SUJET

SUJET TYPE D’EXAMEN

CORRIGÉ
Le sujet se présente sous la forme de trois dossiers indépendants.

DOSSIER 1 – Établissement du tableau de financement et du diagnostic

financier (10/20 points)
DOSSIER 2 – Évaluation de la rentabilité et des risques liés à un investissement
et à son financement (4/20 points)
DOSSIER 3 – Élaboration du plan de financement (6/20 points)

BASE DOCUMENTAIRE
Document 1 – Informations diverses
Document 2 – Compte de résultat de la société Biélou au 31/12/N
Document 3 – Bilan de la société Biélou au 31/12/N
Document 4 – Tableaux annexes
Document 5 – Principaux ratios du secteur et de l’année N-1
Document 6 – Données prévisionnelles pour N+1

Avertissement
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses documents vous conduit à formuler une ou
plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) formuler explicitement dans votre
copie. Toutes les réponses doivent être justifiées.
Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie et à la
qualité rédactionnelle.

Sujet
La société Biélou est une entreprise familiale de négoce de matériels agricoles. Elle est bien
implantée localement sur la région de Bourgoin-Jallieu, et a développé depuis quelques
années une activité à l’export, ainsi qu’une activité de service liée à la formation des
agriculteurs aux enjeux écologiques.
Son dirigeant, M. Biélou, souhaite relancer son chiffre d’affaires qui décline depuis
quelques années en aménageant de nouveaux locaux offrant un plus grand espace de vente,
et des espaces destinées à la formation. Il aimerait également attirer un nouvel associé pour
préparer sa retraite.
Il demande donc conseil à l’expert-comptable du cabinet d’expertise-comptable SBEC
(Société berjallienne d’expertise-comptable) qui tient la comptabilité de l’entreprise. Ce
dernier lui propose de faire un diagnostic financier à fin N. Il lui conseille également de
réfléchir sur la structure de financement de la société afin d’augmenter sa rentabilité
financière et la rendre plus attractive.

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 1 © Vuibert

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Enfin, compte tenu des projets d’investissement ambitieux qu’envisage M. Biélou, il semble
indispensable d’établir un plan de financement.
Vous travaillez au cabinet SBEC et votre supérieur hiérarchique vous confie le dossier.

À l’aide de vos connaissances, de vos compétences et de la base documentaire fournie, votre

mission consistera à établir le diagnostic financier de la société Biélou (dossier 1), évaluer
la rentabilité et les risques liés au projet d’investissement et à son financement (dossier 2)
et élaborer le plan de financement de la société (dossier 3).

DOSSIER 1 – Établissement du tableau de financement et du diagnostic

financier
Base documentaire : documents 1, 2, 3, 4 et 5
Pour évaluer la performance de la société et éclairer le dirigeant sur sa situation
financière, votre supérieur hiérarchique vous confie l’établissement du diagnostic
financier de la société Biélou.
Pour remplir cette mission, à partir des documents 1 à 5, vous allez :

1.1. Conseiller et calculer deux SIG permettant de porter un jugement sur l’activité de
l’entreprise et sur sa croissance en N.

1.2. Distinguer les notions de rentabilité et de profitabilité, puis choisir et calculer trois
ratios permettant d’évaluer la profitabilité de l’entreprise et sa rentabilité en
comparaison avec les données du secteur d’activité et celles de N-1.

1.3. Calculer les ratios de rotation permettant d’analyser l’évolution du BFRE et les
comparer à ceux du secteur d’activité et à ceux de N-1, M. Biélou vous ayant fait part de
son inquiétude au sujet de la baisse de la trésorerie.

1.4. Indiquer les avantages et les limites du tableau de financement du PCG dans le cadre
du diagnostic financier de l’entreprise.

1.5. Élaborer le tableau de financement du PCG.

1.6. Formuler un diagnostic financier permettant d’éclairer le dirigeant sur la

performance de son entreprise et sur sa situation financière.

DOSSIER 2 – Évaluation de la rentabilité et des risques liés à un investissement

et à son financement
Base documentaire : document 6
M. Biélou souhaite améliorer la rentabilité de son entreprise. Par ailleurs, il a un projet
d’investissement qu’il compte financer en cédant les VMP et en puisant dans la trésorerie de
l’entreprise. Il se demande si ce financement est pertinent ou au contraire, s’il serait plus
opportun de s’endetter.

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 2 © Vuibert

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Ayant apprécié votre travail sur le diagnostic financier, M. Biélou vous transmet les
informations du document 6 et vous sollicite pour travailler sur les prévisions d’activité
et de rentabilité de l’entreprise.
Pour remplir cette mission, vous devez :

2.1. Présenter le compte de résultat différentiel d’exploitation et calculer le seuil de

rentabilité ainsi que le levier opérationnel.

2.2. Porter un jugement sur le risque d’exploitation de l’entreprise Biélou et indiquer

comment ce risque pourrait être réduit.

2.3. À partir du bilan prévisionnel simplifié, calculer le taux de rentabilité économique de

l’entreprise après impôt, ainsi que son taux de rentabilité financière.

2.4. Mettre en évidence l’effet de levier et déterminer le taux de rentabilité financière

que l’on obtiendrait avec un taux d’endettement de 30 %.

2.5. Conclure sur l’intérêt d’augmenter le taux d’endettement de la société et préciser les
risques liés à un endettement excessif.

DOSSIER 3 – Élaboration du plan de financement

Base documentaire : document 7
Malgré la mise en garde de l’expert-comptable qui juge les frais fixes de la société trop élevés,
M. Biélou maintient son projet immobilier sur le territoire de Bourgoin-Jallieu et envisage
même de le doubler par une implantation en Champagne où il a d’importants clients et des
perspectives commerciales intéressantes. Ce développement nécessiterait la rénovation du
système d’information de la société. Ce projet que M. Biélou trouve indispensable pour
redynamiser l’activité de l’entreprise serait partiellement financé par un emprunt.
Vous êtes chargé de travailler sur le plan de financement de la société pour les quatre
années à venir. Vous disposez des informations du document 7.
Pour remplir cette mission, vous devez :

3.1. Rédiger une note rappelant l’intérêt d’un plan de financement et ce qui le distingue
d’un tableau de financement.

3.2. Élaborer le plan de financement de la société Biélou.

3.3. Porter un jugement sur ce plan de financement.

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 3 © Vuibert

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BASE DOCUMENTAIRE
DOCUMENT 1 – Informations diverses
L’entreprise a réalisé une augmentation de capital par incorporation de réserves.
Un dividende a été distribué.
Une subvention d’investissement a été perçue pour un investissement innovant sur le plan
écologique
Une cession d’immobilisation est intervenue en N.
Les intérêts courus non échus se sont élevés à 406 € pour N et 150 € pour N-1.
Le remboursement d’emprunt s’est élevé à 4 300 € en N.
Les charges et les produits constatés d’avance concernent l’exploitation.
L’écart de conversion actif de N-1 concerne les fournisseurs d’exploitation.
Les dettes sociales et fiscales comportent 8 700 € d’IS et N et 9 000 € en N-1.
Les autres créances et les autres dettes ne concernent pas l’exploitation.
Les valeurs mobilières immédiatement liquides peuvent être assimilées à de la trésorerie.

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 4 © Vuibert

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DOCUMENT 2 – Compte de résultat de la société Biélou au 31/12/N

CHARGES N N-1 PRODUITS N N-1

Charges d'exploitation Produits d'exploitation
Achats de marchandises 842 699 837 857 Ventes de marchandises 1 495 538 1 620 432
Production vendue (biens et
Variation des stocks
–29 901 –6 596 services) 39 793 43 623
Achats de matières
Sous total A - Montant net du
premières et autres 1 535 331 1 664 055
chiffre d'affaires
approvisionnements
Variation des stocks dont à l'exportation 742 042 622 857
Autres achats et charges
Production stockée
externes 312 044 370 853
Impôts, taxes et
Production immobilisée
versements assimilés 15 157 14 777
Subventions d'exploitation 15 938 10 000
Salaires et traitements Reprises sur dépréciations,
provisions (et amortissements),
168 734 196 431 transfert de charges (1) 4 526 681
Charges sociales 49 430 67 378 Autres produits 13 22
Dotations aux
amortissements et aux Sous Total B 20 477 10 703
dépréciations
Sur immobilisations :
dotations aux 1 555 808 1 674 758
amortissements 16 790 20 825
Quotes-parts de résultat sur
opérations faites en commun (II)
Sur actif circulant :
dotations aux
dépréciations 1 127 227
Dotations aux provisions 29 000
Autres charges 246 18 Produits financiers
TOTAL I 1 405 326 1 501 770 De participation
Quotes-parts de résultat
D'autres valeurs mobilières et
sur opérations faites en
créances de l'actif immobilisé
commun (II)
Autres intérêts et produits
Charges financières 3 690 2 001
assimilés
Dotations aux
Reprises sur dépréciations,
amortissements,
1 706 10 provisions (et amortissements),
dépréciations et
transfert de charges (1)
provisions
Intérêts et charges
875 500 Différences positives de change 6 693 4 915
assimilées
Différences négatives de Produits nets sur cessions de
2 957 1 565
change valeurs mobilières de placement
Charges nettes sur
cessions de valeurs
mobilières de placement
TOTAL III 5 538 2 075 TOTAL III 10 383 6 916

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 5 © Vuibert

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Charges
Produits exceptionnels
exceptionnelles
Sur opérations de
Sur opérations de gestion 146 13 300
gestion 1 097 90
Sur opérations de
8 753 Sur opérations en capital (3) 11 875
capital (2)
Dotations aux
Reprises sur dépréciations,
amortissements,
provisions (et amortissements),
dépréciations et
transfert de charges (1)
provisions
TOTAL IV 9 850 90 TOTAL IV 12 021 13 300
Participation des salariés
aux résultats (V)
Impôts sur les bénéfices
(VI) 44 323 54 566
TOTAL DES CHARGES
1 465 037 1 558 501 Total des produits (I+II+III+IV)
(I+II+III+IV+V+VI) 1 578 212 1 694 974
Solde créditeur =
Solde débiteur = perte
bénéfice 113 175 136 473 0 0
TOTAL GÉNÉRAL 1 578 212 1 694 974 TOTAL GÉNÉRAL 1 578 212 1 694 974
(1) Dont transfert de charges 4 407 681
(3) dont produits des cessions
d'éléments d'actif : 11 250
(2) dont valeurs
comptables des éléments (3) dont quote-part de
d'actif cédés : 8 753 subvention virée au résultat : 625

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 6 © Vuibert

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DOCUMENT 3 – Bilan de la société Biélou au 31/12/N

Amort/
ACTIF Brut Net N Net N-1 PASSIF N N-1
Dep

Capital social ou
Capital souscrit non
individuel (dont versé: 200 000 83 000
appelé TOTAL (I)
300000)
Primes d'émission, de
Frais d'établissement
fusion, d'apports, ……
Frais de recherche et
Écarts de réévaluation
de développement
Concession, brevets et
47 844 47 579 265 265 Réserve légale 8 300 8 300
droits similaires
Réserves statutaires ou
Fonds commercial
contractuelles
Autres immobilisations
Réserves réglementées
incorporelles
Avances et acomptes
sur immobilisations Autres réserves 431 762 431 762
incorporelles
Terrains Report à nouveau 4 475
RÉSULTAT DE L'EXERCICE
Constructions 53 780 53 780 0 6 053 113 175 136 473
(bénéfice ou perte)
Installations
Subvention
techniques, matériels 9 375
d'investissement
et outillage industriels
Autres immobilisations Provisions
107 330 27 698 79 632 2 9387 10 269 10 269
corporelles réglementées*
Immobilisations en
TOTAL (I) 777 356 669 804
cours
Avances et acomptes
Produits des émissions
sur immobilisations
de titres participatifs
corporelles
Autres participations TOTAL (II)
Créances rattachées à
Provisions pour risques 34 010 5 010
des participations
Autres titres
Provisions pour charges
immobilisés
Prêts TOTAL (III) 34 010 5 010
Autres immobilisations Emprunts obligataires
1 753 1 753 1 753
financières convertibles
Autres emprunts
210 707 129 057 8 1650 37 458
TOTAL (II) obligataires
Emprunts et dettes
Matières premières,
auprès des 51 606 5 650
approvisionnements
établissements de crédit
En cours de production Emprunts et dettes
de biens financières divers
Avances et acomptes
En cours de production
reçus sur commandes en 32 972 68 741
de services
cours
Produits Dettes fournisseurs et
242 129 184 941
intermédiaires et finis comptes rattachés
Dettes fiscales et
Marchandises 111 414 111 414 86 432 40 143 74 838
sociales
Avances et acomptes Dettes sur 37 238

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 7 © Vuibert

SUJET
versés sur commandes immobilisations et
comptes rattachés
Clients et comptes
660 357 45 461 614 896 198 289 Autres dettes 641 1 398
rattachés
Produits constatés
Autres créances 49 789 49 789 17 095 2 005
d'avance
Capital souscrit et
TOTAL (IV) 406 734 335 568
appelé, non versé
Valeurs mobilières de Écarts de conversion
118 208 1 706 116 502 100 080
placement passif (V)
TOTAL GÉNÉRAL
Disponibilités 208 747 208 747 542 307 1 218 100 1 010 382
(I à V)
Charges constatées
35 102 35 102 28 711
d'avance
TOTAL (III) 1 183 617 47 167 1 136 450 972 914
Charges à répartir sur
plusieurs exercices
(IV)
Primes de
remboursement des
obligations (V)
Écarts de conversion
10
actif* (VI)
TOTAL GÉNÉRAL (I à
1 394 324 176 224 1 218 100 1 010 382
VI)

DOCUMENT 4 – Tableaux annexes

Tableau des immobilisations

Valeur brute au Valeur brute à la fin

Augmentations Diminutions
début de l'exercice de l'exercice

Immobilisations incorporelles
Concessions, brevets… 47 844 47 844
Fonds commercial
Immobilisations corporelles
Terrains
Constructions 53 780 53 780
Installations techniques
Autres 46 539 69 735 8 944 107 330
Avances et acomptes
Immobilisations financières
Participations
Autres titres immobilisés
Prêts
Autres immobilisations fin 1 753 1 753
Total 149 916 69 735 8 944 210 707

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 8 © Vuibert

SUJET
Tableau des amortissements

Montant des Montant des

amortissements au Augmentations Diminutions amortissements à
début de l'exercice la fin de l'exercice

Immobilisations incorporelles
Concessions, brevets…….. 47 579 47 579
Immobilisations corporelles 0
Constructions 47 727 6 053 53 780
Installations techniques 0
Autres 17 152 10 737 191 27 698
Total 112 458 16 790 191 129 057
Tableau des dépréciations

Augmentations : Diminutions :
Dépréciations au Dépréciations à la
dotations de reprises de
début de l'exercice fin de l'exercice
l'exercice l'exercice

Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financières
Stocks
Créances clients 44 453 1 127 119 45 461
VMP 1 706 1 706
Total 44 453 2 833 119 47 167
Tableau des provisions

Provisions au Augmentations : Diminutions :

Provisions à la
début de dotations de reprises de
fin de l'exercice
l'exercice l'exercice l'exercice
Provisions réglementées 10 269 10 269
Provisions pour risques 5 010 29 000 34 010
Provisions pour charges
Total 15 279 29 000 0 44 279

DOCUMENT 5 – Principaux ratios du secteur et de l’année N-1

N-1 Secteur
Taux de croissance –2% 1%
Taux de marge commerciale 49 % 40 %
Taux de marge bénéficiaire 8,20 % 6,50 %
Taux de rentabilité 20 % 11 %
Délai de rotation des stocks de marchandises 40 40
Délai de rotation des créances clients 47 90
Délai de rotation des dettes fournisseurs 46 60

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 9 © Vuibert

SUJET
Précisions
• Opérations soumises au taux de TVA à 20 %.
• Le chiffre d’affaires comporte des ventes à l’exportation (voir le compte de résultat).
• Pour le calcul de rotation des créances clients, il ne sera pas tenu compte du montant des
avances et acomptes reçus sur commandes en cours.

DOCUMENT 6 – Données prévisionnelles pour N+1

Compte de résultat prévisionnel pour N+1

CHARGES Montant PRODUITS Montant

Charges d’exploitation 1 450 000 Produits d’exploitation 1 600 000

Charges d’intérêts 1 250

Impôt sur les bénéfices 41 650
Résultat net 107 100
Total 1 600 000 Total 1 600 000
Bilan prévisionnel pour N+1

ACTIF Montant PASSIF Montant

Immobilisations 80 000 Capital 200 000

Projet immobilier 300 000 Réserves 430 000

Stocks 100 000 Résultat 107 100
Dettes financières 50 000
Créances d’exploitation 657 100
Dettes d’exploitation 350 000
Total 1 137 100 Total 1 137 100

Informations supplémentaires
Les charges d’exploitation se décomposent de la façon suivante :
• charges fixes : 600 000 € ;
• charges variables : 850 000 €.
Les charges d’intérêts concernent exclusivement les dettes financières.
L’entreprise retient comme résultat économique le résultat d’exploitation.
Le taux d’impôt sur les sociétés est de 28 %.
Document 7 – Perspectives d’activité et d’investissement des 4 prochaines années
Projets d’investissement et de financement
Début N+1 : Investissement immobilier d’un montant de 300 000€ intégralement autofinancé
et amorti linéairement sur 10 ans.
Début N+2 :
• Nouvelle implantation nécessitant un investissement de 140 000 € à amortir sur 10 ans.
• Investissement informatique de 60 000 € à amortir linéairement sur 3 ans.
• Emprunt de 200 000 € d’une durée de 5 ans, remboursé par annuité constante aux taux de
2,5 %.

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 10 © Vuibert

SUJET
Le chiffre d’affaires supplémentaire généré par ces investissements sera de :
• N+1 : 100 000 €.
• N+2 et N+3 : 160 000 € pour chacune de ces années.
• N+4 : 320 000 €.
Autres informations prévisionnelles
Le taux de marge sur coût variable est de 46,875 %.
Les coûts fixes supplémentaires hors amortissement seront de 5 000 € en N+1, puis de 10 000 €
les années suivantes.
Le BFRE prévisionnel est de 90 jours de chiffre d’affaires.
Le taux d’impôt sur les sociétés est de 28 %.
La trésorerie initiale est de 300 000 €.

DCG 6 – Sujet type d’examen corrigé 11 © Vuibert