendes à verser lorsque le résultat est bénéficiaire et de la
variation du BFRE.
- les montants portés dans le tableau seront arrondis à l’euro le plus proche.
Annexe 1 - Étude de faisabilité des meubles réfrigérés
A B C D E F G H
1 Service financier
2
3
4 Montant de l’investissement : 210 000 €
5 Durée : 5 ans
6 Amortissement : linéaire
7 Taux d’IS : 33,1/3 %
8 Taux d’actualisation : 12 %
9
10 Périodes N N+1 N+2 N+3 N+4
11 Recettes d'exploitation : 171 000 196 000 231 000 268 000 318 000
12 - Charges d'exploitation : 120 000 130 000 150 000 175 000 210 000
13 - Amortissements : 42 000 42 000 42 000 42 000 42 000
14 = Résultat brut 9 000 24 000 39 000 51 000 66 000
15 - IS 3 000 8 000 13 000 17 000 22 000
16 = Résultat net d'impôt 6 000 16 000 26 000 34 000 44 000
17 + Amortissements 42 000 42 000 42 000 42 000 42 000
18 = Capacité d'autofinancement 48 000 58 000 68 000 76 000 86 000
19 Investissement 210 000
20 VAN de l’investissement 24 594

Annexe 2 - Proposition de financement adressée à l’entreprise SAPROM
CREDIT COMMERCIAL D’ÎLE DE FRANCE

Avis de proposition de prêt
Objet : Achat de matériel Durée : 5 ans

Numéro du prêt : 404698 03 000 Taux : 4,85 %
Date de versement : 01/01/N
Montant emprunté : 134 000 €
Montant Montant
N° éch Date échéance Montant intérêts Capital restant dû
amortissement échéance
1 01/01/N+1 24 323,40 € 6 499,00 € 30 822,40 € 109 676,60 €
2 01/01/N+2 25 503,08 € 5 319,32 € 30 822,40 € 84 173,52 €
3 01/01/N+3 26 739,98 € 4 082,42 € 30 822,40 € 57 433,53 €
4 01/01/N+4 28 036,87 € 2 785,53 € 30 822,40 € 29 396,66 €
5 01/01/N+5 29 396,66 € 1 425,74 € 30 822,40 € 0,00 €
Annexe 3 - Calcul de la VAN du crédit-bail
FLUX NETS DE TRESORERIE
Début N-1 FIN N N+1 N+2 N+3 N+4

Encaissements
Montant du crédit-bail 210 000
Économies d’Impôt sur redevances 19 000 19 000 19 000 19 000 19 000
Récupération dépôt de garantie 5 000
Décaissements
Versement dépôt de garantie 5 000
Redevances 57 000 57 000 57 000 57 000 57 000
Perte d’économie d’Impôt
14 000 14 000 14 000 14 000 14 000
sur amortissements (*)
Flux nets de trésorerie 148 000 -52 000 -52 000 -52 000 -52 000 10 000
VAN du crédit-bail (taux 12 %) : - 4 268 €

(*) au terme des 5 ans, le bien serait intégralement amorti.

Annexe A - Mode de financement par emprunt (A compléter)

FLUX NETS DE TRESORERIE
Début N-1 FIN N N+1 N+2 N+3 N+4

Encaissements
Montant de l’emprunt
Économies d’impôt sur charges
d’intérêts
Décaissements
Charges d’intérêts
Remboursement emprunt
Flux nets de trésorerie
VAN de l’emprunt (taux 12 %) :
Annexe B - Plan de financement du projet d’acquisition des meubles réfrigérés (A

compléter)
CAPACITÉS D’AUTOFINANCEMENT
N N+1 N+2
CAF du projet
- Intérêts nets d’impôt sur les sociétés
Capacité d’autofinancement
Plan de financement
0 1 2 3
Début N-1 FIN N N+1 N+2
RESSOURCES
TOTAL RESSOURCES
EMPLOIS
TOTAL EMPLOIS
RESSOURCES - EMPLOIS
FLUX CUMULES

Application 4 – Plan de financement – Extrait sujet de BTS CGO –

Session 2011
La société GAUTHIER est une PME installée au sud du Puy en Velay, dans le département de la Haute-Loire.
La société a deux activités de menuiserie pour tout type de bâtiments neufs et en réhabilitation : une
activité traditionnelle bois et une activité aluminium et PVC.
La stratégie de développement de GAUTHIER prend appui sur l’acquisition d’entreprises existantes. Cette
croissance externe est décidée en vue de réaliser des synergies grâce à une diversification dans des
activités complémentaires ou liées, telles que les panneaux solaires et les vérandas.
La société GAUTHIER poursuit sa stratégie par le rachat de l’entreprise CHAMBON, spécialisée dans la
conception et la réalisation d’ouvrages métalliques (structure de vérandas en acier et en aluminium).
Le rachat de l’entreprise CHAMBON a été réalisé. Il doit garantir un débouché pour la production des
fenêtres standard OF1 fabriquées par l’entreprise GAUTHIER. En effet, ce type de fenêtre entre dans la
composition des vérandas proposées par Chambon. Dans ce contexte, l’entreprise GAUTHIER envisage
l’acquisition d’une nouvelle chaîne de montage et désire mesurer l’impact financier de cet investissement.
Vous assistez M THIEBAUT, contrôleur de gestion, dans l’établissement d’un plan de financement des
investissements concernant le développement de la production suite au rachat de l’entreprise CHAMBON.
À partir de l’annexe 1 et de l’annexe A (à rendre avec la copie),
1. Retrouver par le calcul le montant de la CAF pour les années N à N+2.
2. Compléter le plan de financement (annexe A à rendre avec la copie).
3. Rédiger une courte note relative au plan de financement présentant :
- la justification des écarts entre les besoins et les ressources de financement ;
- des solutions permettant de parvenir à l’équilibre.
Cette note, datée du 01/10/N-1, sera destinée au contrôleur de gestion (vous vous identifierez comme
l’assistant du contrôleur de gestion).
Annexe - Données relatives au plan de financement

- Projet industriel envisagé : les investissements à réaliser sont les machines nécessaires à la réalisation
des fenêtres « modèle standard OF1 » : découpe des montants et insertion des parties vitrées. Les
montants de ces investissements sont de :
 300 000 € le 01/01/N pour le renouvellement de la chaîne existante
 160 000 € le 01/01/N pour l’acquisition d’une nouvelle machine à souder
Ces deux investissements sont amortissables sur 10 ans en linéaire.
- Les chiffres d’affaires supplémentaires générés par les investissements sont donnés dans le tableau
suivant :
- Le besoin en fonds de roulement d’exploitation N
(BFRE) est évalué à 10
N+1% du chiffre d’affaires.
N+2
- LChiffre
e d’affaires lié
t au projet
a u x d€ e m € a r 1 520 000
g €e s u
900 000 1 150 000
amortissements) est de 110 000 €.
- Par simplification le taux d’IS retenu est de 30 %.
- La récupération du BFRE se fera ultérieurement.
- Les dividendes distribués se montent à 30 000 € fin N+1, et 50 000 € fin N+2

- Le projet sera financé par un emprunt contracté le 01/01/N de 400 000 € au taux de 6 %

sur 5 ans. Une partie du tableau d’emprunt par amortissement constant est présentée ci-dessous :
Année Amortissement Intérêt annuité

31/12/N 80 000 24 000 104 000
31/12/N+1 80 000 19 200 99 200
31/12/N+2 80 000 14 400 94 400
- À la suite de cet emprunt la capacité d’endettement de l’entreprise atteindra sa limite maximale.

- L’entreprise GAUTHIER SA disposera fin N+1 d’une trésorerie immédiate de 100 000 € ainsi que d’un
portefeuille de VMP (valeurs mobilières de placement) de 80 000 €.
ANNEXE A (A compléter)

PLAN DE FINANCEMENT
0 1 2 3
Début N-1 FIN N N+1 N+2
RESSOURCES
CAF 146 800 213 160 309 760
TOTAL RESSOURCES
EMPLOIS
TOTAL EMPLOIS
FLUX CUMULES
Application 5 – Plan de financement – Extrait sujet de BTS CGO –

Session 2012
L’entreprise MECANIX est une entreprise de mécanique de précision implantée dans la région Centre.
Créée en 1960 par la famille Lebrun, l’entreprise est reconnue pour son savoir-faire et sa réactivité aux
demandes de ses clients. La SARL MECANIX emploie huit salariés. Ses clients, industriels de la région,
utilisent ces pièces pour équiper leurs chaînes de production.
Monsieur et Madame Lebrun souhaitent prendre leur retraite fin N+4 et céder leur entreprise à monsieur
Merlin, un de leurs salariés. Début N+1, Monsieur et Madame Lebrun envisagent de remplacer la fraiseuse
à commandes manuelles, à savoir la FGR58, afin de céder leur entreprise avec un matériel performant. Leur

choix s’est porté sur la fraiseuse à commandes numériques, FGR 340, intégrant de nombreuses innovations
technologiques et dont la durée d’utilisation est prévue sur 10 ans. Une proposition du Crédit Agricole a
permis à Madame Lebrun d’établir le tableau emplois-ressources (en annexe 1).
Compte tenu du projet de cession de leur entreprise fin N+4, les dirigeants ont posé volontairement des
hypothèses prudentes dans cette étude prévisionnelle afin de ne prendre aucun risque sur leurs dernières
années d’activité.
À partir de l’annexe 1,
1. Analyser le tableau emplois-ressources lié au financement de cet investissement prévisionnel.
Après une étude approfondie de leur dossier, Monsieur et Madame Lebrun pourraient disposer dès N+1
d’une trésorerie de 8 000 € à investir dans le projet. Par ailleurs, ils ont obtenu de leur banque Crédit
Mutuel une offre de prêt complémentaire figurant en annexe 2.
À partir des annexes 1 et 2,
2. Calculer les capacités d’autofinancement compte tenu de l’emprunt complémentaire (Crédit Mutuel).
Les calculs seront arrondis à l’euro le plus proche.
3. Présenter le plan de financement sur l’Annexe A. Les calculs seront arrondis à l’euro le plus proche.
Vous devez conseiller les dirigeants de l’entreprise sur l’opportunité de réaliser cet investissement et sur les
modalités de son financement.
4. Rédiger une note à l’intention de madame Lebrun, en date du 10/05/N, en vous identifiant comme « le
stagiaire ».
Annexe 1 - Tableau emplois-ressources lié au financement de la fraiseuse

numérique FGR340
Début N+1 Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3 Fin N+4
RESSOURCES
Emprunt Crédit Agricole (CA) 80 000
Capacités d’autofinancement 23 000 27 000 29 000 32 000
Récupération de BFR (1) 2 200
TOTAL RESSOURCES 80 000 23 000 27 000 29 000 34 200
EMPLOIS
Investissement 98 000
Augmentation de BFR (1) 1 000 500 500 200
Remboursement d’emprunt CA 20 000 20 000 20 000 20 000
TOTAL EMPLOIS 99 000 20 500 20 500 20 200 20 000
FLUX NETS ANNUELS DE TRESORERIE - 19 000 2 500 6 500 8 800 14 200
(1) Besoin en fonds de roulement
Annexe 2 - Offre de prêt du Crédit Mutuel

Montant emprunté au 1er janvier N+1 : 13 000 €
Taux de l’emprunt : 5 %

Remboursement en trois annuités constantes, la première fin N+1

Le plan d’amortissement de cet emprunt est le suivant :
Capital restant Intérêt Amortissement Annuité
N+1 13 000,00 650,00 4 123,71 4 773,71

N+2 8 876,29 443,81 4 329,90 4 773,71
N+3 4 546,39 227,32 4 546,39 4 773,71
Le taux d’impôt sur les sociétés retenu est de 33,1/3 %.
Annexe A - Plan de financement (A compléter)

Les calculs seront arrondis à l’euro le plus proche
PLAN DE FINANCEMENT
0 1 2 3 4
Début N+1 Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3 Fin N+4
TRESORERIE INITIALE
RESSOURCES
TOTAL DES RESSOURCES

EMPLOIS
TOTAL DES EMPLOIS

TRESORERIE FINALE

2016
La société NEW SHOES, spécialisée dans la vente traditionnelle de chaussures, envisage de se lancer au
début de l’année N sur le marché de la vente en ligne de chaussures dans les gammes moyenne et haute.
L’objectif est de proposer à la clientèle un vaste choix de modèles, avec livraison dans les 72 heures et

possibilité de retourner sans frais les modèles ne convenant pas. La gestion des stocks et la livraison aux
clients est assurée par les fournisseurs de la société NEW SHOES.
La direction souhaite que vous établissiez le plan de financement de cette nouvelle activité pour les années
N à N+2.
À l’aide de l’annexe 1,
1. Définir le besoin en fonds de roulement normatif.
2. Rappeler l’utilité de cette méthode dans le cadre de l’établissement du plan de financement.
3. Indiquer comment il est possible d’aboutir dans le cas de la société NEW SHOES à un BFR prévisionnel
négatif. Que signifie-t-il ?
4. Présenter le plan de financement initial, sans financements externes, de la société NEW SHOES pour
les années N à N+2 (annexe A à compléter). Commenter brièvement.
5. Présenter le plan de financement définitif intégrant le financement par emprunt et apport en capital
(annexe A à compléter). Conclure sur la faisabilité du projet.
Annexe 1 - Données prévisionnelles de la SA NEW SHOES

a) Exploitation :
Les prévisions de chiffre d’affaires sont les suivantes :
Années Chiffre d’affaires HT

N 1 200 000 €
N+1 1 400 000 €
N+2 1 700 000 €
L’excédent brut d’exploitation, tenant compte des redevances de crédit-bail du matériel informatique est
estimé à 20 % du CAHT pour toute la période.
b) Plan d’investissements :
Les bâtiments de stockage, les bureaux et la plate-forme logistique sont acquis pour 1 000 000 € HT.
L’agencement des bâtiments est évalué à 250 000 € HT.
Les bâtiments et agencements sont amortissables en 10 ans selon le mode linéaire.
Un matériel informatique d’une valeur de 300 000 € HT sera pris en crédit-bail.
Tous les investissements seront réalisés et payés au début de l’année N.
Le financement du matériel informatique par crédit-bail, doit s’effectuer aux conditions suivantes :
- dépôt de garantie 15 000 € récupérable en fin de contrat,
- versement de 5 loyers annuels de 73 200 € HT payables d’avance,
- option d’achat 2 % de la valeur d’origine du matériel.
Le début du contrat est fixé au 2 janvier N.

c) Financement :
Le financement prévu pour le projet est le suivant :
- apports en capital en numéraire pour 750 000 €, entièrement libérés dès le début de N ;
- un emprunt de 240 000 €, que la société NEW SHOES a la possibilité de souscrire le 2 janvier N au taux
de 6 %, remboursable par amortissements constants sur 4 ans. Le premier remboursement est supposé
se produire le 2 janvier N+1.
d) Informations diverses :
Le BFR prévisionnel est négatif et estimé à moins 10 jours de CAHT.
La société est soumise à l’impôt sur les sociétés au taux de 33,1/3 %.
Il est prévu de verser un dividende annuel de 50 000 €. Premier versement en N+1 sur le résultat de N.
La trésorerie au 1er janvier N est estimée à 50 000 €.
Tous les chiffres seront arrondis au millier d’euros le plus proche.
Annexe A - Plans de financement (A compléter)

PLAN DE FINANCEMENT INITIAL
N N+1 N+2
RESSOURCES
EMPLOIS
TOTAL DES EMPLOIS
ECART ANNUEL
TRESORERIE INITIALE
TRESORERIE FINALE

PLAN DE FINANCEMENT DEFINITIF
N N+1 N+2
RESSOURCES
EMPLOIS
TOTAL DES EMPLOIS
ECART ANNUEL
TRESORERIE INITIALE
TRESORERIE FINALE
Application 7 – Plan de financement – Extrait sujet de BTS CG – Session

2002
La société anonyme SOUDURELEC fabrique du matériel de soudage. Son activité est en forte croissance,
tant en France qu’à l’étranger.
Actuellement, ses capacités de production sont proches de la saturation ; elle envisage donc de construire
une nouvelle unité de production.
La société est soumise au régime réel normal de la TVA sur 100 % de ses activités (taux normal de TVA).
1. Donner une définition du plan de financement.
2. À l’aide de l’annexe 1 et après avoir fait le calcul de la capacité d’autofinancement, compléter le plan
de financement de l’investissement pour les années N à N+4 (Annexe A). Conclure.
Remarque : tous les calculs seront arrondis à l’euro le plus proche.
3. Justifier la prise en compte du besoin en fonds de roulement dans un plan de financement.

Annexe 1 - Projet d’investissement

Investissement :
La réalisation de l’investissement débuterait en mai N ; il serait opérationnel début N+1.
Le projet comprend :
- un bâtiment : 165 000 € ; amortissement linéaire sur 20 ans.
- divers matériels : 237 000 € ; amortissement linéaire sur 5 ans.
Les règlements interviendraient pour 60 % en N, le reste en N+1.
Tous les montants sont donnés hors taxes et le plan de financement sera établi hors taxes. Le taux d'impôt
sur les bénéfices des sociétés est de 33 ⅓. Les calculs seront arrondis à l’euro le plus proche.
Financement :
Le financement sera assuré selon les modalités suivantes :
- par un emprunt à réaliser en N pour 60 % du montant total de l’investissement ; remboursement par
amortissements constants sur 12 ans à compter de N+1 ; taux d’intérêt annuel : 7 %.
- le solde par une augmentation de capital en numéraire, à réaliser en N+1 (libération intégrale en N+1) ;
frais d’augmentation de capital (non inscrits en charges) : 3 % de l’augmentation.
Compte tenu de ces éléments tenant tant à l’investissement qu’au financement, les résultats avant impôt
attendus de cet investissement seraient :
En € N+1 N+2 N+3 N+4

Résultat avant impôt sur 34 500 37 000 40 450 49 000
les bénéfices
Le besoin en fonds de roulement lié à cet investissement serait en N+1 de 45 000 € ; de N+2 à N+4, la
progression serait proportionnelle à celle du résultat avant impôt sur les bénéfices. La constatation ne sera
pas faite en début de période.
L’augmentation de capital serait rémunérée par une distribution de dividende de 6 % de l’augmentation la
première année ; pour les années suivantes une progression de ce dividende de 10 % par an est
envisageable.
Le résultat net dégagé lors d’un exercice donne lieu à une distribution de dividendes versés au mois de juin
de l’année suivante.
Annexe A - Plan de financement (A compléter)

PLAN DE FINANCEMENT
N N+1 N+2 N+3 N+4
RESSOURCES

EMPLOIS
TOTAL DES EMPLOIS
ECART ANNUEL
TRESORERIE INITIALE
TRESORERIE FINALE

2019
Yann-Fanch et Gurvan sont deux frères d'une famille commerçante de Concarneau. Le premier est devenu
ingénieur dans les travaux publics et le second a obtenu un diplôme d'expert-comptable.
Après des années de travail dans des entreprises de la région rennaise et parisienne, ils décident de revenir
dans le sud de la Bretagne et de créer « KOWC-130 », une société pour fabriquer et commercialiser des
briques de chanvre. Un mélange de chanvre et de chaux permet après un moulage à froid et un séchage à
l'air libre de fabriquer ces briques.
Elles ont leur utilisation dans la construction neuve ainsi que dans l'isolation intérieure et extérieure de
constructions existantes.
Malgré un prix plus élevé, ces briques sont, par rapport aux produits traditionnels, d'une capacité
d'isolation plus performante et d'une grande facilité de mise en œuvre. D'autre part, la fabrication,
l'utilisation et le recyclage ont un impact très faible sur l'environnement.
Pour le chanvre, les agriculteurs de la région fourniront l'entreprise. Pour les autres matières,
l'approvisionnement se fera auprès des fournisseurs traditionnels.
Les ventes se feront auprès des grands distributeurs de la région, ainsi qu'auprès des artisans et des
particuliers.
À l'aide des annexes 1 et 2,
1. Exposer les deux objectifs principaux de l'élaboration d'un plan de financement lors de la création
d'une nouvelle activité.
2. Présenter le tableau d'amortissement de l'emprunt pour les 4 premières années. Les calculs doivent
être arrondis à l'euro le plus proche.
3. Retrouver par le calcul la CAF prévisionnelle pour l'exercice N+1 figurant en annexe 8. Présenter, dans
un tableau, le calcul des variations de BFR sur les 4 années N+1 à N+4.
4. Présenter le plan de financement sur les 4 années N+1 à N+4. Scinder l'année N+1 en début N+1 et fin
N+1.

5. Après avoir commenté brièvement le plan de financement obtenu, proposer trois solutions qui
permettraient de résoudre le problème rencontré.
Annexe 1 - Informations diverses sur la société KOWC-130

Investissements nécessaires :
- Un terrain de deux hectares acquis 6 000 €.
- Des constructions pour 170 000 €. Elles sont amorties sur 20 ans en linéaire.
- Des machines pour 850 000 € amorties en linéaire sur 10 ans.
Conditions et prévisions de ventes :
Toutes les ventes se font par conditionnement de 10 briques (4 m2 de surface). Le lot est facturé à 140 €
pièce.
Une étude de marché a été réalisée qui permet de prévoir, avec une faible marge d'erreur, les ventes de
lots pour les quatre prochaines années.
Années N+1 N+2 N+3 N+4

Ventes prévisionnelles 1 500 1 900 2 400 2 400
Etude de coût :
Le coût variable unitaire a été évalué à 40 € pour un lot. Par ailleurs, les charges fixes annuelles hors
amortissements sont prévues à 76 500 €. Le BFR normatif a été calculé. Il est de 54 jours de chiffre
d'affaires.
Les sources de financement :
Les deux frères apportent à eux deux 500 000 € dès la création de l'activité.
Une subvention régionale pour création d'activité nouvelle de 150 000 € a été obtenue. Elle sera réintégrée
au résultat en 10 ans par fractions égales.
Un emprunt bancaire de 400 000 € sur 8 ans. Le remboursement se fait par annuités constantes au taux de
5 %.
Annexe 2 - Recommandations et remarques

Calcul des CAF :
Le taux de l'IS est de 33 1/3 %. En cas de résultat négatif, le montant de l'IS sera nul. Par simplification, on
ne tiendra pas compte d'un possible report en avant des déficits. L'IS nul d'une année n'a pas de
conséquence sur l'IS des années suivantes.
Les CAF prévisionnelles sont les suivantes :
CAF prévisionnelles
N+1 N+2 N+3 N+4
53 500 89 896 124 696 126 235
Élaboration du plan de financement :

Les apports, l'emprunt, la subvention, les investissements et la variation de BFR se réalisent en début de
N+1. Tous les autres mouvements se réalisent en fin d'année. Il convient donc, pour l'élaboration du plan
de financement, de distinguer le début N+1 de la fin N+1.

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Plan de financement Mai 2019

Application 1 – Plan de financement – Extrait sujet BTS CGO – Session

Années N N+1 N+2 N+3 N+4

Le taux de l’impôt sur les sociétés est de 33 % 1/3.

Années N N+1 N+2 N+3 N+4

L’exploitation de la machine se prolongera au-delà de l’année N+4.

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 1/16

Éléments de calcul N N+1 N+2 N+3 N+4

Application 2 – Plan de financement – Extrait sujet de DCG – Session

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 2/16

La SATIM est spécialisée dans la conception, la fabrication et la commercialisation de systèmes multi -

Annexe - Projet d'investissement et financement

Application 3 – Plan de financement – Extrait sujet BTS CGO – Session

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 3/16

À partir des annexes 1, 2 et 3,

Annexe 1 - Étude de faisabilité des meubles réfrigérés

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 4/16

Annexe 2 - Proposition de financement adressée à l’entreprise SAPROM

CREDIT COMMERCIAL D’ÎLE DE FRANCE

Objet : Achat de matériel Durée : 5 ans

Annexe 3 - Calcul de la VAN du crédit-bail

FLUX NETS DE TRESORERIE

Début N-1 FIN N N+1 N+2 N+3 N+4

VAN du crédit-bail (taux 12 %) : - 4 268 €

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Annexe A - Mode de financement par emprunt (A compléter)

Début N-1 FIN N N+1 N+2 N+3 N+4

Annexe B - Plan de financement du projet d’acquisition des meubles réfrigérés (A

- Intérêts nets d’impôt sur les sociétés

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 6/16

Application 4 – Plan de financement – Extrait sujet de BTS CGO –

Annexe - Données relatives au plan de financement

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 7/16

- Le projet sera financé par un emprunt contracté le 01/01/N de 400 000 € au taux de 6 %

Année Amortissement Intérêt annuité

- À la suite de cet emprunt la capacité d’endettement de l’entreprise atteindra sa limite maximale.

ANNEXE A (A compléter)

CAF 146 800 213 160 309 760

Application 5 – Plan de financement – Extrait sujet de BTS CGO –

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 8/16

Annexe 1 - Tableau emplois-ressources lié au financement de la fraiseuse

(1) Besoin en fonds de roulement

Annexe 2 - Offre de prêt du Crédit Mutuel

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 9/16

Remboursement en trois annuités constantes, la première fin N+1

Capital restant Intérêt Amortissement Annuité

N+1 13 000,00 650,00 4 123,71 4 773,71

N+3 4 546,39 227,32 4 546,39 4 773,71

Le taux d’impôt sur les sociétés retenu est de 33,1/3 %.

Annexe A - Plan de financement (A compléter)

TOTAL DES RESSOURCES

TOTAL DES EMPLOIS

Application 6 – Plan de financement – Extrait sujet de DCG – Session

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 10/16

Annexe 1 - Données prévisionnelles de la SA NEW SHOES

Années Chiffre d’affaires HT

PLANFIN_EN © Réseau CRCF - Ministère de l'Éducation nationale - http://crcf.ac-grenoble.fr page 11/16

Annexe A - Plans de financement (A compléter)

TOTAL DES RESSOURCES