Diplôme de Comptabilité Gestion (DCG)

UE 2 – Droit des sociétés et des groupementsd’affaires

Section 5 Les valeurs mobilières

Rappelons qu’ une société anonyme est une société de capitaux laquelle peut émettre des
valeurs mobilières.

Les valeurs mobilières sont des titres financiers en ce sens qu’il s’agit principalement des
titres de capital avec des actions ordinaires ou de préférence détenus par des actionnaires
et des titres de créances (obligations) détenus par des prêteurs.
Ainsi il existe 2 grandes catégories de valeurs mobilières, les actions et les obligations.
- Vu du côté des sociétés, les actions correspondent à un financement par apport en
capital, et les obligations correspondent à un financement par emprunt
- VM sont des biens meubles, incorporels, interchangeables ( fongibles ) non
consomptibles, librement cessibles et négociables # des parts sociables
- La dématérialisation des valeurs mobilières : Toute détention de valeurs mobilières fait
l’objet d’inscription en compte au nom du propriétaire dans un compte titres détenu soit
par la société émettrice, soit par un intermédiaire financier ( banque, société de bourse)

Sous- section 1 Le financement par le renforcement des fonds propres : Les actions

Les actions représentent un titre de propriété accordant à son détenteur un droit politique et
un droit patrimonial. Elles n’ont pas toutes des droits égaux lors de l’attribution des
dividendes, de la répartition du boni de liquidation ou du vote.
Certaines procurent des avantages comme les actions de préférence d’autres n’en procure
aucun : elles sont appelées des actions ordinaires.

a) Les actions classiques - ordinaires

- les actions nominatives : directement au nom du propriétaire
pour les sociétés non cotées
pour les actions en numéraire non encore libérée
- les actions au porteur ne sont plus à proprement dite au "porteur" mais plutôt
anonyme à l'égard de la société émettrice.
Les sociétés peuvent lorsqu'elles sont cotées en bourse, créer un système de titres
au porteur identifiable qui leur permettra de mieux connaître leur actionnariat.

- les actions de numéraire sont celles dont le montant est libéré en espèce ou en
compensation de créances, par incorporation de réserve ou de bénéfices ou par prime
d'émission. Le montant nominal des actions de numéraire doit être libérée au moins à
hauteur de la moitié lors de la constitution ou du quart lors de l’augmentation de
capital.
La libération du solde interviendra sur décision du CA ou du Directoire dans un délai maximum
de 5 ans à compter de l’immatriculation de la société au RCS, pour la constitution et au jour
de l’augmentation de capital. Elles sont négociables dès immatriculation ou au moment où
l’augmentation de capital est devenue définitive.

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 - Les actions d’apport : sont constituées par toutes les actions en contrepartie d'apport
en nature (intégralement libérés) ; Elles ne peuvent être attribuées qu'après
vérification par le CAA désigné en justice.
Elles sont négociables dès immatriculation ou au moment où l’augmentation de capital
est devenue définitive.

b) Les actions de préférence

1° Caractéristiques
« Lors de la constitution de la société ou au cours de son existence, il peut être créée des
actions de préférence avec ou sans droit de vote assorties de droits particuliers de toute
nature par rapport aux autres actions à titre permanent ou temporaire ».
Les droits particuliers peuvent être :
- Des préférences pécuniaires :
• attribut° d’un dividende fixe sous réserve de l’existence de bénéfice distribuable
• attribut° d’un dividende majoré
• droit majoré dans le boni de liquidation : permettant de mieux valoriser la sortie de la
société en liquidation

- Des préférences non financières

• liberté de cession des actions de priorité : les cessions des actions ordinaires étant
soumises à une clause d’agrément par exemple
• droit pour les titulaires de ces actions de proposer la nomination d’un certain nombre de
membres du CA/CS
• droit pour les titulaires de bénéficier d’un droit de vote double ou d’actions sans droit de
vote.

2° Création
- Création par les statuts ou en AGE/ rapport spécial du CAC
( Si cette souscription est réservée à certains actionnaires il sera nécessaire de nommer un
commissaire aux avantages particuliers par décision de justice afin de vérifier que les
avantages sont bien appliqués)
- AGE sera compétente pour supprimer éventuellement des avantages liés à la détention
d’action de préférence avec un rapport spécial du cac
- Les statuts peuvent prévoir les conditions de conversion des actions de préférence en
actions ordinaires
- Les rachats des actions de préférence par la société elle-même est possible mais
uniquement dans les cas d’une procédure de réduction de capital non motivée par les
pertes.
- Les porteurs d’actions de préférence seront constituées en AGS ils pourront attribuer
au cac ( s’il existe) la mission d ‘établir un rapport spécial sur le respect des droits
attachés à ces actions.

3° Classifications
a) Action de préférence sans droits de vote = elles ne peuvent représenter plus de la
moitié du capital social et au maximum le quart dans les sociétés cotées en bourse.
b) Les actions à dividende majoré
- elles ne peuvent être créées que par les statuts
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 - la majoration du dividende ne peut pas dépasser 10% du dividende distribué
- elles ne peuvent être attribuées qu'aux actionnaires détenant leurs actions depuis 2 ans
- elles ne peuvent être émises que si la SA ait clôturée le 2e exercice suivant la modification
des statuts qui a créé des actions à dividende majoré.

b) Les actions à droit de vote double (dont le montant est entièrement libéré, et
nominative depuis 2 ans au moins au nom du même actionnaire) : technique de
fidélisation de l’actionnariat et c’est une arme anti OPA : décider dans les statuts ou
en AGE.

Sous - section 2 Le financement par emprunt : les obligations

« Les obligations sont des titres négociables qui dans une même émission confère les même
droits de créance pour une même valeur nominale ».
L’obligation est librement négociable et ne représente pas une quote part du capital : elle
constate un droit de créance sur la société. C’est un placement à long terme.

A/ L’émission
- Emission d’obligations possible par des sociétés par actions / GIE/ société d’économie
mixte/ association pour les activités commerciales/ entreprise et personne morale de droit
public.
- Capital ancien intégralement libéré+ 2 bilans approuvés
- L’émission d’obligations est décidée par le CA ou Directoire ou en AGO si les statuts le
prévoient.
Le montant de l’emprunt est librement fixé : cette émission est dite privée quand elle n’a pas
recours à la publicité et publique quand la société utilise des supports publicitaires ou les
services d’établissement financiers. Dans cette hypothèse il conviendra d’effectuer les
publicités au BALO + note d'information à l'AMF
L’obligation a une valeur nominale librement fixée dans le contrat d’émission qui fixe
également la durée, le taux et le paiement des intérêts, les conditions de remboursement.
Les souscriptions doivent couvrir la totalité de l'emprunt ( en pratique la société procédera
au rachat pour ensuite procéder à une annulation )

B / Les droits de l’ obligataire

- Droit aux intérêts : l’obligataire est créancier de la société. L’obligataire touchera les
revenus en fonction des modalités souscrites ( intérêts fixe, variable annuel) =
L’obligataire se préoccupe de toucher un intérêt fixe et de posséder un titre dont le
cours variera peu. Les porteurs d’obligations sont des prêteurs qui n’ont pas la qualité
d’associés, ils ne participent donc pas à la gestion de la société.
- Droit au remboursement du capital par principe au terme du contrat ou sous condition
par anticipation
- Droit de céder ses titres : Par ailleurs le créancier reçoit un titre négociable : sa
personnalité n’a aucune importance pour le débiteur : celui qui acquiert une obligation
fait un placement d’argent et non un crédit sur la société.
- Droit à l’information : communication des données sur l’emprunt
- Droit de vote : participation aux assemblées d’obligataires
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C/ Les droits collectifs des obligataires
Le législateur a spécialement organisé la protection de ses épargnants en dotant cette masse
d'un représentant chargé de la défense de leurs intérêts.
Les représentants personnes morales ou physiques ( 3 au maximum ) sont élus par
l'assemblées des obligataires. La masse des obligataires est un groupement légal doté de la
personnalité juridique mais qui ne possède pas de patrimoine propre. Elle accomplit tous les
actes de gestion courante pour la défense des intérêts des obligataires ; les obligataires ont
accès à tous les documents sociaux et ont accès aux AG des actionnaires.
Décisions sur les modifications du contrat d’émission ; La masse est convoquée au AG par le
CA ou le directoire

Section 6 Les droits des actionnaires

§1 Les droits politiques des actionnaires

A ) Droit de communication
a) Droit d’information permanent (droit détenu tout au long de la vie sociale)
Tout actionnaire peut prendre connaissance au siège social des documents concernant les 3
derniers exercices. :
- Documents comptables : comptes annuels, inventaire éventuellement des bilans
sociaux, rapport : de gestion du CA ou du directoire ou du CS, le montant des
rémunérations et des avantages que chaque mandataire a reçu durant l’exercice de la
part d’une société contrôlée ou d’une société la contrôlant , rapport du CAC)
- Renseignements concernant les dirigeants sociaux
- Feuille de présence des anciennes assemblées
- PV des AG
= Toute personne peut demander communication des statuts, nom, prénom usuel et domicile
des administrateurs, des MCS, MDD et des CAC en exercice

b) Le droit de communication ponctuel (préalable aux AG)

Tout actionnaire a droit de prendre connaissance des documents des résolutions 15 jours
précédant la date de l’AG :
- ordre du jour et texte de résolutions
- inventaire, comptes annuels, comptes consolidés
- exposé sur la situation de l’entreprise

c) Droit d’information avant l’AGOA dès la convocation

- compte de l’exercice
- rapport de gestion et rapport sur le gouvernement d’entreprise
- ordre du jour et projet de résolution, liste des dirigeants

B) Droit de vote
- Droit de participer aux AG et de voter : c’est la manifestation de la confrontation de
l’affectio sociétatis

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§2 Les droits pécuniaires des actionnaires
A) Droit aux dividendes : proportionnel aux apports ou selon une autre clé de
répartition statutaire ; le dividende est versé dans un délai de 9 mois à compter de
la clôture de l’exercice
B) Droit de nantir les actions (inscription de la garantie dan un régistre spécial)
C) Droit au remboursement des apports, droit au boni de liquidation
D) Droit de cession et de transmission des actions : La cession des actions est un acte
par lequel un associé transfère au profit d’autrui les droits qu’il détient sur le
capital d’une société.
a) La cession des actions entre vifs
- Principe : la cession est libre mais le plus souvent ce sont des dispositions statutaires qui
limitent la cessibilité par l’application de clause de préemption ou de clause d’agrément.
Ces clauses sont valables sauf si elles conduisent à rendre toute cession impossible et
interdissent ainsi de se retirer de la société.
Ces clauses introduisent une dose d’intuitu personae afin de maitriser les majorités en
place et ainsi éviter une certaine « dilution» du pouvoir.
- Exceptions :
1- La clause d’agrément ( art L228-23 ccom)
Le champ d’application :
- Possible pour les actions revêtant la forme nominative en vertu de la loi ou des statuts.
- Clause applicable à une cession à un tiers ou à un autre actionnaire
- Clause inopposable, à un conjoint, ascendant ou descendant en cas de liquidation de
communauté entre époux, en cas de succession.
- Les statuts déterminent l’organe chargé de donner l’agrément ( le CA, CS,AG...)
- Le cédant participe au vote.

La procédure
- notification de la demande d’agrément par l’actionnaire cédant précisant : nom, prénom,
adresse du cessionnaire, nombre de titres cédés et prix offert
- décisions de la société en AGO ou AG, CA ou CS (les statuts fixant l’organe décisionnel)
- notification au cédant de la décision qui est réputée acquise si la société n’a pas donné de
réponse dans le délai de 3 mois à compter de la notification de la demande d’agrément
- en cas de refus, le CA ou Directoire ont 3 mois pour faire acheter les titres ( par un
actionnaire, un tiers ou la société elle-même avec réduction de capital ultérieure)
- prix fixé par les parties ou par un expert désigné par elles ou désigné en justice
= Depuis l’ordonnance de juin 2004, le cédant peut renoncer à tout moment à la cession de
titres ; ce droit de repentir peut s’appliquer aussi bien après l’agrément ou la fixation du prix.
Mais ce droit ne concerne pas l’acquéreur qui ne peut se rétracter s’il a accepté la désignation
le recours d’un expert.

2- La clause de préemption (clause de priorité- de préférence)

Cette clause est réservée à une catégorie d’actionnaires ou à tous et offre la possibilité
d’acheter en priorité toutes les actions dont la cession est envisagée.
Le droit de préemption ne peut s’exercer en cas de succession, de liquidation de communauté
de biens entre époux, de cession à un conjoint, ascendant, descendant.

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 3- La clause de garantie de passif et d’actif
Le cessionnaire doit pouvoir déterminer la valeur de l’actif et l’étendue du passif de part la
communication des documents comptables. En cas de carence ou d’inexactitude des
documents comptables ces clauses permettent au cessionnaire de se prémunir contre un
passif non comptabilisé ou non découvert au jour de la cession. Ces clauses ont une durée de
3 à 5 ans. En pratique, il convient que la garantie de passif soit elle-même garantie soit par un
établissement financier soit par un nantissement ou une hypothèque sur les biens du cédant.

B) La transmission à cause de mort

Principe : actions librement transmissibles - il n’est pas permis de soumettre les héritiers d’un
actionnaire décédé à une clause d’agrément
Exception : Dans les SA composées uniquement d’actionnaires salariés

Section 7 Les actionnaires et les assemblées.

Les actionnaires disposent parmi les droits politiques d’un droit de vote en assemblée.
Le délai entre la date de convocation et la date de l’assemblée doit être au moins de 15 jours
en cas de première convocation. Lorsque d’autres convocations sont nécessaires, le délai
minimum est porté à 10 jours.

AGC = SA avec OPTF AG spéciales= valeurs mobilières différentes

AGO = décisions ordinaires AGE = décisions sur les modifications statutaires

§ 1 Les attributions respectives des assemblées

L’AGO
- nomme et révoque les administrateurs, les MCS, les MDD
- approuve les comptes et décide de la distribution des bénéfices
- nomme les CAC
- ratifie la cooptation des administrateurs ou des MCS
- ratifie / approuve les conventions intéressant les dirigeants
- couvre les nullités des conventions sans autorisation préalable du CA ou du CS
- fixe le montant des rémunérations des ADM/MCS
- décide l’émission d’obligations ordinaires si les statuts le prévoient
- agrément des cessionnaires si les statuts le prévoit
- contrôle à posteriori les rémunérations et les avantages des dirigeants au vu du rapport du
CAC
- autorise le CA ou le directoire à acheter un nombre déterminé d’actions pour les annuler en
cas de réduction de capital non motivée par les pertes
- autorise le CA et le directoire à acheter en bourse les actions pour régulariser leur marché

L’AGE
- principe = habilité pour les modifications statutaires ( objet, durée, nom de la société,
augmentation, baisse du capital)
- approuve les fusions, scissions et apports partiels d’actifs
- décide l’émission d’obligations convertibles, échangeables, à bons de souscription
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- décide la transformation de la société

Les AG spéciales
Existence quand plusieurs catégories d’actions différentes (AG de la catégorie des actionnaires
intéressée). Un ou plusieurs actionnaires réunissant 5% du capital peuvent demander en
justice la nomination d’un mandataire chargé de convoquer l’AGS.

Assemblée Générale Constitutive

Constate que le capital est entièrement souscrit et que les actions sont libérées du montant
exigible, elle se prononce sur l’adoption des statuts et les 1ers organes de direction et de
gestion et désigne les cac.

On parle d’AG mixte lorsqu’il y a des résolutions ordinaires et extraordinaires.

§2 Les convocations et tenues des assemblées

A/ Les règles communes aux AGO / AGE

1) Participation aux assemblées
Il est indispensable de justifier de sa qualité d’actionnaire ce qui ne pose aucune difficulté
pour les titres nominatifs, mais concernant les titres au porteur, il est nécessaire de se faire
inscrire auprès d’un intermédiaire habilité sous peine de ne pouvoir voter.
Tout actionnaire participe aux AG, (actionnaire peut se faire assister d’un expert inscrit sur
une liste établie par les cours ou tribunaux),

Cas particuliers :
• Le titulaire de dividende prioritaire sans droit de vote
• Le cas d’actions non libérées
• Le cas d’actions démembrées ( le droit de vote appartient à l’usufruitier dans les Ago et au
nu propriétaire dans les AGE )
• Approbation des conventions réglementées

Feuille de présence obligatoire (important pour le calcul du quorum) sous peine de nullité
de l’assemblée
Les scrutateurs sont des membres de l’AG disposant d’un plus grand nombre de voix
L’assemblée constitue un bureau = président + 2 scrutateurs
Le bureau désigne son secrétaire et l’assemblée est présidée par le PCA ou le PCS.

La participation des actionnaires :

Les personnes physiques peuvent se faire représenter par le conjoint ou un autre actionnaire,
ou elles peuvent voter par correspondance, par visioconférence ou par des moyens de
télécommunications si les statuts ont prévu cette possibilité ; Pour le vote à distance,
l’actionnaire dispose de 3 jours pour retourner le formulaire au moins avant l’AG. ( sauf autre
disposition)
Les actionnaires personnes morales sont représentées par des personnes physiques qui
justifieront d’un pouvoir donner par celui qui a la capacité d’engager la société ; il faudra

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justifier de cette capacité par l’extrait Kbis délivré par le greffe ou par une AG d’autorisation
et si l’actionnaire est incapable il sera représenté par son représentant légal.

2) La convocation
Principe : par le CA ou le directoire
Exception : par le CAC en cas de carence de l’organe compétent, par un mandataire désigné
en justice à la demande d’un ou plusieurs actionnaires réunissant 5% du capital, soit à la
demande du CSE, à la demande de tout intéressé si urgence, par un administrateur provisoire,
par un liquidateur, par le CS enfin par une association d’actionnaires dans les sociétés cotées
L’actionnaire sera convoqué : par courrier, par voie électronique, par insertion au SHAL
L’AGOA doit être convoquée dans un délai de 6 mois à compter de la clôture de l’exercice :
délai de prorogation possible demandé au tribunal
La distribution des dividendes interviendra dans un délai de 9 mois à compter de la clôture
de l’exercice.
Suite de l’AGOA : le dépôt des documents tels que le dépôt des comptes annuels, du rapport
de gestion, du rapport du CAC s’il existe, proposition d’affectation du résultat votée.
Dépôt dans un délai de 30 jours ou 2 mois par voie électronique au greffe du tribunal de
commerce

3) Les formalités de convocation

Avis de réunion doit être publié dans un SHAL ou être adressé par lettre si les actions sont
nominatives, ou par lettre postale ou courrier électronique pour les SA sans OPTF. L’avis
contient l’ordre du jour et le texte des résolutions
Délai de 15 jours entre l’avis , la lettre et l’AG et délai de 10 jours pour la 2ème convocation.
Convocation au siège social (où lieu prévu dans les statuts) avec ordre du jour et documents
(droit de communication permanent : Résolutions, tableau de résultat, comptes consolidés…) :
l’AG est convoquée par le CA ou le directoire
Pour les SA faisant OPTF = un avis de réunion doit être publié au BALO 35 jours au moins avant
la réunion.

Droit des actionnaires sous réserve de la détention de 5% du capital

En principe l’ordre du jour est arrêté par l’organe - CA / Directoire - qui a pris l’initiative de
convoquer l’AG. Cependant, les actionnaires peuvent prendre l’initiative d’inscrire des
résolutions à l’ordre du jour, pour cela ils doivent justifier de la détention d’une fraction de
5% du capital.
Ces actionnaires pourront proposer leur projet de résolutions qui devra être envoyé au moins
25 jours avant la date de l’AG (il ne faut pas attendre la date de convocation pour demander
l’inscription à l’ordre du jour) pour les sociétés dont les actions sont nominatives et sans OPTF
et 35 jours à compter de la publication de l’avis de réunion dans les sociétés faisant OPTF et
dont les actions ne revêtent pas la forme nominative.
Les dirigeants ont l’obligation d’inscrire les résolutions afin de les présenter à l’ensemble des
actionnaires.
Le CSE a les mêmes droits que ces actionnaires s’il agit dans les mêmes délais.

Attention une AG ne peut délibérer sur une question qui n’est pas inscrite à l’ordre du jour ;
elle serait nulle de plein droit.
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En revanche, l’AG peut révoquer un ou plusieurs administrateurs ou MCS sans que cela soit
inscrit à l’ordre du jour.

4) L’admission d’autres personnes aux AG

Les CAC doivent obligatoirement être convoqués aux AG, s’il existe
Les représentants de la masse d’obligataires : Si les titulaires d’obligations nomment leur
représentant, ils n’ont aucune voix délibérative mais ils peuvent être consultés.
Les représentants de CSE : ils doivent être entendus pour toutes les décisions requérant
l’unanimité des associés ; ils peuvent demander l’inscription de résolution mais ils n’ont pas
le droit de vote. ( 2 membres qui ont voix consultative)

B) Les règles spécifiques aux AG

Quorum : nombre minimal d’actions détenues par les actionnaires qui doivent être présents
ou représentée ayant le droit de vote
Majorité : nombre de voix nécessaire pour chaque résolution

AGO AGE
Quorum Quorum
1ère convocation = 1/5* des actions 1ère convocat° : quorum1/4
ayant droit de vote (un quorum plus 2ème convocation : quorum : 1/5 des actions des
important peut être prévu dans les SA actionnaires présents ou représentés
cotées ) Majorité
2ème convocation : aucun quorum 2/3 des droits de vote des actionnaires
Majorité : 50% + 1 action

Section 8 Les évolutions de la société : les opérations sur Capital

Les besoins de sociétés évoluent au cours de leur vie sociale : les mutations de capital sont
donc essentielles à leur pérennité.

Sous- section 1 Les augmentations de capital

Elles sont motivées par diverses situations : fournir des capitaux frais dans la société, absorber
les pertes, permettre aux salariés de devenir actionnaires, financer l’expansion de sociétés
florissante, tenir compte de nouveaux apports en nature

§1 les conditions générales des augmentations de capital

Principe : décision prise en AGE
Exception : la délégation au le CA ou le Directoire peut obtenir par délégation expresse de
l’assemblée, les pouvoirs pour déterminer les modalités de l’opération et même pour la
réaliser. La délégation est valable pour une durée de 26 mois concernant la décision. Pas de
délégation conférée dans les statuts ( L 225-129 ccom)
La réalisation de l’opération de l’ augmentation doit intervenir dans un délai de 5 ans ;

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Information des actionnaires : Plusieurs rapports sont présentés aux actionnaires afin de
prendre une décision en toute connaissance de cause :
- le rapport du CA ou du directoire indiquant les motifs de l’augmentation ainsi que la
procédure à suivre, la proposition de suppression du DPS
- le rapport spécial du CAC appréciant les effets de l’éventuelle suppression du droit
préférentiel de souscription
- le rapport du CAC qui est exigé si les nouvelles actions procèdent d’apport en nature ou
sont assorties d’avantages particuliers

Procédés utilisés : Art L225-127 ccom :

• l’émission d’actions nouvelles
• l’élévation du montant nominal des actions anciennes

L’émission de valeurs nouvelles

- la réalisation régulière de l’augmentation autorise l’émission immédiate des actions sans
inscription modificative au RCS
- l’ajustement du prix de la valeur vénale des actions anciennes et du nominal des nouveaux
titres est majoré d’une prime d’émission. Ce supplément répond au souci d’assurer
l’égalité entre les anciens titres et les nouveaux.
La prime est inscrite au bilan de la société à un compte de réserve spéciale( elle est
intégralement réglée dès la souscription)

Les publicités insertion au SHAL, dépôt au greffe du tribunal de commerce, inscription

modificative au RCS/ RNE, insertion au BODACC sur l’initiative du greffier BALO si OPTF

§2 Les augmentations par apport en numéraire

A) La libération du capital
Libération intégrale du capital ancien (art. L225-131 ccom)
Ne sont pas concernées par cette règle, les augmentations de capital en nature ou les
augmentations en numéraire réservées aux salariés.
La libération des actions nouvelles doit être au minimum du quart lors de la souscription de
la VN et le solde dans les 5 ans. ( la prime d’émission est intégralement libérée et supportée
par le souscripteur)

B) Le droit préférentiel de souscription

La loi attribue un DPS aux actionnaires en place ; toute stipulation contraire est réputée non
écrite. (Art. L225-132 ccom)
Ce droit permet de maintenir l’équilibre des pouvoirs entre les actionnaires en leur offrant la
possibilité de souscrire un nombre d’actions nouvelles déterminé en proportion de leur
participation dans le capital. Ce droit doit être exercé dans un délai de 5 jours ; les actionnaires
peuvent les céder ou y renoncer1.

1
- la renonciation individuelle au DPS : Les actionnaires peuvent renoncer individuellement au DPS : cette renonciation
permet d’accélérer l’augmentation de capital.
La renonciation s’opère :
• au profit de bénéficiaires dénommés ( in favorem) : Uniquement si la société n’est pas cotée en bourse. La renonciation
peut être partielle ou totale ou être consentie en faveur de plusieurs personnes. Elle peut être gratuite ou rémunérée pour le
renonçant.
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L’AGE peut renoncer au droit préférentiel sur rapport du CA ou du directoire et rapport spécial
du CAC et ainsi réserver l’augmentation de capital à des tiers dénommés ou une catégorie de
bénéficiaires.

- Le DPS d’abord à titre irréductible :

Les actionnaires ont un droit de préférence à proportion de leur droit antérieur dans la société.
Cette faculté de souscription d’un nombre de titres déterminé est cessible.
Le DPS est un titre négociable qui peut faire l’objet d’une cotation en bourse si la société est
cotée.
- Le DPS à titre réductible :
Après un délai de souscription à titre irréductible, l’AG peut décider de répartir les titres non
souscrits. Les actionnaires qui le désirent souscrivent alors dans la limite des titres encore
disponibles mais proportionnellement aux droits de souscription qu’ils possèdent et dans la
limite de leurs demandes. Ce droit de souscrire à titre réductible doit être prévu par l’AGE qui
a décidé de l’augmentation de capital à peine de nullité.

- Publicité préalable en l’absence de suppression de DPS : Information préalable des anciens

actionnaires avant l’émission effective pour leur permettre d’exercer ce droit.
Cette information s’effectue individuellement ou par notice publiée au BALO pour les sociétés
cotées.
Les sociétés faisant OPTF sont tenues :
- d’imprimer une note d’information soumise au visa de l’AMF destinée au public.
- De publier en annexe de la notice au BALO une copie des derniers bilans
- De reproduire ces énonciations dans tous les documents d’information au public
(prospectus, circulaire annonces…)
La suppression du DPS permet l’ouverture de capital de la société à des partenaires extérieurs,
l’AGE peut voter la suppression du DPS pure et simple, totale ou partielle. Cette décision exige
le double rapport du CA ou Directoire et du CAC. ( art L 225-135 ccom). Cette suppression ne
peut être inscrite dans les statuts.

§3 les augmentations de capital par compensation de créances (art. L225-127 al 2 ccom)

C’est une forme de capital par apport en numéraire, donc capital ancien intégralement
libéré. C’est une technique qui consiste pour un créancier de la société à renoncer au
paiement en numéraire en contrepartie d’une attribution d’actions.

La créance doit :
- être liquide ( évaluable en argent)
- exigible ( dette à terme, échue au jour où le créancier souscripteur doit libérer ses
actions)
- certaine (qui n’est pas contestée dans son montant ni dans son existence) en d’autres
termes la créance ne fait pas l’objet d’un litige

Si les statuts ont prévu une clause d’agrément, il sera nécessaire de faire agréer le bénéficiaire du renonçant
pour que celle-ci produise ses effets.
• sans indication du bénéficiaire : c’est la seule renonciation autorisée lorsque la société est cotée en bourse,
elle sera notifiée à la société par lettre recommandée.

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Le créancier ne vote pas lors de l’AGE qui décide d’augmenter le capital
Un arrêté des comptes est établi par les dirigeants (CA ou directoire) et certifié par le cac pour
permettre une conversion objective. A la fin de l’opération, le cac doit attester de la libération
des apports.

§4 L’augmentation du capital par incorporation de réserve

C’est une forme d’augmentation du capital en numéraire.
C’est une forme qui consiste à capitaliser les sommes inscrites dans les divers comptes de
réserves. Elle s’effectue par un simple jeu d’écritures entre 2 postes du passif du bilan : cette
opération permet un rééquilibre entre le compte capital et les réserves accumulées.

A) Les réserves incorporables

- les réserves facultatives, statutaires, de réévaluation, légale.
- Les bénéfices, les reports à nouveau
!!!!!!! Pas la réserve spéciale de participation des salariés qui appartient au personnel.

B) La décision (art L225-129 ccom)

AGE compétente mais en statuant aux règles de quorum et de majorité des AGO
Quorum 1/5 des voix
Majorité 1/2 +1 voix

C) La réalisation de l’opération
Augmentation :
- par un relèvement du nominal des titres
- par une attribution gratuite d’actions nouvellement créées en fonction des sommes
capitalisées. Ce droit analogue au DPS est également négociable.

§5 L’augmentation de capital par apport en nature

A) Observations générales
- l’augmentation peut être réalisée même en l’absence de libéralisation du capital en
numéraire initial
- le DPS ne s’applique pas
- les actions attribuées en contrepartie de l’apport en nature doivent être entièrement
libérées dès leur émission.
- L’apport peut se faire en pleine propriété, en usufruit, en jouissance
- Les actions d’apport en nature sont négociables dès l’augmentation de capital.
- Ce CAA est désigné à l’unanimité des actionnaires ou à défaut par le PTC à la requête de
tout intéressé.
Il apprécie sous sa responsabilité la valeur des apports en nature.

L’AGE : Seule compétente pour décider de l’augmentation sauf délégation du CA ou du

directoire.
Si l’apporteur est associé, il ne peut participer au vote.
Si l’AGE ne suit pas l’évaluation du CAA, la responsabilité des dirigeants et de l’apporteur
peuvent être engagée civilement et / ou pénalement.

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Remarque : si la valeur intrinsèque des actions anciennes est supérieure à leur valeur
nominale, une prime peut être calculée ; c’est la prime d’apport. Cette prime est de même
nature que la prime d’émission.

Sous-section 2 La réduction de capital ( art L225-204 / 205 ccom)

Les réductions de capital interviennent le plus souvent pour assainir une situation financière
délicate. Les pertes enregistrées doivent être alignées sur l’actif net. ( les capitaux propres )
La réduction peut correspondre à l’annulation de ses propres actions quand la société en
détient. Le cas des pertes de la moitié du capital social est une cause de dissolution de la
société.

A) La compétence
La réduction est de la compétence de l’AGE qui peut déléguer tout pouvoir au CA ou au
Directoire, le projet de réduction étant soumis au CAC.
Un rapport spécial permettra aux actionnaires d’apprécier les conditions de l’opération.
L’AGE se prononce alors sur ce rapport. Si la réduction est motivée par les pertes, les
créanciers sont dépourvus du droit d’opposition.

B) La protection des créanciers

Si la réduction n’est pas motivée par les pertes, la loi prévoit une procédure de protection car
le représentant de la masse des obligataires et les créanciers sociaux antérieurs au projet
approuvé en AG peuvent former opposition à la décision devant le tribunal de commerce dans
le délai de 20 jours à compter du dépôt au greffe du PV de la décision. Le tribunal décide de la
suite à donner à cette opposition.
• soit le rejet de la demande
• soit la constitution de garantie
• soit le désintéressement du créancier

C) Les modalités de la réduction

- par la diminution du montant nominal des actions
- par la diminution du nombre des actions

D) Le cas spécifique des capitaux propres devenus inférieurs à la moitié

du capital social
Le CA ou le directoire est tenu dans les 4 mois suivant l’AGO de l’approbation des comptes de
proposer la dissolution de la société. Si la dissolution est écartée, la société doit au plus tard à
la clôture du 2e exercice reconstituer les capitaux propres à concurrence de la moitié du
montant du capital social à défaut réduire ce capital.

E) Publicités
Le PV de la délibération de l’AGE qui a décidé de l’opération subit : Enregistrement fiscal,
SHAL, RCS- RNE, BODACC

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Sous-Section 3 La transformation de la SA

§1 Les conditions communes

a) Conditions tenant à la structure choisie
- Existence de la SA au moins de 2 ans sauf pour la transformation en SNC
- Rapport du CAC s’il existe attestant que les capitaux propres sont égaux au montant du
capital social
- Vote en AGE
- Les obligataires seront consultés dans le cadre de leur assemblée ; en cas de refus de leur
part sur la transformation, la société peut passer outre en remboursant les obligataires.

b) Les conditions concomitantes et postérieures à la transformation

Les conditions de quorum et de majorité vont varier selon la structure choisie
• transformation en SNC ou en société civile : unanimité
• en SCS ou SCA : majorité pour la modification des statuts et accords de tous les associés
qui acceptent d’être commandités.
= Sous réserve du respect des objets sociaux exploités

c) La transformation en SARL
Décisions prise en AGE aux même règles de quorum et majorité
Les titres deviendront des parts sociales cessibles dans des conditions limitées.
Un rapport du CAC sera obligatoire.

d) La transformation en SAS ou SASU

- Décision par le CA et approuvée par L’AGE à l’unanimité
- Toutes les actions doivent être nominatives
- La SA doit avoir fait approuver le bilan des 2 derniers exercices
- Etablir un rapport par le CAC de la société attestant que les montant des capitaux propres
est au moins égal au capital social.

§2 Les conséquences de la transformation

A) Les conséquences à l’égard de la société
1) Le maintien de la personne morale
• les mandats des dirigeants sociaux prennent fin au jour de la prise d’effet de la
transformation
• les CAC demeurent dans la société nouvelle pour le reste de leur mandat
• les comptes sociaux ne seront pas arrêtés, les documents comptables resteront ceux de la
société avant la transformation
• les livres obligatoires seront continués
• le redressement judiciaire prononcé avant la transformation conserve ses effets vis à vis
des associés ; Ceux-ci restent solidairement et indéfiniment responsables du passif social
intervenu avant la transformation mais aussi après celle-ci. Le RJ d’une SNC entraîne ipso
facto celui des associés en nom.

2) La date d’effet de la transformation : Opposabilité aux tiers de la transformation après les

publications et au moment des décisions en AGE pour les associés.
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B) Les conséquences à l’égard des associés et des tiers

1) À l’égard des associés

Les engagements antérieurs à la transformation sont maintenus. La protection des associés
est assurée par les rapports du CAC et celui du commissaire à la transformation

2) À l’égard des tiers

La transformation ne peut diminuer les droits des créanciers ; elle est sans influence sur les
contrats de travail et sur les droits du propriétaire bailleur.
Les assignations faites en justice avant la transformation continuent à produire leurs effets à
l’encontre de la société transformée.

Section 9 La dissolution de la SA

§1 les causes de la dissolution

A/ les causes communes
Arrivée du terme
Réalisation ou extinction de l’objet social
Annulation du contrat de société
Dissolution anticipée décidée par les actionnaires ou par le tribunal pour juste motif
Dissolution anticipée ou judiciaire pour réunion des actions en une même main
Décision du tribunal suite à un jugement de liquidation judiciaire ou de cession totale des actifs
de la société, Clause statutaire.

B/ les causes spécifiques

1° Décision de l’AGE : décision d’une dissolution volontaire
2° le nombre d ‘actionnaires devenu inférieur à 7 ou 2
le tribunal peut prononcer la dissolution à la demande de tout intéressée ; le tribunal accorde
un délai de 6 mois pour régulariser la situation pour trouver les actionnaires manquants
3° la réduction de capital à un montant inférieur au minimum légal
tout intéressé peut demander la dissolution
4° capitaux propres devenus inférieurs à la moitié du capital social : dissolution ou
régularisation ( même procédure que dans la SARL)

§2 les conséquences de la dissolution (voir chapitre 4 sur la dissolution)

1° L’ouverture de la période de liquidation
Les documents doivent indiqués la mention « société en liquidation »
La personnalité morale est maintenue jusqu’à la clôture des opérations
La nomination d’un administrateur en AGO par décision de justice par tout intéressé.

2° La publicité de la dissolution
insertion dans un SHAL
dépôt au greffe de 2 exemplaires du PV constatant la dissolution
inscription modificative au RCS-RNE+ insertion au BODACC voire BALO si OPTF

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