Département des sciences économiques et de gestion

Option : gestion

Rapport du projet de fin d’étude

Sous le thème :

La transformation digitale de la finance et son

impact économique
Encadré par : Mme.CHAKIR Aziza

Réalisé par : SADIQ Rajae

SAHRAOUI Soumya

SADIKINE Yousra

SADIK Loubna

Année universitaire : 2021-2022

 Remerciements

Nous tenons tout d’abord à remercier notre encadrante Mme. CHAKIR Aziza pour
l’orientation, la confiance, la patience, qui ont constitué un rapport considérable sans lequel ce
travail n’aurait pas pu être mené au bon port, ainsi que son précieux conseil et son aide durant
toute la période d’encadrement de notre projet de fin d’études. Qu’elle trouve dans ce travail
un hommage vivant à sa haute personnalité.

Ces remerciements vont aussi au corps professoral et administratif de la FACULTÉ DES

SCIENCES JURIDIQUES ECONOMIQUES ET SOCIALES AIN CHOK, pour la richesse et
la qualité de leur enseignement et leurs grands efforts pour assurer à leurs étudiants une
formation actualisée, malgré ces conditions sanitaires actuelles

II
 Résumé

Le présent document est la synthèse de notre projet fin d'études. Ce projet a pour finalité
d'étudier la transformation digitale de la finance et son impact économique.

Notre mémoire vient répondre aux difficultés rencontrées par les PME et les entrepreneurs en
matière de financement et le rôle du financement participatif pour y faire face.

Le financement participatif est une nouvelle source de financement qui peut améliorer la
performance économique.

Mots clés : Financement participatif, transformation digitale, performance économique.

III
 Table des matières

Remerciements....................................................................................................................................... II
Résumé .................................................................................................................................................. III
Table des matières ................................................................................................................................ IV
Liste des figures ..................................................................................................................................... V
Liste des tableaux ................................................................................................................................. VI
Liste des abréviations .......................................................................................................................... VII
Introduction ........................................................................................................................................... 1
Partie I : Etat de l’art ............................................................................................................................ 3
Chapitre 1 : La transformation digitale .......................................................................................... 3
Section 1 : la transformation digitale avec ses différents aspects .................................................. 7
Section 2 : les obstacles qui peuvent empêcher la mise en œuvre des projets digitalisés au
Maroc .............................................................................................................................................. 9
Chapitre 2 : Le financement participatif....................................................................................... 13
Section 1 : Les particularités du financement participatif par rapport aux autres modes de
financement classiques ................................................................................................................. 17
Section 2 : Les difficultés rencontrées par les PME en matière de financement .......................... 21
Partie II : Partie empirique ................................................................................................................ 24
Chapitre 3 : L’analyse du questionnaire ....................................................................................... 24
Section 1 : Méthodologie de recherche ........................................................................................ 24
Section 2 : Discussion des résultats et recommandations ............................................................ 25
Conclusion ............................................................................................................................................ 38
Bibliographie........................................................................................................................................ 39
Annexes ................................................................................................................................................ 41

IV
 Liste des figures

Figure 1: Approche d'Esser ........................................................................................................ 4

Figure 2: Approche de PwC ....................................................................................................... 4
Figure 3: Approche de Bouée et Schaible .................................................................................. 5
Figure 4: Entreprises qui ont anticipé à la transformation digitale ............................................ 6
Figure 5: L'impact de la transformation digitale des métiers du marketing ............................... 8
Figure 6: Graphique de plateformes participatives par continent ............................................ 15
Figure 7: L’âge de l'échantillon enquêté ................................................................................. 25
Figure 8: Le secteur d'activité de l'échantillon enquêté ........................................................... 26
Figure 9: Les difficultés rencontrées par les PME en matière de financement ........................ 27
Figure 10: L'intérêt du financement participatif pour l'économie marocaine .......................... 28
Figure 11: Les opportunités de développement qui peuvent être offertes par le financement
participatif aux PME et aux TPE marocaines .......................................................................... 29
Figure 12: Les particularités du financement participatif par rapport aux autres modes classiques
.................................................................................................................................................. 30
Figure 13: Les obstacles qui peuvent empêcher le développement du financement participatif
au Maroc ................................................................................................................................... 31
Figure 14: La combinaison des difficultés et l'intérêt du financement participatif .................. 32
Figure 15: La combinaison des difficultés et des opportunités offertes par le financement
participatif ................................................................................................................................ 34
Figure 16: La combinaison du secteur d'activité et les obstacles qui empêchent le
développement du financement participatif ............................................................................. 36

V
 Liste des tableaux

Tableau 1: Liste des abréviations ............................................................................................VII

Tableau 2: Caractéristiques des PME étudiées et des dirigeants interviewés ............................ 9
Tableau 3: Statistiques des plateformes par continent ............................................................. 15
Tableau 4: Plateformes de financement participatif ................................................................. 16
Tableau 5: Les inducteurs de valeur de l'Equitycrowdfunding (ECF) : Le rôle des acteurs et des
réseaux ...................................................................................................................................... 19
Tableau 6: Mécanismes de gouvernance en equitycrowdfunding ........................................... 20
Tableau 7: Les obstacles qui peuvent empêcher le développement du financement participatif
au Maroc ................................................................................................................................... 31
Tableau 8: La combinaison des difficultés et l'intérêt du financement participatif ................. 32
Tableau 9: La combinaison des difficultés et des opportunités offertes par le financement
participatif ................................................................................................................................ 34

VI
 Liste des abréviations

Tableau 1: Liste des abréviations

Abréviations Désignation
PME Petites et Moyennes Entreprises
TPME Très Petites & Petites et Moyennes Entreprises
TIC Technologie de l’Information et de la
Communication
ECF Equity CrowdFunding
BA Business Angel
HCP Haut-Commissariat Plan

VII
 Introduction

De nos jours, toute entreprise cherche de nouveaux modes de gestion et des nouvelles
technologies afin de se différencier de la concurrence et pour assurer sa pérennité. Nombreux
sont les outils qui aident ces entreprises à innover et à conquérir un avantage concurrentiel.

Aujourd’hui avec l’accélération des technologies et des techniques, les entreprises doivent
s’adapter aux changements car l’enjeu est souvent de se transformer. L’objectif est de renforcer
la performance.

Les entreprises doivent fournir plus d’efforts afin de se distinguer de leurs rivalités. Vu que le
fait de s’aligner avec les compétiteurs, les entreprises risquent de disparaitre.

La transformation digitale est devenue la tendance de fonctionnement adoptée par les

entreprises, non seulement elle est un moyen d’atteindre des objectifs managériaux mais
également elle s’inscrit dans les logiques productives existantes.

La transformation digitale a atteint plusieurs secteurs y compris le secteur financier.

Le renforcement de la performance n’est plus une option mais une obligation pour les
institutions financières aux structures dépassées.

Suite à la mise en place de la loi de finances 2022 qui vise l’amélioration de la performance des
entreprises on trouve le financement participatif intitulé aussi le Crowdfunding qui représente
un nouveau mode de financement alternatif aux canaux classiques.

Le crowdfunding est une transformation digitale de l’aspect financier qui favorisé le passage
d’une réalité concrète en ce qui concerne les sources de financement (la banque) à une réalité
virtuelle basée sur la plateforme comme intermédiaire qui met en relation et qui organise une
rencontre plus simplifiée entre les agents en besoin de financement et ceux en capacité de
financement.

Notre équipe décide d’aborder ce sujet parce qu’il présente un projet déjà validé et authentifié
par la loi de finance au Maroc mais pas encore appliqué, c’est ce que nous amène à faire une
étude sur cette nouvelle opportunité de développement. Tout au long de ce rapport, il est évident
que nous allons traiter la mise en place du Crowdfunding au sein des institutions financières.
Pour ce faire nous allons répondre à une problématique :

1
Alors ce financement participatif présente-t-il une solution pertinente pour les entreprises et
les entrepreneurs qui affrontent des difficultés en matière de financement au Maroc ?

Serait – il bénéfique pour améliorer la performance économique ?

En faisant une analyse globale du secteur entrepreneurial, nous avons constaté que la majorité
des entrepreneurs et même les PME marocaines affrontent de divers obstacles. Dans le premier
lieu, nous trouvons des difficultés caractérisées par la débilité de la construction financière. Le
manque de financement est la principale contrainte qui freine la création d'une entreprise. Et là,
où les entrepreneurs pensent aux institutions financières pour avoir un crédit bancaire, mais les
garanties exigées par les banques, la lenteur des procédures et des démarches administratives
et le niveau élevé des taux d'intérêt, les empêchent de créer leurs propres projets. Afin de ne
pas mettre fin à ces projets, nous avons pensé au financement participatif que nous
considérons comme une solution pertinente pour créer un lien entre les porteurs de projets et
les investisseurs et qui a pour but d'aider ces entreprises à innover, à créer une valeur ajoutée et
à améliorer la performance économique, et nous allons étudier sa relation avec la
transformation globale.

Dans un premier temps nous allons traiter la partie théorique (l’état de l’art), dans notre premier
chapitre, la définition de la transformation digitale d’une manière très précise, selon leurs
différentes approches, et ses composantes, après nous allons passer à la section 1 qui consiste à
montrer la transformation digitale avec ses différents aspects, et puis dans la section 2
représente les obstacles qui peuvent empêcher la mise en œuvre des projets digitalisés au
Maroc. Dans le second chapitre, définit le financement participatif ses types et ses
caractéristiques, et nous passons à la section 1 qui met l’accent sur les particularités du
financement participatif par rapport aux autres modes de financement classiques, et puis la
section 2 qui s’intéresse aux difficultés rencontrées par les entrepreneurs et les entreprises en
matière de financement au Maroc.

Et dans un deuxième temps, nous allons traiter la partie empirique en faisant une analyse
détaillée de notre questionnaire pour savoir l’avis des personnes enquêtées à propos de ce sujet.

2
Partie I : Etat de l’art
Chapitre 1 : La transformation digitale
1) Définition
La transformation digitale 1 est apparue pour la première fois en 2000 selon les grands écrivains
« Patel et Mc McCarthy » elle est l’une des principales préoccupations des entreprise soucieuses
de leur avenir ; elle concerne la transformation de toutes les composantes de l’entreprise ; les
outils, les hommes, les organisations, leurs modes de fonctionnement ; leurs habitudes, et toutes
les pratiques managerielles et même la culture de l’entreprise ; c'est une nécessité absolue.
Aucun secteur d'activité n'y échappera.

« Elle fait référence aux changements induits par le développement des technologies
numériques, qui se produisent à un rythme alarmant et qui bouleversent la façon dont la valeur
est créée, les interactions sociales, les pratiques des entreprises et, plus généralement, notre
façon de penser2 »

Selon le conférencier et l’auteur Christian Dussart dans son livre « Plus de la moitié de vos
clients et employés sont désormais des natifs du numérique » , la transformation digitale est
considéré comme le dernier type d’innovation , celles de procédures de produit et de la
valorisation de l’expérience client, et puisque c’est une vision d’innovation et de
développement , la transformation digitale cherche et veille à soutenir la performance des
entreprises en apportant de la valeur ajoutée qui se manifeste de nouveaux investissements , et
en renforçant les usages des TIC existantes .

1) Approches existantes sur la transformation digitale

Il y’a quatre approches qui expliquent la transformation digitale et son origine :

a) Approche d’Esser
Cette approche consiste à définir les 5 phases importantes qui composent le plan de
développement d’une stratégie de transformation digitale.

Le premier élément c’est l’analyse caractérisée par ses quatre dimensions ; les clients, les
concurrents, les marches et les compétences. Cette approche cherche à analyser puis segmenter
les besoins et les valeurs du clients, et puis décrire et mesurer les concurrents à partir de leur
positionnement sur le marché, et le marché est aussi analyser en considération par sa taille, de
son potentiel, de ses freins, et de ses évolutions futures. Et puis le deuxième élément qui est la
stratégie qui consiste à décider comment l’entreprise va se démarquer, après avoir défini la

3
position du marché et sélectionné et ciblé sa clientèle, et là vient le troisième élément la
conception, il s’agit de déterminer la vision de l’expérience client, comment il pourra réagir et
vivre une telle expérience, ainsi de cerner les propositions de valeurs afin de cerner les clients,
et enfin chercher et identifier des opportunités qui valent les idées de conception actuelles et
prochaines. Pour le quatrième élément, concerne l’impact organisationnel qui est en relation
avec les personnes, et la structure ainsi que la culture de l’entreprise, et le dernier élément qui
est la transformation, c’est l’itinéraire et le guide de changement ; ainsi que la communication
interne et externes néanmoins cette approche donne de tes informations utiles sur les phases du
plan de développent à prendre en considération.

Figure 1: Approche d'Esser

b) Approche de PricewaterhouseCoopers
PricewaterhouseCoopers (PwC) détermine six phases pour la transformation digitale.

On commence par la stratégie qui est le premier élément, qui joue un rôle très important pour
définir le positionnement actuelle d’une entreprise ainsi que son business model, cette stratégie
peut impacter la culture le capital humain également que la proposition de valeur , puis le design
ce dernier est la conception et le modèle par lequel le plan de transformation est détermine , la
troisième phase est la construction qui termine le développement de la première partie digitale
, après l’implémentation consiste à mettre en place ce qui est précédemment développée, et
puis la phase de l’Opération caractérisé par l’apparition des nouveaux business model qui
fonctionnent comme des systèmes en cours d’exécution , et la dernière phase c’est le Test qui
contrôle et ajoute les modifications nécessaires afin d’optimiser les résultats.

Figure 2: Approche de PwC

c) Approche de Bouée et Schaible

Présentent un schéma plus spécifique de la transformation digitale afin d’arriver à un avenir
numérique.

4
Dans le cadre de cette phase comprend l’Analyse de l'influence des technologies digitales ,
c’est-à-dire le fait de faire des observations et de remarques , ainsi que d’analyser afin de
remarquer le changement potentiels qui est à traiter , et plus la technologie se développe et les
auteurs cherche s’évoluent plus le changement sera identifié , ce qui donne lieu à la deuxième
phase c’est la Comparaison de la position actuelle de l’entreprise dans le but d’identifier ses
opportunités et ses risques. Afin d’optimiser ses capacités digitales on parle de ressources
humaines ou les partenariats ou même sa stratégie numérique, tous ces éléments ont un impact
sur les résultats, et la phase finale qui est la Mise en place de tout qui est déterminés
précédemment et qui donne la vision et le contenu de l’aspect.

Figure 3: Approche de Bouée et Schaible

2) Les enjeux de la transformation digitale

a) Enjeux techniques
Parmi les facteurs majeurs qui transforme l’organisation, c’est les technologies numériques, ils
changent les modes de travail des entreprises, l’automatisation des processus, et l’évolution des
pratiques des projets / missions. Dans ce nouvel environnement numérique il y’a des principaux
facteurs clés qui font le succès à prendre en considération : maitriser les sources de donnes
externes et internes, aligner les technologies et leurs pratiques sur les orientations stratégiques
de l’entreprise, interpréter les algorithmes afin d’obtenir des informations utiles permettant. «
L’enjeu est que les technologies numériques participent à améliorer les processus de création
de valeur, tout en prendre en compte de la gestion des risques, et des imprévues et en particulier
les performances techniques ».

b) Enjeux économiques
Avec tout ce changement numérique, il a entrainé ce qu’on appelle le capital « Marque » qui
est devenu quelque chose de valeur et qui accroit les biens propres de l’entreprises (capital
numérique). Une question primordiale qui se pose dans ce contexte, est ce que qu’on peut de
capitale numérique et l’échéant l’évaluer. Le secteur des media a été impacté très tôt par la
transformation numérique choisi par les consommateurs eux-mêmes de se transformer en
éditeurs de musique, et de films, en s’appuyant sur des plateformes d’échanges et de rencontre

5
électronique, d’autres secteurs ont subi une transformation tellement radical tel le secteur
automobile et de santé.

c) Enjeux humains
Aujourd’hui, l’entourage humains est surchargé de dispositif numérique, qui le rend de plus en
plus dépendant. L’utilisation du numérique au travail est l’appropriation par les managers, les
collaborateurs, les gérants des organisations parce que ça compte comme l’un des conditions
incontournables pour à un retour d’investissement, de plus pour travailler sur les stratégies de
déploiement auprès de l’ensemble des acteurs d’une organisation, il est primordial de
déterminer les facteurs d’appropriation

Ainsi que les compétences individuelles ou collectives sont changées des collaborateurs, on cite
par exemple l’usine des prochaines années sera complètement différente du présent, « le rôle
de l’homme dans le triangle homme/machine/produit est appelé à se modifier profondément ;
les opérateurs seraient en effet équipés d’outils de réalité augmentée et communicants pour
interagir avec les autres membres de l’équipe, surveiller la chaîne de production et repérer les
incidents. Homme et machines sont ici profondément imbriqués. Les compétences sont
modifiées, le sens du métier évolue ». Ce qui va mener à supprimer plusieurs métiers dites
traditionnels et à apparaitre de nouvelle une.

Figure 4: Entreprises qui ont anticipé à la transformation digitale

6
Section 1 : la transformation digitale avec ses différents aspects
La transformation digitale est devenue la règle et la tendance qui touche tout domaine et activité,
c’est pour cela nous ne pouvons pas l’attribuer ou la limiter à un secteur déterminé

Cette section est un focus sur les différents aspects de la transformation digitale.

1) La transformation digitale du secteur bancaire1

L’étude montre que la technologie a poussé tous les agents économiques de différents secteurs
à penser différemment et à suivre les changements numériques afin de garder leurs places et
leurs positions concurrentielles sur un marché où il y a une grande rivalité et une compétitivité
entre les concurrents.

Et c’est le cas aussi du domaine bancaire bouleversé par la transformation digitale à travers
l’instauration des fintechs (la technologie financière) et les nouveaux styles de travail,
notamment un business model moderne mais cette évolution technologique peut être aussi une
source de souffrance pour les banques si elles n’arrivent pas à trouver le processus rationnel
pour se transformer.

Ainsi que cette étude a montré que les effets de la transformation digitale sont vastes et touchent
d’autres métiers à savoir le marketing et communication, ressources humaines, commerce et
vente avec un impact positif contribuant à l’amélioration de leurs performances profitant
respectivement de la digitalisation, l’utilisation des réseaux sociaux, et le ciblage,
personnalisation et le marketing tribal.

7
 2) La transformation digitale des métiers marketing et communication
Les dirigeants auprès de différents secteurs ont mené une étude qui montre l’impact de la
transformation digitale sur la structure des entreprises5

Figure 5: L'impact de la transformation digitale des métiers du marketing

Nous avons constaté que cette étude n’a pas cité d’autres aspects importants auxquels la
transformation digitale est beaucoup plus performante et contribue d’une façon innovante dans
leur croissance. Et c’est le cas du couple économique finance/entrepreneuriat. En parlant de ce
couple nous pouvons dégager l’un des aspects majeurs de la transformation digitale qui a pu
réunir ces deux concepts formant le couple en question à travers des plateformes et par la suite
des changements numériques ont touché d’autres domaines (financement, investissement,
projets…)

Nous venons pour mettre l’accent sur cet aspect financier digitalisé et plus précisément le
financement participatif.

8
 Section 2 : les obstacles qui peuvent empêcher la mise en œuvre des projets
digitalisés au Maroc
Dans le but de relever de des informations riches et très utiles qui résultent d’une étude
empirique de la transformation digitale qui été mis en pratique pour avoir des réponses brèves,
11 entreprises PME ont accepté la demande d’être enquêter, avec leurs dirigeants, leurs
responsables, et ils ont témoigné en partageant leurs expériences.

La transformation digitale des entreprises PME marocaines : une étude empirique

Tableau 2: Caractéristiques des PME étudiées et des dirigeants interviewés

Code Ville Effectif Domaine d’activité Qualité de l’interviewé Experience de l’interviewé

PME1 Agadir 16 Agroalimentaire Dirigeant 10 ans

PME2 Agadir 19 Agroalimentaire Dirigeant 12 ans

PME3 Agadir 25 Agroalimentaire Dirigeant 7 ans

PME4 Agadir 9 Tourisme Dirigeant 11 ans

PME5 Agadir 11 Assurance Dirigeant 15 ans

PME6 Marrakech 12 Etude et conseils Dirigeant 11 ans

PME7 Marrakech 15 Tourisme Dirigeant 7 ans

PME8 Marrakech 17 Tourisme Dirigeant 8 ans

PME9 Casablanca 57 Textile Responsable commercial 15ans

PME10 Casablanca 74 Textile Responsable marketing 15ans

PME11 Casablanca 12 Assurance Dirigeant 14ans

1) La maturité des entreprises marocaine vis-à-vis la transformation digitale

La différence entre ces entreprises marocaines n’est pas marquée par ce que sont toutes ces
entreprises (10) sont conscientes de la présence de la transformation digitale, et de la tendance,
malgré leur vision simple traditionnelle et classique a la fonction informatique, elles sont
présente dans quelques fonctions dédies au numériques, les termes qui utilisent rentrent dans
l’informatique plutôt que dans la nouvelle technologie. En outre presque le tiers de ces
dirigeants considèrent la transformation digitale quelque chose parmi leurs priorités , il fait
partie de leur projet global , les entretiens ont généré de différents résultats vue d’une variété
de profils , 5 entreprises qui ont arrivé a bien mené leur transformation digitale , cela traduit par
une réalisation d’un site internet et une page sur les réseaux sociaux , une entreprise qui est en

9
cours de réalisation , et 5entreprises qui ont même pas encore démarre ce projet et ont rien lance
sur le digital , un autre signe très important il s ’agit de e-commerce ; presque 75% des
répondants sont pas présents sur le canal e-commerce.

2) Les opportunités de la transformation digitale

La majorité des entreprises interroges ont déclaré qu’ils ont reçu de nombreux bénéfices de la
transformation digitale, nous citons :

➢ Améliorer la chaine de travail

➢ Accéder à des places de marché globalisés et favorise l’exportation, notamment pour le
secteur agroalimentaire et du textile
➢ Organisation du travail
➢ Gestion de la chaine logistique
➢ Renforcer la performance de l’entreprise
➢ Développer de nouveaux services
➢ Assurer des productions de meilleure qualité Optimiser les coûts de production
➢ Mieux développer les compétences des salariés
➢ Donner l’image d’une entreprise moderne
➢ Faciliter le travail des salariés ou de professionnaliser certains
processus administratifs.

3) Les défis / les enjeux

Cette étude nous a montré plusieurs fails et plusieurs défis majeurs confronté par les entreprises
questionnes de la transformation digitale, à savoir, le manque de compétences et de techniques.
9 entreprises de pme pensent que ça revient à un enjeu humain, ce qui demande vraiment un
développement de nouvelles compétences. Alors que d’autres entreprises estiment que c’est a
causé aux moyens financiers. Au sens large , le facteur humain pèse plus lourd que le manque
aux niveaux des ressources budgétaires , pour affronter le défi humain faut juste accroitre les
compétences des ressources internes afin d’accompagner cette transformation , et pour le
deuxième nécessite un financement , parce que cela induit a un investissement , il y a toujours
un retour sur investissement mais pour les pme il faut d’abord at avant tout mobiliser les
ressources On peut ajouter aussi que le manque de temps et de moyens, mais aussi un
souci de confidentialité et un manque de confiance, la complexité du processus et la
méconnaissance des possibilités existantes constitue également des autres obstacles à
mentionner.

10
L'analyse de cette étude montre que les managers de tous bords voient dans le potentiel de la
digitalisation un facteur de développement des affaires. Le principal constat de l'étude est que
les priorités numériques des entreprises restent très basiques et guidées par la vision
traditionnelle de la fonction informatique, ce qui nous a conduit à identifier un certain nombre
de propositions de nature et d'importance variables. Accélérer et réussir la transformation
digitale dans nos entreprises :

• Développement d'espaces dédiés à l'innovation et à la robotique des processus de

production et d'exploitation
• Mobiliser les ressources de formation pour accompagner la transformation numérique
• Développement de l'éducation numérique par la formation initiale et continue ;
• Développement d'espaces dédiés à l'innovation et à la robotique des processus de
production et d'exploitation
• Initier des consultations en agence pour mesurer leurs besoins en formation
• Intégrer les technologies numériques aux fondamentaux de l'école
• Renforcement de l'accompagnement à la transformation numérique des PME
marocaines
• Des cadres juridiques et fiscaux qui offrent des incitations et des protections ;
• Placer la transformation numérique au cœur de la passerelle entre les systèmes
spécialisés et les spécialités ;
• Au service de la qualité de travail et de vie grâce à la transformation numérique

Cette étude qui est en base une étude empirique montre que les PME marocaines ne sont pas
matures suffisamment vis-à-vis la transformation digitale ce qui les laissent toujours limitées et
incapables de créer la valeur innovante. Et cela se répercute sur leur performance et ses
réalisations.

Cette étude a bien présenté le grand obstacle qui empêche les entreprises marocaines de se
digitaliser et se développer mais nous constatons bien que cette étude n’a pas mis l’accent sur
d’autres obstacles qui peuvent être aussi un handicap devant cette transformation digitale des
entreprises au Maroc .ce qui nous amène à prendre l’initiative pour présenter d’autres obstacles
et qui influencent directement ou indirectement ce passage des pme vers le monde digitale tel
que le coté culturel et autres.

La transformation digitale est le nouveau mode de fonctionnement imposé par la révolution

numérique, de ce fait le monde des affaires a connu une transition vers le monde digital.

11
Cette transition a bouleversé tout domaine et secteur, notamment le secteur financier où les
entreprises et les entrepreneurs au Maroc s'affrontent des difficultés de financement d'amorçage
et de développement.

Alors la transformation digitale serait-elle une solution bénéfique pour évoluer le secteur
financier ?

12
 Chapitre 2 : Le financement participatif
1) Définition
Le financement participatif6 ou le crowdfunding consiste à collecter des fonds auprès d’une
accumulation de contributeurs, dans le but de financer une partie ou la totalité d’un projet porté
par une organisation ou un particulier. Un moderne et une nouvelle forme de financement
ouvert, il concerne aujourd’hui les collectivités, qui y voient une alternative pour financer des
projets, stimuler l’entrepreneuriat local et impliquer leurs citoyens dans l’élaboration de la
politique territoriale.

2) Types de financements participatifs

Il existe plusieurs types de financement participatif que l’on peut classer en quatre groupes :

- Le financement par achat à l’avance - financement par commande à l’avance

- Le financement par prêt

- Le financement avec prise de participation

- le financement par dons

a) Le financement par commande à l’avance -le financement par achat à

l’avance
Il fait généralement appel à la bonne volonté, à la passion du financeur. Après avoir financé le
projet, l’investisseur reçoit en échange un bon d’achat ou un billet à l’avance du produit porté
par le projet.

b) Le financement par prêt

Le financement participatif est un prêt consenti par l’investisseur au chef de projet.

De ce fait, l’investisseur qui est le prêteur va conventionnellement remettre une somme d’argent
au porteur de projet à travers la plateforme.

Ce type de financement participatif est abordable à toutes les petites ou même les grandes
entreprises dans le but de financer le lancement d’un nouveau produit ou service, l’ouverture
d’un point de vente, la croissance d’un produit d’innovation le commencement d’un projet.

13
 c) Le financement participatif avec prise de participation
Ce type de financement participatif est rentable pour l’investisseur qui désir investir son argent
dans une économie génératrice de ressource et bénéficière. De cette façon, il est faisable pour
celui qui apporte des fonds la prise de participation ou la souscription des instruments financiers
émis par une société.

Dans cette étape, cela concerne un investissement au capital de l’entreprise. Les investisseurs
sont motivés et avertis. Ils placent leurs argents dans les projets de création d’entreprise non
pas seulement pour profiter du crédit d’impôt associé à ce type d’investissement et toucher les
dividendes au surplus aussi pour adhérer à une aventure entrepreneuriale et supporter les projets
d’avenir des entreprises et prometteuses ayant un meilleur potentiel.

Généralement, l’investissement est réalisé sous forme de titres hybrides, de prise de

participations ou d’action, d’obligation de la société envers l’investisseur.

Le caractère raisonnable de l’investisseur a pour conséquence naturelle que plus le montant

minimal demandé par la plateforme pour investir dans une société est faible, plus le nombre
d’investisseur croit. De cette façon un large public est captivé par des offres à faibles montants.

d) Le financement par dons

Cette forme est la plus célèbre du financement participatif. Il tire ses sources des collectes
caritatives et Humanitaires qui jadis utilisaient des moyens de sensibilisation telles que la radio,
la télévision et les journaux.

Actuellement, l’essor des technologies de l’Information et de la Communication favorise la

couverture d’un public plus important et dépasse l’entendement des frontières nationales tant
pour les porteurs que pour les souscripteurs.

Il existe deux types de financement participatif en don :

Le financement par don avec contrepartie est un financement à titre gratuit où l’investisseur
reçoit en échange une contrepartie non financière à la fin du projet.

Dans ce contexte, l’investisseur qui apprécie le projet proposé par l’artiste paie une
contribution. Le total des montants collectés sont versés à l’artiste pour lui permettre de
produire son œuvre artistique. A la fin du projet, le porteur donne un Cd-rom ou une place de
concert à son bénéficiaire.

14
Le financement par don sans contrepartie consiste à financer un projet porteur sans contrepartie.
Cette forme de finance est la plus pratiquée en particulier par les associations humanitaires et
communautaires. Le crowdfunding et la charité font bon ménage, ainsi l’investisseur du projet
agit décide d'aider financièrement le projet et n'attend rien en retour.

3) Domaines finances par crowdfunding

Le financement participatif, couvre un espace économique ample et varié notamment par sa
simplicité de fonctionnement, sa facilité d’accès, et son approche novatrice tant pour les
particuliers que pour les petites et moyennes entreprises. À ce niveau on ne peut pas parler d’un
domaine de prédilection étant donné que les domaines financés sont diversifiés et couvrent des
projets culturels, sociaux, le numérique, environnementaux, entrepreneurial, humanitaire, le
cinéma, le spectacle vivant et les arts plastiques, les jeux vidéo, l’édition, l’immobilier, la
presse, les sport et loisirs, la science, l’innovation, l’agriculture, l’énergie et l’environnement.

Tableau 3: Statistiques des plateformes par continent

Continents Amérique Europe Asie Amérique du Océanie Afrique Total

du nord sud

Nombre de 375 600 169 50 37 19 1250

plateformes

Pourcentage % 30,00 48,00 13,52 4,00 2,96 1,52 100

Les plateformes sont hébergées en Europe (30%), en Amérique du Nord (Etats-Unis et Canada)
(30%), l’Asie (13,52%) ; l’Amérique du sud (4%) ; l’Océanie (2,96%) et l’Afrique (1,52%).

Figure 6: Graphique de plateformes participatives par continent

15
 4) Quelques plateformes participatives
Les principales plateformes participatives sont reprises ci-dessous :

Tableau 4: Plateformes de financement participatif

N° Sites Année de Types de plateformes Nature de Origines

création projet
1 KICKSTARTER 2009 Financement Projets créatifs AMERIQUE
Avec contreparties non financières
2 ULULE 2010 Financement avec contreparties non Projets créatifs France
financières
3 INDIEGOGO 2008 Financement avec contreparties non Généraliste AMERIQUE
financières
4 KISSKISS 2010 Financement avec contreparties non Projets créatifs France
BANKBANK financières
5 COWFUNDING 2013 Financement avec contreparties non Généraliste : France
financières Projets à
portée
Citoyenne
6 MY MAJOR 2007 Financement Musique et France
COMPANY Avec contreparties & Coproduction avec Généraliste
Intéressement financier
7 TOUSCOPROD 2009 Financement Audiovisuel France
Avec contreparties non financières

8 BOOKLY 2012 Coproduction Edition France

Avec intéressement financier

9 SANDAWE 2010 Coproduction Edition/BD Belgique

Avec intéressement financier
10 ANAXAGO 2012 Financement Entreprise France
Avec prise de participation
11 WISEED 2009 Financement Entreprise France
Avec prise de participation

12 RESERVOIR 2012 Financement Entreprise France

FUNDS Avec contreparties non financières

13 HELLO MERCI 2013 Prêts solidaires entre particuliers Généraliste

(De 200 à 15 000 euros)

16
14 BABELDOOR 2009 Financement sans contrepartie financière Sociaux et France
Solidaire

15 YOYOMOLO 2012 Financement avec contrepartie Social Canada

16 ITABOUTMYA 2012 Financement par don, avec et sans Généraliste AFRIQUE
FRICA Contrepartie, par prêt et avec prise de
Participation

D’autres plateformes : Touscoprod, YourMajorStudio, Moovies Angels, People for Cinema,

Mydorcel.com, Indiegogo, Myfootballclub, Fondatio,

Depuis l’apparition de réseaux sociaux sur Internet, le financement participatif s’est diversifié
et des projets de différents domaines prospèrent sur Internet. C’est notamment le cas de
quelques projets qui ont connus le plus gros succès dans ce marché : Star citizen, Ethereum,
Pebble Time, Coolest Cooler, Exploding Kittens, Ouya, Weissenhaus, Pono Music, Mayday

PAC, Noob, l’enjeu c’est ton quotidien, L’appel de Cthulhu 7ème Edition Française.

Section 1 : Les particularités du financement participatif par rapport aux

autres modes de financement classiques
Le temps où l’internaute devient de plus en plus actif, le Crowdfunding connaît une véritable
croissance en puissance. Face aux atermoiements d’une économie en crise, il autorise à des
particuliers ou à des organisations de s’appuyer sur le soutien financier de la foule pour
concrétiser des projets de toutes natures : vidéo, film, musique, jeu, création d’entreprise, etc.

1) Equitycrowdfunding (ECF)
Il s’agit d’un mode de financement qui ne peut se généraliser à tous les types de projets. Il doit
intégrer un design adapté aux outils de communication du Web 2.0 : incorporer une dimension
sociétale, comprendre rapidement le concept développé et ne pas nécessiter de clauses de
confidentialité. Cette caractéristique est aussi liée aux montants investis par les membres de la
foule sur chaque projet. La plupart du temps, ces derniers sont faibles ce qui rend la mise en
place d’un processus d’évaluation structuré faux et illusoire par rapport aux résultats attendus.
Néanmoins, chaque financement en fonds propres dans le capital d’une firme entrepreneuriale
intègre une logique de performance. La nature de celle-ci est plus ou moins financière, mais

17
Equitycrowdfunding (ECF) et Business Angel (BA) sont fondamentalement des activités
financières. La composition de la foule peut influencer la proximité de l’approche des crowders
et des Business Angel (BA)7.

a) Les caractéristiques de l’ECF

Apart sa place au sein du seed capital, la caractérisation de l’Equitycrowdfunding peut être
appréhendée à travers trois éléments constitutifs de ce mode de financement : les leviers
d’élaboration de valeur, la composition de la foule, les modalités liées au fonctionnement des
plateformes de financement participatif.

i) Les leviers d’élaboration de valeur

L’Equitycrowdfunding est une activité financière assujetti à un impératif d’élaboration de
valeur. Cette dernière peut s’appréhender à partir de deux approches : celles issues du
crowdsourcing, qui met en évidence les spécificités de l’apport de la foule, et celles issues de
la finance entrepreneuriale, qui insiste sur les apports des actionnaires investisseurs. Sur ce
deuxième aspect, on retrouve les fondements de la finance entrepreneuriale : l’investisseur entre
dans le capital d’une start-up selon une valorisation qui lui laisse espérer lors de la sortie, une
rentabilité élevée. Cette dernière résulte du succès du projet de développement de l’entreprise
mais aussi, du suivi actif mis en place par l’investisseur.

ii) La composition de la foule

C’est un élément essentiel et important dans un dispositif de financement participatif.
La dynamique de la foule, son implication ainsi son évolution sont liées au rôle joué par les
réseaux sociaux. Ils permettent une transmission immédiate de l’information, une mise en
relation des acteurs, et ils imposent une réactivité des acteurs face à toute communication
d’information ou signal. La taille du réseau social, la présence d’experts, sa composition, jouent
un rôle central dans la qualification de l’information transmise par l’entreprise dans sa
recherche de financement.

iii) Les modalités liées au fonctionnement des plateformes de

financement participatif
La compréhension des spécificités de l’Equitycrowdfunding se décline d’abord par la prise en
compte des principes guidant le fonctionnement des plateformes de crowdfunding.

• Un financement non intermédié : L’investisseur décide immédiatement d'affecter des

sommes dans tel ou tel projet, lequel contribue le plus souvent à l’économie réelle. C’est un

18
 choix qui s’appuie sur la notion d’intelligence communautaire puisque la réalisation du
projet ne peut être lancée qu’après acceptation d’un minimum de personnes en fonction
d’un montant minimum de financement recherché.
• La liberté d'accès aux projets donné aux investisseurs : Ce sont des projets individuels
identifiés et présentés aux gens qui ont placés leur argent dans ces projets pour un montant
limité avec une utilisation des fonds définie à l’avance, par internet et après filtrage des
projets présentés.
Ce mode de financement n’est pas admissible à tous les projets à financer. Certaines
caractéristiques sont importantes pour intégrer ce type de financement.

• Ils sont de nature non personnel et confidentiel, peu technologiques, fondés sur une lisibilité
« le marché » de manière à ce que chaque membre du public puisse s’approprier les
informations clés du projet.

Tableau 5: Les inducteurs de valeur de l'Equitycrowdfunding (ECF) : Le rôle des acteurs et des réseaux

Inducteurs de création Rôle de l’ECF

de valeur
Efficacité Il y a création de valeur potentielle quand les couts de transaction sont diminués. La nature du
fonctionnement des plateformes d’ECF impose une transmission d’information, des échanges
moins couteux. De plus, l’entreprise dispose dès le processus de sélection d’un retour sur les
attentes de clients.

Innovation L’innovation nait du processus d’interconnexion des acteurs.

L’ECF est une source de financement qui permet de financer des entreprises et ou des projets non
captés par les acteurs traditionnels de la finance entrepreneuriale.
Dynamique La création de valeur est liée au développement d’externalités de réseaux. « Un produit ou une
communautaire technologie dégage des externalités de réseau si sa valeur pour chaque utilisateur augmente avec
le nombre d’individus qui l’emploie ». (Lebraty et Lobre 2013).
Complémentarité L’ECF offre l’interconnectivité des acteurs, la rapidité des processus d’information, l’absence de
contraintes géographiques, la mobilisation importante des compétences et des ressources.

19
 • Les plateformes d’equitycrowdfunding (ECF) tendent à devenir des acteurs expressifs et
significatifs du seed capital. A côté des business angels (BA) et du capital-risque, du love
money, elles apportent des ressources en fonds propres nécessaires au financement des
projets d’investissements. Cependant, le processus de sélection, l’utilisation des réseaux
sociaux, la nature des échanges d’information, l’organisation des participations dans le
capital des start-ups font d’equitycrowdfunding (ECF) un acteur spécifique dont l’impact
sur les leviers de gouvernance d’entreprise reste à appréhender.

b) Equitycrowdfunding et design du système de gouvernance d’entreprise

Le fusionnement de la foule comme apporteuse de fonds propres apporte une nouvelle approche
de la gouvernance d’entreprise. En effet, la nécessité et l'importance du pourcentage du capital
détenu par le dirigeant limite l’efficacité des mécanismes de gouvernance disciplinaire. Pour
réussir et bien marcher son projet de création d’entreprise, l’entrepreneur doit être compétent
de mobiliser un ensemble de ressources tant financières que cognitives.

c) Spécificités du modèle de gouvernance en situation entrepreneuriale

La gouvernance des personnes morales autrement dit des entreprises est un cumul des
mécanismes qui ont pour effet de délimiter les pouvoirs et d’influencer les décisions des
dirigeants. Ce tableau présente les mécanismes mobilisables pour façonner la gouvernance
d’entreprise en situation de financement par l’Equitycrowdfunding (ECF).

Tableau 6: Mécanismes de gouvernance en equitycrowdfunding

Mécanismes Spécifiques Non spécifiques

Intentionnels Suivi de la plateforme et / ou des crowders Environnement légal ou réglementaire
Syndication avec les BA Degré d’organisation de la plateforme
Participation éventuelle au conseil d’administration Formalisation de la pratique du métier en
Sortie du capital equitycrowfunding
Spontanés Culture décisionnelle de l’équipe dirigeante Autres sources de financement
Climat et fonctionnement du conseil d’administration Marché des dirigeants
Réseaux sociaux des dirigeants Culture des affaires et valorisation de la
Réseaux sociaux personnels des crowders prise de risque
Réseaux de confiance des dirigeants Attentes des crowders
Réseaux de confiance personnels des membres du CA

20
Il en résulte alors un dispositif dynamique et complexe qui interagit et influence avec le
dirigeant dans le but de concevoir et de mener la stratégie de développement de l’entreprise. Ce
dispositif de gouvernance peut jouer deux rôles : un rôle cognitif et un rôle disciplinaire.

Cette étude a expliqué quelques particularités du financement participatif par rapport aux autres
modes de financement classique mais elle a ignoré d’autres comme la liberté par laquelle doué
les parties prenantes et les utilisateurs de ce mode de financement digitalisé ainsi que d’autres
caractéristiques favorables que possède ce financement participatif et que nous allons la traiter
et l’interpréter.

Section 2 : Les difficultés rencontrées par les PME en matière de financement

Nombreuses sont les personnes, qui souhaitent créer leur petite entreprise et leur propre projet
pour intégrer le secteur entrepreneurial, trouvent des difficultés et des contraintes qui les
freinent et les empêchent. Notamment, la peur de faire face aux problèmes inattendus, le
manque de temps… Mais le manque de financement représente la principale contrainte. Dans
cette section, nous allons aborder les difficultés rencontrées par les petites et moyennes
entreprises (PME) marocaines et les entrepreneurs en matière de financement.

Selon MAHBOUBI8 et BENYACOUB8, la participation des PME marocaines à la progression

économique est très fragile à celle des pays industrialisés même si elles couvrent une place
importante au niveau national.

Avec les statistiques présentes, nous ne pouvons pas avoir une vision globale sur la démarche
de ces entreprises, mais nous pouvons tout de même analyser les lignes directrices qui vont
nous aider de connaître leurs faiblesses.

Selon KHEZZARI9 et AHSINA9, il existe plusieurs facteurs qui bloquent les PME marocaines
d’accéder au financement. D’une part, nous trouvons des facteurs internes et d’autre part des
facteurs externes.

1) Facteurs internes :
Nombreux sont les facteurs qui empêchent les petites et moyennes entreprises en matière de
financement, appartiennent à l’entreprise elle-même. En proposition de DIETSCH10 et
MAHIEUX10, les spécifiques des PME peuvent constituer des obstacles pour accéder au
financement.
Nous trouvons ainsi comme principales contraintes les suivantes :

21
-La débilité de leurs constructions et une sous-capitalisation généralisée.
Communément, d’après OUDGOU11 et ZEAMARI11, à cause des dettes à court terme, les
entreprises restent dans une situation de pérennité, ce qui va engendrer un blocage au niveau de
leur développement et leur évolution. Ces dettes captivent les ¾ de la construction financière.
Cet élément ne permet pas à l’entreprise de s’assurer en matière de fiabilité et de son pouvoir à
payer sa dette.
-La seconde est liée au pilotage de l’entreprise. Au gré de l’HCP12, plus de 60% des meneurs
des PME marocaines ne recrutent pas des personnes de bonnes qualifications et de bons critères,
ce qui va influer la gérance de l’entreprise et la qualité de l’information créée.
Cette contrainte affecte défavorablement la décision des commanditaires. Ainsi, nous pouvons
adjoindre à ceci le taux d’encadrement, ce dernier demeure insignifiant, car uniquement 26%
des PME qui dirigent leurs employés.
-Conformément à ST-PIERRE13, un manque d’information financière, c'est-à-dire, une pénurie
de clarté lors de la création des documents comptables et financiers, va avoir pour effet une
apparence négative de la situation financière de l’entreprise. Ceci va pousser les
commanditaires à arranger les PME dans la classe des entreprises à un aléa considérable. C’est
pourquoi le coût de financement va être plus important.

2) Facteurs externes
Il existe d’autres facteurs qui freinent le développement des PME en matière de financement, il
s’agit des facteurs externes. Ces derniers seront mentionnés dans le point suivant.
-La requête de garanties qui peuvent revêtir le montant du prêt revendiqué. C’est la raison pour
laquelle les entreprises dont l’actif réel est expressif ont plus de chance de bénéficier d’un
financement externe avec des conditions plus propices.
-Lorsque la situation économique est moins stable, les institutions financières sont très rigides
pour se mettre d’accord du financement, une démarche administrative assez lourde et une
procédure très compliquée. Parmi les causes qui permettent aux banques de prendre leur
circonspection, nous trouvons les caractéristiques qui différencient les PME des grandes
entreprises surtout en termes de la débilité de la construction financière.
-Conformément à HEFNAOUI14 et BEN DARKAOUI14, les PME sont des structures qui
constituent des contraintes au niveau de la dissection plus que les grandes entreprises. Il s’agit
donc de l’asymétrie de l’information. D’après DIETSCH10 et MAHIEUX10, les directeurs des
PME n’acceptent pas de donner leurs propres informations rattachées aux activités et à la

22
gérance de l’entreprise. Ils envisagent que ces informations ne doivent pas être propager à
l’extérieur
-Le manque d’information sur les possibilités de financement présente un facteur qui influe la
décision de financement prise par les directeurs des PME. Et cela peut être dû à l’absence
d’orientation et de communication par les institutions financières.
-En proposition de NOUNA15 et AIT SOUDANE15, les banques présentent les principales
provenances de financement pour les PME. Elles leurs suggèrent des créances à moyen et court
terme vu leur débilité et le risque de rembourser leurs dettes qui est un point très important.
Mais les PME, ont plus besoin d’un financement à long terme et ça ce que nous appelons la
discordance entre les besoins des PME et les produits financiers proposés par les banques.
Cette étude a soulevé les principales difficultés qui freinent la mise à niveau des PME
marocaines en matière de financement. Cependant, elle a ignoré l'impact de ces difficultés sur
la croissance des entreprises.

Le financement participatif est un concept qui met en jeu le couple économique

finance/entrepreneuriat, c'est un nouveau mode de financement digitalisé qui se distingue par
ses particularités par rapport aux autres moyens de financement classiques et par la suite nous
pouvons le présenter comme solution pertinente aux problèmes déjà évoqués dans ce rapport.

Quel impact peut avoir ce financement participatif sur la performance économique des
entreprises au Maroc ?

23
Partie II : Partie empirique

Chapitre 3 : L’analyse du questionnaire

Section 1 : Méthodologie de recherche

Dans le contexte de savoir les avis des personnes enquêtées à propos du sujet du financement
participatif, nous avons réalisé un questionnaire ( voir l’annexe 1) dans le but de répondre à
plusieurs questions majeurs qui font la tendance d'actualité dans l'économie marocaine, et
suscitent un grand débats entre les grands économistes chercheurs, qui veillent à s'adapter avec
le changement technologique en particulier et l'évolution des marchés internationaux , nous
citons par exemple : les difficultés rencontrées par les PME en matière de financement au
Maroc, ainsi comment se manifeste la présence du financement participatif dans l'économie
marocaine, ensuite quelles sont les opportunités de développement qui peuvent être offertes par
ce mode de financement aux PME et aux TPE marocaines, et puis les obstacles qui empêchent
le financement participatif à être digitalisé.

Afin de répondre à ces interrogations, nous avons fait circuler notre questionnaire dans plusieurs
réseaux (LinkedIn, groupe Facebook des masters, des comptables, des banquiers, des
économistes chercheurs, des commerçants…) qui ressemble un certain nombre de personnes
capables à comprendre, et répondre, pour qu'on puisse arriver à les transformer à des
graphiques, au-delà à des interprétations efficaces qui reflètent la réalité des choses.

Nous sommes arrivés à acquérir 650 réponses après une durée déterminée, de la part de
différentes personnes, selon leurs professions, leurs âges, appartenant à de différents secteurs,
même domaines d'activités. Nous avons au-dessous multiples graphiques qui expliquent
minutieusement les résultats.

24
Section 2 : Discussion des résultats et recommandations
1) L’analyse d’une seule variable

Q1- Dans quelle tranche d’âge situez-vous?

5%
15%

40%

40%

Figure 7: L’âge de l'échantillon enquêté

Après avoir reçu 650 réponses relatives à notre questionnaire, nous avons constaté que 40%
(263 personnes) sont âgées de moins de 25 ans, de même les personnes appartenant à la tranche
d’âge « 25 et 45ans » représentent 40% (263 personnes), ainsi que 15% (97 personnes) se
situent entre 45 ans et 60 ans, alors que le reste qui est de 5% (27 personnes) reflète les
personnes âgées de plus de 60 ans.

25
 Q2- Quel est votre secteur d’activité ?

20,00%

18,00%

16,00%

14,00%

12,00%

10,00%

8,00%

6,00%

4,00%

2,00%

0,00%

Figure 8: Le secteur d'activité de l'échantillon enquêté

Chaque pourcentage exprime un domaine d’activité, parmi ces derniers nous trouvons les plus
dominants :
- Le secteur commercial avec un pourcentage de : 19,1% (124 personnes)
- Etudes et recherches représente : 14,5% (94 personnes)
- Le secteur financier découvre : 13,1 (85 personnes)
- Gestion des administrations et des entreprises constitue : 11,5% (45 personnes)
Alors que d’autres secteurs sont présents mais avec un pourcentage négligeable.

26
 Q3- Quelles sont les difficultés rencontrées par les
petites et moyennes entreprises et les entrepreneurs en
matière de financement au Maroc ?

La lourdeur de procédures de demande de financement

Le manque d’information sur les possibilités de

financement

Les garanties exigées par les banques

La sous capitalisation

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00%

Figure 9: Les difficultés rencontrées par les PME en matière de financement

Relativement à notre problématique, ce graphique illustre les principales difficultés rencontrées

par les petites et moyennes entreprises et les très petites entreprises en matière de financement.
Nous observons tout d'abord que 55,7% des gens (362 personnes) trouvent un problème
d'orientation étant donné qu'un manque d'information sur les possibilités de financement.
Ensuite, nous notons que les garanties exigées par les banques viennent en second lieu avec un
pourcentage de 44,6% (290 personnes), du coup les gens fuient chercher des conditions plus
propices. Puis, nous relevons que la 3ème place est destinée aux gens qui trouvent des
difficultés dans les procédures de demande de financement et les démarches administratives
avec une proportion de 39,4% (256 personnes). Ces dernières sont assez lourdes et complexes.
Enfin, ce graphique montre que la sous-capitalisation occupe la dernière place avec une
proportion assez importante qui est de 23,2% (151 personnes).

27
 Q4- "Le financement participatif est un concept basé sur
une plate-forme qui met en relation les inverstisseurs et les
porteurs de projets et d'idées"
Alors quel interêt présente le financement participatif pour
l'économie marocaine?

Une opportunité de croissance pour les entreprises 39,50%

Encourager l’esprit d’innovation 28%

Un outil pour encourager l’entrepreneuriat au Maroc 58,50%

Une nouvelle source de financement pour les entreprises 36,60%

0,00% 20,00% 40,00% 60,00% 80,00%

Figure 10: L'intérêt du financement participatif pour l'économie marocaine

D'après ce graphique, nous pouvons conclure que 58 % (380 personnes ) de notre population
interrogée considèrent le financement participatif ; comme un outil stimulant de
l'entrepreneuriat, ensuite 39.5% (257personnes ), ils le considèrent à l'instar d'une
opportunité de croissance pour les entreprises, puis 36.6% (238 personnes ) l'estiment en
tant qu'une nouvelle source de financement participatif, et le reste de 28% (182 personnes )
le définie comme un instrument qui encourage l'esprit d'innovation.

28
 Q5-Quelles sont les opportunités de développement qui
peuvent être offertes par ce mode de financement aux petites
et moyennes entreprises et aux très petites entreprises
marocaines?

Un financement de
Un financement de restructuration
maintien

34.4%

Un financement d'expansion

Figure 11: Les opportunités de développement qui peuvent être offertes par le financement participatif aux PME
et aux TPE marocaines

Ce graphe présente le point de vue des personnes interrogées à propos des opportunités de
développement que le financement participatif peut les offrir aux entreprises.

Nous constatons que le choix qui domine le graphe est celui de " financement d'expansion" avec
une proportion de 34, 3%. Cela veut dire que le crowdfunding est une source de financement
pertinente pour les entreprises qui espèrent développer leurs activités. Nous pouvons dire que
son premier rôle pour les entreprises est de financer les investissements.

En outre les personnes votant le choix " financement de maintien" représentent 34,3% aussi ce
qui montre que les entreprises marocaines s'affrontent des problèmes financiers pour maintenir
leurs activités. Alors que le troisième choix qui est "le financement de restructuration" ne
présente que 31,4%, mais il reste une proportion significative puisqu'il présente un troisième
rôle pour le financement participatif, celui de couvrir les besoins de financement résultant d’une
envie de restructurer les entreprises afin de les moderniser et de les réorganiser.

29
 Q6- qu'est ce qui dinstingue ce type de
f inancement digitalisé par rapport aux autres
modes classiques?
70,00%
La libre présentation des idées
innovantes
60,00%

SérieLa rencontre facile entre 50,00%

porteurs de projets et les
investisseurs 2 40,00%

Une source d’information 30,00%

pertinente
20,00%
Une plateforme sécurisée qui
10,00%
garantit la confidentialité des
données
0,00%

Figure 12: Les particularités du financement participatif par rapport aux autres modes classiques

Ce graphe représente les choix des personnes interrogées à propos des particularités de
financement participatif par rapport aux autres modes de financement classiques. Nous
indiquons que c'est une question admise plusieurs réponses.

La majorité des personnes (376) ont choisi que la rencontre facile entre les porteurs de projets
et les investisseurs est la valeur ajoutée la plus importante avec une proportion de 58%.

La deuxième particularité qui vient juste après avec une proportion de 38,2% (248 personnes)
est que le financement par la plate-forme est sécurisé et garantit la confidentialité des données,
et pour les 2 autres choix (une source d'information pertinente, et la libre présentation des idées
innovantes) ont presque la même proportion 29 % (respectivement 192 et 186 personnes) et
viennent en troisième degré dans ce classement.

30
 Q7- Quelles sont pour vous les limites et les obtacles qui
peuvent empêcher le développement de ce projet "le
financement participatif" au Maroc?
La transparence

Les relations économiques classiques

L’utilisation de la plate-forme

La culture marocaine

0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%

Figure 13: Les obstacles qui peuvent empêcher le développement du financement participatif au Maroc

Ce graphique présente les obstacles qui peuvent empêcher le développement du projet de

financement participatif au Maroc. Les personnes qui ont répondu à cette question avaient le
droit de cocher un choix ou plus, voici un tableau qui montre l’analyse de chaque choix ainsi le
nombre de personnes qui ont répondu :

Tableau 7: Les obstacles qui peuvent empêcher le développement du financement participatif au Maroc

% Nombre Analyse
de
personnes
La culture 31,4 204 Les personnes qui ont voté sur la culture marocaine savent déjà la mentalité
marocaine des marocains et comment vont refuser ce nouveau mode de financement par
peur, ces dernières ont l’habitude de prendre des crédits de la banque et
connaissent que les modes de financement traditionnels.
L’utilisation de la 46,9 305 Comme nous le savons tous, le financement collaboratif permet aux porteurs
plate-forme de projets de trouver des financements auprès d’épargnants à travers des
plateformes digitales.
Donc les 305 personnes qui ont voté sur ce choix croient qu’ils vont trouver un
problème dans l’utilisation de la plate-forme.

Les relations 36,8 239 Comme d’habitude les entreprises marocaines prennent des crédits d’après
économiques des établissements bancaires ce qui montre que pour les convaincre avec ce
classiques nouveau mode de financement ça va pendre beaucoup de temps.
La transparence 32 208 Chaque fois nous entendons par la création de nouveaux projets et les
propositions de plusieurs entreprises, mais nous ne pouvons pas faire
confiance à eux, car ils vont nous présenter des preuves et nous dire qu’ils sont
les meilleurs et par la suite nous allons être choqué par leurs fausses
promesses. Les entreprises qui réussissent, leur principe est la transparence.
Donc nous constatons que cette dernière est très importante.

→ Nous constatons alors que le plus grand obstacle qui va empêcher le développement du
Projet de financement participatif d’après les personnes qui ont répondu au
questionnaire est l’utilisation de la plateforme avec un pourcentage de 46,9%. La
majorité ont peur de ne pas savoir la technique d’utilisation de la plate-forme ce qui
montre qu’ils ne sont pas ouverts sur le monde de la digitalisation.

31
 2) L’analyse bivariée
Nul ne peut nier que les PME rencontrent plusieurs difficultés en matière de financement, le
financement participatif représente une solution pertinente pour y faire face.

1,2 70,00%

60,00%
1

50,00%
Quel intérêt présente le
0,8
financement participatif pour
l'économie marocaine?
40,00%
0,6
30,00% Quelles sont les difficultés
rencontrées par les petites et
0,4 moyennes entreprises et les
20,00% entrepreneurs en matière de
financement au Maroc?
0,2
10,00%

0 0,00%
Choix 1 Choix 2 Choix 3 Choix 4

Figure 14: La combinaison des difficultés et l'intérêt du financement participatif

Tableau 8: La combinaison des difficultés et l'intérêt du financement participatif

Quelles sont les difficultés CHOIX 1 CHOIX 2 CHOIX 3 CHOIX 4

rencontrées par les petites et La sous- Les garanties Le manque La lourdeur de
moyennes entreprises et les
capitalisation exigées par les d’information procédures de
entrepreneurs en matière de
financement au Maroc ? banques sur les demande de
possibilités de financement
financement
% % % %
23.3 44.5 55.6 39.3

CHOIX 1 CHOIX 2 CHOIX 3 CHOIX 4

Quel intérêt présente le Une nouvelle Un outil pour Encourager Une opportunité
financement participatif
source de encourager l’esprit de croissance
pour l'économie marocaine ?
financement l’entrepreneuriat d’innovation pour les
pour les au Maroc entreprises
entreprises
% % % %
36.7 58.4 28 39.5

32
Pour ce faire, nous allons représenter les résultats d'une enquête faite pour étudier la relation
entre les difficultés rencontrées par les PME en matière de financement et l'intérêt du
financement participatif.

Dans un 1er lieu, le financement participatif est un outil pour encourager l'esprit d'innovation.
Nombreux sont les entrepreneurs qui ont des idées innovantes pour développer leur propre
projet, mais le manque d'information sur les possibilités de financement représente un grand
obstacle pour eux.

Dans un second lieu, les garanties exigées par les banques constituent une autre contrainte pour
les PME et pour les porteurs de projets. Afin de ne pas mettre fin à ces projets, nous avons au
financement participatif qui est une opportunité de croissance pour les entreprises.

Dans un 3ème lieu, les institutions financières sont très rigides quant au financement, elles
prennent assez de temps dans leur démarche et leur procédure pour valider une telle demande
de financement. C'est la raison pour laquelle, le financement participatif représente une
nouvelle source de financement pour les entreprises.

Dans un dernier lieu, le financement participatif constitue un outil pour encourager

l'entrepreneuriat au Maroc en général, et pour les entreprises qui souffrent de la sous-
capitalisation en particulier.

33
 60,00%

50,00%

Quelles sont les opportunités de

40,00% développement qui peuvent être
choix 3 offertes par ce mode de
financement aux petites et
30,00% moyennes entreprises et aux très
petites entreprises marocaines?

choix 2
20,00%
Quelles sont les difficultés
rencontrées par les petites et
moyennes entreprises et les
10,00% entrepreneurs en matière de
choix 1
financement au Maroc?

0,00%
30,00% 31,00% 32,00% 33,00% 34,00% 35,00%
Figure 15: La combinaison des difficultés et des opportunités offertes par le financement participatif

Tableau 9: La combinaison des difficultés et des opportunités offertes par le financement participatif

CHOIX 1 CHOIX 2 CHOIX 3 CHOIX 4

Quelles sont les difficultés La sous- Les Le manque La lourdeur de
rencontrées par les petites et capitalisation garanties d’information sur procédures de
moyennes entreprises et les exigées par les possibilités de demande de
entrepreneurs en matière de les banques financement financement
financement au Maroc ? % % % %
23.3 44.5 55.6 39.3
Quelles sont les opportunités CHOIX 1 CHOIX 2 CHOIX 3
de développement qui peuvent
Un Un financement d’expansion Un financement
être offertes par ce mode de
financement de de maintien
financement aux petites et
restructuration
moyennes entreprises et aux
très petites entreprises % % %
marocaines ? 31.5 34.3 34.3

En combinant ces deux variables (1ère variable : les opportunités de développement qui peuvent
être offertes par ce mode de financement aux TPME, 2ème variable : les difficultés rencontrées
par celles-ci en matière de financement), nous constatons qu’il y a des difficultés qui affrontent
les entreprises et qui peuvent être dépassées en analysant les opportunités de développent
offertes par le financement participatif que notre graphe présente :

Un financement d’expansion est une opportunité que ce mode de financement peut offrir aux
entreprises qui espèrent développer leurs activités et investir mais qu’elles n’arrivent pas à
réaliser leurs ambitions à cause des garanties exigées par les banques et les procédures
compliquées qu’elles doivent dépasser pour l’obtention de financement.
34
Un financement de maintien peut être aussi offert par le financement participatif et que les
entreprises n’arrivent pas à le trouver lorsqu’elles ont des besoins de fonds de roulement et des
besoins brulants pour maintenir leurs activités à cause du manque d’information sur les
possibilités de financement existantes dans ce sens.

Un financement de restructuration, ainsi offert par ce financement participatif, est une autre
opportunité et une solution pertinente pour les TPME qui souffrent de la sous-capitalisation qui
les empêchent à restructurer leurs firmes et les réorganiser afin de suivre l’évolution du marché.

35
 50,00% 1,2
L’utilisation de
45,00% la plate-forme
La culture Les relations 1
40,00% marocaine économiques
35,00% classiques
0,8
30,00%
25,00% 0,6
La transparence
20,00%
0,4
15,00%
10,00%
0,2
5,00%
0,00% 0

Quel est votre secteur d’activité ?

Quelles sont pour vous les limites et les obstacles qui peuvent empêcher le
développement de ce projet “le financement participatif” au Maroc?

Figure 16: La combinaison du secteur d'activité et les obstacles qui empêchent le développement du financement
participatif

Lors de cette étude, nous avons opté pour une analyse bivariée qui concrète la relation entre
deux variables, le secteur d’activité de notre population et les difficultés qui confrontent la
croissance du projet de financement participatif en particulier au Maroc, à cause de différents
facteurs :

Nous remarquons que la majorité de notre population sont des commerçants, des banquiers des
fonctionnaires en publique ou qui ont des professions libérales, ils pensent ce qui empêche le
développement du ce projet revient aux relations économiques classiques c’est-à-dire qu’ils
s’échangent entre eux, dans le périmètre de leurs entourage en matière de financement sans
aller chercher ailleurs, en suite nous avons les personnes du secteur des études /recherche,
gestion des entreprises, artisanat, informatique, cadre d’industrie et de maintenance qui
expliquent le freins de ce dernier a l’utilisation de la plateforme, qui n’est facile pour tout le
monde, et nécessite quelques modifications, et pour les secteurs de l’agriculture, bâtiment,
électricité, mécanique… l’expliquent par la culture marocaine qui s’exclut par la notion de

36
financement participatif depuis son historique, a contrario à la notion de débrouillage, et puis
le secteur de l’hôtellerie, restauration, politique et de santé l’interprètent au manque de
transparence des responsables de ce projet qui le laisse discret et juste entre eux.

3) Recommandations
Puisque cette étude a mis l'accent sur l'importance de financement participatif au Maroc parce
que ce dernier présente un moyen d’encouragement de l'entrepreneuriat au Maroc et un moteur
de croissance économique.

Il faut :

- Augmenter le nombre de plates-formes de crowdfunding au Maroc.

- Organiser une compagne publicitaire pour faire comprendre aux gens le concept afin de les
encourager.

- Trouver une solution pour dépasser le principal obstacle qui empêche le développement de ce
type de projets digitalisés au Maroc : l'utilisation de la plate-forme.

37
 Conclusion

Cette période de travail, bien qu’elle ait été courte, nous a permis de développer une
méthodologie rigoureuse et efficace de travail pour mener à bien effectuer un bon rapport de
projet de fin d’études. Nous avons pris conscience de l’importance du savoir être (Dynamique,
motivé …).

Grace à ce projet, nous avons pu tester notre capacité dans le monde professionnel et de
concrétiser nos acquis théoriques, concernant la gestion et la finance.

Le travail en équipe nous a permis de partager des tâches, d’échanger d'idées et la création, de
développer nos compétences, adapter notre management, communiquer de manière
transparente, de donner un feed-back régulièrement, ainsi d’utiliser les bons outils digitaux.

De plus, nous avons pu concrétiser les applications de ce que nous avons appris au cours de nos
études.

En vue d’atteindre notre objectif, dans un 1er lieu nous avons fait une étude théorique basée sur
des recherches profondes de tout ce qui concerne la transformation digitale et sa relation avec
l’aspect financier. Dans un second lieu, nous avons distribuer notre questionnaire pour savoir
le point de vue des gens enquêtés en ce qui concerne le financement participatif et afin de faire
des analyses.

En réponse à notre problématique : « Le financement participatif présente-t-il une solution

pertinente pour les entreprises et les entrepreneurs qui affrontent des difficultés en
matière de financement au Maroc ? Serait – il bénéfique pour améliorer la performance
économique ? ».

Oui, c’est grâce à la transformation digitale que plusieurs entreprises puissent s’évoluer et se
développer, surtout dans le secteur financier. Le financement participatif représente une
solution pertinente pour les PME et les TPME qui ont des projets avec des idées innovantes et
bénéfiques.

38
 Bibliographie

Conférence : [1] Proceedings, Edition : Big Data & Objets-Connectes, Marrakech-Maroc,

Décembre 2018, 7 -ème Edition, Innovation et Nouvelles Tendances dans les Systèmes
d’Information (Innovation and New Trends in Information Style).251 pages

Livre : [2] Reimer, 2013. The Italian Journeys of: Four Walks by Daniel Maier-Reimer

Livre : [3] Alexandra Patard / Publié le 16 mars 2020 à 12h41 - (observatoire des métiers
marketing et de communication Mars 2020)

Journal article : [4] Farid Janati-Idrissi ; La transformation digitale des PME au Maroc: enjeux
et perspectives ; Université Ibn Zohr, Maroc Revue Repères et Perspectives Economiques,
Vol.4, N°2, Semestre 2, 2020 , page 200-211

Livre : [5] Alexandra Patard / Publié le 16 mars 2020 à 12h41 - (observatoire des métiers
marketing et de communication Mars 2020)

Page web : https://revues.imist.ma/index.php/rpe/article/view/21539

Journal article : [6] Article in International Journal of Innovation and Applied Studies · June
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Page web : https://www.researchgate.net/publication/329739527

Journal article : [7] Financement et gouvernance des start-ups en equitycrowdfunding

Véronique Bessière et Eric Stéphany

Page web: https://doi.org/10.4000/fcs.1684

Journal article : [8] MAHBOUBI, BENYACOUB, "Les PME de la ville de Fès, et

perspectives de financement participatif: Revue de littérature, hypothèses et modèle de
recherche ". Revue Internationale des Sciences de Gestion « Numéro 6 / Volume 3 : numéro
1 », pages : 475– 491.

Journal article : [9] KHERRAZI, AHSINA, "Défaillance et politique d’entreprises:

modélisation financière déployée sous un modèle logistique appliqué aux PME marocaines ".
La Revue Gestion et Organisation, 8(1), 53–64.

Journal article : [10] DIETSCH, MAHIEUX, " Comprendre le déficit de financement des pme
pour stimuler leur croissance ", Revue d'Economie Financière, vol. 114, no. 2.

39
Journal article : [11] OUDGOU, ZEAMARI, "Les difficultés de financement des PME
marocaines : vision critique sur des dispositifs de financement ". Revue Économie, Gestion et
Société. ISSN : 2458-6250.

Haut-commissariat au plan. (2019), "Enquête nationale auprès des entreprises ". Maroc.

Livre : [13] ST-PIERRE, (2019). "Gestion financière des PME : Théories et pratiques",
Entrepreneuriat & PME, Presse de l’université de QUEBEC, 2e Edition.

Journal article : [14] HEFNAOUI, BEN DARKAOUI, " Les PME marocaines et les
difficultés d'accès au financement externe ", Revue Internationale du chercheur « Volume 1 :
Numéro 4 » pp : 686 – 708.

Journal article : [15] NOUNA, AIT SOUDANE "Les PME Marocaines et la problématique de
financement ", International Journal of Economics & Strategic Management of Business
Process (ESMB), Vol.15.

Page web : https://revues.imist.ma/index.php/REMAREM/article/view/26719/13992

40
 Annexes

Annexe 1 :

41
42
43