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    sur 3

    Correction des exercices :

    Exercice 3 (corrigé) :

    Coût = 500DT

    Durée de vie = 5 ans

    Amortissement linéaire sur 4 ans

    Le prix de vente = 50dt

    Les charges fixes d’exploitation = 5000

    Le BFR : 3/12 *CA (2 premières années)

    20% de CA (pour le reste des années)

    Valeur résiduelle = 10 000dt

    Taux d’actualisation = 10% et le taux d’imposition = 40%

    0 1 2 3 4 5
    Encaissements
    CA 75000 90000 100000 160000 200000

    Effet impôt/CF 2000 2000 2000 2000 2000


    VR 10000
    Effet impôt/amort 9000 9000 9000 9000
    Récup.BFR 18750 22500 20000 32000 40000
    Total 104750 123500 131000 203000 252000
    Décaissements
    I0 100000
    Effet impôt/CA 30000 36000 40000 64000 80000
    Effet impôt/CF 800 800 800 800 800
    BFR 18750 22500 20000 32000 40000
    Total 118750 53300 56800 72800 104800 80800
    CFN (118750) 51450 66700 58200 98200 171200
    Détails calcul :

    Calcul de BFR :

    0 1 2 3 4 5
    BFR 18750 22500 20000 32000 40000
    Variation de BFR 18750 22500 20000 32000 40000
    Récup de BFR -18750 (3750) 2500 (12000) (8000) 40000

    Effet impôt/CF = 5000 * 40% = 2000

    Dotations aux amortissements = I0-VR/n = 100000-10000/4 = 22500

    Effet impôt/amortissement = 22500*40% = 9000

    VAN = 200246, 8674 >0, donc projet rentable

    IP = VAN/I0 = 200246, 8674/100000 = 2,002

    IR = 1+ IP = 1+2,002 = 3,002

    Exercice n° 8:

    1- Le critère de la VAN : VAN = - I0 + ∑CFN x (1+r)-n

    Dans le cas particulier où les CFN sont uniformes d’une année à l’autre; la VAN devient :

    VAN = - I0+ CFN x (1 - (1+i)-n)/i

    VAN (A) = 3257, 3144; VAN (B) = 6442, 986; VAN(C) = 5201, 7842; VAN (D) = 8551,561

    Les projets seront classés comme suit: D > B > C > A.

    2-L’Indice de Rentabilité : IR= ∑CFN x (1+r)-n/ I0

    CFN uniformes: IR = [CFN x (1 - (1+i)-n) / i ] / I0

    Ou encore IR = (VAN/I0) + 1

    IR (A) = 1,081; IR (B) = 1,248; IR(C) = 1,130; IR (D) = 1,276

    Les projets seront classés comme suit : D > B > C > A.

    3- Projet à choisir :
    Entre A et B on choisit B, entre C et D on choisit D mais B et D sont de durée différente, on
    doit donc

    calculer VAN (B,∞) et VAN(D,∞) ce qui nous amène au choix du projet D.

    Exercice 9 :

    VAN = 10000

    I0 = 193794

    CFN = 53760

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