Marketing de base

L’analyse financière
Le 07/10/2021

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Résumé Applications Bibliographie

Cours
Sous forme : Sous forme : Sous forme :

I L’introduction

Analyse de la performance de
II
l'organisation

Analyse de l'équilibre financier de

Si vous avez des suggestions pour améliorer ce document, merci d'indiquer
III
l'organisation le chapitre et le titre …

IV
L’analyse de la solvabilité de Contactez-moi sur :
l'organisation

V Analyse dynamique des flux financiers Abdelaaziz FATAH Abdelaaziz FATAH cours4eco@gmail.com

Abdelaaziz FATAH 06 40 18 80 26 FA_ForGestion

Laayoune Cours de soutien à distance

‫ اللهم اجعل ألسنتنا عامرة بذكرك وقلوبنا بخشيتك وأسرارنا بطاعتك‬،‫اللهم إني أسألك فهم النبيين وحفظ المرسلين والمالئكة المقربين‬
‫إنك على كل شيء قدير‬
 I L’introduction 3 Les objectifs de l’analyse financière

L’analyse financière a pour but de donner une idée sur l’état de santé financière de l’entreprise
1 Définition de l’analyse financière

 Mesurer et porter un jugement sur la réalisation d’un équilibre financier, la rentabilité,

L’analyse financière constitue un ensemble de méthodes et d’instruments qui permettent de la solvabilité, la liquidité et le risque financier d’une entreprise ;

formuler une appréciation relative à la situation financière d’une entreprise, aux risques qui
 Donner des informations sur l’évolution de l’activité, de la structure financière et sur les
l’affectent, au niveau et à la qualité de ses performances de façon à faciliter la prise de
performances réalisées et interpréter ces informations à l’aide du diagnostic financier ;
décision ; ces décisions sont variées et ne concernent pas les mêmes acteurs.
 Effectuer des comparaisons entre le passé, le présent et l’avenir de l’entreprise, ainsi
2 Les méthodes de l’analyse financière
qu’avec d’autres entreprises du même secteur d’activité ;

Les travaux d’analyse financière sont réalisés à partir de deux méthodes : l’analyse statique et l’analyse dynamique
4 Les utilisateurs de l'analyse financière
Etude statique Etude dynamique
Les dirigeants

 Le dirigeant cherche à connaître la situation financière de l’entreprise et déceler dans son

Etude du compte L’état des soles
Etude du bilan fonctionnement les points susceptibles d’améliorer la gestion et le résultat.
de résultat de gestion : ESG

Gestionnaires  Apprécier la cohérence des choix stratégiques des dirigeants au regard des performances
économique et financière et des risques associés :

 Mesure des performances prévisionnelles

Bilan La continuité L’ESG avec soldes Tableau de
fonctionnel d'exploitation corrigés financement  Aide à la prise de décision
Bilan
liquidation Prêteurs
financier
 Mesurer la liquidité et le risque d’illiquidité.

Une image plus fidèle de la situation financière l’entreprise et de son activité.  Mesurer la solvabilité et le risque d’insolvabilité

Concurrents
La rentabilité La croissance L’équilibre La solvabilité La liquidité Les risques
 Connaitre les points forts et les points faibles de l’entreprise

 Apprécier la compétitivité
 ii Analyse de la performance de l'organisation 2 La lecture des soldes intermédiaire de gestion

1 La différence entre Le CPC et L’ESG  La marge brute sur ventes :

C’est le premier indicateur pour apprécier la performance d’une e/se commerciale
 Le compte de produits et charges  L'état des soldes de gestion (ESG)
 La marge brute sur ventes = Ventes de M/ses - Achats revendus de M/ses
Est un état de synthèse qui, élaboré sur une Est un état de synthèse obligatoire pour les avec :
période comptable, permet de déterminer entreprises dont le CA ≥ 10 000 000 DH. Achats revendus de M/ses = Achats de M/ses +/- variation de stock de M/ses
le résultat réalisé par l'entreprise par la L’ESG un document qui reprend les données
différence entre le total des produits et le du CPC et les structure en solde
 La production de l’exercice :
total des charges. intermédiaire de gestion pour des besoins
Mesure l’activité des entreprises qui produisent, comme les activités industrielles ou
de l’analyse financière et économique de
de construction par exemple
l’entreprise.

 La product° de l’exercice = Ventes de B/S produits +/- Variation de stock de

10 soldes de gestion
produits + Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même

1. La marge brute sur vente

Sont utilisés pour le calcul de ratios et permettront d'affiner
l'analyse de la rentabilité et de la profitabilité de l'entreprise. 2. La production de l’exercice  La consommation de l'exercice :
Ils font l'objet d'un suivi dans le temps et dans l'espace, afin Représente la valeur des biens et des services qui ont été consommés pour
d'observer l'évolution de la performance de l'entreprise 3. La consommation de l’exercice
réaliser la production de l'exercice
4. La valeur ajoutée
Comparaison de deux entreprises
 Consommation de l’exercice = achats consommés de matières et fournitures
5. EBE ou IBE
+ autres charges externes.
6. Résultat d’exploitation

7. Résultat financier  La valeur Ajoutée :

8. Résultat courant Montre la richesse brute créée par l’entreprise, c’est-à-dire sa capacité à générer de
Rt net : Rt net :
la richesse par son cycle de production.
100 000 250 000 9. Résultat non courant
EBE : EBE :  La valeur ajoutée constitue la rémunération qui sera consacrée aux facteurs de
92 000 65 000 10. Résultat Net
production puisqu'elle sera répartie entre ceux qui ont participé a sa création
Ces indicateurs ne permettent pas
d’apprécier les performances économiques  La Valeur ajoutée = La marge brute sur ventes + La production de l’exercice –
et financières de l’entreprise, ils sont trop
descriptifs. La consommation de l’exercice
  L’excédent brut d'exploitation :
3 L'état de solde de gestion (ESG)
Est un indicateur de performance industrielle et commerciale privilégié pour évaluer et
comparer la performance de l'exploitation des entreprises car il est indépendant Le tableau de formation des résultats « TFR »
L'état des soldes de gestion est composé de deux sous tableaux
de la politique d'investissement (Les amortissements ne sont pas pris en compte), de
La capacité d’autofinancement « La CAF »
financement (Les charges financières ne sont pas prises en compte) et de distribution
3-1 Le tableau de formation des résultats « TFR »
de dividende des entreprises

 L’EBE = Valeur ajoutée + Subvent° d'exploitation - Impôts et taxes - Charges de N°

Signe Eléments Montant
compte
personnel
711 Ventes de M/ses en l’état
611 - Achats revendus de merchandises
 On parle d'insuffisance brute d'exploitation (IBE) lorsque le solde est négatif
I = Marge Brut sur vente en l’état
712 Ventes de biens et services produits
 Le résultat d’exploitation :
713 +/- Variation de stocks de produits
Mesure la capacité de l’entreprise à dégager des ressources du fait de son activité en
714 + immobilisation produit par l’entreprise pour elle même
général. Il ne prend pas en compte les éléments financiers (modalités de financement
II = Production de l’exercice
de l’activité) ni les éléments exceptionnels.
612 Achats Consommés de matières et fournitures

 Résultat d’exploitation = Excédent Brut d’Exploitation + Reprises sur provisions 613/614 + Autres charges externes

d’exploitation + Autres produits d’exploitation – Dotation aux amortissements III = Consommation de l’exercice

et provisions – Autres charges d’exploitation. IV = La valeur ajoutée (I + II – III)

10 soldes de gestion
716 + Subvention d’exploitation
616 - Impôts & taxes)
 Le résultat financier : 617 - Charges de personnel
Permet de mesurer l’impact de la politique de financement (poids des charges V = EBE ou IBE
d’intérêts sur le résultat). 718 + Autres produits d’exploitation
618 - Autres charges d’exploitation
 Résultat financier = Produits financiers – Charges financières.
719 + Reprises d’exploitation, transfert de charges
619 - Dotations d’exploitation
VI = Résultat d’exploitation
 Le résultat non courant : VII + Résultat financier
Reprend l’ensemble des opérations ayant un caractère exceptionnel et non récurrent, VIII = Résultat courant
Cession c’est-à-dire non inhérentes à l’activité de l’entreprise. IX + Résultat non courant
670 - Impôt sur résultat
 Résultat non courant = Produits non courants – Charges courantes
X = Résultat de l’exercice
 3-2 La capacité d’autofinancement « La CAF » b Les méthodes de calcul de la capacité d'autofinancement :

Pour assurer son développement et faire face à ses dettes, l’entreprise a des besoins de financement. Afin de b-1 La méthode additive
financer ses besoins, elle dispose de ressources de différentes origines : L’état des soldes de gestion avec soldes corrigés
 Des ressources d’origine externe :
Mode de calcul MONTANT

Résultat net de l’exercice 2020

+ Dotation d’exploitation (durable + Amortissements de credit bail ) A

L’augmentation
Emprunts Obligations Subventions + Dotation financiers(durable ) B
du capital

 Des ressources d’origine interne : + Dotations non courant (durable) C

- Reprise d’exploitation (durable) D

- Reprise financières (durable) E

- Reprise non courant (durable + y compris reprise sur Subvention d’investissement ) F

La CAF - Produits de cession des immobilisations G

+ VNA des immobilisations cédées H

a Définition et les rôles de la CAF = Capacité d’autofinancement

- Dividendes ( Répartition de résultat de l’exercice 2019 )

La CAF : Désigne l’ensemble des ressources internes générées par l’entreprise
= Autofinancement
dans le cadre de son activité qui permettent d’assurer son financement.
L'autofinancement :
C'est ce qui reste de la CAF, après le versement des éventuels dividendes aux actionnaires ou aux associés.
La CAF indique l'excédent de ressources internes générées par l'activité, qui peut être affecté à Il constitue le surplus monétaire généré par l'entreprise et conservé durablement pour assurer le
plusieurs enjeux par le chef d’e/se : financement de ses activités

 Réaliser des investissements, pour renforcer sa compétitivité ;

 Rembourser ses emprunts et ses dettes, pour favoriser son indépendance financière  Produits de cession = VNA des immobilisations cédées +/- Value

 Verser des dividendes à ses actionnaires.

 VNA des immobilisations cédées = = Produits de cession +/- Value
b-2 La méthode soustractive : 4 Les retraitements des soldes de gestion :

Mode de calcul MONTANT Les analystes financiers suggèrent de procéder à des reclassements de comptes de produits et charges pour
établir des comparaisons inter entreprises pertinentes d’une part, et pour analyser de façon significative
EBE ou IBE Montant ( TFR )
l’exploitation de l’entreprise sur plusieurs périodes d’autre part.;
+ Autres Produits d’exploitations Montant ( TFR )

+ Reprise d’exploitation : liée aux éléments circulant et transferts ∑ Reprises d’exploitation – D 4-1 Les retraitements du crédit-bail :

des Charges
Définition :
+ Produits financier (hors reprise sur amortis & provisions des ∑ Produits financier s – E
Le crédit-bail : Est un contrat par le quel une personne, le crédit bailleur (société de
éléments durables)
financement, banque...) Achète un bien et le met à la disposition d'une autre personne,
+ Produits non courants (hors reprise sur amortis & provisions ∑ Produits non courants – F – G le preneur (locataire), moyennant le paiement d'un loyer. Le locataire n'est donc pas
des éléments durables et Produit de Cession des juridiquement propriétaire du bien mis a sa disposition.
immobilisations)
Mécanisme du crédit-bail : Le retraitement :
- Autres Charges d’exploitations Montant ( TFR )

- Dotations d’exploitation ; liée aux éléments circulant ∑ Dotations d’exploitation – A Société - Redevance
Contrat d’achat
- Charges financiers (hors dotations reprise sur amortis & ∑Charges financiers – B
– Autres charges externes
provisions des éléments durables)

- Charges non courants (hors dotation sur amortis & provisions ∑Charges non courants – C – H + Amortissements
1 4 3
des éléments durables et VNA des immobilisations cédées)
Le crédit + Dotations d'exploitation
Le preneur
- Impôt sur résultat Montant ( TFR ) bailleur
2
= Capacité d’autofinancement Contrat de bail +Intérêts
Ou
- Dividendes 5
+ Charges - Résultat
= Autofinancement financier financier
Redevance = Amortissement + Intérêt
L'autofinancement :
C'est ce qui reste de la CAF, après le versement des éventuels dividendes aux actionnaires ou aux associés. Valeur d′ origine −valeur résiduelle
 Amortissements=
Durée d′ amortissement
Il constitue le surplus monétaire généré par l'entreprise et conservé durablement pour assurer le
financement de ses activités  Intérêts = Redevance – Amortissement
 4-2 La sous-traitance 4-4
II La subvention d’exploitation

Définition : Définition :

La sous-traitance est un contrat par lequel une entreprise demande à une autre entreprise Les subventions d’exploitation sont destinées à compenser l’insuffisance de certains
de réaliser une partie de sa production produits d’exploitation, ou à faire face à des charges d’exploitation.

Mécanisme Le retraitement : Le retraitement :

- Sous-traitance

Subvention d’exploitation - Subvention d’exploitation

– Autres charges externes

1
Matières premières
E/se commerciale + Ventes de M/ses en l’état
2 + Achats consommés

Charges de personnel E/Se industrielle + Ventes des B & S produits

+ Charges de personnel

4-3 Le personnel intérimaire ( personnel prêté ) 5 L’état des soldes de gestion avec soldes corrigés

Définition :  Le tableau de formation des résultats « TFR »

Le personnel intérimaire utilisé par l'entreprise est le personnel salarié d'une autre entreprise,
N° Solde après
Signe Eléments Montant Retraitement
mis à sa disposition pour une durée déterminée compte retraitements
C= A+B
A B ou
Le retraitement : C=A–B

 La capacité d’autofinancement retraitée :

- Autres charges externes

Charge de
personnel externe La méthode additive La méthode soustractive + DAP Crédit-bail
+ Charges de personnel
6 Les ratios financiers : a Les ratios de rentabilité

6-1 Définition :  La rentabilité traduit l'aptitude de l’entreprise à produire un profit.

 Elle résulte de la comparaison entre un résultat obtenu et les moyens mis en œuvre pour l'obtenir.
 Un ratio est un chiffre ou un pourcentage utilisé en analyse financière. Il résulte d'une
division opérée entre deux éléments issus du compte de résultat, du bilan
 Les paramètres généralement utilisés pour définir le résultat obtenu sont le résultat net, le résultat
d’exploitation, l’EBE, la valeur ajoutée ou encore la capacité d’autofinancement. Les moyens mis en
 Les ratios financiers sont des indicateurs utilisés pour conduire des analyses financières
œuvre sont couramment exprimés par le volume du chiffre d’affaires, les capitaux investis ou les
d'entreprises. Ils sont, le plus souvent, utilisés par les dirigeant pour suivre son
capitaux propres
entreprise ou par des repreneurs d'entreprises et investisseurs.

6-2 Types de ratios : a-1 La rentabilité financière

La rentabilité La rentabilité financière mesure la capacité des capitaux investis par les actionnaires et associés (capitaux propres)
: Les ratios des années précédentes à dégager un certain niveau de profit.
Analyser et interpréter les

Rendement
résultats obtenus

La liquidité Dans le temps Retour sur capitaux propres

La structure financière

L’endettement Résultat net

=
: Le même secteur d'activité capitaux propres
Gestion du BFRG

Dans l’espace
La rentabilité financière mesure la rentabilité offerte aux actionnaires. C'est la rentabilité de leur placement
financier dans l'entreprise.

Le taux de distribution

 Améliore la situation

 Augmenter la performance Dividendes

=
capitaux propres
 Maintenir la performance
 a-2 La rentabilité économique Taux de marge commerciale

La rentabilité économique mesure le succès plus ou moins grand des investissements entrepris. Elle compare le
résultat réalisé à l'actif qui permet de faire fonctionner l'entreprise Marge commerciale
Chiffre d′affaires

Rendement des capitaux investis

Mesure la part de l'activité commerciale dans la réalisation du CA

E.B.E
R1= Taux de marge brut
Actif économique brut d'exploitation

Résultat d′expoitation
R2=
Actif économiqe net Excédent brut d’exploitation
Chiffre d′affaires
Actif économique = immobilisations corporelles et incorporelles affectées à l’exploitation + Biens acquis en
crédit-bail affectés à l’exploitation + Besoins de financement de l’exploitation. Mesure la capacité de l'entreprise à générer un résultat pour un niveau de CA sans tenir compte de la politique
d'investissement et de financement de l'entreprise à dégager du profit
L’effet de levier détermine le montant maximum d'endettement acceptable pour une
société, sans mettre en risque ses capitaux propres. Il explique également que la
structure financière de l’entreprise a une influence sur la rentabilité financière de
l’entreprise
Effet de levier

a-3 La rentabilité commerciale :

Taux de profitabilité

Résultat net
Chiffre d′affaires

Mesure la capacité de l'entreprise à dégager du profit

 b Les ratios de rendement b-2
II La répartition de la valeur ajoutée

Permet de mesurer le pourcentage de la part de la VA attribuée à chaque partie prenante de l'entreprise

b-1 La réalisation de la valeur ajoutée

La productivité est définie comme le rapport, en volume, entre une production et les ressources mises en L’Etat Salariés

œuvre pour l'obtenir..

𝐈𝐦𝐩𝐨𝐭𝐬 𝐞𝐭 𝐭𝐚𝐱𝐞𝐬 𝐑é𝐦𝐮𝐧é𝐫𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧 𝐝𝐮 𝐩𝐞𝐫𝐬𝐨𝐧𝐧𝐞𝐥
𝐕𝐀 𝐕𝐀
Productivité du personnel

Valeur ajoutée
Effectifs Bailleur de Capital
Personnel La VA
fond technique

Productivité du capital 𝐀𝐦𝐨𝐫𝐭𝐢𝐬𝐬𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭𝐬

𝐂𝐡𝐚𝐫𝐠𝐞𝐬 𝐝′𝐢𝐧𝐭é𝐫ê𝐭
𝐕𝐀 𝐕𝐀
Capital technique
Valeur ajoutée
Capitaux investis

Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA crées par DH de capitaux investis et par tête d'employé
Actionnaires Entreprise

Productivité de l’exercice
𝐃𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧𝐝𝐞𝐬 𝐀𝐮𝐭𝐨𝐟𝐢𝐧𝐚𝐧𝐜𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭
𝐕𝐀 𝐕𝐀
Valeur ajoutée
Production de l′exercice

 Ce ratio mesure le degré d'intégration des activités de l'entreprise

 Plus ce ration est proche de 1 plus l'entreprise est mieux intégré. C.-à-d. pour chaque 100 Dh, l'entreprise ajoute
une valeur de (...Ratio d'intégration) Dh et consomme le reste en provenance des autres entreprises.
 c Les ratios de mesure de l’évolution de l’activité d Les ratios de l’endettement

Différents ratios calculés à l’aide des soldes intermédiaire de gestion permettent d’apprécier l’évolution de l’activité. La ratio d'endettement est un indicateur financier qui permet de mesurer le niveau d'endettement d'une
Ils sont souvent exprimés en pourcentage entreprise, et donc sa solvabilité.

Taux de croissance du CA Ratio 1

Capacité à rembourser les charges

Taux de croissance du CA 𝐑é𝐬𝐮𝐥𝐭𝐚𝐭 𝐝′ 𝐞𝐱𝐩𝐥𝐨𝐢𝐭𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧
financières via les revenus du cycle
Charges financières
d’exploitation
Capacité de
remboursement
Taux de croissance du CA
Ratio 2

∑Dette Capacité à rembourser les dettes via les

excédent brut d’exploitation revenus du cycle d’exploitation
Taux de croissance du CA

Une valeur de 3 ou 4 au ratio de capacité

CA 2020 − CA 2019
= Il mesure l’évolution du chiffre d’affaires sur deux exercices Ratio 3 de remboursement signifie qu’il faut 3 ou
CA 2019
4 exercices comptables, donc 3 ou 4
∑Dette années de CAF, pour rembourser les
CAF dettes financières
Il mesure l'évolution de la richesse créée par l'entreprise. La variation
Taux de croissance de la VA Un ratio inférieur à 3 est bon pour
de ce ratio peut être liée à la croissance ou à la régression de
l’entreprise et un ratio supérieur à 4 est
l'activité, à la maitrise des consommations externes, au recours
VA 2020 − VA 2019
= éventuel à la sous-traitance, à l'importance des moyens en personnel
mauvais pour l’entreprise.
VA 2019
et en matériel mis en œuvre

Ratio

Taux de croissance de L’EBE

Charges d′intérêts Selon la doctrine ce ratio ne doit pas
Il mesure la capacité de l'entreprise à maitriser ses charges de CA HT majorer 5%
EBE 2020 − EBE 2019
= personnel et à rentabiliser son activité. Un taux élevé implique une Poids des intérêts
EBE 2019
forte capacité de l'entreprise à développer ses activités par rapport au CA
 III Analyse de l'équilibre financier de l'organisation 1-2
II Le bilan fonctionnel

1 La différence entre le bilan comptable et le bilan fonctionnel Définition

1-1 Le bilan comptable : Le bilan fonctionnel est un tableau qui reprend les mêmes données que le bilan
comptable, mais il s’agit de les ordonner par fonction / utilisation, puis par degré de
Gestionnaire
liquidité
Définition

Présentation
Le bilan comptable est un tableau qui synthétise le patrimoine de l'entreprise à un
Plan instant donné (son actif et son passif) Economique : en fonction des trois grands cycles de la vie de l'entreprise :
comptable
 Le cycle de financement;

Présentation  Le cycle d'investissement;

 Le cycle d'exploitation.

Classique : en fonction des emplois et des ressources qui ont permis l'acquisition des
biens Actif Montant Passif Montant

Emplois stables Ressources stables A+B

Actif Brut A&P Net Passif Net
Capitaux propres A
Actif immobilisée Financement
Dettes de financement B
permanent
Actif circulant d’exploitation Passif circulant d’exploitation
Actif circulant HT Passif circulant HT
Actif circulant hors exploitation Pc hors exploitation

Trésorerie actif Trésorerie passif Trésorerie actif Trésorerie passif

Total Total Total Total

L’objectif
L’objectif

Analyser de ou provient le financement de l'entreprise et comment il est utilisé pour

financer les investissements puis l'exploitation. Détecter les déséquilibres, proposer des
Evaluer le patrimoine de l'entreprise
solutions
 a Les emplois stables c Les ressources stables

Liés aux opérations d’investissement Liées aux opérations de financement

∑ Les immobs

Les immobs Les immobs Les immobs VO des équipements ECA ( Diminution ∑Amortissement valeur actuelle Provisions pour
Capitaux propres ∑Amortissements
incorporelles corporelles financiers crédit-bail des créances ) s & Provisions nette du bien risques et charges

b Actif circulant d Passif circulant

AC d’exploitation AC Hors exploitation PC d’exploitation PC Hors exploitation

Créances Avances et Charges Etat Dettes Dettes Avances et Produits Dettes Frss
Stocks Les TVP Dettes d’IS
clients comptes V constatées (acompte IS) fournisseurs sociales comptes R constatés d’immobs

Si l'annexe comptable précise que les TVP

sont disponibles rapidement (liquides). Dans
ce cas, les TVP seront inclues en « trésorerie
Charges ECA Autres Produits ECP Diminut° Autres
active » avec les disponibilités Autres dettes
constatées (Diminut° C) créances constatés Dettes dettes

Ce que fait l’entreprise, c’est-à-dire son activité, Ne correspondant pas aux opérations courantes Il s’agit de l’ensemble des comptes du passif Tous les éléments du passif circulant qui ne
ses opérations courantes. de l’entreprise. circulant et qui concernent l’exploitation concernent pas l’exploitation:
 2 Passer du bilan comptable au bilan fonctionnel :
Tableau de retraitement et reclassement

Le bilan fonctionnel est construit à partir du bilan comptable avant répartition (le résultat de l'entreprise est compris
dans les capitaux propres), auquel on apporte des corrections :

 Des reclassements : Certains postes du bilan comptable sont déplacés dans le cycle approprié du bilan Emplois Actif circulant TA Ressources stables Passif circulant TP
Éléments
stables E HE CP DLT HE HE
fonctionnel.
Total comptable Bruts Bruts Bruts Bruts Nets Nets Nets Nets Nets

 Des retraitements : Ils consistent à "redresser" un compte, c'est-à-dire à le traiter différemment, pour fournir une ∑ des amortissements et
+
provisions
lecture plus économique et faciliter l'analyse financière (Ex : Le crédit-bail). Les informations utiles pour le
Frais préliminaires
retraitements figurent dans l'annexe comptable.
Prime de remboursement
des obligations
Charges à répartir sur PE
Attention au piège : si l'énoncé propose un bilan après répartition, il faut donc rétablir au hors exploitation

préalable le bilan avant répartition du résultat. Les écarts de conversion

ECA Augmentation des

dettes
ECA diminution des
Aucun retraitement
Créances
Méthode 1
ECP Augmentation des
Créances

 1ère étape : Tableau de retraitement et reclassement ECP Diminution des

Aucun retraitement
dettes

Emplois Actif circulant TA Ressources stables Passif circulant TP Effets Escomptés Non
Éléments
stables E HE CP DLT HE HE Echus (E.E.N.E.)
+
Le crédit-bail +VO +VNA
∑Amrt

 2ème étape : Bilan fonctionnel condensé soldes créditeurs

bancaires
Actif Mt % Passif Mt %
Concours bancaires
Ressources stables
Emplois stables A
A Capitaux propres Intérêts courus sur
10 000
Dettes de financement emprunts
AC d'exploitation PC d'exploitation
AC hors d'exploitation PC hors d'exploitation Intérêts courus sur prêts
Trésorerie Actif Trésorerie Passif
Total 10 000 100% Total 10 000 100% Totaux
  Prime de remboursement des obligations
 L’écart de conversion : Différence entre le cours de change à la date de l’enregistrement en comptabilité et
 Effets Escomptés Non Echus (E.E.N.E.) celui à la date d’inventaire

 L’écart de conversion
Achat
 Crédit-bail
Au 01-01-2021, Achat de M/ses
à crédit : 2 500 $ avec $ = 10 dh
 Les primes de remboursement des obligations : Correspondent à la différence entre prix de remboursement
et prix d'émission de ces obligations Situation 1
ECA Augmentation des À l’inventaire (31-12-2021) : Le taux de change est 1$ = 11 dh
dettes
Ecart = (11-10) x 2500 = + 2 500  ECA, Augmentation des dettes
La société DEVE a émis le 01/01/2021, un emprunt obligataire dont les caractéristiques sont les suivantes : Afin de neutraliser les
pertes latentes de change Situation 2
 1 000 obligations de nominal 150 DH au taux de 10% - sur dettes et de revenir à la À l’inventaire (31-12-2021) : Le taux de change est 1$ = 8 dh
situation initiale
 Prix d’émission 120 DH Ecart = (8-10) x 2 500 = - 5 000  ECP, diminution des dettes

 Remboursable en 5 ans, par amortissement constants

Vente

01-01-2021 Au 01-01-2021, Vente de M/ses

5141 Banques 120 000
La prime de remboursement à crédit : 1000 $ avec $ = 10 dh
2130 Prime de remboursement 30 000 = La VN - le prix de remboursement Situation 1
1410 Emprunts 150 000 = 150 000 – 120 000 = 30 000 ECP Augmentation des À l’inventaire (31-12-2021) : Le taux de change est 1$ = 12 dh
Créances Ecart = (12-10) x 1000 = + 2 000  ECP, Augmentation des créances
Afin de neutraliser les gains
latents de change sur Situation 2
créances et de revenir à la À l’inventaire (31-12-2021) : Le taux de change est 1$ = 9 dh
 Effets Escomptés Non Echus (E.E.N.E.) : Les EFNE sont des effets de commerce qui ont été escomptés mais
situation initiale Ecart = (9-10) x 1000 = - 1 000  ECA, diminution des créances
l'échéance n'est pas encore atteinte (échue)

 Crédit-bail :

1 + AI Valeur d’origine ∑ Amortissements + CP

Crédit-bail

2 Valeur nette ( 𝐕𝐚𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐝′𝐨𝐫𝐢𝐠𝐢𝐧𝐞 − 𝐕𝐚𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐫é𝐬𝐢𝐝𝐮𝐞𝐥𝐥𝐞 ) 𝐱 𝐍

+DLMT
d’amortissement Durée du contrat
L’e/se Banque
= VO - ∑ Amort
 Actif Montant Passif Montant
Méthode 2 Ressources stables 3 Les agrégats fondamentaux de l’équilibre
Emplois stables
Capitaux propres
∑ Actif immobilisée ∑ Capitaux propres
+ VO des équipements + ∑ Amortissements et Le fons de roulement global
financés par crédit-bail dépréciations
Sauf si l'énoncé précise qu'elles - Frais préliminaires - VNA Frais préliminaires
sont hors exploitation +Charges à répartir brut
- Amortissements. Frais La trésorerie nette
préliminaires
Dans ce cas : + ECA ( Diminution des + ∑ Amortissements du Besoin (ou la ressource) en
créances ) crédit-bail fonds de roulement
- ECP Augmentation des
Capitaux propres assimilés
Créances
- AI - CP Dettes de financement
- Intérêts courus sur prêts
+ VNA du crédit-bail 3-1
II Le fons de roulement global « FRG »
- Primes de remboursement - P de remboursement des
des obligations obligations
- Intérêts courus sur
 Le FRG correspond à l'excédent de ressources stables sur les emplois stables, Cet
emprunts
+ ECP Diminution des
excédent non nécessaire pour financer les emplois stables, peut concourir au
dettes
- ECA Augmentation des financement des besoins liés au cycle d'exploitation
dettes
- Concours bancaires et  Le fons de roulement global = Financement permanent – Actif immobilisée
soldes créditeurs banques
Passif circulant
Actif circulant d’exploitation
d’exploitation
+ Dettes fournisseurs
+ Stocks
d'exploitation 3-2
II Besoin (ou la ressource) en fonds de roulement « BFR » :
+ Créances clients et +Dettes sociales et fiscales
comptes rattachés d'exploitation
+ ECA ( Diminution des + ECP Diminution des
créances ) dettes  Le BFR correspond aux besoins de financement à court terme d’une entreprise et résulte des
- ECP Augmentation des - ECA Augmentation des
Créances dettes décalages entre les décaissements et les encaissements de l’activité courante. Le démarrage
+ Charges constatées + Produits constatés
d'avance d'exploitation d'avance d'exploitation d’une activité est typiquement un moment où il faut « financer du BFR », c’est-à-dire trouver
+ Avances et acomptes + Avances et acomptes
versés reçus les ressources pour fabriquer et commercialiser nos produits avant même de les vendre et
+ Autres créances + Autres dettes
(d'exploitation) d'exploitation d’encaisser l’argent correspondant
+ Autres dettes
- Effets escomptés non échus  Besoin (ou la ressource) en fonds de roulement = Stock + Clients – Dettes fournisseurs
d'exploitation
Si l'annexe comptable Actif circulant hors Passif circulant hors
précise que les TVP sont exploitation exploitation
+ Etat (acomptes IS) +Etat (IS dû) 3-3
II La trésorerie nette « TN » :
disponibles rapidement +Charges constatées +Produits constatés
(liquides). Dans ce cas, les d'avance hors exploitation d'avance hors exploitation
+ Titres et valeurs de + Dettes fournisseurs
TVP seront inclues en « placement d’immobilisations
Trésorerie Actif Trésorerie Passif  La TN résulte de la différence entre FRG et BFRG de l'entreprise. Une trésorerie suffisante
trésorerie active » avec les + concours bancaires
+ Disponibilités
courants dépend donc de la capacité de l'entreprise à gérer son FRG et son BFR
disponibilités + effets escomptés non
échus  La trésorerie nette = = FRG – BFRG = TA – TP
Total général Total général
 4 Les différents scénarios de l’équilibre du bilan Situation 2 La résolution de problème

Situation 1 Favorable

FRG + BFRG + TN +

Réduire les stocks Diminuer les créances clients Augmenter les dettes fournisseurs

Si l'entreprise n'arrive pas à réduire suffisamment son BFR grâce à ces actions, elle devra augmenter le FRG
FP AI AC PC FRG BFRG
en augmentant les ressources stables

Les ressources stables financent en Les ressources à CT ne financent Le FRG est supérieur au BFRG,
totalité les emplois stables. pas la totalité des stocks et l'excédent constitue un TN positive Situation 3 Défavorable Cette situation est très dangereuse
L'équilibre financier minimum est créances. Il reste un BFRG, mais qui sera utile pour payer
donc respecté puisque l'entreprise celui-ci est largement couvert par d'éventuels imprévus. Cet équilibre FRG - BFRG + TN -
dispose d''un FRG . le FRG. est donc sain

Situation 2 Défavorable
FP AI AC PC FRG BFRG

FRG + BFRG + TN - Les ressources apportées par les L’e/se manque donc de ressources
Les ressource stables sont
dettes ne couvrent pas les Besoins financières à la fois pour couvrir les
insuffisantes pour financer des
pour financer les stocks & les investissements à long terme et
emplois stables. L'équilibre
créances. L’entreprise disposé d'un pour couvrir l'exploitation. Elle
financier minimum n'est pas
BFR qui n'est pas couvert par les comble ces besoin par un fort
respecté
FP AI AC PC FRG BFRG ressources à long terme. découvert bancaire

Le BFR n'est pas couvert par le FRG.

Les ressources stables financent en Comme le FRG est inférieur au BFR, Situation 3 La résolution de problème
totalité les emplois stables. Les ressources à CT ne financent l'entreprise doit faire appel aux
L'équilibre financier minimum est pas la totalité des stocks et concours bancaires courants. Cette Cession
donc respecté puisque l'entreprise créances. Il reste un BFR, situation est couteuse en agios et Augmenter les ressources
Diminuer les immobilisations
dispose d''un FRG . risque de faire perdre la cofinance propres
des partenaires
 Situation 4 Défavorable 5 Les ratios :

FRG - BFRG - TN + 5-1 Les ratio de structure financière

Ensemble de ratios permettant d'apprécier l'équilibre financier de l'entreprise ainsi que sa capacité à respecter ses
engagements. Ces ratios permettent d'évaluer les modes de financement utilisé par l'entreprise ainsi que les charges
FP AI AC PC FRG BFRG
financières qui influencent sa solvabilité à long terme

Les ressources à court terme sont supérieures aux besoins (stocks + créances).
Les ressource stables sont
Il se dégage dans ce cas une ressource en fonds de roulement. Cette BFR est
insuffisantes pour financer des
supérieur au FRNG. Cela signifie que les ressources à court terme sont telles
emplois stables. L'équilibre financier
qu'elles peuvent combler les manques à long terme et même dégager un surplus
minimum n'est pas respecté
de trésorerie
Cette situation est rare : L’équilibre Respecter les
Le cas des entreprises de grands distribution (Marjane) : financière engagements
Créances clients nulles, stocks faibles, dettes fournisseurs élevées

a Le ratio d'autonomie financière ( endettement net par rapport aux capitaux propres )

Situation 5 Favorable
Le ratio d'autonomie financière est un indicateur utilisé par l'analyse financière pour déterminer le niveau de
FRG
+ BFRG - TN + dépendance d'une entreprise vis-à-vis des financements extérieurs (les emprunts bancaires). Plus ce ratio est élevé,
plus une entreprise est indépendante des banques

Le ratio d'autonomie financière

FP AI AC PC FRG BFRG

Les capitaux propres

=
𝐃𝐞𝐭𝐭𝐞𝐬 𝐟𝐢𝐧𝐚𝐧𝐜𝐢è𝐫𝐞𝐬
Situation 6 Défavorable

FRG - BFRG - TN -  Supérieur à 1. Cela signifie que les capitaux propres de la société sont plus importants que les dettes
financières. La société peut donc couvrir ses emprunts bancaires avec ses capitaux propres

 Inférieur à 1, les capitaux propres ne couvrent pas l'ensemble des dettes contractées auprès des

FP AI AC PC FRG BFRG établissements bancaires. La santé financière de l'entreprise est alors en danger, l'entreprise est trop endettée
 b Le ratio d'indépendance financière d Couverture des capitaux investis

Le ratio d'indépendance financière sert à analyser l’équilibre financier d’une entreprise.. Il doit se situer au
Couverture des capitaux
moins à 50 % pour que la structure des ressources stables de l'entreprise soit équilibrée. investis

Le ratio d’indépendance Financement permanent

financière
BMCE Actif immobilisée + BFRG
CIH
BMCI Les capitaux propres
=
𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐮𝐱 𝐩𝐞𝐫𝐦𝐚𝐧𝐞𝐧𝐭𝐬 Permet de vérifier que les ressources stables financent non seulement les
emplois stables mais aussi le besoin d'exploitation (plus prudent)

 Si les capitaux propres représentent plus de la moitié des capitaux permanents, cela signifie que les dettes
forment moins de la moitié des capitaux permanents. L'entreprise peut ainsi couvrir ses dettes avec ses
capitaux propres. La solidité financière de l'entreprise n'est pas ébranlée

 Si les capitaux propres, en revanche, représentent moins de la moitié des capitaux permanents, cela signifie
que les dettes sont trop importantes par rapport aux capitaux propres. L'entreprise ne peut plus faire appel aux Ressources AI BFRG
banques pour financer ses investissements, elle doit trouver une façon de restructurer son bilan stables

c Couverture de l'actif immobilisée : Fonds de Roulement Fonctionnel e La capacité de remboursement

Couverture de l'actif
immobilisé La capacité de remboursement

Financement permanent Endettement net

Actif immobilisée CAF

Permet de vérifier le respect du principe de l'équilibre financier : ( Doit être > 1 ) Il permet d’évaluer le nombre d’années que l’entreprise consacrerait à
rembourser ses dettes en utilisant sa capacité d’autofinancement :
En principe, le ratio doit être inférieur à 3 ou 4.
 5-2 La gestion du BFRG b Les créances clients

Le BFR représente l’impact financier que supporte une entreprise du fait des décalages qui existent entre les Comme pour les stocks, plus le volume des créances clients est important, plus le BFR est élevé. En effet, tant que
encaissements et les décaissements liés à son cycle d’exploitation. On parle bien d’impact financier, et donc le client n’a pas payé sa facture, la trésorerie n’est pas sur le compte bancaire de l’entreprise. Ce crédit accordé aux
d’impact sur la trésorerie. Il est composé de trois éléments essentiels sur lesquels l’entreprise peut agir : clients doit également être financé par l’entreprise.

Délai de rotation des créances clients

𝐂𝐥𝐢𝐞𝐧𝐭𝐬 𝐞𝐭 𝐂𝐑 − Clients avances et acomptes

Ventes TTC

Les créances Les dettes

Les stocks
clients fournisseurs
BFRG
Il doit être le plus court possible : les clients doivent payer le plus vite possible.
Ce délai dépend du pouvoir de négociation de l'entreprise

Les autres éléments, comme les créances et dettes fiscales et sociales, sont plus contraints car on ne peut
déroger facilement aux délais imposés. On les considère donc comme fixes.
c Les dettes fournisseurs

a Les stocks Plus les délais de paiement des fournisseurs sont importants, plus cela réduit le BFR donc le besoin de financement
de l’entreprise.
Le stock est un poste qui peut impacter le BFR de l’entreprise de manière importante car les sommes en jeu
sont souvent très élevées. Plus le stock d’une entreprise est important, plus elle a immobilisé de trésorerie. Son
Délai de rotation des dettes fournisseurs
BFR augmente d’autant.

𝐅𝐫𝐬𝐬 𝐞𝐭 𝐂𝐑 − Frss avances et acomptes

Délai de rotation des
Achats TTC
stocks(M/ses…)

Stocks moyens ∗ 360

Il doit être le plus long possible : les fournisseurs doivent être réglés le plus tard
Achat HT
possible car les dettes fournisseurs sont une source de financement

Il doit être le plus court possible car les stocks créent un besoin de financement
Stock moyens HT= [ SI + SF ] / 2 (en valeurs bruts)
 IV L’analyse de la solvabilité de l'organisation 1-2 L’utilisation de la solvabilité :

1 La solvabilité Un préteur à long terme aura d'autant plus confiance en

une entreprise si la solvabilité de celle-ci est importante.

1-1 La définition : Cette solvabilité représente pour lui une '' garantie ''
d'être remboursé

La solvabilité est la capacité de l'entreprise à faire face à ses engagements à long terme.

1-3 Les limites de la solvabilité

Pour bien comprendre cette notion, il faut imaginer que l'entreprise ALPHA cesse son activité (1) :
Après avoir vendu tout son actif (2) puis payé toutes ses dettes (3), la somme restante (4) traduit le degré de
Il faut faire attention à l'apparente simplicité de cette notion. En effet, la solvabilité (évaluée à partir de la situation
solvabilité.
de l'entreprise à un moment donné) ne garantit en rien l'avenir puisque les éléments qui la mesurent changent
quotidiennement. Ainsi, le préteur doit non seulement s'assurer de la solvabilité de l'entreprise à la date du jour,
mais aussi s'assurer que l'entreprise restera solvable...

Exemple : Karim dispose d'un capital en banque de 1 000 000 Dh. N'ayant aucune dette, il est très solvable.
1 Imaginons que, chaque mois, Karim dépense plus ce qu'il gagne. Ses activités vont l'obliger à
grignoter son capital et, un jour ou l'autre, il ne sera plus solvable. Toute personne qui prête de
l'argent à Karim aujourd'hui compte tenu de sa solvabilité apparente prend un gros risque si Karim
ne modifie pas son comportement quotidien.

L'entreprise 2
Sur le long terme, la solvabilité est donc largement impactée par la performance économique et financière de
ALPHA
l'entreprise. L'analyse de l'activité est donc indissociable de l'analyse de la solvabilité.

3
2 La liquidité :
Produits de cession ∑ Des dettes

4 2-1 L'intérêt de connaitre la liquidité de l'entreprise :

Une entreprise peut être solvable mais manquer de liquidités, c'est-à-dire de disponibilités sur son compte bancaire.
Or, il ne lui sert à rien d'être solvable à long terme si, à court terme, elle n'a pas les moyens d'honorer ses échéances.
La somme restante
 2-2 La définition de la liquidité : 3 Passer du bilan comptable au bilan financier :

La liquidité mesure la capacité de l'entreprise à faire face à ses engagements de court terme 3-1 Le principe du bilan financier

Exemple : KARIM débute dans une activité de lavage de vitres. Il a investi toutes ses économies ( 200 000 Dh )
Un bilan financier est un document non obligatoire qui présente l'actif dans l'ordre de sa liquidité (du moins liquide
dans l’achat de matériel ( Camionnette et outillage ). Il n’a donc plus d’argent en banque. Sa seule
au plus liquide) et le passif dans l'ordre de son exigibilité (du moins exigible au plus exigible), il permet de porter un
dette, à ce jour, est celle qu’il doit à son fournisseur de produits de nettoyage ( 30 000 Dh payables
jugement sur la solvabilité de l’entreprise.
dans 10 jours ). Cet entrepreneur est solvable puisque ses actifs ( Camionnette et outillage neufs )
dépassent largement ses engagements ( Dette de produits de nettoyage ). Toutefois, comme il lui
est impossible de vendre ses actifs ( avec quoi travaillerait-il ensuite ?), il ne pourra honorer son L’actif ; Regroupe tous les éléments
Actif Montant
engagement à court terme. Il risque donc la suspension de l’approvisionnement en produits de qui constituent le patrimoine de l’e/se
Actif immobilisée + 1an
nettoyage, ce qui, à terme, va l’empêcher de travailler et donc de générer des recettes
Terrain
L’actif : Classés dans un ordre de
Mat de transport
liquidité croissante
2-3 L’utilisation de la notion de liquidité : Actif circulant -1an

Stocks
La liquidité d'un élément de l'actif est
Tout préteur à court terme , qu’il s’agisse d’une banque, d’un investisseur, voire d’un fournisseur, qui accorde Clients et CR
sa capacité à être transformé
un délai de paiement se doit d’être vigilant car un défaut de liquidité complique la vie de l’entreprise : celle-ci Trésorerie actif Disponibilités
rapidement en argent
multiplie généralement les retards de paiement, qui lui font perdre la confiance de ses partenaires et peuvent Banques

même l’amené au dépôt de bilan. Caisses

Le passif : Regroupe l’ensemble des

Passif Montant
sources de financement
Financement permanent + 1an

Capital social
Investisseur Fournisseur Banque
Le passif : Classés dans un ordre
Emprunts obligataires
d’exigibilité croissante
Passif circulant -1an

Fournisseurs
L'exigibilité d'un élément de passif est
Perdre la confiance Créer ou restaurer
Etat – Créditeur
de ses partenaires la confiance la capacité du créancier à exiger
Trésorerie passif
rapidement la transformation d'une
Crédits d’escompte
dette en argent
Crédits de trésorerie
 3-2 L’utilité du bilan financier 3-4 La construction du bilan financier :

L'utilité du bilan financier : Avant d'accorder un prêt, le prêteur de capital ( une banque, un fournisseur, un
1ère
1ère
étape
étape Tableau de retraitement et reclassement
investisseur ) doit savoir si l'état actuel de l'entreprise lui permettra de faire face à ses engagements, qu'ils
soient à long terme ( plus d'un an ) ou à court terme ( moins d'un an ). Le reclassement des postes en fonction
de la liquidité et de l'exigibilité à plus ou moins d'un an lui permet de trouver une réponse à ses questions

3-3 Présentation du bilan financier : Les reclassements

La construction du bilan financier s'appuie sur : Bilan Bilan

comptable financier
 Le bilan comptable après réparation du résultat, y compris les informations de bas de bilan

 L'état des échéances des créances et dettes présenté en annexe comptable Les retraitements

 Des informations diverses provenant de l'entreprise ( Ex : éléments sur le crédit-bail ).

Le bilan comptable Le bilan financier

Les reclassements
Préparation du reclassement

Actif B A&P Net Passif Net Actif Net Passif Net

AI FP AI CP

DLMT Les Postes de l’actif Liquidité

AC PC Stocks DCT

Créance
TVP Les Postes de l’actif L'exigibilité
TA TP
TA TP

Les retraitements
Le bilan comptable présente une approche patrimoniale Dans le bilan financier, les actifs sont classés par
qui classe déjà les éléments selon un ordre de liquidité et ordre de liquidité à plus d’un an et à moins d’un
d’exigibilité. Toutefois, ce classement est peu précis et les an. Les passifs sont classés par ordre Elimination des immobilisations en non-valeur

grandes masses du bilan comptable ne peuvent être d’exigibilité à plus d’un an et à moins d’un an.
retenues pour calculer des ratios de liquidité ou de Cette présentation du bilan traduit la capacité
La constatation de + ou – value La valeur réelle – La valeur comptable
solvabilité. Il est nécessaire d’opérer une analyse plus fine de l’entreprise à répondre à ses échéances.
des postes
 Tableau de retraitement et reclassement :

AI AC TA FP DCT TP AI AC TA FP DCT TP
Elements Elements
Stocks: Créance CP DLMT Stocks: Créance CP DLMT
flottant s & TVP flottant s & TVP

Total bilan comptable net nets Nets Nets Nets Nets Nets Nets Nets Couvert par provision Aucune retraitement

Durable
ECA
Immobilisations en non-valeurs – – Non couvert par – –
provision
Les ECP / Durable + –
Couvert par provision Aucune retraitement

Circulant
ECA
Les ECP / Circulant + – Non couvert par – –
provision
subventions d'investissement – –
L’IS L’IS Plafond d’escompte – +
[V Réel – V Comptable] = +ou +ou – +ou – Les TVP
– value sur AI  Facilement négociable – +
 Prix de Vte > Prix d’achat + +
[V Réel – V Comptable] = +ou +ou – +ou –
– value sur AC +ou – +ou –
Les TVP
 Facilement négociable – +
Amortiissement réel – –  Prix de Vte < Prix d’achat
> – –
Amort comptable
Les TVP
Amortiissement réel + +  Difficilement négociable + –
<  Prix de Vte > Prix d’achat + +
Amort comptable
Les TVP
Prov pr dépréciat° réel – –  Difficilement négociable + –
>  Prix de Vte < Prix d’achat
Prov pr dépréciat° compt – –

Prov pr dépréciat° réel Dettes de fournisseurs :

+ +
<  À plus d’un an + –
Prov pr dépréciat° compt  Renouvelable + –
Spéculation – + Dettes de financement :
 À moins d’un an – +
Stocks

Outil - sécurité + –
Provision pour R & C :
Périmé – Sans valeur - – – ( Durables )
Rossignol  Qui couvrent un risque dont – +
l'échéance est – d'un an
–
Créances

Renouvelable +  Sans objet ( injustifiée ) + 70% – 100% + 30%

Irrécouvrable – – Provision pour R & C :

( momentanées )
 Qui couvrent un risque dont + –
A.I a moins d’un an – + l'échéance est + d'un an
– +  Sans objet ( injustifiée ) + 70% –100%
+30%
A.C a Plus d’un an + –
+ – Dividendes – +
Plafond d’escompte – + Totaux financières A B C D E F G H
1ère
2èmeétape
étape Bilan financier condensé
4 L’analyse des masses du bilan

Le fons de roulement financier

La trésorerie nette : TN
Présentation 1 :
Besoin (ou la ressource) en
fonds de roulement

Actif Mt Passif Mt

Capitaux propres E Le fons de roulement financier : FRF = = Financement permanent – Actif immobilisée
Actif immobilisée A
Dettes à long terme F

Stocks B Le besoin en fonds de roulement : BFR = = Stock + Clients – Dettes à court terme
Dettes à court terme G
Créances & TVP C
La trésorerie nette : TN = FRG – BFRG = TA – TP
Trésorerie Actif D Trésorerie Passif H

Total 10 000 Total 10 000

5 Les différents scénarios de l’équilibre du bilan
Bilan financier

Présentation 2 :
FRF BFR TN

Actif Mt Passif Mt

Valeurs Capitaux propres E

A
immobilisées Dettes à long terme F CP+DLMT AI C & TVP DCT FRF BFR
Valeurs
B
d’exploitation
Dettes à court terme G
Valeurs
C
réalisables FRF + FRF + FRF - FRF - FRF + FRF -
Valeurs
D Trésorerie Passif H BFR + BFR + BFR + BFR + BFR - BFR -
disponibles
Total 10 000 Total 10 000 TN + TN - TN - TN + TN + TN -

Favorable Défavorable Défavorable Défavorable Favorable Défavorable

 6 Les ratios : 6-3 Le ratio d’équilibre financier

Ensemble de ratios permettant d'apprécier l'équilibre financier de l'entreprise ainsi que sa capacité à respecter Couverture de l'actif
immobilisé Permet de vérifier le respect du principe
ses engagements. Ces ratios permettent d'évaluer les modes de financement utilisé par l'entreprise ainsi que
de l'équilibre financier minimum
les charges financières qui influencent sa solvabilité à long terme
Financement permanent ( Doit être > 1 )
Actif immobilisée
6-1 Les ratios de liquidité
Couverture des capitaux
Permet de vérifier que les ressources
investis
Ratio de liquidité générale stables financent non seulement les
Il permet de vérifier que les actifs à
emplois stables mais aussi le besoin
moins d'un an permettront de Financement permanent
d'exploitation (plus prudent)
AC + Trésorerie Actif rembourser les dettes à moins d'un an. Actif immobilisée + BFRG
𝐃𝐂𝐓
6-4 Les ratio de structure financière
Trésorerie réduit (à échéance) Les stocks peuvent avoir une liquidité
très aléatoire (l'entreprise n'a pas la
Le ratio d'autonomie > 1 : La société peut donc couvrir ses
certitude que ses clients vont acheter le financière emprunts bancaires avec ses capitaux
Créances + Trésorerie Actif stock). Il est d'usage de les enlever pour propres
𝐃𝐂𝐓 < 2 : La santé financière de l'entreprise
apprécier exclusivement les éléments Les capitaux propres est en danger, l'entreprise est trop
= endettée
dont la liquidité est plus sure. 𝐃𝐞𝐭𝐭𝐞𝐬 𝐟𝐢𝐧𝐚𝐧𝐜𝐢è𝐫𝐞𝐬

Trésorerie immédiate Le ratio d’indépendance Le ratio d'indépendance financière sert

Il traduit la capacité à faire
financière
immédiatement face à son passif à analyser l’équilibre financier d’une

exigible. entreprise.. Il doit se situer au moins à

Trésorerie Actif Les capitaux propres
Il doit être le plus éloigné possible de 0 50 % pour que la structure des
𝐃𝐂𝐓 𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐮𝐱 𝐩𝐞𝐫𝐦𝐚𝐧𝐞𝐧𝐭𝐬
ressources stables de l'entreprise soit
équilibrée.
6-2 Le ratio de solvabilité

Taux d’endettement Le taux d'endettement mesure le niveau

Ratio de solvabilité générale Il permet de vérifier que les actifs sont des dettes d'une entreprise par rapport
à ses fonds propres. Il concourt, avec
supérieurs aux dettes et permettront
𝐃𝐞𝐭𝐭𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐟𝐢𝐧𝐚𝐧𝐜𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭 d'autres éléments, à l'appréciation de la
leur remboursement en totalité. Il doit solvabilité d'une entreprise.
Total de l 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒇
′ 𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐮𝐱 𝐩𝐫𝐨𝐩𝐞𝐬
être supérieur à 1 .
∑𝑫𝒆𝒕𝒕𝒆𝒔
V Analyse dynamique des flux financiers 1-2 L’analyse dynamique

1 La différence entre l’analyse statique et l’analyse dynamique  L'étude de l'évolution de la structure financière de l'entreprise est souvent plus riche d'enseignement que celle
d'un seul bilan. En effet, l'analyse du bilan nous renseigne sur la situation financière de l'entreprise à la date de
la fin d'exercice. Son étude ne nous dit rien sur l'évolution des différents postes.
1-1 L’analyse statique

Le bilan de l’entreprise au 31-12-2021

Le bilan comptable
Après retraitement du bilan comptable selon
Actif B A&P Net Passif Net l'objectif recherché l'analyse peut porter soit sur : Actif B A&P Net Passif Net

AI FP AI FP

Quels investissements l'entreprise a-t-elle réalisés?

AC PC AC PC
Comment les a-t-elle financés ?

TA TP TA TP

 Étudier l'évolution de bilan successifs peut permettre de révéler une tendance pouvant être à terme
Bilan fonctionnel Bilan financier dangereuse pour la survie de l'entreprise... La comparaison de bilans successifs est donc une nécessité.

 Les ratios L'étude individuelle de chaque bilan est insuffisante. Il faut mettre en avant les évolutions. On parle souvent
d'étude dynamique du bilan (par opposition à l'étude statique d'un bilan).
 Fonds de roulement

 Besoin en fonds de roulement

Le bilan de l’entreprise au 31-12-2020 Le bilan de l’entreprise au 31-12-2021

 Trésorerie nette
Mesure le degré de L'appréciation de Actif B A&P Net Passif Net Actif B A&P Net Passif Net
solvabilité de l’e/se l'équilibre financier AI FP AI FP

AC PC AC PC
Les bilans fonctionnel et financier présentent des
données « statique » car ils sont construits à partir TA TP TA TP

des soldes des comptes

 Le bilan de l’entreprise au 31-12-2020 Le bilan de l’entreprise au 31-12-2021 31 – 12 – 2021 : 6 000 Kdh

31 – 12 – 2020 : 5 000 Kdh

Actif B A Net Passif Net Actif B A Net Passif Net
Emprunts
AI FP AI FP ∆ = 6 000 – 5 000 = 1 000 KDh
Mat T 1000 20 800 Emprunt 5000 Mat T 2200 45 2155 Emprunt 6000

AC PC AC PC

Par exemple :
TA TP TA TP Souscription d’un nouveau emprunts pour :
1 000 Kdh

Lorsque l'on compare les données comptables d'une année par rapport à l'année précédente, on fait une
analyse dynamique

Signifie
Politique de financement
Ou
31 – 12 – 2021 : 2 200 Kdh

31 – 12 – 2020 : 1 000 Kdh Par exemple :

Mat de  Remboursement : 3 000 Kdh
transport ∆ = 2 200 – 1 000 = 1 200 KDh
 souscription : 4 000 Kdh

Par exemple :
L'acquisition d'un nouveau matériel pour : ∑ des politiques
1 200 KDh
∆FRG LaLasituation
situationfinancière
financièrededel'entreprise
l'entrepriseest
estfavorable
favorable
Explique la variation
des trois composantes ∆ BFRG
Signifie

Politique d’investissement : L’acquisition

Ou
de l’équilibre financier
∆TN LaLasituation
situationfinancière
financièrededel'entreprise
l'entrepriseest
estdéfavorable
défavorable

Par exemple :
Cession d'un matériel ancien pour 400 Kdh • Augmenter les ressources propres

Pour résoudre ce
et l'acquisition d'un nouveau matériel pour : • Diminuer les immobilisations

problème
1 600 Kdh • Emprunt à long terme
• Allongement des délais de paiement des
Politique d'investissement : L’acquisition
fournisseurs ….
Politique désinvestissement : Cession
 2 Le tableau de financement : 2-3 La structure de tableau de financement

2-1 Définition Le tableau de financement est un tableau composé de deux parties :

 Le tableau de synthèse des masses du bilan

 Le tableau de financement est un état de synthèse, permet une analyse fonctionnelle  Le tableau des emplois et des ressources

dynamique de l’équilibre financier de l’entreprise. Il décrit les flux financiers qui ont
modifié sa structure financière au cours d’un exercice. Il explique l’origine de la variation a Le tableau de synthèse des masses du bilan
du fonds de roulement net global et l’utilisation de cette variation.
Il est axé principalement sur la présentation des trois indicateurs d’équilibre financier de l’entreprise : le fonds de
 Le tableau de financement est un document qui pallie les inconvénients du caractère
roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette ainsi que leurs variations entre le début et la fin
statique du bilan
de l’exercice.

2-2 Objectifs :
Masses Exercice : Exercice Variation [ A – B ]
Le tableau de financement permet d'apprécier la politique : A précédent : B

Financement permanents Nets Nets - +

De distribution
Actif immobilisée Nets Nets + -
Le fond roulement global - +
De financement D’investissement
Actif circulant (HT) Nets Nets + -
De remboursement De désinvestissement Passif circulant (HT) Nets Nets - +
Le besoin de financement global + -
Trésorerie Nette + -

L’étude de l’évolution Règles de presentation :

La mesure du risque L’étude de la L’étude de l’évolution
de la structure
d'illiquidité de l’e/se solvabilité de l’e/se des condit° d’exploitat°
financière
Un flux d’emploi Un flux de ressource

Risque de ne pouvoir Capacité à Nature des Maitrise de l’actif Emplois Passifs Emplois Passifs
faire face à ses rembourser ses ressources mises en cyclique de
échéances dans n dettes en cas d'arrêt œuvre pour financer l’entreprise
avenir proche d’activité les emplois de la
période 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021
 b Le tableau des emplois et des ressources : b-1 Les annexes

 A-Tableau des immobilisations

Les flux de ressources et d’emplois stables mettent en évidence les politiques d’investissement, de
désinvestissement, de remboursement et de financement à caractère permanent de l’entreprise survenues au Immobilisation N N+1
Immobilisation en non-valeurs Mt Brut Mt Brut
cours de l’exercice ; ils expliquent la variation du FRF trouvée dans le tableau de synthèse des masses du bilan. Immobilisations incorporelles Mt Brut Mt Brut
Immobilisations corporelles Mt Brut Mt Brut
Immobilisations financières Mt Brut Mt Brut
1-Ressources Stables de l’Exercice Exercice Règles de presentation :
Emplois Ressources  B -Tableau des amortissements
Autofinancement (A)  Les virements de compte à compte ne
Capacité d’autofinancement Immobilisation N N+1
doivent pas être retenus Immobilisation amortissables Amort Amort
Distribution de Bénéfices
Cessions et réduction d’immobilisation (B)
Cession d’immobilisations incorporelles  Les amortissements et les provisions  C-Tableau des provisions
Cession d’immobilisations corporelles ne doivent pas être déduits des Éléments N N+1
Cession d’immobilisations financières
montants à inscrire dans le tableau de Les provisions durables Prov Prov
Récupération sur créances immobilisée
Augmentation des capitaux propres et financement. On travaille donc avec
assimilés (C)  D – La CAF ( La méthode additive )
les valeurs brutes
Augmentation du capital : apports Eléments Montant
Subvention d’investissements  Ne pas inscrite dans le TF Résultat de l’exercice ( N+1 )
Augmentation des dettes de financement
(D) l’augmentation de capital par + Dotations aux amort durables
(nettes de prime de remboursement) incorporation des réserves ou + Dotations aux provisions durables
Total 1 : Ressources Stables [A+B+C+D] consolidation des dettes + VNA
2-Emplois stables de l’exercice - Reprise sur éléments durables
Acquisition et augmentation des
 Dans le cas de l’existence des Ecarts - Produits de cession
immobilisations (E)
Acquisition d’immobilisations incorporelles de conversion (Augmentation des = CAF
Acquisition d’immobilisations corporelles dettes / Augmentation des créances ), - Dividendes
Acquisition d’immobilisations financières = L’autofinancement
il convient de les annuler en les
Augmentation des créances immobilisée
Remboursement des Capitaux Propres (F) intégrant dans les comptes  E – Tableau des créances et dettes
Remboursement des dettes de correspondant pour revenir aux
financement (G) Éléments N N+1
montants historiques (initiaux)
Emplois en Non-valeur (H) : - Créances immobilisées
Total 2 : Emplois durables [E+F+G+H] - Prêts immobilisés
III – Variation du besoin de financement - Dépôts et cautionnements
global Dettes de financement
- Emprunts obligataires
IV – Variation de la trésorerie
Total général - Emprunts auprès des EC
- Fournisseurs d’immobilisations …
 Pour remplir la partie : « Les emplois stables » Pour remplir la partie : « Les ressources stables »

2-Emplois stables de l’exercice 1-Ressources Stables de l’Exercice Exercice

Acquisition et augmentation des immobilisations Emplois Ressources
(E) Autofinancement (A)
Capacité d’autofinancement
Acquisition d’immobilisations incorporelles 10 000 Distribution de Bénéfices
Cessions et réduction d’immobilisation (B)
Acquisition d’immobilisations corporelles - Cession d’immobilisations incorporelles
Acquisition d’immobilisations financières - Cession d’immobilisations corporelles

Augmentation des créances immobilisée 1 900 Cession d’immobilisations financières

Récupération sur créances immobilisée 200
Remboursement des Capitaux Propres (F) - Augmentation des capitaux propres et
assimilés (C)
Remboursement des dettes de financement (G) 3 330
Augmentation du capital : apports
Subvention d’investissements
Emplois en Non-valeur (H) : B Augmentation des dettes de financement (D) 2 800
(nettes de prime de remboursement)
Total 2 : Emplois durables [E+F+G+H]
Total 1 : Ressources Stables [A+B+C+D]

 L’acquisition des immobilisations & Les emplois en non-valeur : Tableau des immobilisations  L’autofinancement  Cession et réduction d’immobilisation :

 Les nouvelles  La valeur La capacité d’autofinancement La valeur nette d’amortissement

Immobilisation 2020 2021
immobilisations d’origine de L’auto PC =
Immobilisation en non-valeurs A B C D
Immobilisations incorporelles Brut 10000 acquis l’immob cédée Brut Les dividends value
Immobilisations corporelles Brut Brut
Les titres de participation Brut  B = A – (C+D)  C = D – (A+B) Brut
Récupér
La diminution : Tableau des créances
ation
 Augmentation des créances & Remboursement des dettes : Tableau des créances et dettes
 L’augmentation des capitaux propres

Eléments 2020 2021

- Créances immobilisées  Prête  Récupérat° K L’augmentat° du capital = ∆ capital + ∆ Primes (d’émission, d’apport) - Diminution (Tableau des réserves)
- Prêts immobilisés 1 900 200
- Dépôts et cautionnements  B = A – (C+D)  C = D – (A+B)
Contracté un Remboursement
Dettes de financement 2 800 3 330 Brut
nouvelle emprunt de l’emprunt Sub Subvention d’invesitssement net + Reprise sur subvention d’invesitssement = Montant Brut

 Remboursement des capitaux propres (F) :  L’augmentation des dettes de financement :

Les diminutions de capitaux propres générant une sortie d’argent sont assez rares. L’augmentation : Tableau des dettes
 La détermination de la CAF L’augmentation du capital :

Eléments Montant
 Formes d’augmentation de capital :
Résultat de l’exercice 2021
+ Dotations aux amorts durables
 (L’augmentation : Le tableau des amortissement)
+ Dotations aux provisions durables
 Apports en numéraire
 (L’augmentation : Le tableau des provisions)
+ Valeur nette d’amortissement ( VNA )  Apports en nature
+ Reprises sur éléments durables
 (La diminution : Le tableau des provisions)  Par incorporation de réserves
- Produits de cession
 Par compensation avec des créances liquides et exigibles sur la société
= La capacité d’autofinancement (La CAF)
Dividendes  Par conversion d’obligation
- (Bénéfice distribué au cours de l’exercice 2021)
= L’autofinancement

 Tableau des amortissements :

Dotation de ∑𝒅’𝒂𝒎𝒐𝒓𝒕s 𝒅𝒆𝒔

Les immobs amortissables 2020 l’exercice (2021) immobs 𝒄é𝒅é𝒆𝒔 2021  Ne pas inscrite dans le TF les augmentations par incorporation des réserves ou consolidation
Frais préliminaires A B C D
𝑉𝑜 ∗ 𝑡𝑎𝑢𝑥 ∗ 𝒎 𝑉𝑜 ∗ 𝑡𝑎𝑢𝑥 ∗ 𝒎 des dettes
Construction Amrt = = Amrt
Matériel de transport Amrt 12 12 Amrt
 La décision d’augmentation de capital prise par : L’assemblée générale extraordinaire
 La valeur nette d’amortissement (VNA)

La valeur d’origine de l’immob cédée Diminution : Tableau des immobilisations

 La formule :
VNA =
∑𝒅’𝒂𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒔𝒔𝒆𝒎𝒆𝒏𝒕𝒔 de l’immob cédée Diminution : Tableau des amortissements
∆ capital Capital 2021 – Capital 2020
 Produits de cession (PC)

La valeur nette d’amortissement

∆ Primes (d’émission, d’apport) Primes 2021 – Primes 2020
PC =
value Les autres informations

 Tableau des provisions : Diminution : Tableau des réserves Tableau des réserves

Les immobs non amortissables 2020 2021

Dotation de Reprise de L’augmentation du capital
Frais préliminaires A B C D
Construction Prov l’exercice (2021) l’exercice (2021) Prov
Matériel de transport Prov Prov
 Les exemples : Exemple 3

 L'augmentation du capital par l'émission des actions nouvelles en numéraire

Exemple 1
Passif 2021 2020
 Augmentation du capital : 16 000 dh par incorporation des réserves. Le reste par des apports nouveaux Capital social 950 000 800 000
Primes d’émission et d’apport 115 000 85 000
Passif 2021 2020 Réserve légale 52 300 48 000
Capital social 1 600 000 1 500 000 Autres réserves 289 000 197 000
Réserve légale 36 000 52 000 Résultat net de l’exercice 387 000 326 000
Résultat net de l’exercice 327 000 490 000
 Tableau des réserves :
 Tableau des réserves :
Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021
Eléments 2020 Augmentation Diminut° 2021
Réserve légale 48 000 4 300 - 52 300
Réserve légale 52 000 - 16 000 36 000
Autres réserves 197 000 92 000 - 289 000

Augmentation du capital = ( 1 600 000 – 1 500 000 ) – 16 000 = 84 000

Augmentation du capital = (950 000 – 800 000 ) + (115 000 – 85 000 ) – 0 = 180 000

Exemple 2
Exemple 4
 Répartition du résultat de l'exercice 2020 : Réserve légale : 12 500 Réserve facultative : 350 - Dividendes : ?
 L'assemblée générale de la société s'est réunie le 09 - 08 - 2020 et a décidé de répartir le bénéfice net
Passif 2021 2020 comme suit : 240 000 Dh sous forme de dividendes, 2 000 Dh sous forme de report à nouveau et le reste
Capital social 650 000 600 000 aux réserves.
Réserve légale 62 500 70 000 Dividendes 72 350
Réserve facultative 850 500 Réserves F 350 Passif 2021 2020
Résultat net de l’exercice 9 500 85 200 Réserve L 12 500 Capital social 3 800 000 2 800 000 Dividendes 240 000
Réserves 732 800 1 052 800 RAN 2 000
 Tableau des réserves : Résultat net de l’exercice 750 400 322 000 Réserves 80 000

Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021  Tableau des réserves :

Réserve légale 70 000 12 500 20 000 62 500
Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021
Réserve 500 350 - 850
facultative Réserve légale 1 052 800 80 000 400 000 732 800

Augmentation du capital = (650 000 – 600 000 ) – 20 000 = 30 000 Augmentation du capital = (3 800 000 – 2 800 000 ) – 400 000 = 600 000
 Exemple 5 Exemple 7

 Le résultat de l'exercice 2020 a été réparti ainsi :

Passif 2021 2020 Réserves : 10 500
Capital social 1 200 000 1 200 000
Dividendes : Le reste
Réserve légale 120 000 120 000
Autres réserves 4 480 000 3 935 000  Augmentation de capital par incorporation de réserves et 8 400 par apports nouveaux
Résultat net de l’exercice 1 500 000 1 005 000

Passif 2021 2020

Capital social 71 400 42 000
 Tableau des réserves :
Réserve légale 910 11 410
Résultat net de l’exercice 9 940 13 580
Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021

Réserve légale 120 000 - - 120 000  Tableau des réserves :

Autres réserves 3 935 000 545 000 - 4 480 000

Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021

Réserve légale 11 410 10 500 21 000 910

Augmentation du capital = (1 200 000 – 1 200 000 ) – 0 = 0

Augmentation du capital = ( 71 400 – 42 000 ) – 21 000 = 8 400

Exemple 6

 Au cours de l’exercice 2021, l’entreprise a procédé à une double augmentation de capital, par incorporation Exemple 8
de 600 000 DH des réserves facultatives et par apport en numéraire.
 Répartition du résultat net de l’exercice 2020 :
-123 200 dh des dividendes
Passif 2020 2019 - Le reste est incorporé aux réserves
Capital social 4 430 000 3 600 000
Primes d’emissions 391 000 -  Augmentation du capital : 840 000 dh par incorporation des réserves, le reste par des apports nouveaux.
Réserve légale 115 000 100 000
Réserve facultative 606 000 1 071 000 Passif 2021 2020
Résultat net de l’exercice 330 000 300 000 Capital social 2 856 000 1 680 000
Réserves 36 400 456 400 Dividendes 123 200
 Tableau des réserves :
Résultat net de l’exercice 397 600 543 200 Réserves 420 000

Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021  Tableau des réserves :

Réserve légale 100 000 15 000 - 115 000

Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021
Réserve 1 071 000 135 000 600 000 606 000
facultative Réserves 456 400 420 000 840 000 36 400

Augmentation du capital = ( 4 430 000 – 3 600 000 ) + ( 391 000 – 0 ) – 600 000 = 621 000 Augmentation du capital = (2 856 000 – 1 680 000 ) – 840 000 = 336 000
 Exemple 9

 balance au 31/12/2021

Intitulés des comptes Solde au 01/01/2014 Mouvements 2014 Solde au 31/12/2014

Capital social - 1 000 000 - 500 000 - 1 500 000
Primes d’émission - - - 20 000 - 20 000
Réserve légale - 51 000 - 15 500 - 66 500
Réserves facultatives - 600 000 100 000 114 500 - 614 500
Résultat net - 310 000 310 000 - - -

 Tableau des réserves :

Eléments 2020 Augmentat° Diminut° 2021

Réserve légale 51 000 15 500 - 66 500

Réserves 600 000 114 500 100 000 614 500

facultatives

Augmentation du capital = 500 000 + 20 000 – 100 000 = 420 000

Rappel : Le fonctionnement des comptes

Compte d’actif & Compte de Compte de passif & compte de

charge pdts
Augmente avec Diminue avec Diminue avec Augmente avec
les débits les crédits les crédits les débits

Classe : 2 – 3 – 51 – 6 Classe : 1 – 4 – 55 – 7