Corrigé - TD N°1 - ANAECO 2 - 17-18-UVS

REPUBLIQUE DU SENEGAL
…………………..
MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET DE LA REHERCHE
[Analyse économique 2]
CORRIGE TRAVAUX DIRIGES N°1

[Les Définitions de la Monnaie, Fonctions, Formes Monétaires et
Financement de l’Economie]
Première Partie : Questions de cours

1- Quels sont les différents coûts liés à un système de troc ?
Pour percevoir les avantages d’une économie monétaire, nous allons nous interroger sur
les conditions de fonctionnement d’une économie sans monnaie. L’absence de monnaie
ne pose pas de problèmes tant que tous les individus qui composent la société sont
entièrement autosuffisants ne consomment que ce qu’ils produisent. En revanche, dès
que les agents commencent à spécialiser leur production, incités par des avantages liés à
leur situation géographique ou à leurs capacités personnelles, l’amélioration de leur utilité
passe par des échanges leur permettant de diversifier leurs consommations.
Dans une économie non monétaire, la mise en place des échanges se fait sous forme de
troc, les agents procèdent à des échanges de biens contre biens. Clower ( 1969) illustre les
différents coûts engendrés par le troc dans une économie décentralisée à travers l’exemple
d’habitants d’une île divisés en deux groupes résidant de part et d’autre de celle-ci et
spécialisés dans des productions différentes. Les individus qui souhaitent échanger
doivent organiser des expéditions de l’autre côté de l’île et une fois arrivés, se mettre à la
recherche de partenaire. Ce partenaire doit désirer le bien que l’on a à offrir et en même
temps détenir le bien que l’on souhaite obtenir, ainsi qu’être d’accord sur les quantités
relatives d’échange des deux biens. Le troc implique donc une double coïncidence des
besoins des partenaires.
Ce système d’échanges entraîne de nombreux coûts de transactions : le coût de transport,
le coût de recherche d’un partenaire, le coût d’attente qui résulte des délais entre les
1
expéditions et qui englobe le coût de stockage de ses propres biens. Cette économie de
troc peut être rationalisée par l’organisation de foire (regroupement des échangeurs
potentiels) à une date et dans un lieu donnés. On passe à une économie de foire. La
centralisation de l’offre et de la demande facilite la rencontre d’un partenaire avec n (n-
1)/2 prix relatifs pour n biens.
2- Quels sont les principaux titres négociés sur le marché financier ?

A- Les actions
Les actions sont des titres représentatifs d’une fraction du capital social d’une société, ce
capital correspond au produit du nombre d’actions créées par la valeur nominale de
l’action. Elles sont émises soit lors de la constitution de la société, soit au cours de son
existence, à l’occasion d’une augmentation de capital. Les actions sont considérées
comme des titres à revenus variables puisque les dividendes versés dépendent de la
politique du conseil d’administration de l’entreprise. Si l’entreprise est cotée en bourse,
l’actionnaire peut céder le titre à une valeur différente de l’achat, il peut avoir soit une plus
value ou une moins value.
B- Les obligations
Les obligations sont des titres de créance ou titre de la dette matérialisant un prêt effectué
par un souscripteur auprès d’un émetteur (qui peut être une entreprise, un Etat, une
collectivité locale, une banque etc ). Elles sont rémunérées par un intérêt appelé
« coupon » et elles sont remboursables périodiquement ou à échéance à leur valeur
d’émission (dans le cas d’un remboursement au pair). Outre le risque de défaut qui se
réalise en cas de défaillance de l’emprunteur, le porteur d’une obligation encourt un risque
d’inflation qui altère la valeur réel des intérêts et du capital et un risque de taux d’intérêt
qui se matérialise en cas de hausse des taux d’intérêt. Aujourd’hui c’est une source de
financement très utilisés par les gouvernements et les entreprises de l’UEMOA (Voir
emprunt récent de 75 milliards de FCFA du Trésor sénégalais).
3- Avec la concurrence des marchés financiers, les banques peuvent elles

disparaître ?
Avec la concurrence des marchés financiers, les banques ne disparaîtront pas car elles
assurent toujours plusieurs rôles importants pour les PME et les ménages : accords de
prêts, des dépôts d’épargne, des dépôts à vue etc. Malgré le rôle important que joue le
2
marché financier dans le financement de l’économie, les banques seront toujours
indispensables.
4- Chacune des opérations suivantes renvoie à une des trois fonctions de la monnaie.
Laquelle ?
a- La dette des pays vis-à-vis du FMI est libellée en DTS (Droits de Tirage Spéciaux)
Réponse : La fonction d’unité de compte
b- Le Port Autonome de Dakar a émis des obligations à la Bourse Régionale des valeurs
Mobilières en FCFA
c- Mon compte courant à la BICIS est créditeur de 100 000 FCFA
Réponse : La fonction de Réserve de valeur
d- La Banque Africaine de Développement finance des projets en devises fortes
e- Un commerçant chinois refuse d’être payé en dollar Zimbabwéen
Réponse : La fonction de moyen de paiement (intermédiaire des échanges)
f- La cotation du prix du Coton sur le marché de Liverpool se fait en pound
g- L’OPEP souhaite que le prix du pétrole soit désormais fixé en euros.
Deuxième Partie :
Sur l’île du « Sagastan », les habitants développent 4 activités qui produisent 4 biens. L’activité A
qui produit le bien a, B le bien b, C le bien c et D le bien d.
1- Combien y’a-t-il en tout de prix relatifs dans cette économie ?
n! nn  1 4 * 3
Réponse : C n2    6
2(n  2) ! 2 2
Dans une économie de troc composée de 4 biens, il existe 6 prix relatifs ( P(a/b), P(a/c),
P(a/d), P(b/c ), P(b/d), P(c/d ).
2- Quel intérêt y aurait il à utiliser l’un des biens par exemple le bien d comme unité
de compte ?
Réponse : L’utilisation d’un bien comme unité de compte permet de réduire le nombre
de prix dans cette économie. On passera de 6 prix relatifs à 3 prix relatifs.
3
3- On suppose maintenant l’existence d’une unité de compte dénommée « Thaler »,
les prix des différents biens en thaler sont donnés sur le tableau suivant :
Biens a b c d
Prix en Thaler 120 160 110 50
On suppose que le bien b représente le numéraire, déterminez les prix dans cette nouvelle
unité
Vérifier que ce changement d’unité de compte n’a pas d’impact sur les prix relatifs entre
les biens.
Réponse : Les prix dans cette nouvelle unité de compte (b) sont :
P(a) 120 P(a) 120 P(c) 110
P(b) 160 P(b) 160 P(b) 160
P(a / c)    1,09 P(a / d )    2,4 P(c / d )    2,2
P(c) 110 P(d ) 50 P(d ) 50
P(b) 160 P(b) 160 P(b) 160
Ce changement d’unité de compte n’impact pas les prix relatifs entre les biens :
P(a) P(a) P (c )
P( a / c)   1,09 P(a / d )   2,4 P(c / d )   2,2
P (c ) P(d ) P(d )
Troisième Partie : Le financement de l’économie

Les comptes financiers par secteur (flux nets d’acquisition et flux nets d’engagement) qui retrace
les flux de sortie et d’entrée par rapport à chaque secteur. Les soldes représentent la différence
entre les flux nets d’acquisitions d’actifs financiers et les flux nets d’engagements contractés.
Banque Centrale : BC
Or monétaire et DTS : +20 Numéraire et dépôts : 6 +16 = 22
Titres hors actions : +3
Refinancement et avances au Trésor : -3 Solde : -2
Total : 20 Total : 20
Administrations publiques : APU

Numéraire et dépôts : - 7 Numéraire et dépôts : 4
Titres hors actions (BT et obligations): 48 – 40
+6 = 14
4
Crédit accordé par la banque centrale : 1
Solde : -26
Total : -7 Total : - 7
Sociétés non financières : SNF

Numéraire et Dépôts : 12 Titres hors actions (Billets de trésorerie +
obligations) : Billets de trésorerie 15 +
Obligations 60) : 75
Titres hors actions (TCN + obligations) :(titres Crédits : 159
du marché monétaire 3 + Obligations 40) : 43
Crédit : 28 Actions : 70
Actions : 10
Réserve techniques d’assurance : 4 (13 – 9)
Solde = -207
Ménages : MEN
Numéraires et dépôts (devises + billets + Crédits : 19 +31 = 50
comptes à vue, Livret d’épargne) = 1
+1+24+100 = 126
Titres hors actions (obligations 13, titre du
marché monétaire 1) : 14
Actions : 10
Réserves d’assurances : 9
Solde : 109
Institutions financières bancaires ou EC

Numéraire et Dépôts à la banque centrale : 16 Numéraire + dépôts (à vue et épargne) : 57
Titres hors actions (-1+37) = 36 Titres hors actions (certificats de dépôts +

obligations) : 35
Crédits : 51 Crédits (refinancement) : -4
5
Actions : 23 Actions : +30
Solde : 8
Institutions financières non bancaires : IF

Titres hors actions : 50+30 : 80 Numéraire + dépôts (épargne) : 70
Crédits : (10+95) : 105 Titres hors actions (Bons des institutions
financières + obligations) : 20 +51 : 71
Actions : 27
Solde : 71
Sociétés d’assurance : EA
Numéraires et dépôts : 3 Réserves techniques : 13
Titres hors actions : 20
Solde : 10
2- Quelle est la capacité (ou besoin de financement) de cette économie et du reste

du monde
La somme des besoins (BF) et Capacités (CF) de financement des différents secteurs
institutionnels résidents détermine la capacité ou le besoin de financement de la nation
lui-même égal au besoin ou à la capacité de financement du reste du monde.
BFnation = BFbc + BFapu + BFsnf + CFmen + CFec + CFif +CFea

BF nation = -2-26-207+109+8+71+10 = - 37
L’économie ainsi considérée dégage un besoin de financement de 37 ce qui

correspond à une capacité de financement du reste du monde de 37.
6
Le compte financier de la nation (flux nets d’acquisition et flux nets d’engagement)
Flux nets d’acquisitions d’actifs financiers Flux nets d’engagements contractés

Opérations BC EC IF EA APU SNF MEN RDM Total BC EC IF EA APU SNF MEN RDM Total
Or 20 20 20 20
monétaire
et DTS
Numéraire 16 3 -7 12 126 -20 130 22 57 70 4 -23 130
et dépôts
Titres hors 3 36 80 20 43 14 3 199 35 71 14 75 4 199
actions
Crédits -3 51 105 28 29 210 -4 1 159 50 4 210
Actions et 23 27 10 10 30 100 30 70 100

titres
d’OPCVM
Réserves 4 9 13 13 13
techniques
20 126 212 23 -7 97 159 42 672 22 118 141 13 19 304 50 5 672
Total des
flux nets
Solde des -2 8 71 10 -26 -207 109 37
opérations
sur actifs et
passifs
20 126 212 23 -7 97 159 42 672 20 126 212 23 -7 97 159 42 672
Total des
opérations

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Première Partie : Questions de cours

2- Quels sont les principaux titres négociés sur le marché financier ?

3- Avec la concurrence des marchés financiers, les banques peuvent elles

Troisième Partie : Le financement de l’économie

Administrations publiques : APU

Sociétés non financières : SNF

Institutions financières bancaires ou EC

Titres hors actions (-1+37) = 36 Titres hors actions (certificats de dépôts +

Institutions financières non bancaires : IF

2- Quelle est la capacité (ou besoin de financement) de cette économie et du reste

BFnation = BFbc + BFapu + BFsnf + CFmen + CFec + CFif +CFea

L’économie ainsi considérée dégage un besoin de financement de 37 ce qui

Flux nets d’acquisitions d’actifs financiers Flux nets d’engagements contractés

Actions et 23 27 10 10 30 100 30 70 100

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